上实集团资本运营分析 一、集团简介 1、集团概况： 上实集团全称为上海实业(集团)有限公司，1981年7月成立，总部在香港，法定代表人为蔡来兴先生。它是上海市政府全资控股的海外窗口公司，同时也是上海市在海外建立的规模最大、实力最强的综合性企业集团。到2002年底，上实集团总资产已达320亿港元，合并税后润超过10亿港元（销售和净资产）。要紧业务与产品范围包括：基础建设、信息技术、生物医药、金融投资、现代物流、生态农业园区、房地产、制造业、商业和酒店。注册资本为1000万港元，分成100万股一般股，每股10港元。 2、进展历程： 第一时期：生产经营时期（1981年-1993年）：要
紧作为上海市政府的海外窗口公司，最早的产品是味精、烟草等；资产规模从。。。。到。。。。，资本规模从。。。到。。。 第二时期：组建集团公司，拓展业务领域时期（1993年-1996年）：集团下辖。。。。公司，其生产经营领域扩展到。。。，资产规模从。。。到。。。。。， 第三时期：资本运作和产业整合相结合时期（1996年-2001年）：集团公司在沪港两地市场造壳、买壳上市，并进行增发配股融资，以加强其对基础建设、生物医药、信息科技等产业的投资；通过资产置换和兼并收购，整合其在五大产业上的资源，培养企业竞争力。生产经营领域以基础建设、生物医药、信息科技、金融投资、崇明现代园建设为主，资产规模从。。。。到。。。。 第四时期：国际化融资、跨国化进展时期（2001年至今）：上实集团资本运作更加频繁，不仅在香港和内地资本市场进行融资，而且将投资网经营网撒向全球，如在美国市场发行ADR，联合收购欧洲企业，大力拓展北美市场等，显现其跨国经营战略。截止到2002
上实集团资本运营分析 集团简介 1、集团概况： 上实集团全称为上海实业（集团）有限公司，1981年7月成立，总部在香港，法定代表人为蔡来兴先生。它是上海市政府全资控股的海外窗口公司，同时也是上海 市在海外建立的规模最大、实力最强的综合性企业集团。到2002年底，上实集团 总资产已达320亿港元，合并税后润超过10亿港元（销售和净资产）。主要业务与产品范围包括：基础建设、信息技术、生物医药、金融投资、现代物流、生态农业园区、房地产、制造业、商业和酒店。注册资本为1000万港元，分成100万股普 通股，每股10港元。 2、发展历程: 第一阶段：生产经营阶段（1981年-1993年）:主要作为上海市政府的海外窗口公司，最早的产品是味精、烟草等；资产规模从。。。。至叽。。。，资本规模从。到。。。 第二阶段：组建集团公司，拓展业务领域阶段（1993年-1996年）：集团下辖。 公司，其生产经营领域扩展到。。。，资产规模从。至V。 第三阶段：资本运作和产业整合相结合阶段（1996年-2001年）：集团公司在 沪港两地市场造壳、买壳上市，并进行增发配股融资，以加强其对基础建设、生物医药、信息科技等产业的投资；通过资产置换和兼并收购，整合其在五大产业上的资源，培养企业竞争力。生产经营领域以基础建设、生物医药、信息科技、 金融投资、崇明现代园建设为主，资产规模从。。。至U。。。 第四阶段：国际化融资、跨国化发展阶段（2001年至今）：上实集团资本运作 更加频繁，不仅在香港和内地资本市场进行融资，而且将投资网经营网撒向全球，如在美国市场发行ADR，联合收购欧洲企业，大力拓展北美市场等，显现其跨国 经营战略。截止到2002年底，上实集团资产规模达到320亿港元，主要业务集中 在基础建设、信息技术、生物医药、金融投资、现代物流等五大产业。 3、股权结构（见附图）： 4、核心业务： 基础建设一一包括上海延安路高架道路，内环线及南北高架项目，上海新建设发展 有限公司的各种建设项目，上海之窗，大连花园项目，淀山湖新城项目等等，这些建设项目每年可以为上实集团创造一半以上的利润，成为上实集团最强大、最稳定 的利润和现金流来源。 信息技术一一包括上海有线电视网络建设，上海集约化通讯管线建设，上海电讯营 运业务服务，中芯国际集成电路制造等各种高科技技术和服务业务，这些高科技产 品和服务虽然仅为集团贡献4%左右的利润，但在将来必将成为主要利润来源和业务拓展方向。生物医药——公司两大上市公司，上实联合和上实医药，都以生物医药为主营业务，并以成为行业的龙头和旗舰为目标。它们在行业内进行了一定的收购兼并和资产重 组，并加大在科研开发方面的投入力度，开发出多种新产品，在行业中具有一定竞 争力，发展前景良好。 金融投资一一上实集团直属的上实金融控股有限公司负责对各种金融机构的投资，包括银行、基金管理、投资银行业务等等；金融板块上的运作不仅为上实集团带来
传媒无形资本运营探析 一、无形资本运营含义与作用 无形资本是和有形资本对应的，是指具有资本特性的无形资产。无形资本的核心是商誉，此外，还包括企业经营机制、经管能力、关系渠道、营销网络、频道资源、频率资源、栏目品牌、节目形式和内容、播出时间等等。在西方发达国家，无形资本已成为传媒的核心竞争力之所在，有的企业无形资本的价值甚至数倍于有形资本。 传媒无形资本运营，是指传媒对自身所拥有的各类无形资产的使用进行运筹和规划，通过融资、对外投资等活动使其合理流动，实现价值的最大增值的活动。无形资本运营是传媒整个经营活动中极其重要的组成部分。当前，世界范围内兼并、重组浪潮风起云涌，无形资本运营正在成为企业实施全球化战略的重要手段。 在传媒业，无形资本经营比有形资本经营具有更大的运营空间。传媒业无形资产的升值比起其有形资产的扩张来说，可以具有更高的速度、可以具有更大的空间，一些国际知名传媒业的无形资产大于甚至几倍于其有形资产，就是例证。如迪斯尼品牌的价值为325.91亿美元，占其市值的54%。特别是在我国这样一个发展中国家，资金短缺是传媒业发展的长期障碍，有
形资产的扩张受到了许多制约。这样，以有限的资金，巧做无形资本经营，是传媒业快速成长的途径。无形资本经营是传媒资本运作的高级阶段。高明的资本运作主要是利用无形资本经营，减少资本的投入，即以无形资本输出为手段，在更大的空间和范围内实施控股参股，通过无形资本运营代替有形资本投入。实现少投资甚至不投资也能收购企业、合资企业或战略联盟。知识经济的到来，一方面使传媒业无形资本占全部资本的比例越来越大，无形资本日益成为创造财富的主动力。另一方面，由于经济全球化，刺激了世界各地对国际品牌的需求，加速了无形资本在全球的扩张。微软这种以无形资本为主的公司成为近十年来世界成长最快的公司，就是一个例证。 在国外，一部电影、一档节目乃至一个动画小角色火了，可以带动一系列产品，萌发一个新的产品。这种杠杆效应的资产发展进程贯穿一系列的传媒与市场，可以称为“协同作用”。它已成为现在美国娱乐产业公司经理的口头禅。 以美国迪斯尼公司为例，动画片画家创作出“M老鼠”卡通形象后，在动画片上放映的同时，各种图书、音像制品同步推出，具有可爱的M老鼠标识的产品开发一路延伸到主题公司、家具、日用品、仪器、服装、玩具、纪念品上，一路畅销，其知识产权等无形资产的深度开发和利用也不断地为迪斯尼带来滚滚财源。迪斯尼公司由卡通形象标贴的特许经营发展到依卡通形象制造玩偶的特许经营，并以“迪斯尼专卖店”向市场直接推出与迪斯尼有关的产品。此外，他们还通过网上销售，24小时服务。现在，迪斯尼品牌
浅析资本运营在企业发展中的作用 一、资本运营在企业发展中的作用 1.扩张企业规模 资本运营要求最大限度地支配和使用资本，以较少的资本调动支配更多的社会资本，企业不仅运用内部资源，通过企业内部资源的优化组合达到资本增值的目的，而且运用兼并、收购、参股、控股方式，实行资本的扩张，将企业内部资源与外部资源结合起来进行优化配置，促使资本集中和生产规模扩张，形成规模经济，获取规模经济收益，发展壮大企业实力。 2.推动企业产品结构的调整 在不断变化的经济发展过程中，产业结构不断由低级向高级，由简单向复杂方向演进，企业在不断变化的经济环境中，面临着巨大的市场
风险。为适应经济发展的内在需求，企业必须以市场为导向，不断调整自身的产业结构，以求在千变万化的市场竞争中获取生存权和发展权，增加市场控制力和影响力。资本运营可以使企业借助市场高效率地调整自身生产经营方向，优化产品结构。 3.优化企业资本结构 一般而言，企业的资本结构是由长期债务资本和权益资本共同组成。企业资本结构的优化取决于长期债务资本和权益资本的比例是否合理。当企业的资本结构过重偏向借入资本，企业资本结构就呈现“劣化”趋势，造成企业负债过重，自有资本严重不足。资本运营则有助于推动企业资本结构由“劣化”向优化”方向转变。股份制作为资本运营的一种有效方式，可以促使企业长期债务资本和权益资本的比例趋于合理，同时也分散投资的风险。 二、我国企业资本运营存在的问题 1.决策主体非市场化
企业资本运营是一种市场行为，追求的目标是资本收益最大化。但是我国目前国有企业、集体企业实际上是一种不完全的企业法人，他们往往并不是真正的产权主体，因此，在这种非完全的市场经济情况下，企业资本运营并不完全是一种市场行为，政府介入企业资本运营就成为一种必然。尤其是大部分国有企业资本运营的决策，决策主体是所有权主体即有关行政机构。 2.盲目进行多元化扩展 近年来，我国不少企业为了实现其资产规模的扩展，除在本行业进行大规模收购兼并等资本运营活动之外，还将投资范围扩展到非主营业务之外的其他领域。这种追求多元化扩展的做法，看起来有利于分散企业经营风险，实质上却加大了企业的风险，并且容易跌入资本运营的陷阱，也就是主业不精，副业不旺。无关联多元化扩张的结果不仅不能给企业带来跳跃性发展和机遇，反而可能使企业走向衰退或破产，它在很大程度上阻碍着我国企业核心竞争力的形成和发展。
CH1 传媒资本：人才资本、实物形态资本、价值形态资 本、无形资本 资本运营的定义：企业遵循资本的运动规律，把 可支配的各种资源和主要要素进行运筹，谋划和优化配置，以实现最大限度增值目标的一种经营管理方式。 传媒资本运营的功能：保全、增值、流动 中国进行传媒资本运营的意义： 1、传媒资本运营是传媒竞争不断加剧的必然选择； 2、传媒资本运营是盘活资本资产的重要手段； 3、资本运营是推动传媒机制和体制的改变； 4、能够拓展盈利模式 CH2 融资方式：债务融资、权益融资 债务融资：企业以负债为主要代价来融通资金的方式 方式：向银行贷款、发行企业债券、运用商业信用、融资租赁 优势：1、减税作用 2、资产负债率提高有利于激励员工努力 3、当企业经营业绩比较好时，实行股票回购有利于传递积极信息 权益融资：使用留存收益、上市、风险投资 上市：直接上市IPO、借壳上市 壳资源：上市公司的上市资格 直接上市优势：1、为传媒扩张和高成长提供稳 定基础；2、通过公开发行股票，传媒所有者可以把一部分股权以股票的形式卖给社会公众股东； 3、传媒的负债数量，对传媒的再融资十分有利。 劣势：1、履行持续性信息纰漏义务；2、门槛较高， 费用较高；3、原股东的股权会被稀释；3、如果经营不善业绩不好会带来负面社会影响。 买壳和借壳上市的作用： 1、实现从证券市场上直接融资的目的； 2、快速进入证券市场，获得稳定的融资渠道； 3、保守商业秘密是传媒企业间接上市存在的一个重要原因 4、巨大的新闻效应 5、获得上市公司的政策优势和经营特权 买壳和借壳上市的缺点： 1、成本较高 2、壳资源本身的资产处置和人员安排可能将耗费大量的精力，付出大量的成本 3、壳资源不干净，一般都有大量的负债 4、再融资存在一定障碍，需要进行洗壳 风险投资的特征： 1、风险基金与企业共担风险 2、风险投资是长期的，一般3~7年 3、风险投资极具风险。要求风险资本管理者具有很高的专业水准 4、在考察项目的财务指标前，风险资本管理者更注重项目的市场前景、发展策略和管理者队伍素质 5、风险资本一般不以企业分红为目的 融资策略：1、总收益大于总成本 2、融资要依法进行，步子要稳，并不是所有融资都能引进 3、把握融资机会 4、融资不能影响控制权 5、确定最佳融资期限 6、防范金融风险 传媒如何与资本进行合作？ 合作伙伴的挑选（及格线原则；目标契合度原则；互补性原则） 决策机制的建立（合作机制的构建：投资方与传媒的利润分配、决策机制、管理团队的利益关系） 退出机制的建立（企业上市、股权转让、收购兼并） CH3 并购的方式（预防策略）A按付费方式：现金收 购、股票收购 B按是否利用目标企业资产情况来作为并购资金：杠杆收购、非杠杆收购 C按被收购方的行业特征：横向并购、纵向并购、混合并购 D按并购双方合作的性质：善意并购、恶意并购 并购的效应 1、并购有利于促生规模效益 2、……，促成规模效应，拓展市场空间 3、……培养人才梯队 4、……消灭竞争对手，形成垄断
浅析资本运营在企业发展中的作用 本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！ 一、资本运营在企业发展中的作用 1.扩张企业规模 资本运营要求最大限度地支配和使用资本，以较少的资本调动支配更多的社会资本，企业不仅运用内部资源，通过企业内部资源的优化组合达到资本增值的目的，而且运用兼并、收购、参股、控股方式，实行资本的扩张，将企业内部资源与外部资源结合起来进行优化配置，促使资本集中和生产规模扩张，形成规模经济，获取规模经济收益，发展壮大企业实力。 2.推动企业产品结构的调整 在不断变化的经济发展过程中，产业结构不断由低级向高级，由简单向复杂方向演进，企业在不断变化的经济环境中，面临着巨大的市场风险。为适应经济发展的内在需求，企业必须以市场为导向，不断调整自身的产业结构，以求在千变万化的市场竞争中获取生存权和发展权，增加市场控制力和影响力。资本运营可以使企业借助市场高效率地调整自身生产经营方向，优化产品结构。
3.优化企业资本结构 一般而言，企业的资本结构是由长期债务资本和权益资本共同组成。企业资本结构的优化取决于长期债务资本和权益资本的比例是否合理。当企业的资本结构过重偏向借入资本，企业资本结构就呈现“劣化”趋势，造成企业负债过重，自有资本严重不足。资本运营则有助于推动企业资本结构由“劣化”向优化”方向转变。股份制作为资本运营的一种有效方式，可以促使企业长期债务资本和权益资本的比例趋于合理，同时也分散投资的风险。 二、我国企业资本运营存在的问题 1.决策主体非市场化 企业资本运营是一种市场行为，追求的目标是资本收益最大化。但是我国目前国有企业、集体企业实际上是一种不完全的企业法人，他们往往并不是真正的产权主体，因此，在这种非完全的市场经济情况下，企业资本运营并不完全是一种市场行为，政府介入企业资本运营就成为一种必然。尤其是大部分国有企业资本运营的决策，决策主体是所有权主体即有关行政机构。 2.盲目进行多元化扩展 近年来，我国不少企业为了实现其资产规模的扩
复星集团资本运营分析报告 集团简介： 上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。自创业以来，复星集团在社会各界的关心和帮助下，通过十年坚实的发展，在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。2002年，复星集团在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。 集团股权结构：有否股权比例
集团核心业务：
公司围绕“打造生物与医药联合舰队，成为医药新经济代表”的战略目标，以药店与医院为终端客户，经过上市以来快速、稳健地发展，已经形成医疗诊断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有核心竞争力和行业地位的主营业务板块。 发展历程： 1992年11月广信科技咨询公司成立，主营业务市场调查和咨询 1993年，广信更名复星 1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元 1998年，复星实业改制上市，募集资金亿 2000年9月，复星实业参股上海雷允上北区医药股份有限公司 2000年10月11日，友谊复星成立于，注册资本4亿元，其中上海友谊集团占52%股权，复星集团占48%股权。 2000年11月底，上海友谊复星(控股)有限公司控股上海友谊(集团)。 2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。 2001年2月，复星实业收购河南信阳信生制药有限公司%的股权，间接持有羚锐股份（第二大股东）。 2001年5月，复星实业参股天津药业集团有限公司，间接控股天药股份。
2002年5月,复星实业所属上海复星医药产业公司参股武汉中联药业。 2002年6月,复星实业在渝合资组建的重庆药友制药有限责任公司和重庆医药工业研究院有限责任公司。 2002年6月，复星实业收购豫园商城，间接控股上海童涵春制药厂 2003年1月16日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股有限公司。 关键事件： 1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元，完成了复星集团壮大的资本原始积 累，为日后公司的改制上市奠定了坚实的基础。 1998年，复星实业改制上市，募集资金亿，为复星实业的急剧扩张提供充实的资 金来源。 2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市
集团资本运营分析Newly compiled on November 23, 2020
复星集团资本运营分析 一、集团简介： 1、集团概况： 上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。复星集团通过十年坚实的发展，在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。从一家注册资金10万元、自有资金万元的小型科技咨询公司发展成为国内外知名的、拥有70余家跨行业、跨地区下属企业的大型民营控股企业集团。 2002年，复星集团的净资产超过30亿，总资产超过50亿，与关联企业的总销售额超过300亿元。在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。复星集团的目标是到2005年要实现跻身中国医药行业综合实力前五强之列，达到总资产100亿、净资产80亿、年营业额100亿、年利润10亿元。 2、股权结构：
3、核心业务： ? 医药领域：公司围绕“打造生物与医药联合舰队，成为 医药新经济代表”的战略目标，以药店与医院为终端客 户，经过上市以来快速、稳健地发展，已经形成医疗 诊断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有核心 竞争力和行业地位的主营业务板块。 ? 房地产领域：复地集团是复星集团控股的主营房地产 开发与经营的大型企业，形成了以地产开发为核心业 务，营销策划、置换服务、工程监理为辅助业务的公 司架构。以"共创理想空间"为经营理念，以准确的产 品定位、多项目管理的能力和良好的售后服务体系， 逐渐奠定了在上海房地产开发市场的优势地位。 ? 商贸流通领域：通过入股上海豫园旅游商城股份有限 公司、上海友谊集团股份有限公司、与各地着名医药 49% %
浅析现代传媒资本运营的特点和方式 一、传媒资本及其特点 （一）传媒资本 传媒资本是一个纯新的概念，这里可能是首次使用。不过，近些年来人们曾使用过报业资本、影视资本、电讯资本、网络资本等概念，传媒资本只不过是对这些资本范畴的概括或抽象化。如果从资本的角度分析，传媒资本并没有更多的新义，它是根据资本共性理论的要求对传媒界资本范畴特征的概括。那么，传媒资本都包含哪些内容呢？可以从四个方面去把握传媒资本的内容，即人才资本、实物形态资本、价值形态资本和无形资本等。 1、人才资本 传媒资本中的人才资本主要是指：（1）领导者和领导班子；（2）职工和职工队伍。领导者是人才资本的灵魂，其素质的高低集中表现在对资本要素的整合，特别是对领导班子内部的整合和对职工队伍的整合，以及对职工个人积极性的调动。领导班子实际上是经营实体的决策班子和管理班子，是传媒资本的核心（这种概括也适用于其它实体的人才资本）。根据现代发达国家提供的经验，如果某一传媒实体的领导班子中有一个懂得现代信息技术和现代管理艺术的人，这个传媒实体就是传媒界的骨干；如果有两个懂得现代信息
技术和现代管理艺术的人，这个传媒实体就是传媒界的核心，传媒集团就必须以这个传媒实体为核心来组建，否则，传媒集团就会失去凝聚力，或者是名不符实的传媒集团。职工是人才资本的一个细胞，是职工队伍中的重要成员。根据传媒产业的要求，他们必须是既懂传媒业务，又了解管理知识以及具备高自律能力的人。传媒产业职工懂得传媒业务，是每一个人都能理解的，否则，就不具备传媒产业职工应具备的最基本的条件。至于对传媒产业职工应了解管理知识和自律能力的要求，是许多人尚未理解的。为什么呢？传统的观念认为，管理是领导者的事情，作为一般职工无须了解这些知识。这是传媒界长期存在的一个误区，也是传媒产业管理水平较低的一种表现。可以这样设想：管理者的水平很高，决策也正确，而被管理者由于不懂管理的基础知识，很难正确理解和实施管理者的决策，这样，无论如何正确的决策或措施也不可能发挥作用。在我国，传媒产业的职工基本上是不懂管理的，再加上目前传媒产业的管理者的素质还有待提高，使传媒产业出现了许多不该出现的现象。至于职工的自律素质既是衡量职工整体素质的一种尺度，也是关系到传媒资本中无形资本开发利用的一个重要问题。比如目前记者队伍中的不正之风，已严重危机到媒介的声誉。职工队伍是由一个个职工组合在一起的群体，是传媒资本的基础，离开了他们，所有的传媒资本要素就无法发挥作用，其价值的增殖
资本运作浅析 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】
上市公司资本运作浅析 资本运作是指公司利用资本市场，改善资本结构，实现资本最大化增值的各种活动，它对公司可以支配的各种资源和生产要素进行运筹谋划和优化配置，通过资产重组、企业并购、风险投资和融资等手段，改善资产组合结构，增加可控制的资源，提高资产运作效率，实现资产的保值增值。 一、上市公司实施资本运作的必然性 资本运作是一个强大的助推器，对企业的发展起到巨大的推进作用。纵观世界上众多着名企业的发展史，有一个明显的规律，那就是许多企业都是从产品经营起家，经过长期的积累和发展，在行业内达到一定水平和规模时进行资本运作，经过公司上市、企业并购、战略投资等一系列资本运作手段，加强产品经营或者介入其他行业开创新的天地，逐步把公司做强做大。 （一）资本运作是建立现代企业制度，完善公司治理结构的必然要求。不少上市公司虽然成功上市了，但在企业体制、经营机制和管理流程等的转变还未真正到位。上市公司要想摆脱现有弊端，走上可持续发展之路，关键在于建立现代企业制度，完善公司治理结构。通过资本运作实现投资主体多元化，是实现这一转变的有效途径。 （二）资本运作是上市公司实现“做大做强”战略目标的必要手段。许多上市公司都把“做大做强”作为发展战略。然
而，由于规模经济的发展需要持续不断的市场投入、技术投入、人力投入等，这些都最终都体现为大量的资金投入，仅靠银行是无法及时、长期提供的，而资本运作却可以使企业在较短时间内筹集大量资金，充分利用社会资本，为企业规模的快速扩张提供了可能，因此资本运作为上市公司的发展提供了一个很好的现实选择。 （三）资本运作是上市公司实现资源整合的必然途径。市场经济要求各生产要素在国民经济各行业和企业之间进行合理流动，从而实现社会资源的有效配置。上市公司在进行市场化的资源整合时，必须通过资本运作，采用并购、控股等方式，提高资源整合的效率和效益，实现上下游产业的强强联合，优势互补，达到规模扩张。 （四）资本运作是我国对外竞争战略的必然选择。产业结构的不合理以及企业资产质量的不高，一直是导致国内公司与国外公司在竞争中处于劣势的一个重要原因，解决这一问题的最好途径就是依靠资本运作。通过市场化的资产重组，把以中小公司为主的组织结构，转变为以大公司为龙头的组织结构，从而扩大龙头企业的规模，提高市场占有份额和市场影响力，使以大企业为龙头的产业结构有充分的实力和灵活的应变能力来面对激烈的国际市场竞争。 二、上市公司实施资本运作的原则 资本运作的主要目标就是实现资本收益的最大化。通过资本运作，在宏观上可以实现资本的合理流动、产业结构的调整、宏
复星集团资本运营分析报 告3 Newly compiled on November 23, 2020
复星集团资本运营分析报告 一、集团简介 1、集团概况 上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。复星集团通过十年坚实的发展，在、、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。从一家注册资金10万元、自有资金万元的小型科技咨询公司起步，发展至今成为国内外知名的、拥有70余家跨行业、跨地区下属企业的大型民营控股企业集团。 2002年，复星集团的净资产超过30亿，总资产超过50亿，与关联企业的总销售额超过300亿元。在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。复星集团的目标是到2005年要实现跻身中国医药行业综合实力前五强之列，达到总资产100亿、净资产80亿、年营业额100亿、年利润10亿元。 2、集团股权结构： 第三阶段：复星实业打造复星医药的“联合舰队”，建立医药、地产和信息三大产业体系2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。
2001年2月，复星实业收购河南信阳信生制药有限公司%的股权，间接持有羚锐股份（第二大股东）。 2001年5月，复星实业参股天津药业集团有限公司，间接控股天药股份。 2002年5月,复星实业所属上海复星医药产业公司参股武汉中联药业。 2002年6月,复星实业在渝合资组建的重庆药友制药有限责任公司和重庆医药工业研究院有限责任公司。 2002年6月，复星实业收购豫园商城，间接控股上海童涵春制药厂 2003年1月16日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股有限公司。 二、资本运营模式分析 由于复星集团在进行扩张时，实力有限，所以在资本运营时非常重视协同效应，充分借助别的企业资源，凭借集团的优势（人才、科技和市场营销网络）与有竞争力和高额利润回报的企业合资合作，实现集团的战略布局和利润回报，最终达到集团的快速扩张。 复星的独特战略投资发展理念：多元化投资，专业化管理。强调企业在充分做大的同时也要充分做小，所谓做大就是跨行业、跨地域、跨所有制、多元化、国际化、上规模；所谓做小就是指充分的专业化，我们要让每一个专业公司，在自己的专业领域内，以自己的专业优势和品牌优势去参与竞争，成为本专业的一流企业。 复星的平台理论：第一个平台，是复星集团层面，是资本和人力资源的平台，除了要实现人才经销外，还要为企业的发展寻求足够多的现金，从长期角度解决投资及生产经营的持续现金流问题；第二个平台是专业发展的上市公司群体，其重要作用就是将产品经营与资本经营嫁接起来，围绕核心企业的生产和销售，增强企业的核心竞争力；第
收稿日期：２０１１－１０－１０ 作者简介：孙梦诗（１９８５－） ，辽宁沈阳人，辽宁大学硕士研究生。第１４卷第１期２ ０ １ ２年２月沈阳大学学报（社会科学版） Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｓｈｅｎｙａｎｇ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（Ｓｏｃｉａｌ Ｓｃｉｅｎｃｅ）Ｖｏｌ．１４，Ｎｏ． １Ｆｅｂ．２ ０ １ ２文章编号：１００８－３８６３（２０１２）０１－００１６－ ０３中国传媒业资本运营问题初探 孙梦诗１，刘 勇２ （１．辽宁大学文学院，辽宁沈阳 １１００３６；２．沈阳职业技术学院计算机学院，辽宁沈阳 １１００３６）摘 要：通过分析中国传媒业资本运营的现状和特点，认为中国传媒业的资本运营问题和机遇并存。其中传媒体制的改革、用人机制的改革是关键，同时还有待政策调整，早日建立完整的产业链。提高传媒品牌价值， 重视人才战略，也是中国传媒做成“大媒体”的重要内容。关 键 词：传媒资本运营；政策调整；产业链；无形资本；人才战略中图分类号：Ｇ ２；Ｆ０６２．９ 文献标识码：ＡＯｎ Ｃａｐｉｔａｌ Ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ ｉｎ Ｃｈｉｎａ＇ｓ Ｍｅｄｉａ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ ＳＵＮ Ｍｅｎｇｓｈｉ １，ＬＩＵ Ｙｏｎｇ ２ （１．Ｓｃｈｏｏｌ ｏｆ Ｌｉｔｅｒａｔｕｒｅ，Ｌｉａｏｎｉｎｇ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｓｈｅｎｙａｎｇ １１００３６，Ｃｈｉｎａ；２．Ｓｃｈｏｏｌ ｏｆ Ｃｏｍｐｕｔｅｒ Ｓｃｉｅｎｃｅ，Ｓｈｅｎｙａｎｇ Ｐｏｌｙｔｅｃｈｎｉｃ Ｃｏｌｌｅｇｅ，Ｓｈｅｎｙａｎｇ １１００３６，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｂｙ ａｎａｌｙｚｉｎｇ ｔｈｅ ａｃｔｕａｌｉｔｙ ａｎｄ ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ ｏｆ ｃａｐｉｔａｌ ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ ｉｎ Ｃｈｉｎａ＇ｓ ｍｅｄｉａｉｎｄｕｓｔｒｙ，ｉｔ ｃｏｎｓｉｄｅｒｓ ｔｈａｔ，ｐｒｏｂｌｅｍｓ ｃｏｅｘｉｓｔ ｗｉｔｈ ｏｐｐｏｒｔｕｎｉｔｙ ｉｎ ｔｈｉｓ ｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｔｏ ｅｓｔａｂｌｉｓｈａ ｃｏｍｐｌｅｔｅ ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ ｃｈａｉｎ ｅａｒｌｙ ｈａｓ ｙｅｔ ｔｏ ｂｅ ｔｈｅ ａｄｊｕｓｔｍｅｎｔ ｏｆ ｐｏｌｉｃｙ；ａｎｄ ｔｈｅ ｋｅｙ ｉｓ ｔｈｅｒｅｆｏｒｍ ｉｎ ｍｅｄｉａ ｓｙｓｔｅｍ ａｎｄ ｐｅｒｓｏｎｎｅｌ ｓｙｓｔｅｍ．Ｉｍｐｒｏｖｉｎｇ ｍｅｄｉａ ｂｒａｎｄ ｖａｌｕｅ ａｎｄ ｐａｙｉｎｇ ｇｒｅａｔａｔｔｅｎｔｉｏｎ ｔｏ ｔａｌｅｎｔ ｓｔｒａｔｅｇｙ，ａｒｅ ａｌｓｏ ｉｍｐｏｒｔａｎｔ ｔｏ ｍａｋｅ Ｃｈｉｎｅｓｅ ｍｅｄｉａ″ｇ ｒａｎｄ ｍｅｄｉａ″．Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ｃａｐｉｔａｌ ｏｐｅｒａｔｉｏｎ ｉｎ ｍｅｄｉａ ｉｎｄｕｓｔｒｙ；ｐｏｌｉｃｙ ａｄｊｕｓｔｍｅｎｔｓ；ｉｎｄｕｓｔｒｙ ｃｈａｉｎ；ｉｎｃｏｒｐｏｒｅａｌ ｃａｐｉｔａｌ；ｔａｌｅｎｔ ｓｔｒａｔｅｇｙ中国传媒业经过改革开放３０年以来的发展，有了一定的规模，特别是进入新世纪以后，传媒改制的步伐逐步加快，至２０１０年，全国国有出版社基本已转制为企业， 许多报业集团挂牌上市，广电传媒也在寻找进一步的融资渠道。中国传媒进入资本运营时代，已是不争的事实。但是由于我国传媒管理体制的特殊性， 传媒资本运营只能说是摸着石头过河，其中还有许多问题等待研究和实践来解决。 一、中国传媒业资本运营的现状 传媒业的资本运营是将传媒拥有的可经营性资产部分，“通过价值成本的流动、兼并、参股、控股、 交易、转让、租赁等途径进行运作，以达到优化传媒资源配置，扩张传媒资本规模，实现最大限度 增值目标的目的。”［１］ 我国自１９９６年《 广州日报》组建第一个传媒集团至今，对资本运营的探索一直在不断进行中。２００７年１２月１日，中国出版传媒第一股“ 出版传媒”正式在上交所挂牌上市。目前，全国已有４０多家新闻出版传媒企业通过各种模式在境内外上市。主要形式是股份制改造（改制）、并购、重组及吸收其他资本。股份制改造是传媒企业上市的前提条件，也是最关键的一环。如上海新华发行集团有限公司，由五家国有独资单位的股东组成。２００４年９月完成了向股份制企业的转变。继而在上海联合产权交易所挂牌，转让４４％的股权。２００６年再次重组上市。上市后利用资本配置资源的功能，加大资本运作力度，实现跨行业发展和进一步资源整合。半年后即收购解放报业的主要经营性资产。进行大手笔资本
上市公司资本运作浅析 资本运作是指公司利用资本市场，改善资本结构，实现资本最大化增值的各种活动，它对公司可以支配的各种资源和生产要素进行运筹谋划和优化配置，通过资产重组、企业并购、风险投资和融资等手段，改善资产组合结构，增加可控制的资源，提高资产运作效率，实现资产的保值增值。 一、上市公司实施资本运作的必然性 资本运作是一个强大的助推器，对企业的发展起到巨大的推进作用。纵观世界上众多著名企业的发展史，有一个明显的规律，那就是许多企业都是从产品经营起家，经过长期的积累和发展，在行业内达到一定水平和规模时进行资本运作，经过公司上市、企业并购、战略投资等一系列资本运作手段，加强产品经营或者介入其他行业开创新的天地，逐步把公司做强做大。 （一）资本运作是建立现代企业制度，完善公司治理结构的必然要求。不少上市公司虽然成功上市了，但在企业体制、经营机制和管理流程等的转变还未真正到位。上市公司要想摆脱现有弊端，走上可持续发展之路，关键在于建立
现代企业制度，完善公司治理结构。通过资本运作实现投资主体多元化，是实现这一转变的有效途径。 （二）资本运作是上市公司实现“做大做强”战略目标的必要手段。许多上市公司都把“做大做强”作为发展战略。然而，由于规模经济的发展需要持续不断的市场投入、技术投入、人力投入等，这些都最终都体现为大量的资金投入，仅靠银行是无法及时、长期提供的，而资本运作却可以使企业在较短时间内筹集大量资金，充分利用社会资本，为企业规模的快速扩张提供了可能，因此资本运作为上市公司的发展提供了一个很好的现实选择。 （三）资本运作是上市公司实现资源整合的必然途径。市场经济要求各生产要素在国民经济各行业和企业之间进 行合理流动，从而实现社会资源的有效配置。上市公司在进行市场化的资源整合时，必须通过资本运作，采用并购、控股等方式，提高资源整合的效率和效益，实现上下游产业的强强联合，优势互补，达到规模扩张。 （四）资本运作是我国对外竞争战略的必然选择。产业结构的不合理以及企业资产质量的不高，一直是导致国内公司与国外公司在竞争中处于劣势的一个重要原因，解决这一
浅析国有企业资本运作 【摘要】本文试从国有企业实施资本运作的必要性、方式方法及面临难题等几方面的分析和探讨，为国有企业的资本运作提供借鉴和参考。 【关键词】国有企业资本运作 近年来，随着我国以市场化为取向的改革不断深入，大力推进国有企业体制创新，成为深化国有企业改革的客观要求和必然选择。国有企业体制创新，就是要变革传统的国有企业体制，真正使国有企业建立现代企业制度。而按照市场化的原则实施资本运作，开展综合化、立体化、多元化经营，调整资本结构、产品结构及经营方式，正是推动国有企业体制创新、建立现代企业制度的有效途径。 一、国有企业实施资本运作的必要性 资本运作，是指把企业所拥有的各种社会资源、生产要素，按市场经济规律的要求，通过流动、兼并、重组等各种途径优化配置，进行有效运作，以实现最大限度增值目标的一种管理经营方式。 一个企业想要获得生存、取得发展、赢得利益，在激烈的市场竞争中处于不败之地，应当建立自己的资本运作平台，通过对资本运作的充分运用来调整和优化企业的产业结构，进而提高企业的经济效益。国有企业做好资本运作，才能更好地推进改革发展。国有企业实施资本运作的必要性主要体现在以下几方面： （一）迅速扩张国有企业规模，增强资本控制能力。通过资本运作，国有企业的绝对规模和相对规模得到扩大，资本控制力和推动力得到增强，从而拥有更大的能力来控制其成本、价格、资金来源和顾客的购买行为，提高核心竞争力，提高开发新产品、新技术的能力以及抵御市场风险的能力。 （二）有效整合国有企业资源，增强企业竞争优势。国有企业需要整合资源，以促进其自身的快速、健康、稳步发展。企业整合资源有两个层次：一是低层次的，即是把已有的资源用好；二是高层次的，即在企业的发展过程中有效地获得所需要的外部资源。运用资本运作战略进行兼并收购或资产收购，可以迅速扩大生产规模和市场占有份额，增强竞争优势。 （三）降低国有企业进入新行业、新市场的成本。国有企业进入一个新行业或新市场，面临着许多障碍，除了必须付出学习成本，还有来自该行业原有企业的排挤和竞争。完全采用投资新建的方式，企业将可能付出高昂的代价。如果企业采用收购、兼并的方式进入新行业、新市场，就可能使上述障碍和负面影响降至很低。
资本运营：是指企业所拥有的各种可以支配的资源，以资本的身份加入到社会经济活动中，通过收购、兼并、重组、参股、转让、剥离、置换、上市等各种途径优化配置，进行有效运营，以实现最大限度资本增值的目标。 投资银行：是主要从事证券发行及承销、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构。 财务战略：是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。 风险资本：是指处于初创期和成长期的中小型高科技企业或创新企业进行股权融资或近似于股权融资的资本。承担高风险为代价，追逐高利润。 企业并购：包括兼并和收购两层含义、两种方式，统称M&A。企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，使企业进行资本运作和经营的一种主要形式。 财务并购：是指收购方对目标公司进行大规模甚至整体资产置换，通过改变目标公司主营业务并将收购方自身利润注入上市公司的方式来改善目标公司业绩，提高目标公司资信等级以扩宽其融资渠道。（低价买，高价卖。） 杠杆并购：是指用自身的很少的本钱为基础，从投资银行或其他金融机构筹资，进行收购活动，用收购后的目标企业的资产或未来现金流量偿还债务。 管理层收购：目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的获得预期收益的一种收购行为。股份回购：是指上市公司利用英语所得后的积累资金或债务融资以一定的价格购回公司本身已经发行在外的普通股，将其作为库藏股或进行注销，以达到减资或调整资本结构的目的。托管经营：是指出资者或其代表在所有权不变的条件下，以契约形式在一定时期内将企业的法人财产权部分或全部让渡给另一家法人或自然人经营。 资产剥离：是指企业将其所拥有的一部分资产出售给第三方，以获取现金或股票或者现金与股票混合形式的回报的一种商业行为。 公司分立：指一个公司依照公司法有关规定，通过股东会决议分成两个以上的公司。 EV A（经济增加值）：是扣除产生利润而投入的资本的成本后的利润。 资本的特点：增值性、流动性、风险性、多样性。 资本运营的形式：1.资本扩张方式2.资本收缩方式3.资本重组方式4.租赁经营与托管经营5.无形资本经营6.知识资本运营7.股权资本运营。
复星集团资本运营分析 一、集团简介： 1、集团概况： 复星高科技（集团）创建于1992年11月，1994年成为第一家民营高科技集团型企业。自创业以来，复星集团在社会各界的关心和帮助下，通过十年坚实的发展，在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。2002年，复星集团在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。 2、股权结构：
3、集团核心业务： 49% 56.89%
●医药领域：公司围绕“打造生物与医药联合舰队，成 为医药新经济代表”的战略目标，以药店与医院为终 端客户，经过上市以来快速、稳健地发展，已经形成 医疗诊断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有 核心竞争力和行业地位的主营业务板块。 ●房地产领域：复地集团是复星集团控股的主营房地产 开发与经营的大型企业，形成了以地产开发为核心业 务，营销策划、置换服务、工程监理为辅助业务的公 司架构。以"共创理想空间"为经营理念，以准确的产 品定位、多项目管理的能力和良好的售后服务体系， 逐渐奠定了在房地产开发市场的优势地位。 ●商贸流通领域：通过入股豫园旅游商城股份、友谊集 团股份、与各地著名医药流通企业的合资，积极向商 贸流通领域拓展，形成了如"豫园商城"、"联华超市"、"老庙黄金"、"复星大药房"、"金象大药房"、"永安堂 大药房"、"雷允上（北区）药房"、"药房"等一批国外 知名的商业品牌群体。 4、发展历程： 第一阶段：主要是公司摸索业务经营，完成资本原始积累阶段（咨询——生物医药）
1992年11月广信科技咨询公司成立，主营业务市场调查和咨询 1993年，广信更名复星 1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元 第二阶段；复星实业上市，筹集发展资金，确定公司发展主营业务——医药行业 1998年，复星实业改制上市，募集资金3.5亿，积极发展医药产业 第三阶段：复星实业打造复星医药的“联合舰队”，建立医药、地产和信息三大产业体系 2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。 2000年2月，复星实业收购信生制药90.3%的股权，间接持有羚锐股份（第二大股东）。 2001年5月，复星实业参股天津药业集团，间接控股天药股份。 2002年5月,复星实业所属复星医药产业公司参股中联药业。 2002年6月,复星实业在渝合资组建的药友制药有限责任公司和医药工业研究院有限责任公司。
《资本运营》基本知识大企业的成长史告诉我们，企业高速成长的奥秘在于资本运营。如果单纯依靠生产运营，企业只能按常规速度发展，如果进行资本运营，产业资本和金融资本很好地结合起来，企业资产就可以呈几何级增长。比如美国杜邦公司、韩国三星、现代集团等都是靠资本运营之道迅速崛起的。 商品生产给企业财富带来的是数量极增加，而资本运营为企业带来的物质财富则是几何级的增加。 企业发展的战略：内部发展积累型，外部交易扩张型。 内部发展积累型：在现有企业资本结构下，通过技术改造、控制成本、开发新产品等实现发展；外部交易扩张型：打破企业现有资源配置结构，吸引企业外部资源，如兼并、收购等。 资本运营的课程内容：资本运营概述、证券市场与上市公司、并购、管理者收购、战略联盟、股份回购、资产剥离与企业分立、企业重组、托管经营、租赁经营、跨国资本运营、资本运营的队伍建设、资本运营的法规监管 资本的特点 1、增值性。即资本能够产生大于自身的价值。这是资本运动的最根本特性，也是资本的目的的所在。 2、流动性。即资本要求不断处于运动状态。流动性是资本增值的必要条件，资本的价值增值只能在运动中实现，资本只有运动，才能生出“金蛋”。 3、风险性。资本是为将来提供消费服务，或形成更多的资本。而将来具有许多不确定性。外部环境变化莫测，因此资本具有风险性。 4、形式多样性。包括有形资本（房屋、机器设备、库存等），中间状态（货
币），无形资本（知识、技术、商誉等）和人力资本等。 资本运营，即对企业可以支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增值目标。 资本运营的目标在于资本价值的最大化。 资本运营和商品经营是密不可分的。通过商品经营实现利润最大化，是资本保值与增值的基本途径，商品经营是资本运营的基础；而资本运营的成功运作，又会有力地推动商品经营的发展。 如果企业商品经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断。企业通过直接的资本运作，盘活存量资产，提高资源利用效率，使资本运营和商品经营又在更高的层次上联系在一起。 资本运营的对象是企业的资本以及运动，侧重的是企业运营过程的价值方面，追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程，运营的基础是厂房、机器设备、产品设计等，侧重的是企业运营过程的使用价值方面。 商品经营的企业主要依赖企业自身的积累，通过创造更多的利润并使之转化为资本，增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本运营不但注重企业自身的内部积累，更重要的是通过资本外部扩张的方式，使企业快速扩张，发展壮大。 从资本运营的形式和内容划分，分为实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营以及无形资本运营。 金融资本运营的含义：企业以金融资本为对象（股票、债券、期货、期权等）而进行的一系列资本运营活动，它一般不涉及企业的厂房、原料、设备等具体实物的运作。 金融资本运营的特点： 经营所需要的资本额可以相对少一些；