浅析系统性风险的影响及测算
系统性风险即市场风险，是指系统性因素对市场上所有证券造成经济损失的可能性，亦指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响，是金融机构和整个金融市场中金融问题的恶性蔓延，放任其发展可能会导致整个金融体系的崩溃。系统风险的产生会对整个股票市场或绝大多数股票产生不利影响。造成系统风险的原因一般包括经济等关系全局的因素，如世界经济或某国经济发生严重危机、持续高涨的通货膨胀、特大自然灾害等。其中经济危机是指一个国家或几个国家和地区经历一个急剧，短暂和超周期的恶化（如：短期利率，货币资产，证券，房地产，土地价格，经营破产和金融机构的财务指标全部或大部分持续崩溃）。这种风险无法通过证券多样化来消除，整体风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是所有股票均下跌，并且不可能通过购买其他股票保值。
对系统性风险的识别就是对一个国家一定时期内宏观的经济状况作出判断。本文对近期世界范围内严重的金融危机进行简要分析并提出两种主要的系统性风险测算方法。
一、近期金融危机案例
金融危机作为大众最为熟悉的系统性风险之一，具有金融资产流动性非常强的特点，因此，金融危机的国际性尤为显著。金融危机的导火索可以是任何国家的金融产品、市场和机构等。
（一）亚洲金融危机
开始于1997年7月的亚洲金融危机是近期亚洲地区最严重的一次金融危机，严重影响了亚洲地区金融系统的稳定。这次金融危机的发生引起了人们对于由金融危机蔓延导致的世界性经济危机的担忧。
这次危机始于泰国泰铢在政府被迫浮动泰铢价值而导致崩溃之后，泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。当时，泰国已经承受了巨额外债负担，使该国即使在其货币崩溃之前实际上已经破产。国际投机商开始对觊觎已久的东南亚金融市场发动攻击，开始抛售泰铢，买进美元，泰铢价值直线下跌。1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼制定的对策未能取得预期效果。随着危机的蔓延，大部分东南亚国家以及韩国、日本的货币汇率下滑，股市和其他资产的价格贬值，私人债务急剧上升。印尼，韩国和泰国是受危机影响最大的国家。香港，马来西亚，老挝和菲律宾也经受了货币价值暴跌的伤害。虽然中国，巴基斯坦，印度，新加坡，文莱和
越南受到的影响较小，但是整个地区的市场需求流失和信心受创也严重影响了这些国家经济发展的速度。
（二）美国次贷危机
2007年至2008年期间，美国抵押贷款违约率上升，房屋价值大幅下降。2007年2月13日美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警。汇丰控股为在美国次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。之后面对大量密集的逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司的新世纪金融，美国住房抵押贷款投资公司和多家大型投资银行相继宣布申请破产保护。这次危机还波及到了德国、法国、日本以及其他与美国经济往来密切的国家。
2003至2006年期间美国金融机构提供的抵押贷款并没有提出充足的资格标准，允许只支付非常低的首付金额以获得贷款。而之后住房市场上供过于求导致了住房价格的急剧下降，许多房屋的市场价值低于抵押贷款，在此之后大量业主拖欠归还抵押贷款，从而导致了2008至2009年期间的信贷危机。这次信贷危机对金融机构有着及其重大的负面影响，尤其那些曾经积极参与发起或投资于抵押贷款的金融机构遭受了最为严重的损失。许多投资者担心这些机构可能会就此破产，于是为了规避风险，大量向银行提现，扰乱了资金的流动性，造成金融机构的挤兑风险，同时加剧了经济学家们对系统性风险的担忧。
二、金融危机期间大国GDP的变化趋势
通过对国内生产总值（GDP）在这两次金融危机发生前后变化趋势的分析，可以看出系统性风险的发生对国家经济发展产生的不利影响。国内生产总值是衡量一国经济发展水平的重要指标。一个国家的经济发展主要依赖于投资，消费和进出口这三大主要因素。如果这三个方面的变化很大，那么同期GDP的变化率即会升高。
本文取美国、日本和中国这三个经济大国1991年至2010年十年期间的GDP数据进行分析，直观的得出数据变化走向并作简要分析。
（一）美国GDP变化情况
2008年，美国的GDP为14.3万亿美元，继续成为全球最高，但其经济增长仅为2.2％，达到过去十年中的最低值，并且在2009年GDP落入了负增长。这些数字表明，自金融危机发生以来美国经济衰退是不可避免的。美国政府为使经济得到复苏采取持续的扩张性财政政策，运用公开市场操作刺激流动性，降低联邦基金基准利率和贴现率。在经历了严重的金融危机之后，美国的私人消费，出口和私人投资增长大幅下降，而美国经济又极大程度上地依赖于消费者的需求，致使GDP增速严重下滑，因此美国经济全面复苏仍需时日。
年份增长率年份增长率
2001 3.17% 2006 7.86%
2002 3.38% 2007 4.95%
2003 4.69% 2008 2.19%
2004 6.61% 2009 -1.74%
2005 6.30% 2010 3.58%
图表中GDP单位为千万美元，数据来源：Bureau of Economic Analysis (BEA)（二）日本GDP变化情况
日本在2007年的国内生产总值为5.1万亿美元，2008年跌至5万亿美元，经过持续3年的下跌，终于在2010年中国赶超日本成为全球第二大经济体。由于海外经济放缓，日元升值，亚洲金融危机，洪水等不可分散风险因素的影响，20世纪90年代日本的商品出口大幅下降。广场协议之后，日本采取了几项准备不足并且非理性的投资，泡沫经济离实体经济越来越远。这些非理性投资主要依靠大规模的负债，这导致了日本的经济政策高度依赖债务扩张，最终导致了日本经济长期衰退。从数据上我们可以看到日本遭受了全球金融危机的影响，并且复苏速度缓慢。
年份增长率年份增长率
2001 -1.05% 2006 1.12%
2002 -1.29% 2007 1.61%
2003 -0.21% 2008 -2.16%
2004 1.64% 2009 -6.63%
2005 0.68% 2010 1.75%
图表中GDP单位为千万美元，数据来源：The World Factbook, Asian Economic Index （三）中国GDP变化情况
中国的国内生产总值由2007年的3.4万亿美元迅速增加至2008年的4.3万亿美元，同年中国的国内生产总值增长率只有9％，而名义GDP增长率将近26％。在20世纪90年代，中国GDP指数以每年约8％的增长率持续增长，并在2003年以后中国的国内生产总值实现了巨大的跳跃。在1998年亚洲金融危机之后，受到欧美国家购买力下降的影响，中国的加工市场和出口市场受挫，GDP增长放缓。从下面的图中，我们可以看到，中国在2008年金融危机时并没有遭受如美国和日本那样严重的影响。原因是中国经济主要是出口导向型，逐年升高的GDP主要是依靠中低端产品的出口来实现的，在2008年金融危机之后欧洲和美国作为主要进口国呈现消费疲软的势态，这对中国的中低端加工行业了产生一定的负面影响；但同时由于中国资本市场对外开放程度较小、金融体系相对独立，美国次贷风暴对中国的影响仅限于几家参与海外投资的商业银行，对中国金融市场不会产生较大负面影响，对中国实体经济的影响也有限。
图中GDP单位为千万美元，数据来源：中华人民共和国国家统计局《中国统计年鉴》从上述三个国家国内生产总值的变化中可以看出，系统性风险的发生是一个由分散的金融问题逐渐积累至爆发的过程。系统性风险初期形成的时候可能并不会造成明显的影响，但
随着时间的推移，之前隐藏的问题可能在某一时点瞬间大范围爆发，这也对系统性风险的准确测算提出了更加紧迫的要求。
三、系统性风险的分类
准确测算系统性风险基于对系统性风险的准确分类，现行的最普遍的分类方法将系统性风险分为政策风险、利率风险、购买力风险和市场风险等。
（一）政策风险：政府的经济政策、证券交易政策、对外贸易政策都会对股票及证券市场产生相应的影响。一项新政策的出台甚至会带来市场大范围的波动。
（二）利率风险：利率水平直接影响着债券的收益水平。因为未来利率变化存在不确定性，利率风险则体现为债券的贬值。
（三）购买力风险：亦称通货膨胀风险，在通货膨胀发生时，货币的购买力下降，也就直接导致了投资的实际收益下降。
（四）市场风险：即为市场中证券价格变化引起的，相对成因比较复杂，不易掌控。
四、现行主要的系统性风险测算方法
在关于2007至2009年期间金融危机的研究中发现，防范金融危机需要测量和管理系统性风险。Kay Giesecke和Baeho Kim的研究《系统性风险：违约告诉我们什么》（2011）中定义了系统性风险即是造成市场中绝大多数金融机构同时发生一系列损失的条件概率。他们指出，引起系统性风险主要是因为机构由于全局性的共同因素引起了投资收益变动而不能履行债权人和客户的义务。系统性风险的计量涉及到两个方面的问题，量化分析金融业整体的系统性风险和定位单个机构的系统风险。
上一轮金融危机后，各国学术界和监管部门充分认识到金融市场内部引发系统性风险的可能性，特别是在巴塞尔协议Ⅲ以及《多德-弗兰克金融改革法案》为代表的一系列金融监管方案的通过与实施后，加大了对系统性风险的研究，在理论研究和实证研究两方面均取得了可喜进展。本文主要介绍两种现行最主要的测算方法。
（一）β系数计量法
对于单个机构而言系统性风险通常用β系数来计量。β系数是一种风险指数，衡量了一种投资相对于整个投资市场的价格波动情况。β系数起源于资本资产定价模型（CAPM模型），它的真实含义就是特定资产（或资产组合）的系统风险度量。单项资产的β系数是单项资产的风险收益率与整个市场的风险收益率作比较，公式写为：
2)
,(m m a r r Cov σβ= (1)
),(m a r r Cov 是证券a 的收益与市场收益的协方差，2m σ是市场收益的方差。或写为：
m a
am σσρβ*= (2)
am ρ证券a 与市场的相关系数；a σ为证券a 的标准差；m σ为市场的标准差。
β系数的实际运算过程十分繁杂，为了方便应用，一些投资服务机构会定期计算并公布，下表列示了美国几家大公司的β系数。 公司名称
β系数 General Motor （通用汽车公司）
Apple Computer （苹果电脑公司）
Storage Technology （储存科技公司）
A T&T （美国电话电报公司）
DU PONT （杜邦公司）
1.00 1.25 1.50 0.85 1.10
资料来源：Value Line Investment survey, May 31, 1991
以整体证券市场的β系数作为参照，设市场的β系数为1。若某个单项资产的风险情况与整个证券市场的风险一致，则该项资产的β系数也为1。若单项资产的β系数>1则该项资产的风险大于市场风险，β系数<1则小于市场风险。
β系数法有公开的系数报告，便于查询，因此β系数法成为应用最普遍的系统性风险测算方法。
（二）未定权益分析法
相对于β系数测算单项资产的风险情况，未定权益分析法经过多年研究及调整亦可应用于测算国家经济宏观金融风险。最初在Black & Scholes (1973) 和Merton(1974) 的期权定价理论研究的基础上，Crosbie & Bohn (1973)首次提出了未定权益分析方法(Contingent Claims Analysis, CCA)。许多经济学家在对近几年金融危机后系统性风险的研究中结合了CCA 方法，并发现CCA 方法是新兴系统性风险研究成果中最具有实际应用价值的。这种方法综合分析了财务报表数据和具有前瞻性的股票市场数据，能够周期性、动态地反映系统性风险变化。
运用未定权益分析方法研究系统性金融风险，一般都要结合违约距离或称财务危机距离（Distance-to-Default ）这一指标来展开定量测度和分析。DD 即为资产的市场价值和违约点之间的标准化距离，是KMV 模型中的重要输出值。由于整体性DD 指标不好计算，所以大多取每个金融机构的DD 的算术平均值ADD (Average Distance-to-Default)或资产加权平均值WDD(Asset-weighted Distance-to-Default)来测算金融机构的整体系统性风险。在测算一个体系的的系统风险是，通常将整个系统看做一个投资组合，从而测算组合违约距离PDD (Portfolio Distance-to-Default)。
Merton 模型假设了资产价值t A 符合几何布朗运动，即为一个随机的过程：
t t A t A t dZ A dt A dA σμ+= (1)
其中A μ为资产的收益率，A σ为资产收益率的标准差，t Z 为标准布朗运动。CCA 方法假设资产价值符合B-S 模型，B-S 模型假设了资产价值随机波动并服从对数正态分布： ],)21([ln ~ln 2
0t t A N A A A A t σσμ-+ (2)
其中N 表示为标准正态分布，分布如图所示：
资料来源：我国银行业系统性风险研究——基于拓展的未定权益分析法
当企业在T 时点发生违约时，其资产水平低于违约点水平时。图一中所标示的时刻t 预期的实际违约概率为t T B A ≤的概率：
)ln Pr(ln )Pr(t T t T t B A B A PD ≤=≤=
)()]/())(2/()/[ln(,22A d N t T t T A B N A A A T t μσσμ-=----
t T t T B A d A A A t T A ---+=σσμμ))(2/()/ln(2,2 （3）
A d μ,2是实际违约距离，)(,2A d N μ-是实际违约概率。但是由于计算A μ需要大量数据，估算数值不够精确，所以通常用无风险利率r 代替A μ，得出的是风险中性条件下的违约距离。图一中虚线所标示部分为风险中性条件下的违约情况分布，由图可以看出由于资产的收益率水平高于无风险利率，因此风险中性条件下的违约概率大于实际违约概率。
结合KMV 模型中的违约距离公式，得出：
t
T t T r B A DD A A t T t ---+=σσ))(2/()/ln(2 （4） 从上述公式中可以看到，
DD 随着资产负债率t T B A /和资产波动率A σ的变化而变化。因此计算出以上两个变量即可测算风险中性条件下的违约距离，从而监控系统性风险水平。
CCA 方法由于涉及选择DD 指标，用ADD ，WDD 和PDD 分别得出来的风险测算质变存在差异，所以计算上存在偏差。
五、结语
本文通过对系统性风险进行案例和数据相结合的分析方法，显示出系统性风险对金融市场稳定产生的巨大威胁。系统性风险由于其自身的突发性和破坏性，应当受到各政府及企业的高度重视。近两年各国渐渐走出金融危机的阴影，经济环境渐渐回暖，对系统性风险的监控及进一步研究也被提上日程。对测算方法的选择则应结合企业现有数据特点，选择操作性强，在可控范围内计算结果相对精确的方法。
商业银行系统性风险监管贝塔值： 金融危机后我国商业银行系统性风险研究【摘要】 2007年开始的金融危机对全球金融经济造成了巨大破坏,再一次引发了政府管理层和经济学家对系统性风险的思考。2007年金融危机爆发后,美国、欧盟、英国和IMF都提出了系统性风险分析报告,并且在各国金融监管改革方案中均体现了对系统性风险监管的高度重视。商业银行的系统性风险同样也引起我国监管层的高度重视,次贷危机爆发后中国人民银行行长周小川等金融高层在不同场合表示,今后商业银行系统性风险监管将是金融监管中的重中之重。那么什么是银行系统性风险,银行系统性风险是如何形成的,金融风暴后我国银行业存在多大的系统性风险,以及如何来监管,这都是目前面临和急需解决的问题。在此,本文对金融危机爆发后我国商业银行系统性风险进行了测度,并提出了一些防范银行系统性风险的政策建议。本文以2007年金融危机为背景,从商业银行系统性风险的内涵出发,阐述了商业银行系统性风险的形成机理和表现特征。然后对次贷危机下商业银行系统性风险的表现和形成原因进行了分析,形成原因从宏观层面、微观层面和监管层面三个层面进行了分析。接着从我国商业银行系统性风险的触发和我国商业银行系统性风险的传染两个方面来探讨了我国银行系统性风险可能产生的原... 【关键词】商业银行; 系统性风险; 监管; 贝塔值;
摘要5-6 Abstract6-7 插图索引10-11 附表索引11-12 第1章绪论12-18 1.1 选题背景及意义12-13 1.2 国内外文献综述13-15 1.2.1 系统性风险的定义13 1.2.2 系统性风险的形成13-14 1.2.3 系统性风险的特征14 1.2.4 系统性风险的测算14-15 1.3 研究方法和结构15-18 1.3.1 研究方法15-16 1.3.2 论文结构16-18 第2章商业银行系统性风险理论分析18-26
习题： 1． 证券的系统性风险又称为： （1）预想到的风险；（2）独特的或资产专有的风险；（3）市场风险；（4）基本风险。 2． 证券的非系统性风险又称为： （1）预想到的风险；（2）独特的或资产专有的风险；（3）市场风险；（4）基本风险。 3． 哪种风险可以通过多样化来消除： （1）预想到的风险；（2）系统性风险；（3）市场风险；（4）非系统性风险。 4． 下面哪种说法是正确的？ （1）系统性风险对投资者不重要； （2）系统性风险可以通过多样化来消除； （3）承担风险的回报独立于投资的系统性风险； （4）承担风险的回报取决于系统性风险。 5． 系统性风险可以用什么来衡量？ （1）贝塔系数；（2）相关系数；（3）收益率的标准差；（4）收益率的方差。 6． 你拥有的投资组合30%投资于A 股票，20%投资于B 股票，10%投资于C 股票，40%投资于D 股票。这些股票的贝塔系数分别为1.2、0.6、1.5和0.8。请计算组合的贝塔系数。 7． 你的投资组合包含3种证券：无风险资产和2只股票，它们的权重都是1/3，如果其中一只股票的贝塔系数等于1.6，而整个组合的系统性风险与市场是一样的，那么另一只股票的贝塔系数等于多少？ 8． 假定投资者的效用函数为：。国库券的收益率为6%，而某一资产组合的预期收益率和标准差分别为14%和20%。要使该投资者更偏好风险资产组合，其风险厌恶度不能超过多少？要是该投资者更偏好国库券，其风险厌恶度不能低于多少？ 10． 假设股票市场的预期收益率和标准差分别为18%和16%，而黄金的预期收益率和标准差分别为8%和22%。 （1） 如果投资者都喜欢高收益、低风险，那么黄金是否可能有人愿意投资？如果愿意的话请用图示原因。 （2） 假设黄金和股票市场的相关系数等于1，那么是否还有人愿意持有黄金？如果上述假定的数字都是现实数据，那么此时市场是否均衡？ 11． 在以预期收益率为纵轴、标准差为横轴的坐标图上，画出如下投资者的无差异曲线 （提
我国系统性金融风险产生的原因 一、金融风险的概念 风险是一个非常宽泛、常用的词汇。目前金融理论界对风险的解释或界定主要有以下一些观点:(1)风险是结果的不确定性;(2)风险是损失发生的可能性或可能发生的损失:(3)风险是结果对期望的偏离;(4)风险是导致损失的变化;(5)风险是受伤害或损失的危险。上述对风险的解释可以说都从不同的角度揭示了风险的某些内在特性。这些解释主要涉及到不确定性、损失、可能性、波动性(即对期望的偏离)和危险等概念。根据中国人民大学的陈忠阳分析，风险具有以下几个特点:(1)风险是对事物发展未来状态的看法，更具体而言是对投资在损失或盈利发生以前状态的看法，因此，时间是形成风险的基本因素之一;(2)风险产生的根源在于事物发展未来状态所具有的不确定性，不确定性也是形成风险的基本因素之一;(3)风险和不确定性在很大程度上都受到经济主体对相关信息的掌握，信息是影响风险的重要因素之一;(4)风险是针对事物发展的未来状态出现不利情形的描述，如损失或低于期望值的回报，损失也是风险的基本因素之一。 因此，根据风险的基本特征，笔者认为金融风险就是指在货币经营和信用活动中，由于各种因素变化的影响，使金融机构或投资者的实际收益与预期收益发生背离的不确定性，及其资产蒙受损失的可能性。 金融活动非常复杂，涉及广泛的领域。某个重要领域的链条很可能由于诸多原因发生断裂，造成对原有平衡状态的破坏，使得参与金
融活动的经济主体遭受资产或收入的损失。由此，轻则引发金融波动，重则导致信用危机。只要有金融市场和金融活动，就必然有不确定性，这是金融活动的内在规律决定的，但是不确定性的存在，并不意味着必然发生金融波动或信用危机。产生金融风险往往是由于多种因素的影响，如宏观经济环境剧烈恶化，社会环境发生重大四川大学硕士学位论文变化，社会心理预期崩溃，政府政策重大失误，自然灾害和突发性事件，金融系统链条断裂等等。 二、金融风险的分类 现代金融风险的种类有很多，有信用风险、市场风险、外汇风险、利率风险、财务风险、管理风险、购买力风险等，所有这些风险既有相对独立的特征，也包含着密切的联系，正是各种风险之间存在着紧密的相互关系，从而使得现实经济活动中很难分清造成损失的结果是有什么风险带来的。但是，如果我们从引发金融风险的根本原因及其规避风险的结果上来考察金融风险，以上所有的风险均可以归结为系统性风险(Systematic Risk)和非系统性风险(UnsystematicRisk)。 1.系统性风险也称为不可多样化风险(Undiversifiable Risk)。它是指因外部客观环境发生变化，金融投资者自身不能控制的一些因素所引起的投资报酬的变动，这些不可控的因素主要是政治、经济、自然灾害和突发事件等，其不利影响可能在整个金融体系引发“多米诺骨牌”效应，造成经济金融的大幅度波动，产生宏观层面上的金融风险‘。具体包括: (1)利率风险。它是指金融机构资产负债的构成和期限之对应不吻合，由于利率变动而引起收益恶化的可能性:。中央银行收紧
2007年爆发并蔓延至今的金融危机给全球金融稳定和经济增长带来了巨大危害。根据国际货币基金组织统计，二十国集团中发达经济体对金融业所提供政府援助的数量，平均达到其国内生产总值的2.8%。而伴随规模空前的政府救助，主要发达经济体财政赤字激增，据imf估计，2008～2015年期间实施救助的各国政府债务规模将上升至国内生产总值的40%。 百年一遇的金融危机引发了全球层面的深刻反思，很多专家学者对金融危机的发生剖析了诸多深层的原因。从金融系统与生俱来的本质特性看，发生危机有其必然性。要有效防范危机，并尽可能降低损失，须从机制安排上入手多下功夫。本文在归纳总结金融系统六大特性的基础上，提出通过建立适当的风险防范机制来有效控制和抵御银行风险之必要和可能。 金融系统六大特性 金融系统的特性是由内在规律决定的，综合起来看，有以下六方面： 一是风险的传染性。金融系统是靠高负债、高杠杆赢利的，风险与之同行，同时，金融系统的风险具有很强的传染性，由于金融机构之间，金融产品之间，金融对实体经济、金融对国内其他行业甚至国与国之间，以金融为纽带，有着密不可分的联系，因此金融风险具有迅速传递扩散的效应，有如sars等疾病的传播，若不及时有效控制，星星之火很快就会形成燎原之势。随着网络经济、虚拟经济的发展壮大，这种传染性体现得更加明显。 二是扩张的非理性。这次震撼全球的金融海啸就是资本非理性扩张的结果。危机的直接导火索是美国次贷危机。最初，华尔街金融机构向没有固定收入来源、没有信用证明的购房者提供大量贷款。这些金融机构之所以敢于如此放贷，是因为它们可以通过金融衍生工具把贷款层层打包转手出售，于是形成了一个相互关联的金融链条：专业机构提供次级信用贷款，投资银行发行金融衍生产品，评级机构提供信用评级“保障”，保险公司进行风险安全担保，投资银行、专业银行、保险资金、企业年金和其他社会资金则为了追逐利润不顾风险蜂拥而入，以平均1∶30的杠杆比例放大了次贷产品的盈利水平与投资风险。在这个长长的金融链条中，除了衍生品的设计者本人，其他参与者实际上都已经无法准确把握产品与市场的风险。显然，这座耸入云端的金融大厦实际上是建立在松软的沙滩之上。于是从产品危机转化为产业危机、行业危机，进而形成世界范围的金融危机，并由金融危机转化为全面经济危机。这就是虚拟经济过度膨胀、资本运动极度疯狂所酿造的苦果。 三是竞争的残酷性。整个金融系统犹如一个竞争激烈的战场，弱肉强食不可避免，这也是由市场经济的特性决定的。市场竞争其内在动因在于各个经济行为主体自身的物质利益驱动，其中表现最为强烈的是同质化竞争。金融系统尤其是银行业，同质化现象非常严重，有些银行几乎完全按照一个模型“克隆”，产品、客户完全一样，但没有一家银行不希望把自己做强做大，竞争到了白热化状态，最终损失的必定是整个行业。 四是市场的欺诈性。和资本贪婪的本性一样，市场总是由于信息的不对称而充满了欺诈。美国次贷危机的始作俑者，就是以cdo、cdo平方、cdo三次方的手段进行包装，而这里的包装，其实就是欺骗的代名词，它们以种种卑劣的手段欺骗消费者，最终搬起石头砸了自己的脚。金融市场充满各种坑蒙拐骗的欺诈行为，金融机构除了以夸大投资回报等手段欺骗消费者
心得体会：系统性金融风险的影响因素及其预防 金融安全是经济发展的重要基础。我国经济稳中向好发展，去年增长速度高于预定目标。与此同时，前期积累的各种风险也正在逐步显露，其中金融风险尤须防范。党的十九大报告强调，“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。”近年来，各级政府采取了一系列举措来防范和化解金融风险，不断深化金融改革，完善和健全金融体系，已经取得了一些重要的成果，但防控金融风险的形势依然复杂严峻。为此，要深刻把握住防控金融风险的关键点，摸清我国系统性金融风险的现状和影响因素，在此基础上对症下药，采取恰当的措施防控金融风险。 系统性金融风险的影响因素 系统性金融风险往往是一个事件在一连串的金融机构和金融市场构成的系统中引起一系列损失的金融事故。直观地看，我国目前风险涉及的领域非常广，从外汇市场到房地产行业，从银行、证券、保险等持牌金融机构到新兴互联网金融行业，不同的市场、行业、部门催生出不同的金融风险，伴随着金融风险外溢性和传递性的特征，
风险在不同的市场、行业、部门之间来回游走，不再是孤立的风险，中国尚处在金融风险的高发期。 从影响系统性金融风险的因素来看，主要有以下几个方面。 金融体系的变化。当今的金融机构呈现爆发式增长，数量多、种类全。然而很多金融机构自身存在着不足之处。一是许多金融机构业务开展不审慎，合规经营意识较差，通常以通道业务作为隐匿风险和规避监管的方式，严重违反了监管部门制定的监管条例。二是对项目的风控管理不到位，没有对所有项目的调查做到尽心尽责，推高了金融杠杆，加大了不良资产，提高了整个机构的潜在金融风险。三是过度追求业务发展规模和发展速度。国内很多的企业都通过过度负债来加快企业的发展速度，这必然会引起国内金融市场的动荡不安。 金融机构不合理竞争导致金融市场不稳定。金融信贷机构为了获取利益而不顾金融风险的做法，可能导致整个金融体系风险加剧。当前的金融信贷机构种类众多，无论是传统的商业银行还是新兴的互联网金融都具有借贷功能，人们的借款来源广，借款方式变得灵活。在这样的情况下，金融借贷市场竞争越发激烈，金融信贷机构为保证自身收益往往会放低准入门槛，信贷机构不良资产率和不良贷款率上升，导致整个
银行业重要信息系统突发事件应急管理规范(试行) 第一章总则 第一条为规范银行业重要信息系统的突发事件应急管理，提高应对突发事件的综合管理水平和应急处置能力，有效防范银行业信息系统风险，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国突发事件应对法》以及相关法律法规，制定本规范。 第二条在中华人民共和国境内设立的政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、农村信用社、城市信用社，外商独资银行、中外合资银行和外国银行分行适用本规范。 第三条银行业重要信息系统突发事件应对工作原则包括： (一)健全机制。银行业金融机构应建立统一指挥、协调有序的应急管理机制，主动开展应急管理工作，定期演练和评价应急预案，持续改进本机构的应急预案和相关协调机制。 (二)明确职责。银行业金融机构应明确本机构各部门在应急管理工作中的职责，以保障银行业金融机构业务连续性为目标，以落实和完善应急预案为基础，全面加强信息系统应急管理工作，并制定有效的问责制度。
(三)预防为主。银行业金融机构应建立和完善信息系统突发事件风险防范体系，对可能导致突发事件的风险进行有效地识别、分析和控制，并对风险指标动态、持续监测，减少重大突发事件发生的可能性。 (四)处置高效。银行业金融机构应加强应急处置队伍建设，提供充分的资源保障，确保突发事件发生时反应快速、报告及时、措施得力、操作准确，降低突发事件可能造成的损失。 第四条以下术语适用于本规范： (一)本规范所称重要信息系统是指银行业金融机构支撑关键业务，其信息安全和系统服务安全关系公民、法人和组织的权益或社会秩序和公共利益，甚至影响国家安全的信息系统。主要包括面向客户、涉及账务处理且时效性要求较高的业务处理类、渠道类和涉及客户风险管理等业务的管理类信息系统，支撑上述系统运行的前置机、客户端、机房、网络等基础设施也应作为重要信息系统的一部分。 (二)本规范所称业务服务时段是指银行业金融机构重要信息系统所承载业务对客户提供服务的时间。 (三)本规范所称突发事件是指银行业金融机构重要信息系统以及为之提供支持服务的电力、通讯等系统突然发生的，影响业务持续开展，需要采取应急处置措施应对的事件。
股市投资风险包括系统性风险和非系统性风险。所谓系统性风险是指由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有股票的收益产生影响。 对于今天的系统性风险是中东局势又起波澜。据新华社今晨消息，当地时间4月23日，也门总统萨利赫宣布同意接受海湾阿拉伯国家合作委员会（海合会）所提方案，将于30天内辞职并将权力移交给副总统，以换取豁免权使自己和家人免于受审。 也门是阿拉伯世界中最贫穷的国家，全国43%的人口生活在贫困线以下，目前国内的失业率已经超过40%。值得一提的是，也门地理位置很重要，位于红海的入口，属于传统意义上的要塞。也门首都萨那及其他主要城市近期陆续爆发大规模反政府示威，参加者指责萨利赫将国家拖入内战并要求他立即下台。示威者在4月22日举行了两个月以来最大的一次抗议活动，成千上万的示威者占据了萨那的一个重要十字路口 从北非到西亚，中东这一条线的国家今年以来一直不太平、一个一个在动荡。种种迹象表明，中东地区背后动荡是有预谋、有策划的。众所周知的是，中东具有丰富的石油资源，有些帝国主义国家冲着重要资源而精心谋划。事实再一次证明，当美帝国内稳定了，其他地方就不太稳定了 对于股市而言，中东地区的不稳定带来的国际原油价格不稳定以及整个世界政局的不稳定，自然构成系统性政治风险，这是投资者不得不面对的局面。没人能料到，突尼斯一名菜贩的死亡，会掀起整个中东
地区的反叛浪潮，从利比亚到伊朗的各个政权都受到威胁。不过，这些浪潮尽管看上去也许杂乱无章，它们实际上只是一种普遍政治现象的最新例证：J曲线即随着一个国家从封闭转向开放，它的稳定度会先下降再上升。这一概念还解释了，为何中东地区的许多政府现在都陷入了一种可能最终不可避免的困境。 J曲线理论是这样的：如果你用图表表示一国稳定程度(在纵轴)与其社会和政治开放程度(在横轴)之间的关系，将代表开放度与稳定度所有可能的组合的点连接起来，就会得到一条形状像字母“J”的曲线。大多数国家一开始都是封闭而稳定的(就像朝鲜)。许多国家最后是开放而稳定的(例如英国)。但在这之间则是动荡的转型期。一些政府例如结束种族隔离制度后的南非成功完成了转型。而苏联、君主立宪时期的伊朗和前南斯拉夫等国则失败了。 这也是中东地区目前面临的两难困境。近年来，全球化让更多阿拉伯年轻人接受了教育、接触到媒体和旅游这些新内容加大了统治集团控制信息和权力的难度。如果埃及等国的政府放松管控，(通过开放本国社会，深化与外界的融合)鼓励经济增长，他们有可能会遭遇社会及政治剧变。但如果他们继续闭关锁国，则会严重限制本国经济实现繁荣的能力，而繁荣正是其政权长期合法性的基石。这进而还会造成政治社会的不稳定。 J曲线是一个有争议的概念。当我在2006年首次提出这一概念时，它迅速为那些试图解释伊拉克战后不稳定局势的人所利用从某种意义上说是“劫持”。但靠武力干预带来民主，从来都是该理论的反
基础知识——系统性风险仿真 一、单选（1-15） 1．有关互联网金融市场的企业准入标准、运作方式的合法性、（）的身份认证、电子合同和电子签名的有效性确认等方面，尚无详细明确的法律规范。 A.从业者 B.管理者 C.开发者 D.交易者 2. 信用风险是指互联网金融交易者在合约到期日（）其义务的风险。 A.不履行 B.不完整履行 C.不完全履行 D.选择性履行 3.有关信用风险，以下说法错误的是（） A.目前我国征信体系已经比较完善 B.借款人的资料和信息很容易造假 C.p2p平台能够获取的信息非常有限 D.可以通过大数据等方式获取信用数据 4.关于互联网金融的法律与制度风险，说法正确的是（） A.主体地位和经营范围尚不明确 B.监管体系尚不健全 C,交易主体权益保护机制缺失 D.以上都是 5.可能涉嫌非法吸收公众存款行为的主要模式是（） A.p2p平台 B.p2p的债权转让模式 C.p2p的纯中介模式 D.p2p引入担保公司模式 6.法律规定，当互联网金融平台因为破产、兼并等情况退出时，消费者的资金怎么办？（） A.全额退回 B.暂无相关具体规定 C.清算后看情况退回 D.不退回 7.通过扫描未知来源的二维码而丢失银行卡内资金的风险，属于（） A.信息数据风险 B.技术风险 C.支付的风险 D.系统性风险 8.非法集资有非法性、公开性、（）、社会性的四个基本特征。 A.隐蔽性 B.利诱性 C.集资性 D.传播性 9.以下不属于互联网金融市场风险的是（） A.流动性风险 B.利率风险 C.法律风险 D.信用风险 10.以下不属于防范信息安全风险的方法的是（） A.数据加密 B.加强投资人教育 C.数据备份 D.完善网络完全体系建设 11.导致互联网金融模式风险的原因有（） A.模式创新过度 B.盈利模式模糊不定 C.模式扭曲 D.以上都是 12.以下不属于非法集资的特征的是（） A.私密性 B.非法性 C.利诱性 D.社会性 13.流动性风险是指互联网金融机构在某个时点没有足够的资金满足客户（）需求的风险。 A.投资 B.提现 C.存款 D.贷款 14.以下属于互联网金融市场风险的是（）
中国系统性风险案例分析 系统性风险即市场风险，即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。对系统性风险的识别就是对一个国家一定时期内宏观的经济状况作出判断。就是指对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。一般包括经济等方面的关系全局的因素。如世界经济或某国经济发生严重危机、持续高涨的通货膨胀、特大自然灾害等。整体风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是所有股票均下跌，不可能通过购买其他股票保值。在这种情况下，投资者都要遭受很大的损失，其中许多人都要竭力抛出手中的股票。系统性风险的特点是：对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。系统性风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是几乎所有的股票均下跌，投资者往往要遭受很大的损失。正是由于这种风险不能通过分散投资相互抵消或者消除，因此又称为不可分散风险。 对系统性风险的识别就是对一个国家一定时间内宏观的经济状况进行判断，对我们进行各种宏观经济问题的分析很有帮助。 比如2008年10月20日香港恒指成分股中信泰富突然惊爆，因投资杠杆式外汇产品而巨亏155亿港元！其中包括约8.07亿港元的已实现亏损，和147亿港元的估计亏损，而且亏损有可能继续扩大。中信泰富两名高层即时辞职，包括集团财务董事张立宪和集团财务总监周至贤。莫伟龙获任集团财务董事，负责集团财务及内部监控。 2008年10月21日中信泰富股价开盘即暴跌38%，盘中更一度跌至6.47港元，跌幅超过55.4%，当日收报于6.52港元，跌幅达55.1%，远远超过业界预计的20%左右的跌幅。 2008年10月22日香港证监会确认，已经对中信泰富的业务展开调查，而由于中信泰富的股价在两天内已经跌了近80%，联交所公布的公告显示，中信泰富主席荣智健及母公司中信集团，于场内分别增持100万股及200万股，来维持股价稳定。 2008年11月香港中信泰富在炒外汇衍生工具录得巨额亏损后，终于获母公司北京中信集团出手相助。中信集团向中信泰富授出116亿港元的备用信贷、认购中信泰富发行的可换股债券，以及承担中信泰富在外汇累计期权合约的损失。 2009年3月26日中信泰富公布08年全年业绩，大亏126.62亿港元，董事会主席荣智健强调集团财政状况仍稳健，暂时无供股需要。 2009年4月3日中信泰富继早前被香港证监会调查后，3日再度接受警方
商业银行流动性风险产生的原因 商业银行流动性风险来源于两个方面：负债方和资产方。由负债方引起的流动性风险主要源于商业银行很难在不受损失的情况下变现资产或者被迫以较高成本融入资金来满足负债持有人即时提取现金的需求；资产方引起的流动性风险是指的。考虑到我国商业银行的实际情况，本文主要分析由负债方引起的流动性风险。 (一)商业银行的资产负债期限不相匹配 商业银行的即资金的主要来源有存款、、央行存款、从借款和发行等，其中具有短期性质的存款占了绝大部分比重；而商业银行的资金主要运用于贷款、、、、表外业务等，其中贷款业务在商业银行资产构成中占了绝对比重，而这些贷款以盈利性较高的为主。在这种资产负债结构下，当市场发生突然变动，客户大量提取额度的情况下，如果其它要素不变，银行便很难在不受损失的情况下将其资产变现而满足其流动性需求，从而产生流动性风险，因为银行流动性保持是一个在时间上连续的过程，现期的资产来源和运用会影响未来的流动性需求和供给，靠短期拆借来维持流动性只能产生恶性循环。 (二)经济环境的变化 1、中国资本市场的迅速发展对商业银行流动性风险控制的影响。从上世纪九十年代开始，中国资本市场得到了迅速发展，而在这其中，无论是从还是对国民经济的影响力来看，都居于领先地位。因此我们主要分析股票市场的发展对的影响。 首先，从总体上看，我国股市的发展还很不成熟，经常大起大落，当转为时，大量的短期性银行存款便从居民的存款账户上转到居民的，使短期内银行的流动性需求激增，在流动性供给不能相应增加的情况下，便产生了流动性风险。而在牛市转熊市时，银行短期存款大量增加，不仅增加了银行的，而且这种存款很不稳定，易带来流动性风险隐患。 其次，众所周知，我国的一向一本万利，因此常常获得。许多企业和机构出于追逐利润的目的，在新股发行时将大量资金在企业存款账户和间来回转账，随着股市的大起大落，来回转账既造成了银行资金来源的不确定性，又扩大了流动性负债的波动性，使银行流动性风险增加。 第三，股票市场的发展改变了很多企业的融资方式，那些经营良好、效益突出的企业为了降低筹资成本，纷纷，从吸收资金获得发展,而这些企业很多是银行的和，当这些企业改变融资方式，资金需求从长期性贷款需求转向短期性的周转性贷款之后，从总体上说，银行的下降，流动性风险增加。 2、对的影响。随着中国利率市场化改革的进展，利率水平逐步由市场的资金供给和需求决定。利率市场化将对企业和居民的融资和理财行为产生深刻影响，从而影响商业银行的流动性。例如，当预期利率要下降时，为了减少财富的损失，此时居民储蓄存款会相应增加，而贷款则会因为的下降而转为在未来进行，此时贷款需求减少，这时银行一般不会产生流动性风险；而当居民和企业预期利率上升时，为了减少未来，现时企业的贷款需求会突然放大；而居民的储蓄意愿会向后推迟，造成银行的
我国系统性金融风险因素分析和防范对策 一?系统性风险的定义 金融风险对活动的阻碍错综复杂,造成金融风险的因素专门多,金融风险的种类也多种多样?目前,国际经济金融界对系统性金融风险(systematic financial risk)尚没有一个规范?公认的定义,但系统性金融风险应该包括如此几层含义? 第一,系统性金融风险是指一个事件在一连串的机构和市场构成的系统中引起一系列连续损失的可能性,其表现形式是因一个金融机构的倒闭,而在整个金融体系中引发的“多米诺骨牌效应”? 第二,金融风险能够划分为三个层次:一是微观金融风险,是指个不金融机构在营运中发生资产和收益损失的可能性;二是中观金融风险,是指金融业内部某一特定行业存在或面临的风险;三是宏观金融风险,是指整个金融业存在或面临的系统性金融风险?
第三,系统性金融风险是指由于某种因素给所有金融机构带来损失的可能性,因此,系统性金融风险将对整个金融市场的参 与者都有阻碍,而且该风险通常是难以规避和消除的? 第四,系统性金融风险又可称之为市场风险,是指市场的全 局性风险? 二?系统性金融风险的要紧因素 (一)金融机构的系统性风险 金融机构的系统性风险是指由于金融机构的内在脆弱性所 引起的系统风险,它甚至会引发金融危机?引发金融机构系统性风险的因素包括以下几种? 1.金融体系的流淌性风险 金融机构资产负债表的结构特征是导致其脆弱性的重要缘故?银行的负债大差不多上流淌性极强的,而资产则往往有一定期限,资产负债有着天然的不匹配的特点,因此,银行的首要风险是流淌性风险?此外,由于信息不对称等缘故,银行发生流淌性 问题时容易产生挤兑,同时一家银行的挤兑可能导致存款人对整个银行体系丧失信心,导致全面的挤兑,引发系统性风险?而且 由于技术和信息处理的,以及金融自由化使居民更容易变换银行储蓄的货币组合,因此银行体系更容易受到攻击?国际性大银行的流淌资产中,除了现金资产与在中央银行的超额储备金资产外,
我国金融市场系统性风险点盘 点 在目前中美G2货币政策框架下，美国经济近几年的缓慢复苏支撑了美联储新近持续加息动作。强势美元在美联储进入加息通道后再现。经济研究人员认为，中国央行为了阻止资金跨境外流、保持人民币币值稳定和维持一定的外储水平而被动跟进美联储的中性化步子，于中期未来适当时点需要转换政策姿态，运用加息和收紧流动性等一些列紧缩措施防范可能出现的系统性风险点。这些风险包括但不限于如下几种典型类别：流动性沉淀和本币贬值风险；政府债务、全社会债务比率攀升高杠杆--债务风险；低经济增长下悲观预期惯性：预期风险；数轮资产（房地产）过度膨胀（高房价）相关联的系统性危机点。人民币汇率波动和贬值预期 美联储政策持续加息所产生的国内人民币汇率过度波动和贬值预期风险。判断的逻辑是什么？为什么说有这样RMB贬值预期，且会有可能成为系统性风险？ G2周期差异性与政策切换的时机。中美经济周期差异，处于复苏早期的中国经济和市场状态，使得中国中央银行无法现在贸然跟进美联储加息、紧缩。对时机的研判重要且敏感--缓跟进周期太长，时机把握不好，都会导致市场预期改变--汇率下行--如果出现突然、断崖式状态，系统性风险就可能出现---1997-1998亚洲金融危机模式下马来西亚、泰国、韩国等资金（热钱）外流，本币汇率大幅贬值而引发系统性风险爆发，所有这些发生在美联储美联储90年代的一轮升息过程之中。 债务比率与高杠杆风险,国内现有的债务风险包括一下几点: 第一，政府债务、全社会债务比率连年攀升所产生的高杠杆引起的债务风险； 第二，国内各级地方政府债务比率变化与攀升：现状、原因与未来走势； 第三，全社会杠杆率连年上升：M2/GDP 比率近年来大幅攀升原因与趋势2016年底达
互联网金融对商业银行系统性风险的影响The Impact of Internet Finance on the Sys-tematic Risk of Commercial Banks 摘要 本研究根据长尾理论以及金融脆弱性能理论梳理了相关理论，并对互联网金融行业和商业银行运行机制和现状进行分析，特别是针对银行系统性风险的起源、特点等进行理论分析，最后通过数据的统计运算以求探究互联网金融对商业银行系统性风险的影响，同时能够给出相关的建议。 关键词：银行系统性风险、金融监管、互联网金融 Abstract Based on the long tail theory and the financial fragile performance theory, this study combs relevant theories and analyzes the operating mechanism and status quo of the Internet financial industry and commercial banks, especially the theoretical analysis of the origin and characteristics of the systemic risks of banks. The statistical operation is to explore the impact of Internet finance on the systemic risk of commer-cial banks, and can give relevant recommendations. Keywords: banking systemic risk, financial supervision, internet finance
问答题 1、什么是系统性风险和非系统性风险？ 系统性风险是指由于公司外部、不为公司所预计和控制的因素造成的风险。通常表现为国 家、地区性战争或骚乱，全球性或区域性的石油恐慌，国民经济严重衰退或不景气，国家出台 不利于公司的宏观经济调控的法律法规，中央银行调整利率等。这些因素单个或综合发生，导 致所有证券商品价格都发生动荡，它断裂层大，涉及面广，人们根本无法事先采取某针对性措 施于以规避或利用，即使分散投资也丝毫不能改变降低其风险，从这一意义上讲，系统性风险 也称为分散风险或者称为宏观风险。 非系统性风险是由股份公司自身某种原因而引起证券价格的下跌的可能性，它只存在于相 对独立的范围，或者是个别行业中，它来自企业内部的微观因素。这种风险产生于某一证券或 某一行业的独特事件，如破产、违约等，与整个证券市场不发生系统性的联系，这是总的投资 风险中除了系统风险外的偶发性风险，或称残余风险。 2、证券投资组合理论主要内容是什么？ 证券投资组合理论是由哈里·马柯威茨等人建立的，其主要内容是在投资者为追求高的投 资预期收益，并希望尽可能躲避风险的前提下，阐述了一整套理论框架，并运用二维规划一套 复杂的数理统计方法，以解决如何最有效地分散组合证券风险，求得最大收益。其立论是，人 们在任何投资预期收益上，宁愿证券组合的风险承受是最小的，而在任何既定的投资风险上， 要追求投资预期收益的最大化。均值方差理论奠定了证券组合理论的基本框架，通过风险测量 较为准确地计算出投资者收益和成本遭受损失的可能性大小，在此基础上，经过许多学者的不 断完善和发展，证券组合理论逐渐形成。 3、某人投资四个股票，组成一证券组合，四个股票有可能获得的收益率以及相对应的每一结果可能发生的概率如下表所示，计算各股的预期收益率。
系统重要性银行终极版
我国系统性重要银行主要指标分析 及其风险防范措施 课程商业银行业务与案例 学生贺萌学号 3112351002 任课教师程婵娟 二零一二年十二月
我国系统性重要银行主要指标分析及其风险防范措施一、系统重要性银行的定义 系统重要性银行是指具有负外部性特征，并且由于规模、复杂度与系统相关度在金融市场中承担了关键功能，其无序破产可能给金融体系造成包括核心金融功能的中断、金融服务成本急剧增加等在内的系统性风险，进而可能危及金融稳定、损害实体经济的银行。 二、我国的系统重要性银行的确定 （一）指标体系的确定 根据IMF－BIS－FSB《系统重要性金融机构评估指引》和中国银监会《中国银行业实施新监管标准的指导意见》从我国现有的特殊国情出发，采用上市银行规模、关联性、复杂性和可替代性四个方面来设计系统重要性评估指标体系，其中关联性指标又可分为资产关联与资金关联。
数据来源：根据锐思（RESSET）数据库、各上市商业银行2006－2010年年报整理备注：1、做市成交量采用中国银行间债券市场银行做市成交量替代；2、规模指标中的负债，可替代性指标中的手续费及拥金净收入、利息净收入，关联性指标中的吸收存款、发放贷款和垫款与商业银行资产相关性较强（大于0.95），已从指标体系中删除。 （二）评估指标权重测算 本文采用客观赋权法评价较为准确的熵值法所确定的权重如下表所示：
（三）系统性重要银行的确定 由上述评价系统重要性银行的指标及其权重，根据商业银行系统重要性指数测算公式，并且设定重要性指数的阀值，即可判断出目前我国系统重要性银行。如假定以5%为系统重要性指数阀值，则5家国有商业银行（中、农、工、建、交）全部为系统重要性商业银行，同时，7家股份制商业银行中的招商银行、光大银行和中信银行，虽然在2006年和2007不是系统重要性银行，但由于其近年发展较快，无论是广度和深度，资产与负债与其它商业银行的往来关联性均得到加强，自2008年以来已经成长为系统重要性银行，其它股份制商业银行与城市商业银行则不属于系统重要性银行。
查看更多河南银行招聘考试信息 加强宏观审慎管理防范系统性风险 银行考试时政热点必不可少，根据往年银行考试内容分析，银行考试时政热点以经济金融为主，中公金融人特为考生整理编辑近期经济金融时政热点，供考试复习备考参考。 宏观审慎管理越来越受到社会重视。 此前召开的二十国集团（G20）领导人杭州峰会通过的公报指出，鉴于有效的宏观审慎政策在限制系统性风险方面发挥着重要作用，我们欢迎国际货币基金组织、金融稳定理事会和国际清算银行联合进行的总结宏观审慎框架和工具国际经验的工作，以帮助促进实施有效的宏观审慎政策。在G20杭州峰会确定的九大结构性改革优先领域中，第七项"改善并强化金融体系"明确提出，防范金融机构活动的内生系统性风险，强化宏观审慎政策框架。 国际金融危机发生以来，主要经济体都对其金融监管体制进行了重大改革，其中突出体现为建立以防范和化解系统性风险为目标的宏观审慎管理制度。6年前召开的2010年G20首尔峰会，正式形成了宏观审慎监管的基础性框架，并要求G20成员国执行。 吸取国际金融危机的教训，我国在构建"逆周期的金融宏观审慎管理制度框架"方面不断进行探索和完善。自2009年年中开始，人民银行系统研究强化宏观审慎管理的政策措施，2011年正式引入差别准备金动态调整制度和合意贷款管理机制，从2016年起将差别准备金动态调整和合意贷款管理机制"升级"为宏观审慎评估体系（MPA）。为进一步完善跨境资本流动宏观审慎政策框架，今年1月份，人民银行决定，面向27家金融机构和注册在上海、天津、广州、福建四个自贸区的企业，扩大本外币一体化的全口径跨境融资宏观审慎管理试点。在此基础上，自5月份起，本外币一体化的全口径跨境融资宏观审慎管理试点扩大至全国范围内的金融机构和企业。 建立并不断完善宏观审慎管理，是防范和化解系统性风险的必要之举。在2008年国际金融危机爆发后，各方充分认识到，金融风险的外部性可能使得个体理性导致集体非理性，因此，必须从总体上关注金融行业之间以及金融市场与宏观经济的密切联系，从跨机构和跨时间两个维度防范系统性风险，建立逆周期的宏观审慎管理制度。今年G20杭州峰会召开之前，国际货币基金组织等机构联合撰写的《有效宏观审慎政策要素：国际经验与教训》报告指出，宏观审慎政策主要使用审慎性工具来限制时间维度和跨部门维度（或结构性）的系统性风险累积。 进入新常态发展阶段后，防范和化解各层次的金融风险将成为未来一段时间我国相关部门的
“金融系统性风险”专题 2007年美国的次贷危机引发了全球对金融市场系统性风险的关注。随着我国金融体制改革的进程加快，利率逐步市场化，金融领域放松准入，金融机构之间通过同业拆借和各种金融衍生品紧密联系在一起，与全球市场的联系也日趋增加，系统性风险在体系内部逐渐积累。如何对中国金融体系内部的系统性风险进行度量和监测，及时释放风险，避免危机，对中国金融业无疑是一个迫在眉睫的新挑战。因此，对国内外系统性风险度量的理论与方法进行梳理和总结，寻找与中国金融深化程度和金融监管水平适宜的度量和监测方法具有重要意义。 2014年IMF的全球金融稳定报告提出，全球市场正在“从流动性驱动向增长驱动转变”。中国经济正处于培养内生增长动力的关键时期，市场化改革引致的金融创新为经济带来活力与效率，但同时也孕育了新的风险。这些风险的形成与中国面临的外部冲击有关，但更直接地受到政府宏观调控政策的节奏变化以及当下经济金融格局的影响。宏观来看，中国金融体系的风险特征已经从过去单个金融机构、某个金融子行业为主的风险转变为跨机构、跨行业传染联动的系统性风险，并有可能从金融部门传染到私人部门乃至公共部门。微观来看，金融创新带来的脆弱性加大了金融机构对流动性风险的风险暴露，宏观经济政策的大开大合对企业形成的去杠杆化为金融机构带来巨大的不良资产风险。特别是在地方政府投融资平台的运行过程中，金融机构对地方政府的信用“软约束”和中央政府对地方政府的预算“软约束”，在信贷政策调整时造成地方政府的财政风险向金融风险转化。在经济调整期，企业不可避免地遭遇成本提高、需求降低的阵痛，由于信贷扩张期企业杠杆化程度较高，此时金融部门相应承担了更大压力。2013年4月惠誉将中国主权信用评级从“AA-”下调至“A+”，是对中国经济和金融市场潜在风险的一种外部提醒。目前中国金融市场主要面临的风险可划分为系统性风险和期限错配及流动性风险。 “金融系统性风险”专题，通过展现国内外专家学者针对该课题进行深入研究所得到的相关成果，从讲解系统性风险的成因与传导机制入手，进而详细分析我国公共部门与私人部门面临的风险以及传染途径，并介绍金融系统性风险的监管思路与防范手段，希望能够给读者带来有关这一话题更多的有益思考。“金融系统性风险”专题目录： 1.【理论归纳】金融系统风险的成因、传导机制和度量：一个综述 2.【风险分析】九论中国金融系统性风险（节选） 3.【研究前沿】系统性金融风险的最新研究进展及方向 4.【民间金融】资源富集地区民间金融系统性风险的成因、影响及治理 5.【行业思考】保险业系统性风险的度量框架与衡量方法的思考 6.【风险防范】新资本监管规则对实体经济融资结构和系统性风险防范的影响研究 7.【监管思路】金融产业结构和系统性风险监管
《商业银行风险对系统性金融风险的贡献》摘要：基于covar法和多元回归模型，通过实证计量商业银行各类风险对系统性金融风险贡献度。选取不良贷款率、流动性比例、累计外汇敞口头寸比例等指标，研究表明：信用风险、流动性风险、市场风险的相关风险指标对系统性金融风险有显著性影响，其中信用风险贡献度最高。管控商业银行的不良贷款等信用风险问题是今后守住不发生系统性金融风险的底线任务的重点。同时，流动性风险和市场风险问题也不能忽视，要建立风险交叉管理机制。 关键词：商业银行风险；系统性金融风险；covar法；风险管理 一、引言 金融自由化、经济全球化进程加快以及金融系统内部存在着结构性、周期性等问题，在多重因素的影响下，我国的系统性金融风险问题日益凸显。根据《巴塞尔协议Ⅲ》的观点和理念，针对防范系统性金融风险问题，要特别加大对系统重要性金融机构的监管。长期以来，我国一直实行的是以银行主导的金融体系，商业银行的融资规模占金融体系融资总量的比重最大，因此，银行风险是我国系统性金融风险最主要的组成部分。在新的金融开放环境下，正确分析和把控商业银行风险对系统性金融风险的影响效应，科学研究商业银行各类风险对系统性金融风险的贡献度尤为重要。这一研究有利于防范化解系统性金融风险工作的开展落实，对促进我国商业银行及整个金融行业稳定健康发展有实际意义。 二、文献综述
关于系统性金融风险相关研究是当今经济的热门关注问题，得到了我国相关部门前所未有的重视。大部分学者主要从以下两个方面对系统性金融风险进行研究： （一）系统性金融风险的生成机理与传染机制。付可颖（xx）认为，系统性金融风险生成机理有金融市场高杠杆率、过度的自由化、错误的行政干预与政策。[1]杨子晖等（xx）通过四类风险度量方式调查我国的系统性金融风险，研究结果表明，系统性风险存在突出的跨部门风险传染效应，其中银行部门是风险溢出效应的重要来源。[2]陶玲等（xx）指出，系统性金融风险的成因主要有内外部两个方面，风险传染机制分别有内部传导、跨境传导，影响因素包括信贷与流动性紧缩和市场价格波动等方面。[3]目前，国内的相关研究主要关注的是金融系统的整体风险，从整个金融体系视角出发，着重阐释个体风商业银行风险险之间的传染性与溢出效应，通过金融体系各个主体风险的关联反应导致系统性金融风险。 （二）系统性金融风险的度量方法。huang等（xx）对美国多家不同规模的商业银行为代表的系统性金融风险度量，再使用边际贡献率指标确认银行的风险来源。[4]tarashev等（xx）分别用参与法和总贡献法对银行系统性风险进一步研究表明，商业银行的系统重要性在风险事件参与度可以显现，在系统性金融风险的贡献度上也可以产生作用。[5]adrian等（xx）提出，用条件在险价值法（co-var）度量金融机构与市场的溢出效应，如某家银行股票价格与其他金融机构的股票价格指数关联越强，则这家银行有越大的溢出风险。并认为，一家