货币市场现状 公司内部档案编码：[OPPTR-OPPT28-OPPTL98-OPPNN08]
中国货币市场现状，问题以及发展趋势研究0315141 031514128 雷晰楚 摘要货币市场就其结构而言，包括同业拆借市场、票据贴现市场、短期政府债券市场、证券回购市场等。货币市场产生和发展的初始动力是为了保持资金的流动性，它借助于各种短期资金融通工具将资金需求者和资金供应者联系起来，既满足了资金需求者的短期资金需要，又为资金有余者的暂时闲置资金提供了获取盈利的机会。但这只是货币市场的表面功用，将货币市场置于金融市场以至市场经济的大环境中可以发现，货币市场的功能远不止此。货币市场既从微观上为银行、企业提供灵活的管理手段，使他们在对资金的安全性、流动性、盈利性相统一的管理上更方便灵活，又为中央银行实施货币政策以调控宏观经济提供手段，为保证金融市场的发展发挥巨大作用。 关键词：货币市场货币问题发展趋势 货币市场现状 经过二十多年的发展，我国的货币市场得到了长足的发展。改革开放以来，我国客观上采取了“先资本市场，后货币市场”的发展思路，这一方面是由于对货币市场功能认识上的不足，另一方面，发展金融市场的动因不是从完善金融市场以至经济和金融的可持续发展出发，而是从救急出发。改革开放以来，制约我国经济发展的最主要的因素是资金问题，尤其是长期资金问题，而由于通过资本市场所筹集的正是长期资金和永久性资金，恰恰能够解决这一问题，因此，资本市场成为金融市场发展的重点，而货币市场的发展则明显滞后，具体来说，从时间顺序上看，我国从1981年发行国库券（5
年期）到上个世纪80年代末发行股票，并于1991、1992年成立了沪深两大证券交易所，到现在为止，已经历了20余年的时间，资本市场发展已相对成熟，而最早发展的货币市场子市场——同业拆借市场只到1986年才有了比较明显的发展，其他子市场的发展则更加滞后。从年交易规模看，拆借市场以万亿计、票据市场以千亿计，资本市场则以千万亿计。从发展状况来看，股票市场、国债市场发展虽有所起伏，但总体上呈平稳发展并不断提高的态势，而拆借市场则三起三落，从1999年起，才规范地发展起来，票据市场目前仍处在起步阶段。由于货币市场在发展上的严重滞后，客观上造成了整个金融市场的“瘸腿”现象，破坏了货币市场和资本市场的协调发展，阻碍了金融市场的完善并弱化了其对社会主义市场经济的推动作用。因此，我们有必要全面分析货币市场的功能，重新审视它在金融市场和市场经济中的作用，给货币市场一个应有的评价，充分重视货币市场的发展。 货币市场问题 货币市场主要由拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等组成。拆借市场银行间同业拆借市场是货币市场的核心组成部分，我国同业拆借市场存在的主要问题：交易行为相仿；拆借金用途缺乏有效监管；缺乏经纪人制度；同业拆借利率不稳定；地区发展不平衡。我国证券回购市场存在的问题：1.证券回购业务中普遍存在着买空卖空行为，即双方交易时并没有真实的、足额的国债和金融债券。金融机构间进行这种“假回购”业务，实际上是在变相拆借资金；2.一些机构通过发售国库券代保管单等形式变相吸收企业和居民存款，然后用于充实支付周转金和投资，或通过买入返售证券形式(转拆)变相发放贷款获取利差。其实质是非(银行)金融机构办银
中国银行同业拆借市场发展研究 摘要：银行同业拆借市场不仅是金融机构短期融资的重要渠道，也是中央银行制定和实施货币政策的重要载体。因此，探讨我国银行同业拆借市场的发展有着重要的意义。本文在对我国银行同业拆借市场的发展历程进行简单回顾的基础上，具体分析了其运作过程中存在的问题，最后提出进一步发展和完善我国银行同业拆借市场的建议，以便为中外投融资机构提供更完善的服务，为央行制定和完善对银行同业拆借市场的监管政策提供素材。 关键词：银行同业拆借；资金运作；监管 根据企业所得税法实施条例，所谓同业拆借，是指具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构分支机构之间进行短期资金融通的行为，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。同业拆借市场是银行与其他金融机构之间以货币借贷的方式进行融资活动的短期资金市场，是货币市场的主要子市场和重要组成部分。在微观层次上，金融机构通过同业拆借市场来调剂流动性的余缺；在宏观层次上，同业拆借市场利率往往被视作基础利率，能够最及时和准确地反映整个金融市场的利率变动趋势和资金供求变化状况，在整个金融市场的利率结构中具有导向性作用。由此同业拆借市场成为中央银行制定和实施货币政策的重要载体。 一、我国银行同业拆借市场的发展历程 我国金融同业拆借市场主要是指银行同业拆借市场，银行同业拆借是指商业银行为弥补交易头寸的不足或准备金不足而在相互之间进行的借贷活动，是金融机构之间的资金调剂市场。其形成除了存款准备金制度的需要以外，同时也是二级银行体制建立，特别是商业银行和各类金融机构建立与发展的需要。银行与金融机构作为经济各部分间分配资源的最重要的渠道，在推动中国经济发展和对外开放中发挥着至关重要的作用，其发展客观上要求相互调剂和融通资金，同业拆借市场便应运而生了。我国银行同业拆借市场，其起始于1978—1984年的金融体制改革，发展沿革至今，共经历了三个阶段（见下图）。
我国票据市场的现状及其发展趋势 票据市场是以商业票据为金融工具,主要从事短期融资交易或融资业务的金融市场。作为货币市场的一个重要组成部分,票据市场的发达程度对一国金融市场的整体发展有着不可忽视的影响。我国要进一步促进经济金融的发展,就必须高度重视票据市场的发展。 一、我国票据市场的现状及其特点： 改革开放以来,伴随着经济体制改革的不断深化,我国票据市场从无到有,逐步形成了一定的市场规模,并在市场经济建设中发挥了一定的作用。票据市场已成为企业融资和银行提高资产流动性、规避风险的重要途径,也为中央银行实施货币政策提供了一个传导机制。具体来说,目前我国票据市场已具有以下特点: 1、区域性票据市场逐渐形成。 目前区域性票据市场正在逐步形成，部分地区贴现、转贴现、再贴现、票据回购业务发展势头强劲。近年，上海、沈阳、重庆、天津、长春、大连、青岛、南京、武汉、成都等金融机构集中、金融业务发达、辐射能力强的中心城市正在逐步形成区域性票据市场。上述中心城市商业汇票业务量已占到全国的三分之一以上。 2、票据业务向专业化、规模化经营发展。 在华信工行和沈阳交行的示范效应带动下，以及对于中国票据市场前瞻性的认识，各商业银行都陆续成立了票据中心、票据支行等业务模式的经营管理机构，使票据业务在专业化水平和人员素质上都得到显著提升，规模化经营也为银行机构带来了较为丰厚的收益，提高
了商业银行开展票据业务的积极性。 3、票据业务成为完全竞争的业务品种。 由于对票据业务的认识逐渐提高，央行要求把票据业务作为商业银行改善金融服务、调整产业结构的重要手段，各商业银行则利用票据业务，达到拓宽收入来源、调整资产结构、降低资产风险、增强资产流动性的目的。因此，票据业务的竞争已日趋“白热化”。 4、创新冲动进一步增强。 在当代金融创新理论的指导下，西方发达国家推出的“票据发行便利”业务，拉开了当代金融“四大发明”的序幕，票据业务创新品种层出不穷。在此启示下，国内商业银行要以票据业务为载体的创新冲动十分强烈。 二、我国票据市场的问题分析： 1、市场规模小,票据融资比重低。目前,商业汇票年度签发量所占“三票”(支票、汇票、本票)的业务量的比重约为1%;我国企业票据融资量占其外源性融资(贷款+股权融资+商业票据+企业债券)总量的比重约为2%;商业票据未到期金额仅相当于国内债券余额的15%;商业信用票据化程度低,5000户大中型工业企业期末应收帐款净额超过4000亿元。 2、市场工具单一,票据的多重功能尚待挖掘。票据既是一种支付信用结算工具,也是一种低风险、高流动性的短期投资和融资工具。我国目前的情况是只有交易性票据,没有融资性票据,即使是在有限的交易性票据中,也是银行承兑汇票占比较高,商业承兑汇票由于资
《商业银行经营学》期中课题论文 题目：我国同业拆借市场的发展历程 学院：财经学院 班级：金融学101班 学号：10154040133 姓名：贾贝贝 时间：2012年11月15日
我国同业拆借市场的发展历程 1、同业拆借市场的概念、类型及特点 （1）概念 同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。亦称“同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。 （2）类型 银行同业拆借市场 银行同业拆借市场是指银行业同业之间短期资金的拆借市场。各银行在日常经营活动中会经常发生头寸不足或盈余的情况，银行同业间为了互相支持对方业务的正常开展，并使多余资金产生短期收益，就会自然产生银行同业之间的资金拆借交易。这种交易活动一般没有固定的场所，主要通过电讯手段成交。期限按日计算，有1日、2日、5日不等，一般不超过1个月，最长期限为120天，期限最短的甚至只有半日。拆借的利息叫“拆息”，其利率由交易双方自定，通常高于银行的筹资成本。拆息变动频繁，灵敏地反映资金供求状况。同业拆借每笔交易的数额较大，以适应银行经营活动的需要。日拆一般无抵押品，单凭银行间的信誉。期限较长的拆借常以信用度较高的金融工具为抵押品。 短期拆借市场 短期拆借市场又叫“通知放款”，主要是商业银行与非银行金融机构(如证券商)之间的一种短期资金拆借形式。其特点是利率多变，拆借期限不固定，随时可以拆出，随时偿还。交易所经纪人大多采用这种方式向银行借款。具体做法是，银行与客户间订立短期拆借协议，规定拆借幅度和担保方式，在幅度内随用随借，担保品多是股票、债券等有价证券。借款人在接到银行还款通知的次日即须偿还，如到期不能偿还，银行有权出售其担保品。 （3）特点 融通资金的期限一般比较短。 参与拆借的机构基本上是在中央银行开立存款帐户，交易资金主要是该帐户多余资金。 同业拆借资金主要用于短期、临时性需要。 同业拆借基本上是信用拆借。同业拆借可以使商业银行在不用保持大量超额准备金的前提下，就能满足存款支付的需要。 2、我国同业拆借市场发展的重要阶段 我国的同业拆借市场自1986年起步，到现在已经走过了二十多年的风风雨雨，如今已经发展成为颇具规模的重要市场，在国民经济的发展中发挥着越来越
我国同业拆借市场的历史沿革 我国同业拆借市场经历了一个曲折发展的过程。 1984年专门行使中央银行职能后，鼓励金融机构利用资金的行际差、地区差和进行同业拆借。 1986年1月，国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，规定之间的资金可以相互拆借。其后，同业拆借市场开始发展起来，并在、武汉、等大中城市成立了资金市场、融资公司等同业拆借中介机构。 1988年，由于部分地区金融机构违反有关资金拆借的规定，用拆借资金搞，拆借资金到期无法收回，中国人民银行根据国务院的指示，对同业拆借市场的违规行为进行了整顿，撤销了各地的融资公司，对融资中介机构进行了整顿。1990年，中国人民银行下发了《同业拆借管理试行办法》，第一次用专门的法规形式对同业拆借市场管理做了比较系统的规定，拆借市场有了一定的和发展。 1992年下半年到1993年上半年，受当时金融环境的影响，同业拆借市场又出现了严重的违规拆借现象，大量拆借资金被用于房地产投资、固定资产投资、开发区项目及炒卖炒买股票，一些市场中介机构乱提高拆借资金利率，一些商业银行绕过中国人民银行对贷款规模的控制，超负荷拆借资金。这种状况造成了资金大量外流，干扰了金融宏观调控，使国家重点资金需要无法保证，影响了银行的正常运营，扰乱了金融秩序。 为了扭转这一混乱状况，1993年7月中国人民银行根据国务院整顿拆借市场的要求，把规范拆借市场作为整顿金融秩序的一个突破口，出台了一系列措施，再一次对同业拆借市场进行整顿，撤销了各商业银行及其他金融机构办理的同业拆借市场中介机构，规定了同业拆借最高利率，拆借市场秩序开始好转。 为了从根本上消除同业拆借市场的混乱现象，1996年1月中国人民银行建立了全国统一的市场，同年6月放开了对同业拆借利率的管制，拆借利率由拆借双方根据市场资金供求状况自行决定，初步形成了全国统一的同业拆借市场利率（CHIBOR）。全国银行间同业拆借市场，包括金融机构通过全国银行间同业拆借中心提供的交易系统进行的同业拆借（称一级网），以及通过各地融资中心进行的同业拆借（称二级网）。 随着全国银行间同业拆借市场的建立和逐步完善，金融机构直接进行拆借交易的渠道已经开通，1997年下半年中国人民银行决定停办各地融资中心业务，清理收回逾期拆出资金，撤销相应的机构。 随着同业拆借市场不断完善，同业拆借市场交易量逐年扩大，2000年成交6728亿元，比1999年增加了倍。从交易的期限结构看，1997年7天以内(包括隔夜)的同业拆借的比重为%；而2000年同业拆借的期限结构发生了根本性的改变，7天以内(包括隔夜)的同业拆借比重已上升为%。这一指标的变化表明，同业拆借市场已成为金融机构之间调节短期头寸的重要场所。 作为货币政策支持发展的重要举措，经国务院批准，中国人民银行于1999年8月19日下发了《进入银行间同业拆借市场管理规定》。到2000年底，已有12家证券公司进入全国银行间同业拆借市场，累计拆入资金2981亿元，拆出资金亿元。同业拆借市场曲折发展的经验教训是深刻的，总结起来主要有以下几点。 一是同业拆借是金融机构法人之间的融资行为，不能把单个法人内部分支机构之间的（包括有偿调度）即内部往来当作同业拆借。不允许未经法定代表授权的分支机构对外拆借，过去正是没有强调法人管理，一个机构内部相互之间，以及未经法人授权对外，导致无序竞争，增加融资成本和市场。 二是同业拆借是短期、临时性资金调剂，不能短拆长用，过去，特别是1993年前，各
论我国票据市场的现状、存在的问题及对策摘要：中国票据市场发展二十多年以来，从开始的缓慢发展到现在的飞速发展，给中国广大企业单位提供了多种买卖方式，极大的活跃了我国的金融市场。票据市场在金融市场中的地位愈发重要，票据业务的处理量也越来越多，管理也越来越规化。中国票据市场的长期发展目标就是加快票据市场的体系化建设，但我国现在的票据市场也存在一定的问题，票据市场的信用比较薄弱，市场缺少清晰的定位，票据的结构存在一定的失衡，传统的经营模式，缺少专业的中介机构，未能形成统一的票据市场等。本文针对这些问题，提出了以下几方面的建议，构筑坚实的信用基础，成立专业的票据中介机构，构建全国统一的票据市场，提升票据行业的金融服务水平。 关键词：票据市场电子票据中介机构信用风险 第一章、绪论 1.1 研究背景与意义 1.1.1 研究背景 在经济的新常态下，我国票据市场的发展也逐渐步入新常态，我国票据市场的增长速度由高速增长逐渐转变为中速稳定增长。随着经济结构 的不断调整，票据市场的融资结构也在随之改变，其在许多高新技术产业 金融服务业等领域都将发挥更大的作用。票据市场的参与主体将会进一步 扩大，票据的创新力度资金运作化程度将会越来越明显。电子票据也将迅 猛发展，金融机构的业务品种和盈利模式也会更加的多样化。票据市场目 前的特点是票据签发的总量增速有所回落，但是商业汇票的签发数量仍然
十分庞大，我国经济结构的调整，依旧会推动票据市场的发展。银行对信贷投放较为热衷，从近期银行信贷发放的状况来看贴现对贷款投放的支持力度十分的明显，银行在接下来仍旧会继续增加票据贴现的业务，票据融资规模依然会持续增加。 正是由于我国经济出现了新常态，票据市场主题的多元化，各种不确定的因素互相影响，票据市场也随之出现了新的挑战。随着国经济增速放缓，产业结构不断优化升级，部分地区和某些产业潜在信用风险增加，商业银行不良贷款频频发生，并且有愈演愈烈之势。随着票据市场产品的不断创新，和电子票据的发展，互联网金融的爆发，票据产品在带来利润的同时，也带来了一定的风险。 1.1.2 研究意义 票据市场其实有很多的功能都没有被大家所熟知，它在整个金融市场中占有十分重要的地位。在中央银行的货币政策工具里，再贴现政策是必不可少的工具，是货币政策三大工具之一。中央银行通过调整再贴现的利率来影响市场的利率，从而达到调节市场整个货币量的目的。票据市场是国家对宏观经济进行调节的理想场所，央行通过在票据市场进行各种票据交易，调节基本货币量，来实现自己经济宏观调控的目的。 发展票据也十分有利于中小企业解决资金问题，中小企业因为信用比较薄弱难以依靠商业银行进行间接的融资，而商业票据作为融资载体，操作灵活，简单方便，适合于中小企业来进行融资。票据市场的发展也有利于商业银行资产质量的提高，银行在处理票据业务时，不需要动用银行准备金，还可以吸收保证金，赚取一定的中间佣金。与发放信用贷款相比，贴现的期限较短，流动性更强，所以银行大力发展转贴现业务既可以优化资产结构，提高固有资产的流动性，也有利于整个票据市场的流通和发展。所以对我国票据市场的相关研究不仅对我国的银行和企业有积极作用，同时对我国整个金融市场和宏观经济都有重大意义。 1.2 国外文献综述
三、加快金融市场发展 加快金融市场发展，促进我国市场经济的成熟与完善货币市场的发展是资本市场存在和发展的基础。鉴于我国金融市场中货币市场、资本市场发展的不均衡现状，笔者认为，应抓紧我国货币市场的发展，为各经济主体提供一个发达的、高流动性、低风险性的短期资金融通市场；加快资本市场的发展，使其为实现社会资源的有效配置、产业结构调整及现代企业制度的建立、产权制度的改革发挥积极的促进作用。 （一）加快货币市场的发展 首先，要重新认识货币市场的地位和作用。 其次，进一步健全和完善同业拆借市场。一是要规范、健全同业拆借市场交易网络系统；二是充分发挥同业拆借市场的融资功能，在有效利用有形拆借市场的前提下，学习国外的先进经验，稳步发展我国的无形拆借市场，提高我国同业拆借市场的融资能力；三是规范拆借市场行为，通过制定有关的交易规则和监管办法，规范市场运作，严格市场管理和监控，使拆借市场运转正常化、良性化；四是加大抵押担保拆借比重，改变我国拆借市场上基本以信用拆借为主要手段的现状，以此达到防范和分散风险的目的；五是加大中央银行的调控力度。 第三，大力发展商业票据市场。 （二）加快资本市场的发展 首先，应调整非国有经济与中小企业进入资本市场的政策，适当扩大它们的投资需求；其次，进一步健全国债市场；第三、适当扩大企业债券发行规模；第四，逐步使社会保障资金进入资本市场；第五、着力发展产权交易市场；第六、完善资本市场的组织结构体系；第七、发展机构投资者。 四、我国金融市场发展趋势 （一）深化国有商业银行改革。在金融体制和金融市场深刻变化的背景下，对国有商业银行要严格按照《公司法》的要求建立起真正的现代企业经营管理体制，从根本上改变现有的经营管理模式，最终使其成为法人治理结构完善、内控机制健全、按照市场化机制运作的现代金融企业。同时，也要对股份制银行进行制度创新，真正按照现代商业银行的标准，建立内控严密、运转规范高效的经营机制和管理体制，全面提升其经营管理水平和盈利水平。 （二）建立完善的保险市场运作机制。根据入世承诺，我国对保险业采取的过渡期保护措施2004 年年底到期，取消对外资的地域限制，保险业竞争将进一步加剧。要转变经营模式，彻底改变依靠低赔付率来维持高增长率的现状，完善市场运作机制，使保险公司的工作重点切实转换到完善内控、强化管理、创新产品、提高服务质量上来，这种转变应该是保险公司自愿、主动适应市场机制的需要。 （三）建立有效的金融监管体系金融市场的发展一直伴随并推动着金融监管体系的改革。判断一个金融监管体系是否有效的基本原则应为是否能逐步放松管制，减少行政审批，为金融机构业务创新提供良好的环境。因此要切实把监管职能转到主要为市场主体服务和创造良好的发展环境上来。通过行业规划、政策引导、市场监管、信息发布以及规范市场准入等手段，调控金融市场，防范化解风险，促进金融市场持续、健康、快速地发展。 （四）规范证券市场主体行为首先是投资主体。我国的证券市场正经历着从散户与机构投资者并存向以机构投资者为主要投资主体的过渡时期。发展和完善证券投资基金及逐步地允许保险资金等投资证券市场是投资主体深化的主要途径。其次是融资主体。为国有股、法人股的流通创造积极条件，逐步实现资产存量的流动；在规范化的基础上，推进国有大中型企业的战略性重组；扩大国有企业的债券发行规模，完善国有企业的资本结构，改变对银
我国当前金融市场的现状分析和对策 经济全球化的今天，我国的金融市场作为全球金融市场重要的一环发挥着越来越大的作用,但同时我国金融市场所面临的环境日益复杂。在享受权力、为自身发展赢得有利的国际经济环境的同时，我国也积极信守承诺，履行自己应当承担的义务与责任。作为现代经济的核心，金融对外开放，金融市场规范化、完善化更是首当其冲。本文集中分析了我国应该如何在新的金融形势下提高我国金融市场的主体竞争力，健全金融防范的机制，建立和完备成熟的金融市场。 1.我国金融市场存在的问题。 金融市场是随着我国经济体制改革的步伐不断发展的。近年来，我国的金融市场虽取得了较快的发展，但与国外成熟的金融市场相比仍存在诸多亟待完善的地方。普遍来说，虽然我国金融市场总体运行平稳，但是仍然存在很多问题：一．我国的金融市场还不够成熟，深度和广度不够。真正成熟的金融市场的标准是：好企业可以随时通过丰富的融资产品与渠道进行融资；长期投资者能够得到合适稳定的回报；市场价格基本合理；市场参与者遵守规则。但目前中国金融市场远远没有达到这些标准，我国尚未形成一个高度开放、规模巨大、品种繁多、赢利性和安全性达到规范的适应货币国际化要求的金融市场。详细表现有：1.金融结构失衡。我国的金融机构虽然呈现不断优化趋势，但现存结构状态仍然不能够满足市场经济发展的内在要求以及适应经济全球化的需要，甚至严重制约了金融效率与国际竞争力的提高。2.金融创新乏力。与发达国家相比，我国的金融创新还很落后，且存在金融创新过于依赖政府，在有限的金融创新中降低了金融资源的效率，削弱了我国金融机构的创新竞争力。 二我国的金融市场主体竞争力依然较弱。发达的现代金融体系是央行有效执行货币政策和汇率政策的基石。目前，我国金融系统的主体仍为四大国有银行，虽然已经完成股份制改革，但在整体运行机制和风险管理能力上仍和发达国家存在不小差距，特别是，长期以来在计划经济体制下形成的旧观念和行为模式仍旧阻碍着国有银行的国际化进程。 三．金融风险防范的机制不健全。目前，我国的金融监管机构主要包括中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会，此外，中国人民银行也有部门金融监管职能。但是，我国的金融监管机构通常只注重国内的金融监管与风险防范，而对国际金融风险的防范还需加强。特别是随着货币国际化的加快，本币的流出也将日益增多，而境外本币的增加会使得市场投机因素增多，容易造成对国内市场的冲击，在一定程度上或一定时期削弱国内宏观经济政策的效用，甚是造成宏观经济政策的失效和失误。1997年东南亚金融危机和2008年的全球金融危机都是很好的例子。虽然它们对我国造成的直接冲击不大，但不能说明我们已经具备了防范国际金融风险的有效机制，我国金融风险监管体系的建设依然任重而道远。 2.面对金融市场存在的这些问题我的对策。
中国票据市场的发展现状 1980年2月，当时的人民银行杨浦区办与人民银行黄浦区办成功办理了第一笔同城商业承兑汇票贴现业务，这可以看作是中国票据概念的萌芽。从1982年开始，票据概念开始逐渐在全国推广，20世纪80年代末到90年代初，为了解决企业间的“三角债”问题，政府开始鼓励企业之间用票据结算。1995年，《中华人民共和国票据法》获得通过，随后相继出台了一系列跟票据业务有关的法规和制度，对票据市场的利率、生成机制做出了初步规划。1999年以后，票据市场急剧扩张，进入快速发展通道。截至目前，票据市场已形成了存量十万亿、交易量百万亿级的重要市场，已经成为货币市场乃至金融市场的重要组成部分。 下载论文网 一、中国票据市场发展形势良好 客观来说，中国票据市场在三十多年的发展过程中取得的成就是非常了不起的，它不仅为商业银行开拓了资产负债业务，更重要的是在拓展中小企业融资渠道方面发挥了巨大作用。 （一）票据市场已成为金融市场不可忽视的力量 根据一组历史数据，2016年9月末，全国未到期商业汇票余额万亿元，是同期公司信用类债券市场余额的55%，占
社会融资规模的比例为%。2016年前9个月，累计签发商业汇票万亿元，是同期公司信用类债券发行量的2倍；票据累计贴现金额万亿元，与债券回购、同业拆借共同构成货币市场的重要组成部分。同时，票据的交易和投资功能愈益显现。票据交易量的增长率大大高于同期票据签发量的增长率；票据资产已经成为金融机构重要的资产配置类别，通过票据资产打包、质押等方式进行的票据业务创新也日益增多。 票据市场在企业融资，尤其是中小企业融资方面发挥着重要作用。2016年9月末，票据融资余额比年初增加万亿元，占各项贷款的比重为%。从企业结构来看，我国的银行承兑汇票中大约有三分之二为中小企业所签发。 票据市场已经开始成为货币政策实施和传导的重要平台。中国人民银行可以通过票据市场进行多种货币政策操作，如中央银行可以通过对再贴现利率的引导影响市场利率水平，推动利率市场化改革；还可以通过对不同种类再贴现票据的选择，引导信贷资金在不同产业、不同行业的投向，有效促进信贷资源优化配置，促进供给侧结构性改革。 （二）票据电子化步伐显著加快 电子票据相对于纸质票据具有更多优势，如期限长、成本低、效率高、安全性好等。近两年随着企业认识的提高、电子票据系统的优化、监管制度的完善，电子票据开始高速发展，电子票据承兑和交易量占比大幅提升，未来票据电子
宁波大学考核答题纸 （2009—2010学年第1学期） 课号：课程名称：货币银行学改卷教师： 学号：姓名：得分： 同业拆借市场的介绍 一、同业市场的定义 原始意义上的同业拆借市场是金融机构间进行临时性“资金头寸”调剂市场。现代意义或广义上讲，同业拆借市场是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场，即不仅限于弥补或调剂资金头寸，而且已发展成为各金融机构，特别是商业银行弥补资金流动性不足，以及充分、有效运用资金，减少资金闲置的市场。 二、同业拆借市场的特点 1、对进入市场的主体即进行资金融通的双方都有严格的限制。 2、融资期限较短。当今已发展成为解决和平衡资金流动性与盈利性矛盾的市 场，从而，临时调剂性市场也就变成短期融资市场。 3、交易手段比较先进，交易手续比较简便，因而成交时间较短。 4、交易额较大，而且一般不需要担保或抵押，完全是一种信用交易。 5、利率由供求双方议定，可以随行就市。 四、同业拆借市场的形成和发展 1、形成同业拆借市场的客观经济基础，是市场经济条件下所形成的资金供给 与资金需求，以及金融机构的资金来源与资金运用，都具有不同的期限性。 2、金融机构追求安全性、流动性与盈利性相统一的经营目标，则是同业拆借
市场形成和发展的内在要求与动力。 3、中央银行实行的存款准备金制度，是推动同业拆借市场形成和发展的直接 原因。1921年，纽约首先出现了会员银行之间的储备头寸拆借市场，以后逐步发展为较为规范的联邦基金市场，成为美国最主要的同业拆借市场。现在，各个国家特别是西方市场经济国家，拆借市场已形成全国性的网络，成为交易手段最先进、交易量最大的货币市场；同时，也日益成为国际化的市场。 五、同业拆借市场的参与者 1、金融机构是同业拆借市场的主要参与者，是资金的供需双方。另外的参与 者则是交易的媒体，即经纪人和中介机构。各个国家以及各个国家在不同的时期，对参与同业拆借市场的金融机构有不同的限定。 2、在同业拆借市场拆入资金的多为大的商业银行。其原因：一方面是因为大 的商业银行资产和负债规模比较大，所需资金量大，更需依赖同业拆借市场，经常临时拆入资金；另一方面，因为大的商业银行资金实力较强，信誉高，可以在同业拆借市场上得到资金融通。 3、总体上讲，在同业拆借市场上扮演资金供给者或拆出者角色的主要是地方 中小商业银行、非银行金融机构、境外代理银行及境外银行在境内的分支机构。另外，外国的中央银行也经常成为拆借市场的资金供给者或拆出者。六、中介机构 同业拆借市场上的中介人大体上分为两类：一类是专门从事拆借市场中介业务的专业性中介机构，另一类是非专门从事拆借市场中介业务的兼营机构。七、同业拆借市场的分类构成 按拆借期限可分为：半天、一天和一天以上几种；
湖南农业大学东方科技学院课程论文 学院：班级： 姓名：学号： 课程论文题目：我国金融创新的现状与发展 课程名称：市场金融学 评阅成绩： 评阅意见： 成绩评定教师签名： 日期：年月日
我国金融创新的现状与发展 学生： (班级，学号) 摘要：金融创新就是金融市场的参与者利用新的观念、新的技术、新的管理方法或组织形式对金融体系中的基本要素进行重新组合，推出新的工具、新的机构、新的市场，提高金融资产的流动效率，规避风险和追逐盈利。 关键词：金融创新；商业银行创新；金融工具；金融产品 金融创新是根据经济发展的需要来对金融产品、金融服务、金融工具、金融市场、金融机构等金融要素进行的重新组合。金融创新扩展了金融活动内涵，对金融界产生了很大的影响。我国近年来的金融创新，无论是在品种上、工具上还是制度上都取得了很大的成绩。但是，我国的金融创新与发达国家和地区相比，还存在着很大差距。因此，金融创新对发展我国社会主义市场经济有着极其重要的作用和现实意义。本文分析了我国金融创新的现状，面临的问题以及解决的对策和今后的发展。 一、我国金融产品创新的现状 在我国，实体经济对金融创新的需求量正迅速扩大，需求层次也不断提高，特别是金融业的全面开放将加快金融体质改革的过程，外部金融机构广泛介入我国金融市场，将直接带来创新业务，竞争的加剧也将迫使国内金融机构加快创新步伐。同时，受国际金融发展趋势的影响，我国金融监管必将趋于放松，宽松的外部环境也将促进金融创新的发展，在各种因素的共同作用下，我国金融创新将进入一个发展高潮期，并将成为推动我国金融发展的重要力量。 (一)金融创新业务的突破性进展。 目前，外资金融机构已遍布于沿海城市和内陆主要中心城市，已渗透到金
银行间同业拆借市场运营情况调研报告 李晓枫 1. 前言 为了了解目前中国金融机构和货币市场的运行情况，探索公司的发展策略和运营模式，上海普兰投资管理公司特将金融机构和货币市场的运营情况分为十五个专题，由专人进行调研。 作为十五个专题之一的银行间同业拆借市场运营调研报告，力求通过法规制度研究，实际运营分析，业内人士访问的方法，对同业拆借市场的运营作全方位的透析。 2. 概况 2.1 定义 同业拆借市场是金融机构之间相互融通资金的市场，是货币市场的主要组成部分。通过同业拆借市场，金融机构可以对其资金按照安全性、流动性和盈利性原则进行管理，同时，中央银行也可以通过该市场进行金融监管、实施货币政策等。 从广义上来说，银行间同业拆借市场分为两大部分，一部分为通过全国银行同业拆借中心交易的场内交易。另一部分为金融机构的场外交易。未成为全国银行间同业市场成员金融机构，可自行协商，自行配对进行场外交易，进行一天的同业拆借业务，但必须由其总部在双方交易前报所在地人民银行分支行备案，否则按违规处理。 通过全国银行间同业拆借中心交易的场内交易的运营规范，其报价和风险控制系统对场外交易具有指导意义。 从狭义上来说，银行间同业拆借市场特指通过全国银行同业拆借中心进行的场内交易人民币拆借。银行间同业拆借在全国银行同业拆借交易系统中只是其中的一个板块。另外两个板块式是回购市场和现券市场。它们都由全国银行同业拆借中心组织和运行交易。 银行同业拆借市场组成结构图
银行间同业拆借市场是中国人民银行组织的为具有会员资格的金融机构运用全国银行间同业拆借中心作为平台，进行人民币同业拆借的交易体系。 银行间同业拆借性质上属于信用拆借，是金融机构之间无担保、无质押的短期资金融通方式，完全凭借金融机构的信用来进行资金交易。信用拆借主要是和商业银行的准备金管理密切相关，商业银行一般将信用拆借与其本身的资产负债比例管理联系起来，通过信用拆借，主要进行资金的流动性管理。 2.2 创立时间 1996年1月3日，全国银行间拆借市场开始试运行。 2.3 组织原则 由央行的货币政策管理部门通过有关货币政策来间接调控市场、促进供求平衡的实现，交易中心负责市场运行并提供计算机交易系统服务。 2.4 运行方式 实行自主报价、格式化询价、确认成交的交易方式。交易双方依托计算机交
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/c915837714.html, 我国票据市场特征及发展问题研究 作者：袁昊 来源：《中国经贸》2016年第04期 【摘要】自改革开放以来，我国经济有了翻天覆地的变化，21世纪的经济中心将逐渐向金融经济转变。金融市场由资本市场和货币市场组成，货币市场中最基础、最重要的子市场是票据市场，由于我国票据市场相对西方发达国家起步晚，虽然已取得了许多成果，但是从各方面来看与西方完善的票据市场体系还有较大差距。我国票据市场在快速发展的同时也暴露出一些问题，这些问题严重影响票据市场健康稳步的发展。本文将对国内外票据市场的发展现状进行研究，尤其是我国票据市场的发展现状和发展中暴露出的问题，并针对我国票据市场中的问题提出相应的对策。 【关键词】票据市场；特征；发展问题 一、引言 自改革开放以来，我国经济发生了翻天覆地的变化，一个具有相当规模、分工较为明确的市场体系已经建立起来。经过30多年的努力，金融市场已经成为中国社会主义市场经济体系中的重要组成部分，至今我国在金融业领域已经取得了比较可观的成果，21世纪的中国经济 中心将逐步向金融业转变。金融市场又可以分成货币市场和资本市场，其中货币市场是金融市场的基础，而货币市场中最基础、最重要的子市场是票据市场。 票据市场作为货币市场的重要组成部分，是在资金往来、商品交易中主要以本票、汇票和支票等票据形式的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、在贴现等实现短期资金融通的市场。票据市场根据票据行为又可以进一步细分成一级和二级市场，一般认为票据的签发、承兑作为一级市场，而把贴现、转贴现、再贴现作为二级市场。票据市场与企业的运营直接相关，经历了起步、初步、规范等阶段，最近几年票据市场的地位日益凸显，业务覆盖面积不断扩大，已成为宏观调控的重要手段，大大促进了资金的流通，但票据市场仍然滞后于货币市场中的其他子市场，在票据市场快速发展的同时，票据市场的内在问题也不断暴露，为了能够发展更好、更完善的票据市场，这些问题需要足够的重视。 二、票据市场发展现状 1.国外票据市场发展现状 国外票据市场发展比较早，英国在18世纪就开始经营票据市场，后期英国、美国在20世纪中期票据市场发展比较成熟。目前，国外票据市场主要有三种比较具有代表性的发展模式，分别是美国的放任兼营模式、英国的引导专营模式、日本的强管制模式，这些典型的票据市场
同业拆借市场有哪些主要模式？其共同点何在？ 答：①意大利屏幕市场网络模式。②土耳其将银行与非银行金融机构分开的模式。 ③日本要求通过中介机构办理的模式。④美国模式，即通过中央银行联邦基金市场拆借， 双方直接交易，通过中央银行账户划拨。⑤泰国模式，即通过电话进行直接交易。 共同点： ①同业拆借市场都是货币市场中第一个也是最重要的市场，是中央银行实施货币 政策的基本场所。②大多数国家的同业拆借市场是以银行之间的拆借为主体的 市场，而非银行金融机构又主要是流动性的供应者。③多数国家以隔夜拆借为 主，而且以信用拆借为主。较长时间的拆借，一般要有抵押品。 ④普遍实行了计算机联网，把同业拆借集中在一个或两个市场办理。 ⑤同业拆借市场是提高货币政策有效性的主要工具之一。 ⑥同业拆借市场一般都实行利率市场化，以真实反映资金的供求状况。 ⑦商业银行和中央银行都重视加强对流动性即备付金的集中管理。 5、衡量商业银行流动性大小的指标有哪些？ 答：①现金资产率。 ②贷款对存款的比率。 ③流动性资产对全部负债的比率。 ④超额准备金。 ⑤流动性资产减易变形负债。 ⑥资产结构比率。 ⑦存款增长率间贷款增长率。2、试述影响基础货币变动的因素？ 答：主要是影响存款准备金和流通在银行体系以外的现金 ①影响商业银行存款准备金的因素。 ⑴存款准备率。 ⑵流通中的现金量。 ⑶中央银行买卖信用证券的数量。 ⑷中央银行对商业银行再贷款、再贴现的松紧。 ②影响流通在银行体系以外的现金量的主要因素。 ⑴公众收入增加和消费倾向。 ⑵物价变动状况。 ⑶经济发展和体制变动情况。 ⑷存款和现金比例的变化。 ⑸信用开展程度。 3、试述影响货币乘数的若干因素？ 答：①法定存款准备率对货币乘数的影响。 中央银行货币政策的意向 商业银行存款负债的结构 商业银行的经营规模和处所 ②现金比率对货币乘数的影响。 非银行部门的可支配输入 非银行部门持有的机会成本 金融市场的完善程度
二、多项选择题（共 15 道试题，共 30 分。） 1. 同业拆借市场拆出的资金主要用于( )。 A. 必须符合金融政策和信贷原则 B. 用于弥补当日票据清算后的差额 C. 用于弥补信贷收支硬缺口 D. 用于扩大信贷规模 E. 用于补足次日营业必备的最低超额储备 满分：2 分 2. 下列金融工具中，没有偿还期的有( )。 A. 永久性债券 B. 银行定期存款 C. 商业票据 D. CD单 E. 股票 满分：2 分 3. 金融期货市场的规则主要包括以下几个方面：（）。 A. 规范的期货合约 B. 保证金制度 C. 期货价格制度 D. 交割期制度 E. 期货交易时间制度和佣金制度 满分：2 分 4. 一般来说，技术分析认为买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小来确认，具体表 现为（）。 A. 认同程度小，成交量大
B. 认同程度小，成交量小 C. 价升量增，价跌量减 D. 价升量减，价跌量升 E. 以上都不对 满分：2 分 5. 银行承兑票据市场主要由( )等几个环节构成。 A. 出票 B. 承兑 C. 贴现 D. 转贴现 E. 再贴现 满分：2 分 6. 回购协议利率的决定因素有（）。 A. 用于回购的证券的质地 B. 回购期限的长短 C. 交割的条件 D. 货币市场其它子市场的利率水平 E. 资本市场利率水平 满分：2 分 7. 政府发行短期债券的主要目的是（）。 A. 满足政府临时资金周转的需要 B. 获取投资收益 C. 为中央银行的公开市场业务提供操作工具 D. 作为流动资产的二级准备
E. 当作投资组合中一项重要的无风险资产 满分：2 分 8. 以下哪些是我国对经纪类证券公司市场准入的条件（）。 A. 注册资本最低限额为5千万元人民币 B. 主要管理人员和业务人员必须具有证券从业资格 C. 有固定的经营场所和合格的交易设施 D. 有健全的管理制度 满分：2 分 9. 影响债券转让价格的主要因素有（）。 A. 法定利率 B. 经济发展情况 C. 物价水平 D. 中央银行的公开市场操作 E. 汇率 满分：2 分 10. 对基金管理公司而言，开放式基金的买入价指( )。 A. 基金投资人向基金管理公司申购基金份额的价格 B. 基金投资人要求基金管理公司赎回基金份额的价格 C. 基金管理公司向基金投资人卖出基金份额的价格 D. 基金管理公司向基金投资人买人基金份额的价格 满分：2 分 11. 切线理论的趋势分析中，趋势的方向有（）。 A. 上升方向 B. 下降方向
我国金融市场现状 随着社会主义市场经济体制和新的金融体系的建立，中国的金融市场在不断探索中发展。目前，一个初具规模、分工明确的金融市场体系已经基本形成，成为社会主义市场经济体系的重要组成部分。 l.建立了较完善的货币市场 中国的货币市场主要包括同业拆借市场、银行间债券市场和票据市场。1996年1月建立全国统一的同业拆借市场，并第一次形成了全国统一的同业拆借市场利率(CHIBOR)。自1996年6月起，中国人民银行取消了同业拆借利率上限，全面放开拆借利率。统一拆借市场的形成，结束了市场分割、多头拆借的局面，规范了各金融机构的拆借行为，提高了银行之间融通资金的效率，推进了利率市场化，并为中央银行加强宏观调控提供了条件。这几年，同业拆借市场交易量逐年扩大，到2001年底，已累计成交3.4万亿元。同业拆借市场已成为金融机构管理头寸的主要场所。 1997年6月，中国建立了银行间债券市场，允许商业银行等金融机构进行国债和政策性金融债的回购和现券买卖。目前银行间债券市场已成为发展最快、规模最大的资金市场，并成为中央银行公开市场操作的重要平台。到2001年底，债券回购累计交易量达6.1万亿元，现券交易累计交易量为1597.6亿元。 中国的票据市场以商业票据为主，近年来这一市场在规范中稳步发展。票据市场正逐步成为企业短期融资和银行提高流动性管理、规避风险的重要途径，同时也为中央银行实施货币政策提供了一个传导机制。2000年底全国商业汇票的贴现余额为1236.3亿元，较1999年增长了154.2%;中央银行再贴现余额1258.27亿元，较1999年增长了151.5%。 2.资本市场在规范中发展
2008年我国金融市场发展的主要特点 金融市场规模持续增长，达到历史最高水平 2008年，尽管面临国内外经济金融形势复杂多变等诸多不利因素的挑战，我国金融市场仍然保持了迅猛的发展势头，在2007年快速扩张的基础上，2008年的金融市场规模得到继续拓展和壮大。除股票市场以外，其他各子市场成交量同比均有较大增长。截至11月底，我国金融市场累计成交198.99万亿元(含同业拆借市场、回购市场、债券市场、黄金市场、股票市场和期货市场)，较2007年同期增长31%，达到了历史最高水平（见图1）。其中，黄金市场和银行间债券市场的增长最为迅猛，分别比2007年同期增长181.24%和143.9%。金融市场规模的迅速壮大和拓展，推动了金融市场在我国经济金融体系中的地位进一步提升。 金融市场价格波动剧烈，总体呈现震荡下跌走势 与年初相比，2008年各市场价格总体呈现震荡下跌走势，且波动明显加剧。其中，货币市场利率下降较多，主要是因为随着国内经济金融形势的变化，货币信贷政策从"紧缩"调整为"适度宽松"，中央银行多次下调银行存贷款利率，带动利率水平整体下移，9月份以后货币市场利率持续走低；股票市场出现了64.15%的跌幅和71.9%的振幅；受次贷危机蔓延影响，全球商品期货市场剧烈动荡，国内期货市场随之出现大幅下跌。 投资者避险需求强烈，金融市场功能得到充分发掘 2008年，沪深股票市场指数深度下跌，股市与债市的"跷跷板效应"充分显现，股票市场的大幅下挫和风险的加大也促使保险、基金等机构加大了对债券市场的投资力度，推动了债券市场指数持续走高，债券市场对股票市场起到了很好的替代性作用，为投资者提供了多样化选择，也对企业融资开辟了另一条有效途径；期货市场上，投资者利用期货对冲机制进行套期保值和风险管理，期货市场功能得到逐步发挥；在国际经济、金融形势发生动荡的背景下，黄金市场的避险功能进一步凸显，黄金得到众多投资者的青睐，黄金市场交易量大幅跃升；在金融市场不确定性增加、市场对未来预期判断分化的情况下，衍生产品交易空前活跃，2008年1～11月，债券远期累计成交4827亿元，增长同比110.9%，利率互换累计成交3970亿元，同比增长90.1%，人民币外汇掉期累计达