从狂热到崩塌：股灾三年祭戴老板饭统戴老板
有趣且深度的硬核财经
投资观澜-No.6
从狂热到崩塌：股灾三年祭
作者：戴老板
数据支持：远川研究
陆家嘴地铁站的格局，是和别处不同的。一共6个出口，无论从哪个出来，一抬眼都是雄伟冷漠的高大建筑。一大清早，站内人流如潮水，从几个口子浩荡涌出：天南海北来的游客们，从1号2号口出站，拥挤在架空的环形天桥上，擎着手机拍照；在金融机构工作的上班族们，则从3号5号6号口出站，行色匆匆地挤过人群，走进一幢幢洋气的写字楼，开始一天的工作。
陕西青年赵伟，就夹在这些上班族之中。他每天6点多就要起床，赶在汹涌的高峰前挤进地铁2号线，四十分钟后出陆家嘴站，前往靠近黄浦江的一栋略显陈旧的写字楼。只有在走进公司卸下背包后，他才会斜靠在okamura的办公椅上，松一口气，看着楼下黄浦江上川流如梭的船只，和对面外滩那排灰旧的万国建筑。
赵伟就职的这家单位，是中国最难进的金融机构之一。高中毕业时，他在全省32万名考生中成绩名列第27名，进入了中国最好大学的理工科专业，并在之后保送本系研究生；硕士毕业时，在来自几所顶尖高校的3000多名申请者中，他幸运地成为这家公募基金正式录用的5名股票研究员之一，进入了无数人艳羡的资产管理行业。
职业光鲜，生活却不易。赵伟家境贫寒，毕业几年后，虽然工作攒下的积蓄远超同龄人，但父母能资助的极为有限，他也只能承担一套上海外环两居室的首付。而赵伟就职的这家大型基金公司，以关系户和富二代云集，每次听到同事不经意地说起“周末要收一圈房租”时，赵伟通常都是下意识地抿住嘴，心里泛起一丝波澜。
作为85后的一员，赵伟一直觉得自己这代人比较憋屈：出生时正值婴儿潮，升学就业竞争激烈；毕业时房价高企，未来养老更是难题。改革开放之后那些能够改变阶层的机遇，似乎都与85后无关，70后有房，90后有爹，夹在中间的赵伟，常常跟同学朋友们一起讨论：属于85后的第一次时代机遇会在哪里？
到了2014年下半年，外地沪漂赵伟开始感受到，他的等待已久的时代机遇，似乎已经出现在远处的地平线上，用一句话概括就是：大牛市就要来了。
1. 升温
中国股市从2009年的高点开始算起，至2014年已经熊了接近五年，但进入下半年后，敏感的投资人开始感受到袭来的热浪。
2014年7月，上证指数开始突破长期徘徊的2000点区间，到了8月份已经上涨到2200点左右，此时官媒开始给股市摇旗呐喊。8月8日，《人民日报》海外版刊发《股市七年熊市有望终结》一文；8月31日，新华社发表《中国需要有质量的牛市》，更是给市场添柴加火，在这时，一篇更具影响力的“战斗檄文”横空出世了：5000点不是梦！
2014年9月2号，国泰君安首席宏观分析师任泽平，发布一份旗帜鲜明的研报：《论对熊市的最后一战》。在报告中，他用文学笔调写道：
“5年来，一只大熊横在通往牛市的路口，吞噬着众生的财富，大家徒唤奈何，等待英雄的出现。这只大熊不是别的，就是过高的无风险利率。中央打虎归来之后，出手打熊，手握改革利剑，破旧立新，降低无风险利率，提升风险偏好，将开启一轮波澜壮阔的大牛市，5000点不是梦。”
5000点不是梦的观点，瞬间引爆了证券市场朋友圈，调侃者远多于赞同者。但业内不少敏感的人，隐约知道他在国务院发展研究中心的一位老领导，已经荣列庙堂决策的最顶层，因此像这样接地气的旗帜鲜明，反倒是像内藏玄机的奉旨唱多，就如任泽平在报告里引用《智取威虎山》里的那句歌词一样：党给我智慧给我胆。
赵伟也嗅到了这丝热意。在这之前的2013年，他成功地向公司推荐了两只成长股，在创业板牛市的带动下，两只股票各自从底部涨了3倍。这份战绩让赵伟成为了
公司最年轻的基金经理助理。而在2014年，同事重仓的中国交建也势如破竹，这
让他意识到：无论是“万众创新”还是“一带一路”，股市好像远比自己懂政治。
他频繁地约见各路“唱多派”人士，听取他们的逻辑和观点。此时赵伟已经参与管理
接近10亿的公募资金，这让他能够享受市场上最好的卖方服务，身边不缺漂亮的
女销售和资深的分析师。在一场场私密的交流后，他听到的观点也都类似：增速换挡，房市萧条，出口疲软，产能过剩，实体经济需要降息降准，而这却会强烈刺激股市上涨。
券商板块已经一马当先。在2014 年之前，受制于监管，证券公司经营杠杆上限仅2.5~3倍。2014 年8 月，监管体系开始放松，杠杆上限被提升至5.5~6 倍，这既
为股市后面的疯狂埋下伏笔，又移去了压制券商股价的巨石，板块不断走高。到了11月上旬，先知先觉的资金已经入场抢筹，但大多数人仍然在等待发令枪。
2014年11月21日，券商板块再次飙涨7.5%，消息灵通的人提前动手。到了晚上，央行宣布降息降准，市场终于看到了夜空上的信号弹，蛰伏在各处的资金，开始山呼海啸地涌入股市。大牛市正式开启，上证指数仅用了11个交易日，就从2500点冲破了3000点。
在第一波大涨中，券商保险是龙头，之前的市场明星创业板被抛弃。这对于重仓成长股的赵伟来讲，这并不是好消息，但他并不急着换仓。在他看来，大牛市会引来无数老百姓购买基金，而募集来的海量资金，将会有很大一部分被投入到创业板，大幅拉升相关成长股的股价，就像07年牛市的最后阶段，银行股被疯狂暴拉一样。
他做出这个推断的逻辑很简单：过去两年的成长股牛市，让大批保守的价值型基金经理黯然离去，新锐的80后基金经理们，多数是成长股的拥趸，不买创业板还能
买什么呢？
在2014年12月31日，本年度的最后一个交易日，A股再次创新高，收盘于3234点，赵伟开完总结会，回到办公室收拾自己乱糟糟的桌子。从他的座位上望去，外滩陈毅广场张灯结彩，附近已经站上了执勤的武警，为晚上的跨年做准备。一向讨厌人多的赵伟，自然不会去掺和这种热闹，他打算回到自己的小房子里，睡上一整个假期。
第二天，一觉醒来的新闻令他震惊。在午夜的十一点半，外滩出了大事情：在通往黄浦江观景平台的阶梯上，上下人流不断对冲形成僵持，继而形成“浪涌”，尽管现场无数人在喊“后退、后退”，但被裹挟的人群已经无法改变涌动的趋势，不断有人摔倒，叠压，踩踏，36人在新年夜里失去了生命。
这让每天上班都能看到远眺到事故现场的赵伟感到一丝不安，他不断告诫自己：一定要避开太多人去的地方。他不知道的是，在他的背后，正有无数的人前仆后继地向股市疯狂涌来。
2. 狂热
浙江宁波人钱明，是一个喜欢折腾的富二代。大学毕业之后，他拒绝给做运输生意的父亲接班，而是拿了家里给的1000万，效仿王思聪，去杭州搞互联网创业。
在折腾了几个不太成功的项目之后，钱明的本金也只剩下了500万。2014年，在混进了浙江义乌的一个炒股圈子之后，他终于发现了一个能够令他在父亲面前挽回颜面的机遇：配资。
给炒股的人配资，是一门古老的生意，其历史几乎跟股市一样悠久，商业模式也非常简单：借钱给炒股的人，收取高额利息，并控制客户的证券账号，在炒股人的本金亏损接近安全线时强制平仓。这门生意在牛市时火爆异常，那个带钱明入行的大哥，曾经雇佣过40多人来人工盯盘，而在钱明入行的2014年，他们有了新式工具，那就是68万一套的恒生Homs系统。
Homs系统让配资的便利性极致放大：客户申请了一笔1:5的配资，先打来一笔保证金，假设为100万，钱明就在Homs系统里开个二级分仓交易账户，内有600万资金，其中500万月息1分。客户拿到账户名和密码就可以操作，但只有交易权没有提现权。假如股票大赚，那么扣除利息后，客户可以拿钱走人；假如大跌亏损接近100万，系统自动冻结客户操作权限，进行强制平仓。
门槛低杠杆高的配资，比门槛为50万的券商两融业务更让散户蠢蠢欲动，杭州、义乌、温州等地的配资公司纷纷兴起，钱明也通过信托发了产品来募资，一头给信托8%的年化利息，一头收配资客户12%的利息。随着牛市的演绎，他很快就感受到了两个现象：一是配资额度基本会在一天内抢光，二是客户根本不在乎利息是12%还是20%。
无论是在陆家嘴写字楼里盯盘的赵伟，还是在杭州滨江别墅里喝茶的钱明，都感受到了空气里弥漫的狂热气息。
对这种狂热，监管层有所准备。A股在2015年的1月份一度突破3400点，但很快在证监会清查两融业务的压迫下，进入横盘整理时间。1月19日，监管传出利空，大盘跳空低开5个多点，最终以暴跌7.70%收盘，创7年最大单日跌幅。但到了3月上旬，上证指数已经开始收复失地，而创业板指数，早跟赵伟预料的那样，一飞冲天。
钱明通常安慰客户的一句话是：“牛市多暴跌！”这句话听起来像是《大时代》里的“不要怕，这只是技术调整。”总感觉有忽悠的成分，但前来配资的客户却对此深信
不疑，鼓动他们的，除了民间流传的各类财富神话之外，还有一种对国家意图的揣摩和理解，这让他们的投机行为涂上了一抹诡异色彩。
2015年3月的两会，记者就“改革牛”和“杠杆牛”两个话题，采访时任证监会主席。肖主席赞同了改革牛的概念，对于杠杆牛虽未直接肯定，但也强调了融资融券的规模和风险总体可控。而到了4月份，人民网一篇标题为《4000点才是A股牛市的
开端》的文章，被狂热的股民“错认”为人民日报的权威观点，一时间，“国家牛”的
概念甚嚣尘上。
凭借着对“国家需要牛市”的粗浅理解，大量散户涌入市场，在这种情况下，慢牛已
绝无可能，上证指数开始向4000点甚至5000点挺进。
而创业板更是接近疯狂。按照赵伟的剧本，牛市的财富效应吸引大量基民申购基金，新募的资金相当高的比例被投入到了创业板。3月底创业板股票已经占到了公募仓
位的17.9%，到了6月底该数值升为20.2%，远高于创业板7%左右的市值占比。
在资金的推动下，创业板指数从年初的1400点飙升至4000点，半年10倍的股
票比比皆是。
有人因此调侃道：慢牛，就是银行股负责慢，神创股负责牛。
对于像赵伟这样的80后基金经理来说，新募集来的钱，是去买便宜的蓝筹股，“给那帮价值型基金经理抬轿子”，还是继续买抱团重仓的创业板股票，拉抬老产品
的净值，似乎是一个很简单的选择。在这种操作策略下，赵伟的基金净值一扫去年年底的低迷，快速攀升，到5月份已经浮盈超过80%。
在这种牛市氛围里，基金公司强调的基本面研究形同虚设。赵伟跟着券商的分析师一起去调研上市公司，发现投资者翻来覆去就是四个问题：①大股东要不要搞事？
②搞的事儿性不性感？③高管参与不参与？④参与的话放不放杠杆？一旦高管暗
示有戏，即使调研还没结束，股价也会马上拉起一根大阳线。
而游资在此过程中赚的更是盆满钵满。4月7日，南北车合并后的中国中车复牌，成为市场的明星，无数散户蜂拥而至，而江浙游资在里面大进大出，股价连续涨停。4月16日，87年出生的牛散赵强，在淘股吧上发了名为《八年一万倍》的帖子，称“今天是值得纪念的一天，资金终于上了一个大台阶，感谢中国神车！”
而钱明的配资生意，也搞的热火朝天。在父亲的支持下，他能够用来放款的资金最高时接近10个亿，同学、朋友、邻居、亲戚等都纷纷上门来要额度，甚至合同还
没签就，保证金已经打到了钱明的账户。一个做房产生意的同乡，在钱明这里开了8个1:4配资的账户，每个账户5000万，找了一个江湖“猛人”来管理，2个月便
浮盈三个多亿。
4月底，钱明前往乌镇参加了所谓的“2015配资行业大会”，见到了无数名字诸如“xx金融”、“xx财富”的公司，令人眼花缭乱。在开会的度假酒店，套房价格被炒
到了每晚8000多，但仍然一房难求。钱明在会场碰到了几个做高利贷生意的朋友，大家在白天在会场讨论监管的政策，到了晚上则在会所频频举杯，感谢时代给他们的红利。
一片觥筹交错的发财声中，日历很快翻到了2015年6月。
3. 崩塌
6月16日股市暴跌时，湖南浏阳人孙正，正在死死地盯着显示器最上面贴着的一
张黄色便签纸，上面赫然写着：大盘如破20日线，跑！跑！跑！
86年的孙正年纪不大，股龄却很长。毕业于一所二本理工院校的他，大学期间就
热爱炒股，毕业时放弃本专业，来到一家券商营业部上班。后来营业部老总出来搞私募，把他带来出来，从交易员做起。在此期间，孙正废寝忘食的啃各种证券知识，每天泡在公司，睡觉打地铺，吃饭叫外卖，成果也很明显：奖金两年发了七位数，体重同期涨了三十斤。
跟管大资金的赵伟不一样，孙正管的资金只有一个亿，但提成却高达20%，这意
味着如果替客户翻一倍，公司可以提2000万，而分到个人手里的则有400万！能否把浮盈兑现成真金白银，关乎到孙正的奖金。所以，当6月16日沪深300指数跌破20日线时，孙正毫不犹豫地遵循了便签条上的指示，开始减仓一半，等到了
6月18日市场再次大跌时，他将剩下的股票也悉数抛售。
这离6月12日上证指数创出5178点新高，仅仅过去了几个交易日，而整个上证
指数的“5时代”，也仅仅维持了7个交易日。
大跌的导火索是监管层清查场外配资，搞配资的钱明对此已有预感。早在6月上旬，一份疑似长江证券的盖章文件，便在在媒体上广为流传，上面写道：“6月12
日收市后关闭所有客户HOMS接入接口”。尽管长江证券在8号这天出来澄清，称
文件和公章都是伪造，但这让高杠杆的投资者开始感受到了一阵寒意。
接下来的事情更让钱明感到心惊胆战。一个配资的客户4倍杠杆满仓中国中车，6
月8号，中车复牌涨停，A+H市值逼近2000亿美金，超过波音和空客的总和。
但之后便开始连续暴跌，到了6月16日，中车已从高点跌了33%。也就是在这
一天，这位客户账户的安全线被击穿，第二天账户冻结并开始强制平仓，700万本金灰飞烟灭。
在听完被强制平仓的客户打来的愤怒和痛哭的电话后，他开始劝身边亲密的朋友收手。
事情恶化的速度和程度，远超钱明的预计。杠杆资金一旦跌破平仓线，配资公司会不计成本进行抛售，往往是今天账户跌破安全线，晚上就冻结账户，第二天所有股票挂跌停板出货，进而带动更多股票下跌，使更多杠杆资金被强制清仓，这样周而复始，积累的能量像滚雪球，最后演变成一场雪崩。
就这样，从10倍杠杆的账户爆掉后，8倍杠杆的账户开始爆，之后是6倍，4倍……直到券商的两融账户，也开始出现大量强制平仓，股市彻底坠入深渊。
已经管理近20亿资金的赵伟，发现自己根本无法像孙正那样减仓：公司通常都是
几只基金一起扎堆，集中持有某只小盘股，甚至占到流通股的40%，达到高度控
盘的目的。这种做法在上涨时一往无前，但在下跌时却根本卖不掉，只要一减仓，股价就逼近跌停。因此，赵伟几乎毫无办法，只能硬着头皮承受冲击。
孙正在6月18日的清仓，并不是他第一次“跑路”。他在5月初也因为指数跌破20日线而大幅减仓过，但大盘很快就收复失地再创新高，这让他损失了大约5%的收益，并被老板和同事一阵调侃。但孙正决心坚持原则，毕竟2015年以来的收益已
经超过了200%，按照公司规定，他到年底可以拿到800万奖金，保住胜利果实，比什么都重要。
事后证明，这种坚持原则的谨慎，在关键时刻能够救命。在孙正清仓后的第二天，也即6月19日，大盘暴跌6.24%，986只股票跌停；6月26日，大盘暴跌7.4%，
2025只股票跌停；6月29日，大盘跌3.34%，1512只股票跌停，此时上证指数
已经跌去了1000多点，整个市场血流漂杵伏尸千里。
而对于配资公司老板钱明来说，这种连续暴跌像镰刀一样，将他的客户悉数收割。每天收盘后，钱明就给触发警戒线的客户打电话，要求补足保证金，但往往第二天直接跌破强平线，连跑的机会都没有。有的客户不甘心，东拼西凑补上保证金去博反弹，但没用几天，那些辛苦攒下的血汗钱，就在雪崩的冲击下化成齑粉。
不管有没有使用杠杆，绝望的股民都希望监管层有所作为，至少“要温柔的去杠杆，不要粗暴的去杠杆”。是股民不知道的是，单纯地停止查配资，已经无法阻止了雪
崩的倾轧。6月26日晚，在某档财经节目中，一位股评家陪主持人刷了一遍2000多个跌停的股票，扭过头来沮丧地对电视观众说：“大家自求多福吧。”
第二天，央行宣布同时降息降准，一场前所未有的股市保卫战打响了。
4. 救市
6月27日的降息降准，被认为是“核弹级别”的利好消息，这让被接连重创的投资
者振奋不已。央视财经频道在周日（6月28日）下午连线央行金融研究所所长姚
余栋，对此进行解读，这时候，一行意味深长的字幕诡异地出现在了屏幕下方：一旦逃出火场，就不要再返回火场。
6月29日周一，周末兴奋了两天的股民迎来了开盘。上证指数跳空高开，但半个
小时之后便掉头向下，核弹级别的利好完全没有起到作用，大盘一度下跌超过6%，收盘前在银行股两桶油的抢救下，勉强收跌3.34%，两市超过1500只股票跌停。
投资者刚刚燃气的希望，再度被现实浇灭。
当晚，证监会开始用“发言人答记者问”的形式，来传达监管信息，并安抚投资者情绪，人们对公告咬文嚼字，寻找利好线索。
事实上，从6月27日到6月30日，央行和证监会就开始密集出台各类利好消息，如央行双降、养老金入市、险资入场、13家私募大佬集体唱多等等，措施令人眼
花缭乱，史称“A股的72小时黄金救援”。
6月30日周二，上证指数低开，短暂翻红后一路走低，到了10点半跌幅已经接
近5%，但随后却奇迹般的反转向上，到收盘时已经上涨5.5%，全天振幅超过10
个点。对于这种“大奇迹日”，很多人在心里疑问：难道之前的措施凑效了？股灾难
道结束了吗？
发出这种疑问的，也包括已经“逃出火场”的孙正。在18号就已经空仓的他，此时
在公司里已经封神，被老板和客户称赞有加。但孙正心里还有一副算盘：自己之前看好的股票，已经回调了30~40%，“明显超跌”，自己如果趁机做一把反弹，个人
奖金就能提升到1000万，自己在公司的地位也将更加稳固。
在这种动机的驱使下，孙正在尾盘将自己所管基金的仓位加到了50%，并把自己
的所有积蓄也投入进去。
但他的幻想很快被打破，在接下来的三个天，股市再次连续暴跌，跌幅高达
13.8%，并失守4000点，这其中7月1日（周三）872只股票跌停，7月2日
（周四）1461只股票跌停，7月3日（周五）1428只股票跌停，股灾已经演变成
流动性危机，无数上市公司停牌自保。
周五收盘之后，市场一片死寂，股市滴水成冰。
孙正用来抄底的资金，三个交易日之内亏损了超过20%，而自己的积蓄也因为使
用了杠杆，亏损接近40%。孙正并非个例，资历、名气和业绩远胜过他的私募一
姐王茹远，7月1日也在微信群里号召抄底，“大家备三天弹药一起上”，结果损失
惨重。“大佬们也拗不过人性。”孙正在事后如此安慰自己。
7月4日周六休市，仍未离场的投资者，把目光在再次投向了北京。在这天早上，十多家券商的高层前往金融街19号富凯大厦证监会所在地开会，守候在此的记者
迅速将消息传向全国。这让人想起了Lehman破产前，美联储组织高盛美林等投
行来商量对策挽救雷曼，但他们最终并没有成功，中国版本的救火会议能够成功吗？
紧接着券商救市会议之后，是7月4日下午国务院召开的紧急会议，一行三会、
财政部、国资委、主要央企负责人悉数参加，这才是重头戏。在这场会议上，IPO
被暂停。而到了7月5日晚上，证监会发布周一开盘前的最后一条微博：充分发
挥中国证券金融股份有限公司的作用……维护市场稳定……中国人民银行将给予流
动性支持。
这意味能够挽救股市的国家队，拥有了央行给予的充足弹药，但这些军火运到战场上，还需要时间。
7月6日周一，万众瞩目的多空大战再次开打。在权重股的拉抬下，指数收涨
2.41%，但个股却哀鸿遍野，927支股票跌停。这种两级分化的情况在第二天继续
延续。7月7日，上证指数微跌1.29%，1752支股票跌停；7月8日，上证指数
大跌5.9%，917支股票跌停：市场已经完全陷入绝望。
7月8号，是这轮下跌中最黑暗的一天。在这一天，不仅是大量个股跌停，很多具备固定收益性质的分级A也纷纷跌停，这说明股灾带来的流动性危机和恐慌，已
经蔓延至之前无法想象的领域。而为了避险，超过1400家上市公司选择停牌，这
在A股历史上，都是前所未见的景象。
在恐慌的市场，信心一旦丧失便再难拢聚。能挽救大厦之将倾的，只有真金白银的买盘。
这些由国家资金形成的买盘，在7号8号就已经零星出现，但未能形成有效力量。7月9日，这些买盘终于形成燎原之势，这一天上证指暴涨5.76%，1286支股票
涨停。7月10日（周五），1323支股票涨停。7月13日（周一），1552只股票涨停。这场以解决流动性危机为目的的救市行动，终于获得了成功。
从千股跌停，到千股停牌，再到千股涨停，不到一个月，牛市和那些寄托在其身上的梦想，已经沧海桑田。
5. 尾声
2002年，英国上映了一部电影，叫做《惊变28天》。电影讲述了一个惊悚的故事：因为一种致命病毒的泄露，繁华的伦敦变成了一座死城，昔日热闹的街道空无一人，荒凉且毫无生气，那些幸存下来的人，也变的孤僻、猜疑和绝望。
从6月12日上证指数创新高，到7月9日流动性危机解除，恰好是28天。
但《惊变28天》之后还有《惊变28周》，股灾1.0后还有2.0、3.0……如同病毒传播一样，这场由资金、杠杆和人性推动起来的牛市，后遗症无数。而那些在牛市身上寄托了太多希望的人们，被命运高高地抛起，又狠狠地摔下。
这让人想起了中国台湾的经验：从1985年到1990年，台湾股市也出现全民加杠杆的疯牛，600多万家庭有500万参与其中，指数从600点涨到12000点，足足涨了20倍，概念股泡沫股横行。在到达顶点之后在8个月内，指数从12000点跌到2400点。在这个过程中，一大批台湾中产阶级的财富被消灭。
钱明的配资生意，前后总共有400多个客户，盈利离场的只有17个，其他的人要么割肉出局，要么全军覆没，有8000万本金只剩1400万的，也有700万本金全部化为乌有的。这些人里有很多都是钱明家族的故交好友，他们在股灾之后，大多数都跟钱明断绝了来往，即使还有联系的，也明显生疏了许多。
一轮牛熊，有的人折腾回了原点，有的人踩着尸骨前行。
不过那些胜利者，也面临着清算。2015年11月1日，一辆奥迪A8匆忙地从宁波的一处小区驶出来，穿过奉化江，绕过杭州湾，开上了G15G高速上的杭州湾跨海大桥。车的主人并不知道，警方在车子开上大桥的那一刻，就将两端堵住，封锁了他的来路和去处，等待他的将是五年半的刑罚和110亿的罚金。
在他之前和之后，至少还有16位重要的人物卷入问责风暴，他们或者已被拘捕，
或正接受调查。
2018年6月的一个午后，我与赵伟，钱明，孙正三人围在一个自动雀友机前，聊
起了三年前的这段牛熊往事。我们各自讲述自己的故事，口吻冷静的像是在朗读一部跟自己无关的小说。最终，我们不约而同地提起了同一段话：牛市，就是过程中所有人都有浮盈，最终只有极少部分人实现盈利；熊市，就是过程中绝大部分人都是浮亏，最终大部分人割肉出局。
所以从某种角度上讲，你借助来实现阶层跃迁的东西，很可能只是别人的一个工具：你觉得你在利用工具，而工具背后的力量却在利用你，无论是股票还是房子。
但任何一个中国人，都不敢放弃每个看似能改变命运的机会。吸引他们前仆后继的东西，与其说是攫取暴利的诱惑，倒不如说是踏空时代的焦虑。
他们中每一个人的历程，都被填塞进了澎湃与缥缈、贪婪与克制、幻想与绝望，组合在一起，就是这个时代的一切故事。
全文完。本文的写作，得到了多位公募、券商和私募朋友的帮助，文中主要人物
均为化名，在此一并表示感谢。感谢您的耐心阅读，请顺手点个赞吧~
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1月13日至16日中信证券连续减持，合计减持套现资金超过100亿元。 1月19日受证监会打压融资融券的影响，上证指数跳空低开-5.53%，以-7.70%报收。 3月17日突破3500 点轮动上涨成新常态。 4月10日沪指站上4000点，大盘正式进入“4”时代，日均成交量牢牢站稳1万亿。 4月16日四月份再次通报规范两融时，市场已无过大反应。 4月22日沪指再次登上七年之巅，距离4400点已不足半步，人民日报发出“4000点才是A 股牛市的开端”的呼喊，多头力量开始实际行动。 5月4日上证指数日线MACD顶背离。5月5日、6日、7日，由于打新冻结大量资金，上证指数出现了牛市中极罕见的连续三根大阴线。同样，这次也很快收复失地创出新高。下跌的主要动力集中在前期涨幅过大的中字头股票、电力、钢铁等板块上。 5月11日大盘基本企稳，牛市的调整暂时告一段落，后期股指的持续走高将是大概率事件。5月13日，中国核电首发申请通过审核，拟募集资金162.5亿元(2007年10月超级大盘股中国石油IPO，当月大盘见顶6124点)。 5月21日上证综指重新企稳并站上了4500点关口，普涨格局延续“中小创”再续新高。 5月25日两市成交创下2.1万亿天量，5000点近在咫尺。贾跃亭拟减持公司股份总数8%的股票，套现约100亿元。 5月28日，汇金公司减持了工行与建行的股份，中国核电单只个股冻结的资金量超过1万亿，上证指数暴跌6.50%。 6月3日，国泰君安上市过会，单只新股冻结资金超过3万亿元。 6月5日场外资金入市仍然较为积极，两融余额突破两万亿元大关，基金发行热度升温，阳光私募发行力度也很大。场外资金的持续流入推动了股指的大幅攀升。同时，券商通过降低折算率和约束配资等方式来控制两融和其他杠杆资金的快速扩大，可能对资金入市的积极性
2015年股灾的基本情况: 从2014年11月份开始，我国股市迎来了“大爆发”，在持续期间内，股市迎来了一波又一波的高潮，然而今年下半开始，这种趋势急转而下，最终形成了“股灾”。截止2015年7月2日，A股这波 下跌，跌幅超过50%勺股票有450只，除去停牌的股票，占比19.23%; 跌幅超过40%勺股票有1511只，占比64.6%;跌幅超过30%勺股票有 1932只，占比82.6%。在近一个月的时间里，沪指连续下挫近1500 点，给市场和投资者以重重一击。这是一波群体性灾难，惨烈的下跌让市场几乎到了风声鹤唳，草木皆兵的程度。 2015年中国“股灾”形成的原因分析: 造成本次股灾的原因是多方面的，既有政治因素、又有经济因素，具体来看，总结如下: (一)客观原因 1、经济运行规律 (1)技术分析层面 如下图所示，是截止到今年8月27日，上证指数的K线图，图形的形状与著名的艾略特波段理论十分吻合。图中，第5浪代表了今年大牛市的过程，当股市达到一定高度后，必然会开始下跌，且下跌的幅度要和之前的涨幅大致相当，这就是图中的a浪，也就是6月份股市的第一次暴跌。然而由于一些特殊原因，导致这次下跌超出了本来的下跌幅度，从而形成了“股灾”。理论来讲，股市的这次下跌属于正常现象，然而由于某些原因，它却超出了正常范围，这就需要引起政府的高度重视，要采取积极的措施，以控制股票的超跌幅度，使经济恢复正常的运行规律。
(2015年2月----8月上证指数K线图) (2)中国经济的走势 在2014年以来的“房地产化”经济持续低迷的情况下，中国经济增长下行压力越来越大，政府不得不通过倾向性的政策推动中国股市的繁荣来摆脱当时经济的困境。但是如果股市暴跌，其作用是反方向的, 这种反向的作用会使得股市大幅震荡，甚至对我国的实体经济产生相当大的影响，而这也正是这次“股灾”形成的原因之一。 2、环境因素 (1)中国股市的过度杠杆化 无论对于外资还是内资来说，抓住机会做空市场，以获得超额的利润, 是投资者的“本职工作”。然而，由于中国市场以及监管措施的相对不完善，使得这些做空行为促成了如今的“股灾”。 促成大量做空交易行为的动能: *融资融券 融资融券带来的最大问题就是杠杆率，融资融券中，投资者自己的钱只占了一小部分，所以很容易赔光。而券商虽然借钱给投资者，但是为了保证自己不会亏损，会在股票下跌到一定程度时强行卖掉投资者的股票。这种大量的强制平仓会导致很严重的连锁反应，最后导致崩盘的局面。 由于对融资融券行为的监管有所疏漏，一连串的强行平仓交易使得股市不断下跌，而这就为做空提供了动能，使得众多的机构投资者发现了做空赚钱的机会，纷纷抛售自己的股票，造成了股市的进一步暴跌。 *分级基金 可以说，分级基金也是一项高杠杆的投资方式。在我国，初次接触分级基金的投资者是主要的推动力量，他们大部分缺乏相关知识，甚至还没经历过熊市，不懂得下折所带来的亏损的毁灭性，甚至在不少分级B确定下折的情况下还在买入，这就会造成大量的损失。 由此可见，分级基金制度的缺陷，其后果也导致股市的大幅震荡。然而这恰恰
恒大碧桂园恒大万科保利融创年战略调整拿地策略及核心融资 HUA system office room 【HUA16H-TTMS2A-HUAS8Q8-HUAH1688】
恒大、碧桂园、万科、保利、融创2018年战略调整、拿地策略与 核心融资整理! 2018年以来，房地产行业正式进入下半场，受房地产市场调控和金融紧缩政策（去杠杆）的影响，房地产行业已渐入微利时代，除了普遍面临的融资难和融资成本高的问题，不少中小开发商已开始挣扎在生死边缘，大房企在本轮调控下的战略转型也愈发明显（尤其是教育、大健康、医疗、养老、智慧社区方向）。总体来说，中国房地产已开始往运营端转型，并已正式进入“大鱼吃小鱼”的时代。 为使读者对当前房地产企业面临的核心问题及战略和业务调整方向有个清晰的认识，笔者对各地产公司的年报内容以及从公开渠道查询到的地产前50强的相关信息进行了整理，同时结合自身的从业经历对上述问题进行了相关分析，希望能给读者带来一些有益的启示。 一、恒大集团 在金融去杠杆的背景下，恒大从2017年就开始向“低负债、低杠杆、低成本、高周转的‘三低一高’发展模式转变”，但是由于政府对地产政策的收紧，恒大与其他大地产公司一样，目前主要面临融资成本上升和高周转发展模式变难的问题。资金成本上升方面，拿地或项目并购的融资成本目前都已不低，商票融资成本更高。值得注意的是，目前市场上资金非常紧张，有资金的基本不愿意做地产的纯信用融资，主要还是因为投资者认为政策变动太大。而即使是在下半年或明年，在开发商能拿出来的土地和项目抵押有限的前提下，融资也只会越来越难。
在高周转发展模式变难的问题上，比如一个是一二线城市项目前期遗留问题不好推进，特别是如拆迁、土地变性、调规等周期很长的环节；第二个是三四线城市的销售和去化问题。受棚改货币化安置政策收缩的影响，恒大、碧桂园、中梁等许多布局了三、四、五线城市发展的地产公司都受到了较大的市场影响。 从策略上看，恒大今年明显加强了营销力度，集中解决去化问题，另外主要靠内部管理工具，投资拿地前期协调各种事项，各部门工作前置，计划倒排，强化考核，按照压缩的时间节点等方式提高项目周转。值得注意的是，以恒大收缩深圳城市更新项目的投资为例，很多开发商都因更新政策的收缩和地产调控放慢了深圳城市更新项目投资的脚步。（一）战略调整 针对上述问题，恒大主要实施了以下的战略调整： 一是着力降低负债、改善资本架构：引入战投、增加盈利及控制费率等，改善境外债务结构、延长债务期限、降低债务成本； 二是优化项目城市项目布局、补充优质土地：从“规模型”向“规模+效益”转变，同时更加注重增长效益和质量，并侧重增加一些三线城市优质土地的储备； 三是提高三四线城市的项目准入标准，如离市政府或商业中心有一定要求（如根据城市GDP和人口不同，一般在3-5公里，特色小镇项目可以远些）、城市的常住人员规模要求、项目总货值要求等；
中国近代史上的三次大股灾 股市在今天已成为很多人投资理财的一个重要所在。其实早在100多年前，中国就已经出现了股市，而且在短短几十年间就发生了三次大股灾。 胡雪岩垮台引起股市下跌 1850年代，中国已经出现了股市，最早是一些在华的外国人从事外企的股票投机，后来一些中方买办看到有利可图，也加入进来。洋务运动兴起后，很多近代意义的中国企业开始出现，为了融资的需要，这些企业也开始发行股票，进入股票市场。经过20多年的培育，中国股市迎来了一个黄金时期，从1870年代开始，上海股市开始疯涨。许多商人和投机者大肆追捧新上市的中方企业股票。因为在他们眼中，这些企业多半是官督商办，有着很强的官方背景，经营上也少有竞争对手。在投机者的追捧下，这些企业的股票开始疯涨，当时轮船招商局的股票一开始一股只有几十两，短短几个月便上涨到近300两，而开平矿务局的股票也在短时间内从不足十两涨到百余两。 受股市疯涨的刺激，不仅普通投机者开始大量涌入，一些钱庄也不甘人后，开始将钱庄资金投入股市。钱庄逐渐成为股市中的主力军，其用于拉升股价的资金几乎全为钱庄的流通资金，而在这些资金大量进入股市后，由流通资金变成企业的生产资金，也就意味着市场流通货币开始减少，这离股灾的爆发就不远了。而这次股灾的诱因与当时鼎鼎大名的红顶商人胡雪岩的垮台密切相关。 胡雪岩在短短几十年间，依靠灵活的手腕在官场和商场长袖善舞，很快建立起自己的商业帝国。他所掌握的阜康钱庄营业区域遍布大江南北。在这次股市繁荣之中，阜康将掌握的大量流通资金投入股市。正当阜康大肆牟利时，作为阜康的老板胡雪岩突然垮台，这使得阜康发生挤兑风潮，由于无力应对，阜康只得宣布倒闭。阜康的倒闭令早就岌岌可危的股市终于崩盘，股价一泻千里。开平矿务局的股票1883年5月还是每股210两以上，并且很难买到，到了8月，其股价已跌至120两，而有人则"愿意
恒大、碧桂园、万科、保利、融创2018年战略调整、拿地策略与核 心融资整理! 2018年以来，房地产行业正式进入下半场，受房地产市场调控和金融紧缩政策（去杠杆）的影响，房地产行业已渐入微利时代，除了普遍面临的融资难和融资成本高的问题，不少中小开发商已开始挣扎在生死边缘，大房企在本轮调控下的战略转型也愈发明显（尤其是教育、大健康、医疗、养老、智慧社区方向）。总体来说，中国房地产已开始往运营端转型，并已正式进入“大鱼吃小鱼”的时代。 为使读者对当前房地产企业面临的核心问题及战略和业务调整方向有个清晰的认识，笔者对各地产公司的年报内容以及从公开渠道查询到的地产前50强的相关信息进行了整理，同时结合自身的从业经历对上述问题进行了相关分析，希望能给读者带来一些有益的启示。 一、恒大集团 在金融去杠杆的背景下，恒大从2017年就开始向“低负债、低杠杆、低成本、高周转的‘三低一高’发展模式转变”，但是由于政府对地产政策的收紧，恒大与其他大地产公司一样，目前主要面临融资成本上升和高周转发展模式变难的问题。资金成本上升方面，拿地或项目并购的融资成本目前都已不低，商票融资成本更高。值得注意的是，目前市场上资金非常紧张，有资金的基本不愿意做地产的纯信用融资，主要还是因为投资者认为政策变动太大。而即使是在下半年或明年，在开发商能拿出来的土地和项目抵押有限的前提下，融资也只会越来越难。 在高周转发展模式变难的问题上，比如一个是一二线城市项目前期遗留问题不好推进，特别是如拆迁、土地变性、调规等周期很长的环节；第二个是三四线城市的销售和去化问题。
受棚改货币化安置政策收缩的影响，恒大、碧桂园、中梁等许多布局了三、四、五线城市发展的地产公司都受到了较大的市场影响。 从策略上看，恒大今年明显加强了营销力度，集中解决去化问题，另外主要靠内部管理工具，投资拿地前期协调各种事项，各部门工作前置，计划倒排，强化考核，按照压缩的时间节点等方式提高项目周转。值得注意的是，以恒大收缩深圳城市更新项目的投资为例，很多开发商都因更新政策的收缩和地产调控放慢了深圳城市更新项目投资的脚步。 （一）战略调整 针对上述问题，恒大主要实施了以下的战略调整： 一是着力降低负债、改善资本架构：引入战投、增加盈利及控制费率等，改善境外债务结构、延长债务期限、降低债务成本； 二是优化项目城市项目布局、补充优质土地：从“规模型”向“规模+效益”转变，同时更加注重增长效益和质量，并侧重增加一些三线城市优质土地的储备； 三是提高三四线城市的项目准入标准，如离市政府或商业中心有一定要求（如根据城市GDP 和人口不同，一般在3-5公里，特色小镇项目可以远些）、城市的常住人员规模要求、项目总货值要求等； 四是进一步加强多元化的产业布局，积极探索高科技产业，并逐渐形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，以高科技产业为龙头的产业格局。目前恒大主要有五个板块：恒大地产、恒大健康、恒大旅游、恒大金融、恒大高科农业。 恒大健康：目前主要做健康地产（全国拿地，与恒大地产是完全独立的板块），比如建设养
2015中国股灾与救市之我见 序言 改革开放以来，中国经济飞速发展。作为国民经济的晴雨表，中国股市在短短的二十几年中经历了从无到有、从小到大的快速发展，从上世纪90年代初的深沪股票市场以来，到现在的股市规模已经在亚洲属于第一位。据中国社科院预测，到2020年，A股总市值将达到80万亿元。中国股市曾经是中国经济发展的标志，令世人骄傲。但自从2008年开始便步入了漫漫熊途，长期低迷，令人痛心。2015年6月中旬，中国股市在持续了一年多的高涨之后遭到重挫。此后的两个多星期，中国股市跌幅超过28%，中国所有上市公司的市值蒸发了大约3万亿美元。有人质疑：中国股市真的把国民经济的发展利润分享给股民了吗？为什么2015发生的股灾会如此严重？下文我将从何为股灾，2015年股灾产生的原因，股灾的现状特点，发展趋势以及管理层救市的思路措施等几个方面来论述此文，最后提出我个人的看法。 正文 股灾就是股市的灾难，指股市内在矛盾积累到一定程度时，由于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价暴跌，从而引起社会经济巨大动荡，并造成巨大经济损失的异常现象。这是百度百科中股灾的解释，其中的“某个偶然因素”每个国家的不同股市原因是有差异的。而我们中国2015年的股灾就是在今年6月开始，由沪指A股的暴跌引发的接下来连续18个交易日暴跌以及后续很长一段时间的股市低迷，
造成了很多投资者、公司还有管理者的巨大损失，这种暴跌是已经危及国家金融安全，损害经济发展和政府威信的一次严重股灾。下面要说的是我归纳的2015年中国股灾的特点。 一.突发性。2015年6月12日沪市创下5178点新高，仅仅一天以后以暴跌百点收盘，短短的20天之内即跌去1000点，其速度之外更让人瞠目结舌。6月15日以来，A股出现世界金融史上都相当罕见的急促暴跌，两周时间里从快牛一下子急变为快熊。指数方面惨不忍睹，上证指数从6月12日的最高点5178点以来暴跌29.9%，创业板指数则自6月5日的最高点4038点以来暴跌39%。个股方面，更是惨上加惨，6月26日、6月29日、7月2日、7月3日接连出现沪深两市l000多只个股跌停的情景。跌的快而猛，股民们深深的处在恐惧之中，每天的千股跌停，使股民看到股市慢涨暴跌的一面，他们来不及判断股市的即将走向，也来不及判断是继续持有股票还是赶紧抛出，就已经全面跌停。这种突发性被一种欺骗性所掩盖，比如2014年中国南车和中国北车合并引发的市场爆炒，堪称极度的非理性，以致两公司市值之和超波音加空客之和，被称为“中国神车”。甚至在4月21日跌停后仍有大量股民涌入。所以人们看不到此次股灾什么时候会爆发，被中国南北车欺骗。 二.破坏性。从6月15日至7月8日，短短17个交易日上证指数从5178点暴跌至3373点，暴跌32.11%。两市市值蒸发24.5万亿，相当于10个上海市的GDP和13个中石油的市值。跌幅超过50%的股票有450只，跌幅超过40%的股票有1511只跌幅超过30%的股票有
活 动 策 划 细 案 融创置地商务部 2004年8月
活动策划细案 目录 第一章活动概要 第二章活动人员组织 第三章活动原则 第四章活动流程 第五章活动筹备工作 第六章活动费用预算 附件：硬件支持负责部门及完成时间
前言： 上谷项目在整个营销推广期计划策划组织4个活动： 9月18日（周六）上谷项目产品推介会 10月16日（周六）上谷项目开盘活动 2004年阴历年底上谷项目2004年答谢客户活动 2004年10月份上谷商业街开街仪式 对于此次活动的理解： 特色品牌餐饮----全球同步娱乐————上谷大型推介会 时间：2004年9月18日 地点：天津大礼堂 预计人数： 1000人 活动形式：产品推介和娱乐表演相结合 活动的理解： 上谷项目自4月份上市以来至今已有4个多月了。在这四个多月里上谷项目通过媒体外卖场等通路让市场对其有了一定的了解，也积累了一些的客户，达到了一定的预期。但不可否认的是由于项目本身体量较小推广费用有限等原因，在市场上还没有形成一股强势。 那么，我们希望以此活动达到以下目的： 1.给市场一个亮点保持市场对上谷的持续关注； 2.使我们的业主增强信心保证开盘的转化； 3.给不知道我们项目的人群一个认知； 4.给关注我们项目的人提供一个零距离接触的机会； 5.通过后期宣传是全国媒体对上谷有一个认识，配合全国招商的顺利进； 6.促进上谷卡的发放给投资者和经营者以信心。
第一章活动概要 一、活动目的： 通过9月中旬的大型综合性活动，让大家借此机会更了解、认可上谷，也再次让该项目在市场上引起广泛关注，为10月份项目开盘蓄足势。 此次活动直接目标：事件炒作在全国范围内造势；活动后天津人人人皆知融创上谷项目。 二、活动时间： 2004年9月18日 三、活动场地：视活动形式及规模确定场地 四、活动主题：……（上谷项目大型产品推介会） 五、活动基本思路： 1、名人效应 2、结合奥运进行马拉松比赛 3、与电视台娱乐栏目合作 4、美食节 5、环球小姐天津赛区比赛 六、活动主要内容: 第二章活动人员组织 一、邀请单位或个人 1、销售现场积累的意向客户、大客户、顺驰老业主、温州意向客户 2、加盟商家； 3、上谷网民； 4、报纸广告、户外广告、短信群发等吸引的新客户； 5、战略合作伙伴：仲量联行、瑞得广告、建筑师：迫庆一郎等； 5、各大媒体记者； 6、公司代表； 二、新闻媒体 1、《天津日报》王卿 2、《每日新报》安元
1987年香港股灾：从千万富翁到街边小贩 1986年，我在深圳见到了十几年没见的小学老师。他是出生在印尼的广东华侨，上个世纪50年代他刚从雅加达大学金融系毕业，响应祖国号召，同一大批东南亚华侨的知识青年跑到中国来参加社会主义建设。于是，他成了我在长春市安达小学读书时的语文和数学老师。 经历了中国的反右、大跃进、人民公社、“”，这个老师从爱国青年变成了三个孩子的父亲。为了孩子能吃饱饭，1977年他带着老婆和孩子来到香港。不愧是学金融的，他先从建筑工人开始，几年后就开始自己在家里装电子表往大陆卖，后来深圳开放了，他跑到深圳办了手表厂。 在深圳第一次见面，他给我一张名片，上面写着深圳(香港)环亚电子集团公司董事长，他在深圳的工厂有一千多名工人，是深圳当时最大的电子装配工厂之一。 之后三年，我们没再联系。1990年我在香港油麻地逛街，突然听到一个很熟悉的声音：十元两件啦！十元两件啦！我一回头，有些不敢相信我的眼睛，我的老师站在三轮车上在大声叫卖日本的二手衣服。怕他尴尬，更怕自己尴尬，不知怎的我没敢上去跟他打招呼。正在一边犹豫，突然有人大叫：“走鬼啦！”只见我的老师和其他几个同样卖东西的人，像疯了一样把衣服用任何人类都想像不到的速度塞进包里，推着车子跑了。原来是市政管理人员来了，香港无照小贩专门请人给他们把风放哨。 从油麻地回来后，连忙找名片给老师打电话，所有电话都变成别人的了。第二个星期天我又去了，那天没有市政的人来，老师的生意也很冷清，我鼓着勇气上前跟他打招呼，本以为他会尴尬，可是老师毕竟是老师。老师跟我说：“我破产了，现在只能做这个生意了。见到你真好，如果没事陪我聊聊天。” 我问：“那么大的工厂，是怎么破产的？” 老师说：“嗨！都是一个贪字。(19)86年香港股市疯了，我看不少人赚钱，我这个学金融的虽然知道股市风险大，但还是忍不住进去了，结果越炒越大，最多一天能赚一千万，我把工厂也抵押给银行借钱炒股，哪承想(19)87年股灾一来，我的资金一下子转不动，房子和工厂都给了银行。” 我问：“师母怎么样？” “她现在在新蒲岗的一件制衣厂剪线头，我们还借了一部分私人钱，这个钱总是要还的。好在这是香港，人只要勤劳就饿不死；只要饿不死，总会有机会。这就是人生。”快60岁的老师说。 老师永远是老师。从此我明白香港人说的：马死落地行是什么意思了。 1987年的股灾是香港人经历的第一次股灾，那是由美国股灾引起的。1987
融创集团房地产.项目可行性报告模板 篇一：万科地产项目可行性报告模板 万科地产项目可行性报告内容指引 一、前言 随着集团房地产业务不断扩张，土地储备力度逐渐加大，未来发展对新项目的需求越来越强烈。为了规范项目前期操作，提高工作效率，规避签约风险，提升集团竞争力，特制定可行性报告内容指引。 二、可行性报告内容指引 项目决策背景及摘要 一、外部环境 1、城市发展规划与宗地的关系及对项目开发的影响，如：交通捷运系统的规划与建设、城市功能规划与布局、局部区域开发重点、政府重大政策即将颁布等； 2、宗地所属地域在该城市的历史、经济、文化、战略发展等方面的地位。例如，项目处在浦东，要说明浦东在上海的地位及作为全国重点开发区的情况。 3、项目渊源，特殊的政治或文化背景，如：危房改造、高新技术区生活住宅配套、文化园、政府重点工程等； 1、项目启动对公司未来几年发展战略、发展规划的意义（一般3—5年），在公司发展中的地位（是否核心项目）； 2、公司进入重点区域市场、项目合理布局，对公司提
高市场覆盖率、提升品牌形象、降低经营风险、扩大社会影响力的作用； 3、从公司未来的利润需求、可持续经营等角度描述立项的意义； 第一部分：项目概况 一、宗地位置 宗地所处城市、行政区域、非行政区域（经济开发区、商贸金融区等）的地理位置。 附图：项目在该城市的区位图，标记出宗地区域位置，与标志性市政设施、建筑物（如市中心商圈、机场等）的相对位置和距离、地段的定性描述（与主要中心区域办公/商务/政府的关系）。 1、四至范围； 2、地势平坦状况，自然标高，与周边地势比较； 3、地面现状，包括宗地内是否有水渠、较深的沟壑（小峡谷）、池塘及高压线等对开发有较大影响的因素，并计算因此而损失的实际用地面积； 4、地面现有居民情况，包括具体居住人数、户数，工厂数量、规模、产品性质、开工状况等，并说明对拆迁及项目开发进度的影响； 5、地下情况，包括管线、地下电缆、暗渠、地上建筑物原有桩基及地下建筑/结构等，地上地下都要注意有没有
融创地产三年战略目标和2012年工作计划 目前越来越多的房地产开发企业，把目光从原来的单纯关注开发、销售，转而关注客户、关注售后、关注口碑。房地产企业的产品导向正在向客户导向转变。技术差异和成本差异日益缩小。对客户来讲，产品品质和服务品质同等重要，融创地产专注于高端物业的开发管理，“高端、精品”是我们的战略目标，因此一定要创造品牌化的服务来打造企业美誉度和忠诚度，从而争取客户，赢得市场，提高重复购买率和推荐购买率。 三年战略目标为： 融创地产客服模块三年战略目标为：完善客户服务管理体系，以客户满意为导向，通过创造领先的品牌服务来赢得市场，让客户服务成为支持企业持续快速成长的因素之一。 职能设定为如下几个方面： ?客户端风险预控（销售承诺风险、交付风险、索赔风险） ?客户投诉、维修、赔付的受理和处理（投诉接待、快速维修、赔付受理） ?服务于研发和工程系统（质量缺陷编织成案例反馈给研发和工程系统） ?产品和服务品质全程监控（在企业内部发出业主的声音） ?客户资源管理（已成交业主的资源维护和保养） ?客户调研管理（独立调研或配合第三方调研） 整体思考如下： 1、分析客户价值，制定客户策略 2、梳理客户服务流程管理体系，完善客户服务规范管理制度 3、建立客服体系人员服务支持和监督管理体系 4、建立服务质量监控和评测体系 5、加强客户关系管理软件EAS系统的使用和客户知识体系的建设 具体操作为: 计划从售前售中售后、签约后入住前、入住后集中维修、日常客诉及维修处理、质保金结算及出保期等五个方面来打造客服标准化服务体系。在客户从“潜在客户”转变为“成交客户”，直至“收房装修”、“长期居住”的全过程提供品
版号:V1.0 融创集团 品牌体系管理制度(2019版) 主责部门: 集团品牌管理部 日期： 2019.6.27 会签部门: 日期： 修订记录 日期版本号内容撰稿 人 审核人批准人
版号:V1.0 1.目的 为加强集团品牌建设，确保品牌资产的保值和增值，预防和妥善处理危机事件，塑造 集团良好的品牌形象，特制定本管理办法。 2.适用范围 本管理办法适用于融创集团本部、各区域公司(含其附属公司);融创物业集团(含 其附属公司)、合资公司参照执行。 3.职责体系 3.1 集团品牌管理体系职能与架构 (1)一级品牌资产定义、标准化制定、顶层包装与升级; (2)对涉及一级品牌资产的事件进行策划宣传、舆情监控与危机处理; (3)集团员工品牌意识树立与培训以及品牌体系人员的管理与考核; (4)指导、协助各区域做好品牌管理工作; (5)全国级别媒体的投放与维护，区域媒体投放与维护管理，建立与更新媒体资源库; (6)集团官网、官微和其他自有媒体的运行维护以及各区域所有自媒体管理与考核; (7)集团品牌手册、宣传手册、品牌视觉形象手册、集团介绍材料等并半年度梳理更 新及下发; (8)集团层面重大品牌活动策划、执行;对各区域重要品牌活动的品质把控、巡检。 (9)对于 VI 规范、内容规范、案名规范的执行情况等通过定期巡检的方式进行管理把控;
版号:V1.0 (10)融创公益基金会的运营管理以及各区域公益活动的指导与管理。 3.2 区域品牌管理体系职能与架构 (1)为支撑集团品牌战略落地，依据区域业务发展规模、范围及阶段，各区域须设置独立品牌部门。 (2)根据品牌管理职能划分，建议各区域设置以下业务分支: a.品牌管控 b.舆情与媒介 c.内容编辑 d.策划活动(含公益) 各区域以上业务分支中必须包含 1 名专职舆情预警人员以及 1 名专职通讯员对接内 容及活动物料。 (3)对于区域内省会及大型城市，须设置品牌专员，专职负责舆情与通讯员工作。
历年股市股灾背景 “每逢大事有静气”，不要用愿望代替趋势，用情绪代替思考，让我们来研究点问题、 弄清点情况，提出些切实可行的措施。 摘要：通过比较全球历史上几次重要股灾、救市政策和效果，可以得出以下几点启示：1)股票市场有自身涨跌规律。所有的股灾均发生在股票价格偏高时期，而且泡沫化程度越高，跌幅越深。2)杠杆工具会放大股市的波动。比如美国1929年股灾、1987年股灾、台 湾1990年股灾。3)新兴经济体在推动金融自由化过程中容易出现股灾，在资本账户开放、金融创新工具增加的过程中，政府监管体系不完善，投资者对新环境不熟悉。比如1989 年日本股灾、1990年台湾股灾、1997年亚洲金融[-5.93%]危机。4)如果股灾发在经济周期上升期或降息周期，股市具有较强的恢复能力且调整较浅较快，有基本面或政策面资金面 的支撑，比如美国1987年股灾、2011年受主权债务危机冲击；但是如果股灾发生在经济 周期下降期或加息周期，股市恢复力较弱且调整较深，比如美国1929年大萧条、2008年 次贷危机、日本1989年股灾。5)政府救市是正常的逆周期调节，该出手时就出手。股票 市场也是市场经济体系之一，因此需要政府逆周期调节，比如股市过热时加息、增加IPO 供给等，股市暴跌时注入流动性、降息、减少股票供给等；6)股灾发生时政府救市要及时 有效，防止股灾对金融体系和实体经济的过大伤害。同样处于经济周期的拐点，1929年大萧条的最大教训是政府救助不及时，放任股灾蔓延成金融危机和经济危机；而2008年次 贷危机由于及时启动注入流动性、QE等，一度被称为“百年一遇”的股灾对实体经济冲击相 对较小，股灾后美国经济恢复较快。总结历次股灾的救市措施，包括：1)政府发布声明， 建立常态透明的沟通机制，稳定预期。比如美国1987年股灾，总统和财长发布稳定市场 预期的声明，理性引导。2)投放流动性，降息降准，减缓或暂停IPO。属于逆周期调节工具。3)降低交易税费。比如当前单边0.1%的印花税降至0.05%。4)政府及受政府影响的资 金直接入市，包括但不限于汇金增持金融股，汇金申购ETF，保险资金入市等。5)打击做 空投机，禁止裸卖空。6)鼓励上市公司回购股票，稳定投资者对公司发展的信心。比如美 国1987年股灾；7)出手要快，出手要重。8)改革继续推进，增强社会各界对政府发展资本市场的信心，不要因噎废食，不能因遇到困难出现改革倒退，只有在水里才能学会游泳， 在发展中解决问题。相对于美国，中国股市具有典型的暴涨暴跌、牛短熊长特征，要改变 基因，必须加强以下五个方面的制度环境建设：1)践行法治、从严监管；2)发展机构投资者，传播价值投资理念稳定器作用；3)推动注册制改革，发挥市场自身供求调节；4)主流 媒体和监管层不得为股市做背书，让市场教育投资者；5)尊重市场。目录： 1.美国历史上四次主要的股灾 1.1. 1929年黑色星期二 1.2. 1987年黑色星期一
浅谈2015年股灾 2015年6月至8月中国资本市场发生了异常波动，中国股市经过两轮断崖式下跌，上证指数在短短的53个交易日从5178.19点跌至2850.71点，跌幅超过45%，本次股灾在国内外引起震动，对我国的社会稳定和经济平稳运行产生了许多不利影响：股票暴跌，市值迅速蒸发，从2015年6月12日的最高点5178点到2015年8月26日的最低点2850点，沪深两市总市值蒸发了约33万亿元；股灾期间多次出现“千股跌停”的奇观，由于中国股市实施正负10%的涨跌停办制度，因此当股灾发生时市场个股出现大规模跌停，市场流动性缺乏；许多上市公司选择停牌来规避风险，股市中出现“停牌潮”，以此来减少损失。 2015年中国“股灾”的原因是多方面的，既有政治原因，又有经济原因，具体来看主要是：一、资本分配不均匀 2008年国际金融危机爆发后，中国经济也受到牵连。增速大幅回落、出口出现负增长，针对这样的情况，政府为了进一步扩大内需、刺激投资，祭出“4万亿”的经济刺激计划，重点投向基础设施建设，如：钢铁、水泥、建材、煤炭以及房地产行业，这样导致的不利结果就是资本过多地流向了房地产、建材、原材料等行业以及国有企业。政府想要通过倾向性的政策推动中国股市的繁荣来拜托当时经济的困境。但是如果股市暴跌，其作用时反方向的，这种反向的作用会使得股市大幅震荡，甚至对我国的实体经济产生相当大的影响，而这也正是2015年”股灾“形成的原因之一。 二、中国股市过度杠杆化 1.融资融券 融资融券带来的最大问题就是杠杆率，融资融券中，投资者自己的钱只占了一小部分，很容易赔光，而券商虽然借钱给投资者，但是为了保证自己不会亏损，会在股票下跌到一定程度时强行卖掉投资者的股票，这种大量的强制平仓会导致很严重的连锁反应，最后导致崩盘的局面。 2.场外配资 相对于券商的融资业务而言，其他金融机构借钱给投资者进行投资，均称为场外配资。这种融资方式受到监管交少，杠杆比率极高，存在极大的风险。据海通证券发布的研究报告，牛市时有两波杠杆资金加速入市，并推动了市场加速上涨。据估算，高峰时杠杆资金规模约4万亿以上，主要包括：场内融资规模2.27万亿，场外配资规模约1.8万亿。 杠杆资金对于大盘的下跌十分敏感，当股市行情走坏时，为了避免被系统强行平仓，很多杠杆资金就会尽快离场，这就助长了市场的下跌。由于沪深股市的下跌异常的迅猛，所以，主力资金围剿部分杠杆资金的可能也是存在的，但不管是杠杆资金的主动离场还是被动离场，都会使股市开始持续暴跌。 三、金融机构经营模式与监管模式的不相适应 监管政策无法有效抑制场外配资，为投资者加大杠杆操作提供了便利，股市也在这股资金的推动下不断创新高。但是高股价的背后却没有实体经济的支持，泡沫到达一定程度后势必会破裂，但此时没有政策来缓解这种情况，股市就出现了断崖式的下跌。 回顾2015年股灾，我们更应该做的是反思并且从中吸取教训： 一、加强个人投资基础知识 因为大部分的个人投资者都缺乏主见、跟风行动，且中国股市投资者对市场没有信心，所以造成了本次股灾的严重后果。从大的投资策略讲，中小投资者应该学会分散投资，大部分资金应该做低风险投资；一部分资金可以投入股市，进行高风险投机。在股市技术操作方
2015—2016年我国股市发生的股灾和政府救市 摘要随着我资本市场的迅速发展，股票市场已经成为我国资本市场非常重要的部分，让上市公司有效融资，让投资者取得投资收益，对我国经济起到了十分重要的推动作用。2015年我国发生了非常严重的股灾，本文就是比较详细的介绍股灾的过程和政府救市行为。 关键词互联网金融；大数据金融；P2P借贷平台 股市是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所。上市公司在股票市场发行股票，把筹集的资金投入公司的营运，或者投资新的领域，增加公司的竞争力。股市为股票的流通转让提供了场所，使股票的发行得以延续，使得股票具有变现的可能，增加股票的吸引力。我国股市的发展时间不长，上证综合指数是我国最早发布的指数，自1991年7月15日起开始实时发布，基本反映了我国股市的整体走势，所以日常生活中大家提到的大盘指的就是上证综合指数。 2014年中国股市走出了多年难得一见的大牛市，在中国经济发展和转型的关键时期，尤其是现在经济下行压力日渐加大的时候，在经济转型的关键时期，中国的银行已经高杠杆经营，不能再过度发放贷款，这样使得企业的融资需求得不到满足，而中国的资本市场一直处于低迷状态，此时中国股市更需要大力发展以满足企业的融资需求。在中国政府多重利好的刺激之下，2014年7月22日，上证指数开盘2050.50点，全天上涨1.02%，以2075.48点收盘，一根阳线上穿多条均线，在券商等金融板块的带领下开始了长达一年左右的牛市，居民的炒股热情被极大的激发，大有全民炒股之势，人们茶余饭后都必谈股票，中国股市出现了“国家牛”和“改革牛”。 在2015年6月12日上证指数涨到最高点5178.19点，随后股指开始下跌，从2015年6月15日开始第一次发生严重的股灾，这是一次应当被记入历史的事件，从6月15日至7月9日，短短18个交易日上证指数从5178.19点暴跌至3373.54点，最大跌幅达34.85% 。这次股灾来得太过突然，大部分股民都没有反应过来，致使手中股票严重套牢，或者忍痛割肉出局。中国政府也意识到股灾的严重性，是中国资本市场的一种系统性风险，如果不及时出手，将会发生更严重的灾难，所以在这次股灾期间制定和出台了一系列政策救市。6月27日，央行降息0.25个百分点并定向降准。6月29日午后，中国证券金融公司罕见盘中答问表示强制平仓规模很小。6月29日晚间，养老金投资办法征求意见，投资股票比例不超30%；证监会发文“回调过快不利于股市的平稳健康发展”。6月30日，汇金出手100亿申购四大蓝筹ETF。6月30日，中证协表示向符合条件的第三方提供接口，场外配资不增新量；午间，13位私募大佬集体唱多，称现在是入市的好机会；午间，基金业协会倡议“不要盲目踩踏”。7月1日，中金所称QFII与RQFII做空A股传闻不实；晚间，证监会拓宽券商融资渠道，允许两融展期；晚间，沪深交易所调降交易结算费用三成。7月2日晚间，证监会表示对涉嫌市场操纵行为进行专项核查。7月3日，总理海外表态要培育长期稳定健康发展的资本市场；外资入场沪港通急速放量，汇金出手护盘获确认；央行主管报
中国近代史上的三次大股灾
中国近代史上的三次大股灾 股市在今天已成为很多人投资理财的一个重要所在。其实早在100多年前，中国就已经出现了股市，而且在短短几十年间就发生了三次大股灾。 胡雪岩垮台引起股市下跌 1850年代，中国已经出现了股市，最早是一些在华的外国人从事外企的股票投机，后来一些中方买办看到有利可图，也加入进来。洋务运动兴起后，很多近代意义的中国企业开始出现，为了融资的需要，这些企业也开始发行股票，进入股票市场。经过20多年的培育，中国股市迎来了一个黄金时期，从1870年代开始，上海股市开始疯涨。许多商人和投机者大肆追捧新上市的中方企业股票。因为在他们眼中，这些企业多半是官督商办，有着很强的官方背景，经营上也少有竞争对手。在投机者的追捧下，这些企业的股票开始疯涨，当时轮船招商局的股票一开始一股只有几十两，短短几个月便上涨到近300两，而开平矿务局的股票也在短时间内从不足十两涨到百余两。 受股市疯涨的刺激，不仅普通投机者开始大量涌入，一些钱庄也不甘人后，开始将钱庄资金投入股市。钱庄逐渐成为股市中的主力军，其用于拉升股价的资金几乎全为钱庄的流通资金，而在这些资金大量进入股市后，由流通资金变成企业的生产资金，也就意味着市场流通货币开始减少，这离股灾的爆发就不远了。而这次股灾的诱因与当时鼎鼎大名的红顶商人胡雪岩的垮台密切相关。 胡雪岩在短短几十年间，依靠灵活的手腕在官场和商场长袖善舞，很快建立起自己的商业帝国。他所掌握的阜康钱庄营业区域遍布大江南北。在这次股市繁荣之中，阜康将掌握的大量流通资金投入股市。正当阜康大肆牟利时，作为阜康的老板胡雪岩突然垮台，这使得阜康发生挤兑风潮，由于无力应对，阜康只得宣布倒闭。阜康的倒闭令早就岌岌可危的股市终于崩盘，股价一泻千里。开平矿务局的股票1883年5月还是每股210两以上，并且很难买到，到了8月，其股价已跌至120两，而有人则"愿意以115两或更低的价格随意出让"。到了10月，开平股票每股只值70两，到1884年
中国证券20年来股市重大事件 1.首家股份公司 1984年7月20日,第一家股份有限公司---北京天桥百货股份有限公司成立,揭开了企业股份制改造的序幕.1993年5月，“天桥”在上海证券交易所上市。 2.证券交易所开业 上海证券交易所，1990年11月26日由中国人民银行总行批准成立，同年12月19日正式开业。1990年11月26日在上海华南宾馆举行上海证券交易所成立大会暨第一次会员大会。这是新中国建立以来中国大陆建立的第一家证券交易所。 深圳证券交易所，1990年12月1日由中国人民银行总行批准成立，1991年7月3日深圳证券交易所正式开业. 上海证券交易所，深交所的开业,实现了股票的集中交易,标志着中国证券市场正式形成. 3.股票价格变动指数 1991年7月15日,上海证券交易所开始向社会公布上海股市8种股票的价格变动指数,以准确反映上海证券交易所开业以后上海股市价格的总体走势. 4.首只可转换债券发行 1991年8月1日,海南新能源股份有限公司发行首只可转换企业债券,可转换债券开始在中国出现.琼能源在上市后按计划实现了转股. 5.深圳8.10风波 1992年8月10日,深圳发售1992年新股认购抽签表，出现百万人争购抽签表的场面,发生了震惊全国的"8.10风波"."8.10"之后3天,上海股市受影响第一次狂泻,上证指数三天内暴跌400余点. 6.集合竞价开始 1993年8月6日,上海证券交易所所有上市A股均采用集合竞价的方式,以使买卖双方按供求关系矫正股价.集合竞价是大盘一天走势的预演. 7.上海八.一七事件
1993年8月17日,部份地区沪市行情传输中断一个小时,而未中断地区照常营业.这就是引起股市轩然大波的"八.一七"事件. 8.第一只上市基金 1993年8月20日,淄博基金成立,成为第一只上市投资基金,淄博基金的设立揭开了中国投资基金业发展的序幕,并在当年引发了短暂的中国投资基金发展热潮. 9."救市"行动 1994年7月29日,中国证监会宣布三项"救市"措施.上证指数从当日收盘的333.92点,涨至1994年9月13日的1052.94点.."救市"政策结束了当时的股灾,启动了新一轮牛市. 10.金融风暴 1997年7月2日,泰国宣布实行浮动汇率制,引发了一场长达两年,遍及东南亚的金融风暴.在1997年7月1日至12月31日的半年时间里,香港,韩国,印尼,泰国股市市值的损失高达2010亿美元.而亚洲金融风暴对中国股市的影响并不大. 11.证监会监管 1997年8月15日,国务院作出决定,沪深证交所划归中国证监会直接管理,促进了证券市场的规范化发展. 12.5.19行情 1999年5月19日，在网络股的带领下，沪深股市一扫多年来的低迷，走出大幅攀升行情，30个交易日内股指上涨65%，行情由1047点起步到200年5月2245点结束。只是，5.19行情本身并没有逃脱从终点回到起点的命运，又开始了漫长的5年低迷行情。 13.<<证券法>> 1999年7月1日,<<证券法>>开始正式实施.促成<<证券法>>出台的重要原因之一是亚洲"金融危机"的爆发.至2003年7月18日,<<证券法>>修改工作启动,新的<<证券法>>于2006年1月1日起正式施行.<<证券法>>的实施确立了中国证券市场法律规范的总体框架,规范了市场秩序. 14.2000点到6000点
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/1618588762.html, 1989 年日本股灾：政府未直接托市致经济“失去十年” 作者：朱禁弢 来源：《中国经济周刊》2015年第27期 自 1986 年开始的“平成景气”期间，日本的经济总量世界占比升到 1990 年的 13.7%，持有的国外资产达到 3830亿美元，位居世界首位。良好的经济形势刺激了日本股市的大涨。虽然1987 年日经指数随着美国股市的崩盘有一些回调，日经指数还是从1985年12月的13113点上升到1989年12月19日的38915点，经济的繁荣和股市的疯狂使得日本国民丧失理智，纷纷投入股市。 下跌原因：金融自由化和超低利率政策致资产价格泡沫 20 世纪 80 年代初日本推行的金融自由化和超低利率政策是经济和股市狂飙的重要原因，包含着很重的泡沫因素。1989年，日本政府 5次提高官方利率，日本股市开始出现高位大幅 波动，1990年的海湾战争使完全依赖石油进口的日本陷入恐慌，股价大幅下挫。海湾战争结 束后，日本股市虽然又强劲反弹，但已无法达到原来的高度，日本股市从此一路狂泻，跌至1992年 8月 18日的 14304点。 强力救市举措迟到近九年 随着股市的下跌，经济的下滑和地价的下降，日本的泡沫经济崩溃了，随着危机的进一步加深，众多银行和金融机构面临生存危机，甚至破产倒闭。面对股市的大跌，日本政府在1995 年前按照传统的危机处理方式来被动解决金融机构出现的问题，日本货币当局重新转向 扩张性的货币政策，连续降低利率（在随后失去的十年中，利率降低到零）增加货币供应，但是收效甚微。日本政府也采取了扩张性的财政政策来稳定股市和经济，但力量太小，几无成果。 日本政府没有采取有力的稳定市场的措施，直到 1997 年以后，受东南亚金融危机影响，日本金融系统崩盘，日本政府才最终彻底改变了态度，手段包括：成立专门的金融机构，完善金融体系。 1998年 6月成立新的金融监管机构——金融监督厅，接管大藏省的监管职能；1998 年 10 月通过了以金融机构破产处理为核心的《金融再生法案》和以事前防范金融危机为目的的《金融健全化法案》。主要的举措包含两方面：