证券公司风险管理研究--基于中信证券的案例分析
一、中信证券市场背景
随着我国资本市场的不断发展，证券公司的数量和规模都在不
断增加。特别是自2000年以来，证券公司的数量呈现爆炸式增长，
证券市场的竞争也日益激烈。中信证券作为其中之一，自成立以来，一直在不断发展壮大，已经成为国内颇有实力的证券公司之一。
二、中信证券的风险管理
1.风险管理的架构
中信证券的风险管理架构包括三个主要部分：风险管理委员会、风险管理部、操作风险管理部。其中，风险管理委员会是最高决策
机构，负责确定公司整体风险管理策略和规划，并对公司各项风险
管理工作进行监督和检查。风险管理部是具体负责公司风险管理工
作的部门，主要负责监测和评估公司的市场风险、信用风险、操作
风险等，并向风险管理委员会提供风险报告。而操作风险管理部则
主要负责日常业务风险管理和内部控制。
2.中信证券的市场风险控制
中信证券市场风险主要包括：股票市场风险、债券市场风险和
外汇市场风险。针对这些风险，中信证券建立了完善的风险管理控
制体系，包括：风险预警系统、决策支持系统、风险管理规定等。
同时，中信证券还建立了一整套的传统和独特的风险控制体系，分别对客户交易、证券托管、预存资金业务等进行了方方面面的监管。
3.中信证券的信用风险控制
中信证券信用风险主要来源于：股票质押式回购、账户授信、
委托贷款等。为了更好地控制信用风险，中信证券采取了多项措施，如加强风险管理规定制定、建立严格的风险管理程序、强化信用评
级和信用审查等。
同时，中信证券还加强了与客户的沟通和交流，及时了解客户
的实际情况，以便在授信和风险管理时作出更加合理的决策。
4.中信证券的操作风险控制
操作风险是指因员工、系统、流程、管理等方面的错误或疏忽
导致的风险。中信证券建立了完善的操作风险管理制度，包括：信
息披露规定、内部审计规定、内部控制规定等，并采取了严格的人
事考核和培训制度，加强了员工的业务素质和风险意识。
三、中信证券风险管理的启示
从中信证券的风险管理经验来看，全面、科学的风险管理是证
券公司稳健发展的必要条件。在实践中，证券公司应该推动风险管
理制度的创新和完善，增强风险识别能力和风险管理能力，加强与
客户的沟通和交流，逐步建立专业、高效、安全的风险管理体系。
同时，证券公司在发展过程中应该根据自身特点和经营环境，量身
定制风险管理策略，灵活应对各种风险，以期在竞争中立于不败之地。
证券公司风险管理研究--基于中信证券的案例分析 一、中信证券市场背景 随着我国资本市场的不断发展，证券公司的数量和规模都在不 断增加。特别是自2000年以来，证券公司的数量呈现爆炸式增长， 证券市场的竞争也日益激烈。中信证券作为其中之一，自成立以来，一直在不断发展壮大，已经成为国内颇有实力的证券公司之一。 二、中信证券的风险管理 1.风险管理的架构 中信证券的风险管理架构包括三个主要部分：风险管理委员会、风险管理部、操作风险管理部。其中，风险管理委员会是最高决策 机构，负责确定公司整体风险管理策略和规划，并对公司各项风险 管理工作进行监督和检查。风险管理部是具体负责公司风险管理工 作的部门，主要负责监测和评估公司的市场风险、信用风险、操作 风险等，并向风险管理委员会提供风险报告。而操作风险管理部则 主要负责日常业务风险管理和内部控制。 2.中信证券的市场风险控制 中信证券市场风险主要包括：股票市场风险、债券市场风险和 外汇市场风险。针对这些风险，中信证券建立了完善的风险管理控 制体系，包括：风险预警系统、决策支持系统、风险管理规定等。 同时，中信证券还建立了一整套的传统和独特的风险控制体系，分别对客户交易、证券托管、预存资金业务等进行了方方面面的监管。 3.中信证券的信用风险控制
中信证券信用风险主要来源于：股票质押式回购、账户授信、 委托贷款等。为了更好地控制信用风险，中信证券采取了多项措施，如加强风险管理规定制定、建立严格的风险管理程序、强化信用评 级和信用审查等。 同时，中信证券还加强了与客户的沟通和交流，及时了解客户 的实际情况，以便在授信和风险管理时作出更加合理的决策。 4.中信证券的操作风险控制 操作风险是指因员工、系统、流程、管理等方面的错误或疏忽 导致的风险。中信证券建立了完善的操作风险管理制度，包括：信 息披露规定、内部审计规定、内部控制规定等，并采取了严格的人 事考核和培训制度，加强了员工的业务素质和风险意识。 三、中信证券风险管理的启示 从中信证券的风险管理经验来看，全面、科学的风险管理是证 券公司稳健发展的必要条件。在实践中，证券公司应该推动风险管 理制度的创新和完善，增强风险识别能力和风险管理能力，加强与 客户的沟通和交流，逐步建立专业、高效、安全的风险管理体系。 同时，证券公司在发展过程中应该根据自身特点和经营环境，量身 定制风险管理策略，灵活应对各种风险，以期在竞争中立于不败之地。
中信证券业务分析 中信证券是中国证券市场的领先券商之一，成立于1995年，总部位 于北京。作为一家大型综合性证券公司，中信证券的业务范围涵盖了股票、债券、基金、衍生品等各类证券交易及投资银行业务。 其次，中信证券的债券交易业务也非常活跃。中国债券市场规模巨大，中信证券凭借其广泛的客户网络和优秀的风控能力，成功地成为了债券市 场的重要参与者。中信证券的债券业务主要包括发行承销、交易撮合、做市、债券回购等方面。通过债券交易，中信证券能够为企业提供多样化的 融资工具，并帮助投资者寻找稳健的投资标的。 此外，中信证券在基金业务方面也有很大的优势。中信证券旗下拥有 中信保诚基金管理有限公司，并通过该子公司运作各类基金产品。中信证 券的基金业务涵盖了股票型、债券型、混合型、指数型等多种类型的基金 产品。通过运作这些基金产品，中信证券为个人和机构投资者提供了多种 多样的投资选择，同时也为企业提供了融资渠道。 此外，中信证券还积极发展衍生品业务。衍生品包括期货、期权、股指、利率互换等，这些产品在风险管理和投资增值方面具有重要的作用。 中信证券通过优秀的金融衍生产品设计和交易执行能力，为客户提供全面 的风险管理和套期保值服务，帮助客户应对市场波动和风险。 总之，中信证券作为中国证券市场的领先券商，其业务范围广泛，包 括股票、债券、基金、衍生品等多个领域。中信证券通过优秀的研究团队 和信息分析能力，为客户提供准确的市场分析和投资建议。同时，中信证 券拥有广泛的客户网络和风控能力，能够为企业提供多样化的融资工具， 并帮助投资者寻找稳健的投资标的。此外，中信证券还通过发展衍生品业
务，为客户提供全面的风险管理和套期保值服务。相信在市场竞争日益激烈的情况下，中信证券将继续发挥其优势，为客户提供更加全面、优质的证券服务。
中外上市公司治理实践及案例分析 ——中信证券一、中信证券介绍 中信证券股份有限公司（简称中信证券）于1995年10月25日在北京成立，注册资本6630467600元。2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易，股票代码为“600030”， 2011年10月6日在香港联合交易所上市交易，股票代码为“6030”。 上市以来，中信证券进行了两次增资扩股，截至2012年12月31日，公司总资产1685.08亿元，净资本404.72亿元，是国内规模最大的证券公司。中信证券多次被《新财富》、《亚洲货币》杂志评为“中国最佳债权融资行”、“中国最佳股权融资行”等；研究业务连续七年荣获新财富“本土最佳研究团队”第一名。2012年，公司各项主营业务排名继续位居中国证券行业前列。 公司依托第一大股东——中国中信集团公司，与中信银行、中信信托、信诚人寿保险等公司共同组成中信控股之综合经营模式，并与中信国际金融控股共同为客户提供境内外全面金融服务。 二、公司治理的规范运作 中信证券公司严格按照《公司法》、《证券法》及中国证监会相关规章制度的要求，不断完善法人治理结构，形成了股东大会、董事会、监事会和经理层相互分离、相互制衡的公司治理结构，确保公司的规范运作，治理结构如图所示：
（1）股东大会 股东大会是公司的权力机构。公司股东大会充分享有《公司法》、《公司章程》赋予的权利，公司股东大会的召集时间、通知方式、召开方式、表决程序和决议内容等完全符合有关法律法规和《公司章程》的规定。 截至到2013年9月30日为止，中信证券第一大股东为中国中信集团，持股比例为20.30%；第二大股东为香港中央结算(代理人)有限公司，持股比例为10.69%；其余股东持股则都在6%以下。因此中信集团享有对中信证券的控制权，但在独立性方面，中信集团能够按照法律法规及《公司章程》的规定行使其权利，没有超越股东大会直接或间接干预公司的决策或经营活动，在人员、资产、财务、机构和业务方面与公司做到了明确分工。 在中小股东的权益保护方面，公司能够确保所有的股东特别是中小股东享有平等的地位。在召开股东大会时，采用现场投票和网络投票相结合的表决方式，并实行累计投票制，有效地保障了中小股东的权益。
对证券公司流动性风险管理的几点认识 葛小波中信证券执行委员会委员、董事总经理、财务总监 各位领导、行业同仁： 大家好。下面我想就证券公司的流动性风险管理谈几点理解和认识，请大家批评指正。 一、流动性风险已经逐步成为证券公司的重要风险来源 经过过去几年创新业务的不断发展，证券公司的业务种类与模式出现了较大的变化。融资融券、约定购回、股票质押回购等融资类业务规模迅速增加，至今年一季度末已经超过5000亿。这些融资类业务已经越来越成为证券公司重要的盈利来源。而规模的快速增加，带来对资金的快速消耗，证券行业迅速从资金富余转变为资金不足，行业杠杆水平快速上升，对外融资依赖越来越大。 但由于证券公司在外部融资方面一直存在的“先天不足”，造成了行业普遍的融资短期化的现象，大量的外部资金来源期限很短，必须通过持续滚动融资进行维持。然而，证券公司所时刻面对的融资环境，又不断出现阶段性的流动性紧张的局面，尤以去年6月份“钱荒”最为突出。证券公司自身资金体量的不足，又进一步增加了应对外部融资市场大幅波动的难度。 光大8.16事件，更是给证券公司敲响了警钟：即使证券公司拥有充足的资本，能够承受市场风险或信用风险带来的损失，而
一旦面临外部流动性来源枯竭的严峻局面，将会直接引发足以影响公司生存的重大危机。 这些都说明，流动性风险已经成为国内证券公司必须重视的风险因素，而证券行业对流动性风险的管理能力也亟待提升。二、证券公司流动性风险管理体系建设 2008年金融危机的爆发，再一次证明了流动性对金融市场和金融机构稳健运行的重要性。因此，自危机以来，国际金融机构对流动性风险的管理持续加强。巴塞尔委员会在2008年即发布了《稳健的流动性风险管理和监管原则》，为管理流动性风险提供了指导性意见，之后，又在2010年底制订了流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金比率（NSFR）作为补充。中国证券业协会也在今年 3月份，结合国内证券行业的特点，发布了《证券公司流动性风险管理指引》，明确将流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金比率（NSFR）作为监管标准。 在监管加强的同时，证券公司作为流动性风险的直接承担者，也必须加强自身的管理能力。就流动性风险管理的体系而言，可以包括如下几个部分： 1、明确流动性风险管理的组织结构，各部门或专业委员会的管理职责，整个组织结构应以实现公司对流动性风险的统一管理、流动性风险信息的顺畅传递和各管理机制的有效实施为目标。 2、建立对整个公司的流动性风险状态的评估机制与监测体系，准确、及时的监测公司风险状态。尤其是应通过压力测试的方法，
毕业论文文献综述 题目：证券公司的交易风险控制研究——以中信证券为例 一、引言 随着我国证券市场的发展，我国的证券公司也得到了迅速地发展，但由于受到各方面的影响和制约，我国证券公司绝大多数是国有企业，长期以来受政策保护；证券公司数量多而规模小，行业集中度低，抵抗市场风险的能力差；证券公司对风险没有清醒认识，几乎所有证券公司都没有建立起有效的内部风险管理系统。全面、有效的风险管理是现代金融机构获得成功的一个重要因素。而要对风险进行全面有效的管理，就必须有与之相适应的组织架构作为保障。 证券公司交易风险指的是证券公司因为本身内部各种原因原因而导致交易过程中产生风险。证券公司的交易风险有别于普通的证券交易风险，证券公司因为其本身的资产规模，营业规模，一旦出现了问题所引发的交易风险是相当巨大的，其危害性也是较普通散户的交易风险不可同日而语的。证券公司的交易风险往往伴随的着的是经济诈骗，暴露的是证券公司的内部控制系统的不完善，证券公司对外的信息披露不完全，操纵市场价格等问题，以及外部监管的不力更让证券公司交易发生风险有了可趁之机。 面对证券公司及证券市场诸多的风险因素，应该借鉴国外证券市场经验并结合中国实际，建立全方位、多层次的科学有效的风险防范和管理体系。自从中国加入了WTO以后中国证券公司便面临着国外同行的竞争压力，证券公司的发展举步维艰故而这篇文章希望能通过一些列的分析帮助证券公司完善自己的体制改善目前的困境。 信息披露制度是世界各国普遍采用的监管手段，在我国更有其采用的必要性。我国上市公司存在国有股“一股独大”的现象，国有股东对上市公司有着绝对的控制权力，其他股东已失去对上市公司的实际控制力。对于广大中小股东而言，要想充分了解上市公司的营运状况必须借助于信息披露。因此，从保护投资者合理利益出发，证券市场监管必须要防止上市公司、投资机构等一些强势群体利用信息优势从事各种欺诈活动。这样，信息披露制度的建立就成为必然了。 信息披露制度要求：在证券发行中，发行人必须向投资者及时、准确和真实地公开有关证券发行的全部资料，如公司情况介绍、生产经营情况、财务状况、
证券高管内幕交易案例分析 一中信证券内幕交易案例回顾 （一）内幕交易的动机 回归到内幕交易的概念上，内幕交易是内幕人获取内幕消息、，并进行股票交易获取超额利益或者规避损失的行为。内幕交易的存在，先决条件是内幕人能够获得内幕消息，而这种内幕消息使得内幕人占据一种信息优势的地位。因此从这里我们可以分析出，内幕交易形成的前提条件主要有两个方面，一个是股票市场环境中的信息不均勾分布，即信息不对称情况的存在;二是在信息不对称情况下，内幕人容易获得的重大消息的出现。 在非有效市场环境之下，投资者之间拥有的信息是处于不对称的情况，一些信息占优者对信息的占优方法在股票市场规则中属于合规合法的行为，另一些则属于违法违规的获取行为，内幕交易即是其中一种。在内幕交易中，交易行为所依据的内幕信息是内幕交易的核心因素，亦是认定内幕交易的关键性环节。内幕人所利用的内幕信息涉及面很广，有宏观信息，比如2015年的宏观经济数据泄露案件就是国家统计局有关人员泄露国家宏观经济数据并指导相关证券机构从业人员进行股票买卖；有微观信息，诸如上市公司年报这类定期公告，资产重组信息、重要合同签订等非定期重大事件信息。（二）内幕交易人员 中国证监会工作人员刘书帆在接受调查时供述，2014年下半年，他利用职务便利，帮助某上市公司定向增发事项顺利通过证监部门发审会，并帮助该公司股票价格维持稳定并增长①。为此，该上市公司负责人吴某向其行贿数百万元。刘书帆利用该公司定向增发的消息，向朋友李某借款IOoO万元人民币，通过亲友的股票账户购买该公司股票,总共获利300余万元,刘书帆分得其中100余万元。随后，刘书帆还多次向吴某打听得知更多内幕消息，持续买入股票，非法获利数百万元。2014年底，他看到另一上市公司股票价格在配股后巨幅下跌，经向该公司一高管打探该公司股票具有上涨空间后，买入该公司股票，非法获利200 ①张新，祝红梅.内幕交易的经济学分析［几经济学，2003, （3）： 71-95
中信证券的SWOT简要分析一 优势： ●品牌影响力强：中信证券是国内证券行业的重要品牌之一，具有 较高的品牌知名度和美誉度。 ●业务范围广：中信证券的业务范围包括证券经纪、证券承销与保 荐、资产管理等多个领域，具备多元化经营的能力。 ●资本实力雄厚：中信证券拥有强大的资本实力，可以支持公司业 务的持续发展和创新。 劣势： ●相对市场份额较小：中信证券在国内证券市场中的市场份额相对 较小，面对来自其他证券公司的激烈竞争。 ●风险管控存在问题：证券行业存在一定的风险，中信证券需要不 断提升风险管理和控制能力，以保障公司的稳定运营。 ●业务布局仍待完善：虽然中信证券业务范围广泛，但在某些业务 领域还存在布局不完善的问题。 机会： ●证券市场发展前景广阔：国内证券市场正面临发展机遇，随着经 济的快速发展和资本市场的变化，证券行业有望获得更大的发展
空间。 ●资本市场开放不断扩大：国内有关部门正在加强资本市场的开放， 中信证券有望受益于更广泛的市场和更多的投资机会。 ●技术创新助力业务发展：随着科技的不断进步，中信证券有望通 过数字化、信息化等手段实现业务创新和转型升级。 威胁： ●行业竞争加剧：证券行业竞争激烈，来自其他证券公司的竞争压 力不断增大。 ●经济形势不稳定：宏观经济环境存在不确定性，不利于中信证券 业务的稳定发展。 ●投资者偏好变化：投资者偏好可能随着时间和市场环境的变化而 发生改变，这可能给公司带来一定威胁。 中信证券的SWOT简要分析二 优势： 1.强大的客户基础和品牌影响力，可以为客户提供全方位的证券服务。 2.丰富的金融产品和创新业务，可以不断满足客户的多元化需求。 3.资本实力雄厚，可以支撑公司的业务扩张和投资发展。
证券披露违规案例分析 标题：证券披露违规案例——中信证券财务造假案 一、事件概述 中信证券，成立于1995年，是中国最大的证券公司之一。然而，该公司在2010年之前涉及了一起严重的证券披露违规案件，揭示了其财务造假行为。这起事件引起了广泛的关注，严重损害了中信证券的信誉和股东权益。 二、具体事件经过 1. 2008年：中信证券在年度报告中宣称其2007年净利润达到11亿元，同比增长46.1%。该报告引起了投资者的关注和广泛赞誉。 2. 2009年：一家匿名媒体揭露了涉及中信证券的财务造假行为，并指控该公司虚增了其2007年财务报表中的收入和净利润。 3. 2010年：中信证券公开承认了其2007年的财务造假，表示虚增了约7亿元的净利润。公司表示，这是由于在2007年以及前几年，公司通过恶意操作资产评估，虚增了资产和收入。
4. 2011年：中信证券发布了修正后的财务报表，确认虚增了 7.06亿元的利润，并撤回了2007年发布的有关2007年财务状况的报告。 5. 2012年：中国证监会对中信证券进行了调查，并认定其存在证券披露违规行为。中信证券因违反《证券法》、《上市公司信息公开规定》、《证券公司证券发行与承销业务管理办法》等法律法规，被罚款5500万元。 三、律师点评 中信证券的财务造假案例揭示了证券市场中存在的严重问题。首先，中信证券的财务造假行为违反了《证券法》等法律法规，严重损害了投资者的利益和市场的正常运行。其次，虚增利润的目的是为了吸引更多的投资者，提高公司的估值和股价。然而，一旦这种行为被揭示，投资者将失去信心，并可能面临巨大的经济损失。 在该案例中，中国证监会立案调查并罚款中信证券5500万元，这一处罚显示了对证券违法行为的严肃态度。然而，与实际造成的损失相比，这一罚款数额相对较低，可能无法真正起到震慑作用。因此，
上市公司内部控制案例研究 本文将结合多篇案例，对上市公司内部控制的重要性以及成功的实现方法进行分析研究。 一、案例一：中信证券内部控制问题 中信证券在2013年因为涉嫌违规操作而被证监会处罚。其主要问题是内控制度不完善，审核不严格，管理不到位。比如，中信证券未履行好客户身份识别和风险承受能力评估规定，未及时关联交易监管，未严格履行反洗钱制度等。 中信证券的问题在于内部控制不完善，管理不到位。解决这些问题的方法是完善内部 控制机制，建立有效的风险管理系统。要强调内控制度的重要性，建立完善的风险管控体系，加强内部审查，有效避免违规操作。 二、案例二：新希望六和内部控制实践 新希望六和在2012年成功实现内部控制的转型升级。该公司坚持把内部控制视为企业的核心竞争力，全面推行财务会计内部体系管理制度，构建了基于风险的内部管理体系。 新希望六和成功实践的关键在于将内部控制置于公司战略的核心位置，坚持不断提升 内部控制水平。此外，不断修订和优化内部控制文件，规范内部流程，加强内控培训和沟通，建立风险管理体系，不断提升内控水平。 三、案例三：上海电气内部控制整改 上海电气曾因内部管理不到位，财务内部控制不严格，被外部机构审计出现严重的问题。公司随后启动内部控制整改工作。公司制定了一系列措施，比如加强内部监察，建立 审计委员会等。 上海电气成功实践之处在于对内部控制缺陷的全面整改，建立严格的内部监察机制， 加强内部沟通和协作，推动了内部控制的提升。 四、结论 上市公司内部控制的重要性越来越得到重视。在建立和完善内部控制机制、加强内部 管控和提高风险管理水平等方面，需要各个公司不断投入精力，保证内部控制的有效实施，以免出现诸如违法操作、违规业务等问题。同时，还需要配合各个监管机构的要求，最大 限度地保证内部控制的有效性。
中信证券研究报告 中信证券研究报告 中信证券是中国领先的金融服务公司之一，拥有多项金融业务牌照。中信证券的研究团队致力于为投资者提供准确、客观的投资建议和市场分析，帮助投资者制定科学的投资策略。以下是一份关于中信证券的研究报告，包括对公司的业务状况、竞争优势和投资潜力的分析。 一、公司概况 中信证券是中国证券市场的重要参与者，是一家拥有全牌照的大型综合性证券公司。公司成立于1995年，总部位于北京， 业务遍布全国。公司在A股市场上市，股票代码为600030。 二、业务状况 中信证券的主要业务包括经纪业务、资产管理业务和投行业务。经纪业务是中信证券最重要的收入来源，包括股票和债券交易、融资融券、衍生品交易等。资产管理业务主要涉及基金管理、资产托管和财富管理等。投行业务则提供企业融资和并购重组等服务。 三、竞争优势 中信证券在中国证券市场拥有广泛的客户基础和雄厚的资金实力，是中国最大的券商之一。公司在各业务板块都有较强的市场份额和竞争力。公司拥有强大的研究团队和丰富的金融产品，能够为投资者提供全面和专业的服务。
四、投资潜力 随着中国资本市场的不断发展，中信证券作为市场领导者之一，在行业竞争中具备较大的优势和潜力。中国证券市场的开放和改革将为中信证券带来更多的机遇。此外，公司不断拓展资产管理和投行业务，为未来的增长奠定了良好的基础。 综上所述，中信证券是中国证券市场的主要参与者之一，具备强大的市场实力和竞争优势。公司在各业务板块都表现出较好的业绩和潜力。因此，我们认为中信证券的投资潜力较大，值得投资者关注和持有。 请注意，以上是根据目前的市场状况和公司信息分析得出的结论，投资者在做出决策时应综合考虑自己的风险承受能力和投资目标。以上内容仅供参考，并不构成投资建议。
证券公司资产管理业务的风险管控研究 随着我国经济的发展和证券市场的不断深化，证券公司资产管理业务在金融市 场上的地位不断提升。同时，由于市场的不确定性和复杂性，证券公司资产管理业务所面临的风险也不断增加。因此，如何有效地管控风险，保证资产管理业务的安全稳健运营，已经成为证券公司不可忽视的重要问题。 一、证券公司资产管理业务的风险类型 证券公司资产管理业务所面临的风险主要可分为市场风险、信用风险、流动性 风险和操作风险四类。 市场风险是指证券公司在资产管理业务中所持有金融资产的市场价值波动对收 益的影响。市场风险通常分为股票价格风险、利率风险和汇率风险等。 信用风险是指在证券公司资产管理业务中发生的其他方违约造成的金融损失风险。证券公司的资产管理业务通常涉及多个交易对手，包括银行、基金公司、投资机构等。因此，任何一方的违约都可能对整个资产管理业务造成较大的损失。 流动性风险是指证券公司在资产管理业务中所持有金融资产因市场交易、支付 结算、资金汇划等多种原因无法及时变现以满足资金需求的风险。 操作风险是指由于内部管理不当、操作失误、技术故障等原因造成的金融损失 风险。操作风险通常与证券公司资产管理业务的内部控制和管理有密切关系。 二、风险管控的原则和方法 对于证券公司风险管控工作来说，必须始终坚持风险管理的原则和方法。一方面，证券公司应该建立起科学的风险管控体系，包括风险识别、评估、监测和应对。另一方面，证券公司应该采取科学、合理的方法，对资产管理业务中的各种风险进行有效的管控。
风险管理的原则包括全面性原则、科学性原则、实时性原则、后效性原则和合 规性原则。其中，全面性原则要求证券公司在管控风险时需要覆盖资产管理业务的所有领域，包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等方面。科学性原则则体现在对风险的识别评估和应对应该采用科学合理的方法和理论，以制定出可靠的风险管控策略。实时性原则要求在风险管控过程中及时监测市场变化和风险趋势。后效性原则则要求吸取过去的经验和教训，完善风险管理制度和方法。合规性原则则要求证券公司在风险管理过程中遵循国家法律法规和相关规范要求，确保风险管控工作符合法律法规的要求。 风险管控的方法主要包括风险监测、风险预警、风险评估和应对措施。风险监 测是指对证券公司资产管理业务中可能带来风险的因素进行监测，识别可能带来风险的因素，并及时对其进行分析、评估和反馈。风险预警则是通过预先制定风险预警指标和阈值，对可能带来的风险进行预测和预警，提前对风险进行应对和控制。风险评估则是对识别的风险因素进行风险评估，包括定量分析和定性分析。应对措施则是在对风险进行评估的基础上，制定合理的应对措施，包括分散投资、控制仓位、调整投资组合结构和强化内部管理制度等。 三、风险管控的案例分析 近年来，尽管证券公司资产管理业务的规模和收益不断扩大，但是由于对风险 管控不足，一些证券公司在资产管理业务中遭遇损失。比如，广发证券于2015年 因大规模购买汇丰银行的信用违约债券，导致资产管理业务巨额亏损近10亿元。 同时，海通证券、中信证券等也因多次违规操作而遭遇监管处罚。 针对以上案例，依据上述风险管理原则和方法，目前证券公司加强风险管控的 措施主要包括：一是建立完整的风险管理制度。包括完备的风险监测系统、风险预警机制、风险分析模型和风险应对措施等，制定相关制度和标准，并严格执行。 二是加强风险管理的内部控制。包括加强对交易流程和操纵行为的监管，规范个人信用授信等业务，加强对关键经营者的管理，制定明确的风险容限等，并加强对员工的风险管理培训。三是完善风险管理的信息系统。通过建立完善的大数据平台，
中国券商盈利模式分析——基于中信证券的案例分析 【摘要】金融海啸席卷全球，美国的投行时代结束了。这不仅令我们思考未来投行发展之路，更让我们将目光聚焦于中国的投行。要了解我国投行未来发展之路，必先清楚我国投行目前的盈利模式。以中信证券为例分析得出我国券商主营业务收入受市场影响较大，收入来源比较单一，以传统业务收入为主。我国要建立完善的金融体系，完善资本市场，券商就应改变盈利模式，在各自优势基础上使收入多元化。 【关键词】中国券商盈利模式 金融海啸席卷全球，美国的投行时代结束了。这不仅令我们思考未来投行发展之路，更让我们将目光聚焦于中国的投行。要了解我国投行未来发展之路，必先清楚我国投行目前的盈利模式。 一、中国券商盈利模式概要 截至2007年，中国共有券商107家。与以美国为代表的发达市场经济国家的投资银行业务相比，我国的券商还处于初步发展阶段，当美国大投行面临终结危机时，摆在中国券商面前的问题就是未来何去何从。 一般认为一级市场的承销业务收入、二级市场的经纪业务收入和自营业务收入是投行的基本收入，因此被认为是传统收入，而资产管理业务、并购顾问业务、项目融资、资产证券化、风险投资等业务被称为创新性业务。 数据来源：任浩祝玉斌，《中国券商收入结构逆向演化：动因及调整—从中外证券公司财务报表统计比较看我国券商发展》，《统计研究》2006年第8期
由上表可以看出美国投行发展的趋势就是传统项目收入，即经纪业务收入、承销业务收入和自营业务收入呈现明显的下降趋势，尤其是经纪业务的手续费收入的下降尤为明显，而其他创新型业务，近年来甚至占据主导地位。这基本体现了美国成熟投行的发展路径及趋势所向。 数据来源：任浩祝玉斌，《中国券商收入结构逆向演化：动因及调整—从中外证券公司财务报表统计比较看我国券商发展》，《统计研究》2006年第8期 由上表可以看出承销业务收入、经纪业务收入和自营业务收入是我国券商的基本收入，尤其以佣金收入，即经纪业务收入最为明显，其占比逐年上升，而承销收入因为证券市场环境等原因波动及大且极不稳定。可以说目前的中国券商处于佣金收入阶段，收入来源极为单一。 由于中国券商这样的盈利模式特点，极容易造成牛市利润极高，而熊市利润极低，风险很大，很多券商因此面临巨大的风险。自2000年以来，股市经历了漫长5年的熊市，自2006年得以摆脱，而2007年得以蓬勃发展，在此选取比较有代表性的两年做简要分析，即2005年和2007年，以此说明股市发展状况对我国券商收入的影响。2005年12月30日，成交量3,925,491,297手，成交金额190,523,834万，流通市值6516亿，新开户数3442，而2007年12月30日成交量23,930,074,028手，成交金额3,019,412,760万，流通市值63,250亿，新开户数143,936（数据来源——根据天相投资分析软件数据整理而得）。由此可以明显看出，2007年股市状况明显好于2005年。 二、以中信证券为例做简要分析 中信证券股份有限公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立。公司主营业务范围为：证券（含境内上市外资股）的代理买卖；代理证券还本付息、分红派息；证券的代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券（含境内上市外资股）的承销（含主承销）；客户资产管理；证券投资咨询（含财务顾问）。 中信证券业务全面，在若干业务领域保持或取得领先地位。作为中国券商的
中信证券分析 中信证券股份有限公司 分析 中信证券股份有限公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于XX年x月x日在北京成立，注册资本6元XX年x月x日，经中国证券监督管理委员会核准，中信证券向社会公开发行4亿股普通A股*，XX年x月x日在上海证券交易所挂牌上市交易，*简称“中信证券”，*代码 机会O 1、资本市场扩容带来承销业务机遇 2、经济结构优化重组促进财务顾问业务需 求增长 3、居民资产结构重置扩大证券和基金业务 4、居民和企业财富管理意识证券加大资产 管理业务需求 5、多层次金融市场构建催生多样化证券业 务 6、国际业务拓展机遇 优势S 1、资本实力领先于国内同业 2、业务品种多样，经营风险分散 3、各项业务市场份额均领先于国内同业 4、较强的研究实力 5、在已开办的创新业务中成为第一批试 点公司
6、多样化业务布局快于同业 7、多项待推出创新业务准备充分 8、清晰合理的战略部署 劣势W 1、经营效率逊于同业 2、业务能力较国外同业较差 3、海外资产竞争能力不强 4、投资行业中低端市场占有率不足 威胁T 1、市场行情趋缓降低自营业务收益 2、国内金融市场开放引入强大的国际竞争 对手 3、国际业务拓展中面临强大的国际竞争对 手 4、金融混业趋势挑战公司实力 总结分析 机会O 1、资本市场发展空间广阔，企 业*需求旺盛 2、大型企业海外扩张，带来新 的国际业务需求 3、具有先发优势，将确立业务 的市场分额领先优势 4、雄厚的资本实力有利于拓 展新业务
营销战略 1、秉承稳健经营的作风，强化竞争优势，提高管理效能 2、加大资源投入，确保传统业务的市场领先地位 3、加大业务多元化和加强业务结构优化 4、提高低端市场占有率，扩大市场份额 5、放松管制，促进创新，简历人才激励机制 6、积累客户资源，鼓励以客户为导向发展业务 威胁T 1、多元化后公司管理难度加 大，经营风险上升 2、面临更大的业务转型风险 和压力 3、新业务高风险且资金需求 大 4、证券业市场化和国际化后， 公司资源背景优势将减弱 优势S 1、战略清晰，经营稳 健，具有国际化视野 2、资本实力雄厚 3、创新业务突出，多元 化扩张劣势W 1、经营稳健有余而灵 活不足 2、资源优势掩盖了部 分承销竞争弱势 3、各业务存在提升空
中信证券股份有限公司 中信证券股份有限公司的前身系中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立。1999年10月27日,经中国证券监督管理委员会批准，同年12月29日经国家工商行政管理局变更注册，公司增资改制为中信证券股份有限公司。公司注册资本为29.815亿元。 2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会核准，公司向社会公开发行4亿股普通A股股票，并于2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易，成为中国证券市场上首家IPO发行上市的证券公司，股票代码600030。2005年8月15日，公司成功实施股权分置改革。2006年6月27日，公司向中国人寿保险（集团）公司和中国人寿保险股份有限公司定向增发5亿股普通A股股票，公司股本扩大至29.815亿股。截止2006年6月末，中信证券总资产484.38亿元，净资产105.71亿元人民币，净资本88.53亿元，是国内资本规模最大的证券公司。 公司第一大股东是中国中信集团公司。公司在中信控股公司指导下，与中信银行、中信信托投资有限责任公司、信诚人寿保险公司等公司共同组成综合金融服务平台，并与中信国际金融控股有限公司共同为客户提供境内外全面金融服务。 作为本土最大的证券公司，公司深深根植于中国本土市场，深刻理解国家宏观经济及行业发展趋势以及中国公司向市场化转变的特殊文化背景。在金融、电力、交通运输、石油天然气、石化、钢铁等重要领域，公司与长江电力、武钢股份、中国石化、中国银行、中国国航、中国工商银行等中国最优秀的企业建立了包括股票、债券发行与承销、企业并购等综合金融服务的业务关系，协助客户实现其战略发展的目标。从长江电力IPO，到武钢股份增发，到中国银行A股IPO，公司作为主承销商，金融产品的设计能力和项目执行能力不断提高。而在企业债券承销方面，公司作为国内企业债券发行市场的主力军，2005年主承销企业债券5支，筹资总额215亿元，市场份额达到32.87%，市场份额继续排名第一。 公司2005年设立了中信证券（香港）有限公司，收购了中信集团在香港的投资银行业务，建立了跨境资本市场通道，可以为客户提供更为丰富的跨境资本市场金融产品服务，满足国内企业发展战略的需要。 近年来，公司根据自身战略规划适时进行了一系列收购和扩张。继2004年收购万通证券之后，公司与中国建银投资公司一起，发起设立中信建投证券有限责任公司，全面收购原华夏证券的证券类资产；其后，公司收购了金通证券股份有限公司。经过一系列的扩张收购，公司目前下属中信建投证券有限责任公司，中信万通证券有限责任公司、中信金通证券有限责任公司、中信证券（香港）有限公司、中信基金管理有限责任公司、中信标普指数信息服务（北京）有限公司等7家控股子公司。包括所属子公司在内，中信证券合计在内地拥有165家证券营业部和61家证券服务部，弥补了公司长期以来匮乏的零售网络资源，经纪业务市场份额和产品销售能力大幅度提高，股票基金交易市场份额排名已名列第一。 作为国内首批创新类试点券商，公司顺应国际投行卖方业务向投行上游延伸和买方业务在其总收入结构中比重越来越大的趋势，确定了“买方与卖方业务协同发展”的战略方向，在继续强化公司资产管理业务优势的同时，2006年公司着手收购了华夏基金管理公司，新设若干条与买方业务相关的业务线，加强打造基金管理、资产管理、集合理财、产业投资基金、私募股权基金、风险管理、衍生产品、金融期货、商人银行等业务，力争突破买方业务的瓶颈，实现公司盈利的均衡增长，从而将融资业务的优势及销售网络的优势与资金运用管理优势相结合。 公司坚持规范、稳健的经营理念，深刻理解金融企业的风险属性，始终坚持“正视风险，分析和控制风险，对风险做到可测、可查、可控和可承受”；建立MD体制管理体系，以人为本，培养和吸引了大量优秀人才；积极开展业务创新，为客户提供一流的服务；努力改善
内容摘要 目前我国的证券公司风险管理模式仅仅控制的只是表层问题,管理者并没有将市场上有关问题考虑在内，没有重视解决内控和治理之间的相互衔接,进而研究出来的风险模式在很大程度上并不能解决真正的具有伤害性的问题.也因此在2007年的金融危机发生时就算是有了应对措施为何还是损失惨重.证券公司应该跟随国际金融危机的演变过程与各类的危机要素来改变解决方案，进而提高风险解决方案。 本文就是对我国的证券管理模式进行分析，通过管理的一些基本情况对于它的定义以及其重要性等一些原有的条件对证券公司管理问题做出有关分析找出问题进行分析，借鉴国外投资界的经验来完善我国证券公司管理风险管理方面的不足。 关键词：证劵公司；风险管理；决策分析
目录 一、引言 (1) 二、证券公司风险管理的涵义、功能与作用 (1) （一）证券公司风险管理的涵义 (1) 1.分层管理 (1) 2。集中与分散的统筹兼顾 (2) 3.强调对风险的预测 (2) （二）证券公司风险管理的功能 (2) （三）证券公司风险管理的作用 (3) 三、我国证券公司风险管理状况 (3) (一）我国证券公司风险管理的历程 (3) （二）我国证券公司风险管理现状 (4) （三)我国证券公司风险管理存在的问题 (7) 1。治理结构缺陷导致风险管理工作薄弱 (7) 2。风险管理制度不健全，执力度不够 (7) 3.风险管理机构形同虚设 (8) 4。风险管理手段落后 (8)
四、我国证券公司强化风险管理的对策建议 (8) （一）国外证券公司风险管理经验借鉴 (8) 1。内部控制和合规性方面 (8) 2.信息披露和市场监管方面 (9) (二）证券公司内部的管理对策 (9) 1.全要素风险管理策略 (9) 2.全方位风险管理决策策略 (10) 3.建立全面证劵公司风险管理系统 (10) （三）外部的政策引导和监管 (11) 1.外部的政策引导 (11) 2。证劵公司政策的监管策略 (11) 结论 (12) 参考文献 (13)
XX资产证券化案例分析 2022年12月4日，中信证券设立发行了“欢乐谷主体公园入园凭证专项资产管理计划〃（以下简称“欢乐谷专项计划“），原始权益人为深圳XX股分有限公司（以下简称“XXA”）及其北京、上海的子公司,本次专项计划受益凭证的本金总规模为18.5亿元,其中优先级受益凭证本金规模为17.5亿元，分为“XX1-XX5”五个品种，信用评级均为“AAA” ;次级受益凭证规模为1.0亿元,由XXA全部认购;产品预期期限1-5年。原始权益人XXA主体评级AAA,欢乐谷专项计划受益凭证信用评级AAA。 原始权益人承诺,在每一个初始核算日，若在前一个特定期间内, 某个欢乐谷主题公园的基础资产销售均价低于约定的最低销售均价和/或者销售数量低于约定的最低销售数量，则由对应的原始权益人进行补足。X X集团公司（以下简称“XX集团〃、“担保人〃）为原始权益人的补足义务提供不可撤销连带责任担保。 本次专项计划受益凭证的本金总规模为18.5亿元,其中优先级受益凭证本金规模为17.5亿元,分为XX1-XX5五个品种；次级受益凭证规模为1.0亿元，由XXA全部认购。本次专项计划设置投资者回收选择权和原始权益人赎回选择权。 欢乐谷专项计划的预期收益支付和本金偿还方式采用优先级/次级支付机制，按照本金比例计算，优先级受益凭证可获得由次级受益凭证提供的5.41%的信用支持。
专项计划产品基本结构
一、基础资产及现金流预测 基础资产指原始权益人根据政府文件，因建设和运营欢乐谷主题公园而获得的自专项计划成立之次日起五年内特定期间拥有的欢乐谷主题公园入园凭证。特定期间及纳入基础资产的入园凭证数量及收入预测需经资产评估机构进行评估。 资产评估机构预测入园凭证销售现金流总计30.98亿元，优先级还本付息总计20.79亿元，其中利息为3.29亿元，入园凭证销售现金流对优先级收益凭证本金和预期收益的最低覆盖倍数为1.49倍 该计划的基础资产优势主要体现在符合国家文化和旅游产业政策导向；欢乐谷采取市场化经营，入园凭证定价不受政策干预，可快捷、灵便应对市场变化，有效抵御市场风险，有利于提高基础资产现金流入的稳定性；基础资产可产生的现金流较为充裕，正常情况下对优先级受益凭证本金和预期收益的覆盖倍数较高；基础资产地域不