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金融经济学复习 (1)

金融经济学复习 (1)
金融经济学复习 (1)

1、请阐述金融学在资源配置效率方面关注的焦点。(5分)

金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。在微观层面,配置效率关注的是经济参加者如何使用他们所拥有的资源来最优的满足他们的经济需要。在宏观层面,配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产出价值的地方。

2、金融经济学关心的三个主要问题是什么?(5分)

(1)个体参与者如何做出金融决策,尤其是在金融市场中的交易决策(2)个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为,特别是金融要求权的价格(3)这些价格如何影响资源的实际配置。 3、解释信息不对称下的逆向选择和道德风险,(4分)并举例。(2分)

逆向选择:是指在买卖双方信息不对称的情况下,差的商品必将把好的商品驱逐出市场的现象

举例:二手车市场

道德风险:是指个人在获得保险公司的保险后,降低防范意识而采取更冒险的行为,使发生风险的概率增大的动机。 举例:保险公司(家庭财产险)

4、解释偏好及其应满足的条件,偏好的基本假设有哪些?(6分)经济学家采用效用函数分析偏好有哪些好处?(2分)P13

偏好就是参与者对所有可能消费计划的一个排序。

偏好是C 上的一个二元关系,表示为≥,它满足:①完备性:?a ,b ∈C ,a ≥b 或b ≥a ,或两者都成立;②传递性:a ≥b 且b ≥c ,则a ≥c 。

基本假设:①不满足性:如果a>b,那么a ﹥b ;②连续性:?c ∈C ,集合{a ∈C :a ≥c }和{b ∈C :b ≥c }是闭的;③凸性:?a ,b ∈C 以及a ∈(0,1),如果a ﹥b ,那么aa+(1-a )b ﹥b 。

效应函数作为偏好的描述处理起来更为方便,更加易于分析。

5、在课程第二章中,我们是如何对一个经济体进行描述和定义的。(5分)假定在这样一个经济体中,有现在和未来两个时期,第k 个消费者的效用函数为01(,)k k k U c c ,现在和未来拥有的禀赋为01(,)k k e e ,证券市场结构为X ,价格为S ,假设消费者对证券持有量的选择为 ,请描述消费者的消费计划集,(2分)并给出一般意义上的消费者最优证券选择和市场均衡的解,(3分)简要总结均衡求解的两个步骤。(3分)

经济体包括三个方面:①它所处的自然环境 ②经济中各参与者的经济特征 ③金融市场

6、课本29页第4题,前4问,(a )(b )(c )(d )(各2分,共8分)

解:

7、在

金融

经济

中,

我们

是采

用什么评判标准来判断资源配置的,(3分)什么情况下可以说证券市场是一个有效市场。(3分) P26

帕累托(Pareto )最优,在不牺牲其他参与者的福利或使用更多资源的前提下,不能改进任意

一个参与者的福利。

如果证券市场允许参与者达到Pareto 最优配置,它就叫有效市场。

8、在Arrow-Debreu 经济中,未来有两个概论相等的状态a 和b ,经济体中有两个参与者1和2,他们具有的禀赋分别为:1e :100,(0,0);2e :0,(200,50),两个参与者拥有相同的效用函数0110111(,,)ln (ln ln )2

a b a b U c c c c c c =++,请问均衡时的一阶条件(Kuhn-Tucker 条件)是什么?(5分)计算市场均衡时两个消费者的资源配置,均衡时有几只状态或有证券,价格是多少?(5分)计算均衡时未来状态a 和b 的边际效用与现在的边际效用之比,看看他们是否等于状态或有证券的价格,并从最优配置的角度说明其经济学含义。(5分)P38

9、课本p46页第2题,其中(a )需给出mathematica 的求解命令。(各2分,共8分)

考虑一个在1期只有一个可能状态的经济(在这种情况下不存在不确定性)。参与者1的0期禀赋为100而1期禀赋为1,即他的禀赋向量为[100;1]。他的偏好可以表示成如下形式:

(a) 假设利率r F 是给定的,导出参与者对证券的需求。

(b) 假设参与者1是经济中的唯一参与者。描述市场出清条件。

(c) 求解均衡利率。

(d) 均衡利率如何依赖于偏好参数‰ ?解释所得到的结论。

解:(a)先不考虑消费的非负性,求解参与者的证券需求。此时参与者的优化问题变成:

10、解释冗余证券,P50(2分)

冗余证券可以表达成其他证券线性组合的证券

(1)课本p63页第1题(a )(b )(c );(6分)

经济在1 期有4个可能状态。在市场中有5只可交易证券,它们的支付矩阵X 如下:

(a) 证明市场是完全的。

(b) 证明状态价格向量存在且唯一。并给出它的值。

(c) 证明市场上存在冗余证券。

(c)买入1单位的证券2卖出1单位的证券3,得到的支付是[1; 1; 1; 1],恰好就是证券1 的支付,因而市场上存在冗余证券;

(2) p65页第8题:(a )(b )(4分)

考虑练习 定义的市场。假设证券1,2,5 的价格是1,2,1/2。

(a)计算状态价格和利率。

(b)构建等价鞅测度。

解:

11、什么

是风险溢价,

请用泰勒级

数展开的方

法推导绝对

风险厌恶,

p102(5分)

计算负指数

效用

函数(),0a u e a ωω-=-≥和幂指数效用函数:11(),01u γωωγγ

-=≥-的绝对风险厌恶和相对风险厌恶。(4分)如果对于负指数效用函数来说,公平赌博g 取值为-b 和b 的二项式分布,计算此时的风险溢价。(5分)P100

增加部分:

1、什么是交易成本,无摩擦的证券市场应满足的假设有哪些?P22

①所有参与者都可以无成本地参与证券市场

②没有交易成本和税收

③对于参与者的证券持有量没有头寸限制

④个体参与者的交易不会影响证券价格

2、什么是状态或有证券,为什么说Arrow-Debreu 证券市场是完全的?在普通证券市场结构下,为什么说当且仅当具有独立支付的证券数等于状态数时证券市场是完全的。为什么说完全证券市场中,状态价格向量是唯一的 P34

3、简述金融经济学中的福利经济第一定理的内容。P45

对于存在Arrow-Debreu 证券市场的经济来说,均衡达到的资源配置是Pareto 最优。

4、请阐述期望效用函数中的独立性公理,并举例。

5、简述期望效用函数中的状态独立假设和时间可加性假设。P91

6、在一个一般意义上的经济体中,有现在和未来两个时期,第k 个消费者的效用函数为01(,)k k k U c c ,现在和未来拥有的禀赋为01(,)k k e e ,证券市场结构为X ,价格为S ,假设消费者对证券持有量的选择为θ,消费者拥有生产函数,1,0()k k k y y y =,请在第二章内容的基础上重新定义消费者的财富和优化问题,此时市场出清时均衡条件又是什么?

7、什么是无套利原理,解释其重要性。金融经济学中的套利机会有几种类型?假设市场上有3只证券,价格和支付分别为:A :1,(1,1,1);B :1,(0,2,2);C :2,(2,0,0),请计算其中的套利机会。 P56 p53

无套利原理:证券市场中不存在套利机会。

作为证券价格和支付的基本性质,无套利原理对证券价格和支付之间的关系或资产 定价关系作出了限制。

8、简述风险中性定价和风险中性测度,假设在第1期,经济有两个概率相等的状态a 和b 。市场上有两只证券1和2,价格和支付分别为:证券1:1,(1,1);证券2:,(2,0)即证券1为无风险证券,说明为什么两只证券的期望支付一样但价格却存在差异,计算风险中性测度,并验证风险中性定价。

9、p146例

10、图示微观经济学中的消费者均衡及其经济学含义。

11、图示微观经济学中的生产者均衡及其经济学含义。

12、图示确定性等值和风险升水。第6/7章补充材料例题6.

13、在一个经济体中,未来有两个概率相等的状态a 和b ,市场中有一支证券,价格和支付分别为:S ,(x ,1)参与者k 当期拥有禀赋为0ω,未来拥有禀赋为0,期望效用函数为:

0110111(,,)ln (ln ln )2

a b a b U c c c c c c ρ=++,参与者拟持有的证券数量为θ,请描述消费者的优化问题,并利用Euler 方程计算均衡时的最优证券选择θ及消费,进一步利用求解的结果验证Euler 方程。

14、解释一阶随机占优、二阶随机占优中的“阶数和随机”的含义。

15、解释风险厌恶,证明当且仅当u (x )是(严格)凹函数时,参与者是(严格)风险厌恶的。

16、复合证券、冗余证券概念。

17、阐述第八章一只无风险证券和一只风险证券组合时的最优组合的性质。

18、在“Lucas 树”经济中,消费空间是3R +,即消费者在当期选择确定性的消费,而明年在两种可能状态下选择不确定的消费,状态a 对应于好天气,状态b 对应于坏天气,假设消费者的效用函数为下式:0110111(,,)ln (ln ln )2

a b a b U c c c c c c =++ (1)在如下三个消费计划中,计划A :1,(1,1);计划B :,(,);计划C :1,(,)他将会选择哪一个?(3分)

(2)如果对效用函数做出如下的正单调变换011(,,)a b V c c c c =选择,该结论说明了效用函数的什么性质?(4分)

19、某种彩票如果获奖有900元,实现概率为;如果未获奖只能得到100元,实现概率为。如果消

费者的效用函数为U =w 为财富数量,请问消费者最多愿意出多少钱去买这张彩票,并计算风险升水。(6分)

20、解释基金分离定理,为什么说N-基金分离总是成立的,为什么说当且仅当所有参与者定义在收益率上的效用函数在线性变换意义下相同时,单基金分离成立。

金融经济学》复习题

同等学力申请硕士学位(研修班)考试科目 《金融经济学》题库

一、名词解释 1、什么是金融系统? 2、什么是委托人-代理人问题? 3、解释内涵报酬率。 4、解释有效投资组合。 5、分别解释远期合约和期货合约。 6、解释无风险资产。 7、什么是互换合约? 8、简要介绍市盈率倍数法。 9、什么是NPV法则? 10、解释衍生证券。 11、什么是一价原则? 12、解释风险厌恶。 13、什么是套期保值? 14、解释Fisher 分离定理。 15、解释远期利率。 16、什么是风险厌恶者?什么是绝对风险厌恶者? 17、解释两基金货币分离。 18、解释卖空资产的过程。 19、什么是无摩擦市场? 20、什么是最小方差证券组合? 21、解释资本市场线。 22、解释证券市场线。 23、什么是实值期权? 二、简答题 1、金融系统的核心职能都有哪些? 2、简要介绍流动性比率的概念,及衡量流动性的主要比率种类。 3、简要回答“投机者”和“套期保值者”的区别。 4、CAPM模型成立的前提条件是什么? 5、解释说明证券市场线。 6、根据CAPM,投资者构造最优化投资组合的简单方法是什么? 7、期货合约和远期合约的不同之处有哪些? 8、美式期权和欧式期权的区别是什么? 9、远期价格是对未来现货价格的预测吗? 10、期货市场中的投机行为有社会价值吗?如果有的话,活跃的投机者对市场经济有什么意义? 11、资本市场中,资产分散化一定会减少投资组合的风险吗,为什么?

12、风险转移有哪几种方法? 13、财务报表有哪些重要的经济功能? 14、财务比率分析有哪些局限性? 15、简述风险管理过程及其步骤。 16、比较内部融资和外部融资。 17、CAPM模型在验证市场数据时表现出的失效性有哪些可能原因? 18、保险和风险规避之间的本质区别是什么? 19、作图并描述不具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 20、作图并描述具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 21、解释名义利率与实际利率,并用公式表达它们之间的关系。 22、简述固定收益证券价格-收益曲线关系的特征。 23、简述绝对风险厌恶系数与初始财富之间的关系以及其经济意义。 24、简述相对风险厌恶系数与初始财富弹性之间的关系以及经济意义。 25、简述可行集的性质并画出由A,B,C三种证券组成的可行集简图。 26、作图说明风险厌恶者的最优投资策略,并说明市场存在无风险证券时可使参与者效 用更高的原因。 27、解释分散化能缩减总风险的原因,并画图表示风险的分散化。 28、简述CAPM模型假设。 29、简述影响期权价格的因素并加以解释。 30、阐述欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系并解释。 31、作图并描述不具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 32、作图并描述具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 33、解释名义利率与实际利率,并用公式表达它们之间的关系。 34、简述固定收益证券价格-收益曲线关系的特征。 35、简述绝对风险厌恶系数与初始财富之间的关系以及其经济意义。 36、简述相对风险厌恶系数与初始财富弹性之间的关系以及经济意义。 37、简述可行集的性质并画出由A,B,C三种证券组成的可行集简图。 38、作图说明风险厌恶者的最优投资策略,并说明市场存在无风险证券时可使参与者效 用更高的原因。 39、解释分散化能缩减总风险的原因,并画图表示风险的分散化。 40、什么是风险厌恶?用数学表达给出风险厌恶的定义。 41、请给出至少两种使得参与者具有均值-偏差偏好的条件?并分析你所给出的条件所 带来的限制和约束。 三、案例分析 1、以下信息摘自Computronics公司和Digitek公司1996年的财务报表:(除每股数值外,其他数值单位为百万美元)

【采用1】金融计量学 课程教学大纲

金融计量学 教学大纲 基本信息 1.课程类型:专业必修课 2.学时:48 3.学分:3 4.授课对象:金融学本科生 课程简介 本课程是金融学和金融工程专业本科生的学科基础课,是建立在经济、统计学和数理统计的基础上的一门重要的独立学科,主要为后续的专业课和专业选修课奠定金融学定量分析和实证研究的方法论基础。金融计量学结合数量方法来对金融问题进行认识分析,并辅助于计算机专门软件,具有较强的应用性和可操作性。本课程主要介绍了金融计量学的一般概念及工作步骤、模型估计的基本方法、模型检验与修正方法,典型计量经济模型专题讨论、联立方程组模型的基本知识(包括模型的识别、估计、检验及应用)、计量经济模型的应用案例。 课程目标 金融计量学是在对社会经济现象作定性分析的基础上,探讨如何运用数学模型方法定量分析和描述具有随机性特征的经济变量关系的经济学分支,是金融学本科专业的学科基础课程。教学的主要目的在于向学生介绍现代金融计量学的基础理论、模型和方法,培养学生在经济金融理论的基础上,借助计量分析软件建立金融计量学模型的能力,拓宽学生分析、研究现实经济金融问题的思路,增强学生的数量分析和实际动手能力,从而为对我国金融学理论研究与实证研究打下坚实的基础。 课程内容大纲 其主要内容可以分为:第一部分是金融计量学基础,主要包括一元线性回归模型、多元线性回归模型、放宽基本假定后的回归模型、虚拟变量模型、非线性

模型等内容;第二部分是金融时间序列模型,主要包括单位根检验、自回归移动平均(ARMA)模型、协整检验、修正误差模型(ECM)、广义自回归条件异方差(GARCH)模型等内容;以及金融计量学的应用实例,主要向学生介绍国内外学者相关的金融计量实证研究。 第一单元:绪论(建议学时数:3学时) 【学习目的和要求】 1.知识掌握:本单元是课程的纲。通过教学,要求学生达到:了解金融计量经济学的基本概念;了解金融计量经济学的内容体系,以及本课程涉及的内容;理解计量经济学的是一门经济学科,以及它在经济学科中的地位;掌握金融计量经济学的主要应用;重点掌握建立与应用经典计量经济学模型的工作步骤,以及在每一步骤中应注意的关键。 2.能力培养:帮助学生理解金融计量经济学的基本概念、金融计量经济学的内容体系、金融计量经济学的主要应用及本课程涉及的内容;通过本单元的学习,使学生掌握建立金融计量经济模型的步骤和要点、培养学习金融计量经济学的兴趣。 3.教学方法:讲授法,练习法 【重点】本单元概括介绍计量经济学这一学科,重点使学生了解金融计量经济学的有关基本概念、研究对象、在整个经济学科中的地位、应用领域和建模步骤,对本课程的全貌有一个基本的认识,是本课程的总纲。 【难点】经济变量、模型、计量经济模型、样本、散点图、数据的类型等几个基本概念。 第二单元:简单线性回归模型(建议学时数:10学时) 【学习目的和要求】 1.知识掌握:要求学生了解回归分析与回归函数,掌握OLS法的基本原理以及基本假定,熟练掌握一元线性回归模型的参数估计、理解拟合优度的度量,掌握回归系数的区间估计和假设检验,理解回归模型的预测。 2.能力培养:通过本章的学习,要求掌握简单线性回归模型的理论与方法;会运用上述理论与方法对具有一个变量的简单实际经济问题进行实证研究,使学生掌握一元线性回归模型参数估计和统计检验的Eviews软件实现。 3.教学方法:讲授法,案例分析法,理论联系实际 【重点】回归分析与回归函数、简单线性回归模型的参数估计 【难点】OLS法的基本原理及其假定 第三单元:多元线性回归模型(建议学时数:8学时) 【学习目的和要求】 1.知识掌握:了解多元线性回归模型及其古典假定,理解系数的估计误差与

金融经济学思考与练习题答案

金融经济学思考与练习题(一) 1、在某次实验中,Tversky 和Kahneman 设计了这样两组博彩: 第一组: 博彩A :(2500,0.33; 2400,0.66;0,0.01) 博彩B :(2400,1) 第二组: 博彩C :(2500,0.33; 0,0.67) 博彩D :(2400,0.34; 0,0.66) 实验结果显示,绝大多数实验参与者在第一组中选择了B ,在第二组中选择了C ,Tversky 和Kahneman 由此认为绝大多数实验参与者并不是按照期望效用理论来决策,他们是如何得到这个结论的? 解:由于第一组中选择B 说明 1(2400)φ0.33(2500)+0.66(2400)+0.01(0) 相当于 0.66(2400)+0.34(2400)φ0.66(2400)+ 0.34{3433 (2500)+ 34 1 (0)} 根据独立性公理,有 1(2400))φ 3433 (2500)+ 34 1 (0) (*) 第二组选择C 说明 0.33(2500)+0.67(0)φ0.34(2400)+0.66(0) 相当于 0.34{ 3433 (2500)+ 34 1 (0)}+0.66(0)φ0.34(2400)+0.66(0)

根据独立性公理,有 3433 (2500)+ 34 1 (0) φ1(2400) (**) (*)与(**)矛盾,因此独立性公理不成立,绝大多数参与者不是按照期望效应理论决策。 2、如果决策者的效用函数为,1,1)(1≠-=-γγ γ x x u ,问在什么条件下决策者是风险厌恶的,在什么条件下他是风险喜好的?求出决策者的绝对风险厌恶系数和相对风险厌恶系数。 解:1)(",)('----==γγγx x u x x u 绝对风险厌恶系数: 1) (') ("-=- =x x u x u R A γ 相对风险厌恶系数: γγ==- =-x x x u x x u R R 1) (')(" 当γ>0时,决策者是风险厌恶的。当γ<0时,决策者是风险喜好的。 3、决策者的效用函数为指数函数,1)(α αx e x u --= ,问他的绝对风险厌恶系数是 否会随其财富状态的改变而改变? 投保者与保险公司的效用函数均为指数函数,且投保者的α=0.005,保险公司的α=0.003,问投保者与保险公司谁更加风险厌恶? 解:αααα=--=- =--x x A e e x u x u R )(')("

金融经济学习题答案

计算题: 1.假定一个经济中有两种消费品1x 、2x ,其价格分别是4和9 ,消费者的效用函数为 12(,)U x x =72,求: (1)消费者的最优消费选择 (2)消费者的最大效用。 2.假定一投资者具有如下形式的效用函数:2()w u w e -=-,其中w 是财富,并且0w >,请解答以下问题: (1)证券:a)该投资者具有非满足性偏好;b)该投资者是严格风险厌恶的。 (2)求绝对风险规避系数和相对风险规避系数。 (3)当投资者的初期财富增加,该投资者在风险资产上的投资会增加?减少?不变? (4)当投资者的初期财富增加1%时,该投资者投资在风险资产上投资增加的百分比是:大于1%?等于1%?小于1%? 3.假定一定经济中有两种消费品1x 、2x ,其价格分别是3和9 ,消费者的效用函数为 12(,)U x x =+,并且他的财富为180,求: (1)消费者的最优消费选择 (2)消费者的最大效用。 4.假定一投资者的效用函数为111()()1B u w A Bw B -= +-,其中w 是财富,并且0B >,m ax[,0]A w B >- ,请回答以下问题: (1)求绝对风险规避系数与相对风险规避系数。 (2)当该投资者的初始财富增加时,他对风险资产的需求增加还是减少?为什么? (3)什么情况下,当投资者的初期财富增加1%时,该投资者投资在风险资产上投资增加的百分比是:大于1%?等于1%?小于1%? 1.解:(1)消费者的最优化问题是 12,12m ax .. 4972 x x s t x x += 先构造拉格朗日函数 12(7249)L x x λ=-- F.O.C : 1122121140 (1)2L x x x λ-?=-=?

金融经济学复习资料整合

金融经济学总复习 什么是金融经济学? 金融经济学是一门研究金融资源有效配置的科学,它所要回答的问题是,商品经济的价值规律是否还能完全指导所有的经济主体(个人、机构、企业和政府等)在参与金融活动中所做的决策。它在微观经济学的基本框架内发展了金融理论的主要思想,并以此思想来观察金融活动参与者的行为和他们之间的相互作用,从中探索金融交易过程中所蕴涵的经济学的普遍规律。 ?所研究的核心问题是不确定性金融市场环境下的金融决策和资产定价。 金融产品是指在金融市场交易的有价证券,如银行存单、票据、债券、股票以及各种衍生证券等;或称之为金融工具,实际上金融工具可以理解为市场普遍接受并大量交易的标准化金融产品。 金融产品(证券)的特殊性 ?对未来价值的索偿权:即购买并持有一项金融商品,取得了对该项商品未来收入现金流的所有权。 ?风险性和不确定性 ?由信息决定价格 金融产品的现金流特性 流动性——是指金融商品的变现能力和可交易程度 收益性——是指预期收益,是未来各种可能情况下实际发生的收益的统计平均收益 风险性——实际发生的收益对预期收益(即平均值)的偏离程度,用收益的方差或标准差度量,且二者都是统计平均值 金融决策分析的三大原理或三大支柱 ?货币的时间价值原理:是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。 ?资产价值评估原理:一价原则 ?风险与收益权衡原理 金融经济学的研究内容 三个核心问题 1.不确定性条件下经济主体跨期资源配置的行为决策; 2.作为经济主体跨期资源配置行为决策结果的金融市场整体行为,即资产定价和衍生金融资产定价; 3.金融资产价格对经济主体资源配置的影响,即金融市场的作用和效率。 三大基础理论体系 (1)个体的投资决策及资产组合理论:证券组合理论 (2)公司融资决策理论:MM定理 (3)资本市场理论:EMH 金融经济学分析方法:绝对定价法与相对定价法 绝对定价根据金融工具未来的现金流特征,运用恰当的贴现率将现金流贴现成现值,该现值即绝对定价法要求的价格。优点:比较直观,便于理解普遍使用;缺点:金融工具(特别是股票)未来的现金流难以确定;恰当的贴现率难以确定 相对定价法:是利用基础产品价格与衍生品价格之间的内在关系,直接根据基础产品价格求出衍生品价格。优点:定价公式没有风险偏好等主管变量,容易测度;贴近市场 ①均衡定价法则: 在给定交换经济、初始财富、经济主体的偏好和财富约束下的期望效用最大、市场完全竞争等条件下,当每个投资者预期效用最大化、没有动力通过买卖证券增加自己的效用时,市场达到均衡,此时的证券价格是均衡价格。均衡定价的经典模型:CAPM ②套利定价法则 通过市场上其它资产的价格来推断某一资产的价格,其前提条件是完美的证券市场不存在套利机会。如果两种期限相同的证券能够在未来给投资者提供同样的收益,那么在到期之前的任何时间,两种证券的价格一定相等,即所谓的“一价原则”。

曼昆《经济学原理宏观经济学分册》第版核心讲义第章储蓄、投资和金融体系

曼昆《经济学原理(宏观经济学分册)》(第版)核心讲义(第章--储蓄、投资和金融体系)

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第26章储蓄、投资和金融体系 跨考网独家整理最全经济学考研真题,经济学考研课后习题解析资料库,您可以在这里查阅历年经济学考研真题,经济学考研课后习题,经济学考研参考书等内容,更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验,从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富,这或许能帮你少走弯路,躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理,如您还需更多考研资料,可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 一、美国经济中的金融机构 金融体系(financialsystem)是指经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的一组结构。金融体系由帮助协调储蓄者与借款者的各种金融机构组成。金融机构可以分为两种类型——金融市场和金融中介机构。 1.金融市场 金融市场(financial markets)是储蓄的人可以借以直接向想借款的人提供资金的机构。经济中两种最重要的金融市场是债券市场和股票市场。 (1)债券市场 债券(bond)是规定借款人对债券持有人负有债务责任的证明。 债券就是借据(IOU),规定了贷款偿还的时间,称为到期日,以及在贷款到期之前定期支付的利息的比率。 在美国经济中有几百万种表面上不同的债券,这些债券由于三个重要特点而不同。 ①第一个特点是债券的期限——债券到期之前的时间长度。一些债券是短期的,也许只有几个月,而另一些债券的期限则长达30年。(英国政府甚至发行了永不到期的债券,称为永久债券。这种债券永远支付利息,但从不偿还本金。)债券的利率部分取决于它的期限。长期债券的风险比短期债券大,因为长期债券持有人要等较长时间才能收回本金。如果长期债券持有人在到期日之前需要钱,他只能把债券卖给其他人,也许还要以低价出卖,此外别无选择。为了补偿这种风险,长期债券支付的利率通常高于短期债券。 ②第二个重要特点是它的信用风险——借款人不能支付某些利息或本金的可能性。这种不能支付称为拖欠。借款人可以通过宣布破产来拖欠他们的贷款。当债券购买者觉察到拖欠的可能性很高时,他们就需要高利率来补偿这种风险。由于一般认为美国政府有安全的信用风险,所以政府债券倾向于支付低利率。而财务状况不稳定的公司通过发行垃圾债券来筹集资金,这种债券支付极高的利率。债券购买者可以通过各种私人机构(如标准普尔公司)的核查来判断信用风险,这些机构可以评定不同债券的信用风险。 ③第三个重要特点是它的税收待遇——税法对待债券所赚到的利息的方式。大多数债券的利息是应纳税收入,因此债券所有者必须将一部分利息用于交纳所得税。与此相反,当州政府和地方政府发行市政债券时,这种债券的所有者不用为利息收入支付联邦所得税。由于这种税收利益,州政府和地方政府发行的债券支付的利率低于公司或联邦政府发行的债券。 (2)股票市场 ①股票 股票(stock)是企业部分所有权的索取权。出售股票来筹资称为股本筹资,而出售债券筹资称为债务筹资。虽然公司既可以用股本筹资的方式也可以用债务筹资的方式为新投资筹资,但股票与债券的差别是很大的。公司股票的所有者是公司的部分所有者,而公司债券的所有者是公司的债权人。如果该公司的利润极为丰厚,股票持有者就享有这种利润的利益,

金融经济学复习

1、请阐述金融学在资源配置效率方面关注的焦点。(5分) 金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。在微观层面,配置效率关注的是经济参加者如何使用他们所拥有的资源来最优的满足他们的经济需要。在宏观层面,配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产出价值的地方。 2、金融经济学关心的三个主要问题是什么(5分) (1)个体参与者如何做出金融决策,尤其是在金融市场中的交易决策(2)个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为,特别是金融要求权的价格(3)这些价格如何影响资源的实际配置。 3、解释信息不对称下的逆向选择和道德风险,(4分)并举例。(2分) 逆向选择:是指在买卖双方信息不对称的情况下,差的商品必将把好的商品驱逐出市场的现象 举例:二手车市场 道德风险:是指个人在获得保险公司的保险后,降低防范意识而采取更冒险的行为,使发生风险的概率增大的动机。 举例:保险公司(家庭财产险) 4、解释偏好及其应满足的条件,偏好的基本假设有哪些(6分)经济学家采用效用函数分析偏好有哪些好处(2分)P13 偏好就是参与者对所有可能消费计划的一个排序。 偏好是C 上的一个二元关系,表示为≥,它满足:①完备性:a ,b ∈C ,a ≥b 或b ≥a ,或两者都成立;②传递性:a ≥b 且b ≥c ,则a ≥c 。 基本假设:①不满足性:如果a>b,那么a ﹥b ;②连续性:c ∈C ,集合{a ∈C :a ≥c }和{b ∈C :b ≥c }是闭的;③凸性:a ,b ∈C 以及a ∈(0,1),如果a ﹥b ,那么aa+(1-a )b ﹥b 。 效应函数作为偏好的描述处理起来更为方便,更加易于分析。 5、在课程第二章中,我们是如何对一个经济体进行描述和定义的。(5分)假定在这样一个经济体中,有现在和未来两个时期,第k 个消费者的效用函数为01(,)k k k U c c ,现在和未来拥有的禀赋为01(,)k k e e ,证券市场结构为X ,价格为S ,假设消费者对证券持有量的选择为 ,请描述消费者的消费计划集,(2分)并给出

金融经济学(王江)习题解答

金融经济学习题解答 王江 (初稿,待修改。未经作者许可请勿传阅、拷贝、转载和篡改。) 2006 年 8 月

第2章 基本框架 2.1 U(c) 和V (c) 是两个效用函数,c2 R n+,且V (x) = f(U(x)),其中f(¢) 是一正单调 函数。证明这两个效用函数表示了相同的偏好。 解.假设U(c)表示的偏好关系为o,那么8c1; c22R N+有 U(c1) ? U(c2) , c1 o c2 而f(¢)是正单调函数,因而 V (c1) = f(U(c1)) ? f(U(c2)) = V (c2) , U(c1) ? U(c2) 因此V(c1)?V(c2),c1oc2,即V(c)表示的偏好也是o。 2.2* 在 1 期,经济有两个可能状态a和b,它们的发生概率相等: a b 考虑定义在消费计划c= [c0;c1a;c1b]上的效用函数: U(c) = log c0 + 1 (log c1a + log c1b) 2 3′ U(c) = 1 c01?°+21 1 c11a?°+ 1 c11b?°1?°1?°1?° U(c) = ?e?ac0?21? e?ac0+e?ac0 ¢ 证明它们满足:不满足性、连续性和凸性。 解.在这里只证明第一个效用函数,可以类似地证明第二、第三个效用函数的性质。 (a) 先证明不满足性。假设c?c0,那么 有c0 ? c00; c1a ? c01a; c1b ? c01b 而log(¢)是单调增函数,因此有 log(c0) ? log(c00); log(c1a) ? log(c01a); log(c1b) ? log(c01b) 因而U(c)?U(c0),即coc0。

金融经济学总复习

金融经济学总复习 一、概念题 1.风险与收益的最优匹配 即是在一定风险下追求更高的收益;或是在一定收益下追求更低的风险。对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类,是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。 2.优先股特点 1、优先股通常预先定明股息收益率。 2、优先股的权利范围小。 3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权,即优先股的索偿权先于普通股,而次于债权人。 3.资本市场的无差异曲线 对于一个特定风险厌恶的投资者而言,任意给定一个资产组合,根据他对风险的态度,按照期望收益率对风险补偿的要求,就可以得到一系列满意程度相同(无差异)的证券组合。 4.资本市场的无差异曲线(与上题相同) 5.风险溢价 风险溢价是指超过无风险资产收益的预期收益,这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险资产,是指其收益确定,从而方差为零的资产。一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品。 6.风险资产的可行集(Feasible Set ) 可行集又称为机会集,由它可以确定有效集。可行集代表一组证券所形成的所有组合,也就是说,所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。一般而言,这一集合呈现伞形,具体形状依赖于所包含的特定证券,它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。

7.资本配置线 对于任意一个由无风险资产和风险资产所构成的组合,其相应的预期收益率和标准差都 落在连接无风险资产和风险资产的直线上。该线被称作资本配置线(capital allocation line,CAL)。 E(rc)=rf+ [E(rp)-rf] 二、简答题 1.风险厌恶型投资者效用曲线的特点 1,斜率为正。即为了保证效用相同,如果投资者承担的风险增加,则其所要求的收益率也会增加。对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡峭,表示其越厌恶风险:即在一定风险水平上,为了让其承担等量的额外风险,必须给予其更高的额外补偿;反之无差异曲线越平坦表示其风险厌恶的程度越小。 2,下凸。这意味着随着风险的增加要使投资者再多承担一定的风险,其期望收益率的补偿越来越高。如图,在风险程度较低时,当风险上升(由σ1→σ2),投资者要求的收益补偿为E(r2);而当风险进一步增加,虽然是较小的增加(由σ2→σ3),收益的增加都要大幅上升为E(r3)。这说明风险厌恶型投资者的无差异曲线不仅是非线性的,而且该曲线越来越陡峭。这一现象实际上是边际效用递减规律在投资上的表现。 3,不同的无差异曲线代表着不同的效用水平。越靠左上方无差异曲线代表的效用水平越高,如图中的A曲线。这是由于给定某一风险水平,越靠上方的曲线其对应的期望收益率越高,因此其效用水平也越高;同样,给定某一期望收益率水平,越靠左边的曲线对应的风险越小,其对应的效用水平也就越高。此外,在同一无差异曲线图(即对同

金融经济学教学大纲

《金融经济学》教学大纲 一、课程目的与任务: 金融经济学是关于金融市场的经济学,主要研究金融市场的均衡条件下金融资产的定价问题。微观经济学解决了一般商品市场均衡的存在性和惟一性问题,而金融经济学则解决了具有不确定性特性的金融市场均衡的存在性和惟一性。所以,金融经济学属于理论经济学的范畴,是金融学的经济学理论基础,在金融学科体系层次中具有经济学教学层次中微观经济学的地位。 通过本课程学习,要求学生理解金融市场存在的意义,掌握确定现金流和不确定现金流的金融资产的利率决定理论,也就是利率的期限结构理论、资本资产定价理论、套利定价理论、期权定价理论等现代金融理论。 二、教学内容: 包括导言、第1至7章。 导言: 1、金融经济学的研究对象 金融资产的定价公式 2、金融经济学课程结构 第一章:资本市场、消费和投资 金融市场存在的意义。(1.1~1.2)

1)两时期(现在和将来)纯交换经济分析框架:现在的货币与未来的货币的交换(生产投资、证券投融资) 2)经济行为主体的效用最大化下的消费策略问题 第二章:固定收入证券和利率的期限结构 给未来现金流确定的证券(即国债)定价。 1、国债的价格,到期收益率,名义年化利率 2、现货利率与远期利率 现货利率曲线 3、利率的期限结构理论:无偏期望、易变性偏好、市场分割 第3~7章,给未来现金流不确定的证券定价 第三章:不确定下的选择理论 3.1~3.6 1、不确定条件下的偏好关系与期望效用函数 期望效用表达定理及阿莱悖论 2、个体风险厌恶与效用函数的形式 第四章:均值——方差分析 均值—方差分析框架的由来。(4.1~4.4) 1、一些基本定义

金融学试题及答案02097

试题一 二、单项选择题(每小题2分,共10分) 1、在下列货币制度中劣币驱逐良币律出现在()。 A、金本位制 B、银本位制 C、金银复本位制 D、金汇兑本位制 2 的。 A C 3 A C 4 A C 5 A C、汇率机制 D、中央银行宏观调控 三、多项选择题(每小题3分,共15分) 1、信用货币制度的特点有()。 A、黄金作为货币发行的准备 B、贵金属非货币化

C、国家强制力保证货币的流通 D、金银储备保证货币的可兑换性 E、货币发行通过信用渠道 2、银行提高贷款利率有利于()。 A、抑制企业对信贷资金的需求 B C D E 3 A B C D 4 A C E 5、治理通货膨胀的可采取紧缩的货币政策,主要手段包括() A、通过公开市场购买政府债券 B、提高再贴现率 C、通过公开市场出售政府债券 D、提高法定准备金率 E、降低再贴现率 F、降低法定准备金率 四、判断题(每小题2分,共10分)

1、信用货币制度下金银储备成为货币发行的准备。() 2、一般将储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的收入效应。() 3、在市场经济条件下,货币均衡的实现离不开利率的作用。() 4、金融自由化的标志之一就是政府放弃对金融业的干预。() 5、特别提款权可以充当国际储备,用于政府间的结算,以及国际贸易和非贸 1 A C 2、 A C 3 A C 4 A、贷款利率 B、存款利率 C、市场利率 D、再贴现利率 5、下列不属于负债管理理论缺陷的是()。 A、提高融资成本 B、增加经营风险 C、降低资产流动性 D、不利于银行稳健经营

三、多项选择题(每小题3分,共15分) 1、我国货币制度规定人民币具有以下的特点()。 A、人民币是可兑换货币 B、人民币与黄金没有直接联系 C、人民币是信用货币 D、人民币具有无限法偿力 E、人民币具有有限法偿力 2 A B C D E 3 A C E 4 A B C、有助于提高金融资产储蓄比例 D、有助于提高经济效率 5、金本位制下国际货币体系具有哪些特征。() A、黄金充当世界货币 B、两种货币兑换以铸币平价为基准 C、外汇收支具有自动调节机制 D、汇率波动以黄金输送点为限

金融经济学思考与练习题答案

金融经济学思考与练习 题答案 TTA standardization office【TTA 5AB- TTAK 08- TTA 2C】

金融经济学思考与练习题(一) 1、在某次实验中,Tversky 和Kahneman 设计了这样两组博彩: 第一组: 博彩A :(2500,; 2400,;0,) 博彩B :(2400,1) 第二组: 博彩C :(2500,; 0,) 博彩D :(2400,; 0,) 实验结果显示,绝大多数实验参与者在第一组中选择了B ,在第二组中选择了C ,Tversky 和Kahneman 由此认为绝大多数实验参与者并不是按照期望效用理论来决策,他们是如何得到这个结论的? 解:由于第一组中选择B 说明 1(2400) (2500)+(2400)+(0) 相当于 (2400)+(2400) (2400)+ { 3433 (2500)+ 341 (0)} 根据独立性公理,有 1(2400)) 3433 (2500)+ 341 (0) (*) 第二组选择C 说明 (2500)+(0) (2400)+(0) 相当于

{3433 (2500)+ 34 1 (0)}+(0) (2400)+(0) 根据独立性公理,有 3433 (2500)+ 34 1 (0) 1(2400) (**) (*)与(**)矛盾,因此独立性公理不成立,绝大多数参与者不是按照期望效应理论决策。 2、如果决策者的效用函数为,1,1)(1≠-=-γγ γx x u ,问在什么条件下决策者是风险厌恶的,在什么条件下他是风险喜好的?求出决策者的绝对风险厌恶系数和相对风险厌恶系数。 解:1)(",)('----==γγγx x u x x u 绝对风险厌恶系数: 相对风险厌恶系数: 当γ>0时,决策者是风险厌恶的。当γ<0时,决策者是风险喜好的。 3、决策者的效用函数为指数函数,1)(ααx e x u --= ,问他的绝对风险厌恶系数是否会随 其财富状态的改变而改变? 投保者与保险公司的效用函数均为指数函数,且投保者的α=,保险公司的α=,问投保者与保险公司谁更加风险厌恶? 解:αααα=--=-=--x x A e e x u x u R )(')(" 由于投保者的绝对风险厌恶系数为,而保险公司为,因此投保者更加厌恶风险。

高级金融经济学教学大纲与课程New

01120910 高级金融经济学 3.0 Advanced Financial Economics 3-4 预修课程:经济学、微积分、概率论和数理统计 面向对象:三、四年级本科试验班生 说明:高级金融经济学是原2002-2003级计划的《高级金融理论》的修订本,为2004-2005级使用。 《高级金融经济学》是现代金融理论和实务的,它和和公司金融被认为是从事现代投融资、基金和证券资产管理、风险控制等高级金融领域的必备课程。本课程为已具备中级经济学,初级计量经济学, 公司金融基础的高年级本科生而开设. 主要介绍金融经济学对金融现象解释的基本理论、不同的资产定价模型和应用、以及现代金融领域中的主要研究问题。本课程涉及多种资产定价的方法、资产风险溢价、资产组合理论与应用,IPO、基金组合管理、有效市场理论与实证研究等内容,并使学生熟悉这些方法的同时明白它们的优缺点。目的是为他们今后在银行、保险公司和投资机构相关的高级金融领域的决策管理提供坚实的理论基础和方法。本课程的重点是使学生充分掌握和理解以下三个方面的知识与技能: 1.金融经济学中的基本理念、方法与技巧;掌握金融经济学的基础理论和基本方法;2.掌握各种理论模型需要的条件与模型的局限性和适用性; 3.能根据实际研究需要构建简单的金融研究模型。 This course is an introduction to the fundamentals of financial economic theory and modelling of financial instruments. It addresses various mathematical techniques that are used to price assets and hedge derivative securities in different asset classes. We will use quite a lot of mathematics, as the area of assets pricing is the most mathematical of all subjects in finance, but our goal will be to become proficient at the fundamental calculations with a good understanding of pros and cons of the most widely used models. 推荐教材或主要参考书: 1.Huang and Litzenberger Foundations for Financial Economics 2.H. H. Panjer. at al (1998):Financial Economics with Applications to Investments, Insurance and Pensions。The Actuarial Foundation, Schaumburg, IL. 3.Eugene F. Fama and Merton H. Miller (1972): The Theory of Finance. Holt, Rinehart and Winston Inc. 4. Mary Jackson & Mike Staunton: Advanced Modelling in Finance using Excel and VBA

金融经济学习题

金融经济学习题 Final approval draft on November 22, 2020

作业5 一、单项选择题 1.在不具有无风险资产的证券组合前沿上,假定三个前沿证券组合A 、B 、C 的期望收益率分别为0、1、0.6,那私下列说法正确的是( ) A .B 不能由A 和C 生成 B .B 能够由A 和 C 生成,并且在A 、C 的权重分别为0.4和0.6 C .B 能够由A 和C 生成,并且在A 、C 的权重分别为0.6和0.4 D .上述说法都不正确 2.下列关于前沿证券组合p 的零协方差组合()zc p 说法正确的( ) A .如果p 的期望收益率大于/A C ,那么()zc p 的期望收益率也大于/A C B .p 的期望收益率总是大于()zc p 的期望收益率 C .p 的期望收益率与()zc p 的期望收益率有可能相等 D .p 的期望收益率与()zc p 的期望收益率决不可能相等 3.在现代证券组合理论中,关于风险资产收益率的协方差矩阵V ,下列说法正确的是( ) A .∑是正定矩阵,但不是对称矩阵 B .∑既不是正定矩阵,也不是对称矩阵 C .∑不是正定矩阵,是对称矩阵 D .∑既是正定矩阵,也是对称矩阵 4.下列关于具有无风险资产的证券组合前沿的描述不正确的是( ) A .当无风险利率等于/A C (最小方差组合的期望收益率)时,具有无风险资产的证券组合前沿是不具有无风险资产证券组合前沿的渐近线 B .当无风险利率等于/A C (最小方差组合的期望收益率)时,风险厌恶投资者对风险资产总需求为0 C .当市场均衡时,无风险利率只能是小于/A C (最小方差组合的期望收益率) D .具有无风险资产的证券组合前沿一定会和不具有无风险资产的证券组合前沿相切。 5.假定小李有1000元用于投资,该1000元全部投资于股票或全部投资于无风 A .6.一投资组合的收益率在不同市场状况下的表现如下表,那么其预期收益率是( )

国际经济法讲义全

国际经济法讲义 国际经济法第一讲 学习提要 国际经济法在历届的律师资格考试中所占的比重都很大,估计国际经济法在全国司法考试中所占的比重还是会很大。尤其重要的是,由于今年我国加入了世界贸易组织,这将对我国的涉外法律产生相当大的影响。因此,希望广大的考生对国际经济法引起相当的重视。估计在全国司法考试中,国际经济法的比重将会有所提高。 由于国际经济法的容十分庞大复杂,因此在本次课程中将分四讲进行讲述。本讲第一讲主要讲述国际经济法的总论部分和国际贸易法中的国际货物买卖部分的容。由于国际经济法主要是一些实务性比较强,因此对于国际经济法的理论部分可以忽略不予考虑。因此,本讲其实也就是开始为大家讲述国际贸易法中的国际货物买卖法的容。在国际货物买卖法中,主要讲述国际商业惯例、国际货物买卖合同的成立、国际货物买卖合同中双方当事人的权利和义务、国际货物买卖合同中的风险转移以及违反合同的各种补救办法和措施。国际货物买卖法的容很大部分都是合同法的容,考生可以在听讲义时适当比较两者

之间的关系。这里面一个比较重要的国际公约是1980年的《联合国国际货物销售合同公约》,希望考生对此引起重视。 重点与难点 1、《联合国国际货物销售合同公约》的适用围 2、《国际贸易术语解释通则》(2000)的主要容 3、国际货物买卖合同的主要条款 4、国际货物买卖合同的成立 5、国际货物买卖合同双方当事人的权利和义务 6、国际货物买卖合同中的风险转移 7、违反合同的各种补救办法 容讲解 (一)1980年《联合国国际货物销售合同公约》 1.公约的适用围: (1)适用公约的货物销售合同。依公约第1条的规定:"本公约适用于营业地在不同国家的当事人订立的货物销售合同;(a)如果这些国家是缔约国;或(b)如果国际私法规则导致适用某一缔约国的法律。"此条包含下列几点:①公约只适用于国际货物销售合同,国际因素以当事人的营业地位于不同国家为标准,而不考虑当事人的国籍。如

《金融经济学》复习题西财)

《金融经济学》复习题 一、名词解释 1、什么是金融系统? 答:金融系统由经济环境、市场参与者和金融市场构成。 2、什么是委托人-代理人问题? 答:委托人-代理人问题是指委托人的目标和决策与代理人的目标和决策不一致,代理人和委托人之间可能存在利益冲突。在极端的情况下,代理人可能损害委托人的利益,例如股票经纪人与客户之间的代理问题、公司股东和管理者之间的代理问题等。 3、解释内涵报酬率。 答:内涵报酬率是指使未来现金流入的现值等于现金流出现值的贴现率,即使得NPV恰好为零的利率。 4、解释有效投资组合。 答:有效投资组合是指在既定风险程度下,为投资者提供最高预期收益率的投资组合;或在既定收益情况下风险最低的组合。 5、分别解释远期合约和期货合约。 答:远期合约是交易双方在将来的一定时间,按照合约规定的价格交割货物、支付款项的合约。期货合约是指在有组织的交易所交易的标准化远期合约。交易所介于买卖双方之间,双方各自同交易所单独订立合约。 6、解释无风险资产。 答:无风险资产是指,在投资者的决策和交易区间内收益率完全可预期的证券或资产。 7、什么是互换合约? 答:互换合约是双方互相交换一定时期内一定价格的一系列支付。 8、简要介绍市盈率倍数法。 答:市盈倍数方法可以用来快速测算公司股票的价值:首先通过其他可比公司的数据推导出适当的市盈倍数,再将其与该公司股票预期的每股盈利相乘,由此就得到该公司股票的价值。 9、什么是NPV法则? 答:NPV等于所有的未来流入现金的现值减去现在和未来流出现金现值的差额。如果一个项目的NPV是正数,就采纳它;如果一个项目的NPV是负数,就不采纳。 10、解释衍生证券。 答:衍生证券是一种金融工具,其价值取决于更基础的金融资产如股票、外汇、商品等,主要包括远期、期货、互换和期权,其主要功能是管理与基本资产相关的风险暴露。 11、什么是一价原则? 答:一价原则指在竞争性的市场上,如果两个资产是等值的或者未来能获得相同的现金流,它们的市场价格应倾向于一致。一价原则体现的是套利的结果。 12、解释风险厌恶。 答:指理性的经济人在面临公平赌博的时候总是拒绝的,而如果需要他接受这样的波动,就需要给他一定的补偿。 13、什么是套期保值? 答:在衍生品市场上进入一个与现货市场反方向的头寸,当现货市场损失时衍生品市场可以盈利,当然当现货市场盈利时衍生品市场也会亏损。我们称这种旨在消除未来不确定性的行为为套期保

金融经济学讲义

金融经济学讲义 参考教材: 1.Chi-fu Huang and Robert H. Litzenberger, 1988, Foundations for Financial Economics, Elservier Science Publishing Co., Inc. 2.王江,2006,《金融经济学》,中国人民大学出版社 3.张顺明、赵华,2010,《金融经济学》,首都经济贸易大学出版社。 4.宋逢明,2006,《金融经济学导论》,高等教育出版社。 5.史树中,《金融经济学十讲》, 6. Cochrane, J.H.,2001, Asset Pricing, Princeton:Princeton University Press. 数学预备知识: 多元微积分、线性代数、初等概率论与数理统计 考试: 1.平常成绩占30%; 2.期末考试占70%。 第一章引言 1.金融经济学的研究内容: 经济学的核心问题是资源的有效配置,而配置资源的效率主要体现在两个层面:在微观层面,配置资源关注的是经济参与者(包括个体、公司或政府)如何使用他们所拥有的资源来最优地满足他们的经济需要;在宏观层面,配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产生价值的地方。资源的配置是通过在市场特别是金融市场上的交易来完成的,金融市场是交易

金融要求权(financial claim)即对未来资源的要求权的场所。因此,金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。具体而言,它分析的是每一个市场参与者如何依赖金融市场达到资源的最优利用,以及市场如何促进资源在参与者之间进行有效配置。 金融经济学旨在用经济学的一般原理和方法来分析金融问题,作为金融研究的入门,它主要侧重于提出金融所涉及的基本经济问题,主要包括:(1)个体参与者如何做出金融决策,尤其是在金融市场中的交易决策;(2)个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为,特别是金融要求权的价格;(3)这些价格如何影响资源的实际配置。金融经济学试图建立对这些问题进行分析的理论框架、基本概念和一般原理,以及在此框架下应用相关原理解决各个基本问题所建立的简单理论模型。这里所建立的框架、概念和原理,比如时间和风险、资源配置的优化、风险的禀性和测度、资产的评估等,都是金融各具体领域的研究基础,比如资产定价、投资、风险管理、国际金融、公司财务、公司治理、金融创新和金融监管等。 金融经济学中最重要的是无套利假设与一般经济均衡框架,研究的中心问题是在不确定的金融市场环境下对金融资产定价,讨论金融市场有别于一般的商品和服务市场的特殊的均衡建立机制。投资组合分析、资本资产定价模型(CAPM)、套利定价理论(ATP)、期权定价理论、市场有效性理论、利率期限结构等都是围绕这一中心问题的组成部分。 2.金融经济学与其他学科之间的关系: 金融经济学是金融学的经济学理论基础。国际上,金融经济学是金融方向的博士研究生在高级微观和高级计量学的基础上开设的第一门基础课程,主要介绍现代金融学的理论基础。其后的延伸和应用包括资本市场(capital market)和公司金融(corporate finance)两个方面。 金融学科在中国和西方成熟市场经济国家的发展轨迹不同。由于我国国有银行没有实现商业化和资本市场尚未发展,因此,一方面借鉴西方经济学科的货币经济学理论并结合中国的银行实务,建立起货币银行学的学科体系,另一方面借鉴西方经济学科的国际经济学理论结合国际贸易融资和结算等业务建立起国际金融学科。这样,货币银行学和国际金融学成为中国金融学科的两大支柱。 以前在国内经济学界常常把金融经济学和货币经济学(monetary economics)相混淆。金融经济学提供的是金融学的微观经济学基础,着眼点在企业和市场的微观层面;而货币经济学讨论货币、金融与经济的关系,国际金融学则主要研究国际资本流动和汇率的决定以及汇率变化对经济的影响,这两者侧重于比较宏观的层面,它们与金融经济学有着明显的区别。

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