2018年股权投资基金行业分析报告

2018年股权投资基金行业分析报告

2018年4月

目录

一、股权投资基金，创新企业推手 (6)

1、增长动能切换，融资结构调整 (6)

（1）旧动能难以维系 (6)

（2）债务率历史新高 (6)

（3）创新驱动增长，融资结构调整 (7)

2、股权投资基金，创新企业推手 (7)

（1）资本市场培育创新企业 (7)

（2）股权投资基金重要推手 (8)

二、股权投资基金运作的三大环节 (8)

1、基金运作流程：筹资、投资到退出 (8)

2、筹资：寻找长期稳定资金 (9)

（1）养老金入市，美国股权投资基金终成气候 (9)

（2）政府资金引导，以色列股权投资基金由弱到强 (10)

3、投资：投向新兴产业，重视商务服务 (12)

（1）投向高科技，拥抱新产业 (12)

（2）商务服务发达，支持投资决策 (14)

4、退出：资本市场发达，税收优惠吸引 (14)

（1）股权投资基金的资金退出是运作周期的最后一环 (14)

（2）退出回报丰厚，资本市场发达 (15)

（3）国内发展有限，谋求海外出路 (16)

（4）税收优惠配合，提高投资收益 (17)

三、我国股权投资基金的优势与短板 (18)

1、优势：政府大手笔，主攻高科技 (18)

2、短板：重视服务发展，完善资本市场 (19)

3、股权投资基金，助力创新发展 (21)

股权投资基金，创新企业推手。增长动能切换，融资结构调整。人口红利和资本投资曾拉动了我国经济的高速增长，但目前均显得动力不足。与旧动能拉动经济模式相伴随的是我国债务率水平的提高，在防范化解重大风险攻坚战居首的背景下，杠杆率易降难升。创新成为驱动发展的新引擎，而经济转型也将带来融资结构的调整。股权投资基金，创新企业推手。我们对比美、日微观企业数据发现，资本市场是培育创新企业的摇篮。而股权投资基金被认为是其背后的重要推手，美国几乎所有的创新型企业，都有PE、VC 等股权投资基金的影子。那么，国外股权投资基金对创新企业的成功支持，其中有何秘诀？

运作三大环节，发展有何秘诀？基金由入到出，资金循环流动。股权投资基金运作流程形成筹资、投资和退出的完整闭环，其成功发展必然是打通了流程的各个环节。筹资：寻找长期稳定资金。股权投资基金规模扩大主要缘于养老金计划或政府资金的支持。1979 年美国准许养老金计划投资于风险投资公司，美国股权投资基金终成气候，当前养老金计划仍是支持美国股权投资基金发展的中流砥柱。以色列则是通过政府资金引导，实现股权投资基金由弱到强。由政府推出的YOZMA 基金带动以色列股权投资基金在1990-2000年的十年里扩充60 倍。投资：投向新兴产业，重视商务服务。投向高科技，拥抱新产业。投资环节的关键在于把握好项目投向。早期美国SBICs 计划的不尽人意，就缘于其并没有将资金投给新企业。16 年美国股权基金投资额中，IT 和生物医疗行业合计占比高达73%，可见其对新兴产业和高科技行业的支持力度。欧洲则同美国类似，IT 和生物医疗在