第八章长期投资性资产评估
一．单项选择题
1.上市交易的债券最适合运用（）进行评估。
A.成本法
B.市场法
C.收益法
D.价格指数法
2.对距评个基准日一年内到期的非上市债券，采用（）方法进行评估较为适合
A.本利和折现
B.市场询价
C.账面值
D.本金加持有期利息
3.从理论上讲，无风险报酬率是受( )影响的
A.资金的使用成本
B.资金的投资成本
C.资金的经营成本
D.资金的机会成本
4.被评估债券为2006年发行，面值100元，年利率10%，三年期。2008年评估时，债券市场上同种债券，面值100元的交易价为110元，该债券的评估值最接近（）元
A.120
B.98
C.100
D.110
5.被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率17%，单利计息，按年付利息到期还本，面值100元，共1000张，评估时债券购入已满1年，第一年利息已经收账，若折现率为10%,被评估企业债券的评估值最接近（）元
A.112159
B.117000
C.134000
D.115470
6.被评估债券为4年期还本付息债券10000元，年利率18%，不计复息，评估时债券的购入时间已满3年，当年的国库券利率为10%，评估人员通过对债券发行企业的了解，认为应该考虑2%的风险报酬率，该被评估债券的评估值最有可能是（）元
A15400 B.17200
C.11800
D.15338
7.站在资产评估的角度，在股市发育不全、交易不规范的情况下，股票的评估价值应以股票的（）为基本依据
A.市场价格
B.发行价格
C.内在价格
D.票面价格
8.股票的内在价值属于股票的（）
A.账面价值
B.理论价值
C.无面额价值
D.发行价格
9.股票的内在价值是由（）决定的
A.股票的净资产额
B. 股票的总资产额
C.股票未来收益折现值
D.股票的利润总额
10.股票的清算价格是（）
A.企业的资产总额和企业股票总数的比值
B. 企业的资产总额和企业股票总数的比值再乘以一个折现系数
C. 企业的净资产总额和企业股票总数的比值
D. 企业的净资产总额和企业股票总数的比值再乘以一个折现系数
11.受托对某公司加进行评估，甲公司拥有乙公司非上市普通股股票10万股，每股面值1元。在持有期间，每年股利收益率在15%左右。评估人员对该乙公司调查分析，认为前三年保持15%收益率是有把握的;第四年乙公司的一套大型先进生产线将交付使用，可是收益率提高5个百分点，并将持续下去。评估时的安全率为3%，因为乙公司是风险投资企业，所以风险利率确定为9%，折现率为12%,则甲公司的股票的评估值为（）元
A.285300
B.321327
C.154664
D.385451
12.被评估企业曾以实物资产（机器设备）与B企业进行联营投资，投资额占B企业资本总额达的2%。双方协议联营10年，联营期满，B企业将按机器设备折余价值20万元返还投资方。评估时双方联营已有5年，前5年B企业的税后利润保持在50万元水平，投资企业按其在B企业的投资份额分享收益，评估人员认定被评估企业未来5年的收益水平不会有较大的变化，折现率设定为12%,投资企业的直接投资的评估值最有可能是（）元
A.500000
B.473960
C.700000
D.483960
13.被评估企业以无形资产向A企业进行长期股权投资，协议规定投资期10年，A企业每年以运用无形资产生产的产品销售收入的5%作为投资方的回报，10年后投资方放弃无形资产产权及股权。评估时此项投资已满5年，评估人员根据前5年A企业产品销售情况和未来
5年市场预测，认为今后5年A企业产品销售收入保持在200万元水平，折现率为12%，该项无形资产的评估值最有可能是（）元
A.180240
B.72099000
C.360480
D.500000
14.固定红利模型是评估人员对被评估股票（）
A.预期收益的一种假设
B. 预期收益的客观认定
C.历史收益的一种客观认定
D. 预期收益的一种估计
15.到期后一次性还本付息债券的评估，其评估的标的是（）
A.债券本金
B.债券本金加利息
C.债券利息
D.债券本金减利息
16.非上市债券的风险报酬率主要取决于（）
A.发行主体的具体情况
B.债券市场状况
C．债券购买方的具体情况 D. 股票市场情况
17. 作为评估对象的长期待摊费用的确认标准是（）
A．是否已摊销 B. 摊销方式
C. 能否带来预期收益
D. 能否变现
18. 运用加和法评估企业价值是，（）一般不应再作为评估对象。
A. 预付费用
B. 固定资产大修理费、摊余价值
C. 房租摊余价值
D. 书报摊余价值
19. 对长期待摊费用等其他资产的评估通常发生在（）
A. 资产转让时
B. 企业财务检查时
C. 企业整体产权变动时
D. 企业纳税时
20. 下列融资工具，按风险由大到小排列，正确的排列顺序是（）
A. 股票、国家债券、金融债券、企业债券
B. 国家债券、金融债券、企业债券、股票
C. 企业债券、股票、国家债券、金融债券
D. 股票、企业债券、金融债券、国家债券
21. 被评估企业甲持有A企业发行的3年期一次性还本付息非上市债券100000元，年
利率10%，单利计息，评估基准日距债券到期日尚有两年。企业甲还持有B上市公司发行
的可流通的股票20万股，每股面值1元，评估基准日市场收盘价15元，企业甲还持有C上
市公司发行的非流通股20万股，每股面值1元，每年股票收益率13%。已知C企业将保持
3%的经济发展速度，每年以净利润的50%发放股利，另50%用于追加投资，其净资产收益
率将保持16%的水平。企业甲还持有D公司发行的优先股1000股，每股面值100元，股息
率为年息18%。已知A企业债券风险报酬率为3%，B、C、D三家企业的股票风险报酬率
均为4%，国库券利率为10%，则该企业债券评估值为（）元。
A. 101809
B. 108109
C. 108910
D. 189100
22. 承上题，甲企业持有的B公司可流通股票评估值为（）元。
A. 2000000
B. 3000000
C. 4000000
D. 5000000
23. 承上题，甲企业持有的C公司非上市流通股票评估值为（）元。
A. 466667
B. 433333
C. 185714
D. 472727
24. 承上题，甲企业持有的D公司优先股评估值为（）元。
A. 180000
B. 125871
C. 714286
D. 128571
二、多项选择题
1. 非上市债券作为一种投资工具和股票投资相比，具有（）的特点。
A. 风险较小
B. 投资报酬率高
C. 较强的流动性
D. 收益相对稳定
2. 债券评估的折现率包含的内容是（）
A. 无风险报酬率
B. 企业收益率
C. 风险报酬率
D. 债券利息
3. 非上市债券的评估类型可分为（）
A. 固定红利模型
B. 红利增长模型
C. 每年支付利息、到期还本型
D. 到期后一次还本付息型
4. 按股票持有人享有的股利和承担责任的角度，股票可分为（）
A. 无面额股票
B. 面额股票
C. 优先股
D. 普通股
5. 非上市流通股票评估的基本类型有（）
A. 到期一次还本型
B. 红利增长型
C. 固定红利型
D. 分段型
E. 逐期分红、到期还本型
6. 股票评估通常与股票的（）估测有关
A. 内在价值
B. 账面价值
C. 市场价格
D. 清算价格
E. 票面价格
7. 股票的内在价值主要取决于（）
A. 公司的财务状况
B. 公司的获利能力
C. 公司的技术开发能力
D. 公司面临的各种风险
E. 公司发展潜力
8. 在确定风险报酬率是，需考虑被评估企业的( )
A. 经营风险
B. 财务风险
C. 倒闭风险
D. 行业风险
E. 突发事件
9. 长期投资性资产评估是对被投资方的（）
A. 投资品评估
B. 偿债能力评估
C. 获利能力评估
D. 变现能力评估
10. 企业对外进行长期投资的目的是为了（）
A. 规避风险
B. 获取收益
C. 随时变现
D. 资本增值
11. 在红利增长型中股利增长率g的计算方法主要有（）
A. 重置核算法
B. 市场法
C. 统计分析法
D. 趋势分析法
12. 债券评估是风险报酬率，其高低与（）有关。
A. 投资者的竞争能力
B. 发行者的竞争能力
C. 投资者的财务能力
D. 发行者的财务能力
13. 属于直接投资的经济行为有（）
A. 以现金投入到被投资企业
B. 以实物资产投入到被投资企业
C.购买被投资企业的股票
D. 购买被投资企业的债券
14. 直接投资的收益分配形式主要有（）
A.以股息的形式参与分配
B. 按投资比例参与净收益分配
C.按一定比例从销售收入中提成
D. 按出资额的一定比例收取使用费
15. 长期投资性资产评估中需明确的具体内容主要有（）
A.原始投资额
B. 物价变动指数
C.投资收益计算方法
D. 投资比例
E.历史收益水平
16. 长期投资性资产评估的特点有（）
A. 长期股权投资评估是对资本的评估
B. 债权投资评估是对被投资企业的偿债能力的评估
C. 长期股权投资评估是对被投资企业的获利能力的评估
D. 长期股权投资评估是对企业重置成本的评估
三、判断题
1. 债券评估是对投资企业偿债能力的评估。（）
2. 上市交易的证券可按市场法以其在评估基准日证券市场的中间家确定评估值。（）
3. 收益法是评估非上市股票和债券的主要评估方法。（）
4．债券的评估价值完全取决于债券的面值、债券的预期收益、债券的持有年限。（）
5. 票面价值原则是评估股票是应遵循的原则之一。（）
6. 无风险报酬率的确定主要取决于证券发行主体的具体情况。（）
7. 长期股权投资相对于债券投资具有高风险、高收益的特点。（）
8. 股票的价值评估通常于股票的内在价值无关。（）
9. 评估控股型长期股权投资的价值，先要对被投资企业进行整体评估。（）
10.采用加和法评估企业价值时，已经在固定资产评估中体现价值的固定资产大修理费
不再单独计算评估值。（）
第八章长期投资性资产评估
一单项选择题
1 B
2 D
3 D
4 D
5 A
6 D
7 C
8 B
9 C 10 C 11 C 12 B 13 C 14 A 15 B 16 A 17 C 18 B 19 C
20 B 21 A 22 B 23 B 24 D
二多项选择题
1 AD
2 AC
3 CD
4 CD
5 BCD
6 ACD
7 ABCDE
8 ABD
9 BC 10 BD 11 CD 12 BD 13 ABE 14 BCD 15 ACDE
16 ABC
三判断题
1 ×
2 ×
3 √
4 ×
5 ×
6 ×
7 √
8 ×
9 √
10 √
第六单元长期投资及其他资产评估测验题参考答案 一、单项选择题 1．股票的未来收益的现值是（B）。 A．账面价值 B．内在价值 C．票面价值 D．清算价值 2．在股市发育不全、交易不规范的情况下，作为长期投资中的股票投资的评估值应以（C）为基本依据。 A．市场价格 B．发行价格 C．内在价值 D．票面价格 3．作为评估对象的递延资产的确认标准是（C）。 A．是否已摊销 B．摊销方式 C．能否带来预期收益 D．能否变现 4．被评估债券为1992年发行，面值100元，年利率10%，3年期。1994年评估时，债券市场上同种同期债券交易价，面值100元的交易价为110元，该债券的评估值应为（D）。 A．120元 B．118元 C．98元 D．110元 5．被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率为17%，按年付息到期还本，面值100元，共1000张。评估时债券购入已满一年，第一年利息已经收账，当时一年期国库券利率为10%，一年期银行储蓄利率为9.6%，该被评估企业债券的评估值最接近于（A）。 A．112 159元 B．117 000元 C．134 000元 D．115 470元 6．被评估债券为4年期一次性还本付息债券10000元，年利率18%，不计复利，评估时债券的购入时间已满3年，当时的国库券利率为10%，评估人员通过对债券发行企业了解认为应该考虑2%的风险报酬率，试问该被评估债券的评估值最有可能是（D）。 A．15 400元 B．17 200元 C．11 800元 D．15 358元 7．被评估企业以机器设备向B企业直接投资，投资额占B企业资本总额的20％。双方协议联营10年，联营期满，B企业将按机器设备折余价值20万元返还投资方。评估时双方联营已有5年，前5年B企业的税后利润保持在50万元水平，投资企业按其在B企业的投资份额分享利润，评估人员认定B企业未来5年的收益水平不会有较大的变化，折现率设定为12％，投资企业的直接投资的评估值最有可能是（B）。A．500 000元 B．473 960元 C．700 000元 D．483 960元
第八章长期投资及其他资产评估 一、单项选择题 1．股票的未来收益的现值是（）。 A．账面价值 B．内在价值 C．票面价值 D．清算价值 2．在股市发育不全、交易不规范的情况下，作为长期投资中的股票投资的评估值应以（）为基本依据。A．市场价格 B．发行价格 C．内在价值 D．票面价格 3．作为评估对象的递延资产的确认标准是（）。 A．是否已摊销 B．摊销方式 C．能否带来预期收益 D．能否变现 4．被评估债券为1992年发行，面值100元，年利率10%，3年期。1994年评估时，债券市场上同种同期债券交易价，面值100元的交易价为110元，该债券的评估值应为（）。 A．120元 B．118元 C．98元 D．110元 5．被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率为17%，按年付息到期还本，面值100元，共1000张。评估时债券购入已满一年，第一年利息已经收账，当时一年期国库券利率为10%，一年期银行储蓄利率为9.6%，该被评估企业债券的评估值最接近于（）。 A．112 159元 B．117 000元 C．134 000元 D．115 470元 6．被评估债券为4年期一次性还本付息债券10000元，年利率18%，不计复利，评估时债券的购入时间已满3年，当时的国库券利率为10%，评估人员通过对债券发行企业了解认为应该考虑2%的风险报酬率，试问该被评估债券的评估值最有可能是（）。 A．15 400元 B．17 200元 C．11 800元 D．15 358元 7．被评估企业以机器设备向B企业直接投资，投资额占B企业资本总额的20％。双方协议联营10年，联营期满，B企业将按机器设备折余价值20万元返还投资方。评估时双方联营已有5年，前5年B企业的税后利润保持在50万元水平，投资企业按其在B企业的投资份额分享利润，评估人员认定B企业未来5年的收益水平不会有较大的变化，折现率设定为12％，投资企业的直接投资的评估值最有可能是（）。A．500 000元 B．473 960元 C．700 000元 D．483 960元
一、单项选择题 1、下列各项中，（）是长期股权投资评估重要的评估假设。 A、会计分期 B、会计主体 C、货币计量 D、持续经营 2、股票的内在价值等于（）。 A、股票的利润总额 B、股票的收益总额 C、股票的账面价值 D、股票的未来收益的折现值 3、下列关于缺乏控制权评估中单独评估时清查核实方法的表述正确的是（）。 A、抽查方法与具有控制权股权评估相同 B、以独立调查为主、调查问卷为辅 C、核对工作主要针对母公司核算 D、访谈对象主要为母公司负责该长期股权投资核算的财务人员及母公司派驻投资单位任职的高管 4、要了解投资人、委托人、管理人、托管人在利益分配、管理费支付等方面的权利和义务，应关注（）。 A、投资基金的类别 B、资产评估相关法规 C、资产评估委托合同 D、投资基金协议、章程 5、从长期投资性资产按投资性质分类的角度看，购买国库券属于（）。 A、长期股权投资 B、债券投资 C、混合型投资 D、单一性投资 6、假设发行企业并未将剩余收益分配给股东，而是用于追加投资扩大再生产，在这种假设下，普通股股票的评估模型应该是（）。 A、固定红利型 B、红利增长型 C、分段型 D、综合型 7、对于具有控制权股权的评估，处于成长期企业或预期业绩将出现高增长的企业，资产基础法的评估结果通常（）收益法的评估结果。 A、大于 B、小于 C、等于 D、无法确定 8、投资基金按照资金募集方式的划分，向不特定投资者发行的基金是（）。 A、公募基金
C、另类投资基金 D、证券投资基金 9、无风险或低风险的投资通常指的是（）。 A、债券基金 B、股票基金 C、货币市场基金 D、混合型基金 10、上市交易的债券最适合运用（）进行评估。 A、成本法 B、市场法 C、收益法 D、期权法 11、下列有关债券投资的说法中不正确的是（）。 A、债券是政府、企业、银行等为了筹集资金，按照法定程序发行的并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券 B、折现率包括无风险报酬率和风险报酬率 C、无风险报酬率通常以银行贷款利率、国债利率或政府发放短期债券的利率等为准 D、风险报酬率的大小取决于债券发行主体的具体情况 二、多项选择题 1、长期投资性资产评估的特点有（）。 A、股权投资评估是对资本或权益的评估 B、股权投资评估通常是基于被投资企业权益的可分性 C、股权投资评估通常是建立在被投资企业持续经营的基础上 D、股权投资评估是对企业重置成本的评估 E、股权投资评估是对企业竞争能力的评估 2、下列关于股票投资评估的表述中，错误的有（）。 A、—般情况下，优先股都要按事先确定的股利率支付股利 B、优先股是在股利分配和剩余财产分配上优先于普通股的股票 C、债券的利息是在所得税后支付 D、优先股的股利是在所得税前支付 E、普通股没有固定的股利，其收益大小完全取决于企业的经营状况和盈利水平 3、下列属于具有控制权股权评估的特点的有（）。 A、评估程序不受限制 B、评估程序可能受到限制，评估方法不受限制 C、可能存在控制权溢价因素 D、关注资产权属资料完善情况 E、应关注流动性影响 4、基金运作中的主要当事人包括（）。 A、基金投资者
2011年注评考试《资产评估》练习题 第八章长期投资性资产评估 一、单项选择题 1.上市交易的债券一般采用（）进行评估。 A.成本法 B.市场法 C.收益法 D.市盈率法 2.非上市股票评估，一般应该采用的评估方法是（）。 A.成本法 B.市场法 C.收益法 D.本金加股息 3.甲评估公司对某企业上市交易的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为20万元（购买债券1 000张、面值200元/张）、年利率10％，期限4年。根据市场调查，评估基准日的收盘价为220元/张，则债券的评估值为（）元。 A.200 000 B.220 000 C.250 000 D.200 000 4.某企业发行五年期一次还本付息债券20万元，年利率8％，单利计息，评估基准日至到期日还有3年，若以国库券利率4％作为无风险报酬率，风险报酬率取3％，则该债券的评估价值最接近于（）元。 A.187 344 B.206 396 C.228 500 D.240 740 5.与股票价值评估关系不大的价格是（）。 A.清算价格 B.市场价格 C.票面价格 D.内在价格 6.被评估资产为某一股份公司非上市股票10 000股，每股面值1元，账面价格为每股1.5元。该股票过去每年股息为0.5元/股，经评估人员分析，该公司将来可以保持该股利水平不变。评估时银行1年期存款利率为5％，确定风险报酬率为3％。该批股票的评估价值为（）。 A.40 000元 B.62 500元 C.187 500元
D.15 000元 7.假设企业经营稳定，分配红利固定，并且今后也能保持固定水平，在这种假设下，普通股股票评估模型应该是（）。 A.固定红利型 B.红利增长型 C.分段型 D.综合型 8.被评估债券为5年期一次性还本付息债券，票面额20 000元，年利息率为3％，不计复利，评估时该债券购入时间已满3年，设定折现率为7％，该被评估债券的评估值最有可能是（）元。 A.10 648.15元 B.16 280.90元 C.17 892.40元 D.20 088.20元 9.在非上市债券价值评估中，对于距离评估基准日一年内到期的债券，可以根据（）确定评估值。 A.债券面值 B.本金与持有期间利息之和 C.本利和折现值 D.本金与持有期间利息之差 10.被评估企业拥有另一企业发行的面值共90万元的非上市普通股票，从持股期间来看，每年股利分派相当于票面值的10％。评估人员通过调查了解到，股票发行企业每年只把税后利润的80％用于股利分配，另20％用于扩大再生产。假定股票发行企业今后的股本利润率（净资产收益率）将保持在15％左右，折现率确定为12％，则被评估企业拥有的该普通股票的评估值最有可能是（）。 A.90万元 B.80万元 C.100万元 D.120万元 11.股票的内在价值是一种（）。 A.理论价值 B.发行价值 C.账面价值 D.市场价值 12.某企业计划拥有甲企业发行的面值100万元非上市普通股票，预期甲企业次年发放相当于股票面值12％的股利，且股利以3.75％的速度增长，在折现率为10％的前提下，该100万元股票的价值最接近（）万元。 A.192 B.130
长期股权投资评估说明 SANY GROUP system office room 【SANYUA16H-
长期股权投资评估技术说明 一、评估范围 纳入本次评估范围的长期股权投资包括：“民生长流”对海南民生商贸有限公司持股98%的投资，初始投资成本万元，账面价值万元；对中油管道文昌石化有限公司持股%的投资，初始投资成本2,万元，账面价值2,万元；对海南民益燃气工程技术有限公司持股20%的投资，初始投资成本万元，账面价值万元；对海南民享投资有限公司持股%的投资，初始投资成本万元，账面价值万元；对海南民生工程建设有限公司持股1%的投资，初始投资成本万元，账面价值万元。 二、评估过程 （一）前期准备 对纳入评估范围的长期股权投资的初始构成情况进行初步了解，向企业提交评估准备资料清单和资产评估明细表，指导企业填写长期股权投资申报评估明细表及相关资料。按照资产评估规范的要求，将纳入本次评估范围的被投资公司，列为独立的被评估单位，按照企业价值评估方法，评估思路，实施评估。 （二）现场勘查 审核各被评估单位提供的资产评估明细表与企业资产负债表的相应科目是否相符，索取的各项资料是否真实、完整、有效。查阅并索取股东会决议、章程、投资协议等相关资料，确定长期股权投资的真实性和完整性；同时对未纳入独立评估对象的非控股子公司根据已审的会计报表对其经营情况进行核查与了解。 （三）评定估算
按照评估相关的法律、准则、取价依据的规定，根据被投资公司具体情况分别采用适用的评估方法，进行评定估算，确定被投资公司评估结果，进而确定长期股权投资评估值。 （四）汇总归档 将长期股权投资资产评估结果汇总，撰写长期股权投资评估说明，编制评估工作底稿，整理归档。 三、评估方法 我们对“民生长流”控股子公司的全部资产和相关负债进行了评估，然后将各公司评估后的净资产按照出资比例予以折算以确定其长期股权投资的价值。 对于“民生长流”的非控股公司的投资，我们是在查阅投资协议、验资报告、出资文件的基础上，以取得的被投资单位评估基准日会计报表所披露的净资产按出资比例予以折算以确定其长期股权投资的价值。 具体评估过程 （一）关于对海南民生商贸有限公司的评估 海南民生商贸有限公司于2007年11月27日在海南省工商行政管理局登记注册，取得注册号为号的《企业法人营业执照》，法定代表人：李晓峰，注册住所：海南省海口市海甸东路14-1号，注册资本：人民币陆佰万元，公司类型：有限责任公司。 公司经营范围：工程项目投资策划、酒店管理服务，农业开发及咨询服务，仪表仪器、燃气用具、普通机械、化工原料及产品（专营除外）、五金交电、汽车和摩托配件、电子产品、建筑材料、有色金属及装饰材料、矿藏产品（专营除外）、聚酯切片、厨卫设备、卫生洁具、电子产品的销售。 我们对“民生长流”的该项投资及海南民生商贸有限公司成立后的经营情况进行了核查与了解，根据评估规范要求，对海南民生商贸有限公司的全部资产及负债采用资产基础法进行了企业整体资产评估，将评估后的股东全部权益价
第七章长期投资及其他资产评估 1、术语解释 （1）长期投资（2）股票的内在价格（3）股票的清算价格（4）股票的市场价格（5）股权投资 2、单项选择题 （1）被评估债券为4年一次性还本付息债券100000元，年利率为18%，不计复利，评估时债券的购入时间已经满2年，当年的国库券利率为10%，该企业的风险报酬率为2%，被评估债券的价值为（）元 a. 137117 b.172000 c. 118000 d.153380 （2）被评估企业拥有甲企业发行的5年期债券100张,每张面值1 万元,债券利息率每年为9%,复利计息,到期一次还本付息。评估基准日至债券到期还有两年,若适用折现率为15%,则被评估企业拥有甲企业债券的评估值最接近于( )万元。 a. 109 b. 116 c. 122 d. 154 （3）某被评估企业拥有A公司面值共90万元的非上市普通股票，从持股期间来看，每年股利分派相当于票面值的10%，评估人员通过调查了解到A公司每年只把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，公司有很强的发展后劲， 公司股本利润率保持15%水平上，折现率设定为12%，如运用红利增长模型评估被评估企业拥有的A公司股票，其评估值最有可能是（）。 a. 900 000元 b. 1 000 000元 c. 750 000元 d. 600 000元（4）某公司在1997年1月租赁一临街房屋，租期4年，租金4万元（假定这里不考虑货币时间价值）。1999年1月该公司又向保险公司交付火灾保险费240元。1999年6月30日，该公司帐薄上的房租已摊销3万元。该公司经房主同意，愿意在1999年7月转租房屋，若市场租金自1997年以来没有发生变动，其转租的客观租金应 为（）元 a. 15120 b.12150 c. 20120 d.20220 （5）从资产评估的角度，递延资产属于一种（）。 a. 待摊费用 b. 预付费用 c. 无形资产 d. 固定资产 （6）上市公司股票的清算价格是( )。 a.资产总额与总股数的比值 b.资产总额与流通股数的比值 c. 净资产与上市流通总股数的比值 d.净资产与总股数的比值（7）被评估企业已经正常营业3年，长期待摊费用账面余额为120万元，其中包括固定资产大修理费85万元，办公室装修费15万元，产品销售部房租20万元。经查其中20万元的房租费为租期5年的租金总额，至评估基准日已经租用1年，企业尚未摊销，而大修理费和装修费均为按10年摊销的余额，则该长期待摊费用的评估值为（）万元 a、16 b、20 c、35 d、116 （8）股票的内在价值是由（）决定的 a.股票的净资产额 b.股票的总资产额 c.股票未来收益折现值 d.股票的利润总额 （9）对长期待摊费用等其他资产的评估通常发生在（） a.资产转让时 b.企业财务检查时 c.企业整体产权变动时 d.企业纳税时
第八章长期投资性资产评估 一．单项选择题 1.上市交易的债券最适合运用（）进行评估。 A.成本法 B.市场法 C.收益法 D.价格指数法 2.对距评个基准日一年内到期的非上市债券，采用（）方法进行评估较为适合 A.本利和折现 B.市场询价 C.账面值 D.本金加持有期利息 3.从理论上讲，无风险报酬率是受( )影响的 A.资金的使用成本 B.资金的投资成本 C.资金的经营成本 D.资金的机会成本 4.被评估债券为2006年发行，面值100元，年利率10%，三年期。2008年评估时，债券市场上同种债券，面值100元的交易价为110元，该债券的评估值最接近（）元 A.120 B.98 C.100 D.110 5.被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率17%，单利计息，按年付利息到期还本，面值100元，共1000张，评估时债券购入已满1年，第一年利息已经收账，若折现率为10%,被评估企业债券的评估值最接近（）元 A.112159 B.117000
C.134000 D.115470 6.被评估债券为4年期还本付息债券10000元，年利率18%，不计复息，评估时债券的购入时间已满3年，当年的国库券利率为10%，评估人员通过对债券发行企业的了解，认为应该考虑2%的风险报酬率，该被评估债券的评估值最有可能是（）元 A15400 B.17200 C.11800 D.15338 7.站在资产评估的角度，在股市发育不全、交易不规范的情况下，股票的评估价值应以股票的（）为基本依据 A.市场价格 B.发行价格 C.内在价格 D.票面价格 8.股票的内在价值属于股票的（） A.账面价值 B.理论价值 C.无面额价值 D.发行价格 9.股票的内在价值是由（）决定的 A.股票的净资产额 B. 股票的总资产额 C.股票未来收益折现值 D.股票的利润总额 10.股票的清算价格是（） A.企业的资产总额和企业股票总数的比值 B. 企业的资产总额和企业股票总数的比值再乘以一个折现系数 C. 企业的净资产总额和企业股票总数的比值 D. 企业的净资产总额和企业股票总数的比值再乘以一个折现系数
第八章长期投资的评估 一、单项选择题 1.上市交易的债券一般采用（）进行评估。 A.成本法 B.市场法 C.收益法 D.市盈率法 2.非上市股票评估，一般应该采用的评估方法是（）。 A.成本法 B.市场法 C.收益法 D.本金加股息 3.甲评估公司对某企业上市交易的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为20万元（购买债券1 000张、面值200元/张）、年利率10％，期限4年。根据市场调查，评估基准日的收盘价为2 20元/张，则债券的评估值为（）元。 A.200 000 B.220 000
C.250 000 D.200 000 4.某企业发行五年期一次还本付息债券20万元，年利率8％，单利计息，评估基准日至到期日还有3年，若以国库券利率4％作为无风险报酬率，风险报酬率取3％，则该债券的评估价值最接近于（）元。 A.187 344 B.206 396 C.228 500 D.240 740 5.与股票价值评估关系不大的价格是（）。 A.清算价格 B.市场价格 C.票面价格 D.内在价格 6.被评估资产为某一股份公司非上市股票10 000股，每股面值1元，账面价格为每股1.5元。该股票过去每年股息为0.5元/股，经评估人员分析，该公司将来可以保持该股利水平不变。评估时银行1年期存款利率为5％，确定风险报酬率为3％。该批股票的评估价值为
（）。 A.40 000元 B.62 500元 C.187 500元 D.15 000元 7.假设企业经营稳定，分配红利固定，并且今后也能保持固定水平，在这种假设下，普通股股票评估模型应该是（）。 A.固定红利型 B.红利增长型 C.分段型 D.综合型 8.被评估债券为5年期一次性还本付息债券，票面额20 000元，年利息率为3％，不计复利，评估时该债券购入时间已满3年，设定折现率为7％，该被评估债券的评估值最有可能是（）元。 A.10 648.15元 B.16 280.90元 C.17 892.40元 D.20 088.20元
资产评估-长期投资性资产评估(三) (总分：56.00，做题时间：90分钟) 一、单项选择题(总题数：24，分数：24.00) 1.上市交易的债券最适合运用 ____ 进行评估。 （分数：1.00） A.成本法 B.市场法√ C.收益法 D.期权法 解析： 2.对距评估基准日1年内到期的非上市债券，采用 ____ 方法进行评估较为合适。 （分数：1.00） A.本利和折现 B.市场询价 C.账面值 D.本金加持有期利息√ 解析： 3.从理论上讲，无风险报酬率是受 ____ 影响的。 （分数：1.00） A.资金的使用成本 B.资金的投资成本 C.资金的经营成本 D.资金的机会成本√ 解析： 4.被评估债券为2006年发行，面值100元，年利率10%，3年期。2008年评估时，债券市场上同种同期债券，面值100元的交易价为110元，该债券的评估值最接近于 ____ 元。 （分数：1.00） A.120 B.98 C.100 D.110 √ 解析： 5.被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率为17%，单利计息，按年付息到期还本，面值100元，共1000张，评估时债券购入已满1年，第1年利息已经收账，若折现率为10%，被评估企业债券的评估值最接近于 ____ 元。 （分数：1.00） A.112159 √ B.117000 C.134000 D.115470 解析： 6.被评估债券为4年期一次还本付息债券10000元，年利率18%，不计复利，评估时债券的购入时间已满3年，当年的国库券利率为10%，评估人员通过对债券发行企业的了解，认为应该考虑2%的风险报酬率，该被评估债券的评估值最有可能是 ____ 元。 （分数：1.00） A.15400 B.17200
第七章长期投资及其他资产评估 一、单项选择题 1.判断债券风险大小主要应考虑( ) 。 A．债券投资者的竞争能力B．债券发行者的财务状况C．债券投资者的财务状况D．债券投资者的信誉 2.以下债券中，风险最小的债券是( ) 。 A．政府债券B．公司债券C．金融债券D．上市债券 3.到期后一次还本付息的债券的评估，其评估标的为( ) 。 A．债券本金B．债券本金加利息C．债券利息D．债券本金减利息 4.有优先于普通股分红权利的股票是( ) 。 A．上市股B．优先股C．记名股票D．不记名股票 5.股票的内在价格属于股票的( ) 。 A．账面价格B．市场价格C．发行价格D．理论价格 6.下列长期投资中，属于实物资产的长期投资的是( ) 。 A．机器设备B．专有技术C．商标权D．购买的股票、债券 7.与非上市交易的证券相比，可上市交易的债券、股票一般采用( )进行评估。 A．收益法B．折现法C．成本法D．市场法 8.被评估企业持有2001年发行的债券l 000张，面值100元，3年期，年利率9.6％，2003年评估时，该债券的市场交易价为110元，则该债券每张的评估值应为( ) 。 A．110元B．100元C．109.6元D．119.2元 9.被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率为17％，按年付息，到期还本，共2 000张，面值l00元。评估时债券购入己满一年，第一年利息已经收账，当时一年期的国库券利率为8％，一年期银行储蓄利率为7.6％，经过分析确定债券发行企业的风险报酬率为2％，则该被估企业债券的评估值最接近于( ) 。 A．268 000元B．224 297元C．232 791元D．233 314元 10.从资产评估的角度看，其他资产属于一种( ) 。 A．待摊费用B．预付费用C．无形资产D．固定资产 11.以下费用中应计入其他资产评估值中的有( ) 。 A．长期借款利息B．固定资产大修理费、摊余价值C．预付的房租D．营业室装饰性费用 12.作为评估对象的其他资产的确认标准是( ) 。 A．是否带来预期收益B．是否可以变现C．是否已摊销D．摊销方式 13.购买其他企业的股票属于( ) 。 A．直接投资B．间接投资C．短期投资D．无风险投资 14.股东持有的每一股股票在公司财务账单上所表现出来的净值，我们称之为股票的( ) 。 A．票面价格B．内在价格C．账面价格D．市场价格
（决策管理）第八章长期投资决策分析
长期投资决策分析 教学目的与要求 通过本章的教学，使学生应熟练掌握投资回收期，净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧，掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投资决策，熟悉长期投资决策评价指标及其分类，一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。 需要重点掌握的内容 1、掌握静态评价指标及其计算 2、重点掌握长期投资决策评价指标的运用 一、长期投资决策评价指标概述 （一）长期投资决策评价指标的概念 长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。 （二）长期投资决策评价指标的内容 长期投资决策评价指标共有八项指标：投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。 （三）长期投资决策评价指标的类型 1、按指标计算过程中是否考虑货币时间价值分类 ◆分为折现指标和非折现指标两大类。 ◆折现指标是考虑货币时间价值因素的指标，又称为动态指标。包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。 ◆非折现指标是不考虑货币时间价值因素的指标，又称为静态指标，包括投资利润率、年平
均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期。 2、按指标的性质不同分类 ◆可分为一定范围内越大越好的正指标和越小越好的反指标两大类。 ◆正指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率 ◆反指标包括静态投资回收期。 3、按指标本身的数量特征不同分类 ◆可分为绝对量指标和相对量指标。 ◆绝对量指标包括静态投资回收期、净现值 ◆相对量指标为百分比指标，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、内部收益率。获利指数是用指数形式表现。 4、按指标在决策中所处的地位不同分类 ◆可分为主要指标、次要指标和辅助指标。 ◆主要指标包括净现值、内部收益率 ◆次要指标指静态投资回收期 ◆辅助指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率 二、非折现评价指标及其计算 （一）投资利润率 1、投资利润率是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比，又称投资报酬率。 2、投资利润率（ROL）=*100% （二）年平均投资报酬率 1、年平均投资报酬率是反映投资项目年利润（或年均利润）与年平均原始投资额的比率。
一、填空题 1. _______________________________________ 长期投资决策的指标很多， 但可概括为 ________________________________________________ 和 __________ 两大类。 2. 在只有一个备选方案的采纳与否决策中， 净现值为 __________________ 则采纳，净 现值为 ___________ 则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用 3．在只有一个备选方案的采纳与否决策中， 获利指数大于或等于 则采纳，否则就拒绝。 4．在无资本限量的情况下， 利用 确的决策。 二、单选题 1．计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是 D A ． 该年的税后利润 B ． 该年的固定资产折旧额 C ． 该年的长期待摊费用摊销额 D ． 该年的回收额 2．某企业于 1999年投资 100万元 购入设备一台 ,现已提折旧 20 万元, 则该 设备的账面价值为 80万元, 目前的变现价值为 70万元,如果企业拟购入一台新设 备来替换旧设备 , 则下列项目中属于机会成本的是 A ．20 万元 B ．70 万元 C 万元 3．下列关于固定资产的说法中，不正确的是 A. 固定资产投资是一种长期投资 B. 与固定资产投资有关的支出又称为资本支出 C ?固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的 D.固定资产投资又称为间接投资 4．某投资项目的年营业收入为 年折旧额为 20 000 元，所得税率为 A . 50 000 元 B . 67 000 5. 下列各项中 , 不属于投资项目的 现金流出量的是 C A . 建设投资 B . 垫支流动资金 C. 固定资产折旧 D . 经营付现成本 6. 在计算投资 项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为 8 000 元， 按税法规定计算的净残值为 10 000 元，所得税率为 40%，则设备报废引起的预 计现金流入量为 B A . 7 200 元 B . 8 800 元 C . 9 200 元 D . 10 800 元 第八章 内部长期投资 在所有的投资评价中都能作出正 B ． 80 万元 D ．100 200 000 元，年经营付现成本为 100 000元， 33%，则该方案的年经营现金流量为 C 元 C ． 73 600 元 D ． 87 000 元
第八章长期投资决策分析 教学目的与要求 通过本章的教学，使学生应熟练掌握投资回收期，净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧，掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投资决策，熟悉长期投资决策评价指标及其分类，一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。 需要重点掌握的内容 1、掌握静态评价指标及其计算 2、重点掌握长期投资决策评价指标的运用 一、长期投资决策评价指标概述 （一）长期投资决策评价指标的概念 长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。 （二）长期投资决策评价指标的内容 长期投资决策评价指标共有八项指标：投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。
（三）长期投资决策评价指标的类型 1、按指标计算过程中是否考虑货币时间价值分类 ◆分为折现指标和非折现指标两大类。 ◆折现指标是考虑货币时间价值因素的指标，又称为动态指标。包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。 ◆非折现指标是不考虑货币时间价值因素的指标，又称为静态指标，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期。 2、按指标的性质不同分类 ◆可分为一定范围内越大越好的正指标和越小越好的反指标两大类。 ◆正指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率 ◆反指标包括静态投资回收期。 3、按指标本身的数量特征不同分类 ◆可分为绝对量指标和相对量指标。 ◆绝对量指标包括静态投资回收期、净现值 ◆相对量指标为百分比指标，包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、内部收益率。获利指数是用指数形
长期投资性资产的评估 计划学时：2学时 教学目的与要求： （1）熟悉长期投资性资产评估的特点与程序 （2）掌握长期债权投资和长期股权投资的评估方法 （3）了解其他长期性资产评估的特点 教学重点及难点： （1）长期投资性资产评估的特点与评估方法的选择 （2）长期债权投资与长期股权投资的评估方法 教学基本内容： 第一节长期投资性资产评估的特点与程序 一、长期投资性资产的概念及特点 长期投资是指企业不准备随时变现，持有期在一年以上的对外投资，包括长期债权投资和长期股权投资。 根据投资的目的不同，长期投资可分为三类： 为了积累供特定用途需要的资金而进行的投资；为了达到控制其他企业的业务以配合本企业的经营或对其他企业实施重大影响而进行的投资；出于其他长期的战略性考虑等进行的投资。 二、长期投资性资产评估的特点 1.长期股权投资评估是对资本的评估 2.长期股权投资评估是对被投资企业获利能力的评估 3.长期债权投资评估是对被投资企业偿债能力的评估 三、长期投资性资产评估的程序 1.明确项目的具体内容 2.选择适当的评估方法 3.评定估算，得出结论 第二节长期债权投资的评估 一、长期债权投资的基本内容及其特点 （一）长期债权投资的基本内容 长期债权投资包括债券投资及其他债权投资。本书的长期债权投资，主要以债券投资为例加以介绍。 （二）长期债权投资的特点
1.到期还本付息，收益相对稳定 2.投资风险较小，安全性较强 3.具有较强的流动性 二、长期债权投资的评估 （一）已上市交易债券的评估 已上市交易债券的评估:一般采用现行市价法进行评估，即按照评估基准日 的收盘价确定评估值如果在特殊情况下，某种债券的市场价格严重扭曲、不能代表实际价格时，就应该采用非上市交易债券的评估方法进行评估。 （二）非上市交易债券的评估 对于不能进入市场交易流通的债券，无法直接通过市场判断其价值，可以根据该债券本利和的现值确定评估值。 第三节长期股权投资的评估 一、股票投资的评估 （一）股票投资的特点 高风险、高收益 （二）股票投资评估的原则 1.预期收益原则 2.收益本金化原则 3.实际变现原则 （三）股票的种类、价格与价值 1.股票的种类 记名股票和不记名股票；有面值股票和无面值股票；普通股股票和优先股股票；上市股票和非上市股票。 2.股票的价格与价值 股票的价格包括票面价格、发行价格、账面价格、清算价格、内在价格和市 场价格。股票的价值是指股票的评估价值。 （四）股票投资的价值评估 1.上市交易股票的价值评估 上市交易股票是指企业公开发行的、可以在证券市场上市交易的股票。对上市交易股票的价值评估，在正常情况下可按照评估基准日的收盘价确定被评估股 票的价值。非正常情况下，采用评估非上市交易股票的方法，将股票的内在价值作为评估股票价值的依据。 2.非上市交易股票的价值评估 （1）优先股的价值评估
第八章长期投资评估答案 一、单项选择题 1. 【正确答案】：B 【答案解析】：对上市交易的债券一般采用市场法（现行市价）进行评估，按照评估基准日的收盘价确定评估值。见教材305页。 2. 【正确答案】：C 【答案解析】：非上市交易的股票，一般应该采用收益法评估。 3. 【正确答案】：B 【答案解析】：对上市交易债券的评估，债券评估值＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价）。 本题，债券的评估值＝1 000×220＝220 000（元）。 4. 【正确答案】：C 【答案解析】：本题采用单利计息，债券的评估值＝２00 000×（1＋8％×5）/（1＋7％）^ 3＝228 563（元）。 5. 【正确答案】：C 【答案解析】：股票价格的形式有：票面价格、发行价格、账面价格，又称股票的净值、清算价格、内在价格和市场价格六种，对股票进行评估，与上述前三种股票价格关系不大，只与股票的内在价格、清算价格和市场价格有关。 6. 【正确答案】：B 【答案解析】：固定红利型的股票评估值＝10 000×0.5/（5％＋3％）＝62 500（元）。 7. 【正确答案】：A 8. 【正确答案】：D 【答案解析】：到期本息总和＝20 000×（1＋5×3％）＝23 000（元）。 该被评估债券的评估值＝23 000×（1＋7％）^－2＝23 000×0.8734＝20 088.2（元）。
【正确答案】：B 10. 【正确答案】：C 【答案解析】：股利增长率＝20％×15％＝3％ 该普通股票的评估值：90×10％÷（12％－3％）＝100（万元）。 11. 【正确答案】：A 【答案解析】：股票的内在价值是一种理论价值或者模拟市场价值。 12. 【正确答案】：A 【答案解析】：由于预期甲企业次年发放相当于股票面值12％的股利，则预期第一期股利R＝100×12％＝12（万元），则股票评估值＝100×12％÷（10％－3.75％）＝192（万元）。 13. 【正确答案】：C 14. 【正确答案】：D 【答案解析】：债券的评估值＝100×1 000/（1＋5％）^5＋1 000×100×8％×（P/A,5％,5）＝112 986（元）。 15. 【正确答案】：A 16. 【正确答案】：C 17. 【正确答案】：A 【答案解析】：对于非控股型股权投资的评估，可以采用收益法，也可以采用成本法评估。 18. 【正确答案】：A 【答案解析】：P＝16×（P/A,12％,5）＋（100－100×5％×10）×（P/F，12％，5） ＝16×3.6048＋50×0.5674 ＝57.6768＋28.37 ＝86.0468（万元）。
第七章长期投资及其他资产评估 第一节长期投资评估及其特点 一、长期投资的概念及其分类 （一）长期投资的概念 1、广义的长期投资是指企业投入财力（包括本企业和企业以外的投资活动），以期获得投资报酬的活动和行为。 2、狭义的长期投资是指企业向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产，并以利息、使用费、分红、股息或租金收入等形式获得收益的行为。 （二）长期投资的分类 1、实物资产的长期投资。 2、无形资产的长期投资。 3、证券资产的长期投资。 二、长期投资评估的特点 （一）长期投资的特点 长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。 （二）长期投资评估的特点 1、长期投资评估是对资本的评估。 2、长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。 三、长期投资评估程序 1、明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比例、相关会计核算方法等。 2、判断长期投资投出和收回金额计算的正确性和合理性，判断被投资企业资产负债表的准确性。 3、根据长期投资的特点选择合适的评估方法。 4、评定测算长期投资，得出评估结论。 第二节有价证券投资的评估 一、债券投资的评估 （一）债券及其特点 特点：收益稳定性和投资风险小 （二）上市债券的评估 在正常情况下，上市债券的现行市场价格（评估基准日的收盘价）可以作为它的评估值。 当证券市场投机严重、债券价格严重扭曲、债券价格与其收益现值严重背离时，对上市债券的评估可参照非上市债券的评估方法。（三）非上市债券的评估 主要采用收益法进行评估。
根据非上市债券还本付息的方法，把债券分类两类：每年支付利息、到期还本的情况和到期一次还本付息、平时不支付利息的情况。 1、每年（期）支付利息、到期还本的债权评估。采用有限期的收益法。 2、到期后一次性还本付息的债权评估。评估时，应将债券到期时一次性支付的本利和折现求得评估值。 （1）采用单利率计算。F＝p0（1＋m·r） （2）采用负利率计算。F＝p0（1＋r）m 二、股票投资的评估 （一）股票投资的特点 股票的种类：1、票面价格；2、发行价格；3、账面价值；4、清算价格； 5、内在价格，是一种理论依据。股票内在价格的高低主要取决于公司的发展前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因素。 6、市场价格，是指证券市场上买卖股票的价格。 对股票进行评估，与上述前三种股票价格关系不大，只与股票的内在价格、清算价格和市场价格有关。 （二）上市股票的评估 可以按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 上市股票评估值＝股票股数×评估基准日该股票收盘价 （三）非上市股票的评估 1、优先股的评估 2、普通股的评估 为了便于普通股的评估，把普通股分为三种类型：固定红利模型、红利增长模型和分段式模型。 （1）固定红利模型。（2）红利增长模型。 股利增长比率g的测定方法有两种：第一种是历史数据分析法；第二章是发展趋势分析法，以企业剩余收益中用于再投资的比率与企业股本利润率的乘积，确定鼓励增长率g. （3）分段式模型。 该模型的基本思路是，先按照评估目的把股票收益期分为两段，一段是连续不断取得股利的持股期，另一段是第一段期末以后的收益期。 第三节股权投资的评估 一、股权投资的形式 企业以直接投资形式进行股权投资，主要是由于组建联营企业、合资经营企业或合作经营企业等而进行的投资。 二、股权投资的评估方法
第八章企业价值评估 一、单项选择题 1．运用直接法评估企业价值，选择什么口径的收益额作为评估参数是依据( )。 A.企业价值评估的方法 B．企业价值评估的价值目标 C．企业价值评估的假设条件 D．企业价值评估的价值标准 2．在持续经营假设前提下，运用加和法评估企业价值时，各个单项资产的评估，应按( )原则确定其价值。 A．变现 B．预期 C．替代 D．贡献 3．某待评估企业未来3年的预期收益分别为100万元、120万元和130万元，根据企业实际情况推断，从第四年开始，企业的年预期收益额将在第三年的水平上以2％的增长率保持增长，假定折现率为8％，则该企业的评估值最接近于( )万元。 A．2 053 B．1 614 C．1 986 D．1 600 4．假定社会平均收益率为10％，企业所在行业基准收益率为12％，国库券利率为4％。待评估企业的投资资本由所有者权益和长期负债两部分构成，其中所有者权益占投资资本的比重为60％，长期负债占40％，利息率为6％，待评估企业的风险系数(B)为1.2。该评估企业投资资本的折现率最接近于( )。 A．11．2％ B．9．53％ C．9．12％ D．12．86％ 5．站在企业价值评估的角度，非上市公司与上市公司的差别主要体现在( )。 A．盈利能力 B．经营能力 C.投资能力 D.筹资能力 6．从市场交换角度讲，企业的价值是由( )决定的。 A.社会必要劳动时间 B．建造企业的原始投资额 C．企业获利能力 D．企业生产能力 7．当运用收益法评估企业价值的结果高于运用加和法评估该企业价值的结果时，其中的差异可能是企业( )的表现。 A.管理人员才干 B．商誉 C．企业获利能力 D．无形资产 8．运用收益法进行企业价值评估，其前提条件是( )。
第八章长期投资决策-作业 一、已知某企业于第一年初借款100000元，每年年末还本付息额为20000元，连续10年还清。 要求：试计算这项借款的利率。 二、已知某银行某年存入银行10000元，年利率为10%，每半年计复利一次，10年到期。要求：分别按照名义利率调整为实际利率的两种方法，计算该笔存款到期后的终值。 三、假定某公司计划期间有两个投资项目可供选择，两项目的原始投资额均为期初一次性投入3000万元，资本成本率14%，两个项目的经济寿命均为5年，期满无残值，它们在寿命期内现金流量总额均为7000万元，如下图所示。 要求：分别使用静态投资回收期法、净现值法、净现值率法、现值指数法、内部收益率法，为该公司做出选择那一方案的决策。 四、假定某公司准备在计划年度添置一台设备，需支付价款430000元，可使用5年，期满有残值30000元。使用该设备可使该公司每年增加销售收入360000元，设备按直线法计提折旧，每年增加付现营业成本200000元，所得税率为30%。若该公司购置设备的款项系从银行借款获得，借款利率为16%。 要求：采用净现值法为该公司作出该项投资方案是否可行的决策分析。 五、已知某企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年。预计投产后每年可多获营业利润100万元。假定不考虑所得税因素。 要求：分别按照以下不相关的情况，用简化公式分别计算项目的净现金流量。 （1）在建设起点投入自有资金1000万元，当年完工并投产，期末无残值。 （2）建设期为1年，其他条件同（1）。
（3）期满有净残值100万元，其与条件同（1）。 （4）建设期为1年，年初年末分别投入500万元自有资金，期末无残值。 （5）在建设起点一次投入借入资金1000万元，建设期1年，发生建设期资本化利息100万元，期末有净残值100万元；在经营期前3年中，每年归还借款利息110万元（假定营业利润不变）。