投资学
第一章导论
投资：为了在未来获取更多资金，或规避资产价值大幅波动，而在今天进行的各种资金投放活动。
1.投资收益和投资风险形影相随
(1)传奇人物
量化投资大师：西蒙斯
价值投资大师：美国股神巴菲特
金融大鳄索罗斯
(2)投资收益：投资的最终目标是提高投资人的生活水平，而要达成这个目标，投资人
必须赚钱，即要获得资本增值。
投资风险：资产价格大幅度波动特别是下跌称为投资风险。
(3)投资人类型：
1)风险偏好者：收益率一定时喜好风险较高的投资产品。
2)风险中性者：只考虑收益率高低。
3)风险厌恶者：收益类一定时倾向购买风险较低的投资产品。
a)高风险厌恶者：投资保守，不愿承担本金损失以换取额外收益。
b)中等风险厌恶者：投资稳健，愿意且能承担资产价格短期波动，以此换取
高收益。
c)低风险厌恶者：投资激进，愿意且能承担资产价格大幅波动，以此换取高
额利润。
基于上述分析，可将投资学定义为：以投资人风险厌恶为前提，专门研究股票、债券等证券产品投资收益、投资风险及两者相互关系的科学。
2.牛熊市周而复始
牛市：多头市场，指股票价格普遍且持续较长时间的上升市场。
熊市：空头市场，指股票价格普遍且持续较长时间的下降市场。
投资界认为，投资市场牛熊市变化主要由经济周期、投资者信心涨跌等因素造成：
(1)经济周期：总体经济活动扩张和收缩交替出现的过程。
(2)主要受贪婪、恐惧等人性本能或者动物精神的影响。投资者信心上升（回落），与
股票上涨（下跌）存在正反馈效应。
3.尊重市场，适应市场
(1)三类投资人：
1)认为市场价格将会下跌，因而先卖出股票等证券，以待价格下跌之后再以低价
买回而获利的空头。
2)认为市场价格将上升，因而买进股票等证券，以期日后以更高价格卖出的多头。
3)处于观望状态的投资人。
(2)应采取顺势而为的投资策略：
1)高度尊重市场，不以自身好恶为标准判断市场上涨或者下跌的合理性。
2)发现市场主流趋势，深入分析形成原因，适时调整自己的多空市场。
4.分散投资，降低风险
第二章各具特色的投资产品
高风险厌恶：债券等低风险产品
中等厌恶：股票、基金等风险较高的投资产品
低风险厌恶：追逐有暴利可能的期权、期货等高风险产品。
1股票及其分类（股票是投资学最主要的研究对象）
投资人从公司购买股票，公司发行股票作为投资人所持股份的凭证。
股本=面值x股份数
(1)股东的责任和权利
权利：
1)出席股东大会，选举公司董事（直接投票和累积投票（有利于中小股东）），参
与公司重大经营决策（议决公司利润分配方案、讨论公司章程及其变更、审查
公司经营状况、审议公司重大投资项目等）。
2)按持股比例获得公司分派的股利（现金股利、股票股利）。
3)享有优先认股权：公司发行新股时，原有股东享有按照其持股数量的一定比例，
优先他人认购新股的权利。优先认股权主要体现在配股、公开增发新股尤其是
配股上，定向增发新股只是在一定程度上考虑原股东利益。
a)配股：原股东按其持股比例，以较低价格认购公司发行新股的募集资金形
式
b)公开增发新股面向所有投资人，公司此时会预留一部分新股，按原有股东
持股比例向其配售。
c)定向增发：公司向少数特定投资者，通常是机构投资者或战略投资者，以
及公司大股东和高级管理人员，非公开发行新股票。
4)出售股票。这是一种短期行为。对于过度关注出售股票的投资人，国外称之为
交易者，中国媒体称之为股民。
(2)普通股和优先股
普通股：最常见的股票，股息分派通常根据公司每年经营业绩来确定。
优先股：股东较普通股股东享有分派股息优先、公司破产清算时补偿优先等优先权
利，但其一般在股东大会上没有表决权。
2债券
债券是约定在一定期限内还本付息的有价证券。
外国债券：某国借款人在另一国发行以该国货币为面值的债券。
欧洲债券：票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。
3基金
公募基金：证券投资基金是在投资信托制度下，由基金管理公司向社会公开发行基金单位募集资金，用于投资股票、债券等金融工具的理财产品。
私募基金：以非公开方式募集资金，从事代客理财业务。
将基金交给基金经理代为运作的主要原因：
（1）基金资金规模庞大，具有较强的抵御市场风险的能力
（2）基金可以构建良好的投资组合，充分利用分散投资的好处
（3）基金从业人员是专业投资人士，基金投资业绩总体较高且更加稳定。
不交给基金经理原因：
（1）买卖基金需要支付各种费用
（2）基金经理投资风格存在漂移现象
（3）基金经理可能存在道德风险
4衍生产品：是一种价值、价格和存在都依附于或衍生于其他资产的金融工具，包括期权、期货等。
期货：又称期货合约，是规定持有者在未来特定时间以特定价格买入或卖出一定数量标
的物的标准化合约。
期权：期权买方向期权卖方支付一定费用（期权费）后，获得在未来特定期间内或时点按约定价格向期权卖方买入或卖出一定数量特定资产的权利。
零和游戏：在一个封闭的金融市场上，交易者或盈或亏，但所有交易者的盈亏之和为零。
衍生产品优点：降低风险，保值；以小博大
衍生产品缺点：1.所有衍生产品都采用高杆杠交易方式，客观上放大了交易风险。2.
衍生产品的设计越来越复杂，其运行只有极少数专业人士才能够弄懂，是的对其进行监管越来越困难。
第三章透视投资市场
除权：对股东某些权利的解除，其关键是除权价格
除权价格=（每股买入价-每股股息+每股配股比例X配股价格）/（1+每股送转股比例+每股配股比例）
除权价格=（登记日收盘价-每股股息+每股配股比例X配股价格）/（1+每股送转股比例+每股配股比例）
复权：
融资：也称买空，指当预测行情看涨时，借入资金买入更多股票，期待股价上涨盈利更大。融券：也称卖空，指当预测行情看跌时，借股票卖出，然后以更低价格买回股票归还。
第四章投资收益与投资风险
1.1.投资收益：投资所获得的报酬，一般由收入和资本增值两部分组成
1.已实现收益率：经常用持有期收益率表示
持有期收益率是投资人在某一特定期间所获得的收益率，通常以期间的投资收益与
期初投资额（本金）相比的百分率表示，即：HPR=(D1+P1+P0)/P0
HPR=(期末资本值-期初资本值)/期初资本值
2.年化收益率P65:若比较不同持有期的投资收益率，则需将其换算成以年度为单位的
收益率，该收益率被称为年化收益率。
3.预期收益率P66：通常用E(R)表示，是对某项投资未来各种收益率加权平均而得到
的预测，其方法通常有历史推演和概率估算两种。
1.2.投资风险
投资风险：是指未来收益率不确定，即未来实际收益率与投资人预期收益率有偏差。
1.系统风险：又称市场风险、不可分散风险，是对市场上所有证券收益率都产生影响的风险。
2.非系统风险：又称独特风险、可分散风、公司特有风险，是只对单个行业证券收益率产生影响的风险。
3.投资风险的衡量
方差及标准差的含义和计算
变异系数：表明每单位预期收益率所承担的风险，即CV=标准差/预期收益率
第五章投资组合
1.投资组合的基本定义
2.投资组合的收益
3.投资组合的风险
3.1协方差和相关系数
可行集定义：又称机会集合，指由某些给定证券所构建的全部投资组合的集合
有效集定义：又称有效边界，一、在既定收益率的情况下，风险最低的投资组合二、在既定风险的情况下，收益率最高的投资组合。
最优投资组合：有效集是投资者可以选择的资产组合。没每个投资者都会根据其风险厌恶程度，在有效集上选择效用最大化的投资组合。
最优风险投资组合
如何构建最优投资组合
两者差别：最优风险投资组合的最优标准是资产组合单位风险获得的风险溢价最大，其标准不涉及投资者主观行为，而最优风险投资组合的最优标准是投资者的效用最大化，与投资者的主观行为——投资者效用函数密切相关。
第七章有效市场假设和行为金融学
1.有效市场假设
1.1.基本含义：证券价格迅速、充分地反映了该证券价值相关的所有信息，价格是证券内
在价值的最真实体现，投资者无法通过某种既定的分析模式或操作方式持续获得超额利润（股票收益超出市场）。
1.2.前提
（1）没有交易成本、税负和其他交易障碍、
（2）每个投资者都是市场价格的接受者，其交易无法影响证券价格。
（3）每个投资者都积极参与市场交易，追求利润最大化。
（4）每个她投资者能同时免费获得相关信息，并能正确地解读这些信息。
注意：该假设认为投资者不能获得超额利润，并不否定投资者可以获得与投资风险相对应的正常利润。
该假设不否认投资者可以在某段时间获得超额利润，而是认定这种超额利润不可能长期存在。
1.3.有效市场假设与股价对信息的三种反应模式P126
迅速做出恰当反应、反应过度、反应不足
如果市场有效，股价会根据利好信息迅速做出恰当反应，即股价迅速达到应该达到的合理价格水平，且此后基本维持在这一水平。
如果市场无效，则可能出现反应过度和反应不足两种情况。
反应过度是指，市场对新的利好信息过度乐观，股价短期涨幅大大超过应有的涨幅，后期股价逐渐回落到应有涨幅水平。股价对利好信息反应过度，提供了做空获取超额利润的机会。
反应不足是指，市场对新的利好信息认识不足，股价短期涨幅大大低于股价应有涨幅，后期股价逐渐上升到应有涨幅水平。股价对利好信息反应不足，提供了做多获取超额利润的机会。
1.4.有效市场假设的三个层次
投资市场信息按其获得难易程度从低到高可以分为，历史信息、公开信息和内幕信息相应的有效市场可以分为弱有效市场、半强有效市场和强有效市场。
(1)若证券价格迅速充分地反映了所有历史信息，如市场价格变化状况、交易量变化状
况、短期利率变化状况。称这时的市场是弱有效市场：投资者无法从证券价格变化
的历史趋势中发现所谓的“证券价格变化规律”，持续获得超额利润，此时技术分析
方法无效。
(2)若证券价格迅速充分地反映了所有公开发布的信息，包括证券交易的所有历史信息，
当前市场现实的信息以及可以预期的信息，如恭喜财务报告、管理水平、产品特点、
盈利预测、国家经济政策等信息。称这时的市场是半强有效市场：投资者不可能通
过分析任何公开发布的信息持续获得超额利润，此时基本分析方法无效。
(3)若证券价格迅速充分地反映了所有与价格有关的信息，包括历史信息、公开发布的
信息，以及没有发布的内幕信息时，称这时的市场是强有效市场：投资者即使利用
内幕消息也不能持续获得超额利润。
1.5.市场有效性及其悖论
市场之所以有效是因为许多期望获得超额利润的投资者，总是分析和研究不断出现的新信息，并根据其研究买入价值被低估的股票，卖出价值被高估的股票，指使被低估的股票价格迅速上升，被高估的股票价格迅速下跌，最终所有股票既无低估也无高估，股票价格充分反映了股票内在价值有关的所有信息，投资者只能获得正常利润。
然而你可能会想，既然市场有效，不可能持续获得超额利润，则投资人的最优策略就是不再耗费时间和精力去研究投资市场，但就像马路上的钞票，大家都认为是假钞而不去捡时，一定会在路上留下许多真钞票一样，投资人不画成本搜集和分析信息，证券价格无法反映证券内在价值，投资市场将充斥着被高估和被低估的股票，市场此事实际上无效。这就形成一个悖论。
2.有效市场假设的争论及其实践意义
(1)有关市场假设的争论
肯定的最主要是投资理论研究人士，也包括少数投资界实务人士。，研究证实，市
场至少弱有效和半强有效。
1)前后期股票的收益性不具有关联性。
2)利用交易法则做投资不能持续获得超额利润。
3)投资分派股票股利的公司不能获得超额利润。
反对的以投资实务界人士为核心：投资市场上存在大量不能用有效市场假设解释的
投资现象，如周末效应、小公司效应等。
1)周末效应：周五购买股票的投资收益较其他时间都要差，而根据投资理论，周
五购买股票到周一卖出共计三天的投资收益应该好于其他时间（非周五的某一
天买入第二天卖出）的收益率。
由于存在周五效应，投资者可以将原本打算在周五购买股票的计划推迟到周一，
这样往往可以获得更高的的投资收益。
2)小公司效应：小盘股的投资收益常常高于大盘股的投资收益率。投资小盘股可
以作为长期投资者持续获得高额利润的重要策略。
对于市场是否有效的争论，最终难有明确的结论，因为：
1)证明市场有效必须证明所有的投资方法都不能获得超额利润，在新的投资方法
不断产生的背景下，这项工作将永无休止。
2)要否定有效市场，只需要找出其不能解释的若干投资现象即可，这在一个时刻
变化的投资市场中并不是一件困难的事情
3)争论涉及不同群体的利益，可能影响争论的公正性。投资实务界人士反对有效
市场假设，是因为有效市场假设使他们自我标榜的高超投资技巧和持续的高额
利润都无法立足，是对他们职业生涯的严峻挑战。而赞同并不断提供新的实证
检验作为支持的理论研究者，往往希望借此奠定自己的学术地位。
4)现实投资中市场有效和市场无效都是一种极端情况，真正的市场处于有效和无
效之间的某一状况。
(2)对有效市场假设赞成与否将决定你的投资策略
反对者采取积极投资策略：基于分析，不断买进低估股票，卖出高估股票，希望实
现普通投资者梦寐以求的打败市场的愿望，
赞同者采取被动投资策略，又称买入并持有策略：投资人期望从长期持有中获得至
少和市场指数表现相同的回报的投资策略。实际被动投资策略的最有效方法是选择
投资指数基金。
3.有效市场假设的反对者：行为金融学
行为金融学是金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边缘学科，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。行为金融学认为，证券价格不仅由内在价值所决定，而且很大程度上受到投资者心理和行为的影响。
(1)对理性人的批判
有效市场假设的前提条件之一是，投资人是理性人，在决策时能够对已知信息正确
进行加工处理，以达到其效用最大化目标。
但行为金融学认为，效用最大化目标要求投资者能够分析所有投资机会的效用函数，而投资者的理性有限，不可能在限定时间内完成这项工作。
(2)行为金融学的若干行为假定
非理性心理特点：
1)过度自信与归因偏差：将好的结果归因于自己的能力，将坏的结果归因于不利
的外部环境。
2)证实偏差：积极寻找支持自己立场的证据的倾向。
投资者通常分为“多”“空”两大阵营。“多头”会强烈期盼市场上涨，积极寻
找支持市场上涨的各种理由，不会关注或者不愿意相信会导致市场下跌的新信
息。
3)本土偏好：投资者将他们的大部分资金投资于本国股票，甚至本地股票，而不
是按照投资组合理论，投资于本地股相关度低、能够明显降低组合风险的外地
股票甚至国外股票。
行为金融学认为，原因为信息幻觉（了解本国和本地上市公司方面拥有信息优
势）和熟悉性偏好（他们对这些公司更熟悉）。
4)处置效应：投资者倾向卖出盈利的股票，继续持有亏损的股票，即“出盈保亏”。
5)羊群效应：投资者在信息环境不确定的情况下，行为受其他投资者的影响，或
者过度依赖舆论，简单地模仿他人的行为。
原因：减轻后悔、相信权威、投资者信息不完全、不对称，模仿他人的行为可
以节省自己搜寻信息的成本。
4.行为金融学的实践意义
(1)认识投资可能出现的错误行为。
(2)尽量避免可能出现的错误行为。
(3)利用其它投资者的错误获得更大的利润。
受行为金融学研究的启示，投资专家发明了程序化交易，避免投资人受贪婪、恐惧等情绪干扰。在程序化交易基础上产生的高频交易，其试图在极为短暂的市场变化中寻求获利机会，近些年收到市场和监管部门的高度关注。
谈谈对投资学的认识和感想 经过接触学习投资知识，投资学是一门理论极强的课程。其内容涉及非常广泛,结构排列逻辑性强。既不像高等数学类似科目,需要繁琐的计算和深奥的领悟。也不像经济学类似科目，可以很容易与日常生活联系起来，激发大家学习的兴趣。同其他科目相比,投资学更需要耐心和思考。 市场经济不仅要发展消费品市场、生产资料市场、技术劳务市场，而且还要发展金融市场。金融市场是整个市场经济体系中不可缺少的重要组成部分,是市场机制的一种重要形式。开拓与发展金融市场是我国社会主义市场经济发展的客观需要。在当今经济飞速发展和竞争激烈的社会里,投资已成为当下社会经济发展的特别手段，个人通过投资变富有,企业通过并购重组变强大,现在越来越多的个人及企业参与到投资的行列中来。 以前对投资没有一个具体的概念,也只是对狭义的投资慨念有个较浅的认识。以前曾听过别人买股票,买基金亏钱时的议论,那时我把投资狭隘认为是一项风险性的投资,碰运气的投资方式。然而经过这学期的学习，让我更进一步了解了投资学，同时了解投资的一些常识。 投资学涉及到学科比较多、领域范围比较大,而且关联紧密,所以要学好这门课程，不能单单靠书本的理论知识。比如股票可能会受到某一个相关的新闻而波动,而新闻并不是来源于书本。目前很多企业对外投资企业运行情况看，很多是先投资收购兼并，就如刚不久微软收购诺基亚，然后规模扩展发展,产生规模效益，使自己具有一定的优势或者优势更加突出与竞争对手对抗,企业间收购兼并后呈现出扩张、转移、反哺等多种效应，具有可观的经济效益和社会效益，资源优势、市场优势以及效益优势明显好于本埠企业,目前正由“量的扩张”向“质的提高”转型。随着国际贸易的开展,在“比较优势”和“规模经济”的学说下，各国越来越意识到开展国际贸易的益处所在。在经济全球化下,国际贸易在如火如荼的进行着,国际投资显然也成为了经济领域里不可缺少的一部分。通过国际投资可以实现生产要素的重新组合和配置，可以提高要素产出率提高劳动生产率,推出资本输出国与引进国的经济发展。 学好一门知识，最重要的是能够在通过其理论运用于实践,进一步来促进生活的发展和进步。通过投资学的学习，个人觉得进行投资时，要相信自己，不能让幻想和恐惧左右自己;要战胜贪婪战胜绝望,不把钱全部放在同一出投资,要对投资的回报率和投资者所承受的风险作出衡量，然后再确定投资。同时有良好的投资心态也是必须的。有些时候,投资技术层面的因素不是决定投资人成败得失的主要因素,而一些内在的、更深层次的东西，比如个人的心态、定力、修为、性格,则成为投资者行为的关键因素。投资的成功与否有时要看投资者能否战胜贪婪、幻想、恐惧、犹豫、急于求成、见异思迁等这些与生俱来的人性的弱点。这个过程需要自己在投资的过程中不断的发现自己的错误,并勇于改正它;克服“贪婪”等与生俱来的人性，养成“不贪”等后天经验；投资者必须找到适合自己的投资方法,不断的否定自己，修改规则，并完全由自己为这些规则所产生的后果负全责，这是极大的责任。投资者要不断根据市场的情况调整以适应市场，并从错误中学习。投资者不该因亏钱而困扰，应从亏钱中学到一些东西，总结经验，可以当作是把这些钱拿来当学费的。只有不断总结经验、了解投资行情，才能正确进行投资。
一、填空题 1．将资金直接投入项目，形成固定资产或流动资产的投资是直接投资。 2．世界上第一家风险投资机构—美国研究和发展公司（ARD）创建于美国。 3．某一领域内的投资者所共同面临的风险是系统性风险。 4．由于物价上涨、货币贬值而给投资者带来的风险为通货膨胀风险。 5．生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为是纵向并购。 6．由于企业所处的行业特征所引起的该投资收益减少的可能性称之为行业风险。 7．券面上不附有息票，发行时按低于债券面值的价格发行，到期时不另支付利息的债券是贴现债券 8．依据信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金是契约型基金。 9．风险投资退出的最理想方式是公开上市。 10．K线图源于日本。 11．凯恩斯认为，增加投资会使国民收入和就业量产生若干倍的增加，这个倍数就是投资乘数。12．具有不相关经营活动的企业之间的并购行为时混合并购。 13．一般把下跌行情中出现的强烈转势信号称为早晨之星。 14．业绩优良、收益稳定、红利优厚、股价走势稳健、市场形象良好的大公司发行的股票属于蓝筹股。15．发行者利用集中性的交易场所先进的电子交易系统所设置的电脑证券账户，在系统内发行的，以成交后的交割单替代实物券的债券是记账式债券 16．我国股票市场一般采取的交割方式为T+1 。 17．股份公司在向社会公开发行股票时按发行价格向本公司职工募集的股份公司职工股 18．以能为投资者带来高水平的当期收入为投资目标的一种投资基金是收入型基金。 19．证券承销商将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余的证券全部自行购入的承销方式是包销。 20．通过对目标企业的资产和负债进行逐项评估的方式来评估目标企业价值的一种方法是资产基准法。21．投资者在提出买卖股票委托时，既限定买卖数量又限定买卖价格的指令限价委托指令。 22．对风险采取一种积极介入的态度，通过承受投资过程中的巨大风险而谋取获得额外的利润，这类投资者属于风险偏好型。 23．由于汇率的变化而给投资者带来损失的可能性是外汇风险。 24．主要进行公益性和公共产品投资的行为属于政府投资。 25公司债券附加了早赎和以新偿旧条款，允许发行公司选择在到期之前购回全部或部分债券，这种债券属于可赎回债券 26．凯恩斯认为，增加投资会使国民收入和就业量产生若干倍的增加，这个倍数就是投资乘数。27．企业在生产经营过程中，由于销售量、产品价格、管理组织等发生变化而产生的风险属于企业经营风险。 28．提出投资乘数理论的学者是凯恩斯。 29．股份公司向出资人公开发行的、证明投资者股东身份的权益凭证是股票。 30．投资者通过购买有价证券所进行的投资是间接投资。 31．道·琼斯股票价格指数中被使用最多的是工业股票价格指数。 32．企业不能按照契约或发行承诺支付投资者债息、股息、红利及偿还债券本金而使投资者遭受损失的风险是违约风险。 33．买入选择权的人有权以事先约定的价格，在约定的日期前，向出售选择权的人买入该选择权项下的金融资产，这种期权属于看涨期权。 34．利率变动所引起的投资收益变动的可能性属于利率风险。 35．道·琼斯股票价格平均指数以1928年10月1日为基期，并令基期的平均指数为100 。36．公司债券附加了早赎和以新偿旧条款，允许发行公司选择在到期之前购回全部或部分债券，这种债券属于可赎回债券 37．对目标企业在未来一定时期内运营现金流出和流入状况进行分析，以确定目标企业价值的方法是现金流量法。 38．可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权是美式期权。
精品文档 一、名词解释 、投资：投资是指一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。投资定义要1 点：①投资是一定主体的经济行为；②投资的目的是为了获得收益；③投资 的结果形成可获利的资本或资产、投资主体：投资主体就是投资者。投资主体必须具备四个条件：①具有一定货币资金；②对货币资金具有支配2 拥有投资的收益权；④能承担投资的风险。权；③ 、产业投资：产业投资是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。产业投资属于真实投资，从价值源泉来 看，产业投资也是最具典型意义的真实投资。、证券投资：证券投资是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活4 动。证券投资属于金融投资，是最具典型意义的金融投资。、直接投资：直接投资指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有5 经营上的控制权的投资方式。、间接投资：间接投资指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动的6 投资方式。直接投资与间接投资的主要区别在于是否拥有企业的经营控制权。、货币的时间价值：货币的时间价值是为取得货币单位时间内使用权支付的价格，它是对投资者因投资而推迟消7 费所作出 牺牲支付的报酬，它是单位时间的报酬量与投资的比率，即利息率。 8、即期利率：是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券面值的比率。 9、远期利率：指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率。、到期收益率：可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。它是投资者按照10 当前市场价格购买债券并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。、风险溢价：是投资者因承担风险而获得的超额报酬；各种证券的风险程度不同，风险溢价也不相同； 风险收11 。益与风险程度成正比，风险程度越高，风险报酬也越大、持有期收益率：指从购入证券之日至售出证券之日所取得的全部收益与投资本金之比。12、效率边界：所有有效组合的集合。在解析几何上，效率边界为投资组合在各种既定风险水平下，各预 期收益13 率最大的投资组合所连成的轨迹。、进攻型证券：升跌都比别
广东金融学院投资学期末考试简述题题库 集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）
（一）简述债券定价的五大原理 1、债券价格与收益率之间反方向变化。 2、随着债券到期的临近，债券价格的波动幅度越小，并且以递增速度减 小。 3、在给定利率水平下，债券价格变化直接与期限相关，期限越长债权价 格对到期收益率变动的敏感度程度越高。 4、在给定期限水平的债券，由于收益率下降导致价格上升的幅度大于同 等幅度的收益率上升导致价格下降的幅度。 5、对于给定的收益率变动幅度水平，债券的票面利率与债券的价格变动 呈反向变化，票面利率越高，债券价格的波动幅度越小。 （二）简述有效市场假说的主要内容和对公司财务管理的意义。 1、弱有效市场假说，该假说认为在弱有效的情况下市场价格已充分反映 出过去的历史的证券价格的信息，包括股票的成交价、成交量、 2、半强式有效市场假说。该假说认为价格所反映出所有的已公开的有关 公司营运前景的信息，这些信息有成交价、成交量、盈利资料以及它公开披露的财务信息。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。 3、强有效市场假说。认为价格已经充分反映了所有关于公司运营信息， 这些信息包括已公开或者内部未公开的信息，有效市场假说是建立在财务管理原则的基础上的，决定筹资方式、投资方式、安排资本结构，确定筹资组合的理论。如果市场无效，很多财务管理方法都无法
建立。但是，有效市场假说仅是一种理论假设，而非经验定律。（三）简述CAPM模型的前提假设条件（记忆方法：前三点说的是投资者，然后说的是投资的产品，最后两点说的是市场） 1、存在大量的投资者。投资者都是价格的接受者，单个投资者的交易行 为不会对证券价格造成影响。 2、所有投资者的的行为都是短视的，都在同一证券持有期内计划自己的 投资行为。 3、投资者都是理性的，追求效用最大化，是风险的厌恶者。 4、投资者的投资范围仅限于公开金融市场上交易的资产，所有资产均可 交易而且可以完全分割。 5、存在无风险资产，投资者能够以无风险利率不受金额限制地借入或者 贷出款项。 6、资本市场是无摩擦的。而且无信息成本，所有投资者均可同时获得信 息。 7、所有投资者对证券的评价和经济局势的看法都是一致的。 8、不存在市场不完善的情况，即投资者无须纳税，不存在证券交易费用 包括佣金和服务费用等。 （四）简述资本市场线和证券市场线的区别 1、资本市场线的横轴是标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）； 证券市场线的横轴是贝塔系数（只包括系统性风险） 2、资本市场现揭示的是持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下 风险和报酬的权衡关系；
2020文科就业率高的专业排名 2016文科就业率高的专业排名 1.精算师 精算师是经过金融保险监管部门认可其从业资格的个人。凡是需要处理风险的领域，精算师都能发挥作用。与会计师、律师、医生 等职业相比，精算师是一项人数不多、专业性更强的职业。据数据 统计，2010年，中国有60家国内保险公司和20多家含外资的保险 公司。但目前精算师的数量还远不能满足中国保险业的发展需要。 业内人士称，我国被世界保险界认可的精算师不足十人，“准精算师”40多人。在目前国内人才市场上，精算师可谓是凤毛麟角。目前，精算师在国外的平均年薪达10万美元，国内目前月薪也在1万 元人民币以上。据预测，几年后收入应该在12万元至15万元人民 币之间。 2.医药销售中西医师 全球现代医药技术产业继续呈高速增长态势，现代生物技术产业已经成为医药产业新的国际竞争焦点。同时，人口的老龄化和人们 生活的日益富裕，使医疗卫生成为21世纪初最赚钱的职业之一。有 专家指出，不仅是医生和护士，营养学家、家庭护士、维生素制造商、按摩师和针灸师都将成为热门职业。目前的医药行业月薪水平 在三到五千元人民币，预计4年之后会有一个更好的薪金水平。据 预测，年收入至少在6万元左右。 3.小语种 全国就业市场对精通日语、法语、德语、西班牙语等专业人才的需求量开始成倍增长，已经出现过十几个单位争抢一个毕业生的局面。北京外国语大学、高校教师、外企和中外合资企业、外贸公司、新闻传媒机构、旅游公司、留学培训机构、文化传播公司等。一般 来说，小语种就业形式的差异，主要受三个方面的影响：1.学习某
种语言的人数;2.讲某种语言的国家数量及经济情况;3.中国与这些 国家的关系，包括地缘上的和政治经济方面的。 4.管理咨询师 管理咨询师针对企业运用管理学的原理，进行从战略策划到战术运用的系列顾问活动，包括对企业CIS、人力资源、流程再造、组 织结构设计、营销等方面进行策划并指导实施。专家指出，我国目 前管理咨询专业人才严重短缺。在未来10年中，我国管理咨询业的 需要将以每年10倍的速度增加，据悉，2010年我国管理咨询行业 的有效需求总额将达到100亿美元。管理咨询师年薪大约在10万至60万元人民币不等。 5.会计专业 据统计，我国目前共有注册会计师7万多名，而根据中国经济高速发展的需要，这个数字还差了至少35万。巨大的人才需求缺口， 使注册会计师成为未来几年我国炙手可热的人才，尤其是熟知专业 业务和国际事务的会计师。 记者了解到，每年进入四大会计师事务所的应届毕业生月薪大都在五六千元，再加上丰厚的奖金，年收入会超过10万元人民币。中 高层管理人员的年薪则在20万到50万元人民币之间。 6.旅游、外事服务 这个专业的特点就是面向第三产业，而众所周知，第三产业在我国的就业面还是占有相当大一个比重的。第三产业的提供的岗位流 动性大，人才缺口也很大。所以，毕业生有很大的选择性。除去专 业比较对口的机场、火车站的岗位外，企业所需的一些接待服务工 作比如前台服务、接待等工作也比较青睐于招聘这些受过专业训练 的毕业生。但是，毕业生走上工作岗位后，还是要不断提高自己， 才能适应市场的不断变化。 7.物流管理 不少高校都设有物流管理专业，但一般着重培养的是管理型人才。而市场每年对管理型人才的招聘很有限，更多的是需要在基层从事
投资学的心得体会 投资学是一门非常有意思有实际应用的学科。在我们日后的学习生活中经常要用到这门学科的知识。在未学习投资学这门课之前，我一直以为投资完全靠的是运气，因为你之前并不知道究竟会发生什么，所有的判断和决定都是都是不确定的。当我学习了这门课之后，我深刻的认识到，投资并非完全靠的是运气，它需要一定的对投资的认识及技术分析。同时对学习做人做事也获益匪浅。 在这里，我明白了投资并不等于赌博。它需要很多科学知识，当然其中也有运气的因素，正所谓“谋事在人，成事在天”。投资学中有很多经典的投资理论与技术分析，例如炒股中的K线分析、动态看盘以及技术指标的分析。通过对这些理论的学习，使我对投资有了初步的认识。让我明白投资是需要足够的耐心。在你投资某一项目后，可能现在正在亏损甚至已经亏了很久了，但很有可能在你离开这一项目后，它就开始可以赚钱，这一切都是有可能的。在我们投资的时候，我们要对此认真分析研究，抓住时机，然后果断的做出决策。一但认定这次的投资的机会就不要轻易放弃。 投资很重要的一点就是心态的锤炼，心态是决定投资成功的关键，这是需要长期磨练实践的。想要成为一个成功的投资者确实是一个长期的过程，要经历投资的四个阶段：大亏大赚——大亏小赚——小亏小赚——小亏大赚；要做到这些就必须学会控制亏损，有一套成熟稳定的扣件套路，在很大把握时勇于下手。投资是一个高水平的斗智斗勇的游戏，其中要掌握的知识复杂繁多。知识就是力量，这是我们都知道的。其实知识本身不是力量，知识必须运用，并且在合适的地方合适的时间以合适的方式运用，是人力物力财力有机的结合起来，发挥出各种力量之和和更大的力量。这种知识与运用知识的能力才是知识的力量。太多的大学毕业生，甚至是硕士博士生，有很多知识，却一事无成。原因很简单，只会死知识，不会活运用。要运用知识，你就要寻找条件创造机会想方设法的争取运用。 正是因为投资的不确定性我们必须为我们的投资做好充足的准备。我认为在我们投资的领域内，我们应该注重信息的收集，毕竟投资动向的风云变幻和国家政策、企业活动有着直接的关系。第一，从国家的经济政策取向中寻找投资的机
论述证劵投资学基本分析的主要内容与方法 基本分析的定义，基本分析又称基本面分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。宏观经济分析、行业分析、公司分析构成证券投资基本分析基本内容。 证券投资的宏观经济分析具有战略层次上的意义，看大势者赚大钱。只有把握住宏观经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的投资决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场时机。 通过宏观经济分析，还可以判断整个证券市场的投资价值，证券市场投资价值与国民经济整体素质及其结构变动密切相关。当证券市场达到相当大的规模，市场参与者的人数占全国人口的比例达到一定的数值时，整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增长质量与速度的反映，证券市场就是经济的晴雨表。 宏观经济活动是行业经济活动的总和。行业分析是介于宏观经济与微观经济分析之间的中观层次的分析。行业分析是公司分析的前提，通过行业分析我们可以发现近期增长最快的行业，这些行业内的龙头公司如果没有被高估，显然就是我们未来投资的理想品种；通过行业分析发现目前没有被市场认识，但是未来相当长一段时间能够保持高速稳步增长的行业，这就是我们可以考虑长期投资的行业。 任何谨慎的投资者，在决定投资于某公司股票之前必然要有一个系统的收集资料、分析资料的过程。通过对拟投资对象的背景资料、业务资料、财务资料的分析，从整体上，多角度地了解企业，才能恰当地确定股票的合理定价，进而通过比较市场价位与合理定价的差异而进行投资。 对公司的分析可以分为基本素质分析和财务分析两大部分。 基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。 宏观经济分析的基本方法分为总量分析法和结构分析法两类。总量分析和结构分析是相互联系的。总量分析侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。总量分析非常重要，但它需要结构分析来深化和补充，而结构分析要服从于总量分析的目标. 行业分析的主要任务包括：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依据。行业分析是对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。行业分析和公司分析是相辅相成的。 无论是进行判断投资环境的宏观经济分析，还是进行选择投资领域的中观行业分析，对于具体投资对象的选择最终都将落实在微观层面的上市公司分析上(市场指数投资除外)。公司分析中最重要的是公司财务状况分析。就投资者个人而言，相对简单、直接且行之有效的就是公司分析。
2020经济类就业前景最好的10个大学专业 高考专业很关键，在挑专业的时候，既要选就业前景好的专业，又要选一个自己喜欢的专业，做一个准确定位。那你知道经济类就业前景最好的大学专业都有那些吗?下面是小编为大家收集的关于2020经济类就业前景最好的10个大学专业。希望可以帮助大家。 1经济学专业 专业介绍：经济学是现代的一个独立学科，是关于经济发展规律的科学。从1776年亚当·斯密的《国富论》开始奠基，现代经济学经历了200多年的发展，已经有宏观经济学、微观经济学、政治经济学等众多专业方向，并应用于各垂直领域，指导人类财富积累与创造。 就业方向：经济学毕业生就业面非常广，适合在政府机构、金融机构、高等学校、大中型企业，从事政策分析、教学研究、经济管理、营销等工作，也适合自主创业。如果具有相关的专业资格认证，则就业层次相对较高。另外，名校经济学专业有较高的升研率和出国深造率。2税收学专业 培养目标：本专业按照宽口径、厚基础、重实践、强能力的要求，注重培养学生的综合素质和强化学生的税收科研能力，培养适应税收学科发展需要，能在政府财税机关、税务中介机构、企事业单位、尤其是税务研究机构从事税收工作的复合型税务人才，为在经济学科、管理学科继续深造打下基础。
3金融学专业 培养目标：本专业培养具备金融学方面的理论知识和业务技能，能在银行、证券、投资、保险及其他经济管理部门和企业从事相关工作的专门人才。 主要课程：政治经济学、西方经济学、财政学、国际经济学、货币银行学、国际金融管理、证券投资学、保险学、商业银行业务管理、中央银行业务、投资银行理论与实务等。 就业方向：从近几年就业情况来看，金融学专业毕业生就业主要面向银行及金融系统。除了商业银行、股份制商行、外资银行驻国内分支机构以外，还有几大主要去向：中央(人民)银行、银行业监督管理委员会、证券业监督管理委员会、保险业监督管理委员会;证券公司(含基金管理公司)、信托投资公司、金融控股集团等风险性很大的金融公司;四大会计师事务所、四大资产管理公司、金融租赁、担保公司等;保险公司、保险经纪公司;社保基金管理中心或社保局;上市(欲上市)股份公司证券部、财务部、证券事务代表等;国家公务员序列的政府行政机构如财政、审计、海关部门等。 4国际经济与贸易专业 培养目标：培养具有较强国际贸易实际能力，从事进出口业务、外贸企业管理、国际经济技术合作、跨国经营等对外经济和对外贸易活动的高级技术应用性专门人才。 核心课程：外贸英语、西方经济学、管理学、国际贸易地理、国际贸易、国际贸易实务、国际金融、国际市场营销、外贸会计、电子商务
投资学常规知识点 1、投资是个人或机构投资者通过持有金融资产或实际资产，获得该资产产生的与所承担的风险成比例的收益的过程。 2、实物资产投资和金融资产投资：实物资产投资是指直接拥有实物资本，实物资本包括：土地、建筑物、知识、机器设备以及人力资本等；金融资产投资是对实物资本的间接持有。 3、货币市场工具（MoneyMarketInstruments）是指期限小于或等于一年的债务工具，它们具有很高的流动性，属固定收入证券的一部分。由于这些证券的交易在许多情况下是大宗交易，个人投资者难以参与这些证券的买卖，他们是通过货币市场基金来间接参与这些证券的投资的。 4、短期国债（T-Bills）是一国政府的财政部以贴现（AtaDiscount）方式发行的，期限在一年以下的短期债券。投资者按低于面值（ParorFaceValue）的价格购买，在到期日（Maturity），债券持有人以面值获得政府的偿付，短期国债没有利息支付，面值与买入价之差就是投资者获得的收益。 5、存单是由银行或储蓄机构发行的一种定期存款凭证。定期存款的存款者不能因需用资金而随时任意提取存款，银行只在定期存款到期时才付给储户利息和本金。 6、商业票据是由一些大公司发行的短期无担保本票，属短期信用债券。 7、银行承兑汇票是指客户委托银行承兑远期汇票，一般期限为6个月，在承兑期内与远期支票相似。银行承兑汇票是为便利商业贸易交易特别是国际贸易而创造的一种工具，之所以被称为银行承兑汇票是因为当银行对汇票背书表示同意承兑时，银行就承担了债务违约时向该金融工具的持有人偿还贷款的责任。 8、回购协议简称回购（Repo），是一种证券的出售协议，由卖方承诺在规定的某一将 来时日以规定的价格从买方手中购回这些证券。银行、券商和基金等金融机构把回购协议作为重要的短期借贷手段，所交易的证券从中充当抵押品，充当抵押品的证券主要是各种期限的国债。 9、中长期国债包括中期国债（T-Notes）和长期国债（T-Bonds）两种，是政府筹措中长期资金的主要工具。中期国债的期限为1～10年，长期国债的期限为10～30年。除了期限以外，与短期国债相比，中长国债的在面值和付息方式上亦不同。 10、公司债券是由公司发行的，用以向公众筹集资金的一种债务类证券。公司债券与国债的发行结构类似，也是每半年支付一次利息，到期时发债公司向债券持有者支付债券的面值。公司债券与长期国债的最主要区别是风险程度的不同，购买公司债券必须考虑违约风险（DefaultRisk）。政府发行国债是以其信誉作担保的，政府可以通过税收、发新债 还旧债和发行货币这三种方式来保证投资者的权益，因此，一般认为国债是不存在违约风险的。 11、市政债券是由美国的各州和地方政府发行的债券，目的是为了平衡州和地方政府的财政收支或为公共工程项目筹集资金。市政债券有两类：一是一般责任债（GeneralObligationBonds），它是依靠投资者对发行者的信用和征税能力担保发行的市政债券；二是收入债券（RevenueBonds），它是以专门的收入来源而不是发行者的税收来还本付息的一种市政债券。收入的来源是由债券融资支持的特定项目提供的，收入的多少取决于特定项目的经营状况，发行收入债券提供融资的典型项目有机关、公路和港口等。 12、抵押贷款（Mortgage）指的是由住房担保品担保的贷款，它要求借款人进行已预先确定的一系列支付。住房抵押贷款是银行和储蓄机构持有的长期资产，而据以发放这种贷款的资金来源是这些金融机构的短期负债。由于住房抵押贷款的长期性（到期期限通常
投资学分析及理论讲义文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-
三、分析篇 一、债券的投资价值分析 (一)影响债券投资价值的因素 1、影响债券投资价值的内部因素：期限、票面利率、提前赎回规定、税收待遇、流动性、信用级别。 2、影响债券投资价值的外部因素：基础利率、市场利率及其它因素。 (二)债券价值的计算公式 Pn 为从现在开始n 个时期后的终值，P0为现值，r 为每期的利率，n 为时期数，M 为面值。 1、货币的终值和现值 ●终值是指今天的一笔投资在未来某个时点上的价值。 用复利计算： 用单利计算： ●现值是将未来所获得的现金流量折现。 2、一次还本付息债券的定价公式 ●若按单利计息，并一次还本付息,但按单利贴现：（i 为每期利率，r 为必要收益率） ●若按单利计息，并一次还本付息,但按复利贴现: ●若按复利计息，并一次还本付息,但按复利贴现： 3、附息债券的定价公式 ●一年付息一次，按复利贴现（C 为每年支付的利息）： ●一年付息一次，按单利贴现： n p P r =n 0 （1+）(1)1M i n P r n +?=+?(1)(1)n n M i P r += +
（三）利率期限结构理论：（收益理论） 对收益率曲线不同形状的解释，产生了三种主要的期限结构理论：预期理论和市场分割理论。 预期理论：认为对未来短期利率的预期可能影响到对未来远期利率的预期。根据是否承认还有其他因素的影响，可以进一步划分为完全预期理论、流动性偏好理论和集中偏好理论。 ②流动性偏好理论：根据流动性偏好理论，不同期限的债券之间存在一定的替代性，这意味着一种债券的预期收益确实可以影响不同期限债券的收益。但是不同期限的债券并非是完全可替代的，因为投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。远期利率除了包括预期信息之外，还包括了风险因素，它可能是对流动性的补偿。影响短期债券被扣除补偿的因素包括：不同期限债券的可获得程度及投资者对流动性的偏好程度。在债券定价中，流动性偏好导致了价格的差别。 这一理论假定，大多数投资者偏好持有短期证券。为了吸引投资者持有期限较长的债券，必须向他们支付流动性补偿，而且流动性补偿随着时间的延长而增加，因此，实际观察到的收益率曲线总是要比预期假说所预计的高。这一理论还假定投资者是风险厌恶着，他只有在获得补偿后才会进行风险投资，即使投资者预期短期利率保持不变，收益曲线也是向上倾斜的。 ③市场分割理论：认为短期、中期和长期债券市场上存在不同的投资群体、投资习惯和投资需求，利率水平本来就不应该相同，不同市场的利率水平完全是由资金供求关系所决定的。 （三）债券定价定理(参看学校教材) 定理一：债券的市场价格与到期收益率呈反向变动关系。
证券投资学复习 一、计算题 1、债券收益率计算 P170-176 参考P171-172 例：某债券在第一年年初的价格为 1000元，在这一年年末，该债券以 950元的价格出售。这种债券在这一年年末支付了 20元的利 息。这一年的持有期利率为多少？ 解：持有期利率 =(950-1+20)/1000= -3% P171 题 4-1 : 某债券面值为1000元，5年期，票面利率为10%现以950元的发行价向全社会公开发行，则投资者在认购债券后到持至期满时可获得 的直接收益率为： 1000X 10% Y d - -950-X 100流10.53% P172 题 4-2 : 在例4-1中的债券若投资者认购后持至第三年末以 995元市价岀售，则持有期收益率为: 1000 X 10%^ (995 - 950) / 3 950 P172 题 4-3 : Y = 4.55% P173 题 4-4 : 某附息债券，面值为1000元，每年付一次利息，年利率为 12%期限为10年。某投资者在二级市场上以 960元的价格买入，4年后该 债券到期，投资者在这 4年中利用所得利息进行再投资的收益率为 10%投资者持有该债券的复利到期收益率为: 4 (1 + 10%) - 1 10% 2、债券发行价格计算P233-P236页 例如：零息债券，为 1000元，3年期，发行时市场利率为 6%请问该债券的发行价格应为多少 解：发行价格=1000/(1+6%)3=839.6 P236 例 6-2 : 某息票债券，面值1000元，3年期，每年付一次利息，票面利息为 10%当市场利率也为10%寸，发行价为： 2 3 3 _ . P = 1000 X 10% / (1+ 10% + 1000 X 10% / (1 + 10% + 1000X 10% / (1+ 10% + 1000 / (1+ 10% = 1000 (元) 在例6-2中，若债券发行时市场利率为 12%,则债券发行价为： P = 1000 X 10% / (1+ 12% + 1000 X 10% / (1 + 12% 2+ 1000X 10% / (1+ 12% 3+ 1000 / (1+ 12% 3= 951.98 (元) 在例6-2中，如果债券实际发行时市场利率为 8%则债券发行价格为： 2 3 3 P = 1000 X 10% / (1 + 8% + 1000 X 10% / (1 + 8% + 1000X 10% / (1 + 8% + 1000 / (1 + 8% =1051.54 (元) 3、股利贴现模型计算 P252页 1)、某公司2006年每股收益为4元，其中50%收益用于派发股息，近 3年公司的股息保持10%勺增长率，且将保持此速度增长。公司的 风险程度系数为0.8,国库券利率为5%同期股价综合指数的超额收益率为 10%，公司股票当前的市场价格为 40元，请判断这支股票 有没有被高估？ 解：公司当年的每股股息 =4元*50%=2元 必要收益率=5%+0.8*10 % =13% 股票理论价值(V ) =2 元 * (1+10% / (13%-10% =73.33 元 净现值(NPV =V-P=73.33 元-40 元=33.33 元 股票的市场价格被低估 Y h = X 100%= 12.11% 某债券面值为 1000元，还有5年到期，票面利率为 5%当前的市场价格为1019.82元，投资者购买该债券的预期到期收益率为: 1019.82 50 50 1050 50 50 1TY + (1 + Y)2 + (1 + Y)3 + (1 + Y)4 + (1 + Y)5 -1 } X 100%= 12.85% 960 Y co = { 1000 + 120X [
投资学知识点整理 主编：陈尊厚 副主编：李建英 第一章导论 1.投资定义：广义的投资是指以获利为目的的资本使用，既包括运用资金建造厂房、 购置设备和原材料等从事扩大再生产的经济行为，也包含了“金融学”领域有价证券的交易，即基于收益角度的股票、债券及衍生品的交易；狭义的投资仅限于有价证券投资，包括个人及公司团体以其拥有的资本从事证券买卖而获利的投资行为，其投资的主要对象有政府公债、公司股票、公司股票、公司债券、金融债券等。 2.投资的特点：系统性、复杂性、长期性和风险性。 3投资的分类： 直接投资和间接投资 政府投资、企业投资和居民个人投资 实物投资和金融投资 国内投资和国际投资 4.投资的作用： ①投资影响国民经济的增长速度 ②投资促进吧国经民济持续、稳定、协调发展 ③投资创造新的就业机会 ④投资影响着人民的物质文化水平 ⑤投资是促进技术进步的主要因素 5.实物投资的概念：从定义的角度分析，实物投资是指企业将资金或技术设备等投放于本企业或合资合作等关联企业，通过生产经营活动获取投资收益的行为：从投资对象的角度看，实物投资的直接结果是形成实体资产，包括从事生产经营活动必需的有形资产和无形资产，形成新的、改造现有的固定资产、生产经营能力，为从事某种生产经营活动创造必要条件，或者购买有增值潜力的实物，如黄金、艺术品等。
6.实物投资的特点： ①实物投资与生产经营紧密联系在一起 ②实物投资的变现速度较慢，资本流动性差，投资回收期长 ③实物投资依次经历货币资产、生产资产和商品资本三种不同的资本形态，三者存在时间上的继起性和空间上的共存性 ④实物投资具有投资范围广和投资过程复杂的特点 ⑤实物投资的收益具有风险性和不确定性 ⑥实物投资具有资本投入的持续性和均衡性的特点 7.金融投资的概念：金融投资是指投资主体以获得未来收益为目的，在承担一定投资风险的前提下，将资金投入在货币、证券和信用以及与之相联系的金融市场中的经济行为。 8.金融投资的特点： ①金融投资是在金融市场上，以金融资产为直接投资对象进行交易的一种间接投资方式 ②金融投资的运行要求具有偿还期限 ③金融投资具有很强的流动性 ④金融投资具有风险性和收益性 9.投资对经济总量增长的促进效果通过三种运行机制实现： ①投资对经济总量增长的需求效应 ②投资对经济总量增长的供给效应 ③投资对经济总量增长的均衡效应 第二章投资规模、投资结构和投资布局 1、投资规模的概念:投资规模是指一定时期内一个国家、地区或部门为形成资产而投入的资金总量，即某一时刻内投资活动的总量，所以投资规模又称为投资总量。 2、年度投资规模和在建投资规模的区别: 按投资时间或项目开工与否投资规模分为年度投资规模和在建投资规模 年度投资规模是指一个国家或地区在一定年度内所有在建项目当年完成的投资额，流量在建投资规模是指一个国家或地区一定年度内所有在建项目建成投产所需要的投资，存量 ①统计口径不同 ②反应的供求关系不同
相邻的拐角投资组合 相邻的拐角投资组合是指这样的最小方差边界：（1）在该边界中，投资组合持有相同的资产；（2）一个投资组合到另一个投资组合的资产权重的变化率是恒定的。当最小方差的边界经过一个拐角投资组合时，资产的权重要么是从零变为正的，要么就是从正的变为零。 下表给出了英国机构投资者资本市场预期。 下表给出了投资组合的有关信息。 假定无风险利率为2%。 运用上表所给的信息，回答下列问题： 1请问有效边界上的任意投资组合的长期债券的的最大权重是什么？ 2请问期望收益率为7%的有效投资组合的资产类别的权重是什么？ 3在期望收益率为7%的有效投资组合中，哪种资产特别重要？ 4请解释第三问。 解：1长期债券的最大权重为0%，因为在任意一个挂角投资组合中，长期债券都不是正的权重，并且任意有效投资组合都可以由拐角投资组合的加权平均来表示。 2将拐角5号投资组合（期望收益率为7.30%）和拐角6号投资组合（期望收益率为6.13%）确定为相邻的投资组合。根据拐角投资组合的原理，可以得到： 7.0=7.30w+6.13(1-w)
3在期望收益率为7%的有效投资组合中，不动产的权重超过了40%，成为持有的主要资产。4不动产在除了第一个拐角投资组合的所有拐角投资组合中都是前两位的持有资产。由于与其他资产类别的低相关度，房地产大大降低了风险。 伊恩.托马斯的战略性资产配置 伊恩.托马斯现年53岁，是伦敦金融城的一家证券公司的审计官。他的身体健康，并且计划在12年后退休，伊恩.托马斯期望养老金收入来源于两个途径，能够提供他每年的退休金收入需求的60%。 伊恩.托马斯最喜欢的一个慈善机构的受托人找他，希望他能够捐赠15万英镑给一个新建大楼的项目。因为他的两个孩子现在都已独立，房子贷款也已还清，伊恩.托马斯每年还有17万英镑的薪金收入，以及储蓄、投资和继承遗产的275万英镑的净财产，他考虑到了财务的安全性。因为他预期能够得到一笔巨大的养老金，他觉得可以为该慈善机构15万英镑。他跟受托人保证他将在6各月内（在一个纳税年度）捐赠这笔资金。伊恩.托马斯想要完全从他的储蓄中拿出这笔捐赠的钱；该慈善机构要求这笔资金必须是现金或者现金等价物的形式而不是其他有价证券的形式。他的275万英镑的净资产包括了价值24万英镑的房子。在他想着手另外的不动产投资时，他会将这24万英镑包括到总的不动产配置中去；他剩余的净资产是以证券的形式持有的。由理财规划师建议，伊恩.托马斯建立一个投资规划方案。对于经过慎重考虑后的风险，伊恩.托马斯决定自己能够承担，并且对自己以及公司的未来很乐观。对于他之前投资的股票，伊恩.托马斯表现出非常明显的偏见。他和他的规划师在一系列资本市场预期上取得了一致的看法。目前无风险利率为2%。伊恩.托马斯能够使用收益为2%的六个月银行存款。 以下是关于伊恩.托马斯的几点关键信息的总结： 目标 收益目标。收益目标是为了能够赚取平均每年8.5%的收益。 风险目标。根据他的庞大的资产以及他的投资收益期的第一阶段长度来看，伊恩.托马斯有着平均水平以上的意愿和能力去承担风险，也就是能够接受标准差18%以下的能力。 约束 流动性要求。伊恩.托马斯除了计划中的15万英镑的捐赠之间以外，还拥有最低限度的流动性需求。 时间期限。他的投资期限是多期的，第一阶段是到退休之前的12年，第二阶段是退休之后。 税收考虑。伊恩.托马斯持有应税价值251万英镑的证券。 伊恩.托马斯表示他不愿借钱（使用保证金交易）来购买风险资产。没有大的相关法律以及规章方面的因素或独特的环境来影响他的决策。 投资规划方案说明伊恩.托马斯先生的资产“……应该追求多样化，以使在任意一个资产类别、投资类型、地理位置或者期限内的发生大损失的风险最小化，否则有可能阻碍伊恩.托马斯实现他的长期投资目标。”它进一步指出投资结果将会根据绝对风险调整后的表现以及根据投资规划方案只能给定的基准相关的表现来进行评价。下表2列出了根据表1得出的表2的结果。 表1 伊恩.托马斯的资本市场预期
投资学复习要点 投资学的考试，都要尽可能给出图表、公式,比如简答题和论述题，如果你仅仅是文字描述,最多得一半的分，这个答题的规则和惯例要切记。 一、概念题 1．风险与收益的最优匹配 即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风险。对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类,是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。２.优先股特点 1、优先股通常预先定明股息收益率。 2、优先股的权利范围小。 3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。３．资本市场的无差异曲线 对于一个特定风险厌恶的投资者而言，任意给定一个资产组合,根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，就可以得到一系列满意程度相同(无差异）的证券组合。
4．资本市场的无差异曲线 5.风险溢价 风险溢价是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险资产,是指其收益确定，从而方差为零的资产.一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品. 6．风险资产的可行集（Feａsｉblｅ Set ） 可行集又称为机会集，由它可以确定有效集。可行集代表一组证券所形成的所有组合，也就是说,所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。一般而言，这一集合呈现伞形，具体形状依赖于所包含的特定证券，它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。
7．资本配置线 对于任意一个由无风险资产和风险资产所构成的组合，其相应的预期收益率和标准差都落在连接无风险资产和风险资产的直线上.该线被称作资本配置线(capital allocatｉon ｌiｎe,ＣAL）。E（ｒｃ）=rf+ ［E （rp)-ｒf］......感谢聆听 二、简答题 １．风险厌恶型投资者效用曲线的特点 １，斜率为正.即为了保证效用相同，如果投资者承担的风险增加，则其所要求的收益率也会增加。对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡峭,表示其越厌恶风险:
财务管理专业就业市场前景分析 经济与管理学院08财务管理班084140032 沈剑莹 财务管理是企业管理的一个重要组成部分，它是对企业资金筹集、控制和投放的一项管理活动，因此财务管理专业的毕业生多就业于企业的财务部门，当然也包括一些事业单位，用一句很通俗的话来说就是：“成为企事业单位资金流动的中枢神经”。 由于我国正处于改革的第二个阶段，由过去的政企不分向现代企业制度转型，所以各方面都亟待完善，这其中当然也就包括财务管理方面。企业不仅需要那些能够从事内部理财业务的人，而且越来越多地希望这些人才具有更高的素质，从而能够为企业的战略决策做出贡献，包括投资、规避风险等一些方面。企业对人才的需求使得毕业生市场上此类人才十分走俏。当然，这里所说的走俏主要还是指名牌或重点大学的毕业生。因为这些毕业生自身素质及学校师资水平的缘故，所以他们毕业以后的能力基本满足企业的要求，而且进行在职培训的潜力巨大。相对于这些名牌毕业生而言，一般学校的毕业生就显得供大于求了，因为不管从现有能力还是从潜力上来看，他们都不具有优势也就无法满足用人单位的要求。因此，从整体上来说，财务管理专业毕业生的就业市场是相对意义上的供大于求。 由于财务管理工作是牵涉到企业建立现代企业制度的关键，所以国家对财务管理专业的发展持积极的态度，但因为此专业不是关系到国计民生及国民经济战略调整的关键，所以国家对此专业没有政策上的倾斜。从近几年来看，财务管理专业总体上来说有一定的发展，但十分缓慢，远远不及热门的计算机、通信等专业，但相对于一些日趋没落的老专业来说还是有一定活力的。 一般来说毕业生多喜欢到大公司从事要职，但就我个人的观点，在大公司谋职不仅需要深厚的财务功底，能够精通财务知识的精髓，更重要的是还要具有战略的眼光，能够为企业的长远发展做打算，能够精打细算，以使公司的财务状况始终处于良好且保持投资的高回报率。上述所有的要求使得每一位想要胜任财务部门工作的求职者必须具有极强的能力，使自己每一天都保持着清醒的头脑，并不断地学习，不断地进步。因此，我很想提一句忠告，毕业生在择业时不光是羡慕那些大公司，更多的应该是仔细分析与思考一下自己的优势与劣势，从优势突破回避劣势，这样才能做到有的放矢，也为将来的工作打下一个良好的基础。 近几年的财务管理专业毕业生分配情况来看，在整个毕业生分配市场中处于中游，不好也不坏。随着中国经济体制改革的一步步进行，现代企业制度的一步步完善，财务管理专业毕业生的就业市场会有一定的改观，但总体上来说起色不会太大，因为这是一个相对成熟的专业，它能否回暖主要取决于是否能给它赋以新的内涵，或是财务管理在企业中的地位能否显著提高，但就目前情况来看，前途并不是十分光明。 中国回到世界经济的大舞台，当然，这种回归也是以激烈的竞争为代价的。站在新世纪的门坎上，我们的思路应该有一个根本的转变，资源和市场已不仅仅只是国内而会是在全世界的范围内。作为一个财务人员，他所想所做的也不仅仅是企业内部，而会是更多地面对全球化的竞争环境。对于每一个正在从事财务工作和将要从事财务工作人来说，应该感受到自己肩头沉重的责任，应该义不容辞地承担起这份使命，并骄傲地代表中国迎接明天的挑战。