企业联系人登记表
【最新资料,Word版，可自由编辑！】 一、价值评估的作用与意义。 本文所指的“价值”，是指可持续经营公司的价值，即公司未来现金流量的现值。而公司价值评估就是对企业持续经营价值进行判断。估计的过程，即对公司未来效益水平进行科学量化的过程。公司价值评估是市场经济和现代企业制度相结合的产物，随着市场经济的发展和企业产权日益商品化，企业价值评估日益受到重视。企业价值评估广泛应用于企业自身生的业绩评估、价值分析和投资分析中。企业价值正在成为衡量一个企业成功与否和整体质量好坏的最全面、最准确的指标。风险投资是推动高新技术产业发展的重要力量，处于创业阶段的高新技术，一旦离开风险投资的风险资金的支持，想进一步发展壮大几乎是不可能的。而处于创业期的高新技术企业，尤其是创业板企业想要获得广大投资者的资金，就要获得他们的认可。广大投资者对高新技术企业的价值判断，一是依靠自身的职业判断，另一个途径就是借助于中介机构的力量，价值评估的作用就体现出来了。 三、当代企业价值评估的方法 价值反映了企业的发展潜力和未来盈利能力。现金流量折现法是价值评估的 基础和核心。但该模型在运用上存在许多局限性，加上估价的着眼点不同，在企业价值评估的实践中，人们并不拘泥于一种方法，而是在不同的环境下，根据评估对象的特点，系统地运用多达十几种的企业价值评估方法。这些方法可以归纳为几个价值评估方法。 （一）帐面价值调整法 评价一个公司，简单直接的方法是根据该公司的资产负债表进行估算：对所有资产和负债的账面价值参照市场进行调整，反映它们的公允价值。这种方法起源于传统的实物资产评估，它的假设是：企业的价值等于所有有形资产和无形资产的公允价值之和，从中减去负债的价值，得到企业净资产的公允价值。对企业的资产负债表进行调整，首先是因为资产和负债均按历史成本列示，随着时间的推移，历史成本无法反映通货膨胀和物价的变动。严格来说，对资产应当提取跌价或减值准备，但这种估计往往流于形式，能真实反映资产的功能性贬值和经济性贬值。在资产升值的情况下，市场价格更与账面价值相去甚远。其次，财务报表是会计政策和会计估计的产物，企业通常会选择对自己有利的会计处理方法，或对报表数据进行粉饰，使数据偏离客观实际。因此，投资者出于评价真实价值、进行投资决策的需要，应对报表数据进行一定程度的修正。调整账面价值，原则上应以资产的公允价值为标准。由于公允价值只有在实际买卖时才能实现，因此可用模拟交易的方法，在同类市场找出与评估资产可比的参照物的价格。这种模拟市场价值的准确度，取决于市场的完善度和资产的通用性。市场的竞争性越强，资产的通用度越高，模拟市场价值越容易确定；反之，则不容易确定。对没有活跃交易市场、可比性差、专用性高的资产，应结合重置成本法计价。如果企业已不能持续经营，评估的价值就是清算价值，不再考虑企业的未来收益。 （二）比较估价法 比较估价法，是在企业的现金流量难以计算时，将目标公司与类似的上市公司进行比较，选用合适的“乘数”来评估目标企业的价值。乘数通常是参照企业的价值与某一指标，如每股收益、现金流量、账面净值等的比率，参照企业的价值可根据其股价确定。运用这种方法，要寻找与目标企业相似的参照企业，通过乘数确定目标企业的市场价值。
南京耐力健身有限公司 股东全部权益 评估报告书 江华评报字[2007]第225-L号 （第1卷/共1卷） 委托方：南京耐力健身有限公司 评估机构名称：江苏新华联资产评估有限公司 报告日期：二00七年十月三十一日 目录 Ⅰ评估报告摘要 (3) Ⅱ评估报告正文 (5) 一、绪言 (5) 二、委托方及资产占有方 (5) 三、评估目的 (5) 四、价值类型及其定义………………………………………………………………… 五、评估范围和对象 (6) 六、评估基准日 (10) 七、评估原则 (10) 八、评估依据 (10) 九、评估方法 (11) 十、评估过程 (11) 十一、评估假设与限制条件………………………………………………………… 十二、评估结论 (12) 十三、特别事项说明 (12) 十四、评估基准日期后重大事项 (13) 十五、评估报告法律效力 (14) 十六、评估报告提出日期 (14) 十七、尾部 (15)
Ⅲ评估报告备查文件 南京耐力健身有限公司 股东全部权益 评估报告书摘要 江华评报字[2007]第225-L号 一、资产评估委托方为：南京耐力健身有限公司。 二、评估目的：股权转让。 三、评估范围与对象：股东全部权益。 四、评估基准日：2007年9月30日。 五、评估原则：遵循独立性、客观性、科学性、专业性的工作原则，以及资产继续使用、替代性、公开市场等操作性原则，公正、客观、科学地反映评估对象在评估基准日之公允价值。 六、评估方法：评估人员根据资产的性质及评估目的，采用了收益法。 七、评估结论：经评估，2007年9月30日，南京耐力健身有限公司股东全部权益评估值为4158万元人民币，大写人民币肆仟壹佰伍拾捌万元整。 八、报告提出日期：2007年10月31日。 （此页无正文） 评估机构法定代表人：马宝舫 中国注册资产评估师：
常住人口登记表的填写 一、填报说明 常住人口登记表的填写除要求使用铅笔填写的项目外，应使用黑色或蓝黑色墨水钢笔书写，字迹要清楚、工整，有涂改的应保留原被涂改内容的痕迹清晰可辩。同时，登记表填写不允许留有空页或空面（正反面）。 1、登记对象：⑴户籍在本乡镇（街道）的常住人口；⑵户籍在本乡镇（街道）的流出人口；⑶户籍不在本乡镇（街道）的嫁入人口； ⑷父母户籍是本乡镇（街道）生育（抱养）后未入户人口；⑸在本乡镇（街道）有固定居所，常住3月以上的流入人口。 2、户类型及编码：户类型□内填写：A、户籍在本县（区）内并在本乡镇（街道）居住；B、户籍在本县（区）但整户流出一年以上；C、户籍从本县（区）迁出但仍在本地居住；D、户籍是本省外县在本地居住3个月以上；E、户籍为外省在本地居住3个月以上的； F、集体户； G、其它户类型。 户编码：每一类型户的编码以村民小组(社区)为单位进行编排，编码用四位数码，如0001、0002、…；一人户的统一使用集体户，户类型为F，代码一律是9999，每个村民组(社区)的所有一人户填写在一张表上（不够的另用一张表）。 3、门牌号：为本户住房所处村组或街道社区的统一门牌编号。 4、姓名：已经入户的，以户籍姓名为准；未入户的，填写现用名；未起名的，用铅笔填写小名。 5、与户主关系：本人是户主的，填写“户主”。户内其他人员按本人与户主的血亲或姻亲关系等写明具体称谓：“妻子、丈夫，父亲、母亲，子女（养子女），儿媳、女婿，孙子、孙女，外孙（女），祖父母、外祖父母，兄弟、姊妹，堂（表）兄弟姐妹”等，以上不能概全者，填写“其它”。 排列顺序为：户主及配偶，户主的长子（媳）及其所生子女，次子（媳）及其所生子女，女（婿）及其所生子女，户主的（岳）父
如何对未上市公司进行估值 一、何为公司估值？ 公司估值是指着眼于公司本身，对公司的内在价值进行评估。公司内在价值决定于公司的资产及其获利能力。 公司估值是投融资、交易的前提。一家投资机构将一笔资金注入企业，应该占有的权益首先取决于企业的价值。公司估值有利于我们对公司或其业务的内在价值（intrinsic value）进行正确评价，从而确立对各种交易进行订价的基础。 公司估值是证券研究最重要、最关键的环节，估值是一种对公司的综合判定,无论宏观分析、资本市场分析、行业分析还是财务分析等，估值都是其最终落脚点，投资者最终都要依据估值做出投资建议与决策。 基本逻辑--“基本面决定价值，价值决定价格” 二、公司估值的方法 （一）公司估值的基础 基于公司是否持续经营，公司估值的基础可分为两类： 1．破产的公司（Bankrupt Business) 公司处于财务困境，已经或将要破产，主要考虑出售公司资产的可能价格。2．持续经营的公司（On-going Business）（PE投资的对象） 假定公司将在可预见的未来持续经营，可使用以下估值方法。
（二）公司估值的方法 公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如股利贴现模型、自由现金流量贴现模型和期权定价法等。 相对估值法反映的是市场供求决定的股票价格，绝对估值法体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。它们的计算公式分别如下： 1、相对估值方法 相对估值法(Relative Valuation or Comparative Valuation)亦称可比公司分析法，通过寻找可比资产或公司，依据某些共同价值驱动因素，如收入、现金流量、盈余等变量，借用可比资产或公司价值来估计标的资产或公司价值。在运用可比公司法时，根据价值驱动因素不同可以采用比率指标进行比较，比率指标包括P/E、P/B、EV/EBITDA、PEG、P/S、EV/销售收入、RNAV等等。其中最常用的比率指标是P/E和P/B。 1）P/E估值法 （1）市盈率（P/E）的计算公式: 静态P/E = 股价/上一年度的每股收益(EPS)(年) 或动态P/E = 股价* 总股本/今年或下一年度的净利润(需要做预测)。 市盈率是一个反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两
并购企业价值评估： 包括目标企业价值评估、并购企业自身价值评估、并购投资的价值评估。而通常评估中说做的只有第一个目标企业价值评估，后两个并没有做，但是这两方面是评估师的职责范围，而且是最适合评估做的。 （一）目标企业自身价值评估： ?评估方法 ?收益法 ?资产基础法 ?市场法 ?评估思路：企业价值评估指导意见。主要是要看目标企业的经营特点、资 产状况以及并购企业对目标企业的认识，从而来考虑使用什么方法评估。 1、市场法：在国内市场上类似的交易案例比较少，应用条件存在限制。虽然 由1300多家上市公司，但是市场没有解决股权分置问题，上市公司一般有70％的股份不流通，市场价格只是30％流通股的价值，所以简单运用市盈率倍数来修正被评估企业价值，其结论不可靠，而评估追求的就是可靠性，而不是精确性，所以更多的运用是成本法和资产基础法。 2、“企业价值评估指导意见”中提出不要单独运用某种方法，所以在未来并 购中更多的是要同时使用两种方法，如果这两种方法的结论存在差异的话，就要检查两种方法路径是否可靠，才能判断其结论是否可靠。如果两种方法的资料和路径是可靠的，那么一般来说两种方法的结论应该不会有太大的差异。 但在过去我们的认识是有误区的，特别是在企业改制过程中，原来提出以成本法为基础，收益法为验证。使用成本法的时候，面对的客体的特征是：多的是资产，少的是效益，特别是国有企业，在前期不是为了改制，而是主要为获得现金，这就是为什么很多上市公司上市后会发
生变化，原因就是改制时就存在着众多的问题。
要解决资产和效益问题的方法无非两条，一是剥离，把上市企业缩小，但部分剥离后就可能存在关联交易，而且即使这样的剥离也会存在着资产和效益的不匹配，就要求评估值不要太高，甚至有一点时间证监会要求净资产增值率不能超过20％，从而在使用成本法评估时，就会出现就低不就高。二是一个企业要改制上市，起初要求是净资产利润率不低于10％，后来是不低于银行的存款利率，而评估值与利润之比还要追求一个高值，因为股票发行价格是每股净利润乘以市盈率，而在市盈率被证监会确定的情况下，只能提高每股净利润来扩大融资量。按这样两种路径来评估，肯定是收益法的评估结果将会远远高于成本法的评估结果，但现象却是收益法评估结果与成本法评估结果是一致的，因为要用收益法验证成本法的结果，所以即使验证了，收益法的结果也是不用再看的。因而目标和路径是存在问题的，在这样的前提和条件下，两种方法的应用是有限的。然而“企业价值评估指导意见”的推出，使得在未来的并购企业的评估中，通常会是两种方法，如果两种方法存在差异，就要分析路径、判断、价值取得是否可靠。 3、收益法评估中的问题： （1）预测期的确定：除了有明确的规定，通常是3－5年，之后采用永续，但是却都没考虑内在约束条件：对并购企业来说，评估的是某时点 目标企业资产规模不变的价值，而在资产规模一定的情况下，企业 未来收益的决定取决于成本减少和收入增加，即影响未来收益的是 产量、价格和成本。而任何企业都有不同的成长阶段，在资产规模 一定的情况现，价格产量实现的规模都有一定的度，不可能无限增 长，而预测3－5年就是预测资产规模不变的度。 （2）简单应用企业发展规划：一般企业的规划比较乐观，特别是作为被并购企业，为了卖得高价，是将所有的想法都溶于规划中，而并未 考虑未来增长是由什么因素造成。如果规划假设未来市场充分实现 等等，这就需要分析收入增长是否是由于投资扩大引起。
一、单项选择题 1.资产评估的主体是（） A.委托人 B.资产评估活动的执行者 C.资产评估客体 D.被评估资产占有方 答案：B 解析：1-31.资产评估主体即资产评估活动的执行者，亦即资产评估人，通常是指专门从事资 产评估工作的评估机构（资产评估事务所等）和专业评估人员。 2.下列直接或者间接地决定和制约着资产评估的条件以及价值类型选择的是（） A.资产评估主体 B.资产评估目的 C.资产评估客体 D.资产评估方法 答案：B 解析：1-34.评估目的直接或间接地决定和制约着资产评估的条件以及价值类型的选择。 3.特定资产在特定用途下对特定使用者的价值是资产的（） A.市场价值 B.投资价值 C.在用价值 D.持续经营价值 答案：C 解析：1-42.在用价值是指特定资产在特定用途下对特定使用者的价值，而在用价值重点反映 了作为企业组成部分的特定资产对其所属企业能够带来的价值，而并不考虑该资产的最佳用 途或资产变现所能实现的价值量。 4.市盈率乘数法主要适用于（） A.不动产评估活动 B.无形资产评估 C.机器设备评估 D.企业价值评估 答案：D 解析：2-53.市盈率乘数法主要适用于企业价值的评估。该方法是以参照物的市盈率作为乘数（倍数），与被评估企业相同口径的收益额相乘，估算被评估企业价值的方法。 5.某被评估资产2008年购建，账面原值10万元，2018年进行评估。已知2008年和2018年 该类资产定基物价指数分别为130%和180%，由此确定该资产的重置成本为（） A.138461元 B.234000元 C.27692元 D.72222元 答案：A 解析：3-83.采用定基物价指数计算设备当前重置成本的公式为： 6.收益法中的折现率从本质上讲是一种（） A.风险报酬率 D.无风险报酬率 B.超额收益率 D.期望投资报酬率 答案：D 解析：2-67.从本质上讲，折现率是一种期望投资投资率，是投资者在投资风险一定的情形下，对投资所期望的回报率。 7.下列有关机器设备评估程序的表述中，正确的是（） A.明确评估目的——对设备进行鉴定——清查设备——确定评估方法——评定估算
《常住人口登记表》使用说明 1、《常住人口登记表》是你的集体户口薄，可用于证明你的户口状况。 2、任何单位和个人无权留存你的《常住人口登记表》原件，毕业离校时要将此表交回保卫处方可办理户口迁移。 3、要妥善保管《常住人口登记表》，若遗失要及时登报挂失，声明作废，凭登报挂失证明方可补办。 《常住人口登记表》使用说明 1、《常住人口登记表》是你的集体户口薄，可用于证明你的户口状况。 2、任何单位和个人无权留存你的《常住人口登记表》原件，毕业离校时要将此表交回保卫处方可办理户口迁移。 3、要妥善保管《常住人口登记表》，若遗失要及时登报挂失，声明作废，凭登报挂失证明方可补办。 《常住人口登记表》使用说明 1、《常住人口登记表》是你的集体户口薄，可用于证明你的户口状况。 2、任何单位和个人无权留存你的《常住人口登记表》原件，毕业离校时要将此表交回保卫处方可办理户口迁移。 3、要妥善保管《常住人口登记表》，若遗失要及时登报挂失，声明作废，凭登报挂失证明方可补办。
《常住人口登记表》使用说明 1、《常住人口登记表》是你的集体户口薄，可用于证明你的户口状况。 2、任何单位和个人无权留存你的《常住人口登记表》原件，毕业离校时要将此表交回保卫处方可办理户口迁移。 3、要妥善保管《常住人口登记表》，若遗失要及时登报挂失，声明作废，凭登报挂失证明方可补办。 《常住人口登记表》使用说明 1、《常住人口登记表》是你的集体户口薄，可用于证明你的户口状况。 2、任何单位和个人无权留存你的《常住人口登记表》原件，毕业离校时要将此表交回保卫处方可办理户口迁移。 3、要妥善保管《常住人口登记表》，若遗失要及时登报挂失，声明作废，凭登报挂失证明方可补办。
论保险公司的价值评估/ 来源：保险研究作者：陈兵 【本文摘要】保险公司的价值评估更象是一门艺术，通常，评估保险公司的价值比评估其他企业的价值要更为复杂。进行保险公司的价值评估需要有财务、精算、保险业务等多方面的知识，同时还需要有很强的数据处理及分析能力。有很多因素会影响到保险公司的价值评估，诸如保险负债的期限较长、对利率和资本市场波动的敏感度以及来自其他金融领域的竞争(如银行、基金)等等。除此之外，还有一些保险行业所特有的因素会影响到保险公司的价值评估。这些因素的综合使得保险公司的价值评估成为一项极富挑战性的工作。 一、保险公司价值评估的方法 在投资银行对保险公司进行价值评估时，通常会对其各种财务信息及数据进行分析，并与市场上类似的或已公开上市的保险公司的相关数据进行对比分析，从而对保险公司的估值给出一个客观合理的范围。投资银行一般采用三种方法对保险公司进行价值评估：公司比较法、交易比较法及现金流贴现法。 (一)公司比较法 公司比较法是用于评估保险公司一个合理估值范围的方法，这种方法通常是针对已有的保险公司的估值信息，应用适当的“乘数”，从而得到所需评估的保险公司的估值范围。比如，某一保险公司市价与账面价值的乘数范围为1到1.5，如果该保险公司的账面价值为10亿元，同时假定保险公司的控制权的价值为账面价值的20％，这样，保险公司的估值范围就在12亿元到18亿元(10亿元×1×1．2=12亿元，10亿元×1．5×1．2=18亿元)。 这种方法看起来很简单，而且逻辑性很强，但也存在一定的局限性，主要在于：使用该方法需要选择一组合适的能用于进行比较的保险公司，选择这组公司取决于判断和经验，也有一些主要的原则可以帮助我们来进行选择，如用于比较的公司组应足够大，并处于相同或类似的监管环境中，同时要考虑所需评估的公司的业务结构的可比性，并从财务和经营的角度来进行比较。在这种方法中，保险公司的市场价值与账面价值之比是一个很重要的参考指标。 (二)交易比较法 交易比较法是投资银行根据最近所发生的保险公司上市、兼并及收购等事项，通过对其财务信息进行对比分析，从而得到所需评估公司的价值。一般来讲，该估值可表现为公司内含价值的一个乘数或与保险公司税后利润相关的一个数值。这一估值最终会反映为保险公司权益资产的一个乘数，其表现方式也与公司比较法一致，是一个估值范围。 (三)现金流贴现法 现金流贴现法是投资银行运用的比较多的一种方法，这种方法是通过计算未来可分配利润的贴现值来评估保险公司的内含价值，然后再加上保险公司的新业务及商誉的价值，即可评估出保险公司的价值。在评估保险公司的内含价值时，需选择合适的贴现率，考虑保险公司的资本成本及结构，以及监管机构对红利分配的规定等。对保险公司新业务价值的评估则需考虑到公司的经营模式，未来新业务的成长等。对商誉价值的评估则更多地需评估公司品牌的价值、在行业中的地位等。最终的估值结果也会由于假设等因素的调整而给出一个估值范围。 二、保险公司价值的构成 精算评估的主要目的之一是给潜在的投资者提供足够的信息来对潜在的资产价值进行有根据的判断。在精算评估中提供的典型价值组成部分包括：调整后的账面价值(ABV)；现存业务的价值；新业务的价值。虽然这些因素是很重要的价值指标，同时也是买卖双方所期望的，但他们并不能在开放市场条件下充分代表交易的价值，如商誉的价值也是一个重要因素。但从精算评估的角度，我们将从这三个因素着手。
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本次评估的委托方为，也即本次评估的资产占有方。 二、评估目的 为委托方企业改制(了解企业价值)，提供价值参考依据。 三、评估范围与对象 委托方提供的全部资产和负债。 包括流动资产、固定资产、以及全部负债，评估对象为审计确认的全部资产。 四、评估基准日 本项目资产评估的基准日是20**年**月5日。 一切计价标准均为评估基准日有效的价格标准，所有资产均为评估基准日实际存在的资产。 五、评估原则 (一)遵循独立性原则。 作为独立的社会公正性机构，评估工作始终坚持独立的第三者立场，不受外界干扰和委托者意图的影响; (二)遵循客观性原则。 评估人员从实际出发，通过现场勘察，在掌握翔实可靠资料的基础上，以客观公正的态度，运用科学的方法，使得评估结果具备充分的事实依据; (三)遵循科学性原则。 结合各类资产的特点确定了科学的评估方法，使资产评估结果科学合理; (四)遵循产权利益主体变动原则。
新员工面试登记表 姓名性别出生日期婚姻状况 : 有 ( 无 ) 子女 身高体重民族政治面貌： 血型身份证号码 联系手机户口所在地： 紧急联系人参加工作时间微信号：现住址电子邮箱：QQ号：以前薪资期望薪资应聘职位 是否有亲朋在本公司任职□是□否如有：请列姓名、关系、部门 家庭 称谓姓名工作单位职务主要 成员 照 片联系电话 起止时间—毕业院校学历专业 学— 习 — 经 历培训时间培训内容获得证书培训单位— 任职时间公司名称担任职务离职原因公司电话工—至今 作 — 经 历— 个人性格评定您是否能接受本公司进行背景调查□是□否（请注明原因） 爱好和特长： 自我评价： 本人承诺： 本人谨此证实以上表格所述内容无虚假、不实、夸大之处，且未隐瞒对应聘不利的事实或情况。如有虚报和瞒报，本人愿承担相应责任。 本人签字： 求职渠道：□内部推荐（推荐人：）□ 网络□ 招聘会□ 职介 人资面试意见：部门面试意见： 考核人签字：建议职位：考核人签字：应聘时间：通知时间： 以下由人力资源部填写
分数：优异： 5 良好： 4 一般： 3 合格： 2 劣： 1 接见评估 分数备注分数备注 人力资源部面试意见：部门面试意见：外貌 性格 求职意向 团队意识 沟通表达 主动性 与职位匹配度建议职位：，建议职位：， □推荐□推荐 岗位技能 □备用□备用 职位工作经验□不接纳□不接纳 对公司及签名：，签名：， 职位了解日期：，日期：， 程度 背景调查 调查结果： 调查人：背调日期： 录用 部门：分部：职位：， 入职日期：试用期工资（税前人民币）：， 转正日期：试用期工资（税前人民币）：， 总经理：日期：，
第八章企业价值评估 （一）企业整体经济价值的含义★★ 企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。“企业整体的经济价值”包括两层意思： （1）企业的整体价值。企业的整体价值观念主要体现在四个方面：①整体不是各部分的简单相加；②整体价值来源于要素的结合方式；③部分只有在整体中才能体现出其价值：④整体价值只有在运行中才能体现出来。 （2）企业的经济价值。经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。 （二）企业整体经济价值的类别★★ 1. 实体价值与股权价值 企业实体价值=股权价值+净债务价值 企业全部资产的总体价值，称为“企业实体价值”。 股权价值在这里不是指所有者权益的会计价值（账面价值），而是股权的公平市场价值。 净债务价值也不是指它们的会计价值（账面价值），而是净债务的公平市场价值。 2. 持续经营价值与清算价值 一个企业的公平市场价值，应当是持续经营价值与清算价值中较高的一个。一个企业的持续经 营价值已经低于其清算价值，本应当进行清算。但是，也有例外，那就是控制企业的人拒绝清算，企业得以持续经营。这种持续经营，将持续削减股东本来可以通过清算得到的价值。 3. 少数股权价值与控股权价值 控股权溢价=V （新的）一V （当前） 从少数股权投资者来看，V （当前）是企业股票的公平市场价值。是现有管理和战略条件下企业 能够给股票投资人带来的现金流量现值。 对于谋求控股权的投资者来说，V （新的）是企业股票的公平市场价值。是企业进行重组，改进 管理和经营战略后可以为投资人带来的未来现金流量的现值。 控股权溢价是由于转变控股权而增加的价值。 【例题?多选题】（2017年）下列关于企业公平市场价值的说法中，正确的有（）。 A. 企业公平市场价值是企业控股权价值 B. 企业公平市场价值是企业持续经营价值 C. 企业公平市场价值是企业未来现金流入的现值 D. 企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值 『正确答案』CD 『答案解析』企业公平市场价值分为少数股权价值和控股权价值，选项A的说法错误；企业公 平市场价值是企业持续经营价值与清算价值中较高的一个，选项B的说法错误。 【例题?多选题】（2012年）下列关于企业价值的说法中，错误的有（）。 A. 企业的实体价值等于各单项资产价值的总和 B. 企业的实体价值等于企业的现时市场价格 C. 企业的实体价值等于股权价值和净债务价值之和 D. 企业的股权价值等于少数股权价值和控股权价值之和 1
《企业价值评估》章后基本训练参考答案 1 2 第1章企业价值评估导论 3 1．简答题 4 （1）通过企业价值评估可以达到哪些目的？ 答：企业价值评估由于评估主体不同而具有不同的评估目的，企业价值评估可以达到5 6 的目的主要有以下四种： 7 ①投资者基于投资决策的评估目的。投资者认识到要想使自己的投资得到实实在在的 增值，还是要看投资对象的真正价值所在。投资者进行企业价值评估的目的是据此作出8 9 买卖决策。 10 ②管理者基于价值管理的评估目的。在进行一项决策之前，管理者需要对企业价值进 11 行评估，针对一个决策对企业价值的影响进行评估，作出科学的决策，真正实现企业价12 值最大化目标。通过了解企业价值的增减变动进行各种投资决策、融资决策、经营决策13 和分配决策是企业价值评估的根本目的 14 ③交易双方基于并购的评估目的。20世纪80年代初，在美国出现了以企业控制权交 15 易为目的的市场。为了使交易价格尽量与其价值吻合，企业价值评估开始被应用于并购16 领域，目的就是要对被并购企业价值以公允的市场价值进行评估，使得交易双方实现公17 平交易。 18 ④清算企业基于清算的评估目的。每个企业都有自己的生命周期，如果企业出现衰退、 19 被市场淘汰甚至被迫清算，就需要利用企业价值评估在破产清算的前提下对企业价值进行合理评估，目的是尽可能以合理的最高价格清算资产。 20 21 （2）企业价值评估可以应用于哪些领域？ 22 答：①企业价值评估可以应用于投资组合管理。利用企业价值评估的模型可以确定企23 业的真实价值，任何偏离这个真实价值的价值都是被低估或被高估的表现，这样就可以24 在投资组合中选择大量被低估的股票，从而提高投资回报。 25 ②企业价值评估可以应用于并购决策。企业价值评估在公司并购决策中具有核心作 用。在并购活动过程中，并购方在报出并购价格之前要评估目标企业的价值。同样，目 26 27 标企业也要对自己有一个合理的定价，同样也需要进行价值评估。 1 参考资料
常住人口登记表和居民户口簿填写说明 一、常住人口登记表和居民户口簿应使用国务院公布的汉字简化字填写，民族自治地区可使用本民族的文字或选用一种当地通用的民族文字填写 二、常住人口登记表和居民户口簿可用计算机填写，也可用手工填写。凡用手工填写的，应使用黑色或蓝黑色墨水钢笔书写，字迹要清楚、工整，不得涂改 三、填写内容相同的，要将内容都写上，不得以“同上”或其他符号代替 四、有关登记项目的填写 (一)常住人口登记表的填写 １、户别－－分“家庭户”和“集体户”。以家庭关系为主的公民居住一处共同生活的或单身居住独立生活的填“家庭户”；相互之间不存在家庭关系的居住在机关、团体、企业、事业、寺庙等单位集体宿舍的公民，填“集体户” ２、户主姓名－－填写户口登记立户的户主姓名。户主应由具有完全民事行为能力的人担任 ３、与户主关系－－本人是户主的，填写“户主”。户内其他人员按本人与户主的血亲如姻亲关系等写明具体称谓。具体排列顺序为：户主，户主的配偶，户主的子女，户主的孙子女，户主的父母、祖父母、外祖父母，户主的兄弟、姊妹，户主的旁系亲属和其他亲属等 ４、姓名－－填写本人姓名的全称少数民族和被批准入籍的公民，可依照本民族或原籍国家的习惯取名，但应本栏中填写用汉字译写的姓名。如本人要求填写本民族汉字或外文姓名的，可同时在本栏中填写弃婴，可由收养人或收养机构按照上述原则为其取名５、性别－－填写“男”或“女” ６、曾用名－－填写本人过去正式使用过的姓名 ７、民族－－按照国家认定的民族的名称填写全称。本人是什么民族就填写什么民族。新生婴儿填写父母的民族，如父母不是同一民族的，其民族成份由父母商定，选填其中一方的民族。弃婴，民族成份不能确认的，应按照收养人的民族成份填写或由收养机构确定一个民族。外国人加入中华人民共和国国籍的，如本人的民族成份与我国某一民族相同，就填写某一民族，如“朝鲜族”；没有相同民族的本人是什么民族就填写什么民族，但应在民族名称后加注“入籍”二字，如“乌克兰(入籍)” ８、出生日期－－按照公历，用阿拉伯数字填写本人出生的具体时间，如“１９９２年６月２７日８时２０分”。本人只记得农历日期的，须换算成公历后填写如果出生日期不详，应由本人或其亲属确定一个日期弃婴，如果出生日期不详，可由收养人或收养机构确定一个出生日期 ９、监护人－－新生婴儿申报出生登记以及１６周岁以下的公民补建常住人口登记表时，户口登记机关应为其填写或补填父亲、母亲等监护人的姓名弃婴，应填写收养人姓名或收养机构名称 １０、监护关系－－按监护人与新生婴儿及１６周岁以下公民的血亲关系或收养关系写明具体称谓，如“父亲”、“母亲”等社会福利机构收养的弃婴，此栏不填 １１、出生地－－填写本人出生的实际地点，城市填至区或不设区的市，农村填至乡、镇，但须冠以省、自治区、直辖市的名称或通用简称。如“山东省烟台市福山区”、“河南省郑州市”、“辽宁省黑山县黑山镇” 弃婴，如果出生地不详，应以发现地或收养人、收养机构所在地作为其出生地 １２、公民出生证签发日期－－用阿拉伯数字填写公安机关签发公民出生证的具体日期(从颁发公民出生证之日起填写 １３、住址－－填写本户常住户口所在地住所的详细地址。住址前须冠以省、自治区、
无形资产评估案例3.6 技术资产评估案例 案例 、评估对象 高品质铜金粉属于国家高新技术超微功能粉体材料领域，S 公司在借鉴国外先进技术的基础上，运用多学科、多领域前沿技术的交叉综合，于1998年12 月成功研制了高品质铜金粉的生产技术。权威部门的检测报告和用户试用报告表明，技术水平达到国际先进水平。 该产品具有分散性好、附着力强、稳定性好、色泽逼真，酷似黄金，且光亮持久等特点，产品各项性能远优于国内低品质产品，可与国外进口产品相比，已成为高档金色包装印刷廉价代金最理想的材料。 二、评估目的 S 科技有限公司研制开发了高品质铜金粉生产技术，为加快公司的高品质铜金粉技术的产业化进程，拟以该技术成果与D 上市公司合资，以发挥各自的技术优势和资金优势。为合理确定双方所占的股份，委托评估机
构对该技术无形资产的价值进行评估。 三、评估报告用户 该报告委托方为S公司，是报告的主要用户。D公司是拟合资对象，对无形资产评估分析过程及其结果十分重视。因此，本评估报告直接为委托方（技术转让方）提供参考意见，间接为技术受让方投资决策（确定合资方式和认同价值）提供参考依据。 四、评估依据 技术无形资产评估的依据包括法律依据、技术依据。 法律依据主要有评估委托合同、国务院第91 号令《国有资产评估管理办法》及《国有资产评估管理办法实施细则》 评估技术依据是国资办发（1996）36 号文件《资产评估操作规范意见（试行）》，委托方提供的《高品质仿金复合金属粉体材料（铜 金粉）生产可行性研究报告》及相关资料、委托单位1998?1999年的会计报表、由中国有色金属工业粉末冶金产品质量监督中心出具的 铜金粉产品检测报告》、由H 省分析测试中心出具的《铜金粉产品 分析测试报告》、用户意见和产品试用报告、产品购销合同等；评估方收集的资料，包括同行专家对技术水平的评价、市场调查情况等。 五、评估技术路线与方法 技术资产评估中，以投资转让为目的的成熟技术评估，一般采用收益现值法。即通过对技术资产技术特征、市场前景、投资规模、生产效益等进行客观分析，按照效益分成法则（LSLP 法则），确定技术在该产品净利润中的比例，通过适当的还原利率，将未来超额收益折现作为无形资产价值。 六、评估过程 接受评估委托后，评估机构组织人员对委托方技术开发、产品开发与企业经营进行了实地考察，就该技术的性能、权属、产品生产成本、市场情况进行了调查和分析。在此基础上，按照资产评估的原则和技术路线进行评估。主要技术程序包括：
广州大学Mpacc第四小组财务管理案例研究报告 腾讯公司估值分析（财务管理案例研究报告） Mpacc第四小组 姓名学号 龙思凤2111564034 何思遥2111564021 冯达2111564018 郑舒月2111564058 伊宁2111564050 张蕾2111564054 广大mpacc第四小组 2016年5月27号
腾讯公司估值分析 一丶IT行业分析 （一）腾讯公司简介 腾讯控股有限公司，简称腾讯，是一家民营IT企业，总部位于中国广东深圳，于2004年6月16日在香港交易所上市。公司在开曼群岛注册，董事会主席兼首席执行官为马化腾。门户网站腾讯网，交易平台拍拍网等产品。门户网站腾讯网为国内四大门户网站。公司2012年总收入为人民币438.937亿元，其中，互联网增值服务收入按年增38.9%至319.95亿元；移动及电信增值服务收入37.23亿元，同比升14%；网络广告收入增70%至33.82亿元；新项目电子商务交易收入为44.278亿元。净利润为人民币127.3亿元旗下即时通讯工具腾讯QQ在中国网民中有极大影响，几乎每个中国网民都拥有一个以上QQ号码。腾讯也开发游戏平台QQ游戏及各种会员业务。近年更开发第三方支付平台财付通。对腾讯公司的财务分析主要包括经济环境分析、战略分析和内在价值评估。 （二）IT行业总体情况分析 （1）产业规模庞大，发展速度较快 统计显示，加入WTO前即2001年，我国电子信息产业产品销售收入11876.3亿元，入世后进一步加快。自从2004年，我国电子信息产业抓住国际和国内经济快速增长的有利时机，积极开拓国内市场，不断调整产业结构，经济运行质量进一步提高。当年全行业累计完成工业增加值5650亿元，增速较上年提高了7.1%，根据信息产业部发布报告中数据,2008年我国电子信息产业规模继续扩大。我国电子信息产业产销量继续保持快速增长，产业结构不断调整，经济效益继续提高。全年电子信息产业实现主营业务收入6.3万亿元，同比增长12.5%；其中规模以上制造业5.1万亿元，增长12.8%；软件业7573亿元，增长29.8%。实现增加值1.49万亿元，增长14.6%。可见信息产业在90年代得到长足的发展，从千亿大关到万亿，再到几万亿只用短短几年时间。2008年全行业的实现销售收入6.3万亿。占到了我们国家GDP总值的5%以上，按照国际通行的产业标准的划分，超过5%以后就是国家重要的支柱产业。所以说电子信息产业是国民经济基础性、先导性和战略性的支柱产业。并且我国电子信息产业在全球信息产业格局中占有重要地位，其中彩电、手机、计算机、程控交换机等十几类产品产销量位居全球第一位。但是，由于外向度较高，比较容易受国际金融危机冲击。受此影响，2007年我国电子信息行业经济效益发展继续保持在较好水平。受国际金融危机冲击，即美欧日等主要经济体市场低迷影响。从2008年7月份开始，我国电子信息产业销售收入和出口增速急剧下滑，今年1至2月更是继续大幅下滑，出现近30年来首度负增长。规模以上电子信息产品，制造业收入较去年同期下降15%，我国电子信息产业正面临前所未有的严峻挑战,我国电子信息产业在面对机遇的同时也面对着挑战。 （2）竞争能力显著提高 加入WTO以来，我国电子信息产业结构在市场在市场导向下得到明显调整，产业的投资结构开始从过去注重投资加工组装转向软件、网络、信息服务等领域拓展；从过去注重硬件转向加大对研究开发和计划的投入。不仅经济效益显著提高，产业的整体竞争力也有了明显上升，电子信息产品转向了高技术、高品质、高附加值方向发展。 近年IT产业的集中度得到进一步加强，产业基地已经初见端倪。当年我国已形成以整机生产为龙头、元器件产业配套发展的长江三角洲、珠江三角洲和环渤海经济圈三大IT产业区域，三区域的劳动力、销售收入、工业增加值、利润总额占全行业的比例分别为83.8%、89.3%、86.7%和88.7%，，比2007年均提高了4.7、1.5、5.4和6.8。首批9个产业规模较大、布局相对集中、
章节练习_第三章价值评估基础 一、单项选择题（） 1、 债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿是（） A、纯粹利率 B、通货膨胀溢价 C、违约风险溢价 D、期限风险溢价 2、 下列关于财务估值的基础概念中，理解不正确的是（） A、财务估值是财务管理的核心问题 B、财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值 C、财务估值的主流方法是现金流量折现法 D、货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 3、 一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5%，如每半年复利一次，则下列说法中不正确的是（） A、报价利率是5% B、名义利率是5% C、计息期利率是2.5% D、有效年利率是5% 4、 甲公司拟于5年后一次还清所欠债务200000元，假定银行利息率为10%，已知（F/A,10%,5）=6.1051,（P/A，10%，5）=3.7908,则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元 A、32759.50 B、26379.66 C、37908 D、61051 5、 某人出国n年，请你代付房租，每年租金1万元，于每年年末支付，假设银行年存款利率为i，他现在应在银行存入［1-（1+i）-n］/i万元。如果租金改为每年年初支付，存款期数不变，则他现在应在银行存入（）万元 A、［］/i B、［］/i-1 C、［］/i+1 D、［］/i+1 6、
某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是（） A、11.3% B、16.19% C、10% D、18.17% 7、 某企业现有甲、乙两个投资项目。经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为 （） A、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C、甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬 D、乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬 8、 下列关于资本市场线的理解，不正确的是（） A、如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该直线称为资本市场线 B、存在无风险投资机会时的有效集 C、总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率 D、在总期望报酬率的公式中，如果是贷出资金，Q会大于1 9、 下列关于相关系数的说法，不正确的是（） A、当相关系数=1时，表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同 B、当相关系数=-0.5时，表示两种资产收益率呈同方向变化，组合抵消的风险较少 C、当相关系数=0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动 D、只要两种证券之间的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数 10、 下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是（） A、曲线上报酬率最小点是最小方差组合点 B、曲线上报酬率最大点是最大方差组合点 C、两种证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线就越弯曲 D、完全负相关的投资组合，其机会集是一条直线 11、 当无风险利率提高时，对资本市场线产生的影响的表述中正确的是（） A、对资本市场线没有任何影响 B、风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率 C、风险厌恶感加强，会降低资本市场线的斜率 D、会导致资本市场线向上平移 12、
引言 随着知识、技术和信息在社会生产、生活中的广泛运用，人类社会的经济形态逐步由农业、工业为主转向以知识产业为主。无形资产对经济发展的进步有巨大的作用，而近些年来无形资产在一个企业资产中所占的份额日益增多，种类也更加丰富，使得无形资产价值的评估成为人们所关注的热点。由于无形资产本身没有实物形态，为企业提供的未来经济利益也有高度的不确定性，因此无形资产价值评估有相当大的难度。我国高新技术企业的发展日渐繁盛，针对高新技术企业的价值评估，传统的企业价值评估方法在应用上存在众多的局限性。本文分析了高新技术企业价值评估中存在问题，并适当地提出了一些适用于评估高新技术企业的企业无形价值的对策。 第1章高新技术企业无形资产价值评估概述 1.1高新技术企业无形资产概述 1.1.1高新技术企业的界定 高新技术企业主要从事一种或种技术研究与开发及其商品化转化和生产的经济实体。由于各国的科学技术水平、经济发展状况存在很大差异，因此，在高新技术企业的界定方面，国际上尚没有统一的衡量标准。 我国对高新技术的划定则主要依据企业从事的技术类型是否属于国家划定的高新技术来认定。主要应具备下列条件: （1）从事高新技术规定范围内的一种或多种高新技术及其产品的研究开发和技术服务； （2）具有企业法人资格； （3）具有大专以上学历的科技人员占企业职工总数的30%以上，其中从事高新技术产品研究开发的科技人员应占企业职工总数的10%以上。从事高新技术产品生产或服务为主的劳动密集型高新技术企业，具有大专以上学历的科技人员应占企业职工总数的20%以上； （4）企业每年用于高新技术及其产品研究开发的经费应占本企业当年总销售额的5%以上； （5）高新技术企业的技术性收入与高新技术产品销售收入的总和应占本企业当年总收入的60%以上。新办企业在高新技术领的投入占总投入60%以上；