道氏理论在期货实战中的应用
(一）市场价格分为三种运动
道氏理论认为任何市场同时存在三种价格运动：日常波动可能持续数天至数个星期，次级运动可能持续数个星期至数个月，基本运动可能持续数月至数年。道氏理论所确定的三种走势不仅适用于股票市场也适用于期货市场。针对这三种运动，在市场中也分别对应存在三种基本类型的参与者，交易者、投机者、投资者。交易者的活动主要集中在盘中交易并引起日常波动，他们买卖股票或交易商品，时间框架在数分钟至数星期之内。投机者专注于次级运动，建立市场头寸，并持有大约数星期至数月的时间。投资者交易的是基本运动，持有的头寸可以长达数月至数年。
投资者拥有较大的资金量，并且他们是依据价值进行投资的，因此通常称他们为价值投资者。价值投资者依据对价值的评估，而不是对价格的评估进行投资，由于这个过程需要较长时间，因此通常也称他们为长期投资者。他们知道市场具有自然规律，由于基本运动反映的是市场发展客观规律。因此它不可能被人为操纵，而只能被人为利用。因为市场的力量运动大于机构的力量，所以无人能操纵基本运动。基本运动是指价格波动的大方向，一般持续的时间比较长，通常一年或一年以上。道氏理论认为价格走势的基本运动是有规律可循的，可呈现一定的趋势性。对投资者的行为有影响的是基本运动，而次级运动和日常波动不会影响投资者的的行为。市场的投机者，根据次级运动的走势为操作、考虑的因素，通过买卖获利，因此次级运动对他们的行为起决定作用。对投资者来说在关注基本运动的同时更加关注次级运动。高瞻远瞩的专业投资者根据经济周期的规律利用资金优势进行基本运动的投资。大众投资者也就是交易者他们通常都是小资金，影响的是日常波动。由于大众行为受大众情绪影响，这意味着交易者常有不理智的行为。日常波动最难预测，唯有交易者才能会随时考
虑它，投机者和投资者仅有少数情况下才会关心日常波动，希望在日常波动中寻找适当的买进或卖出机会。以追求最大的获利。总体上看，投机者和大众投资者在次级运动和日常波动中赚小钱，而在基本运动的水平上输大钱！因此合下来成为最终的输家，而少数真正的投资家---聪明资金，则是在次级运动和日常波动中输小钱，而在基本运动上赚大钱，因而成为最大的赢家。在全世界参与人数最多的交易市场中赢家很少。在投资市场中能够长期稳定赢利的能够成功的投资者只占市场的5%-10%，其余的人都会在市场亏损。
（二）技术分析的真正意义
发现基本运动的过程是需要技术的，需要用技术方法，技术工具剥离日常和次级运动的过程才是真正意义上的技术分析。技术分析的真正含义不是…看图说话?而是透过市场表面波动，探索市场基本运动规律的方法，技术分析最终的目的就是为了确认市场和基本运动是上升还是下跌，但是技术分析派发展到今天，却把这最基本的一点忽略了，执着于如何精确地预测下一个月、下一周、下一天，甚至下一分钟的具体走势和价位，并因此发明了很多眼花缭乱的新技术新方法，但是最终都没能使大众投资者避免失败的命运。
希望能判定海潮中某一瞬间的小浪花漂向何方及波动幅度，过分注重技巧的使用而忽略基本运动，会使并不深奥的投资弄得复杂异常。这是乱用技术分析的人士走入失败的悲哀。究其原因，现代社会竞争激烈，生活节奏加快，很多人都有快速致富的梦想，使大家的内心都很浮躁。凭借中长期趋势耐心地慢慢积累财富的方法以无法满足人们日益贪婪的胃口。人性的弱点注定一些技术分析会失败。真正的技术分析方法所得出的结论必须与…大众?的预期
相互对立。这需要耐心，理性与客观的态度。而成功的投资则要在经济低迷，行情悲观的情况下勇于买进，并在过度乐观与陶醉的行情中卖出。
基本运动是投资者主要考虑的，对投机者较为次要，而次极运动与日常波动都是附属于基本运动之中，唯有明白他们在基本运动的位置才可以充分了解他们。并丛中获利。道氏坚信大部分市场投资者都钟情于市场的基本运动，所以道氏理论的主要着眼点是市场三种运动中的基本运动。因为一旦潮流形成后，尽管也会时常发生次级运动的干扰，出现日常波动的噪声，但其总体趋势仍会继续延伸下去，直到整个基本运动发生基本根本的逆转。
投机者的操作目标是以顺着次级运动的方向为投资策略，然而这种方式并不是道氏所赞成的，尽管投机者可以利用日常波动的发展，观察次级运动的变化，征兆，不过他的投资理念显然不同于投资者，只不过辨识趋势变化的基本原则相似而已。然而，如果希望掌握次级运动必须了解次级运动与基本运动的关系，因为次级运动经常会有与基本运动方向相反的逆向次级运动，并且次级运动远不如基本运动有很强的规律性，这是投机者总感觉次级运动带有很强欺骗性的原因,由于次级运动的欺骗性常被误以为是基本运动的改变，这使得投机者屡屡上当，并且其走势也会受到一定的人为操纵，所以通常人们所说的顺势而为并不容易做到，而且就是顺势而为也不一定总是获利的。交易者往往在过分看中图表分析的时候，而把造就图表形态的真正力量丢在了脑后，其实例如支撑线和阻力线以及价格形态之所以能起到支撑作用，绝不是图表或在图表上划出的辅助线具有什么魔力，这些工具之所以发生作用，是因为它们如实描绘投资者的所有行为，使我们得以清晰地把握投资者对各类市场事件的反应。
（三）投资理念决定交易行为
从表面上看三类投资者之间只是持仓时间长短的不同，但从根本上讲，主要是他们遵循的投资理念有本质的区别，长期从事投资交易可以观察出不同投资理念的产生根源。在三种基本类型的参与者中，投资者根据生产供应情况进行投资，通常以价值分析为主，投机者是根据消费需求情况进行投资的，他们大多是基本因素分析派，通常以基本分析为主。交易者是根据市场行为投资的，大多是技术图表分析派，以技术分析为主，由于这三类投资者在投资理念上存在巨大差别，所以在市场的行为方面也存在差别，而不仅是投资时间的长短。总之聪明资金属于价值投资者，他们决定确定价格的基本运动也是长期趋势，精明的专业投机者确定价格的次级运动也就是中期趋势,大众投资者确定价格短期趋势,也就是日常波动,价格是由大众投资者促成的,大众行为受大众情续的影响,意味着不理智的行为,这种不理智的行为使得大众投资者造成多数亏损的同时,为为聪明资金带来了巨大的利润,造就了一将成名万骨枯的结局.三类投资者只不过是形象的分类,并非指具体的人,实际上这三类投资行为共存于我们每个人身上,具体成为哪一类投资者将由我们所遵循的理念而定,随着投资活动的增加,经验的丰富,理念的成熟,将会使我们的投资行为偏向于其中一类,并使这类投资行为加强,而其他两类投资行为虽然弱化但依然共存于我们身上.投资行为是由我们的大脑决定的.通过建立正确的投资哲学,投资理念利用自己有利的大脑结构以决定自己成为专业投资者,是学习道
氏理论的目的. 理念比技术更种要,投资者要有所作为,建立正确的投资理念是基础.
雷亚定理对市场的三种趋势给出了明确的定义。基本运动的走势是最重要的，是整体向上或向下的走势，而称为牛市或熊市，期间可能长达数年，第二种走势最难以捉摸，他是次级的折返走势，它是牛市的重要下跌走势或是熊市中的反弹，修正走势通常是三个星期至数个月，此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束后之基本运动幅度的33%至66%.次级运动经常被误以为是基本运动的改变,因为牛市的初期走势显然可能是熊市的次级运动,相反的情况则会发生在熊市出现低部后.第三种走势通常不重要，他是每天波动走势----趋势就是三重运动的演进。只有基本运动对长期投资者真正有作用,正确判断基本运动方向是投机行为成功与否的重要因素.因此在分析市场时首先要了解一种商品至少三个月以后价值,然后观察投资者们是否正在让价格向那个数值靠近.道氏认为大多数投资者应当只参与大势,而对于次级调整用于入市时机的选择,日常波动则置知不理.不论你参与的是哪一种市场或哪一种时间结构,除非你知道这种趋势的方向并了解如何判断这种趋势的变化否则你不可能获利.知道了这些内容,将有助你判断趋势可能何时发生变化,或已经发生变化.
（四）次级运动和日常波动引发的心理作用
投资人最主要的两大心理特点是贪和怕，从心理学上来说，次级运动主要起到诱发投资
人“怕”的心理弱点，而日常波动主要起到诱发投资人“贪”的心理弱点，每个有实际投资经历的投资人，都能反省出自己被次级运动震荡出局的经历，而这正是怕的结果，怕失去已形成的赢利，或者害怕市场已经转向等，每个有实际投资经历的投资人，都能反省出被日常波动诱发贪欲的经历，例如，为了抢点蝇头小利的反弹而遭受重大亏损。日常波动所涵盖的时间周期，通常短于4周，而日常波动呈现的随机性质是引诱投资人入市的作用。对于短期交易的投资者，心理因素是最应当引起投资人重视的因素。心理分析对正确的投资决策具有重要的意义，投资者在进行心理分析时，必须包括两个方面，一个是对自我的心理分析，是解决投资人在投资过程中的心理障碍问题，要尽可能克服自身存在的弱点，特别强调战胜贪婪和恐惧的心理。另一个是对市场的心理分析，是解决投资者对市场中其他投资人的心理活动特征的把握问题，特别强调注重逆向思维，反对从众行为，以避免成为市场的多数人。
次级运动引起投资者强烈的恐惧心理，但能真正认出基本运动的人并不多，次级运动的存在使得市场上只有少数人能成为最终的赢家。正如投资大师罗杰斯所说：“大部分人大多数时候都是错误的”世界上正确判断市场的人是少数，但数量不变，所以我们研究次级运动的目的是市场狂热十卖出，市场失去信心时买进，必免从众心理保持我们投资决策与大多数人相悖。次极运动经常另人捉摸不透，具有很强的欺骗性结构，它的市场功能就是诱骗广大投资者，使其投资决策失误，有些形态极具诱惑性，必须用正确的投资理念来克服这种诱惑，期货市场本身就具有巨大的诱惑力，要求投资者时刻保持谨慎的操作态度，随时准备承认投资操作的失误。次级运动具有多变、不固定的形态，所以抓住次级运动是困难的，做为投资者是否考虑了由此产生的风险！风险控制在期货实战中具有重要性，正是由于这一点，职业投资家才需要灵活使用市场的预测技术，加码技术，减仓技术，投资保险技术等，以求最大限度的控制风险。
我们把次级运动极别以下的运动归类为日常波动，日常波动是非常简短的，很少持续3周，一般为小于6天的价格波动，从道氏理论的角度看其本身并无多大意义，次级运动本身是由一连串或更多的明显小波浪组成，但从这些日常波动中做出一些推论经常容易引起误导。日常波动没有规律可循，具有很大的随机性，100年以前，道氏就对此给出了明确的结论，但是直到今天甚至将来还有人沉迷其中。花费无穷的精力，企图找到日常波动的规律，日常波动没有规律可寻，有的只是在实战中总结出来的经验。对于这些经验的把握和运用具有极大艺术性。其运用效果的好坏与投资者的基本素质的高低以及对于理论的理解有着很大的关系，尤其在期货交易中，大多数投资者被盘面的日常波动所左右，追涨杀跌不停的交易，结果带来亏损。格雷厄姆说；“形成投资的心理，是一个从资金上、心理上都为市场出现不可避免的上下波动做好准备的过程，你不仅仅从理智上知道市场下挫即将发生，而且从感情上镇定自若，从容应对，就向一个企业家面对不具吸引力的报价一样，不予理解，一个真正的投资家任何时候他都有对目前市场报价置之不理的理由”。巴非特也经常提醒成功的投资家，不仅需要对市场判断的良好能力，同时也需要不受市场先生情绪旋涡影响的能力。在市场的思想面前一定要防微杜渐。
日常波动的主要功能是诱导大众投资人进入市场，使其能在市场中尝到一些甜头，获得浮动盈利或小额的终结获利。大多数人都有过在市场的日常波动当中赚钱的经历，但不具备持续稳定赚钱的能力。日常波动的作用如同钓鱼时不断饲散的饵料，引诱投资人不断上钩，其结果可想而知。期货市场零和博弈的特征。从而决定只有少数人能成为最终的赢家，但一方面又能长久不衰，日益扩大，主要得益于日常波动吸引投资人为市场注入新的资金。
真正成功的投资者具有与一般大众投资者完全不同的思维方式。关注每日的波动不会对
投资有实质性的帮助，投资成功的概率直接取决于投资人抵抗日常波动的能力，因此投资者不但要明确抵抗日常波动干扰的重要性，还要找到切合自身情况能有效抵抗日常波动干扰的具体措施。美国历史上大的投资家都非常注意避免日常波动对自己的干扰，他们操作的地点都选择非常清净的地方。在操作的过程中不被市场情绪所左右。价格的波动使没有一定投资理念的投资者不知所措。一名成功的投资者不但要理清市场价格的起伏不定，又需要控制自己的情绪起伏。巴非特在他的投资生涯中已经能够不被市场情绪的力量所左右，商品的价值取决于经济的发展而不是每天的市场情绪。他信奉恩师格雷厄姆的格言；就短期而言市场是个情绪化的投资机器，就长期而言，它又是个准确无比的天平！
（五）道氏理论在期货实战中的应用。
了解基本运动的方向与成熟度在投资中很关键。很多人在期货市场交易了很常时间以后，都没有确定自己的交易模式，还在为自己到底交易什么样时间周期而犹豫不定。来到期货投资市场，刚开始的时候更多的人所关注的是日常波动的变化，当有了一定的交易经验后，部分人才发现原来次级运动具有很大的波幅，并维持一段不小的时间，而只有极少数人会注意到更大极别的基本运动是有很强的规律性，在实战中由于基本运动并非是真实可见的价格运动，他是深藏在日常波动和次级运动中的深层次的运动，所以在应用中不能把它当做进场的依据，只是帮助我们判断基本运动是上涨还是下跌，现在是牛势还是熊市，有些形态极具诱惑，所以必须依靠正确的投资理念才能克服诱惑，这就需要基本分析，基本分析探索的是市场发展变化的根本原因，技术分析是探索市场变化基本规律，技术分析的结论需要基本分析
的结果来验证。在确定市场的基本方向后，再结合次级运动的趋势方向，当二者和谐共振保持一致的时候才是最佳的进场时机，然后结合基本分析来增强持仓的信心。过去的是事实，未来的是推测，所以一名真正的成功投资者需要把基本分析和技术分析相结合，长期趋势与短期趋势相结合，内盘与外盘相结合来辨证的分析市场。
道氏理论是投资者经过市场的磨砺，达到大道至简之境界后应用的方法。其意虽然简单，但却如太极图一般，揭示了投机市场最深刻的道理。交易如同战争，如果你只在战斗层面混，那你只是一个散兵或者是排长，牺牲的概率仍大。如果能够站在战略层面考虑问题，又具有过硬扎实的战斗技巧，那么存活的概率便很大。只有将战役层面的格局和战斗层面的部署有机结合起来，才能游刃有余，百战不殆.
文章来源：期货实战网https://www.doczj.com/doc/eb13414869.html,
股指期货操作流程 开户 交易 交易中还需要注意合约期限，一般来说，股指期货合约在半年之内有四个合约，即当月现货月合约，后一个月的合约与随后的两个 季度月合约。随着每个月的交割以后，进行一次合约的滚动推进。 比如在九月份，就具有九月、十月、十二月和次年三月四个合约进 行交易，在十月底需要对十月合约进行交割。 下单 下单指投资者在每笔交易前向期货公司下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。 结算 结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员、投资者的交易保证金、盈亏、手续费及其它有关款项，进行计算、划拨的业务活动。 平仓或交割 平仓是指投资者通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结交易的行为。交 割是指投资者在合约到期时通过现金结算方式了结交易的行为。股 指期货的交割也与股票不同，一般股票投资者习惯了现货买卖，而 容易忽视股指期货合约到期需要以当日的合约交割价进行现金结算，所以想要持有头寸需要持有非现货月合约。 股票指数
股票指数是用来反映样本股票整体价格变动情况的指标。而股票价格的确定十分复杂，因为人们对一个企业的内在价值的判断以及 未来盈利前景的看法并不相同。悲观者要卖出，乐观者要买进，当 买量大于卖量时，股票的价格就上升;当买量小于卖量时，股票的价 格就下跌。所以，股票的价格与内在价值更多的时候表现为一致， 但有时也会有背离。投资者往往会寻找那些内在价值大于市场价格 的股票，这样一来，就使股票的股票指数的价格处于不断变化之中。总体来说，影响股票指数波动的主要因素有： 运行状况 一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，股票价格指数会呈现不断攀升的趋势;在宏观经济运行恶化的背景下，股票价格指数往往 呈现出下滑的态势。同时，企业的生产经营状况与股票价格指数也 密切相关，当企业经营效益普遍不断提高时，会推动股票价格指数 的上升，反之，则会导致股票价格指数的下跌。这就是通常所说的 股市作为“经济晴雨表”的功能。 趋势因素 资金供求状况与通胀水平及预期 金融政策 技术分析 股指期货行情的技术分析研判方式与股票大致相同，但有几个技术参数完全不同于股票，主要表现在以下几个方面： (1)成交量 股指期货的成交量，是当天之内买和卖成交量的总合，以双向计算，也就是说，我们看到的成交数量里一半是买一半是卖。但其中买、卖都可能有开仓或平仓，这是与股票不同的地方。 (2)持仓量
＜股市趋势技术分析＞读书笔记和理解 此书出版时间极早，但在今天还一直被奉为精典。 第一章交易及投资的技术分析方法 股票市场对正确理解的读者，其回报是巨大的；而对那些粗心的、麻痹的或者不幸的投资者，其惩罚也是灾难性。 技术分析是记录（通常用图形方式）某一股票或指数的实际交易过程，并从中推判出今后可能的发展趋势的科学。 价格以一定的趋势演进，而这一趋势将一直延续下去，直到发生新的事情从而改变了供求平衡，并且这一改变通常由市场行为本身体现出来。 第二章图表 图表是技术分析师的工作工具。图表可以是月图、周图、日图、小时图和即时交易图、点数图等。当然，在作者那个时代，图大多需要自己绘制，而现在，计算机可以帮我们轻松实现这些图表，只要需要。 关于比例类型。作者着重推荐了半对数坐标图。 对其效果在华尔街有句话，“图表并没有任何错－－－问题是图表分析者”。这从另一侧表明了事情的本质，重要的不是图表本身，而是对图表的领会。 第三章道氏理论 道氏理论被尊为技术研究的鼻祖。 基本要点： 1、平均指数包容消化一切，因为它反映了无数投资者的综合市场行为，包括那些有远见力的以及消息最灵通人士。 2、三种趋势－－“市场”一词意味着股票价格在总体上以趋势演进，而最重要的是主要趋势，即基本趋势。它们大规模的上下运动，通常持续一年或更多时间，并导致股价增会下 或贬值20%以上。基本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势－－当基本趋势暂时推进过头时所发生的回撤或调整（次等趋势与被间断的基本趋势一同被划为中等趋势－－这是在接下来的讨论中用到的一个很有用的术语）。最后，次等趋势由小趋势或者每日的波动组成，而这并不是十分重要的。 3、基本趋势。大规模的、总体上的上下运动，通常持续一年或可能数年之久。只要每一个后续价位弹升比前一个弹升达到更高的水平，而每一个次等回撤的低点均比上一个回撤 高，这一基本趋势就是上升趋势，称为牛市。相反，每一个中等下跌都将价格压到逐渐低的水平，这一基本趋势则是下降趋势，并可称之为熊市。 正常情况下，基本趋势是三种趋势中真正长线投资者所关注的唯一趋势。 4、次等趋势。这是价格在其沿着基本趋势方向演进中产生的重要回撤。它们可以是在一个牛市中发生的中等规模的下跌或回调，也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨或反 弹。正常情况下，它们持续三周到数月不等，但很少再长。在一般情况下，价格回撤或反弹到基本趋势方向推进幅度的1/3到2/3。 从而，我们有两个标准用以识别次等趋势。任何与基本趋势方向相反、持续至少三个星期并且回撤上一个沿基本趋势方向上价格推进净距离（从上一个次等趋势的末端到本次开始，略去小幅波动部分）至少1/3幅度的价格运动，即可认为是中等规模的次等趋势。尽管这样，次等趋势经常令人捉摸不透。 5、小趋势。它们非常简短，很少持续三周，一般小于6天。从道氏理论的角度看，它们本身并无多大意义，但它们合起来构成中等趋势。 我们用大海的运动与股市的运动进行对比。主要趋势就像浪潮。我们可以把牛市比喻为一个涌来的浪潮，它将水面一步步在向海岸推动，直到最后达到一个水位高点并开始反转。接下来的则是落潮或退潮，可以比作熊市。但是，无论是涨潮还是退潮的时候，波浪都一直在涌动，不断冲击海岸并撤退。在涨潮过程中，每个连续的波浪都较其前浪达到更高的水平，而其回撤时，都不比其前次回撤低。在落潮过程中，每一个连续的波浪上涨时均比其前浪达到的水位低一点，而在其回撤时均比其前浪离开海岸更远一点。这些波浪就是中等趋势－
野狼3000 股 指 期 货 教 程 主讲人天狼50高级研究员范贤耀（沧海笑）二〇一〇年二月十九日
第一章基础规则篇 1、什么是股指期货 股指期货又称为“股票指数期货”。股指期货是以股价指数为标的物的金融期货合约。是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议合约。它能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度，对所有股票进行套期保值，规避系统整体风险，是中国股市大涨大跌的风险管理工具。股票指数期货交易，指的是以股票指数为交易标的的期货交易。 2、股指期货特点 (1)跨期性。股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上，预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。 (2)杠杆性。股指期货交易不需要全额支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约。例如，假设股指期货交易的保证金为10%，投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。这样，投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然，在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的。
(3)联动性。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。股票指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。与此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的引导作用。 (4)高风险性和风险的多样性。股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外，股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等。 3、股指期货的影响。 政府推出股指期货交易就是为了稳定金融市场，可能股指期货在短期和局部会引起股市下跌，产生一定程度的波动，但从长远和整体趋势来说，对股市稳定发展有着非常重要的作用，使股市估值趋于合理，股市的定价效率将得到提升。而中国股市震荡的行情更需要这样的稳定。股指期货的推出不是减少而是扩大了股票市场的交易量，活跃了股票市场，增加了股市的流动性。它将使市场经历一场优胜劣汰的结构调整，大盘蓝筹股进一步得到优化，而小盘股则会相对被削弱。国家产业政策、行业背景、企业本身的盈利能力等才是影响股票价值的关键因素。 4、保证金最低限额 账户资金最低不能低于50万。沪深300指数期货合约每点乘数为300元（每点300元），假设按照沪深300指数3300点收
股指期货"实战手册"分享:降龙十八掌要的就是暴利 见龙在田、飞龙在天、鸿渐于陆、或跃在渊、羚羊触蕃、潜龙勿用、利涉大川、神龙摆尾、密云不雨、突如其来、双龙取水、鱼跃于渊、震惊百里、损则有孚、时乘六龙、龙战于野、履霜冰至、亢龙有悔 股指期货3个月，它正在越来越深刻的改变着这个市场的生态。 上周四，多头利用集合竞价时现货的真空期，在8月合约上1分钟暴拉80点，完成了对农行(601288,微博)上市最后的保驾护航。当天期指全天的成交额达3800多亿元，即便扣除保证金因素，成交额也要超过深市，仅略低于沪市。 赚钱效应与风向标 尽管市场牛股频现，但2010年，市场上最持续的获利盘还是来自股指期货做空盘。过去3个月，坚定的空单持有者获利超过1000点，即1手合约的获利金额超过30万元，接近200%的利润超过了股市上的任何盈利盘，后者的最大个股涨幅来自停牌近1年的天山纺织(000813.SZ)，复牌后涨幅也不过86.30%，且可操作性极小。 无疑，对投资者来说，股指期货有着无穷的魅力，货币泛滥与通货膨胀，让投资者对杠杆的需求急剧增加。但不可否认，与股市投资者可享受上市公司的成长不同，股指期货是一个零和游戏，甚至除去中金所单边万分之0.5的抽头和营业部佣金外，股指期货实际上是个负和游戏。 不过，高门槛和相对成熟的投资者，赋予了股指期货重要的风向标价值。而随着参与人数的增加，期指的价格发现功能愈发强大。 比如7月份的期指少见的频繁升贴水，带动了2319点阶段性底部的震仓放量，带来了市场许久不见的大面积赚钱效应。 所以，不论你是否参与期指，学习都是必要的。这是你面对投资市场应有的姿态。 降龙十八掌：暴利是个信仰 一般来说，期指的投资者来自三个方面，即股票、权证和商品期货。股票作手对于市场趋势的判断有着天然的优势，而后两者的优势则在于执行力和下单技巧上。 不同的风格带来各色的操作手法，所以，我们借鉴了小说中名震江湖的绝世武功降龙十八掌，对照股指期货的十八种操盘方式。 其中，既有已经引起监管层关注的日内炒单高频交易，也有此轮下跌中最持续的趋势性交易；既有为大资金量身定做的各种无风险套利，也为机构们提供了风险对冲策略和对特定强势股及弱势股的精确打击策略。 当然，不论是何种招式，都不能脱离现货，尽管有时期货表现得更为敏感，但内在中枢依然是股票市场。 股指期货不仅来了，它正在改变市场的方方面面，包括预期。这是个诞生奇迹的地方，本金数百倍翻番的故事常见报端。现实生活中，总有人试图质疑奇迹的极小概率和不可复制，但我们要说，这不是一个正确的态度。 既然选择了股指期货，选择了杠杆，就应该明白，跑赢CPI不是目标，暴利应该成为你的信仰。 前提是你要在股指期货上活得足够久，而只要你能够长久生存下来，因为杠杆因素，大大超越股票的收益可能性并不小。
如何确定股指期货套保合约数量 股票现货的套期保值就是在现货市场买入或卖出一定数量股票的同时，在股指期货市场卖出或买入与股票现货品种相关、数量相当但方向相反的股指期货合约，从而利用一个市场的盈利来弥补另外一个市场的亏损，最终达到规避现货股票市场波动风险的目的。 股指期货之所以能够被用来规避股票价格波动的风险，是因为股指期货市场与股票现货市场存在的关联关系。即同一股票指数的期货价格与现货价格走势基本相同。更重要的是当随着期货合约的到期日临近，股指期货价格逐步收敛至现货价格指数。正是两个市场上这种趋势一致的关联性特征，才能够让投资者利用数量相当的股指期货方面盈亏与股票现货方面的亏盈近似等量对冲。 套期保值的效果与该股票现货组合的系统性风险所占比例有关。据有关研究显示，在美国股市上，系统性风险占股市总风险的30%；而在中国的股市上，系统性风险基本上占到总风险的60%左右。通过对比，我们可以看到，中国的股票市场利用股指期货进行套期保值的必要性更大。 正是由于股指期货只能对股票指数所代表的系统性风险进行对冲，而在投资实践上，投资者所持有的投资组合通常是股票现货组合，其系统性风险需要通过贝塔系数进行测算之后，再利用股指期货进行套期保值。那么，股指期货用于套期保值的合约数量如何具体确定呢？ 首先，计算股票现货组合中每只股票与整个市场的相关度，即个股与股指期货所对应市场指数之间的贝塔系数。贝塔系数是用来衡量一只个股的风险与整个股票市场风险程度的相关关系的指标。例如，一只个股的贝塔系数是1.2，这就意味着如果整个股市下跌10%，则该只个股将下跌12%。因此，贝塔系数越大，表示个股与整个市场的关联度越高。 其次，将每只股票的市值乘以其贝塔系数，即对需要套期保值的个股市值进行修正，将修正后的个股股票市值加总得到股票现货组合市值的修正值，再用修正后的组合市值除以指数期货单位合约价值，最终得到所需要套期货保值的合约数量。 例如，某投资者持有的一个股票现货投资组合，其中招商银行[9.92 1.12% 股吧研报]市值3亿元，贝塔系数为1.1，通过贝塔系数修正后的股票市值为3.3亿元；中国平安[44.86 2.87% 股吧研报]市值2亿元，贝塔系数为1.09，通过贝塔系数修正后的股票市值为2.18亿元；万科3亿元，贝塔系数为1.15，通过贝塔系数修正后的股票市值为3.45亿元；合计该股票现货投资组合通过贝塔系数修正后的股票市值为8.93亿元，组合的贝塔系数为 1.116。按目前沪深300指数期货单位合约价值为93万元计，最终可以计算出的套期保值所需要的股指期货合约数量为(3.3亿元+ 2.18亿元+ 3.45亿元)/93万元=960手。
Beta策略和Alpha策略在股指期货中的应用 海外经验表明股指期货是证券机构投资者使用较为广泛的投资工具，而且也是增加证券投资收益的良好途径。证券机构投资者参与股指期货的主要投资策略很多，其中包括利用Beta 策略对冲系统性风险，通过Alpha策略获取超额收益。 面对2008年次贷危机下市场出现的单边暴跌行情，以及今年二季度受房产调控政策影响下的单边下跌行情，证券机构投资者无法规避系统性风险的到来。这些系统性风险不能通过分散投资加以消除，但是利用股指期货投资的方式，就可以在达到规避证券投资组合系统性风险目的的同时，还能够获得超额收益。 Beta策略对冲系统性风险 在投资组合管理实践中，市场风险包括系统性风险和非系统性风险，系统性风险在资本市场模型中便是度量风险的Beta系数。 Beta代表对应资产的系统性风险，它是衡量资产收益对整个市场指数收益变化的敏感度。所谓的Beta策略是在期现两个市场分别持有相反的头寸，从而建立的一种对冲机制，无论价格如何变动，对冲交易都能取得期货和现货两个市场盈亏相抵的效果，从而将系统性风险转移出去。 Beta策略的原理是把股指期货引入投资组合管理中，运用股指期货来调整资产组合收益与风险关系，使其达到最佳。根据不同机构投资者的风险偏好和需求不同，可以通过调整Beta值来调节对冲风险的程度。证券投资者可以根据对市场的判断来灵活运用，如果预期未来市场阶段性下跌，则可以通过在股指期货市场上适当做空将投资组合Beta值调低，从而降低投资组合的风险；如果预期未来市场上涨的可能性较大，则可以通过做多股指期货而将投资组合的Beta值调高，从而提高投资组合的收益跑赢市场。 假设某投资组合管理人选股能力较强，但对股票市场的总体走势并不确定，他就可以利用股指期货的Beta策略对冲持有证券组合的系统性风险。如果目前证券组合市值为1000万元，Beta值为1.6，而1份股指期货的合约价值为300×2800=84万，那么完全对冲条件下应卖出1.6×（1000万/84万）=19张期货合约。如果该组合管理人预测未来股票市场将上涨，则可以通过增大股票组合的系统性风险暴露从而分享有利行情的收益，可以把投资组合的Beta值调高，例如调整为2，此时需要再买入（2-1.6）×（1000万/84万）=5张期货合约。可见，据此方式可以利用股指期货调节投资组合的Beta值，从而控制系统性风险的暴露程度。 Alpha和可转移Alpha策略获取超额收益 Alpha策略的思想就是通过股指期货套期保值对冲投资组合的系统性风险Beta后，锁定超额收益Alpha。该策略的最终目的就是在获得市场收益率的同时，追求超额收益的最大化。如果某投资组合管理者利用股指期货适当调整了组合的Beta值后，可以使市场无关的部分收益暴露于风险当中，最终获得由选股能力带来的Alpha收益。 运用股指期货可以实施Alpha策略，即在证券市场买入某证券组合的同时，在期货市场
道氏理论图解 『道氏理论』做为一切技术分析的基石，从诞生到今天，已经经过了将近一个世纪的洗礼，其精髓至今仍然得以延续下来并为金融市场所验证。无论是基于基本分析抑或技术分析的股友，做为买卖股票的最后一道『流程』－－图表分析，都应该对道氏理论在图表中的应用有一些了解，如果感兴趣的话对『道氏理论』进行较深入的研究，对今后金融市场的分析工作是深有裨益的。 一个多世纪以来，无数的证券图表探索者对经典『道氏理论』进行了坚持不懈的研究学习，让这门理论得以发扬光大。最近几年的专门著作中，比较精彩的是由维克多?斯波郎迪写的〖专业投机原理〗这本书前面几个章节，对经典道氏理论进行了深入浅出的解释，有兴趣的豆友不妨到书店找找这本书来看看。 以下为道氏理论的基本原理，援自网络，其中（黑体字部分是做的一些通俗解释，让初学者比较容易理解）： 道氏理论的基本法则 一、平均指数包含一切； 〖注：可以这样认为－－股票的走势包涵了一切因素『政治、经济政策，庄家动作，大众心理等等……』〗 二、市场有三种趋势； 1、主要趋势（一年甚至几年）； 〖注：牛市中“主要趋势”也就是上升趋势，熊市中“主要趋势”指的就是下跌趋势了〗 2、次要趋势（三个星期到三个月，调整位通常为先前趋势运动的三分之一至三分之二，最常见的为百分之五十）； 〖注：上涨趋势中的“回调”，下跌趋势中的“反弹”。一言以蔽之－－和主要趋势相反的小波动〗 3、小趋势（不到三个星期，细微波动）。 三、主要趋势分为三个阶段； 1、收集阶段（经过一轮大的下跌，市场“利空”消息不断，价格开始企稳，机敏的投资者开始买入）；〖主力搜集筹码（股票）阶段〗 2、公众参与阶段（价格加速上扬，消息开始转好，大多数技术型趋势追随者开始参与）； 3、派发阶段（所有报刊开始刊登看涨故事时，所有人投身市场时，机敏的投资者开始卖出）。〖也就是主力卖出阶段〗 四、各种平均指数必须相互验证；〖注：也就是说－－如果某个趋势附和道氏理论，那么整个市场的各种指数都必须相互间都印证、符合道氏理论的基本法则，只要有一个指数走势不印证道氏理论的基本法则，那么主要趋势已经改变的判断不成立〗。比如现在国内如果有10个指数，那么这10个指数（深成指数、上证指数、300指
专业投机原理的123法则和2B法则 欧阳光明（2021.03.07） 《专业投机原理》的123法则和2B法则 《专业投机原理》系统地反映了世界上最伟大的交易员维克托的投机哲学。除了通常的市场知识外，书中还包含了大量的心理学、经济学、政治学方面的知识，大大开阔了读者学习投机知识的视野。尤其值得一提的是，维克托对经济学、经济循环的本质有着深刻的认识，这使他能够把握宏观经济的脉络，从容进行投机活动。 卷着语： 在华尔街的交易生涯中，我总结中一种独特的方法来整合各方面的知识，包括：胜算、市场与交易工具、技术分析、统计概率、经济学、政治学以及人类心理学。将所有领域的相关知识浓缩为可以直接运用于市场的原则，复杂的体系可以简化为相对单纯而易于操作的基本思想。 除了基本的知识外，你还需要学习许多的相关技巧。即使是最优秀的交易者也有陷入低潮的时候，比如一些才华横溢的大学生交易者始终不能跻身进入大联盟。如果我在交易生涯中学到了什么，那便是：知识绝对不是成功的保证，除了知识，你还需要一套执行知识
的管理计划以及严格遵守计划的心理素质，这样才可以免除情绪的干扰。 本书的重点在于：如何预测市场的价格走势，以及如何管理市场、股票或商品的风险。 第一篇：建立基本的知识 获得相关的基本知识，界定操作的哲学，建立资金的管理方法，并严格遵守明确的规则，拟定每天的例行决策。 第1章：从赌徒到市场宗师 任何市场同时都存在三种价格趋势：短期趋势，它可能持续数天至数个星期；中期趋势，它可能持续数周至数个月；长期趋势，它可能持续数月至数年。在市场中也存在三处基本类型的参与者：交易者、投机者、投资者。本书中投机者即指参与者中期趋势的市场玩家。 每一位真正成功的市场玩家都必须运用一套相类似的工具：根据一套有效性始终不变的基本理念与知识拟定决策。 如果金融交易有一个最至命的缺失，那便是根据单一的事件拟定投资或交易的决策——在不了解整体风险的情况下投入资金。若希望了解整体的风险，仅有一种方法：学习系统性的知识。（笔者理解，作为市场的任何一方参与者，都必须了解目前市场的状况，包括对市场整体的风险评估和各大板块的风险评估。否则无论个股质
想用期货软件要了解一些相关知识这样才能更好的使用软件，从事投机买卖必须承认中间有可能出错是不可避免的事情，才能在出错时及时投降，止损离场避免即小错成大错。弄到深陷泥足。 事实上，止损盘的作用是保护投资者在决策上出现错误时，减低损失的不二法门，我们常说一次意外足以致命，但若能够小心利用止损盘的话就可以化险为夷趋吉避凶。 举例说87年股灾令到很多人倾家荡产假如当时小心分析走势，摆放止损盘在市势逆转之前自动止损离场，就可安然度过一次前所未有的大灾难。那么摆放止损盘的技巧是怎样? 止损盘必须摆放在确认市势会逆转的地方，才足以发挥真正作用。 普通炒家，对止损盘的运用，通常最易范的毛病有三类。 第一，自以为长胜将军，不屑摆止损盘。 第二，心中有止损手中无止损盘。
第三，随意用一个金额作为止损盘。 对于第一类的炒家市场迟早会对其惩罚，无需讨论，当然绝对不可效法。 第二类心中有止损盘，起因在于害怕无端止损离场，待要离场才决定应否斩仓，但人性的弱点往往不肯认输，兼临时犹豫不决，因此没有事先摆设止损盘的后果是通常会将止损盘越降越低酿成大错，等到忍无可忍的时候才被迫平仓。 至于第三类人，随意以某一个金额作为止损盘，实在是自讨苦吃，举例说a君沽空黄金愿意承受一千美元的损失，又想做三手合约，于是定下每张合约3点5美元的止损盘，最常见的情形，便是市势在触及A君的止损盘后金价才继续下跌，而a君本来有正确的投资方向，因为策略上的错误无端止损离场，正确的做法，是以图表分析作为摆放止损盘的基础将止损盘摆放于市势将会逆转的地方这样做有两个好处第一闯到止损盘就代表市势逆转止损离场是正确的投资态度，第二没有闯到止损盘，表示大势仍然一如所料的发展，手上持有的盘口，可以继续乘顺风车，享受赢钱赢到尽的乐趣。 至于如何选择适当的价位摆设止损盘就要视乎自己用的分析系统而定，比如波浪理论，形态分析，平均线，或电脑分析系统，都会有不同的计算方法。 总而言之，我们认为值得注意遵守的地方有如下的几点： 第一，必须在入市之前摆定止损盘，之后可以安心视察市势的发展。
道氏理论的五大定理 定理一股票指数与任何市场都有三种趋势: 短期趋势——持续数天至数个星期 中期趋势——持续数个星期至数个月 长期趋势——持续数个月至数年 任何市场中,这三种趋势必然同时存在,彼此的方向可能相反 长期趋势最为重要，也最容易被辨认、归类与了解。它是投资者主要的考虑因素，对于投机者较为次要。中期与短期趋势都属于长期趋势之中,唯有明白他们在长期趋势中的位置,才可以从分了解他们，并从中获利。中期趋势对于投资者较为次要,但却是投机者的主要考虑因素.它与长 期趋势的方向可能相同,也可能相反。如果中期趋势严重背离长期趋势,则被视为是次级的折返走势或修正(correction)。次级折返走势必须谨慎评估,不可将其误认为是长期趋势的改变。 短期趋势最难预测,唯有交易者才会随时考虑它。投机者与投资者仅有在少数情况下,才会关心短期趋势：在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机,以追求最大的获利,或尽可能减少损失。 将价格走势归类为三种趋势,并不是一种学术上的游戏。投资者如果了解这三种趋势而专著于长期趋势,也可以运用逆向的中期与短期趋势提升获利。运用的方式有许多种。 第一、如果长期趋势是向上,他可在次级的折返走势中卖空股票,并在修正走势的转折点附近,以空头头寸的获利追加多头头寸的规模。 第二、上述操作中,他也可以购买卖权选择权(puts)或锁售买权选择权
(calls)。 第三、由于他知道这只是次级的折返走势,而不是长期趋势的改变,所以他可以在有信心的情况下,渡过这段修正走势。 最后,他也可以利用短期趋势决定买,卖的价位,提高投资的获利能力. 上述策略也适用于投机者,但他不会在次级的折返走势中持有反向头寸;他的操作目标是顺着中期趋势的方向建立头寸。投机者可以利用短期趋势的发展,观察中期趋势的变化征兆.他的心态虽然不同于投资者,但辨识趋势变化的基本原则相当类似。 自从80年代初期以来,由于信息科技的进步以及电脑程式交易的影响,市场中期趋势的波动程度已经明显加大。1987年以来,一天内发生50 点左右的波动已经是寻常可见的行情.基于这个缘故,我(维克多.斯波 朗迪,<<专业投机原理>>的作者)认为长期投资的"买进--持有"策略可 能有必要调整。 对我来说,在修正走势中持有多头头寸,并看着多年来的利润逐渐消失, 似呼是一种无谓的浪费与折磨。当然,大多数的情况下,经过数个月或数年以后,这些获利还是会再度出现.然而,如果你专注于中期趋势,这些 损失大体都是可以避免的。因此,我认为,对于金融市场的参与者而言,以中期趋势作为准则应该是较明智的选择。 然而,如果希望精确掌握中期趋势,你必须了解它与长期(主要)趋势之 间的关系。 定理二主要走势(Primary Movements)代表整体的基本趋势
万元参与股指期货期现套利的操作方案(总5页) -CAL-FENGHAI.-(YICAI)-Company One1 -CAL-本页仅作为文档封面，使用请直接删除
150万元参与股指期货期现套利的操作方案 一德研究院杨帆 10月15日开始，股指期货对沪深300现货指数的升水幅度开始持续走高，市场上消失了5个月之久的期现套利机会再次出现。然而，通过盘面去观察，这次期现套利机会的出现并没有吸引大量套利资金的关注，整个市场对此的表现都很漠然。这就为套利者留下了很大的操作空间与较为丰厚的回报受益。本文将以150万元的资金规模，讨论期现套利的可行性，并演练一次期现套利的实盘操作。 早在期指上市之初，一德研究院就把期现套利作为一种相对安全稳定的盈利模式进行研究，投入了大量的研发精力，做了充分的前期功课与积累。目前，进行股指期货的实际操作时需要解决的问题主要有两个。一是资金管理，也就是期货部位应对波动的结算准备金管理；二是现货部位的组合构建。 第一个资金管理的问题，只要留出足够的结算准备金能盯住期货不爆仓就可以解决。期现价差10月15日突然间扩大，套利机会出现，假设套利资金在当天下午14：45分当期货升水50点的位置开仓套利。之后由于价差始终不收敛，没有平仓获利的离场机会，期货部位需要一直保持持仓。而这期间期指的价格波动从15日开仓时的3370点附近，到11月5日出现的3630点高点，最高需要承受260点的价格波动。10月15日卖出一手期指合约需要占用保证金18.2万（18%的保证金比例），11月5日行情至最高点时的浮动亏损为7.8万元。因此，行情激烈上涨虽然创造了套利空间，但同时也为资金管理提出了更高的挑战，必须有后续结算准备金的支持保证才能操作。 第二个问题，现货部位的构建。由于沪深300现货只是指数不能直接交易，因此需要通过各种方式去模拟。当下可以立刻上手投入操作的只有ETF基金。在期指上市之初我们就对各种ETF的组合进行过研究和测算，结论是60%比重的深100ETF与40%比重的上证50ETF可以模拟出最佳的跟踪效果和最小的跟踪误差。在当前动辄接近100点的套利空间的行情中，这种跟踪误差几乎可以忽略，不会对套利的受益产生影响。 解决了以上两个问题后，下面以150万的资金规模，讨论具体套利的操作和受益。以11月8日至11月9日的行情做实盘演练。 第一个要讨论的问题，在套利策略中认为多少点是可以接受的套利空间。10月26日盘中出现过130点的升水，这是迄今为止的最大值。套利受益在100点以上，单次收益率在3%左右，折合年化收益率是相当高的。但是这种机会还
123法则 1、趋势线被突破； 上升趋势被突破 下降趋势被突破 2、上升趋势不再创新高，或下降趋势不再创新低； A不创新高：
A不创新低 3、在上升趋势中，价格向下穿越先前的短期回档低点，或在下降趋势中，价格上穿先前的短期反弹高点。 A跌破4处低点：
A突破4处高点： 123法则相当于道氏理论对趋势发生转变的定义，注意其中第二点，有的时候价格会出现短暂的假突破(新高或者新低)，但很快会回到前高以下(前低以上)，因此还可以和2B法则相结合。 2B法则 在上升趋势中，如果价格已经穿越先前的高价而未能持续挺升，稍后又跌破先前的高点，则趋势很可能会发生反转。下降趋势也是如此，只是方向相反。
2B之一： 上图有三处开空点：a跌破点3的支撑 b跌破4处的支撑 c跌破A处的支撑 2B之二 上图中有三个买点：b1 b2 b3 这两个法则不论是中长线的趋势中还是短线当日交易中都可以加以运用。 在外汇投资中，保护性止损价为的设置非常关键，而运用上述两个法则在外汇具体操作过程中，止损价为可以这
样设置：运用123法则，当上升中出现法则中第3条，开立空头头寸，止损价位设在前低点稍上方；在下降中出现法则中第3条，开立多头头寸，止损价位设在前高点稍下方。 运用2B法则，在上升趋势中，价格已经穿越先前的高价，稍后又跌破先前的高点，立即开设空头头寸，止损价为设在先前的高点稍上方；在下降趋势中，价格已经穿越先前的低价，稍后又涨回先前的低点上方，立即开设多头头寸，止损价为设在先前的低点稍下方。 如果之后又发生符合123法则的情况，结合123的操作方法追加头寸，原先头寸的止盈价和追加头寸的止损价共同放在前低点稍上方(或前高点稍下方)。 123法则、2B法则在外汇上的运用，其好处不仅仅在于较好的把握了价格转向的先机，而且由于止损价位和开仓价位非常接近，使风险能被控制再更小的范围内，从而获得较高风险收益比。 抄顶或低常用的方法，是2B买入法，但一旦使用不当，必定引火烧身。在此首次披露2B买入法的正确使用。 2B买入法最早见于《专业投机原理》，正确的使用必须有波浪理论配合较好。 1. 2B买入法结合波浪理论的买点如图。 2. 2 B买入法由于是逆势炒作必须严格止损。 3.2B买入法在逆大势炒作时，必须在延长浪出现后。 4.2B买入法，在成功交易后，如果未出现预想得到的爆发，应随时终止交易。 5.2B买入法，在B1之间B2，最小不小于5个交易日。 _________________________________________________ 对喜欢抓顶的人来说，这个2B法则值得推荐。 但用K线图加数浪来抓2B有不足之处，因为有假突破存在（出新低或新高后又回来，2B仍然成立，但单子可能已经被止损）。 建议加上MACD、RSI，就比较完美了。MACD可以避免把属于“中继加油”的情形当成2B去抓而被损，RSI则可以在1B之后的[b]L1[/b]提早发现2B机会即将来临，而且通过RSI可以尽量抓在2B的极限位置附近。 此外L2的斜率小于L1的斜率，通常也是2B信号的征兆。
博弈之道：认识道氏法则 博弈之道：认识道氏法则 作者：韩慎之 在众多的证券投资理论中，道氏理论是历史最悠久、并被广为推崇的公认的权威理论。不仅如此，道氏理论还是现今所有技术分析的基石。但如果对道氏理论的认识和应用仅限于这一水平，那就埋没了道氏理论在投资领域更深层次的意义。因为，道氏理论首先是一种关于证券投资的哲学理论，其次才是一种技术分析的方法体系，所以，深入地领会其哲学内涵和思想真谛，在证券投资活动中具有重要的指导意义。 道氏理论是由道氏(Charles H. Dow)提出基本观点和框架，由哈氏(Hamilton) 加以丰富、完善和发展，最后由瑞氏(Rhea)加以归纳和总结而成的，期间历时叁十年之久。因此，道氏理论可以说是以道氏为首的集体的创造性研究成果。 一、道氏观点 道氏理论的形成为现代金融投资理论的发展作出了重大贡献。道氏理论提出了两个重大的观点，这在100 年前道氏理论提出之时是极富创造性的见解。 1.个别股票的价格波动与整个股票市场的价格波动密切相关。 在道氏理论提出之初，投资人普遍认为股票价格的波动没有相关性，是个别股票的个体行为，投资人只需关注个别股票的背景分析，而不必关心整个股票市场的动向。这有些类似于我国股票市场一度流行的“抛开大盘炒个股”的观点。 道氏理论不但提出了与当时流行观点截然相反的看法，即个别股票的价格波动将受到整个市场状况的影响，而且，道氏还基于此观点科学地创造出道．琼斯指数体系，为衡量股票市场整体波动提供了一套科学而精确的尺度。 道氏的这一观点对我国证券市场正确的投资决策具有较大的指导意义。首先，不能“抛开大盘炒个股”，无论是成长股、绩优股，还是绩差股，都要结合大盘及时地买进和卖出。其次，要研究个股波动与大盘波动的相关性，最近有一项研究表明：个股的投机性越高，则与大盘的关联性越低；反之，个股的投机性越低，则与大盘关联性越高。这就要求我们在大盘牛市时，要多关注投资股，如成长股、绩优股、科技股等；而在大盘熊市时，要多关注投机股，如绩差股、亏损股、重组股等。 2.股市重大变化领先于国民经济重大变化，股市是经济状况的晴雨表。 道氏这一见解在提出时，也是非常领先的观点，因为在此之前，人们一直没有找到能准确衡量经济整体状况的客观依据和尺度。道氏理论不仅解决了这一问题，指出股票价格是经济周期变化的领先指标，还通过创造道．琼斯指数体系，为衡量国民经济整体状况提供了方法。道氏上述见解的科学性已被大量实践和权威统计数字证明。证实股价指数周期领先于国民经济周期3 －6 个月，因为股票市场的启动，带动了投资者的投资热情，为企业提供了投资资金，最终促使了经济的发展，所以，股市走势会领先于宏观经济。同时，股市中谁能预测未来的发展，谁就能获得丰厚的回报，这就使证券市场集中了大量的经济领域的精英，从而使股票市场对经济的发展具有了前瞻性。目前，在美国政府建立的国民经济领先指标体系中，股票指数仍是11个指标中的核心指标之一。 但北京的一份最新研究报告显示，我国的股市波动滞后于经济运行。专家认为，主要原因是我国股票市场的规模还相对较小，还不能为众多的企业提供资金，因此对整个国民经济的影响力还不够直接。这一结论恰恰从反面证明了道氏理论的科学性。
股指期货操作技巧 源自：股天下时间：2007-11-12 13:31:01 股指期货交易步骤 股指期货交易步骤如下： 根据整体技术面、K线形态、成交量，判断价格走势可能；评估赢利目标与止损价位比；设置止损区域；建立头寸； 依据预先设置的价位，止损或止赢平仓。 对于短线交易者而言，几个交易要素依次如下： ? 时机第一、 ?方向第二、 ?价格第三、 ?数量第四。 对中线而言，几个要素如下： 方向第一、价格第二、数量第三。 每曰9:30股票现货开盘前，尽量不急于入市，保持耐心不操作。到9:30后，提前必须明确判断三件事： 1：交易方向。今天多头还是空头是赢家；或者说，市场趋势是涨市、跌市还是振荡市。 2：交易策略。交易策略是追涨杀跌做突破、还是低买高卖。 3：交易仓位。大笔操作还是小笔操作，这取决于进场的胜算和赢亏的空间比例。 股指期货的交易心得 在股指期货上，不需要誓死如归的人。而是需要谨慎处理困境；伺机而 动；以专业交易策略取胜。综合归纳为： 1：获利尽量能保持持续性，成功百分率较高就行。 2：与趋势相符的仓位，在止赢的基础上，做到赢利最大化；与趋势不符的仓位，能最快的时间、最小的代价出局。 一：根据交易中我们的赢利状态，采取不同的交易策略 短线交易赢利有四个状态 1：大亏
2：小亏 3：微利 4：大赢 根据四个状态我们要分三个渐进目标： 1：大亏时，尽可能亏损最小。2：小亏时，求微利。 3：微利时，求大赢。 当我们从微利到亏损、从亏损到大亏时，必须采取保守策略。减少手笔；减慢节奏；做到亏损最小化。当我们从微利到大赢时，应该采取 进攻性策略。看对了必须加大手笔，争取赢利最大化。 二：调整交易计划 当头寸已经出现问题，个人心中有迟疑，应该立即按照止损计划退出。 一个有问题的交易，不会产生对交易者有利的结果。不要浪费时间和损失金钱。如果信号显示，已持有头寸的赢利概率和赢利空间降低，即可以按照投 资计划来做，也可以按照尽量减少亏损的原则操作。不要太呆板。不是所有的 交易都会迅速带来利润. 如果一个关键交易位置引导你入场之后，却发现并没有想象中那样强烈，应毫不迟疑结束这项交易。并耐心等待下一个更强烈、更有利位置的交易机会。 如果一个交易，正在按照预期的进行，投资者应该继续持有该头寸，以获取最大化的赢利 三：坚持交易原则 虽然预感和预测就是要确定一笔交易是否值得操作，但预测仅仅是个指导。买 卖信号依旧建立在你的图表分析原则上。如果图表分析原则显示的买卖信号与 你的预测相反，你可以不做，但不要与你的交易原则作对。预感与预测应最大 程度建立在图表分析基础上。 四：选择最佳交易机会。 短线交易并不是时刻做交易。每天有大量的图表显示可以交易，但我们一定要 选择盈亏比率较大、胜算较高、成功机会最大的交易时机，一击既中。要有耐心，伺机而动。 五：平衡交易心理 股指期货短线交易心理有几个错误。 1:贪短线交易是靠一笔一笔积累财富的。靠一笔交易赚取巨额利润，是 短线交易者操作水平达到一定程度后，偶尔出现的机会，可遇不可求。因此短线交易要求有两点： a:尽量不要亏损，尤其绝不能有大亏损。 b:赢利要有止赢。
《道氏理论》 基本概念：道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。"道氏理论"在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论.根据定义，"道氏理论"是一种技术理论；换言之，它是根据价格模式的研究，推测未来价格行为的一种方法。 发展历程：理论起初来源于新闻记者、首位华尔街日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯·亨利·道（1851年—1902年）的社论。在其去世后，由威廉·P·汉密尔顿、查尔斯·丽尔和E·乔治·希弗总结出来。道氏他本身从未使用过“道氏理论”这个词。 理论基础：道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地方，不过，在这里，道氏理论更侧重于其市场涵义的理解。 假设一:人为操作——指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势也可能受到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势不会受到人为的操作。
有人也许会说，庄家能操作证券的主要趋势。就短期而言，他如果不操作，这种适合操作的证券的内质也会受到他人的操作；就长期而言，公司基本面的变化不断创造出适合操作证券的条件。总的来说，公司的主要趋势仍是无法人为操作，只是证券换了不同的机构投资者和不同的操作条件而已。 假设二 市场指数会反映每一条信息（市场行为包含并消化一切因素）——每一位对于金融事务有所了解的市场人士，他所有的希望、失望与知识，都会反映在原油沥青收盘价波动中；因此，市场价格永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，价格也会迅速地加以评估。 假设三：历史会重演，以后的事，后必再有！ 理论定理 定理一：道氏的三种走势
股指期货简单的交易技巧总结 1、交易不能过量：成功的投资者往往在下单后还会保留2倍到 3倍的备用资金，如果投资者资金量不足，那就减少持仓的仓位。 2、不要过分追求点位：部分投资者下单或者平仓时喜欢追求整 数位，过于计较差几个点位，其实这很不必要。投资者平仓的唯一 标准是盈利是否符合预期。 3、不要总是期待最低价或最高价：有些投资者过股指期货于相 信在最高价或者最低价上会有逆转行情，继续亏损幅度加大，遇到 新低时也不抛售，反而加仓。结果只能是越套越深。 4、抓住盘整中的机会：盘整行情并不代表没有盈利良机，多头 空头势均力敌之下，行情反而不会大规模变动。投资者可以通过观 察多头和空头彼此的力量，预判行情走势，入场做单。 5、严格执行止损：交易防止亏损扩大化的最有效手段就是止损，每一次买卖都要有止损。 6、30分钟与五分钟是操作基础，1分钟是操作级别。30分钟上 看分型，5分钟上看背离。当5分钟底背离后，开始在1分钟上做多，1分钟上怎么做多?当然是底离开买顶背离平卖。1分钟做多成 功的话在30分钟上都会形成底分型。 7、如果5分钟没有背离，但30分钟形成了底分型，那么1分钟上依然可以操作，操作方法一样。但必需注意：5分钟底背离或30 分钟形成了底分型后只做多不做空，相反的时候只做空不做多，原因：不解释。听的懂的一看就懂，如果你连什么是背离，分型都分 不清楚，为什么要以两个高级别(30.5分钟)为操作基础，那么你还 是别玩期货了。
8.如果你反应很迟钝，那么你就以日线，30分钟为基础，5分钟线为操作，方法一样。没事不要隔夜。如果低开个2%这样的事情出现，你如果满仓，嘿嘿，你懂的。仓位永远控制在30%-50%左右。 假如现在股指数是2410，开仓买1手，股指数升至2534，这个时候平仓，利润如下： (2534-2410)*1手*300元/点=37200元(当然还要减去手续费) 在2410买进的时候需要的金额是： 2410*300*15%=108450元 如果指数不涨反跌，跌到2307点，如果这个时候平仓，亏损如下： (2410-2307)*1手*300元/点=30900元(加上手续费) 如果你的保证金不多的情况下，如果你做多，股指从2400跌到2000可能期货公司会通知你追加保证金，若不追加会强行平仓，即使后面股指涨到2600，后面的上涨也跟你没有关系。 股指是T+0，能当天买卖，涨的时候做多，跌的时候做空，能够循环不断的操作，这个是在大盘下跌的时候的一个不错的选择。当然风险也是有的，如果你老是做错方向，那么你的亏损就被放大。 1、股指期货风险较大，不排除大的机构利用股指期货操纵市场的行为，不建议资金在50万元以下的投资者参与。 2、股指期货及期权都是一种风险管理工具。 3、股指期货炒作容易爆仓。
道氏理论的三大假设和五大定理 道氏理论的三大假设 道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析理论的三大假设有相似的地方，不过，在这里， 道氏理论更侧重于其市场涵义的理解。 假设1：人为操作——指数或证券每天、每星期的波动可能受到人为操作，次级折返走势也可能到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋势不会受到人为的操作。 假设2：市场指数会反映每一条信息——每一位对于金融事务有所了解的市场人士，他所有的希望、失望与知识，都会反映在“上证指数”与“深圳指数”或其他的什么指数每天的收盘价波动中；因此，市场指数永远会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾、地震、战争等灾难，市场指数也会迅速地加以评估。 假设3：道氏理论是客观化的分析理论——成功利用它协助投机或投资行为，需要深入研究，并客观判断。当主 观使用它时，就会不断犯错，不断亏损。 道氏理论定理1 “道氏理论”的三种走势中，第一种走势最重要，它是主要趋势：整体向上或向下的走势称为多头或空头市场，期间可能长达数年。第二种走势是次级的折返走势，是主要多头市场中的重要下跌走势，或是主要空头市场中的反弹，通常会持续数个月。第三种走势通常较不重要，它是每天波动的走势。 股票指数与任何市场都有三种趋势：短期趋势，持续数天至数个星期；中期趋势，持续数个星期至数个月；长期趋势，持续数个月至数年。任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。 长期趋势最为重要，也最容易被辨认，归类与了解。它是真正的长期投资者主要的参考，对于投机者较为次要。 中期与短期趋势都附属于长期趋势之中。 中期趋势是专业投机者的主要考虑因素。它与长期趋势的方向可能相同，也可能相反。如果中期趋势严重背离长期趋势，则被视为是次级的折返走势或修正。次级折返走势必须谨慎评估，但不可将其误认为是长期趋势的改变。 短期趋势最难预测，唯有短线客才会随时考虑它。 将价格走势归类为三种趋势，并不是一种学术上的游戏。投资者如果了解这三种趋势而执着于长期趋势，也可以运用逆向的中期与短期趋势提升获利。运用的方式有许多种。第一，如果长期趋势是向上，他可在次级的折返走势中卖空股票，并在修正走势的转折点附近，以空头头寸的获利追加多头头寸的规模。第二，由于他知道这只是次级的折返走势，而不是长期趋势的改变，所以他可以在有信心的情况下，渡过这段修正走势。最后，他也可以利用短期趋势 决定买，卖的价位，提高投资的获利能力。 自从80年代初期以来，由于信息科技的进步以及电脑程式交易的影响，市场中期趋势的波动程度已经明显加大。在修正走势中持有多头头寸，并看着多年来的利润逐渐消失，似呼是一种无谓的浪费与折磨。当然，大多数的情况下，经过数个月或数年以后，这些获利还是会再度出现。然而，如果你专注于中期趋势，这些损失大体都是可以避免的。 道氏理论定理2