公司理财作业（二）答案
1、将在5年后收到8500美元。你计划以8.25%的利率将其进行投资，直到你有了12500美元。那麽你一共要等多少年？答案：8500*（1+0.0825）n=12500
得n介于4与5之间，用内差法，n=（1.4706/1.4864）+4=4.99年
5+4.99=9.99年所以大概一共要等10年。
2、假设你计划购买一辆价格为35000美元的新车，首期支付5000美元，余下的车款在今后10年内每年年末等额支付，年利率为13%，复利计算。每年支付多少？如果按月等额支付，每月应付多少？
答案：如果按照每年支付：35000-5000=30000元
查年金现值表，得系数为5.43315
年金=30000/5.43315=5528.69元
如果按照每个月支付：
现值为30000元，每个月的利率为0.13/12=0.0108
通过计算得到年金现值系数为67.08037 年金=30000/67.08037=447.86元
3、假设有两家银行可向你提供贷款。一家银行的利率为12%，按月计息；另一家银行的利率为12.2% ，按半年计息。哪家银行的利率条件更为有吸引力？
对于第一家银行：
实际年利息=（1+0.12/12）12-1=12.68% 对于第二家银行:
实际年利息=(1+0.122/2)2-1=12.57%
相比较, 第二家的实际年利率低,所以第二家的利率条件更有吸引力
4、计算期望报酬率和标准差
有两只股票L和U，预计下一年景气情况和各种情况下两只股票的预计报酬
率如下表：
经济情况和股票报酬率
经济状况发生
概率
状况发生时的
报酬率
股票L 股票U
萧条0.50 -20.00% 30.00%
景气0.50 70.00% 10.00%
要求：（1）计算两只股票的期望报酬率和标准差；
（2）如果无风险利率为8%，则
两只股票的期望风险溢酬
各为多少？
（3）两只股票报酬率的标准差系数各为多少？
期望报酬率标准差
股票L 股票U 股票L 股票U
25.00% 20.00% 45.00% 10.00%
风险溢酬
股票L 股票U
17.00% 12.00%
标准差系数
股票L 股票U
1.80 0.50
5、考虑有关两个证券的下列信息。哪一个的整体风险较大？哪一个的系统风险较大？哪一个的非系统风险较大？哪一个的风险溢酬较高？
标准差贝塔系数证券A 40% 0.50
证券B 20% 1.50 答：证券A的整体风险较大，但是它的系统风险却小很多。由于整体风险是系统风险和非系统风险的和，所以证券A 的非系统风险必定较大。最后，根据系统风险原理，尽管证券B的整体风险较小，但是它的风险溢酬和期望报酬率都较高。
6、假设无风险报酬率是4%，市场风险
溢酬是8.6%，某一只股票的贝塔系数是1.3.根据CAPM，这只股票的期望报酬率是多少？如果贝塔系数变为2.6，期望报酬率将变成多少？
答案：
无风险报酬率市场风
险溢酬
贝塔
系数
期望报
酬率
4% 8.60% 1.3 15.18%
4% 8.60% 2.6 26.36%
7、Mullineaux公司1年前发行了11年期，票面利率为8.25％的债券。债券每半年付息一次。假如这些债券的要求收益率是7.10％，面值1000元，那么债券的当前价格是多少？
答案：1081.35元
8、Taza公司预期在今后4年支付如下的股利：12、10、6和2元。此后，公司保证永远保持6％的股利增长率。假如股票的要求收益率是16％，股票的当前价格是多少？答案： 34.43元
9、某人刚买入新发行的面值为1000元，10年到期的债券若干。债券息票利率为12%，每半年支付一次利息。假定他一年后出售债券（即他得到了两次息票支付），预计出售时持券人要求收益率为14%，问债券售出的价格为多少？答案：899.45元
10、皇家荷兰石油公司正在考虑投资一个新油田的开发项目，需要的净初始投资为25亿欧元。项目在其4年的存续期内的现金流将为:
单位：10亿欧元
年度0 1 2 3 4 现金流-25 31 18 14 -4.4 如果公司的资本成本是15%，该项目等于公司的平均风险。
要求：
[1]计算该项目的净现值NPV，并回答是否应接受该项目？
[2]计算该项目的获利能力指数，并回答是否应接受该项目？
答案：[1]净现值NPV＝22.26﹥0，应该接受该项目
[2]获利能力指数PI＝1.81﹥1，应该接受该项目
11、某公司有一投资项目，该项目需要投资54万元，垫支营运资金
6万元。预计该项目投产后年度的销售收入为：第一年为30万元，第二年为45万元，第三年为60万元。各年度的付现成本为：第一年10万元，第二年15万元，第三年10万元，第三年末的项目报废，设备无残值，回收营运资金6万元，公司设备采用直线法折旧，资金成本为10%，所得税率40%。
? 要求：根据资料计算该投资方案的净现值，并作出是否进行投资的决策。
答案：
<折旧费=54/3=18 万元>
期末项目现金流入：
经营现金流量 37.2
营运资本回收 6
期末现金流量 43.2
项目现金流量表为：
11%1012
.43%1012.
25%1012.1960-32=+++++=）（）（NPV ＞0
该项目可投资
12、某企业年初一次性投资500000元于某生产线,并垫支了100000元流动资本。该生产线有效期5年，期末净残值额预计为50000元，企业采用直线法计提折旧。该设备投产后专门生产A产品。第1-2年年产100000件，第3-5年年产120000件。已知A产品单位售价12元，单位变动成本8元，年固定成本总额21万元。企业所得税率30%，资金成本率12%。
要求：用净现值法计算并评价该生产线的投资可行性。
答案：现金流量表
0 1 2 3 4 5
- 60，0000 16，0000 16，0000 21，6000 21，6000 36，6000 NPV=169101.2元净现值为正，故可对该生产线进行投资。
13、迅达通信公司的目标资本结构如下：优先股15%；普通股60%；负债25%。普通股本由已发行的股票和利润留存组成。该公司投资者期望未来的收益和股息按9%的固定增长率增长，本期股息为3元/股，目前股票价格为50元/股。政府长期债券收益率为11%，市场组合收益率为14%，公司的β系数是1.51。优先股为按100元/股的价格发行的新优先股，股息11元/股，每股发行成本为价格的5%。负债是按12%年息率发行的新债券，发行成本忽略不计。公司的所得税率为33%。
试计算：各类资本的资本成本，分别用资本资产定价模型和折现现金流法估算普通股的成本K S，并求出公司的加权平均资本成本WACC。答案：用CAPM计算，Ks= 11%+1.51×（14%-11%）= 15.53%
用折现现金流法，Ks= 15.54%
取平均值，Ks= 15.535%
优先股的成本Kp= = 11.58%
负债的成本Kd= 12%
WACC= 15.535%×60%+ 11.58%×15%+12%×（1-33%）×25%= 13.07%
14、唐明公司预计下一年的净收益是12,500元，股利支付率是50%。公司的净收益和股利每年以5%的速度增长。最近一次的股利是每股0.50元，现行股价是7.26元。公司的债务成本：筹资不超过1万元，税前成本为8%；筹资第二个1万元，税前成本为10%；筹资2万元以上，税前成本为12%。公司发行普通股筹资发生股票承销成本10%。发行价值1.8万元股票，发行价格为现行市价；超出1.8万元以上的股票只能按6.50元发行。公司的目标资本结构是40%的债务和60%的普通股权益。公司的所得税率是33%。公司现有如下的投资项目，这些项目是相互独立的，具有相同风险且不能分割。
?要求：确定公司的最佳资本预算。
答案：负债的间断点1= %4010000
= 25000元
? 负债的间断点2= %4020000
= 50000元
? 权益的间断点1= ()
60%50%-112500?= 10416.67元
? 权益的间断点2= 10416.67+%6018000
= 40416.67元
? 留存收益的必要回报率Ks=Po D1 +g= ()
26.7%515.0+?+5%= 12.23%
? 发行价值不超过1.8万元股票时，Ke= ()f -1Po D1? +g= ()
()%10-126.7%515.0+?+5%= 13.03%
? 发行价值超过1.8万元股票时，Ke= ()f -1Po D1? +g= ()
()%10-150.6%515.0?+?+5%= 13.97% ?
如果融资额F ≤10416.67元，MCC= 8%×（1-33%）×40%+12.23%×60%= 9.48% ?
如果10416.67〈F ≤25000元，MCC= 8%×（1-33%）×40%+13.03%×60%= 9.96% ?
如果25000〈F ≤40416.67元，MCC= 10%×（1-33%）×40%+13.03%×60%= 10.50% ?
如果40416.67〈F ≤50000元，MCC= 10%×（1-33%）×40%+13.97%×60%= 11.06% ?
如果F 〉50000元，MCC= 12%×（1-33%）×40%+13.97%×60%= 11.60% ? 再画IOS 和MCC 的函数图象，两曲线交于点（25000，10%），又因为项目不可分，
所以只投资A 项目。
15、某公司目前的息税前利润为200万元，发行在外的普通股200万股（每股1元），已发行利率6%的债券600万元，不存在优先股。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投资后公司每年的息税前利润增加50万元。现在两个方案可供选择：
方案一：按8%的利率发行债券；
方案二：按每股20元的价格发行新股。
公司适用所得税税率为30% 。
要求：
（1）计算两个方案的每股利润；
（2）计算两个方案的每股利润无差异点息税前利润；
（3）判断哪个方案更好（不考虑资本结构对风险的影响）。答案：（1）0.61元/股；0.67元/股（2）396万元（3）普通股筹资
习题一 1.5.1单项选择题 1 ．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（）。 A ．外在原因 B ．内在原因 C ．直接原因 D ．间接原因 2．下列属于有关竞争环境的原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．自利行为原则3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（） A ．自利行为原则 B ．比较优势原则 C . 引导原则 D ．期权原则 4 ．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（）。 A ．筹资活动 B ．投资活动 C ．营运活动 D ．分配活动 5 ．自利行为原则的依据是（）。 A ．理性的经济人假设 B ．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的 C ．分工理论 D ．投资组合理论 6 ．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。 A ．任何一项创新的优势都是暂时的 B ．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C ．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D ．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 7 ．通货膨胀时期，企业应优先考虑的资金来源是（） A ．长期负债 B ．流动负债 C ．发行新股 D ．留存收益 8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。 A ．具体行为目标不一致 B ．掌握的信息不一致 C ．利益动机不同 D ，在企业中的地位不同 9 ．双方交易原则没有提到的是（）。 A ．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则 B ．在财务决策时要正确预见对方的反映 C ．在财务交易时要考虑税收的影响 D ．在财务交易时要以“自我为中心” 10．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。 A ．预计获利能力 B ．现有生产能力 C ．潜在销售能力 D ．实际获利能力11．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（）。 A ．寻求立法保护 B ．规定资金的用途 C ．提前收回借款 D ．不允许发行新股12．理性的投资者应以公司的行为作为判断未来收益状况的依据是基于（）的要求。 A ．资本市场有效原则 B ．比较优势原则 C ．信号传递原则 D ．引导原则13．以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（）。 A ．不能反映资本的获利水平 B ．不能用于不同资本规模的企业间比较 C ．不能用于同一企业的不同期间比较 D ．没有考虑风险因素和时间价值 14 ．以下不属于创造价值原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．风险—报酬权衡原则 15. 利率=（）＋通货膨胀附加率＋变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率。 A ．物价指数附加率 B ．纯粹利率 C ．风险附加率 D ．政策变动风险 1.5.2多项选择题
公司理财学原理第十二章习题答案 二、单选题 1、关于预算的编制方法下列各项中正确的是（ C ）。 A、零基预算编制方法适用于非盈利组织编制预算时采用 B、固定预算编制方法适用于产出较难辨认的服务性部门费用预算的编制 C、固定预算编制方法适用于业务量水平较为稳定的企业预算的编制 D、零基预算编制方法适用于业务量水平较为稳定的企业预算的编制 2、（ B ）是只使用实物量计量单位的预算。 A、产品成本预算 B、生产预算 C、管理费用预算 D、直接材料预算 3、某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量600千克，该季度生产需用量2400千克，预计期末存量为400千克，材料单价为元，若材料采购货款有60%在本季度内付清，另外40%在下季度付清，不考虑税收，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（ C ）元。 A、8800 B、10269 C、10296 D、13000 4、某企业编制“销售预算”，已知上上期的含税销售收入为600万元, 上期的含税销售收入为800万元,预计预算期销售收入为1000万元，销售收入的20%于当期收现，60%于下期收现，20%于下下期收现，假设不考虑其他因素，则本期期末应收账款的余额为（ D ）万元。 A、760 B、860 C、660 D、960 5、直接材料预算包括直接材料数量和直接材料金额两个方面的内容所组成。其数量预算的
编制基础是（ D ） A、销售预算 B、投资决策预算 C、销售费用预算 D、生产预算 6、编制全面财务预算的起点是（ A ） A、销售预算 B、投资决策预算 C、销售费用预算 D、生产预算 7、根据预算内正常的、可实现的某一业务量水平编制的预算是（ B ） A、弹性预算 B、固定预算 C、滚动预算 D、概率预算 8、现金预算中不能反映（ C ） A、资本性支出 B、资金的筹措 C、损益情况 D、现金余缺 9、企业编制“销售预算”，上期销售收入为300万元，预计预算期销售收入为500万元，销售收入的60%会在本期收到，40%将在下期收到，则预算期的经营现金收入为（ A ）万元。 A、420 B、400 C、300 D、120 10、某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量300吨，该季度生产需用量500吨，预计期末存量为400吨，材料单价为100元/吨，若材料采购货款有80%在本季度内付清，另外20%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（ C ）元。 A、11000 B、14000 C、12000 D、13000 11、下列各项中，没有直接在现金预算中得到反映的是（ C ）。 A、期初期末现金余额
南开秋学期《公司理财》在线作业答案 13秋学期《公司理财》在线作业 一、单选题 1. 公司的实收资本是指（）。 A. 法律上的资本金 B. 财务上的资本金 C. 授权资本 D. 折衷资本 正确答案：B 2. 项目分析得出的最终结果的准确性取决于（）测算的准确性。 A. 项目预算 B. 投资支出 C. 现金流量 D. 资本预算 正确答案：C 3. 剩余股利政策的理论依据是( )。 A. 信号理论 B. MM理论 C. 税差理论 D. "一鸟在手"理论 正确答案：B 4. 复利终值的计算公式是（）。 A. F=P?(1+i) B. F=P?(FVIF,k,n) C. F=P?(PVIFA,k,n) D. F=P?(FVIF,k,,n+1) 正确答案：B 5. 某公司与银行商定的周转信贷额为3500万元,承诺费率为0.5%,借款公司年度内使用了2800万元,余额800万元。那么, 借款公司应向银行支付承诺费()。 A. 3(万元) B. 3.5（万元) C. 4(万元) D. 4.5(万元) 正确答案：C
6. 某股票拟进行现金分红,方案为每10股派息2.5元,个人所得税率为20%,该股票股权登记日的收盘价为10元,则该股票的除权价应该是（）。 A. 7.50元 B. 9.75元 C. 9.80元 D. 7.80元 正确答案：B 7. 在财务管理实务中一般把()作为无风险报酬率。 A. 定期存款报酬率 B. 投资报酬率 C. 预期报酬率 D. 短期国库券报酬率 正确答案：D 8. 影响企业价值的两个基本因素是（） A. 时间和利润 B. 利润和成本 C. 风险和报酬 D. 风险和贴现率 正确答案：C 9. ( )被称为普通年金。 A. 先付年金 B. 后付年金 C. 延期年金 D. 永续年金 正确答案：B 10. 法定盈余公积金可用于弥补亏损,或者转增资本金。但转增资本金时,公司的法定盈余公积金一般不得低于注册资本的( )。 A. 25% B. 50% C. 10% D. 35% 正确答案：A 11. 某公司向银行借款500万元，年利率8%，银行要求维持贷款限额10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率是（）。 A. 8.70% B. 8.89% C. 10.87% D. 11.11% 正确答案：B
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~ 考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分 注：第13章没有答案 第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论
公司理财作业（二）答案 1、将在5年后收到8500美元。你计划以8.25%的利率将其进行投资，直到你有了12500美元。那麽你一共要等多少年？答案：8500*（1+0.0825）n=12500 得n介于4与5之间，用内差法，n=（1.4706/1.4864）+4=4.99年 5+4.99=9.99年所以大概一共要等10年。 2、假设你计划购买一辆价格为35000美元的新车，首期支付5000美元，余下的车款在今后10年内每年年末等额支付，年利率为13%，复利计算。每年支付多少？如果按月等额支付，每月应付多少？ 答案：如果按照每年支付：35000-5000=30000元 查年金现值表，得系数为5.43315 年金=30000/5.43315=5528.69元
如果按照每个月支付： 现值为30000元，每个月的利率为0.13/12=0.0108 通过计算得到年金现值系数为67.08037 年金=30000/67.08037=447.86元 3、假设有两家银行可向你提供贷款。一家银行的利率为12%，按月计息；另一家银行的利率为12.2% ，按半年计息。哪家银行的利率条件更为有吸引力？ 对于第一家银行： 实际年利息=（1+0.12/12）12-1=12.68% 对于第二家银行: 实际年利息=(1+0.122/2)2-1=12.57% 相比较, 第二家的实际年利率低,所以第二家的利率条件更有吸引力 4、计算期望报酬率和标准差 有两只股票L和U，预计下一年景气情况和各种情况下两只股票的预计报酬
率如下表： 经济情况和股票报酬率 经济状况发生 概率 状况发生时的 报酬率 股票L 股票U 萧条0.50 -20.00% 30.00% 景气0.50 70.00% 10.00% 要求：（1）计算两只股票的期望报酬率和标准差； （2）如果无风险利率为8%，则 两只股票的期望风险溢酬 各为多少？ （3）两只股票报酬率的标准差系数各为多少？ 期望报酬率标准差 股票L 股票U 股票L 股票U 25.00% 20.00% 45.00% 10.00% 风险溢酬 股票L 股票U
1. The financial statement showing a firm's accounting value on a particular date is the: A. income statement. B.balance sheet.资产负债表反应公司在某一特定日期的账面价值 C. statement of cash flows. D. tax reconciliation statement. E. shareholders' equity sheet. 2. A current asset is: A. an item currently owned by the firm. B. an item that the firm expects to own within the next year. C. an item currently owned by the firm that will convert to cash within the next 12 months.在一年内能够变现的资产 D. the amount of cash on hand the firm currently shows on its balance sheet. E. the market value of all items currently owned by the firm. 3. The long-term debts of a firm are liabilities: A. that come due within the next 12 months. B.that do not come due for at least 12 months.偿还期限在一年以上 C. owed to the firm's suppliers. D. owed to the firm's shareholders. E. the firm expects to incur within the next 12 months. 4. Net working capital is defined as: 经营运资本 A. total liabilities minus shareholders' equity. B. current liabilities minus shareholders' equity. C. fixed assets minus long-term liabilities. D. total assets minus total liabilities. E.current assets minus current liabilities.流动资产-流动负债 5. A(n) ____ asset is one which can be quickly converted into cash without significant loss in value. A. current B. fixed C. intangible D. liquid速动资产 E. long-term 6. The financial statement summarizing a firm's accounting performance over a period of time is the: A. income statement.利润表反应公司一段时间内的经营成果 B. balance sheet. C. statement of cash flows. D. tax reconciliation statement. E. shareholders' equity sheet. 7. Noncash items refer to: 非现金项目 A. the credit sales of a firm. B. the accounts payable of a firm. C. the costs incurred for the purchase of intangible fixed assets. D. expenses charged against revenues that do not directly affect cash flow.与收入像配比的费用，并不影响现金流量 E. all accounts on the balance sheet other than cash on hand. 8. Your _____ tax rate is the amount of tax payable on the next taxable dollar you earn. A. deductible B. residual C. total D. average E. marginal边际税率指多赚一美元需要多支付的税金 9. Your _____ tax rate is the total taxes you pay divided by your taxable income. A. deductible B. residual C. total D.average平均税率 E. marginal 10. _____ refers to the cash flow that results from the firm's ongoing, normal business activities. A.Cash flow from operating activities经营活动现金流 B. Capital spending C. Net working capital D. Cash flow from assets E. Cash flow to creditors 11. _____ refers to the changes in net capital assets. A. Operating cash flow B. Cash flow from investing投资活动产生的现金流 C. Net working capital D. Cash flow from assets E. Cash flow to creditors 12. _____ refers to the difference between a firm's current assets and its current liabilities. A. Operating cash flow B. Capital spending https://www.doczj.com/doc/243469926.html, working capital净营运资本是流动资产与流动负债之差 D. Cash flow from assets E. Cash flow to creditors 13. _____ is calculated by adding back noncash expenses to net income and adjusting for changes in current assets and liabilities. 非现金费用加净利润，根据流动资产和流动负债的变化做出调整 A. Operating cash flow B. Capital spending C. Net working capital D.Cash flow from operation s经营活动产生的现金流 E. Cash flow to creditors
Chapter 1 Goal OF Firm N0.2, 3, 4, 5, 10. 2. Not-for-Profit Firm Goals Suppose you were the financial manager of a not-for-profit business (a not-for-profit hospital, perhaps). What kinds of goals do you think would be appropriate? 答：所有者权益的市场价值的最大化。 3.Goal of the Firm Evaluate the following statement: Managers should not focus on the current stock value because doing so will lead to an overemphasis on short-term profits at the expense of long-term profits. 答：错误；因为现在的股票价值已经反应了短期和长期的的风险、时间以及未来现金流量。 4. Ethics and Firm Goals Can the goal of maximizing the value of the stock conflict with other goals, such as avoiding unethical or illegal behavior? In particular, do you think subjects like customer and employee safety, the environment, and the general good of society fit in this framework, or are they essentially ignored? Think of some specific scenarios to illustrate your answer. 答：有两种极端。一种极端，所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端，我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。 一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30万美元。然而，该公司认为提高产品的安全性只会节省20万美元。请问公司应该怎么做呢?” 5.International Firm Goal Would the goal of maximizing the value of the stock differ for financial management in a foreign country? Why or why not? 答：财务管理的目标都是相同的，但实现目标的最好方式可能是不同的(因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度) 10. Goal of Financial Management Why is the goal of financial management to maximize the current value of the company’s stock? In other words, why isn’t the goal to maximize the future value? 答：最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。股票的价值取决于公司未来所有的现金流量。从另一方面来看，支付大量的现金股利给股东，股票的预期价格将会上升。 Chapter 2 1. Building a Balance Sheet Sankey, Inc., has current assets of $4,900, net fixed assets of $25,000, current liabilities of $4,100, and long-term debt of $10,300. What is the value of the shareholders’ equity account for this firm? How much is net working capital?
东财《公司理财》在线作业二-0010 试卷总分:100 得分:0 一、单选题(共15 道试题,共60 分) 1.用来衡量企业运用投资者投入资本获得收益能力的财务比率是： A.净资产收益率 B.总资产收益率 C.销售利润率 D.盈利现金比率 正确答案:A 2.某企业计划投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为： A.5年 B.6年 C.10年 D.15年 正确答案:B 3.对于股东来讲，可以使其得到更多的现金股利，这种股利发放方式应为： A.现金股利 B.股票股利 C.股票股利加现金股利 D.负债股利 正确答案:C 4.当资产负债率大于以下哪个数值时，表明企业已资不抵债，视为达到破产的警戒线： A.50% B.0 C.100% D.200% 正确答案:C 5.在国际筹资计价货币的选择中，借款的计价货币与投资项目的收益货币应： A.保持一致 B.一致或不一致均可 C.不一致 D.二者没有联系 正确答案:A
6.在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为8 000元，按税法规定计算的净残值为10 000元，所得税税率为40%，则设备报废引起的预计现金流入量为： A.7 200 B.8 800 C.9 200 D.10 800 正确答案:B 7.以下关于风险的论述，错误的是： A.风险越大,投资者要求的收益率越高 B.风险程度只能用标准差或方差来表示 C.标准差不能用于比较不同方案之间的风险程度 D.预期利润率由无风险利润率和风险补偿率组成 正确答案:B 8.商业信用筹资最大的优点是： A.期限较短 B.成本较低 C.容易获得 D.金额不固定 正确答案:C 9.下列指标中，属于上市公司特有指标的是： A.权益比率 B.流动比率 C.总资产周转率 D.股利发放率 正确答案:D 10.某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1—6年每年现金净流量为40万元，第7—10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为： A.5年 B.6年 C.7年 D.8年 正确答案:B 11.货币时间价值是： A.货币经过投资后所增加的价值
公司理财作业（二）答案 、将在5年后收到8500美元。你计划1 以8.25%的利率将其进行投资，直到你 有了12500美元。那麽你一共要等多少 年？ 答案：8500*（1+0.0825）n=12500 得n介于4与5之间，用内差法，n=（1.4706/1.4864）+4=4.99年 5+4.99=9.99年所以大概一共要等 10
年。 2、假设你计划购买一辆价格为35000 美元的新车，首期支付5000美元，余 下的车款在今后10年内每年年末 等额 支付，年利率为13%，复利计算。每年 支付多少？如果按月等额支付，每月应 付多少？ 答案：如果按照每年支付：35000-
5000=30000元 查年金现值表，得系数为 5.43315 元=30000/5.43315=5528.69年金．如果按照每个月支付： 现值为30000元，每个月的利率为0.13/12=0.0108 通过计算得到年金现值系数为 67.08037 年金=30000/67.08037=447.86元 3、假设有两家银行可向你提供贷款。一家银行的利率为12%，按月计息；另 一家银行的利率为12.2%，按半年
计息。 哪家银行的利率条件更为有吸引力？ 对于第一家银行： 实际年利息=（1+0.12/12） 12-1=12.68% 对于第二家银行: 实际年利息 =(1+0.122/2)2-1=12.57% 相比较,第二家的实际年利率低,所
以 第二家的利率条件更有吸引力 4、计算期望报酬率和标准差 有两只股票L和U，预计下一年景气 情况和各种情况下两只股票的预计报酬 率如下表： 经济情况和股票报酬率 状况发生时的发生经济报酬率概率状况U股票股票L 萧条30.00%0.50-20.00% 景气10.00%0.5070.00%
CHAPTER 2 FINANCIAL STATEMENTS AND CASH FLOW Answe rs to Concepts Review and Critical Thinking Questions 1. True. Every asset can be converted to cash at some price. However, when we are referring to a liquid asset, the added assumption that the asset can be quickly converted to cash at or near market value is important. 2. The recognition and matching principles in financial accounting call for revenues, and the costs associated with producing those revenues, to be ―booked‖when the revenue process is essentially complete, not necessarily when the cash is collected or bills are paid. Note that this way is not necessarily correct; it‘s the way accountants have chosen to do it. 3. The bottom line number shows the change in the ca sh balanc e on the balance sheet. As such, it is not a use ful number for analyzing a company. 4. The major difference is the treatment of interest expense. The accounting statement of cash flows treats interest as an operating ca sh flow, while the financial ca sh flows treat interest as a financing cash flow. The logic of the accounting statement of cash flows is that since interest appears on the income statement, which shows the operations for the period, it is an operating cash flow. In reality, interest is a financing expense, which results from the company‘s choice of debt and equity. We will have more to say about this in a later chapter. When compa ring the two c ash flow statements, the financial statement of cash flows is a more appropriate measure of the company‘s performa nce because of its treatment of interest. 5. Market values can never be negative. Imagine a share of stock selling for –$20. This would mean that if you placed an order for 100 shares, you would get the stock along with a check for $2,000. How ma ny shares do you want to buy? More generally, because of corpora te and individual bankruptcy laws, net worth for a person or a corporation cannot be negative, implying that liabilities cannot exceed assets in market value. 6. For a successful c ompany that is rapidly expanding, for example, capital outlays will be large, possibly leading to negative c ash flow from assets. In general, what matters is whether the money is spent wisely, not whe ther cash flow from assets is positive or negative. 7. It‘s probably not a good sign for an e stablished company to have negative cash flow from operations, but it would be fairly ordinary for a start-up, so it depends.
作者：PanHon glia ng 封 面 仅供个人学习
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18 章为较重点章节。书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。PS:书中课后例题不出，大家可以当习题练练~ 考试卷型：1.单选题10分2判断题10分3.证明题10分4.计算分析题60分 5 .论述题10分 注：第13章没有答案 第一章 1?在所有权形式的公司中，股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会，董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化，而不是股东的利益最大化。在这种环境下，他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2. 非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并 有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3. 这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股 价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4. 有两种结论。一种极端，在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都 有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端，我们可以认为这是非经济现象，最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而，该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢 5. 财务管理的目标都是相同的，但实现目标的最好方式可能是不同的，因为不同的 国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6?管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元，那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司，那么他们也应该展开斗争。然而，如果管理层不能增加企业的价值，并且没有其他更高的投标价格，那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。
Concept Questions ◆What is the balance-sheet equation? Assets = Liabilities + Stockholders' equity ◆What three things should be kept in mind when looking at a balance sheet? Accounting liquidity, debt vs. equity, and value vs. cost. ◆What is the income statement equation? Revenue - expenses = Income ◆What are the three things to keep in mind when looking at an income statement? Generally Accepted Accounting Principles (GAAP), noncash items, and time and costs. ◆What are noncash expenses? Noncash expenses are items included as expenses but which do not directly affect cash flow. The most important one is depreciation. ◆What is net working capital? It is the difference between current assets and current liabilities. ◆What is the change in net working capital? To determine changes in net working capital you subtract uses of net working capital from sources of net working capital. ◆How is cash flow different from changes in net working capital? The difference between cash flow and changes in new working capital is that some transactions affect cash flow and not net working capital. The acquisition of inventories with cash is a good example of a change in working capital requirements. ◆What is the difference between operating cash flow and total cash flow of the firm? The main difference between the two is capital spending and additions to working capital, that is, investment in fixed assets and "investment" in working capital. Questions And Problems The Balance Sheet 1 Prepare a December 31 balance sheet using the following data: Cash $ 4,000 Patents 82,000 Accounts payable 6,000 Accounts receivable 8,000 Taxes payable 2,000 Machinery 34,000 Bonds payable 7,000 Accumulated retained earnings 6,000 Capital surplus 19,000 The par value of the firm’s common stock is $100. 1 Assets Current assets Cash $ 4,000 Accounts receivable 8,000 Total current assets $ 12,000 Fixed assets Machinery $ 34,000 Patents 82,000 Total fixed assets $116,000 Total assets $128,000 Liabilities and equity Current liabilities Accounts payable $ 6,000
题目内容: Cusic Industries had the following operating results for 2006: sales =$12,800; cost of goods sold =$10,400; depreciation expense= $1,900; interest expense =$450; dividends paid=$500. At the beginning of the year, net fixed assets were $9,100, current assets were $3,200, and current liabilities were $1,800. At the end of the year, net fixed assets were $9,700, current assets were $3,850, and current liabilities were $2,100. The tax rate for 2006 was 34 percent. a. What is net income for 2006? 1.500 2.150 3.50 4.33 5.1900 b. What is the operating cash flow for 2006? 1.500 2.1900 3.17 4.2383 5.2400 c. What is the cash flow from assets for 2006?
1.350 2.2500 3.-467 4.+467 5.1900 d. If no new debt was issued during the year, (awhat is the cash flow to creditors? 1.450 2.0 3.-450 4.467 5.-467 (bWhat is the cash flow to stockholders? 1.917 2.467 3.-917 4.450 5.1417 题目内容: