湖南涉外经济学院本科毕业论文（设计）
题目湖南省上市公司盈利质量分
析及对策研究
作者HYQ
学院商学院
专业会计学
学号XXXXXXXX 指导教师XXX
二〇一五年四月二十日
湖南涉外经济学院本科毕业论文（设计）诚信声明
本人声明：所呈交的本科毕业论文（设计），是本人在指导老师的指导下，独立开展工作所取得的成果，成果不存在知识产权争议，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或创作过的作品成果。对本文工作做出重要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
本科毕业论文（设计）作者签名：
年月日
摘要
盈利能力是指企业赚取利润的能力，盈利能力的强弱取决于企业经营的好坏。然而只有数量没有质量的盈利算不上真正的盈利，所以，我们在关注盈利数量的基础上更要关注其质量。因此，对盈利质量的分析就显得尤为重要了。本文将针对湖南省的上市公司进行盈利质量研究，发现其中存在的一些问题而且根据这些问题提出相应的建议和对策。
本文共选取了60家湖南省上市公司为样本，根据盈利质量的特征及其影响因素为出发点，分别选取了具有代表性的13个财务指标并构建了湖南省上市公司盈利质量评价指标体系，采用因子分析法对湖南省上市公司2013年的盈利质量进行了实证分析，并对发现的一些问题进行进一步的分析和研究。在分析评价的过程中发现很多公司存在发展不均衡的情况，个别公司盈利能力也不高。本文最后对提升湖南省上市公司的盈利质量给出了相应的对策。
关键词：湖南省,上市公司，盈利质量，因子分析
ABSTRACT
Profitability refers to the business use of economic resources capacity to earn profits, manifests itself in a period of time how much the level of corporate profits and identify the level of the standard amount. However, only the quantity not quality earnings are not real profit, so we have to focus on the quality of earnings in the amount of concern basis. Therefore, the analysis of earnings quality is particularly important. This article will research on earnings quality of listed companies in Hunan Province, found that some of the problems which exist and make recommendations and responses based on these issues.
This paper is selected 60 listed companies in Hunan sample, according to earnings quality characteristics and influencing factors as a starting point, were selected 13 representative financial indicators and profitability of listed companies in Hunan Province to build a quality evaluation system, using factor analysis of listed companies in Hunan Province in 2013 earnings quality empirical analysis, and further analysis and study some of the problems found. Many companies find that the presence of uneven development of the situation in the analysis and evaluation of the process, the profitability of individual companies is not high. Finally, to improve the profitability of listed companies in Hunan quality gives the corresponding countermeasures.
Keywords: Hunan Province;Listed companie;Earnings quality;Factor Analysis
目录
诚信声明..................................................................................................................................... I 摘要 ........................................................................................................................................ I I ABSTRACT ........................................................................................................................... III 第一章绪论 (1)
1.1选题背景与研究意义 (1)
1.2 国内外研究动态 (2)
1.2.1 国外研究动态 (2)
1.2.2 国内研究动态 (2)
1.2.3 文献评价 (3)
1.3可能的创新点 (4)
1.4研究内容与方法 (4)
第二章上市公司盈利质量评价的理论基础 (5)
2.1盈利质量的基本内涵 (5)
2.2盈利质量的特征要素 (5)
2.2.1可持续性 (5)
2.2.2成长性 (5)
2.2.3现金保障性 (5)
2.2.4获利性 (5)
2.3盈利质量的影响因素 (6)
2.3.1公司的规模 (6)
2.3.2会计政策的选择 (6)
2.3.3现金流的保障 (6)
2.3.4资本结构 (6)
2.3.5企业的盈利模式 (6)
2.4盈利质量评价 (7)
2.4.1评价指标的体系 (7)
2.4.2评价方法 (7)
第三章湖南省上市公司盈利质量评价实证分析 (9)
3.1湖南省上市公司概况 (9)
3.2样本的选取 (11)
3.3因子分析过程 (11)
3.3.1相关性检验 (11)
3.3.2 提取因子 (12)
3.3.3 因子的命名解释 (13)
3.4 评价结果及其分析 (17)
3.4.1高低盈利质量公司的对比分析 (17)
3.4.2 上市公司行业间的盈利质量差异分析 (17)
3.4.3 同一行业间上市公司的盈利质量差异分析 (18)
第四章提高湖南省上市公司盈利质量的对策建议 (19)
4.1完善外部治理 (19)
4.1.1加强对湖南上市公司高级管理人员的监管 (19)
4.1.2完善信息披露制度 (19)
4.1.3加强投资者的理性投资意识 (19)
4.2加强内部治理 (20)
4.2.1增强企业核心竞争力，提高企业可持续发展能力 (20)
4.2.2改善企业资产质量，提高企业盈利能力 (20)
4.2.3提高企业获利能力 (20)
4.2.4提高企业盈利成长能力 (21)
结论 (22)
参考文献 (23)
致谢 (24)
第一章绪论
1.1选题背景与研究意义
（一）选题背景
在过去的二三十年来，我国资本市场发展迅速，而且取得了显着成效。从上市公司的数量、融资的数额和投资者的数量等方面，中国的资本市场可以说已经达到了相当的规模。截至2014年12月底，沪深两市的总市值已超过36万亿元。达到惊人的367169.42亿元，跃居全球第二大股市。经过近几年的发展，股票市场在我国经济发展构建过程中作用也越来越重要。湖南省上市公司经过这么多年的迅速发展,跟原来相比，在上市公司的质量和数量方面都有了很大的进步。但是，还是存在了很多大大小小的问题，因此研究湖南省上市公司的盈利质量对解决湖南省上市公司在发展过程中遇到的一些问题和推动湖南省上市公司可持续的发展有着重要的作用。
（二）研究意义
1.理论意义
近几年，随着社会的发展，企业管理制度的不断完善，投资者对其会计知识也更加了解，加上不时的爆出上市公司操纵会计报表，虚增利润的丑闻，使得投资者对上市公司盈利质量有了更加谨慎的态度。他们不再只关心盈利的数量，同时也开始注重其盈利的质量。本文以财务管理理论、财务会计理论为基础，同时借鉴国内外文献研究，探索和验证上市公司盈利质量存在的问题，对我国上市公司自身的经营发展提供理论依据。
2.实际意义
现在很多上市公司操纵利润的现象还普遍存在，如果不想被其表面的假象所迷惑，就必须进行盈利质量的分析研究。而且随着现在企业管理制度的不断完善，企业所有权与经营权的分离，公司的所有者对公司的情况越多的要依赖于其实际经营者，如果不进行相应的盈利分析，可能其这种信息不对称现象更会促使经营管理者做出有违管理准则的事情。因此对于这种管理上操作的普遍性，通过运用盈利质量分析为提高湖南省相关政府部门和上市公司提供决策参考，对提高湖南省上市公司的盈利质量，促进湖南持续稳定的经济增长，发挥了重要作用，对其他省市如何提高上市公司盈利质量也具有参考作用。
1.2 国内外研究动态
1.2.1 国外研究动态
Penman&Zhang认为，公司披露的非正常项目前的盈余如果能较好地表明未来盈余水平，则该盈余质量是高质量的[1]。
Dechow Schrand通过研究，主要讨论近二十年来盈余质量研究文献迅速增长的原因，并对一些主要研究贡献进行回顾。进而指出盈余质量研究目前面临的些许挑战，并对盈余质量未来研究的潜在方向做出推测[2]。
Beasley认为董事会中其成员与舞弊存在内在联系，分析发现未舞弊的公司其外部董事的比例要显著高一些。并且其舞弊与否与是否存在审计委员会并没有显著的关系。所以降低内部董事的比例可以有效地降低舞弊案的发生[3]。
1.2.2 国内研究动态
焦健在《评价上市公司盈利质量的指标体系研究》中提出可以选取主营业务利润率、主营业务收入增长率、收入现金比率、现金流动债比以及净资产收益率,然后将公司盈利指标情况分为三档：5个指标全为正值,盈利质量有保障；各指标有正有负,正负相间，盈利质量待提高；5个指标全为负值,盈利质量低下。从而可以大致看出一个公司的综合盈利质量情况[4]。
魏爽在《上市公司盈利质量研究》中指出上市公司是资本市场的基石，国家转变经济发展方式，调整资本市场结构离不开整体质量高，规范运作能力好，创新能力及市场化意识强的上市公司，资本市场的监管机构，应创造更好良好的上市公司可持续发展环境，不断加强监管和服务，促进上市公司的规范发展，提升上市公司的盈利质量[5]。
王妮在《影响上市公司盈利质量因素分析》中指出影响上市公司盈利质量的要素主要有：公司外部经济政策环境，会计政策的选择与运用，公司结构与治理机制以及经营风险与财务风险。除了上面4个主要的因素外，还有很多因素也会影响公司的盈利质量，所以在具体对公司进行盈利质量分析时，应该全面考虑这些因素[6]。
上海财经大学的储一响、王安武在《上市公司盈利质量分析》文章中对盈利质量给出这样的定义：盈利质量反映盈利的确认是否同时伴随相应的现金流入，即以应计制为基础的盈利是否与现金的流人相伴随，只有伴随现金流人的盈利才具有较高质量[7]。
祝锡萍、陈杨琴在《上市公司盈利质量研究》中指出我国上市公司的盈利与现金流入确实不同步，并且盈利能力的预测价值、持续稳定性、变动性也有待于进一步提高[8]。
杨远霞在《关于上市公司收益质量分析的思考》中指出收益质量分析仅仅是
对一个上市公司整体投资质量评价过程中要考虑的因素之一，因此，在对公司整体进行评价时，分析者应该将财务报表分析和公司的整体环境结合起来，根据各个公司的具体情况，灵活运用各种分析指标，不生搬硬套各种指标和公式，才能得出恰当的评价[9]。
梁玉梅、叶强在《我国上市公司盈利质量研究》中指出一个企业具有良好的盈利至少应该包括三个方面：一是具有较好的盈利能力；二是盈利有现金流的保障；三是具有较好的可持续发展能力[10]。
洪阳在《上市公司盈利能力分析》中指出政府会计改革的总体思路是由点及面、逐步展开。履行公共受托责任是政府会计改革的出发点，在近期，根据经济的发展情况并依据财政管理改革的需要，对现行预算会计制度采取必要的改进措施，解决急需解决的问题，为日后的深入改革创造条件[11]。
安冬梅在《浅议上市公司盈利质量分析》中指出盈利质量高低可以用来反映公司会计利润的真实盈利水平，及利用财务报表上当期或历史盈利数据预测未来盈利水平的可信程度[12]。
李春华、李世军等在《上市公司盈利质量的评估指标》中认为盈利质量中的现金流量是收益的具体体现，以现金流量表和利润表为依据，设置了5个反映现金流量与利润比值的指标：经营现金流量/营业利润、主营业务收现率、经营现金流量/净利润、现金毛利率/产品毛利率、投资报酬率[13]。
周波浪在《收益质量及其评价探微》中用反映收益质量的现金保障性指标，收益质量的持续性指标，收益质量的稳定性指标，收益质量的安全性指标对盈利水平进行了评价[14]。
刘晓敏在《我国上市公司盈余质量评价研究》中指出完善会计准则体系，加强外部制度环境建设及完善盈余质量评价体系，对于提高上市公司盈余质量的评价有效性具有重要的意义[15]。
李登玉在《我国上市公司盈利质量研究》中指出盈利质量分析是企业财务分析的重点，其根本目的是通过分析及时发现，改善企业财务结构，提高企业偿债能力和经营能力，最终提高企业的盈利质量，促进企业持续稳定地发展[16]。
1.2.3 文献评价
在以往的文献中，我们可以看出前人对阐述盈余质量的特征、评价原则和评价方法，同时结合对上市公司的情况进行阐述，使我们对此领域的国内成果有了很多的了解，但是，从国内外的研究中也不难看出关于盈余质量的评价角度比较单一，没有综合考虑到影响上市公司盈利质量的多方面因素，对盈利质量评价指标的选择上存在着很大的主观性和随意性。所以本论文将从湖南省上市公司入手，研究湖南省上市公司的盈利质量问题，并对此找出合理的评价方法。
1.3可能的创新点
本论文将通过对湖南上市公司盈利质量进行分析和研究，进一步深入了解湖南上市公司的现状，并为改善湖南省上市公司盈利质量问题提出自己相应的观点，希望对湖南省上市公司的信息的使用者在进行决策时有一定的借鉴作用。这将是本论文的可能创新点。
1.4研究内容与方法
本文的研究主要内容简单介绍如下:
本论文分为四大部分，第一部分是本文的绪论，主要介绍了论文的研究背景和研究的意义、国内外研究动态以及研究的内容和方法，第二部分介绍了关于上市公司盈利质量的相关理论知识。第三部分是构建湖南省上市公司盈利质量指标体系并根据上市公司的特点确定了湖南省上市公司盈利质量评价指标体系，依据上市公司的相关数据，采用因子分析法对湖南省上市公司的盈利质量进行了分析。第四部分是对提升湖南省上市公司的盈利质量给出的相应对策。本文整体沿着介绍概念，提出问题，分析解决问题的思路来分析这个研究课题。
本文所采取的研究方法主要有:
本文采用定性与定量研究相结合的方法进行探索。并借助SPSS19.0统计分析软件运用因子分析法构建上市公司盈利质量体系。结合上市公司财务数据从盈利质量的盈利能力、获现能力、可持续能力和盈利的成长性构建上市公司盈利质量的综合评价指数，并进行了实证分析。
第二章上市公司盈利质量评价的理论基础
2.1盈利质量的基本内涵
盈利质量又被称为收益质量，是指会计收益所表达的与企业经济价值有关信息的真实性，一般情况下反映公司的盈余质量是好是坏，是依靠于报告收益与公司绩效的相关性。若盈利质量是好的，则表明报告如实的反映了公司的盈利表现，若盈利质量不好，则表明报告没有准确的反映公司的盈利表现。
2.2盈利质量的特征要素
2.2.1可持续性
盈利的可持续性是衡量盈利素质水平高低的重要指标。盈利的持续稳定性是指企业能够长久持续经营下去，而且它是由多种因素的影响，反映了企业的全面发展，同时也是投资者对企业未来业绩进行预测的重要依据，盈利的持续稳定性越好，就说明盈利质量就越高。
2.2.2成长性
盈利的成长性是指公司在稳定获利的情况下，有逐年上升的良好态势。盈利质量的成长性可以通过分析公司的未来发展趋势判断，成长性较好的企业，未来的发展前景也相对乐观。用长远的眼光看，企业应该不断拓新领域并不断进行创新研发，才能促进盈利质量的增长。
2.2.3现金保障性
盈利的现金保障性是指一个公司获取现金的能力，采用权责发生制下如果收入的使用不能迅速转换为现金而且坏账准备没有充足的准备则必然会导致盈利质量下降从而导致影响正常的经营，而且企业的发展壮大也离不开赊销，所以其现金保障能力在盈利质量中的地位相当重要。
2.2.4获利性
获利性是指企业利用各种经济资源创造利润的能力，通过在财务报表中的利润指标可以来直接证明一个企业经营的好坏。盈利质量的获利性体现在两个方面，即数量和能力。表现为它的税后净收入的比例大小。因此企业具有良好的获利能力就能为其经营提供前提和保障，反之则会影响其正常的经营。
2.3盈利质量的影响因素
2.3.1公司的规模
公司规模是指生产经营的规模，它代表着劳动力的发展水平和在企业内部的集中程度，公司的大小，面积和人员，以及一些实际的东西，比如机器设备，这些都是比较直接判断其规模大小的因素。在一般情况下，盈利质量与公司规模成正比，公司越大，资源相对的就会越多，获利的机会会越多，随之创造利润的能力也会越强。
2.3.2会计政策的选择
会计政策，是指企业在会计核算时所遵循的具体原则以及企业所采纳的具体会计处理方法，只有在对同一经济业务所允许采用的会计处理方法存在多种选择时，会计政策才具有实际意义。企业选择不同的会计政策会使收入差异，一般来说，稳健的会计政策有助于提高盈余质量，盈余质量分析结果更真实准确。
2.3.3现金流的保障
现金流量是指某一特定时间以内，特定的经济单位在经济活动中为了达到特定的目的而发生的资金流入和资金流出。对企业来说，保持企业运营和发展的基础是现金，而不是账面上的价值。只有在企业真正实现会计利润的时候，才会有净现金流入，才会对企业的未来发展起作用。总之，只有稳定的现金保障，才可以为企业带来稳定的收入，企业的盈利质量也才是真的好。
2.3.4资本结构
资本结构是指在企业的总资本中，股权资本和债权资本的构成及其比例关系，通常用资产负债率来表示。资本结构是反映了在市场经济条件下金融业之间的关系，有些公司只专注于业务规模的扩大和增加投资的资本，而忽视了资本结构的合理性，这可能会阻碍企业的利润增长。因此，在企业盈利质量分析过程中，必须重视资本结构对盈利质量的影响。
2.3.5企业的盈利模式
企业的盈利模式通俗的说就是企业赚钱的方法，而且是一种有规律的方法是能够保持稳定在一个较长的时期，并为企业带来源源不断的利润的方法。企业独
特的盈利模式往往是获取超额利润的保证，但同时也成为企业的核心竞争力。因此，为了找到潜在的盈利能力并对企业盈利的质量做出评价，，就必须要关注公司的盈利模式。
2.4盈利质量评价
2.4.1评价指标的体系
评价指标体系是对计算机辅助教学软件教育价值评价的细化。本文主要从财务的角度研究湖南省上市公司盈利质量的优劣，因此选取评价指标时以财务指标为主。本文查阅了相关资料并综合考虑湖南省上市公司的经营情况，根据研究样本指标数据的可获得性，结合选取指标的原则，从盈利能力、获现能力、可持续能力和盈利的成长性四个方面设计了湖南省上市公司盈利质量评价指标体系，如表2-1所示。
2.4.2评价方法
盈利质量的研究方法有很多，常见的有对比分析法、杜邦分析法、沃尔评分法、功效系数法和因子分析法等。如表2-2所示。本文选用因子分析法。
2-1 质量分析评价比较图
本文选取其中的因子分析法作为实证研究方法。因子分析是一种非常有用的探索事物内部运动规律的多变量分析技术。因子分析的核心是用较少的因子反映原有变量的绝大部分信息，且克服了其他评价方法的不足和缺陷，其分析结果不受人为主观因素的影响，从而使评价依据具有客观公正性。与其他方法相比，因子分析法能更全面、准确和客观地评价企业财务质量，这将有助于从整体上了解湖南省上市公司的财务质量[17]。
第三章湖南省上市公司盈利质量评价实证分析3.1湖南省上市公司概况
湖南省上市公司总共有71家，其中16家是在上交所上市，55家在深交所上市。如表3-1所示。
表3-1 湖南省上市公司概况
3.2样本的选取
选择上面介绍的湖南省其中的60家上市公司在2013年财务报表中的15项财务指标作为研究数据，样本数据来源于RESSET 数据库。并对所选样本公司进行了以下处理：
（一）为了充分保证样本公司成熟性,避免新股发行带来的影响，选取2013年前沪深上市的公司。
（二）由于B股公司的投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾，虽然注册地和上市地都在境内，但与其它股不具有可比性，因此本文将B股剔除。
（三）个别的极端异常值可能会影响模型对大多数一般性公司的估计，因此本文剔除ST公司的相关数据。
3.3因子分析过程
3.3.1相关性检验
KMO ( Kaiser-Meyer-Olkin)检验统计量是用于比较变量间简单相关系数和偏相关系数的指标。KMO统计量是取值在0和1之间。当所有变量间的简单相关系数平方和远远大于偏相关系数平方和时。KMO值接近1。KMO值越接近于1，意味着变量间的相关性越强，说明原有变量越适合作因子分析。
表3-2 KMO 和Bartlett 的检验
由表3-2可知，样本数据KMO值为0.671大于0.5，且Bartlett检验为565.410，P （Sig）值等于0.000，小于0.05的置信度，因此拒绝Bartlett球度检验的零假设，说明本样本数据符合因子分析。
3.3.2 提取因子
通过SPSS软件中因子分析法中的主成份分析法，确定公因子方差比，从表中可以看出13个变量的信息能够充分提取，因此适合做因子分析。见表3-3。
通过SPSS软件统计分析，进而提取公因子，所提取的公因子的结果见表3-4，根据因子分析法，一般认为特征值大于1为特征值大于70%才符合分析的要求。因此，从分析结果中选取四个主成分，可以概括原始变量所包含信息的81.527%，虽然其未能代表全部的信息，但是可以把主要的效果表示出来。
表3-4 解释的总方差
3.3.3 因子的命名解释
采用正交旋转法进行因子成份6次迭代后旋转，得到旋转后成份矩阵，见表
3-4，设四个公因子分别为F1，F2，F3，F4,F为总因子。
公共因子F1在净资产收益率，总资产报酬率，销售净利率，每股收益，营业利润率和净利润增长率指标上载荷系数比较大，其值分别为0.935，0.918，0.822，0.712，0.780，0.664。因此命名为盈利能力因子。
公共因子F2在全部资产现金回收率，每股经营活动现金净流量和销售现金比率等指标上载荷系数比较大，其值分别为0.927，0.898，0.828。因此命名为获现能力因子。
公共因子F3在销售毛利率和主营业务贡献率等指标上载荷系数比较大，其值分别为0.870，0.554。因此命名为可持续能力因子。
公共因子F4在净资产增长率和营业收入增长率指标上载荷系数比较大，其值为0.748和0.480，因此命名为盈利的成长能力因子。
运用因子分析法计算出成份得分系数矩阵，如表3-6所示。
提取方法:主成份。
旋转法:具有Kaiser 标准化的正交旋转法。
再运用上表的成份得分系数矩阵得出因子得分函数:
F1=-0.136X1-0.029X2+0.235X3+0.228X4+0.179X5-0.085X6+0.155X7+0.0145 X8+0.218X9+0.064X10-0.096X11-0.042X12-0.033X13
F2=0.106X1+0.360X2-0.004X3+0.006X4-0.073X5-0.025X6-0.074X7-0.0200X 8-0.096X9+0.018X10+0.334X11+0.370X12+0.030X13
F3=0.023X1-0.115X2-0.088X3-0.079X4+0.178X5+0.568X6+0.258X7-0.237X8 -0.223X9-0.006X10+0.138X11-0.055X12+0.291X13
F4=0.115X1+0.093X2+0.008X3-0.032X4-0.127X5-0.070X6-0.117X7+0.441X8 -0.007X9-0.651X10-0.169X11+0.022X12-0.420X13
上市公司盈利质量研究 第一章绪论 1.1 选题背景和选题意义 1.1.1 选题背景 我国在加入WTO后，经济得到了快速的发展，上市公司的数量也由1990年底的13家，发展到2012年底的2494家，2012年是1990年的191.85倍。随着证券市场的不断扩大，证券市场监管制度也开始不断完善，但我国证券市场发展年限较短，监管制度仍然存在许多不足，这使得许多上市公司的财务报告信息质量没有了保障。 根据2011年财政部发布的有关资料显示：2010年国内企业会计违规案件频发，4703户企事业单位受到了补税处罚，对违规的211家会计师事务所做出了行政处罚：撤销17家、暂停执业58家、没收违法所得和罚款36家、警告100家，362名注册会计师受到了行政处罚，其中被暂停执业65人、吊销证书10人、警告287人。另外，国内外上市公司舞弊案也频繁发生，尤其是一些大公司的舞弊案，这使得人们对上市公司的信息质量问题越来越关注。这些公司主要通过拖延披露重大事项时间、披露虚假信息和陈述误导性。上市公司的盈利业绩表面上看来非常诱人，但真实的盈利质量又是怎样呢？这不禁会成为了每一个投资者存在的疑问。 1.1.2 选题意义 在这个会计信息舞弊频发的年代，对上市公司盈利质量的研究具有十分的必要性。对盈利质量的研究有利于规避企业只计算盈利数量而忽略盈利质量的会计漏洞。对会计信息的披露具有一定的规范作用，同时也加深了盈利质量的研究深度。 另一方面，由于现金流入并不同步于盈利的获得，同时利润操纵行为依然存在于我国上市公司中，所以我们有必要对上市公司的盈利质量情况进行深入研究。加强对上市公司盈利质量的监管力度，有利于更好的体现企业财务状况的真实情况；有利于管理者进行更好的经营管理；有利于投资者获得最准确的企业财
淡马锡项目（北大光华进修）案例开发 ——“XY股份”的投资收益质量分析 1.关于XY的基本介绍 XY集团股份有限公司，是2005年经广州攀达收购全球唯一的花炮上市公司——湖南浏阳花炮股份有限公司后，重组成立的、集烟花爆竹研发、生产、销售及定制服务（艺术燃放）整条产业链的专业化、综合性企业集团。公司注册资本12600万元，注册地为湖南浏阳，运营总部设在北京。 公司原名浏阳花炮股份有限公司，于1999年12月12日成立，2001年8月28日在上海证券交易所上市（股票代码600599）。广州攀达国际投资有限公司分别于2006年1月和2007年10月两次受让浏阳市财政局持有的公司股权，另外还通过司法拍卖收购公司股份，成为浏阳花炮第一大股东，此后，公司股份中只有境内法人股、个人股和A股流通股，不再有国家股。2008年8月18日召开的公司第三届董事会第十七次会议审议了《关于变更公司证券简称的议案》，并获全票通过。经公司申请，并经上海证券交易所核准，自2008年8月22日起，公司证券简称由“浏阳花炮”变更为“XY”，证券代码“600599”不变。08年11月，公司与广州攀达达成协议，在广州攀达取得“熊猫”商标的合法权益后，由广州攀达与公司签署《商标使用许可合同》。广州攀达许可公司、公司控股子公司、参股公司免费使用“熊猫”注册商标，使用期限为合同生效之日起十年。 2.奇怪的利润现象 XY集团股份公司2011年和2012年连续两年出现了投资收益大于营业利润的奇怪现象，到底是商业模式使然，还是人为故意为之呢？XY2011年的合并利润表中净利润为9,193,178.05元，利润总额为11,242,067.81元，营业利润为9,921,033.06元；其中，投资收益为20,364,753.93元，也就是说，2011年若扣除投资收益，实际上企业经营活动是亏损的，为-10,443,720.87元；该公司2012年的合并利润表净利润为8,800,215.14元，利润总额为10,077,091.79元，营业利润为9,368,392.23元，其中投资收益12,975,545.55元，同样，若没有投资收益对营业利润的贡献，其经营活动产生的利润
1 引言 当今，我国股份制企业越来越多，资本市场更加完善，上市公司逐渐增多。在这样的背景下，提高综合竞争力对上市公司而言，愈加重要。而提高综合竞争力的一个核心关键则是盈利能力。可以说，盈利能力是一个企业赖以生存和发展的基础。 上市公司作为被广大社会公众所持股的企业，其盈利能力如何关系到很多社会公众的利益。就目前而言，我国上市公司的盈利质量普遍不高，很多企业试图利用各种手段来虚增利润，对证券市场的发展产生了不利影响，也使广大投资者失去了信心。所以对上市公司的盈利质量进行合理的评价显得至关重要。 目前，关于上市公司盈利能力的指标一般有净资产收益率、销售净利率、总资产收益率、每股收益等。虽然这些指标对上市公司的盈利能力从不同的角度进行了较全面的评价，但缺陷仍然很明显，即不能够反映公司的盈利质量。盈利能力与盈利质量有联系，但也存在区别。有较好的盈利质量不一定就有较强的盈利能力。由于评价盈利能力一般是以权责发生制为基础的，它反映了公司一定时期赚取利润的能力，很容易被人为控制；而盈利质量都是以收付实现制为基础，进一步对公司的盈利水平检验与修复，以反映公司赚取利润的品质。 而对于企业盈利质量的分析及评价还未达成共识。很多学者在分析盈利质量时选取的评价指标不够全面，范围也很狭隘。如真实性观点未能考虑盈利的持续性，也忽视了现金流量。持续性观点没有重视盈利的真实性。现金流量观点注重盈利的可实现性，而忽视了持续性。本文试图在之前一些学者研究的基础上，建立一个相对完善的盈利质量评价指标体系。从而能够为投资者的决策提供意见，以提高盈利信息的质量。
2 上市公司盈利质量的概述 2.1 盈利质量的概念 在关于如何定义盈利质量时，笔者翻阅了一些文献，发现了利润质量、盈余质量、盈利质量等相关的概念。经过仔细分析和比较之后，笔者总结出，这些概念实质是相同的，只是表述方式不同而已。在本文中没有对这些概念进行严格的区分，统一表述为盈利质量。 20世纪60年代，奥特洛弗——美国著名的财务分析专家，在他出版了《盈利质量》一书之后，盈利质量开始在证券行业倍受重视。就目前状况而言，关于如何定义盈利质量，还没有形成统一而全面的认识。大概可以分为以下四类：（1）关于强调现金流量的观点 这类观点主要认为盈利质量的好坏取决于是否能够形成现金流量，比较注重盈利的可实现性，而忽视了持续性。但是现金的流入通常只是暂时的，可持续发展能力才是企业首要考虑的。单单从现金流量的角度来定义盈利质量比较局限。 （2）真实性观点 形成现金流入的利润并非就没有弄虚作假，因此相对于现金流量的观点，真实性观点更加的全面。但这类观点仍没能够重视盈利的持续性。盈利的另一个核心要素就是成长性，企业能够扩大再生产并发展壮大的一个重要保证因素就是有高质量的盈利，单纯的真实性盈利还不足够。所以真实性观点还不够全面。 （3）持续性观点 这类观点主要强调盈利的可持续性，而忽视了真实性。假设大部分利润来源于主营业务收入，而这类收入如果并没有以现金结算，那么就计入应收账款，但应收账款有时会由于很多原因而变成坏账，这样的盈利质量就大打折扣。因此在考虑到持续性的同时，最好能结合盈利的真实性。 （4）决策相关性观点 会计信息具有可靠性和相关性两大主要特征。决策相关性只注重会计信息的相关性而忽视了可靠性。会计信息包含盈利信息，因此在强调盈利信息的相关性的同时重视可靠性，才能较为全面的定义盈利质量。 综合以上几个观点，笔者认为：盈利质量即盈利的真实性以及企业绩效与报告收益之间的相关性，它是对企业可持续发展能力的一种揭示，高质量的盈利应具备较
上市公司盈利质量分析研究 【摘要】本文研究从上市公司盈利质量的角度出发，在介绍盈利质量评估的指标、方法后，结合现实情况，明确影响上市公司盈利质量的相关因素。进而，结合案例，在一般的评估指标基础上，对八一钢铁的盈利质量进行评价，阐述现有指标评价的局限性。最后，提出改进上市公司盈利质量评价的相关建议。 【关键词】盈利质量评价指标局限性
目录 一、盈利质量概述 (1) （一）盈利质量的内涵 (1) （二）盈利质量评估的一般财务指标 (1) （三）盈利质量的评价方法 (2) （四）盈利质量的影响因素 (4) 二、上市公司盈利质量的案例分析及启示 (5) （一）个案分析 (5) （二）上市公司盈利质量分析的局限性 (9) 三、改进上市公司盈利质量评价的建议 (10) （一）引入平衡计分卡理念构建动态的财务指标体系 (10) （二）引入非财务指标完善财务指标体系 (12) （三）融合并扩展财务分析方法 (13) 【参考文献】 (15)
盈利质量分析需要结合系列财务指标，但是单一财务指标进行盈利质量分析，还存在一定局限性，需要进一步调整。结合更多财务和非财务指标，全面评价上市公司盈利质量，才能更好地了解上市公司盈利，合理决策。 一、盈利质量概述 （一）盈利质量的内涵 盈利质量也就是盈利质量，它是上市公司会计盈利所表达的与企业经济价值相关信息的可靠程度①。一般情况下，高质量的盈利或者盈利也就是企业账面盈利信息可以对企业的过去、现在及未来的经济发展有可信的描述。而低质量盈利则会误导投资者。而企业盈利包括其实际收入与利得，因此盈利质量也就包括企业的收入与利得两个层面。 （二）盈利质量评估的一般财务指标 结合《中国企业财务通则》的相关规定，一般可以将我国上市公司盈利治理相关的财务指标体系归纳为如下五个主要指标： 1.市盈率指标 市盈率也就是企业股价水平是否处于合理区间，每股价格与每股盈利的比率。一般情况下，处于20-30之间，表示上市公司的市盈率正常，风险相对较低②。市盈率过低则表示股价被低估，市盈率过高则表示股价可能存在高估问题并且存在较大风险。 2.净资产指标 净资产指标包括每股净资产和其他相关的净资产盈利率等指标。一般情况下，每股净资产的数值越高则企业的财务状况越好，一般将每股净资产定位在2元为正常水平，低于2元则存在较大的风险。 3.市净率指标 市净率指标主要是上市公司每股股价与净资产的比率，一般情况下，市净率指标月底，则股票风险越低。 4.利润值指标 企业的每股未分配利润，或者企业理念经营累计的未分配利润或者损益，是企业未 ①苏丽群.上市公司盈利质量影响因素实证分析[D].江西：江西农业大学，2011. ②魏明海.盈利管理研究[M].北京：中国财政经济出版社，2012.
基于三大会计报表的上市公司会计收益质 量分析 摘要：会计报表是会计信息使用者了解企业财务状况、经营成果和现金流量，并据以作出决策的重要依据。上市公司对会计信息的客观披露，能使信息使用者更为全面地了解企业的经营现状及未来发展趋势，从而做出相应的决策。对上市公司会计收益质量进行分析，有利于利益相关者通过会计报表识别上市公司会计收益质量的高低。 关键词：会计报表会计收益会计收益质量 一、上市公司会计收益质量的作用 会计收益是会计学上的收益概念，它是指来自企业交易活动的已实现的收入和相应费用之间的差额。会计收益以权责发生制为基础，当收入、费用的确认与款项的实际收付归属于不同期间时，会计人员会通过应计、待摊、预提等专业方法将收入、费用进行跨期调整，这就容易导致收益操纵。另外，会计收益由经营性收益和非经营性收益两大部分组成，经营性收益主要来自企业的主营业务，非经营性收益主要来自债务重组损益、政府补助、非货币性资产交易损益、处置固定资产或无形资产净损益等偶然发生的业务活动。会计收益是利益相关者对企业管理者进行业绩考评以及做出投资、信贷决策和财务预测的重要依据，如果信息使用者盲
目地使用了被人为修改过的会计信息以及非经营性收益比重过高的会计收益，必将被其误导，从而产生会计收益质量问题。 会计收益质量反映的是财务报告收益与公司实际经营业绩之间的相关性，即会计收益所表达的信息是否能够真实反映企业的经济价值。如果会计收益能真实可靠地反映公司业绩，则认为会计收益的质量好；如果会计收益与公司业绩相背离，则认为会计收益的质量较差。如果会计信息使用者了解如何通过会计报表数据及表间关系来分析会计收益质量，掌握上市公司的真实业绩，将会大大提高会计信息使用者的决策有效性。 二、资产负债表的会计收益质量分析 虽然资产负债表项目不能直接反映企业的会计收益情况，但是通过对表中某些项目的增减变化进行分析，可以帮助我们快速识别出会计收益质量较差的企业。 （一）应收账款项目会计收益质量分析 面对竞争日趋激烈的市场环境，上市公司为了博得客户的青睐，采取各种各样的营销手段扩大销售收入，而上市公司销售额的多少以及销售收入确认时间都会对当期的会计收益及会计收益质量产生影响。上市公司为了维持较高的收入增长率，使会计收益看起来更加可观，对资金不足的采购方就会采取赊销的方式实现销售收入。此时，虽然上市公
摘要:企业的盈利能力，是衡量其经营业绩的重要指标。而近年来频繁曝光的上市公司财务造假丑闻，使得投资者在分析财务报表时，更注重分析公司的盈利质量。本文通过对影响上司公司盈利质量因素的分析，提出盈利质量的分析方法，为投资者提供参考。 关键词:上市公司盈利质量现金流量 一、盈利质量分析概述 盈利质量是指盈利的重要品质，不仅考察盈利的真实性和收现性，还考察盈利效率和收益的持续性。它是基于公司财务报表为真实性的前提下，披露的财务数据能供报表使用者直接利用的程度，表明在无通货膨胀的条件下，财务报表反映企业盈利可靠性和持续性程度的高低。 盈利质量分析是根据销售收入与净利润、经营活动净现金流量之间的关系，分析企业当前的经营水平和盈利能力。高质量的盈利包括三个方面：一是各期盈利应具有持续和稳定的发展能力；二是盈利的确定要符合会计准则和会计制度要求，通过实际发生的经济业务真实地体现公司过去、现在的财务状况；三是盈利应具有较好的盈利能力，通常表现为较强的收现性。分析方法主要包括收入质量分析、利润质量分析和毛利率分析，涉及的分析指标有净资产收益率、总资产报酬率、收入利润率、成本利润率、每股收益、普通股权益报酬率和股利发放率等。 二、影响上市公司盈利质量的因素分析 1、会计政策和会计估计的选择 我国《企业会计准则第28号--会计政策、会计估计变更和差错更正》将会计政策定义为：企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法。产生会计政策的主要原因在于会计自身的模糊性, 以及人们所持的不同的会计观点，根据制定的主体地位不同，会计政策分为企业会计政策和宏观政策；根据企业财务管理的稳健程度，又可分为稳健型和激进型。上市公司管理当局对会计政策的选择与运用是决定盈利质量的重要因素。由于会计政策选择的多样性，对同一项经济业务的不同处理方法会造成会计盈利质量的差异。如果企业采用过于稳健的会计政策会使盈利虚减，而过于激进的会计政策会使盈利虚增。 会计估计是指企业对结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所做的判断。由于商业活动中内在的不确定性因素影响，许多财务报表中的项目不能精确计量，而只能加以估计。如固定资产折旧方法的选择、劳务完工程度的确定、一些资产公允价值的确定等。企业管理人员的主观判断和趋利选择都会造成盈利质量的降低。 2、公司治理结构 上市公司的经营管理通常都是由聘用的职业经理人来负责，从经济学的角度来看，公司所有者和实际经营者的雇佣和被雇佣构成一种委托代理关系。在信息和权利不对称的情况下，经营者会选择有利于自己的目标函数，在一定程度上会损害公司的所有者利益，产生了诸如代理问题和搭便车问题，影响了公司的盈利质量。大多上市公司采用奖励股份的股权激励方式，也是为了能使经理人在提升自身利益的同时也提高公司的盈利能力。 另一方面，股权的集中程度对公司的盈利质量和经营效率也有一定影响。不同的持股比例决定了股东参与制定公司经营决策的影响力，同时也决定了其参与公司经营管理的意愿，大股东利用对公司的财务状况、市场环境、管理者素质的比较充分的了解，会采取有利于自身的决策和管理方法。最后，董事会和监事会的监督机制也影响了公司的盈利质量。有相当一部分上市公司的董事会和监事会由内部人控制、总经理兼任董事长、控股股东是上市公司创办人，影响了董事会的独立性及审计（尤其是内部审计）的真实性。 3、公司经营 公司经营对盈利质量的影响主要反映在公司整体风险和关联方交易上，公司整体风险分
文献综述 财务管理 上市公司收益质量分析 随着现代市场经济的快速发展，个人投资者急剧增加，对企业财务信息的需求也在迅速增大，加之国内外大型的财务欺诈和虚假报表呈报事件频频发生，给社会造成了消极影响，使投资者对财务信息质量的要求越来越高。而收益信息是财务信息的一个重要组成部分，收益质量的高低关系到投资各方的投资决策与切身利益，因此对上司公司收益质量的研究已成为迫切的需求，但到目前为止，国内外学术界对收益质量的含义及评价等问题尚未取得公允观点，有待于在理论上和实证上进一步深入研究。我国资本市场属于新兴市场，治理机制还不完善，在借鉴国外研究成果的基础上，结果我国的实际国情对收益质量进行分析，拓展对上市公司经营业绩的研究深度，促使政府加强对上市公司的监管，有利于限制企业利用不正当手段进行不法盈余管理，纠正公布的财务报告中的不正确收益信息，以规范其管理行为，对建立和健全我国法制的市场经济有积极的现实意义。 1 国外文献综述 1.1收益质量的定义 2002年，美国会计学会(AAA)将收益质量定义为“随着时间流逝，由应计制所确认的收益数额与公司流入的现金数额的弥合程度”，也就是说，收益质量是指会计收益转化为现金流入能力的高低程度。 Hodge（2003）认为收益质量是指利润表上报告的收益信息能在多大程度上反映企业真实的收益。Penman（2003）则认为收益质量与过去的收益和当期报告收益有关。Ball（2005）认为收益质量是财务报表对投资者、债权人、管理者以及其他与公司联系的第三方组织的有用性。 1.2 收益质量的特征 1990年Lipe将收益的持续性定义为当期会计收益的未预期变动在未来各会计期间重复发生的可能性。Ramakrishnan和Thomas(1991)认为，利润的不同组成成分有不同的持久性，盈利的持久性是其组成成分的不同持久性的平均数。Lev和
企业研究Business research 总第398期 第08期2012年4月 上市公司的盈利质量一直是一个很敏感的问题，因为它关系到投资者、债权人和其他利益相关者的切身利益。这就导致了越来越多的投资者关心起上市公司盈利质量的问题，他们把更多的目光投到了上市公司盈利的真实性和可靠性上。在这样的背景下，对上市公司盈利质量的分析和研究就成为一种必然的趋势。对上市公司进行盈利质量分析，首先要清楚盈利质量的内涵，它与盈利能力的关系，上市公司盈利质量的特征因素有哪些以及哪些因素会影响上市公司盈利质量。只有清楚了这些基础，才能够很好的对上市公司盈利质量进行分析。 一、上市公司盈利能力与盈利质量盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。反映企业盈利能力的指标，主要有销售利润率、成本费用利润率，资产总额利润率、资本金利润率、股东权益利润率等。对于上市 公司来说，每股利润、 每股股利和市盈率等指标也可以反映上市公司的盈利能力。盈利质量是指盈利的真实性以及报告收益与企业业绩之间的相关性。盈利的真实性指利润是可实现的，能够给企业带来真实的现金流量增量，而并非仅仅体现在账面上的盈利；报告收益与企业业绩之间的相关性则是指报告上的收益与企业的经营活动是息息相关的，收益是企业经营的成果，尤其是主营业务的成果。高质量的盈利是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信的。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。盈利能力与盈利质量两者联系紧密。盈利能力好坏是盈利质量高低的基础，只有具备较好的盈利能力，盈利质量才有保障，没有良好的盈利能力，盈利质量就无从谈起；另一方面，盈利质量又是盈利能力的扩展，只有数量而没有质量的盈利是不可靠 的。仅以盈利能力强就判断企业盈利质量高， 这是很片面的。二、上市公司盈利质量的特征 通过上面对盈利质量基本涵义的论述以及盈利能力与盈利质量的对比中，可以总结出盈利质量的特征因素主要有以下3个，获利性、收现性和持续性。 （一）盈利的获利性。获利性是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，是企业各环节经营活动的具体表现，企业经营的好坏，都会通过获利指标直接在财务报表上表现出来。在进行盈利质 量分析时，我们首先评价的就应该是企业获利的能力，一般来说，企业只有具备良好的获利能力，才能为良好的盈利质量提供前提和保障：反之，如果企业获利能力较差，也势必会影响到企业的盈利质量。当然这里的获利是在真实的前提下，因为只有真实的盈利，才是高质量的盈利，否则即便盈利的再多，也是不可靠的，也是低质量的盈利。 （二）盈利的收现性。收现性是指在企业所有盈利中现金流量所占的比重的大小。会计盈利的确认是建立在权责发生制和会计分期假设基础之上，所以会计报表上的盈利并不直接等同于实际现金净流入与真实财富增加，只有当账面现金净流入成为实际现金净流入时才表明盈利的真正实现。如果会计盈利不能转化为足够的实际现金净流入，高的会计盈利也仅仅是“账面财富”而蕴含较大的风险。因此，一般认为，会计盈利的收现能力越强，其未来不确定性就越低，会计盈利的质量也就越高。相反，有账面盈利却无相应的现金流入正是盈利质量较差的外在体现。 （三）盈利的持续性。盈利的持续性是指企业会计盈利在一个较长的时间跨度内有保持良好的稳定性，盈利有持续的成长，而非大起大落。判断企业盈利的持续稳定性，很大程度上可以从盈利的构成情况来分析，营业利润比重，尤其是主营业务利润比重又在很大程度上决定了企业的盈利质量，所以在利润的构成中，主营业务利润和经常性损益所占的比重越大，利润的持续稳定性越好，盈利质量也越高。 同时如果企业的盈利有稳定增长，那么企业的持续性就比较好；反之，如果一个企业的盈利没有增长的趋势和潜力，甚至盈利有下滑的趋势，那么这个企业的持续性就较差，企业的盈利质量水平就越低。 从上面的各个因素的含义可以看出，盈利质量的获利性、收现性和持续性既相互独立，又相互影响和相互依赖。获利性是收现性、持续性的基础，不具备收现性、持续性的盈利其获利性也是值得怀疑的。 三、影响上市公司盈利质量的因素 根据我国社会经济发展的基本情况，以及结合上市公司盈利质量的特征要素来看，影响上市公司盈利质量的要素主要有：公司外部经济政策环境，会计政策的选择与运用，公司结构与治理机制以及经营风险与财务风险。其中前3个是定性因素，经营风险与财务分析可以定量地来衡量。 影响上市公司盈利质量因素分析 王妮 （大连医科大学辽宁大连116044） 摘 要：随着资本市场的发展，投资者的会计知识也随之增加，加上不时爆出上市公司操纵财务报表，虚增利润的丑闻，这就 让投资者对上市公司的盈利持有了更加审慎的态度，他们不再只是关心上市公司盈利的数量，同时也注重起上市公司盈利的质量。在这样的背景下，越来越多关于上市公司盈利质量分析的理论和方法出现并不断完善，本文就是在对这些理论进行论述的基础上，运用这些理论对它进行盈利质量分析，从而为投资者如何具体为上市公司盈利质量作分析提供参考。 关键词：上市公司；盈利质量；获利能力；成长能力 作者简介：王妮（1978-），女，辽宁营口人，会计师，研究方向：行政事业单位财务管理。 155··
我国上市公司盈利质量研究 ［提要］在上市公司业绩中，投资者、经营者和债权人特别关注其收益状况和未来发展能力。本文通过直接阅读法、结构分析法、利用指标预警及特殊关注事项等盈利质量分析方法，分析上市公司的盈利质量，并提出分析指标的局限性，同时对我国上市公司业绩进行展望。关键词：上市公司；盈利质量；研究 随着上市公司的年报纷纷出台，在上市公司的年报中，投资者特别关注上市公司当年的收益状况及未来的发展能力。对于收益状况的分析，仅仅靠净利润、每股收益、每股净资产等指标进行判断是有局限的，因为这些指标都是权责发生制下的会计指标，这些指标能够综合反映公司的盈利质量与盈利水平，但是在透视上市公司盈利质量的论题面前，却显得乏力。某些公司净利润没有经营活动净现金流量支持，而是依靠盈余管理，靠不良应收支撑，利润虚增、资产浮肿，盈利质量指标泡沫严重，必然出现盈利质量与盈利质量指标的背道而驰。所以，不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员都日益重视企业盈利质量的分析。在盈利质量分析中，全面领悟分析的内容，正确掌握分析的方法至关重要。 一、盈利质量的概念 在研究盈利质量时，相关文献提出了几个概念，如盈余质量、利润质量、收益质量等。笔者经过分析总结后认为，这三个概念与盈利质量实质上是对同一事物的不同表述。因此，本文未对其进行区分，并且在本文中统一使用盈利质量进行表述。 “盈利质量”的观念最早起源于20世纪三十年代的美国，到六十年代，美国财务分析专家奥特洛弗出版了颇具影响力的投资咨询报告《盈利质量》，从这个时候开始，盈利质量在证券业就日益受到重视。就目前的研究情况来看，对盈利质量的定义，还没有形成统一的认识，各种观点各有其侧重。现金流量观点：它强调了盈利的可实现性，但却忽略了盈利的持续发展能力；真实性观点：较之于现金流量观点，
企业利润质量分析和判别方法 摘要：最近几年,企业的利润质量受到各方的广泛关注,这主要是因为利润质量是判断企 业盈利能力强弱、预测企业未来盈利能力、判断企业价值的大小的重要指标,一个企业 利润质量的好坏关系到它的生死存亡,有些企业由于现金流量严重脱节,资金链断裂,造 成盈利性破产,为此,进行企业的盈利质量分析是很有必要的.那么什么是企业的利润质 量呢？利润质量是指企业是否具有一定的盈利能力，利润的结构是否合理，利润是否具 有较强的获取现金的能力。企业利润质量的分析应从四个方面进行考察：营业利润的形 成过程、利润质量、利润结构，利润质量评价 关键词：营业利润的形成；利润质量分析；利润质量判断；利润质量评价 一、营业利润的形成 营业利润是企业主营业务利润加上其他业务利润，减去销售费用、管理费用、财务费用、资产减值准备，再加上公允价值变动收益、投资收益后的金额。通常营业利润越大的企业，效益越好。我们应当选择主要业务利润高于其他业务利润的企业，其他业务利润主要用来发展主营业务并且投资收益来源于产业性投资。 二、利润质量的分析 1、会计处理基础方面分析 权责发生制造成利润与经营活动现金净流量的差异，财务会计是以权责发生制为核算基础的，权责发生制不是以现金实际的收支期间作为确定收入或费用的期间，而是以收入和费用的归属期作为确认期间。利润是在权责发生制的基础上，对本期已实现的收入与已发生的成本进行配比的结果（无论是否当期收到或支付现金）。如果当期有盈利，企业财富得以增加，企业创造财富的目的是为了用于扩大再生产或分配给投资者、对外投资等，但利润能否满足以上目的，主要取决于相应的经营活动现金净流量的多少，如果没有应收应付或应收应付项目相等，那么当期利润有足够的保障可用于扩大再生产或用于分配等；如果应收项目大于应付项目，企业创造的利润就有一部分占用于债权资产上而不能用于扩大再生产或分配，如果占用过多，甚至连简单再生产都难以维持。尽管企业账面利润一直处于理想状态，如债权资产占用过多，长期现金不足，就会爆发财务危机，甚至破产清算。 2、盈余管理方面分析 盈余管理就是企业管理者为实现自身利益（如薪酬、职位）或企业利益（如上市、借款、避税）等原因，在会计准则、制度允许的范围内，进行会计政策的选择，从而调节企业盈余的行为。由于相应的会计准则和制度给了企业很大的会计政策选择空间，使盈余管理成为可能。由于盈余管理是以会计政策的可选择性为前提条件，其应用是在会计法律法规和准则的范围内进行，主要是对会计核算上需要估计的项目进行调整，如通过固定资产折旧、存货计价方法的改变来修正企业盈余，达到粉饰企业经营成果和财务状况的目的，所以，利润质量从而被降低了。 3、企业委托代理关系方面分析 在现代企业制度下，由于委托代理问题和信息不对称的客观存在，企业经营者可能为了自身的利益安全会采取一些盈余管理的措施去欺骗委托人、损害委托人的利益。因此，委托
房地产上市公司的盈利质 量分析 Ting Bao was revised on January 6, 20021
存档日期：存档编号： 本科生毕业设计（论文） 论文题目： 姓名： 系别： 专业： 年级、学号： 指导教师： 江苏师范大学科文学院印制 江苏师范大学科文学院学位论文
独创性声明 本人郑重声明：本人所呈交的学位论文是我在老师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。本人承担本声明的法律责任。 学位论文作者签名：日期：
房地产行业上市公司的盈利质量分析 [摘要]房地产作为我国经济发展当中的重要产业，拥有较强的盈利能力和经济规模。该行业中的上市企业，其经营利润一直居高不下，但其盈利质量水平如何，却少有人进行研究。实际上，决定企业发展前景的指标中，盈利质量重要性远高于盈利额，关系了投资、经营及社会各方利益均衡。据此，通过研究我国房地产行业的经营发展现状，深入分析关于盈利质量评价的指标及理论。在此基础上，以我国上市房地产企业的经营数据为基础，构建综合评价模型。结合相关结论分析，我国房地产上市企业的盈利质量一般，内部差异较大，尚需进一步提升。 [关键词] 房地产行业上市公司盈利质量分析
AnalysisontheprofitqualityoflistingCorporationintherea lestateindustry Abstract: Real estate as an important industry in China's economic development, has a strong profitability and economic scale. Listed companies in the industry, its operating profit has been high, but how the quality of its earnings, but few people do research. In fact, the indicators of the development prospects of enterprises, the importance of earnings quality is much higher than the amount of profit, the relationship between investment, business and social interests of all parties. According to this, through the research of the real estate industry in our country, the current situation of the management and development, in-depth analysis of the quality of earnings evaluation index and theory. On this basis, the comprehensive evaluation model is constructed based on the data of the listed real estate enterprises in our country. Combined with the relevant conclusions, China's real estate listed companies earnings quality in general, the internal difference is larger, still need to further improve. Keywords: Real estate industry listing Corporation profit quality analysis
摘要 本文先介绍了我国目前上市公司收益质量的背景和对这些上市公司进行收益质量的分析意义所在。简单的说了下收益的概念以及收益质量的概念，对收益质量的真实性、变现性、持续性、稳定性和安全性这五大特征做了简明的分析，这篇文章中我选举的研究对象是家电、纺织、食品、工业以及通信设备这五大行业，这五大行业上市公司的相关财务数据从国泰安数据库收集的，选取的是了剔除了ST公司的在沪深两市A股正常上市的公司，数据是近三年的销售净利率、资产净利率、净资产收益率、现金营运指数、和净收益营运指数这五个指标。分别对每个行业的销售净利率、资产净利率、净资产收益率、现金营运指数和净收益营运指数这五个指标进行处理，得到每个行业连续三年的五种指标的平均值和标准差以及每个行业连续三年两种营运指标的F值。通过销售净利率、资产净利率和净资产收益率的三年平均值和标准差来分析来反映五大行业上市公司收益的状况，再对净收益营运指数、现金营运指数的三年平均值、标准差和F值进行分析，从而体现五大行业上市公司收益质量。再把这五大行业上市公司的三个盈利指标的平均值放在一起制作成柱形图，分析行业间收益的差别；将五大行业的两种营运指数的三年平均值、标准差和其F值的三年平均值分别制作成柱形图，分析五大行业间收益质量的差别。最后讲述了此次分析得出的结论。很肯定的是：通过对五大行业收益质量的统计分析，在一定程度上体现出中国上市公司收益质量水平情况。 关键词：收益质量收益营运指数
1绪论 1.1研究背景 近年来，随着我国经济的发展，我国上市公司迅速成长壮大。目前我国A股市场合计上市公司约1370家，合计流通市值约10000亿，总市值约30000亿。上市公司不断发展壮大、运作日趋规范、质量逐步提高，已经成为推动企业改革和带动我国经济成长的中坚力量。然而我国上市公司的利润质量状况不容乐观。长期以来，在体制、机制、环境等多种因素的影响下，我国部分上市公司崇尚数量上的成长，而忽视利润品质的提升和提高。上市公司繁荣的背后隐藏着不容忽视的问题。主要表现在:1、利润数据失真，虚增利润问题严重。2、净利润实现的现金保障不足。3、利润结构不合理。主营业务利润对业绩的贡献度很小，其他收益对利润的贡献度较大。4、上市公司持续盈利能力不强。 而且，现行实务是在公认会计原则的权责发生制的基础上来进行确认的，可是会计的计价原则也是存在一定局限性的，会计人员的主观判断常常会参杂在会计报告收益的确认以及计算中的，从而使得会计报告收益与真实收益存在了一定的偏差。传统的盈利能力分析大多只注重对收益数量的分析，而忽略了对收益质量的分析。 随着我国证券的飞速发展，会计信息的披露问题便成为利益相关者特别是投资者们关注的重点。上市公司每支股票的表现都与它的收益相关联，大多情况下，投资人在做出有关决策中，对上市公司的收益质疑的重视只是表现在公司收益量大小上，他们看不到那些辉煌数字下所含的更深层东西，使投资者被报表上那些辉煌的业绩所诱惑，从而做出了错误的判断和选择。从而在客观上也纵容了企业的盈余操纵行为。 现实中，中国市场连续经历了郑百文，银广厦等股市神话的破灭，加上外国的安然事件，世界电信的丑闻等。迫使利益相关者不再只重视报表中的显示的优良业绩，他们也学会了对上市公司报告中的辉煌数据产生了疑问，对做出来的决策的依据进行进一步的思考和认识。 所以，对上市公司的收益质量进行分析是很重要的，对利益相关者们有着重要的意义。
浅谈上市公司盈利能力分析 摘要：在激烈的市场竞争中，盈利能力充分体现了公司的市场竞争力的强弱。本文以上市公司为研究对象，通常阐述盈利能力的含义，论述盈利能力分析的目的和内容，同时对上市公司盈利能力的影响因素进行分析，同时提出相应的政策建议，进而为提高上市公司能力提供参考依据。 关键词：上市公司盈利能力分析 1 盈利能力含义 所谓盈利能力是指企业利用各种经济资源，在一定时期内获取经济利益的能力，综合体现了各部门的生产经营情况。对于企业来说，盈利能力一方面显示了该企业在某一时期的销售水平，以及获取现金的能力和降低成本的能力，另一方面同时反映了企业资产的运营效益，以及获取收益，规避风险的能力。 盈利能力作为中心问题，受到企业内外有关各方的高度关注。凭借自身的盈利能力，投资者可以取得更高的投资收益，债权人可以收取更高的本息，进而集中体现了经营者的经营业绩和管理效能，同时为提高职工的集体福利水平奠定基础。 2 盈利能力分析的目的和内容 2.1 盈利能力分析目的 目前，我国的上市公司发展迅速，日新月异，但是我国证券市场并不成熟。在金融危机蔓延、竞争日益激烈的环境下，股市市场很不稳定。所以，良好的盈利能力对企业的持续发展和稳健经营至关重要。对于上市公司而言，分析财务的重点内容就是如何科学合理地评价上市公司的 盈利能力，同时为利益相关者制定财务决策提供参考依据。 对于企业来说，企业开展经营活动的目的是通过最小的投入，获取最大的收益，进而在一定程度确保企业持续稳定地发展。持续经营为获取利润提供了保证；而获取利润同时为企业持续发展奠定基础。根据盈利能力，可以判断企业经营人员的业绩，进而便于发现问题、完善企业的管理模式。分析企业盈利能力的目的，对于企业经理人员来说，主要表现为： 第一，企业的经营业绩通过盈利能力的有关指标得以充分反映和衡量。对于企业经理人员来说，其根本任务就是通过努力帮助企业获取更多的经济利益。企业的盈利能力通过各项收益数据得以反映，同时也彰显了经理人员的工作业绩。 第二，通过分析盈利能力，可以发现企业经营管理过程中存在的问题。盈利能力是企业经营活动的具体表现，通过盈利能力可以表现企业的经营的好坏。通过深入分析盈利能力，可以发现企业经营管理过程中存在的问题，进而采取相应的措施，进一步提高企业的收益水平。 利润对于债权人来说是偿债的重要来源，尤其是长期债务。企业的偿债能力决定于企业的盈利能力的强弱程度。企业进行举债时，债权人需要对企业的偿债能力进行审查，而企业则盈利能力决定了偿债能力的强弱。对债权人来说，对企业的盈利能力进行分析显得非常重要。
凯迪电力盈利能力及收益质量分析 武汉大学经济与管理学院人力资源管理专业徐闯 2012201050313 武汉凯迪电力股份有限公司是1993年2月以定向募集方式在武汉东湖高新技术开发区设立的股份有限公司。1999年9月23日，该公司在深圳证券交易所正式挂牌上市。该公司是原国电公司推荐上市的第一家电力环保企业。该公司主要从事环保产业、新能源及电力工程等领域的新技术、新产品的开发和应用。主要业务是燃煤电厂脱硫工程、洁净煤燃烧发电厂技术及工程、城市污水处理工程、城镇生活垃圾处理工程，以及火力发电厂凝结水精处理工程的设计、成套、安装、调试、培训等工程总承包业务和以环保业为核心的资本运营其中。 本文根据凯迪电力2012年披露的信息对凯迪电力12年的盈利能力和收益质量进行分析，主要使用了财物比率分析法，原始数据主要来源于年报中合并利润表、合并资产负债表和合并现金流量表。 一、盈利能力分析 盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润的能力，是各部门生产经营效果的综合表现。它既能反映企业在一定时期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。对于上市公司来说，股东报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营者的业绩及公司的健康发展都与公司盈利能力密切相关，上市公司盈利能力分析成为各个利益相关者密切关注的内容。因此，如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是财务分析的重点内容，也是各个利益相关者做出正确财务决策的根本依据。公司维持较好盈利能力水平是实现财务管理根本目标股东财富最大化、企业价值最大化的基本途径和保证。 要考察公司的盈利状况，需首先了解决定盈利水平的各种因素。对于上市公司来说，盈利能力的变动是受很多因素影响的，大体上可以分为外部因素和内部因素两种。影响上市公司盈利能力的外部因素主要包括全球经济形势、一个国家或地区的宏观经济发展水平、行业或产业发展的情况、产品所处的市场环境、产品的竞争能力和会计准则的变更等等。一个公司对于它所处的外部环境不太容易改变，但可以通过内部条件的改善，来积极适应外部环境的变化，充分利用外部环境，并在一定范围内，改变自己的小环境，以增强自身活力，扩大市场占有率。相对于外部因素来说，内部因素的研究就显得更为重要了，因为影响上市公司盈利能力的内部因素可以通过内部经营管理的改善来改变公司的盈利水平，是我们可控制的因素，有效调整内部因素是公司不断适应外部环境提高盈利能力的根本途径。影响上市公司盈利能力的内部因素主要包括内部管理因素和内部财务因素。内部管理因素有企业的产供销管理能力，企业的财务控制能力和企业的风险处置能力。内部财务因素有销售盈利能力、资产盈利能力、会计政策的选择、盈利发展前景、现金流量的保障、资本结构和财务杠杆、资产和资产结构、资产营运能力等。在上市公司盈利能力分析过程中，我们将重点讨论内部
开题报告 财务管理 上市公司收益质量分析 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义。权责发生制下的会计收益是判断公司盈利能力的重要出发点，收益质量这一理论自20世纪30年代被提出以来，作为报告期收益同公司经营业绩及现金流入的完整性、可靠性、真实性以及可预测性的综合体现而被会计信息使用者所重视。本文以浙江省制造业上市公司为切入点，在前人研究成果基础上，通过比较和提炼，探讨一种新的收益质量综合评价体系，有利于为投资者的投资决策提供更明确科学的依据，促使企业管理当局重视收益管理，对浙江省企业的可持续发展具有战略意义。通过改进收益质量评价指标，克服其目前存在的局限性，建立与时俱进、具有中国特色的收益质量综合评价体系，有利于更快更好的实现我国上市公司的良性发展，适应全球发展战略的需要，对加快我国经济发展有重大意义。 预期目标：(1)收益质量作为会计要素之一应该满足多种质量特征的要求，而这种要求又可以分为首要质量要求与次级质量要求，具体表现为所反映信息的特征或状态，如果可以利用某些数据标明收益质量的属性处于某种状态或特征，对投资者的价值不言而喻，因此，本文想通过对收益质量的属性进行量化表示使收益质量的评价体系更加的科学、准确；(2)寻找并确定收益质量的各影响因素与收益质量之间的内在联系，找到能提高收益质量的核心控制点，构建收益质量综合评价模型，并实证研究进行详细分析，得出最终的结论；（3）针对现在收益质量存在的问题，结合浙江省制造业上市公司的实际情况，提出提高上市公司收益质量的对策建议。 本文主要对收益质量评价方法的基础理论进行了全面阐述和分析；然后通过实证分析——以浙江省制造业上市公司为例，结合营业利润贡献率、每股经营现金、净资产收益率等多个方面的具体指标，并利用主成份分析法进行了详细研究分析后并得出结论；最后结合我国国情，指出收益质量评价体系存在的缺陷，并给出相应的对策建议。 2.国内外研究现状 1国外研究 1.1 收益质量的定义