财务杠杆利益与风险分析
【导言】：这学期我们学习了财务管理这门课程，对财务管理有了更多的了解。对财务风险和财务杠杆更甚，每个企业创立.发展都离不开风险。企业的每一次投资都是经过慎重考虑，经过财务杠杆利益和风险分析。才可以对投资的收益或损失有更精确的了解，也才可以使投资商运筹帷幄，所以财务管理是每一个投资商必须要了解的
【摘要】：财务杠杆是指企业在制定资本结构决策是对债务筹资的利用，合理运用债务筹资这个杠杆能给企业所有者带来额外的收益，即财务杠杆利益。事物都有它的两面性，在获的财务杠杆利益的同时，不应忽视举债给企业带来的财务风险。因此，企业应关注财务杠杆发挥的正反两方面的作用，认真考虑其影响因素，搞清其性质以及对企业权益资金的影响，这样才能合理运用财务杠杆，使其得到有效发挥。
【关键字】：财务杠杆财务杠杆利益财务风险因素
一、财务杠杆的概念
我们在过去学物理的时候，都学过杠杆这一种简单机械。所谓杠杆作用，是指在一定条件下，在杠杆的一端用力，杠杆的另一端可以形成一个大得多的力。在企业的财务活动过程中也经常使用杠杆这一概念，在这我主要谈的是财务杠杆。
如果以固定的资金成本作为“支点”，或者说筹措和使用固定成本的债务资金来对企业进行资金融通，从而使的息税前利润的某个变化能引起普通股每股净收益更大程度的变化，就被认为在使用财务杠杆，因为企业负债经营且债务资金成本固定，不论息税前利润的多少，债务利息是不变的。如果息税前利润增大时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相对减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。企业债务对投资者收益的这种影响称作财务杠杆。财务杠杆是一个应用很广的概念，不同人有不同定义，在这我说三种不同说法，并分析有何异同。
第一：将财务杠杆定义为“企业在制定资本结构决策是对债务筹资的利用”，因此又被称融资杠杆或者资本杠杆，还有的称作负债经营。此种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。
第二：认为是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外的收益，如果负债经营使得企业每股利润上升，便称作正财务杠杆，如果使得企业每股利润下降，便称作负财务杠杆。这种定义强调的是通过负债经营而引起的结果。
第三：认为财务杠杆是指在企业的资金总额中，由于使用利率固定的债
务资金而对企业权益资金收益产生的重大影响。这种定义也侧重于负债经营
的结果，所不同的是强调了利率固定的债务资金所引起的后果。
前两种定义本质上是相同的，都倾向于对负债的利用，将起所产生的结
果称为财务杠杆利益或正负财务杠杆利益。后一种定义说使用固定利率的债
务资金对权益资金产生的影响是有些片面的。企业可以使用一部分利率可浮
动的债务资金转移一些财务风险的，下面将会涉及到。
在谈了财务杠杆概念后，下面将开始谈论财务杠杆利益和财务风险，影
响财务杠杆利益和财务风险的因素以及如何更好的利用财务杠杆和减少财
务风险。
二、财务杠杆利益
通过上面论述我们知道财务杠杆利益是指企业利用债务筹资这个财务杠
杆而给企业所者带来的额外收益。企业负债经营后，所获得的利益如下：资本收益=息税前利润率*总资本—负债利息率*债务资本
① =息税前利润率*（权益资本+债务资本）—负债利息率*债务资本
=息税前利润率*权益资本+（息税前利润率—负债利息率）*债务
资本
权益资本收益率=息税前利润率+（息税前利润率—负债利息率）*债务资
本/权益资本
②
通过公式①②不难看出利用债务筹资这个财务杠杆发挥作用的实质所在。
（一）财务杠杆系数
负债的财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量。财务杠杆系数又称财
务杠杆程度，是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍
数。它可用来反映财务杠杆的作用程度，估计财务杠杆利益的大小，评价财
务风险程度的高低。其计算公式为：
财务杠杆系数=普通股每股税后利润变动率/息税前利润变动率
③
此计算公式可推导为：
财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润—债务资本*利息率）
=息税前利润率/（息税前利润率—负债比率*利息率）
④
以上计算公式③④中，前者反映普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，后者揭示负债比率.息税前利润以及负债利息率之间的关系。
（二）财务杠杆作用分析
华荣公司是一家生产陶瓷产品的企业，依据该公司的资产负债表及利润表提供的相关信息可知如下：单位（万元）
项目行次 03年 04年 05年资本总额 1 1000000 1000000 1000000
普通股股本 2 1000000 500000 200000
股数 3 10000 5000 2000
负债 4 0 500000 800000
从以上公司03.04.05年数字可以看出，公司连续三年资本总额并无变化，所不同的是资本结构发生了变化，03年的资本总额全部是权益资本，04年公司开始调整资本结构进行举债，负债资本与权益资本比例1：1，05年公司加大举债，负债资本已占到总资本的80%。
公司03年的息税前利润为150000，举债后04.05年的息税前利润仍为150000如下：
项目行次 03年 04年 05年息税前利润 1 150000 150000 150000利息费用（10%） 2 0 50000 80000权益资本收益率 3 15% 20% 35%税前利润 4 150000 100000 70000所得税(35%) 5 52500 35000 24500税后利润 6 97500 65000 45500
1.财务杠杆利益实质
在息税前利润不变的情况下，公司的04.05年的息税前利润率为15%（150000/1000000），大于负债利息率10%，由于资本总额无变化，由03年无负债到04.05年负债比重逐步加大，使得权益资本收益率由03年的15%上升到05年35%，产权比率即（债务资本/权益资本）05年已达到4：1，权益资本收益率也大于息税前利润率，因此，可知由于较好利用债务筹资这个财务杠杆，在05年获得利益大于03.04年。
可见，只要息税前利润率大于负债利率，财务杠杆作用使得权益资本收益由于负债经营而绝对增加，从而使得权益资本收益率大于息税前利润率，且产权比率越高，财务杠杆利益越大。因此，财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率，由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本，从而使得权益资本收益率上升。
2.财务杠杆系数的分析
计算可知03.04.05年的财务杠杆系数分别为1，1.5，2.14，那么如果息税前利润增长一倍，公司会有什么样的情况那?通过以下分析可知：
项目行次 03年 04年 05年
财务杠杆系数 1 1 1.5 2.14
普通股每股收益 2 9.75 13 22.75
息税前利润增加 3 150000 150000 150000
债务利息(10%) 4 0 50000 80000
税前利润 5 300000 250000 220000
所得税(35%) 6 105000 87500 77000
税后利润 7 195000 162500 143000
普通股每股收益 8 19.5 32.5 71.44
（1）财务杠杆系数直接表明息税前利润增长所引起的每股收益的增长幅度。
公司03年的财务杠杆系数为1，则息税前利润增长1倍时，其每股收益也增长1倍（19.5/9.75-1）；04年公司的财务杠杆系数为1.5，当其息税前利润增长1倍时，每股收益增长1.5倍（32.5/13-1）；05年的财务杠杆系数为2.14，当其息税前利润增长1倍时，每股收益增长2.14倍（71.44/22.75-1）。由于财务杠杆作用，导致04年和05年普通股每股收益的增长率总是大于其息税前利润增长率。04年和05年公司因举债获得更多收益，03年因没有举债，也就没有获得财务杠杆利益，其普通股每股收益的增减幅度与息税前利润增减幅度相同。因此，财务杠杆系数越大，财务杠杆作用就越大，财务杠杆系数越小，财务杠杆作用越小。
（2）负债比率影响到财务杠杆系数。
由于每股收益这个指标是从企业的息税前利润中扣除了所有固定资金成本及企业所得税之后余下的净收益上计算出来的，所以企业所负担的固定资金成本的计算会使财务杠杆系数发生变化。而固定的资金成本的数额大小则取决于本企业资金结构中债务资金所占比重的大小，如所占比重较大，则其开支的固定资金成本也比较大，财务杠杆系数也会因此而增大，反之，如企业的资金结构中普通股股本占了绝大多数，那么它所开支的固定资金成本
也就较小，财务杠杆系数就较低。公司在03.04.05年的资金总额息税前利润均相同的情况下，由于03年公司债务股权比率为0，全部资金通过发行普通股筹集，04年公司的股权比率为50%（500000/1000000），高于03年的债务股权比率，其财务杠杆系数就比03年的财务杠杆系数高，预期的每股收益也比03年的高。05年与04年相比，则债务股权比率更高，达到80%（800000/1000000），则财务杠杆系数及每股收益也高与04年。
因此，企业利用债务资金不仅能提高权益资金收益率，而且也能使权益资金收益率低于息税前利润率，这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益。
三、财务风险
风险是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业在经营活动中与筹资有关的风险，尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业股权资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时税后利润下降得更快，从而给企业股权资本所有者造成很大的损失。因此，财务风险也可以说是在未来使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下，由权益资本所承担的附加风险。
（一）财务风险的本质
企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低，一般情况下，财务杠杆系数越大，权益资本收益率对于息税前利润率的影响就越大，如果息税前利润率上升，则权益资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么权益资本收益率以更快的速度下降，从而风险也越大，反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。
举债后，假定公司04年和05年没有获得预期的经营效益，息税前利润仅为90000万元，其他条件不变，公司将会面临那些风险呢？
项目行次 04年 05年
息税前利润 1 90000 90000
利息费用 2 50000 80000
权益资本收益率 3 8% 5%
税前利润 4 40000 10000
所得税 5 14000 3500
税后利润 6 26000 6500
财务杠杆系数 7 2.25 9
每股普通股收益 8 2.5 9
公司全部息税前利润为150000的情况下,负债比率越高,所获得的财务杠杆利益就越大,权益资本收益率越高.
如果在全部息税前利润为90000的条件下，随着负债比率增加，权益资本收益率05年反而比04年低，所获得的财务杠杆利益反而越小，情况正好与全部息税前利润率为15％的条件下相反。以公司负债率为80％为例，在全部息税前利润率为15％情况下，息税前利润率比负债成本每提高一个百分点，权益资本净利润率就会提高2.6个百分点[(22.75-9.75)/(15-10)],全部资本息税前利润率比负债成本每下降一个百分点权益资本净利润率则
下降2.6个百分点。如果息税前利润率等于负债利率时，由负债所产生利润只能弥补负债所需利息，如果息税前利润率小于负债利率时，还不足以弥补负债所需利息，还得利用权益资本所得的利润来弥补，严重的情况下，还需用减少权益资本来弥补。因此，当息税前利润率下降至某一特定水平时，财务杠杆作用就会从积极转化为消极。此时，使用财务杠杆，反而降低了在不使用财务杠杆情况下本应获得的收益水平，而且越是较多使用财务杠杆，损失越大。息税前利润率为9％小于债务利率10％。还以负债利率为80％为例，此时财务杠杆高达9，就时说，如果息税前利润在90万元的基础上，每降低1％，权益资本净利润率将以9倍的速度下降[（3.25-5.85）/（9-10）]，可见财务风险之高。如果不使用财务杠杆，就不会产生以上损失，也无财务风险而言，但在经营状况好时，也无法取得财务杠杆利益。
从以上分析能总结出财务杠杆损失的本质所在，即在企业息税前利润率等于或小于负债率时，那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需要的利息，甚至利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息，而不得不以减少权益资本来偿债。
（二）财务风险的回避和转移
进行财务风险管理对于企业来讲时一项极为复杂的工作，影响财务风险的因素很多，并且这其中有许多因素是不确定的。因此，企业必须从各方面采取措施，加强对财务风险的控制，一旦预计企业将出现财务风险，就应该采取措施回避和转移。
回避财务风险的主要办法是降低负债比率，控制债务数额。回避风险的前提是正确地预计风险，预计风险是建立在预计未来经营收益地基础上地，如果预计企业未来经营状况不佳，息税前利息率低于负债地利息率，那么就应该减少负债，降低负债比率，从而回避将要遇到地财务风险。转移风险是指采取一定地措施，将风险转移他人地做法，其具体做法是通过选择那些利率可浮动，偿还期可伸缩地债务资金，以使债权人于企业共担一部分财务风险。
四、影响财务杠杆利益和财务风险的因素
由于财务杠杆系数是财务杠杆作用大小的体现，那么影响财务杠杆作用大小的因素，也必然影响财务杠杆利益和财务风险。下面三个因素就是以上论述所涉及到的。
（一）负债的利息率
从上述所说的公式①和④知，在息税前利息率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大。反之，财务杠杆系数越小。负债的利率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。负债利息率对权益资本收益率影响却呈相反方向变化，即负债的利息率越低，主权资本收益率会相应提高，而当负债利息率提高时，权益资本收益率会相应降低。还以负债为80％为例，当负债利息率变为11％时：
财务杠杆系数为= 150000/（150000-800000*11％）=2.42>2.14
权益资本收益率＝15％+（15％-11％）*800000/200000＝31％<35%
（二）息税前利润率
由上述公式④可知，在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。可见，息税前利润率对财务杠杆系数的影响呈相反方向变化。由计算权益资本收益率的公司②可知，在其他因素不变的情况下息税前利润对权益资本收益率的影响却是呈相同方向的，即息税前利润率越高，权益资本收益率越大。反之，权益资本收益率越小。还以80％为例，假设息税前利润率变为12％时：
财务杠杆系数＝12％/（12％-80%*10%）=3〉2.14
权益资本收益率＝12％+（12％-10％）*800000/200000＝20％<35%
（三）资本结构
根据前面公司①和②可以知道，负债比率即负债与总资本的比率也时影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一，息税前利润率和负债利息率不变的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越大。反之，财务杠杆系数越小，也就是说，负债比率对财务杠杆系数的影响呈相同方向变化的。通过以上例子我们早已知道，但负债比率对权益资本收益率的影响不同于负债利息率影响，也不同于息税前利息率的影响。负债比率对权益资本收益率的影响表现在正和负两个方面。当息税前利息率大于负债利息率时，表现为正的影响。反之，表现为负的影响。
上述因素在影响财务杠杆利益同时，也在影响财务风险，在这些因素发生变动的情况下，财务杠杆系数一般也会发生变动，从而产生不同程度财务杠杆利益和财务风险。
五、财务杠杆分析的意义
通过以上的论述我们可以知道财务杠杆分析对企业重要性。
(一)企业可以获取运用财务杠杆作用对所有者收益影响方面的信息
企业运用财务杠杆的目的，通过对企业资产进行资金的融通，来赚取比资金成本更多的经营利润，从而增加公司普通股股东的收益，只有正确运用财务杠杆，认真分析其所发挥的作用，才能使所有者真正收益。
（二）企业可以掌握财务风险的大小
财务杠杆运用不当会给所有者带来风险，由于公司及其所有者的收益具有多边性，在不可预见的未来，谁也不能保证企业经营状况会一直保持良好，正因为存在许多不确定性或可能发生的损失，所以财务杠杆分析队经营管理者更具有重要意义。
六、结论
综上所述，财务杠杆可以给企业带来额外地收益，也可以给企业带来额外地损失，这是构成财务风险地主要因素。财务杠杆利益和风险表现为投资人和债权人之间一种分配和转移关系。财务杠杆利益和财务风险是企业资本结构决策的一个重要因素，资本结构决策需要在杠杆利益与其相关地风险之间进行合理权衡，任何只顾获取财务杠杆利益，无视财务风险而不恰当地使用财务杠杆地做法都是错误地，最终将损害投资人地利益。
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企业筹资案例分析
企业筹资案例分析 一、案例资料 曙光信息产业股份有限公司是国内最大的高性能计算机研发与生产企业，拥有国内最全的服务器产品线。连续五年蝉联"中国高性能计算机TOP100排行榜"市场份额第一。 曙光公司于2000年成功市场化，在上交所成功上市，编号603019中科曙光。 截止2018年末，公司的总资产已达122亿元，总股本为64302万股，净利润为54亿元。 （一）筹资方式 1、概念：筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。我国企业目前主要有以下几种筹资方式：①吸收直接投资；②发行股票；③利用留存收益；④向银行借款；⑤利用商业信用；⑥发行公司债券；⑦融资租赁；⑧杠杆收购。其中前三种方式筹措的资金为权益资金，后几种方式筹措的资金是负债资金。 2、各种筹资方式在理论上的优缺 （1）权益性筹资 吸收投资优点：①有利于增强企业信誉②有利于尽快形成生产能力③降低财务风险缺点：①资金成本较高②容易分散企业控制 发行普通股优点：①没有固定利息负担②没有固定到期日，不用偿还③筹资风险小④能增加公司的信誉⑤筹资限制较少 缺点：①资金成本较高②容易分散控制权 发行优先股优点：①没有固定到期日，不用偿还本金②股利支付既固定，又有一定弹性 ③有利于增加公司信誉 缺点：①筹资成本高②筹资限制多③财务负担重 （2）负债资金的筹资 银行借款优点：①筹资速度快②筹资成本低③借款弹性好 缺点：①财务风险大②限制条款较多③筹资数额有限 公司债券优点：①资金成本较低②保证控制权③可以发挥财务杠杆作用 缺点：①筹资风险高②限制条件多③筹资额有限 融资租赁优点：①筹资速度快②限制条款少③设备淘汰风险小④财务风险小 ⑤税收负担轻 缺点：资金成本较高 3、对曙光公司的筹资方式研究 （二）增发新股 1、概念：公开增发也叫增发新股：所谓增发新股，是指上市公司找个理由新发行一定数量的股份，也就是大家所说的上市公司“圈钱”，对持有该公司股票的人一般都以十比三或二进行优先配售，（如果你不参加配售，你的损失更大．）其余网上发售。增发新股的股价一般是停牌前二十个交易日算术平均数的９０％，对股价肯定有变动。 三、对案例的解析 （一）在不断增股情况下，流通股在总股本中所占比重变动的具体情况如下： 1、公司于1997年6月12日首次向社会公众发行了普通股(A)4200万股每股发行价8.28元，所发行股票于1997年6月27日在上海证券交易所挂牌交易发行后，公司总股本为11070万股其中已流通股占37.94%。 2、公司于1998年1月13日公告了向全体股东以每10股转增5股的资本公积金转增股本
企业财务风险分析报 告
毕业设计说明书 课题名称 xx企业财务风险分析报告 学生姓名 xxx 学生学号 ......... 所属系部 ......... 专业班级 ................ 院内导师 ........ 院外导师 ............... 起止时间 2015.9-2015.12 湖南财经工业职业技术学院教务处制
目录 一、常宁沿江锌业有限责任公司简介 0 二、沿江锌业财务风险的种类 0 （一）融资风险 0 （二）资本回收风险 0 三、沿江锌业的财务风险表现形式 (1) （一）获利能力低，经济效益差 (1) （二）资金不足，缺乏偿债能力 (1) （三）债务结构不合理 (1) 四、沿江锌业的财务风险分析 (1) 参考文献 (5)
沿江锌业财务风险分析报告 一、常宁沿江锌业有限责任公司简介 常宁市沿江锌业有限责任公司（简称“沿江锌业”）是一家集研发出产、出售办事为一体民营化工企业。公司坐落于湖南省衡阳市常宁县松柏镇水口山有色金属产业园内，工场占地面积约120亩，场区的总建筑面积约为21700平方米，厂房面积约16024平方米，仓库面积约3024平方米。公司重要从事硫酸锌、氧化锌等锌盐产物的出产和出售。产物销往全国各地，并远销美洲、欧洲、东南亚等诸多国度。 二、沿江锌业财务风险的种类 在市场经济条件下，财政危机贯串于企业各个财务步骤，是种种风险成分在企业财务上的集中体现。沿江锌业的财务风险有以下几种： （一）融资风险 融资危机是偿还债务的能力和利润投资收益的变化的可能性，这是金融危机的重要组成部分。于是当企业有资本需要时，坚持“先在内部融资，后外部融资，先欠债融资，后股权融资”的规定。公司在抵达最优欠债范围时，财政危机是最小的，同时零负债也意味着高风险。而当超出最优欠债范围后继续扩张欠债数额时，财政危机也与之增加。 （二）资本回收风险 资本回收风险是指企业在收益可以的情况下，由于出售完成的规定差别产生的财政艰苦。公司产品销售的完成与否，要依赖资本的两个转化经过的，一是从销售商品转化为结算的过程，二是由结算转化为资本的过程。这两个变动经过的期间和金额不确定性，便是资本回收风险。 于是要求企业经营者要举行经常性财政剖析，建立风险意识，创建有用的危机提范处理机制，增强企业财政危机掌控，制订出合理的财务防范措施。
浙商大科〔2020〕8号 XX学关于印发科研项目 实验安全风险评估管理暂行规定的通知 校内各部门： 现将《XX学科研项目实验安全风险评估管理暂行规定》予以印发，请遵照执行。 XX学 2020年1月14日 — 1 —
XX学科研项目实验安全风险评估管理暂行规定 第一条科研项目安全风险主要包括意识形态、实验安全、数据安全及科研伦理等，为加强对存在实验安全危险因素的科研项目进行管理，提高实验过程中的规范性、有效性和针对性，按照浙江省教育厅高校实验室安全检查的有关要求，根据《XX学实验室安全管理规定》《XX学实验室安全应急预案（试行）》，结合学校实际情况，制定本规定。 第二条本规定适用全校所有在研且存在实验安全危险因素的科研项目。 第三条存在实验安全危险因素的科研项目涉及的安全风险主要包括化学工艺和过程风险、化学品安全风险、微生物安全风险和仪器设备设施安全风险等。 第四条涉及化学反应和化学品的实验项目主要安全风险为实验过程使用和产生的毒害性、易燃易爆性、腐蚀性等危险物。管理重点是剧毒品、易制毒品、易制爆品、麻醉品和精神药品、国家安监重点监管的危险化学品、实验气体、化学废弃物等的安全管理。 第五条涉及微生物和动物的实验项目主要安全风险为微生物（传染病病原体类等）、动物等危害个体或群体安全的生物因子。管理重点是开展病原微生物研究和实验必须在具备相应安 — 2 —
全等级的实验场所进行，使用实验动物须从具有资质的单位购买。 第六条涉及放射源、射线装置等的实验项目主要危险源为放射性物质。管理重点是放射源使用资质、存放场所、涉源人员等的安全管理。 第七条涉及机械、电气、高温高压等设备及仪器仪表等的实验项目主要安全风险为机械加工类高速设备、高压及大电流设备、激光设备、加热设备等。管理重点是高温、高压、高速运动、电磁辐射装置等特殊设备及机械、电气、激光、粉尘等的安全管理。 第八条不涉及上述安全风险的其他类实验项目主要安全风险为用电设备引发的用电安全风险，管理重点是规范用电。 第九条学校贯彻“以人为本、安全第一、预防为主、综合治理”的方针，对存在实验安全危险因素的科研项目进行审核、评估和监管，使其具备相应的安全设施、特殊资质等条件。 第十条科研部作为科研项目管理职能部门，实验室与资产管理处作为实验室管理职能部门，联合负责指导开展实验室科研项目的安全风险评估相关工作。 第十一条学院作为实验安全管理的责任单位负责落实所属实验室按科研项目进行安全风险评估，对评估结果进行审核与确认，报科研部、实验室与资产管理处备案。 第十二条科研项目负责人是本项目安全管理第一责任人， — 3 —
财务风险案例分析 财务风险是企业各类风险的集中体现和导火索。做好企业财务风险管理工作,对于企业提前识别和发现风险并尽早采取措施非常重要。以下是我分享给大家的关于财务风险管理案例，欢迎大家前来阅读! 财务风险管理案例篇1： 南方某加油站出纳的老公是个体油贩，利用老婆的职务便利，为他的客户提供发了个票，加油站上级管理部门对加油站进行例行的内部审计时发现：该加油站发了个票开具异常，开票率较高(使用额度占总营业额比例)毎到月底大额发了个票较多，于是，对该站开具的大额票据进行核查，而有些抬头在客户档案(掌握在油站经理手里)里面找不到，询问油站经理对部分客户不知情，于是报案，调查后，该出纳被劳教四年。 1、上级财务管理部门对加油站资金流、商品进销存、发了个票管控等财务行为有例行监督机制，并能够落实到位; 2、细化发了个票管理，把开票率作为KPI指标，每月进行统计; 3、对内部违法行为不姑息迁就，不是只做批评教育和罚款了事，发现事故苗头果断报警，杀一儆百。 财务风险管理案例篇2： 西门子集团最初的资金管理业务全部集中在集团财务部
(又称"中央财务部"，CF)，1997年，西门子将除集团金融政策制定职能之外的全部资金财务及金融业务职能完全从集团财务部分离出来，成立了西门子财务公司(Siemens Financial Services，SFS)，作为负责集团具体金融业务动作的职能部门。20xx年4月，SFS又从职能部门进一步发展成为集团100%控股的独立法人，以适应金融市场及自身发展的需要。SFS为西门子集团贡献了大量资产和稳定的高盈利：运作的资产平均在0亿欧元，占西门子集团总资产的15%。20xx财年(20xx年10月1日到20xx年9月30日)西门子集团营业收入达到735亿欧元，其中西门子在中国的总营收达到63.9亿欧元。 财务风险管理案例篇3: 杜邦公司创建于220xx年前，由于它最初经营黑火药业务的高危险性，风险管理的意识早已深深融入了公司的企业文化之中，使得杜邦公司所面临的风险丰富化和多样化。今天，杜邦公司已经成为一家经营场所遍布全球，能够生产多种产品的世界级大公司。公司根深蒂固的企业文化使杜邦公司比以前更加重视风险管理的作用。参考与借鉴其他公司风险管理机制，杜邦公司建立了三部分的风险管理框架： (一)制定整个公司的风险政策 (二)制定整个公司的风险管理指导原则 (三)建立并实施风险管理的具体措施和程序
某公司利用敞口银行承兑汇票进行杠杆收购的经典案例 目录 一、杠杆收购及其融资方式 二、本案例的公司结构及融资设想 三、方案的制定 四、方案的实施 五、结论：方案的利弊 一、杠杆收购（Leveraged Buyout ）及其融资方式 （一）杠杆收购的定义及本质 杠杆收购（LBO）指收购者利用自己少量的自有资金为基础，然后从投资银行或其他金融机构举债融资的方式完成对一家公司（常常是上市公司）的收购活动。 杠杆收购是一种企业进行资本运作的有效的收购融资工具。优势企业按照杠杆原理，可以用少量自有资金，依靠债务资本为主要融资工具来收购目标公司的全部或部分股权，因此，杠杆收购被称为“神奇点金术”。杠杆收购的本质就是举债收购，即以债务资本作为主要融资工具。这些债务资本多以被收购公司资产为担保而得以筹集。
（二）杠杆收购的融资方式 杠杆收购的融资方式以资金来源划分，可分为内部融资来源和外部融资来源。其中外部融资来源是杠杆收购的主要途径，又分为权益融资、债务融资和准权益融资三大部分。 权益融资主要有两大类，一类是指通过发行股票筹集资金，包括向社会公众公开发行和定向募集等形式，该类形式往往以向目标公司支付现金的方式完成并购。另一类是股权支付，即通过增发新股，以新发行的股票交换目标公司的股票，或者发行新股取代收购方和被收购方的股票，从而取得对目标公司的控股权。 债务融资包括向金融机构贷款、发行债券和卖方融资等。从西方各国并购的经验来看，债务融资是杠杆收购最重要的资金来源，不仅有商业银行，还有大量的保险公司、退休基金组织、风险资本企业等机构都可以向优势企业提供债务融资。 贷款与发行债券两种债务融资方式可以说是各有千秋：相对而言，贷款速度快、灵活性大，但用途往往受到限制；而在我国，发行债券由于金融政策对发行主体的硬性规定而使其在应用中受到了较大限制。
风险分析与评估 一、风险概述 1．风险的定义 天有不测风云，人有旦夕祸福，生产和生活中充满了来自自然和人为(技术的风险(Risk)。风险是通过事故现象和损失事件表现出来的。为加深对风险概念的理解，可从分析事故形成的过程入手。事故的形成过程如图1所示。 图1事故的形成过程 所谓危险(Hazard)就是事物所处的一种不安全状态，在这种状态下，将可能导致某种事故或一系列的损害或损失事件。事故链上的最终事故会引起某些损失(Loss)或损害，包括人员损害、财产损失或环境破坏等。 危险的出现概率、发生何种事故及其发生概率、导致何种损失及其概率都是不确定的。这种事故形成过程中的不确定性，就是广义上的风险，可写为： R=(H，P，L)(1) 式中：R——风险（Risk)： H——危险(Hazard)； P——危险发生的概率(Probability)； L——危险发生导致的损失(Loss)。 在实际的风险分析工作中，人们主要关心事故所造成的损失，并把这种不确定的损失的期望值叫做风险。这种狭义的风险，可写为： R=E(L)(2) 式中L——危险发生导致的损失(Loss)。 在工业系统，风险是指特定危害事件发生的概率与后果的结合。风险是描述系统危险程度的客观量，又称风险度或危险性。风险R具有概率和后果的二重性，风险可用损失程度c和发生概率p的函数来表示： R=f(p，c)(3) 2．风险分析、风险评价与风险评估三者的关系 通过风险分析，得到特定系统中所有危险的风险估计。在此基础上，需要根据相应的风险标准判断系统的风险是否可接受，是否需要采取进一步的安全措施，这就是风险评价。风险分析和风险评价合称风险评估。它们之间的关系如图2所示。 图2风险评估的内容及相互关系
摩托罗拉核心竞争力与市场迷失原因分析 在数字机上螳臂当车 以V3为代表的RAZR系列虽然在几年中为摩托罗拉带来了数十亿美元的利润，却同时也使摩托罗拉一叶障目，没有将所获利润用于新产品的研发，而是用于收购Symbol等公司和回购股票，战略的转移使得摩托罗拉空有2万多项专利技术却没有转化为产品和卖点。 产品战略的失误直接导致危机与溃败误入MOTO歧途 押宝于一款明星机型，并不能简单归结为是摩托罗拉战术的失误，错误的根源还在于其背离了当初赖以崛起的科技制胜战略，而改走了重营销轻技术的“MOTO”路线。从“Motorola”到“MOTO”，并不仅仅是一句简单的口号改变，这意味着在迎合市场，追逐潮流的同时，摩托罗拉也失去了对市场的主导权。因为时尚是可遇不可求的，而潮流更是只能追随的，没有谁能有十足的把握创造时尚或者主导潮流。 对产业利润区的预测不准 铱星计划虽然发现了通讯卫星产业链上存在问题，并针对通讯卫星产业链的缺陷制订了铱星计划，但是铱星计划还是没有充分分析潜在竞争的产业链：移动通讯产业链，对移动通讯发展潜力缺乏正确的判断，使铱星计划误入歧途。按照铱星复杂的科技，从构想到推广的时间是11年。在这期间，手机已经覆盖了几乎整个欧洲，甚至还进入了发展中国家如中国和巴西。 对顾客需求的判断盲目乐观 虽然铱星计划来自于客户的需求，但是对于顾客的需求，必须进行客观的分析，不是所有的顾客需求都意味着商机，需求规模较小，或者需求得不到购买力的支撑，这样需求是不值得开发的。 铱星把它的市场目标锁定在跨国商务人士身上，因为他们经常会去到手机服务无法到达的偏远地区。1998年，首席执行官斯坦阿诺就预言到1999年底，铱星将会有50万用户。而事实上，铱星的市场目标——商务旅行者的要求却日益被服务优越得多的手机所满足，手机的发展大大削减了市场对铱星服务的需求。 市场运营构架问题 铱星的市场运营构架无法建立起一支整体的销售队伍，设计完整的行销计划，建立各地区的分销渠道，形成统一有效的行销攻势。很多合伙人严重缺乏电讯业经验，比如委内瑞拉的投资者除了从事手机业务之外，还经营着奶制品。 价格大战：价格跳水自毁品牌形象 近几年内，摩托罗拉除了推广高端产品之外，大力发展低端产品。但由于价格优势一直保持在国产手里，与摩托罗拉的低价产品相比，国产手机的功能更丰富。大批推出低价手机，虽然能很快提升市场份额，却不能带来相应利润的增加，反而给摩托罗拉带来沉重的压力和市场风险，让它们的品牌形象显得很尴尬。 以价取胜，在博取市场份额的同时也降低了顾客的品牌忠诚度，只要出现更具价格优势的竞争产品，就难以坚守市场了。然而整个行业加快了从产品迈向大众产品的步伐，其结果是消费者更不注重品牌，整个行业更趋于价格竞争、平均利润更趋于恶化——短期性的价格行为真是害人又害己。 帕玛拉特帝国“神话的终结” 一、内部环境方面 帕玛拉特是一家大型家族企业，存在一股独大缺陷。企业中的董事会、托管委员会未履行监督职责，在财务造假中董事会如同虚设。企业中人员的诚信存在问题。
企业财务风险分析报告 Document serial number【LGGKGB-LGG98YT-LGGT8CB-LGUT-
毕业设计说明书课题名称 xx企业财务风险分析报告 学生姓名 xxx 学生学号 ......... 所属系部 ......... 专业班级 ................ 院内导师 ........ 院外导师 ............... 起止时间 湖南财经工业职业技术学院教务处制
目录 一、常宁沿江锌业有限责任公司简介 (1) 二、沿江锌业财务风险的种类 (1) （一）融资风险 (2) （二）资金回收风险 (2) 三、沿江锌业的财务风险表现形式 (2) （一）获利能力低，经济效益差 (2) （二）资金不足，缺乏偿债能力 (2) （三）债务结构不合理 (3) 四、沿江锌业的财务风险分析 (3) 参考文献 (5)
沿江锌业财务风险分析报告 一、常宁沿江锌业有限责任公司简介 常宁市沿江锌业有限责任公司（简称“沿江锌业”）是一家集研发出产、出售办事为一体民营化工企业。公司坐落于湖南省衡阳市常宁县松柏镇水口山有色金属产业园内，工场占地面积约120亩，场区的总建筑面积约为21700平方米，厂房面积约16024平方米，仓库面积约3024平方米。公司重要从事硫酸锌、氧化锌等锌盐产物的出产和出售。产物销往全国各地，并远销美洲、欧洲、东南亚等诸多国度。 二、沿江锌业财务风险的种类 在市场经济条件下，财政危机贯串于企业各个财务步骤，是种种风险成分在企业财务上的集中体现。沿江锌业的财务风险有以下几种： （一）融资风险 融资危机是偿还债务的能力和利润投资收益的变化的可能性，这是金融危机的重要组成部分。于是当企业有资本需要时，坚持“先在内部融资，后外部融资，先欠债融资，后股权融资”的规定。公司在抵达最优欠债范围时，财政危机是最小的，同时零负债也意味着高风险。而当超出最优欠债范围后继续扩张欠债数额时，财政危机也与之增加。 （二）资本回收风险 资本回收风险是指企业在收益可以的情况下，由于出售完成的规定差别产生的财政艰苦。公司产品销售的完成与否，要依赖资本的两个转化经过的，一是从销售商品转化为结算的过程，二是由结算转化为资本的过程。这两个变动经过的期间和金额不确定性，便是资本回收风险。 于是要求企业经营者要举行经常性财政剖析，建立风险意识，创建有用的危机提范处理机制，增强企业财政危机掌控，制订出合理的财务防范措施。
Xx XXXXXXX可行性研究项目风险分析 编制说明与案例 中讯邮电咨询设计院 2007年1月
目次 文件一：XXXXXXX可研项目风险评估报告内容提纲 (1) 文件二：XXXXXXX可研项目风险分析内容提纲 (2) 文件三：XXXXXXX可研项目风险评估报告编制说明 (3) 一、前言 (3) 1．风险评估的目的与意义 (3) 2．风险评估的主要内容和思路 (3) 二、项目概况及环境分析 (4) 1．项目概况 (4) 2．项目环境分析 (4) 三、主要风险因素分析 (4) 1．电信投资建设项目主要风险因素 (4) 2．不同类型项目的主要风险因素 (6) 四、风险评价 (8) 1．项目综合风险评价 (8) 2．风险坐标图 (8) 五、风险应对策略 (10) 六、风险评估结论 (11) 文件四：项目风险分析示例 (12) 七、DDDXXXXXXX3G项目风险分析报告 (12) 1、前言 (12) 2、项目概况及环境分析 (13) 3、主要风险因素分析 (15) 4、风险评价 (18) 5、风险应对策略 (20) 6、风险评估结论 (22) 八、北京XXXXXXX奥运工程风险分析 (23)
XXXXXXX可研项目风险评估报告内容提纲 一、项目概况及外部环境分析 1．项目概况 对项目的主要情况，如市场目标、技术方案选择、投资规模及财务效益等情况，以及项目与全网的关系等进行简要的说明。 2．项目环境分析 就可能对项目造成重大影响的外部环境因素进行分析，如业务开展、市场竞争、技术演进等进行分析。 三、主要风险因素分析 根据项目的具体情况，从项目自身、项目对全网的影响等方面识别项目的主要风险因素。按来源进行分类，电信投资建设项目涉及的主要风险因素包括：市场风险、技术风险、建设与运营风险、财务风险、政策与法律风险等方面。四、风险评价 1．风险因素评价 在识别主要风险因素的基础上，对各主要风险因素发生的可能性及风险发生后对目标的影响程度进行分析和评价。 风险评价可通过风险坐标图的形式进行，通过风险因素处于坐标图中的位置判定该风险因素的风险等级。 2．项目风险综合评价 在对单个风险因素进行风险评价的基础上，对项目风险进行综合评价。五、风险应对策略 根据对项目主要风险因素的分析和项目风险评级，提出针对性的风险应对策略。 六、风险评估结论 给出项目的风险评估的简要结论。
上市公司财务风险案例分析 １引言 财务风险是指企业在财务活动过程中，受难以控制的因素影响，企业实现的收益和预期收益蒙受损失的可能性。在日趋变化的２１世纪，企业面临的风险随着新经济环境的变化向更广范围、更深层次的方向发展，企业的风险管理能力尤其是财务风险的管理能力＆经成为核心问题之一。本文以中国制造业某企业为例，对该企业的财务风险管理提出建议，分析其如何维持品牌优势以及实现产业创新目标，最终实现持续健康的发展。 ２集团业务概况 ２０１７年度内，该集团从事光电电子和信息显示超薄基板玻璃的生产和销售，拥有三条超薄玻璃生产线，产品销售区域分布在安徽、广东、江苏、XX、浙江、河北等１８个省（直辖市）。 ３集团财务现状分析 ３．１筹资活动风险 ３．１．１短期偿债能力对于企业的短期偿债能力，也就是流动性风险，有学者采用速动比率来衡量。速动比率是企业流动资产减去存货后的余额与流动负债的比率，被用于衡量企业可以立即偿还流动负债的能力。由于该集团的存货占其流动资产的比率较大，而存货又可能因为滞销无法变现而影响资产流动性。为了准确评估企业短期偿债能力，速动比率更适合被用于该集团的短期偿债能力的衡量。２０
１６年该集团速动比率为ａ５２，２０１７年为０．７４。速动比率升高，原因是该集团某子公司停产导致存货减少，存货在总流动资产中所占比例减少，致使速动资产比往年数额大，同时一部分短期应付票据到期解付，致使总流动负债数额减少。虽然该数值依然低于正常的１：１，反映出该公司有一定的短期偿债风险，但目前公司的现金及现金等价物基本可以满足公司的经营需要，因此短期偿债风险虽存在但并不大。 ３．１．２长期偿债能力长期偿债能力比率旨在揭示公司在长期内偿还债务的能［ＨＭ４８２０１９．５力，通常用总资产负债率来评估这种能力。总资产负债率考虑了针对所有债权人的所有债务，其定义是总资产负债率＝负债总额／资产总额。一般认为该比率越低，企业偿还债务的能力越强。详见表１。２０１５年以来，资产负债率逐渐变小，截止２０１７年基本控制在６０％左右，说明贷款有足够的资产抵押。从资产与负债总额上看，该集团新增土地使用权，致使占总资产比重较大的无形资产大幅增加，其增加数量要大于库存商品因子公司停产而减少的数量，因此总资产近年有小幅上升。而该集团又偿付了全部的到期短期应付票据和大部分到期长期负债，致使总负债下降。因此资产负债率逐渐变小。由此得出：资产、负债的变动受营业量变动的影响较小。说明该集团有能力应对其子公司停产造成的变化，且长期偿债能力较好。 ３．２投资活动风险 在公司的投资活动中，投资项目的预期收益有时较难保证，给公
犍为县谢石盘煤矿 重大风险分析研判报告矿长： 2018年8月6日
目录 一、前言 (2) 二、风险研判组织机构及工作目标 (3) （一）组织机构 (3) （二）工作目标 (3) 三、矿井概况及风险分析研判范围 (3) （一）矿井开采现状 (4) （二）矿井通风瓦斯和粉尘防治 (4) （三）矿井防治水 (5) （四）矿井防灭火 (5) （五）爆炸材料和井下爆破 (5) （六）提升、运输 (6) （七）矿井供电 (6) （八）风险分析研判范围 (7) 四、主要安全风险分析研判 (8) （一）采掘接替失调组织生产 (8) （二）主要生产安全系统不完善、不可靠 (9) （三）安全监控系统运行不正常 (11) （四）重大灾害治理不到位 (13) （五）安全生产主体责任不落实 (16) （六）蓄意违法违规生产建设 (20) （七）建设项目不按规定组织施工 (21) （八）列入当年化解过剩产能退出计划煤矿监管缺失 (22) （九）汛期“三防”工作措施不落实 (22) 五、风险分析研判及评估方法 (24) 六、风险分析研判、评估及分级 (26) 七、风险分析研判结论 (28) 附：1、进一步深化依法打击和重点整治煤矿安全生产违法违规行为专项行动自查表 (30) 2、224号文自查风险清单及整改方案表 (30)
224号文安全风险分析研判参与人员签字表 序号职务姓名职称签字 1 矿长李涛采矿工程师 2 生产副矿长张嘉渝助理工程师 3 技术负责人黄元用采矿工程师 4 机电副矿长尹利建助理工程师 5 安全副矿长赵永彬助理工程师 6 采煤副矿长罗朝清 7 生技科长姚元帮采矿工程师 8 通风科长杨勇助理工程师 9 机运科长尹克勇注安师 10 安全科长许祥久地测工程师 11 调度主任敖普伦
中国第一例“杠杆收购”融资案例 2006年1月底，私募投资基金太平洋联合（Pacific Alliance Group，简称PAG）以1.225亿美元的（公司）总价值购得原来由香港第一上海、日本软银集团(SB)和美国国际集团（AIG）持有的67.6%好孩子集团股份。至此，PAG集团成为好孩子集团的绝对控股股东，而包括好孩子集团总裁宋郑还等管理层持32.4%股份为第二大股东。据介绍，这是中国第一例外资金融机构借助外资银行贷款完成的“杠杆收购”案例。 PAG是一家在香港注册、专门从事控股型收购的私募基金。据资料显示，PAG旗下管理着大约4亿美元基金，投资好孩子集团是其在中国的第五宗交易。在过去的12个月，PAG 在中国累计投资约2亿美元，其中包括收购好孩子集团。 2005年10月PAG接触好孩子，12月13日就签署了股权转让协议。根据协议，第一上海投资有限公司（简称第一上海）会同其他几家机构投资人将其在好孩子集团中持有的全部股权转让给由PAG控制的名为G-baby的持股公司。PAG借助外资银行贷款完成了此次杠杆收购交易，交易所需部分资金来自台北富邦商业银行（Taipei Fubon Commercial Bank）的贷款，贷款金额5500万美元。 易凯资本是好孩子的财务顾问，全程参与了这个历时一年多的交易。易凯资本的首席执行官王冉对于新投资者PAG的评价是：非常低调，反应速度很快。其它一些知名的基金，受到的监管比较多，在法律等方面的细节也考虑很多，决策比较犹豫。而PAG行动非常迅速，善于避开枝节，因此仅跟好孩子集团短暂谈判两个月，就达成协议。 以小搏大的收购手段 30多年前，华尔街著名的投资公司Kohlberg Kravis Roberts（KKR）创造了名为“杠杆收购（LBO）”的交易模式。这种收购模式是指收购者用自己很少的本钱为基础，以目标企业的经营现金流或部分乃至全部业务的变现值为抵押，从其他金融机构筹集、借贷足够的资金进行收购活动。收购后公司的收入刚好支撑目标企业因收购而产生的高比例负债，这样就能够达到“以很少的资金赚取高额利润”的目的。根据业界惯例，收购者只需要有10%的自有资金即可完成收购。因此，杠杆收购造就了很多“小鱼吃大鱼”的收购案例。 杠杆收购模式的出现带来了金融工具、公司治理乃至文化理念的一场革命。但是，中国内地金融市场环境制约了公司控制权交易的发展，因此一直被从事杠杆收购的投资银行和股权基金列为投资禁区。近两年来，随着资本市场逐渐完善以及外汇管制政策的松动，股权基金开始试探性地针对内地企业控制权发动攻击，如新桥收购深发展、凯雷收购徐工集团，等等。但是，这些交易的收购资金筹措环节与收购环节以及购后整合环节，是分离的。因此，业内人士普遍认为，2006年前的中国内地尚不存在严格意义上的杠杆收购。 此次PAG是用好孩子集团的资产和现金流做抵押，向银行获得过渡性贷款，并以此贷款完成收购。在获得好孩子集团控股权之后，PAG将通过对公司的经营以及最终包装上市，获得投资回报和退出通道。 证券业分析人士认为，杠杆收购的方式对那些具有一流的资本运作能力和良好的经营管理水平，企业的产品需求和市场占有较为稳定的企业来说，是一个很好的融资手段。在国际上常被应用于大型上市公司。此次交易杠杆设计的核心风险在于：好孩子的经营现金流能否至少覆盖融资利息？以及现金流入的持续期能否满足融资的期限结构。一般认为，在杠杆收购模式下，被收购者往往要承担更多的债务风险。因此好孩子集团接受这种收购方式，前提是公司有健康的现金流，业务稳步增长。 投资者为什么选择好孩子 作为国内最知名的童车及儿童用品生产企业，好孩子集团已经成功地占领了消费市场。其产品进入全球4亿家庭，在中国也占领着童车市场70%以上的份额。2005年，好孩子集
浅议科研项目投资的风险分析 科研项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目有关的长期投资行为。项目投资决策的评价与分析是企业财务活动重要的部分，因为项目投资的规模大、风险大、回收时间长，对企业未来发展的影响也大。因此进行项目投资决策时风险评估十分必要。 新投资项目由于处于项目的初始阶段，科研人员只注重技术层面上的风险，专业方面的局限使他们无法从整体上看到财务风险的存在。而财务风险又是客观存在的，要彻底消除风险及其影响是不可能的，为防范新项目的财务风险，就要求我们财务人员介入项目的管理，结合财务方面的专业知识将风险量化并告之项目管理者，对风险进行预警，将损失降至最低，为企业创造最大的收益。 评估项目风险的关键在于如何确定预警指标及预警指标的临界值，以判断项目的风险是否存在，在对新项目进行日常财务风险管理中，应定期或动态地将预警指标与临界值进行比较，若预警指标临近或突破临界值，则根据具体情况发出警报。使核心的决策人员能够随时获取有关风险的信息资料。 对新项目进行财务方面的风险评估，首先从调研阶段开始，项目的调研阶段主要是由新项目科研人员，从各个渠道收集有关该项目的信息，如设备购置价值、原材料价格、单位用量、损耗率、人工、工时、以及市场同类产品的价格、外部的年需求量和该项目目标利润率等等基础信息，并据此出具调研报告。 其次，财务人员根据新项目科研人员在调研阶段出具的调研报告，根据其中的基础数据信息结合财务的分析方法提供财务可行性分析报告，主要包括对项目各风险值的说明，如根据设计成本信息（包括预计的固定成本、变动成本）以及目标销售价格计算出盈亏平衡点（BEP），从而给出外部对该产品的需求所应该达到的最小值；通过对该项目的投资总额和未来几年内现金净流量的测算计算出投资回收期，同时与新产品生命周期的对比可以让管理者知道投资回报期是否在产品的生命周期范围之内；通过估计当某一不确定变量（如销售量、销售价格、材料价格、人工成本、材料成本、固定性成本等）发生一定程度变化的时候，项目的投资决策指标（净现值、净现值率、获利指数、内部收益率、利润值等）将相应发生多大程度的变化，以此来预测新项目风险的大小，以及分析投资决策指标，明确项目的抗风险能力，从而成为项目风险评估的重要指标。 一、盈亏平衡点分析 盈亏平衡点又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益分歧点、收益转折点。它是指企业经营处于不盈不亏状态所须达到的业务量（产量或销售量），即销售收入等于总成本，是投资或经营中的一个很重要的数量界限。近年来，盈亏平衡分析在企业投资和经营决策中得到了广泛的应用。盈亏平衡点可以用销售量来表示，即盈亏平衡点的销售量；也可以用销售额来表示，即盈亏平衡点的销售额。如果预期销售额与盈亏平衡点接近的话，则说明项目没有利润。盈亏平衡点越低，表明项目适应市场变化的能力越大，抗风险能力越强。 按实物单位计算：盈亏平衡点=固定成本÷（单位产品销售收入-单位产品变动成本）
科技计划项目可行性研究报告 编写提纲 一、立项的背景与意义 简述本项目的社会经济意义，申请立项的必要性等。 二、国内外研究现状与发展趋势 简述本项目国内外发展现状，存在的主要问题及近期发展趋势，并将本项目与国内外同类技术或产品进行对比说明。 三、项目实施主要内容、技术关键与创新点、预期目标 1、详细说明本项目实施的主要技术内容，解决的关键技术，描述项目的技术或工艺路线。 2、重点说明本项目的创新点，包括技术创新、产品结构创新、生产工艺创新、产品性能及使用效果的创新等。 3、说明项目的技术来源，合作单位情况，知识产权归属情况。 4、说明项目完成后预期取得的主要技术成果（包括新技术、新工艺、新产品等）技术水平及相应技术指标等。产业化项目可以是成果工程化或中试成果，以及产业化过程中的技术创新、产品创新、机制创新等。基础研究项目主要是学术论文、著作等。 四、应用或产业化前景与市场需求 主要说明本项目技术或产品市场需求。目前主要使用领域的需求量，未来市场预测。分析项目国内外市场竞争能力、预测市场占有份额。 五、现有工作基础、条件和优势 说明本项目已开展的前期工作，项目实施在技术、设备、人才、资金等方面具备的条件和优势，项目实现预期目标的基础条件。 六、项目实施方案与组织方式 简述项目实施方案、组织方式、管理措施等。 七、进度安排与年度计划内容 分年度列出项目实施进度安排、年度主要工作内容和主要目标。 八、承担单位和主要研究人员简况 说明项目承担单位基本情况（产业化项目还应重点说明企业的财务经济状况）、项目组主要研究人员的基本情况，重点介绍项目负责人情况。同时应列出项目负责人及专家组成员姓名、性别、年龄、单位、学历、职称及从事专业简表。 九、经费预算来源、使用计划及还款能力分析 简述项目总投资及资金筹措渠道，根据项目进度和筹资方式，编制资金使用计划。对申请周转金的，应对还款来源、还款能力进行分析。 十、经济、社会效益分析 基础研究和单纯科技攻关项目可对项目完成后预期的经济社会效益作简要分析。中试和产业化项目，应对项目完成后的规模及产品生产成本和销售收入情况的估算、新增产值、利润、税收、创汇、投资回报情况以及社会效益进行分析，并就项目的风险性进行分析。 十一、其它 相关奖励及证明。
财务风险是指企业财务成果和财务状况的风险，有狭义和广义之分。狭义财务风险是指由企业负债引起的，具体是指企业因为借入资金而增加的丧失偿债能力的可能和企业利润（股东权益）的 可变性，它是指企业现金支付风险和筹资风险，它与经营风险、资本市场风险一起构成了企业所 面临风险的主体。广义财务风险是指企业财务系统中客观存在的，由于各种难以或无法预料、控 制的因素作用，使得企业实现的财务收益和预期财务收益发生背离，因而蒙受损失的机会或可能。 2 企业财务风险的成因分析 2.1 外部原因 2.1.1 财务环境复杂。企业财务管理面临的环境包括国家宏观经济、法律及社会文化环境等 因素。这些因素存在于企业之外是企业所无法控制的，对企业的财务管理活动产生重大影响。当 企业面临的外部风险增大时，企业经营风险和财务风险也有增大的趋势。因此，企业的经营管理 者应该全面分析各种不同的风险产生原因，增强企业抵御风险和防范风险的能力，提高企业的市 场竞争力，从而立于不败。 2.1.2 自然原因及其他原因。自然原因也是引起企业财务风险的原因。由于自然原因是不确 定的，正体现了财务风险的基本特征之一。其他原因是指国家政策等不可预料的因素。国家政策 的复杂多变是企业产生财务风险的外部原因，财务风险涉及到相关政策的稳定程度和完善程度。 2.2 内部原因 2.2.1 财务活动自身因素。企业资金结构不合理，资产流动性弱，负债资金比例过高是引起 财务风险的原因之一。由于筹资决策失误等原因，我国企业资金结构不合理的现象普遍存在。企 业在债务融资后必须保证有足够的现金以偿还到期的债务和利息，如果企业的资金流动状部较差 变现能力不强而无法保证足够的现金，这些都会导致使企业财务风险由潜在的变成现实的，从而 使企业陷入财务危机。 2.2.2 管理人员认识滞后。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。
企业筹资案例分析 一、案例资料 曙光信息产业股份有限公司是国内最大的高性能计算机研发与生产企业，拥有国内最全的服务器产品线。连续五年蝉联"中国高性能计算机TOP100排行榜"市场份额第一。 曙光公司于2000年成功市场化，在上交所成功上市，编号603019中科曙光。 截止2018年末，公司的总资产已达122亿元，总股本为64302万股，净利润为54亿元。（一）筹资方式 1、概念：筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。我国企业目前主要有以下几种筹资方式：①吸收直接投资；②发行股票；③利用留存收益；④向银行借款；⑤利用商业信用；⑥发行公司债券；⑦融资租赁；⑧杠杆收购。其中前三种方式筹措的资金为权益资金，后几种方式筹措的资金是负债资金。 2、各种筹资方式在理论上的优缺 （1）权益性筹资 吸收投资优点：①有利于增强企业信誉②有利于尽快形成生产能力③降低财务风险缺点：①资金成本较高②容易分散企业控制 发行普通股优点：①没有固定利息负担②没有固定到期日，不用偿还③筹资风险小④能增加公司的信誉⑤筹资限制较少 缺点：①资金成本较高②容易分散控制权 发行优先股优点：①没有固定到期日，不用偿还本金②股利支付既固定，又有一定弹性 ③有利于增加公司信誉 缺点：①筹资成本高②筹资限制多③财务负担重 （2）负债资金的筹资 银行借款优点：①筹资速度快②筹资成本低③借款弹性好 缺点：①财务风险大②限制条款较多③筹资数额有限 公司债券优点：①资金成本较低②保证控制权③可以发挥财务杠杆作用 缺点：①筹资风险高②限制条件多③筹资额有限 融资租赁优点：①筹资速度快②限制条款少③设备淘汰风险小④财务风险小 ⑤税收负担轻 缺点：资金成本较高 3、对曙光公司的筹资方式研究 （二）增发新股 1、概念：公开增发也叫增发新股：所谓增发新股，是指上市公司找个理由新发行一定数量的股份，也就是大家所说的上市公司“圈钱”，对持有该公司股票的人一般都以十比三或二进行优先配售，（如果你不参加配售，你的损失更大．）其余网上发售。增发新股的股价一般是停牌前二十个交易日算术平均数的９０％，对股价肯定有变动。 三、对案例的解析 （一）在不断增股情况下，流通股在总股本中所占比重变动的具体情况如下： 1、公司于1997年6月12日首次向社会公众发行了普通股(A)4200万股每股发行价元，所发行股票于1997年6月27日在上海证券交易所挂牌交易发行后，公司总股本为11070万股其中已流通股占%。 2、公司于1998年1月13日公告了向全体股东以每10股转增5股的资本公积金转增股本的方案，所转增股份的上市交易日为1998年1月16日转增后，公司总股本16605万股其中已流通股占%。
本科毕业设计（论文） 开题报告 题目企业并购风险分析及防范对策研究 一、论文选题的背景、意义 （一）背景 近年来，随着经济的快速发展，越来越多的企业选择并购这样一种方式来进行迅速的规模扩张。并购己经成为企业扩大生产规模，获得先进技术和资源的重要手段。通过并购，企业可以获得协同效应和规模经济；能够得到专门资产；提高市场占有率；进行多元化经营，降低投资风险；还可以使企业进行合理的避税。但是，由于操作的不规范性和并购行为的盲目性，企业并购每年都会造成大量资金和资源的浪费，给国家、企业和个人带来不同程度的损失。 （二）意义 从微观上看，企业并购是现代经济生活中企业自我发展的一个重要内容，是市场经济条件下企业资本经营的重要方面。通过并购，企业可以有效实现资源合理配置，扩大生产经营规模，实现整合效应与协同效应，降低交易成本，达到盈利最大化的目的。 从宏观上看，并购在推进国有企业改革、减少重复建设、置换社保资金、推动中国经济建设方面都有着明显的优势。但并购行为本身是一柄双刃剑，并购将会给企业带来管理上的挑战和管理成本的提高。资本增值和利润最大化一直是企业存在的根本目的，企业的并购活动也必定受这一目的的影响。由于并购过程中蕴藏着诸多可变因素使得企业并购行为的过程、行为的结果具有很大的不确定性和风险性。在某些情况下，并购并不能顺利实施下去，假如对存在的风险防范不力，处理不善，可能会引发并购活动失败，从而导致并
购企业遭受巨大的经济损失。对于并购风险的研究，可以降低企业的风险发生的概率，可以使企业趋利避害，有效地减少损失。 因此，认真分析和预测并购风险，提出科学、合理的防范措施，减少风险的发生，规范并购风险管理，实现真正意义上的并购双方的双赢，是值得并购双方谨慎对待的一个重要难题。对于我国企业并购行为的进一步成熟不仅具有理论上的意义，而且更具有十分重大的现实意义。 （三）文献综述 1、国外关于企业并购问题的研究 企业并购在当今世界扮演者越来越重要的角色，从19世纪末英、美等西方国家发生的第一次企业并购高潮算起，历经五次企业并购高潮，至今已有近百年的历史。企业并购理论也成为目前西方经济学最活跃的研究领域之一，在该领域的研究主要集中在并购动因研究和并购绩效研究两方面，两者共同成为理解企业并购经济合理性和制定公共政策的基础。 此外，Steve McGrady（2005）认为世界各地银行业掀起了并购热潮，尽管财务和法律方面在达成某种协议前进行了彻底检查，也采取了相关措施，但随后的表现相对于同业来说并不成功。在无形资产评估的尽职调查中我们发现，更多关注诸如文化、领导和改变重点等无形因素可能会增加成功的机会，同时我们也发现一体化的发展计划可以成为改善并购的重要来源。 Napo Mafihlo（2006）认为并购是指通过控制另一家公司的股份和资产或者整合资源，以便对市场进行充分有效的控制。其主要目的是促进企业扩张，允许市场垄断和业务风险多样化。并购主要发生在大型非核心业务公司、清理公司,黑人经济授权计划公司的管理层收购中，特别是在采矿和石油工业以及重组金融服务业当中。在并购过程中企业特别需要
专业编写项目可行性研究报告 （立项+批地+贷款） 编制单位：北京中投信德国际信息咨询有限公司 编制时间：2015年11月 咨询师：高建
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专家答疑： 一、可研报告定义： 可行性研究报告，简称可研报告，是在制订生产、基建、科研计划的前期，通过全面的调查研究，分析论证某个建设或改造工程、某种科学研究、某项商务活动切实可行而提出的一种书面材料。 可行性研究报告主要是通过对项目的主要内容和配套条件，如市场需求、资源供应、建设规模、工艺路线、设备选型、环境影响、资金筹措、盈利能力等，从技术、经济、工程等方面进行调查研究和分析比较，并对项目建成以后可能取得的财务、经济效益及社会影响进行预测，从而提出该项目是否值得投资和如何进行建设的咨询意见，为项目决策提供依据的一种综合性分析方法。可行性研究具有预见性、公正性、可靠性、科学性的特点。 一般来说，可行性研究是以市场供需为立足点，以资源投入为限度，以科学方法为手段，以一系列评价指标为结果，它通常处理两方面的问题：一是确定项目在技术上能否实施，二是如何才能取得最佳效益。 二、可行性研究报告的用途 项目可行性研究报告是项目实施主体为了实施某项经济活动需要委托专业研究机构编撰的重要文件，其主要体现在如下几个方面作用： 1. 用于向投资主管部门备案、行政审批的可行性研究报告 根据《国务院关于投资体制改革的决定》国发（2004）20号的规定，我国对不使用政府投资的项目实行核准和备案两种批复方式，其中核准项目向政府部门提交项目申请报告，备案项目一般提交项目可行性研究报告。 同时，根据《国务院对确需保留的行政审批项目设定行政许可的决定》，对某些项目仍旧保留行政审批权，投资主体仍需向审批部门提交项目可行性研究报告。