紫金矿业集团股份有限公司2014年财务报告分析
课程名称：公司财务分析
姓名：叶宗奇
学号： 1308220530
班级：会计二班
任课教师：王飞
目录
一、引言 (3)
1、选题背景 (3)
2、公司简介 (3)
3、研究方法 (4)
二、财务报告分析 (5)
1、资产负债表 (5)
1.1 资产负债表水平分析 (5)
1.2 资产负债表垂直分析 (9)
1.3 资产负债表项目分析 (12)
2、利润表 (14)
2.1 利润表综合分析 (17)
2.2 利润表分部分析 (18)
2.3 利润表分项分析 (17)
3、现金流量表 (21)
3.1 现金流量表水平分析 (23)
3.2 现金流量表结构分析 (24)
3.3 现金流量与利润综合分析 (24)
三、财务比率分析 (26)
1、企业盈利能力分析 (26)
1.1 资产经营盈利能力因素分析 (26)
1.2 收入利润率分析 (26)
1.3 现金流量指标对盈利能力的补充 (27)
1.4 盈利能力同行业分析 (28)
2、企业营运能力分析 (31)
2.1 资产营运能力分析 (31)
2.2 营运能力同行业分析 (32)
3、企业偿债能力分析 (33)
3.1 偿债能力历史分析 (34)
3.2 偿债能力同行业分析 (34)
4、企业发展能力分析 (35)
4.1 发展能力趋势分析 (35)
4.2 发展能力同行业分析 (36)
四、杜邦分析模型 (37)
1、从定量角度分析 (38)
2、从定性角度分析 (39)
五、财务报告综合分析与建议 (40)
1、公司主要经营业绩 (40)
2、公司存在的问题及主要观点 (41)
3、展望未来 (42)
六、参考文献 (43)
一、引言
财务报表分析是以企业营运中的各项活动为研究对象、以财务报表为主要的信息来源、用多种分析方法综合系统地认识企业的过程，其目的是了解企业的过去、评价现在和预测未来，帮助报表使用者认识企业活动的特点，评价企业目前的业绩，发现其可能存在的问题，做出改善企业现状的决策。随着财务分析方法和相关理论的发展、社会经济的加速建设、企业管理制度的进步，财务报表分析起到了越来越大的作用。本文共分成六个章节，第一章介绍此次研究财务报表案例的目的和意义；对稀有金属行业及紫金矿业做了现状描述、以及选中其作为案例的理由；另外说明了此次研究框架及创新之处在于出发点不同。第二章是对紫金矿业相关报表进行分析；第三章、第四章、第五章分别对紫金矿业进行财务比率分析、杜邦分析以及财务报告综合分析，依次逐个分析、再进行归论小结，并就之前分析到的问题，向管理层提出可行的解决方案。
对紫金矿业的财务报表进行分析，不仅能够评价紫金矿业的财务状况，还能为经营管理者提出参考方案，同时可以评估紫金矿业是否具有可投资价值。
1、选题背景
黄金的历史几乎与人类的历史一样古老，自从人类在一万两千多年前发现黄金之后，人类对黄金的狂热就被点燃了，在人类的意念中，没有什么东西比黄金更能体现纯洁与神圣。对黄金本身来说，它已经成为一种跨越种族、文化，甚至是统治世界的另一种物质。黄金就像一条金色的血脉，贯穿于整个人类的历史。从古埃及的金权杖到中国的三星堆金面罩，从皇帝的宝冠到普通人的首饰，从可医治百病的“万能之药”到科技领域的大量应用，黄金用它特有的尊贵传达着人类对财富和权势的至高追求。国际金价进入2015年后大幅飙升，纽约市场金价从每盎司1200美元一路上行，不到一个月已升至1300美元关口；统计显示，纽约市场黄金期货价格今年来已累计上涨9.3%。因此，选择具有长期投资价值的以黄金为主的稀有金属企业的财务报表进行分析，无疑是非常有意义的。
2、公司简介
紫金矿业是以黄金及基本金属矿产资源勘查和开发为主的高技术效益型国际矿业集团，全球500强企业。2003年12月成功登陆香港股票市场（股票代码：2899），2012年4月回归A股（股票代码：601899），成为A股市场首家以0.1元面值发行股票的企业。
紫金矿业集团股份有限公司从1993年介入紫金山金矿开发，目前控股子公司已分布在全国20多个省区和海外7个国家。公司坚持全面落实科学发展观，努力构建和谐企业，通过科技创新、体制创新、管理创新，迅速发展成为中国最具前景和最具竞争力的矿业公司，是中国控制金属矿产资源最多的企业之一，中国最大的矿产金生产企业、中国第三大矿产铜和六大锌生产企业之一，国家高新技术企业。
根据中国黄金协会统计，我国 2014 年生产黄金 340.876 吨，其中矿产金280.032 吨，紫金矿业集团2014 年度生产黄金69.07 吨，其中矿产金29.18 吨，占全国矿产金产量的10.42%。全国黄金企业实现利润(含非黄金利润) 248.736 亿元，紫金矿业集团实现利润总额为73.32 亿元，占全国黄金企业实现利润（含非黄金利润）的29.48%，为中国矿产金产量最大和效益最好的企业之一。
3、研究方法
本文根据企业资产负债表、利润表、现金流量表及其附注等，采用趋势分析、比率分析和财务状况质量综合分析的分析方法，从企业的经营活动、投资活动、筹资活动三个角度去分析企业的管理与财务状况质量。同时，与同行业其他竞争者的财务状况做比较，发现紫金矿业与行业竞争者之间的差距，给出适当的建议。
二、财务报告分析
1、资产负债表
1．1 资产负债表水平分析
资产负债表水平分析表金额单位：人民币元
项目2014年2013年
变动情况
对总资产的影响(%) 变动额变动率(%)
流动资产
货币资金 4,651,209,600 4,139,956,374 511,253,226 12.35 1.72 交易性金融资产388,384,383 144,200,652 244,183,731 169.34 0.82 应收票据326,625,938 144,666,432 181,959,506 125.78 0.61 应收账款669,093,678 427,832,390 241,261,288 56.39 0.81 预付账款631,892,986 349,030,549 282,862,437 81.04 0.95 其他应收款792,011,714 424,685,281 367,326,433 86.49 1.24 存货 3,482,682,131 2,637,617,977 845,064,154 32.04 2.85 其他流动资产118,665,426 693,181,095 -574,515,669 (82.88) (1.94) 流动资产合计11,060,565,856 8,961,170,750 2,099,395,106 23.43 7.08 非流动资产：
可供出售金融资产 2,058,973,823 383,855,385 1,675,118,438 436.39 5.65 长期股权投资 2,673,804,272 1,688,066,879 985,737,393 58.39 3.33 投资性房地产53,100,358 55,145,332 -2,044,974 (3.71) (0.01) 固定资产 8,444,568,258 7,340,321,073 1,104,247,185 15.04 3.72 在建工程 3,999,386,221 2,574,841,583 1,424,544,638 55.33 4.81 工程物资113,160,383 135,851,038 -22,690,655 (16.70) (0.08) 无形资产 5,292,918,677 5,176,998,972 115,919,705 2.24 0.39 商誉383,299,356 437,396,940 -54,097,584 (12.37) (0.18) 长期待摊费用752,546,244 580,381,301 172,164,943 29.66 0.58 递延所得税资产193,970,966 88,101,492 105,869,474 120.17 0.36 其他非流动资产 3,374,938,392 2,224,007,556 1,150,930,836 51.75 3.88 非流动资产合计27,340,666,950 20,684,967,551 6,655,699,399 32.18 22.45 资产总计38,401,232,806 29,646,138,301 8,755,094,505 29.53 29.53 流动负债:
短期借款 4,496,151,701 3,340,654,748 1,155,496,953 34.59 3.90 交易性金融负债2,321,910 —2,321,910 0 0.01 应付账款 1,024,790,051 978,186,421 46,603,630 4.76 0.16 预收账款430,106,172 310,275,422 119,830,750 38.62 0.40 应付职工薪酬237,155,968 221,166,784 15,989,184 7.23 0.05 应交税费 1,030,360,245 564,363,895 465,996,350 82.57 1.57 应付股利29,070,369 47,681,818 -18,611,449 (39.03) (0.06) 其他应付款 1,734,015,864 1,102,579,579 631,436,285 57.27 2.13
1.1.1 从投资或资产角度进行分析评价
根据上表，可以对紫金矿业公司总资产变动情况做出以下分析评价：
该公司总资产本期增加8,755,094,505元，增长幅度为29.53%，说明紫金矿业公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：
(1)流动资产本期增加2,099,395,106元，增长幅度为23.43%，使总资产规模增长了7.08%。非流动资产本期增加了6,655,699,399 元，增长幅度为32.18%，使总资产规模增长了22.45%，两者合计使总资产增加了8,755,094,505 元，增长幅度为29.53%。
(2)本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。其增长主要体现以下在四个方面： 一是可供出售金融资产的大幅度增长。可供出售金融资产本期增长1,675,118,438元，增长幅度为436.39%，对总资产的影响为5.65%，说明紫金矿业公司本期增加了可供出售金融资产的持有。通过分析公司在报告期内的主要财务数据变动，可以得知紫金矿业公司本年新购入可转换债券。
二是在建工程的较大幅度增长。在建工程本期增长了1,424,544,638元，增长幅度为55.33%，对总资产的影响为 4.81%。结合资产负债表项目分析可知，在建工程的增长主要是由
一年内到期的非流动负
债
652,448,993
338,305,312 314,143,681 92.86 1.06 其他流动负债 —
265,000,000 -265,000,000
(100.00) (0.89) 流动负债合计 9,636,421,273 7,168,213,979 2,468,207,294 34.43 8.33 非流动负债: 长期借款 2,303,074,858 407,410,000
1,895,664,858 465.30 6.39 长期应付款 157,147,490 272,480,101 -115,332,611 (42.33) (0.39) 递延所得税负债 219,426,202 143,889,722 75,536,480 52.50 0.25 其他非流动负债 56,492,153
40,679,515
15,812,638
38.87 0.05 非流动负债合计 2,736,140,703 864,459,338 1,871,681,365
216.51 6.31 负债合计 12,372,561,976 8,032,673,317 4,339,888,659 54.03 14.64 股东权益：
股本 1,454,130,910
1,454,130,910 0 0 0 资本公积 9,377,131,118 9,049,520,390 327,610,728
3.62 1.11 专项储备 56,500,682 71,752,895 -15,252,213
(21.26) (0.05) 盈余公积 999,800,342
999,800,342
0.00 0.00 未分配利润
10,065,314,920 6,691,529,106 3,373,785,814
50.42 11.38 外币报表折算差额 (121,307,424) (96,553,522) -24,753,902
25.64
(0.08) 归属于母公司股东权益
合计
2,183,157,048 18,170,180,121 -15,987,023,073 (87.98)
(53.93) 少数股东权益
4,197,100,282 3,443,284,863 753,815,419
21.89 2.54 股东权益合计 26,028,670,830 21,613,464,984 4,415,205,846 20.43 14.89 负债和股东权益合计 38,401,232,806 29,646,138,301 8,755,094,505
29.53
29.53
于公司扩大了生产规模，增加基建工程（如紫金铜业及青海紫金等）的投入。
三是固定资产的较大幅度增长。固定资产本期增长了1,104,247,185元，增长幅度为15.04%，对总资产的影响为 3.72%。从在建工程和固定资产的较大幅度增长，可以看出紫金矿业公司本期主要增加对在建工程和固定资产的投资。
四是长期股权投资也有一定幅度的增长。本期长期股权投资增长了985,737,393元，增长幅度为58.39%，对总资产的影响为3.33%，进一步得出紫金矿业公司本期增加了对长期投资的持有，这一变动主要是公司报告期内新增投资所致；
(3)流动资产的变动主要体现在以下两个方面：一是存货的增长。存货本期增长了845,064,154元，增长幅度为32.04%，使总资产规模增长了2.85%，是流动资产中对资产变动影响最大的项目。主要是冶炼加工原材料成本上涨，产能扩大导致产成品增加以及新增建造合同形成的资产增加。结合固定资产变动情况，可以认为这种变动有助于形成现实的生产能力。二是货币资金的增长。货币资金本期增加了511,253,226元，增长幅度为12.35%，使总资产规模增长了1.72%。货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。
1.1.2 从筹资或权益角度进行分析评价
根据上表，可以对紫金矿业公司权益总额变动情况做出以下分析评价：
该公司权益总额较上年同期增加了8,755,094,505元，增长幅度为29.53%，说明紫金矿业公司权益总额有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：
(1)负债本期增加4,339,888,659元，增长幅度为54.03%，使权益总额增长了14.64%；股东权益本期增加了4,415,205,846元，增长幅度为20.43%，使权益总额增长了14.89%，两者合计使权益总额本期增加了8,755,094,505元，增长幅度为29.53%。可见本期权益总额增长主要体现在权益的增长上，同时体现为负债的增长。
(2)负债的增长主要体现在短期借款的增长上。流动负债本期增长2,468,207,294元，增长幅度为34.43%，对权益总额的影响为8.33%，这种变动可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。流动负债的增长主要表现在三个方面：
一是银行短期借款的增长。短期借款本期增加1,155,496,953元，增长幅度为34.59%，对权益总额的影响为3.9%，该项目反映的是公司会因此面临较大的偿债压力。主要由于紫金矿业公司为应付生产经营资金需求而新增短期融资所致。
二是其他应付款的增长。其他应付款本期增加631,436,285元，增长幅度为57.27%，对权益总额的影响为2.13%；主要由于本集团扩大生产规模导致相应的机器设备采购和工程建设支出增加。
三是应交税费的增长。应交税费基本增加了465,996,350元，增长幅度高达82.57%，可能使企业面临较大的财务风险。应交税费的增长主要由于利润增加及公司高新技术企业税率优惠取消，导致税负增加。
非流动负债本期增长了1,871,681,365 元，增长幅度为216.51%，对权益总额的影响为
6.31%，其中长期借款的增加是主要原因。长期借款本期增加1,895,664,858元，增长幅度高达
465.3%，对权益总额的影响为 6.39%，使公司面临一定账务风险。长期借款的增加可能是由于
公司扩大生产规模，大量增加在建工程所致，是企业正常经常所致，当然公司应当注意利息的
支付和借款的偿还期限。紫金矿业集团长期借款的增长是为了满足投资及产能扩大的资金需求，新增长期借款所致。
(3)股东权益本期增加4,415,205,846元，增长幅度为20.93%，对权益总额的影响为14.89%。
其中股本没有变化，未分配利润本期增长了3,373,785,814元，增长幅度为50.42%，对权益总
额的影响为11.38%，说明紫金矿业公司本期增加积累，增加了未分配利润，未分配利润出现一
定幅度的增长需要结合利润表进行进一步分析。
1.1.3 资产负债表变动原因分析
资产负债表变动原因表金额单位：人民币元资产期末余额期初余额负债和所有者权益期末余额期初余额
固定资产8,444,568,258 7,340,321,073 负债12,372,561,976 8,032,673,317 ……股本1,454,130,910 1,454,130,910
盈余公积999,800,342 999,800,342
资本公积 9,377,131,118 9,049,520,390
未分配利润10,065,314,920 6,691,529,106 资产总计38,401,232,806 29,646,138,301 负债和所有者权益总计 38,401,232,806 29,646,138,301
从上表可以看出，本期总资产增加了8,755,094,505元，是由于负债、资本公积和未分配利润共同变动的影响所导致的。
(1)紫金矿业公司本期负债增加了4,339,888,659元，资本公积增加了327,610,728元，未
分配利润增加了3,373,785,814元，2014年资产负债的变动主要是由于负债和未分配利润变动
所致。本期，由于负债的增加导致的企业经营规模的扩大，对于这种变化，应该认为是企业扩
大生产规模，实现盈利的结果；
(2)由于未分配增加了4,339,888,659元，这是由于执行2014年股利分配政策所导致，主
要原因是年度内增加了盈利，这说明企业当年实现了利润的增长，表明企业本年经营还是显有
成效的。
(3)盈余公积本期没有增加，资本公积本期增加327,610,728 元，结合资本公积明细账分
析发现，资本公积的增加主要是本期其他资本公积的增加所导致的，并最终导致总资产规模的
扩大，反映了企业在对外投资方面做得不错，应给予好的评价。
1．2 资产负债表垂直分析
资产负债表垂直分析表金额单位：人民币元
项目2014年2013年2014年(%) 2013年(%) 变动情况(%)
流动资产：
货币资金4,651,209,600 4,139,956,374 12.11 13.96 -1.85
交易性金融资产388,384,383 144,200,652 1.01 0.49 0.52
应收票据326,625,938 144,666,432 0.85 0.49 0.36
应收账款669,093,678 427,832,390 1.74 1.44 0.30
预付账款631,892,986 349,030,549 1.65 1.18 0.47
其他应收款792,011,714 424,685,281 2.06 1.43 0.63
存货3,482,682,131 2,637,617,977 9.07 8.90 0.17
其他流动资产118,665,426 693,181,095 0.31 2.34 -2.03
流动资产合计11,060,565,856 8,961,170,750 28.80 30.23 -1.42
非流动资产：
可供出售金融资产2,058,973,823 383,855,385 5.36 1.29 4.07
长期股权投资2,673,804,272 1,688,066,879 6.96 5.69 1.27
投资性房地产53,100,358 55,145,332 0.14 0.19 -0.05
固定资产8,444,568,258 7,340,321,073 21.99 24.76 -2.77
在建工程3,999,386,221 2,574,841,583 10.41 8.69 1.73
工程物资113,160,383 135,851,038 0.29 0.46 -0.16
无形资产5,292,918,677 5,176,998,972 13.78 17.46 -3.68
商誉383,299,356 437,396,940 1.00 1.48 -0.48
长期待摊费用752,546,244 580,381,301 1.96 1.96 0.00
递延所得税资产193,970,966 88,101,492 0.51 0.30 0.21
其他非流动资产3,374,938,392 2,224,007,556 8.79 7.50 1.29
非流动资产合计27,340,666,950 20,684,967,551 71.20 69.77 1.42
资产总计38,401,232,806 29,646,138,301 100.00 100.00 0.00
流动负债:
短期借款4,496,151,701 3,340,654,748 11.71 11.27 0.44
交易性金融负债2,321,910 —0.01
应付账款1,024,790,051 978,186,421 2.67 3.30 -0.63
预收账款430,106,172 310,275,422 1.12 1.05 0.07
应付职工薪酬237,155,968 221,166,784 0.62 0.75 -0.13
应交税费1,030,360,245 564,363,895 2.68 1.90 0.78
应付股利29,070,369 47,681,818 0.08 0.16 -0.09
其他应付款1,734,015,864 1,102,579,579 4.52 3.72 0.80
一年内到期的非流动
652,448,993 338,305,312 1.70 1.14 0.56 负债
其他流动负债—265,000,000 0.89
流动负债合计9,636,421,273 7,168,213,979 25.09 24.18 0.91
非流动负债:
长期借款2,303,074,858 407,410,000 6.00 1.37 4.62
长期应付款157,147,490 272,480,101 0.41 0.92 -0.51
递延所得税负债219,426,202 143,889,722 0.57 0.49 0.09
其他非流动负债56,492,153 40,679,515 0.15 0.14 0.01
非流动负债合计2,736,140,703 864,459,338 7.13 2.92 4.21
负债合计12,372,561,976 8,032,673,317 32.22 27.10 5.12
股东权益:
股本1,454,130,910 1,454,130,910 3.79 4.90 -1.12
资本公积9,377,131,118 9,049,520,390 24.42 30.53 -6.11
专项储备56,500,682 71,752,895 0.15 0.24 -0.09
盈余公积999,800,342 999,800,342 2.60 3.37 -0.77
未分配利润10,065,314,920 6,691,529,106 26.21 22.57 3.64
外币报表折算差额(121,307,424) (96,553,522) -0.32 -0.33 0.01
归属于母公司股东权
2,183,157,048 18,170,180,121 5.69 61.29 -55.61 益合计
少数股东权益4,197,100,282 3,443,284,863 10.93 11.61 -0.69
股东权益合计26,028,670,830 21,613,464,984 67.78 72.90 -5.12
负债和股东权益合计38,401,232,806 29,646,138,301 100.00 100.00 0.00
1.2.1 资产结构的分析评价
结合上表，可以从以下两个方面对企业的资产结构进行分析评价：
(1)从静态方面分析。就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险小，流动资产变现能力差，其资产风险较大。所以，企业流动资产比重较大时，企业资产的流动性强，风险小，非流动比重高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司本期非流动资产比重高达71.2%，流动资产仅占28.8%。根据这样的资产结构，可以认为紫金矿业资产的流动性弱，资产风险较大，但这也符合矿业行业的特点。这种资产结构的优点是较高的非流动资产规模使让企业形成较大的生产规模，利于企业的扩张。
(2)从动态方面分析。本期该公司非流动资产比重较上期上升了1.42%，可供出售金融资产的比重上升了4.07%，在建工程的比重上升了1.73%，长期股权投资的比重上升了1.27%，其他非流动资产的比重上升了1.29%。各项流动资产的变动幅度都不大，综合而言，说明该公司的资产结构相对比较稳定。
1.2.2 资本结构的分析评价
结合上表，可以从以下两个方面对企业的资本结构进行分析评价：
(1)从静态方面看，该公司股东权益比重为67.78%，负债比重为32.22%，资产负债率低，公司财务风险相对较小。
(2)从动态方面分析，该公司股东权益下降了5.12%，负债比重上升了5.12%，各项目变动幅度不大，表明紫金矿业集团公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有上升。
1.2.3 资产结构与资本结构适应程度分析资产负债表对称结构表
流动资产
(11,060,565,856元) 流动负债
(9,636,421,273元)
非流动负债
(2,736,140,703元)
非流动资产
(27,340,666,950元) 所有者权益
(26,028,670,830元)
从上表可以看出，紫金矿业公司的流动资产完全可以满足流动负债的需求，而且还有剩余，属于资产结构与资本结构适应程度中的稳健结构。
(1)由于其非流动资产只有一小部分需要由非流动负债来满足，剩余部分可以由所有者权益来满足。鉴于紫金矿业作为矿产行业的考虑，其流动负债相对其他行业而言很少，故非流动资产需要由所有者权益来满足是理所当然的。
(2)由于紫金矿业公司的流动资产可以满足其流动负债，这样的优势在于足以使企业保持相当优异的财务信誉，通过流动资产的变现来满足偿还债务的需要，企业风险小。同时，企业可以通过调整流动负债和非流动负债的比例，使负债成本达到企业目标标准，相对于保守结构形式而言，负债成本相对较低，并具有可调性
1．3 资产负债表项目分析
1.3.1 存货
1.3.1.1 存货规模与变动情况分析
根据紫金矿业集团公司财务报表附注提供的资料，编制该公司存货变动情况分析表，如下：
存货变动情况分析表金额单位：人民币元
项目2014年2013年
变动情况
变动额变动率
原材料1,339,307,396 983,494,910 355,812,486 0.36
在产品760,196,304 740,828,581 19,367,723 0.03
产成品822,174,834 477,890,002 344,284,832 0.72
周转材料538,126,915 22,211,847 515,915,068 23.23
开发成本28,292,884 431,144,954 -402,852,070 -0.93
存货总值3,488,098,333 2,655,570,294 832,528,039 0.31 减：存货跌价准备5,416,202 17,952,317 -12,536,115 -0.70 存货净值3,482,682,131 2,637,617,977 845,064,154 0.32
(1)根据上表可知，如果按存货资产总值计算，本年度存货增加了832,528,039元，增长比率为31%，表明存货实物量的绝对增加。如果按净值计算，则增加了845,064,154元，其比率为32%。考虑到本期计提的存货跌价准备同比减少了70%，所以存货净值的变动对生产经营活动本身没有产生实质影响，不能给出好的评价。
(2)报告年度，紫金矿业集团公司销售收入增长了36.19%，原材料也同比增长了36%，在产品存货增加了3%，存货的增长速度几乎相当于销售收入的增长速度，表明随着企业生产规模的扩大，材料存货和在产品存货也相应地增长，应该给予好的评价。
1.3.1.2 存货结构与变动情况分析
根据紫金矿业集团公司财务报表附注提供的资料，编制该公司存货结构分析表，如下：
存货结构分析表
项目
金额(元) 结构(%)
2014年2013年2014年2013年差异
原材料1,339,307,396 983,494,910 38.40 37.04 1.36 在产品760,196,304 740,828,581 21.79 27.90 -6.10 产成品822,174,834 477,890,002 23.57 18.00 5.58 周转材料538,126,915 22,211,847 15.43 0.84 14.59 开发成本28,292,884 431,144,954 0.81 16.24 -15.42 存货总值3,488,098,333 2,655,570,294 100 100 0
从上表可以看出，紫金矿业公司存货中所占比重较大的是原材料和产成品，两者合计的比重比上年增长7.94%。本期开发成本比重下降，产成品比重上升，可能是新技术已经投入生产，并取得了一定的成果。原材料存货比重比上年上升了1.36%，其在存货总值中所占的比重达到38.4%，说明原材料存货管理仍然是该公司存货管理的重心。
1.3.2可供出售金融资产
可供出售金融资产明细表金额单位：元
2014年2013年
可供出售权益工具
大陆矿业有限公司365,305,654 291,536,321
Inter-Citic Minerals Inc. 317,005,255
Aqrarius Platinum Limited 36,268,059 89,874,807
Jayden Resources Inc. 10,954,057
顶峰矿业有限公司2,444,257
小计729,533,025 383,855,385
可供出售债券：
Glencore Finance(Europe)S.A. 1,329,440,798
合计2,058,973,823 386,299,642
根据上表及资产负债表水平分析表可知，紫金矿业集团公司持有的可供出售金融资产本期增长1,675,118,438元，增长幅度达436.39%，主要是公司于2014年5月购入Glencore Finance(Europe)S.A.（嘉能可金融）发行的可转换债券所致。该债券年利率为5%，期限为5年，到期日为2014年12月31日。如果在到期日之前嘉能可的母公司嘉能可集团（Glencore Holding AG）成功上市，该债券可按一定的比例转换成嘉能可集团的股份。由此可此，紫金矿业集团管理层持有该债券意图明显，公司计划行使换股权，把该债券转换成嘉能可集团的股份。这是公司对外投资的一项举措，该可转换公司债券风险相对较小（在到期日之前，本集团及该债券的发行人在一定条件下均有权赎回该债券），应该给予好的评价。
2、利润表
2．1 利润表综合分析
2.1.1 利润表增减变动情况分析
利润表水平分析表金额单位：人民币元
项目2014年2013年增减额增减(%)
一、营业收入28,539,578,900 20,955,824,674 7,583,754,226 36.19
减：营业成本18,337,383,129 13,904,702,325 4,432,680,804 31.88
营业税金及附加352,964,119 251,578,418 101,385,701 40.30
销售费用468,769,177 376,971,302 91,797,875 24.35
管理费用1,362,043,598 899,294,197 462,749,401 51.46
财务费用190,780,667 44,525,106 146,255,561 328.48
资产减值损失175,688,227 364,151,791 (188,463,564) -51.75
加：公允价值变动收益107,325,325 13,911,304 93,414,021 671.50
投资收益207,630,138 －141,228,385 348,858,523 247.02
其中：对联营企业和合
137,365,606 95,703,540 41,662,066 43.53 营企业的投资收益
二、营业利润7,966,905,446 4,987,284,454 2,979,620,992 59.74
加：营业外收入99,971,340 215,282,662 (115,311,322) -53.56
减：营业外支出735,305,014 183,659,325 551,645,689 300.36
其中：非流动资产处置
78,834,417 19,186,024 59,648,393 310.90 损失
三、利润总额7,331,571,772 5,018,907,791 2,312,663,981 46.08
减：所得税费用1,575,823,347 968,253,570 607,569,777 62.75
四、净利润5,755,748,425 4,050,654,221 1,705,094,204 42.09
归属于母公司股东的净
4,827,916,726 3,541,446,876 1,286,469,850 36.33 利润
少数股东损益927,831,688 509,207,345 418,624,343 82.21
五、每股收益
基本每股收益0.33 0.24 0.07 29.17
其他综合收益344,979,505 198,693,183 146,286,322 73.62
综合收益总额6,100,727,930 4,249,347,404 1,851,380,526 43.57 其中：
归属于母公司股东的综
5,172,154,730 3,736,745,724 1,435,409,006 38.41 合收益总额
归属于少数股东的综合
928,573,200 512,601,680 415,971,520 81.15 总额
(1) 净利润分析
紫金矿业集团股份有限公司2014年净利润较2013年增加了1,705,094,204元，增长幅度为42.09%，增长幅度较高。从水平分析表上看，公司净利润增长主要是营业利润比上年增长2,979,620,992元所致；公司营业收入本期增长了7,583,754,226，增长幅度为39.19%。结合年度报表，可以看出公司营业收入的增长主要是金属价格大幅上升，销量增加的结果。
(2) 利润总额分析
紫金矿业公司利润总额增长2,312,663,981元，最主要的原因还是营业利润的大幅增长。由于营业外收入比上期减少了115,311,322元，营业外支出比上期增加了551,645,689元，导致利润总额的增幅只有46.08%，而所得税费用本期也增加了607,569,777元，因此紫金矿业公司的净利润最终增加了42.09%，还是取得比较好的营业成果。
(3) 营业利润分析
从利润表水平分析表上看，紫金矿业公司营业利润的增长主要由以下几个方面共同作用的结果：
(1)投资收益的大幅度增长。紫金矿业公司投资收益本期数为207，630，138元，而在上年投资收益为负，增长了348,858,523元，增长幅度为247.02%，从该公司年度报表中得知其主要是由于衍生金融资产交易减少了亏损，以及新增债券利息收入增加所致。
(2)公允价值变动收益的大额增长。紫金矿业公司本期公允价值变动收益增长了93,414,021元，增长幅度高达671.5%。根据该公司的年报，其主要是由于紫金矿业集团本年度新购可转换债券的公允价值上升所致。
(3)资产减值损失的减少。资产减值损失本期减少了188,463,564元，较上年同比减少了51.75%，资产差值损失的减少，也是导致营业利润增加的有利因素。
(4)但由于营业成本、营业税金及附加、管理费用、销售费用、财务费用的增加等的影响增减相抵后营业利润增加2,979,620,992元，增长率为59.74%。
2.1.2 利润构成变动分析
利润表垂直分析表金额单位：人民币元项目2014年2013年
一、营业收入100.00 100.00
减：营业成本64.25 66.35
营业税金及附加 1.24 1.20
销售费用 1.64 1.80
管理费用 4.77 4.29
财务费用0.67 0.21
资产减值损失0.62 1.74
加：公允价值变动收益0.38 0.07
投资收益0.73 －0.67
其中：对联营企业和合营企业的投资收益0.48 0.46
二、营业利润27.92 23.80
加：营业外收入 0.35 1.03 减：营业外支出
2.58 0.88 其中：非流动资产处置损失 0.28 0.09 三、利润总额 25.69 2
3.95 减：所得税费用 5.52
4.62 四、净利润
20.17 19.33 归属于母公司股东的净利润 16.92 16.90 少数股东损益
3.25
2.43
从上表可看出紫金矿业公司本年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入的比重为27.92%，比上年度23.8%上升了5.12%；本年度利润总额的构成为25.69%，比上年度的23.95%上升了1.74%；本年度净利润的构成为20.17%，比上年的19.33%增长了0.84%。可见，从利润的构成情况上看，紫金矿业公司盈利能力比上年度有所提高。但是利润总额的上升幅度仍小于营业利润，这其中营业外支出比重上升是一个重要的影响因素。
2.1.3 营业利润水平分析
营业利润水平分析表 金额单位：人民币元
(1)营业利润分析。从上表可以看出，紫金矿业公司2014年实现营业利润7,966,905,446元，比上年增长了2,979,620,992元，增长率为59.74%，增长幅度很大。从水平分析表上看，公司营业利润增长主要是营业毛利比上年增长了3,151,073,422元引起的，同时公允价值变动收益比上年增加了93,414,021元，投资收益比上年增加了66,401,753元，资产减值损失比上年减少了188,463,564元，也是导致营业利润增长的有利因素；由于营业税金及附加比上年增长了101,385,701元，销售费用比上年增长了91,797,875元，管理费用比上年增长了462,749,401元，财务费用比上年增长了146,255,561元，都是导致利润下降的不利因素。增减因素相抵，导致营业利润增长了2,979,620,992元。
(2)营业毛利分析。报告年度内紫金矿业公司营业毛利比上年增加3,151,073,422元，增长率
项目
2014年
2013年
增减额
增减(%) 一、营业收入 28,539,578,900 20,955,824,674 7,583,754,226 36.19 减：营业成本 18,337,383,129 13,904,702,325 4,432,680,804 31.88 二、营业毛利 10,202,195,771 7,051,122,349 3,151,073,422 44.69 营业税金及附加 352,964,119 251,578,418 101,385,701 40.30 销售费用 468,769,177 376,971,302 91,797,875 24.35 管理费用 1,362,043,598 899,294,197 462,749,401 51.46 财务费用 190,780,667 44,525,106 146,255,561 328.48 资产减值损失 175,688,227 364,151,791 (188,463,564) -51.75 加：公允价值变动收益 107,325,325 13,911,304 93,414,021 671.50 投资收益
207,630,138
141,228,385 66,401,753 47.02 其中：对联营企业和合营企业
的投资收益 137,365,606
95,703,540 41,662,066 43.53 三、营业利润
7,966,905,446
4,987,284,454
2,979,620,992
59.74
为44.69%，主要因素是营业收入的大幅增长，公司营业收入增长了7,583,754,226元，增长率为36.19%；但由于营业成本增加4,432,680,804元，对营业毛利造成不利影响。增减相抵，导致营业毛利增加了3,151,073,422元。
2．2 利润表分部分析
主要业务分产品分析表金额单位：元
分产品营业收入营业成本毛利率营业收入比上年同
期增减(%)
营业成本比上
年同期增减(%)
毛利率比上年增减
矿产金锭564,773 144,105 74.48 12.26 2.11 增加 2.53 个百分点矿产金精矿 185,474 73,081 60.6 58.16 33.41 增加 7.31 个百分点加工金1,068,539 1,059,458 0.85 10.83 10.41 增加 0.38 个百分点铜精矿350,738 88,310 74.82 69.37 42.67 增加 4.71 个百分点矿产阴极铜40,998 24,187 41 -0.13 42.76 减少17.73个百分点锌锭271,881 2 54,800 6.28 128.24 164.96 减少12.99个百分点锌精矿34,707 1 2,178 64.91 59.42 42.5 增加4.16个百分点铁精矿99,321 28,894 70.91 67.8 43.72 增加4.88个百分点其它389,643 293,760 24.61 112.22 113.82 减少 0.56 个百分点内部抵消数-152,116 -145,035
合并数2,853,958 1,833,738 35.75 36.19 31.88 增加 2.10 个百分点
根据上表进行分析评价如下：
(1)矿产金锭、矿产金精矿、铜精矿、锌精矿、铁精矿的毛利率相对较高，分别为74.48%，
60.6%，74.82%，64.91%，70.91%。
(2)本期毛利率比上期同比增加的矿产品有矿产金锭、矿产金精矿、加工金、铜精矿、锌精
矿、铁精矿。其中矿产金锭、矿产金精矿、铜精矿、锌精矿、铁精矿的毛利率本身就比较，同时，这几种矿产品本期的毛利率也增长了几个百分点；而矿产金精矿更是增加了7.31 个百分点。
(3)本期毛利率比上期同比减少的矿产品有矿产阴极铜、锌锭，分别减少了17.73和12.99个
百分点。其它矿产品也减少了0.56个百分点。矿产阴极铜本期营业收入比上期减少，而营业成本
在增加，锌锭在保持营业收入同比大幅增长的前提下，营业成本也在大幅度增长，超过了营业收
入增长的幅度，因此这两种矿产品的毛利率在同比下降。
(4)由上可知，紫金矿业公司以后发展的重点业务产品应是那些毛利率较高且又能实现毛利
率增长的产品，如矿产金锭、矿产金精矿、铜精矿、锌精矿、铁精矿。
2．3 利润表分项分析
2.3.1资产减值损失分析
资产减值损失分析表金额单位：人民币元
项目2014年2013年增减额
坏账损失576,812 1,657,255 -1,080,443
存货跌价损失-12,536,115 -13,790,786 1,254,671 其他流动资产减值损失0 20,571,332 -20,571,332 长期股权投资减值损失0 1,750,000 -1,750,000
在建工程减值损失0 111,373,772 -111,373,772
固定资产减值损失73,153,440 15,380,789 57,772,651
无形资产减值损失85,405,000 202,911,670 -117,506,670
商誉减值损失10,359,090 14,291,025 -3,931,935
其他非流动资产及长期待摊
18,730,000 10,006,734 8,723,266 费用减值损失
总计175,688,227 361,514,791 -185,826,564
从上表中可以看出，紫金矿业2014年度资产减值损失减少了185,826,564元，主要是2014年度公司很多资产项目都有所减少所致。除存货跌价损失、固定资产减值损失、其他非流动资产及长期待摊费用减值损失有所增加外，其他各项目均有不同幅度地减少。其中，无形资产减值损失减少了117,506,670元，在建工程减值损失减少了111,373,772元。资产减值损失的减少有利于营业利润的增长，这是企业在经营方面做得好的方面，应该给予很好的评价。
2.3.2财务费用分析
财务费用分析表金额单位：人民币元项目2014年2013年增减额
利息支出344,024,306 206,373,958 137,650,348
减：利息收入121,895,418 123,171,157 -1,275,739
利息资本化金额31,054,051 43,467,202 -12,413,151 汇兑收益-10,882,201 -728,648 -10,153,553 其他10,588,031 5,518,155 5,069,876
总计190,780,667 44,525,106 146,255,561
从上表中可以看出，紫金矿业公司财务费用本年比上年大幅度上升，其主要原因是利息支出和汇总损失引起的。2014年度利息支出344,024,306元，比2013年度增加了137,650,348元；2014年汇总收益为-10,882,201元，与2013年的-728,648元相比，汇总损失本期增加了10,153,553；
同时其他财务费用也增加了5,069,876元。相反，紫金矿业公司2014年度利息收入与上年相比，减少了1,275,739元。综合起来，本期财务费用增加了146,255,561元，财务费用的增加是导致营业利润下降的一个重要原因，应当引起重视。
2.3.3营业外收支变动分析
2.3.3.1营业外收入分析
从利润表主表分析可看出，紫金矿业公司本年营业收入变动较大，从会计报表附注中找到营业外收入变动的资料，据此编制营业外收入分析表，如下：
营业外收入变动分析表金额单位：人民币元项目2014年2013年增减额
非流动资产处置利得18,795,797 116,570,531 (97,774,734) 其中：固定资产处置利得16,824,197 5,264,376 11,559,821 无形资产处置利得1,971,600 111,306,155 (109,334,555) 债务重组利得0 6,928,329 (6,928,329) 罚款净收入1,464,578 1,701,880 (237,302) 存货盘盈收入0 7,674,892 (7,674,892) 政府补助47,975,971 44,131,301 3,844,670 其他31,734,994 38,275,729 (6,540,735) 总计99,971,340 215,282,662 (115,311,322)
从上表中可以看出，紫金矿业公司2014年营业外收入减少，主要是由于除政府补助以外各项目减少所引起的，其中非流动资产处置利得减少了97,774,734元，是导致营业外收入减少的关键原因。同时，债务重组利得、存货盘盈收入也减少了。各项目综合作用，导致营业外收入共减少了115,31,322元。
2.3.3.2营业外支出分析
从利润表主表分析可看出，紫金矿业公司本年营业收入变动较大，从会计报表附注中找到营业外收入变动的资料，据此编制营业外收入分析表，如下：
营业外支出变动分析表金额单位：人民币元项目2014年2013年增减额
对外捐赠311,578,697 140,209,948 171,368,749 非流动资产处置损失78,834,417 19,186,024 59,648,393 其中：固定资产处置损失67,084,150 18,158,195 48,925,955 无形资产处置损失5,414,943 0 5,414,943 罚款支出46,476,941 7,677,370 38,799,571 补偿支出22,206,000 0 22,206,000 自然灾害净损失2,561,940 0 2,561,940 盘亏损失225,078 0 225,078
其他273,421,941 16,585,983 256,835,958 总计735,305,014 183,659,325 551,645,689
从上表可看出，紫金矿业公司2014年度营业外支出增加，主要是2014年度公司营业外支出各项目都有所增加，其中对外捐赠311,578,697元，比2013年同比增加了171,368,749元，其他支出更是增加了256,835,958元，在各项支出增长的作用下，本年度紫金矿业公司的营业外支出共增加了551,645,689元，营业外支出的增加最终减少了公司的利润总额，这种现象不能经常发生，否则会给公司的经营带来不利的影响。