题记
當你已經不再/願意和我分享你的快樂/我該明白/或许/我們再也回不到過去
结构分析：一门思维的艺术
导言
日月流转，循环不已。
技术分析的理论体系，从1922年汉密尔顿出版《股票市场晴雨表》开始，沿着道氏理论——波浪理论——混沌理论的路径，到今天的《结构分析》为止，整个大厦终告竣工。自此之后，新的手段会取得突破并日益丰富，但就其理论体系而言，后来者不可能获得更多。结构分析的思想与方法已经是技术分析的终结，这一点会被越来越多的交易者所认同。
技术分析是研究市场自身或者说是研究价格运动规律的学问。几十年来，研究者和交易者们多侧重于技术分析中有关预测的技术。从现在开始，他们应该走出这个误区。事实上，技术分析，就其本真而言，它不是预测的学问，而是一门跟随的学问——“不预测，跟着走”——阅读市场的根本结构，跟随价格自身的波动——结构分析的整个体系的基石就在于此。
结构分析没有颠覆传统。本质而言，它是图表分析的延续，又有所革新。它是一门思维的艺术。
结构分析主要是讲价格的结构与确认。它的目的在于帮助交易者解决交易的根本问题：精确买点和卖点，并最大可能的摆脱情绪化交易，使之树立一种真正的植根于市场自身的交易自信。这种被理论所保证的交易自信，是无可匹敌的。
这门理论，就其方法而言，是抽丝剥茧、层层推进的演绎法，好看、好学、好用。它包括十个方面：价格的运动、价格运动的基本形式、市场的基本结构、
市场的基本趋势、N字结构、价格中枢、三类买卖点、操作的级别、精确定位技术、其他辅助技术的运用等，这十个方面的内容，是层层推进、环环相扣的关系。
理解并自由的运用这门方法的钥匙是练习，极其勤奋的练习。正如斯诺克运动的卓越选手丁俊晖所言：“这个赛季我非常努力，每天不间断地练习6、7个小时，当我来这里打完第一场比赛之后，就感觉自己信心十足，而且可以打得更好。”
参加金融交易比赛的每一位选手，除了天分之外，如果要说有捷径的话，练习，每天不间断的练习，是迅速掌握它并取得好名次的唯一捷径。
除此之外，无捷径可走。
第一章价格的运动
1、价格向量
金融市场与其他的实物市场没有区别，都是提供交易的地方。交易就是买卖，买卖就会产生价格。价格是运动的，运动就有方向，要么上涨，要么下跌，或者是不跌不涨，保持平衡。所以，价格运动的方式即使最严格的定义上也只有三种：上涨、下跌、横盘（水平运动）。
图1.1
图1.1中，价格的表现形式既有大小，又有方向，所以，我们可以把上涨、下跌与水平运动看做三种不同的价格向量，价格随时间的单向流动而变化，或者说价格就是时间、时间就是价格。
金融市场的价格走势表面看来复杂多变，但所有复杂的走势最终都可以合成或分解为上涨、下跌、水平三种不同的价格向量，而价格向量是技术分析唯一值得依赖的基础。
在这里，所有的价格向量都是依据一定的级别分解的。1分钟（1f）级别上的一笔上涨向量，可能是30分钟下跌向量的一部分，而30分钟级别的下跌向量在周线级别上可能被遮掩而难以显示出来。价格向量的级别是结构分析的一个根本问题。
2、资本决定价格
在以时间—价格为参照的坐标系中，价格运动的表现形式清晰而简洁，符合大众常识。但要说清楚价格形成的内在机制，并不是一件容易的事。按照供求关系决定价格的经济学原理，可以把价格的形成简单描述为三种关系：当买入的力量大于卖出的力量，价格就上涨；当买入的力量小于卖出的力量，价格就要下跌；当买入与卖出的力量达到平衡状态，价格就趋向于水平运动。上涨、下跌与水平运动的背后隐藏着买与卖的力量，就是说，价格是买卖双方合力形成的结果。但是，在金融市场，“眼见为实”是靠不住的。价格的形成要比眼睛所能看到的现象更为复杂。
关于房地产价格的简单案例可以说明这一点。在商品市场，表面上房屋的价格是买家与卖家合力形成的结果，但是，房屋一方面是可选消费的商品，另一方面又具有增殖的金融属性。所以，事实上，房屋一旦进入金融市场，它的价格则
主要由资本决定，而并不主要依赖于供求关系。姑且不说有色金属、铁矿石、原油等具有金融属性的大宗商品，即便是君子兰、邮票、绿豆、普洱茶等，一旦由资本作为推手，其价格的表现形式（波动、涨落、秩序）就会呈现出不同于普通商品的特性来。换句话说，商品一旦进入金融市场则其价格将倾向于脱离商品自身而表现为资本推动。
所以，“资本决定价格”的存在，价格现象才能表现出纷繁芜杂、丰富多彩的形式。在这里，传统的“供求关系决定价格”的理论，并不是无懈可击的。这一点在期货与股票市场中表现的更真切、更充分，否则就难以理解金融市场的价格变动远较实物商品激烈的原因。
3、价格以趋势方式运动的论述是不严密的
传统的技术分析理论，如道氏理论，对商品期货与股票价格的解释，引入了“趋势”的概念，他们认为价格在图表上表现为趋势运动而具有惯性。
道氏理论的创立者生活在牛顿的时代，用线性世界的“趋势+惯性”去解释价格现象是可以理解的。但是，趋势运动仅仅描述了价格的连续性特征，描述的是现象不是规律。所以，趋势是一个粗糙的概念，用相邻高、低点的差别去定义趋势，实际上没有任何可操作性。此外，趋势具有惯性（趋势一旦完成倾向于保持原有方式）也是先验的，缺乏逻辑上的证明。所以，用“趋势”描述金融市场中的价格现象不能说是彻底错误的，但至少是粗糙的、不精确的。
实际上，现代的金融理论，尤其是分形市场假说已经表明，金融市场是开放式、非线性的耗散系统。在这个系统中，重复、周期、自相似才是价格波动的本质特征。价格向量的概念（方向、大小、重复、周期、秩序、自相似等）最充分的反应了金融市场的分形结构特征。
资本决定价格，价格以向量的方式完成自身的运动——结构分析对市场的描述是精确的、恰当的，趋势作为历史名词有如光学中的“以太”，是该进入历史了。
第二章价格运动的形式
时间与空间是技术分析的基本要素之一。把时间作为横轴、把价格作为纵轴，这样就在平面上形成一个坐标（如图1.1），价格向量在坐标内运动并形成繁复芜杂、无限丰富的价格形态。
表面上看来，这些形态归纳起来有三种形式、六种组合，不多一种，不少一种：
V型：下跌+上涨；上涨+下跌。
U型：下跌+横盘+上涨；上涨+横盘+下跌。
N型：上涨+横盘+上涨；下跌+横盘+下跌。
图2.1：价格形态的六种组合
图2.2：六种组合的比对
图2.3：低级别分向量是高级别向量的一部分
就是说，任意走势都可以分解成价格向量，而价格向量组合的走势只有三类六种，依次如字母V、U、N，分别叫做V型、U型、N型。当然，所谓的V、U、N形是价格走势的抽象，但这种抽象在各个级别都是明确的存在着。
三大类型、六种组合（图2.2）全部概括了所有的价格走势类型。用三大类型描述市场，就其表象而言是恰当的，所有的价格形态无外乎上涨、下跌、水平（横向、横盘也是一个意思）三种价格向量合成的。但一般的实质往往隐藏在纷繁芜杂的现象中。价格波动，究其本质，又是什么呢？
毫无疑问，N型是价格波动的本质特征，是一般形式。
为什么N形是一般形式呢？因为N形是沿着角度运动的，而U形和V形是沿着水平方向运动的（V型与U型在形式上表明价格波动从起点到终点呈现水平运动，而N型则是以45°（或60°、或30°）的角度方式完成的，见图2.3）。根据非线性动力学原理，沿着角度运动的物体，受到的阻力是最小的。金融市场作为非线性动力系统，价格沿着阻力最小的方向运动是理所当然的，所以，N型，也仅有N型是金融市场价格波动最根本的运动形式。表面上无限丰富的价格波动样式，都是由N型结构在不同的级别上周期复制的结果。
如果说价格波动只有V、U、N三种类型，V型与U型作为基本结构不符合我们的观察，排除V和U，那么，只有N型是市场的基本结构，而V形和U形只能是极端的价格结构。这在逻辑上也是自洽的。其实，N型结构有如天空中闪电的形状，它就在那里存在着，根本不需要我们去证明什么。
所以，我们把N型结构叫做市场的基本结构，它是研究金融市场价格波动规律的一个最有效率的视角。
第三章市场的基本结构
第一节市场的基本结构
1.1标准的a-b-c结构
市场的基本结构只有两种：向上倾斜的N形与向下倾斜的N形。用a-b-c 分别表示N形结构的三个子向量，所以，N形结构也叫做a-b-c结构，其中，a与c倾向于平行关系，在长度上倾向于相等，即a∥c且a=c。这是标准的基本结构样式（如图3.1）。
图3.1.1
这里需要说明的是，由于时间的不可逆性，a-b-c结构中的向量a与向量c不可能是直上直下的，只能是向上或向下倾斜的。向量b可以保持水平，但现实的市场中，向量b多数也是倾斜的，b的方向可以是水平的，也可以是向上或者向下倾斜的。
1.2 变异的a-b-c结构
我们认为在标准的a-b-c结构中，a、c倾向于平行且相等。但在金融市场的实践中，我们发现a-b-c结构的复杂性不止于此，a与c的长度并不总是等长的，也并不总是倾向于平行的。如果按照a、c长度的关系去描述的话，有10种a-b-c结构是超出标准结构之外。我们把这种由标准结构衍生出的非标准结构，认为是基本结构的变异，统称做变异的基本结构。如下图所示：
变异的基本结构只有十种类型，不多也不少。按照a、c的长度关系，这十
种类型分为5个类别、十种形式：a长c短，a短c长，b、c包含于a，a、b 包含于c，a、c包含于b。前两类形式也可以叫做非包含结构，后三类形式就叫做包含结构。当然，变异的基本结构也是基本结构，只不过a、c在长度上有所差别，形式上也有不同。
虽然a、c在长度上不同，但它们还是倾向于某种比例关系，特别倾向于黄金比例关系。换句话说，如果a长c短，那么c倾向于是a的0.618倍、0.5倍、或者是0.382倍。同理，如果a短c长，那么c倾向于是a的1.618倍、1.5倍或者是1.382倍。呈现包含关系的a-b-c结构中，a、c也倾向于黄金比例关系。如b、c包含于a，那么c倾向于是a的0.318、0.5、0.618倍。
除此之外，a、b、c的长度关系与角度存在正相关。如b的反弹力度很大，与a的夹角小于45°，那么b反弹的高度往往超越a的0.5分位，接近0.618分位，那么，此后c的长度往往小于a，如下图：
图：b反弹的角度往往决定着c的长度
a-b-c的形式是市场的基本结构，那么，它表示的市场意义是什么呢？从交易的本质上说来，a-b-c它表示的是买卖力量从衰竭到均衡的一种过程。从哲学的观念出发，均衡是短暂的、暂时的、不可持续的。所以，价格的均衡状态是必然要被打破的。所以，基本结构形成之时，就意味着反转的开始。
值得重视的一点是：这12种基本结构，由此开始，在基本结构完成之后，
此后的反转力度是逐渐变强的。就是说，标准结构，a=c这种结构，此后的反转力度是最弱的；a、c被b包含的结构此后的反转力度是最强烈的。
第二节合成与分解
2.1价格向量的级别
所有的价格向量都是有级别（大、小）的。一般而言，我们用时间度量价格向量的级别。
就现实的市场而言，以分钟计，可分为1f（表示一分钟，依次类同）、3f、5f、15f、30f、60f；以交易日计，可分为日线、周线（5日）、月线、年线等。当然也可以以秒计，或者以单笔交易计，但在操作上没有意义，就不在做这样的细分了。另外，还可以用高、低去度量级别，叫做高级别、低级别。一般而言，我们说高级别与低级别都是相对所指，如果我们指60f为高级别，那么15f就为低级别。高低总是相对而言，无所指，就没意义。
就级别而论，日线级别的向量a可能包含多个15f级别的不同方向、大小不一的价格向量，依次类推，15f级别的价格向量可能包含多个1f级别的不同方向、大小不一的价格向量。当然，极端情况下高级别的价格向量也可以仅仅只有一笔方向相同、大小相等的价格向量。这种情况是允许的，但并不多见。就是说，高级别的价格向量总是可以分解为多个或至少一个低级别的价格向量，反过来，低级别的多个价格向量总可以合成为一个高级别的价格向量。当然，这种分解与合成，是有严格的规则做指导的。
2.2 a-b-c结构的级别
与向量的级别同样，a-b-c结构也是分级别的。这种级别以时间度量，可以分成1f、5f、15f……日线、周线、月线、年线等等。脱离时间，a-b-c结构是没
有任何意义的。此外，我们说15f的a-b-c结构是低级别，那是相对60f或者日线等高级别的a-b-c结构而言。没有所指，高低也是没有任何意义的。
a-b-c结构的分解与合成，与价格向量的分解与合成同理。但都要遵循严格的指导规则。当然，离开规则也就无所谓分解与合成了。
这里需要强调的是，如图3.2，价格向量与a-b-c结构，不过是一枚硬币的两面。多数情况下，它们所指是一组价格波动。但它们的区别还是显著的：一组a-b-c 结构至少是3笔价格向量合成的，一组a-b-c结构其本身又是一笔价格向量；而一笔价格向量也可以分解为多个分向量，但它如是最小的单位向量——比如一个持续5分钟的下跌——则是不可分解的。换句话说，所有的a-b-c结构可以分解为至少三笔或者多笔价格向量，一笔价格向量只要不是最小单位也可以是一组a-b-c结构，但多笔价格向量不一定能合成一组a-b-c结构，一笔价格向量绝对不可以合成一组a-b-c结构。
2.3 基本结构的合成与分解规则
规则一：高级别a-b-c结构可以分解为若干个低级别a-b-c结构，若干个低级别a-b-c结构可以合成为一个高级别a-b-c结构。
规则二：同级别a-b-c结构不能合成为相同级别的a-b-c结构；同级别a-b-c 结构不能分解为相同级别的a-b-c结构。
图3.2：向量或者a-b-c结构的分解与合成
第三节价格中枢
在a-b-c结构中，我们把与a、c反向的价格向量b所在的区域定义为价格中枢。为什么做这样的定义呢？那是因为在实盘中我们发现，横盘整理的区域有着极大的研判价值，它对后市方向的发展有着决定的意义。往往这个阶段持续的时间最长、积累的交易量最大，当然这个区域所呈现出的交易者分歧也是最大的，所以这个区域的复杂与繁复往往超出交易者的想象。
当然，就价格向量b的本质而言，它是一种水平运动。但就其形态而言，很多时候它又呈现显著的方向性，向上倾斜或者向下倾斜。就图1.3.1而言，无论b向那个方向倾斜，都是对a的调整，换句话说，是对前一个价格形态的强制性整理。
但无论b的形态是向那个方向，它所在的区域就规定为价格中枢，只不过这个价格中枢的宽度与大小是不一样的。图1的价格中枢是a、b、c重合的部分；图2中，b的起点与终点在一个价格上，这个价格就是价格中枢；图3中，b的起点与终点的区域就是价格中枢。
第四节内插与迭代
a-b-c结构是3波结构，为什么3波结构是市场的根本结构？
这个问题，法国数学家曼德博罗在《华尔街上的多分形走动》一文中做了较为详尽的探讨。在这篇文章中，曼德博罗开宗明义的说：描述海岸线和星系模式的几何学（分形几何学）也可以解释股票价格如何疯涨与暴跌。他认为股票价格的“特点是可以分为若干个部分，而每一个部分都是最初那个整体在较小尺度上的翻版”，他进一步解释这种现象，他说“把市场走势图放大或缩小以使其符合同一时间和价格尺度时，一种股票或货币的变动情况看起来全都相似”，他把描述部分与整体之间这种相似性的特征叫做“自类同”。
那么，这种股票价格自类同是如何表现的呢？在这里，曼德博罗给出了一个分形模型：
画一幅走势图，井逐步地在图上表示出从时刻零到随后的某一时刻(时刻1)之间的价格变化。时间间隔本身是随意选择的，可以是1秒，也可以是1小时、1天或1年。
此过程的第一步是用1条直的走势线来表示某一价格(见图1)。然后用1条称为生成元(generator)的折线来产生对应于金融市场的牌价上下波动情况的图形。生成元由3段组成，沿着直的价格走势线插入，即内插。(如果使用少于3段的生成元，则不能模拟可以上下变动的价格。)在画出了初始生成元之后，它的3段再分别用3个较短的生成元来内插。重复这些过程，就在缩小了的尺度上重新得出生成元(或价格曲线)的形状。水平轴(时间尺度)和竖直轴(价格尺度)都被压缩了，以便同生成元每一段的水平边界和竖直边界相配合。图1只显示出了用生成元进行内插的最初几步，但这同一过程可以持续不断地进行下去。从理论上说它是没有终结的，不过在实际上，内插进行到比炒股交易的间隔时间(可
能短于1分钟)还短的时间上就没有什么意思了。很显然，每一段最终的形状都与整体的形状大致相似。也就是说，尺度不变性之所以存在纯粹就是因为它在画图过程中已被塞了进去。新颖之处(也是出人意料之处)在于，这些自类同的分形曲线展示出十分丰富的结构，而这是分形几何学与混沌理论的基础之一。
若干精选的生成元产生出所谓的单分形曲线，它们所展示的正是现代证券理论所容纳的相对平稳的市场图景。分形几何的精美之处在于，借助这种几何研究人员能够构造出一种普遍适用的模型，它不但能复现证券理论描述的平稳市场所持有的模式，而且能复现最近几个月中剧烈振荡的金融交易状况。刚才介绍的那个建立分形价格模型的方法，经修改后可显示市场活动是如何加速及放慢的，即显示市场易变性的实质。这一易变性是“分形”这个术语的前面要加上字头“多”的原因。
——摘自曼德博罗《华尔街上的多分形走动》，
曼德博罗对金融市场价格波动分形特性问题的研究，有如霹雳一声，使我们惊异的意识到，在纷繁芜杂的价格形态背后却有着最简单的本质特征。“太阳之下无新鲜事”——简单的a-b-c三波结构经过反复的内插与迭代可以描述金融市场最复杂的价格现象——历史就是这么简单的重复，这真是奇妙无比。
四、市场的基本趋势
除了a-b-c这种结构样式，证券市场还有一种结构样式是经常出现的（板书：画图基本趋势），我们用1-2-3-4-5来表示这种结构样式，并把这种样式叫做市场的基本趋势，它是由基本结构嵌套生成的。一个标准的基本趋势具有5波结构，这5波结构之间，满足“顶底不连”的条件，同时又满足“2不落底又不造顶”的条件。就是说，第一条，第4波的底部与第1波的顶部没有连接现象，也就是顶底之间不交叉、不重叠；第二条，第2波的起点不是最低点，又不能是最高点。除此之外，对基本趋势没有其他的规定条件。5波结构的基本趋势最常见，在日线这个级别上，95%的基本趋势是以5波形式出现的。
那么，另外的、不常见的这个5%的基本趋势是由几波构成的呢？我们把超过5波的基本趋势叫做趋势延伸。非标准的，或者说延伸的基本趋势，可以是7波、9波、11波、13波等。在周线级别上，超过5波的基本趋势，非常罕见。在15分钟这样的级别上，7波、9波、11波的基本趋势偶尔可见，超过11波的基本趋势，几无可见。在一分钟这样的级别上，13波趋势偶尔会见到，超过13波的基本趋势，无论在那个级别上，都是非常罕见的。
此外，还有一种基本趋势，虽然具有5波的样式，但第5波的高点没有超越第3
波的高点，我们把这种基本趋势叫做趋势衰竭。（板书：图示）衰竭的基本趋势，它一般出现在日线级别上。
那么，基本趋势，它代表的市场含义是什么呢？它表示买卖力量的非均衡状态。向上的趋势是买方力量从积累、递增到衰减的过程。于此相反，向下的趋势是卖方力量从积累、递增到衰减的过程。（板书：积累递增衰减）
趋势不可能无限延伸。当买或者卖的力量衰减之后，它必然要反转，必然要向它自身的反面发展，这是辩证法的必然。那么，一轮基本趋势完成之后，它以什么样的方式完成反转的呢？
好，下面我们来学习第5节，
五、基本结构与趋势的关系——相互破坏
基本结构与基本趋势是相互破坏、相互否定的关系（板书：）。基本结构形成之后，必然被趋势所破坏；趋势形成之后必然要被结构所破坏。这两点很好理解，因为基本趋势它的含义就是价格向一个方向的运动，这种运动不可能永久持续，到了一定阶段，必然要消减，要衰竭，最后达到一种相对均衡的状态。所以，趋势之后，必然是结构。结构意味着对趋势的调整。
趋势与结构的关系，是股票市场最重要的关系。这种关系构成了纷繁芜杂的价格样式。（案例：贵州茅台）
（基本结构与基本趋势是相互破坏、相互否定的关系。基本结构完成之后，必然被基本趋势所破坏，同理，基本趋势完成之后，必然被基本结构所破坏（板书：）。这两个基本原则很好理解，因为上涨或者下跌的力量不可能无限增长，除非摘牌退市这种极端的情形发生。（案例：贵州茅台）
基本结构与基本趋势这种相互破坏或者说相互否定的关系，极端重要，它是结构
分析理论体系的根基。）
六、N字类型
根据趋势与结构相互破坏的原理，我们就可以建立一种模式：趋势+结构+趋势，这种模式，具有“N”字的表面形态，我们就把这种模式叫做“N字类型”。
我们对N字类型做一个规范，在N字类型的左右两侧，可以是1波、3波、5波结构，但中间部分只能是3波结构。这个很好理解，因为N字类型的中间部分，它表示的市场意义是价格的衰竭，而只有3波结构才能表示价格的这种衰竭状态。
N字类型构成了纷繁芜杂、多种多样的价格形式，就是说，无论股票市场，还是商品市场，尽管价格的形式看起来混沌无序、纷繁芜杂，其实都是有这种N字类型相互嵌套、组合、构建起来的。N字类型是证券市场最根本的价格形式，是最重要的分型结构，也是结构分析方法的核心。
（结构与趋势是简洁明了的，但我们看到的走势却是纷繁芜杂，丰富多彩。实践中，无论这些走势如何纷繁芜杂，却都是由基本结构与基本趋势相互嵌套、组合而来的。最简单的组合方式是这样的：基本趋势+基本结构+基本趋势。我们把这种组合类型叫做“N字类型”。
在这里，我们对这个“N字类型”做一个规范：N形左右两侧可以是3波、5波、甚至7波、9波结构，但中间部分只能是3波结构。因为，N字的中间部分，它表示的市场意义是衰竭，或者说是价格的均衡状态，所以，只能用3波结构去表示它，因为3波结构代表衰竭，代表价格的短暂均衡状态。
“N字类型”在证券市场或者是期货市场，它是反复出现的，在不同的级别上是相互复制的，归根结底，它是市场最常见、最基本的一种分形结构。无论多么复
五行财富最新报道：证监会一周两度力挺蓝筹股走进“春天里” 五行最新报道：本周A股市场连涨5天，成功突破2400点这个重要关口，似乎在宣告“寒冬已过，春天真的来了。”而大盘走进“春天里”的引擎便是以地产股领军的蓝筹板块。蓝筹股的异军突起并非偶然，而是来自证监会管理层的连续力挺。证监会主席郭树清15日强调“上市公司优质不优价，蓝筹股目前显示出罕见投资价值”；随后，中国证监会投资者保护局负责人再次公开力挺蓝筹股。一周两次力挺，彻底激活了投资者的热情，然而，如何才能寻找到蓝筹股的投资机会，投资者的选股思路是否应该作出相应调整？本期《每日经济新闻》通过对业内人士的采访交流，希望对你分享“春天盛宴”有所帮助。本周对A股市场影响最大的并非央行下调存准率，而是证监会连续对蓝筹股的力挺。 继证监会主席郭树清15日高调宣称“蓝筹股目前显示出罕见投资价值”后，本周证监会投资者保护局负责人表示，蓝筹股是股市价值的真正所在。 证监会对蓝筹股的支持在本周市场成功发酵，地产、机械、水泥、商业等蓝筹股纷纷发力，并取代题材股，成为推动大盘成功突破2400点的中坚力量。 郭树清再出“金手指” 自2011年末履任以来，新任证监会主席郭树清屡有惊人言论，并被市场一再验证。 最经典的一幕发生在去年12月初，郭树清在首谈资本市场时表示，虽然A 股蕴藏着罕见的增长潜力，但是低收入和以退休金为主的人群不太适宜参与其中。 对于郭树清的这番讲话，市场也曾给出多种解读，不过最被市场认同的是，他在及时提示A股的风险。因为就在其讲话之后，大盘持续暴跌一个月，大盘指数的跌幅超过10%。
兔年谈风险，郭主席在龙年则放眼市场机会。这一次，同样是大获成功。 在中国上市公司协会15日的成立大会上，郭树清首次公布了他对A股市场投资机会的研究。他表示，“目前2000多家上市公司毫无疑问是中国最优秀企业的代表。相对于发达国家和地区来说，由于我国仍处于工业化、城市化的高峰期，这些公司总体上的成长潜力更大，但目前的估值水平平均只有15倍左右的市盈率。其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可达8%左右。目前我国上市公司股票价格的平均水平已与欧美市场大体一致，比日本、韩国还低一些，与印度、巴西等新兴市场也十分相近。更重要的是，近一段时期以来，股价结构也趋于改善，绩优公司、蓝筹股票价格上升快于其他企业，新股发行价格过高的问题也有所缓解。” 而在本周，中国证监会投资者保护局在发布的答记者问中，再度倡导投资蓝筹股。该负责人对当前A股市场的热点问题进行解答。其中在谈及投资问题时，该负责人称“目前沪深300指数公司占总市值的65%，营业收入占全部的74%，净利润占全部的84%。这些数据表明，蓝筹股就是市场的主体，是股市价值的真正所在。” 短短一周时间，证监会方面接连力挺蓝筹股，彻底激活了投资者的热情，蓝筹股也当仁不让成为投资热点，在本周表现不俗。 地产股领涨蓝筹板块 本周，A股市场连涨5天，不但成功突破2400点高地，同时还出现了加速上涨迹象，上证指数的周涨幅达到3.5%，几乎是以全周的最高点收盘。 大盘能够突破重重阻力并创新高，主要推动力就是以地产股领军的蓝筹股。
题目：江中药业股票分析报告 学 专业：12统计1 学号：1211112124 姓名；杨明声 2013年5月16日 目录 一．公司所处行业和发展周期 二．公司竞争地位和经营管理情况分析 三．公司财务分析 四．公司未来发展前景和利润预测 五．发现公司已存在或潜在的重大问题 六．结合市盈率指标选股
江中药业股票分析报告 我国沪深股市发展至今已有上千只A股，经过十年的风风雨雨，投资者已日渐成熟，从早期个股的普涨普跌发展到现在，已经彻底告别了齐涨齐跌时代。从近两年的行情分析，每次上扬行情中涨升的个股所占比例不过1/2左右，而走势超过大盘的个股更是稀少，很多人即使判断对了大势，却由于选股的偏差，仍然无法获取盈利，可见选股对于投资者的重要。 那么如何选择一只股票呢？需要考察哪些技术指标呢？ 选股的基本策略是：价值发现，选择高成长股，技术分析选股，立足于大盘指数的投资组合（指数基金）。基本分析选股，就是要进行 公司所处行业和发展周期分析，公司竞争地位和经营管理情况分析，公司财务分析，公司未来发展前景和利润预测，发现公司已存在或潜在的重大问题，结合市盈率指标选股。 以江中药业为例，具体分析一下它的价值。 一．公司所处行业和发展周期 任何公司的发展水平和发展的速度与其所处行业密切相关。一般来说，任何行业都有其自身的产生、发展和衰落的生命周期，行业经历这四个阶段的时间长短不一 通常人们在选则个股时，要考虑到行业因素的影响，尽量选择高成长行业的个股，而避免选择夕阳行业的个股品牌，江中药业之后经历了11年的高速成长期，目前已进入成熟期，它的股价，也在几年中经历了十余倍的狂飚后稳定下来。又如沪市中的大盘股新钢矾，虽然属于被认为是夕阳行业的钢铁行业，但是由于自身良好的经营和管理水平，98年实现了净利润增长超过100％的骄人业绩，说明夕阳行业中照样可以出现朝阳企业。以上事实表明，行业发展周期和公司自身的发展周期有时可能差别很大，投资者在选股时既要考虑行业周期，又要具体问题具体分析。 在我国，由于公司的一般规模较小，抗风险能力较弱，企业的短期经营思想比较浓厚，要想获得长期持续稳定的发展难度较大，上市公司中往往昙花一现者较多，但江中药业公司规模较大 二．公司竞争地位和经营管理情况分析 市场经济的规律是优胜劣汰，无竞争优势的企业，注定要随着时间的推移逐渐萎缩及至消亡，只有确立了竞争优势，并且不断地通过技术更新、开发新产品等各种措施来保持这种优势，公司才能长期存在，公司的股票才具有长期投资价值。决定一家公司竞争地位的首要因素是公司的技术水平，其次是公司的管理水平，另外市场开拓能力和市场占有率、规模效益和项目储备及新产品开发能力也是决定公司竞争能力的重要方面。对公司的竞争地位进行分析，可以使我们对公司的未来发展情况有一个感性的认识。除此之外，我们还要对公司的经营管理情况进行分析，主要从以下几个方面入手：管理人员素质和能力、企业经营效
题记 當你已經不再/願意和我分享你的快樂/我該明白/或许/我們再也回不到過去 结构分析：一门思维的艺术 导言 日月流转，循环不已。 技术分析的理论体系，从1922年汉密尔顿出版《股票市场晴雨表》开始，沿着道氏理论——波浪理论——混沌理论的路径，到今天的《结构分析》为止，整个大厦终告竣工。自此之后，新的手段会取得突破并日益丰富，但就其理论体系而言，后来者不可能获得更多。结构分析的思想与方法已经是技术分析的终结，这一点会被越来越多的交易者所认同。 技术分析是研究市场自身或者说是研究价格运动规律的学问。几十年来，研究者和交易者们多侧重于技术分析中有关预测的技术。从现在开始，他们应该走出这个误区。事实上，技术分析，就其本真而言，它不是预测的学问，而是一门跟随的学问——“不预测，跟着走”——阅读市场的根本结构，跟随价格自身的波动——结构分析的整个体系的基石就在于此。 结构分析没有颠覆传统。本质而言，它是图表分析的延续，又有所革新。它是一门思维的艺术。 结构分析主要是讲价格的结构与确认。它的目的在于帮助交易者解决交易的根本问题：精确买点和卖点，并最大可能的摆脱情绪化交
易，使之树立一种真正的植根于市场自身的交易自信。这种被理论所保证的交易自信，是无可匹敌的。 这门理论，就其方法而言，是抽丝剥茧、层层推进的演绎法，好看、好学、好用。它包括十个方面：价格的运动、价格运动的基本形式、市场的基本结构、市场的基本趋势、N字结构、价格中枢、三类买卖点、操作的级别、精确定位技术、其他辅助技术的运用等，这十个方面的内容，是层层推进、环环相扣的关系。 理解并自由的运用这门方法的钥匙是练习，极其勤奋的练习。正如斯诺克运动的卓越选手丁俊晖所言：“这个赛季我非常努力，每天不间断地练习6、7个小时，当我来这里打完第一场比赛之后，就感觉自己信心十足，而且可以打得更好。” 参加金融交易比赛的每一位选手，除了天分之外，如果要说有捷径的话，练习，每天不间断的练习，是迅速掌握它并取得好名次的唯一捷径。 除此之外，无捷径可走。 第一章价格的运动 1、价格向量 金融市场与其他的实物市场没有区别，都是提供交易的地方。交易就是买卖，买卖就会产生价格。价格是运动的，运动就有方向，要么上涨，要么下跌，或者是不跌不涨，保持平衡。所以，价格运动的方式即使最严格的定义上也只有三种：上涨、下跌、横盘（水平运动）。图1.1
五行最新报道：中国税收70%属间接税，被指推高物价转嫁消 费者 当前我国税收收入的70%以上是间接税，这一比例是否过高？会不会加重居民负担？有没有改革的必要？ “去年，国家调整个人所得税，普通工薪阶层税负确实减轻了不少。如果普通商品中含的税能再少点，那咱百姓消费起来就更有底气了。”在北京通州区某商场，一位正给孩子选购书包的家长说。 近期，关于中国商品中含税过高的议论成为社会热点话题。中国商品中含了多少税？中国商品含税是否高于发达国家？未来我国税制结构应如何调整？ 向企业征收的间接税比重过高，加重了企业和普通消费者负担 数据显示，2011年，我国全部税收收入中来自流转税的收入占比为70%以上，而来自所得税和其他税种的收入合计占比不足30%。来自各类企业缴纳的税收收入占比更是高达92.06%，而来自居民缴纳的税收收入占比只有7.94%。 “这些数字告诉我们，当前我国税收收入的70%以上是间接税，而间接税作为价格的构成因素之一，通常可以直接嵌入商品售价之中，属于可通过价格渠道转嫁的税。”中国社科院财经战略研究院院长高培勇说。
高培勇认为，由企业法人缴税、走商品价格通道，是我国现实税收运行格局的典型特征，也集中体现了我国现行税制结构失衡的状况。这种失衡的税制结构和税收收入结构，其弊端正在不断地显露出来。 比如，高比例、大规模的间接税收入集中于商品价格渠道向全社会转嫁，不仅使得税收与物价之间处于高度关联状态，在现实生活中确有推高物价之嫌。特别是生活必需品等商品中含税过高，在事实上成为由广大消费者负担的大众税。 同时，这种高比例、大规模的税收收入集中来源于各类企业，会普遍加重各类企业的税收负担。加之不同规模企业之间竞争能力的差异，小微企业会承受更重的事实税收负担。此外，以所得税和财产税为代表的直接税比例过小，也不利于调节收入分配、缩小收入差距等税收功能的发挥。 中国商品含税高，主要在于我国的税制与发达国家有很大不同 “在美国，联邦政府收入超过40%来自个人所得税，如果加上薪酬税，占比达到80%左右，而我国个人所得税只占税收总收入的6.7%。在财产税方面，房产税刚刚开始试点，其他几乎没有。”财政部财科所所长贾康说。 贾康分析，目前，我国的税制结构与发达国家有很大不同。我国主要征流转税，流转税属于间接税，可作为价格的构成因素之一直接含在商品售价之中。而一些发达国家则主要是向居民直接征税，流转环节征税很少，所以商品中含税也
第二章股票测试题 一、单选题（共20题） 1.股票作为投资的凭证，每一股份代表公司一定数量的（）。 A.资产价值 B.资产份额 C.资产净值 D.债务责任 答案C 解析：资产净值或称净资产是公司现有的实际资产，是总资产减去总负责的净值。资产净值是全体股东的权益，也是决定股价的重要基准。股票作为投资的凭证，每一股份代表一定数量的净值。一般而言，每股净值应与股价保持一定比例，即净值增加，股价上涨，净值减少，股价下跌。 2.下列关于股票流动性的叙述，错误的是（）。 A.流动性是指股票可以通过依法转让而变现的特性 B.如果买卖盘在每个价位上均有较大报单，则股票流动性较强 C.在有做市商的情况下，做市商双边报价的买卖价差通常是衡量股票流动性的最重要指标 D.价格恢复能力越强，股票的流动性越弱 答案D 解析：股票的价格弹性或者恢复能力是指交易价格受大额交易冲击而变化后，迅速恢复原先水平的能力。价格恢复能力越强，股票的流动性越高。 3.持有人对公司的财产有直接分配处理权的证券，称之为（）。答案C
解析：物权证券是指证券持有者对公司的财产有直接支配处理权的证券；债权证券是指证券持有者为公司债权人的证券；设权证券是指证券所代表的权利本来不存在，而是随着证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的；证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。 4.一般情况下，优先股票的股息率是（）的，其持有者的股东权利受到一定限制。 A.不确定 B.固定 C.随公司盈利变化而变化 D.浮动 答案：B 解析：优先股票是一种特殊股票，在其股东权利、义务中附加了某些特别条件。优先股票的股息率是固定的，其持有者的股东权利受到一定限制。 5.我国《公司法》规定，无记名股票持有人出席股东大会会议的， 应当于会议召开5日前至股东大会闭幕时将（）交存于公司。A.股东身份证明 B.股票 C.资产证明 D.股东名册 答案：B 解析：我国《公司法》规定发行无记名股票的公司应当于股东大会会议召开前30日公告会议召开的时间、地点和审议事项。无记名股票持有人出席股东大会会议的，应当于会议召开5日前至股东大会闭幕时将股票交存于公司。
投资市场的结构现状简略分析和及其影响 威灵顿潘 以前看一本没有看完的叫做《中国金融战略》的书，因为赶着期末考试没有认真研读只是看了几章比较感兴趣的章节，接着便还了。其中有一篇关于中国金融市场结构的一些看法，觉得挺有意思而且实实在在的非常有道理，本文姑且叫做这篇文章的读后感吧。 其实任何金融的结构分析都可以从三个方面入手：筹资者结构的现状分析，投资者结构分析，投资工具种类分析，基本上从这三个方面基本上可以判断出一个市场的成熟度和健康性吧。我只想对A股市场谈谈想法，原谅我不能从专业的角度进行深入剖析（主要是数据和理论水平太有限了）。 一.筹资者结构分析及其影响 在我国沪深股市能够上市的企业，其实很大的成分都是都是以前国企改革时的国有企业股份制时期上市的，这里我无法记清那本书上给定的数据统计，还有一部分是比较优秀的民营企业，去年还是前年有了中小板块的上市。大二学习经济法的时候，老师告诉我们企业要想上市具备的条件其实是非常苛刻的，比如注册资本至少是5000万，而且还必须连续XX个月盈利，而且还必须有符合规定的股东股权结构等，我想这些条件主要是为了保证该企业能够经的起市场的波动具有相对稳定经营性，这是对股东权益的保护吧，就是尽量减小企业破产的可能给投资者带来的风险，同样上市公司必须定期的进行公司经营的信息披露，比如资产负债、盈利情况、现金流量，公司经营决策的重大问题等等，为了保证这些信息的真实性，有很多相关机构对它进行监督和审批，防止因信息不对称造成的内幕交易，这些都是有法律保护的。 同时A股市场上的股票按流通性可以划分为流通股和非流通股，但是大部分的国有企业的股票都是流通股占得比例在30%左右，大部分是非流通股，这主要体现在能源、金融、电信等行业尤为严重，这主要是这些行业是国名经济发展的命脉，国家必须加大对他们的控制，可是这就带来了相应的弊端，由于是国有大部分控股，造成了极度的垄断性，其他资金根本无法进入，国内的行业竞争能力几乎微乎其微（主要是国有企业的并购几乎很难进行）。同样由于股东是企业的所有者，流通股的比例非常低，造成了其他的中小股东根本无法对企业作出损害小股东利益的决策施加影响，这样会加大他们完全用脚投票的程度，他们期待的收益只能是短期炒卖，市场的投机性无疑增强了不少。 按股票性质来划分股票的话，应该是普通股和优先股，不知道可转换债权是否属于这一类。理性的投资者其实很大一部分是属于采取长期投资策略的投资者，投资股票的收益更多是来自股票的分红，由于A股市场的国企属于极度垄断，他们自身控股能力非常集中，可以最大程度的减少对股东的定期分红，他们不用采取积极的分红策略来吸引更多的投资者够买他们的股票，这就造了，A股的中小股东更多希望从股票的票面价值上涨来获取收益，因此他们总是在关注哪支股票是否具有短期投资价值，不管是普通股和优先股他们的股东分红都是很少的，我想主要是分红可能会使企业被迫上缴更多的税收的原因。
五行最新报道：全国95%城乡居民参保基本药物采购价下降30% “十二五”开局之年，关系全国13亿人健康的新医改继续推进，并取得显著成效。抽样调查显示，城乡居民对新医改的满意度随着改革的进程不断升高。 “十二五”规划纲要指出，建立健全基本医疗卫生制度，优先满足群众基本医疗卫生需求。目前，基本医疗卫生制度已作为公共产品初步向全民提供，全国95%的城乡居民享有基本医疗保障。 全国95%的城乡居民有了基本医疗保障，居民不再“大病扛、小病拖” 故事：2011年8月，吉林省公主岭市杨大城子镇农民郑树学的孙女，在省一所三甲医院做了先天性心脏病手术。新农合报销后再加上农村儿童大病保障，约4万元的手术费郑树学只承担了10%，大大减轻了家里的负担。 我国基本医疗保障制度已覆盖全体城乡居民，截至2011年底，城镇职工医保、城镇居民医保、新农合“三项医保”的城乡居民参保人数超过13亿人，比预定目标增加3000多万，参加率达到了95%左右，超过计划5个百分点。近800万关闭破产企业退休人员和困难企业职工全部纳入了基本医疗保障，这些人群看病就医缺少保障的历史遗留问题得到妥善解决。 城镇居民医保、新农合的年人均补助标准大幅提高，达到200元。同时，城镇居民医保和新农合门诊统筹基本实现全覆盖。
大病是一个家庭因病致贫、因病返贫的重要因素之一。新医改加大对大病的救助力度，2011年筹集资金188亿元。救助对象从低保家庭、五保户逐步覆盖到低收入重病患者、重度残疾人和低收入家庭的老年人。 我国全民基本医保体系初步形成。这个世界上最大的基本医疗保障安全网，为“病有所医”提供了制度保障，在人人享有基本医疗卫生服务方面迈出关键性步伐。 基本药物零差率销售，采购价格下降30%，群众用药负担下降 故事：2011年11月，65岁的赵贵荣大娘在黑龙江东宁县三岔口朝鲜族镇中心医院住院治疗血栓，平均每天要点两瓶“血栓通”。她说，过去两瓶“血栓通”要100多元钱，报得也少。如今血栓通一瓶才二三十元钱，再加上新农合报销额度高，不再害怕看病了。 “救护车一响，一头猪白养”。长期以来，基层群众尤其是农民看病成本较高，其中很大一部分花在药费上。为此，我国实施了基本药物制度。 2011年7月底，我国政府办基层医疗卫生机构全部实行基本药物零差率销售。目前，上海、重庆、云南等7个省份和新疆生产建设兵团基本药物制度已经率先覆盖到村。按照新采购办法，各地陆续开展了基本药物新一轮采购，价格比
股市不相信眼泪系列（29）——平衡结构理论（一）平衡法则 《平衡结构理论》系列简介：平衡结构理论是以平衡法则为基础，以结构型技术为主导，形成独特的技术分析体系和交易决策体系，是一门崭新的技术分析方法，该理论完全脱离成交量分析和指标分析，分析研判和买卖决策也无须成交量和指标的相互验证，是一个完整的独立体系。该理论把传统繁杂的技术分析高度简单化，无需预测市场，也不必去做比市场更聪明的预测，只要承认和尊重市场并顺势而为即可。该理论避免主观判断并尽可能回避传统技术分析的缺陷，在实战中经常有出色的表现。本系列分为：平衡法则4集，18大定律6集，五大规则2集，一共12集。每周五晚上7：30—9：30在呱呱视频聊天室股市剑客梦工厂（专区）讲一集。 一、平衡法则的概述 1、世界万事万物都处于不停的运动之中，绝对静止的物体是不存在的，所有运动的物体都处在相对的平衡和不平衡之中，平衡被打破就是不平衡，不平衡又会酝酿新的平衡，永恒的平衡和不平衡是不存在的，任何事物总是处于平衡与不平衡的混沌状态。在一定的时间内保持原有的特性称之为平衡，否则就是不平衡。 2、自然界中的一切无不处于动态平衡之中，从生物界的产生、成长、消亡、延续的反复循环到昼夜交换、日月更替、寒来暑往等自然现象，总是在有序和无序、和谐与不和谐之中得到统一。 3、人类社会中，商品价格总是在供过于求和供不应求的矛盾中得到相对平衡，科技总是在不断更新之中得到领先与淘汰。人类本身也在不停的生生死死中获得相对平衡。 二、市场平衡属性 1、市场每时每刻都处于动态变化之中，这种动态的变化构成了市场行为的全部内容，动态的变化构成一种趋势，趋势的延续构成一种动态的平衡，而这种动态平衡状态不是永恒的，当这种平衡受到外界环境变化或市场反作用力的影响时，原有的趋势或平衡被打破，新的平衡就会产出。所以市场总是在平衡——短暂的不平衡——新的平衡中永不停息的运动。 2、涨多必跌，跌多必涨，阴阳交替，涨跌循环。这是市场的本性，只有这样市场才能保持动态的平衡，也只有这样，原因的平衡才会被打破，新的平衡才会产生，市场的趋势才能在循环往复中得到延续。 举例：维科精华 三、市场平衡本质 1、市场平衡的本质就是趋势运行呈匀速状态，就是趋势运行以相同的节奏或不同的节奏匀速运动。比如布鲁斯、华尔兹、维也纳华尔兹、探戈、伦巴、恰恰，虽然节奏不同，但单位时间和节奏的重复就形成了一个完整的平衡状态。股票市场也是一样。趋势总是在单位时间内以不同的节奏做匀速运动，从而在这段时间内保持一种动态平衡。 举例：中色股份2009年1月22日——7月15日 2、由于市场运行节奏的不同，所以趋势运行可分为：均衡趋势运行和非均衡趋势运行。均衡趋势运行就是在同一个趋势方向上，相等的时间内涨跌幅度相同或相似。非均衡趋势运行就是在同一个趋势方向上，相等或不想等的时间内涨跌幅度不相同。但是不管是价格运行如何，趋势都会维持在一个相对平衡的匀速运行状态，直到原有的平衡被打破产生新的平衡位置。 中色股份2010年7月22日——8月31日 四、市场平衡状态 1、市场平衡状态分为平衡状态和非平衡状态。平衡状态是延续的，非平衡状态是短暂的，原有平衡被打破就是非平衡，非平衡之后又会建立新的平衡。 2、平衡状态又可分为均衡节奏和非均衡节奏。均衡节奏是相同的时间涨跌幅度相同。非均衡节奏就是相同或不相同的时间涨跌幅度相等或不相等，但都在同一通道内或趋势线内运行。无论是均衡节奏的平衡还是非均衡节奏的平衡，都是因为没有受到干扰，所以能够延续下去。 举例：景兴纸业（均衡节奏）万力达（非均衡节奏） 3、非平衡状态是原有的平衡状态由于受到外力的干扰，改变了其原有的运行速度，具有短暂性和突发性，也就是我们经常所说的市场拐点。非平衡状态可分为加速运行和减速运行。加速运动就是单位时间内股价涨跌幅度加大，减速运动就是单位时间内涨跌幅度减弱。 举例：美欣达（加速）浙大网新（减速） 四、市场平衡结构。 1、市场平衡的方向。市场平衡的方向可以分为横向市场平衡、纵向市场平衡（上涨市场平衡和下跌市场平衡），就是我们经常所说的横盘趋势、上涨趋势、下跌趋势。 1
基本面分析：宏观经济、行业因素、公司本身因素 （1）公司的商业模式（定性分析） 理解公司如何赚钱的，以及公司的上下游环境及竞争环境。 （2）公司竞争优势（定性分析） 五力模型（上游供应商议价能力、下游客户议价能力、新进入者威胁、潜在替代品、现有竞争者）。 经济护城河模型（独特的无形资产、低成本优势、高转换成本、规模与网络优势）。 SWOT模型（内部：优势、劣势；外部：机会、威胁） （3）公司管理层（定性分析） 诚信与品行、学习能力与视野、专注与执行力、意志力和耐力。 报表分析：（成长能力，盈利能力，营运能力，偿债能力） （4）公司财务稳健性（定量分析） 较低的有息负债率；较低的运营费用支出；较少的大额资本性支出。 较稳定的经营性现金流入。 （5）公司盈利能力（定量分析） ROE，ROIC > WACC (加权平均资本成本）。 ROE >行业平均；ROIC >行业平均；净利润稳定增长。 毛利率>行业平均；净利率>行业平均。 盈利的可持续性。 （6）公司成长能力（定量分析） 销售增长率>行业平均；净利润增长率>行业平均。 （7）估值分析（定量分析） 绝对估值：现金流量贴现定价模型，B-S期权定价模型 相对模型：市盈率法，市净率法，PEG，ROE 三低原则：P/E(或者P/B）低于市场均值、低于行业均值、处于中低位置。 样本：近五年数据 1.宏观分析 2.行业分析 3.公司分析 战略、目标 股东情况、机构关注度 4.报表分析 5.市场分析/技术面 6.投资建议 长/中/短线，投入资金仓位占比、估值价格、出入市时间、多/空、止损点 4.公司报表分析 /*思路：计算主要指标；做趋势分析；结构分析*/ 4.1短期偿债能力 主要指标：流动比率、速动比率、现金流量比率 趋势分析
股票分析系统实验报告 ——Observer模式的应用一、设计问题 股票的价格随着时间会在一定范围内波动，对于每个股票，股票分析软件提供多种指标分析，如分时图，K线图等，以辅助投资者进行投资决策。分时图是将每分钟的股票价格连起来的折线图；K线图反应每天股票的开盘价、收盘价、最低价和最高价（收盘价高于开盘价用红线绘制，反之用绿线绘制，若收盘价等于开盘价用白线绘制）：根据情况，也可能需要增加其他类型的指标分析报告。请选用适当的设计模式，编写一个股票行情分析软件，随着时间的推移和股票价格的变动，实现各种指标的动态更新（要求至少实现一个股票的分时图和K线图）。按实验一的要求提交实验报告。 提示：股价变动用随机数模拟：java.util.Random，用一个线程模拟股票行情数据的产生。第一个数字随机产生，第二个数据为前一个数据的10%波动。 二、问题分析与模式选用 初步分析： 1.观察者模式的运用：
由于题目要求随着时间的推移和股票价格的变动，实现各种指标的动态更新。而观察者模式定义对象间的一种一对多的依赖关系，当一方的对象改变状态时，所有的依赖者都会得到通知并被自动更新，调用nothifyObserver()方法。 2.灵活运用： 若能根据情况，也可能需要增加其他类型的指标分析报告。则可以增加一个新的观察者来实现接口Observer，对update()方法体进行改写即可。如果股票数据也发生变化，可以增加一个新的主题来实现接口Subject。update方法参数定义成Subject类，同时在主题类中增加得到相应属性的方法，如果增加更新的属性，可以调用get方法及set方法进行调用。 观察者模式的UML类图：
股市结构理论2 结构理论市场观 市场结构理论的市场观主要体现在以下六个方面： 一、证券市场是一个有序的市场，并遵循自然法则塑造自己。 市场的有序性主要体现在：证券市场是人创造的，反映了人类的特质，是自然界客观存在的一分子，必然遵循自然法则塑造自己。因此，自然法则是一切市场行为的原因和结果。 二、市场永远处在动态平衡之中，构成平衡与不平衡的动态循环。 市场具有趋向自身平衡的本性；所以，市场在趋向自身平衡的过程中，必然会受到市场反作用力的影响，并在市场反作用力的抗争中达成一个相对的动态平衡。但这个相对平衡很快就会被新的市场力量所打破，形成新的不平衡；从而产生不平衡——新平衡——新不平衡……的交替、融合的循环运动……。
三、市场的秩序性表现为线性与非线性的结构体系。 市场的秩序性通过线性与非线性两种状态反映出来。市场的线性结构是指标型技术的基础，市场的非线性结构是结构型技术的土壤。市场的线性与非线性结构同时存在，是同一市场结构两个不同的方面；二者完全是一个并列的关系。必须指出，市场的非线性表现为特定的秩序性，而不是无序的混沌状态。 四、市场法则具有唯一性，而不是多元性。 唯一性是自然法则最重要的表现形式。市场法则必然也是具有唯一性的市场规则。这种市场规则对市场行为的解释必须是唯一的。当一种市场规则包含多种解释方法和含义时，便是一种模糊性的多元化的市场规则，并不能认定为市场法则，只能视之为市场现象。 五、人类对市场法则的认知具有极大的局限性。 几百年来的证券发展史就是一部探索市场法则的历史。人类对证券市场的规律性有了一系列的重大发现。但是这些
发现仅仅局限于宏观的层面。在市场行为的微观的层面上，直至目前为此，人类还无法达到有效认知的程度。所有的技术分析理论在操作层面上的尴尬，恰恰证明了这一点。 证券市场微观的层面上是否有序？是否同样遵循着自 然法则？市场微观层面的法则究竟是什么？我们只能对此 进行期待，甚至预想，但无法做出客观性的判断。因为，市场的事实一再证明，人类对微观市场行为的认知是混沌的。 六、人类必须充分尊重无法认知的市场行为，顺势而为。 市场定律是市场结构理论对市场法则所进行的全面地 系统地归纳、提炼、概括和总结；主要包括市场结构法则、趋势结构法则、支撑阻挡法则、多空结构法则、周期结构法则五大技术法则。这些技术法则之中又分别包含了相关的市场定律，从而构成市场结构理论市场定律的理论体系。 市场化交易思想 在市场结构理论中，我们必须引入一个重要的市场观念，那就是市场化交易思想。什么是市场化交易思想呢？ 市场化交易思想就是投资者从市场的角度来面对市场，观察市场，进行相关的交易决策，采用相关的交易技术。
五行财富最新快讯：上海2月份房价大跌10% 中国房产信息集团的数据显示，2月前27天上海一手房成交量环比大幅上涨8成，但成交均价下跌10%。在即将到来的3月份，上海将有49个楼盘加入到推盘行列。对于巨大的供应压力，业内预测，3月上海开发商降价动力将进一步加强，新一轮“以价换量”行情即将出现。 数据显示，2月前27天，上海共成交一手商品住宅2966套共33.05万平方米，远高于1月份1774套21.2万平方米的水平，预期整个2月份的成交量将达到40万平方米左右，环比上升8成以上。但是成交均价环比大跌了10.7%，从1月份的22618元跌到20196元/平方米。 中房信集团分析师薛建雄介绍，导致成交均价大幅下滑的主要原因是降价楼盘数量大幅增加。如大华锦绣华城、中环1号、保利叶语、象屿郦庭、新城忆华里、毕加索小镇等2月份刚加入降价的楼盘占据了成交排行榜的主要位置。 而3月份，上海又将有23个新盘入市，加上26个在售楼盘，共49个楼盘加入到“抢收”阵营。业内预测，新上市楼盘必然以低价入市来换取成交量，推新房源的楼盘也会遇到客源积累时间不足而采取低价引客策略。 “去年降价的主要都是国内大型开发商，但是3月份加入到降价行列中有大量的外资地产商，因此3月份这轮降价可能会有所不同。”薛建雄指出。
楼市成交回暖水分较大房价下行压力难减 受春节后购房需求释放、地方房地产政策微调预期、市场炒作等因素的影响，京沪深楼市近期出现“假性回暖”。中国证券报记者采访后发现，一线楼市目前成交量仍在低位，难言真正回升。 北京中原市场研究部数据统计，截至2月27日，北京2月新建住宅签约套数为5242套，预计全月新建住宅签约套数在6000套以内，基本达到了2011年9月以后的市场平均水平，但是仍低于执行限购后从2011年3月开始到2012年1月期间月均7000套的平均水平，尚难以判断出现“小阳春”。 值得注意的是，在新建住宅签约数据中，保障房占据了一定席位，这就使反映市场真实情况的商品房成交量“大打折扣”。数据显示，2月以来，剔除保障房后，新建住宅签约量约为2515套，预计全月约2800套左右。这一成交量仅高于受春节影响的1月数据，在近几年的月度成交量中依然排在倒数水平，这就意味着当前北京楼市成交仍处在底部。 “成交量‘普涨’的情况并没有出现。”北京中原市场研究部总监张大伟直言，“现在还不能说是楼市回暖，最多是较春节期间有所复苏。” 继1月深圳楼市新建普通商品住宅成交创下372套的历史新低后，截至2
（2）当前的回调时间、幅度＝先前的回调时间、幅度。 上述两个条件项构成了标准的多头的平衡结构，从而形成了标准的多头上升通道。必须指出：多头（上升）趋势线和通道是多头平衡状态的表现形式；其中，多头通道是最典型的多头趋势平衡的表现形式。 此外，多头V形结构表现为非对称的“牛长熊短”形态，即：上涨的时间、 幅度大于回调的时间、幅度。 标准多头平衡结构图充分表明了多头平衡的结构特征： （1）多头的上涨波段AB与CD在时间与价格幅度上形成对称的相等关系。 （2）多头的回调整波段BC与DE在时间与价格幅度上形成对称的相等关系。 （3）多头底部拐点A、C、E形成多头（上升）趋势线。
（4）多头的V形结构表现为上涨波段AB、CD的时间、幅度大于回调整波段 BC、DE波段。 （5）多头趋势线与多头顶B形成多头（上升）通常，D点在上升通道的上 轨道形成多头顶部拐点。 ☉非标准多头平衡结构 非标准多头平衡结构就是多头非均衡节奏的平衡，即多头趋势处于变速的运行状态。多头非均衡节奏平衡表现为：当前市场多头涨跌时间、价格幅度与先前多头涨跌的时间、价格幅度并不相同。但在多头趋势线或趋势通道中体现了匀速的平衡状态。必须指出，非均衡节奏的平衡为非标准的平衡结构。 在时间、价格的表现形式方面，非均衡节奏平衡的具体表现为： （1）当前多头的上涨时间、幅度≠先前的上涨时间、幅度。 （2）当前多头的下跌时间、幅度≠先前的下跌时间、幅度。 （3）当前多头非均衡节奏的趋势运行沿着多头趋势线做匀速的运行。 （4）当前多头非均衡节奏的趋势运行沿着多头趋势通道做匀速的运行。 特别需要强调的是，多头趋势线和趋势通道代表了市场在多头方向上的非均衡节奏的平衡状态（图1-2-C1）。多头的趋势平衡往往在更多的时候表现为非 均衡节奏的平衡。
股票挂钩型结构性理财产品的适用人群分 析 摘要 (股票挂钩型结构性理财产品的由来是来源于中信银行迎来第一款挂钩股票所兴起的。自上市以后，该理财产品创新性地迎来了广泛欢迎。"人民币股票联系型结构性产品"也成为中国挂钩股票具有开创意义的人民币理财产品。说起世界上的股票型挂钩型理财产品，它的最早出现时间为1880年，作为当时的第一种复合结构投资工具，结构化金融产品包含两类，它们分别是结构性存款和结构性票据[1]。股票挂钩票据随着时代发展和人们关注，其影响范围越来越广，人们针对它的概念、风格与种类分别进行了深入的研究和探索，而结构性存款和结构性票据共同形成了股票挂钩型结构性理财产品。然而随着股票挂钩型结构性理财产品走进金融市场，人们对它的关注度也越来越高。人们纷纷追求它的优势，凭借其市场地位收获自己的智慧财富。不过股票挂钩型结构性理财产品的劣势也逐渐暴露了出来[2]。经过漫长的市场验证，股票挂钩型结构性理财产品不断进行个性化设计，以多样化的产品设计优势逐渐形成其固有的消费群体。)本文通过研究股票挂钩型结构性理财产品的发展现状、价值定位、发展优劣、划分用户群体、分析用户群体的年龄、收入等水平，进而得到股票挂钩型结构性理财产品的适应消费群体。 本文通过以恒生银行的部分保本投资产品步步稳为基本研究实例，进行股票挂钩型结构性理财产品的风险研究和优势分析。经过蒙特卡罗模拟方法核算以后得出投资者以低于内在价值的发售价格购买和消费这一产品，并且获得的年均预 期收益率比价高，其价值的消费波动区间也比较小[3]。同时步步稳部分保本投资 产品的投资期比较短，1年为基本的投资期，如果发生提前到期日满足的情况下，还可以在最短3个月的时间里面收获投资报酬。通过研究股票挂钩型结构性理财产品的适用人群，本文从年龄、性别、家庭情况、可分配的资金流为基本的4 个维度，系统分析适用人群的特征和要素，帮助股票挂钩型结构性理财产品找寻更加适合的消费人群。另外通过研究适用人群的特征也为股票挂钩型结构性理财产品的未来发展和改进方向提供了参考。通过分析股票挂钩型结构性理财产品的风险和劣势、优势和机遇，能够发现其投资产品应该在设计上保存其优势的同时，关注更加投资者的本金保障。同时为投资者把金融市场的风险掌控力和投资调控能力提升上来，为股票挂钩型结构性理财产品的未来发展和金融市场的良性竞争提供改进型的措施，同时保障投资者的金融利益。随着社会发展、经济繁荣，个人理财能力已经越来越备受关注，因此在经济发达的当今时代，每一个人需要一款适合自己的股票挂钩型结构性理财产品已经是时代所需，本文为股票挂钩型结构性理财产品的适用人群进行立体化的分析，帮助投资者解决金融投资的风险问题，有利于投资者做好投资准备，科学管理投资计划。 关键词：股票挂钩型结构性理财产品；结构性产品；资本资产定价模型；
五行财富最新报道：益生股份拟10转10派10元多家公司公 布业绩快报 益生股份(002458)2月28日晚间公告称，28日，公司控股股东、董事长曹积生向公司提交了公司2011年度利润分配预案。公告称，曹积生提议以公司总股本1.40亿股为基数，向股权登记日在册的全体股东每10股派发现金股利人民币10元(含税)，共计派发现金1.4亿元；同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股，转增后公司总股本增加到2.8亿股。曹积生先生承诺在公司召开董事会审议上述利润分配及资本公积金转增股本方案时投赞成票。 电广传媒(000917)2月28日晚间公布2011年利润分配及公积金转增股本预案的公告。公司拟以2011年末总股本4.06亿股为基数，向公司全体股东以资本公积金每10股转增12至15股，不送红股，现金分配方案未定。 上海钢联(300226)2月28日晚间公告，22日，公司董事长朱军红向公司董事会提交了公司2011年度利润分配及公积金转增股本预案的提议，具体内容为：以截止2011年12月31日公司总股本4000万股为基数向全体股东每10股送股5股，派发现金股利1元(含税)，同时进行资本公积金转增股本，以4000万股为基数向全体股东每10股转增5股。送股及转增股本后，公司总股本将增加至8000万股。 东方园林(002310)2月28日晚间公告称，28日，公司董事会收到控股股
东何巧女提交的关于公司2011年度利润分配预案的提议及承诺，提议2011年度利润分配预案如下：由于公司业务发展对流动资金需求较大，2011年度实现的未分配利润全部用于补充公司业务发展所需的流动资金，不进行现金分配。以截止2011年12月31日公司总股本1.5亿股为基数向全体股东以资本公积金转增股本，每10股转增10股，共计转增1.5亿股，转增后公司总股本将增加至3亿股。 江特电机(002176)2月28日晚间公布2011年度利润分配及资本公积金转增股本预案的预披露公告，公司控股股东江西江特电气集团有限公司向公司董事会提交了公司2011年度利润分配及资本公积金转增股本预案的提议，具体内容如下：以截止2011年12月31日公司总股本2.12亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.30元(含税)；同时进行资本公积金转增股本，以公司总股本2.12亿股为基数，向全体股东每10股转增10股，转增后公司总股本将增加至4.24亿股。 达华智能(002512)2月28日晚间公告称，28日，中山达华智能科技股份有限公司的实际控制人及控股股东蔡小如向公司董事会提交了公司2011年度利润分配预案的提议，提议2011年度利润分配预案为：以截止2011年12月31日公司总股本2.12亿股为基数，向全体股东每10股派发现金人民币1元(含税)；同时进行资本公积金转增股本，以公司总股本2.12亿股为基数，向全体股东每10股转增5股。转增后公司总股本将增加至3.18亿股。
牌是带给消费者需求的，最好有一定程度上的精神情感需求，甚至企业已经放射出一种很浓的文化，例如北京的全聚德。 （3）更深入一步，竞争： 钢铁，大米，水泥等商品大家大多不考虑它们的品牌，而考虑它们的价格，因此这些产品附加价值低，利润薄弱。有些行业，像钢铁业，进入壁垒弱，退出壁垒强，因此容易造成激烈的战争，导致供需失衡明显，有明显的周期性。这部分内容可以参见有关巴菲特的书籍。 我想举出一点重要的看法的是，买入的企业最好不是市场占有率已经非常大的。没有竞争当然是好，但是假如企业原来的环境是竞争薄弱的环境，突然面对强劲的竞争者会怎样呢。因此2005年12月11日，当国家全面开放国外快递企业资金进入国内快递，货代物流行业的时候，我对外运发展有了忧虑。另一看法是，有适当的竞争对手是适合的。例如伊利和蒙牛，东阿阿胶和血尔，可口可乐和百事可乐，（多在有寡头的行业），相互的良性竞争能够扩大同类产品对消费者的吸引力，因为其中一间企业的广告也能带动消费者吸引到整个行业。维维豆奶粉，市场占有率在80％以上，由于没有开发扩大利润率的产品，引入竞争者竞争，导致消费者没有留意豆奶业。最后，过于激烈不是好事，例如钢铁业，还有有趣的例子是香港的电信业，香港的电信企业太多，不像中国只有一两间大的，移动和联通。香港的电信企业七八间，因为相互排挤利润，使得没有多于的资金投入科研，因此香港的电信业已经不如国内。 总结，没有竞争的行业环境，需要考虑这种环境是否能够维持。有良好的竞争对手的企业值得投资。 前面三点在投资时候应该很好的结合在一起。例如有良好的竞争对手的企业值得投资，通过市场调查得出要投资的企业是跟竞争对手共同进步的，而不是一直被削弱，要投资的企业拥有不错的消费者需求，甚至这种需求带有一定的情感因素或文化。 二，了解数据 （1）历史复权每股收益增长率 当参考历史的每股收益增长率的时候，应该把送红股和转增股也考虑进去。而股息（假如不算太大的话），配股和增发不应该考虑到历史复合每股收益增长。然后考虑十年和五年的增长情况。有些企业上市时间不长，例如格力，从1996年末算起，到2004年末，一共八年，从转增股和送股中是原来股民持有的股本增加了3倍，1996年每股收益 1.24，04年每股收益0.78,因此八年里你的原始投资从企业业绩上考察是增长为 1.89倍，类似地计算出近五年里增长为起初的 1.64倍。并且在计算时候，我们应该注意历史复权每股收益是否稳定增长的，建议投资稳定增长的企业。每股收益的增长是否稳定显示了很多性质，例如行业性质，该行业周期是否很短，宝钢2000年左右才上市，即使增长高，
云南白药股票分析报告 邓政南会计1085 20510708501 一、宏观分析 2010年我国经济在当前逐步企稳回升的基础上，继续保持平稳增长，预计GDP增长约为9.5%，工业增加值增长约为13.5%，城镇固定资产投资额增长约为24%，社会消费品零售总额增长约为20%，出口增长约为13.0%，进口增长约为15.5%，进出口总额增长约为14.1%，居民消费价格指数大约上涨2.5%。 2009年是新世纪以来我国经济最为困难的一年，也是忧喜交加的一年。6—11月工业生产逐月加快，投资消费稳定增长，社会保障和民生工程建设成绩显著，城镇新增就业人数基本完成全年计划，城乡居民收入稳定增加，经济社会发展情况好于年初预期，经济回升势头日趋向好。 2009年中国经济走出下行轨道并顺利实现“保八”增长目标，主要得益于国家一系列“保增长，调结构”的刺激经济政策，无论是4万亿投资、十大产业振兴规划，还是改善民生、启动农村消费市场和促进城市消费的措施，为完成“保八”增长任务都有效地发挥了作用。这也表明政府宏观调控政策对中国经济举足轻重，其一方面说明了中国政府对经济的调控能力不断增强，另一方面也说明了中国经济的长期增长动力对政策的依赖性较强。当前中国经济存在众多不确定因素，一些制约经济增长的不利因素极其明显，例如：经济增长保持着对政策的高度依赖性；经济结构的调整任重道远，依靠投资为主要拉动力量的经济增长模式没有得到改变；房地产市场价格上涨过快，资产价格泡沫扩大；就业压力有增无减；经济对出口贸易的依存度依然较高。在2009年良好的基础上，当前的经济形势保持较好的势头。加上政府刺激经济政策继续推动投资增长的一系列措施，2010年上半年居民消费保持稳步提高，2010年的消费需求具有诸多增长因素。首先，随着经济回暖、工业企业生产经营效益改善、农民工返城、农产品出售得以保障，城乡居民收入在2009年稳步增长的基础上有望继续提高。即使在经济景气下行的2009年，我国城乡居民仍保持了较高的储蓄水平，10月末居民储蓄同比增长24.5%，大大高于近6年来经济快速增长期平均水平（16.3%）；其次，我国消费结构正处于升级加速时期，汽车、旅游、文化及休闲娱乐等新型消费呈现由大城市向中小城市扩散之势，虽然住房购置不纳入消费核算，但房地产市场回暖将再一次带动家庭装潢、家具、家电等消费升温；第三，社会保障制度不断完善和收入分配制度的深化改革大大增强了居民消费信心，尤其是2009年10月1日出台的“农村居民养老金”试点，将有力地促使农村消费市场稳步上升；第四，“三鹿奶粉”事件后，政府加强市场监管，积极营造