2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前
练习
一、单选题
1.下列关于价格指数的说法正确的是( )。
A、物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果
B、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格
C、消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数
D、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大
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【知识点】：第1章>第1节>价格指数
【答案】：B
【解析】：
在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。
2.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中( )的存在。
A、信用风险
B、政策风险
C、利率风险
D、技术风险
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【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：A
【解析】：
造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。
3.下列对利用股指期货进行指数化投资的正确理解是( )。
A、股指期货远月贴水有利于提高收益率
B、与主要权重的股票组合相比，股指期货的跟踪误差较大
C、需要购买一篮子股票构建组合
D、交易成本较直接购买股票更高
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【知识点】：第6章>第1节>指数化投资策略
【答案】：A
【解析】：
A项，股指期货远月贴水，意味着股指期货空方强势，多方疲软，空方投资者为了能够成交开设空单，不惜让利多方，按照低于市价的价格进行交易，因此多方能够获利。BD两项，股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的比较如表6—1所示。C项，股指期货指数化投资策略允许投资者使用创造“合成指数基金”替代实际购买股票的方法，即利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相同或高于市场指数表现的组合，从而极大地降低了传统投资模式所面临的交易成本及指数跟踪误差。
表6—1股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与
4.标的资产为不支付红利的股票，当前的价格为30元，已知1年后该股票价格或为37．5元，或为25元。假设无风险利率为8％，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为( )元。
A、7．23
B、6．54
C、6．92
D、7．52
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【知识点】：第2章>第2节>二叉树模型
【答案】：C
【解析】：
5.大豆期货看涨期权的Delta值为0．8，意味着( )。
A、大豆期货价格增加小量X，期权价格增加0．8X
B、大豆期货价格增加小量X，期权价格减少0．8X
C、大豆价格增加小量X，期权价格增加0．8X
D、大豆价格增加小量X，期权价格减少0．8X
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【知识点】：第2章>第2节>希腊字母
【答案】：A
【解析】：
期权的Delta(德尔塔，△)是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响
6.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是( )。
A、信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约
B、信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同
C、信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方
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【知识点】：第7章>第3节>信用违约互换基本结构
【答案】：B
【解析】：
B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。7.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当( )时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。
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【知识点】：第2章>第1节>无套利定价理论
【答案】：A
【解析】：
无套利模型：，投资者可以通过"买低卖高"获取无风险收益，即存在套利机会。故A项说法正确。
8.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。( )
A、提前加息；冲高回落；大幅下挫
B、提前加息；触底反弹；大幅下挫
C、提前降息；触底反弹；大幅上涨
D、提前降息；维持震荡；大幅上挫
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【知识点】：第1章>第1节>城镇就业数据
【答案】：B
【解析】：
非农就业数据对期货市场也有一定影响。2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8．29％，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。
9.设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想。下列不属于量化交易策略思想的来源的是( )。
经验总结
经典理论
历史可变性
数据挖掘
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【知识点】：第4章>第2节>寻找策略思想
【答案】：C
【解析】：
量化策略思想大致来源于以下几个方面：经典理论、逻辑推理、经验总结、数据挖掘、机器学习等。
10.在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是( )。
A、R2≤-1
B、0≤R2≤1
C、R2≥1
D、-1≤R2≤1
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【知识点】：第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：B
【解析】：
拟合优度是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R2表示。R2的取值范围为：0≤R2≤1，R2越接近1，拟合效果越好；R2越接近0，拟合效果越差。
11.基差交易合同签订后，( )就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。
A、基差大小
B、期货价格
C、现货成交价格
D、升贴水
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【知识点】：第5章>第1节>基差定价
【答案】：B
【解析】：
基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。
12.美国商务部经济分析局(BEA)公布的美国GDP数据季度初值，有两轮修正，每次相隔( )。
A、1个月
B、2个月
C、15天
D、45天
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【知识点】：第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：A
【解析】：
美国GDP数据由美国商务部经济分析局(BEA)发布，季度数据初值分别在1、4、7、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔1个月。一般在7月末还进行年度修正，以反映更完备的信息。
13.在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈( )变动。
A、正相关
B、负相关
C、不相关
D、同比例
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【知识点】：第5章>第1节>基差定价
【答案】：B
【解析】：
如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点；而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。
14.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是( )。
A、设计和发行金融产品
B、自营交易
C、为客户提供金融服务
D、设计和发行金融工具
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【知识点】：第9章>第3节>场内工具对冲
【答案】：B
【解析】：
金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。金融机构自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一定的预期收益。
15.利用( )市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。
A、期权
B、互换
C、远期
D、期货
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【知识点】：第5章>第1节>库存管理
【答案】：D
【解析】：
储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10％左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。
16.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是( )。
A、通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存
B、通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存
C、通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存
D、通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存
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【知识点】：第5章>第1节>库存管理
【答案】：A
【解析】：
如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。
17.下列不属于升贴水价格影响因素的是( )。
A、运费
B、利息
C、现货市场供求
D、心理预期
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【知识点】：第5章>第1节>基差定价
【答案】：D
【解析】：
影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。
18.下列关于外汇汇率的说法不正确的是( )。
A、外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格
B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法
C、外汇汇率具有单向表示的特点
D、既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格
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【知识点】：第1章>第2节>汇率
【答案】：C
【解析】：
外汇汇率有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，
因此对应两种基本的汇率标价方法：直接标价法和间接标价法。
19.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的( )按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。
A、实际本金
B、名义本金
C、利率
D、本息和
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【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：B
【解析】：
利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。
20.对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值( )。
A、小于零
B、不确定
C、大于零
D、等于零
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【知识点】：第2章>第3节>利率互换定价
【答案】：D
【解析】：
利率互换合约可以看做面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。但是随着时间的推移，利率期限结构会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价值也将不再为零。
21.( )是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。
A、避险策略
B、权益证券市场中立策略
C、期货现货互转套利策略
D、期货加固定收益债券增值策略
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【知识点】：第6章>第1节>指数化投资策略
【答案】：B
权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。
22.在下列宏观经济指标中，( )是最重要的经济先行指标。
A、采购经理人指数
B、消费者价格指数
C、生产者价格指数
D、国内生产总值
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【知识点】：第1章>第1节>采购经理人指数
【答案】：A
【解析】：
采购经理人指数(PMI)是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。
23.( )是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。
A、品牌串换
B、仓库串换
C、期货仓单串换
D、代理串换
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【知识点】：第5章>第1节>期货仓单串换业务
【答案】：C
【解析】：
期货仓单串换，是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。
24.11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸(CNF)价为( )美分／蒲式耳。
A、960
B、1050
D、1162
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【知识点】：第5章>第1节>基差定价
【答案】：C
【解析】：
美国贸易商向国外出口大豆时，大多采用以下基差定价模式：大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格；CNF升贴水=FOB升贴水+运费。因此大豆到岸价=850+110+200=1160(美分／蒲式耳)。
25.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是( )。
A、区间浮动利率票据
B、超级浮动利率票据
C、正向浮动利率票据
D、逆向浮动利率票据
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【知识点】：第8章>第2节>逆向浮动利率票据
【答案】：A
【解析】：
根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。
26.核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是( )。
A、前两项数据剔除了食品和能源成分
B、前两项数据增添了能源成分
C、前两项数据剔除了交通和通信成分
D、前两项数据增添了娱乐业成分
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【知识点】：第1章>第1节>价格指数
【答案】：A
【解析】：
核心CPI和核心PPI与CPI和PPI数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占CPI的25%和PPI的40%左右。
27.全社会用电量数据的波动性( )GDP的波动性。
B、弱于
C、等于
D、不确定
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【知识点】：第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：A
【解析】：
用电量数据的波动性强于GDP，因为在经济上行周期，用电量的增幅会比GDP增速大；在经济下行周期中，用电量增幅比GDP增速小。
28.下列属于利率互换和货币互换的共同点的是( )。
A、两者都需交换本金
B、两者都可用固定对固定利率方式计算利息
C、两者都可用浮动对固定利率方式计算利息
D、两者的违约风险一样大
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【知识点】：第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理
【答案】：C
【解析】：
货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。
29.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差( )。
A、CTD
B、普通国债
C、央行票据
D、信用债券
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【知识点】：第6章>第2节>久期管理策略
【答案】：D
【解析】：
利用国债期货通过beta 来整体套保信用债券的效果相对比较差，主要原因是信用债的
价值由利率和信用利差构成，而信用利差和国债收益率的相关性较低，信用利差是信用债券的重要收益来源，这部分风险和利率风险的表现不一定一致，因此，使用国债期货不能解决信用债中的信用风险部分，从而造成套保效果比较差。
30.根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟( )点。
A、12～3
B、3～6
C、6～9
D、9～12
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【知识点】：第3章>第1节>经济周期分析法
【答案】：D
【解析】：
当经济告别衰退步入复苏阶段，经济虽然开始增长，但由于过剩产能还没有完全消化，因此通货膨胀程度依然较低。随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应美林时钟的9～12点。
31.在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从( )的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。
A、左下角到右上角
B、左下角到右下角
C、左上角到右上角
D、左上角到右下角
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【知识点】：第3章>第2节>相关关系分析
【答案】：A
【解析】：
在两个变量的样本散点图中，样本点分布在从左下角到右上角的区域，则两个变量具有正相关关系；样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。
32.( )是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
A、敏感分析
B、情景分析
C、缺口分析
D、久期分析
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【知识点】：第9章>第2节>敏感性分析
【答案】：A
【解析】：
敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。
33.就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面( )名会员额度名单即数量予以公布。
A、10
B、15
C、20
D、30
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【知识点】：第3章>第1节>持仓分析法
【答案】：C
【解析】：
就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。
34.( )是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。
A、备兑看涨期权策略
B、保护性看跌期权策略
C、保护性看涨期权策略
D、抛补式看涨期权策略
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【知识点】：第6章>第1节>保护性看跌期权策略
【答案】：B
【解析】：
保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。
35.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从( )对大宗商品价格产生影响。
A、供给端
B、需求端
C、外汇端
D、利率端
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【知识点】：第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：B
【解析】：
从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。
36.上海银行间同业拆借利率是从( )开始运行的。
A、2008年1月1 日
B、2007年1月4 日
C、2007年1月1日
D、2010年12月5日
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【知识点】：第1章>第2节>利率、存款准备金率
【答案】：B
【解析】：
2007年1月4日开始运行的上海银行间同业拆借利率(Shibor)是目前中国人民银行着力培养的市场基准利率。
37.美联储对美元加息的政策，短期内将导致( )。
A、美元指数下行
B、美元贬值
C、美元升值
D、美元流动性减弱
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【知识点】：第1章>第2节>美元指数
【答案】：C
【解析】：
美元指数(USDX)是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加，美元流动性增加，从而美元升值，美元指数上行。38.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是( )。
A、年化收益率
B、夏普比率
C、交易胜率
D、最大资产回撤
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【知识点】：第4章>第3节>主要测试评估指标
【答案】：D
【解析】：
最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。
39.在买方叫价交易中，对基差买方有利的情形是( )。
A、升贴水不变的情况下点价有效期缩短
B、运输费用上升
C、点价前期货价格持续上涨
D、签订点价合同后期货价格下跌
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【知识点】：第5章>第1节>基差定价
【答案】：D
【解析】：
买方叫价交易，是指将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方的交易行为。基差交易合同签订后，基差大小已经确定，期货价格成为决定最终采购价格的惟一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。当点价结束时，最终现货价格=期货价格+升贴水，因此，期货价格下跌对基差买方有利。A项，升贴水不变的情况下点价有效期缩短，此时距离提货月可能还有一段时间，买方不好判断在点价有效期结束时的期货价格加升贴水是否与最终的现货价格比较接近；BC两项会使买方的采购成本上升。
40.对于任一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差B为( )。
A、B=(F·C)-P
B、B=(P·C)-F
C、B=P-F
D、B=P-(F·C)
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【知识点】：第6章>第2节>基差交易策略
【答案】：D
【解析】：
国债期货的基差是指经过转换因子调整之后的期货价格与其现货价格之间的差额。对于任一只可交割券，其基差为B=P-(F·C)。
二、多选题
1.对境外投资企业而言，可能面临( )风险。
A、利率
B、汇率
C、投资项目的不确定性
D、流动性
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【知识点】：第6章>第3节>境外投融资
【答案】：B,C
【解析】：
境外投资企业以某些行业内大型企业以及投资机构为主，主要参与海外市场开发、资本运作以及当地基础建设等业务，也有纯粹在一定时期内获取资本收益等业务。对这些境外投资企业而言，可能面临着汇率风险和投资项目的不确定性风险。
2.备兑看涨期权策略的盈利情况为( )。
A、出售看涨期权在股价较低时盈利
B、持有股票在股价较低时亏损
C、综合收益在股价较高时盈利，且收益随股价上升而上升
D、综合收益在股价较低时亏损
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【知识点】：第6章>第1节>备兑看涨期权策略
【答案】：A,B,D
【解析】：
备兑看涨期权策略的收益如图6—1所示。
由图6—1可知，C项，综合收益在股价较高时盈利，收益固定。
3.在中国外汇市场上，比较重要的外汇牌价有( )。
A、基准汇价
B、银行汇率报价
C、银行外汇牌价
D、基础汇率
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【知识点】：第1章>第2节>汇率
【答案】：A,C
【解析】：
在中国外汇市场上，比较重要的外汇牌价有基准汇价和银行外汇牌价。基准汇价是中国人民银行每日公布的人民币兑美元、欧元、日元、港币的市场交易中间价；银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
4.关于中国主要经济指标，下列说法正确的有( )。
A、工业增加值由国家统计局于每月9 日发布上月数据，3月、6月、9月和12月数据与季度GDP同时发布
B、中央银行货币政策报告由中国人民银行于每季第一个月发布上季度报告
C、货币供应量由中国人民银行于每月10～15日发布上月数据
D、消费物价指数由商务部于每月9日上午9：30发布上月数据
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【知识点】：第1章>第3节>信用违约互换指数
【答案】：A,C
【解析】：
B项，中央银行货币政策报告由中国人民银行于每季第二个月发布上季度报告；D项，消费物价指数由国家统计局每月9日上午9：30发布上月数据，3月、6月、9月和12月数据与季度GDP同时发布。
5.图6—2说明了收益率变动对基差的影响，期货的票面利率为YO当前时刻收益为Y1，券A的久期小于券B的久期。下列表述正确的有( )。
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【知识点】：第6章>第2节>基差交易策略
【答案】：A,C,D
【解析】：
当市场整体收益率水平小于期货的票面利率时，久期较小的券会成为最便宜可交割债券。如图6—2所示，当收益率等于Y1时，Y1小于期货的票面利率Y0，此时的最便宜可交割债券是券A。当收益率小幅上涨，但没有超过期货的票面利率YO，最便宜可交割债券仍然是券A，两者基差不会有显著变化。当收益率大幅上涨，超过期货票面利率YO，到达Y2的位置，则最便宜可交割债券由券A变成了久期较大的券B。由于券B的久期大于券A的久期，因此在收益率上涨时，券B和期货的下跌幅度会超过券A，因此期货和原最便宜可
交割债券券A的基差会扩大，基差扩大
6.白噪声过程需满足的条件有( )。
A、均值为0
B、方差为不变的常数
C、序列不存在相关性
D、随机变量是连续型
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【知识点】：第3章>第2节>时间序列分析
【答案】：A,B,C
【解析】：
若一个随机过程的均值为0，方差为不变的常数，而且序列不存在相关性，这样的随机过程称为白噪声过程。
7.平稳随机过程需满足的条件有( )。
A、任何两期之间的协方差值不依赖于时间
B、均值和方差不随时间的改变而改变
C、任何两期之间的协方差值不依赖于两期的距离或滞后的长度
D、随机变量是连续的
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【知识点】：第3章>第2节>时间序列分析
【答案】：A,B
【解析】：
随机变量按照时间的先后顺序排列的集合叫随机过程。随机变量可以是连续的也可以是离散的。若一个随机过程的均值和方差不随时间的改变而改变，且在任何两期之间的协方差值仅依赖于两期的距离或滞后的长度，而不依赖于时间，这样的随机过程称为平稳性随机过程。反之，称为非平稳随机过程。
8.下列关于调整的R2说法正确的有( )。
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【知识点】：第3章>第2节>多元线性回归分析
【答案】：A,B,C
【解析】：
9.场外期权交易中，提出需求的一方的需求基本上分为( )。
A、对冲风险
B、规避风险
C、通过承担风险来谋取收益
D、通过规避风险来谋取收益
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【知识点】：第7章>第2节>合约设计
【答案】：A,C
【解析】：
提出需求的一方的需求基本上分为两类：①对冲风险，即通过场外期权的一次交易，把现有资产组合的价格风险对冲到目标水平，而风险对冲持续的时间与该场外期权合约持续的时间基本一致；②通过承担风险来谋取收益，即通过场外期权的一次交易而获得一定规模的风险暴露，从而在标的资产价格向预期的水平演进时获得投资收益。
10.从发起人的角度来看，常规CDO与合成CDO差别的不包括( )。
A、发行人不同
B、投资人不同
C、SPV不同
D、信用风险转移给SPV的方式不同
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【知识点】：第7章>第3节>合成担保债务凭证(合成CDO)
【答案】：A,B,C
【解析】：
从投资者的角度来看，合成CDO与常规CDO没有明显的差别。而从发起人的角度来看，合成CDO与常规CDO的最大差别在于信用风险转移给SPV的方式：在常规CDO中，信用风险的转移是通过信用资产的转让实现的，而在合成CDO中，信用风险的转移是通过信用衍生品的交易来实现的。
11.下列属于极端情景的是( )。
A、相关关系走向极端
B、历史上曾经发生过的重大损失情景
C、模型参数不再适用
D、波动率的稳定性被打破
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【知识点】：第9章>第2节>情景分析和压力测试
【答案】：A,B,C,D
【解析】：
极端情景包括历史上曾经发生过的重大损失情景和假设情景。假设情景包括模型假设或模型参数不再适用，市场价格巨幅波动，原本稳定的关系如相对价格、相关性、波动率等的
稳定性被打破，市场流动性急剧降低，相关关系走向极端的+1或-1，或外部环境发生重大变化等情景。
12.下列关于解除原有互换协议说法正确的是( )。
A、解除原有互换协议时，由不希望提前结束的一方提供一定的补偿
B、解除原有互换协议时，由希望提前结束的一方提供一定的补偿
C、解除原有互换协议时，协议双方都不需提供补偿
D、解除原有互换协议时，可以协议将未来的现金流贴现后进行结算支付，提前实现未来的损益
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【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：B,D
【解析】：
在解除原有互换协议时，通常由希望提前结束的一方提供一定的补偿，或者协议将未来的现金流贴现后进行结算支付，提前实现未来的损益，使得原有的互换协议完全解除。13.下列关于季节性分析法的说法正确的包括( )。
A、适用于任何阶段
B、常常需要结合其他阶段性因素作出客观评估
C、只适用于农产品的分析
D、比较适用于原油和农产品的分析
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【知识点】：第3章>第1节>季节性分析法
【答案】：B,D
【解析】：
季节性分析法只适用于特定阶段，常常需要结合其他阶段性因素作出客观评估。季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，由于其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落。这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。
14.下列选项中，关于系统性因素事件的说法，正确的有( )。
A、系统性因素事件是影响期货价格变动的主要原因
B、经济衰退期，央行推出宽松政策，对股市利好，对债市利空
C、经济过热期，央行推出紧缩政策，期货价格下跌
D、经济衰退期，央行推出宽松政策，对股市和债市都利好
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【知识点】：第3章>第1节>事件驱动分析法