青岛海信电器股份有限公司现金流量表结构分析
摘要：随着我国现代企业制度的建立和完善,企业投资主体越来越多元化,企业财务分析成为经营管理者、投资者及企业的监管者掌握企业财务状况和经营成果的重要方式。而现金管理已经成为企业财务管理的一个重要方面，现金流量表的分析日益显现其重要性。现金流量表从经营活动、投资活动、筹资活动三方面反映企业资金的来源和使用情况。我们对现金流量表的分析，应着重现金流量结构、偿债能力、获取现金能力、支付能力等方面进行，并注意结合资产负债表、损益表、考虑企业发展时期和经营特点、纵向和横向比较等问题。本文以公司财务管理和财务报表分析现金流量表的有关理论和研究方法为依据，主要通过比较分析法和比率分析法等方法来分析青岛海信电器股份有限公司2009年到2012年的财务数据，探求近年来现金流量变化趋势和原因。
关键词：海信公司现金流量经营活动投资活动筹资活动
一、公司简介
海信集团（600060）是以海信集团公司为投资母体组建的国内大型专业电子信息产业园区。创业三十多年，从最初的青岛无线电二厂到青岛电视机厂，海信电器公司，发展成为国内著名的大型高新技术企业集团。多年以来，海信坚持“高科技、高质量、高水平服务、创国际名牌”的发展战略，以优化产业结构为基础，技术创新为动力、资本运营为杠杆，快速成长，迅猛发展，率先在国内构架并专注于家电、通信、信息为主导的3C产业结构，主导产品为电视、空调、计算机、移动电话、冰箱、软件开发、网络设备。
目前海信集团在国内外拥有20多个子公司，净资产达28亿。1999年1月5日，“海信（Hisense）”成为中国驰名商标。2001年，海信电器荣获“全国质量管理奖”，海信电视、海信空调、海信电脑全部被评为首届中国名牌。2002年海信集团实现销售收入193亿元，比上年同比增长22%。从2000年7月开始，海信实施了对生产制造基地大规模的扩建，对技术研究开发力量进行了科学的组织和优化等，形成了信息产业园、家电工业园、研发中心（技术孵化园）和海信大厦的“三园一厦”的大工业格局。
海信拥有国家级的企业技术中心，建有国家一流的博士后科研工作站，每年承担十多项的国家级项目。技术中心不仅是海信的研发基地，而且是海信的新产业孵化器和人才培育中心。2002年，海信对信息、人才设备等技术力量进行了整合，扩建为海信集团研究发展中心，里面设有11个专业技术研究所，拥有1500多名优秀的专业技术人才。海信坚持将销售收入的5%以上投入到技术创新，力求在集成电路设计、网络设备与服务、新型电子显示等核心技术上有所突破。
目前，海信在全国有200多个集销售、服务于一体的分公司和办事处，10000多个维修服务网点。产品还远销到欧洲、非洲、东南亚、南美、北美等近百个国家和地
区，并在日本、巴西、美国、中东、澳洲、香港、意大利等国家和地区设立了贸易分公司或办事处，在南非建立了生产基地，实行本土化经营。
面临家电行业的瓶颈期，海信的技术路线值得尊重。海信一直由于坚持技术路线，从而在国内家电市场上形成了自己充满个性而独特的轨迹，最终却赢得了个性化，差异化的竞争优势。多年来，海信的发展一直稳步向前，规模不是行业最大的，品牌也不熟行业最响的，但是产品的技术含量却是最大的。由于执着于技术，因此海信一直是国内变频技术的旗手和呐喊者，尽管市场份额和效益在短期内并不明显，但是却积累了先行者的脚步。近几年来，无论是收购科龙，重组新科龙的市场化运作，还是推出自主技术的电用视频芯片“信芯”，还在借助平板化发展趋势一跃成为国内彩电领域的最强大竞争者，这些都得益于海信对于技术的执着。2012年公司实现营业收入252.52亿元，同比增长7.35%。其中，电视业务实现收入223.08亿元，同比增长4.53%；外销业务实现收入53.34亿元，同比增长25.74%。实现归属于上市公司股东的净利润16.03亿元，基本每股收益1.229元。根据北京中怡康时代市场研究有限公司2012年统计，海信电视零售额市场占有率为14.84%，位居第一，比2011年提升0.85个百分点。
二、所处行业现状和特点
海信电器所属家电行业目前该行业竞争非常大，其主要来源于青岛海尔、创维、长虹、TCL、康佳、夏新等企业的冲击。因此竞争压力非常大。而目前我国家电行业总的状况和特点是以下几方面：二元化市场结构造成供给相对过剩；家电生产企业经营状况出现明显分化；家电销售渠道和价格决定机制发生了根本变化；来自国际品牌的压力不断增大。因此竞争非常激烈。随着现代社会讲究的是高品质、节能、减排思想和策略。海信电器凭借其核心技术和不断创新赢得了一席之地。
2012 年，电视正在快速地从传统意义上的电视向人机互动型终端演化，海信已经开发出了界面友好的网络电视，并已把全部电视产品实现网络化。海信不管在新的技术应用方面还是在新的商业模式方面都将更好的定位自己，并且为家庭和终端用户提供未来的娱乐和信息内容供应链。鉴于对市场需求、行业趋势以及宏观政策前瞻性，依靠清晰的理念、稳健的
战略、有效的组织以及创新的技术，以及国家正在大力推动的“三网融合”、发展高清电视、启动NGB 战略等一系列新举措的实施为企业创造了新的产业机会，2013 年，海信继续推进智能化战略，不断加强液晶电视模组等新型显示技术的研究开发。将准确把握平板电视全面普及和LED 背光、3D、网络多媒体等技术快速升级的重大机遇，
通过核心技术突破、产业链拓展和超前的新品上市速度，保持连续稳定的增长。
三、现金流量表分析
现金流量表是根据企业一定时期内现金及现金等价物流入流出情况所编制的会
计报表。其所反应的是企业在一定期间内经营活动、投资活动、筹资活动的动态状况以反映企业在这一期间内现金及现金等价物流入流出的一个全过程。
现金流量结构表分析
对现金流量结构分析主要分为流入结构分析，流出结构分析和流入流出比分析。企业在经营活动中，现金流入占现金流出的比重越大，企业的经营状况就较好，财务所担的风险就越低，这说明现金流入结构就越合理。另外，还可以通过对现金流入和流出的比例进行分析，获得更多的信息。当该指标为正指标、比值增高的时候，单位现金流出换回的现金流入就会越大，现金流出的效率也就会越高；反之，则说明现金流出的效率越低。通过对现金流量的结构进行分析，可以使报表的使用者进一步了解
企业财务状况的形成过程、变动过程及变动原因等。
1、现金流入结构分析表
现金流入结构分析表
2009年海信电器现金流入总量约为179亿元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为91.18%、0.42%和8.4。企业的现金流入量绝大部分是由经营活动产生的。而投资活动所占比重最小，说明对现金流入的贡献最小。2010年海信电器现金流入总量约为197亿元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为99.9%、0.01%和0。可见企业的现金流入量绝大部分是由经营活动产生的。经营活动的现金流入量中销售
商品、提供劳务收到的现金占绝大部分比重，比重高达经营活动现金流入量的98.5%。
2011年海信电器现金流入总量约为204亿元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为99.83%、0.06%和0.11。企业的现金流入量绝大部分是仍由经营活动产生，而投资活动所占比重最小，说明对现金流入的贡献仍为最小。2010年海信电器现金流入总量约为255亿元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为98.30%、1.64%和0.06。企业的现金流入量绝大部分是仍由经营活动产生，而筹资活动所占比重最小，说明对现金流入的贡献最小。总体来说，企业的现金流入量逐年增长，其中，经营活动的现金流入量应当占大部分的比例，特别是销售商品、提供劳务收到的现金应明显高于其他业务活动流入的现金。而这一理论在海信电器得到了更好地体现。同时在四
年之中，筹资活动所占的比重逐年下降，企业的债务与利息费用也会逐年下降。
2、现金流出结构分析表
现金流出结构分析表
2009年海信公司现金流出总量约为163亿元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量、筹资活动现金流出量所占比重分别为97.39%、2.19%和0.42%。2010年海信公司现金流出总量约为194亿元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量、筹资活动现金流出量所占比重分别为98.31%、1.26%和0.43%。2011年海信公司现金流出总量约为198亿元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量、筹资活动现金流出量所占比重分别为97.511%、1.60%和0.89%。2012年海信公司现金流出总量约为267亿元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量、筹资活动现金流出量所占比重分别为92.98%、6.99%和0.04%。可见，在现金流出总量中经营活动现金流出量所占的比重最大，筹资活动和投资活动所占比重都较小。在2010年经营活
动现金流出量中，购买商品、接受劳务支付的现金占总流出量的82.72%，占该经营活
动现金流出的87.14%，比重最大。其次是支付其他与经营活动有关的现金，占的比重为经营活动现金流出的6.88%，总现金流量的6.76%，也是经营活动的主要项目。另外支付的各项税费、支付给职工以及为职工支付的现金分别占经营活动比重的 4.45%、4.54%，也为总现金流出量产生了一定影响。同时，投资活动所占的比重逐步上升，说明企业在不断扩大投资规模，投资能力逐步上升。一般情况下，购买商品、接受劳务支付的现金往往要占到较大的比重，投资活动和筹资活动的现金流出比重则因企业的
投资政策和筹资政策和状况不同而存在较大差异。
3、净现金流量结构分析表
净现金流量结构分析表
2009年海信电器净现金流量约为15亿元，是四年之中的最大值。其中经营活动现金净流量、投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量所占比重分别为24.05%、-18,70%和94.64%。筹资活动所占比重最大，对企业的贡献也越大；投资活动出现了负值，主要是由于企业购置固定资产和无形资产。2010年海信电器净现金流量约为2.36亿元，同比09年有所下降。其中经营活动现金净流量、投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量所占比重分别为236.60%、-100.97%和-35,63%。企业的现金净流量绝大部分是由经营活动产生的，而投资活动与筹资活动均为负值，说明企业不断扩大投资规模，购置资产，同时在偿还借款及利息。2011年海信电器净现金流量约为3.37亿元，其中经营活动现金净流量、投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量所占比重分别为236.25%、-90.73%和-45.52%。企业的现金净流量绝大部分仍是由经营活动
产生的，而投资活动与筹资活动均为负值，说明企业仍在不断扩大投资规模，购置资产，同时在偿还借款及利息。2012年海信电器净现金流量约为-12亿元，其中经营活动现金净流量、投资活动现金净流量和筹资活动现金净流量所占比重分别为-19.34、119.72%和-0.39%.经营活动产生的净现金流量有所下降，投资活动为负值，说明企业仍在扩大投资规模，购置固定资产。筹资活动比起2011年有所增加，主要是进行了债务融资，但由于净现金流量为负值说明企业的债务融资不足以弥补资金的缺口，仍有12亿的缺口，要引起管理者的注意。
四、建议
1、在下一年的经营活动中，要保持产品销售。压缩营业成本，要对投资活动进行适当的压缩，对与筹资活动要调整资本结构，扩大权益融资，减少债务融资。
2、调整产品结构,提高产品毛利率。冰箱行业己经趋于饱和,海信冰箱在市场上尴尬的地位,是公司需要面对和改变的。海信电器在彩电行业转型期,只有加强成本控制,本着实施以技术领先为核心的产品差异化竞争战略,才会在彩电制造业的地位突现出来,才会有长远的发展。
3、提高货币资金的管理水平，货币资金管理主要是对公司的现金流量,实行实时控制,优化现金资源配置,减少现金沉淀。为了提高现金运行效益,一方面,要加强现金收支管理,提高现金使用效率。另一方面,要确立适当的现金持有量,控制好现金持有规模。
参考文献
[1]汤炳亮,《企业财务分析》,首都经济贸易大学出版社,2006
[2]张先治、陈友邦,《财务分析》,东北财经大学出版社,2004
[3]张新民：《上市公司财务报表分析》，对外经济贸易大学出版社，2002；
[4]张新民,《企业财务报表分析一教程与案例》,对外经济贸易大学出版社,2004
附件：
海信公司现金流量表
补充资料：
第十八讲项目投资现金流量分析 一、项目投资及其特点 （一）项目投资的含义 1.定义。项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 项目投资包含于直接投资、对内投资之中。一般也包含于生产性投资之中。 （二）项目投资的特点 （三）项目计算期的构成 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期（p） 运营期＝试产期＋达产期 二、项目投资的内容与资金投入方式 （一）项目投资的内容 从项目投资的角度看，原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，原始投资＝建设投资＋流动资金投资。 项目总投资＝原始投资＋建设期资本化利息 （二）资金投入方式 资金投入方式有两种：一次投入和分次投入。 一次投入是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一年年初或年末。 分次投入是指投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽只涉及一个年度但同时在该年年初和年末发生。 三、项目投资现金流量分析
（二）计算投资项目现金流量时应注意的问题和相关假设 1.计算投资项目现金流量时应注意的问题 （1）必须考虑现金流量的增量（相关性原则）； 这里实际上是提出了相关现金流量的观点。相关现金流量，是指与某一特定项目相关联的现金流量，如果决定投资于某一项目，则会发生，如果不投资于某一项目，则不会发生。例如，某企业在投资某一项目之前，每年有营业收入100万元，投资某一项目后，营业收入为150万元，则相关现金流量就是50万元。相关现金流量表现为增量现金流量。 （2）尽量利用现有的会计利润数据； 企业在项目论证时，一般要编制预计会计报表。尽管报表中的利润并不等于项目评价中的现金流量，但由于利润指标比较容易获得，因此，我们可以以利润指标为基础，经过适当的调整，使之转化为现金流量。 （3）不能考虑沉没成本因素（相关性原则，如设备更新决策）； （4）充分关注机会成本（相关性原则）； 机会成本指在决策过程中选择某个方案而放弃其他方案所丧失的潜在收益。 （5）考虑项目对企业其他部门的影响。 2.相关假设 （1）投资项目类型的假设 假设投资项目只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目和更新改造投资项目三种类型。 （2）财务可行性分析假设 假设项目已经具备技术可行性和国民经济可行性，确定现金流量就是为了进行项目财务可行性研究。 （3）项目投资假设 假设在确定项目现金流量时，站在企业投资者的立场，考虑全部投资的运动情况，而不具体区分为自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。即使实际存在借入资金，也将其作为自有资金对待（但在计算固定资产原值和总投资时，还需要考虑借款利息因素）。 （4）经营期与折旧年限一致假设 （5）时点指标假设 为便于利用资金时间价值的形式，不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。 其中建设投资在建设期内有关年度的年初或年末发生。流动资金投资则在年初发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等项目的确认均在年末发生；项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造项目除外）。 （6）确定性因素假设。假设与项目现金流量有关的价格、产销量、成本水平、所得税税率等因素均为已知常数。 （7）产销平衡假设：假定运营期同一年的产量等于该年的销售量，假定按成本项目计算的当年成本费用等于按要素计算的成本费用。 （三）完整工业投资项目现金流量的估算 1.现金流入量的估算 （1）营业收入的估算。营业收入应按项目在运营期内有关产品的各年预计单价和预测销售量估算 （2）补贴收入的估算。补贴收入是与运营期收益有关的政府补贴，可根据按政策退还的增值税、按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴等予以估算。 (3）固定资产余值的估算。
开题报告 上市公司现金流量的质量分析 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义： 总结诸多企业的经营效果和经营成果，财务无疑是企业的心脏，现金无疑是企业的血液。通过观察一个企业的现金流量的质量可以在很大程度上决定财务管理的也预测和决策。所以管理好企业的财务显得尤其重要的。目前，在我国的企业中现金流量并没有得到合理的管理。例如在营过程中出现现金短缺或现金盈余。在筹资过程中出现不能及时筹集到需要的现金。在投资方面出现现金不平衡，或是有现金没有合理的投资机会或是没现金有绝佳的投资机遇等。所有的这些不平衡都表明企业的现金质量管理不够完善。所以，研究企业的现金质量是一个亟待解决的问题。 预期目标： 通过对现金流量的质量分析，找出企业现金流量存在哪些问题，找出解决的方案可以帮助企业衡量财务弹性。让企业的财务的处于动态平衡之中。能在企业在需要资金的时候可以马上筹集到，在不需要的时候可以有合理的投资。另外，研究企业的现金流质量，可以帮助企业做财务预测和决策。在分析中往往需要结合三大报表，通过偿债能力，获利能力，营运能力和长期发展能力等财务指标分析企业的潜在能力和未来的发展趋势。 2.国内外研究现状 国内现状： 国内对现金流的研究比较专一，一般都是通过现金流量表的设计结构及设计原理上分析现金流量的质量。企业中，现金流量有三部分组成，经营活动产生的现金流，投资活动产生的现金流和筹资活动产生的现金流。这三部分产生的现金流会对现金流量产生影响。对现金流量质量也是有经营产生、投资、筹资，汇兑损益等活动产生。比如，应收账款、预收账款、应付账款、预付账款，存货的购买，投资的支出，筹资的现金回流。所以，通过这三部分产生的现金流分析，可以对企业现金流的质量做定性和定量的评估，进而对企业的决策产生影响。 结合企业的发展状况从经营活动产生的现金流，投资活动产生的现金流，筹资活动产生的现金流三方面分析。（1）经营活动产生的现金流分析。国内学者赵胜等（2003）的普遍观点认为，现金净流量是指现金流入量与现金流出量
哈药集团有限公司财务报表分析 一、哈药集团（600664）基本情况 1.公司简介 哈药集团有限公司是国有控股的中外合资企业。拥有2家在上海证券交易所上市的公众公司(即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司)和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人，注册资本共计37亿元，资产总额119亿元。1991年12月28日经哈尔滨市经济体制改革委员会哈体改发(1991)39号文批准，由原“哈尔滨医药集团股份有限公司”分立而成的股份有限公司，1993年6月在上海证券交易所上市。 2.经营范围 医疗器械、制药机械制造（国家有专项规定的除外）；医药商业及药品制造（分支机构）；销售化工原料及化工产品（不含危险品、剧毒品）；纯净水、饮料、淀粉、饲料添加剂、食品、化妆品（分支机构）；包装、印刷（分支机构）；按外经贸部核准的范围从事进出口业务；生产生物农药阿维菌素。保健食品、日用化学品的生产和销售(仅限分支机构)项目。卫生用品（洗液）的生产和销售项目。 3.发展历程 1988 年5 月16 日，经哈尔滨市人民政府批准，在原哈尔滨市医药管理局所属的 31 家国有企业的基础上组建成立了哈尔滨医药集团股份有限公司，即哈药集团有限公司的前身。集团股份有限公司于 1990 年 1 月 12 日向社会公众发行 6500 万元股本金，由哈尔滨医药股份有限公司使用和管理。 1993 年6月，哈尔滨医药股份有限公司在上海证券交易所上市（股票代码： 600664 ），成为黑龙江省医药行业首家上市公司。 1997 年1月，由集团公司收购股份公司医药供销分公司。 1997 年12 月，由股份公司采取用亚兴工程公司、千手佛房地产公司的资产等值置换和现金分期付款的方式，收购了集团公司子公司哈尔滨制药二厂，并将其与哈尔滨制药厂实行强强联合，组成了哈尔滨医药股份公司哈尔滨制药总厂。 2000年2月，哈尔滨医药股份公司更名为哈药集团股份有限公司。集团公司占地面积171万平方米，建筑面积91. 5万平方米。 2007年，集团2007年营业收入首次突破120亿元大关，达122.8亿元，同比增长22%；利润首次突破10亿元大关，达10.36亿元，同比增长32%；出口创汇首次突破1亿136.81亿元大关，达130；品牌价值首次突破120%亿美元，同比增长1017美元大关，达 亿元。利润和销售收入指标分别在全国医药工业企业第一、二位。经亿元，两年内升值30强行列。在国家商务部公布的中国最大的营规模实现历史性跨越，首次跻身世界制药50名。哈药集团控股的上市公司——哈药集88500家外商投资企业名单中，哈药集团名列第团股份有限公司被评为全球华商医药百强冠军；哈药集团控股的上市公司——哈药集团三强医药类公司首位。精制药有限公司高居最佳成长性上市公司50日）12月314.哈药集团主要股东（截至日期2012年 %）持股比例（股东名称股本性质持股数量（股）流通A哈药集团有限公司股45.06 864094000 流通中国建银投资有限责任公司 A股11.17 214163000 中国证券投资者保护基金有流通A股2.24 42865500 限责任公司中国农业银行股份有限公司流通A股1.01 19432600 上海市分行流通A 浙江省财务开发公司股0.96 18371900
现金流量表分析 一、现金流量增减变动分析 （1）经营活动现金流入量与流出量均有所增加，增长幅度分别为1.01%和35.48%，现金流出量的增长大于现金流入量的增长，导致现金流量净额大幅减少，数额为129205.46万元，下降幅度达128.04%。说明该公司2006年经营活动创造现金流量的能力比较弱。 （2）投资活动现金流入量与流出量均有所减少，减少幅度分别为97.90%和33.91%，现金流入的减少大于现金流出，使得该公司投资活动产生的现金流量净额呈现负增长趋势，说明该公司投资规模有所缩小。从2006年该公司的现金流量表可以看出，该公司投资活动现金支出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，只有处置固定资产等收回的现金为该企业带来了少量的现金流入，小于支出的现金，最终投资活动的现金流量净额呈负增长。（3）筹资活动现金流入量与05年相比无增减变化，现金流出量增长幅度达97.14%，并且现金流入量小于现金流出量，导致筹资活动现金流量净额呈现负增长。 二、现金流量结构分析
（1）现金流入结构分析 该公司各年现金流入量中经营活动所产生的现金流入量是构成现金流入量合计的主要部分，在本年度达到了99.73%。该公司的投资和筹资活动所产生的现金流入量的比重很小，现金流出量也是绝大部分由经营活动现金流出量构成，所占比重达到了91.73%。而经营活动的现金流量所占现金流量净额合计的比重却只有38.70%。从现金流量结构分析中可以看出，公司的现金流入量几乎依靠经营活动所产生的现金流量，而本年度，公司经营活动创造现金流量的却能力大幅下降。 结合以上分析看来，本年度，公司在扩大生产，销售收入和利润在大幅增加，但是经营活动的现金流量净额却在大幅减少，所以企业的经营活动创造现金的能力需要特别关注，是进一步分析的方向。 2、结合公司的年报、现金流量表和利润表分析，公司的销售商品、提供劳务收到的现金（470331.66万元）小于本期的营业收入（483070.50万元），本期应收票据和应收账款都有所增加，说明当期业务收入变现能力低，应关注应收账款的质量；公司本期购买商品、接受劳务支付的现金（421633.30万元）大于本期的营业成本（343858.43万元），而本期期末存货和预付账款的数额都大幅增加，说明公司的经营活动现金流出大幅增加是由于公司扩大生产规模和销售，增加材料采购量，导致了存货和预付账款的增加。 3、公司本年度投资活动现金流入量为317.22万元，现金流出量为21946.46万元，投资活动现金流入量远远不能满足其现金流出。本年购置固定资产等所支付的现金为20246.46万元，投资所支付的现金为1700.00万元。本年经营活动现金流量净额为—28295.12万元，筹资活动现金流量净额为—23184.74万元，经营活动和筹资活动的现金流量净额均为负数，不能满足投资活动的现金流出。这说明该公司经营活动和筹资活动创造的现金流量的能力不能满足企业规模的扩张需求，公司应该考虑是否要继续扩张规模，不能在没有资金支持的情况下扩大规模，这样会导致公司陷入资金紧张的状况，导致资金链断裂。 4、从现金流量表可以看出，东方机电公司筹资活动的现金流入主要是通过银行贷款取得，而筹资活动的现金流出主要是用来偿还借款和支付现金股利或分配利润。本年度通过银行借款筹集的资金为1000.00万元，而偿还借款的现金流出为2003.00万元，支付现金股利和分配利润的现金流出为22184.77万元。本期的借款连偿还债务都不够，更不用说分配现金股利和利
哈药集团 三精制药股份有限公司——2010年度财务报表分 析
一、公司简介 历经几十年药品生产经营的磨练，公司已从单一品种剂型，发展成为多品种、多剂型、医药原料和制剂并重的综合性的制药企业。 主要生产经营:注射剂、口服液、片剂、胶囊剂、颗粒剂、冻干粉针剂等20多个剂型、300多个规格品种，形成了丰富的产品阵容。拥有亿元以上的品种四个，千万元以上的品种十二个。主导产品包括葡萄糖酸钙（OTC药品）、葡萄糖酸锌（保健品）、双黄连口服液（OTC 药品）、司乐平（处方药品）等。 二、资产负债表分析
表1资产负债表的结构 根据公司资产负债表中的两年数据可以看到（见表1）：1.流动资产与非流 动资产的占总资产的结构分别为62.83%和37.17%。流动资产所占比重较高，体现该公司的资产流动性和变现能力较强，公司的抗风险能力和应变能力也较强。并且相比2009年，今年的流动资产占总资产的比例仍在上升。2.公司的流动资产结构比例为62.83%，流动负债结构比例为45.63%，这说明公司有比较充足的流动资产，可以用于日常经营及偿还流动负债。3.2010年负债占权益结构比例为47.64%，而2009年负债占权益结构比例为41.94%，2010年相比2009年负债增加了5.7%。其中主要是由于流动负债有较多的增长。4.2010年的股东权益结构为52.35%，2009年的股东权益结构为58.06%，2010年相比2009年虽下降了6.25%,但比重仍较高，说明公司自主资金比较充裕，负债成本相对低，财务风险较小。 项目 2010年金 额 2010年比重（%） 2009年金额 2009年比重（%） 项目 2010年金额 2010 年比 重（%） 2009年金额 2009年 比重 （%） 流动资产 2,086,646,340.48 62.83 1,721,045,500.75 60.31 流动负债 1,515,526,410.10 45.63 1,114,709,847.60 39.06 非流动资产 1,234,378,681.85 37.17 1,132,468,477.88 39.69 非流 动负 债 66,778,686.39 2.01 82,194,483.59 2.88 股东权益 1,738,719,925.84 52.35 1,656,609,647.44 58.06 资产 3,321,035,022.33 100.00 2,853,513,978.63 100.00 负债及股东权益 3,321,025,022.33 100.00 2,853,513,978.63 100.00
医药行业财务报表分析--- 以哈药股份公司为例
目录 第一章医药行业分析 第二章公司简介 4 5 5 5 6 8 6 7 7 8 8 8 9 9
第一章医药行业分析 改革开放为我国医药行业的发展送来了东风，医药行业是关乎国计民生的产业，医药对人类生活的巨大影响使得其行业的高增长和高收益性非常突出，中国的制药行业起步于20 世纪，经历了从无到有、从使用传统工艺到大规模运用现代技术的发展历程，特别是改革开放以来，我国医药工业的发展驶入了快车道，整个制药行业生产年平均增长17.7%。高于同期全国工业年均增长速度，同时也高于世界发达国家中主要制药国家近30 年来的平均发展速度，成为当今世界上发展最快的医药国家之一。 我国药品行业持续多年的效益高增长态势正在发生变化，赢利水平趋降，行业开始步入平稳增长期。在市场和政策环境推动下，药品行业面临重大调整。药品行业关系到国计民生，自身行业特点突出，尽管近年来我国药品行业生产、出口保持较快增长，产销情况也处于较好水平，但行业的整体毛利水平却持续下降，效益下滑。同时，国外药品生产企业不断涌入，加剧了竞争的激烈程度。面对竞争激烈的经营环境，如何更好地利用行业资源来推动企业的长远发展，成为药品行业需要考虑的问题。面对增长放缓的局面，找出问题的根源，并且寻找出解决办法，成为药品行业未来发展的首要任务之一。我国国内启动了新医改，国际市场产业转移带来机会，中国本土制企业也已经发展到上万家，政府逐步加强对药品市场的监管，使其更加规范化。我国医药行业的规模逐渐显现，具有巨大的潜力，化学药物、天然中药和生物制药品将三分天下，成为新世纪药业的三大新兴市场，这是我国未来医药行业的重要特点。总之，我国医药行业的发展状况良好。 第二章公司简介 2.1 公司简介： 哈药集团有限公司是国有控股的中外合资企业。拥有 2 家在上海证券交易所上市的公众公司（即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司）和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人,注册资本共计37亿元，资产总额119 亿元。经过多年的发展，哈药集团以不断完善的自主研发体系和逐渐壮大的科研队伍，同它强大的品牌一起构成了公司腾飞的双翼。借助这强大的品牌优势，哈药集团自主研发体系获得了充分的成长空间；而公司的品牌建设也从自主研发体系那里获得了强大的动力支持。2007年，集团2007 年营业收入首次突破120 亿元大关，达122.8 亿元，同比增长22％；利润首次突破10 亿元大关，达10.36 亿元，同比增长32％；出口创汇首次突破 1 亿美元大关，达1017 亿美元，同比增长120％；品牌价值首次突破130 亿元大关，达136.81 亿元，两年内升值30 亿元。利润和销售收入指标分别在全国医药工业企业第一、二位。经营规模实现历史性跨越，首次跻身世界制药50 强行列。在国家商务部公布的中国最大的500家外商投资企业名单中，哈药集团名列第88 名。哈药集团控股的上市公司——哈药集团股份有限公司被评为全球华商医药百强冠军； 哈药集团控股的上市公司——哈药集团三精制药有限公司高居最佳成长性上市公司50 强医药类公司首位。“处事没从俗流走，立身敢与古人争” ，凭借自主创新的优势，哈药集团距离“创新型世界级新哈药”的宏伟战略目标越来越近。 2.2 经营范围： 医疗器械、制药机械制造（国家有专项规定的除外）；医药商业及药品制造（分支机构）；销售化工原料及化工产品（不含危险品、剧毒品）；纯净水、饮料、淀粉、饲料添加剂、食品、化妆品（分支机构）；包装、印刷（分支机构）；按外经
第六章现金流量质量分析 教材关键术语和思考题参考答案 一、关键术语解释 1.现金：是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款。一般情况下，银行存款和其他货币资金中那些不能随时用于支付的存款（如不能提前支取的定期存款等），不应作为现金，而应列作投资。但那些提前通知金融企业便可支取的定期存款，则应包括在现金围。 2.现金等价物：是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资。所谓“期限短”，一般是指从购买日起三个月到期。 3.现金流量：是某一段时期企业现金和现金等价物流入和流出的数量，如企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成企业的现金流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、偿还债务等而支付现金等，形成企业的现金流出。 4.经营活动现金流量：是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项所产生的现金流量。 5.投资活动现金流量：是指企业非流动资产的购建和处置活动以及不包括在现金等价物围的投资及其处置活动所产生的现金流量。 6.筹资活动现金流量：是指导致企业权益资本及债务资本的规模和构成发生变化的各项活动所产生的现金流量。 二、思考题参考答案 1. 现金流量表的作用有哪些？ 现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量表的主要作用是反映企业会计期间经营活动、投资活动和筹资活动等对现金及现金等价物所产生的影响。从编制原则上看，现金流量表按照收付实现制原则编制，将权责发生制下的利润信息调整为收付实现制下的现金流量信息，便于信息使用者了解企业利润的“含金量”，为评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，预测企业未来现金流量提供非常重要的依据。 此外，通过对现金流量表的分析，还可以透视出企业获取现金的主要渠道和能力；企业战略实施过程中的具体投资举措；筹资行为的恰当性；等等。 2.企业为什么会经常出现“有利润而没钱”的情况？ 企业的利润是基于权责发生制核算出来的账面收益，并不是以“现金的收付”作为标准而生成的企业现金实有数额，因此企业所谓的“有利润而没钱”的情况是完全有可能发生的。 导致企业此种情况的发生可能有多种原因，常见的有： （1）企业回款不利，大量的应收账款不能及时收回，这往往是造成企业“有利润而没钱”的最主要原因； （2）企业由于各种原因当期超常规进行采购，导致大规模的现金流出，甚至出现“入不敷出”的局面；
现金流量表分析
是 2 （ 3 万元， 4 筹资活动的现金流出主要是用来偿还借款和支付现金股利或分配利润。本年度通过银行借款筹集的资金为1000.00万元，而偿还借款的现金流出为2003.00万元，支付现金股利和分配利润的现金流出为22184.77万元。本期的借款连偿还债务都不够，更不用说分配现金股利和利润。从年报可以看出，本期增加了股利分配，这更加导致了公司的现金短缺。公司的筹资状况不好，成效不大，偿还债务都不够，更不能满足公司的投资需要。结合经营活动的现金流量和投资活动的现金流量来看，最近2年公司的现金流量不稳定，波动较大，公司的现金流量出现了严重的问题。 5、06年，经营活动现金流量净额占净利润的—34.07%，说明公司经营活动获取现金的能力较差，有已确认的净收益未收回现金，净利润的质量较差。本年度所获得的净利润为83054.34万元，经营活动现金流量净额为—28295.12万元，两者相差较大。形成差异的原因是：非经
营损益（处置固定资产、无形资产和其他长期资产的收益122.39万元，财务费用65.47万元，投资收益15.38万元）；没有发生现金收支经营资产的费用（计提的资产减值准备4703.55万元，计提固定资产折旧10532.07万元，无形资产摊销138.22万元，待摊费用减少19.09万元，预提费用增加2762.88万元，预计负债增加3804.59万元）；非现金流动资产增加（存货增加94700.98万元，经营性应收账款增加84030.63万元）；非现金流动负债增加（经营性应付项目增加50384.59万元）。从附加资料可以看出，企业的营运资本（存货和应收项目）在增加，导致了企业的现金减少。可从以上分析看出，公司未来现金流出量可能会减少，但是从年报上的资料来看，公司仍在继续扩大投资、扩大生产，这可能会导致公司未来的现金流出量很大。 6、公司在获取现金流的过程中，在经营活动的现金流入来看，还是比较好的，但是现金流出量也很大，这需要做出调整，保证经营活动的现金流量净额为正，才能维持公司的正常生产
《营销管理》课题报告 哈药集团的营销策略班级：清华大学MBA2000P2班 11组 指导教师：胡佐浩 执笔人：客宇新（009193） 同组成员：杨勇（009208） 徐斌（009209） 李家兴（009210） 严政权（009211） 时间：2001年5月
哈药集团的营销策略 一、关于哈药集团 （一）、公司简介 哈药集团是集科、工、贸为一体的大型骨干企业,全国最大的中西合璧，工商一体化综合性医药企业。集团现拥有一个控股上市公司、12个全资子公司，职工总数为2.01万人，共生产西药及中药制剂、西药原料、中药粉针、生物工程药品等6大系列、20多种剂型、1,000多个品种，其中主导产品头孢噻肟钠、头孢唑啉钠、双黄连粉针等产销量均居全国第1位，青霉素钠原粉及粉针产销量居全国第二位。集团控股的哈药集团股份有限公司是黑龙江省和全国医药行业首家股票上市公司，并于1996年被国家批准为第四批境外上市预选企业。集团1996年被定为全国512家重点联系的企业之一，1997年被国家正式列为120户大型企业集团试点单位，2000年被黑龙江省认定为高新技术企业龙头。 集团组建以来，遵循改革发展的思路，坚持“三改一加强”的方针，积极推进现代企业制度的建立，努力完善集团化和股份制改造，在医药市场形势极为严峻的条件下实现了滚动式发展。在市场经济大潮中，集团在“精干主业，优化副业，收拢五指，形成拳头，调整经济结构，发展规模经济”总的改革方针指引下，从技术改造入手，致力于技术装备水平、产品档次、产品结构实现与市场需求相对接，提高企业整体实力。为此，集团坚持高起点和合理布局的原则，对企业实施了大规模的技术改造。自“七五”末期以来，按国际标准，实施“六大基地”的改造和建设，并重点推进哈药集团制药总厂、制药三厂、中药二厂和技术中心改造的步伐，使主导产品的生产条件和技术经济指标，达到或接近国际先进水平。通过引进和开发，集团掌握了抗生素三大母核(6—APA、7—ACA、7—ADCA)及其下游衍生产品的生产技术，并具备了年产西药粉针21亿支、中药粉针6,000万支、水针1.4亿支、片剂110亿片、胶囊15亿粒的生产能力，在国内同行业中具有明显的规模优势和技术优势。为适应市场需求，放大经营能力，我集团在国内形成了独具特色的经营优势。集团明确提出要使“经营能力大于生产能力”的思想。首先是建立强大的市场营销队伍，目前集团各企业营销人员已占员工总数的10％以上，营销人员中具有大专以上学历的科技人员比例达到总数的50％以上，全面推进了高智商和科技营销。目前已在全国29个省、市布点100余个，形成覆盖广、功能强的营销网络。 1999年工业总产值完成43.6亿元、、主营业务利润16.7亿元，净利润1.46亿，同比分别增长48.8%、47％、41％。 2000年哈药集团实现产值65亿元、利税32亿元,净利润2.28亿，同比分别增长49.1%、91.6％、56.2％。追求卓越，不断创新，昂首迈向充满希望的新世纪。
哈药集团股份财务报告 分析 2014-2015年 小组成员： 胡春燕欣可 舒艳朱思雨谭婷婷
目录 一：公司简介 (2) 二：财务状况总体评述 (2) 三：比较财务报表分析 (2) 1、比较资产负债表分析 (2) 2、比较利润表分析 (2) 四、财务报表分项分析 (2) 1.偿债能力分析： (2) 2.营运能力效果分析： (2) 3.盈利潜能分析： (2) 4.发展能力分析 (2) 五、综合财务分析评价 (2) 1.杜邦分析.............................................................................................错误！未定义书签。 六、财务预测与评价 (2) 七、分析结论及建议 (2)
一：公司简介 哈药集团股份是国有控股的中外合资企业，1989年5月15日成立。拥有2家在证券交易所上市的公众公司哈药集团股份和哈药集团三精制药股份)和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人,注册资本共计37亿元，资产总额119亿元。经过多年的发展，哈药集团以不断完善的自主研发体系和逐渐壮大的科研队伍，同它强大的品牌一起构成了公司腾飞的双翼。借助这强大的品牌优势，哈药集团自主研发体系获得了充分的成长空间；而公司的品牌建设也从自主研发体系那里获得了强大的动力支持。 哈药集团融医药制造、贸易、科研于一体，主营业务涵盖抗生素、化学药物制剂、非处方药品及保健食品、中药、生物工程药品、动物疫苗及兽药、医药流通七大产业领域。共生产抗生素原料药及粉针、中成药、中药粉针、综合制剂等7大系列、20多种剂型、1000多个品种。哈药集团所属生产企业已全部通过GMP认证，主要流通企业已通过GSP认证，哈药总厂、三精制药等部分集团所属企业通了ISO9001、ISO14001、OHSAS18001国际管理体系认证。哈药集团在全国30余个主要城市区建立了130多个销售办事处，并拥有200余家零售连锁药房，形成覆盖广、功能强的营销网络。 哈药集团秉承“做地道药品，做厚道企业”的企业宗旨，市场份额迅速提升，业务领域不断扩大，部分产品打入欧洲、亚洲、非洲、中北美洲市场，年出口创汇1亿美元以上。凭借“以正合、以奇胜、以德存”的企业理念，积极实施品牌创新战略，赢得了社会各界的普
现金流量表分析报告 1、现金流量表整体分析 2011 年 12月，东方航空现金净流动量为：16,031.74 万元，，比上期增加 10.862%：，其中：现金收入总计： 8,717.21 万元，，比上期增加 12.146%：，现金支出总计：-7,314.53万元，，比上期减少 9.369%：本期经营活动净现金流量是15,892.49 万元，投资活动净现金流量是38.80 万元，筹资活动净现金流量是100.45 万元；现金净流量以经营活动净流量为主。 在现金流入构成中，经营现金流入占比：98.40%，投资现金流入占比：0.45%，融资现金流入占比： 1.15%；而上期上述指标分析别为：98.82% 、0.51% 、0.67% ； 在现金流出构成中，经营现金流出占比：100.00%，投资现金流出占比：0.00%，融资现金流出占比： 0.000%；而上期上述指标分析别为：100.00% 、 0.00% 、 0.000% ； 从单项较上期相比较而言，经营现金流入为8,577.96 万元，大幅增加，增加11.67% ，现金流出 -7,314.53 万元，有所减少，减少9.37%，经营活动现金净流量为 15,892.49 万元，投资现金流入 38.80 万元，有所减少，减少 2.81% ，现金流出 0.00 万元，基本上没有变化，投资活动现金 净流量为 38.80 万元，筹资现金流入 100.45 万元，大幅增加，增加93.43% ，现金流出 0.00 万元，基本上没有变化，融资活动现金净流量为100.45 万元。 现金流量结构表 项目(万元) 2010年12 月2011年12月新增 (%) 2010年占比 % 2011年占比 % ( 经营活动 ) 现金流入小计7,681.25 8,577.96 11.67% 98.82% 98.40% ( 经营活动 ) 现金流出小计-6,687.95 -7,314.53 -9.37% 100.00% 100.00% ( 投资活动 ) 现金流入小计39.92 38.80 -2.81% 0.51% 0.45% ( 投资活动 ) 现金流出小计0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% ( 筹资活动 ) 现金流入小计51.93 100.45 93.43% 0.67% 1.15% ( 筹资活动 ) 现金流出小计0.00 0.00 0.00% 0.00% 0.00% 现金流入总计7,773.10 8,717.21 12.15% 100.00% 100.00% 现金流出总计-6,687.95 -7,314.53 -9.37% 100.00% 100.00% 现金净流量14,461.05 16,031.74 10.86% 由此可见，从总体上可以看企业经营业务在现金流方面能自给自足，投资方面收益状况良好，但这时仍然进行融资，如果没有新的投资机会，会造成资金浪费。现金收入增长速度大于现金支 出速度，将会增加企业的现金净流量。 2、现金流入结构分析 本期实现现金流入总额为8,717.21 万元，其中：企业通过销售商品、提供劳务收到的现金 7,681.25 万元，是企业本期主要的现金流入来源，约占本期流入总额的98.40%； 在经营活动现金收入中，销售商品、提供劳务收到的现金和收到的税费返还带来的流入占 100.00%，公司经营属于正常；在投资活动现金收入中，收回投资所收到的现金和处置固定资 产、 无形资产和其他长期资产而收到的现金净额及取得投资收益所收到的现金带来的流入占 20.00%，收到的其他与投资活动有关的现金带来的流入占 80.00%，公司投资带来的现金流入主要是其它活动带来的；在筹资活动现金收入中，吸收投资所收到的现金带来的流入占 100.00%，主要通过借款来筹资。
哈药集团财务分析 一、偿债能力分析 （一）短期偿债能力 1?流动比率 营运资金=流动资产-流动负债 流动比率=流动资产/流动负债 2?速动比率 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债3?短期偿债能力分析 根据哈药集团资产负债表可得表格如下： 由表格可以看出： （1 ）从2012年到2014年，营运资金、流动比率和速动比率都在降低。借鉴同行业其他企 业的经营状况，可以发现，全行业的这三项指标的总体趋势都是在降低，而哈药集团的指标 处于同行业较高水平。 （2）单从流动比率、速动比率这两项指标来评价哈药集团的短期偿债能力，哈药集团近几 年的偿债能力实在不断降低的。同时哈药集团总体偿债能力不高，企业闲置的现金持有量不 多。 （3）从速动比率看，速动比率能始终保持在略高于1的水平，说明哈药集团的短期偿债能力水平较好，同时也能较充分地利用货币资金投资获利的机会。 （二）长期偿债能力 1?资产负债率=负债总额/资产总额*100% 2?产权比率=负债总额/所有者权益总额*100% 3. 权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1 +产权比率 （利息支出为未披露） 4?长期偿债能力分析 根据哈药集团资产负债表披露信息可得表格： （1 ）从2012年到2014年，哈药集团资产负债率能始终保持在 45%~50%之间这样一个比较合适的比
重。说明哈药集团长期偿债能力较好，也利于企业再度举债。也说明哈药集团能较好的利用财务杠杆来提高其资金利用率。 （2）根据表格可知，哈药集团2012年~2014年产权比率和权益乘数偏高，但都保持在行业的 一个正常水平。其资本结构的变动对此有直接的影响。 （3 ）根据哈药集团的资产负债表和利润表，哈药集团并未披露其相关利息费用，无法对其利息保障倍数做出判断。 二、盈利能力分析 （一）营业利润率 1?销售毛利率=（销售收入-销售成本"销售收入 2?销售净利率=净利润/销售收入 3?营业利润率分析 根据哈药集团利润表数据可知： （1 ）从2012年到2014年，哈药集团销售毛利率持续降低，一定程度上反映其盈利能力在略有降低。但销售利润总体水平还是偏高的，它从主营业务的盈利能力和活力水平方面对净 资产收益率给予进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部 收益的影响程度。从这个指标看，这三年中哈药集团收入中包含的利润较多，产品的附加值高，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高，而且为提高净资产收益率奠定了基 础。 （1 ）综合比较哈药集团销售毛利率和销售净利率，可以发现，其销售毛利率与销售净利率比重相差过大，销售净利率所占比重较低。 （二）资产收益率 1?总资产收益率=净利润/总资产平均余额*100% 2?净资产收益率（权益净利率）=净利润/所有者权益平均余额*100% 3?资产收益率分析 根据哈药集团资产负债表和利润表的数据，经计算可得： （1）根据表格可知，哈药集团的资产收益率比重较低。但2014年较2013年比率均有所提高。也反映出企业的资金运用水平有所提高、营运能力有所提高。 （2）哈药集团近两年总资产收益率较低。越是规模经济型的企业，总资产收益率越小。对 于哈药集团这样一个大型企业，这也反映出其利用资产规模实现盈利的能力较低。 （3）哈药集团近两年净资产收益率较低。这反映出股东权益所获得的报酬比重较小，公司 产品的最终利润较少，同时企业利用权益性筹资实现盈利的能力也较低。
对企业现金流量质量的分析 现金流量质量，是指的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。现金流量质量较高的表现应该是，各类活动的现金流量周转正常，现金流转状况与企业短期经营状况和企业长期目标相适应。现金流量的质量特征主要体现在：①在稳定发展阶段，企业经营活动现金净流量对企业的利润有足够的支付能力。②投资活动的现金流出能够体现企业长期发展的战略要求，投资活动带来的现金流进具有盈利性。③筹资活动的现金流量适应企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的状况，为上述两类活动服务。一、经营活动产生的现金流量１．经营活动产生的现金流量小于零经营活动产生的现金流量小于零，意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流进量，不足以补偿因上述经营活动而引起的现金流出。从企业的成长过程，在企业从事经营活动初期，由于在生产阶段的各个环节都处于“磨合”状态，因此设备、人力资源的利用率相对较低，材料的消耗量相对较高。同时，为了开拓市场，企业有可能投进较大资金，采用各种手段将自己的产品推向市场，从而使企业在这一时期的经营活动现金流量表现为“进不敷出”的状态。假如是由于上述原因导致的经营活动产生的现金流量小于零，则笔者以为，这是企业在发展过程中不可避免的正常现象。但是，假如企业在正常生产经营期间仍然出现这种状态，则企业经营活动产生的现金流量的质量不高。２．经营活动产生的现金流量即是零在企业经营活动产生的现金流量即是零时，企业的经营活动现金流量处于“收支平衡”的状态。企业正常经营活动不需要额外补充活动资金，企业的经营活动也不能为企业的投资活动以及融资活动贡献现金。必须留意的是，在企业的本钱消耗中，有相当一部分属于按照权责发生制原则的要求确认的摊销本钱（如无形资产、递延资产摊销，固定资产折旧）和应计本钱（如预提用度）。这两类本钱可被通称为非现金消耗性本钱。从长期来看，若经营活动产生的现金流量即是零，则根本不可能维持经营活动的货币“简单再生产”。因此，假如企业在正常生产经营期间持续出现这种状态，企业经营活动产生的现金流量的质量仍然不高。３．经营活动产生的现金流量大于零，但不足以补偿当期的非现金消耗性本钱此时，企业固然在现金流量方面的压力比前两种状态下的要小，但是，假如这种状态持续下往的话，则企业经营活动产生的现金流量从长期来看，也不可能维持企业经营活动的货币“简单再生产”。因此，假如企业在正常生产经营期间持续出现这种状态，则企业经营活动产生的现金流量的质量仍然不高。４．经营活动产生的现金流量大于零，并恰能补偿当期的非现金消耗性本钱在这种状态下，企业在经营活动中的现金流量方面的压力已经解除。企业经营活动产生的现金流量从长期来看，恰好能够维持企业经营活动的货币“简单再生产”。而企业的经营活动为企业扩大投资等发展提供货币支持，只能依靠于经营活动产生的现金流量的规模继续扩大。５．经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿当期的非现金消耗性本钱后仍有剩余应该说，在这种状态下，企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运转状态。假如这种状态持续，则企业经营活动产生的现金流量将对企业经营活动的稳定与发展、企业投资规模的扩大等起到重要的促进作用。从上面的分析可以看出，企
谈谈现金流量的作用与分析 摘要：现金流量是企业生存和发展的命根子，现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流进和流出的报表。现金流量表实际上是资金变动表的一种形式。资金变动表或资金来源与运用表，是根据企业在一定时期内各种资产和权益项目的增减变化，来分析反映资金的取得来源和资金的流出用途，说明账务动态的会计报表，或者是反映企业资金流转状况的报表。 关键词：现金流量；资本；综合运用 以现金为基础的资金表实际上就是现金流量表，用现金的来源、运用、增加、减少来说明企业账务状况的变动。现金流量表更能揭示企业现时的支付能力（支付现金股利和偿付债务），能够清楚的反映企业创造价值的能力，而现金流量能够防止“三角债”和抵御金融风险，揭示企业利润的质量，剔除水分。 1 现金净增加额的作用 对现金流量表的分析，最首要的应该观察现金的净增加额。在一个企业的生产经营正常，投资和筹资规模不变的情
况下，现金净增加额越大，企业活力越强。具体还应该深进分析现金净增加额的产生渠道。假如企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的现金流量净额引起的，可以反映企业收现能力强，坏账风险小，其营销能力一般会不错。假如企业的现金净增加额主要是投资活动产生的，甚至是由处置固定资产、无形资产和其它长期资产引起的，这可能反映出企业生产经营能力衰退，从而处置非活动资产以缓解资金矛盾，但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构，还须结合资产负债表和损益表作深进分析。假如企业现金净增加额主要是由于筹资活动引起的，这意味着企业将支付更多的利息或股利，它未来的现金流量净增加额必须更大，才能满足偿付的需要，否则，企业就可能承受较大账务风险。现金流量净增加额也可能是个负数，即现金流量净减少，这一般是一个不良信息，由于至少企业的短期偿债能力会受到影响。但假如企业经营活动的现金流量净额是正数，且数额较大，而企业整体上现金流量净减少主要是固定资产、无形资产或其它长期资产引起的，或主要是对外投资引起的，这一般是由于企业进行设备更新或扩大生产能力或投资开拓更广阔的市场。此时现金流量净减少并不意味着企业经营能力不佳，而是意味着企业未来可能有更大的现金流进。 2 现金流量比率分析
上市公司财务报告分析 ——哈药集团三精制药股份有限公司 一、公司简介 三精制药的前身是国有企业哈尔滨制药三厂，始建于1950年，最初以生产肌肉和静脉水针剂为主，是黑龙江省最早的专业化生产水针剂和国内最早引进国外水针剂一连机生产设备的企业。几十年来，公司从单一品种剂型，发展成为多品种、多剂型、医药原料和制剂并重的综合性的制药企业。伴随公司的不断发展，公司培养和形成了一支熟悉制药生产组织和管理的业务骨干和员工队伍，积累了较为宝贵的管理企业的经验和教训。1968年，原哈药三厂推出了第一个名牌产品“向阳牌”人参蜂王浆口服液，曾享誉全国市场，并通过香港销往多个国家，成为当时中国第一代具有代表性的名牌产品。人参蜂王浆这一品种在计划经济和市场经济转轨时期的成功运作，为三精制药在九十年代初期确立和目前仍在推行和完善的品牌化、市场化、网络化的营销经营模式打下了基础。 近60年的制药经验，先进的技术设备，一流的管理手段，完善的科研开发体系，使“三精”牌在国内外丰享盛誉。三精一直将产品和服务视为中心的核心竞争力，同时高度重视产品的研发，斥巨资建立国内外一流的科研大楼，并设立哈药集团博士后流动站，使企业核心竞争力不断提升。近年来，三精制药引进了ISO9000、ISO14000、OHSAS18000等国际标准，并获得证书。三精的主要产品均获得“产品质量信用等级AAA级”的荣誉，公司还先后荣获了全国质量管理先进企业、全国守合同重信用企业、全国医药系统优秀企业、全国“首批创新型试点企业”、全国“五·一劳动奖状”先进集体“全国企业文化优秀成果奖”、“中国优秀诚信企业”等荣誉称号。 二、财务报表分析 (一)资产负债表 资产负债表分析，是指基于而进行的。资产负债表反映了在特定时点的，是公司的活动结果的集中体现。通过分析公司的资产负债表，能够揭示出公司偿还的能力，公司稳健与否 或经营风险的大小，以及公司经营管理总体水平的高低等。 资产负债表分析的内容：资产负债表、资产负债表垂直分析、资产负债表项目分析。本文主要分析资产负债表的水平和垂直分析。 1.水平分析 表2-1 哈药集团三精制药股份有限公司水平分析 2009年12月31日单位：万元