2019年面板检测行业
分析报告
2019年9月
目录
一、受益LCD、OLED驱动，面板检测行业前景广阔 (5)
1、面板检测贯穿面板制造全程 (5)
2、面板检测需求巨大，预计将进一步增长 (10)
（1）面板行业市场规模巨大，产业转移促进国内平板显示行业增长 (10)
（2）OLED技术逐渐成熟发展，产线升级换代对检测设备需求巨大 (12)
（3）多项政策鼓励国内平板显示及其配套产业发展，平板显示检测行业受益 (14)
二、国内优质面板检测设备供应商 (15)
1、精测电子：面板检测设备行业龙头 (15)
（1）公司营业收入增长强劲，AOI光学检测系统、OLED检测系统保持强势增长 (15)
（2）归母净利润保持高增长 (17)
（3）期间费用率下降，研发投入水平快速提高 (18)
（4）净资产收益率预期未来基本稳定 (19)
2、华兴源创：国内领先的检测设备供应商 (20)
（1）2017营收大幅增长，2018营收小幅下滑，符合预期，2019预计营收将增长 21 （2）公司主要客户苹果预计明年对产品进行重大更新，公司营收有望再次大幅上涨 (22)
（3）公司净利润平稳增长 (23)
（4）管理费用及财务费用管控得当，研发费用推动期间费用率上升 (24)
（5）研发投入水平快速提高 (24)
（6）净资产收益率短期处于下滑趋势 (25)
（7）应收账款及应收票据周转率较高 (25)
（8）在建工程转固拉低固定资产周转率 (26)
5G引领换机潮流，打开面板行业成长空间：伴随着信息技术的发展，显示技术从最初的阴极射线管显示技术（CRT）发展到平板显示技术（FPD），平板显示更是延伸出PDP、LCD、OLED等技术路线。从面板行业结构上看，OLED屏幕由于其轻薄、色域广、能够制成折叠形态等特点，并且随着其良品率的不断提升及成本的下降，将成为未来面板行业的主流。从平板显示行业总量上来看，2018年全球显示面板的出货量达到38.27亿片，同比增长4.9%。近年来，以TCL 集团、京东方A、深天马A等为代表的企业纷纷布局面板产业，面板行业持续发展。随着5G技术已经进入商用时代，预计我国5G换机高峰期将出现在2020-2023年，手机出货量将在未来几年出现恢复性增长，继“功能机换智能机”后的“4G换5G”换机潮将使智能手机行业出货量迎来新的高峰，显示屏作为手机重要组成元件，其需求量将大幅上升，平板显示行业将由此获得进一步发展。
面板检测产业转移加速，国产替代正当时：面板检测贯穿面板制造全程，面板检测是面板生产过程中的必备环节，其发展受下游面板产业的新增生产线投资及因新技术、新产品不断出现所产生的生产线升级投资所驱动，与面板产业的发展具有较强的联动性。随着中国成为面板产业转移的主要承接地，产业的转移必定伴随着产线的建设，这为检测设备提供了广阔的增长空间。面板检测行业进入壁垒高，虽然平板显示产业发展较快，但能够提供检测设备的企业较少，尤其是能够提供Array 和Cell 等前端制程检测设备的企业更少，国内平板显示检测行业规模借机迅速扩大。
重点关注面板检测设备企业精测电子及华兴源创：受益面板行业发展，面板检测行业发展前景广阔，主要的企业包括以面板检测设备行业龙头企业精测电子以及国内领先的检测设备供应商华兴源创。精测电子作为面板检测设备行业龙头企业，主要从事平板显示检测系统的研发、生产与销售，主营产品包括模组检测系统、面板检测系统、OLED 检测系统、AOI 光学检测系统和平板显示自动化设备，今年精测电子进一步收购Wintest，以增强其在半导体领域的布局。公司主要客户包括京东方、TCL等面板行业的优质企业。精测电子研发费投入保持较高，这是由于所在行业特点决定的，在研发上的投入有望在未来给公司带来丰厚的回报，并使公司保持持续的竞争优势。华兴源创是国内领先的检测设备供应商，主要产品可分为检测设备与检测治具两大类，其中检测设备主要是平板显示检测设备。其客户主要包括苹果、三星、LG、夏普、京东方、JDI 等众多行业内知名厂商，客户均为行业内优质客户。公司研发费用投入高，核心研发团队稳定，研发人员比重高且人员数量不断增多。华兴源创募资后将主要投资平板显示生产基地建设项目及半导体事业部建设项目，在项目建设完成后，公司的产能将有显著提升，这有助于公司扩大业务规模，进一步巩固和扩大市场份额。
一、受益LCD、OLED驱动，面板检测行业前景广阔
1、面板检测贯穿面板制造全程
伴随着信息技术的发展，显示技术从最初的阴极射线管显示技术（CRT）发展到平板显示技术（FPD），平板显示延伸出等离子显示（PDP）、液晶显示（LCD）、有机发光二极管显示（OLED）等技术路线，各种触摸显示屏、可弯曲显示屏在数码产品的应用上大放光彩。从技术的发展路径来看，显示技术的发展大致可以分为三个阶段：第一个阶段：1897年，世界上第一台CRT诞生，实现了电信号向光输出的转换。20世纪50年代开始，随着CRT技术的产业化，黑白CRT 电视和彩色CRT电视成为生活中最重要的显示设备。
第二个阶段：20世纪90年代，等离子技术、液晶技术并行。2000年后，随着液晶技术的完善，其在显示效果、成本等诸多方面均显著超越等离子技术，等离子技术逐步退出市场。目前液晶技术已是全球最主流的显示技术。
第三个阶段：随着材料技术的发展，OLED技术出现并实现产业化。2006年之前，OLED面板多为PMOLED面板，主要针对小尺寸显示器件。2008年诺基亚推出了第一台应用AMOLED显示屏的手机，随后索尼、LG推出小尺寸OLED电视；2010年，三星大举推进AMOLED技术，并在其高端手机中广泛使用AMOLED面板，OLED 的商业化进程得到了实质性进展。