上市公司财务危机预警模型论文
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基于logistic回归的上市公司财务危机预警模型【摘要】为了建立合理有效的财务危机预警模型,本文选择了代表公司财务健康状况的18个指标作为备选预警指标,并运用logistic过程中逐步回归的方法从中选择了3个对因变量影响显著的财务指标。
用容许度(TOL)和方差膨胀因子(VIF)两个指标对3个财务指标进行多重共线性检验。
在多重共线性不显著的情况下,对符合条件的财务数据进行logistic回归,得到了财务危机预警模型。
最后通过回代判定,发现这个模型具有较高的预测准确性。
一、财务危机预警研究概述企业财务危机是一个连续的动态过程,并直接表现为绩效指标的恶化,因此可通过一定的财务指标来构造企业的财务预警模型。
从现实情况来看,股票投资者、债权人和政府监管机构对企业财务危机预测具有很大的需求,这些需求推动了财务危机预警研究的不断深化。
国外对于财务预警模型的研究相对比较成熟,早在1966年,Beaver就运用单变量判定分析研究公司财务危机问题;Altman(1968)最早运用多变量线性判别分析(Multiple Discriminate Analysis)探讨企业危机预测问题,其发现最具解释能力的5个财务比率分别为:营运资金/总负债、保留利润/总资产、息税前利润/总资产、权益市价/总负债和销售收入/总资产。
Altman、Haldeman和Narayanan (1977)继续对Altman(1968)的原始模型修正和补充,提出一个“新Zeta模型”。
随着统计技术和计算机技术的不断发展,递归分类、人工智能及人工神经元网络等技术也逐渐被引入到财务危机预警模型中。
近年来,随着公司破产数量的增多,国内学者对公司财务危机预警模型的研究也越来越多:1999年,陈静发表了《上市公司财务恶化预测的实证分析》,该文将1998年年报后被特别处理(ST)的27家上市公司定义为财务危机公司。
陈瑜在2000年发表了《对我国证券市场ST公司预测的实证研究》一文(《经济科学》,2000年6月),该文以1999年底前曾被特别处理(ST)的58家上市公司为样本进行了分析。
浅谈财务危机预警论文财务危机预警是经济领域的一个重要研究课题。
企业的财务状况直接影响企业的整体运行,关系到企业的生存与发展。
下面是店铺为大家整理的财务危机预警论文,供大家参考。
财务危机预警论文范文一:企业财务危机预警分析复杂多变的市场环境和内部经营的不可控因素决定了风险的客观存在。
如果企业不能卓有成效地规避风险,危机便会在企业内部机体滋生蔓延。
而当各种不可预见风险发生后,首当其冲的是企业资金运动的中枢——财务系统,财务状况的逐步恶化将引发财务危机,而当危机扩散到企业无法承受的限度时,全面危机则一触即发。
因此,企业若建立风险的监控和预警指标系统,预先诊断出危机信号,并采取相宜措施,便能将危机消灭于萌芽阶段。
一、财务危机预警分析的基础危机预警分析系统的构筑和良性运行必须基于以下前提:1.风险的普遍性。
即企业理财环境的瞬变性和不可准确预见性要求树立求雨绸缪的风险意识,这是系统运行的精神基础;2.风险的差异性。
预警信号与企业的决策和行为密切相关,不同的企业,其面临危机的时间、领域以及危机信号的具体表现形式也千差万别,必须根据企业的特性选择适合的预警模式,及时有效地识别预警信号并加以控制;3.风险的效应性。
效应是事物本身的一种内在机制,正是由于效应机制的存在和作用,才会引发某种形式的行为模式与行为趋向。
即可以根据以往一系列事件防结果和关联窥测出危机发生前的信号,同时追根溯源、对未来的损失程度进行衡量和估测。
企业存有潜在危机时,必然会引发某种效应,可能突出地表现在某种或几种财务要素上,也可能反应为整体运营的不通畅。
比如现金流量的信息对企业经营状况的预示便有着良好的效应性。
4.风险的管理根源性。
即经营管理不善是引致危机爆发的根源。
缺乏有效的管理制度,通常会浮现出一些特定的症状,而且是逐步加剧的。
一开始可能表现为:资源分配不当,疏忽日常风险管理,盲目拓展市场。
市场营销疲软等;而当财务状况日愈恶劣时,便突出地表现在:债务负担沉重、市场销售混乱、现金流量尤其是营业现金流量匾乏等。
我国上市公司财务危机预警研究随着我国上市公司数量的不断增加,公司的财务状况也越来越受到人们的关注。
财务危机是指企业在经营中发生重大的财务问题,包括营运困难、资金链断裂、资产负债表失衡、关键管理人员离职等。
财务危机相当于企业的一场灾难,使得企业偿债能力下降,生产经营活动受到严重影响,甚至可能导致企业倒闭。
因此,预测与预防财务危机是企业发展过程中不可或缺的一环。
本文将探讨我国上市公司财务危机预警研究。
一、财务危机预警的重要性财务危机一旦爆发往往会造成企业自身的巨大损失,甚至会拖累整个行业的发展。
因此,对财务危机进行预警非常重要。
财务危机预警的主要目的是及早预测企业的财务状况,发现可能存在的风险,避免企业陷入财务危机的泥潭。
财务危机预警能够充分发挥风险管理的作用,及时监控企业内外部环境的变化,去除企业运营过程中的不确定性,保障企业的安全与稳定。
二、我国上市公司财务危机预警的探索与实践1、上市公司财务危机的预警模型(1)财务指标预测模型财务指标预测模型是一种基于企业财务数据分析的预警模型,在企业的财务指标数据中挖掘出可能对企业未来偿债能力的影响因素,通过数学模型进行预测,以此判断企业是否存在财务危机的风险。
财务指标预测模型主要通过企业的财务数据进行建模,构建预测模型,预测企业的未来财务状况。
常用的财务指标预测模型有Logit模型、Probit模型、判别分析模型、神经网络模型等。
(2)人工智能预警模型人工智能预警模型(AI)是指将大数据和人工智能技术应用于上市公司财务危机预警。
AI预警模型可以通过大数据采集、数据挖掘等技术提取企业经营数据,并运用深度学习、神经网络等技术形成预测模型,检测企业财务状况。
在企业大规模数据化后,人工智能预警模型未来将成为预警方式的新趋势。
2、上市公司财务危机预警指标的选择有效的财务危机预警需要选取具有预测能力的财务指标。
我国上市公司财务危机预警指标的选择可以分为两类:一类是从传统的财务指标中挖掘具有风险预警功能的指标,如运营资金周转、现金流量覆盖率、资产负债比、流动比率等。
上市公司企业失败的财务预警研究一、引言2000年以来,经济与科技迅速发展,世界范围内的竞争日趋激烈。
竞争激烈的市场经济不但为企业提供了广阔的经营舞台,同时也暗藏了更多的凶险,稍有不慎就可能被卷入失败的漩涡。
在市场经济体制下,各种各样的财务风险随时都有可能发生,有时甚至叫你措手不及。
国内外大量的实例表明,陷入经营危机的企业几乎毫无例外地都是以出现财务危机为征兆。
企业发生财务危机的原因可能是多方面的,既有可能是外部原因,如战争、经济衰退、通货膨胀等,也有可能是内部原因,如企业经营者决策失误、管理失控等,或者是其他的一些特殊原因。
但大多数企业的财务危机都有一个逐步显现不断恶化的过程,因此,应对企业的财务运营过程进行跟踪、监控,及早发现财务危机信号,预测企业的财务危机,使企业能够及时应变,避免或减少对企业的破坏。
无论对经营者、投资者、债权人、政府或其他相关利益主体来说,建立财务预警系统,对企业财务状况进行预测都具有非常重要的现实意义。
另外从宏观经济运行的角度而言,1997年的东南亚引发的金融危机,2000年南美各国的经济危机,还有2007年上半年以来美国次级债风波给全球金融市场造成深远的影响,其影响还将继续存在,甚至有学者认为很可能成为引发一次全球性经济危机的源头,人们开始进一步反思探讨造成这些危机的根源。
各项研究表明,除了经济、金融体制和腐败等深层次原因外,引发危机的另一个重要原因就是相关的经济信息不全,缺乏必要的监测和预警机制。
因此就宏观经济运行的角度而言,建立一个功能强大的、可操作性强的危机监测预警系统十分必要。
二、上市公司建立财务预警系统与预警模型的综述1.财务预警系统的含义。
预警是度量某种状态偏离预警线的强弱程度、发出预警信号的过程。
企业财务预警就是以财务会计信息为基础,通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化,对企业可能或将要面临的财务危机实施的实时监控和预测警报。
它贯穿于企业的整个生产经营活动的全过程。
制造业上市公司财务危机预警研究制造业是整个国民经济的重要组成部分,而制造业上市公司更是行业的佼佼者,承载着国家经济发展的重要责任。
随着国内外经济形势的不确定性及市场竞争的激烈化,制造业上市公司面临着财务风险的压力,财务危机预警成为了企业经营管理中的一项重要工作。
本文旨在对制造业上市公司财务危机预警进行研究,为企业及相关部门提供参考。
一、财务危机的原因分析1.市场竞争激烈制造业市场竞争激烈,产品同质性严重,价格竞争激烈,成本压力增大,导致企业盈利能力下降,甚至出现亏损,财务状况恶化。
2.经营管理不善企业经营管理不善,导致成本控制不力,资金使用效率低下,经营风险增加,财务危机隐患增多。
3.外部环境不确定国内外经济形势不稳定,国际市场风险增大,汇率波动等因素导致企业经营风险加大,财务状况不稳定。
4.过度依赖外部融资一些制造业上市公司过度依赖银行贷款或其他形式的融资,财务杠杆高,资金链紧张,一旦出现经营问题就会陷入财务危机。
二、财务危机预警指标1.财务指标主要包括流动比率、速动比率、资产负债率等指标,通过这些指标的分析可以发现企业的偿债能力、流动性等情况,及时发现企业经营风险。
2.盈利能力指标包括毛利率、净利率等指标,企业的盈利能力直接关系到企业长期发展,盈利能力下降可能导致财务危机的发生。
3.经营现金流指标企业的经营活动现金流量状况是企业经营状况的重要体现,通过分析经营现金流量状况可以发现企业资金运作是否稳健。
4.资本结构指标资本结构指标主要包括股本回报率、负债比率等,通过这些指标的分析可以了解企业的资本结构及融资风险状况。
5.成本费用控制指标成本费用控制是企业盈利能力的重要保障,通过分析企业的成本费用控制情况可以了解企业的盈利能力和经营风险。
三、财务危机预警模型为了更好地预警企业的财务危机,需要建立科学有效的财务危机预警模型。
一般来说,财务危机预警模型包括传统的多元判别分析模型、Logistic回归模型、人工神经网络模型、支持向量机模型等。
探究我国上市公司的财务危机预警模型一、引言随着资本市场的不断发展和完善,对上市公司财务危机预警进行研究一直是国内外学术界研究的热点问题之一。
财务危机预警是以现有的财务比率为基础,通过设计并观察一些敏感性财务预警指标的变化,建立数学模型来预测企业财务危机发生的可能性,这样就能在很大程度上帮助上市公司防范和化解财务危机。
然而,由于种种原因,财务危机预警系统在我国上市公司中尚未得到广泛应用。
二、财务危机预警模型的发展及分类1、单变量模型单变量模型,即一元判别模式,它运用单一的财务指标来预测企业的财务危机。
W.H.Beaver(1966),他最早将统计方法应用与财务指标结合起来,选择了29个能够代表企业财务状况的指标,从1954年到1964年之间他定义的财务危机企业中,挑选了79家,并选择了产业相同、资产规模相近的另外79家非财务危机企业作为配对样本,他对这79家财务危机企业和79家非财务危机企业前五年的29个财务指标进行了立面分析,最后得出结论,认为现会流量/负债总额能够最好地判定公司的财务状况(误判率最低,破产前一年的预测币确率町以达到87%),其次是资产负债率和“净利润/总资产”比率,并且离财务危机出现同越近,误判率越低,预见性越强。
2、多元线性回归模型多元线性判别模型,即通过线性回归技术来构建能够以最小的分类错误率对样本公司进行划分的多元线性方程。
比较著名的有Altman的Z分数模型以及后来E.Altman、R.Haldeman.和P.Narauaman的ZETA模型。
2.1、Z分数模型Altman(1968)提出了Z分数模型。
该模型是Altman根据美国股票市场的实际情况,经过上千次的实证分析,以33家破产公司及33家配对公司作为样本,使用选择的5个比率拟合出了一个多元线性方程,建立了Z分数模型,首次采用了多变量来预测企业的财务危机。
模型如下:2.2、ZETA模型1977年Altman等人将预测模型Z分数模型从单纯的制造业中解放出来,加入了非上市公司和各个行业,建立了新的、更具有准确性的企业财务危机预测模型一zETA模型,它包括了经营收益/总资产、收益稳定性、利息保障倍数、留存收益/总资产、流动比率、普通股权益/总资本和普通股权益/总资产这7项比率。
有关财务预警分析论⽂ 开展财务状况评估和财务预警分析有利于企业保证⽣产经营活动向良好的⽅向发展,及时采取措施预防和避免财务危机。
下⾯是店铺为⼤家整理的财务预警分析论⽂,供⼤家参考。
财务预警分析论⽂范⽂⼀:关于企业财务预警机制浅析 论⽂关键词:财务困境;财务预警;机制 论⽂提要:从企业产⽣财务困境的⾓度出发,介绍当前各种财务预警模型,并做优劣对⽐分析,对企业财务预警机制的建设提出建议。
⼀、引⾔ 企业作为⼀个法⼈个体,不可避免的问题是⽣存、发展和获利。
由于企业所⾯临宏观经济、政治、法律等往往具有不可控性,同时企业也因资本结构不够合理及其他企业⾃⾝问题,使企业⾯临各种潜在的风险。
如何顺利地化解这些风险为企业发展保驾护航,是每个企业⾼管们不得不关注的焦点。
本⽂⽴⾜于财务⾓度,结合当前国内外⼀些上市公司财务预警机制建设研究的成果,探讨建⽴企业财务预警机制途径。
⼆、企业发⽣财务困境的原因分析 企业发⽣财务困境,起初通常表现为企业短期资⾦周转不灵,进⽽由于处理不当,⽽给企业带来⼀系列的连锁反应,最终导致⼊不敷出,甚⾄资不抵债。
结合国内外⼀些企业⾛上了“绝路”的案例,通常造成财务危机的原因可以归结为以下⼏个⽅⾯: 1、资⾦回收引起的财务危机。
资⾦回收引起的财务危机是企业在产品销售或对外提供服务过程中,由于收回资⾦的时间和收回资⾦的数额不确定⽽引起。
在激烈的市场竞争中,赊销是企业促销和占领市场份额的主要⼿段,但同时也要承担他⼈占⽤企业运营资⾦的机会成本及到期不能收回货款的坏账损失。
长期以来,在“权责发⽣制”的会计确认原则下,企业只注重账⾯利润,⽽不注重现⾦流量,更多的资⾦被客户占⽤,使利润虚增,企业陷⼊严重的资⾦短缺或不能周转的困境之中。
2、融资引起的财务危机。
融资引起的财务危机是由于企业利⽤负债筹资⽽引起到期不能偿还债务本息的可能性。
其原因有以下两个⽅⾯:⾸先,企业在筹资时未能把握好负债规模、利率和期限,使其在银⾏或其他机构的不良贷款不断堆积,负债累累,从⽽造成财务危机。
我国上市公司财务危机预警实证研究【摘要】随着我国资本市场的进一步的发展,上市公司作为资本市场的主体,倍受各方关注。
近年来,上市公司因财务危机沦为“ST”板块甚至被迫退市的情况愈演愈烈。
公司陷入财务危机,不仅危及其自身的生存和发展,也给投资者、债权人带来巨大的损失。
因此,构建一个有效实用的财务危机预警模型,对经营困境风险的控制与化解具有重要的指导意义,同时也为各方利益相关者提供一个有益的辅助决策工具。
上市公司经营危机的发生往往是诸多因素交互作用的结果,目前国内对上市公司财务危机因素的研究多集中于财务指标因素的研究,只有少数研究从某些角度研究了单个或单方面的非财务因素对企业财务危机的影响。
同时国内有关财务危机因素的研究多是静态的,只是利用1个时点的财务数据来对上市公司进行横截面预测,很少从动态角度对财务危机进行预测。
本文在以财务因素为基础的上市公司财务危机模型的基础上,引入非财务因素,对我国上市公司的经营危机风险动态轨迹进行了描述,建立了结合多因素的上市公司财务危机的评价的动态模型。
对中国上市公司财务危机进行评价,为上市公司准确把握财务危机提供了可靠的依据。
本文首先介绍了选题背景及意义,对国内外研究情况进行了综述,找出了本文研究... 更多还原【Abstract】 Along with the further development of capital markets, listed companies as the main body of capital market, have been greatly concerned by all aspects. In recent years, due to the financial crisis, listed companies were reduced to "ST" segment or even withdraw from the market have intensified. Companies in financial crisis not only threaten their own survival and development, but also bring huge losses to investors and creditors. Therefore, building aneffective and practical model of financial ... 更多还原【关键词】财务危机;财务预警;上市公司;【Key words】Financial crisis;Financial distress;Listed Companies;内容摘要4-5Abstract 5-6第1章导论10-221.1 选题背景及意义10-141.1.1 选题背景10-121.1.2 研究意义12-141.2 国内外文献综述14-201.2.1 国外文献综述14-171.2.2 国内文献综述17-201.2.3 国内外研究的局限性201.3 研究框架20-211.4 研究方法及创新21-221.4.1 研究方法211.4.2 创新之处21-22第2章财务危机的相关理论分析22-282.1 财务危机的界定22-242.1.1 国外对财务危机的界定22-232.1.2 国内对财务危机的界定23-242.1.3 本文的财务危机的界定242.2 上市公司财务危机发生原因的分析24-272.2.1 内部因素分析--------表现为财务指标的异常25-262.2.2 外部因素分析--------表现为非财务指标的异常26-272.3 财务危机预警的基本原理27-28第3章财务危机预警模型建模理论28-383.1 样本抽取的方法28-293.1.1 样本的抽取方法及样本量的确定283.1.2 样本量的确定惯例28-293.2 财务危机预警指标的确定29-313.2.1 财务危机预警指标的特征29-303.2.2 财务危机预警指标的选取30-313.3 引入面板数据的财务预警模型31-373.3.1 面板数据模型的类型32-343.3.2 面板数据模型类型设定检验34-373.4 预测37-38第4章上市公司财务危机预警的实证分析38-524.1 样本的抽取及样本变量的确定38-394.1.1 样本的抽取方法38-394.1.2 样本量的确定394.2 变量的选择及分析39-414.3 提前一年面板数据模型的建立及预测结果分析41-474.3.1 利用提前一年面板数据建立预测模型42-444.3.2 模型的检验44-464.3.3 预测结果分析46-474.4 提前两年预警的面板数据模型的建立及预测结果分析47-504.4.1 提前两年预警的面板数据模型的建立47-494.4.2 模型的检验494.4.3 模型的预测49-504.5 面板数据模型预测财务危机的特点50-52第5章结论及展望52-545.1 研究结论及启示525.1.1 预测准确率明显提高525.1.2 面板数据模型和Eviews软件具有的独特优点525.1.3 证实了财务危机的发生与部分非财务指标也存在着显著的相关性525.1.4 证实了被ST的上市公司具有较大的经营风险的结论525.2 研究展望52-545.2.1 对财务危机定义作深入的研究52-535.2.2 扩大估计模型预测范围535.2.3 对影响财务危机的因素进行更为深入的分析535.2.4 预测准确率适用性的统计研究53-54参考文献【索购全文】Q联系Q:138113721 Q联系Q: 139938848 全文提供服务费:25元RMB 即付即发支付宝账号:xinhua59168@【说明】1、本站为中国学术文献总库合作代理商,作者如对著作权益有异议请与总库或学校联系;2、为方便读者学习和引用,我们可将图片格式成WORD文档,费用加倍。
F分数模型在上市公司财务风险预警中的应用【摘要】本文主要探讨了F分数模型在上市公司财务风险预警中的应用。
在介绍了研究背景和研究目的。
在首先对F分数模型进行了概念介绍,然后分析了其在财务风险评估中的特点,接着通过案例分析展示了F分数模型在上市公司财务风险预警中的实际应用情况。
讨论了F分数模型在财务风险预警中的优势和局限性。
最后在展望了F分数模型在财务风险预警领域的应用前景,总结了本文的研究内容并提出了未来的研究方向。
通过本文的研究,可以更好地理解和应用F分数模型来预警上市公司的财务风险,为投资者和管理者提供参考。
【关键词】F分数模型、上市公司、财务风险预警、应用案例分析、优势、局限性、应用前景、总结与展望1. 引言1.1 研究背景在当今复杂多变的市场环境下,上市公司所面临的财务风险问题备受关注。
财务风险预警是保持公司稳健经营、避免经济损失的重要手段。
为了提高财务风险预警的准确性和及时性,研究者们不断探索各种预警模型和方法。
研究F分数模型在上市公司财务风险预警中的应用具有重要的理论意义和实践价值。
通过深入探讨F分数模型的特点、优势和局限性,可以为公司提供更科学的财务风险管理建议,为投资者和监管部门提供更全面的信息参考,促进市场的健康发展。
1.2 研究目的研究目的是通过探讨F分数模型在上市公司财务风险预警中的应用,深入了解该模型在识别和预测潜在财务风险方面的效果和优势。
具体目的包括:第一,分析F分数模型的概念和原理,了解其在财务风险评估中的作用机制;第二,探讨F分数模型相较于其他财务风险评估模型的独特优势,以及在上市公司财务风险预警中的实际应用效果;通过案例分析,验证F分数模型在财务风险预警中的实际应用情况,进一步论证其适用性和有效性;第四,总结F分数模型在上市公司财务风险预警中的优势和局限性,并提出相关建议和改进措施;展望F分数模型在财务风险预警领域的未来发展趋势,为实践中的风险管理和决策提供参考和指导。
基于神经网络模型的上市公司财务危机预警研究【摘要】本文基于神经网络模型探讨了上市公司财务危机预警的研究,引言部分介绍了研究背景和研究意义。
正文中分别讨论了神经网络模型在财务预警中的应用以及相关研究综述。
接着详细讨论了如何构建基于神经网络模型的财务危机预警模型,并进行了实证分析和结果讨论。
最后对模型的优劣势进行了分析。
结论部分总结了研究结果和意义,同时展望了未来的研究方向。
通过本文的研究可以为财务决策者提供更精准的财务危机预警方法,从而更好地保护公司的财务安全。
【关键词】神经网络模型、财务危机预警、上市公司、研究背景、研究意义、财务预警、相关研究、模型构建、实证分析、结果讨论、优劣势分析、研究结论、未来研究方向。
1. 引言1.1 研究背景随着经济全球化的不断深化和市场的日益竞争,上市公司面临越来越多的财务风险和危机,如财务造假、资金链断裂、经营亏损等。
财务危机不仅会对公司自身造成严重的影响,还可能波及到整个市场和整个经济体系。
及时发现和预警上市公司财务危机成为了重要的课题。
基于神经网络模型的上市公司财务危机预警研究,在当前的经济环境下具有重要的现实意义和理论价值。
通过深入研究神经网络模型在财务预警中的应用,可以为上市公司提供更有效的财务风险管理工具,促进公司的可持续发展和市场稳定。
1.2 研究意义财务危机对于上市公司来说是一个严峻的挑战,可能导致公司破产、股价暴跌、员工失业等严重后果。
及时预警和识别上市公司的财务危机具有重要的意义。
基于神经网络模型的财务危机预警研究能够有效地提高预警准确性和预测能力,为投资者、监管机构以及公司管理者提供及时的风险提示和决策支持。
通过对神经网络模型在财务预警中的应用、相关研究综述、构建基于神经网络模型的财务危机预警模型、实证分析与结果讨论以及模型优劣势分析的研究,我们可以更深入地了解并探讨这一领域的前沿技术和应用方法。
这不仅有助于提升财务危机预警的准确性和效率,还有助于完善公司治理、推动健康的资本市场发展。
上海大学管理学硕士学位论文——第6章财务指标变量选择
润的嫌疑。
6.2.2.6识别利用应收和应付款调节利润
基本方法是分析应收账款的质量,剔除高龄应收账款,特别注意年末应收账款的变化情况(是否出现突发性的应收账款增加和对应的营业收入)。
另外,正常情况下,其他应收款和其他应付款的余额不应过大,如果余额过大甚至超过应收账款、应付账款的余额时,应该考虑存在操纵利润可能。
6.2.3统计技术识别报表真实性
根据以上分析可知,粉饰报表大多数情况下是为了达到虚增利润的目的。
而一般来说,如果利润是“虚增”的,就应该会出现其利润和净现金流不一致的现象。
因此,可以定义盈利质量指标来反映财务报表质量:
盈利质量指标Co=每股现金净流量X25,每股净收益x14
该指标反映公司盈利在多大程度上有现金流的保证。
公司在正常经营状况下,Co应该接近l。
如果该指标过低,则说明其收盏缺乏实际现金流量的支撑,存在“虚增”的可能。
反之,若该指标过高,则存在隐瞒利润的嫌疑。
一般来说,在上市公司l临近财务困境之时,往往会“虚增”利润,这对的C。
指标应明显偏低。
因此,根据该指标是否异常,可以在一定程度上判断财务报表的质量。
下面是对沪市近40家sT类上市公司在被实行ST之前co均值的统计情况:图6-2ST类股票c。
值变化趋势
从图中可以看出,在sT前3年度(t.3),Co就已经有较大的降幅。
而至sT前1年(t-1),Co均值已经下降到0之下,说明这时的企业的所谓“盈利”已严重缺乏实际现金流量的支撑,盈利质量堪忧。
上市公司财务预警模型研究综述上市公司财务预警模型研究综述摘要:基于目前我国上市公司财务预警体系研究还不成熟,对国内外学者关于上市公司财务预警的研究文献进行综述。
主要从财务预警的定义、财务预警指标的选择及模型的构建三个方面展开,在此基础上总结前人研究的成果及不足,以指导我国上市公司财务预警模型的构建。
关键词:上市公司;财务预警;变量;模型中图分类号:F83文献标识码:A文章编号:1672-3198(2013)24-0105-021 前言随着我国证券市场的发展,上市公司的数量日渐增多,截止2013年10月21日,仅沪深A股已有2545家上市公司,上市公司股票的管理难度在逐渐加大。
2012年12月14日上海证券交易所出台了《上海证券交易所风险警示板股票交易暂行办法》,为平稳推进退市制度改革制定了一系列新的规定,并增设了“风险警示板”专门管理有交易风险的股票,到目前为止,已有44家上市公司的股票进入“风险警示板”。
可见,我国政府已经开始重视上市公司的健康发展,关注上市公司财务危机预警制度的完善。
但我国目前学术界尚未建立完善的上市公司财务预警模型,基于此,本文对国内外关于上市公司的财务预警研究进行了综述,在总结前人研究的基础上,归纳其不足,以对进一步的研究指明方向,希望对我国上市公司财务预警制度的完善有一定的帮助。
2 财务预警定义综述国外的研究者主要从“企业失败”、“公司破产”、“财务危机”等不同视角定义了财务预警的内涵。
Beaver(1966)、Carmichael (1972)、Scott(1981)等学者认为企业无法支付到期债务时就出现了财务预警的情形,并称这种情形为“企业失败”。
Altman(1968)、Deakin(1972)、Gilbert(1990)等学者赞同“公司破产”的观点,认为只有公司提出了破产申请,才被认定为公司出现了财务危机。
还有一些学者认为应当从不同程度和不同方面来衡量财务危机,而不是单一的方面,比如Laitinen(1991)从三个程度衡量上市公司的财务危机,分为轻微失败公司、中度失败公司和严重失败公司。
上市公司财务危机预警模型研究共3篇上市公司财务危机预警模型研究1上市公司财务危机预警模型研究在市场经济的大环境下,上市公司作为市场主体的一员,其存在与生存,直接关系到市场的稳定和发展。
然而,随着全球经济的不断变化和发展,上市公司财务危机也日益显现,尤其是在经济下行时期,危机更是不可避免。
因此,上市公司财务危机的预警与预防工作显得异常重要。
一些经济学家和财务专家通过对上市公司财务危机的统计分析和案例研究,提出了一系列财务危机预警模型,帮助投资者监控上市公司的财务状况,及时防范财务风险。
本文结合实际情况,分析上市公司财务危机的预警模型。
一、多元线性回归模型多元线性回归模型是其中较为简单和实用的一种模型。
该模型利用历史财务数据,确定与财务危机相关的各项因素,设计回归方程。
通过拟合历史数据,预测未来的财务状况,提前预警财务风险。
二、Logistic回归模型Logistic回归模型是基于二元逻辑回归的模型,将公司财务危机分类为“出现”和“未出现”两类,利用逻辑函数描绘二者之间的联系。
该模型可以确定关键因素对财务危机可能性的影响程度。
可以说,Logistic回归模型是一种比多元线性回归模型更加细致的预警模型。
三、神经网络模型神经网络模型可以有效地发现非线性数据关系。
它与传统的回归模型不同,可以处理多种形式的数据输入,包括非数字数据。
符合一定规律的非数字数据可以通过预先处理翻译为数字数据。
而神经网络模型有一种自我修复和自我学习的能力,在财务危机的情况下,会自动更新模型预测因素,提高预警准确性。
事实上,神经网络模型在股票价格预测和预警等大型金融系统中,已经有非常广泛的应用。
以上三种模型通过对财务数据的收集、分析及横向对比,识别出财务问题的发现点,偏离预期值的部分,对下一期财务状况进行预测。
三种预警模型可以互相协作,以提高预警的准确度。
财务危机之所以危害巨大,是因为它们的起点点往往几乎是所有人都看不到的。
它们通常是一些经常被埋没在财务报表背后的细节、偏差和异常情况。
上市公司财务危机预警模型研究上市公司财务危机预警模型研究引言财务危机是指一个上市公司面临严重的财务困难和经营风险,可能导致破产或资不抵债的情况。
在现代市场经济中,上市公司的财务危机在一定程度上影响着整个经济系统的稳定和发展。
因此,预测和预警上市公司财务危机变得至关重要。
本文将研究上市公司财务危机预警模型,以提供对公司未来风险的预测和警示。
一、上市公司财务危机的定义和特征财务危机是指企业在经济环境中出现严重的财务问题并导致经营困难的情况。
上市公司财务危机具有以下特征:1.严重的财务问题:财务问题可能包括资金短缺、高度负债、流动性危机、盈利能力下降等。
2.经营困难:财务问题的出现会导致企业经营困难,包括产品销售下滑、市场份额缩水、供应链问题等。
3.潜在破产风险:财务危机进一步发展可能导致企业无力偿还债务,甚至破产。
二、财务危机预警的重要性财务危机对于上市公司和整个经济系统都带来严重的影响。
因此,提前预测和预警财务危机具有重要意义。
1.保护投资者利益:通过财务危机预警模型,投资者能够更早地识别有潜在风险的上市公司,从而避免巨大的投资损失。
2.维护金融市场稳定:当上市公司发生财务危机时,其影响往往会扩散到金融市场。
预测并及时处理这些风险,有助于维护金融市场的稳定。
3.促进经济发展:财务危机会导致企业经营困难,从而影响整个经济系统的稳定和发展。
预测并预警财务危机,有助于降低企业经济风险,推动经济的持续发展。
三、现有的财务危机预警模型为了预测和预警上市公司财务危机,研究者提出了多种预警模型。
其中比较有代表性的有Altman模型、Springate模型和Zmijewski模型。
1.Altman模型:Altman模型是一种经典的财务危机预警模型,它基于公司财务数据和统计分析来进行预测。
模型主要通过计算Z值来评估公司的财务状况,从而预测财务危机的可能性。
2.Springate模型:Springate模型是基于财务比率的预警模型。
浅论上市公司财务危机预警近年来,随着我国经济的不断发展和市场经济的不断推进,上市公司已经成为了国内经济发展中不可或缺的一部分。
然而,由于公司经营不善、市场竞争激烈以及金融环境等多种原因,上市公司也面临着财务危机的风险。
因此,如何预测并有效应对财务危机成为了上市公司管理和投资者关注的重要问题之一。
一、财务危机预警的重要性财务危机对于公司的发展和健康运作有着极大的负面影响。
当一家公司面临财务危机时,其经营能力、信誉度和市场竞争力都会大幅下降,导致对公司的股票价格、市值等产生长期的负面影响。
同时,一旦公司由于财务问题而陷入债务危机、股价暴跌、停牌等问题,则会影响到公司相关方的权益,包括股东、债权人和员工等,造成一定程度的社会不稳定和投资者信心受损。
因此,及时发现和预警财务危机,有利于公司做出有效的应对措施,避免危机发生或减轻危机对公司的损失。
对于投资者,及时获取财务信息和预警信息,可帮助他们做出合理的投资决策,避免投资风险。
二、上市公司财务危机的预警指标1. 财务比率分析财务比率是指对公司财务状况进行量化分析后的指标,包括流动比率、速动比率、偿债能力比率、盈利能力比率等。
它可以反映公司的偿债能力、运营状况、获得利润能力等方面的情况,从而判断公司是否存在财务危机的可能性。
2. 资本市场信息资本市场信息包括股票价格、成交量、市值等,可以反映市场对于公司未来发展前景的认可程度。
如果公司股票价格长期走低、成交量逐渐萎缩,市值大幅缩水,则说明公司的业绩及发展前景存在潜在问题。
3. 财务报表分析财务报表是公司对外披露的财务信息,可以从中了解公司的经营状况、财务状况、成长性等情况。
对财务报表进行综合分析,了解公司的营运现金流、应收账款周转率、存货周转率等指标,可以帮助预警财务危机。
三、上市公司财务危机预警机制的构建上市公司应该根据自身情况,制定与财务危机相关的预警机制和管理模式。
一般来说,预警机制应包括以下内容:1. 建立财务指标体系公司应根据自身情况确定合适的财务指标体系,包括运营现金流、收入状况、资产负债率、净利润等指标,并定期对指标进行监测和分析。
上市公司财务危机预警模型探讨一、上市公司进行财务危机预警的必要性财务危机预警以企业信息化为基础,对企业在经营治理活动中的潜在风险进行实时监控。
其贯穿于企业经营活动的全进程,以企业的财务报表及其他相关经营资料为依据,利用财会、金融、企业治理等多方面理论,采纳比例分析、数学模型等方式,去发觉企业存在的风险,将企业所面临的危险情形预先告知企业经营者和其他利益关系人,并分析企业发生财务危机的缘故和企业财务运营体系的潜在问题,以提早做好防范方法。
构建一套高效、灵敏、有效的财务预警系统十分必要。
对上市公司而言,有效的财务预警机制有利于治应当局及时找出问题症结,制定正确的经营及财务政策,及时扭转不利局面,避免陷入财务危机或受到退市处置。
对政府而言,有效的财务预警能在必然程度上及时改善资源的宏观配置,减少对处于财务危机边缘、进展前景较差的上市公司的政府援助,防范国有资产流失,实现资源优化配置。
对银行和债券持有人而言,进行及时有效的财务预警,银行就能够在决定是不是贷款或是制定贷款监督政策时,通过财务预警分析系统来评判贷款申请人或贷款人所面临的财务风险,以确信贷款额度;债券持有人那么能够依照预测结果来了解所投资公司归还本金、支付利息的能力。
对审计人员而言,对所审计公司进行财务预警能够帮忙其制定更有针对性的审计打算,加倍谨慎地执行审计程序。
二、财务危机预警多元逻辑(Logistic)模型多元逻辑模型的目标是寻求观看对象的条件概率,据此判定观看对象的财务状况和经营风险。
这一模型成立在累计概率函数的基础上,不需要自变量服从多元正态散布和两组间协方差相等的条件。
Logistic 模型假设了企业破产的概率P(破产取1,非破产取0),并假设Ln[p/(1-P)]能够用财务比率线性说明。
假定Ln[p/(1-p)]=a+bx,推导能够得出p=exp(a+bx)/[1+exp(a+bx)]从而计算出企业破产的概率。
判别方式是第一依照多元线性判定模型确信企业破产的Z值,然后推导出企业破产的条件概率。
上市公司财务危机预警模型研究综述中图分类号:f832 文献标识:a 文章编
号:1009-4202(2010)10-050-02
摘要随着我国市场经济体制改革的深化和资本市场的快速发展,企业在获得机会的同时,也面临着无尽的风险。
公司陷入财务危机不仅危及其自身的生存和发展,也给投资者、债权人等利益相关者带来巨大的损失,为了避免企业陷入财务危机,建立企业财务危
机动态预警系统,对其进行研究不仅具有较高的学术价值,而且具
有现实意义。
本文首先对财务危机预警进行了界定,然后综合介绍了国内外研究情况,在此基础上对其进行了评析和建议。
关键词财务危机预警模型上市公司
2006年,随着我国股权分置改革基本完成,证券市场步入健康、快速、有序的发展阶段。
截止2007年底,深沪两地上市公司市值达到32万亿元人民币,占gdp比重将近130%,资本市场呈现出良好的发展势头。
但是,随着我国改革开放的不断深化,市场竞争日益激烈,各种各样的风险与危机不断涌现,企业财务状况由正常逐步恶化,
无法按期偿债甚至破产的例子屡见不鲜,使得投资者、债权人、经营者等多方利益人遭受巨大损失。
企业产生财务危机的原因是多方面的,并且它的发生是一个逐步显见、不断恶化的过程,因此,我们要防微杜渐,在财务系统的正常运作中,就要对企业的财务运营过
程进行跟踪、监控,及早发出预警信号,将企业面临的潜在风险告知经营者,从而使其早做准备或采取对策,以避免或减弱对企业的破
坏。
一、财务危机预警界定
对于财务危机预警不同的人有不同的理解。
财务危机预警是以企业信息化为基础,对企业在经营管理活动中的潜在财务危机风险进行监测、诊断与报警的一种技术。
它贯穿于企业经营活动的全过程,以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用会计、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比率分析、数学模型等方法,发现企业存在的风险,并向利益相关者发出警示,以便采取相应对策的管理方法,避免潜在的风险演变成现实的损失,起到未雨绸缪的作用。
有关经济学家称财务危机预警为“触按经济脉络的手指”。
构建一个有效适用的财务危机预警系统,对财务运营做出预报,无论从哪个立场分析都是十分必要的,可以说财务危机预警涵盖了财务管理的一系列环节,它具有以下功能:信息收集功能、监测功能、预报功能、诊断功能、治疗功能、辅助决策功能、健身功能。
总之,企业财务危机预警是企业预警系统的一部分,它除了能预先告知经营者、投资者有关企业组织内部财务营运体系隐藏的问题之外,还能清晰地告知企业经营者应朝哪一个方向努力来有效地解决问题,使企业的资源得到充分利用,创造最大效益。
二、财务预警模型国内外相关研究
国外学者对财务预警研究较早,并由起初的财务定性研究转向定量与定性相结合,形成了单变量模型、多变量模型、logit预警模
型、非统计模式预警模型等。
在单变量模型中,fitz patrick(1932)最早利用其进行了破产研究,他以19家样本公司进行了单变量破产预测,研究发现净利润/股东权益和股东权益/负债两个财务指标的判别预测能力较高。
单变量预测分析在上世纪六十年代得到了广泛的应用,而其中影响最为深远的是beaver(1966)提出的单变量判定模型。
我国对单变量模型研究不多,其中影响较大的为陈静(1999)的研究。
吴世农、卢贤义(2001)也进行了单变量分析。
薛亚飞(2006)用单变量建立逻辑回归模型进行财务危机预警,结果证明以净资产收益率为解释变量的模型具有最好的判别效果。
总的来看该模型容易受所选指标的影响,分析方法较为简单,不能全面的分析企业的整体财务状况。
在多变量模型中,率先将多元线性判别方法引入财务预警领域的是美国学者altman(1968)。
他对1946—1965年期间提出破产申请的33家财务危机公司和同样数量的非财务危机公司为配对样本进行了研究,根据误判率最小的原则,确定了营运资产/资产总额、留存收益/资产总额、息税前利润/资产总额、权益市价/总负债账面价值和销售收入/资产总额5个比率作为判别变量,构建了z计分模型,该研究对破产前一年的判断正确率达95%,前两年的判断正确率达72%,但对两年以上的预测能力不高,1977年该模型被进一步扩展,形成了预测精度更高的zeta模型。
后来,许多专家根据本国企业特点对其进行了更深入的研究,建立与本地资本市场相适应的多元判别模型。
如我国学者周首华(1996)考虑了现金流指标,选用
1977—1999年的62家公司,在z分数模型的基础上进行改进,建立了f分数模型。
该模型在衡量公司业绩时考虑了多项指标,在分析预测方面的效果也比较明显,但在自变量的选择方面,仍存在与正
态分布假设不相符的问题。
在logit预警模型中,martin(1977)首次将逻辑回归分析法引入财务危机预警的研究,使模型不仅能就样本公司是否发生财务危机进行分类,还可以衡量发生财务危机的概率。
ohlson(1980)则运用多元逻辑回归方法建立了财务危机预警模型,并发现公司规模、资本结构、经营绩效及流动性对企业发生财务危机具有显著的预测能力。
类似的研究还有tirapat和nittaygasetwat(1999),matthieu bussere和marcel fratzcher(2006)等,我国学者陈晓、陈治鸿(2000),姜天和韩立岩(2004)等也做了相关的研究,该模型被广泛
的研究和验证,克服了单变量和多变量预警模型中自变量服从多元正态分布和两组间协方差相等假设的局限性。
除上述之外,frydman(1985)引入了基子模式识别的计算机化非参数方法—递归划分算法进行财务分析,fant和coast(1993),王乐平(2007),吴铭峰(2006)等利用神经网络模型和多元判别模型建立财务预警模型。
theodossiou(1993)首次将累积和(以下简称cusum)模型应用于财务危机预警模型,采用多变量cusum和时间序列分析为架构,建立动态的财务危机预警模型。
我国学者杨淑娥、徐伟刚(2003)等采用统计法中的主成分分析法,建立了上市公司财务预警模型——y分数模型。
三、财务危机模型的评析与建议
从国内外财务危机预警模型的研究来看,从单变量到多变量,从财务指标到非财务指标,从定性到定量,从统计模型到非统计模型,从单一模型到混合模型,可以说,财务危机预警模型的研究在世界范围内受到广泛关注与重视。
在过去的研究中,财务危机预警模型一般趋于静态,模型本身并没有随着企业内外环境的变化而进行调整,许多模型的数据来自于1-3年前,这与企业当前状况相差甚远,缺乏实践性、客观性、及时性和可操作性,现在的预警模型采用动态的研究方法,使得模型的时效性和全面性大大增强。
但是我们仍需注意以下几点:1.模型假设条件的限制,财务预警模型的建立都是以一定的假设条件为前提的,如多变量模型假设自变量服从正态分布,协方差矩阵相等,独立变量之间线性互补等,而逻辑分析模型则不考虑变量的正态分布,但是会要求变量间要线性互补,很明显不同模型都有其所满足的条件,这对模型预测的准确度和精度都会产生直接影响。
2.变量选择的限制。
从当前的研究中,我们可以发现财务危机预警指标的选择大多偏重于财务指标,而对非财务指标选择较少,并且研究者在选择变量指标时也常受自身价值判断的影响,这在一定程度上会与实际情况不符,从而直接影响实证结果。
3.样本选择的限制,不同模型对其样本选择都有其侧重点,不同国家、行业以及研究区间都会对其实使用性产生很大的影响,并且由于大多数据来源于财务报告,而财务报告信息披露不足以及虚假信息的存在使得这些数据的真实性、可靠性大打折扣,这样预测的准确度
更是让人怀疑。
因此,在研究财务预警模型时,我们应结合本国实际,增强模型的适应性,并随实际情况的变化不断完善、更新。
同时,我们还应注意到财务预警模型的经济理论基础,财务指标与财务危机的关系仍是我们努力探寻的重点,这样才会使得指标选取更具有实用性、全面性。
参考文献:
[1]周首华,杨济华,王平.论财务危机的预警分析——f分数模型.会计研究.1966(8):8-11.
[2]杨淑娥,徐伟刚.上市公司财务预警模型——y分数模型的实证研究.中国软科学.2003(1):56-60.。