《财务管理》作业
姓名：任乐学号：711068018008
年级：11秋学习中心：广州（珠海）
第一章总论
二、简单题
１．简述企业财务管理的环境。
答：企业财务管理的环境也称为理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。这些外部环境主要是法律环境、金融市场环境和经济环境。法律环境是企业和外部发生经济关系时应遵守的各种法律、法规和规章。金融市场是企业投资和筹资的场所，企业可以通过金融市场使长短期资金互相转化，为企业提供有意义的信息。经济环境是企业进行财务活动的宏观经济状况。
２．简述财务管理以股东财富最大化为目标的优缺点。
答：优点：（1）概念清晰。股东财富最大化目标比较容易量化，可以通过股票的价格和数量直接来表现。而对于企业价值最大化来说，含义就比较不明确，是一个笼统抽象而又众说纷纭的目标，企业的管理层和财务主管是很难把握的。
（2）考虑了资金的时间价值、风险问题。股票价格取决于投资者对它的估价，即取决于投资者要求的收益率和预期的现金流。股票价格受预期每股盈余的影响，反映了资金的时间价值；同时，股票价格受企业风险大小的影响，反映了风险价值的要求。当投资者买企业的股票时，主要从两方面来获得收益：1、股利。2、资本利得（股票买入与卖出的差价）。当投资者买股票时，尤其是基金投资机构，一定会关注企业的未来发展，如果只注意企业目前的状况，是很容易造成失误的。而且，当前股票的价值，是企业未来现金流的贴现。即股东的财富，不只是分红的多少，也表现为企业未来的价值，也就是说，股票价格是预测未来，反映企业整个的发展。
（3）完全站在所有者的立场上，考虑了股东所提供的资金的成本。因为股东拥有并控制公司，所以公司的管理者为股东的利益而决策，如此，财务管理的最优目标就是“股东财富最大化”。
缺点：适用范围有限，非上市公司很难适用；强调股东利益，而不能很好地兼顾其它相关者（员工、管理者、债权人、国家）的利益；股价的变动受到很多外在因素的影响。
３．企业财务管理的原则。
答：系统原则；平衡原则；弹性原则；比例原则；优化原则。
４．金融市场与企业理财的关系
答：金融市场是资金供应者和资金需求者双方借助信用工具融通资金达成交易的场所。它与企业理财的关系体现在以下三方面：
（1）金融市场是企业筹资、投资的场所。
（2）企业通过金融市场使长短期的资金互相转化。
（3）金融市场为企业理财提供有益的信息。
第二章财务管理的价值观念
三、计算题
１．假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。
解：由复利终值的计算公式可知：
)(4.240896949
.11236001236007
%,10,元=?=?=?=FVIF FVIF PV FV n
i n
从以上计算可知，7年后这笔款的本利和为240896.4元，比设备价格高896.4元，故7年后利民工厂可以用这比货款的本利和购买设备。
２．某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。要求：试计算每年应还款多少？ 解：由普通年金现值的计算公式可知：
)
(138705605
.3500000
5000005000005%,125
%,12,元===
∴?=?=PVIFA A PVIFA A PVIFA A PVA n
i n 由以上计算可知，每年应还款138705元。
３．某人现在准备存入一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%。要求：计算此人目前应存入多少钱？
解：由普通年金现值公式可知：
20%,10,3000PVIFA PVIFA A PVA n
i n ?=?=
=3000×8.514=25542（元）
４．资料：时代公司目前向银行存入140000元，以便在若干年后获得300000元，现假设银行存款利率为8%，每年复利一次。
要求：计算需要多少年存款的本利为才能达到300000元。
解：由复利终值的计算公式可知：
143
.2140000
300000%,8,,===
?=n
n n i n
i n FVIF PV FV FVIF FVIF PV FV 查FVIF 表得，在8%一栏中，与2.143接近但比2.143小的终值系数为1.999， 其期数9年，与2.143大的终值系数为2.159，其期数为10年。所以，我们求的n 值一定在9年和10年之间，利用差值法可知：
n n FVIF %,8 110?9??
??????x 16.0159.2144.0143.2999.1???????? x/1=0.114/0.16， x=0.9
n=9+0.9=9.9(年)
从以上计算结果可知，需要9.9年本利和才能达到300000元。
５．某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还多少？若银行要求企业建成投产2年后分3年偿还，问企业平均每年应偿还多少？
６．某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为30％、20％、20％、15％、15％，其贝他系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；所有股票的平均收益率为10％，无风险收益率为6％。试求投资组合的必要收益率、综合贝他系数。
（万元）＝均每年应偿还的金额年后分三年偿还，则平如果银行要求建成投产（万元）＝的金额
六年末）一次性应偿还建成投产三年后（即第04.161487.2%)101(6.484)3%,10,/(260.484%)101(100%)101(100%)101(100244566=?+==+++?++?A P F A F %
8.10%)6%10(2.1%62
.1%157.1%155.1%204.1%201%308.0=-?+=?+?+?+?+?＝投资组合的必要收益率
＝数投资组合的综合贝他系
７．假设红星电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬
要求：试计算红星电器厂该方案的风险报酬率和风险报酬额。
解：1、计算期望报酬额。
)
(3302.005.03003.06001万元=?+?+?==∑=n
i i
i p x x
2、计算投资报酬额的标准离差。
)
(21044100
2.0)3300(5.0)330300(
3.0)330600()(22212万元==?-+?-+?-=?-=∑=n i i
i P x x
δ
3．计算标准离差率
%64.63330
210===x V δ
4、导入风险报酬系数，计算风险报酬率。
Rr=bV=8%×63.64%=5.1%
5、计算风险报酬额。
)
(6.151%1.5%6%1.5330元=+?=+?=f r r m R R R R P P
８．国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。
要求：
（１）计算市场风险报酬率。
（２）β值为1.5时，必要报酬率应为多少？
（３）如果一投资计划的β值为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？
计算投资计划的必要报酬率。
（４）如果某股票的必要报酬率为11.2%,其β值应为多少?
解：(1)根据资本资产定价模型计算如下：
市场风险报酬率=12%-4%=8%
（２）
必要报酬率%16%)
4%12(5.1%4)
(=-?+=-+=+=f m f p
f R K R R R β
（３）
计算投资计划的必要报酬率。
必要报酬率%
4.10%)4%12(8.0%4)
(=-?+=-+=f m f R K R β
因为投资计划的必要报酬率大于期望报酬率，所以不应进行投资。
（４）
必要报酬率)(f m f R K R -+=β
9.0%
4%12%4%2.11=--=β
四、问答题
１．证券组合的风险可分为哪两种？
答：证券组合的风险可以分为两种性质不同的风险，即可分散风险和不可分散风险。
（1） 可分散风险。可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对
单个证券造成经济损失的可能性。如个别公司工人的罢工，公司在市场竞争中
的失败等。这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消。
（2） 不可分散风险。不可分散风险又称为系统性风险或市场风险，指的是由于某些
因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，如宏观经济状况的变化、
国家税法的变化、国家财政政策和货币政策的变化、世界能源状况的改变都会
使股票报酬发生变动。这些风险影响到所有的证券，因此，不能通过证券组合
分散掉。对投资者来说，这种风险是无法消除的，故称不可分散风险。
第三章 财务分析
三、 问答题
1． 简述反映企业短期偿债能力的财务比率。
答：短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。流动负债是将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务，这部分负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就有可能使企业面临倒闭的危险。一般来说，流动负债需以流动资产来偿付，特别是，通常它需要以现金来直接偿还。因此，可以通过分析企业流动负债与流动资产之间的关系来判断企业短期偿债能力。通常，评价企业短期偿债能力的财务比率只要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。
（1） 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。它代表流动资产对流动负债的保
障程度，这一比率越高说明企业短期偿债能力越强。
（2） 速动比率是速动资产与流动负债的比率。速动资产是流动资产扣除存货之后的
余额，因此这一比率比流动比率更进一步说明企业的短期偿债能力，该比率越
高，说明企业的短期偿债能力越强。
（3）现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的银行存款和现金等价物。该比率直接反映了企业支
付债务的能力，这一比率越高说明企业的短期偿债能力越强。
（4）现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。这一比率反映了企业本期经营活动所产生的现金净流量用以支付流动负债的能力。该比率越高，
说明偿还短期债务的能力越强。
（5）到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比率。它反映了经营活动产生的现金净流量对本期到期债务的保障程度，该比
率越高，说明其保障程度越大。
2．从不同角度如何评价企业的资产负债率？
答：资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。对于资产负债率，企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价。
（1）从债权人角度来看，他们最关心的是其贷给企业资金安全性。如果这个比率过高，说明在企业的全部资产中，股东提供的资本所占的比重太低，这样，企业
的财务风险就主要由债权人负担，其贷款的安全也缺乏可靠的保障，所以，债
权人总是希望企业的负债比率低一些。
（2）从企业股东的角度来看，其关心的主要是投资利益的高低，企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利
息率低于资产报酬率，股东就可以利用举债经营取得更多的投资利益。因此，
股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利息率。企业股东可以
通过举债经营的方式，以有限的资本、付出有限的代价而取得对企业的控制权，
并可以得到举债经营的杠杆利益。在财务风险中，资产负债率也因此被人们称
作财务杠杆。
（3）站在企业经营者的立场，他们既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险。资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况，也反映了
企业管理当局的进取精神。如果企业不利用举债经营或者负债比率很小，则说
明企业比较保守，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力较差。
但是，负债也必须有一定限度，负债比率过高，企业的财务风险将增大，一旦
资产负债率超过1，则说明企业资不抵债，有濒临倒闭的风险。
至于资产负债率为多少才是合理的，并没有一个确定的标准。不同的行业、不同类型的企业都是有较大差异的。一般而言，处于高速成长时期的企业，其负债比率可能会高一些，这样所有者会得到更多的杠杆利益。但是，作为财务管理者在确定企业的负债比率，一定要审时度势，充分考虑企业内部各种因素和企业外部的市场环境，在收益与风险之间权衡利弊得失，然后才能作出正确的财务决策。
3．简述反映企业营运能力的财务比率。
答：企业的营运能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。资金周转状况好，说明企业的经营管理水平高，资金利用效率高。企业的资金周转状况与供、产、销各个环节密切相关，任何一个环节出现问题，都会影响到企业的资金正常周转。评价企业营运能力常用的财务比率有：存货周转率、应收帐款周转率、流动资
产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。
（1）存货周转率，也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率。
存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，可以用来测定企业存货的
变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。存货周转率反映了企业的销
售效率和存货使用效率。在正常情况下，通过企业经营顺利，存货周转率越高，
说明存货周转得越快，企业的销售能力越强，营运资金占用在存货上的金额也
会越少。
（2）应收帐款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收帐款平均额的比率。应收帐款周转率是评价应收帐款流动性大小的一个重要财务比率，它反映了企业在
一个会计年度内应收帐款的周转次数，可以用来分析企业应收帐款的变现速度
和管理效率。这一比率越高，说明企业催收帐款的速度越快，可以减少坏帐损
失，而且资产的流动性强，企业的短期偿债能力也会增强，在一定程度上可以
弥补流动比率低的不利影响。
（3）流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。流动资产周转率表明在一个会计年度内企业流动资产周转的
次数，它反映了流动资产周转的速度。该指标越高，说明企业流动资产的利用
效率越好。
（4）固定资产周转率，也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产平均净值的比率。这项比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率
越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同
行业平均水平相比偏低，说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的获利能
力。
（5）总资产周转率，也称总资产利用率，是企业销售收入与资产平均总额的比率。
总资产周转率可用来分析企业全部资产的使用效率。如果这个比率较低，说明
企业利用其资产进行经营效率较差，会影响企业的获利能力，企业应该采取措
施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。
4．论述杜邦分析可以提示企业哪些财务信息。
答：杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析。它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况。从杜邦分析系统可以了解到下面的财务信息：（1）从杜邦系统图可以看出，股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦系统的核心。企业财务管理的重要目标就是实现股东财富最
大化，股东权益报酬率正是反映了股东投入资金的获利能力，这一比率反映了
企业筹资、投资和生产也应等各方面经营活动的效率。股东权益报酬率主要反
映企业在运用资产进行生产经营活动的效率如何，而权益乘数则主要反映了企
业的筹资情况，即企业资金来源结构如何。
（2）资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周
转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到资产报酬率的高低。资产报
酬率是销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资
产管理两个方面来进行分析。
（3）从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。
一般来说，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加，但是，要想提高销售
净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使
净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。由此可见，
提高销售净流量必须在以下两个方面下功夫：一方面开拓市场，提高销售收入；
另一方面加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。
（4）在企业资产方面，主要应该分析以下两个方面：一是分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构实际上反映了企业
资产的流动性，它不仅关系到企业的偿债能力，也会影响企业的获利能力。一
般来说，通过企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析企业现金持
有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力；
如果流动资产中的存货与应收帐款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资
金周转。二是结合销售收入，分析企业的资产周转状况。资产周转速度直接影
响到企业的获利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，增加资金
成本，减少企业利润。从上述两方面的分析，可以发现企业资产管理方面存在
的问题，以便加强管理，提高资产的利用效率。
总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的获利能力涉及到产生经营活动的方方面面。股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。只有协调好系统内部各个因素之间的关系，才能使股东权益报酬率得到提高，从而实现股东财富最大化的理财目标。
第四章筹资管理
二、问答题
1．试述普通股筹资的优缺点
答：普通股筹资有下列优点：
（1）普通股筹资没有固定的股利负担。公司盈利，并认为适于分配股利，就可以分给股东；公司盈利较少也可以少支付或不支付股利。而债券或借款的利息则都
是必须予以支付的。
（2）普通股本没有固定的到期日，无需偿还，它是公司的永久性资本，对于保证公司对资金的最低需要和长期持续稳定经营有重要意义。
（3）利用普通股筹资的风险小，不存在还本付息的风险。
（4）发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积和盈余公积等是公司筹措债务的基础。
普通股筹资也有缺点：
（1）资本成本较高。由于投资于普通股风险较高，相应要求较高的报酬，并且股利从税后利润中支付，比债务筹资成本一般要高。此外，普通股的发行成本也
较优先股、债券要高。
（2）利用普通股筹资，增加新股东，可能会分散公司的控制权：另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股净收益，从而引起市
价的下跌。
（3）如果增发新的普通股，可能导致股票价格下跌。
2．试述债券筹资的优缺点
答：发行债券筹集资金，对发行公司既有利也有弊，债券筹资的优点主要有：（1）债券成本较低。债券的利息允许在所得税之前支付，发行公司可享受税上利益，故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。
（2）可利用财务杠杆。无论发行公司的盈利多少，债券持有人一般只收取固定的利息，而更多的收益可用于分配给股东或留用公司的经营，从而增加股东和公司
的财富。
（3）保障股东的控制权。债券持有人无权参与发行公司的股利决策，因此，公司发行债券不会象增发新股票那样可能会分散股东对公司的控制权。
（4）便于调整资本结构。在公司发行可转换债券以及可提前赎回的情况下，则便于公司主动、合理地调整资本结构。
利用债券筹资的缺点主要有：
（1）财务风险高。债券有固定到期日，并需要定期支付利息，发行公司必须承担按期付息偿本的义务。在公司经营不景气时，会给公司带来更大的财务困难，有时会导致破产。
（2）限制条件多。发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁等筹资的限制条件多且严格，从而限制了公司对债券筹资方式的使用。
（3）筹资数量有限。公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。我国公司法规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得越过公司净资产的40％。
3．试述长期借款的优缺点
答：长期借款与股票、债券筹资方式相比，既有优点，也有不足之处。
（1）长期借款的优点是：1）借款的速度快。2）借款成本较低。借款利息在所得税前扣除，减少了企业实际负担的成本。。借款利率低于债券，筹资费用也极少。
3)借款弹性大。在借款时或用款期间，企业都可以就贷款的时间、数额和利率
等进行协商，因此长期借款筹资对企业具有较大的灵活性。4）企业利用借款筹
资，以较少的利息换取较多收益，可以发挥财务杠杆作用。
长期借款的缺点有：1）筹资风险高。借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限，故借款企业的筹资风险较高。2）限制的条件较多。3）筹资数量有限.
4．试述营运租赁与融资租赁的区别
答：营运资本与融资租赁是租赁筹资方式中两种不同性质和功效的租赁行为。
（1）它们的含义不同。营运租赁又称服务租赁，是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备保养维修和人员培训等的服务性业务。融资租赁又称财务租赁，
是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长
期限内提供给承租企业使用的信用性业务。它是现代租赁的主要类型。
（2）租赁目的不同。营运租赁的目的，主要不在融通资金，而是为了获得设备的短期使用以及出租人提供的专门技术服务，具有短期筹资的功效。融资租赁的主
要目的是为了融通资金，可适应承租企业对设备的长期需要，具有长期筹资的
功效。
（3）业务特点不同。营运租赁的特点主要是：1）承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产；2）租赁期较短，不涉及长期而固定的业务；3)在设备租赁期内，
如有新设备出现和不需用租入设备时，承租企业可按规定提前解除租赁合同，
这对承租企业比较有利；4)出租人提供专门服务；5）由于出租人承担租赁设备
的风险，并负责设备的维修保养等服务，故收取的租赁费较高；6）租赁期满或
合同终止时，租赁设备由出租人收回。
融资租赁的主要特点：1）租赁程序是由承租企业向租赁公司提出正式申请，由
租赁公司融资购进设备租给承租企业使用；2）租赁期限较长，大多为设备耐用
年限的一半以上；3）租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何
一方不得中途解约，这有利于维护双方的权益；4）由承租企业负责设备的维修
保养和保险，但无权自行拆卸改装；5）租赁期满时，按事先约定的办法处置设
备，一般有退还或续租、留购三种选择，通常有承租企业留购。
5． 试述可转换债券筹资的优缺点
答：可转换债券是一种特殊的筹资方式，主要优点有：
（1） 有利于降低资本成本。可转换债券的利率一般低于普通债券，转换前可转换债券的
资本成本低于普通债券；转换为股票后，又可节约股票的发行成本，从而降低股票的资本的成本。
（2） 有利于筹集更多的资金。可转换债券的转换价格通常高于发行时的股票价格，因此，
可转换债券转换后，其筹资额大于当时发行股票筹资额，也有利于稳定公司的股份。
（3） 有利于调整资本结构。可转换债券是一种债务和权益双重性质的筹资方式，转换前
可转换债券属于公司一种债务，若公司希望持有人转股，还可借助诱导，促进转股，从而调整资本结构。
（4） 赎回条款的规定可以避免公司的筹资损失。当公司的股票价格在一段时期内连续高
于转换价格达到某一幅度时，公司可按事先约定的价格赎回未转股的可转换债券，从而避免损失。
可转换债券筹资也有不足，主要是：
（1） 转股后，可转债筹资将失去利率较低的好处。
（2） 若确需股票筹资，但股份并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承
受债务压力。
（3） 若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行公司遭受筹资损失。
（4） 回售条款的规定可能使发行公司招致损失。当公司股票价格在一段时期内连续低于
转股价格达到某一幅度时，可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持股票回售，从而发行公司受损失。
三、计算题
1. 五湖公司拟发行面值为1000元、年利率为12%、期限为2年的债券一批，每年付息一次。 要求：试测算该债券在下列市场利率下的发行价格：（市场利率为10%）
解：市场利率为10%时的债券发行价格为：
（元）32.1034)
10.01(120)10.01(120)10.01(1000212=+++++
2.
问：
1、需要补充多少外部融资？
2、如果利润留存率是100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入是4500万元。要求计算是否需要从外部融资，如果需要，需要补充多少外部资金。
解：
增加的资产=1000×100%=1000（万元）
增加的负债=1000×10%=100（万元）
股利支付率=60/200=30%
利润留存率1-30%=70%
增加的所有者权益=5000×5%×70%=175（万元）
外部补充的资金=1000-100-175=725（万元）
（2）增加的资产=500×100%=500（万元）
增加的负债=500×10%=50（万元）
利润留存率=100%
增加的所有者权益=4500×6%×100%=270（万元）
外部融资额=500-50-270=180（万元）
第五章资本成本和资本结构
一、简单题：
１．简述营业杠杆和营业风险。
答：营业杠杆：又称经营杠杆活营运杠杆，是指企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用。
营业风险：也称经营风险，是指与企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。
２．简述财务杠杆和财务风险。
答：财务杠杆：又称融资杠杆，是指企业在判定资本结构决策时对债务筹资的利用。
财务风险：也称融资风险或筹资风险，是指与企业筹资相关的风险，尤其是指财务杠杆导致企业所有者收益降低的风险，甚至可能导致企业破产的风险。
３．什么是资本成本？资本成本的作用有哪些？
答：资本成本是指企业为筹措和使用资本成本而付出的代价，包括筹资费用和用资费用。其作用表现为：
（1）资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。1）个别资本成本是比较各种筹资方式优劣的尺度；2）综合资本成本是企业进行资本结构决策的基本依
据；3）边际资本成本是比较选择追加筹资方案的重要依据。
（2）资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。
（3） 资本成本还可作为衡量企业这个经营业绩的基准。
４．简述财务杠杆的基本原理。
答：在企业资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应的降低，扣除所得税后可分配给企业所有者的利润就会增加，从而给企业带来额外的收益。这种在制定企业资本结构决策时对债务筹资的利用就是财务杠杆原理。
二、计算题
（一） 债券资本成本的测算
资料：三通公司发行期限为5年、利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率3.25%；该公司所行税税率规定为33%。
要求：试测算三通公司该债券的资本成本。
解： %31.8%)
25.31(250%)331(%12250=-?-?? %31.8%)
25.31(%)331(%12=--?或
（二） 优先股资本成本的测算
资料：某公司拟发行优先股150万元，预定年股利率12.5%，预计筹资费用5万元。 要求：试测算十全公司该优先股的资本成本。 解：%93.125
150%5.12150=-?
（三） 普通股资本成本的测算
资料：海鸿股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。
要求：试测算本资增发普通股的资本成本。 解：%64.15%5%)
61(8000020800002=+-??? %64.15%5%)
61(202=+-?或
（四） 杠杆系数的测算
资料：某企业年销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%；资本总额为200万元，债务比率40%，债务利率12%。
要求：试分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
解：4.132
%60280280%602802801=-?-?-、营业杠杆系数为： 14.1%
12%4020080802=??-、财务杠杆系数为：
6
.114.14.13≈?、联合杠杆系数为：
第六章 投资管理
二、计算与核算题
1.某项目固定资产投资6万元，预计使用5年，残值3000元，流动资产投资2万元，估计每年营业现金收入6万元，营业现金支出4万元，投资者要求的最低报酬率为12％。要求分别用净现值和内部报酬率分析该项投资的可行性。
解：NPV=2(P/A,12%,5)+2.3(P/F,12%,5)-(6+2) =0.5141(万元)
因为净现值大于零，所以该项目可行。
令NPV=0,求贴现率ｉ即为内部报酬率。
因为i ＝14%时,NPV=597；i=15%,NPV=-1529
在14%和15%之间用插值法就出NPV=0时的贴现率
２．某工厂迄今为止，使用人力搬运各种物料，每年的劳务费用支出为20万元。某顾问公司前来建议采用一种运送带，运送带安装后的价值为30万元，使用后劳务费用支出可减至5万元，运送带使用时，各项支出如下：电费1.2万元，保养费2.4万元，保险等杂费0.2万元，估计运送带可用六年，问：该工厂是否值得安装该运送带？（设资金成本为12％） 解：安装运送带后等年费用＝5＋1.2＋2.4＋0.2＋30/PVIFA12%,6＝16.10万元
即安装运送带后等年费用小于以前每年20万元的劳务费用，所以应安装这一运送带。
３．某公司拟于2005年2月1日购买一张面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并以5年后的1月31日到期，当时的市场利率为10%，债券的市价为920元，应否购买债券？
解：计算该债券按投资人要求的报酬率贴现的价值
所以该项目可行。者要求的最低报酬率，因内含报酬率大于投资求得，%28.141529597597%1%14597
15295970%14%15%14=+?+=---=
--i i
=1000×８％（P/A,10%,5）+1000 (P/F,10%,5)
=80×3.791+1000×0.621=924.28(元) >920
因为债券价值>市价，若不考虑风险，购买此债券是合算的，可获得大于10%的收益。
４．某公司2005年2月1日，平价购买一张面值为1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期，该公司持有该债券至到期日，计算到期收益率。
解：NPV=1000×８％(P/A,ｉ，5)＋1000(P/F,ｉ，5)-1000
当ｉ＝８％时，NPV ＝0.44（元）
当ｉ＝９％时，NPV ＝－38.8（元）
用插值法求得债券到期收益率为8.01％。
即平价发行，每年付息一次的债券，到期收益率等于票面利率。
若债券价格高于面值，买价是1050元，则到期收益率为多少？
当ｉ＝6％时，NPV ＝33.96（元）
当ｉ＝7％时，NPV ＝－9（元）
用插值法求得债券到期收益率为6.79％。
若债券价格低于面值，买价是950元，则到期收益率为多少？
当ｉ＝９％时，NPV ＝11.2（元）
当ｉ＝10％时，NPV ＝－25.72（元）
用插值法求得债券到期收益率为9.30％。
５．.某股票价格为20元，预期第一年的股利为1元，股利年增长率为10%。则投资该股票的收益率是多少？
解：股票的投资收益率：
三、问答题
１．简要说明净现值的概念及其投资决策。
答：净现值是指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算时，把未来的现金流入量和流出量按预定的贴现率折算为现值，求得两者差额，如果净现值大于零，说明该投资项目的报酬率大于贴现率，反之亦然。
２．简要说明内含报酬率的概念及其投资决策。
答：内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，即使投资方案净现值等于零的贴现率。它反映了方案本身的报酬率。如果内含报酬率大于投资者要求的报酬率，该投资项目就可行，反之，则不能进行投资。
３．投资回收期法的优缺点
答：投资回收期（PP ）：指回收初始投资所需要的时间。一般以年为单位。回收年限越短，方案越有利。
优点：计算简便，容易理解，并可促使决策者想方设法缩短回收期，及早收回投资。
%15%1020101=+=+=g P D R
缺点：不仅忽视时间价值，而且没有考虑回收期以后的收益。事实上，有战略意义的长期投资往往早期收益较低，而中后期收益较高。回收期法优先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长期成功的方案。它是过去评价投资方案最常用的方法，目前作为辅助方法使用，主要用来测定方案的流动性而非营利性。
第七章营运资金管理
三、计算题
1.假设某制造公司的资产组合如下（单位：万元）：
流动资产：30000
固定资产：70000
变动前该公司的筹资组合如下（单位：万元）：
流动负债（短期资金）：10000
长期资金：90000
现在该企业计划采用比较冒险的筹资组合如下（单位：万元）：
流动负债（短期资金）：50000
长期资金：50000
已知息税前利润均为30000万元，流动负债的成本为5%，长期资金的成本为12%。
要求：试计算变动前后该公司的利润总额、投资报酬率和流动比率。
解：变动之前：
利润总额＝息税前利润－资金成本
＝息税前利润－（短期资金成本＋长期资金成本）
＝30000－（10000×5％＋90000×12%）
=30000-(500+10800)
=30000-11300
=18700
报酬利润率＝利润总额/资金总额
＝18700/100000
＝18.7％
流动比率＝流动资产/流动负债
＝30000/10000
=3
说明该企业的盈利能力和财务风险的变化情况。
变动之后：
利润总额＝息税前利润－资金成本
＝息税前利润－（短期资金成本＋长期资金成本）
＝30000－（50000×5％＋50000×12%）
=30000-(2500+6000)
=30000-8500
=21500
投资报酬率＝利润总额/资金总额
＝215000/100000×100%
=21.5%
流动比率＝流动资产/流动负债
＝30000/50000
=0.6
由于该企业使用了较多的流动负债，该企业的净利润由18700万元增加到21500万元，投资报酬率也由18.7％增加到21.5％，但是流动比率由3下降到0.6，表明虽然该企业的盈利能力增强，但是财务风险却增大了。
2. 某企业年赊销收入1200万元，其中变动成本率为60%，应收账款平均收账期30天，资本成本20%，坏账损失占赊销额的1%。现准备修改信用政策，财务部门预测修改后的结果如下：平均收账期60天，年赊销收入1320万元，坏账损失占赊销收入的1.5%。假设该企业有剩余生产能力，产销量增加不增加固定成本，问该企业是否应修改信用政策？
解：改变信用政策后：
收益增加＝（1320-1200）×(1-60%)=48（万元）
应收账款机会成本增加
＝（1320×60/360-1200×30/360）×20%=120×20%＝24（万元）
坏账损失的增加＝1320×1.5%-1200×1%=7.8（万元）
改变信用政策的税前损益＝48-(24+7.8)=16.2（万元）
即修改信用政策后，税前收益增加16.2万元，所以应修改。
3. 某企业年销售量18万件，售价100元，均采用赊销，根据以往经验，如不采用现金折扣，平均收款期将为40天，坏账损失率为0.5％，为了加快账款回收，企业考虑给予在10天内付款的客户2％的折扣，估计采用这一信用政策后，全部客户都会在折扣期内付款，假设应收账款机会成本为20％。现分析该企业提供现金折扣政策的可行性。
解：修改后：
现金折扣支出：18×100×2%=36万元
应收账款机会成本的变化：（1800×10/360-1800×40/360）×20%＝－30万元
坏账损失的变化：0-18×100×0.5%=-9万元
收益变化＝－-36-(-30-9)=3(万元)
结论：提供现金折扣的政策可行。
4.
某企业年材料需要量为100万公斤，每公斤材料价格2元，订货成本为每次1000元，每公斤材料年储存成本为5元。每次订货的材料是一次到达，每天均衡耗用，问经济订购量为多少？
解：
即经济订购量为2万公斤。
5.某企业采购原材料，价值10万元，卖方给出的信用条件为“2/10，n/60”，市场利率为)(2000051000000100022公斤=??==C AF Q
12％。问：该企业是否应享受这个现金折扣？ 解：商业信用成本＝%69.1410
60360%21%2=-?- 因14.69％﹥12％，所以应享受这个现金折扣。
四、问答题
1． 试述营运资金的特点。
答：营运资金一般具有如下特点：
（1） 营运资金的周转具有短期性。企业占用在流动资产上的资金，周转一次所需时
间较短，通常会在一年或一个营业周期内收回。
（2） 营运资金的实物形态具有易变现性。短期投资、应收帐款、存货等流动资产一
般具有较强的变现能力。
（3） 营运资金的数量具有波动性。流动资产的数量会随企业内外条件的变化而变化，
时高时低，波动很大。
（4） 营运资金的实物形态具有变动性。
（5） 营运资金的来源具有灵活多样性。企业筹集营运资金的方式较为灵活多样，通
常有：银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工
资、应付费用、预收货款、票据贴现等。
2． 企业持有现金的动机是什么？
答：企业持有现金的动机包括：
（1）交易动机：满足正常的生产经营的需要。
（2）补偿动机：银行要求的一定的补偿性余额。
（3）预防动机（谨慎动机）：为防止意外而必须保持的现金。
（4）投机动机：用于不寻常的购买机会而获得意外利润。
3. 企业对日常现金收支进行控制，具体应做好哪些工作？
答：（1）力争现金收支同步。这样可以使支付性现金余额降到最低水平。
（2）使用现金浮游量。从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将存款划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。
（3）加速收款。这是减少企业闲置资金数量的重要手段。
（4）推迟应付款的支付。充分利用卖方提供的商业信用条件。
4. 简述应收账款的功能和成本。
答：应收账款是企业流动资产的一个项目。企业提供商业信用，采取赊销、分期付款等销售方式，可以扩大销售，增加利润。但应收账款的增加，也会造成资金成本、坏帐损失等费用的增加应收账款管理的基本目标，是在充分发挥应收账款功能的基础上，降低应收账款投资的成本，使提供商业信用、扩大系数所增加的收益大于有关的各项费用。
（1） 应收账款的功能是指它在生产经营中的作用，主要有增加销售的功能和减少存
货的功能。
（2） 持有应收账款，也要付出一定的代价，应收账款的成本：1）应收账款的机会成
本；2）应收账款的管理成本，应收账款的管理成本主要包括：调查顾客信用情
况的费用、收集各种信息的费用、帐薄的记录和收帐费用等；3）应收账款的坏
帐成本。
5. 试述商业信用融资的优缺点。
答：商业信用融资的优点有：
（1）商业信用非常方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用作非常正规的安排。
（2）如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用融资没有实际成本。
（3）限制较少。如果企业利用银行借款融资，银行往往对贷款的使用规定一些限制条件，而商业信用则限制较少。
商业信用融资的缺点是：商业信用的时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。
6. 试述银行短期借款的优缺点。
答：银行短期借款的优缺点是：
（1）银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款。对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。而那些规模大、信誉好的大企业，更可以比较低的利息借入资金。
（2）银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借入，在资金需要减少时还款。
银行短期借款的缺点是：
（1）资金成本较高。采用短期借款成本比较高，不仅不能与商业信用相比，与短期融资券相比也高出许多。而抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本较高。
（2）限制较多。向银行借款，银行要对企业的经营和财务巡航空进行调查以后才能决定是否贷款，有些银行还要对企业有一定的控制权，要企业把流动比率、负债比率维持在一定的范围之内，这些都会构成对企业的限制。
7. 试述利用短期融资券筹资的优缺点
答：短期融资券筹资的优点是：
（1）短期融资券筹资成本低。在西方国家，短期融资券的利率加上发行成本，通常要低于银行的同期贷款利率。但目前我国短期融资券的利率一般要比银行借款利率
高，主要因为我国短期融资券市场刚刚建立，投资者对短期融资券缺乏了解。（2）短期融资券筹资数额比较大。银行一般不会向企业贷放巨额的流动资金借款，比如，在西方，商业银行贷给个别公司的最大金额不能超过该公司的10％。因而，
对于需要巨额资金的企业，短期融资券这一方式尤为适用。
（3）短期融资券筹资能提高企业的信誉。由于能在货币市场上发行短期融资券的公司都是著名的大公司，因而，一个公司如果能在货币市场上发行自己的短期融资券，
就说明该公司的信誉很好。
短期融资券的缺点：
（1）发行短期融资券的风险比较大。短期融资券到期必须归还，一般不会有延期的可能。到期不归还，会产生严重后果。
（2）发行短期融资券的弹性比较小。只有当企业的资金需求达到一定数量时才能才能使用短期融资券，如果数量小，则不宜采用短期融资券方式。另外，短期融
资券一般不能提前偿还，因此，即使公司资金比较宽裕，也要到期才能还款。
（3）发行短期融资券的条件比较严格。并不是任何公司都能发行短期融资券，必须是信誉好、实力强、效益高的企业才能使用，而一些小企业或信誉不太好的企
业则不能利用短期融资券来筹集资金。
第八章股利分配
一、问答题
1．股利相关论有哪些代表观点（理论）？
答：股利相关论认为,企业的股利政策会影响到公司股票的价格。其代表性观点主要有：（1）一鸟在手论。这种观点认为，在股利收入与股票价格上涨产生的的资本利得收益之间，投资者更倾向于前者。因为股利是现实的有把握的收益而股票价格的上升与下跌具有较大的不确定性，与股利收入相比风险更大。因此，投资者更愿意购买能支付较高股利的公司股票，这样，股利政策必然会对股票价格产生影响。
（2）信息传播论。这一理论认为，股利实际上给投资者传播勒关于企业收益情况的信息，这一信息自然会反映在股票的价格上，因此，股利政策与股票价格是相关的。（3）假设排除论。这种观点认为，MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的，首先，即使非常完善、成熟的资本市场，也不具备强式效率性，因此MM理论的完善市场理论假设实际上是不存在的；其次，在资本市场上，不可能没有筹资费用，也不可能没有个人或公司所得税的存在；再者，公司的投资决策有时是与股利政策相关的，投资决策由于对资金的需求，可能会影响到公司的股利政策。基于此,MM理论在现实生活中是站不住脚的。所以，股利政策与股票价格是相关的。
2. 简述利润分配的顺序。
答：第一，计算可供分配的利润。
第二，计提法定公积金。
第三，计提任意公积金。
第四，向股东支付股利。先支付优先股股利；再支付普通股利。
3. 影响股利政策的因素有哪些？
答：股利政策的制定会受到许多因素的影响。通常影响股利政策的因素主要有以下几方面：
（1）法律因素。如资本保全法律约束、企业积累的法律约束、企业偿债能力的法律约束等。
（2）债务契约约束因素。通常债权人为了防范债务风险，要以债务契约的形式限制企业现金股利的分配。
（3）公司自身因素。主要包括公司的现金流量情况、企业的举债能力、企业的投资机会、公司的资金成本等。
（4）股东因素。股利政策必须经过股东大会决议通过才能实施，因此，股东对公司的股利政策会有举足轻重的影响。
4. 股利政策的基本类型有哪些？
答：股利政策主要有以下几种类型：
（1）剩余股利政策。剩余股利政策是MM理论在股利政策实务上的具体应用，根据MM理论的观点，股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响，公司在有较
好的投资机会时，可以少分配甚至不分配股利，而将留用利润用于再投资。所
谓剩余股利政策，就是在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足
投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。
（2）固定股利或稳定增长股利政策。这是一种稳定的股利政策，它要求企业在较长的时期内支付固定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，并不影响股票的支付，而是使其保持稳定的水平。
（3）固定股利支付率股利政策。这是一种变动的股利政策，企业每年都从净利润中按固定的股利支付率发放股利。这一股利政策使企业的股利支付与企业的额盈利状况密切相关，盈利状况好，则每股股利额就增加，盈利状况不好，则每股股利额就下降，股利随经营业绩“水涨船高”。
（4）低正常股利加额外股利政策。这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折衷的股利政策。这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。这种股利政策具有较大的灵活性，在公司盈利较少或投资需要较多增加时，可以只支付较低的正常股利，在公司盈利较多并且不需要较多投资资金时，可以向股东发放额外的股利。
17秋《财务管理学》作业_1 显示答案 一、单选题( 每题4分, 共15道小题, 总分值60分) 1.最佳订货批量与＿无关。(4分) ?A. 安全库存量 ?B. 全年存货需要量 ?C. 平均每次进货费用 ?D. 存货的年度单位储存成本答案:A 2.下列＿可以反映企业项目的真实报酬率。(4分) ?A. 净现值 ?B. 获利指数 ?C. 静态投资回收期 ?D. 内部收益率 答案:D 3.获利指数小于1，净现值＿。(4分) ?A. 大于0 ?B. 等于0 ?C. 小于0 ?D. 不确定
答案:C 4.净现值大于0，获利指数＿。(4分) ?A. 小于1 ?B. 大于1 ?C. 等于1 ?D. 不确定 答案:B 5.企业一定时期内的销售成本与同期的存货平均余额之间的比率被称为。(4分) ?A. 流动资产周转率 ?B. 营运资金周转率 ?C. 总资产周转率 ?D. 存货周转率 答案:D 6.＿存货种类多，占用资金少。(4分) ?A. D类 ?B. C类 ?C. A类 ?D. B类 答案:B
7.下列不属于负债资金的是__ _。(4分) ?A. 银行借款 ?B. 发行债券 ?C. 发行普通股 ?D. 商业信用 答案:C 8.贴现率越大，净现值越＿。(4分) ?A. 大 ?B. 不变 ?C. 越小 ?D. 不确定 答案:C 9.下列＿的计算需要事先估计贴现率。(4分) ?A. 投资利润率 ?B. 净现值 ?C. 内部收益率 ?D. 静态投资回收期答案:B
10.我国《公司法》规定，公司向＿发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。(4分) ?A. 国家授权投资的机构 ?B. 社会公众 ?C. 发起人 ?D. 法人 答案:B 11.根据对未来情况的掌握程度，投资决策不包括_ __。(4分) ?A. 确定性决策 ?B. 收益性决策 ?C. 风险性决策 ?D. 不确定性决策 答案:B 12.＿存货种类少，占用资金多。(4分) ?A. D类 ?B. C类 ?C. A类 ?D. B类 答案:C
一、单选题（共15 道试题，共60分。） 1. 某期现金预算中假定出现了正值的现金收支差额，且超过额定的期末现金余额时，单纯从财 务预算调剂现金余缺的角度看，该期不宜采用的措施是（C）。 A. 偿还部分借款利息 B. 偿还部分借款本金 C. 抛售短期有价证券 D. 购入短期有价证券 满分：4 分 2. 下列各项中，没有直接在现金预算中得到反映的是（C）。 A. 期初期末现金余额 B. 现金筹措及运用 C. 预算期产量及销量 D. 预算期现金余缺 满分：4 分 3. 财务管理与其他各项管理工作相区别，这是因为它是一项（C）。 A. 劳动管理 B. 使用价值管理 C. 价值管理 D. 生产管理 满分：4 分 4. 财务管理的学科体系形成阶段研究的重心是（C）。 A. 筹资 B. 企业的扩展 C. 投资 D. 企业的生存 A. 满分：4 分
5. 金融市场的核心是（A）。 A. 有价证券市场 B. 外汇市场 C. 保值市场 D. 拍卖市场 满分：4 分 6. 资本成本的简化计算公式是(C)。 A. 资本筹资费用/筹资总额（1－筹资使用费率) B. 资本使用费用/筹资总额, C. 资本使用费用/筹资总额（1－筹资费用率） D. 资本筹资与使用费用/筹资总额（1－筹资费用率） 满分：4 分 7. 如果某公司2005年的可持续增长率公式中的权益乘数比2004年提高，在不发行新股且其 条件不变的条件下，则（A）。 A. 本年可持续增长率＞上年可持续增长率 B. 本年可持续增长率＝上年可持续增长率 C. 本年可持续增长率＜上年可持续增长率 D. 无法比较 满分：4 分 8. 企业和税务机关的财务关系体现为（D）。 A. 债权债务关系 B. 所有权关系 C. 资金结算关系 D. 强制无偿的结算关系 满分：4 分 9. 如果只将企业所获利润与投入资本联系起来考虑的财务管理目标是（B）。 A. 利润最大化观点
一、单项选择题（1题1分，共15分） 1现代财务管理的最优目标是( D)。 A、总产值最大化 B、利润最大化 C、每股盈余最大化 D、股东财富最大化 2、影响财务管理目标实现的两个最基本的因素是：（B ） A．时间价值和投资风险 B．投资报酬率和风险 C．投资项目和资本结构 D．资金成本和贴现率 3、不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的（B ） A．流动性越高，其获利能力可能越高 B．流动性越高，其获利能力可能越低 C．流动性越低，其获利能力可能越低 D．金融性资产的获利能力与流动性成正比 4、企业财务关系中最为重要的是（ C ） A.股东和经营者之间的关系 B.股东和债权人之间的关系 C.股东、经营者、债权人之间的关系 D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 5、实现股东财富最大化目标的途径是(C ) A、增加利润 B、降低成本 C、提高投资报酬率和减少风险 D、提高股票价格 6、反映财务目标实现程度的是( A) A、股价的高低 B、利润额 C、产品市场占有率 D、总资产收益率 7、股东和经营者发生冲突的重要原因是 (D ) A.信息的来源渠道不同 B、所掌握的信息量不同 C、素质不同 D、具体行为目标不一致 8、一般讲，金融资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系：( A) A、流动性强的，收益较差 B、流动性强的，收益较好 C、收益大的，风险小 D、流动性弱的，风险小 9、一般讲，流动性高的金融资产具有的特点是(B ) A、收益率高 B、市场风险小 C、违约风险大 D、变现力风险大 10、公司与政府间的财务关系体现为 ( B)。 A、债权债务关系 B、强制与无偿的分配关系 C、资金结算关系 D、风险收益对等关系 11、在资本市场上向投资者出售金融资产，如借款、发行股票和债券等，从而取得资金的活动是 (A )。 A、筹资活动 B、投资活动 C、收益分配活动 D、扩大再生产活动 12、财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的 ( D)。 A、经济往来关系 B、经济协作关系 C、经济责任关系 D、经济利益关系 13、作为财务管理的目标，每股收益最大化与利润最大化目标相比，其优点在于 (C )。 A、能够避免企业的短期行为 B、考虑了资金时间价值因素 C、反映了创造利润与投入资本之间的关系 D、考虑了风险价值因素 14、反映公司价值最大化目标实现程度的指标是 ( C)。 A、销售收入 B、市盈率 C、每股市价 D、净资产收益率 15、各种银行、证券公司、保险公司等均可称为 (B )。 A、金融市场 B、金融机构 C、金融工具 D、金融对象 二、多项选择题（1题2分，共20分） 1、公司的财务关系有 (ABCDE )。
财务管理形成性考核册答案（2009） 财务管理作业 1 一、单项选择题 1．我国企业财务管理的最优目标是（ C ） A．产值最大化 B.利润最大化C．企业价值最大化 D.资本利润率最大化 2．影响企业财务管理最为主要的环境因素是（C ） A经济体制环境B财税环境C金融环境D法制环境 3．下列各项不属于财务管理观念的是（ D ） A.时间价值观念 B. 风险收益均衡观念 C.机会损益观念 D.管理与服务并重的观念 4.下列筹资方式中，资本成本最低的是（C ）。 A 发行股票 B 发行债券 C 长期借款 D 保留盈余 5.某公司发行面值为1 000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%时，其发行价格为（C ）元。 A 985 B 1000 C 1035 D 1150 6. 企业发行某普通股股票，第一年股利率为15%，筹资费率为4%，普通股成本率为 21.625%，则股利逐年递增率为（C ） A．2.625% B．8% C．6% D．12.625% 7.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于一般的帐面成本，通常它是一种（A ）。 A 预测成本 B 固定成本 C 变动成本 D 实际成本 8.按2/10、N/30的条件购入货物20万元，如果企业延至第30天付款，其成本为（A）。 A 36.7% B 18.4% C 2% D 14.7% 9.最佳资本结构是指( D ) A. 企业价值最大的资本结构B企业目标资本结构 C.加权平均资本成本最低的目标资本结构 D.加权平均资本成本最低,企业价值最大的资本机构 10．现行国库券利息率为10%，股票的的平均市场风险收益为12%，A股票的风险系数为1.2，则该股票的预期收益率为（ B ） A．14．4% B.12.4% C.10% D.12% 二、多项选择题：在下列各题的备选答案中选出二至五个正确的，并将其序号字母填入题中的括号中。 1．从整体上讲，财务活动包括（ABCD ） A．筹资活动 B.投资活动C．资金营运活动 D.分配活动E.生产经营活动 2．按照收付的时间和次数的不同，年金一般分为（BCDE ） A 一次性年金 B 普通年金 C 预付年金 D 递延年金 E 永续年金 3.企业筹资的目的在于（AC ）。 A 满足生产经营需要 B 处理企业同各方面财务关系的需要 C 满足资本结构调整的需要 D 降低资本成本 4.公司债券筹资与普通股筹资相比较（AD ）。 A普通股筹资的风险相对较低B公司债券筹资的资本成本相对较高 C普通股筹资可以利用财务杠杆作用 D 公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付 5．资本结构调整的原因是（BCDE ） A．积累太多 B.成本过高C．风险过大 D.约束过严 E.弹性不足 三、简答题1.为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标.
财务管理(专)作业主观题1
第一章总论 二、简单题 １．简述企业财务管理的环境。 ２．简述财务管理以股东财富最大化为目标的优缺点。 ３．企业财务管理的原则。 ４．金融市场与企业理财的关系 第二章财务管理的价值观念 三、计算题 １．假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元。要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。 ２．某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。
要求：试计算每年应还款多少？ ３．某人现在准备存入一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%。要求：计算此人目前应存入多少钱？ ４．资料：时代公司目前向银行存入140000元，以便在若干年后获得300000元，现假设银行存款利率为8%，每年复利一次。 要求：计算需要多少年存款的本利为才能达到300000元。 ５．某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还多少？若银行要求企业建成投产2年后分3年偿还，问企业平均每年应偿还多少？ ６．某公司的投资组合中有五种股票，所占比例分别为30％、20％、20％、15％、15％，其贝他系数分别为0.8、1、1.4、1.5、1.7；所有股票的平均收益率为10％，无风险收益率为6％。试
求投资组合的必要收益率、综合贝他系数。 ７．假设红星电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表。 若已知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%。 要求：试计算红星电器厂该方案的风险报酬率和风险报酬额。 ８．国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。 要求： （１）计算市场风险报酬率。 （２）β值为1.5时，必要报酬率应为多少？（３）如果一投资计划的β值为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？
-财务管理-在线作业答案单选题 1.某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还（）万元。 A B C D 正确答案:C 单选题 2.下列能反映公司资产管理能力（即营运能力）的财务比率是（）。 A 流动比率 B 速动比率 C 流动资产周转率 D 每股收益 正确答案:C 单选题 3.将100元存入银行，年利率为10%，则5年后的终值（）。 A 大于150元 B 等于150元 C 小于150元 D 不能确定 正确答案:A 单选题 4.杜邦财务分析体系的核心指标是（）。 A 总资产报酬率 B 总资产周转率 C 股东权益报酬率 D 销售利润率 正确答案:C
单选题 5.某公司经营杠杆系数为，财务杠杆系数为2。那么，总杠杆系数将为（）。 A 3 B 4 C 6 D 8 正确答案:A 单选题 6.某公司租用一套设备，租期3年，每年年初支付租金1万元。假定年利率为10%，则这些租金的现值为（）万元。 A B C D 3 正确答案:C 单选题 7.下列筹资方式中，没有筹集费用的是（）。 A 发行普通股票 B 发行优先股票 C 长期借款 D 留用利润 正确答案:D 单选题 8.权益乘数是指（）。 A 1/(1－产权比率) B 1/(1－资产负债率) C 产权比率/（1－产权比率） D 资产负债率/（1－资产负债率） 正确答案:B 单选题 9.投资组合能降低风险，如果投资组合包括全部股票，则投资者（）。
A 只承担市场风险，不承担公司特有风险 B 既承担市场风险，又承担公司有风险 C 不承担市场风险，也不承担公司特有风险 D 不承担市场风险，但承担公司特有风险 正确答案:A 单选题 10.某公司经营杠杆系数为，若产销量增加10%，则息税前利润将（）。 A 增加10% B 增加15% C 增加55% D 保持不变 正确答案:B 单选题 11.某大学拟建立一项永久性奖学金，每年计划颁发4万元奖学金。若银行存款利率为8％，则现在应存入银行（）万元。 A 40万元 B 万元 C 54万元 D 50万元 正确答案:D 单选题 12.决定报酬率和风险的首要因素是（）。 A 资本结构 B 投资项目 C 股利政策 D 竞争因素 正确答案:B 单选题 13.某企业发行年利率为2％的5年期面值为1000元一张的可转换债券，约定转换价格为20元，当基准股票的市价为22元时，该债券转换价值为（）元。 A 1000 B 1050
财务管理作业-----5总共70题共100分 一.单选题（共20题,共20分） 1.下列各项中，不属于现金短缺成本的是：A（1分） A.企业持存现金所丧失的投资收益 B.企业由于现金短缺不能及时购买原材料而导致生产中断 C.企业由于现金短缺不能按时偿债而导致企业信誉下降 D.企业由于现金短缺而丧失现金折扣优惠 2.经济批量是材料的采购量，再订货点是材料的(C)。（1分） A.订货时间 B.采购量 C.最低储存量 D.安全储存量 3.企业为了满足交易动机所持有的现金数量主要取决于(D)。（1分） A.企业的支付能力 B.企业的生产能力 C.企业的偿债能力 D.企业的销售水平 4.（C）是决定是否给予客户信用的首要因素。（1分） A.资本 B.抵押品 C.信用品质 D.偿付能力 5.通常在无商业折扣时，与存货经济订货批量相关的成本是：D（1分） A.采购成本、订货成本、储存成本和缺货成本 B.采购成本、订货成本和储存成本
C.订货成本、储存成本和缺货成本 D.订货成本和储存成本 6.计算应收账款机会成本的公式是：A（1分） A.应收账款平均余额×资金成本率 B.应收账款平均余额×变动成本率 C.应收账款平均余额×边际利润率 D.应收账款平均余额×销售利润率 7..下列关于收账费用与坏账损失的说法中正确的是(B)（1分） A.在一定范围内，收账费用与坏账损失呈反比例关系 B.在一定范围内，收账费用与坏账损失呈反向变动关系 C.在饱和点，继续增加收账费用将不会减少坏账损失 D.在饱和点，坏账损失将达到最小值 8.在确定经济采购批量时，下列表述不正确的是（C）。（1分） A.经济批量是指一定时期进货成本.储存成本.短缺成本之和最低的采购批量 B.储存成本与采购量成正比 C.年储存总成本与年订货总成本相等时的采购批量，即为经济批量 D.随采购量变动，进货成本和储存成本成相关方向变动 9.所有商业信用中必不可少的信用条件是：D???（1分） A.商业折扣率 B.现金折扣率 C.折扣期限 D.信用期限 10.当债券的市场利率小于票面利率时，债券的发行价格通常是：A（1分） A.溢价 B.平价 C.折价
2017中级会计职称中级财务管理主观题考 点列表 章节 主观题考点 链接的近7年试题 第2章 财务管理基础 1.组合风险衡量 2.资本资产定价模型的运用 2015年综合题 第3章 预算管理 1.业务预算的编制 2014年综合题 2011年综合题
2.现金预算的编制 2015年计算分析题 3.滚动预算的编制 2013年计算分析题 第5章 筹资管理（下） 1.资本成本计算 2016年计算分析题 2015年综合题 2014年综合题 2012年综合题 2011年计算分析题 2.销售百分比法预测资金需要量 2012年综合题 3.资金习性预测法（高低点法）预测资金需要量2012年综合题 4.可转换债券与认股权证筹资 2010年计算分析题
5.杠杆系数的计算 2016年综合题 2015年综合题 2012年综合题 6.每股收益分析法 2016年综合题 2014年综合题 7.平均资本成本比较法 2015年综合题 8.公司价值分析法 2013年计算分析题 第6章 投资管理 1.新建项目现金流量确定、投资决策评价指标的计算及投资决策评价 2016年综合题 2015年计算分析题 2014年综合题
2012年计算分析题及综合题2011年综合题 2010年综合题 2.固定资产更新决策 2016年计算分析题 2013年综合题 3.债券价值与内部收益率的计算 4.股票价值与内部收益率的计算2015年综合题 第7章 营运资金管理 1.现金周转期控制 2012年计算分析题 2.现金持有量确定的存货模型2015年计算分析题 3.应收账款保理
4.经济订货模型以及保险储备的确定 2014年计算分析题 2010年计算分析题 5.应收账款信用政策决策方法 2011年计算分析题 6.放弃现金折扣的资本成本与短期借款实际利率的确定2016年计算分析题 2013年计算分析题 第8章 成本管理 1.量本利分析 2016年综合题 2015年综合题 2014年综合题 2012年计算分析题 2.标准成本的差异分析 2015年综合题
-财务管理-在线作业答案 单选题 1.某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还（）万元。 ? A 400.51 ? B 440.56 ? C 484.62 ? D 533.08 正确答案:C 单选题 2.下列能反映公司资产管理能力（即营运能力）的财务比率是（）。 ? A 流动比率 ? B 速动比率 ? C 流动资产周转率 ? D 每股收益 正确答案:C 单选题 3.将100元存入银行，年利率为10%，则5年后的终值（）。 ? A 大于150元 ? B 等于150元 ? C 小于150元 ? D 不能确定 正确答案:A 单选题 4.杜邦财务分析体系的核心指标是（）。 ? A 总资产报酬率 ? B 总资产周转率 ? C 股东权益报酬率 ? D 销售利润率 正确答案:C
单选题 5.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。那么，总杠杆系数将为（）。 ? A 3 ? B 4 ? C 6 ? D 8 正确答案:A 单选题 6.某公司租用一套设备，租期3年，每年年初支付租金1万元。假定年利率为10%，则这些租金的现值为（）万元。 ? A 2.254 ? B 2.487 ? C 2.736 ? D 3 正确答案:C 单选题 7.下列筹资方式中，没有筹集费用的是（）。 ? A 发行普通股票 ? B 发行优先股票 ? C 长期借款 ? D 留用利润 正确答案:D 单选题 8.权益乘数是指（）。 ? A 1/(1－产权比率) ? B 1/(1－资产负债率) ? C 产权比率/（1－产权比率） ? D 资产负债率/（1－资产负债率） 正确答案:B 单选题 9.投资组合能降低风险，如果投资组合包括全部股票，则投资者（）。
1、财务管理：是指公司的聚财，用财，生财即资金的筹集，投资，运作及分配等财活动以及活动中发生的与各方面的关系，可见，公司财务包括公司的财务活动与财务关系 2、财务活动：是指公司在资金的筹集，投资，运作及分配活动中引起的资金流入及流出 3、资本市场:是引导长期投资的市场，这类市场融资期限长，一般一年以上，融资数量大。 4、货币市场:融通期在一年以内的短期市场。 5、货币的时间价值：在排除风险和通货膨胀因素的条件下，资金增值在其使用的过程中，随时间的推移而发生的增值。 6、年金：指时间间隔相等，金额相等的现金流。 7、普通年金：又称后付年金，指一定时间内发生的在每期期末的等额系列收付。 8、先付年金：又称预付年金，即年金是指一定时期内发生在每期期初的等额系列收付。 9、递延年金：又称延期年金，指最初基金若干期没有收付，以后若干期发生定期等额的系列收付。 10、永续年金：是指无限期的定期等额系列收付。 11、风险：风险大多数是指损失发生的可能性，是对事物发展未来状态的看法。 12、风险报酬：所谓风险报酬或投资风险价值，是风险回避投资者所索取的超过无风险价值之上的风险补偿价值。
14、系统风险：又称不可分散风险，是指由于不可预期的各种国际、国内政治经济形势的变化而影响到绝大多数企业及其证券收益与价格 变动的风险。 15.净现值：NPV是指投资项目投入使用后的现金流量按资本成本或公司要求的必要报酬率折算为现值，减去初始投资后的余额。 16.获利指数：又称现值指数，是投资项目未来报酬总现值与初始投资现值之比。 17.内含报酬率：是指使投资项目的净现值等于零的贴现率，其投资项目现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率。 18. 销售百分比法：根据销售与资产和负债以及留存收益等项目之间的关系来进行资金需要量预测的一种方法。 19.资本成本：指公司为筹集资金和使用资金而发生的各种费用，包括资金占用费和资金筹集费。 20、个别资本成本：指某种资本种类的成本。 21、综合资本成本：公司全部长期资本的总成本。 22、边际资本成本：是指公司追加一个单位筹资所增加的资本成本。 23、营业杠杆：又称经营杠杆，或运营杠杆，指公司在经营决策时对经营成本中固定成本利用。 24、财务杠杆：即融资核杠杆，指公司在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。
财务管理 1.对H 公司新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点做出评价。 1）年初流动比率=流动资产/流动负债=720/120=6 年末流动比率=流动资产/流动负债=870/250=3.48 2）年初速动比率=速动资产/流动负债=400/120=3.33 年末速动比率=速动资产/流动负债=510/250=2.04 3）存货周转天数=360/{1200/[(360+320)/2]}=102 4）应收账款周转天数=360/{1600/[(410+240)/2]}=73.125 5）应付账款周转天数=360/{1600/[(170+110)/2]}=31.5 根据以上数据，分析得出以下结论：H公司年末的流动负债比率比年初降低了，反映为流动负债提供的流动资产保障减少了，但是接近行业平均水平，说明流动比率是正常的。年末的速动比率比年初有所提高，说明为流动负债提供的速动资产保障增加了，但是低于行业平均水平，说明为流动资产提供的速动资产不足。而因为应收账款周转天数和存货周转天数远高于行业平均水平，同时应付账款周转天数低于行业平均水平，说明H公司的营运能力较差。所以H 公司新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点是正确的。 2. 从股东的角度，对H 公司目前的财务状况做出评价。 一、长期偿债能力分析 1）年初资产负债比率=（负债总额/资产总额）*100%=500/1070*100%=46.7%年末资产负债比率=（负债总额/资产总额） *100%=630/1230*100%=51.2% 2）年初产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100%=500/570*100%=87.7%年末产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100%=630/600*100%=105% 3）年初权益乘数=（资产总额/所有者权益总额） *100%=1070/570*100%=187.7% 年末权益乘数=（资产总额/所有者权益总额） *100%=1230/600*100%=205% 4）年初信息保障倍数=息税前利润/利息费用=104/33=3.15
高级财务管理作业答案 平时作业（一） 一．名词解释 1．高级财务管理导学第9 页 2．高级财务管理导学第 22页 3．高级财务管理导学第33页 4．高级财务管理导学第33 页 5．高级财务管理导学第 46页 二．判断题（T表示对 F表示错）F T T T F\F T F F T\ F T F F T \T F F T T 三．单项选择题 CCBAC\ABCDB 四．多项选择题 BC ACD BCE CD ABDE ABCDE DE BCDE ACE ABD 五．简答题 1．高级财务管理导学第10 页 2．高级财务管理导学第 11页 3．高级财务管理导学第 24页 4．高级财务管理导学第 35页 5．高级财务管理导学第 47页 六．计算及案例分析题 1．高级财务管理课本第 78页 2．高级财务管理导学第 21页 3．保守型 300 36 264 79.2 184.8 114.576 17.6%激进型300 84 216 64.8 151.2 93.744 33.6% 平时作业（二） 一．名词解释 1.高级财务管理导学第60 页 2.高级财务管理导学第 60页 3.高级财务管理导学第 96页 4.高级财务管理导学第 97页 5.高级财务管理导学第 98页 二．判断题（T表示对 F表示错）
F F T F T F F F F T F T F F F T F F F T 三．单项选择题 BCDACBCCAC 四．多项选择题 ABD ABCDE BCD A ABCDE A ACE CD BCD BE 五．简答题 1.高级财务管理导学第 51页 2.高级财务管理导学第 53页 3.高级财务管理导学第 103页 4.高级财务管理导学第 67页 5.高级财务管理导学第 68页 六．计算及案例分析题 1.高级财务管理导学第95 页 2.高级财务管理导学第 96页 3.高级财务管理导学第 94页 平时作业(三) 一．名词解释 1.高级财务管理导学第 122页 2.高级财务管理导学第 122页 3.高级财务管理导学第 131页 4.高级财务管理导学第 144页 5.高级财务管理导学第 159页 二．判断题（T表示对 F表示错）F F T F F、 F T F F T 、F F F T F、 T F F T T 三．单项选择题 B D B C C 、C B A A D 四．多项选择题 ABCD ABE ABCE ABCD ABCDE BCE CD ABDE AB ABD 五．简答题 1.高级财务管理导学第 110页 2.高级财务管理课本第238 页 3.高级财务管理导学第 146页 4.高级财务管理导学第 147页
1、下列相关表述中，不属于公司制企业优点的是()。 A、容易转让所有权 B、经营管理灵活自由 C、可以无限存续 D、融资渠道多 【正确答案】 B中级财务管理答案及历年真题汇总 【答案解析】公司制企业的优点有：容易转让所有权;有限债务责任;公司制企业可以无限存续，一 个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在;公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。选项B是个人独资企业的优点。参见教材第3页。 【该题针对“企业与企业财务管理”知识点进行考核】 2、下列有关财务管理环节的说法中，错误的是()。 A、确定财务计划指标的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定额法等 B、财务计划是财务战略的具体化，是财务预算的分解和落实 C、财务控制的方法通常有前馈控制、过程控制、反馈控制几种 D、企业在财务管理的各个环节都必须全面落实内部控制规范体系的要求 【正确答案】 B注册会计师报考条件 【答案解析】财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的 过程。它是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实，选项B的说法不正确。参见教材11页。 【该题针对“财务管理环节”知识点进行考核】会计入门基础知识 3、下列关于企业价值最大化的表述中，错误的是()。 A、企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值 B、企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值和风险与报酬的关系 C、以企业价值最大化作为财务管理目标过于理论化，不易操作 D、企业价值最大化有效地规避了企业的短期行为 【正确答案】 A 【答案解析】企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造 的预计未来现金流量的现值。因此选项A的说法是错误的。参见教材第5页。 【该题针对“企业财务管理目标理论”知识点进行考核】注册会计师培训 4、小王拟购置一处房产，开发商开出的付款条件是：3年后每年年末支付15万元，连续支付10次，共100万元，假设资本成本率为10%。则下列计算其现值的表达式正确的是()。 A、15×(F/A，10%，10)(P/F，10%，14) B、15×(P/A，10%，10)(P/F，10%，3) C、15×[(P/A，10%，14)-(P/A，10%，4)] D、15×(P/A，10%，10)(P/F，10%，4) 【正确答案】 B 【答案解析】“3年后每年年末支付15万元，连续支付10次”意味着从第4年开始每年年末支付15万元，连续支付10次。因此，递延期m=3，年金个数n=10。参见教材31页。 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 5、某只股票要求的收益率为15%，收益率的标准差为25%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的收益率是14%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风 险溢价和该股票的贝塔系数分别为()。会计中级职称报名条件 A、4%;1.25 B、5%;1.75 C、4.25%;1.45 D、5.25%;1.55 【正确答案】 A
高级财务管理作业答案 (第一章――第三章) 一、名词解释： 1．目标逆向选择：6页 2．公司治理结构：13页 3．财务管理体制：P31 4．财务结算中心：P36 5．财务总监委派制：P44 6．财务监事委派制：P44 7．战略发展结构：P61 8．财务政策：P78 二、判断题（正确的在括号内划“”，错误的在括号内划“”） 1．企业集团本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。（） 2．母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式. （） 3．在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。（） 4．一般而言，较之分权制，集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构更加复杂。（）5．成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性，是企业集团财务管理目标的基本特征。（） 6．账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小，是判断一个企业集团是否拥有财务资源优势的基本依据。（） 7．明晰产权利益关系，是公司治理的根本目的或宗旨。（）8．企业集团集权管理制与分权制之差别，并不是一个简单的权力的“集中”或“分散”的概念，而主要在于“权”的界限及其所体现的层次结构特征。（） 9．集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则恰恰相反。（） 10．财务主管委派制即同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。 （） 11．就本质或核心意义而言，企业集团的整体战略首先体现着母公司的意志。（）12．强化现金/资金的控制并实现其运转的高效率性，是财务管理工作的核心。（）13．一般而言，财务结算中心体现为财务集权制，而财务公司则体现着财务分权制。（）14．在报告标准的选择上，核心主导业务原则上采用绝对报告标准。（）15．财务决策管理权限的划分，是整个财务管理体制的核心。（）16．作为彼此独立的法人主体，母公司在处理与子公司的关系上必须以产权制度安排为基本依据，其中独立责任与有限责任是应当遵循的两条最主要的原则。（）17．在集权财务体制下，财务公司在行政与业务上接受母公司财务部的领导，二者体现为一种隶属关系。（） 18．初创期财务战略管理的主要特征表现为稳健与一体化。（）
精心整理 2016年中级《财务管理》真题答案 一、单项选择题（本类题共25小题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B 铅笔填涂答题卡中相应信息点。多选、错选、不选均不得分） 1、丙公司预计2016年各季度的销售量分别为100件、120件、180件、200件，预计每季度末产成品存货为下一季度销售量的20%。丙公司第二季度预计生产量为（??）件。 A.120 B.132 C.136 D.156 答案：B 2 A.B.C.D.答案：A 3A.B.C.D.答案：B 4A.B.C.D.调整性筹资动机 答案：D 5、下列筹资方式中，既可以筹资长期资金，也可以融通短期资金的是（） A.发行股票 B.利用商业信用 C.吸收直接投资 D.向金融机构借款 答案：D
6、与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（） A.筹资费用较低 B.资本成本较低 C.易于进行产权交易 D.有利于提高公司声誉 答案：A 7、预配股相比，定向增发的优势是（） A.有利于社会公众参与 B.有利于保持原有的股权结构 C. D. 答案：D 8 A. B. C. D. 答案：A 9. A. B. C. D. 答案：B 10、5000 21600元、 答案：C 11、债券内涵报酬率的计算公式中不包含的因素是（） A.债券面值 B.债券期限 C.市场利率 D.票面利率 答案：C 12、下列流动资产融资策略中，收益和风险均较低的是（） A.保守融资策略 B.激进融资策略
C.产权匹配融资策略 D.期限匹配融资策略 答案：A 13、某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理。已知现金最低持有量为15万元，现金余额回归线为80万元。如果公司现有现金220万元，此时应当投资于有价证券的金额是（）万元。 A.65 B.95 C.140 D.205 答案：C 14 A.利润= B.利润= C.利润= D.利润= 答案：C 16 A. B. C. D. 答案：B 17 A. B. C. D. 答案：B 18 A.专家判断法 B.营销员判断法 C.因果预测分析法 D.产品寿命周期分析法 答案：C 19、厌恶风险的投资者偏好确定的股利利益，而不愿将收益留存在公司内部去承担未来的投资风险，因此公司采用高现金股利政策有利于提升公司价值。这种观点的理论依据是（）。 A.代理理论 B.信号传递理论
视窗× loading... 第一次在线作业 判断题 (共40道题) 1.（ 2.5分）财务管理是组织企业财务活动、处理企业与各方面经济关系的一项经济管理工作。 正确 错误 我的答案：正确此题得分：2.5分 2.（2.5分）企业的生产经营过程具有两重性，既是使用价值的生产和交换过程，又是价值的形成和实现过程。 正确 错误 我的答案：正确此题得分：2.5分 3.（2.5分）所谓现金是指能够给企业创造未来价值的、能为企业所控制的各种资源的历史价值 正确 错误 我的答案：错误此题得分：2.5分 4.（2.5分）财务关系是企业在现金流动中与各有关方面的经济关系。 正确 错误 我的答案：正确此题得分：2.5分 5.（2.5分）财务管理目标的层次性是企业财务管理内容和方法的多样性及其相互关系上的层次性决定的。 正确 错误 我的答案：正确此题得分：2.5分 6.（2.5分）企业的现金流动是企业生产经营过程的价值方面，它以价值创新的形式综合地反映者企业的生产经营过程。 正确 错误 我的答案：正确此题得分：2.5分
7.（2.5分）同一企业的资金只能以一种形态存在。 正确 错误 我的答案：错误此题得分：2.5分 8.（2.5分）企业的物质运动是资金运动的基础，资金运动决定物质运动。 正确 错误 我的答案：错误此题得分：2.5分 9.（2.5分）财务管理的收支平衡原则指的是保持各种资金存量的协调平衡。 正确 错误 我的答案：错误此题得分：2.5分 10.（2.5分）资金时间价值是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 正确 错误 我的答案：正确此题得分：2.5分 11.（2.5分）资金时间价值通常被称为是在没有风险和通货膨胀下的社会平均利润率。 正确 错误 我的答案：正确此题得分：2.5分 12.（2.5分）时间价值产生于生产领域、流通领域和消费领域。 正确 错误 我的答案：错误此题得分：2.5分 13.（2.5分）时间价值产生于资金运动之中,只有运动着的资金才能产生时间价值。 正确 错误 我的答案：正确此题得分：2.5分 14.（2.5分）时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢。 正确 错误 我的答案：正确此题得分：2.5分 15.（2.5分）年金是指一定期间内定期的收付款项。 正确 错误 我的答案：错误此题得分：2.5分
第二章 业务题： 1. 已知：某企业上年主营业务收净额为13800万元，全部资产平均余额为5520万元，流 动资产平均余额为2208万元；本年主营业务收入净额为15876万元，全部资产平均余 额为5880万元，流动资产平均余额为2646万元。试求：上年与本年的全部资产周转率 (次)、流动资产周转率(次)和资产结构(流动资产占全部资产的百分比) 2. 已知：某上市公司2006年底发行在外的变通股股数为1000万股，2007年1月31日以2006年底总股数为基数，实施10送2股分红政策，红股于3月15日上市流通，2007 年的净利润为300万元，试求该公司2007年的每股收益。 3. 某公司年初存货为60000元，年初应收账款为50800元；年末流动资产比率为2:1;速动比率为：1, 存货周转率为4次，流动资产合计为108000元。 (1)计算公司本年的销货成本。 (2)若公司本年销售净收入为624400元，除应收账款外，其他速动资产忽略不计， 则应收账款周转次数是多少？ (3)该公司的营业周期是多少？ 4. 某企业年末速动比率为2,长期负债是短期投资的4倍，应收账款8000元，是速动 资产的50%，是流动资产的25%，并与固定资产相等，所有者权益总额等于运营资金，实 收资本是未分配利润的2倍，要求：根据上述资料编制该企业的资产负债表(见表2—6)。 (1)根据以上资料，计算该公司2006年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收账 款周转天数、资产负债率、已获利息倍数、主营业务净利率、净资产收益率。
(2)假设该公司同行业的各项比率的平均水平如表2—8所示，试根据(1)的计算结果, 对该公司财务善作出简要评价。
四、计算分析题（共20分，每小题5分，凡要求计算的项目，除题中特别标明的以外，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。） 1.股票A 和股票B 的部分资料如下： 要求： （1）分别计算投资于股票A 和股票B 的预期收益率和标准差； （2）如果投资组合中，股票A 占40%，股票B 占60%，若股票A 和股票B 收益率的相关系数为0.35，该组合的期望收益率和组合标准差是多少？ （3）如果投资组合中，股票A 占40%，股票B 占60%，若股票A 和B 的相关系数是1，计算该组合的期望收益率与组合标准差。 （4）说明相关系数的大小对投资组合的报酬率和风险的影响。 （5）若资本资产定价模型成立,假设无风险收益率为8%,证券市场平均收益率为24%，则根据A 、B 股票的β系数，分别评价这两种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。 【答案】 （1）预期收益率（A ）=0.3×25%+0.4×22%+0.3×19%=22% 预期收益率（B ）=0.3×30%+0.4×26%+0.3×22%=26% 标准差（A ）222 (25%22)*0.3(22%22%)*0.4(19%22%)*0.3-+-+-标准差（B ）222(30%26)*0.3(26%26%)*0.4(22%26%)*0.3-+-+-=3.10% （2）期望收益率=22%×0.4+26%×0.6=24.4% 标准差22(0.4 2.32%)(0.6 3.10%)20.4 2.32%0.6 3.10%0.35?+?+????? =2.35% （3）期望收益率=22%×0.4+26%×0.6=24.4% 标准差22(0.4 2.32%)(0.6 3.10%)20.4 2.32%0.6 3.10%1?+?+????? =0.4×2.32%+0.6×3.10%=2.79% （4）以上结果说明，相关系数的大小对投资组合的报酬率没有影响，但对投资组合的标准差及其风险有较大的影响，相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险越大。 （5）因为资本资产定价模型成立，则预期收益率=必要收益率 则：22%=8%＋β×（24%－8%），则A 的β=0.875 26%=8%＋β×（24%－8%），则B 的β=1.125 A 股票的β＜1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或A 股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的0.875倍） B 股票的β＞1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或B 股票所承担
单选题（共20 道试题,共40 分） 1.固定资产的特点除了投资数额大、回收期长外，还有（）。 A.循环速度快 B.循环中其具体形态变化大 C.成本回收时间与实物更新时间是分离的 D.投资贷款利息率较高正确答案:C 2.企业缩短现金循环期，提高其周转率的手段之一是（）。 A.加快付款 B.加速收款 C.放慢收款 D.合理安排现金收支，促使支出早于收入正确答案:B 3.以下属于信用条件的是（）。 A.客户的资本 B.客户能够用于抵押的资产 C.给予客户的信用期限 D.给予客户的信用额度正确答案:C 4.资本边际成本是（）。 A.最大筹资成本 B.最小筹资成本 C.筹措最后1元的成本 D.尚未筹资的成本正确答案:C 5.以下说法错误的是（）。 A.存货融资是由借款企业向贷款的银行等金融机构提供存货作为种短期融资方式 直接联系在一起，所获得的借款在经营中 款企业承担的费用很低，这种方式使得小 担保品，使得借款方和贷款方均倍加重视 正确答案:C 6.如果一项投资的内含收益率大于其资金成本，则（）。 A.这项投资的净现值必然小于零实物抵押品以取得借款的一 充分地使用 企业广泛采用存货的安全完整和质量 B.筹资数额与存货价值 C.存货融资的优点是借 D.存货融资把存货作为
B. 这项投资的净现值必 然大于零 C. 这项投资的回收期必 然很短 D. 这项投资的回收期必 然很长 正确答案 :B 7. 净利润等于( )。 A. 营业利润加或减营业 外收支净额 B. 利润总额 C. 营业收入减各项费用 D. 利润总额减所得税费 用 正确答案 :D 8. 在销售发票上标出 的价格等于 ( )。 A. 真实价格加上筹资费 用 B. 真实价格加上现金折 扣 C. 真实价格减去筹资费 用 D. 真实价格减去现金折 扣 正确答案 :A 9. 除权日是指( )。 A. 股利权利脱离股票的 B. 股票权利让渡给其他 C. 向股东支付现金股利 的日期 D. 股东取得股利的时间 正确答案 :A 10. 已知某证券的系数等于 1，表明该证券 ( )。 A. 无任何风险 B. 仅有公司特有风险 C. 与市场所有证券平均 风险一致 D. 是市场所有证券平均 风险的一倍 正确答案 :C 11. 下列表述错误的是 () 。 A. 净现值是投资项目 预期现金净流量的现值与投资支出的现值 B .当净现值等于零 , 说明此时的折现率为内 含收益率 C. 当净现值大于零时 , 盈利指数小于 1 D. 当净现值大于零时 , 说明该方案可行 正确答案 :C 12. 存货周转率 =（ ）。 A. 期末存货/营业成本 B. 期末存货 / 营业收入 C. 营业成本/期末存货 D. 营业利润/期末存货 正确答案 :C 日期 人的权利的日期 相减后的余额