潍柴公司股票投资分析报告
引言：
一：基本面分析：潍柴动力的基本面股友们已经分析得很透彻了，结论就是
潍柴动力是两市少有的仍处于价值洼地的绩优成长股。
1、潍柴动力2007年市盈率分析
股票软件中潍柴动力42倍的市盈率是错的。我们根据潍柴动力股份有限公司《备考盈利预测报告》（在和讯网000549S湘火炬的公告中）和今年的销售资料可以进行粗略的估算：根据《备考盈利预测报告》中的数据我们可以看到，41倍的市盈率是根据1.94元的盈利预测计算的，而盈利预测是去年10月份做的，对今年发动机、变速箱、整车的销量都大大低估了。已公开的1-6月柴油发动机销量14.4万台、变速箱销量24.36万台，整车销量3.05万辆，接近了去年《备考合并盈利预测表》预测的去年销量，另外根据兴业证券的研究报告，重卡的发动机在销售比例中进一步提高，导致毛利率提高，而管理费用是根据去年去年数预测的，根据香港潍柴2006年年度报告，2006年管理费用大大高于2005年是因为包含了A股的上市费用，因此管理费用可能是高估的，另外，出售7家公司的损失1.02亿也要在下半年才能体现出来，因此中报的业绩很可能在2元左右，对应市盈率大约为20倍。
2、潍柴动力下半年业绩滑坡的风险
重卡的销量并没有因为淡季大幅度的下降，我从一个重卡论坛上从潍柴内部员工的发言中了解到，8月份的订单达到了2.5万台。
3、潍柴动力的成长性
国民经济高速发展，高速公路计量收费，油价上涨，可能出台的燃油税，都将使重卡的单位运输成本相比更为经济，促进重卡行业持续高速发展。潍柴已公告增加对陕西重汽的投资，另外还要发行短期债券、配发新股，2008年的产能可能会进一步提高。
4、潍柴动力的内部整合问题
前一阶段《汽车人》杂志的一篇文章引发了对潍柴内部整合问题的担忧，但其中的分析很多是揣测，目前还看不出对潍柴近期盈利能力的影响。
一：1宏观经济分析：
潍柴动力(000338)三季度实现营业收入96.4亿元，和二季度的96.3亿元基本持平；其中母公司实现营业收入44.4亿元，比二季度的39.9亿元增长11.3%，显著高于重卡行业三季度2.2%的销量环比增速，重卡消费者对公司生产的高压共轨系统发动机的认可度仍在稳步提高。三季度公司实现毛利率27.3%，显著高于一、二季度的19.7%和22.7%，毛利率提升的主要原因在于：三季度原材料成本继续维持低位，公司本部产能利用率进一步提高，同时发动机和变速箱的产品结构也出现优化。三季度公司营业费率和管理费率分别为4.8%和3.7%，二者合计费率水平8.5%，比一季度的9%和二季度的8.9%进一步降低，体现公司较高的运营和管理水平；三季度财务费用支出4500万元，和二季度相比也有所下降。看好09
年四季度以及2010年的重卡市场，原因在于宏观经济的复苏趋势是确定的，固定资产投资增速仍将维持高位，物流市场复苏仍将持续；公司作为产业链中壁垒最高的环节之一，高盈利水平仍可持续。招商证券分析师汪刘胜认为，近期重卡行业的投资价值显现，潍柴动力作为核心零部件供应商，能够充分享受行业景气回升带来的业绩提升，盈利能力稳定。预计公司09-11年每股收益为4.08、4.71和5.18元，公司按照09年20倍市盈率估值相对合理，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级，并上调目标价至81.6元。
行业分析：2010 年，公司实现营业收入633 亿元，同比增长78%；实现净利润67.8 亿元，同比增长99%；对应摊薄后每股收益4.07 元，略好于我们和市场预期，每10 股分红4.3 元。维持公司2011 和2012 年每股盈利4.93 元和5.81 元的盈利预测。公司目前股价对应2011 年A/H 股PE 为11.2 倍和8.2 倍，估值处于行业中低端。考虑到公司在大马力产品较强的竞争力，行业领先的管理水平以及现金流支持下产品延伸带来的发展机遇，我们维持对公司推荐评级。
潍柴重机股份有限公司（下称“公司”）于第四届董事会第三十五次会议及 2010 年第二次临时股东大会审议通过了《关于和关联方共同投资成立山东重工集团财务有限公司的议案》，2010 年 11 月 19日在《中国证券报》、《证券时报》、巨潮资讯网披露了《关于和关联方共同投资成立山东重工集团财务有限公司的关联交易公告》。近日，公司接山东重工集团有限公司通知，中国银行业监督管理委员会已作出《关于山东重工集团有限公司筹建企业集团财务公司的批复》（银监复[2011]576号），批准筹建山东重工集团财务有限公司。2012年1月16日，公司和山东重工集团有限公司、潍柴动力股份有限公司、山推工程机械股份有限公司、中国金谷国际信托有限责任公司共同签订了出资协议 (下称“出资协议”)。根据出资协议，各方同意共同投资成立山东重工集团财务有限公司，该公司注册资本为10亿元人民币（含1000万美元），其中：公司出资金额为人民币20000万元，出资比例为20%；山东重工集团有限公司出资金额为人民币35000万元，出资比例为35%；潍柴动力股份有限公司出资金额为人民币20000（含1000万美元）万元，出资比例为20%；山推工程机械股份有限公司出资金额为人民币20000万元。出资比例为2%；中国金谷国际信托有限责任公司出资金额为人民币5000万元，出资比例为5%。
3、潍柴公司的公司分析
a 经营状况：面对激烈的市场竞争，本公司将进一步加大研发力度，提前做好国Ⅳ产品的批量市场推广工作，不断完善产品性能，以更好地满足客户需求，为即将到来的国Ⅳ阶段做好技术储备。同时，公司还将进一步推进产品和市场结构调整工作，发动机板块将加快法国博杜安公司16升以上发动机的优化提升和国产化步伐，构建完善的潍柴工业动力产品系列，依托WP5/WP7发动机，不断开拓客车、非装载机工程机械、中重卡等新兴市场。重型汽车板块将加快第三代重卡的研制，提高产品技术含量，为后续增长做好准备。变速器公司将以和卡特合资项目为契机，加大在AMT、客车变速器等领域的研发力度，力争取得新的突破。零部件板块将加大科研创新，摆脱同质化竞争格局，逐步向总成过渡，真正使零部件业务成为集团的重要板块之一。进入2012年上半年，面对复杂严峻的国内外经济形势，党中央、国务院坚持稳中求进的工作总基调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系，把稳增长放在更加重要的位置，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大政策预调微调力度，国民经济运行总体平稳，经济发展稳中有进。
上半年，国内经济在预期内稳步增长，国内生产总值达到22.71万亿元，同比增长7.8%。其
中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，增速呈逐季回落态势。报告期内，伴随中国经济增速放缓以及投资增速的下滑，重卡市场大幅回落。报告期内，中国重卡市场共销售37.16万辆，同比下滑32%，其中二季度销量为16.82万辆，同比下降43.6%，环比下降17.3%。受重卡市场下滑影响，报告期内，公司共销售重卡用发动机12.63万台，同比下降39.9%，在总质量14吨以上重卡市场配套占有率达到34.0%，在行业内依然拥有绝对优势；本公司控股子公司陕西重型汽车有限公司凭借产品优势，上半年共销售重型卡车4.92万辆，同比下降22.1%，但低于行业平均下滑速度，继续跑赢行业。本公司的控股子公司陕西法士特齿轮有限责任公司共销售变速器26.02万台，同比下滑41.0%，但仍保持行业内绝对领先地位。
报告期内，国家固定资产投资呈收缩态势，总投资额达15.07万亿元，同比增长20.4%，增速比去年同期回落5.2个百分点；房地产开发投资3.06万亿元，同比增长16.6%，增速比去年同期回落16.3个百分点。受此影响，工程机械行业销量大幅下滑。报告期内，中国工程机械市场共销售约38.95万台，同比下滑22.9%，其中大型工程机械5吨装载机销售6.3万台，同比下滑33.3%。公司共销售5吨装载机发动机3.96万台，同比下滑47.6%。根据中国工程机械信息网数据，公司在载重5吨装载机的市场占有率达到62.3%，继续保持这一领域的龙头地位。报告期内，公司依靠科技创新，继续引领中国动力技术进步潮流。2012年上半年，公司共销售10L和12L国Ⅲ发动机11.78万台，国Ⅲ重型发动机产品在重卡市场继续保持优势地位。同时，公司自主研发的具有知识产权的蓝擎WP5、WP7发动机，和挖掘机、客车成功配套，被广大客户逐步认可。上半年，公司WP5、WP7发动机销售2708台，同比增长78.4%，其中客车市场配套2382台，同比增长227.3%，发动机产品组合竞争优势更加明显，企业发展前景更为广阔。
报告期内，公司坚持走"创新驱动、内生增长"的科学发展道路，不断转方式、调结构，提升管理水平，推动公司平稳健康发展。一是深入贯彻WOS精益理念。发动全员参和，消除过程浪费，提高劳动生产率。二是持续加强两化融合。完善信息化服务网络，建立覆盖公司各业务层面的信息化体系，提高工作效率。三是全员参和产品年活动。从产品规划、产品研发、工艺优化、供方管理、质量改进、售后服务和精益支持等七个方面，提高产品标准，提升品牌形象，扩大国际市场知名度；四是坚持自主创新。加大海外高端人才引进力度，完善技术中心组织架构，和国内外科研院所、高等院校合作，加强对前沿核心技术的研发。
报告期内，公司实现营业收入约为2,705,967.56万元人民币，较2011年同期降低26.12%。归属于上市公司股东的净利润约为189,725.26万元人民币，较2011年同期降低45.82%。每股基本盈利为1.14元人民币，较2011年同期降低45.71%。
b 基本状况：潍柴重机股份有限公司（以下简称潍柴重机，SZ000880，原山东巨力股份有限公司）于１９９８年在深圳证券交易所上市。但由于行业竞争激烈和管理不善，２０００年以后，公司经营业绩呈逐年下滑之势，并自2003年起陷入连年亏损的境地，面临退市的危险。为维护广大股东利益和公司的社会形象，2006年，根据山东省汽车工业发展规划和国有企业重组改制的精神，在潍柴重机原有资产、负债置出后，潍坊柴油机厂以其所属的中速柴油机和发电设备制造等优良的经营性资产，置入潍柴重机，成为本公司的控股股东。更为重要的是，迅速扭转了企业连年亏损的局面，实现了公司经营范围和战略方向的重大转变，为保证公司尽快摆脱困境、实现持续快速健康发展奠定了基础。
实现资产置换后的潍柴重机，主要生产6160系列、6170系列、8170系列、CW200系列中速柴油机和15KW到1250KW的柴油发电机组。目前，中速柴油机功率覆盖164-1800千瓦，其中，6160A型中速柴油机获得国家质量银质奖，社会保有量达到10万台以上；CW200发动机由公司设立于重庆江津的分公司生产，为引进M A N公司全套技术研发生产的新一代产品，具有可靠性高、经济性好、便于维修等优点。
公司生产的柴油发电机组2004年通过了国家通信专用发电机组认证，2005年通过了
国家内燃机发电机组质量监督检验中心的高原认证和德国莱茵中心的CE认证，主要包括陆用发电机组及船用发电机组，可广泛使用于通信、铁路、高速公路、广播电视系统、机场地面电源、防空设施、银行、高层楼宇、宾馆、医院、消防等重要部门及各类船舶作为不间断电源和备用、常用及应急电源。
公司建有遍布全国的营销网络和维修服务、配件供应中心，经过多年的不懈努力，形成了强大的品牌美誉度和用户忠诚度。中速柴油机占有国内船舶动力市场80%的市场份额，是中国最普及和成熟的船用柴油机产品，并大批量出口越南、印尼、菲律滨等国，在当地享有极高的品牌声誉；柴油发电设备占据国内市场的半壁江山，是中国最大的柴油发电设备生产商。
公司导入5S管理方法，强抓精益生产工作，不断提升现场管理水平，实现生产组织的全过程控制。1996年取得ISO9001质量管理体系证书，2004年获得英国标准协会BSI 颁布的ISO/TS16949：2002体系认证证书，以高技术、高性能、高质量和一流的服务饮誉国内外。
公司将以做强做大民族动力为己任，加快引进适应中国船舶动力和发电设备市场的新产品，努力加快技术自主创新，进一步提升企业的竞争力，拓展国内外市场，保持持续健康发展，继续稳居中国中速机和柴油发电设备领先地位，跻身世界强者之林。
c 财务状况
潍柴重机上半年实现营业收入1,108百万元,同比减少13.86%;归属母公司股东的净利润54百万元,同比减少35.71%,EPS为0.19元。据此测算,2季度的收入同比减少8.68%,净利润同比减少30.33%,EPS为0.09元。公司同时发布董事会决议,聘任马玉先为公司CEO兼总经理,顾文海为公司执行总经理,对于部分副总经理等职位也进行了一定调整。
二：经营分析
航运低迷:今年1-6月,我国内河港口实现货物吞吐量14.7亿吨,同比增长4.6%,增速较去年同期下降了9.4个百分点。由于国内经济增速下滑拖累物流需求,加上前期运力投放较多,内河航运依然持续低景气度。
需求结构:上半年,公司中小型柴油机(如160、170系列)要好于大中型产品(如CW200系列),这主要是部分对船价较为敏感的小船东(如渔船船主)采取“逢低订造”做法,而大中型产品受航运市场的景气影响更为明显。由于沿海、远洋航运更为低迷,大功率中速机产品(MAN系列)需求稀少,预计公司大机项目主要以政府相关的订单为主。
毛利率下降,费用控制出色:公司上半年的综合毛利率为12.21%,同比下降了2.0个百分点,这应和收入下降导致固定成本摊销压力增大有关。
分产品看,柴油机、发电机组、配件等上半年毛利率均较去年同期下降了2-3个百分点。公司从年初开始就非常注重控制费用成本,上半年销售费用同比下降44.36%,管理费用同比下降0.4%。
现金流状况:公司上半年经营现金流净额为56百万元,较去年同期净流入206百万元差距较大。这主要是因为去年初公司对营销体系进行改革,向经销商收取了较多的预收款/保证金所致。公司的经营活动现金流净额和净利润水平相当,显示现金流管理良好。上半年末,公司的应收账款为27百万元,货币资金为736百万元,仍然保持良好的财务状况。
公司同时发布董事会决议,聘任马玉先为公司CEO兼总经理,顾文海为公司执行总经理。马玉先曾担任潍柴动力西港新能源发动机有限公司的总经理、董事长,以及潍柴动力股份有限公司总裁助理等,而西港新能源主要生产天然气发动机,是潍柴动力旗下发展迅速、成绩卓著的
业务板块。
顾文海曾担任中高柴油机重工有限公司总经理,而中高柴油机重工是国内成功引进MAN系列
中速机生产许可证,并在较短时间内快速成长的民营企业。我们认为,从兄弟企业和国内同行
引进人才,有利于潍柴重机在经营管理、新产品推广等的前进步伐。
盈利预测和投资建议
根据内河船舶柴油机需求形势,我们调整公司盈利预测为:2012~2014年营业收入分别为2,056、2,318和2,605百万元,净利润分别为105、119和139百万元;EPS分别为0.381元、0.432
元和0.502元,下调幅度分别为18.2%、24.8%和27.7%。当前股价对应2012年20.99倍PE估值,
我们维持“中性”的投资评级不变。
风险提示
公司面临的主要风险为内河船舶市场持续低迷导致需求持续下滑。
二、潍柴动力近期下跌原因分析
近期潍柴逆势走弱，我的分析如下：
1、不是主力出货。因为如果是出货，不应该在这个价位，上面关于基本面的分析我们
已经得出结论，潍柴仍然在价值洼地。近期关于南方基金出售潍柴A股去买香港潍柴H股，以及qfii遇到赎回压力出售潍柴的说法也是不太可能。南方基金要买香港潍柴，QFII要出
应对赎回压力，理性的做法应该是出售其他不在价值洼地的股票。
2、不是洗盘。潍柴大单压盘的情况出现了至少两个星期了，对这种价值洼地的股票在
大势火爆的情况下如此连续洗盘，主力会丢失大量的筹码。
3、股票下跌的真正原因：德隆系债务清算进入尾声，其被冻结的委托理财买入的湘火
炬股票被平仓。根据2005年一篇《德隆刑事第一案2000多笔委托理财的背后》的报道，德
恒证券涉案的208亿资金，全部属于委托理财的资金，其委托明细一共有2000多笔，大量买
进了湘火炬。在托管期间，这些委托理财的股票资产是被冻结的，这一点从近日《市值狂飙
后的旧账新怨"最增值的委托理财"》的报道中可以看到。另外根据《“德隆系”上市公司资
产处置进入尾声》的报道可以看出有关的资产清理正在进行最后的清理，可能会平仓股票。从盘面上看，也符合平仓的特点，完全没有拉伸，只有压单和砸盘，应该属于被动减仓。昨
天我在《潍柴近期下跌原因的帖子已提到可能是德隆系的问题，黄金乙股友对此提出异议，可能是误解了我引用材料的用意，关于委托理财者打官司的信息，韩王两位只是提出起诉的
投资者，应该只是冰山一角，我只是为了说明委托理财的潍柴股票是被冻结的，这点根据我
所了解的本地两家参加闽发委托理财的企业也是一样，其股票也是被冻结并登记债权的，起
诉了法院也不受理，韩王两位的想法恐怕是一厢情愿，估计潍柴股票还是要作为德隆的资产
平仓之后进行债务分配。
三、潍柴走势预测
这段时间潍柴被大量减仓，价位却没有大幅降低，说明有很多人在接盘，待抛售结束后
一定向好。
附件一：《备考盈利预测报告》中的数据
备考合并盈利预测表
编制单位：潍柴动力股份有限公司预测期间：2007年度金额单位：人民币元
2007年度预测数
项目
母公司合并
一、营业收入7,445,562,000.00 21,166,147,000.00
减:营业成本5,370,850,000.00 16,544,354,000.00 营业税金及附加46,891,000.00 137,303,000.00 销售费用511,639,000.00 1,135,909,000.00 管理费用583,781,000.00 1,351,349,000.00 财务费用148,985,000.00 254,698,000.00 资产减值损失10,000,000.00 42,750,000.00 加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）0.00 投资收益（损失以“-”号填列）-1,841,000.00 2,112,000.00 其中：对联营企业和合营企业的投资收益0.00 二、营业利润（亏损以“-”号填列）771,575,000.00 1,701,896,000.00 加：营业外收入16,600,000.00 减:营业外支出
其中：非流动资产处置损失
三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）771,575,000.00 1,718,496,000.00 减：所得税费用171,393,000.00 324,223,000.00 四、净利润（净亏损以“-”号填列）600,182,000.00 1,394,273,000.00 归属于母公司所有者的净利润1,010,790,000.00 少数股东损益383,483,000.00 五、每股收益：
（一）基本每股收益 1.94 （二）稀释每股收益
公司法定代责人：谭旭光主管会计工作的公司负责人：张元福会计机构负责人：吴洪伟
（三）2007年度公司的生产计划
1、2007年度生产计划
本公司在安排2007年度生产计划时，考虑以下因素：
(1)本公司市场占有率，2007年销售计划及销售合同情况。
(2)本公司现有生产技术、生产设备及将进行的固定资产投资等形成的生产
能力。
本公司对2007年度生产计划预测如下：
生产任务生产数量
柴油发动机165,000台
整车40,500辆
富勒变速箱240,000台
（四）2007年度公司的销售计划：
根据公司2007年度的生产计划以及制定的发展目标，本公司2007年度的营销
计划如下：
销售任务
2007年度
数量预测金额（万元）
柴油发动机165,00
0台
758,539
整车40,500
辆
881,875
富勒变速箱240,00
0台
307,207
（五）潍柴动力2007年度重大投资计划
序号项目名称2007年投资支出（万元）
1 潍柴动力工业园一期项目5,000
2 潍柴动力铸造中心项目10,000
3 工业园产试室新建项目10,000
4 欧III型柴油机项目10,000
合计35,00
（二）备考合并盈利预测表各项目说明
1、营业收入
预计营业收入2,116,615万元，其中：
（1）主营业务收入2,000,108万元，主要情况如下：单位：人民币万元项目2006年度2007年度增减变动率% 柴油发动机524,862 588,539 12
整车和关键总成925,301 1,233,585 33
其他汽车零部件54,091 71,434 32
五金制品及进出口业务142,760
106,550 -25
注：上述2007年度预测销售柴油发动机收入已抵消潍柴动力销售给陕重汽的关联交易170,000万元。
预测年度主营业务收入根据预测期间预测销售数量及预测单价测算。销售数量依据历史数据、根据预测年度的合同订货量、生产经营计划、根据变动趋势测算；销售价格预测综合考虑2006年市价水平、供求关系及公司的定价策略等进行预测。
（2）其他业务收入116,507万元，主要情况如下：单位：人民币万元
项目2007年度
材料63,529
劳务1,149
水电9,028
其他42,801
预测年度其他业务收入依据历史数据，结合预测期间合理估计增减变动预测。
2、营业成本
预计营业成本1,654,435万元，其中：
（1）主营业务成本1,546,699万元，主要情况如下：单位：人民币万元
项目2007年度
柴油发动机382,180
整车和关键总成1,017,704
其他汽车零部件55,508
五金制品及进出口业务91,307
上述柴油发动机销售成本已抵消2007年度潍柴动力销售给陕重汽的关联交易170,000万元。
预测年度主营业务成本根据预测期间预测销量及预测单位成本测算。
预测期间产品直接材料单位成本根据以往直接材料成本，并考虑单位产品原材料消耗量及原材料价格在预测期间的变化趋势进行预测；直接人工成本包含工资、福利费、工会经费、职工教育经费、养老保险费、医疗保险费等职工薪酬根据人员编制和工资增长计划、生产计划及规定的计提基础和计提比例预测。
制造费用预测根据历史资料和预测期间的变动趋势预测。工资、福利费、工会经费、职工教育经费、养老保险费、医疗保险费等职工薪酬根据人员编制和工资增长计划预测；折旧根据固定资产原值和预测期间增减固定资产价值和采用的折旧政策预测。
（2）其他业务支出107,736万元，主要情况如下：单位：人民币万元
项目2007年度
材料61,902
劳务1,084
水电8,880
其他35,870
其他业务支出依据历史数据，结合预测期间其它业务收入合理估计增减变动预测。
3、营业税金及附加
根据主营业务收入和平均增值税负率、营业税率、消费税率、城建税率、教育附加费率预测，预计2007年度营业税金及附加13,730万元。
4、期间费用
根据公司2003-2006年1－9月已审数及其变动趋势，以及公司相关合同、企业管理预期目标、生产经营计划、市场潜力、需求趋势等因素，预测2007年度可能发生数。
工资及福利费根据人员编制和工资增长计划预测；折旧费折旧根据固定资产
原值和预测期间增减固定资产价值和采用的折旧政策预测；
营业费用中的广告费、展览费根据营销计划预测，运输费、装卸费、保险费根据历史资料和营销计划预测；
管理费用、营业费用中的工会经费、职工教育经费、养老保险费、待业保险费等根据预测期间的工资支出和计提比例预测；
和资产相关的房产税、车船使用税、土地使用税、坏账准备、无形资产摊销及其他各种待摊费用，根据预测期间预计的资产价值和规定的标准计提或摊销。
（1）预计2007年度销售费用113,591万元。
（2）预计2007年度管理费用135,135万元。
（3）预计2007年度财务费用25,470万元。其中利息支出根据预测期间的借款计划、借款利率测算；汇兑损失（减汇兑收益）根据预测期间的资产、负债和汇率差异测算；手续费支出：根据业务量和收费标准测算。
5、资产减值损失
2007年度预计资产减值损失4,275万元，其中：预计计提坏帐损失3875万元，存货跌价损失400万元。
6、投资收益
2007年度投资收益根据被投资单位的盈利预测并审核确认。预计全年实现投资收益211万元。
7、营业外收入
2007年度预计营业外收入1,660万元，其中控股子公司－陕西重型汽车有限公司预测军品免税收入1500万元。根据预测期间享受政府补贴及其他优惠政策的批准文件测算。
8、营业外支出
因金额不确定，故未预测。
9、利润总额
预计利润总额171,850万元。
10、所得税费用
2007年预计所得税费用32,422万元。根据预测期间的利润总额和法定税率及有关纳税调整永久性差异事项测算。因将来资产、负债的帐面价值和其计税基础的差异存在不确定性，故未预测递延所得税费用或递延所得税收益。
11、净利润
2007年度预计净利润139,427万元，其中预计归属于母公司所有者的净利润101,079万元，预计少数股东损益38,348万元。
主要指标
截止日：
每股收益+ 净资产收益率
每股收益
净资产收益率
2012-09 -30 2012-06
-30
2012-03
-31
2011-12
-31
2011-09
-30
2011-06
-30
2011-03-31 2010-12-31
每股收益(元) 0.24 0.19 0.10 0.69 0.46 0.30 0.17 0.79 每股净资产(元) 4.19 4.14 4.10 4.00 3.77 3.61 3.48 3.31 每股未分配利
润(元)
0.85 0.80 0.77 0.68 0.47 0.33 0.23 0.06 每股资本公积
金(元)
2.13 2.13 2.13 2.13 2.13 2.13 2.13 2.13 每股经营性现
金流(元)
0.13 0.20 -0.23 0.91 0.65 0.75 0.60 2.02 净资产收益率
(%)
5.83 4.68 2.54 17.19 12.11 8.34 4.97 23.82
净利率(%) 4.39 4.83 5.83 7.97 7.05 6.47 7.79 8.18 毛利率(%) 11.84 12.21 12.16 14.27 14.27 14.22 17.16 15.39 营业利润率(%) 4.91 5.44 6.71 8.03 8.14 7.46 9.04 9.95 流动比率(%) 0.64 0.65 0.75 0.78 0.77 0.79 0.86 0.95 应收账款周期
律率(%)
59.75 60.80 30.57 238.08 165.68 131.21 55.13 495.55 存货周转率(%) 5.18 3.54 1.76 10.81 7.05 5.02 2.48 16.16 总资产周转率
(%)
0.54 0.38 0.18 0.90 0.67 0.47 0.23 1.21
兖州煤业股票投资分析报告 1.1经济指标分析 2012年中国经济出现经济增长同比下降但物价涨幅同比上升的复杂局面，国家信息中心首席经济师兼经济预测部主任范剑平称，我国依然将稳定物价总水平作为当前宏观调控的首要任务。 1.2 货币政策 当前经济增长趋稳是主动调控的结果。一段时期内世界经济形势依然复杂多变，国际金融危机深层次影响继续显现，国内经济发展也面临不少新情况、新变化、新挑战，但中国经济本身平稳增长的内在动力较强，宏观经济有望继续保持平稳较快发展。防范稳健货币政策成效逐步显现，货币信贷增长向常态水平回归，与经济平稳较快增长相适应。2011年9月末，广义货币供应量M2 余额为78.7万亿元，同比增长13.0%。人民币贷款余额同比增长15.9%，比年初增加5.68万亿元，同比少增5977亿元。前三个季度社会融资规模为9.80万亿元，融资方式多元化发展。9月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为8.06%。9月末，人民币对美元汇率中间价为6.3549元，比上年末升值4.21%。中国人民银行将按照国务院统一部署，
以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，继续实施稳健的货币政策，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，密切监测国内外经济金融形势发展变化，把握好政策的力度和节奏，适时适度进行预调微调，巩固经济平稳较快发展的良好势头，保持物价总水平基本稳定，加强系统性风险。央行6月21日在公开市场发行了10亿元一年期央票，中票利率跳升9.61基点至3.4019%。继上周央行上调3月期央票发行利率后，一年期央票发行利率的再次上调，引发了市场强烈的加息预期。中票利率其实质是中央银行债券。央票发行意在回收流动性，短期投入股市的钱紧缩，利空。 2.行业分析 2.1行业经济周期分析 作为国民能源供给产业，采掘业的发展与经济的发展息息相关，属于周期性行业 2.2行业生命周期分析 采掘业所开采的资源都属于不可再生资源，采掘历史悠久，目前采掘业已进入行业的衰退期 2.3开采业行业分析 采掘业作为工业发展的基础性产业，扮演者为工业生产提供原材料的角色，其发展与工业的发展息息相关，包括煤炭开采、石油开采、有色金属开采等。目前我国正处于经济发展的关键时期，对于煤炭、石油、有色金属等原材料的需求很大，而且是供不应求，这对于采掘业来说相当有利，对于采掘业的发展前景比较乐观。 2.4 煤炭开采业行业分析 煤炭行业作为中国经济生产的命脉，起作用不亚于“经济的血液”石油，从这几年各地频现的电荒来看，煤炭资源问题已十分严重，改革迫在眉睫，因此煤炭工业的十二五规划呼之欲出，事实上，早在去年全国煤炭工作会议上，国家能源负责人就已经表示，“十二五”期间煤炭工业总体目标是：开发布局明显优化，资源配置及勘察规范有序；煤炭开采以大型煤企、大型煤炭基地和大型现代化煤矿为主，基本形成稳定供应格局，到2015年形成10个亿吨级，10个5000万吨级特大型煤炭企业，煤炭企业的外部扩张将是未来几年中行业的发展主题之一，而资源向大型企业集中也将越发的明显。目前，电煤价格上涨将利好于煤企，电价上涨将带动煤价的上涨，继续加大市场-合同煤价差，使得明年重点合同煤的上涨更具条件。回顾历年表现，煤炭板块业绩增长稳定，但估值波动远大于A股整体水平。就目前的煤炭估值而言，PE还是相对PE无论与历史的纵向还是与其它行业的横向比较来看都处于较低水平，而部分煤企2012年量能扩张明确，业绩的确定性更高。欧债问题的逐渐缓解、国内通胀下行趋势的确立、流动性改善以及煤价上行的背景下，煤炭股的跨年度行情十分值得期待。 2.5 煤炭开采业竞争状况分析 2.5.1行业内竞争 在宏观调控和潜在产能过剩的压力下，煤炭开采业竞争力已经大不如前，不仅落后于其他采矿业，而且在39个大类行业中排名比较靠后，名次较去年同期下降27位，降至32位。有色金属矿采选业、石油和天然气开采业、非金属矿开采业综合竞争力仍居前10位，
同仁堂股票投资分析报告 经查阅相关资料，对北京同仁堂股份有限公司进行详细分析写了本次报告，报告主要围绕以下几部分展开： 1、同仁堂简介 2、发行公司所处行业分析 3、选择该股票原因及发行公司经营状况、财务状况等 4、对该股票今后预测及结论 一、同仁堂简介 同仁堂是中国中药行业的金字招牌，创建于清康熙八年(1669年)，控股股东中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为2004年全国十家重大典型企业之一，是北京市惟一一家、医药行业惟一一家、中华老字号惟一一家进入国家级重点典型的企业；公司年产中成药约26个剂型、1000余种，其中独家品种40多种，销售额过亿的产品有7种，其中六味地黄丸销售额3亿元以上，市场占有率15%；乌鸡白凤丸、感冒清热颗粒、牛黄清心丸、牛黄解毒片、安宫牛黄丸、大活络丸销售额都在1亿元以上，二线产品200多种，有人参归脾丸、安神健脑液等。如今同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。 二、行业分析 1.行业简介 医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。其主要门类包括：化学原料药及制剂、、中药饮片、中成药、抗生素、生物制品、生化药品、放射性药品、医疗器械、卫生材料、制药机械、药用包装材料及医药商业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高
生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。 2.行业所处发展周期 30年来，工业增长速度一直高于国内生产总值，医药工业已成为国民经济中发展最快的行业之一。从股票发展走势来看，中国医药行业总体股价水平上升，个股股价波动幅度较大，这说明医药行业正处于成长期。就中国医药行业近年的发展情况来看，全国医药生产一直处于持续、稳定、快速发展阶段。随着中国医药推向国际市场，它将一直并长期成为众人看好的行业之一。 3、行业目前状况 受西南大旱、药材减产、游资炒作等因素影响，我国中药材价格普遍出现较大幅度上涨，部分药材价格连翻数倍。目前由于农村劳动力外出务工较多，我国中药材种植的人力成本不断上升，同时这几年因药材价格偏低而导致了“药贱伤农”，中药材种植面积大幅波动，市场供给不足，这也导致了中药材供求难以平衡、价格难以保持稳定的总体态势。这会影响到医药行业股票价格的相应波动。 4、行业发展趋势 随着人们生活水平的提高及自我保健意识的增强，人们对生物药品的需求将持续增加，人口增长、人口老龄化、人均用药水平提高也成为中国生物医药行业的内在驱动力，国内需求在医保推动下仍加速释放。同时我国生物制药行业正经历优胜劣汰规模化变革，一部分规模小、经营能力低下的企业正逐渐减少，生物制药行业巨头将凸现出来。今年以来，在行业高速增长的推动下，医药板块表现突出，医药板块也因此逐步进入大市值时代。随着中国卫生支出占GDP比重不断增加，国内需求的快速增长，中国医药企业在国际上地位的提升，越来越多的中小市值医药股正在长大。 展望未来，中国医药行业景气才刚刚开始，未来提升空间巨大。生物制药产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。未来新医改方案将对中国生物制药行业的市场结构、产业结构、产品结构等方面产生深刻的影响，作为21世纪医药行业高科技产业，生物医药是各国扶持发展的热门产业。中国生物制药行业作为国家重点扶持的行业，未来中国生物医药行业发展空间巨大，将成为国家经济发展中的增长的亮点。从行业未来发展趋势来看，中国医药行业将迎来黄金十年。 三、对同仁堂公司的分析 （一）经营分析 1、公司主营业务
证券投资实验报告 一、总体情况 1)时间期间：2017年9月8日至2017年12月8日 2)投入总资金： 总资产：203149.54 股票市值：23540.00 3)收益： 总盈亏：3157.54 浮动盈亏：4361.61 实现盈亏：-1204.07 4)业绩： 资金余额：179609.54 二、选股策略： 1)策略：1. 行业前景评估：选择成长速度最快的行业（from now 2-3年），选符合国家 经济发展趋势的行业，选择符合人们未来生活，工作需要的行业，找出其中成长最快的公司； 2. 选择行业中存在痛点或瓶颈的地方，优先选择。比如新能源上游锂资源，6f，高 镍ncm，nca，ic行业，高端制造； 3. 选择身边开始雨后春笋般出现的新产品，新服务，如优衣库，名创优品等优质低 价产品； 4. 涨幅榜选股，每个十倍股都是先从涨一倍开始，经常关注涨幅榜，理解上涨的逻 辑； 5. 选择创始人，关注创业精神，胸怀情怀，战略规划，执行能力； 6. 选择商业模式，竞争优势突出的企业，拥有核心专利，专项许可等定价权的公司； 7. 选择困境反转，加速成长的公司； 8. 根据季报，中报，年报预增，定期报告，选择大幅超越市场预期的个股，短期爆 发力强； 9. 优选量价齐升，优选弹性最大，优选需求侧爆发，优选市值小；
2)理论： ①运用波浪理论选股： 波段操作把握以下几个原则： （1）必须对该股的月线周线甚至更长一些的周期K线图，进行综合分析； （2）不但要分析趋势还要分析强弱，优选那些要走主升浪的个股； （3）技术分析所选用的技术指标，平时使用的KDJ、RSI、MACD、MA完全适用，当 然在此基础上的一些新编指标，比如多头防线、价格天梯等好使也应当参考。 （4）波段操做的买点，不应该是最低点，我们也不刻意去追求什么最低点，只要是 底部起稳，就可以介入，这时候应当参考小周期的K线图，诸如日线，60分线，30 分线等等。 （5）波段操作的卖出点，不要追求卖的是最高点。 ②运用道氏理论持股： 1.道氏理论的基本要点 根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。这种变动持续的时间通常为一年或一 年以上，股价总升（降）的幅度超过２０％。对投资者来说，基本趋势持续上升就 形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。 在三种趋势中，长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的 修正趋势比较感兴趣。他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较 小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基 本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。 基本趋势：即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点。 次级趋势：它是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情，干扰了主要趋势。在多头市场里，它是中级的下跌或“调整”行情；在空头市场里，它是中级的上升或 反弹行情。 短期变动，它们是短暂的波动。很少超过三个星期，通常少于六天。它们本身尽管是没有什么意义，但是使得主要趋势的发展全过程富于了神秘多变的色彩。．道 氏理论的其他分析方法 （1）用两种指数来确定整体走势 著名的道琼斯混合指数是由２０种铁路，３０种工业和１５种公共事业三部分组成的。据历史的经验，其中工业和铁路两种分类指数数据有代表性。因此，在判 断走势时，道氏理论更注重于分析铁路和工业两种指数的变动。其中任何单纯一种 指数所显示的变动都不能作为断定趋势上有效反转的信号。 （２）据成交量判断趋势的变化 成效量会随着主要的趋势而变化。因此，据成交量也可以对主要趋势做出一个判断。通常，在多头市场，价位上升，成交量增加；价位下跌，成交量减少。在空 头市场，当价格滑落时，成交量增加；在反弹时，成交量减少。当然，这条规则有 时也有例外。因此正确的结论只据几天的成交量是很难下的，只有在持续一段时间 的整个交易的分析中才能够做出。在道氏理论中，为了判定市场的趋势，最终结论 性信号只由价位的变动产生。成产量仅仅是在一些有疑问的情况下提供解释的参考。 2.道氏理论的缺陷 道氏理论主要目标乃探讨股市的基本趋势（PrimaryTrend）。一旦基本趋
XX股票投资分析报告 系别班级学号姓名 摘要： 一、国内外宏观经济的当前形势及未来发展趋势（10分） 二、公司所在行业分析（20分） 三、公司基本面分析（20分） 四、公司的投资价值分析（20分） 五、公司股票的K线图分析（10分） 六、公司股票的投资策略（20分） 要求：字数不低于3000字 第18周星期二上课时交，A4论文打印稿 （只收一次，过后不受）
万科股票投资分析报告 政管院09级2班古皓学号：090803007 一、宏观环境分析： 从国内经济形势来看，上半年，由于应对国际金融危机的各项刺激经济增长的政策措施已经或正在逐步退出，我国经济由超常规的偏快增长向常规的平稳较快增长转变。与去年相比，经济增长趋缓，固定资产投资增长率、工业总产值增长率、制造业采购经理指数（PMI）、外贸出口增长率和扣除物价上涨因素后的社会消费品零售总额增长率等均比去年同期有所回落。7月22日，中共中央政治局会议明确指出，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，着力稳定物价总水平。背后折射出的现实是：通货膨胀仍未得到有效遏制。鉴于目前趋紧的货币政策并没有在抑制国内通胀上取得明显效果，预计第三季度乃至下半年货币政策仍不会明显放松。因此，从宏观层面来看，下半年经济增速放缓的趋势仍将延续。综合来看，房地产市场周期将于与宏观经济周期基本同步，下半年我国经济增速将有所回落，但是国内宏观经济形势总体上仍会支撑房地产业保持平稳较快发展。下半年房地产市场发展的政策环境将继续从紧，从市场运行指标来看，政府频频放出政策不放松信号或将再度抑制市场需求，而全国市场潜在供应面临放大趋势，这将促使房地产市场供求关系有所改善。在此背景下，房价将逐渐步入稳定下行通道。 从国际形势形势来看，由于受美国债务危机影响，世界经济增速可能低于去年。8月6日，国际三大评级公司之一的标准普尔宣布下调美国主权信用评级，由AAA调降到AA+，纽约股市大幅震荡，美联储宣布到2013年，联储基准利率将保持在0.25%的低水平。考虑到世界经济增长的新情况，高盛近日下调全球经济增长预测，2011年全球经济增长率由此前的4.1%下调至4.0%，而正身处债务危机中的美国2011年经济增长率则由1.8%调低至1.7%。与此同时，经合组织8月8日公布的报告也指出，全球工业化国家今年4-6月的经济数据说明，世界经济的复苏正在失去推动力。经合组织对利率、工业订单、消费者信心等数据进行分析后认为，2009年大衰退以来的经济复苏已经中断，大部分国家的国内生产总值增长在经历了2009年下半年的低谷后开始上升，2010年下半年增长有所停滞，2011年第
股票分析报告总结 股票分析报告总结 我们在买股票的时候肯定要弄清楚这个公司的股票价值是怎么样的,要是贸贸然的就去买,那估计得买错,然后血本无归。 所以大家在买股票之前要看一下股票投资风险报告。 美的股票投资分析报告可以帮助股民们更好的了解美的股票, 做出更正确的选择。 1.1 研究背景与意义 家电行业是国民经济的支柱产业之一,与百姓的生活息息相关。 近年来我国家电行业产值稳定增长,同时还带动了服务业、运输业的发展,对维持国民经济健康有序平稳发展做出了重要贡献。 我国家电自80年代开始起步,通过引进国外的生产线和生产技术,在国内市场的强大需求拉动下,一大批家电生产企业应运而生。
我国的家电行业从导入期到成长期,最后到成熟期,经历了一段高速的发展时期。 二十世纪九十年代中后期,我国家电企业进入了它的成熟期,一些企业建立了现代企业制度,管理水平不断提高,家电品牌逐步形成。 由于激烈的市场竞争和优胜劣汰,家电行业的整合加剧,产生了像美的、海尔、TCL等家电航母。 目前,彩电、空调、冰箱、洗衣机等主要家用电器产品的产业集中度已达75%以上,我国独立的家电企业已由1997年的100多家锐减到10多家,家电企业规模在扩大,产能也在增长,已经成为全球家电 生产制造基地。 我国的家电行业发展到今天,已经成为了一个相当成熟的行业,基本上掌握了核心技术。 目前,由于我国家电产能的急剧增长,市场竞争更加激烈,作为 在国内比较知名的家电品牌,美的集团在通过各种营销手段抢占市场份额的同时还需要通过不断通过增强自身综合实力来吸引投资者的 注意,吸收更多的资金来完善企业,全面提高公司的综合实力。
证券投资学课程考核试卷(分析报告) (2017 — 2018学年度第一学期) 《课程 (A 卷) 一、 结构的完整性: （1） 股票投资分析应包含两大部分:基本分析与技术分析。 （2） 基本分析应包含:宏观分析、产业分析、财务分析及公司价值分析。 （3） 技术分析包括:K 分析,切线分析,形态分析,波浪理论分析、技术指标分析 (报告中应至少包含3种技术分析方法)。 二、 格式的规范性: （1） 字体、段落、表格、图形的编排见后例文说明。 （2） 字数5000字以上。 三、 论据的合理性及充分性: （1） 论据的合理性:理论的正确性,数据的真实性,与标题的相关性。 （2） 论据的充分性:从多视角阐述相关主题。 四、 补充说明: （1） 原则上每个同学分析的公司应不同。如果几个同学分析同一家公司,重复率过高, 成绩都视为不及格。 （2） 原则上以分析报告的方向以股票投资分析为主题,也可以就宏观经济,产业发展, 投资组合的某一方向做较为详细的分析。 （3） 完成日期:2018年1月5号前,用32ｋ*2纸质打印。 股票投资分析报告 股票简称:贵州茅台 证券代码: 600519 一、基本分析 1、贵州茅台酒股份有限公司简介 贵州茅台酒股份有限公司就是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州 茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司等八家公司共同发起,并经过贵州省人民政府黔府函字(1999)291号文件批准设立的股份有限公司,注册资本为一亿八千五百万元。 公司主营贵州茅台酒系列产品的生产与销售,同时进行饮料、食品、包装材料的生产与销售,防伪技术开发,信息产业相关产品的研制开发。 目前,贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨;43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间;茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求;15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白;在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种,全方位跻身市场,从而占据了白酒市场制高点,称雄于中国极品酒市场。 贵州茅台酒厂集团公司就是全国唯一集国家一级企业,国家特大型企业、国家优秀企业(金马奖)、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。 公司主导产品贵州茅台酒就是中国民族工商业率先走向世界的代表, 1915 年荣获美国巴拿马万国博览会金奖,与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大(蒸馏)名酒,就是我国大曲酱香型白酒的鼻祖与典型代表,近一个世纪以来,已先后 14 次荣获各种国际金奖,并蝉联历次国内名酒评比之冠,被公认为中国国酒。 2、宏观经济分析
实验债券模拟交易实验报告 实验时间：2016-06-13 系别：经济管理专业班级：金融工程（2） 学号：20131363042 姓名：马仁贵成绩： 实验一债券模拟交易 【实验目的】 通过实验使学生进一步熟悉证券模拟下单系统、“大智慧证券交易系统”界面，要求能独立操作债券交易。 【知识准备】 熟悉债券的基本常识。 【实验环境】 微机：每人1台； 软件：大智慧证券交易系统。 【实验要求】 要求能独立操作行情软件和委托交易软件进行沪深两市交易所上市的国债和企业债券的交易买卖。 【实验内容】 债券交易功能嵌在证券模拟下单系统软件界面里，要求运用该软件掌握债券买入、卖出的程序和方法。 【实验方案与进度】 本次实验8学时，递交实验报告。 1. 熟悉行情动态分析系统界面、窗口信息，解读债券行情信息，各找出1只国债、1只企业债券和1只可转换公司债券的发行公告，说明各自的主要内容； 2. 熟悉证券模拟下单系统软件界面，根据划拨的股票帐户模拟资金和投资者风险偏好测试卷结果，模拟交易5只国债或企业债，观察、分析操作结果及成绩； 3. 了解其它证券交易系统，如“大智慧证券交易系统”中的债券界面。 【实验过程】 1.查找1只上市交易的国债品种，填写完成下表相关内容。 市场类别深圳债券
债券代码101313 债券简称国债1313 起息日2013-05-29 到期日2018-05-30 债券品种记帐式国债 利率类型固定利率 票面利率（%） 3.09 付息方式按年付息 发行价格100 2. 查找1只上市交易的公司债券品种，填写完成下表相关内容。 市场类别深圳债券 债券代码112004 债券简称08中粮债 起息日2008-08-25 到期日2018-08-25 债券品种实名制记帐式企债 利率类型固定利率 票面利率（%） 6.06 付息方式按年付息 发行价格100 3. 查找1只上市交易的可转换公司债券品种，填写完成下表相关内容。市场类别深圳转债 债券代码123001 债券简称蓝标转债 起息日2015-12-18 到期日2021-12-18 类别商务服务业
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了外部冲击，传统大卖场还面临着高租金、高人工、高能耗、高折旧压力的挑战。不过，电商的持续发展也会遇到缺乏线下优势支撑的问题。“随着电商发力线下，其经营成本、经营管理的瓶颈也会显现出来。传统零售商转型过程中同样也不仅仅只有劣势，生鲜食品经营将是线下零售企业的经营优势。” 今年以来，各大商超卖场都在进行轰轰烈烈的互联网+活动，物美的支付宝日的推广对象甚至蔓延到每天早上排队买特价鸡蛋的大爷大妈，不过商超卖场的互联网+之路依然十分漫长。大多数商超、大卖场的互联网+，仍然停留在支付阶段，并没有深入到零售模式的环节，借助互联网等工具在改良零售现有的业态，并没有改造和颠覆现有的业态。 1.2.2市场营销趋向 1.2.2.1普及移动支付，提升有效流量，挑战原有商业模式 移动互联时代，零售行业的数字化服务能力受到挑战，在消费行为深受数字化影响的今天，超市行业需要调动各种力量来重塑消费者的全渠道购物体验。 移动支付和微信公众号几乎成为超市行业的标配。支付宝、微信支付在抢夺商超资源方面毫不手软，撒钱无数。这是一个将每个到店的顾客变为有效流量，进而产生商业价值的有效手段。不少超市企业通过移动支付来提升顾客结账体验，也为顾客提供了更有趣、更便捷、更多的服务。超市在采用移动支付后，单个顾客结账时间明显缩短，销售同比拉升，除了移动支付企业本身进行补贴推广外，吸引更多的年轻顾客到店，分析消费大数据进而调整商品结构也是超市自身的一个机会。 在线上线下融合的环境下，用户向线上迁移最终会带动所有品类的电商化，实体零售的优势也需要以数字化的形式进行再造。数字化对超市原有的商业模式有一定的挑战，采购和商品运营、库存管理、消费者服务等方面都需要随之改变，而现在超市所做的还远远不够，就目前案例来讲，技术因素在超市运营中的最大价值还未得到充分体现。实体零售拥有让互联网公司羡慕的流量入口，却把大量流量浪费在店门口，如何将每一个到店顾客变为有效的流量，进而产生商业价值，是实体零售在“互联网+”下要解决的关键问题。 1.2.2.2改变零供关系，建立新型管理模式，匹配消费者需求 表面上，电商从线下抢走的是市场份额，本质上是消费者的流失;超市行业采取诸多手段改善商品或者环境，实际上是在争取消费者。国内连锁超市的发展得益于中国经济和中国市场，但自身基本功并不到位，互联网是新工具和手段，能够帮助零售企业更好地体现根本价值，即用物美价廉的商品、高效的供应链和良好的顾客服务来满足消费者。 商业本质即提供满足消费者的商品和服务，这涉及到零供双方的合作，过去十余年间，零售商与供应商的矛盾冲突不断，如今，在互联网零售和移动电商的冲击下，两者摒弃前嫌，坐到了一起。要重构零售的新生态，核心是回归到消费者，零供双方从博弈到价值共享，是必须要走的路，但仍有难度，要破掉一些利益格局。 消费需求也在随时发生变化，最新的变化是对包括海外商品在内的高品质商品和送货到家服务的需求明显上升，这也是诸多超市增加进口商品、开展跨境电商的原因;事实上，由于传统超市在供应链方面多年的积累，在跨境电商的运营上比纯粹的跨境电商要容易起步，但这无疑是一次再创业，是浅尝辄止还是深挖垂直领域，要根据各自不同的优劣势判断。同时，部分超市将周边社区
同仁堂股票投资分析报告 专业：_________________ 班级：_________________ 学号：_________________ 姓名：_________________ 指导教师：_____________ 烟台南山学院工学院机械系 _____年____月____日
同仁堂股票投资分析报告 姓名：学号：专业：班级： 一、同仁堂简介 同仁堂是中国中药行业的金字招牌，创建于清康熙八年(1669年)，控股股东中国北京同仁堂集团被国务院国资委列为2004年全国十家重大典型企业之一，是北京市惟一一家、医药行业惟一一家、中华老字号惟一一家进入国家级重点典型的企业；公司年产中成药约26个剂型、1000余种，其中独家品种40多种，销售额过亿的产品有7种，其中六味地黄丸销售额3亿元以上，市场占有率15%；乌鸡白凤丸、感冒清热颗粒、牛黄清心丸、牛黄解毒片、安宫牛黄丸、大活络丸销售额都在1亿元以上，二线产品200多种，有人参归脾丸、安神健脑液等。如今同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。 二、同仁堂股票基本全面分析 我国近期城镇化人口大增，老龄人口大增，决定了医药刚性需求增长强劲，此外市场因素和政策因素将维持医药产业的市场增量。未来十年是医药行业的黄金十年，中国有望成为世界第二大药品市场，但同时也将成为全球竞争最为激烈的市场之一。 （一）广阔的市场 随着医疗体制改革，医药分开、管办分开、政事分开、营利和非营利分开，未来政策上的变化可能会使竞争更加市场化、更加充分。经济发展带来的市场变化会使高端市场（指药品技术含量高、产品竞争层次高）的需求在未来十年快速增长。如果国内企业不提高研发创
证券模拟交易实验报告 一、实验目的： 了解股票的交易方法、如何交易、一些股票交易常识。对基本面及个股技术形态进行初步分析，尽可能多的参与交易。（掌握证券投资交易及其模拟交易）二、实验要求 能够看懂行情软件，能够进行投资分析并做出决策。 三、实验过程 实验环境：地点：学校宿舍 软件：大智慧软件、叩富网模拟炒股软件 （一）账户信息 （二）交易详情 1
1 发电 300027 华谊兄弟 17.084 17.38 元 股 86 243.76 1.43% 1次 1次 600612 老凤祥 33.887 34.369 元 股 1,878 4,171.80 1.12% 2次 2次 累积手续费支出：2,193.35元 累积操作次数：10次 股票操作成功率：100% （三）交易明细 四、实验分析 （一）基本面分析 合同号 股票代码 股票名称 买卖 委托价 数量 盈亏成本 成交价 收益率 交易盈亏 结果 2 300027 华谊兄弟 卖出 17.38 1000 17.084 17.38 1.73% 296.00 成交 2 600612 老凤祥 卖出 34.54 10000 34.118 34.54 1.24% 4,220.01 成交 0382 600612 老凤祥 买入 34.05 10000 34.05 成交 3 000568 泸州老窖 卖出 41.92 1000 40.09 41.92 4.56% 1,830.00 成交 3 600612 老凤祥 卖出 32.58 1000 31.573 32.66 3.44% 1,087.00 成交 3 601991 大唐发电 卖出 4.67 1000 4.569 4.67 2.21% 101.00 成交 4927 300027 华谊兄弟 买入 17.05 1000 17.05 成交 4897 600612 老凤祥 买入 31.51 1000 31.51 成交 5399 601991 大唐发电 买入 4.57 1000 4.56 成交 5389 000568 泸州老窖 买入 40.01 1000 40.01 成交
浦发银行 股票投资分析报告 姓名：杨凡 班级：B120401 学号：B10040144 指导老师：梁美娟 时间：2015年6月10-17日
目录 一．公司简介 (3) 二．基本分析 (3) 1.宏观经济分析 (3) 2.行业分析 (7) 3.公司层面分析 (9) 三．技术分析 (12) 1.投资技术分析 (12) 2.投资建议 (15) 四．心得体会 (16)
一、公司简介 上海浦东发展银行股份有限公司（股票交易代码：600000）是1992年8月28日经中国人民银行批准设立、1993年1月9日开业、1999年在上海证券交易所挂牌上市的国有控股全国性股份制商业银行，总行设在上海。秉承“笃守诚信、创造卓越”的经营理念，浦发银行积极探索金融创新，资产规模持续扩大，经营实力不断增强。2010年12月底，公司总资产规模高达21,621亿元，本外币贷款余额11,465亿元，各项存款余额16,387亿元，实现税后利润190.76亿元。浦发银行将继续推进金融创新，努力建设成为具有核心竞争优势的现代金融服务企业。上市以来，浦发银行连续多年被《亚洲周刊》评为“中国上市公司100强”。 二、基本分析 （一）宏观经济分析 1.我国宏观经济形势分析、展望(从2015年一季度的情况分析) 一季度，我国经济增速进一步趋缓，但仍处于合理的区间。从经济构成因素看，实体经济增长、产业结构调整、最终消费、房地产投资、物价稳定和居民收入等问题仍是我国宏观经济运行中需要关注的关键性问题。 （1）经济增速逐步放缓，实体经济形势有所好转 一季度，国内生产总值107995亿元，按可比价格计算，同比增长8.1%。我国已经连续11个季度增速保持在8%以上。值得关注的是，根据2011年12月中央经济工作会议“要牢牢把握发展实体经济这一坚实基础”的精神，我国经济增速放缓除了有扩张性政策刺激逐步退出的原因之外，还包括在实体经济替代资产经济的初期所表现出来的自然减速原因。由于资产经济的整体性特征，在实体经济重归扩张轨道而资产价格下降的初期，实体经济增长对资产经济回落的补充效果并不好，必然表现为经济增速的下滑。这种下滑一方面可以看作是政策导向的结果，另一方面也是经济发展方式转变的重要阶段，是正常的、健康的，当然也需要防范由此而产生的有效需求不足和“滞胀”风险。 （2）消费增速放缓，消费促进政策开始逐步退出 一季度，社会消费品零售总额49319亿元，扣除价格因素实际增长10.9%，消费增速有所放缓，相较于2014年同期，下降1.5个百分点。导致这一现象的原因既有经济的内部原因，也有政策退出因素的影响。从政策退出的原因看，具有较充分的合理性。以家电补贴政策为例，家电产品属于耐用消费品，具有透支未来消费能力的特点；而家电企业的竞争力来自于产品创新和良好的市场需求支撑，过度推行家电补贴政策易导致家电企业将主要精力放在家电下乡和家电以旧换新的产品上，阻碍了企业的正常研发活动的开展。 （3）房地产开发投资增速回落，住宅市场初步进入“拐点期” 一季度，全国房地产开发投资10927亿元，实际增长20.7%，增速比上年同期回落10.6个百分点。其中住宅投资增长19.0%，分别回落11.2和18.4个百分点。从房地产的结构比例看，住宅市场的投资和销售增速明显下降，如果剔除保障性住房因素，该下降趋势将更为明显，住宅市场已初步进入“拐点期”。从一季度的情况看，全国商品房待售面积30122 万平方米，增长35.5%，增速比上年全年提高9.4个百分点，比上年同期提高19.5个百分点。而房地产开发企业本年资金来源20847亿元，同比增长8.2%，比上年同期回落10.4个
永辉超市股票分析报告(601933) 1基本面分析 1.1 宏观经济形势分析 1.1.1国际经济形势分析 2017 年上半年的全球经济表现良好，逐渐从衰退中开始复苏。按照不同国家 和地区来看，主要发达国家的经济复苏态势明显，全球金融形势骤然恶化的已是 小概率事件。总体来看， 2017 年上半年全球经济呈现持续温和复苏态势。据实体 经济高频统计与景气调查指标显示，自 2016 年下半年以来，全球经济逐步摆脱了 持续六年低速运行的态势。从工业生产、贸易和投资等“硬指标”看，截 至今年一季度的数据均显示，全球经济加快增长，并创下近六年以来的新高。从采购经理人指数、消费者信心指数和 OECD领先指数等“软指标”看，全球经济持续维持较好的增长态势。 1.1.2中国经济形势分析 2017 年前三季度 GDP达到 593288 亿元，按可比价格计算，同比增长 6.9%，增速与上半年持平，比上年同期加快 0.2 个百分点。分产业看，第一产业增加值41229 亿元，同比增长 3.7%；第二产业增加值 238109 亿元，增长 6.3%；第三产业增加值 313951 亿元，增长 7.8%。三季度，国内生产总值同比增长 6.8%，经济连续9 个季度运行在 6.7-6.9% 的区间，保持中高速增长。总的来看，前三季度 国民经济稳中有进、稳中向好的态势持续发展，支撑经济保持中高速增长和迈向中高端水平的有利条件不断积累增多，发展的包容性和获得感明显增强，为更好地实现全年经济发展预期目标奠定了扎实基础。但也要看到，国际环境依然复杂 多变，国内经济仍处在结构调整的过关期，持续向好基础尚需进一步巩固。1.2 行业总体分析 1.2.1超市行业竞争剖析 1.2.1.1超市行业关店潮涌，后劲已然不足。 自去年以来，超市、便利店的关店力度丝毫不逊于百货业，沃尔玛、家乐福、 乐购、人人乐??这些曾经雄霸一方的零售大佬都主动或被动关闭门店。统计数据显示， 2015 年上半年，主要零售企业（含百货、超市）在国内共计关闭121家门店，其中超市业态关店数量更是高达96 家。 业内人士指出，在租金成本、人力成本不断攀升的背景下，大型商超的运营成本也随之逐渐升高，而外资超市对华市场变化和反应速度比本土超市迟缓，租金优势不再也导致外资超市成为关店的先锋。 1.2.2.2互联网市场冲击实体市场 电商带来的冲击是普遍的、持续深入的，接下来这种冲击会蔓延到省会级城 市和三四线城市，甚至部分县城的大卖场也会感受到电商业带来的寒潮。除了外部冲击，传统大卖场还面临着高租金、高人工、高能耗、高折旧压力的挑战。不过，电商的持续发展也会遇到缺乏线下优势支撑的问题。“随着电商发力线下，
上市公司股票投资分析报告结合本学期证券投资实务学习内容，选择一个沪深上市 公司，对其股票的投资价值进行分析。 要求从以下几个方面展开分析: 一.公司所属行业特征分析 1 产业结构 2 产业增长趋势 3 产业竞争分析 4 相关产业分析 5 劳动力需求分析 6 政府影响力分析 二、公司治理结构分析 1 股权结构分析 2 “三会”的运行情况 3 经理层状况 4 组织结构分析 5 主要股东、董事、管理人员的背景、业绩、声誉等; 三、主营业务分析 1 主导产品 2 产品定价 3 公共关系 4市场营销 四、公司竞争力分析 1 简单分析:分析厂商未来发展的潜力，并与同行业竞争对
手比较。 2 R&D 3 激励机制:年薪制、期权、其他激励措施 五、对上市公司的经营战略及“概念”、“题材”的分析 1 公司经营战略分 析 2 公司新建项目分析 3重大事项分析(资产重组等) 六公司风险分析 七、财务分析 1 最近三年来主要财务指标:主营业务收入、主营业务利润、净利润、非正常 性经营损益所占利润总额的比例、总资产、所用者权益、每股受益、净资产收益率; 2 财务比率分析(选取最近三年数据，如有行业指标对比更好，应说明各项指 标意义) 八、结论 每部分得出一条总结性意见，最终得到一个或几个结论。结论是在前面事实基 础上分析得到的逻辑结果，不进行相应的引申，不分析二级市场相关的情况。(分 析报告要自己独立完成，不准抄袭。字数4000字左右。) 2013-2014学年第一学期《证券投资学》+期末课程论文题目+班级、学号、姓 名设置在页眉或者设置一个页面 题目是XX公司投资分析报告 正文用小四、宋体
模拟炒股实验报告课程名称：证券投资学
实验目的 通过实验，把所学的证券投资的理论知识与实践相结合，进一步深入掌握相关的证券投资知识。加强对证券市场的认识，提高独立分析经济现象的能力。了解股票交易的操作模式，熟悉股票市场的基本动态。 实验内容 本次实验主要分为五个项目，分别是按照不同主题买进和卖出股票，并分析理由，掌握证券投资的基本分析和技术分析。这五个项目主题分别：市盈率，政策股，题材股，高成长股，蓝筹股。 实验一：市盈率 实验目的 市盈率是衡量股票投资价值的一种动态指标，实验一的目的是以这一指标为主并结合其他指标进行投资。 实验过程 买入 市盈率是每股的股价和每股收益的比值。因此，在每股的股价一定的情况下，每股收益高的股票，市盈率则较低。根据这一首要提示，我买了以下股票： 第一，这些股票的市盈率相对较低，投资价值较高。因为，如果一个公司市盈率水平在0到13，则说明其价值被低估，是很有投资价值的。当然，其中申
的水平。北京银行的主营业务是公司银行业务，个人银行业务和资金业务，其主营业务收入为630215.5万元，与同行业相比处在较高的水平。华夏银行的主营业务是信贷业务，主营业务收入为903674.05万元，处在相当高的水平。 第三，申通地铁不属于市盈率低的股票，但是相反，市盈率高代表市场预测其盈利的增长速度快。处于这方面的考虑，我抱着试一试的心态买了申通地铁。 第四，有的股票在市盈率较低的基础上，每股收益以及每股净资产也相对较有竞争力，大秦铁路每股收益和每股净资产分别是0.23元和4.46元。同样作为运输业，海南航海每股收益则为0.04，每股净资产为3.44元。 第五，这五只股票分别为不同行业，这样可以分散非系统风险，相当于一个小型的投资组合。正所谓“不要把鸡蛋放在同一个篮子里” 卖出 刚开始学习时，选择卖出的唯一考虑就是一打开页面看到某某股票盈利了。但是渐渐地学到的理论知识多了，就发现即使盈利了，也可以再等待股价的上涨，有可能是调整过程，或者后面还有新的上涨行情等等。 市盈率这一模块的卖出结果如下： 第一，最开始是看到盈利了就卖。但是后来制定的持股时间为一周，目的是熟悉模拟炒股的过程。所以一周后，就卖出了这五只股票。 第二，对于申通地铁这只股票则是发现自己买它的理由并不成立。它的市盈率很高，虽然有可能是市场对其未来的预测很好，但是可能性并不大。很庆幸地是申通地铁反而盈利了，但是担心后面会亏损，所以就卖了。 第三，对于北京银行和华夏银行，则可能是我自己上网时间的问题，正好每次上网查看都处于亏损状态。导致我认为其行情不好，所以没有继续持有的理由。 第四，大秦地铁到了一定周期，也盈利了。理由很简单。 第五，海南航空收益率持续为负，担心会下跌更多。所以卖了。 实验结果总结 本次实验的效果，自己并不是很满意，首先亏损的得比盈利的多，其次初次实验，对行情的了解不够，只学会了一些基本的操作，对行情的分析能力还是没有提高。
股票投资分析报告 分析对象：洋河股份 证券代码：002304 班级：外语系英语0901 姓名：王新星 学号： 09091007
股票是股份制公司参与资本市场，融资流通的良好平台，同时又是市场经济日益发展趋势下金融流通的必然趋势和各类型资本参与市场的经济诉求。对于不同类型的投资者来说，通过获悉上市公司经营数据从而起到了解其经营现状和发展前景等市场信息对影响投资决策起着关键性的作用，随着我国资本市场的发展和各项机制的建立健全和不断完善，越来越多的投资者选择股票投资参与市场。如何在众多上市公司里面筛选符合自身投资预期和投资愿景的品种显得尤为重要和不可逃避的抉择。本文仅通过股票投资课程的学习并结合自身所想和感悟，以深证股票洋河股份（002304）为例进行系统分析。对于一些宏观经济数据不做赘述，更着重于指导意义行业研究并结合公司基本面力求深入研究，试做浅显投资决策分析，仅供参考。 一、基本面分析 1、宏观经济分析。 世界经济的周期理论上可以分为4个阶段： 1：经济在低谷附近时，资源价格低，需求低，企业利润低 2：经济走出低谷上升时，资源价格低，需求高，企业利润高 3：经济在顶部时，资源价格高，需求高，企业利润高 4：经济从顶部向底部下滑时，资源价格高，需求低，企业利润低 这四个经济周期在经济发展过程中会随所处的经济形态和发展形势不同而循环往复。例如：东南亚经济危机时，中国煤炭价格卖的和沙子差不多一个价钱，但是还没人买，现在卖的居然跟金子差不多（当然金子也涨价了）。而当时以美国为代表的西方经济体却处在工业发展的鼎盛时期，信息产业和高科技产业迅猛展开，激发了新一轮的经济发展。这个时期的中国因为低廉劳动力和丰富资源的优势，加上改革开放的推动，也渐渐吸引西方发达国家的眼球，世界发达资本主义国家的剩余资本与投资资本开始流入中国，这一现象在中国加入WTO 以后达到繁荣，中国也渐渐演变成为一个以劳动密集型产业与能源加工型产业为主的“世界工厂”。 中国加入WTO至07年，是改革开放以后中国经济增长幅度与速度最快的一个阶段。“世界工厂”的地位给中国市场经济的发展提供了巨大的机遇。在2001年~2005年间,此时正是改革开放，中国”第十个五年计划”，GDP以每年10%快速增长！这在世界上任何一个国家都是从未出现的。 仅国际贸易一项就得以充分说明：中国进出口总额由1994年的2366.2亿美元增加到2004年的11547.9亿美元，2007年更是达到惊人的21738亿美元。与此同时，国际贸易顺差也由1994年
证券投资模拟实验报告 持续多日的证券投资模拟实践终于落下帷幕，回顾几日来的操盘经历感受颇多，也从中体会到了理论与现实之间的差距，在操作的过程中，出现了各种各样复杂的心理以及面对这些心理变化采取的不同措施。虽然没有获得什么较好的成绩，但是在实践中获得的这些感触，已经早已超过了结果本身。 长期以来，虽然通过老师教导和同学交流，获得了不少关于证券交易的相关知识，也通过自己的努力通过了证券从业资格的相关考试，但是现实终究是现实，在证券市场中，对宏观信息的把握不准确，在选股的过程中一开始由于自身的侥幸和懒惰心理，几乎把基本面分析忽视了，以至于出现有几轮选股失误的状况出现。这些心理和想法，也最终是导致操盘结果不够理想的关键原因。具体而言，主要从对模拟账户资金管理和风险控制；选股和买卖时机选择三方面具体分析总结，并对此次证券投资模拟实践的心得体会进行整理。 一、模拟账户资金管理和风险控制 在证券投资模拟实践开始时，账面资金量有500,000，根据这个情况，在操盘的过程中就能够进行较大量的买卖，同时还能持有多只股票。根据市场的情况，将仓位设定在30%-50%之间，投石问路，以确定市场的反应情况，最终交易结束后，当日资产出现了亏损的情况。后来几日，为了对前期亏损进行有效弥补，采取了相应的补仓计划，对于早期高买的股票，采用低吸的方式，以平均总体成本，将持仓量提高至50%-60%之间。 对于风险控制方面，由于历来学习的过程中始终谨记8%-10%的止损原则，在交易的过程中，每买入一只股票便先期计算好该股的止损线，一旦股票跌破止损线毫不犹豫抛出。在操盘过程中，仅有一只股票因为预期不明而割弃，其他股票均在止损线内。 二、如何进行选股 选股初始，首先根据当月和上月的宏观经济运行情况进行了解。根据《中投顾问宏观经济研究周刊》，前8个月全国财政收入74286.29亿元，同比增长30.9%。由此测算，今年 财政收入将突破10万亿。多位专家表示，在关注财政收入的同时还要注重财政支出，未来减税是税制改革的目标。财政收入30%左右的增速和全年超过10万亿的预期，使很多人担