《财务管理学》2011年4月考试考前练习题
一、单选题练习题
1．企业发行5年期债券，面值1 000元，票面利率6%，所得税率40%，发行价为1 050元，手续费率为1%，其资本成本为（ D ）。
A．3.64%
B．3.72%
C．3.22%
D．3.46%
2．在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（ D ）。
A．权益乘数大则财务风险大
B．权益乘数大则权益净利率大
C．权益乘数等于资产权益率的倒数
D．权益乘数大则资产净利率大
3．在下列费用中，属于应收账款机会成本的是（B ）。
A．收账费用
B．因投资应收账款而丧失的利息收入
C．坏账损失
D．对顾客信用进行调查而支出的费用
4．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15%，则该项目的获利指数是（ B ）。
A．6.67
B．1.15
C．1.5
D．1.125
5．下列项目中，不属于变动成本的是（B ）。
A．直接材料成本
B．固定制造费
C．直接人工成本
D．变动制造费
6．普通股每股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利每股1.50元，股利增长率5%。则该普通股的成本最接近于（D ）。
A．10.5%
B．15%
C．19%
D．20%
7．可以作为比较各种筹资方式优劣尺度的成本是（A ）。
A．个别资本成本
B．边际资本成本
C．综合资本成本
D．资本总成本
8．企业资金中资本与负债的比例关系称为（ B ）。
A．财务结构
B．资本结构
C．成本结构
D．利润结构
9．相关成本是与决策相关的未来成本，（ B ）不属于相关成本。
A．专属成本
B．沉没成本
C．机会成本
D．重置成本
10．通常按照（ A ），可将投资决策评价指标分为非折现评价指标和折现评价指标。
A．是否考虑资金时间价值
B．性质
C．数量特征
D．重要性
11．东方公司普通股每股发行价为100元，筹资费率为5%，第一年末发放股利12元，以后每年增长4%，则普通股筹资成本率为（ A ）。
A．16.63%
B．15.11%
C．13.33%
D．18.85%
12．下列描述中不正确的是（ C ）。
A．信用条件是指企业对客户提出的付款要求
B．信用期限是企业要求客户付款的最长期限
C．信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最高条件
D．现金折扣是企业对客户在信用期内提前付款所给予的优惠
13．公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价所需要的股利年增长率为（ C ）。
A．5%
B．5.39%
C．5.68%
D．10.34%
14．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ C ）万元。
A．8
B．25
C．33
D．43
15．在确定最佳现金持有量的存货模式中，需要考虑的现金持有成本是（ C ）。
A．管理成本和短缺成本
B．机会成本和短缺成本
C．机会成本和转换成本
D．管理成本和机会成本
16．能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫（ C ）。
A．净现值率
B．资本成本率
C．内部收益率
D．投资利润率
17．在其他条件不变的情况下，改直线法为加速折旧法意味着（A ）。
A．企业总体纳税额不变，但前期少而后期多
B．企业总体纳税额减少
C．企业总体现金流量不变，但前期少而后期多
D．企业总体现金流量增加
18．转换成本，指用有价证券转换货币资金而发生的（ C ），一般它与转换的次数成正比。
A．变动成本
B．半变动成本
C．固定成本
D．混合成本
19．下列股利政策中（ B ）可能会给公司造成较大的财务负担。
A．剩余股利政策
B．固定股利或稳定增长股利政策
C．固定支付率股利政策
D．低正常股利加额外股利政策
20．企业赊购10万元商品，付款条件是"3/10，2/20，N/40"，则下列说法中不正确的是（ A ）。
A．企业若20天后付款，需付9.9万元
B．企业若10天内付款，只需付9.7万元
C．企业若10天之后20天内付款，只需付9.8万元
D．企业若第40天付款，需付10万元
21．（ C ）是企业日常理财中所经常面临的财务风险。
A．商品价格下跌
B．获利能力下降
C．短期偿债压力
D．营运能力下降
22．企业将资金占用在应收账款上而放弃的投资于其他方面的收益，称为（D ）。
A．管理成本
B．坏账成本
C．短缺成本
D．机会成本
23．下列各项，（ D ）不属于信用政策。
A．信用标准
B．信用条件
C．收款政策
D．现销政策
24．主要根据投资机会与资本结构来考虑股利分配的股利政策是（B ）。
A．固定股利政策
B．剩余股利政策
C．正常股利加额外股利政策
D．固定股利支付率政策
25．按时价或中间价格发行股票，股票的发行价格低于其面额，称为（B ）。
A．等价发行
B．折价发行
C．溢价发行
D．平价发行
26．下列项目中应计入产品成本的是（ C ）。
A．购建固定资产的支出
B．对外投资的支出
C．车间管理人员的工资
D．贴现费用
27．按实物形态，可以将流动资产分为（B ）。
A．现金、短期投资、应收及预付款项和应付账款
B．现金、短期投资、应收及预付款项和存货
C．现金、长期投资、应收及预付款项和存货
D．现金、短期投资、应收及预收款项和短期借款
28．企业投资净收益是指（ D ）。
A．股利和债券利息收入
B．投资分得的利润
C．长期投资的增加额
D．投资收益减投资损失后的余额
二、多选题练习题
1．下列各项因素会影响债券市场价格的有（ABCDE ）。
A．通货膨胀
B．利率变化
C．公司财务状况变化
D．国家金融政策变化
E．经济发展周期
2．制造成本包括（ABD ）。
A．直接材料
B．直接人工
C．财务费用
D．制造费用
E．管理费用
3．关于风险报酬，下列表述中正确的有（ABCDE ）。
A．风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法
B．风险越大，获得的风险报酬应该越高
C．风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的那部分额外报酬D．风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率
E．在财务管理中，风险报酬通常用相对数即风险报酬率来加以计量
4．证券的投资组合策略有（BCE ）。
A．长期的投资组合
B．适中的投资组合
C．冒险的投资组合
D．短期的投资组合
E．保守的投资组合
5．资金流动包括的内容有（ABCDE ）。
A．资金筹集
B．资金投放
C．资金运营
D．资金耗费
E．资金收入和分配
6．在长期持有、股利固定的股票估价模型中，股票价格取决于（BC ）。
A．股票转让收入
B．各年股利
C．投资人要求的收益率
D．预期股利增长率
E．预计持有股票的期数
7．企业的财务关系包括（ABCDE ）之间的财务关系。
A．企业与投资者和受资者
B．企业与债权人和债务人
C．企业与税务机关
D．企业内部各单位
E．企业与职工
8．预防动机所需要现金的多少取决于（BDE ）。
A．利率和有价证券价格水平
B．现金收支预测的可靠程度
C．企业日常支付的需要
D．企业临时借款能力
E．企业愿意承担的风险程度
9．股票投资的特点有（ABCD ）。
A．有权参与企业管理
B．投资风险大
C．预期收益高
D．收益不稳定
E．没有固定的股利负担
10．下列（ABD ）属于系统性风险。
A．宏观经济状况的变化
B．国家货币政策变化
C．公司经营决策失误
D．税收法律变化
E．在市场竞争中失败
11．反映企业盈利能力大小的指标有（CD ）。
A．留存盈利比例
B．流动比率
C．净值报酬率
D．销售净利率
E．股利支付率
12．甲乙两个投资方案的未来使用年限不同，且只有相关现金流出而没有现金流入，此时要对甲乙方案进行比较优选不宜比较（ABCE ）。
A．两个方案的净现值
B．两个方案的总成本
C．两个方案的内含报酬率
D．两个方案的平均年成本
E．两个方案的投资报酬率
13．采用净现值、内含报酬率和获利指数这三种指标选择方案的基本标准是（AE ）。
A．净现值≥0
B．净现值≥1
C．内含报酬率≥0
D．获利指数≥0
E．获利指数≥1
14．以下（ABCE ）等几项因素会影响企业的价值。
A．投资报酬率
B．风险
C．资本结构
D．通货膨胀
E．股利政策
三、判断题练习题
1．企业借款筹资与发行优先股筹资都能产生财务杠杆作用。A
2．采用财务比率综合评分法进行财务分析，因为通过分数来评价企业的财务状况，因此具有客观性，不存在主观因素对分析结果的影响。B
3．影响货币资金周转期的因素有平均存货期限，平均收款期限与平均付款期限。A
4．资产负债率与负债权益比率指标的基本作用相同。资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，负债权益比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力越强。B
5．在投资决策中，财务管理应正确衡量投资收益和投资风险，努力寻求两者的最佳结合，以增加公司价值。A
6．责任成本中心既要对其可控成本负责，又要对不可控成本负责。B
7．一旦企业与银行签定周转信贷协议，则在协定的有效期内，只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候的借款要求。A
8．在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。A
9．企业对未来现金流量预测越准确，需要的预防性现金持有量越多。B
10．在考虑所得税因素时，计算经营净现金流量的利润是指净利润。A
11．调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的 系数，从而改
变证券投资组合的风险和风险收益率。A
12．因为现金的管理成本是相对固定的，所以在确定现金最佳持有量时，可以不考虑它的影响。A
13．变动成本法下的期末存货计价必然大于完全成本法下的期末存货计价。B
14．有效证券投资组合的判断标准是：风险不变收益较高或收益相同风险较低。A 15．用资费用属于变动性费用，筹资费用属于固定性费用。A
16．流动性风险是指由于市场利率上升而引起的债券价格下跌的风险。B 17．标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值，它可以用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。A
18．企业发放股票股利将使同期每股收益下降。A
19．固定股利比例分配政策的主要缺点，在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺、财务状况恶化。B 20．利息保障倍数是利润总额与利息费用之比。B 说明：A 正确 B 错误
四、计算题练习题
1. （CH2）某公司拟筹资5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率3%；发行普通股2 200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增。所得税税率为33%。试计算该筹资方案的个别资金成本与综合资金成本。 解答:
债券成本=%
48.62%)-(1200033%)
-(110%2000=???
优先股成本=%
37.123%)
-(180012%
800=??
普通股成本=
%
63.16%4%63.12%45%)
-(1220012%
2200=+=+??
综合资金成本=%63.1650002200
%37.125000800%48.650002000?+?+?
=2.74%+1.98%+7.32%
=12.04%
2. （CH 2）某企业拟筹资2 500万元。其中发行债券1 000万元，筹资费用率2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%；优先股500万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1 000万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资金成本。 解答:
%
84.6%)21(1000%)
331(%101000=-?-??=
债务成本率
%
22.7%)
31(500%
7500=-??=
优先股成本率
%
42.14%4%)
41(1000%
101000=+-??=普通股成本率
%95.9%42.1425001000
%22.72500500%84.625001000=?+?+?=
综合资金成本
3. （CH 3）假设某制造公司的资产组合如下： 流动资产：30 000万元 固定资产：70 000万元
变动前该公司的筹资组合如下： 流动负债（短期资金）：10 000万元 长期负债（长期资金）：90 000万元
现在该企业计划采用比较冒险的筹资组合如下： 流动负债（短期资金）：50 000万元 长期负债（长期资金）：50 000万元
已知资产组合变动前后息税前利润均为30 000万元，流动负债的成本为5%，长期资金的成本为12%。 要求：（1）试计算变动前后该公司的利润总额、投资报酬率和流动比率。
（2）说明该企业的盈利能力和财务风险的变化情况。
解答:
（1）变动之前
利润总额=息税前利润－资金成本
=息税前利润－（短期资金成本＋长期资金成本） =30 000－（10 000×5%＋90 000×12%） =30 000－（500＋10 800） =30 000－11 300 =18 700（万元）
投资报酬率=利润总额/资金总额
=18 700/100 000 =18.7%
流动比率=流动资产/流动负债
=30 000/10 000 =3
（2）变动之后
利润总额=息税前利润－资金成本
=息税前利润－（短期资金成本+长期资金成本） =30 000－（50 000×5%＋50 000×12%） =30 000－8 500 =21 500（万元）
投资报酬率=利润总额/资金总额=21 500/100 000×100%=21.5% 流动比率=流动资产/流动负债=30 000/50 000=0.6 由于该企业使用了较多的流动负债，该企业的利润总额由18 700万元增加到21 500万元，投资报酬率也由18.7%增加到21.5%，但是流动比率由3下降到0.6，表明虽然该企业的盈利能力增强，但是财务风险却增大了。
4. (CH 3)某股份公司1998年有关资料如下：
金额单位：万元项目年初数年末数本年数或平均数
存货7 200 9 600
流动负债 6 000 8 000
总资产15 000 17 000
流动比率 1.5
速动比率0.8
权益乘数 1.5
流动资产周转次数 4
净利润 2 880
要求：（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。
（2）计算本年销售收入净额和总资产周转率。
（3）计算销售净利率和权益报酬率。
（4）假定该公司1999年的投资计划需要资金2 100万元，公司项目资金结构是维持权益乘数为1.5的资金结构，请按剩余股利政策确定该公司1998年向投资者分红的金额。
解答:
（1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额
流动资产年初余额=7200＋0.8×6000=12000（万元）
流动资产年末余额=8000×1.5=12000（万元）
流动资产平均余额=（12000+12000）÷2=12000（万元）
（2）计算本年销售收入净额和总资产周转率
销售收入净额=4×12000=48000（万元）
总资产平均余额=（15000+17000）÷2=16000（万元）
总资产周转率=48000÷16000=3（次）
（3）计算本年销售净利率和权益报酬率
销售净利率=
%
100
48000
2880
=6%
权益报酬率=资产净利率×权益乘数=6%×3×1.5=27%
（4）计算该公司1998年向投资者分红金额
1999年投资所需自有资金为：
2100÷1.5=1400（万元）
因此，向投资者所分红利为：
2880－1400=1480（万元）
5. （CH4）某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%。
要求：（1）计算两个方案的每股盈余。
（2）计算两个方案的每股盈余无差别点的息税前利润（EBIT）。
（3）计算两个方案的财务杠杆系数。
（4）判断哪个方案更好。
解答:
（1）（方法一）
项目方案1 方案2 息税前利润200 200 目前利息40 40
新增利息60
税前利润100 160 税后利润60 96
普通股数100（万股）125（万股）每股盈余0.6（元）0.77（元）
（方法二）
方案1：N
)T 1
I)(
EBIT
(-
-
=
发行债券每股盈余
100
%)
40
1 %)](
12
500
%
10
400
(
200
[-
?
+
?
-
=
6.0
=
方案2：
77
.0
20
500
100
%)
40
1
%)(
10
400
200
(
=
+
-
?
-
=
发行新股每股盈余
（2）（EBIT－40-60）×（1－40%）/100=（EBIT－40）×（1－40%）/125
EBIT=340（万元）
（3）财务杠杆系数（1）=200/（200－40－60）=2
财务杠杆系数（2）=200/（200－40）=1.25
（4）由于方案2每股盈余（0.77元）大于方案1（0.6元），且其财务杠杆系数（1.25）小于方案1（2），即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1。
6. （CH 4）某公司2001年销售收入为280万元，利润总额为70万元，固定成本为30万元（不含利息费用），变动成本率为60%。该公司总资本为300万元，资产负债率为40%，债务利息率为10%。
要求：（1）计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
（2）说明营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数与相关风险的关系。
解答:
（1）营业杠杆系数=（280―280×60%）÷（280-280×60%-30）=112÷82=1.37
财务杠杆系数=（70+300×40%×10%）÷70=（70+12）÷70=1.17
联合杠杆系数=1.37×1.17=1.6
（2）一般而言，企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险就越高；企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业风险就越低。
一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。
联合杠杆系数反映企业的总风险程度，并受经营风险和财务风险的影响（同方向变动）。因此，为达到企业总风险程度不变而企业总收益提高的目的，企业可以通过降低营业杠杆系数来降低经营风险（可采取减少固定成本或扩大销售的方法），而同时适当提高负债比例来提高财务杠杆系数，以增加企业收益。
7. (CH 4)某企业计划期销售收入将在基期基础上增长40%，其他有关资料如下表（单位：元）：
年份
项目 基期 计划期 销售收入 贡献毛益 固定成本 息税前利润 税后资本利润率 贡献毛益率 经营杠杆系数 财务杠杆系数 总杠杆系数 400 000 （2） 240 000 （4） （10） 75% （7） （8） 7.5
（1） （3） 240 000 （5） 35% 75% —— —— ——
息税前利润增长率 税后资本利润率的增长率
（6） （9）
要求:按序号计算表中未填列数字，并列出计算过程。 解答:
（1）计划期销售收入=400000×（1+40%）=560000（元） （2）基期贡献毛益=400000×75%=300000（元） （3）计划期贡献毛益=560000×75%=420000（元） （4）基期息税前利润=300000-240000=60000（元） （5）计划期息税前利润=420000-240000=180000（元） （6）息税前利润增长率=（180000-60000）÷60000=200%
（7）经营杠杆系数（DOL ）=
%40%
200=
销售额增长率息税前利润增长率=5 （8）财务杠杆系数（DFL ）=DTL÷DOL=7.5÷5=1.5
（9）税后资本利润率的增长率=息税前利润增长率×财务杠杆系数=200%×1.5=300% （10）基期税后资本利润率：
因为：税后资本利润率增长率
基期税后资本利润率基期税后资本利润率
计划期税后资本利润率=-
所以：%
300%35=-基期税后资本利润率基期税后资本利润率
计算得：基期税后资本利润率=35%÷4=8.75%
8. (CH5) 某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预
计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1 500万元上升到1 650万元，每年付现成本将从1 100万元上升到1 150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。
已知：PVIF10%，5=0.621，PVIFA10%，5=3.791
要求：通过计算说明该设备应否更新。
解答:
（1）继续使用旧设备
旧设备年折旧=150×（1－10%）∕10=13.5万元
旧设备账面净值=150－13.5×5=82.5万元＜变现值100万元
初始现金流量=－［100－（100－82.5）×33%］=－94.225万元
营业现金流量=1500×（１－33%）－1100×（１－33%）＋13.5×33%=272.455万元
终结现金流量=150×10%=１５万元
继续使用旧设备净现值=272.455×（PVIFA10%,5）+15×（PVIF10%,5）-94.225
=1032.877+9.315-94.225
=947.967（万元）
（2）更新设备
新设备年折旧=200×（1－10%）/5=36万元
初始现金流量=-200万元
营业现金流量=1650×（1－33%）－1150×（1－33%）＋36×33%=346.88万元
终结现金流量=200×10%=20万元
采用新设备净现值=346.88×（PVIFA10%,5）+20×（PVIF10%,5）－200
=1315.022+12.42-200
=1127.442（万元）
通过计算可以看出购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。
9. （CH8）A产品月初在产品费用为：直接材料费30 000元，直接人工费35 000元，制造费用20 000元。本月发生费用为：直接材料费70 000元，直接人工费95 000元，制造费用66 000元。该产品本月完工600件，月末在产品200件（完工程度60%），原材料在投产时一次投入。
要求：按约当产量法分别计算本月完工产品成本和在产品成本总额。
解答:
（1）在产品约当产量=200×60%=120（件）
（2）完工产品负担的直接材料费=（30000+70000）/（600+200）×600=75000（元）（3）在产品负担的直接材料费=（30000+70000）/（600+200）×200=25000（元）
（4）完工产品负担的直接人工与制造费用=（35000+20000+95000+66000）/（600+120）×600=180000（元）
（5）在产品负担的直接人工与制造费用=（35000+20000+95000+66000）/（600+120）×120=36000（元）
（6）完工产品总成本=75000+180000=255000（元）
（7）在产品总成本=25000+36000=61000（元）
第六章杠杆原理与资本结构 学习目的与要求 通过本章的学习，掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计算；理解杠杆效应与风险之间的关系；理解资本结构的概念与影响因素；掌握最佳资本结构的确定方法。 本章重点、难点 本章的重点是经营风险与经营杠杆的概念及两者之间的关系，财务风险与财务杠杆的概念及两者之间的关系，三个杠杆系数的计量及关系，资本结构优化选择的方法。 难点是资本结构优化选择的每股收益分析法和比较公司价值法。 第一节杠杆原理 财务管理的杠杆效应表现为在存在特定费用的情况下，一个财务变量以某一比例变化时，引起另一个相关的财务变量以一个较大的比例变化。合理运用杠杆可以有助于公司合理规避风险，提高资本运营效率。财务管理中的杠杆效应有三种：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。 一、经营风险和经营杠杆——经营风险 经营风险是指由生产经营活动而产生的未来经营收益或者息税前利润的不确定性。任何公司只要从事经营活动，就必然承受不同程度的经营风险。 通常，经营风险可以用息税前利润的概率分布对其期望值的偏离程度，即息税前利润的标准差或标准离差率来衡量。（识记） 在市场经济中，经营风险的发生及大小取决于多方面，一般来说，主要有以下几个方面。（领会） 1.市场需求变化的敏感性。在不考虑其他因素的情况下，市场对公司产品的需求越稳定，则公司的经营风险越低；反之，公司销售状况对市场需求环境变化的反应越敏感，则经营风险越高。 2.销售价格的稳定性。在同类产品竞争的条件下，如果能够保持相对稳定的销售价格和市场占有率，则经营风险较小；反之，销售价格随着竞争形势而波动，或单纯以价格策略维持市场占有率，必然导致经营风险较高。 3.投入生产要素价格的稳定性。在生产经营过程中，公司要投入原材料、动力、燃料、工资等。这些要素的价格变动越大，公司的经营风险越高。 4.产品更新周期以及公司研发能力。在高技术环境中，产品更新的周期短。如果公司缺乏研究开发新技术、新产品的能力，必然会被市场淘汰，公司的经营风险会上升。 5.固定成本占总成本的比重。当产品销售量增加时，单位产品所负担的固定成本就会相应地减少，但是当销售量减少时，单位产品所负担的固定成本会随之增加，公司的利润就会相应减少。此时，如果固定成本占总成本的比重越大，利润减少的幅度就会越大，经营风险就会越高。 在控制经营风险的各种方法中，合理地调整经营杠杆是非常有效的方法。 一、经营风险和经营杠杆——经营杠杆 1.经营杠杆的含义（识记） 经营杠杆是指在某一固定生产经营成本存在的情况下，销售量变动对息税前利润产生的作用。 由于固定成本存在而导致的息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为经营杠杆。 2.经营杠杆系数的概念及计算（应用） 经营杠杆是把“双刃剑”，不仅可以放大公司的息税前利润，也可以放大公司的亏损。 经营杠杆的大小用经营杠杆系数（DOL）衡量。 经营杠杆系数是指息税前利润变动率相对于销售量变动率的倍数。 经营杠杆系数用公式表示为：
《财务管理学》（第二版）2014年11月考试考前练习题 一、名词解释 1. 财务管理原则 解答: 财务管理的原则是企业组织财务活动、处理财务关系的准则，它是从企业财务管理的实践经验中概括出来的、体现理财活动规律性的行为规范，是对财务管理的基本要求。 2. 趋势分析法 解答: 就是运用若干期的会计报表资料，对比有关项目各期的增减方向和幅度，揭示有关财务状况和经营状况的变化及其趋势的方法。观察研究连续数期的会计报表，比单看一期的会计报表了解的情况更多，对企业财务状况分析更准确。 3. 每股利润分析法 解答: 是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。每股利润无差别点是指两种筹资方式下普通股每股利润相等时的息税前利润点，根据每股利润无差别点，可以分析判断在什么情况下运用债务筹资来安排和调整资本结构。 4. 营业杠杆 解答: 是指由于固定生产经营成本的存在所产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。企业利用营业杠杆，有时可以获得一定的营业杠杆利益，有时也承受着相应的营业风险即遭受损失。
5. 净现金流量 解答: 又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 6. 投资利润率 解答: 又称投资报酬率（记作ROI），是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。 7. 现金浮游量 解答: 是指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。 8. 固定成本 解答: 是指其总额在一定期间和一定业务量范围内，不受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。通常又细分为酌量性固定成本和约束性固定成本。 9. 变动成本法 解答: 是指在产品成本的计算上，只包括产品生产过程中所消耗的直接材料、直接人工和制造费用中的变动性部分，而不包括制造费用中的固定性部分。制造费用中的固定性部分被视为期间成本而从相应期间的收入中全部扣除。 10. 正常股利加额外股利政策 解答:
（0053）《财务管理学》复习思考题 一、判断题 1、公司每股利润越高时，股东却不一定就可以从公司分得越高的股利。（） 2、利率是资金这种特殊商品的价格。（） 3、一般来说，企业的流动资产由长期资金供应对企业是有利的。（） 4、现值指数大于1，说明投资报酬率高于资金成本率。（） 5、资金成本是指企业为筹措资金而支付的各种费用。 ( ) 6、当市场利率高于票面利率时，债券应溢价发行。（） 7、企业有利润时，不一定就必然有净利。（） 8、持有现金能增强偿债能力和支付能力，所以企业应尽可能多的持有现金。（） 9、企业发行股票筹集资金，其资金成本较高，所以筹资风险也较大。（） 10、企业当年税后利润抵补亏损后，应按其一定的比例提取法定盈余公积，当法定盈余公积 达到注册资金的50%时，可不再提取。 ( ) 11、不论是企业外部筹集的资金，还是内部形成的资金，都要计算资金成本。（） 12、无形资产都是受法律保护的权利资产。（） 13、在金融市场上，信用等级越低，违约风险越大，要求的利率就越高。（） 14、当月增加的固定资产当月不计提折旧。 ( ) 15、制定内部转移价格的目的是，将其作为一种价格以引导下级部门采取明智决策，并防止 成本转移带来部门间责任不清的问题。（） 16、企业筹集资金时，要充分考虑各种筹资方式的资金成本的高低和风险的大小。（） 17、股东出于控制权的考虑，往往限制股票股利的支付，以防止控制权分散。（） 18、收购的实质是取得控制权，它与兼并、合并既有联系又有区别，但在实务中作为同义词 一起使用，统称为“并购”或“购并”。（） 19、企业清算中，清算财产在支付完清费用后，应当先支付欠发职工工资。 ( ) 20、增值税的缴纳会增加企业经营成本，减少利润实现。 ( ) 二、单选题 1、在财务管理中，由那些影响所有公司的因素而引起的、不能通过多角化投资分散的风险 被称为（）。 A、财务风险 B、经营风险 C、系统风险 D、公司持有风险 2、下列指标不能反映企业偿付到期长期债务能力方面的财务比率有（）。 A、销售净利率 B、有形净值债务率 C、已获利息倍数 D、资产负债率 3、如果以利润最大化作为企业财务管理的目标，则正确的是（）。 A、计量比较困难 B、与企业终极目标接近 C、能够考虑时间价值和风险价值 D、能将利润与股东投入相联系 4、投资决策分析使用的非贴现指标是（） A、净现值 B、回收期 C、内含报酬率 D、现值指数 5、下列属于影响企业财务风险的因素是（） A、材料价格上涨 B、产品质量下降 C、银行借款增加 D、产品销售量减少 6、在现金的短期循环中，不应包括的资产是（）。
简答题 1．企业的应收帐款周转率偏低可能是由什么原因造成的？会给企业带来什么影响？答: 如果企业的应收帐款周转率很低，则说明企业回收应收帐款的效率低，或者信用政策过于宽松，这样的情况会导致应收帐款占用资金数量过多，影响企业资金利用率和资金的正常运转，也可能会使企业承担较大的坏账风险。 2．试说明SWOT分析法的原理及应用。 答: SWOT分析法的原理就是在对企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会和威胁、企业内部的财务优势与劣势，并将它们两两组合为四种适于采用不同综合财务策略选择的象限，从而为财务战略的选择提供参考方案。SWOT分析主要应用在帮助企业准确找到与企业的内部资源和外部环境相匹配的企业财务战略乃至企业总体战略方面。运用SWOT分析法可以采用SWOT分析图和SWOT分析表来进行，从而为企业财务战略的选择提供依据。 3．企业为什么要持有现金或企业持有现金的动机是什么？现金管理包括哪些内容？ 答: 企业持有现金往往是出于以下动机： （1）交易动机。（2）补偿动机。（3）预防动机。（4）投资动机。 现金管理的内容主要包括：（1）编制现金收支计划，以便合理估计未来的现金需求；（2）对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延迟付款；（3）用特定的方法确定最佳现金余额，当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，采用短期筹资策略或采用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况。 4．什么是股利政策？股利政策主要包括哪些内容？ 答: 股利政策是指确定公司的净利润如何分配的方针和策略的总称。公司的股利政策主要包括四项内容：（1）股利分配的形式，即采用现金股利还是股票股利；（2）股利支付率的确定；（3）每股股利额的确定；（4）股利分配的时间，即何时分配和多长时间分配一次。其
17春《财务管理学》作业_1 一、单选题 二、 1.(4分)下列不属于系统性的风险的是＿。 A. 宏观经济状况 B. 某公司产品的质量 C. 国家税法的变化 D. 国家财政政策的变化 正确答案：B 2.(4分)不影响债券的发行价格的是__ _。 A. 债券票面价值 B. 债券发行的数量 C. 债券利率 D. 债券期限 正确答案：B 3.(4分)财务分析的基本依据是。 A. 记账凭证 B. 会计报表 C. 会计账簿
D. 审计报告 正确答案：A 4.(4分)财务管理的总体目标不包括。 A. 每股利润最大化 B. 权益资本利润率最大化 C. 企业员工利益最大化 D. 股东财富最大化 正确答案：C 5.(4分)下列不属于借款信用条件的是_ __。 A. 抵押 B. 信贷额度 C. 周转信贷协定 D. 补偿性余额 正确答案：A 6.(4分)下面不属于营业费用的是＿。 A. 产品销售成本 B. 向投资者分配 C. 管理费用 D. 财务费用
正确答案：B 7.(4分)获利指数等于1，净现值＿。 A. 大于0 B. 等于0 C. 小于0 D. 不确定 正确答案：B 8.(4分)下列属于无关成本的是＿。 A. 沉没成本 B. 机会成本 C. 专属成本 D. 重置成本 正确答案：A 9.(4分)下列不属于反映企业长期偿债能力的指标是。 A. 资产负债率 B. 负债权益比率 C. 利息保障倍数 D. 速动比率 正确答案：D
10.(4分)下列不属于负债资金的是__ _。 A. 银行借款 B. 发行债券 C. 发行普通股 D. 商业信用 正确答案：C 11.(4分)下列属于控制现金收款的方法的是＿。 A. 运用浮游量 B. 锁箱系统 C. 推迟支付应付款 D. 采用汇票结算方式付款 正确答案：B 12.(4分)净现值大于0，获利指数＿。 A. 小于1 B. 大于1 C. 等于1 D. 不确定 正确答案：B
第二章财务管理基础知识 1．FA=A×(F/A，5%，10) =10×12.578 =125.78 PA=A×(P/A，5%，10) =10×7.7217 =77.217 F=P×(F/P，5%，10) =100×1.6289 =126.89 不应投资该项目. 2. 100=A×(P/A，8 %，10) A=100/6.7101=14.90 100=A×(P/A，2%，40) A=100/27.3555=3.66 3. FA=20×(F/A，5%，5) =20×5.5256 =110.512 PA=20×(P/A，5%，8)- 20×(P/A，5%，3) =20×(6.4632-2.7232) =74.8 4.(1) F=1000×[ (F/A，5%，4)-1 ] =1000×(4.3101-1) =3310.1 P=3310.1×(P/F，5%，3) =3310.1×0.8638 =2859.26 (2) 3310.1=A×(P/A，5%，5) A=3310.1/4.3295=764.55 (3) P=1000×(P/A，5%，3)+ 1200×(P/F，5%，4) + 1300×(P/F，5%，4)
=1000×2.7232+1200×0.8227+1300×0.7835=4728.99 （4）1000×(P/A，5%，3)=2723.2<3310.1 1000×(P/A，5%，3)+ 1200×(P/F，5%，4) =3710.44>3310.1 所以需4年 5．(1) EA=100×0.3+50×0.4+30×0.3=59 EB=110×0.3+60×0.4+20×0.3=63 Ec=90×0.3+50×0.4+30×0.3=56 σA = (100-59)2×0.3+(50-59)2×0.4+(30-59)2×0.3 =28.09 σB = (110-63)2×0.3+(60-63)2×0.4+(20-63)2×0.3 =34.94 σC = (90-56)2×0.3+(50-56)2×0.4+(30-56)2×0.3 =23.75 28.09
西南大学网络与继续教育学院课程考试试题卷 类别：网教2020年5月 课程名称【编号】：财务管理学【0053】 A卷大作业满分：100 分 要答案：wangjiaofudao 以下题目每题50分，学生选择其中2个题目作答，答题时需标明题目序号。一、已知某公司某年会计报表的有关资料如下： 资产负债表项目 _x0007_年初数 _x0007_年末数 _x0007_ _x0007_资产 _x0007_8000 _x0007_100000 _x0007_ _x0007_负债 _x0007_4500 _x0007_6000 _x0007_ _x0007_所有者权益 _x0007_3500 _x0007_4000 _x0007_ _x0007_利润表项目 _x0007_上年数 _x0007_本年数
_x0007_主营业务收入净额 _x0007_（略） _x0007_20000 _x0007_净利润 _x0007_（略） _x0007_500 _x0007_ _x0007_要求：（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据均按平均数计算）：①所有者权益收益率；②总资产净利率(保留三位小数)；③主营业务净利率；④总资产周转率(保留三位小数)；⑤权益乘数。（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。二、某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为25%，计划新的筹资方案如下： 增加长期借款100万元，借款利率上升到12％，股价下降到18元，假设公司其他条件不变。 要求：根据以上资料 （1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。 （2）计算采用筹资方案的加权平均资金成本。 （3）用比较资金成本法确定该公司能否采用新的筹资方案。三、已知某公司拟于某年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，该设备使用寿命为5年，税法亦允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备接直线法折旧，预计的净残值率为5％；已知：（P／A，10％，5）=3.7908，（P／F，10％，5）=0.6209。不考虑建设安装期和公司所得税。 要求：（l）计算使用期内各年净现金流量。 （2）计算该设备的静态投资回收期。 （3）计算该投资项目的投资利润率 （4）如果以10％作为折现率，计算其净现值。
财务管理学试卷A
《财务管理学》试卷（A） 课程名称：财务管理学授课老师：王萍芝考试方式：闭卷 一、单项选择题（本类题共15小题，每小题2分，共30分；在每小题的四个备选答案中，选出一个正确答案，并将正确答案的序号填在题干的括号内。） 1、财务管理的最佳目标是（）。 A.总产值最大化 B.利润最大化 C.收入最大化 D.股东财富最大化 2、企业与其所有者之间的财务关系反映的是（）。 A.经营权与所有权关系 B.债权债务关系 C.投资与受资关系 D.债务债权关系 3、（）企业组织形式最具优势，成为企业普遍采用的组织形式。 A.普通合伙企业 B.个人独资企业 C.公司制企业 D.有限合伙企业 2
4、将100元存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值，应用（）来计算。 A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.年金终值系数 D.年金现值系数 5、每年年底存款1000元，求第10年年末的价值，可用（）来计算。 A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.年金终值系数 D.年金现值系数 6、下列项目中的（）称为普通年金。 A.先付年金 B.后付年金 C.延期年金 D.永续年金 7、下列关于先付年金终值的表达正确的是（）。 A.XPV A n=A(PVIFA i,n+1+1) B.XPV A n=A(PVIFA i,n-1+1 ) C.XPV A n=A(PVIFA i,n-1-1) D.XPV A n=A(PVIFA i,n+1-1 ) 8、一项每季度末的收入为800元的永续年金投资，年利息率为8%，其现值为( )。 3
A.10000元 B.20000元 C.30000元 D.40000元 9、下列关于流动比率指标表述正确的是（）。 A.流动比率指标越高越好 B.流动比率反映企业的获利能力 C.流动比率反映企业的短期偿债能力 D.流动比率反映企业的长期偿债能力 10、下列指标中反映企业获利能力的指标是（）。 A.产权比率 B.资产负债率 C.存货周转率 D.资产净利润率 11、某企业去年的销售净利率为5.5%，资产周转率为2.5；今年的销售净利率为6%，资产周转率为3；若两年的资产负债率相同，则今年的净资产收益率比去年的变化趋势为（）。 A.下降 B.不变 C.上升 D.难以确定 12、下列财务比率中，既能反映企业资产综合利用的效果，又能衡量债权人权益和所有者权益的报酬情况的是（）。 A.销售利润率 B.总资产报酬率 C.产权比率 D.利息保障倍数 13、某公司利用长期债券筹资400万元，普通股筹资600万元，资本成本分别为6％和15％。则该筹资组合的综合资本成本是（）。（不考虑所得税因素） 4
【精编推荐】财务管理学立信出版社第二版课后习题答案精讲
财务管理习题答案 第一章总论 （一）判断题： 1.× 2.√ 3.× 4.× 5.× 6.√ 7.× 8.√ 9.×10.√ （二）单项选择题： 1.D 2.B 3.C 4.D 5.D 6.D 7.A 8.C 9.D10.C （三）多项选择题： 1.ABD 2.ABC 3.ABCD 4.ABCD 5.ABC 6.BC 7.ABD8.ACD9.BCD10.ABCD 四、案例分析 （1）股东利益最大化，是公司治理规则的胜利。 （2）股东利益最大化，贝恩资本等其它股东也不愿自己的控股权被摊薄同时也避免进一步激怒大股东，给公司带来更大的震荡。 （3）股东利益最大化，考虑大股东利益维持公司稳定 （4）国美控制权之争，这场为国人持续瞩目的黄陈大战，时战时和，过程跌宕起伏，结局似已清晰而实则依旧扑朔迷离，如同一出围绕中国企业公司治理结构的庭辩大戏，集合了道德的判断、司法的约束、双方当事人的反思和嬗变等一系列精彩细节，而境外资本的介入又为充斥其间的口水战增加了无穷变数。国美控制权之争在我们这个急剧转型的社会中持续发酵，对于大到市场经济、法治社会、契约精神，小到资本市场、公司治理、股东权益、职业经理人委托责任、品牌建设等等，都具有难以估量的启蒙价值。因为相关的各利益主体都在规则允许的范围内行事，政府监管部门也牢牢地守住了自己作为一个中立的裁判员的边界。因而，“国美之争”理应成为中国现代商业社会的一个经典案例，它对于正处于社
会转型期的中国资本市场和公司治理具有不可比拟的非凡意义。或许输的只是一家上市公司，赢的却是现代商业文明。 第二章财务管理基础知识 1．FA=A×(F/A，5%，10)=10×12.578=125.78 PA=A×(P/A，5%，10)=10×7.7217=77.217 F=P×(F/P，5%，10)=100×1.6289=126.89 不应投资该项目. 2.100=A×(P/A，8%，10) A=100/6.7101=14.90 100=A×(P/A，2%，40) A=100/27.3555=3.66 3.FA=20×(F/A，5%，5)=20×5.5256=110.512 PA=20×(P/A，5%，8)-20×(P/A，5%，3)=20×(6.4632-2.7232)=74.8 4.(1)F=1000×[(F/A，5%，4)-1]=1000×(4.3101-1)=3310.1 P=3310.1×(P/F，5%，3)=3310.1×0.8638=2859.26 (2)3310.1=A×(P/A，5%，5) A=3310.1/4.3295=764.55 (3)P=1000×(P/A，5%，3)+1200×(P/F，5%，4)+1300×(P/F，5%， 4) =1000×2.7232+1200×0.8227+1300×0.7835=4728.99 （4）1000×(P/A，5%，3)=2723.2<3310.1 1000×(P/A，5%，3)+1200×(P/F，5%，4)=3710.44>3310.1
1.下列财务比率反映企业营运能力的有（）。 A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.资产报酬率 答案：C 2.下列财务比率中反映短期偿债能力的是（）。 A.现金流量比率 B.资产负债率 C.偿债保障比率 D.利息保障倍数 答案：A 3.销售成本对平均存货的比率，称为（）。 A.营业周期 B.应收帐款周转率 C.资金周转率 D.存货周转率 答案：D 4.资金占用费与产品产销数量之间的依存在系，称为（）。 A.资金周转率 B.存货周转率 C.资金习性 D.资金趋势 答案：C 5.利用财务杠杆，给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险，称为（）。 A.经营风险 B.财务风险 C.投资风险 D.资金风险 答案：B 6.下列不属于财务安全性分析指标的是（）。 A.资产负债率 B.现金比率 C.产权比率 D.安全边际 答案：C 7.流动比率小于1时，赊购原材料若干，将会（）。 A.增大流动比率
B.降低流动比率 C.降低营运资金 D.增大营运资金 答案：B 8.不影响应收账款周转率指标利用价值的因素是（）。 A.销售折让与折扣的波动 B.季节性经营引起的销售额波动 C.大量使用分期付款结算方式 D.大量使用现金结算的销售 答案：A 9.在杜邦财务体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（）。 A.权益乘数大则财务风险大 B.权益乘数大则权益净利率大 C.权益乘数等于资产权益率的倒数 D.权益乘数大则资产净利率大 答案：D 10.下列公式中不正确的是（）。 A.股利支付率+留存盈利比率=1 B.股利支付率×股利保障倍数=1 C.变动成本率+边际贡献率=1 D.资产负债率×产权比率=1 答案：D 11.一般认为，流动比率保持在（）以上时，资产的流动性较好。 A.1 B.2 C.0.5 D.3 答案：B 12.用来衡量企业运用投资者投入资本获得收益的能力的财务比率是（）。 A.净资产收益率 B.总资产收益率 C.销售利润率 D.盈利现金比率 答案：A 13.财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的（）。 A.经济往来关系 B.经济协作关系 C.经济责任关系
第二章 财务管理的基础知识 教学目的：通过本章学习，掌握风险衡量的方法，掌握资金时间价值和本量利的计算；理解资金时间价值的含义；了解风险的种类、投资风险和投资报酬的关系，了解本量利的基本概念、基本关系式和前提条件。 教学难点：投资的风险和报酬；本量利分析 教学重点：资金时间价值的计算 教学课时：12 教学内容与过程： 导入图片和案例： 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的含义 （一）概念 （二）产生的条件 （三）表示方法 ()???一次性收付款项的终值、现值的计算 重点：资金时间价值的计算非一次性收付款项年金和混合现金流的终值、现值的计算 注：资金时间价值的计算，涉及两个基本概念，即现值和终值，P16 对于一个特定的时间段而言，该段时间的起点金额是现值； 该段时间的终点金额是终值。 二、一次性收付款项的终值和现值 （一）单利的终值和现值 （二）复利的终值和现值 1 .复利终值 例：若将1000元以7 %的利率存入银行，则2年后的本利和是多少? 注：i ↗, F ↗；n ↗, F ↗. 2.复利现值：即倒求本金 注：i ↗,P ↙; n ↗, P ↙. 注：复利现值系数与复利终值系数互为倒数 3.复利利息的计算：I ＝F-P 注：财务管理考试中，若不特指，均指复利。 企业再生产运动中，运用资金一次循环的利润，应投入下一次循环中，这一过
程与复利计算的原理一致。因此，按复利制计算和评价资金时间价值要比单利制更科学。所以，在长期投资决策计算相关指标时，通常采用复利计息。 课堂练习： 1.某人现在存入本金2000元，年利率为7%，5年后可得到多少？ 2.某项投资4年后可得到40000元，按利率6%计算，现在应投资多少？ F = 2000 × （F/P，7%，5）= 2000 × 1.4026 = 2805.2 (元) P = 40000 × (P/F，6%，4) = 40000 × 0.7921 = 31684 (元) 知识链接：有关复利的小故事 富兰克林的遗嘱 你知道本杰明·富兰克林是何许人吗？富兰克林利用放风筝而感受到电击，从而发明了避雷针。这位美国著名的科学家死后留下了一份有趣的遗嘱： 一千英磅赠给波士顿的居民，如果他们接受了这一千英磅，那么这笔钱应该托付给一些挑选出来的公民，他们得把这些钱按每年5％的利率借给一些年轻的手工业者去生息。这些款过了100年增加到131000英磅。我希望那时候用100000英磅来建立一所公共建筑物，剩下的31000英磅拿去继续生息100年。在第二个100年末了，这笔款增加到4061000英磅，其中1061000英磅还是由波士顿的居民来支配，而其余的3000000英磅让马萨诸塞州的公众来管理。过此之后，我可不敢多作主张了！” 同学们，你可曾想过：区区的1000英磅遗产，竟立下几百万英磅财产分配的遗嘱，是“信口开河”，还是“言而有据”呢？事实上，只要借助于复利公式，同学们完全可以通过计算而作出自己的判断。 德哈文的天文债权 十年前，美国人德哈文(J.Dehaven)的后代入禀美国法院，向联邦政府追讨国会欠他家族211年的债务，本利共1416亿美元。事情的经过是：1777年严冬，当时的美国联军统帅华盛顿将军所率领的革命军弹尽粮绝，华盛顿为此向所困之地的宾州人民紧急求援，大地主德哈文借出时值5万元的黄金及40万元的粮食物资，这笔共约45万美元的贷款，借方为大陆国会，年息为6厘（相当于6%）。211年后的1988年，45万美元连本带利已滚成1416亿美元，这笔天文数字的债务足以拖垮美国政府，政府当然要耍赖拒还了。 45万美元，变成1416亿美元，代价是211年6厘的复利，此故事足以说明复利增长的神奇力量。 朋友们可能会想，别说211年了，就算50年，我都老了，要钱干什么？是啊，我想反问一句又有几个人能做到几十年如一日的坚持呢！如果能坚持到最后，你一定会成功！ 三、年金的终值和现值（非一次性收付款项的终值和现值）
第一部分选择题 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个选项中只有一个选项是符合题目要求的，请将正确选项前的字母填在题后的括号内。 1. 资金市场按交易性质可分为 A. 一级市场与二级市场 B. 货币市场与资本市场 C. 证券市场与借贷市场 D. 资金市场、外汇市场与黄金市场【】 2. 按照行驶里程计算固定资产折旧额，每行驶里程的折旧额是 A. 递增的 B. 递减的 C. 相同的 D. 不相同的【】 3. 无形资产的转让包括所有权转让和使用权转让两种方式，无论哪种转让方式取得的收入，均计入企业的 A. 产品销售收入 B. 其他销售收入 C. 营业外收入 D. 投资净收益【】 4. 固定资产的经济折旧年限同物理折旧年限相比 A. 前者长 B. 前者短
C. 两者一样 D. 无法计量【】 5. 短期投资的目的是 A. 将资金投放于其他企业以谋求经营性收益 B. 将资金分散运用以防范风险 C. 利用控股方式实现企业扩张 D. 利用生产经营暂时闲置资金谋求收益【】 6. 按对外投资形成的产权关系不同，对外投资可以分为 A. 实物投资和证券投资 B. 股权投资和债权投资 C. 直接投资和间接投资 D. 短期投资和长期投资【】 7. 企业生产产品所耗费的社会必要劳动量，其货币表现是 A. 企业生产费用 B. 企业成本费用 C. 社会生产费用 D. 社会保障费用【】 8. 商品流通企业的经营成本，一般是指 A. 商品的进价成本 B. 商品的进价成本加流通费用 C. 商品的进价成本加管理费用 D. 商品的进价成本加经营费用【】
9. 企业工资费用的控制，通常采用相互联系的两个指标，它们是 A. 工资总额与劳动定额 B. 工资总额与编制定员 C. 工资总额与效益挂钩 D. 工资总额与平均工资【】 10. 企业当年无利润时，经股东会特别决议，可用盈余公积金分配股利，但分配数额不能超过股票面值的 A. 5﹪ B. 6﹪ C. 8﹪ D. 10﹪【】 11. 外汇汇率在间接标价法下，应收外国货币数额的增加，表示 A. 外汇汇率上升 B. 外汇汇率下降 C. 外汇汇率不变 D. 本国货币币值下降【】 12. 按外汇的支付方式，汇率可以分为 A. 买入汇率和卖出汇率 B. 基本汇率和套算汇率 C. 即期汇率和远期汇率 D. 电汇、信汇和票汇汇率【】 13. 作为套算汇率的基本依据是 A. 直接汇率
中国人民大学会计系列教材·第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险 的大小去追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现 目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利 润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不 可控因素引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标 优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利 润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点：很难计量。
财务管理学(人大版)第七版
————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：
财务管理（焦树培1134201）第一章思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。 练习题 1.要点： （1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。 （2）财务管理目标：股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务； 承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 （3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 （4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 （5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。 违约风险越高，流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金，流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异，期限风险则是与负债到期日的长短密切相关，到期日越长，债权人承受的不确定性因素越多，风险越大。
2017年10月自学考试财务管理学试题 (课程代码 00067) 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1．公司发行股票取得资本的财务活动属于 A．筹资活动 B．投资活动 C．经营活动 D．股利分配活动 2．甲公司购买乙公司发行的债券，与乙公司所形成的财务关系是 A．与债权人之间的财务关系 B．与债务人之间的财务关系 C．与税务机关之间的财务关系 D．与投资单位之间的财务关系3．从第一期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项是 A．即付年金 B．普通年金 C．递延年金 D．永续年金 4．甲乙两个项目的投资额相同，期望收益率相同，甲项目期望收益率的标准离差大于乙项目，则对甲乙两项目风险判断正确的是 A．甲乙两个项目的风险相同 B．甲项目的风险低于乙项目的风险C．甲项目的风险高于乙项目的风险 D．无法比较两个项目风险的大小5．某公司2016年营业收入为8 000万元，平均资产总额为4 000万元，该公司的总资产周转率是 A．1次 B．2次 C．3次 D．4次6．下列选项中，反映公司偿债能力的财务比率是 A．存货周转率 B．流动比率 C．净资产收益率 D．总资产周转率 7．在一定产量范围内，关于固定成本和变动成本的表述，正确的是 A．单位固定成本随产量增加而增加 B．单位变动成本随产量增加而增加C．单位固定成本随产量增加而减少 D．单位变动成本随产量增加而减少8．采用销售百分比法预测筹资数量的起点是
A．销售预测 B．生产预测 C．价格预测 D．产量预测9．下列属于权益筹资方式的是 A．长期借款 B．融资租赁 C．长期债券 D．普通股10．由于固定生产经营成本的存在，导致息税前利润变动率大于产销量变动率的效应是 A．经营杠杆 B．财务杠杆 C．复合杠杆 D．物理杠杆11．在确定最优资本结构时，只考虑资本成本的决策方法是 A．股利现值分析法 B．公司价值分析法 C．每股收益分析法 D．比较资本成本法 12．下列属于影响整个市场的风险因素是 A．经济衰退 B．公司劳资纠纷 C．行业员工罢工 D．公司新产品试制失败 13．下列属于股票投资特点的是 A．购买力风险大 B．投资收益稳定 C．求偿权居后 D．本金安全性高 14．某投资者拟购买M公司的股票并长期持有，要求的报酬率为l0％，预计该股票每年现金股利为3元／股，则该股票的内在价值是 A．O．3元 B．3元 C．10元 D．30元15．下列属于非折现现金流量指标的是 A．净现值 B．现值指数 C．内含报酬率 D．会计平均收益率 16．下列不属于付现成本的是 A．工资 B．修理费 C．固定资产折旧 D．原材料采购费 17．下列属于公司应收账款成本项目的是 A．短缺成本 B．转换成本 C．机会成本 D．制造成本18．下列各项中，不属于营运资本范畴的是 A．现金 B．应收账款 C．长期负债 D．预付账款19．下列属于影响公司股利政策的法律因素是 A．资本保全原则 B．资产的变现能力
【第二章】 1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备 2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。 要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？ （2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？ 解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i，n得： A =PV A n／PVIFA i，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PV A n = A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PV A n／A 则PVIFA16%，n = 3.333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？ 解：方案a的现值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)^2)=22.40万元 方案b的现值=25*（1-3%）=24.25万元 因为方案a现值<方案b现值，所以，选择a方案更合算 4.李东今年20岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱 解：根据终止与年金关系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/(f/a,10%,30)， 其中（f/a，10%，30%）可查年金终值系数。 5.张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定4年还清，每年年末等额付款 要求：假设年利率8%，计算每年年末分期付款额； 解：普通年金现值的计算公式：P＝A×（P/A，i，n） 已知现值P＝100000元、i＝8%、n＝4年，求普通年金A： A＝100000÷（P/A，8%，4）＝100000÷3.3121＝30192.33元 即每年年末分期付款30192.33 6.某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少？ 解：P=A/i i=20000/250000=8%