第三部分章节题库
第1章投资环境
简答题
1．什么是金融资产？
答：金融资产是与实物资产相对应的概念，它是从实物资产产生的收入的索偿权。金融资产包括股票和债券。它们对于经济来说并不直接产生生产力。金融资产出现在资产负债表的两侧。
2．什么是所有权和经营权的分离，为什么它很重要？
答：不同于独资企业中所有者就是管理者，公司的股票持有人和所有人是股东。股东选举董事会，董事会聘用管理层。因此公司的日常管理是由各方共同执行而非仅仅是所有者执行。这可以保证公司在所有权发生变化时保持稳定，并且允许投资者在不用承担管理职责的同时拥有部分的公司所有权。
3．什么是代理问题？对于代理问题有无可能的解决方案？
答：代理问题是指在公司的所有者（股东）和公司的管理者（经理层）之间可能存在利益冲突。公司的经理层可能不会做出最有利于股东利益的事情，比如购买奢侈办公用品和外出旅游等支出。可能的解决方案在于让经理们的工资与公司的业绩挂钩，董事会可以罢免不合格的经理，分析师们需要监测公司的表现并汇报那些不利于公司业绩的表现。
4．什么是风险分配，为什么说它重要？
答：风险分配是指公司企业可以发行不同风险的债券，投资者可以根据他们的偏好选择不同风险等级的资产。由于不同风险收益的特征，可以让公司企业筹集所需资本，也可以让投资者做不同的投资选择。
风险分配方式对于需要筹集资金来支持其投资的公司而言是有利的。当投资者都能够选择具有适合自身风险偏好的风险一收益特征的证券类型时，每种证券都能以最合适的价格出售，这加速了实物资产股票化的建立过程。
第2章资产类别与金融工具
一、选择题
1．证券交易所发布的股票价格指数所采用的计算方法通常采用的是（）。[东北财大2012研]
A．算术平均法
B．综合平均法
C．加权平均法
D．加权几何平均法
【答案】C
【解析】股价指数是将计算期的股价或市值与某一基期的股价或市值相比较的相对变化值，用以反映市场股票价格的相对水平。股价指数的编制方法有简单算术股价指数和加权股价指数两类。证券交易所发布的股票价格指数通常采用加权平均法。
2．下述哪种股票指数的权重配置方式会使得具有大市值的公司股票对指数的影响更大？（）[东北财大2013研]
A．等权重
B．价格加权
C．市值加权
D．等级权重
【答案】C
【解析】当以市值加权时，市值大的股票比重较高，其市价变化对指数变化起主导作用。
二、简答题
1．a．什么是看跌期权？
b．什么是看涨期权？
c．期货合约中的多头是什么？
d．期货合约中的空头是什么？
答：a．看跌期权是给持有者一个权利而不是义务，即在期权到期以前以行权的价格卖出资产。
b．看涨期权是给持有者一个权利而不是义务，即在期权到期以前以行权的价格买进资产。
c．多头是指持有者在到期日有义务以规定的价格出售标的资产。
d．空头是指持有者在到期日有义务以规定的价格买进标的资产。
2．美国短期、中期、长期债券各自的特点是什么？
答：a．短期国库券是美国政府的短期债务工具。期限分为28天、91天和182天，每周通过拍卖的方式发售。最小的投资额是10000美元。利息所得是需要支付联邦税的，但是州政府和市政府的税是可以免除的。国库券的收益是通过一个折扣点来获得的。即投资者在购买国库券的时候所付金额低于面值，在到期日能够获得面值的金额。
b．中期和长期国库券的期限分别是10年和超过10年。息票率取决于每半年支付的利息的数额。长期国库券可以以面值出售。
三、计算题
1．一个公司债券的税收收益是8.15％，一个免税后的市政债券的收益率是6.32％，如果这两款投资品对于你来说没有差别的话，那么你的税率等级是多少？
解：如果对于你来说没有差异，那么税后收益必须相等。既然只有公司债券是赋税的，则r c（1一t）=r M
可得方程：0.0632=0.0815×（1－t）
解得：t=0.2245或22.45％
2．如果一个公司在年初以65美元的价格购买了优先股，并在这一年获得了4.5美元的股息，在年末的时候又以65美元的价格卖出，假设公司的应缴税率水平是30％，那么其税后收益是多少？
解：由于优先股是可以免税的，因此股息的70％是免税的
因此，股息的30％是需要纳税的，4.50×0.3=1.35美元
应纳税额：1.35×0.3=0.405美元
税后收入：4.50－0.405=4.095美元
收益率：4.095／65=6.30％
3．依据表2-1所提供的信息回答问题，其中股票C在第0期和第1期进行了拆分。
表2-1
a．在第0期，三只股票的价格加权指数的价值是多少？
b．在第1期，三只股票的价格加权指数的价值应该是多少？
c．在第1期，价格加权指数的除数是多少？
d．在两期内，三只股票的价格加权指数的收益率是多少？
解：a．价格加权指数=(P1+P2+P3+…+P n)/n
在第O期，三只股票价格加权指数的价值：（22+15+82）／3=39.67。
b．从第0期到第1期，并没有出现什么变化。股票A和B的价格和数量都一样。股票C被拆分，1股变2股，价格变为原来的一半，数量变为原来的一倍。因此第1期的价格加权指数和第0期是相同的，指数应该等于39.67。
c．价格加权指数=(P1+P2+P3+…+P n)/n
则（22+15+41）／d=39.67，解得新的除数d=1.97。
d．价格加权指数的收益是：（39.67—39.67）／39.67=0，即指数的价值没有出现变化。