中央银行独立性研究——以美联储为例
内容提要：在现代经济社会中，随着各国中央银行制度的不断演变和中央银
行职能的不断扩展，中央银行的活动对于一国经济运行的影响力日趋加深。正是由于中央银行所具有的这种特殊重要地位，所以围绕中央银行独立性问题而展开的争论是从未停止过。本文重点描述世界上一些发达国家的中央银行独立性状况，以及这些情况对中国的经验借鉴。
关键词：中央银行、组织结构、货币政策、思想解放运动
引言：自从1656年瑞典银行和1694年英格兰银行设立以来，中央银行已经有300
多年的历史。中央银行处于一国金融体系的核心地位，是信用制度的枢纽，最重要的公共权力机构之一，担负着调控宏观经济、管理其他金融经营活动的诸多职能，维护着一国金融体系的稳定，所以中央银行要保持独立性，才能发挥其强大的功能。
一、中央银行独立性的概述
一、中央银行独立性的定义
所谓中央银行独立性，一般就是指中央银行在履行制定于实施货币职能时的自主性。中央银行独立性最为根本的内容就是在执行特定的职能方面所拥有的独立性。尽管现代中央银行承担着众多的职能，但无论是从有关的理论分析来看，还是从一些国家的实际情况来看，中央银行独立性并不涵盖上述中央银行的所有职能领域，而主要集中表现为中央银行在履行通货管理职能时的自主性。制定与实施货币政策必然要涉及到货币政策目标与货币政策手段两个方面的问题。[1]费舍尔(Stanley Fischer)把中央银行独立性划分为目标的独立性与手段的独立性两个方面。目标的独立性（政治独立性）是指中央银行在选择货币政策目标时的自由度，手段的独立性（经济的独立性）是指中央银行在选择货币政策工具的自主性。
二、中央银行独立性的具体内容
论及制定和实施货币政策必然要涉及货币政策目标和货币政策手段。因此费雪（Stanley Fischer）才把中央银行独立性划分为目标的独立性和手段的独立性两个方面。费雪认为,如果一个中央银行的(货币政策)目标没有被严格的界定，即中央银行被赋予了自行确定货币政策目标的权力，那么，它便拥有目标的独立性；如果一个中央银行充分拥有自主判断和动用货币政策工具以实现其目标的权力，那么这一中央银行就具有手段的独立性。[2] （1）中央银行目标的独立性
一国的宏观经济目标一般有四个：物价稳定、经济增长、充分就业、和国际收支平衡四项。不仅四大经济目标很难同时实现，而且各个目标之间还存在冲突，因此，四大经济目标的实现就有个先后问题。一国政府常常根据国民经济的运行态势，国会于选民的政治压力以及执政党或政治家个人的战略来权衡。政治的目标总是短暂的。
对于中央银行来说，货币政策目标的独立性就是指其拥有不追随政府财政政策目标的走向而自主决定货币政策目标的权力。如果一国的中央银行或相关法律明确规定了其中央银行的首要目标就是维护通货稳定，从而排除了中央银行任意调整货币政策目标，或者其他部门要求中央银行的目标独立性，而不是剥夺中央银行的目标独立性，所以，中央银行独立性较
高的国家几乎都规定了中央银行的首要目标是维护通货稳定，或者维护物价的稳定。
（2）中央银行手段的独立性
判断一国中央银行是否具有充分的政策手段独立的标准，就是看它是否拥有自主动用实现货币政策目标所必须的政策手段的权力。
货币政策目标的实现需要一定的货币政策手段。中央银行的货币政策工具有一般性货币政策工具（法定存款准备率、再贴现率和公开市场业务）、选择性货币政策工具（消费者信用控制、证券市场的信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金等）、直接信用控制（利率最高限、信用配额、流动性比率和直接干预等）和间接信用控制（道义劝告、窗口指导等）。中央银行为实现其货币政策目标必须通过相应的货币政策手段来调整货币供给量，进而调节宏观经济运行。为确保中央银行顺利地完成既定的货币政策目标，中央银行就有必要拥有自主动用货币政策工具的权力。所以，中央银行对各种货币政策手段的掌握程度（在实施一定的货币政策时中央银行是自由、自主地进行政策手段的选择还是需要政府的认可或批准）自然就成为衡量中央银行独立性高低的重要指标。[3]
三、中央银行独立性的模式
各国在选择如何回答这个问题时差别极大。在一些国家，中央银行是政府的一个部门，在另一些国家，中央银行则是大体上是独立的。在美国，任期14年的联储理事由总统任命，而且，如果总统不满意他们的决策，也不能撤回这一任命，这种制度性结构赋予联储类似于最高法院那种程度的独立性。
中央银行于政府关系或中央银行的独立性，主要取决于中央银行的法律地位。由于各国国情和历史传统不同，各国对中央银行确定的法律地位也有所不同。中央银行对政府独立性的强弱体现在以下几个方面：
（1）、是根据法律赋予中央银行的职责及履行职责时的主动性大小。在有些国家把稳定货币明确为中央银行的主要职责，并授予中央银行独立制定和执行货币政策的特权，不受政府制约。当中央银行的政策目标与政府的经济目标出现矛盾时，中央银行可以按自己的目标行事，这种类型的中央银行独立性就强。
（2）、是中央银行的隶属关系。一般地，隶属于国会的中央银行，其独立性较强，而隶属于政府或政府某一部门的中央银行，其独立性就弱一些。
（3）、是中央银行负责人的产生程序、任期长短与权力大小。
（4）、是中央银行与财政部门的资金关系，主要是中央银行对财政部是否允许透支及透支额的大小，中央银行对政府融资的条件是否严格、限额及弹性大小、期限长短等。
（5）、是中央银行与财政部门的资金关系，主要是中央银行对财政部是否允许透支及透支额的大小，中央银行对政府融资的条件是否严格、限额及弹性大小、期限长短等。[4] 从中央银行对政府独立性的强弱看，中央银行和政府的关系目前大致有三种类型：
（1）、中央银行直接对国会负责，独立性较强
如德意志联邦银行、美国联邦储备体系、瑞典银行等，其主要特点是中央银行直接对国会负责，中央银行运行在较大程度上独立于政府。
（2）、中央银行隶属于政府，独立性较弱
意大利银行，法兰西银行，而另一些处于经济体制转轨时期的国家的中央银行其独立性也比较弱。
（3）、中央银行隶属于政府，在名义上独立性较弱，但在实际上中央银行拥有较大的决策与管理权和独立性
如英格兰银行、日本银行等，一些新兴工业化国家的中央银行也大致属于这种类型。
二、美联储独立性研究
一、美国联邦储蓄体系的独立性
（1）美联储简介
美国联邦储备系统(Federal Reserve System，简称Fed)负责履行美国的中央银行的职责，这个系统是根据《联邦储备法》(Federal Reserve Act)于1913年成立的。这个系统主要由联
邦储备委员会，联邦储备银行及联邦公开市场委员会等组成。实际上包括十二家银行及其分布在全美各地的二十五家地区分行。尽管它最初设立目的是为了稳定和保护美国的银行系统，但其目前的主要职责却是控制通货膨胀。
根据美国联邦储备银行的章程，它的目的是为了帮助消除通货膨胀和通货紧缩的影响，并积极参与创造环境，促进高就业率、稳定物价、国民经济增长和不断提升的消费水平。
美国联邦储备银行（简称"美联储"）的另一项重要职责是推动资金在银行系统内安全高效地流转。迄今为止，通过鼓励在电子转帐等领域进行科技创新，美联储已大大提高了支付系统的效率。最早的资金流转是通过电报进行的，时间可追溯至1918年。最终，美联储将朝着无纸货币或电子货币的未来迈进，一旦实现，它的日常工作职责，更换旧币和没收伪钞，将不复存在。
美联储由一个七人组成的总裁委员会负责管理，所有委员均由总裁予以委任。每个委员的任期长达十四年。总裁委员会下设一名主席和一名副主席，其任期均为四年。由十二名委员组成的联邦公开市场委员会（FOMC）则是一个具有重要影响力的组织，该委员会每年召开八次会议，研讨美国的经济和货币政策。
（2）美联储组织结构和独立性介绍
联邦储备体系的正式结构由12家地区联邦储备银行、约4000家成员商业银行、联邦储备体系理事会、联邦公开市场委员会和联邦咨询委员会所组成（美联储还有3个咨询委员会：消费者咨询委员会、联邦咨询委员会和储存协会咨询委员会。委员会成员是来自各个联储辖区的代表。他们每年约见理事会成员，对联储在有关银行业务、消费融资和存储协会方面的职责向理事会提供建议。联储内部人员说：“咨询委员会，名如其意并没有实权，它主要是美联储同公众联系和交换信息的媒介。”）作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权利。它被看作是独立的中央银行因其决议无需获得美国总统或者立法机关的任何高层的批准，它不接受美国国会的拨款，其成员任期也跨越多届总统及国会任期。其财政独立是由其巨大的盈利保证的，主要归功于其对政府公债的所有权。它每年向政府返还几十亿元。当然，美联储服从于美国国会的监督，后者定期观察其活动并通过法令来改变其职能。同时，美联储必须在政府建立的经济和金融政策的总体框架下工作。[5]
二战后美国总统任期内每年理事会成员任命的人数
政府重新任命人数总的任命人数平均每年任命人数
艾森豪威尔 1 6 0.75
肯尼迪0 1 0.35
约翰逊 1 4 0.77
尼克松 2 4 0.71
福特 4 5 2.07
卡特 4 6 1.5
里根 5 8 1.0
布什 3 5 1.25
克林顿 2 3 1.3
这些变化看起来是应将权力由理事会向总统移交，但效果会导致一个缺乏独立性的理事会，并且也会加大联储体系内部各储备银行总裁与理事会成员之间的差异。近年来，随着各储备银行总裁要求加大对货币效用的限制，这一趋势越来越明显。如果不考虑这些变化，或者可能也是由于这些变化，国会中的某些人士建议联邦储备体系更多地向联邦政府负责。1993年由国会银行委员会主席冈萨雷斯(Mr.Gonzales)提交的一份法案建议联邦储备体系
主席由总统任命，且其任期为5年。这个法案同时建议弥合现有法律之间的差异，改变理事会成员的组成结构以便包括“农场主、中小企业主、普通劳动者、消费者和社会团体、妇女以及少数民族方面的代表”。但这一法案没有消除政治集团的利益，只会在某种程度上削弱联储的独立性。实际上这种做法不可行，但谋求更大的独立性或多或少是可行的。如1935年通过的银行法案在强化政府权力的同时，通过取消财政部长理事会成员的资格减少了政治影响。然而上述措施的实施需要减少政党的干预才能够得以实现。如联邦政府可通过选择个人参与到货币政策的决策之中来加强联邦政府的长期影响力，这一做法只会减少而不会消除美联储委员会的影响力，但是它不会改变议会对此的关注程度。[6]
（3）对美联储独立性的评价
尽管从国际比较来看美联储的经济绩效很好，但美联储决策的一系列失误引发了相关的批评。由于缺乏激励机制，美联储会极力掩盖其失误，而不是从中吸取教训。它的高度自治使得就一个货币市场目标的选择较一个货币供给目标的选择对货币政策目标的影响尤为模糊，并且由于货币政策与财政政策的分离使得“权力有限”的借口广泛流行。一些经济学家曾经指出美联储受自我保护意识的驱使，其政策是专门为秘密和不对外公开的重要的支持者定制的。
货币主义者长期以来一直认为美联储的“独立性”是其存在诸多问题的主要原因，是阻止货币政策有效实施的一个不可逾越的阻碍，并以固定“规则”来阻止“相机抉择”的实施，甚至攻击从1914年以来的全部货币政策绩效，认为美联储在20世纪30年代采取的大幅减少货币供给的政策是导致大萧条的主要原因。就近而言，他们还批评美联储在70年代采取放松银根政策时间过长，并且在1979年又突然取消这一政策。这使得人们认为美联储的决策存在着前后自相矛盾之处：一方面实施控制通货膨胀的政策，另一方面实施连续的放松银根政策又加速了通货膨胀，其结果是最后不得不实行紧缩银根政策，并导致“金融浩劫”(financial holocaust)。米尔顿·弗里德曼也认为美联储在90年代早期实行的过度紧缩银根政策导致了“信贷紧缩”并放缓了经济的复苏。
从根本上而言，独立性已经成为银行家们逃避责任的一种借口，他们只是关注信贷市场状况和利率，对货币基数和货币供给量则漠不关心。这一批评逐渐演变为丧失信誉的“真实票据学说”。弗里德曼开始一直把连续性的政策失误归因于大多数官僚机构的组织性缺陷，也就是“人性的偏差”。但到后来认为是根植于制度性结构本身的独立性特征，即不愿也不能从失误中吸取教训，美联储独立性由此排除了“底限”(bottom line)的规则。与企业不同，美联储不受资产负债表的约束，并且也不像其他政府机构那样受选举的约束。此外，凯恩斯主义者和其他人一直以来也对美联储的作用嗤之以鼻，认为在货币和经济总量活动之间没有直接的联系，但美联储却关注系统性进程和不可预测事件，如金融体系与实际产量波动之間的联系，等等。
在上述大量批评的基础上，一些经济学家认为美联储的行为某种程度上是反常的行为。
哈佛大学的内列斯基和梅耶都认为，美联储的政策制定者为不自觉地减少麻烦的自我保护的动机所驱使。对美联储独立性不满的结果至少导致下述两方面改变其组织结构的看法：一方面，国会议员建议联邦政府应该施加更多的影响力，以避免对货币的控制掌握在少数个人的手中；另一方面，货币主义者提议美联储业务和目标应该通过一部法律以“规则”形式约束下来。这些意见虽然表述方法有很大的差异，但总体来说都是与美联储的意见相悖的。[7]
[1]. 《加强中国中央银行独立性之悖论》，刘福寿，《财经科学》2004年第6期
[2]. 《中央银行独立性与政策协调》，郭淼张韵涵，西南财经大
学 2002
[3]. 《中央银行概论》，万解秋，复旦大学出版社2003
[4]. 《中央银行独立性研究》，张盛旺，复旦大学2001
[5]. 《20世纪西方货币金融理论研究》，吴昊，经济科学出版社2003
[6]. 《对美联储独立性的评价》，王健庄起善，《世界经济与政治》2004
[7]. 《货币银行金融市场学》，（美）弗雷德里克·S.米什金，2004
关于我国中央银行的独立性的探讨 09级会电2班谭红2009905222 中央银行独立性是法律赋予中央银行在国民经济宏观调控体系中制定和执行货币政策，进行金融监管与调控的自主权，以及为确保自主权的有效行使而采取的相关法律措施，具有不依附于政府的独立制定和实施货币政策的法定权力和职责。加强我国中央银行的独立性是具有重要作用的。 一、中央银行独立性法定地位 中央银行的独立性是中央银行从中央银行产生至今，关于其独立性法定地位必要性的争论从未停止。在这种情况下，从理论上深入探讨中央银行独立性法定地位的根源，这对于正确处理我国人民银行与政府的关系，充分发挥人民银行制定和实施货币政策的宏观调控作用，促进国民经济协调、稳定和持续展，具有重要意义。 （一）经济根源 市场经济的协调、稳定和发展需要独立的、权威的货币供给的调节者，这是赋于中央银行独立制定和实施货币政策法定地位和经济根源。 现代市场经济是货币经济，经济运行实践上表现为以货币收支为核心的运作过程，货币供应量与货币必要量之间的平衡是市场经济正常运行和健康发展的前提条件。然而，正如19世纪的英国经济学家兼金融撰稿人沃尔特?白芝浩所言：“货币是不会自行调节的。”市场机制这只“看不见的手”并非万能，原因就在于：个人的理性行为并不能导致社会的理性结果。曼瑟·奥尔森的经济学第二定律正确地指出，只有借助于“引导之手”或适当的制度安排，才能实现有效的集体结果。那么，独立的中央银行便是实现货币供应量与货币必要量之间动态平衡这一理性结果的一种制度安排。只有这种制度安排，才能有效排除企业、地方政府乃至中央政府某些部门常常出现的“理性无知”的干扰，按照货币经济运行的内在规律调节货币供应量以适应货币必要量，校正社会总需求与总供应的失衡，实现稳定货币，保证货币经济正常运行和健康发展的社会理性结果。 （二）政治根源 政府经济行为目标由于种种原因发生货币政策目标的错位，以及由此引起的约束政府不当经济决策的需要，是赋予中央银行独立制定和实施货币政策法定地位的政治根源。 货币政策目标即中央银行采取调节和控制措施所应达到的目的，它有终极目标与中介目标之别。从各国立法规定及其实践来看，货币政策终级目标的法定模式主要有两种：一种是单一法定目标模式，如《德意志联邦银行法》规定德意志联邦银行的任务是稳定货币。二是多重法定目标模式，例如1946年和1979年的《英格兰银行法》将稳定物价、充分就业、实际收入的合理增长率和国际收支平衡作为四项货币政策目标。而根据《中国人民银行法》第3条的规定，我国的货币政策目标是稳定币值和经济增长。但不管哪种模式，各国都将“稳定币值”作为货币政策唯一目标或首要目标。 政府经济行为目标与货币政策一致性，是建立在这样一个基本假设基础上的，即由公众选举产生的政府，作为社会公共利益的代表，其行为目标与社会公共利益是一致的，因而与代表社会公共利益的货币政策目标也自然是吻合的。 （三）社会根源 随着现代社会公共需要范围、规模、质量的不断攀升，政府有主动采取通货膨胀政策的倾向，对此加以防范的需要，是赋予中央银行独立制定和实施货币政策法定地位的社会根源。 中央银行能否抵制政府财政不合理的融资要求，是一国货币政策能否有效实施的关
分析中国人民银行的独立性 中央银行的独立性是指央行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。中央银行的独立性比较集中地反映在中央银行与政府的关系上，这一关系包括两层含义：一是中央银行应对政府保持一定独立性；二是中央银行对政府的独立性是相对的。 中国人民银行的独立性的分析：独立性比较弱，也有呈现出独立性不断增强的趋势。本文主要从政府与央行的关系角度来探究独立性问题，同时也会兼顾央行与其他金融机构、商业银行、政府的部门的关系的分析，从这几个方面综合分析中国人民银行的地位及独立性问题。 我将从（1）法律赋予中央银行的职责及履行职责时的主动性；（2）中央银行的隶属关系；（3）中央银行负责人的产生程序、任期长短与权力大小；（4）中央银行与财政部门的资金关系；（5）中央银行的最高决策机关的组成，这几个方面去探究中国人民银行与政府的关系。 （1）法律赋予中央银行的职责及履行职责时的主动性。中国人民银行(The People's Bank Of China)，简称央行，是中华人民共和国的中央银行，中华人民共和国国务院组成部门。在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。中国人民银行就年度货币供应量、利率、汇率和国务院规定的其他重要事项作出的决定，报国务院批准后执行。由此看出，法律赋予中国人民银行在
重要事项决策方面对政府的独立性比较弱，需要在国务院的领导下经营，目标独立性不强，法律独立性也不强；但是，法律也对独立性给予了一定范围的授权：中国人民银行就其他有关货币政策事项作出决定后，即予执行，并报国务院备案；中国人民银行在国务院的领导下依法独立执行货币政策，履行职责，开展业务，不受地方政府、中国人民银行各级政府部门、社会团体和个人的干涉，具有相对的独立性；中国人民银行根据履行职责的需要设立分支机构，作为中国人民银行的派出机构，中国人民银行对分支机构实施统一领导和管理。另外，法律在具体事务的处理上给予央行更大程度的授权，所以，中国人民银行在法律地位比较弱，但是也是相对的。 （2）中央银行的隶属关系：中国人民银行隶属于国务院，是国务院领导下的宏观调控部门。一般央行隶属于政府或政府某一个部门的，其独立性都比较弱。 （3）中央银行负责人的产生程序、任期长短与权力大小：中国人民银行实行行长负责制。行长的人选，根据国务院总理的提名，由全国人民代表大会决定；全国人民代表大会闭会期间，由全国人民代表大会常务委员会决定，由中华人民共和国主席任免；副行长由国务院总理任免，行长的任期与总理的一致。因而，政府对于央行的主要负责人的人事安排具有较多的干预，因而从此看出央行的独立性不强。 （4）中央银行与财政部门的资金关系：中国人民银行和财政部同属于国务院组成部门，互不隶属。 中央银行资本金的所有权大都
中央银行的独立性 一、定义 所谓中央银行的独立性，其实是指中央银行的相对独立性，一国在制定和执行货币政策时，既不能完全独立于政府的控制之外不受政府的约束，同时也不能凌驾于政府机构之上，而应接受政府的一定监督和指导，并在国家总体经济政策的指导下，独立地制定和执行货币政策，并且与其他政府机构相互协作和配合。各个国家的中央银行是在商业银行普遍建立，货币关系和信用关系广泛的的存在于社会经济之中的前提下产生的。 央行独立性的定义是：中央银行拥有不接受来自政府的命令的权力, 在制定或者更改货币政策时，不必与政府交涉。但事实上, 哪怕是最为独立的中央银行也不可能在完全没有政府干预的情况下自行运作，换而言之，就是央行的独立性其实是一种相对的独立，其多多少少都会有受到政府制约的地方，所以，衡量央行的独立性关键在于看央行的活动在多大程度上要受到政府的干涉。 二、衡量标准 (一)中央银行的独立性标准主要有以下四点： 1、组织机构和人事的独立性。主要表现为中央银行的组织机构的设立和主管人员的提名和任免是否由行政机关或政府部门决定。 2、制定和执行政策的独立性。主要表现在中央银行制定和执行财政政策和货币政策的自主程度。 3、经济的独立性。主要表现为中央银行的财政的独立性，即其是否依赖于政府的拨款和财政的支持。 4、业务的独立性。主要指中央银行是否可以自主决定其业务的实施，办理业务时否受政府机关的干预。 （二）中国人民银行的独立性主要体现在以下几个方面： 1.货币政策自主权 《人行法》规定“中国人民银行依法独立执行货币政策，不受其他任何部门、地方的干涉”，这是中国人民银行成立47年来首次被确认其独立性。 2.相对于财政部的独立性 这是衡量各国中央银行独立性的一个具体标志。中国人民银行与财政部的关系主要表现在两个方面：①行政关系上，人民银行与财政部不存在隶属关系，这在组织上保证了人民银行对财政部的独立地位。②资金关系上，《人行法》第27条规定：“中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券”，这样从法律上基本割断了人民银行与财政部的直接融资关系。 3.相对于政府其他部委的独立性 《人行法》规定：一是中国人民银行不得为各级政府管理部门提供贷款或担保；二是通过组建政策性银行划清政策性贷款与商业贷款的关系，堵住了中央银行提供基础货币与政策性贷款的路子，堵住了政府各部委以“政策性贷款”向中央银行要贷款的路子；三是在法律上明确了人民银行统管全国金融机构的监管权。 4.相对于地方政府的独立性 这也就是指人民银行分支机构与地方政府的关系。《人行法》规定：中国人民银行在国务院领导下依法独立执行货币政策，不受地方政府和其他行政机关、社会团体的干涉；中国人民银行对其分支机构实行集中统一领导和管理，人民银行负责本辖区的金融监管，各地人民银行不得向地方政府部门提供贷款。 三、保持中央银行相对独立性的必要性 （一）避免出现政治性经济波动的需要。 （二）避免财政赤字货币化的需要。 （三）为了稳定经济和金融的需要。 （四）为了适应中央银行特殊地位与业务的需要。 四、影响中央银行独立性的因素 首先, 最根本的因素是中央银行的法律地位。中央银行的活动必须是合法的，而法律是政府制定，这就
关于我国中央银行独立性问题的探讨 摘要:本文介绍了中央银行独立性概念及其理论模型,作者认为对不同类型的国家央 行独立性应以不同的理论模型来解释,我国央行独立性更适宜采用铸币税型动态不一致来 描述。本文按照不同类型的国家分析了央行独立性对宏观经济的作用,并探讨了关于加强 我国央行独立性的若干问题。 关键词:央行独立性;货币政策;动态不一致;铸币税 中央银行独立性从上个世纪以来流行于全球,十几年来广受关注。我们认为对中央 银行独立性问题不可过于迷信,而应结合我国的实际情况对此认真研究,吸取可用之处。一、央行独立性概念 中央银行独立性(CBI , central bank independence) 意味着给予中央银行独立于政府而 实现经济目标的权利。它有两种定义: (1) 独立的央行。具有CBI 的央行即为独立的央行,不独立的央行不具有CBI。在这 种定义下,描述CBI 的变量仅取0 和1 两个值,中央银行要么是独立的,要么是不独立的, 如0 代表不独立,1 代表独立。美国和德国的央行是典型的独立央行。 (2) 世界各国央行和其政府的关系都是既分权又合作,独立和不独立只是程度的不 同,其界限并非泾渭分明,有些国家(比如意大利和比利时) 难以确定应该划入独立之列, 还是非独立之列。从这个角度说,每个央行都具有一定的独立性,区别只是程度的不同。 在这种定义下,描述CBI 的变量可以连续取值,分布在一个区间内。本文的CBI 定义取后者。 在比较CBI 的大小时,早期都是以央行所具有的法律规定的CBI 为标准\.CBI 具有一定的效用。比如,Miller 和Zhang (1995) 认为,诸如CBI 的制度安排,有助于市 场形成政府致力于低通胀的预期,从而有助于达到低通胀的目标。但是,这种法律CBI 与央行在实际操作中所具有的CBI 相比,可能相差很大,法律CBI 的效力更多地限于纸面上,真正发挥作用的是实际操作中央行所具有的独立性。比如,1980 年代的阿根廷,法律 规定其央行行长的任期为4 年,而实际上其央行行长的平均任期只有不到1 年。于是人 们转而寻求设计衡量实际CBI 的统计指标,比较常用的如央行行长的换任率。 实际CBI 不只是来自法律授权,而主要是来自国民的支持。美联储Minneapolis 分行 行长Bruce MacLaury 称那种以为改变中央银行的法律设置就可以增加其独立性的想法为 一种流行的过于简单化的想法(fashionable oversimplification) 。比如,发展中国家新近建 立、改建的几十个央行,普遍在法律规定上具有较大的独立性,其法律CBI 平均水平已经 高于发达国家1980 年代的水平,但是人们还是公认这些央行的实际CBI 较低。 二、CBI 理论模型 经济学家们一般认为,通货膨胀是一种货币现象,如果没有持续增长的货币供给,通 货膨胀难以持久。可是,由于政府的货币政策往往具有动态不一致,导致货币供应不断 增加,从而通货膨胀愈演愈烈,因此,这种货币政策的动态不一致就成为通货膨胀的重要 原因。为了消除政府货币政策的动态不一致,加强中央银行独立性成为一种重要的措 施。 (一) 货币政策的动态不一致理论模型 现在的经济学家们一般认为,货币政策只有当它没有被公众预期到的时候,才会对 实体经济产生重要影响。这意味着货币政策要想获得充分的效力,就应该是出乎公众意 料的。这给政府货币政策的动态不一致提供了理由。
中国中央银行独立性现状分析及解决措施摘要：中央银行作为一国货币政策的制定者和执行者，其政策关系到整个国民经济能否顺利运行。中央银行的独立性问题一直是各国金融理论的热点之一。本文论述了关于中央银行独立性的含义、意义，介绍了我国中央银行独立性的发展历程及我国央行独立性的现状，并对我国现状进行了分析，最后提出了关于加强我国央行独立性的几点建议。 关键词：中央银行；独立性；现状；政策建议 Analysis of the Chinese Central Bank Independence and the Improving Strategies Abstract:Central bank,as a country’s moneytary policy makers and implementers,its policy concerns about if the entire national economy can run smoothly.Central bank independence has been one of the hot spots of the worlrd’s financial theory.This article discusses the meaning of central bank,introduces the development course and the status quo of China central bank independence,and finally,present a few suggestions according to the analisis of the status quo to strengthen the independence of our central bank. Keywords:central bank; independence;status quo; policy recommendations 一、引言 中央银行在现代经济体系中的地位和作用极为突出，是经济运行的轴心，中央银行制定的货币政策和财政政策，影响着国家宏观经济运行，人民生活水平提高，以及社会稳定。但是要使这种作用得到更好的发挥和体现，其独立性必不可少，这直接影响到中央银行职能的发挥。因此，对我国中央银行独立性进行研究，发现我国央行独立性目前存在的问题及其解决办法至关重要。 二、中央银行独立性概述 根据货币基金组织最新公布的文献，中央银行独立性是指中央银行在公布通货膨胀率、汇率或货币政策目标以及根据自己的操作决定货币供应量和利率水平时不受政策的干预，在解决中央银行与政府间矛盾时存在公
关于中央银行独立性研究的文献综述 一、前言 对于当代的中央银行而言，独立性是其最重要的性质，因为这直接关系着一国的中央银行是否真正具有制定和执行货币政策的权利，是否将物价稳定作为其货币政策的目标。中央银行独立性的最早研究可追溯至20世纪20年代，但只是散见于有些经济学文献，并没有进行过系统讨论。20世纪20年代末的大萧条催生了凯恩斯主义，并在此后的几十年中一直统治着经济学领域的大半个江山，所以有关中央银行的独立性很少有人提及。从70年代开始的滞涨以及由此而驱动的国际货币体系翻天覆地的变化，使得货币主义的影响越来越大，由此货币问题受到各界人士，尤其是经济学家的关注。70到80年代西方发达国家的滞涨以及货币学派的影响力使得许多经济学家开始注意各个国家货币当局对其宏观经济的影响。中央银行作为一国管理全国金融事业的国家机关，其独立性直接影响到中央银行只能的发挥。所以，深入了解中央银行的独立性，分析不同背景下中央银行独立性，对于一个国家经济的稳定繁荣十分重要。 二、主题 中央银行独立性是指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。中央银行的独立性比较集中地反应在中央银行与政府（国家行政当局）的关系上，这一关系包含两层含义：一是中央银行应对制度保持一定的独立性;二是中央银行对
政府的独立是相对的。 王广谦，《中央银行学》，高等教育出版社，1999 中央银行的独立性，是指法律赋予中央银行在国民经济宏观调控体系中制定和执行货币政策、进行金融监管与调控的自主权，以及为确保自主权的有效形式而采取的法律措施。其独立性由两部分组成：一是中央银行在国民经济宏观调整体系中的职责范围；二是中央银行在形式自主权时受制于其他部门的程度，亦即要处理中央银行和其他部门之间的关系。 刘肖原、李中山，《中央银行学教程》，中国人民大学出版社，2011 如何对待中央银行的独立性问题，或者说如何建立中央银行与政府间恰当关系的问题一直是人们研究的重要课题之一，但是所有这些意见分歧和争论都是以如何更好的制定并有效地实施货币政策为最终目标的。弗里德曼（1962）处于让中央银行同意管理债务的考虑，就反对把中央银行与财政部相对独立的做法。 孙杰，《货币与金融》，社会科学文献出版社，2002 中央银行的独立性问题主要是与货币政策密切相关的。在市场经济体制下，所谓中央银行的独立性问题就是指在货币政策的决策和作用方面，中央银行由法律赋予或实际拥有的自主程度。显然，这一问题结合货币政策讨论是较为理想的。 黄达，《金融学》，中国人民大学出版社，2012 中央银行的独立性由一国的政治、经济和文化等方面的特定环境所决定的。德国和美国的制度特征使他们选择了比较高的的中央银
中央银行独立性 一中央银行独立性的起源及其发展 各个国家的中央银行是在商业银行普遍建立，货币关系和信用关系广泛的的存在于社会经济之中的前提下产生的。他的产生是为了解决商业银行所不能解决的信用货币发行，票据交换和清算，支付能力保证，金融监督，政府融资等问题。因此从中央银行产生的那一天起，她就具有了和普通的商业银行所不同的特性和任务。其中独立性问题可以说是首要问题。这是因为中央银行所具有的独特的属性所要求的。从世界范围来看，不论是某家大商业银行逐步发展演变成为中央银行，还是政府出面直接组建成立中央银行。他都具有“发行的银行”，“银行的银行”，“政府的银行”三个特性. （1）中央银行独立性的问题其实质就是如何处理中央银行和政府之间的关系的问题，是直接对政府负责还是想相对对政府负责的问题。从这个角度来查看中央银行的历史我们可以发现她的独立性问题可以说是经历了中央银行高度独立，中央银行基本不独立到中央银行相对独立的发展历程。从中央银行的产生到第一次世界大战为止这一段时间。中央银行处于高度独立的阶段，由于这一时期处于自由竞争资本主义时期，金本位体制下金融秩序比较的稳定，货币的流通比较稳定，国内的物价和外汇行市可以通过市场自发的调节；这一时期自由放任的自由主义思潮占据主导地位，人们对于国家宏观调控的手段缺乏认识，中央银行的实际的职能还限于维持银行券和黄金的自由兑换等原因。因此政府对于中央银行的控制和管理干预程度并不强，中央银行和政府的关系更过的是体现在业务之中。 （2）从第一次世界大战上个世纪70年代初这一期间中央银行基本上是不独立，只是作为政府的职能部门，调控手段而存在。这主要是由于战争期间，为政府筹集战争经费的需要和战后对于经济恢复的需要，政府加大对于中央银行的控制，从而扩大货币的发行，刺激经济增长。这就使得许多的国家发生了通货膨胀，出现经济的危机。特别是上世纪三十年代的世界性的经济危机的出现，以凯恩思为首的国家干预经济理论的流行。使得中央银行的独立性大大的消弱。在此期间，1920年在布鲁塞尔和1922年在日内瓦召开的两次国际经济会议上许多国家的中央银行提出了减少政府的干预，实行中央银行独立于政府的主张，如当时的英格
我国中央银行独立性与通货膨胀 的关联性分析 摘要 美国的次贷危机，使全球经济陷入困境。为了刺激经济增长，我国采取宽松的货币政策和财政政策造成2008年以来物价的持续上涨，引发了新一轮的通货膨胀。自2010年以来，中国人民银行采取了很多措施，比如不断提高各大商业银行的存款准备金率，直至达到21.5%的历史新高。中国人民银行独立于政府采取的货币政策在抑制通货膨胀上取得了明显的效果。既然如此，我们是否可以换一个角度，从中央银行独立性与通货膨胀之间相关性的角度来思考该问题，对治理通胀提供一个新的思路。本文即是通过理论结合实证的方法对我国中央银行的独立性与通货膨胀率的相互关系进行探析，并据此提出相关的一些政策和建议。为加强中国人民银行建设，治理通货膨胀提供理论依据。 [关键词]中央银行；中央银行独立性；通货膨胀；关联性
ABSTRACT The U.S. sub prime mortgage crisis, the global economy is in trouble. In order to stimulate economic growth, China's caused by loose monetary policy and fiscal policy since 2008, prices continued to rise, triggering a new round of inflation. Since 2010, the People's Bank of China has taken a number of measures; such as continuously improve the deposit reserve ratio of the major commercial banks, until it reaches a record high of 21.5%. People's Bank of China's monetary policy independent of the government to take on the curb inflation achieved significant results. Based on this, we can from a different angle to think about the problem from the angle of the correlation between central bank independence and inflation, inflation control provides a new way of thinking. This article is by theory and empirical methods Analysis of China's central bank independence and the relationship between the rates of inflation, and put forward some policies and proposals. In order to strengthen the construction of the People's Bank of China, controlling inflation provide a theoretical basis. [Key Words] Central Bank；The central bank independence；Inflation；Correlation
中央银行第一次任务解题思路及参考答案 讨论主题：讨论我国中央银行独立性问题 考核目的：通过小组讨论、互相提问、教师点评的方式，激发学生的兴趣和积极性，提高学生对在经济开放环境下中央银行货币政策独立性问题的认识，了解货币政策“溢出效应”和经济全球化对货币政策作用机制的影响。 要求： ①由辅导教师或班主任将学生分成若干学习小组（每组5～10人），选出小组长，由小组长组织小组讨论和资料整理，形成本小组的观点。 ②组织网上讨论：由小组代表将本小组的观点传到网上，向其他小组提问，并解答其他小组提出的问题。 ③教师对每小组的发言进行点评。 ④以小组为单位评分。 时间：学完第一篇的内容后做本次作业。 解题思路： ①认真阅读教材第2-4章有关内容； ②从加入世贸组织、国际收支平衡、汇率制度、货币政策传导途径、货币替代等方面入手； ③结合我国实际情况分析； ④了解加强国际货币政策协调的内容和途径； ⑤可参考《中央银行通论学习指导》第四章参考资料中《金融开放与货币政策独立性》一文。参考答案： 1.中央银行的独立性，是与政府的关系的具体形态，而这种关系自中央银行制度产生依赖，实际上即已存在。中央银行不能完全独立于政府之外，不受政府约束，或凌驾于政府机构之上，而应在政府的监督和国家总体经济政策指导之下，独立的制定、执行货币政策，这就是当代中央银行的相对独立性。 所谓相对独立性，是指中央银行与政府的关系要遵循以下两个原则：（1）经济发展目标是中央银行活动的基本点；（2）中央银行货币政策要符合金融活动的规律。 2.考虑中央银行的独立性，需要注意以下几个方面的问题：（1）资本所有权，从二战以来，资本逐渐走向完全归政府所有的趋势，即使资本归属私股的中央银行，股东也无任何权利干预中央银行货币政策和业务经营，无权施加任何影响。（2）中央银行总裁与理事的任命、任期及职权，一般有政府部门或议会提名，由国家元首任命，任期与政府任期接近。（3）法律赋予中央银行的职责，多数赋予中央银行法定职责，明确在制定或执行货币政策上，中央银行有相对独立性。（4）中央银行与政府的隶属关系，一般法律会明确央行与政府的关系。（5）理事会中的政府代表，各国实践不同，认识也不相同。政府代表的存在与否会影响央行的独立性。 3.从以下几个方面进一步考虑央行独立性对货币政策执行的影响：（1）从加入世界贸易组织角度看，保持央行独立性有助于增强货币政策的控制力，增加对货币政策中介目标的有效性，并提高货币政策工具的效率；同时，加入世贸组织，会加强对货币政策的外在约束；（2）从汇率制度角度看，独立的货币政策、固定汇率和资本自由流动，三者之中只能取其二，不可三者皆得。这在经济上叫做“三元悖论”。保持央行独立性会增加我国货币政策的有效性。在汇率市场化的压力下，进一步提高货币的供给，保证市场的流动性。同时提高汇率制度的浮动性。（3）从货币替代的角度看，货币替代现象存在于我国，并明显加剧，需要央行的独立性保证货币需求的充足。（4）从货币政策传导角度看，央行的独立性，保证能够及时有效的进行宏观经济分析，简化制定和执行货币政策的程序，缩短货币政策时滞，提高货币政策的有效性。从中国的实际情况看，如果央行相对独立，则制定和执行货币政策必定更加及时、
各国中央银行体制比较 一、各国中央银行的建立 1、初步形成 2、快速发展 （1）1920年布鲁塞尔国际经济会议提出，没有建立央行的国家要尽快建立，已经建立了的要加强央行独立性，共同维护国际货币体系和世界经济的稳定发展（尤其是发展中国家）；（2）“二战”后，为了恢复经济、稳定金融秩序，各国在对中央银行加强控制的同时，也强化了央行的权力与责任； （3）这一时期成立的央行大多借助政府力量，借鉴他国以往的经验，从而使其全面、直接地具有央行的特征，亚洲和非洲国家央行的普通设立，标志着中央银行制度在全球的普及。 3、最新发展 （1）各国央行更加重视货币政策的国际合作； （2）出现了中央银行监督与货币政策相分离的趋势； （3）区域性中央银行制度的建立成为中央银行制度的发展趋势； （4）在金融自由化和国际化的潮流中，伴随着各国金融市场不断融合，各国中央银行在金融体系中的作用正日益趋同； （5）在国际经济协调中，各国中央银行成为国家对外关系的代表。 二、各国中央银行体制结构比较 1、组织形式比较 （1）单一式中央银行制度：设立一家中央银行，全面行使权力和履行职责，一般采取总分行制，逐级垂直隶属。 （2）复合式中央银行制度：由若干家银行机构共同组成中央银行体系。 （3）准中央银行制度：国家设立类似中央银行的金融管理机构，执行部分中央银行的职能，并授权部分商业银行执行央行的职能。 （4）跨国中央银行制度：由地域相邻的若干国家联合组建一家中央银行，由这家央行其成员国范围内行使全部或部分中央银行职能的制度。 2、机构设置比较 （1）内部机构设置：是根据其担负的任务，包括货币政策的制定、业务往来、金融监督等，
一、概述 现代中央银行制度产生于工业革命时期的英国，那时的英国是世界上经济发展最快的地方。在此之前，世界经济的问题主要集中在战争、饥荒和疾病等方面。但是当工业革命首次在英国蓬勃发展时，它也为英国带来了前所未有的困难。由于新兴工厂需要大量资金，银行将个人的储蓄贷给工厂，使得银行没有准备金来支付日常的取款，银行不得不提高利息吸引存款，以至于存贷款息差缩小；另外由于工厂经营的好坏会给银行的资金链带来很大影响，当还款困难时，银行缺少现金，导致了倒闭的后果。 在这种情况下，中央银行应运而生。当银行出现危机时，英格兰银行就会贷款给处在危机中的银行。由于大家相信英格兰银行不会倒闭，因此，它的贷款会帮助商业银行渡过难关。这种贷款制度带来的结果是：低利率、高资产价格以及银行倒闭数量迅速减少。 货币本位制的确定和二战后各国经济的发展，使得货币政策日益显示其重要性，中央银行的独立性问题相应的引起了广泛的争论，世界各国经济发展的实践表明，中央银行能否有效地制定和执行货币政策，保持货币稳定，在很大程度上取决于中央银行的独立性。 “中央银行独立性”是指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。 中央银行的独立性比较集中地反映在中央银行与政府的关系上，这一关系包括两层含义：其一是中央银行应对政府保持一定的独立性。其二是中央银行对政府的独立性是相对的。 二、独立性的介绍 权力方面 中央银行本身的最高权力机构是理事会。理事会的主要成员一般由政府任命，有王室任命的仅有英国和瑞典。一般来说，独立性较大的总银行理事会，政府不另派政府代表参加，如英国、美国、德国、格兰和瑞典等，在这里中央银行作为政府的代理人，直接对国会负责。独立性不大的总银行理事会，如法国、日本、意大利和加拿大等国，政府还要派代表参加。这些国家的中央银行多半是听命财政部，尤其是意大利，近似于隶属财政部。理事会的任期不等，美国最长，为14年，瑞典最短，为3年，一般为5至6年。理事会主席一般是中央银行总裁。 政策方面 中央银行的独立性还表现在制定政策的方面。除了美国、德国中央银行独立性大、有权制定货币政策外，其他中央银行处于政策参谋咨询地位，帮助政府制定货币政策，提供情报与建议，参与讨论并予以贯彻执行。在政府与中央银行意见不一致时，政府对中央银行有权干预。如法国和意大利，若中央银行与政府意见不一致；还需要重新进行讨论，另行提出意见。不过各国中央银行应力求与政府（特别是财政部）保持密切合作，因为国家的经济政策（包括财政政策）和货币政策是不可分割的。过分的强调独立性，容易与政府关系不协调。但丧失独立性，又会使政府过多的依赖银行，造成过度财政发行。因此，如何保持中央银行的相对独立性，是一个十分重要的问题。 中央银行独立性 中央银行是一国金融体系的核心，不论是某家大商业银行逐步发展演变成为中央银行，比如英国，还是政府出面直接组建成立中央银行，比如美联储，都
浅论中央银行的独立性 赵红 （13级会计4班） 摘要：中央银行是一国最高的货币金融管理机构，在各国金融体系中居于主导地位，为各国的经济发展起着至关重要的作用。而中央银行的独立性问题，一直是众多金融学家和经济学家争论不休的话题。这篇小论文将从中央银行独立性的表现，独立性的不同模式极其利弊，历史上的实例等几个发面来看这个问题。 关键词：中央银行独立性政府 一什么是中央银行，什么是中央银行的独立性 中央银行是一个国家赋予其制定和执行货币政策，对国民经济进行宏观调控，对金融机构乃至金融业进行监督管理的特殊的金融机构。中央银行不同与一般的国家行政管理机构，它主要是以其所拥有的经济力量对金融领域乃至整个经济领域的活动进行调节。中央银行虽是一个政府机构，但因其特殊性，它又有一定的独立性。中央银行独立性指的是中央银行与政府行政当局的独立关系，即中央银行是否能够自主地履行法律赋予它的职责而不受政府行政当局的干预。主要表现在中央银行在货币政策的决策和运作方面，由法律赋予或实际拥有的自主程度。 二中央银行独立性的具体表现 1权力方面中央银行本身的最高权力机构是理事会。一般来说，对于独立性较大的中央银行理事会，政府不另派政府代表参加，如英国、美国、德国和瑞典等，在这里中央银行作为政府的代理人，直接对国会负责。而对于独立性不大的中央银行理事会，如法国、日本、意大利和加拿大等国，政府会派代表参加。这些国家的中央银行多半是听命于财政部的。 2 政策方面中央银行的独立性还表现在制定政策的方面。只有在美国、德国，中央银行有权单独制定货币政策，在其他国家，中央银行只是处于政策参谋咨询地位，帮助政府制定货币政策，提供情报与建议，参与讨论并予以贯彻执行。在政府与中央银行意见不一致时，政府对中央银行有权干预。不过各国中央银行也力求与政府（特别是财政部）保持密切合作，因为国家的经济政策和货币政策是不可分割的。过分的强调独立性，容易与政府关系不协调。 3 目标方面即中央银行自主选择货币政策最终目标的能力。中央银行的目标应是追求币值稳定。如果其独立性不强，就有可能被要求完成于该目标相矛盾的任务。特别是在中央银行的政策目标与政府经济发展要求发生冲突时，中央银行会被迫以牺牲物价稳定为代价换取诸如增加就业、国际收支或汇率等方面的暂时性改善。
浅谈中国人民银行的独立性 ［摘要］中国人民银行作为我国的中央银行,是现代金融体系的核心,其独立性对于我国宏观经济的各方面发展都极为重要。运用多种衡量标准分析我国人民银行的独立性,这对于我国财政政策和货币政策的实施有一定的指导作用。 ［关键词］中国人民银行；独立性；必要性；衡量标准 1中央银行独立性的含义 指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。其独立性表现为：一是建立独立的货币发行制度；二是独立地制定或执行货币金融政策；三是独立地管理和控制整个金融体系和金融市场。这主要集中地反映在中央银行与政府的关系上：首先,中央银行对政府保持一定的独立性；其次,这种独立性是相对的。从1948年12月1日中国人民银行成立至今,我国的中央银行已经在宏观经济中发挥了60多年的作用,其间先后经历了大一统式的中央银行体制,又恢复并成立了大批的金融机构和非金融机构,1984年确立起单一央行职能体系,并于1998年在分支机构的设置上进行了改革,实行按经济区域划分的设置方式。在央行的职能以及对社会经济的作用上均与世界其他国家趋同,但是国情与历史传统的不同导致各国的中央银行对政府的独立性也有很大差异。 2中央银行保持独立性的必要性 中央银行作为政府的银行、宏观调控的银行,体现了其国家机关的性质,因此,它必须接受政府的一定程度的管制。但它同时又是特殊的金融机构,是发行的银行、银行的银行,其在制定和实施货币政策、对金融机构进行服务和调控时又不能不考虑货币经济本身自有的运行规律,因而它不能完全听命于政府,必须保持一定程度的独立性；而且中央银行和政府的任务各有侧重,这就使得中央银行和政府在宏观经济目标的选择上并不一定在任何条件下、任何时期都保持一致。比如政府一般是以促进经济增长和保证充分就业为重,因此就要扩大社会的总需求,但这往往以通货膨胀的发生为代价。而央行的首要目标就是保持本国货币币值的稳定,但是要实现币值的稳定,就会在一定程度上制约政府的经济决策行为。所以,中央银行的独立性问题就是中央银行与政府之间的关系问题,实质也在于财政政策和货币政策的关系上。而作为一国的中央银行,其独立性的高低对实现该国的内外经济目标都极为重要,研究中国人民银行的独立性,对于发现其中存在的问题,完善我国的央行独立性制度,保持人民币币值的稳定,抑制通货膨胀以及促进本国的经济发展有重大意义。 3中国人民银行独立性的衡量标准 (1)从立法层面来说,如果一国在立法中明确了赋予该国央行较高的独立性或不受政府的指示和干预,则独立性很高。根据我国1995年通过的《中国人民银行
浅议中国中央银行独立性问题 摘要：本文对独立性的定义主要是基于埃吉芬格的央行独立性理论，首先本文对中国人民银行独立性现状从横向和纵向两条线上进行分析，并就其独立性水平做出判断，然后就其存在的问题进行了分析探讨，并在此基础上就我国央行存在的问题提出几点建议。 关键字：中国人民银行独立性货币政策政府中国人民银行法 中央银行独立性的实质，是指作为货币行政当局的中央银行在制定和执行货币政策过程中的独立自主权。埃吉芬格（Eijffinger，1997）从内容上说明中央银行独立性的内涵。他认为中央银行独立性涉及三个方面，一是人事上的独立性；二是赤字融资上的独立性；三是政策的独立性。而政府在这三方面的影响应当尽量排除或弱化。埃吉芬格认为对于像中央银行这样一个如此重要的公共机构，其人事任免上要完全排除政府的影响是不可能的，因此，中央银行人事上的独立性是指政府对中央银行任命程序的影响程度。它具体表现在任命程度、任期长短和解除职务的程序等方面。而在赤字融资的独立性方面，如果政府能通过中央银行信用直接或间接地为政府支出融资，对中央银行施加影响，那么中央银行在赤字融资上无独立性可言。直接涉及的中央银行信用是指货币政策从属于财政政策。间接涉及的中央银行信用可能产生两种情形：一是中央银行成为政府的出纳；二是中央银行负责政府债务的管理。政策上的独立性是指中央银行制定和执行货币政策的自主权。而这个可分为政策目标的独立性和政策工具的独立性。即，央行自己选择政策目标的自由度和是否选择保值货币稳定为作为其目标。【1】 接下来需要以此为理论基础对中国人民银行的独立性做一分析判断，从而得出客观结论。 一、中国人民银行独立程度： 所谓中央银行独立性就是指中央银行在履行制定和实施货币职能时的自主程度。1984 年我国中央银行与专业银行职能的完全分离标志着我国央行独立性的建立，自改革开放以来，中央银行的建设不断地完善，从条文上看，《中国人民银行法》第2、5、11、12、29、30及38条是目前人民银行独立性的主要法律规范。现从横向和纵向两种角度对中国人民银行独立性做一个分析判断。 从横向来看，从数据上看，有工业化国家中央银行独立性的四种测度方法,包括：格里利、马辛达罗和泰伯利尼的GMT分析方法、库克曼的CK分析方法、阿莱西纳和萨默斯的L-AS 分析方法以及德贝勒和费雪的DF分析方法。其次,有经济转轨国家中央银行独立性的测度方法：朗格尼和希茨的LS模型分析方法,该模型包含了DF和SIB两种加权方法。最后还有发展中国家中央银行独立性的两种测度指标：中央银行官员换任频率TOR和政治变动指数POL。 按GMT方式, 我国央行的独立性指数为6,在LS分析中DF, 我国的指数为O.75，SIM 指数为0.675；采用库克曼的发展中国家独立性分析思路, 我国央行的TOR指数为0.20将
中央银行保持相对独立性原因 1、作为特殊的金融机构，是发行的银行、银行的银行，其在制定和实施货币政策、对金融机构进行服务和调控时又不能不考虑货币经济本身自有的运行规律，因而它不能完全听命于政府，须保持一定程度的独立性； 2、中央银行和政府的任务是有所侧重的，这样就使中央银行和政府在宏观经济目标的选择上并不一定在任何条件下、任何时期都保持一致。基于政府的职责以及政治因素的影响，政府行为的出发基点往往是促进经济增长，而这极有可能诱发通货膨胀和经济过热的现象发生。而央行的首要目标则是遵循货币经济运行的基本规律，保持本国货币币值的稳定。尽管现代中央银行衍生了一系列其他宏观经济管理职能，但稳定币值始终是其最基本的功能，并且越来越多的国家倾向于把稳定币值作为其中央银行首要的甚至是唯一的目标。亦正是通过中央银行稳定币值的功能的实现，在一定程度上还能制约政府过热的经济决策行为，起到经济稳定器、制动器的作用。而这一切的实现，都以中央银行具有较高的相对于政府的独立性作为前提 反面例子： 3、美联储在本次金融危机的一系列拯救措施正是建立在其最后贷款人的身份上，依靠的正是自身的经济信誉和政治上的独立性。一旦失去独立性，将会令美国国内经济付出巨大的成本，政府的干预带来的过剩流动性将导致严重的通货膨胀，人民生活水平下降。
2.由于美元在国际货币金融体系中的特殊地位，美联储的独立性受到损害，通胀向更广泛的区域传播，不仅美元世界货币的地位将可能受到威胁，也给国际货币金融体系带来体制性、连锁性的风险。 3.美联储的独立性对稳定市场信心至关重要，美元的强势政策将对稳定全球市场信心产生重要影响。所以，金融危机后，美联储保持一定独立性至关重要。 美联储高度的独立性，导致了金融监管不力，引发了金融危机，但是我们要认识到，独立的货币政策也许会失误，但没有独立性的货币政策将会更加可怕。日本的“住专事件”就是一个非常典型的例子。所以，缺乏独立性的央行同样也会导致巨大的金融危机
38 网络财富 Intemet fortune Management Vision 管理视野 的全部公开信息，所以相对于传统的财务指标，EVA更具有信息可靠性。从理论上讲，EVA相对于传统的创利指标，特别是企业处于规模扩张的情况下，能较早的 发现企业的经营状况不佳。（见图4）随着资本规模的扩张，当利润还呈现上升趋势下，企业的EVA已经呈现下降趋势（B-C 段）；当利润还为正时，EVA已经小于零（C以后段） 图3 增加利润是否等于创值 EVA与其它财务指标的结合使用，应该可以更好的判断企业的财务状况，及时预防财务危机的发生。 4.加强对现金流量的分析 现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表，它的编制原理是收付实现制，主要反映在一定期间内现金的流入和流出情况，表明企业获得现金和现金等价物的能力。编制现金流量表的目的在于向企业提供一定会计期间内的现金的流入和流出情况。在企业生产经营的过程中现金流量是一个非常重要的因素，从原材料的采购到债务的清偿多需要足够的现金流量的支持。企业应该及时编制现金流量表，对现金流量的变动进行分析。当现金流量低于安全需求量时应采取措施增加现金流量，尤其在企业接近清偿期限的债务时更应该密切关注现金流量的情况，确保在债务到期时有足够的现金清偿债务。 注释： ①EVA是经济增加值的简称，是由美国Stern Stewart 公司提出的一种评价公司经营业绩的新指标，其定义是EVA=NOPAT---Kw*(NA) 其中：EVA——经济增加值；NOPAT——税后净经营利润；Kw——公司资本加权平均成本；NA——经过调整的期初公司净资产价值。 参考文献 [1]王大伟.论企业财务危机的防范与化解[J].经济研究导刊,2007,(10). [2]李淑贞,李玫玫.企业保持可持续发展态势的财务策略研究[J].企业参考,2008,(7). [3]曹秀东.企业财务危机几点谈[J ].产业与科学论坛,2006,(5). [4]田茂永.萧条时期的财务策略[J].首席财务官,2008,(11).[5]王爽,吴映曈,张立杰.财务危机的成因分析及对策研究[J].商场现代化,2009,(3). [6]赵莉,韩保明,苟小江.企业财务危机形成原因及防范研究[J].财会通讯·理财,2008,(2). [7]刘国风.企业财务危机预警应确立的指标体系[J].商业研究,2009,(03). [8]董雪雁,汤亚莉.EVA的财务预警实证[J].管理现代化,2005,(2). 浅谈中央银行独立性 卢 溪 （武汉大学经济与管理学院金融系，湖北 武汉 430072） 【摘要】中央银行是一个在国家金融体系居于核心地位的金融机构和组织，统领着一国的金融机构体系。而中央银行的独立性程度对于中央银行货币政策的实施效果具 有相当大的影响，所以，对中央银行的独立性进行研究具有十分重要的理论意义和现实意义。本文在简要陈述央行独立性的基本内容之后，总结了几种主要的央行独立性模式，然后回顾了我国央行的独立性发展历史，最后提出了一些改善央行独立性的建议。【关键词】中央银行；独立性；通货膨胀目标制 一、中央银行独立性的基本内容1.中央银行独立性的含义 它一般指的是中央银行在履行、制定与实施货币职能的自主性，即中央银行执行特定的职能时拥有一定的独立性。可见，中央银行独立性问题主要研究的就是如何处理中央银行和政府之间的关系问题，是直接对政府负责还是间接对政府负责的问题。 费雪（Fischer）将中央银行的独立性划分为目标的独立性和手段的独立性两个主要方面。货币政策目标的独立性指中央银行不需要追随政府财政政策目标的走向而拥有自主决定货币政策目标的权利；而其手段的独立性主要体现在它拥有自主运用政策手段来实现货币政策目标的权力。另外，中央银行的独立性还表现在它在经费预算决算、人事任免、为政府提供信贷等制度上的安排上。 2.中央银行独立性的若干理由 中央银行独立性的存在具有一定必然性。1990年，美国哈佛大学的学者通过实证分析方法，提出了哈佛报告。报告中认为，中央银行的独立程度与经济的良性发展之间具有正相关关系。（见表） 各国央行独立性与通货膨胀和经济增长情况对照表央行独立性代表国家通货膨胀指数经济增长率非常高德国、瑞士 3.1％ 3.1％比较高 美国、荷兰、日本、 加拿大 4.4% 4.3% 比较低法国、英国、丹麦、瑞典、比利时 6.0% 3.4% 非常低澳大利亚、新西兰、 爱尔兰 7.5% 3.8% （注：通货膨胀指数为1951年至1988年期间的平均值； 经济增长率为1955至1987年期间的平均值） 首先，中央银行与政府关心问题的重点存在差异，缺少独立性的中央银行将会受到政治因素的渗透，将会导致货币政策的低效率。美联储理事会主席格林斯潘曾提出这一观点：我们必须对民主社会下的的中央银行所承担责任适度性保持敏感。政治家们为了追求短期有效明显可见的政绩，以赢得民心和下届选举，必然以经济短期的过度扩张为代价，却直接影响了未来经济的长远发展和人民生活水平的提高。并且政治家们并不具备银行家的专业知识和素养，倘若其对中央银行的正常实施进行干预，反而会使结果更糟。 再者，在货币政策目标四个目标中，稳定物价、充分就业、经济增长、平衡国际收支之间存在着冲突。货币政策只是一个工具，一个时期内兼顾多重目标将降低政策的有效性，政府追求经济的增长和就业率的降低，就需要增加货币供给量，降低税率，增加政府支出，以刺激社会总需求的增加，而总需求增加在一定程度上会