第三章 外汇市场业务
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念
1、定义：外汇市场就是经营外汇买卖业务的场所，即由各类外汇供求
者构成的进行外汇买卖、调剂外汇余缺、进行外汇资金划拨、清算及其
供求关系的总和。
理解：① 它是一个货币兑换市场
② 它是一个无形市场
2、特点：世界上不同国家的外汇市场各具特色并分别位于不同的国家
和地区，但彼此之间通过现代化的通讯网络连成一体，形成了横跨全球
的、统一的、24小时不间断的外汇市场。全球外汇市场始终处于一种不
停歇的状态，任何人，无论在世界的哪个角落，只要拥有一定的通讯设
备，都可以通过这个无形巨大的网络，参与各类外汇交易。
二、外汇市场的分类
1、按照外汇买卖的范围
外汇批发市场（狭义）：银行同业间，交易规模和金额较大
外汇零售市场（广义）：银行与客户间，交易频繁，但规模较小
2、按照外汇市场的外部形态
有形外汇市场：又称交易所市场
无形外汇市场：没有固定的交易场所，外汇买卖双方无需进行面对面交易
3、按照空间范围
区域性外汇市场：仅限居民参加
国际性外汇市场：均可参加，交易币种集中
4、按照外汇受管制的程度
自有外汇市场：自由、公开、不受限制
官方外汇市场：要求严格，一般存在于发展中国家
外汇黑市：合理但不合法
三、外汇市场的功能
1、清算功能
2、融资功能
3、避险功能 选择预期升值货币进行交易
4、国际金融活动的枢纽
四、外汇市场的构成
1、外汇银行：又称外汇制定银行，是指有权经营外汇业务的商业银行、
设在本国的外国银行分支机构以及兼营外汇业务的其他金
融机构。
外汇银行是外汇市场最重要的参与者
充当外汇买卖好资金划拨、融通的媒介
业务 外汇批发业务
外汇零售业务 （介绍“轧平”外汇头寸 敞口）
2、外汇经纪人：在外汇银行之间或者在外汇银行与客户之间进行牵线搭
桥，为买卖双方接洽外汇交易的汇兑商人。
不持有外汇头寸
外汇经纪人 不承担汇率变动的风险
凭借较完备的信息网络、广泛的业务关系
3、中央银行：作为本国货币的供给者和货币政策的制定、执行者，也是
外汇市场的重要参与者。
参与目的：维持本国货币汇率稳定，维护正常市场运行秩序
市场外汇短缺——央行大量抛售
市场外汇过多——央行大量吸进
4、一般客户：指那些处于交易、保值或投机需要而参加外汇买卖的个人
或公司，也就是外汇市场上除银行以外的客户。
*外汇交易的三个层次
第一个层次 银行与客户之间的外汇交易
① 按买入汇率从客户手中买进外汇
② 按卖出汇率向客户卖出外汇
为外汇供给者和需求者提供中介服务，赚取差价
第二个层次 银行同业间的外汇交易
① 买入量>卖出量 多头寸（long position）
② 买入量<卖出量 空头寸（short position）
这种头寸不平衡状态会使银行暴露在外汇风险下，为规避风
险，是自己的头寸保持平衡而进行。
第三个层次 外汇银行与中央银行之间的外汇交易
五、世界主要外汇市场
（分组讨论）
六、我国外汇市场
1994年形成以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。目前外汇市场两个层次 银行与客户之间零售市场
银行间外汇市场
中国外汇交易中心设在上海
1、组织原则（三个层次）
① 国家外汇管理局为外汇市场的监督部门
② 中国人民银行公开市场业务操作室为调控部门
③ 中国外汇交易中心负责组织运行
2、交易方式
① 交易载体：中国外汇交易中心的联网交易系统
② 报价与成交
买价=卖价 成交价=报价 成交量=全额
买价>卖价 成交价=（买价+卖价）/2 成交量=较小额
买价<卖价 不成交
3、组织形式
会员制 自营会员（可兼任代理会员）
代理会员
4、交易时间
周一至周五 上午9：30~下午15：30
5、交易币种
CNY 兑USD HKD JPY EUR的即期交易
6、汇价形式
7、清算原则
“集中、双向、差额”
由交易中心在清算日集中办理收付余额的清算交割
8、清算速度
T+1
即交易日后第一个营业日办理资金交割
9、清算方式
人民币资金清算——中国人民银行支付系统
外汇资金清算——境外清算系统
七、外汇市场交易惯例
1、外汇市场交易时间
“开市”和“收市”都是针对某一外汇市场
全世界外汇市场的交易时间是顺承衔接、相互交错的。
2、外汇市场交易规则
① 简化报价
例：某日GBP/EUR=1.4909/1.4965
其中 1.49为大数 09/65为小数
（再举例说明）
通常对每一种货币都要报双价，即同时报买入价和卖出价
② 采用统一的标价方法
GBP、EUR、 AUD等采用间接标价法
其余一律采用直接标价法
③ 确定的交易单位
1单位=100万USD
即 One Dollar 表示100万美元
④ 恪守信用 “一言为定”
⑤ 交易术语要规范
3、外汇交易的一般程序
询价方：What’s your spot BGP/EUR, pls? （询价）
报价方：1.4909/65（报价）
询价方：Mine GBP 1
报价方：Ok, done.（成交）
报价方：Sell GBP 1 Spot at 1.4965. Value 11/8/04（确认）
询价方：GBP 1 to Paris BK. A/C No.5986234
报价方：EUR pls to bakelai BK. A/C No.6667809（交割）
第二节 即期外汇市场业务
一、即期外汇交易概述
1、涵义：又称为现汇交易（spot exchange transaction），是指外汇买卖双
方在达成交易的当天或两个营业日内完成交割的外汇买卖业
务。
营业日：两个清算国银行全部开门营业的日期
第三章外汇市场和外汇交易 本章主要介绍的内容 1.外汇市场 2.外汇交易形式 一.外汇市场(1) 1.外汇市场(Foreign Exchange Market)的概念 是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同的货币彼此进行交易的场所。 外汇的买卖有两种类型 2.外汇市场的形态 (1)外汇交易所(Exchange Bourse)形式。 (2)无形、抽象的市场。 一.外汇市场(2) 3.外汇交易的参与者 (1)外汇银行(Foreign Exchange Bank) (2)外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) (3)顾客(4)中央银行 4.外汇市场的交易层次 (1)银行与顾客之间的交易 (2)银行同业间的交易 一.外汇市场(3) 几个术语： *“头寸”（Position） *“多头”(Long Position) *“空头”(Short Position) (3)银行与中央银行之间的交易 注意：无论是哪个层次的交易，外汇交易往往是买卖以外币活期存款形式存在的交易。 二.外汇交易形式（1） 1.即期交易(Spot Exchange Transaction) 又称现汇交易。是指买卖成交后，原则上在两个营业日内办理交割手续的外汇交易。 说明：即期交易的交割日有三种形式： *标准交割； *当日交割；如HK$与US$之间的交易采取此形式。
*次日交割; 如US$与A$、C$、J￥、Ps之间的交易就采取此形式。 现汇交易在银行外汇业务中占据极其重要的地位，所占比例一般达到60%以上。 二.外汇交易形式（2） 2.远期交易(Forward Exchange Transaction) (1)远期交易的概念。又称期汇交易，是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同,规定买卖外汇的币种、数额、汇率及未来交割的时间，到规定的交割时间，买卖双方再按合同规定进行交割的外汇交易形式。 远期外汇交易的期限一般按月计算，常见的远期外汇交易期限多为3个月。 二.外汇交易形式（3） (2)远期外汇交易的目的 *远期外汇交易可用来防范外汇风险 例：一家美国进口商从英国进口一笔价值5万英镑、3个月后交货付款的商品。按签约时的汇率￡1=US$1.5计算，美国进口商需支付7.5万美元的货款。但3个月后，如果汇率变为￡1=US$1.6，按此汇率计算，美国进口商就需支付8万美元，即因汇率的变化多支付了5000美元。为此，美国进口商就可在签约时在外汇市场上购进3个月的英镑期汇（假定3个月的汇汇率为￡1=US$1.501），3个月后履行购入英镑期汇义务，1.501*5万=75050（美元），即用50美元就可获得5万英镑用于支付货款，那么进口商用50美元就达到避免5000美元的损失的目的。 二.外汇交易形式（4） *外汇银行为平衡期汇头寸会进行远期外汇交易 *投机者为谋取汇率变动的差价也常进行远期外汇交易 注：远期差额有三种：升水、贴水、平价。 (3)远期汇率与利率的关系 其它条件不变的情况下，利率低的国家货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币远期汇率会贴水。 二.外汇交易形式（5） 3.掉期交易（Swap Transaction） 指将币种相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交易形式。 掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。 说明：掉期交易大致可分为三种形式： *即期对远期(Spot Against Forward）常见 *明日对次日(Tomorrow--Next or Rollover) 银行同业 *远期对远期(Forward to Forward) 极少
Chapter 6 The Foreign Exchange Market New Words and Expressions foreign exchange market 外汇市场foreign exchange rate 汇率purchasing power 购买力stock market 股票市场gold market 黄金市场future market 期货市场 option market 期权市场cross rate 交叉汇率base currency 基础货币 quote currency 报价货币bid price 买入价ask price 卖出价basis points 基点 US Dollar 美元Japanese Y en 日元Euro 欧元Pound Sterling 英镑 Swiss Franc 瑞士法郎Canadian Dollar 加拿大元Australian Dollar 澳大利亚元Background What is the foreign exchange market? The foreign exchange market is the market in which currencies are traded. The purpose of the foreign exchange market is to help international trade and investment. For example, it permits a U.S. business to import European goods and pay Euros, even though the business's inc ome is in U.S. dollars. Foreign Exchange Market 1、定义(Definition) 是指个人、公司、银行买卖外汇的地方。 2、分类(Classification) 按买卖双方性质分： 外汇零售市场，是指银行与一般客户之间的外汇交易市场。 外汇批发市场，是指商业银行同业之间的交易市场。 外汇干预市场，是指中央银行与商业银行之间的外汇交易市场。 3、外汇市场的功能（Function） 1、国际清算(International Clearing) 为债务人向债权人进行支付提供了便利。 2 、国际信贷(International Credit) 为国际性的资金融通提供了便利。 3 、套期保值(Hedging) 为避免和防止外汇风险的发生提供了便利。 4 、外汇投机(Foreign Exchange Speculation) 为投机者利用汇率变动赚取利润提供了便利。 Exchange rate 1、定义(Definition) 汇率是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。 The exchange rate is the price of one currency in terms of another. 2 、标价方法(Quotation) ⑴直接标价法(Direct Quotation) 是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率，即本币表示的外币价。 ⑵间接标价法(Indirect Quotation) 用一定数额本币作为标准，折为相应数额外币表示汇率，即外币表示的本币价。 只有美元和英镑采用这种标价法。
第五章外汇市场与外汇交易 一、名词解释 即期交易远期交易掉期交易择期交易期货交易期权交易美式期权欧式期权 二、单项选择。请将正确答案的字母编号填入括号内。 1、外汇市场的主体是（）。 A．外汇银行B．外汇经纪人 C．中央银行D．客户 2、外汇市场的实际操纵者是（）。 A．外汇银行B．外汇经纪人 C．中央银行D．客户 3、起息日是指（）。 A．合同签订日B．交易达成日 C．交割日D．交易谈妥后第一个工作日 4、同时报出买价和卖价，这种做法被称为（）。 A．双重汇率制B．复汇率制 C．报双价D．以上说法都不对 5、某日，法国法郎的即期汇率为USD/FFR=7.6540—7.6560，1个月远期法郎升水0.30—0.45, 则法国法郎的远期汇率买入价为（） A．7.6570 B．7.6605 C．7.6510 D．7.6515 6、两种货币的利差是决定它们远期汇率的基础，利率高的货币，其远期汇率为（）。 A．升水B．贴水 C．平价D．不变 7、比较常见的套利投资方法是（）。 A．直接套汇B．间接套汇 C．抛补型套利D．非抛补型套利 8、出口商原以美元报价，对方要求按欧元报价，当日汇率为：1美元=0.9850—0.9885欧元（）。 A．0.9850 B．0.9885 C．0.9870 D．0.98675 9、外汇期权的买方在合同的有效期内，按照协定汇价买入一定数量某种货币的权利，这种期权属于（）。 A．看涨期权B．看跌期权 C．卖出期权D．美式期权 10、如美元兑瑞士法郎的即期汇率为USD/CHF=1.4525—1.4585，三月期150—100，则美元兑瑞士法郎的三月远期汇率为（）。 A．1．4375—1．4485 B．1．4625—1．4635 C．1．4625—1．4685 D．1．4425—1．4435 11、只能在到期日那天才能行使权利的外汇期权是（）。 A．美式期权B．欧式期权 C．固定交割日的期权D．选择交割日的期权
习题 1．纽约外汇市场英镑与美元的汇率是1英镑=1.9345美元，美元年利息率为5%，而英镑年利率是8%，问在其他条件不变的情况下，英镑与美元的远期汇率会发生什么变化？为什么？六个月英镑/美元远期汇率是多少？升贴水数字及年率是多少？ 英镑贴水 根据利率平价理论,利率高的货币远期贴水 英镑贴水数值=1.9345×(8%-5%)×6/12=0.0290 六个月英镑/美元远期汇率=1.9345-0.0290=1.9055 贴水年率=0.0290/1.9345×12/6=3% 2．纽约外汇市场美元与英镑的汇率是1英镑=1.4567-1.4577美元，伦敦外汇市场美元与英镑的汇率是1英镑=1.4789-1.4799美元，若用100万美元套汇可盈利多少? 100/1.4577×1.4789-100=1.4543(万美元) 3.如果纽约市场上年利率为6%, 伦敦市场上年利率为10%。伦敦市场上即期汇率为1英镑=1.7500/30美元, 3个月的远期差价为460-330求： （1）计算3个月的远期汇率。 （2）若一投资者拥有100万英镑，他应该投放在哪个市场上有利，说明投资过程及获利情况
（3）若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，其掉期价格为多少？获得多少英镑？ （1）1.7040/1.7200 （2）投放于本国:100×(1+10%×3/12)=102.5万（英镑) 投放于纽约:100×1.7500×(1+6%×3/12)/1.7200=103.27万（英镑) 投放于纽约市场 套利利润=103.27-102.5=0.77(万英镑) 操作过程:在市场买进即期美元(投资纽约市场3个月) 同时卖出3个月远期美元 这种行为称抵补套利 （3）掉期价格为：即期1.7500--远期1.7170 100×1.7500×(1+6%×3/12)/1.7170=103.451万（英镑) 4.已知：美元/日元是11 5.45-115.98, 美元/瑞士法郎是1.2067-1.2089, 求瑞士法郎/日元 1瑞士法郎=95.500-96.113日元 5.已知条件同第4题, 若一客户买入10万瑞士法郎，应向银行支付多少日元，若买入10万日元，应向银行支付多少瑞士法郎？ 支付10×96.113万日元 支付10/95.500万瑞郎
第四章外汇市场的汇率 一、教学目的与要求 在这一章中，我们讨论外汇、外汇市场、汇率和汇率制度的概念和分类、汇率决定的理论基础和影响因素、汇率变动的原理等内容。 通过本章的学习，要求学生理解并掌握一些基本概念和原理：①外汇、外汇市场、汇率和汇率制度的概念；②在长期中和短期中决定汇率决定的主要因素以及这些因素如何使汇率随时间而变动；③汇率变动的原理；④固定汇率制度与浮动汇率制度的含义、特点；⑤我国现行的人民币汇率制度。 二、课程内容梗概 4.1 外汇、外汇市场与汇率 4.1.1 外汇 外汇概念有广义和狭义之分。广义的外汇泛指一切以外国货币表示的资产，这一概念通常用于各国管理外汇的法令中。狭义的外汇是指以外币表示的可直接用于国际间结算的支付手段。 外汇具有三个突出的特点：普遍接受性、可偿性、可兑换性。 4.1.2 外汇市场 外汇市场有三个交易层次：一是客户市场（零售外汇市场）；二是同业市场（批发外汇市场）；三是中央银行与外汇银行之间的交易市场。 外汇市场上最基本的交易方式是即期交易和远期交易。 4.1.3 汇率 汇率是指一国货币用另一国货币表示的价格，或以一个国家的货币折算成另一国货币的比率。汇率有两种表示方法，即直接标价法和间接标价法。汇率的种类有即期汇率、远期汇率；买入汇率、卖出汇率、中间汇率；电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率；基本汇率、套算汇率。 在当前的国际汇率制度背景下，汇率的频繁波动是外汇市场上的常态。因此，要讨论关于汇率决定和变动的问题。 4.2 长期中汇率的决定 汇率决定的基础是两国货币价值的对比，但在不同国际货币本位制下，受市场供求关系的影响，有不同的市场表现。影响汇率变动的主要因素，有国际收支、通货膨胀率、利率水平、经济增长
第三章外汇与汇率练习 一、概念 外汇、汇率、直接标价法与间接标价法、基本汇率与套算汇率、固定汇率与浮动汇率、买入汇率与卖出汇率、即期汇率与远期汇率、升水与贴水、套利、套汇、货币替代、铸币平价、一价定律、绝对购买力平价与相对购买力平价、套补的利率平价、弹性价格货币分析法、汇率超调、抛补套利（抵补套利） 二、思考题 1．现钞价低于现汇价的原因。 2．在不同的汇率标价法下，外汇汇率变动的含义是什么？ 3．中央银行参与外汇市场的目的是什么？举例说明 4．试述影响汇率变动的主要因素。 5．试述汇率与国际收支的关系。 6．汇率变动对一国的对外贸易将产生怎样的影响？ 7．外汇与外币的区别是什么？ 8．试比较远期外汇和外汇期货交易。 9．什么是一价定律，它成立的条件是什么？ 10．请简述超调模型中的汇率动态调整过程。 *10．联系实际说明人民币升值将对我国经济产生怎样的影响？ 三、判断并改错 10%，反之则贬值10%。 （）11．在直接标价法下，外汇的买入价低于外汇的卖出价，而在间接标价法下则相反。 （）12．远期外汇的买卖价之差一般大于即期外汇的买卖价之差。 （）13．铸币平价是金币本位制度下汇率决定的基础。
的购买力之比。 （√）18．外汇倾销是指在通货膨胀情况下，一国政府利用汇率上涨与物价上涨的不一致，有意提高外币的行市，使其上涨的幅度快于并大于国内物价上涨的幅度，以使以低于世界市场的价格输出商品，削弱竞争对手，争夺销售市场。（）19．利率平价说主要是讲短期汇率的决定，其基本条件是两国金融市场高度发达并紧密相联，资金流动无障碍。 （）20．远期汇率与即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率差保持平衡。 四、单项选择题 1．利率对汇率变动的影响有（） A、利率上升，本国汇率上升 B、利率下降，本国汇率下降 C、须比较国外利率及本国通货膨胀率后而定 D、无法确定 2．在汇率理论中，具有强烈的政策性和可操作性的是（） A、购买力平价说 B、利率平价说 C、弹性价格货币分析法 D、国际收支说 3．英镑的年利率为10%，美元的年利率为4%，假如一家美国公司投资英镑1年，为符合利率平价，英镑应相对美元（） A、升值6% B、贬值14% C、贬值5.5% D、升值5.5% 4．当远期外汇比即期外汇贵时，两者之间的差额称为（） A、升水 B、贴水 C、平价 D、中间价 5．国际借贷说认为，影响汇率变化的因素是（） A、流动借贷 B、国际借贷 C、固定借贷 D、长期借贷 6．在国际金融市场进行外汇交易时，习惯上使用的标价法是（） A、直接标价法 B、美元标价法 C、间接标价法 D、一揽子货币标价法 7．买入汇率与卖出汇率之间的差额被称为（） A、升水 B、汇水 C、汇差 D、贴水 8．一般而言，相对通货膨胀率持续较高的国家，其货币在外汇市场上将会趋于（） A、升值 B、贬值 C、不升不降 D、升降无常 9．在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率较高的货币，其远期汇率一般为（），而利率较低的货币，其远期汇率则为（） A、升水、贴水 B、贴水、升水 C、升水、平价 D、贴水、平价10．一国货币对另一国货币存在两个或两个以上的比价称为（）
第四章汇率与汇率制度一、单项选择题 1.1949年1月18日，中国人民银行开始在( )公布人民币汇率。A．北京 B．上海 C．天津 D．广州 2.“二战”后美元对主要工业国汇率的第一次贬值是在( )。A．1962年 B．1971年 C．1974年 D．1979年 3.以下各因素对汇率变动有短期影响的是( )。 A．通货膨胀 B．经济增长 C．利率 D．国际收支 4.利率对汇率的影响主要通过( )的跨国流动实现。 A．短期资本 B．长期资本 C．流动资本 D．借贷资本 5.资产组合平衡理论偏重于( )决定的分析。 A．长期汇率 B．短期汇率 C．远期汇率 D．即期汇率 6.利率平价理论片面强调( )对汇率的决定作用。 A．利差 B．利率 C．利息 D．本利和 7.利率平价理论成立的重要前提是( )。 A．自由竞争 B．自由交易 C．资本自由流动 D．自由贸易 8.汇兑心理说的基础是( )。
A．边际收益理论 B．平均值理论 C．边际贡献理论 D．边际效用价值论 9.购买力平价理论从货币的基本功能、角度出发研究汇率的决定问题，这项货币的基本功能是指( )。A．价值尺度 B．交易媒介 C．支付手段 D．贮值能力 10.在国际借贷说中，当流动债权小于流动债务时，外汇供( )求，外汇汇率( )。 A．小于，上升 B．大于，上升 C．大于，下跌 D．小于，下跌 11.有效汇率是指( )汇率。 A．比值 B．加权平均 C．平均数 D．算术平均数 12.外汇市场上公布的汇率通常都是( )。 A．名义汇率 B．实际汇率 C．即期汇率 D．官方汇率 13.按照国家对汇率管制的宽严程度可将汇率划分为( )。 A．名义汇率与实际汇率 B．官方汇率与市场汇率 C．即期汇率与远期汇率 D．基准汇率与套算汇率 14.中间汇率与买入汇率、卖出汇率的正确关系是( )。 A．中间汇率=买入汇率÷2 B．中间汇率=卖出汇率÷2 C．中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)÷2 D．中间汇率=(买入汇率-卖出汇率)÷2 15.远期汇率的期限一般是( )。 A．1～6个月 B．2～3个月 C．3～4个月 D．4～5个月
第三章 外汇市场业务 第一节 外汇市场 一、外汇市场的概念 1、定义：外汇市场就是经营外汇买卖业务的场所，即由各类外汇供求 者构成的进行外汇买卖、调剂外汇余缺、进行外汇资金划拨、清算及其 供求关系的总和。 理解：① 它是一个货币兑换市场 ② 它是一个无形市场 2、特点：世界上不同国家的外汇市场各具特色并分别位于不同的国家 和地区，但彼此之间通过现代化的通讯网络连成一体，形成了横跨全球 的、统一的、24小时不间断的外汇市场。全球外汇市场始终处于一种不 停歇的状态，任何人，无论在世界的哪个角落，只要拥有一定的通讯设 备，都可以通过这个无形巨大的网络，参与各类外汇交易。 二、外汇市场的分类 1、按照外汇买卖的范围 外汇批发市场（狭义）：银行同业间，交易规模和金额较大 外汇零售市场（广义）：银行与客户间，交易频繁，但规模较小 2、按照外汇市场的外部形态 有形外汇市场：又称交易所市场 无形外汇市场：没有固定的交易场所，外汇买卖双方无需进行面对面交易 3、按照空间范围 区域性外汇市场：仅限居民参加 国际性外汇市场：均可参加，交易币种集中 4、按照外汇受管制的程度 自有外汇市场：自由、公开、不受限制 官方外汇市场：要求严格，一般存在于发展中国家 外汇黑市：合理但不合法 三、外汇市场的功能 1、清算功能 2、融资功能 3、避险功能 选择预期升值货币进行交易
4、国际金融活动的枢纽 四、外汇市场的构成 1、外汇银行：又称外汇制定银行，是指有权经营外汇业务的商业银行、 设在本国的外国银行分支机构以及兼营外汇业务的其他金 融机构。 外汇银行是外汇市场最重要的参与者 充当外汇买卖好资金划拨、融通的媒介 业务 外汇批发业务 外汇零售业务 （介绍“轧平”外汇头寸 敞口） 2、外汇经纪人：在外汇银行之间或者在外汇银行与客户之间进行牵线搭 桥，为买卖双方接洽外汇交易的汇兑商人。 不持有外汇头寸 外汇经纪人 不承担汇率变动的风险 凭借较完备的信息网络、广泛的业务关系 3、中央银行：作为本国货币的供给者和货币政策的制定、执行者，也是 外汇市场的重要参与者。 参与目的：维持本国货币汇率稳定，维护正常市场运行秩序 市场外汇短缺——央行大量抛售 市场外汇过多——央行大量吸进 4、一般客户：指那些处于交易、保值或投机需要而参加外汇买卖的个人 或公司，也就是外汇市场上除银行以外的客户。 *外汇交易的三个层次 第一个层次 银行与客户之间的外汇交易 ① 按买入汇率从客户手中买进外汇 ② 按卖出汇率向客户卖出外汇 为外汇供给者和需求者提供中介服务，赚取差价 第二个层次 银行同业间的外汇交易 ① 买入量>卖出量 多头寸（long position） ② 买入量<卖出量 空头寸（short position） 这种头寸不平衡状态会使银行暴露在外汇风险下，为规避风
第五章外汇市场与外汇交易 二、单项选择。请将正确答案的字母编号填入括号内。 1、外汇市场的主体是（A ）。 A．外汇银行B．外汇经纪人 C．中央银行D．客户 2、外汇市场的实际操纵者是（C ）。 A．外汇银行B．外汇经纪人 C．中央银行D．客户 3、起息日是指（C ）。 A．合同签订日B．交易达成日 C．交割日D．交易谈妥后第一个工作日 4、同时报出买价和卖价，这种做法被称为（C ）。 A．双重汇率制B．复汇率制 C．报双价D．以上说法都不对 5、某日，法国法郎的即期汇率为USD/FFR=7.6540—7.6560，1个月远期法郎升水0.30—0.45, 则法国法郎的远期汇率买入价为（ B ） A．7.6570 B．7.6605 C．7.6510 D．7.6515 6、两种货币的利差是决定它们远期汇率的基础，利率高的货币，其远期汇率为（ B ）。 A．升水B．贴水 C．平价D．不变 7、比较常见的套利投资方法是（C ）。 A．直接套汇B．间接套汇 C．抛补型套利D．非抛补型套利 8、出口商原以美元报价，对方要求按欧元报价，当日汇率为：1美元=0.9850—0.9885欧元（B ）。 A．0.9850 B．0.9885 C．0.9870 D．0.98675 9、外汇期权的买方在合同的有效期内，按照协定汇价买入一定数量某种货币的权利，这种期权属于（A ）。 A．看涨期权B．看跌期权 C．卖出期权D．美式期权 10、如美元兑瑞士法郎的即期汇率为USD/CHF=1.4525—1.4585，三月期150—100，则美元兑瑞士法郎的三月远期汇率为（ A ）。 A．1．4375—1．4485 B．1．4625—1．4635 C．1．4625—1．4685 D．1．4425—1．4435 11、只能在到期日那天才能行使权利的外汇期权是（B ）。 A．美式期权B．欧式期权 C．固定交割日的期权D．选择交割日的期权 三、多项选择，请将正确答案的字母编号填入括号内。 1、外汇市场的主要参加者包括（ABCD ）。 A．外汇银行B．外汇经纪人
8大世界外汇交易市场 2010-03-23清华领导力培训外汇通 伦敦外汇交易市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。伦敦外汇交易市场上的外汇经纪人有90多家，这些外汇经纪人组成经纪协会，支配伦敦外汇交易市场上银行间同业之间交易。 国际清算银行每三年公布一次全世界的外汇交易额。1989年4月统计每日交易额为6200亿美元，1992年4月统计每日交易额为8800亿美元。1995年9月统计每日为1万亿美元，1998年每日交易额为1.428万亿美元，2001年每日交易额为1.4万亿美元，2004年每日交易额为1.88万亿美元。（相当于美国国债日交易额的4倍）。 一、伦敦外汇交易市场 伦敦外汇交易市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。伦敦外汇市场有约300家领有英格兰银行执照的外汇指定银行，其中包括各大清算银行的海外分行。世界100家最大的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。它们向顾客提供了各种外汇服务，并相互间进行大规模的外汇交易。伦敦外汇交易市场上的外汇经纪人有90多家，这些外汇经纪人组成经纪协会，支配了伦敦外汇交易市场上银行间同业之间的交易。 伦敦外汇交易市场没有固定的交易场所，而是用电传、电报、电话及电子计算机控制系统进行交易，因此它是一个抽象市场。市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币，规模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元和日元的交易。此外，像美元兑欧元、欧元兑日元、日元兑美元等多边交易，在伦敦外汇交易市场上也普遍存在。 在伦敦外汇交易市场上的外汇交易类别有即期外汇交易、远期外汇交易和调期外汇交易等。除了外汇现货交易外，伦敦也是最大的外汇期货和期权交易市场。 二、纽约外汇交易市场 纽约外汇交易市场不仅是美国外汇业务的中心，也是世界上最重要的国际外汇https://www.doczj.com/doc/7015256162.html,市场之一，从其每日的交易量来看，居世界第二位，也是全球美元交易的清算中心。 纽约外汇交易市场是抽象的外汇市场，它通过电报、电话、电传、电脑终端机与国内外联系，没有固定的交易场所。参加市场活动的有联邦储备银行、美国各大商业银行的外汇部门、外汇银行在美国的分支与代理机构、外汇经纪人、公司财团、个人等。联邦储备银行执
第4章外汇与汇率习题练习 （一）单项选择题 1．以下（ c ）是错误的。 A．外汇是一种金融资产 B．外汇必须以外币表示 C．用作外汇的货币不一定具有充分的可兑性 D．用作外汇的货币必须具有充分的可兑性 2．在金本位制下，汇率波动的界限是（ d ）。 A．黄金输出点 B．黄金输入点 C．铸币平价 D．黄金输入点和输出点 3．浮动汇率制度下，汇率是由（ d ）决定。 A．货币含金量 B．波动不能超过规定幅度 C．中央银行 D．市场供求 4．购买力平价理论表明，决定两国货币汇率的因素是（ c ）。 A．含金量 B．价值量 C．购买力 D．物价水平 5．金本位制下，（ a ）是决定汇率的基础。 A．货币的含金量 B．物价水平 C．购买力 D．价值量 6.远期汇率高于即期汇率称为（ b ）。 A．贴水 B．升水 C．平价 D. 议价 7．动态外汇是指（ c ）。 A．外汇的产生 B．外汇的转移 C．国际清算活动和行为 D．外汇的储备 8．通常情况下，一国的利率水平较高，则会导致（ b ）。 A．本币汇率上升，外币汇率上升 B．本币汇率上升，外币汇率下降 C．本币汇率下降，外币汇率上升 D．本币汇率下降，外币汇率下降 9．通常情况下，一国国际收支发生逆差时，外汇汇率就会（ a ）。 A．上升 B．下降 C．不变 D．不确定 10．外汇投机活动会（ d ）。 A．使汇率下降 B．使汇率上升 C．使汇率稳定 D．加剧汇率的波动 11.在直接标价法下，一定单位的外币折算的本国货币增多，说明本币汇率（ b ）。 A．上升 B．下降 C．不变 D．不确定 12. 在间接标价法下，汇率数值的上下波动与相应外币的价值变动在方向上（），而与本币的价值变动在方向上（ b ）。 A．一致相反 B．相反一致 C．无关系 D．不确定 13.各国中央银行往往在外汇市场上通过买卖外汇对汇率进行干预，当外汇汇率（ a ）时，卖出外币，回笼本币。 A．过高 B．过低 C．不一定 D．以上都不是 （二）多项选择题 1. 外国货币作为外汇的前提是（ ABD ）。 A．可偿性 B．可接受性 C．可转让性 D．可兑换性 E、一致性 2．在直接标价法下，使用的外币单位是（ ACD ）。 A．一 B．十 C．百 D、万 E、百万 3．我国规定外汇包括（ ABCDe ）。 A．外国钞票 B．外国铸币 C．外币有价证券 D．外币支付凭证 E．特别提款权 4．一国货币对外币的汇率是（ bd ）。 A．两种货币的兑换 B．两种货币之间的交换比率 C．是国内物价水平的体现 D．本币内部价值的外在表现 5．在直接标价法下，本币数额增加表示（ de ）。 A．外币币值不变 B．本币升值 C．外汇汇率下降
第四章外汇市场 外汇市场是金融市场的重要组成部分，它的存在有利于资金在国际间的顺利划转和调拨。有利于国际性的资金融通，有利于国际间的债权债务关系的清偿。伴随着国际经济一体化的进一步发展，外汇市场将对世界经济生活发挥越来越重要的影响。 第一节外汇及汇率 一、外汇的概念 外汇（Foreign Exchange），是国外汇兑的简称。 从广义上讲，外汇是指一切以外国货币表示的可以用作国际债权债务清偿的支付手段和资产。从狭义上讲，外汇是指以外币表示的可以用作国际债权债务清偿的支付手段。二、汇率的种类 汇率（Exchange Rate），又称为汇价，是指两种不同货币之间的折算比价或比率，或者说，是外汇买卖的价格，即以一国货币所表示的另一国货币的相对价格。简单地说，就是一定数额的外国货币可以折合多少本国货币，或一定数额的本国货币可以折合多少外国货币。 在实际的外汇交易中，汇率具体表现为各种各样的形式，主要有以下几种分类： 1．基本汇率与套算汇率 基本汇率就是在许多种外国货币中，选择某一种主要货币，并针对本国货币与这种货币的实际价值对比或供求对比所制定出的汇率。套算汇率是指根据基本汇率套算出的其他货币与本国货币之间的汇率。 2．固定汇率和浮动汇率 固定汇率是指政府采用行政或法律手段选择一个基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物之间的固定比价。浮动汇率是指汇率水平完全由外汇市场上的供求决定、政府不加任何干预的汇率制度。在当今世界上，各国政府都或多或少地对汇率水平进行干预和指导。我们将这种有干预有指导的浮动汇率称为有管理的浮动汇率。 3．买入汇率、卖出汇率和中间汇率 买入汇率，又称为买入价，是指银行向同业或客户买入外汇时使用的汇率。卖出汇率，又称为卖出价，是指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。
第六章外汇交易业务 主要内容： 外汇交易方式、特征与功能； 交易行为的大致过程与规则； 汇率的表示方法与含义，决定与影响汇率或交易价格的因素。 第一节即期与远期外汇交易 6.1.1即期外汇交易 一、即期外汇交易的含义与功能 1．即期外汇交易的含义 即期交易（Spot Exchang Transaction）又称现汇交易，是指外汇交易双方在完成交易后的两个工作日内办理交割的交易行为。 交割就是买卖双方办理实际收付的行为。交割日或称起息日就是外汇交易合同的到期日，在该日买卖双方互相交换货币。在这种交易中所买卖的外汇称为即期外汇，或称现汇。 2．即期外汇交易的功能 （1）即期外汇交易可以满足客户临时性的支付需要。 （2）即期外汇买卖可以帮助客户调整手中外币的币种结构。 （2）即期外汇买卖还是外汇投机的重要工具，如进行套汇等到投机业务。 二、即期外汇交易的报价 1．即期外汇市场的报价方法 在外汇市场上，从事外汇交易的报价行在报出外汇交易价格时一般采用双向报价法，
国际金融 2 即同时报出银行买入价（Buying rate 或称Bid ）和卖出价(Selling rate 或称offer)。买入价或卖出价是针对银行而言的，银行买入即客户卖出；银行卖出即银行买入。银行报出的即期汇率的排列总是前小后大，中间的差额是银行的收益。在国际外汇市场上，惯用的标价方法为直接标价法。如银行报出美元兑日元的价格为：USD/JPY=115.70/80,其中斜线左边的数字（115.70）表示银行买入美元付出日无的价格，后边的数字表示银行卖出美元收回日元的价格。 2．报价依据 报价行的外汇交易人员在开市报价或接到询价时，为了使本身的报价合理或比较合理，一般要考虑以下四个因素： （1）市场行情。 （2）报价行现时的头寸情况。 （3）国际经济、政治及军事最新动态 （4）询价者的意图 3．报价技巧 （1）拉开买价与卖价的差幅 （2）应与外汇市场上一般买卖价拉开差距。 （3）根据具体情况，随时调整买卖价。 （4）灵活及时调整报价。 三、即期汇率的计算 （1）即期汇率的确定。 例如，外汇市场上几种主要的西方货币的即期汇率如下： GBP/USD 1.5800/10 USD/DEM 2.0100/10 USD/JPY 144.20/30 问：a.客户买入价美元的马克价是多少？ b.银行卖出美元的日元价为多少？ c.客户要求将100万英镑兑换成美元，按即期汇率，能得到多少美元？ 答：a. 2.0110 b. 144.30 c. 1,000,000￡×1.5800=1,580,000$
汇率制度与外汇管制练习 一、不定项选择题 1、各国中央银行往往在外汇市场上通过买卖外汇对汇率进行干预，当本币汇率 是以下哪种情况时，中央银行卖出外币，回笼本币（ B ）。 A．过高 B．过低 C．不一定 D．以上都不是 2、我国香港使用的汇率制度是（ B ） A.管理浮动汇率制度 B.货币局制度 C.爬行钉住汇率制度 D.汇率目标区制度 3、国家集团在成员国之间实行固定汇率制，对非成员国则实行共同升降的浮动 汇率制度是（ D ） A.联系汇率制 B.弹性汇率制 C.钉住汇率制 D.联合浮动汇率制 4、目前仍未加入欧元区的欧盟成员国货币是（ A ） A.英镑 B.马克 C.法国法郎 D.意大利里拉 5、当前人民币汇率是（AD ） A.采用直接标价法 B.采用间接标价法 C.采用美元标价法 D.单一汇率 E.复汇率 6、汇率可以作经常的、小幅调整的汇率制度是（ B ）。 A.可调整的钉住汇率制 B.爬行钉住制 C.货币局制 D.联系汇率制 8、我国现行人民币汇率具有如下特点( ACD )。 A.人民币汇率是市场汇率 B.人民币汇率是官方汇率 C.人民币汇率采取直接标价法 D.人民币汇率是单一汇率 9、在布雷顿森林体系下，以美元为中心的固定汇率制规定汇率的波动范围不得 超过货币平价的（ C ）。 A.±1.25% B. ±2.125% C.±1% D.±2% 10、当前人民币汇率制度是（ AD ）。 A.管理浮动汇率制 B.货币局制 C.单独浮动汇率制 D.单一汇率制 E.复汇率制 二、判断题 1、冲销式干预是指不存在相应措施的外汇市场干预，它会引起一国货币供应量 的变动。（错误）
第4章外汇市场 教学内容：第一节外汇市场概述第二节即期和远期外汇交易第三节套利和掉期交易 教学目标：掌握外汇市场和各种外汇业务的基本概念；正确理解即期和远期外汇交易的内容和做法；了解套利和掉期的内容和做法。 第一节外汇市场概述 一、外汇市场概念 广义：以外汇银行为中心，由外汇需求者、外汇供给者或买卖中间机构组成的外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的组成部分。狭义：外汇银行间进行外汇交易的场所。 二、外汇市场类型 1、按市场组织形式划分：有形市场、无形市场 2、按市场参加者不同划分：批发市场、零售市场 3、按政府对市场交易的干预程度划分：官方外汇市场、自由外汇市场、外汇黑市 三、外汇市场特征：1、全球外汇市场一体化运作，交易全天24小时。2、交易规模大且集中在各大金融中心。3、交 易币种集中，汇率波动传递迅速。4、金融衍生工具不断涌现。 四、外汇市场的交易主体：外汇银行、外汇经纪人、客户、中央银行 交易分为三个层次：银行与顾客之间、银行同业之间、银行与中央银行之间 五、世界主要的外汇市场：伦敦、纽约、巴黎、东京外汇市场、新加坡外汇市场、香港外汇市场。 第二节外汇业务 一、外汇交易概述 1、外汇交易的报价方式：采取省略方式，只报小数点末两位数USD/DEM 1.5915/25 报价15/25 买卖差价用基准点表示(Basic Point) 1基点价值为0.01% 主要货币差价小；小币种则差价大。银行间即期交易限额：100—500万美元。 2、Rules and Orders外汇买卖的主要交易规则： 美元为中心的报价法。 直接标价法（除去英镑，美元，欧洲货币单位，澳元，新西兰元） 一般报5位有效数字，批发市场只报汇率的最后几位数。远期与即期的差价。 银行同业间参考汇率以100万美元为交易单位。 银行有义务报出买入和卖出价。并且履行其报价。(100~500万美元之间） 行话的规范化。例如：One Dollar = 100万美元 “一言为定”电话就是合同。然后邮件书面确认。 3、Date of Delivery外汇买卖的交割日期 交割表示为交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币存入对方指定的银行。 交割日= 结算日= 起息日(value date) 国际惯例：交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行均营业的日子。但在美国若是银行的节假日，而在另一国不是，这一天仍算作营业日。 远期外汇交易的交割日的推算：通常按照即期交割日（起息日）后整月或整月的倍数，而不管各月的实际天数差 异。 外汇交易方式：传统交易方式外汇市场交易：即期外汇交易、远期外汇交易、掉期外汇交易 衍生交易方式衍生市场交易：外汇期货交易、外汇期权交易、金融互换交易 二、即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）指在交易成交后两个营业日内进行交割的一种外汇业务。 即期交易的汇率：期交易采用的汇率是即期汇率。 即期汇率通常是指银行同业间的价格，它是其他外汇交易价格的基础。 即期外汇交易的进行，四个步骤：即询价（Asking）、报价（Quotation）、成交（Done）及证实（Confirmation）。 银行的报价程序：确定当天的开盘汇率、开始对外报价、修订原报价。 （一）即期汇率的报价和计算 1、计算基准：电汇汇率