国际石油价格与人民币汇率走势的关系
摘要：在国际经济复苏的形势下，石油价格节节攀升，美元持续贬值，人民币汇率在此特殊的形势下将如何变化。本文就国际石油价格与人民币汇率的相关关系作出了实证分析，讨论影响国际油价变化的汇率因素与分析人民币实际有效汇率未来的走势。
关键词：国际石油价格；美元汇率；人民币汇率
中图分类号：f820 文献标识码：a 文章编号：
1001-828x(2011)04-0005-02
前言
2011年，世界经济仍然处于恢复调整期。牵动国际经济波动的国际石油价格也处于相对高位平稳区间。石油价格在年初涨破90元／桶后，部分时间还突破了10元／桶，在全球经济复苏的局势下，国际石油市场需求水平有望持续上涨，并恢复到08年金融风暴前的水平。另一方面石油的供给相对紧缩，由于金融危机的影响，opec 的石油生产能力逐年下降，石油生产成本上升，中东局势不稳定等一系列因素都影响着全球石油供给量，进而影响国际油价。预计2011年石油价格猛升后，会保持一个高位的状态。
石油价格的波动，必定会引起一系列经济数据的起伏。美元作为国际石油价格的基价，石油价格的飞速提升也使美元实际汇率持续走低。人民币兑美元汇率也在2011年4月30日突破6.50关口，达到6.499。创下了汇改以来新高，人民币汇率屡创新高，中国国内通货膨胀压力，可以借此得以缓解，人民币升值的预期无可争议，
2000年至今人民币对美元汇率走势及成因分析 1、近十年人民币汇率走势 中国经济进入2000年后保持了高速而且稳定的增长，这期间人民币汇率整体上呈现出了两个主要的走势，第一阶段从2000年至2005年呈基本固定的走势，实际上这是由于当时实行的是固定汇率政策，第二阶段从2005年至今，这期间人民币实行了两次汇改，人民币对美元汇率大幅上升。第二阶段又可以分为三个小的阶段，分别是从2005年6月中旬至2008年6月中旬，这阶段中由于2005年实行汇改，放弃固定汇率制，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，所以人民币对美元汇率大幅上升。2008年6月中旬第一次汇改结束，从此至2010年6月中旬的两年内，人民币对美元汇率基本保持在1:6.8左右。2010年6月实行第二次汇改后，人民币汇率进一步下降，到2011年10月10日，也就是前天，已经跌破1:6.35,创历史新高。这种走势可以用下面的图表形象的表示出来： 2、人民币汇率变动成因分析 汇率变动的6大影响因素：经济增长，国际收支，货币供应量， 外汇储备，利差，通货膨胀
1）经济增长 进入2000年后，中国经济增长速度保持在年10%左右，国民总产值增长迅猛，同时国内通货膨胀率又较低，老百姓有很强的消费需求又有很强的购买力，使得人民币购买力增强。同时国外发达国家诸如美国、日本2000年后经济持续低迷或负增长，从而使得人民币的购买力变得更强。 近20年中国GDP增速 2）国际收支、外汇储备及货币供应量 进入两千年后，中国对美国的外贸呈连年递增的顺差形势，这导致了中国对美国的国际收支的巨额顺差，因此外汇储备也逐年剧增。国际收支顺差会导致美元的供应量的增加，从而美元兑人民币的汇率就会下降，导致人民币的升值。此外2011年，美国实行美元量化宽松政策，实际上就是增加美元供应量，实行贬值，这也是导致人民币升值的原因。 近30年中国外汇储备 3）利差 所谓利差理论，拿中美两国来说就是，中国即期汇率与远期汇率的差额近似等于中美两国的利率差额。进入两千年以后，中国国民总产值迅速增长拉动需求和投资增长，投资回报率较美国更高，中美两国利差达到3%左右，根据利差理论，人民币会因此升值。 4）通货膨胀 相对购买力平价理论认为两国货币汇率由二者的通货膨胀率决定，即如果中国通货膨胀率高于美国则人民币应该贬值，如果通胀率低于美国则人民币应该升值。但是这一理论并不
【石油定价】国际原油市场的价格体系 一、国际原油市场定价体系介绍: 国际原油市场经过多年发展，已经形成了一个环环相扣、全球联动的矩阵式价格 体系。用一句话可概括为4大区域，6大基准油种。 所谓4大区域，即美洲、远东、中东、欧非（包括西非、西北欧及地中海）四大 区域。所谓6大基准油品，即美国西得克萨斯原油、英国北海布伦特原油、迪拜 原油、阿曼原油、米纳斯原油、塔皮斯原油。 （1） 美国西得克萨斯原油（US West Texas Intermediate,WTI ）。 WTI 原油是美洲地区所有原油实物交易的定价基准， 其价格主要由纽约期货交易 所的WTI 原油期货合约交易来决定。 （2） 英国北海布伦特原油（UK North Sea Crude Brent ）。 全球约80%的原油实货交易都与Brent 联动，产自西北欧、北海、地中海及非 洲的原油，甚至一些中东国家（如也门）的原油都是用 （3） 迪拜和阿曼原油（Dubai and Oman ）。 迪拜和阿曼原油是中东地区出产的高硫原油价格基准， 市场（OTC ）所决定，2007年迪拜商品期货交易所（ 有了期货合约。 （4） 米纳斯原油和塔皮斯原油（Minas and Tapis ）。 米纳斯和塔皮斯原油是远东地区原油的价格基准。 米纳斯的价格来源为官价，被 称为ICP Minas （ Indonesian crude prices ）。塔皮斯原油是东南亚地区出产的 原油的价格基准。 由于原油市场四大区域中，有三大区域都拥有期货交易所及相应的原油期货合 约，同时还有广阔的场外市场提供各种掉期合约及各类差价合约， 使得国际原油 市场形成了以原油期货合约为主干，以各类掉期合约为分支，以各类差价合约为 转 换工具，结构缜密的矩阵式价格体系。 Brent 原油作为价格基准。 他的价格一度由场外掉期 DME ）成立后，阿曼原油
近期人民币汇率走势的预测和分析 专业金融学 学号12420701046 姓名杨昆 2014年3月20日
近期人民币汇率走势的预测和分析 【关键词】：人民币汇率人民币利率美元通货膨胀国际收支外汇储备
目录 第一章绪论 (1) 1.1选题背景与意义 (4) 1.2本文研究的内容 (4) 第二章人民币汇率理论 (2) 2.1人民币汇率概述 (5) 2.2人民币汇率的简要回顾 (5) 2.3影响人民币汇率的因素 (6) 2.3.1国际收支对人民币汇率的影响 (7) 2.3.2外汇储备对人民币汇率的影响 (8) 2.3.3利率对人民币汇率的影响 (15) 2.4 通货膨胀对人民币汇率的影响 (18) 2.4.1通货膨胀 (18) 2.4.2近代通货膨胀情况 (19) 2.5政治局对人民币汇率的影响 (19) 第三章总结与展望 (20) 参考文献 (21)
第一章绪论 （一）选题背景与意义 人民币汇率的高低对我国出口商品结构的改善有一定影响。由于我国很多出口产品是劳动密集型产品，附加值低，主要以价格低廉赢得国际市场。人民币升值迫使出口企业必须积极地参与国际合作和分工，以高技术含量和高附加值的产品参与国际市场的竞争，而不是仅依靠价格和资源优势；迫使企业必须进行技术创新升级，增加商品的附加值，提高产品科技含量。 近几年人民币汇率不断走高，导致我国人民币不断升值。一般说明该国经济状况良好，对外资的吸引力是极大的。人民币升值可以减轻通货膨胀压力，有效地冷却过热的宏观经济。由于人民币汇率低估，国际上大量热钱流入中国，引起经济过热、房地产泡沫扩大。人民币升值的经济效应就相当于全面提高了出口商品的价格。其后果当然是抑制了出口，这显然是不利于经济发展的。将导致外债规模进一步扩大。随着人民币汇率的升值，将吸引大量资本流入中国资本市场，使中国的外债规模相应扩大。影响金融市场的稳定。资本市场上活跃的多为国际游资，这部分资金规模大、流动快、趋利性强，是造成金融市场动荡的潜在因素。在中国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展相对滞后的情况下，大量短期资本通过各种渠道，流入资本市场的逐利行为、易引发货币和金融危机，将对中国经济持续健康发展造成不利影响。 做好人民币汇率的预测和分析可以更好的指导我国经济体制的改革和发展，指引投资导向。 （二）本文研究的内容 人民币汇率的变化应当遵守以下技术规范： 《中华人民共和国中国人民银行法》 《中华人民共和国人民币管理条例》 《中国人民银行关于进一步完善银行间即期外汇市场的公告》 人民币汇率的预测和分析有利于我国企业进行海外投资，开拓国际
国际油价走势及对我国经济的影响 （作者：牛犁，国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任、高级经济师） 一、金融属性推动今年国际油价上涨 (2) （一）经济基本面并不支持国际油价持续上涨 (2) （二）各国极度宽松的货币政策催生流动性进入商品市场 (2) （三）美元贬值助推国际油价上涨 (3) （四）OPEC限产保价措施逐步发挥作用 (3) （五）石油作为“黑色黄金”具有保值功能 (3) 二、2010年国际油价稳步上行 (4) （一）全球经济曲折缓慢复苏，石油需求恢复性增长 (4) （二）石油供给稳步增加、剩余产能和库存充裕 (5) （三）美元仍可能维持弱势 (6) （四）地缘政治风险始终困扰国际油市 (6) （五）商品期货市场监管不力导致投机炒作继续盛行 (7) （六）基本结论 (7) 三、国际油价走势对中国经济的影响 (8) （一）油价上涨并未带来严重的通胀压力 (8) （二）增加居民消费支出 (9) （三）加大相关企业生产成本 (9) （四）推动节能并促进替代能源行业的发展 (9)
2009年以来，国际油价呈现逐级回升的走势。截至10月末，WTI原油期货价格年内最高点（10月21日81.37美元）较年初最低点（2月12日33.98美元）飙升139%，10月末较上年末飙升了82.4%，但前10个月WTI平均油价为每桶59.1美元，同比降幅仍然高达44%。展望2010年，全球经济将曲折缓慢复苏、石油需求出现恢复性增长、美元继续疲软以及投机炒作等因素使得国际油价将呈上行趋势，但全球经济难以强劲增长等因素制约国际油价上涨空间。 一、金融属性推动今年国际油价上涨 （一）经济基本面并不支持国际油价持续上涨 从全球经济基本面来看，今年以来几乎主要发达经济体均处于严重衰退之中。国际金融领域出现了1929—1933年“大萧条”以来最严重的金融危机，经济领域出现了二战以来最严重的经济衰退。因此，全球石油需求出现明显减少，全年石油日需求量将减少150万桶左右，供求基本面不支持国际油价持续上涨。当然，对全球经济最糟糕的时期已经过去的预期会在一定程度上支持油价。 （二）各国极度宽松的货币政策催生流动性进入商品市场 各国为了应对全球经济衰退而采取了“超宽松”的货币政策，以接近零的利率水平大量注入流动性。美联储通过回购长期国债、再贴现、定期拍卖机制(TAF)等方式，使得美国基础货币投放由正常时期的8310.92亿美元上升至最高峰时期曾达17701.77亿美元。因此，各国极度宽松货币政策在全球范围内催生了新的流动性，而实体经济疲
2012年人民币汇率走势分析 前言 2011年后半段，人民币汇率升值预期正悄然发生转变，经济面已无力再推动汇率大幅升值，政治因素成为汇率升值路上的重要动力。展望2012年，由于全球多个重要国家将相续进入大选换届阶段，因此人民币汇率必将在经济面和政治面做出博弈，并择机波动。预计，全年升值幅度将维持在1.5-3.0%之间,同时汇率波动幅度有望进一步放大。 一、2011年人民币汇率市场行情回顾 1、美元指数触底反弹，人民币汇率升值趋势不改 2011年，人民币继续保持渐进可控的原则，兑美元汇率在震荡中缓慢升值。截止12月30日，美元兑人民币汇率尾盘收于6.2940，较年初开盘下跌4.71%（人民币兑美元汇率升值幅度为4.94%），较2010年重启汇改以来下跌7.81%（人民币兑美元汇率升值幅度为8.48%），。 全年，随着欧债危机的负面影响逐渐扩大，避险需求成为外汇市场的主旋律，加上美国经济及就业情况明显好转，因此美元触底反弹，并带动美元指数重返80整数关口。同期，人民币汇率暂时摆脱与美元指数的相关性，形成单边升值趋势，全年累 －1－
计下跌逾3000bp，盘中略有起伏，尤其自11月30日起，人民币汇率连续12个交易日触及跌停，反映了市场对人民币汇率升值预期有所弱化。但中间价的持续高开，不仅出现人民币汇率在跌停中缓慢升值的怪象，而且反映出央行对人民币汇率升值趋势持坚定态度。 全年，人民币兑其他各主要非美货币基本取得一定涨幅，其中欧元兑人民币汇率下跌幅度最大，主要原因是欧债危机促使欧元汇率全面走弱；加元、英镑和澳元兑人民币汇率也因美元走强而出现较大幅度的下跌；日元是唯一兑人民币汇率取得上涨的货币，主要原因是市场避险需求以及日本国内灾后重建，均使得日元汇率长期保持在较高水平。 表1：2011年人民币汇率波动表 开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅度最大波幅美元指数79.139 81.313 72.696 80.205 1.35% 11.85% 美元兑人民币 6.6050 6.6377 6.2940 6.2940 -4.71% 5.46% 欧元兑人民币8.7940 9.6993 8.1210 8.1449 -7.38% 19.43% 日元兑人民币0.08117 0.08512 0.07646 0.08177 0.74% 11.33% 澳元兑人民币 6.7254 7.1483 5.9831 6.4330 -4.35% 19.47% 英镑兑人民币10.2588 10.8884 9.6946 9.7776 -4.69% 12.31% 加元兑人民币 6.6225 6.8836 5.9793 6.1729 -6.79% 15.12% 图1：2011年境内人民币汇率及美元汇率走势图 （黑线:境内美元兑人民币、红线:美元指数） －2－
影响国际石油价格的主要因素 简要:随着社会经济的不断发展,世界各国对石油的需求不断增长,尤其是发展中国家的石油消费量逐年攀升。近些年来,国家石油价格的紊乱不仅仅是受到供求关系的影响,主要还受到地缘政治、国际投机行为等随机因素的影响,这些错综复杂的因素同基本的供求关系交织在一起使得油价的变化扑朔迷离。 关键字:石油价格供给美元投机 正文:一、供给因素分析 (一石油储量 石油产量必须以石油储量为基础。过去的几十年中,世界石油资源探明的储量一直在持续增加,可以预见,至少在未来10年不会出现全球范围内的石油供给短缺现象。但是,由于石油资源的不可再生性,国际能源机构(IEA预测世界石油产量将在2015年以前达到顶峰,全球石油供给逐步进入滑坡阶段。 (二OPEC影响 目前世界石油市场的供给方主要包括石油输出国组织(OPEC和非OPEC国家。20世纪70年代以来的几次石油危机促使西方石油消费国纷纷调整能源消费结构,建立战略石油储备,同时大力发展节能技术,开发替代能源,减弱了石油需求的增长势头,从而减少了对OPEC石油的依赖。 二、需求因素分析 (一经济因素对石油需求的影响 石油作为现代经济社会的重要原材料之一,经济活动的高涨一般伴随石油需求量的上升。石油消费和经济增长虽然在增长率上有差异,但同步上升的趋势仍然比较明显。全球经济增长或超预期增长都会牵动国际原油市场价格出现上涨。
(二替代能源和节能技术对石油需求的影响 除了经济发展影响石油的需求外,替代能源的成本也将决定石油价格的上限。石油作为一种能源,虽然不存在一种完全替代品,但在它的各种用途上,都存在同其他能源的竞争。当石油价格高于替代能源成本时,消费者将倾向于使用替代能源。而节能将使世界石油市场的供需矛盾趋于缓和。目前各国都在大力发展可再生能源和节能技术,这势必将对石油价格的长期走势产生影响。 三、短期因素分析 (一地缘政治事件 地缘政治的不稳定是造成短期油价上涨的重要原因,加上人们的预期行为,更进一步加剧了油价的波动。地缘政治的稳定性会直接影响到世界石油市场的供给,进而影响到世界石油的价格。影响油价变动的地缘政治因素,主要是指突发性的政治事件,如爆发战争、兵变、革命、政变等。 (二美元汇率变动 自二战后布雷顿森林体系建立以来,世界市场石油价格一直是以美元计价的。因此,美元贬值会促使产油国提高其出口的石油产品的价格,直接导致世界油价上涨,再加上石油期货市场上的投资行为及人们的心理预期,短期油价波动更加剧烈。 (三投机行为与心理预期对石油价格的影响 由于近年来国际外汇市场汇率变动以美元汇率持续低迷为主,国际金融市场可供投机牟利的机会不断减少;与此同时,各国都在不断加强金融监管,严防国际游资炒作。 参考文献:
人民币汇率变动趋势的预测 08金融学1班陈杰鹏145 一、人民币汇率回顾 （一）人民币汇改前历程 人民币从1949年到1952年用浮动汇率制度。 从1953年到1973年，以计划经济制度，人民币与美金有正式的挂钩，汇率保持在在1美元兑换2.46元人民币的水平上。 1973年，由于石油危机，世界物价水平上涨，西方国家普遍实行浮动汇率制，汇率波动频繁。为了适应国际汇率制度的这种转变与现实中国际主要货币汇率变动带来的不利影响，根据有利于推行人民币计价结算，便于贸易，为国外贸易所接受的原则，人民币汇率参照西方国家货币汇率浮动状况，采用“一篮子货币”加权平均计算方法进行调整。 从1980年到1994年，中国大陆有双重汇率制度。1981年至1984年，初步实行双重汇率制度，即除官方汇率外，另行规定一种适用进出口贸易结算和外贸单位经济效益核算的贸易外汇内部结算价格，该价格根据当时的出口换汇成本确定，固定在2.80元的水平。 1991年4月至1993年底。这一阶段对人民币汇率实行微调。在两年多的时间里，官方汇率数十次小幅度调低，但仍赶不上出口换汇成本和外汇调剂价的变化。这时期人民币汇率制度演化与改革的特点是：官方汇率和调剂市场汇率并存、官方汇率逐渐向下调整。 人民币在1994年起与美元非正式地挂钩，汇率只能在1美元兑8.27至8.28元人民币这非常窄的范围内浮动。 （二）人民币汇改后发展历程 1.2005年~2008年 2005年7月21日19时，中国人民银行宣布美元/人民币官方汇率由8.27调整为8.11，人民币升幅约为2.1%。央行同时还宣布废除原先盯住单一美元的货币政策，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 图1 人民币/美元汇率变动（2005.7~2008.9） 当初之所以选择2005年这个时机来改革汇率机制，是由于中国经济持续高速增长，对外开放度提高，以及人民币升值预期强化等导致外汇储备快速增加，外汇占款不断提高，中央银行不得不大规模发行票据对冲，提高了宏观经济调控成本，使得盯住美元的汇率制度的成本上升。由图一可以看出，自从2005年人民币汇改实行有管理的浮动汇率以来，逐步与美元脱钩，中国的高度发展的经济以及人民币升值的高预期可在图中展现出来。所谓“强国有强币”，而体现国民经济的重要指标就是GDP。我们可以直观得看出中国在05年到08年GDP处于稳健快速的增长状态下，经济发展迅猛。人民币的发行机制以及发行方式决定了其以GDP、CPI增长情况和经济周期等为依据。在这三年间，人民币一直处于单边的升值状态，这与GDP的快速增长和中国国力的日益加强有着密不可分的联系。 2.2008年~2010年
人民币汇率的决定因素及走势分析(一) 内容提要：本文通过对购买力平价，利率平价，国际收支，中央银行货币政策的分析，得出如下结论： 第一，用购买力平价分析发展中国家时要做修正。发展中国家经济起飞时期可能有较高的通胀率而其汇率并不按比例贬值。因为在经济起飞的一段时间里，发展中国家的非贸易品（住房，服务）的涨价幅度远高于贸易品的涨幅。第二，发展中国家在经济起飞时期可贸易品生产力的提高速度一般高于发达国家。这也是人民币未来可能趋强的一个重要因素。第三，利率平价对人民币走势的解释和预测能力会越来越强。第四，中国应考虑在贸易项下基本平衡，在经常帐户下有赤字，在资本项下有盈余的格局来保持外汇供求平衡和汇率的稳定。第五，靠减少再贷款对冲中央银行买汇放出基础货币的余地已变得越来越小。可选择政策工具有：（1）用鼓励投资或放宽进口限制的方法适当增加进口；（2）考虑采取用部分自愿结汇的办法使一部分外汇分流在民间；（3）逐步使利率市场化，以减少由套利活动带来的不确定性；（4）考虑逐步开放资本帐户，稳步走向人民币全面可兑换。1994年汇率并轨后，中国实行了单一的有管理的浮动汇率体系，从而基本上消除了外汇黑市。官方汇率由中国人民银行制定和管理，官方汇率基本上等于在给定外贸和汇率政策下的市场均衡汇率。图1给出了1980─1996年人民币官方汇率。从总体来看，94年以来的外汇供给大于外汇需求。为稳定汇率，在1994─1996三年期间，我国中央银行平均每天净买入1
亿美元。本文以回答下面两个问题为主线来分析人民币汇率的基准及未来走势。1．1994，1995，1996三年中国的通货膨胀率分别为21.7％，14.8％，6.1％，美国这三年的通胀率平均为3％左右；为什么人民币对美元汇率在此期间非但不贬反而稳中有升？2．1994─1996三年期间，人民币存款利率远高于美元利率；为什么人民币还能升值？3．中国改革开放期间国际收支对人民币汇率有那些影响？4．中国的货币政策与汇率政策的关系如何？本文分五部分：绝对购买力平价，相对购买力平价，利率平价，国际收支，货币政策和汇率政策。前三部分提供分析人民币汇率走势的基准，后两部分分析外汇市场的供求关系。一、绝对购买力平价购买力平价理论有两种形式：绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价理论认为：两种货币之间的汇率应该等于两国物价指数之比。代表本国货币交换外国货币的比率──汇率，实际上代表的是用本国购买力交换外国购买力的比率。绝对购买力根据本国货币与外国货币在一篮子可比较商品上所具有的购买力的大小来解释汇率的决定。如果用E表示1美元合多少元人民币的人民币直接标价汇率，P＄表示美国的价格水平，PRMB表示中国的价格水平，绝对购买力可用公式表述为：用购买力平价估算的结果差距很大。以《经济学家》期刊（1993年5月13日）所引用的估算为最高，1美元合1.5元人民币；以目前汇率折算的估算为最低，1美元合8.30元人民币。中国1995年的GDP为57733亿元人民币，如果1美元合1.5元人民币，那么中国1995年的GDP就约为38500亿美元，人均3200美元。这一
最近随着美元走强，人民币对美元出现持续走软的现象，自7月30日至8月12日，人民币对美元汇率的中间价连续贬值，贬值幅度达到约0.67%，尽管8月13日有所反弹，但14日又开始走低。这是否意味着人民币对美元汇率开始由升值转向贬值，还是人民币汇率只是短暂的喘息，继续它的升值之旅。判断人民币汇率走势，必须要考察影响人民币汇率变动的主要因素，实际上影响人民币汇率变动的因素很多，这些因素的共同作用决定了人民币汇率的走势。 一是国际收支的变化。国际收支变化是决定人民币汇率的重要因素，它反映了外汇市场供给变化对人民币汇率的影响。如果国际收支盈余，外汇市场外币供给将增加，外币将贬值，人民币将升值；如果国际收支恶化外汇供给将下降，人民币会面临贬值压力。长期以来我国的贸易项目和资本项目双顺差，人民币也保持升值的趋势。若我国国际收支盈余下降，人民币升值压力将变缓，汇率双向变动可能性会增加。 二是央行的干预影响人民币汇率的变化。外汇市场的参与者除了买卖双方，还有央行的干预，它是市场最大的参与者，能够影响汇率的走势。在人民币升值的情况下，为了控制人民币快速升值、稳定汇率，央行需要在外汇市场上买进外汇投入本币。买入的外汇越多干预的力量就越大，这也反映在外汇储备的增量上，若外汇储备增加得越多，央行干预的力度可能就越大。1-5月份我国外汇储备增加都较多，6月份出现了大幅度下降，为118.67亿美元，这反映了随着人民币升值压力缓解，央行干预的压力在下降。 三是公众的预期。若公众预期人民币汇率继续升值，公众会少持有外汇，尽快结汇以减少人民币升值带来的损失，人民币升值的压力会加大，升值步伐也会加快。若公众预期人民币汇率会贬值，则更愿意持有外汇形成外汇存款。据央行的统计数据，长期以来我国的外汇存款基本保持在1500-1600亿美元左右，未发生大的变化，这也说明了在人民币有升值预期的情况下，居民更愿意结汇而非存款。 四是通货膨胀的变化。若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升，人民币的相对币值也就是说其购买力在下降，人民币升值的压力将缓解。相反若美国的通货膨胀率高于中国的通货膨胀率，则美元的币值在下降，人民币的币值相对上升，人民币会有升值的压力。目前中国的通货膨胀率虽有下降的趋势，但仍高于美国的通货膨胀率，人民币的币值相对下降，人民币升值压力也将得到一定缓解。 五是热钱的流动。若国际投机资本流入，外汇市场上外汇供给将增加，人民币升值的压力将增加；若投机资本流出，人民币升值的压力将减缓。我国新修订的外汇管理条例强化了对热钱流入的控制，同时人民币预期升值幅度有所下降，投机资本的获利空间减少，投机资本流出将会增加，人民币升值的步伐将变缓。 六是美元币值的变化。人民币对美元的汇率是人民币币值对美元币值之比，它反映了当期人民币和美元的购买力之比。在一定的名义汇率水平下，若美元币值下降，人民币币值就相对上升，人民币升值压力就大；若美元币值上升，人民币币值就相对下降，人民币升值压力将下降。如最近在美元持续走强的情况下，人民币对美元出现了持续贬值的现象。 七是人民币对美元汇率的变化趋势，要受到人民币对非美元货币汇率的影响。通常我们讲人民币升值和人民币贬值主要是指人民币对美元升值和对美元贬值。人民币除了对美元汇
国际石油贸易各类常见价格介绍 1.石油输出国组织的官方价格 20世纪60年代欧佩克为了与西方跨国公司降低“标价”的行为作斗争，在60年代后期特别是70年代初以来，在历次部长级会议都公布标准原油价格，这种标准原油价格是以沙特API度为34的轻油为基准，而公布的价格就是当时统一的官价。 到20世纪80年代，由于非欧佩克产油量的增长，欧佩克“官价”已不起多大作用。在1986年11月月，欧佩克改为以世界上7种原油的平均价格(7种原油一揽子价格)，来决定该组织成员国各自的原油价格。7种原油的平均价即是参考价，再按原油的质量和运费价进行调整。 目前欧佩克一揽子油价共包括12种构成成分，分别为撒哈拉原油、Oriente 原油、Girassol原油、伊朗重质原油、巴士拉轻质原油、科威特出口原油、锡德尔原油、博尼原油、卡塔尔海上原油、阿拉伯轻质原油、穆尔班原油和马瑞(merey)原油。 2.非石油输出国组织的官方价格 这是非欧佩克成员的产油国自己制定的油价体系，它一般参照欧佩克油价体系，结合本国实际情况而上下浮动。 3.现货市场价格 世界上最大的石油现货市场有美国的纽约、英国的伦敦、荷兰的鹿特丹和亚洲的新加坡。上个世纪70年代以前，这些市场仅仅是作为由各大石油公司相互调剂余缺和交换油品的手段，石油现货交易量只占世界总石油贸易量的5％以下，现货价格一般只反映长期合同超产的销售价格。因此，这个阶段的石油现货市场称为剩余市场(Residual Market)。 1973年石油危机后，随着现货交易量及其在世界石油市场中所占比例逐渐增加，石油现货市场由单纯的剩余市场演变为反映原油的生产、炼制成本、利润的边际市场(Marginal Market)，现货价格也逐渐成为石油公司，石油消费国政府制定石油政策的重要依据。 为了摆脱死板的定价束缚，一些长期贸易合同开始与现货市场价格挂起钩来。这种长期合同与现货市场价格挂钩的做法，一般采用两种挂钩方式，一种是指按周、按月或按季度通过谈判商定价格的形式，另一种是以计算现货价格平均数(按月、双周、周)来确定合同油价。
自1970年以来，国际原油价格波动，大体经历了以下不同的三个历史阶段： 1970-2000年国际原油价格走势图 (1)20世纪70年代两次石油危机驱动油价持续暴涨。 1970年，沙特原油官方价格为1.8美元/桶; 1974年(第一次石油危机)，原油价格首次突破10美元/桶; 1979年(第二次石油危机)，原油价格首次突破20美元/桶; 1980年，原油价格首次突破30美元/桶; 1981年初，国际原油价格最高达到39美元/桶; 随后，国际油价逐波滑落，从此展开了一轮长达20年的油价稳定期。 (2)1983——2003年初，20年油价一直徘徊在30美元之下。 1986年，国际原油价格曾一度跌落至10美元/桶上方; 1986年初——1999年初，国际原油价格基本上稳定在20美元/桶之下运行，只是在1990年9——10月间，油价出现过瞬间暴涨，并首次突破40美元/桶，但两个月后很快又滑落至20美元/桶之下; 1998年底1999年初，国际原油价格曾一度跌至10美元/桶以下。
2000年，国际原油价格曾短时间内冲至30美元/桶上方，但很快又跌落至20美元/桶之下。 2000-2011年国际原油价格走势图 (3)第三次石油危机时期(2003——2008年)。第一、二次石油危机后，国际原油价格波动经历了长达20年的稳定期。20年后，国际原油价格再次步入一个全新的快速上升通道，第三次石油危机终于爆发： 2003年初，国际原油价格再次突破30美元/桶，然后，不再回头。 2004年9月，受伊拉克战争影响，国际原油价格再次突破40美元/桶，之后继续上涨，并首次突破50美元。 2005年6月，国际原油价格首次突破60美元/桶，并加速前行。 2005年8月，墨西哥遭遇“卡特里”飓风，国际原油价格首次突破70美元/桶。
美金对人民币汇率中间价继续上涨：美元和人民币汇率变化历史 2014年10月06日 因宏观经济向好、境外资金流入等因素的推动，自2014年8月7日以来，人民币对美元汇率中间价出现明显升值。6日，中间价报6.1522，较上个发布日的6.1562升值40个基点，已连续第三个交易日升值。 业内人士指出，中国今年以来正加快推进人民币汇率形成机制改革。3月中国人民银行宣布，中国银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。 因中国出口增速超过市场预期，刺激贸易顺差创出纪录，人民币对美元中间价昨日大幅攀升。中国海关总署网站日前公布的数据显示，中国今年7月份出口同比增长14.5%，大幅超出市场的预期，进口规模则下滑1.6%，贸易顺差达到473亿美元。自8月7日开始，人民币对美元汇率中间价由6.1681升至6.1522，升值幅度达到159个基点。 交通银行首席经济学家连平表示，下半年人民币面临升值压力。事实上，进入三季度，包括花旗、汇丰、澳新银行在内的多家投行，均发布报告称下半年人民币将重新步入升值通道。不过，也有专家认为，考虑到人民币汇率目前基本处在均衡水平，单边升值的走势预计难以持久。 1949年至2014年美元和人民币汇率变化历史走势图： 1949年1美元兑换2.3元人民币 1950年1美元兑换2.75元人民币 1951年1美元兑换2.238元人民币 1952年1美元兑换2.617元人民币 1953年1美元兑换2.617元人民币 1954年1美元兑换2.617元人民币 1955年1美元兑换2.4618元人民币 1956年1美元兑换2.4618元人民币 1957年1美元兑换2.4618元人民币 1958年1美元兑换2.4618元人民币 1959年1美元兑换2.4618元人民币 1960年1美元兑换2.4618元人民币 1961年1美元兑换2.4618元人民币 1962年1美元兑换2.4618元人民币 1963年1美元兑换2.4618元人民币 1964年1美元兑换2.4618元人民币 1965年1美元兑换2.4618元人民币
【石油定价】国际原油市场的价格体系 一、国际原油市场定价体系介绍： 国际原油市场经过多年发展，已经形成了一个环环相扣、全球联动的矩阵式价格体系。用一句话可概括为4大区域，6大基准油种。 所谓4大区域，即美洲、远东、中东、欧非（包括西非、西北欧及地中海）四大区域。所谓6大基准油品，即美国西得克萨斯原油、英国北海布伦特原油、迪拜原油、阿曼原油、米纳斯原油、塔皮斯原油。 （1）美国西得克萨斯原油（US West Texas Intermediate,WTI）。 WTI原油是美洲地区所有原油实物交易的定价基准，其价格主要由纽约期货交易所的WTI原油期货合约交易来决定。 （2）英国北海布伦特原油（UK North Sea Crude Brent）。 全球约80%的原油实货交易都与Brent联动，产自西北欧、北海、地中海及非洲的原油，甚至一些中东国家（如也门）的原油都是用Brent原油作为价格基准。 （3）迪拜和阿曼原油（Dubai and Oman）。 迪拜和阿曼原油是中东地区出产的高硫原油价格基准，他的价格一度由场外掉期市场（OTC）所决定，2007年迪拜商品期货交易所（DME）成立后，阿曼原油有了期货合约。 （4）米纳斯原油和塔皮斯原油（Minas and Tapis）。 米纳斯和塔皮斯原油是远东地区原油的价格基准。米纳斯的价格来源为官价，被称为ICP Minas （Indonesian crude prices）。塔皮斯原油是东南亚地区出产的原油的价格基准。 由于原油市场四大区域中，有三大区域都拥有期货交易所及相应的原油期货合约，同时还有广阔的场外市场提供各种掉期合约及各类差价合约，使得国际原油市场形成了以原油期货合约为主干，以各类掉期合约为分支，以各类差价合约为转换工具，结构缜密的矩阵式价格体系。 页脚内容1
人民币汇率的决定因素及走势分析内容提要：本文通过对购买力平价，利率平价，国际收支，中央银行货币政策的分析，得出如下结论： 第一，用购买力平价分析发展中国家时要做修正。发展中国家经济起飞时期可能有较高的通胀率而其汇率并不按比例贬值。因为在经济起飞的一段时间里，发展中国家的非贸易品（住房，服务）的涨价幅度远高于贸易品的涨幅。第二，发展中国家在经济起飞时期可贸易品生产力的提高速度一般高于发达国家。这也是人民币未来可能趋强的一个重要因素。第三，利率平价对人民币走势的解释和预测能力会越来越强。第四，中国应考虑在贸易项下基本平衡，在经常帐户下有赤字，在资本项下有盈余的格局来保持外汇供求平衡和汇率的稳定。第五，靠减少再贷款对冲中央银行买汇放出基础货币的余地已变得越来越小。可选择政策工具有：（1）用鼓励投资或放宽进口限制的方法适当增加进口；（2）考虑采取用部分自愿结汇的办法使一部分外汇分流在民间；（3）逐步使利率市场化，以减少由套利活动带来的不确定性；（4）考虑逐步开放资本帐户，稳步走向人民币全面可兑换。 1994年汇率并轨后，中国实行了单一的有管理的浮动汇率体系，从而基本上消除了外汇黑市。官方汇率由中国人民银行制定和管理，官方汇率基本上等于在给定外贸和汇率政策下的市场均衡汇率。图1给出了1980―1996年人民币官方汇率。 从总体来看，94年以来的外汇供给大于外汇需求。为稳定汇率，在1994―1996三年期间，我国中央银行平均每天净买入1亿美元。本文
以回答下面两个问题为主线来分析人民币汇率的基准及未来走势。1．1994，1995，1996三年中国的通货膨胀率分别为21.7％，14.8％，6.1％，美国这三年的通胀率平均为3％左右；为什么人民币对美元汇率在此期间非但不贬反而稳中有升？2．1994―1996三年期间，人民币存款利率远高于美元利率；为什么人民币还能升值？3．中国改革开放期间国际收支对人民币汇率有那些影响？4．中国的货币政策与汇率政策的关系如何？ 本文分五部分：绝对购买力平价，相对购买力平价，利率平价，国际收支，货币政策和汇率政策。前三部分提供分析人民币汇率走势的基准，后两部分分析外汇市场的供求关系。 一、绝对购买力平价 购买力平价理论有两种形式：绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价理论认为：两种货币之间的汇率应该等于两国物价指数之比。代表本国货币交换外国货币的比率――汇率，实际上代表的是用本国购买力交换外国购买力的比率。绝对购买力根据本国货币与外国货币在一篮子可比较商品上所具有的购买力的大小来解释汇率的决定。如果用E表示1美元合多少元人民币的人民币直接标价汇率，P ＄表示美国的价格水平，PRMB表示中国的价格水平，绝对购买力可用公式表述为： 用购买力平价估算的结果差距很大。以《经济学家》期刊（1993年5月13日）所引用的估算为最高，1美元合1.5元人民币；以目前汇率折算的估算为最低，1美元合8.30元人民币。中国1995年的GDP为
近年来石油价格走势及影响分析 石油是经济发展的重要能源之一，素有经济血液、经济命 脉之称。随着我国经济的快速发展，石油消费日益扩大。到１９９３年，我国由石油自给转变为石油净进口国，并由此而引发了石油价格形成机制的逐步变革。１９９８年６月１日，我国实现了国内原油价格与国际原油价格接轨，并因此引起石油价格的一系列波动。石油和石油化工生产在我市工业中占有相当份额，价格的大幅波动必然会影响这些行业乃至全市经济的发展。 一、近年来我市石油价格变动趋势。 １、石油价格虽有起落但一路走高。 从１９９７年到２００１年，我市石油出厂价格一路走高，每吨由１９９７年的８６６元上升到２０００年的１７１３元，２００１年回落到１４７４元；以１９９７年为１００的价格指数，１９９８年至２００１年分别为１０６·６４、１２６·８９、２０９·９１和１８５·５２。几年来石油价格虽小有起伏但保持上升趋势不变，尤其是２０００年石油价格暴涨，当年指数为１６５·４３，涨幅超过６５个百分点；２００１年，石油价格在经过前一年的高位震荡后有所回落，但实际价格已经远高于三年前。 ２、下游产品价格波动频繁。 石油价格变动自然会带动石油加工产品价格波动。其中，首当其冲是成品油。１９９７年以来，我市汽油、柴油价格起落较频繁：１９９８年、１９９９年及２００１年指数较低，２０００年指数相对较高。总体来说，成品油价格指数走势呈波浪型。 其它石油加工产品，在我市主要有：石油液化气、纯苯、乙烯、涤纶短纤维、涤纶长丝等等，这些产品均或多或少的受到原油价格波动的影响。 ３、石油价格变动对我市工业产品出厂价格总水平变动影响较大。 几年来工业品出厂价格指数（下文简称总指数）始终在低位线上徘徊。１９９７年－２００１年分别为９８·３２、９４·７１、９６·３７、１０２·７６、９５·８７。１９９９年石油价格指数为１１８·９９；同年，全市工业品出厂价格总指数比上一年增长１·６６个百分点，其中，由石油拉动０·６９个百分点。２０００年，石油价格再创新高，指数高达１６５·４３，拉动全市工业品出厂价格总指数上升２·６４个百分点。２００１年石油价格指数下滑到８８·３８，拉动全市工业品出厂价格总指数下降２·８５个百分点。见以下数据及图表。（以上年价格为１００）二、石油价格变动对我市相关行业的影响。 石油作为基础产业，与国民经济各部门间的产业关联度是较高的。目前我市的产业结构和技术水平决定了对石油工业的依赖度在一个较高水平。因此，石油价格持续大幅度增长、波动必然影响我市整个经济的进程，对某些直接相关的部门，更是左右了
国际油价波动影响因素分析 石油作为重要的能源与基础性产品，素有“工业血液”之称。随着世界各国对能源的需求与日剧增，石油与各国的经济愈来愈密切。油价的每一次波动对世界各国的经济都产生了或多或少的影响，已成为世界各国普遍关注的焦点。 据世界银行估计，油价每上涨10美元并持续一年，世界经济的增长率就会减少0.5个百分点，发展中国家经济增长率将减少0.75个百分点[1]。目前我国近５７％的原油依赖进口，国际油价的波动对我国经济的影响日益显著，已经成为影响我国经济稳定发展和国家安全的重要因素。 一、近期国际油价走势 2000年至2008年以来，石油价格一直处于上升趋势，由于2008年全球性经济危机，2009年石油价格出现下跌，之后随着全球经济的复苏石油价格又恢复上涨趋势。 二、国际石油价格影响因素定性分析 （一）石油的商品属性——供求关系决定油价方向 决定原油价格长期走势的主要是原油供需基本面因素。由于原油是不可再生性资源，因此原油短期供给弹性较小，所以在没有新的大型油田被发现以及重大技术创新出现时，影响原油价格的最主要因素是决定原油需求的世界经济发展状况。
2008年7月以前世界经济和石油需求增长较快，而石油供给相对增长缓慢，石油剩余产能明显不足，导致石油供求处于脆弱平衡状态。油价大涨不同于以往的最大特点——就是需求拉动型增长，而2008年7月以后国际油价出现大幅下跌，关键在于美国金融危机导致全球经济进入调整期，石油需求增长明显放缓，这表明传统经济规律和理论仍然是有效的，决定价格基本方向的根本原因仍然是供求关系。2008年以来在各国采取相应的措施促进经济发展（积极的财政政策——增加政府支出和宽松的货币政策——下调存贷款基准利率、存款准备金率），制造业反弹，全球经济出现企稳回升趋势，尤其是亚洲新兴和发展中经济体普遍走在了复苏的前列，使得国际石油需求有所增长，国际油价持续上涨。 石油消费量的增长趋势要大于石油产量的趋势，相对来讲对石油需求要大于石油的供给，使得石油价格上涨。 （二）石油库存——影响油价波动预期 1.何为石油库存 石油库存分为商业库存和战略储备，商业库存的主要目的是保证在石油需求出现季节性波动的情况下企业能够高效运作，同时防止潜在的原油供给不足；国家战略储备的主要目的是应付石油危机。 2.石油库存与油价 石油库存对油价的影响是复杂的，当期货价格远高于现货价格时，石油公司倾向于增加商业库存，减少当期供应，从而刺激现货价格上涨，期货现货价差减小；当期货价格低于现货价格时，石油公司倾向于减少商业库存，增加当期供应，从而导致现货价格下降，与期货价格形成合理价差。
1949年以来至2014年美元和人民币的汇率兑换数据，及汇率变化历史走势图，仅供参考。 1949年1美元兑换2.3 元人民币 1950年1美元兑换2.75 元人民币 1951年1美元兑换2.238 元人民币 1952年1美元兑换2.617 元人民币 1953年1美元兑换2.617 元人民币 1954年1美元兑换2.617 元人民币 1955年1美元兑换2.4618 元人民币 1956年1美元兑换2.4618 元人民币 1957年1美元兑换2.4618 元人民币 1958年1美元兑换2.4618 元人民币 1959年1美元兑换2.4618 元人民币 1960年1美元兑换2.4618 元人民币 1961年1美元兑换2.4618 元人民币 1962年1美元兑换2.4618 元人民币 1963年1美元兑换2.4618 元人民币 1964年1美元兑换2.4618 元人民币 1965年1美元兑换2.4618 元人民币 1966年1美元兑换2.4618 元人民币 1967年1美元兑换2.4618 元人民币 1968年1美元兑换2.4618 元人民币 1969年1美元兑换2.4618 元人民币 1970年1美元兑换2.4618 元人民币 1971年1美元兑换2.2673 元人民币 1972年1美元兑换2.2401 元人民币 1973年1美元兑换2.0202 元人民币 1974年1美元兑换1.8397 元人民币 1975年1美元兑换1.9663 元人民币 1976年1美元兑换1.8803 元人民币 1977年1美元兑换1.7300 元人民币 1978年1美元兑换1.5771 元人民币 1979年1美元兑换1.4962 元人民币 1980年1美元兑换1.5303 元人民币 1981年1美元兑换1.7051 元人民币 1982年1美元兑换1.8926 元人民币 1983年1美元兑换1.9757 元人民币 1984年1美元兑换2.3270 元人民币 1985年1美元兑换2.9367 元人民币 1986年1美元兑换3.4528 元人民币 1987年1美元兑换3.7221 元人民币 1988年1美元兑换3.7221 元人民币
未来人民币汇率的走势会呈现何种趋势 2009-08-07 08:03:14 来源: 卓越理财跟贴0 条手机看股票2009年4月至5月,国际金融市场出现了显著变化。一方面市场流动性继续得到较大程度的改善,3个月期LOBOR-OIS利差已经由2008年4季度的200个基点以上的水平回落至50以下的水平,正逐步接近正常水平,另一方面市场的风险偏好也在明显回升,表示市场对未来股市波动性预期的芝加哥期权交易所VIX指数已经由60下降至30附近,接近 20~30的正常水平。英镑、澳元、欧元汇率纷纷突破阻力位上行,资金由美元资产流出的趋势出现。可以说,市场对于金融危机的恐慌已经过去,对经济的触底反弹有所期望。但是,笔者认为市场对于经济的乐观预期是建立在不稳定的高流动性水平之上的,一旦目前极度宽松的货币政策稍有变化,市场预期与金融市场将会出现大幅波动。 金融机构核心资本充足后,过高的超储率将回落至正常水平 理论上讲,流动性转好将使金融机构对流动性不足的担忧下降,存款类金融机构会主动降低超额储备率,而美国存款类金融机构超储率不但没有随着市场流动性提升而降低,反而继续上升,由危机爆发时的5-10倍提升至5月份的15.7倍,且非借准备金占比由金融危机爆发时的-300%反弹至5月份的40%,这表示美国金融机构的自有资金正在逐步恢复,这主要是联储大量从金融机构手中购买证券使得金融机构手中流动资金充沛,但非借准备金占全部准备金比例还没有上升至90%以上的正常水平,主要是借入准备金和非借入准备金都维持在较高的水平的缘故,2009年5月仅借入准备金水平就达到法定准备金的10倍。 1 目前,制约金融机构降低超储的主要因素在于资本金并不十分充足,美国金融监管当局对商业银行有一级资本及一级核心资本监管要求,而目前美国存款类金融机构以普通股为主的核心资本尚处于缺乏状态。二级市场上金融股指数迅猛上涨意味着市场对于金融机构普通股的需求将会回升,金融机构募集普通股补足资本金仅是