第九章公司营运资本管理 营运资本管理在公司财务管理学及公司理财的实践中具有举足轻重的作用，它包括短期资产的管理和短期负债的管理，但重点是对短期资产的管理。短期资产管理按资产具体项目又分为现金管理、应收账款管理管理、存货管理及短期证券管理等。本讲重点介绍现金、应收账款与存货管理。 一、现金管理 这里所指现金包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金。 ㈠公司持有现金的动机 公司持有一定数量的现金，主要基于下列动机： 1.支付的动机。即交易的动机，是指公司为了满足生产经营活动中的各种支付需要，而保持的现金。这是企业持有现金的主要动机。公司在生产经营过程，购买材料、支付工资、缴纳税金、到期债务、派发现金股利等都必须用现金支付。由于企业每天的现金收入与支出在时间和数量上，通常存在一定程度的差异，因此，企业持有一定数量的现金余额以应付频繁支出是十分必要的。 2.预防的动机。是指企业为应付意外事件而必须保持一定数量的现金的需要。如企业承揽一项工程项目需预付一定数额的保证金。 3.投机的动机。是指企业持有一定量现金以备满足某种投机行为的现金需要。⑴投机的动机，实际上可分为三类。如证券市场上购买股票就是典型的投机行为。还有市场上可能出现的良好的投资机会，如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头持有的现金大量购入。 4.其他动机。企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。 总之，公司在确定企业现金余额时，一般应综合考虑以上各方面的持有动机。 ㈡现金管理的目的 在保证企业生产经营所需要现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。因此，现金管理应力求做到既能保证公司正常三现金需要，又不使企业过多的闲置现金。 ㈢最佳现金持有量的确定 基于公司持有现金动机的需要，必须保持一定数量的现金余额。对如何确定公司最佳现金持有量，经济学家们提出了许多模式，常见模式主要有成本分析模式、存货模式、现金周转期模式、因素分析模式和随机模式。限于篇幅，我们在这里只介绍现金周转期模式、成本分析模式和因素分析模式。
对项目资本金一些常见误区的探讨 ■张立 项目资本金指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金，即权益性资金。资本金的充足性和到位的及时性，不仅关系到项目建设的合规性，更是银行判断项目出资人实力、项目可行性、项目建设期风险的重要依据。在信贷审批工作中，笔者发现部分信贷人员对项目资本金的理解存在一些误区，主要体现在以下几个方面： 一、仅以形成的资产价值作为计算资本金充足的依据，忽视其作为资金来源的本质 部分授信申报材料在分析资本金充足性时，仅分析财务报表中的资产科目，以相关资产科目中金额来计算和解释资本金的数额。根据核心定义，资本金作为投资者对项目投资认缴的投资额，属于权益性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。投资者可以按其出资的比例依法享有所有者权益，也可以出让其出资及其相应权益，但不得以任何方式抽回。而形成的资产是对资金的具体运用，其价值是资金来源的最终体现。鉴于资金来源既可能是负债性的，也可能是权益性的，仅以资产科目的价值代替资本金数额的计算，掩盖了资本金作为权益性资金来源的本质。因此在分析说明项目资本金充足性时，首先应当从所有者权益科目出发进行分析判断，在此基础上可以进一步说明权益资金形成了哪些资产科目，并对资产价值进行分析，从资产形成角度对资本金充足性进行印证。 二、以权益科目金额简单匡算项目资本金，忽视项目无关资产对权益性资金的占用 权益性资金是企业的自有资金，但如果不用于申贷项目的建设、没有形成项目资产，就不能作为申贷项目的资本金。目前，有些股东出于为项目公司抵押融资需要，会以实物或者土地使用权进行出资，而这些资产可能和贷款项目建设没有直接关系。如果申报材料仅从所有者权益的金额角度匡算项目资本金，而没有具体分析权益资金的构成和用途，就可能出现申贷项目实际资本金不足、存在缺口的情况。因此，信贷人员在分析资本金时，除了关注权益性资金的金额，还应当具体分析权益科目的构成、性质及占用形态，一般可剔除借款人的长期投资、无形资产（扣除其中申贷项目用地部分）、固定资产（扣除形成该固定资产的长期借款，在建工程比照处理）等长期性质的资产后判断分析申贷项目资本金充足与否。 三、误将申贷项目的折旧作为项目资本金来源 由于项目资本金可以根据项目建设进度分步到位，部分信贷人员将申贷项目的折旧资金也作为分步到位的项目资本金来源构成部分，但笔者认为这有待商榷。首先，在申贷项目建设期内因尚未形成该项目固定资产，而仅仅是在建工程，不存在可以计提的申贷项目折旧资金。第二，折旧资金是一种现金流入，是还款来源的组成部分，但折旧并不是所有者权益的构成内容；相反，折旧作为成本，是利润的减项，会导致所有者权益中未分配利润的减少。因此，企业既有项目形成的固定资产折旧和申贷项目建成形成固定资产可计提的折旧部分，形成现金流入，虽然可以作为申贷项目贷款还款来源之一，但不适合作为项目资本金来源。 四、误将申贷项目形成的净利润全部作为项目资本金来源 与折旧资金不同，利润作为权益科目的加项，可以作为资本金分步到位的来源之一。但部分信贷人员将申贷项目在贷款存续期间所形成的全部净利润均作为项目资本金显然不妥。在将净利润作为资本金来源时，必须以建设期完成的时间为节点进行区分，具体来说：借款人既有净利润、原有资产在申贷项目建设期间继续形成的净利润、申贷项目在建设期内因部分投产形成的净利润均是可以作为项目资本金的，但申贷项目建成进入经营期后，原有和新建资产形成的净利润就不能继续作为申贷项目资本金来源了，而只能作为申贷项目的还款来源。 五、铺底流动资金全额、长期占用项目资本金 我行关于投资项目资本金比例的计算公式为：资本金比例=项目资本金/（项目固定资产
项目资本金 房地产开发企业应当建立项目资本金，资本金占项目总投资的比例不得低于国家规定的标准。 请查找并思考：国家及其他省市有关项目资本金的功能、用途、监管部门、提取额度、资金到位证明、开发项目结束后资本金的归属分配的问题。 设立房地产项目资本金的目的是为了防止房地产开发企业因开发资金不足而可能对项目投资人、贷款人、购房人等的合法利益造成损害。 主管部门：目前房地产开发项目资本金实行专款专用，只能用于本项目建设使用，由建设部门主管。房地产开发企业不得以任何方式挪作他用，更不得擅自抽回、调出。房地产开发项目依法转让的，转让方在受让方按照本规定存储相应数额项目资本金后，方可调出存储的项目资本金。 结合深圳政府机构设置，主管部门应该为市建设局。 管理流程：房地产开发企业自行选择项目资本金专户存储银行，并报房地产开发主管部门备案。房地产开发商在取得《国有土地使用权出让书》、《建设用地规划许可证》和《建设工程规划许可证》后，在向建设部门申请《建筑工程施工许可证》时，需要提供的证明材料应当包括银行出具的项目资本金证明，否则建设部门不予颁发《建筑工程施工许可证》。对于分期实施的房地产开发项目，其项目资本金可按项目分期实施情况分期存入。房地产开发项目扩大投资规模时，应及时补充项目资本金。 缴存比例：根据2009年5月25日国务院《关于调整项目固定投资资本金的通知》要求，保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。各地可以制定具体比例办法。 使用程序：项目资本金的使用需要申请，申请文件应当包括该项目的工程监理单位出具的工程款支付证明和项目建设进度情况的说明，建设主管部门可以根据项目进度分批解冻，并出具《房地产开发项目资本金拨付使用通知书》，开发商凭借《房地产开发项目资本金拨付使用通知书》向银行申请解冻相应数额的资金。按照《河北省房地产开发项目资本金监督管理规定（暂行）》的规定，在项目建设过程中，项目资本金最多只能申请使用95%，剩余的5%作为项目建设保证金，在城市规划行政主管部门确认项目按照规划要求全部建设完成，项目交付使用后，方可申请提取使用。 参考《河北省房地产开发项目资本金监督管理规定（暂行）》、《石家庄市建设局关于实行房地产开发项目资本金管理的通知》、《湘潭市房地产开发项目资本金管理暂行办法》、《泸州市房地产开发项目资本金管理暂行办法》 质量保证金（制度建议） 房地产开发企业应当对其开发建设的房地产开发项目的质量承担责任。房地产开发企业应当在办理房地产初始登记前，按照主管部门的要求提取房地产项目质量保证金。 请查找：其他地方有无类似的做法。 工程质量保证金是指发包人与承包人约定，从应付的工程款中预留，用以保证承包人在缺陷责任期内对建筑工程出现的缺陷进行维修的资金。缺陷是指建筑工程质量不符合工程建设强制性标准、设计文件的规定以及承包合同的约定。根据规定，全部或者部分使用政府投资的建设项目，按工程价款预算总额的５％预留保证金。社会投资项目保证金预留数额不低于工程价款预算总额的３％。 在责任期内，建筑若出现质量缺陷，施工单位不能认真履行职责，发包方可通过相关程
基础设施项目资本金比例政策讲解 2019年11月13日召开国务院常务会议，决定完善固定资产投资项目资本金制度，做到有保有控、区别对待，促进有效投资和加强风险防范有机结合。 会议提出以下三项要求： 1、降低部分基础设施项目最低资本金比例。 将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由25%降至20%。 对补短板的公路、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等方面基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控前提下，最多可降低资本金最低比例5个百分点。 2、基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目，可发行权益型、股权类金融工具筹措资本金，但不得超过项目资本金总额的50%。地方政府可统筹使用财政资金筹集项目资本金。 3、严格规范管理，强化风险防范。 项目借贷资金和不合规的股东借款、“名股实债”等不得作为项目资本金， 筹措资本金不得违规增加地方政府隐性债务，不得违反国有企业资产负债率相关要求，不得拖欠工程款。 金融监管研究院点评： 此次放松资本金要求的领域主要是基建和补短板项目。
此前一系列经济金融数据，包括10月份的社融等等，大多不甚理想。2019年6月，中央已经通过发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。 所以此次也是在前期已经采取一系列措施的基础上，接下来的动作就是进一步降低基建领域的资本金比例，加快明年专项债的额度释放。 目前执行的比例为国发〔2015〕51号文确定的，具体如下： 在本次国常会放宽以后，更新的要求预计如下：
此次同时允许部分鼓励项目发行权益型、股权类金融工具筹措资本金，但不得超过项目资本金总额的50%，这个主要指的是符合条件的永续债等，这也有利于降低资本金筹措的难度。 不过不能忽略的是，此次仍然强调不得突破红线，即资本金不得是明股实债、增加隐性债务等的债务性资金。 以下为会议全文： 国务院总理李克强11月13日主持召开国务院常务会议，听取江苏响水天嘉宜化工有限公司“3·21”特别重大爆炸事故调查情况汇报和责任追究审查调查工作情况通报，部署对安全生产尤其是危险化学品生产管理等问题开展专
1．投资项目资本金占总投资的比例，根据不同行业和项目的经济效益等因素确定，其中钢铁和交通运输项目的资本金比例分别是()。 2．A．40％和25％ 3．B．40％和35％ 4．C．35％和25％ 5．D．35％和20％ 6．答案：B 7．【解题要点】本题考核的是项目资本金制度的实施范围。计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和。投资项目资本金占总投资的比例，根据不同行业和项目的经济效益等因素确定，现行规定如下： 8．(1)钢铁项目，资本金比例为40％及以上 9．(2)交通运输、煤炭、水泥、电解铝、铜冶炼、房地产开发(不含经济适用房)项目，资本金比例为35％及以上； 10．(3)邮电、化肥项目，资本金比例为25％及以上； 11．(4)电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比例为20％及以上。 12．2．下列关于项目资本金的表述中，不正确的是()。 13．A．项目资本金是指投资项目总投资中必须包括一定比例的由出资方实缴的资金，这部分资金对项目的法人而言属于非负债资金 14．B．除了主要由中央和地方政府用财政预算投资建设的公益性项目等部分特殊项目外，大部分项目实行资本金制度 15．C．项目资本金形式，可以是现金、实物、无形资产，各部分所占比例没有特殊要求 16．D．根据出资方的不同，项目资本金分为国家出资、法人出资和个人出资 17．答案：C 18．【解题要点】本题考核的是项目资本金。项目资本金是项目的投入资金，国家对于项目资本金的构成、实行项目资本金制度的项目等内容都有明确的规定，应注意把握。 根据国家规定，项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资，但除国家对采用高新技术成果有特别规定的外，其比例不得超过投资项目资本金总额的20％ 19．3．下列关于项目负债筹资的表述中，正确的是()。 20．A．银行贷款的流动性越高，资金的安全性和效益性就越低 21．B．发行企业债券，原投资者对企业的控制权不变 22．C．一般情况下，融资租赁的资金成本较低 23．D．通过国际金融组织贷款可以较快筹集大额资金，但利息和费用负担较高24．答案：B 25．【解题要点】本题考核的内容较为宽泛，包括了各种负债筹资的特点。其中银行贷款：一般来说，滴动性越高，安全性越高，贷款的效益性就越低；相反，效益性越高，流动性和安全性就越低；一般情况下，融资租赁的资金成本较高；可以较快筹集大额资金，借得资金可由借款人自由支配，但利息和费用负担较重是国外商业银行贷款的特点。26．4．某企业发行总面额为800万元的债券，票面利率为12％。发行费用率为4％，发行价格为900万元，公司所得税税率为33％，则该债券的发行成本率为()。27．A．12．50％ 28．B．11．11％
14年版自考财务管理学练习题(第九章--营运资本投资)
第九章营运资本投资 一、单项选择题 1、下列各项中，不属于营运资本决策原则的是（）。 A.对风险和收益进行适当的权衡 B.重视营运资本的合理配置 C.加速营运资本周转，提高资本的利用效果 D.营运资本周期越长对公司越有利 2、下列各项中，不属于缩短营运资本周转期途径的是（）。 A.缩短存货周转期 B.缩短应收账款周转期 C.延长应付账款周转期 D.缩短应付账款周转期 3、下列各项中，不属于公司的营运资本筹资决策的是（）。 A.配合型筹资策略 B.稳健型筹资策略 C.激进型筹资策略 D.滞后型筹资策略 4、下列各项中，不属于公司持有一定数量现金目的的是（）。 A.满足交易性需求
B.满足预防性需求 C.提高公司的收益水平 D.满足投机性需求 5、某公司预计全年需要现金10000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为5%，则该公司的最佳现金持有量为（）。 A.1000元 B.10000元 C.100000元 D.6325元 6、某公司预计存货周转期为50天，应收账款周转期为20天，应付账款周转期为10天，预计全年需要现金1000万元，一年按360天计算，计算最佳现金持有量为（）万元。 A.167 B.200 C.267 D.300
7、某公司2015年的现金平均占用额为800万元，经分析，其中不合理占用额为50万元，2016年销售收入预计较上年增长20%。则2016年最佳现金持有量为（）万元。 A.800 B.900 C.1000 D.1100 8、公司在做好尽快收款的同时，还要采取措施有效地控制付款，尽可能延缓现金的支出速度，下列各项中，不属于该具体措施的是（）。 A.合理估计现金浮游量 B.延期付款 C.汇票付款 D.现金付款 9、存货的功能是指存货在生产经营过程中的作用，下列各项中，不属于存货功能的是（）。 A.储存必要的原材料和在产品 B.储存必要的产成品，有利于销售 C.适当储存各种存货，便于组织均衡生产，降低产品成本
中央预算内投资资本金注入项目管理办法（征求意见稿） 第一章总则 第一条【立法目的】为规范和加强中央预算内投资资本金注入项目管理，健全科学、民主的投资决策机制，提高投资效益，依据《国务院关于投资体制改革的决定》和有关法律法规，制定本办法。 第二条【适用内涵】本办法所称中央预算内投资资本金注入项目（以下简称资本金注入项目或项目），是指国家发展改革委安排中央预算内投资并表现为国有股权或国有股份的经营性固定资产投资项目。 第三条【适用外延】对以下经营性项目，国家发展改革委应当采用资本金注入方式安排中央预算内投资，并体现国有股权或者国有股份。 （一）重大自主创新、转型升级工程； （二）重要前瞻性战略性产业发展项目； （三）重大基础设施、基础产业项目； （四）其他适宜采用资本金注入方式进行投资的项目。 第四条【项目决策】资本金注入项目实行审批制，包括审批项目建议书、可行性研究报告、初步设计。情况特殊、影响重大的项目，还需要审批开工报告。建设内容简单、投资规模较小的项目，可以合并编制项目建议书和可行性研究报告。
第五条【资本金注入方式】项目单位应当在申报项目建议书或可行性研究报告时提出资本金注入方式的建议。 （一）以既有公司为项目法人的，应附既有公司董事会、股东会或者股东大会同意接受中央预算内投资转为国有股权或国有股份的相关决议。 （二）以拟组建的项目公司为项目法人的，应附项目法人组建方案和项目法人各方股东同意接受中央预算内投资转为国有股权或国有股份的相关承诺。 （三）在合理确定出资人代表出资比例、保证资本金及时足额用于相关项目的前提下，项目单位可以提出资本金注入的其他方式。 第六条【咨询评估、专家评议】审批资本金注入项目时，一般应委托具备相应资质的工程咨询机构对项目建议书、可行性研究报告进行评估。委托评估应当引入竞争机制，并遵循国家有关规定。特别重大的项目实行专家评议制度。 第七条【出资人代表】以资本金注入方式使用中央预算内投资所形成的资本金属于国家资本金。国家发展改革委在审批项目时应当确定国家资本金出资人代表。出资人代表可以由中央管理企业、计划单列企业集团、地方管理企业等国有独资公司担任，行使出资人权利，享有《公司法》及项目法人章程规定的全部权利和义务，实现国家出资意图。 第八条【其他条件】资本金注入项目应当符合规划、产业政策、环境保护、土地使用、节约能源、资源利用等方面的有关规定。
解读房地产开发项目自有资金 房地产开发项目的自有资金是指房地产开发企业的注册资本和历年收益结存形成的权益资本。房地产开发项目的自有资金是衡量房地产开发企业整体实力和项目开发风险的重要因素。为降低房地产开发项目的授信风险，保证房地产开发项目的顺利完工，人民银行和银监会均对房地产项目开发的自有资金比例有明确要求，各股份制商业银行也制定相应的房地产项目贷款政策。因此，在商业银行授信审批过程中，信贷审批人员应通过核实房地产开发项目的自有资金来测算其资金缺口，而在核实自有资金时，应关注房地产开发项目自有资金的界定问题，防止开发商任意扩大自有资金范围，掩盖项目资金缺口。 一、房地产开发企业自有资金比例达到政策要求的主要手法。 1、虚增资本公积。这是房地产开发企业自有资金比例达到政策要求最为直接的手法。虚增资本公积的方式主要有以下两种：一是股东以土地使用权、资金或股东对该房地产开发企业的债权作为投资，直接增加资本公积；二是房地产开发企业通过接受企业股东债务豁免、捐赠所得或资产重估增值部分计入资本公积。根据企业会计制度和会计准则，股东追加投入应增加企业实收资本，出现资本溢价才能增加资本公积；而债务豁免、捐赠所得或资产重估增值计入资本公积时，并未计提相应的应交税金，也不符合企业会计制度和税收政策的相关规定。
2、股东或关联公司借款、承包商及材料供应商垫资等纳入自有资金比例进行核算。股东或关联公司借款实质上属于对外负债，一般不能算作自有资金，而承包商及材料供应商垫资属于对外借款，由于留置权等因素，承包商垫资的受偿将优先于银行贷款，因此不能算作开发企业的自有资金。 3、项目拆分、滚动开发。项目规模较大，确实存在拆分的需要。但部分房地产开发企业，人为进行项目分期开发，以达到自有资金比例符合政策要求的手法，在房地产项目信贷审批过程中需引起高度关注。具体而言，只有项目立项文件（含项目投资备案表等）明确项目分期建设且与建设工程规划许可证、建筑工程施工许可证记载均一致，才能进行项目分期开发。同时，在项目滚动开发中，如果分期开发出现重合，需重新测算项目分期的自有资金比例，以符合相关政策规定。 4、调整项目投资估算。房地产项目总投资构成中的“开发期税费”是指项目所负担的与房地产投资相关的各种税费。房地产开发企业因销售而产生的营业税、城市维护建设税和教育费附加、土地增值税应纳入经营税金，不得纳入总投资测算；“土地费用”主要包括土地出让金、城市建设配套费用、征地费用、拆迁安置补偿费、土地契税等，土地增值部分不得纳入总投资测算。此外，在估算项目投资时要分析各项目工程的内容和成本费用是否齐全，有无随意扩大收费范围或提高标准，有无漏项、少算或人为压低造价等情况。 二、从事实风险的角度把握房地产开发企业的自有资金。
第五讲：启动资金：营运资金需求预测（资金需求与回报承诺） 一、启动资金的类型 二、固定资产的预测 三、流动资金的预测 商业计划之资金需求（摘要）： “我们正在寻求[资金的具体数量]万元的[商业贷款（或分期贷款、长期贷款），或权益投资等其它融资方法的资金支持，这笔资金用于[详述资金用途以及为何本项目能赚钱]。我们采用[利润分红、二次融资、出卖公司或者公开上市]等方法，在[y]年之内偿还这笔贷款或投资。”或 “在[n]年内我们将偿还资金，方法是[将公司卖给一个竞争对手，公司支付，公开上市，利润分配，等等]。或者其它方式[另外的偿还方法]。我们希望能在[X年X月]实现这一计划。” 启动资金（start bonus），学术文献的解释为，是（工业等）投资项目的前期阶段的运作资金，也指对应于这种早期运作资金的投资。随项目的进展，其他投资人会以股份或贷款的形式进行项目投资。 营运资金（Working Capital），也称营运资本。从会计的角度看，营运资金是指流动资产与流动负债的净额。为可用来偿还支付义务的流动资产，减去支付义务的流动负债的差额。如果流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上的资金是由流动负债融资；如果流动资产大于流动负债，则与此相对应的“净流动资产”要以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。这种情况不利于财务人员对营运资金的管理和认识；而从财务角度看，营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。 商业计划之融资要求及说明 01 提议的融资方式 02 资本结构 03 筹资抵押 04 担保 05 融资条件 06 报告形式 07 资金运用 08 所有权 09 资本稀释 10 费用支付 11 风险投资人对企业经营管理的介入 12 投资回报及投资退出（为突出，一般单列一节！） 01 提议的融资方式： 如果是普通股，通常要求说明： ★是否分配红利？ ★红利是否可以累积？ ★经过一段时期后股份是否要求赎回以便风险投资人撤回投资？ ★发售价格是多少？ ★该种股权是否有所限制？
净营运资本的涵义 净营运资本是流动资产减流动负债的余额。绝大多数企业的流动资产大于流动负债，因此都有一定数量的净营运资本。我们可以从企业的现金流动和筹资两个角度来理解净营运资本的涵义。 净营运资本可测量企业资金的流动性。企业到期的债务要由流动资产变现来支付，从这个意义上说，流动资产是企业的现金来源，而流动负债是企业的现金支出。例如，某企业的资产负债表如表1。 表1：某企业资产负债表（单位：万元） 若此企业流动负债中600万元应付账款，短期借款中的200万元和100万元的应付税款目前已到期必须支付。此时，企业首先动用流动资产中的现金200万元，再将短期证券变现的100万元供现金支出，其余部分将由收回的应收账款来支付。若收回的应收账款还不足以支付剩余的600万元的债务，要出售存货取得现金来支付。由于企业的应收账款与应付账款、短期借款等负债的到期期限及金额很难做到完全匹配，而且存货的变现需要较长时间，故企业必须持有大于流动负债的流动资产才能保证按期支付短期债务。所以，为了加强流动性，企业必须有一定数量的净营运资本。 从筹资的角度看，净营运资本是由企业的长期资金筹得的。由表1可以看出，企业净营运资本800万元是用于流动资产的投资，其占用的是企业的长期资本。由于长期资本成本大于流动负债的资本成本，企业的净营运资本增_大将加大企业的总资本成本，减少企业的利润；但净营运资本的加大可使企业用长期资金来支持流动资产，有利于短期负债的及时偿还减少企业无力支付债务的可能性，从而降低了企业的风险，增加了流动性。这与流动比率能反映企业的偿债能力和流动性有相同的意义。因此，正确确定营运资本的数量是一项很重要
栏目类型：城市经济建设管理加入时间：2004-9-24 19:41:10 1.国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知 国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知 发布单位: 国务院 发布日期:1996.08.23 - 实施日期:1996.08.23 (国发(1996)35号) 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 为了深化投资体制改革，建立投资风险约束机制，有效地控制投资规模，提高投资效益，促进国民经济持续、快速、健康发展，国务院决定对固定资产投资项目(以下简称“投资项目”)试行资本金制度。现就有关事项通知如下： 一、从1996年开始，对各种经营性投资项目，包括国有单位的基本建设、 技术改造、房地产开发项目和集体投资项目，试行资本金制度，投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。个体和私营企业的经营性投资项目参照本通知的规定执行。公益性投资项目不实行资本金制度。外商投资项目(包括外商投资、中外合资、中外合作经营项目)按现行有关法规执行。 二、在投资项目的总投资中，除项目法人(依托现有企业的扩建及技术改 造项目，现有企业法人即为项目法人)从银行或资金市场筹措的债务性资金外，还必须拥有一定比例的资本金。投资项目资本金，是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说是非债务性资金，项目法人不承担这
部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。本通知中作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和，具体核定时以经批准的动态概算为依据。 三、投资项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。对作为资本金的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权，必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价，不得高估或低估。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。投资者以货币方式认缴的资本金，其资金来源有： (一)各级人民政府的财政预算内资金、国家批准的各种专项建设基金、“拨改贷”和经营性基本建设基金回收的本息、土地批租收入、国有企业产权转让收入、地方人民政府按国家有关规定收取的各种规费及其它预算外资金； (二)国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益(包括资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润、股票上市收益资金等)、企业折旧资金以及投资者按照国家规定从资金市场上筹措的资金； (三)社会个人合法所有的资金； (四)国家规定的其它可以用作投资项目资本金的资金。 四、投资项目资本金占总投资的比例，根据不同行业和项目的经济效益等因素确定，具体规定如下： 交通运输、煤炭项目，资本金比例为35%及以上； 钢铁、邮电、化肥项目，资本金比例为25%及以上；
E 第五章 ——政府直接投资资本金注入项目办理指南——自有 用地项目 第一节办理流程图（见插页图E）
第二节办理流程说明 一、办理项目建议书批复有关手续 建设单位办理地震安全性评价报告审定及抗震设防要求确定（7个工作日）和规划意见书（条件）（20个工作日），并视项目情况有选择地到文物、卫生、环保、园林绿化、水务、公安交通、广播电视、涉外项目审查、无线电、机场管理等部门办理有关许可或咨询有关意见。 建设单位在取得规划意见书（条件）后，可办理项目建议书批复（20个工作日；中央、军队在京项目到建设部门办理建设项目登记备案，3个工作日），同时对需要的项目，由规划部门出具 10 程规划许可证（20个工作日）。 五、办理建设工程施工许可有关手续 建设单位取得建设工程规划许可证后，可根据需要同时办理房屋拆迁许可证（30个工作日）、掘路许可（20个工作日）、占路许可（20个工作日）、移伐树木许可（12个工作日）、移植古树名木许可（12个工作日）、避让保护古树名木措施许可（12个工作日）、人防工程施工图备案（1个工作日；中直机关、中央国家机关按系统办理）、对施工和监理单位招投标过程进行监管（20个工作日）、进行施工图审查。 随后，建设单位办理建设工程施工许可证（10个工作日）。同时，建设部门与统计部门建立联网信息平台，将施工许可情况与统计部门信息共享。
第三节办理事项指南 《》第31条 《》第28条 或 一、受理 岗位：委机关、分局（规划局）综合业务部门 职责：按照受理条件的标准进行审核，申请人提交的申办材料需齐全、规范、有效，符合法定形式。 （一）符合审查标准的，即时收取申请人提交的申请材料，填写“规划意见书（条件）收件表”。将“规划意见书（条件）收件表”第一联加盖收件专用印章后交申请人；将申请材料和“规划意见书（条件）收件表”第二联转交承办部门。 申请人提交的申请事项不需要取得行政许可的，应即时告知申请人不受理。
营运资本投资题库6- 1-8
问题： [多选]激进型的流动资产投资策略的特点有（）。 A.较低的流动资产／收入比率 B.承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小 C.承担较小的流动资产持有成本，但短缺成本较大 D.经营风险较大 激进型流动资产投资策略，就是公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资。激进型流动资产投资策略，表现为较低的流动资产／收入比率。该策略可以节约流动资产的持有成本，例如节约资金的机会成本。与此同时，公司要承担较大的风险，例如经营中断和丢失销售收入等短缺成本。
问题： [多选]企业预防性现金数额需要大小（）。 A.与企业现金流量的可预测性成反向变动关系 B.与企业借款能力成反向变动关系 C.与企业业务交易量成反向变动关系 D.与企业偿债能力成正向变动关系 预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也越大；此外预防性现金数额还与企业的借款能力有关。
问题： [多选]下列关于流动资产投资策略的说法中，不正确的有（）。 A.流动资产投资越少越好 B.最佳投资需要量是指管理成本和持有成本之和最小时的投资额 C.短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而降低的成本 D.流动资产的持有成本主要是与流动资产相关的机会成本 在销售额不变的情况下，企业安排较少的流动资产投资，可以缩短流动资产周转天数，节约投资成本。但是，投资不足可能会引发经营中断，增加短缺成本，给企业带来损失。所以选项A的说法不正确。企业为了减少经营中断的风险，在销售不变的情况下安排较多的营运资本投资，会延长流动资产周转天数。但是，投资过量会出现闲置的流动资产，白白浪费了投资，增加持有成本。因此，需要权衡得失，确定其最佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小时的投资额。所以选项B 的说法不正确。短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本，所以选项C的说法不正确。(天津11选5 https://www.doczj.com/doc/bc12357217.html,)
营运资本管理在公司财务管理学及公司理财的实践中具有举足轻重的作用，它包括短期资产的管理和短期负债的管理，但重点是对短期资产的管理。短期资产管理按资产具体项目又分为现金管理、应收账款管理管理、存货管理及短期证券管理等。本讲重点介绍现金、应收账款与存货管理。 一、现金管理 这里所指现金包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金。 ㈠公司持有现金的动机 公司持有一定数量的现金，主要基于下列动机： 1.支付的动机。即交易的动机，是指公司为了满足生产经营活动中的各种支付需要，而保持的现金。这是企业持有现金的主要动机。公司在生产经营过程，购买材料、支付工资、缴纳税金、到期债务、派发现金股利等都必须用现金支付。由于企业每天的现金收入与支出在时间和数量上，通常存在一定程度的差异，因此，企业持有一定数量的现金余额以应付频繁支出是十分必要的。 2.预防的动机。是指企业为应付意外事件而必须保持一定数量的现金的需要。如企业承揽一项工程项目需预付一定数额的保证金。 3.投机的动机。是指企业持有一定量现金以备满足某种投机行为的现金需要。⑴投机的动机，实际上可分为三类。如证券市场上购买股票就是典型的投机行为。还有市场上可能出现的良好的投资机会，如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头持有的现金大量购入。 4.其他动机。企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。 总之，公司在确定企业现金余额时，一般应综合考虑以上各方面的持有动机。 ㈡现金管理的目的 在保证企业生产经营所需要现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。因此，现金管理应力求做到既能保证公司正常三现金需要，又不使企业过多的闲置现金。 ㈢最佳现金持有量的确定 基于公司持有现金动机的需要，必须保持一定数量的现金余额。对如何确定公司最佳现金持有量，经济学家们提出了许多模式，常见模式主要有成本分析模式、存货模式、现金周转期模式、因素分析模式和随机模式。限于篇幅，我们在这里只介绍现金周转期模式、成本分析模式和因素分析模式。 1.现金周转期模式
营运资金政策 营运资金政策包括营运资金投资政策和营运资金筹集政策，它们分别研究如何确定营运资金持有量和如何筹集营运资金两个方面的问题。 一、流动资产与流动负债的分类 流动资产与流动负债合理匹配的前提，是根据流动资产与流动负债的的营运性质，对流动资产和流动负债进行恰当分类。 1．流动资产的类别性质 在企业财务中，根据流动资产与流动负债的匹配管理要求，流动资产一般按时间分类，包括永久性流动资产和临时性流动资产。永久性流动资产，是指满足企业生产经营必备和最低需要的，并随经营规模的正常扩大而增长的那部分流动资产；临时性流动资产，是指随经营季节性需要而波动的那部分流动资产。永久性流动资产与固定资产相类似：第一，永久性流动资产需要长期垫支，是一种流动资产投资；第二，随着企业经营规模的发展扩大，所需的永久性流动资产水平也会随时间而增长。正因如此，永久性流动资产和长期资产均可称为永久资产。 2．流动负债的类别性质 在企业财务中，流动负债一般按其自然属性进行分类，包括自发性流动负债和临时性流动负债两个部分。那些在企业日常经营交易中自然发生的，随流动资产和经营活动而存在的，不存在名义上的融资成本的流动负债，称为自发性流动负债。自发性流动负债也称为经营性流动负债，是永久性融资来源，包括应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款以及预提费用等。相反，为特定经营活动而专门借入的，需要签订正式的融资协议，存在法定的融资成本的流动负债，称为临时性流动负债。临时性流动负债也称为筹资性流动负债，是企业主动性的临时融资来源，包括短期借款和应付短期债券等。 二营运资金投资策略 1．流动资产投资规模安排 流动资产的持有量高，能够及时保证生产经营所需要的劳动对象，保证生产经营平稳而不间断地顺利进行，经营风险较小。但将企业的大部分资金量投放在流动资产上，又会侵占固定资产等长期资产的投资规模，影响企业生产条件和生产能力的发展，降低企业总资产的收益水平。在决定流动资产投资的数量水平时，可以根据企业的风险承受能力，分别采用“保守型”、“稳健型”与“进取型”的流动资产投资策略。 假定一家企业最大年生产能力为10万件产品，在企业的实际生产量逐渐向10万件产出量递增时，所需要的流动资产投资也会逐渐增加。但随企业生产规模增长所追加投入的流动资产数额，在不同的流动资产投资策略支持下，会呈现出不同的结果，如图7－10所示。从图中可以看到，总的来说，产出量越大，为支持这一产出量所需进行的流动资产投资水平也越高。但它们之间并非线性关系，流动资产投资水平以递减的幅度随产出量而增加，出现这一非线性关系的原因主要是规模经济效应的作用。
国务院关于加强固定资产投资项目 资本金管理的通知 国发〔2019〕26号 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：对固定资产投资项目（以下简称投资项目）实行资本金制度，合理确定并适时调整资本金比例，是促进有效投资、防范风险的重要政策工具，是深化投融资体制改革、优化投资供给结构的重要手段。为更好发挥投资项目资本金制度的作用，做到有保有控、区别对待，促进有效投资和风险防范紧密结合、协同推进，现就加强投资项目资本金管理工作通知如下： 一、进一步完善投资项目资本金制度 （一）明确投资项目资本金制度的适用范围和性质。该制度适用于我国境内的企业投资项目和政府投资的经营性项目。投资项目资本金作为项目总投资中由投资者认缴的出资额，对投资项目来说必须是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何债务和利息；投资者可按其出资比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。党中央、国务院另有规定的除外。
（二）分类实施投资项目资本金核算管理。设立独立法人的投资项目，其所有者权益可以全部作为投资项目资本金。对未设立独立法人的投资项目，项目单位应设立专门账户，规范设置和使用会计科目，按照国家有关财务制度、会计制度对拨入的资金和投资项目的资产、负债进行独立核算，并据此核定投资项目资本金的额度和比例。 （三）按照投资项目性质，规范确定资本金比例。适用资本金制度的投资项目，属于政府投资项目的，有关部门在审批可行性研究报告时要对投资项目资本金筹措方式和有关资金来源证 明文件的合规性进行审查，并在批准文件中就投资项目资本金比例、筹措方式予以确认；属于企业投资项目的，提供融资服务的有关金融机构要加强对投资项目资本金来源、比例、到位情况的审查监督。 二、适当调整基础设施项目最低资本金比例 （四）港口、沿海及内河航运项目，项目最低资本金比例由25%调整为20%。 （五）机场项目最低资本金比例维持25%不变，其他基础设施项目维持20%不变。其中，公路（含政府收费公路）、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等领域的补短板基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控的前提下，可以适当降低项目最低资本金比例，但下调不得超过5个百分点。实行审批制的项目，审批部门可以明确项目单位按此规定合理确定的投
国务院决定调整固定资产投资项目资本金比例(国发[2009]27号) 国务院决定调整固定资产投资项目资本金比例 国务院关于调整固定资产 投资项目资本金比例的通知 国发〔2009〕27号 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 固定资产投资项目资本金制度既是宏观调控手段，也是风险约束机制。该制度自1996年建立以来，对改善宏观调控、促进结构调整、控制企业投资风险、保障金融机构稳健经营、防范金融风险发挥了积极作用。为应对国际金融危机，扩大国内需求，有保有压，促进结构调整，有效防范金融风险，保持国民经济平稳较快增长，国务院决定对固定资产投资项目资本金比例进行适当调整。现就有关事项通知如下： 一、各行业固定资产投资项目的最低资本金比例按以下规定执行： 钢铁、电解铝项目，最低资本金比例为40%。 水泥项目，最低资本金比例为35%。 煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米 深加工、机场、港口、沿海及内河航运项目，最低资本金比例为30%。 铁路、公路、城市轨道交通、化肥(钾肥除外)项目，最低资本金比例为25%。 保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。 其他项目的最低资本金比例为20%。 二、经国务院批准，对个别情况特殊的国家重大建设项目，可以适当降低最低资本金比例要求。属于国家支持的中小企业自主创新、高新技术投资项目，最低资本金比例可以适当降低。外商投资项目按现行有关法规执行。 三、金融机构在提供信贷支持和服务时，要坚持独立审贷，切实防范金融风险。要根据借款主体和项目实际情况，参照国家规定的资本金比例要求，对资本金的真实性、投资收益和贷款风险进行全面审查和评估，自主决定是否发放贷款以及具体的贷款数量和比例。 四、自本通知发布之日起，凡尚未审批可行性研究报告、核准项目申请报告、办理备案手续的投资项目，以及金融机构尚未贷款的投资项目，均按照本通知执行。已经办理相关手续但尚未开工建设的投资项目，参照本通知执行。 五、国家将根据经济形势发展和宏观调控需要，适时调整固定资产投资项目最低资本金比例。 六、本通知自发布之日起执行。 二○○九年五月二十五日
解读《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》 国务院2009年5月27日公布了固定资产投资项目资本金比例的调整结果，其中最值得关注的是，普通商品住房项目投资的最低资本金比例从35%调低至20%，成为此次调整受惠最大的项目之一。 固定资产投资项目资本金比例指固定资产投资项目资本金占总投资的比例，根据国家规定，投资项目必须首先落实资本金才能进行建设，可以说，降低资本金比例就是降低了融资门槛。预计此政策的出台将起到以下几方面作用： 一、资本金比例的松动，实际上是对开发商最为“对症下药”的“拯救”。自有资金比例降低后，也就意味着开发商的贷款门槛更低，可以用更少的资金贷到更多的贷款，从而增强企业的信心。国家之所以选择在此时出台保增长的救市政策，或许可以从另一个角度说明，目前楼市的运行状况可能并没有人们想像得那么乐观，伴随着楼市交易的回暖，如果房地产开发的步伐不能尽快跟上，政府担心无法体现房地产业对投资的拉动作用。另一方面，房地产供应量的减少，对于房价飙升也是一个潜在威胁，这是出台政策的关键作用所在。 二、国务院此次出台的新政策对不同的商品房开发投资是有所区别的。其中保障性住房和普通商品住房项目的最低自有资金比例从35%调低至20%，而其他房地产开发项目的最低自有资金比例只下调了5个百分点，从35%降为30%。很明显，这表明国家是鼓励保障性住房和普通商品住房的开发投资的，作为抑制房价过高的手段之一，增加保障性住房和普通商品住房的投入自然会令更多的老百姓能够买得起房，这也可以视为中央进行房地产调控的一个方向，希望开发企业加大这一类房源的投入。 三、对长沙市场而言，一方面，新政对开发商会起到一定的刺激作用，但由于资本金的松动并不意味着银行对房地产行业的放贷会敞开。而企业即便拿到更多贷款也不会去拿地或者开发新项目，因为市场上的购买力尚未完全释放，后市仍存在诸多变数，因此目前而言，最现实的做法就是加快消化库存、回笼资金。另外一方面，资本金比例下调可能不利于行业进行有效整合，对于银行来说，优质大型地产商带来的风险其实不大，许多资质差、抗风险能力弱的小开发商才是