私募基金可行性分析报告
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200811
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2007年10月-2008年10月，这一年间是全球经济和金融市场动荡的一年，在这一年
中全球经济蒙受巨大损失，最终事件演变为金融危机，在这场危机中受影响最大的首当
其冲是证券资本市场。国内外资本市场跌幅一浪高过一浪，中国市场最大跌幅达74%。
目前各国政府致力于挽救经济和市场，所以经济危机带来的损失将逐步减少，损失最大
的股票证券市场也将迎来一波持续性强的上扬走势，鉴于国内政策的扶持和证券市场的
现状，我们对目前成立私募基金的必要性和进行如下分析：
私募基金不仅仅是通过投资股票等金融产品获取利润，而是通过本身的绝对优势，吸
取市场高端客户，通过融资，信托等手段保证公司长期的经济收益。按照目前的法律法
规的规定，私募基金通过和高端客户建立的合作关系融资额度可以达到5-亿—50亿的
规模，利用这一部分资金来扩大我们的理财范围和理财品种将有效的控制在股票市场的
风险。因为我们有绝对的投资专业团队，所以在股票市场上，我们完全有能力驾驭市场
的变化和趋势，争取到最大的收益和减少市场带来的不必要的损失。以下是专业投资团
队的主要运作人员简历和主要投资方向：
一：团队核心组成
A:男，北京大学光华管理学院管理学硕士，。国内第一批开放式基金从业
人员，2001年2月加盟华安基金管理公司参与国内第一只开放式基金的
产品开发和销售工作。
B-男，上海交通大学工学硕士，七年证券、基金行业从业经历。2004年加入上投摩根基金公司，先后担任行业专家、研究部总监助理、中国优势基金经理助理、成长先
锋基金经理助理，在投资、研究领域均做出了突出业绩，获得广泛认可。曾担任兴业证
券研究发展中心研究员、大成基金公司高级研究员。在石化及化工行业研究方面表现卓
越。
C：中原大学电子电机学士，企业管理硕士；5年以上证券从业经历，2002年3月至2004年5月任宝来证券国际金融集团高级研究员；2004年5月至2007年1月，
任职于日盛证券投资信托股份有限公司，担任日盛美亚高科技基金及日盛小而美基金基
金经理；2007年1月至2007年9月，任元大证券投资信托股份有限公司元大双盈基金
基金经理。
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D：-复旦大学经济学博士，6年证券基金从业经历。行业专家，负责机械、汽车行业研究。
2001年到2006年初，担任国泰君安证券研究所的机械行业高级研究员一职，2004、2005年连续两年被评为《新财富》机械行业最佳分析师的第一名。 E: 经济学硕士，六年证券、基金从业经历。曾任中银国际证券、国信证券研究员，中原证券研究所行业部经理，从事电力与电力设备行业研究。入围2005、2006年《新财富》“电力设备业”最佳分析师。
以上团队组成人员均具有较高的专业技术，较强的风险控制能力，在同行业中业绩遥遥
领先。尤其在大资金运作方面有其他投资者无可比拟的经验，不论收益和风险控制都能
做到恰到好处。
二：主要投资项目
股票，公司债，机构基金，企业融资，期货，等金融衍生品。高端客户的信托理财项目
预计创业阶段的本金运转周期时间初步为10-15个月，也就是说在这个时间以外运作的
资金为公司盈利资金，本金处于绝对安全可控的范围。（详见第四章分析）第一章投资环境分析以及私募基金前景
1.1环境分析
截至10月31日,今年已成立的25只债券基金首发规模超过800亿，基金已成为近期投资者最为关注的理财产品之一。国内多家机构研究员认为，基金市场发展前景乐观，
基金的防御型投资模式也使其逐渐成为分散投资风险的较好选择。
基金最大特点就是低风险和相对固定的收益，与直接投资债券相比，个人投资者更
适合通过基金投资债券市场，原因一是债券基金能够在银行间这个主要的债券市场进行
投资，可选择投资的债券品种明显更加丰富；二是基金通过对不同种类和期限结构的债
券品种进行投资组合，可以较单只债券创造更多的潜在收益。
在这个鱼龙混杂的时期，为了让客户能较为深刻地了解市场环境，充分地发挥自有
资金的实力，下述几点：
1、中国人民银行在今年5月前公布的《信托投资公司管理办法》，明确了信托投资
公司可以进行资金信托，所以由于私募基金合法化以及政策支持力度加大，促使这一类
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型的公司拥有巨大的发展空间。
2、由于全球经济增长速度放缓、美国次贷危机、金融危机、国内的GDP增速放缓、股价泡沫、股改的失败、地质灾害等等因素，导致中国金融市场动荡加剧。尤其股市大
幅度的下跌，从历史6124点到目前的1700点，调整幅度74%。不论从任何方面讲股市的投资价值逐步显现，各种金融类产品（尤其股价）几乎在12个月中回到了历史阶段低位！市盈率达到12.76处在历史同期最低水平，个股投资泡沫基本被清洗！
3、然而在这轮急速下跌中，股市的风险逐步释放完毕，资本市场越跌机会越大，
投资机会清晰，风险相对较小，对于私募基金而言是历史性的机会！不论从自身还是外力讲都存在爆发性的业绩增长！私募基金主要投资对象就是股票和金融市场，而现在正
是这个市场的底部阶段，再加上我们专业化的投资团队的互助合作，所以此时果断介入
机会将远远大于风险！
4、虽然从目前的情况来看，欧美和香港地区股票市盈率已经降至10倍，市净率回落到1.3倍左右；中国A股市盈率回落到13倍左右，市净率回落到1.9倍左右；中国深圳B股市盈率回落到6倍左右，市净率回落到0.7倍左右。但是就在这样的环境中，摩
根AC全球指数与摩根新兴市场指数的动态市盈率分别为10.4倍和8.1倍！在正常的交易年份里，成熟市场的市净率一般在2倍左右，市盈率一般在15倍左右；而新兴市场市盈率一般在20倍至25倍左右，市净率在3倍左右。
5、由于政策对市场的支持的力度也不断放大，从货币紧缩到现在的信贷松动，印
花税的2次下调和单边征收，对于市场和私募基金的交易成本已经降到最低；到有融资
融券和股指期货将对私募资本的有效放大也起到杠杆作用；以及中央连续推出经济刺激
计划来促动内需刺激经济增长，对于证券业来说也无疑是重大利好，市场重新走入上升
趋势将不久已！所以在这个阶段内成立的私募基金将如鱼得水，在充分释放完风险的市
场中，将迎来一次难得的机遇！
1.2私募基金阳光化
1、经过这几年的发展，私募基金也越来越规模化。根据一组数据统计，目前我国
一直处于灰色状态的私募证券基金规模至少在1万亿以上，资本市场中的私募基金总规
模可能在7000－8000亿元，大约占证券市场总交易金额的30％左右，已经成为资本市场中非常重要的组成部分！
2、私募基金的增长速度也极为迅猛，目前全国私募基金的规模大概比2001年时增长了30％－50％，所以政策现在趋向私募基金阳光化。做为投资行业内收益最大的行业，
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私募基金公司的崛起已经是必然的结果。
3、私募基金公司主要的收益来源于两个方面：
其一，依靠公司的投资经理团队用公司自有资金投资证券类衍生产品，这个占收
益的40%左右。
其二，私募基金的信托投资和管理收益。其主要表现在资产管理或是信托投资。
这个占总收
益的60%左右。业务范围还包括投资管理、投资咨询、投资顾问等。
4、国家制度的完善，促使私募基金从幕后走到前台，这个一个发展良机在政策大
力的扶持下一定能走向正规。以下是通过我们深入调研后，确定属实的国内外新兴私募
基金市场操作的成功案例：
1）2003年3月软银亚洲以4000万注资盛大网络，成为当时中国互联网业最大规
模的私募融资。
2）2004年5月13日，盛大网络成功登陆纳斯达克。
3）2005年7月软银亚洲撤出盛大，兑现5.6亿，从4000万到5.6个亿，不到三
年，投资收益高达1400%。
4）在06年3月份，私募基金鼎晖公司调研到000553沙隆达题材非常不错，有以
下特点：
1>业绩大幅增长，年度同比增长600%以上；
2>在06年的1000多家上市公司中第一家提出06年度有10送10股得好题
材，董事长
说，一定要在股东大会上提请通过10送10的方案，这就给出了未来这只
股票将会成为大牛股；
5、私募基金明达投资的刘明达调研，并先于公募基金发现优质股票。2003年初，刘明达在多个主要一线城市进行市场调研，实地了解张裕(000869)的销售策略和市场情况，其后坚定持有张裕。在其买入张裕一年后，其他公募基金才陆续进入该股票。2004年投资苏宁电器( 49.83,-3.05,-5.77%)后，通过在多个城市的调研，刘又向苏宁电器提出
了具体建议。2005年6月，明达投资推出“傻瓜投资组合”，以2005年6月3日的收盘价为基准，在沪深两市交易价格排名中前20名的公司中选出10只个股【分别是：苏宁电器、中兴通讯( 56.81,-3.22,-5.36%)、云南白药
( 37.21,0.71,1.95%)、登海种业( 11.90,-1.00,-7.75%)、张裕A( 61.90,-
2.40,-
3.73%)、贵州茅台( 120.83,-3.00,-2.42%)、小
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商品城( 96.77,-6.24,-6.06%)、马应龙( 60.99,-2.79,-4.37%)、同仁堂、上海机场
( 39.79,0.08,0.20%)】，以1亿元资金规模各买10%，作为一个长期投资组合，三年内不
做任何操作，每月公布一次市值，截至2007年3月30日，该组合的收益率已达298.35%！
因此，通过公司实力的分析我们就带领客户不断前进，我们在06年3月份在该股价不到3元就进入了，之后该股在两个月内，股价从2.8元左右一路涨到
4.75元，涨幅高达70%以上。之后股价更是一路飙升至现在的16.19元，涨幅更是高达535%，而时间仅仅只有一年。
第二章私募基金的组织与管理
2．1．1 私募基金企业的组织机构图
根据中国的实际情况，拟筹建的私募基金将根据《公司法》采用有限责任公司方式组建。
基金公司组织机构示意图
2．1．2 董事会
董事会由风险投资公司的主要投资者和主要管理人员组成。投资者根据投资协议或
承诺为投资基金提供资金，确保基金能够投入运行。选择合适的管理者进行合作，负责
风险基金的管理、投资和回收，对基金的运行状况进行审计和监督，确保基金的正常运
行，从而从投资中获取高额回报。
2．1．3 管理机构
由管理者组建风险基金的管理机构，它是风险基金的日常管理和运作基础。管理机
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构对董事会负责，负责整个基金的组织与日常运营工作。
主要工作包括：
1、基金财务管理；
2、向董事会建议基金的投资方向与投资原则；
3、向董事会推荐投资经理，负责招幕投资经理，为投资经理创造必要的工作条件、
管理和监督
投资经理的工作；
4、组织和管理风险基金的专家顾问团对风险基金投资的风险企业依照投资协议进行
管理、监控、
策划、组织并负责运作投资的回收；
5、控制和防范投资风险；
6、对各投资经理申报的投资项目组织评估、风险投资决策分析报告；
7、召集董事会或董事会指定的投资决策委员会决策风险投资；
8、组织投资谈判，管理投资协议；
9、投资基金其他日常性工作。
管理机构是投资公司的核心机构，负责有效的组合各种资源（人力、资金、技术、
关系等），使之协调一致，在投资基金的运行中发挥最大效益。
管理机构下设以下部门：
行政部/人力资源部：负责公司日常行政事务的管理工作及公司人力资源的管理工作
财务部：负责公司财务工作
审计部：负责审计公司投资经理的工作情况
法律部：负责处理公司日常法律事务
项目管理部：负责对公司投资项目的跟踪管理工作，包括收集日常数据，定期或不
定期查访项目实际进展情况。
规划发展部：根据中国政治形势、经济形势的发展情况及相关产业的变化和趋势，
对基金的中长期运行进行规划和建议。
管理公司：由职业经理人员构成，负责参与投资公司的管理工作。 2．私募基金的融资和资本构成
私募基金公司的融资根据资金来源情况的不同和资金到位计划的不同，以及资金还
款计划的不同，可以分为基本保证金，计划内可控有效资金，计划外可控有效资金。
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基本保证金：是成立私募基金并使其能够正常运行的基本保证资金。原则上基本保
证金在私募基金生存期内是不允许投资者撤回。它与一般意义的股本金不同之处在于它
的增值部分可以提前返回投资者。
计划内可控有效资金：投资者在确定的时间投入进基金，允许基金使用固定时长的
资金。一般为长期融资，资金在基金内至少停留3年。
计划外可控有效资金：资金进入基金的时间未知，但资金进入公司后，投资者承诺
短期内不撤回资金，确保资金在基金内停留一个相对稳定的固定时长。一般要求资金至
少在基金内停留3年。
3．基金规模
综合目前我国国内客观的经济发展阶段和各种客观情况、资本市场的发展情况以及
资金需求，参照国外私募基金的发展经验和教训，在目前私募基金，计划基本保证金至
少为5亿人民币，加上计划内可控有效资金与计划外可控有效资金，基金最多融资100
亿人民币，最佳状态为融资20亿人民币。
第三章私募基金的市场策略
3．1 私募基金的市场定位
3．1．1企业的不同发展阶段及其特征
处在不同发展阶段的私募基金有不同的经营特征，相应的具有不同的风险特征和风险程
度，对私募基金的要求也是不尽相同。
1、创业阶段
私募基金企业的特点：
1、仅有构想和概念或很原始的投资产品原型；
2、只有创办者或技术专家，没有管理人员；
3、公司规划完整；
4、进行正式的市场研究。
5、私募基金企业的经营目标：
6、投资思路清晰；
7、建立企业，组成管理团队；
8、制定较为详细的企业发展规划。
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潜在的风险：
1、投资的品种（股票或是债券等）没有达到预期收益；
2、创业家无法有效地管理企业，无法引进满意的经理人员；
3、对私募基金公司的要求及特点：
4、提供资金，但数额一般较小，在几十万至几百万人民币之间；
5、帮助寻找高级经营管理者，帮助创业者把企业建立起来，制定可行的阶段性发
展计划；
6、预期的投资回报率较高，一般在50%以上，失败可能性为20%以上。
2、成长阶段
私募基金企业的特点：
1、私募基金有一部分客户；资金逐步累积；
2、需要进行细致的市场研究与开拓；
3、具有很大的风险控制能力。
私募基金的经营目标：
1、在财富累积后继续新的投资热点；
2、建立客户网络；
3、增加私募公司的金融产品，降低运作成本。潜在的风险：
1、市场突发特大利空让市场垮塌（概率0.91%）；
2、市场没有预期的容量和增长速度；
3、无法建立有效的客户渠道；
3．2 专业化投资策略
3．2．1 组合投资与专业化投资
为了降低投资私募基金的投资风险，一般基金采用两种基本投资策略：
组合投资：扩大投资对象数目，减少投资对象的相关性，从而降低整体投资风险；
由于受到基金资本数额、投资的交易成本、管理成本的制约，我们筹建
的基金在创建阶段不适合采用组合投资策略。 3．3 投资规模
考虑到管理每个投资项目要花费的时间和成本以及基金预计拥有的资本数量及人
力资源情况，并参考国际惯例，基金单个项目的投资规模为100-3000万人民币之间，
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一般投资总额度在总资金的60%。也就是说，我们拥有100亿资金的情况下，为了有效的控制风险我们投资的额度在50亿左右，其余资金分散风险。
风险控制主要采取以下七种方法控制风险：
1、严格执行业务计划书：投资经理对业务计划书的审核十分严格，计划书反复修改
后，确定盈利目标和一定时间内达到某一经营目标的要求，投资经理会经常检查
这些分阶段目标是否实现，如果发现企业的经营方向偏离业务计划书或者创业家
没有完成阶段目标，就会找出原因，解决问题，来控制风险。
2、分段投资：投资经理每次投入的资金量是足够让风险企业发展到下一阶段所需要
的资金，严格控制预算，保留放弃投资解散企业的权力，来减少损失。
3、组合投资：投资多个品种、多个渠道来分散风险，避免因行业周期性和市场不可
预测带来的风险。
4、联合投资：与其他投资经理一起分离信息、评估考察市场、提高决策水准，来减
少风险，充分利用几个基金公司的人力资源、网络资源和业务专长，同时可减小
每家投资公司的资金压力。
5、投资多个阶段：分别投资创立期、成长期和扩张期多个阶段的企业，而不是只投
资一个阶段，使资金回收期能间隔交替，而不是集中在某一阶段回收，避免因为
股票市场不景气而无法套现资金。
6、追加募资：投资经理不断向机构和投资者募集新的资金保持充分的资金来源，随
时可以投资好的项目，同时要有多元化的资金来源渠道。
7、合同制约：通过投资协议中的肯定性条款和否定性条款来规范公司的行为，确保
信息披露的及时准确，制约公司可能有的不当行为或失误，通过合约补偿来保护
投资方的利益。
第四章私募基金经济效益分析
4．1 经济效益分析
4．1．1 投资结果分类及投资盈利目标
根据投资的收益情况，将投资结果划分为以下五类： 1、普通：投资的项目收益远低于预期的效益，在收回投资的基础上，投资收益仅仅够
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冲销在投资过程中发生的各种费用。
2、成功：投资项目成功带来预期收益。
3优异：投资项目非常成功，给投资者带来巨额收益。基金在不同阶段投资计划各种结果情况在总投资中占的比例见下表：表：不同阶段投资各投资结果占总投资比例：
A B C D E
5%-10% 10%-20% 30%-40% 20%-30% 5%-10% 创业期
1%-5% 10%-20% 20%-30% 30%-40% 5%-10% 成长期
0 5%-10% 40%-50% 30%-40% 1%-5% 扩张期
0 20% 40% 40% 0 成熟期
计划达到的盈利目标为：
阶段资金回收年限预期年期末投资
A 盈利率回报倍数
B C
5 40%-60% 15-27 创业期
3 30%-50% 4-8 成长期
2 20%-40% 1-4 扩张期
1 25% 0.25-
2 成熟期
注明：C=（1+B）A-1
4．1．2 投资收益估算
为了便于编制投资收益估算表，我们做出以下假设：
1、基金总的可用于投资的资金为50亿人民币，分三年融资到位，第一年融资5亿，第二年融资15亿，第三年融资30亿。
2、基金投资期为10年，为了确保在第15年能够收回全部收益，从第9年开始，基金不在投资创业期企业，从第11年开始，基金停止新的投资项目。
3、第一年创业期、成长期、扩张期企业投资比例为40%：40%：20%
4、第二年创业期、成长期、扩张期、成熟期企业投资比例为30%：30%：30%：20%
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5、第三年至第八年，创业期、成长期、扩张期、成熟期企业投资比例为40%：30%：
20%：10%。
6、第九年至第十年，成长期、扩张期、成熟期企业投资比例为50%：30%：20%。
7、投资于不同阶段的高科技企业的资金回收年限及预期盈利率见下表：
阶段资金回收年限预期盈利率回报倍数
7 52% 19 创业期
5 40% 7 成长期
3 30% 3 扩张期
1 30% 成熟期 0．30
8、当年投资预期收益=创业期投资*19+成长期投资*7+扩张期投资*3+成熟期投资*0.30
年份基金总金投入回收的资金可用于投资创业期投成长期投扩张期投成熟期投预期收益当期收回的累计收回的收
额资金的资金资额资额资额资额收益益
1 5 5 0.00 5.00 2.00 2.00 1.00 0.00 55.00
2 20 15 0.00 15.00 6.00 4.50 3.00 1.50 154.95
3 50 30 1.50 31.50 12.60 9.45 6.30 3.15 325.40 0.45 0.45
4 50 0 4.1
5 4.15 1.6
6 1.25 0.83 0.42 42.8
7 3.95 4.40
5 50 0 3.42 3.42 1.37 1.02 0.68 0.34 35.28 9.12 13.52
6 50 0 8.64 8.64 3.46 2.59 1.73 0.86 89.2
7 33.00 46.52
7 50 0 6.19 6.19 2.48 1.86 1.24 0.62 63.99 34.25 80.77
8 50 0 12.75 12.75 5.10 3.83 2.55 1.28 131.73 106.38 187.16
9 50 0 10.25 10.25 0.00 5.12 3.07 2.05 45.71 128.28 315.44
10 50 0 16.91 16.91 0.00 8.46 5.07 3.38 75.43 250.90 566.34
11 0 0 10.19 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 58.35 624.69
12 0 0 6.30 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 48.19 672.88
13 0 0 12.36 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 107.68 780.56
14 0 0 7.60 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 82.95 863.50
15 0 0 13.56 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 156.11 1019.62
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50 113.81 34.66 40.08 25.48 13.60 1019.62 1019.62 合计
在上述假设成立的情况下，我们编制投资收益估算表如下投资盈利估算表（单位：亿）：
从上表可以看出：
1、投资十年总收益为1019.62亿。
2、到第六年，基金累计获得收益46.52亿，加上当年回收的资金8.64亿，共55.16亿，
收回成本。
3、为了确保在第十五年基金能够按时收回全部收益，第九年与第十年基金不再投资于
创业期企业。
4、到第十五年，基金收回全部收益。
5、风险基金的资金流动率低，在基金运行的10年中，资金仅流动了2.28次5．2 竞争
情况分析。
目前国内刚刚成立了一些私募基金公司，虽然有了一定条件，但总的来说还存在以下问
题：
1、中国国内自身的私募资本的主要来源是银行贷款，风险资本规模偏小。
2、投资过程不规范、随意性大。
3、缺少真正的私募积基金或企业，小规模企业较多。
4、缺少优秀的私募基金。
5、投资管理问题，主要表现在：
以分代管：为减少风险，投资项目过于分散，失去控制
以数代管：只是看看统计报表的表面数据，缺乏对数据深入的分析，不深入企业进
行调查了解，使风险管理流于形式
以权代管：基金公司的决策层受到传统的行政级别束缚，投资经理、专家顾问无法
发挥作用。
因此只要我们加强基金管理，规范基金运行机制，在充分尊重人才的基础上又制定
有效的激励与约束机制，以务实的精神致力于中国私募基金的发展，我们有能力将基金
运行成为私募基金投资业的一流基金。
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私募基金的概况
在我国，通常而言，私募基金(Privately Offered Fund)是指一种针对少数投资者而私下（非公开）地募集资金并成立运作的投资基金。公募(Public offering)就是公开募集。公开的意思有二：第一是可以做广告，向所有认识和不认识的人募集。第二是募集的对象数量比较多，比如一般定义为200人以上。
私募(Private Placement)就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做广
告。第二，只能向特定的对象募集。所谓特定的对象又有两个意思，一是指对方比较有
2014年阳光私募基金行业分析报告 2014年11月
目录 一、阳光私募基金的概念 (4) 二、阳光私募基金的发展历程和发展周期 (4) 1、萌芽阶段 (4) 2、形成阶段 (5) 3、发展阶段 (5) 4、迅速发展阶段 (6) 三、行业监管体系和有关政策 (6) 1、行业监管体系及主管部门 (6) 2、行业自律组织 (7) 3、行业主要法律法规及产业政策 (7) 四、行业周期性、季节性与区域性特点 (8) 1、周期性 (8) 2、季节性 (9) 3、区域性 (9) 五、行业壁垒 (9) 1、政策壁垒 (9) 2、管理能力壁垒 (10) 3、人才壁垒 (10) 六、行业面临的有利及不利因素 (11) 1、有利因素 (11) （1）国家政策扶持 (11) （2）创新能力增强 (12) （3）市场潜力巨大 (12) 2、风险因素 (14) （1）合规风险 (14) （2）基金管理者投资决策风险 (16)
（3）市场周期性变化造成的盈利风险 (16) （4）阳光私募行业竞争加剧的风险 (17) （5）人才流失的风险 (17) （6）员工道德风险 (18) 七、行业市场规模 (18)
一、阳光私募基金的概念 阳光私募证券基金是由银行作为资金托管方，由证券公司作为证券托管方，由私募机构作为基金管理方或投资顾问方定期公示业绩的私募证券基金。在原基金法修订之前，阳光私募机构由于法规限制无法直接向特定投资者募集资金，因此主要借助信托公司、证券公司及基金公司向投资者发行投资理财产品，由私募机构担任投资顾问。 因此，阳光私募基金的法律结构中共有四方面的权利和义务主体：一是私募基金公司，主要作为信托公司、证券公司及基金公司的投资顾问，负责管理和运作资金；二是信托公司、证券公司及基金公司作为产品发行的法律主体，提供产品运作的平台，并提供资产保管、净值计算、投资清算、风险评估与控制等后台服务；三是银行，作为资金托管人，保证资金的安全；四是担任经纪功能的证券公司，作为证券的托管人，保障证券的安全。 二、阳光私募基金的发展历程和发展周期 我国阳光私募基金的发展同我国证券市场的发展、经济的发展、社会财富的积累和监管环境的完善密切相关。阳光私募基金的发展历程可以概括为四个阶段。 1、萌芽阶段 1993 年至1995 年是私募证券投资基金的萌芽阶段，也是国内证
一、基金的大致分类 在私募股权投资基金领域，根据采取的交易结构和组织形式的不同，主要分为有限合伙制私募股权投资基金、契约型私募股权投资基金、公司制私募股权投资基金三类。 如下图所示： 二、契约型私募股权投资基金的结构 1、契约型私募股权投资基金交易结构，如下图所示： 2、有限合伙制私募股权投资基金交易结构，如下图所示：
3、公司制私募股权投资基金交易结构，如下图所示： 三、三种类型私募股权投资基金的区别 综合以上，上述三种类型基金的具体区别在于： 1、主体 契约型基金是基于投资人、基金管理人、基金托管人通过签订三方契约形成的，不依托一个独立的法律实体（有限合伙或公司），基于合同享有投资收益。由基
金管理人成为目标公司章程和工商登记的显示的股东（属于名义股东，实质为股权代持），所以相对合伙制基金来说少了工商注册等繁琐手续，不用每投资一个项目就设置一个公司。 通过基金合同来约定管理方式、履行包括募集资金、确定投资方向、基金财产管理等职责，通常基金管理人依据合同约定管理费及业绩报酬。 2、资金流 契约型基金由于没有法律主体，需设基金托管人，以基金名称开立托管账户（目前商业银行对契约型基金能否以基金名义开设托管账户在实践中还有分歧）。3、税收 契约型基金在分配业绩收益时无需承担企业所得税以及个人所得税代扣代缴义务，而公司制基金需承担企业所得税，并且有限合伙制基金和公司制基金还需承担个人所得税代扣代缴义务。 四、契约型基金的优势 与公司型和有限合伙型相比，契约型基金具有不可比拟的优势：募集范围广泛、低成本运作、决策效率高、无双重税负、退出灵活、资金安全性。 1、募集范围广泛 根据基金业协会对私募基金登记备案的相关规定，私募基金合格投资者数量上限是200人，而以有限责任公司或者合伙企业形式设立的，投资者人数上限仅为50人。因此，契约型基金的募集范围比其他两种形式的基金募集范围更广泛，募集难度也大大降低。 2、专业化管理，低成本运作 契约私募基金因契约法律关系而设立，因而无需注册专门的有限合伙企业或投资公司，不必占用独占性不动产、动产和人员的投入。而且契约私募基金通常都采用类似承包的方式支付给经营者和保管者一笔固定的年度管理费用。如果经营者和保管者的年度管理费用超过了这笔数额，投资者将不再另行支付。 3、决策效率高 在契约法律关系的框架下，投资者作为受益人，把信托财产委托给管理公司管理后，投资者对财产便丧失了支配权和发言权，信托财产由管理公司全权负责经营和运作。所以，契约型基金的决策权一般在管理人层面，决策效率高。 4、免于双重征税 由于契约型私募基金没有法人资格，不被视为纳税主体。因此只需在收益分配环节，由受益人自行申报并缴纳所得税即可。 此外，目前我国的公募基金均采用契约方式设立，而公募基金享有较多的所得税优惠政策。 5、退出机制灵活，流动性强 契约型私募基金的一大优势就是其拥有灵活便捷的组织形式，投资者与管理者之间契约的订立可以满足不同的客户群。在法律框架内，信托契约可以自由地做出各种约定。契约可以有专门条款约定投资人的灵活退出方式，这是因为在集合信托的不同委托人之间没有相互可以制约的关系，某些委托人做出变动并不会影响契约型私募基金存续的有效性。此外，未来允许通过交易平台转让契约型基金份额的可能性也较大，也将大大提高基金份额的流动性。 相比较而言，公司型基金和有限合伙型基金必须严格按照相关法律程序退出，往往面临繁杂的工商变更手续。 6、资金安全性高
附件2： 私募基金管理人尽职调查报告（模版） 一、管理人基本情况： 1、概况： 2、股权结构： 股东简介： 3、高管情况：
高管简历： （其投资能力和经验可在“三管理能力”中再重点和详细介绍） 二、管理能力： 1、高管股权或证券投资经验： （重点内审！请尽可能详细描述，比如其参与的历史项目名称、规模、退出情况（如有尚未退出或退出失败的请说明原因）、回报率等。） 2、投资和内控相关制度： （名称列示，正文附后） 3、市场地位或同业认可情况（如排名、获奖等）： 三、法律意见书： （1、如没有委托律所办理过，则写“无法律意见书”；2、已委托律所承办但协会报备未通过，则填写“上报协会未通过，协会反馈意见为：”） 1、出具时间： 2、报备协会时间： 3、出具机构：
4、法律意见摘要（全文附后）： 四、财务状况： 1、财务数据： 2、审计报告： 祥见附件*《*******审计报告》 五、业务情况： 1、股权类产品列表 2、股权类产品投资情况（包括投资标的、投资过程、投资结果等）： 六、其他事项：
七、尽调结果及意见： 1、尽调过程（包括什么时间、在什么地点、会见什么人、谈过什么话、查过什么资料等）： 2、尽调结果及意见： （应包括对公司整体印象、高管评介、产品管理能力、股权投资能力，以及一并上报的产品的意见） 尽调人（签名）：复核人（签名）： 2016年月日 特别提示： 提交托管外包业务流程时，须将本尽调报告以及管理人三证（或三证合一件）、基金业协会管理人登记公示信息截图、拟任基金经理从业资格证明（高管担任基金经理无需提供）等与产品要素表一同作为附件上传。
市场可行性分析报告 看了大家的精彩发言，本人忍不住也想和同道一起来分享一下做药代的一些心得。下面介绍一下我对中国医药市场的一些初浅认识，权做同人参考。 一、概述 专家指出，中国医药市场远未饱和，但竞争业已开始。目前，中国每年人均医疗消费水平只是美国人的1/130，当一般发达国家年人均医疗卫生消费支出达到XX美元、美国人均突破4000美元的时候，中国年人均医疗卫生消费支出只有31美元。但在另一方面，国内医疗用品的销售量持续增加，在今后3～5年的时间里每年将以12%的速度增长。XX年的中国医药，面对的将是一个蓬勃发展和惨烈竞争共存的局面。这是值得每一个医药人认真思考的问题。 二、医院市场分析 如何做好医院市场，在一定程度上决定了医药营销的成败，同时也是医药营销的主要内容。我在实践中摸索到推销药品的窍门，那就是必须打点好一些“关键人物”。 第一是医生，他们手里有处方权，用哪种药，用多少，全由他们说了算；第二是医院的库房，从医药公司进药全由他们负责：第三是药房，他们有一个“小账本”，每个医生用了多少药，该得多少提成，全是由他们提供给我的；第四是医药公司，医院从他们那里进药，我凭药款拿提成。
“打点”这些人的方法也简单，不过是根据各人的“重要性”给予不同档次的提成。有些人难打发，那么就给他多送点礼，多请他吃几次饭。推销同一种药品的医药代表是竞争对手，常常互相“刺探军情”，如果哪家公司给医生的提成高，另一家公司的医药代表就会向上汇报，要求提高给医生的提成。 在实际的操作方式上，每个医院的规定都不一样。一般是先找到科室的主任，向他介绍自己的药品包括达标情况、价格及临床疗效等，然后要求他向药剂科“提单”，也就是提出购买要求，药剂科批准后，就可以进药了。有的医院有药事会，需要他们同意，还有的医院是院长说了算。总之，要针对医院的具体情况进行具体分析。 医药代表为了与各个环节的人搞好关系，难免要请人吃饭、打球或送礼，有时还要赞助一些学术活动。公司每年的预算里都有“开户费”一项，专门负担这些费用。因药品不同及医院等级不同，“开户费”标准也不一样。 比如***肝灵，零售价是29.8元，三级甲等医院的“开户费”是3000元，二级甲等医院是XX元，一级甲等医院是1000元。而**地平注射液的零售价是158元，三级甲等医院的“开户费”就高达5000元。“开户费”都是医药代表先申请，用了以后再报销。有的医院用的少一些，有的就要超过一些，但总数大致能平衡。 “开户”是基础，以后还需要医生多开我们的药。公司专门列了“临床费”一项，规定了每开一单位药品，要给医生多少钱。比如**地平注射液“临床费”是20元/瓶，***肝灵是3元/瓶。除了“开户
一、两者的相同之处 两者的共同之处就是通过发售基金份额，筹集资金，形成独立财产，委托基金管理人进行投资管理，基金托管人进行财产托管，由基金投资人共享投资收益、共担投资风险的集合投资方式。包括四个市场主体：基金投资者、基金管理人、基金托管人、基金监管机构。 二、两者的区别 （一）主要区别 1.募集对象不同 公募基金的投资门槛为1000元，面向社会大众募集，也就是针对普通人的理财产品。 私募基金的投资门槛为100万，主要是面对有钱人和一些机构（保险公司、社保资金等），其中阳光私募常常借助券商资产管理及基金专户等渠道发行。 2.投资限制不同 公募基金在股票投资上受限较多，如持股最低仓位为6成，不能参与股指期货对冲等。 私募基金在仓位上非常灵活，可以空仓也可以满仓，还可以参与股指期货、商品期货等多种金融衍生产品的投资，由当初签订的投资协议约定。 正是因为这一点使得两类基金在业绩回报预期与稳定上区别很大，按照A股长熊短牛的特点，私募基金的灵活性的优势就凸显出来了。 3.信息披露要求不同 证监会对公募基金的信息披露要求非常严格，公募基金每个季度都要详细的披露其投资组合与持仓比例信息。对私募基金则没有这么多要求，这也是私募基金保密性的需要。
4. 业绩报酬不同 这一点我想应该是投资者最为关心的事情。公募基金的管理人的报酬主要是来自于按照基金规模的固定比例收取的管理费一般来说1‰的水平，基金规模决定报酬，也就是现在的报酬取决于去年的排名；而私募基金管理人的收益直接与基金投资收益挂钩，也就是说投资要是赚不到钱，那么管理人也得喝西北风。所以从趋利的本性而言，优劣立判，也正是因为这一点我从来不鼓励大家买公募基金，不管结果如何至少激励制度就有重大缺陷。 虽然公募行业与私募行业的基金都有着不同程度的业绩分化，但从格上理财统计的行业平均业绩来看，公募基金只有在大牛市中会跑赢私募基金，而私募基金在震荡市与熊市中表现更加突出 （二）次要区别 1.产品规模 公募基金单只基金的资产规模通常为几亿至几百亿元，反正池塘里水多，浑水摸鱼也是不错的选择，侧重集体协作。 私募基金市场在中国起步比较晚，整个市场鱼龙混杂，良莠不齐，再加上市场客观因素导致先天营养不良，发展的不是很好，其单只基金的资产规模仅有几千万至几亿元，在美国等发达国家这个模式是主流，能否成功很大程度上取决于管理团队中的某个人的技术实力。 2. 费用 两者都包括认购费、固定管理费、赎回费，除此以外私募基金还多收了一项浮动管理费，其实个人认为没这个必要。 3. 流动性
产品可行性分析报告
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目录 1. 产品简介 (4) 2. 市场分析 (4) 3. 政策分析 (4) 4. 竞争实力分析 (4) 5. 技术可行性分析 (5) 6. 时间和资源可行性分析 (5) 7. 知识产权分析 (5) 8. 用户调查 (5) 9. 评审委员会表决 (6)
1. 产品简介 提示： （1）产品名称、产品介绍、产品适应人群、产品的价值。 2. 市场分析 提示： （1）分析市场发展历史与发展趋势，说明本产品处于市场的什么发展阶段。（2）本产品和同类产品的价格分析 （3）统计当前市场的总额、竞争对手所占的份额，分析本产品能占多少份额。（4）产品消费群体特征、消费方式以及影响市场的因素分析。 注意：引用数据应当写明数据来源，最好有直观的图表。 3. 政策分析 提示： （1）分析有无政策“支持”或者“限制”； （2）分析有无地方政府（或其他机构）的“扶持”或者“干扰”。 4. 竞争实力分析 提示： （1）分析竞争对手的市场状况； （2）分析竞争对手的在研发、销售、资金、品牌等方面的实力； （3）分析自己的实力。
5. 技术可行性分析 提示：从技术角度分析本产品“做得了吗？”、“做得好吗？”、“做得快吗？”。 6. 时间和资源可行性分析 提示： （1）按照正常的运作方式，开发本产品并投入市场还来得及吗？ （2）预算中的人员能及时到位吗？ （3）预算中的软件硬件能及时到位吗？ 7. 知识产权分析 提示： （1）分析是否已经存在某些专利将妨碍本产品的开发与推广； （2）分析本产品能否得到知识产权保护，如何获得？ 8. 用户调查 提示：调查一些老用户和潜在用户，记录他们的需求与建议。
私募股权投资基金三种 架构比较 Document number：NOCG-YUNOO-BUYTT-UU986-1986UT
私募股权投资基金三种架构比较 一、基金的架构 当前国内的私募股权投资基金主要有三种组织架构：公司制、合伙制和信托制。本方案一并介绍该三种架构，并简要比较三种架构的特点。根据国际成功的经验和国内基金的发展趋势，我们建议优先选择合伙制架构。 （一）架构 1、架构一：公司制 公司制基金的投资者作为股东参与基金的投资、依法享有《公司法》规定的股东权利，并以其出资为限对公司债务承担有限责任。基金管理人的存在可有两种形式：一种是以公司常设的董事身份作为公司高级管理人员直接参与公司投资管理；另一种是以外部管理公司的身份接受基金委托进行投资管理。 公司制基金的组织结构图示如下： 2、架构二：有限合伙制 合伙制基金很少采用普通合伙企业形式，一般采用有限合伙形式。有限合伙制基金的投资人作为合伙人参与投资，依法享有合伙企业财产权。其中的 3、架构三：信托制 信托制基金由基金持有人作为委托人兼受益人出资设立信托，基金管理人依照基金信托合同作为受托人，以自己的名义为基金持有人的利益行使基金
三种不同基金的架构之间在投资者权利、税收地位、信息披露、投资者规模限制、出资进度及责任承担等方面具有不同的特点。本方案仅简要介绍各架构在投资者权利和税收地位方面的差别。 1、投资者权利 公司制有限合伙制信托制基金管理人的任命间接直接直接 外部审计机构的任命股东会合伙人会议基金管理人 参与基金管理不参与不参与不参与 资本退出需管理人同 意需管理人同意不需管理人同 意 审议批准会计报表股东会基金管理人基金管理人 基金的终止与清算股东投票合伙人投票信托合同约定 注： 一般而言，受托人应是基金的主要发起人之一。如无重大过失或违法 违约行为，委托人无权解任基金管理人 作为整体，投资者无权参与基金管理。实践中，基金管理人负责投资 决策的委员会中一般会有个别投资者代表。 依照《公司法》和《合伙企业法》，股东或合伙人转让权益需要其他 股东或合伙人同意。实践中，一般投资者与管理人签订协议，允许 管理人代表他们同意其他股东或合伙人的退出。 从《信托法》角度看，委托人可以自行解除委托。但实践中，信托合 同可能会有不同安排。 一般而言，公司制下，基金的投资人不能干预基金的具体运营，但部分投资人可通过基金管理人的投资委员会参与投资决策。有限合伙制下，基金管理人（普通合伙人）在基金运营中处于主导地位；有限合伙人部分可以通过投资委员会参与投资决策，但一般通过设立顾问委员会对基金管理人的投资进行监督。信托制下，投资人基本上难以干预到受托人（基金管理人）的投资决策。 2、税收地位 从税收地位来看，公司制基金存在双重纳税的缺点：基金作为公司需要缴纳公司所得税，但符合财政部、国家税务总局及国家发改委有关规定的公司
一、信托和私募的定义 信托就是信用委托，信托业务是一种以信用为基础的法律行为，一般涉及到三方面当事人，即投入信用的委托人，受信于人的受托人，以及受益于人的受益人。私募又称为私募基金，是指通过非公开方式面向少数投资者募集资金而设立的基金，其销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。对冲基金一般是按照私募基金的方式运作的。 二、两者的特点及分类 信托公司产品：信托产品是指由信托公司发行的，收益率跟投资期限都固定的产品，跟银行存款、国债等类似，属于固定收益类产品中的一种。信托公司主管部门是中国银监会，属于非银行金融机构。 信托产品特点：收益稳定，投资期限1-3年，投资门槛高(100万起),发行规模大，常见起步都在1亿以上。目前国内信托产品的规模：11万亿。 购买的方式及原理：因为信托产品的高门槛，导致我们很多小老百姓根本没有机会接触，今天我们用众筹的模式，大家合伙筹钱去购买一份份的信托产品，就跟网上合伙购买彩票的原理一样，让每一个人都有机会去购买到过去只有那些“高富帅”才能够买到的产品，让我们也变成高富帅。 基金产品按照投资标的分类有： 货币市场基金：仅投资于货币市场工具，风险非常小，如目前网上最火的互联网产品支付宝旗下的余额宝就是天弘基金发行的货币基金，百度的百发、苏宁的零钱宝、网易的收益宝也同属于货币基金，当然还有各个基金公司自己网站或者通过银行网站系统销售的货币基金。 债券基金：80%以上的债券基金均投资于债券，比如国债、企业债、政府债等，
收益低但是非常稳定。 股票型基金：投资于股票市场的基金，风险大，收益可能很高也可能亏损，适合于追求高收益且能够承受高风险的人群。 混合型基金：不符合上述标准的基金如保本基金、平衡配置基金。 信托型基金：投资于实体企业、政府基建和重大设施的建设，是近年兴起的一种基金投资方向，风控方式和市场均跟目前的部分信托产品一样，拥有债权，风险控制好，收益稳定且收益高。适合追求稳定高收益的人群。 三、信托产品与私募产品的区别 信托产品与私募产品在过去有着非常明显的区分界限，但随着有限合伙私募的兴起，越来越多的人将信托产品与私募产品混淆。所以分享有关信托和私募的区别在哪以及一些有效的区别方法。 最明显的区别——产品管理人 信托产品的管理人是信托公司，私募产品的管理人是私募投资公司，这是两类产品最本质的区别。当然私募产品有的时候会以很多形式出现，比如过去大家耳熟能详的阳光私募这类产品，由于通过信托平台募集，所以有些产品的名称中会带有信托字样，但它的管理人是私募投资公司。另外就是一些有限合伙私募，它们可能会以券商资管产品或是单一资金信托的形式出现，但券商和信托公司在这里也只起到通道作用，产品的管理人还是私募投资公司。 所以不管私募产品以何种名称何种形式出现，只要找到管理人那一栏，看看到底是信托公司还是私募投资公司投资者，就很容易区分出二者。 最容易混淆之处——产品投资方向 集合信托产品基本都是投资实体经济项目，这一设计特点多年未变，但近几年市
私募基金可行性分析报告 篇一：XX-2022年中国私募基金行业市场分析及投资可行性研究报告(目录) XX-2022年中国私募基金行业市场分析及 投资可行性研究报告（目录） 报告简析： 中金企信（北京）国际信息咨询有限公司在市场调查领域已有十余年的调研经验。着力打造一站式服务的多用户报告、市场调查报告、行业研究报告、查阅咨询报告、市场 分析报告、数据监测报告、项目可行性报告、专项调研报告等专业情报信息咨询平台。在此同时与业内企业、官方、第三方机构建立完善的数据与信息平台为该领域企业提供准确高效的市场信息与数据保证。 行业报告围绕市场环境、相关政策法规、上下游产业链调查、技术能力与研发、主要应用领域、市场规模、发展前景、投资潜力、发展战略、国内外市场、技术、应用对比、竞争力分析、整体发展格局、细分区域市场研究（市场规模、市场潜力、竞争格局、投资潜力等）、上下游企业主要财务指标、企业竞争力分析、企业发展战略、在建或拟建项目建议等多方面多角度的分析。本报告展现形式：文字、图表为企业提供准确清晰的研究报告材料。在目前整体市场竞争的大环境下为企业了解并掌握市场动态、洞悉市场先机、确认
经营方面提供实效有效的参考材料。 数据来源： 提供自身团队与外聘顾问专家、外聘团队获取一手数据、国家统计局、发改委、中国海关总署、相关媒介平台、相关协会组织等（针 对每个行业与产品数据来源会有不同，我司报告数据都会注明实效数据来源确保数据权威与准确性）。 报告目录 第一部分行业发展现状 第一章私募基金行业发展概述 第一节私募基金的相关知识 第二节私募基金市场特征分析 第三节私募基金行业发展成熟度 第二章全球私募基金市场发展分析 第一节 XX-XX年世界私募基金产业发展综述 一、世界私募基金产业特点分析 二、世界私募基金产业市场分析 第二节 XX-XX年世界私募基金行业发展分析 第三节全球私募基金市场分析 一、XX-XX年全球私募基金需求分析 二、XX-XX年欧美私募基金需求分析 三、XX-XX年中外私募基金市场对比
如何设立一个私募证券投资基金?当前各通道的 比较 来源：朝阳永续发布时间：2014年11月27日13:42作者： 中国阳光私募的历史始于2004年，经过10年的发展，中国私募证券基金行业从无到有由小到大，不断地壮大和成熟。而去年以来政府和主管部门又颁布和落实了一系列政策对私募基金行业予以支持。去年十八届三中全会提出要健全多层次资本市场体系。今年8月21日《私募投资基金监督管理暂行办法》公布。《办法》的制定和执行为私募基金的设立和运营提供明确的依据，并起到了规范行业经营行为，促进私募行业发展的作用。 据证监会协会统计，国内已备案的私募证券基金管理人有1100余家，管理规模逾3000亿元。过去几年中，阳光私募基金的发行渠道也不断拓展，从最初的只能通过信托渠道发行，到现在基金专户、私募自主发行契约式基金等。私募产品的投向不断丰富，从最初单纯投向股票型二级市场，到现在可以投向定向增发、股指期货、融资融券等不同的投资工具和领域。 在《办法》明确了私募基金的合法地位和今年以来股票市场的好转双重利好因素的影响下，近来有越来越多的专业投资者有兴趣进入私募行业，想要了解如何设立自己的私募基金。根据证监会和基金业
协会的分类，私募基金根据其投向主要可分为私募证券基金和私募股权基金。下面为大家简要地讲解一下如何设立一个私募证券投资基金。 一、设立一个投资企业 要发行一只私募基金，首先要有一个“私募基金管理人”，根据《证券投资基金法》规定，基金管理人由依法设立的公司或者合伙企业担任。按照证监会和基金业协会的解释，私募基金管理人适用同样的标准，即私募基金管理人由依法设立的公司或者合伙企业担任，自然人不能登记为私募基金管理人。所以首先要设立一个公司或合伙企业作为私募基金管理人。 大部分私募基金管理人是公司制的，少部分采取有限合伙制。有限合伙制理论上有一些优点，如没有注册资本的要求、不需要验资，因而便于注册;不需要缴纳企业所得税，从而避免企业所得税和个人所得税双重征税的问题等。但是实际操作中由于现实中有限合伙制企业数量相对较少，性质相对特殊和使用的法规相对冷僻，有限合伙制企业在经营中可能会碰到一些问题。比如，一些地区的工商税务等政府部门工作人员并不了解有限合伙制所涉及的相关政策和法规，不了解有限合伙制和公司制的区别，与有限合伙企业相关的一些重要术语“普通合伙人”、“有限合伙人”、“执行事务合伙人”、“执行事务合伙人的委派代表”对于一些较少接触有限合伙企业的工商、税务局的工作人员来说也不太了解，还有个别有限合伙制私募机构反映在个
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目录 一简介.................................................................. 1.1 编写目的.............................................................. 1.2 文档范围.............................................................. 二产品概述 .............................................................. 2.1 目标.................................................................. 2.2 总体流程.............................................................. 2.3 功能摘要.............................................................. 三技术可行性 ............................................................ 3.1 竞争对手功能比较...................................................... 3.2 技术风险及规避方法.................................................... 3.3 易用性及用户使用门槛.................................................. 3.4 产品环境依赖.......................................................... 3.5 技术要求.............................................................. 四经济可行性 ............................................................ 4.1 人力成本..............................................................
尽职调查工作指引 第一章总则 第一条本指引所称的尽职调查是指公司投资团队的业务人员遵循勤勉尽责、诚信、客观、公正的原则，通过实地考察等方法，对项目进行全面调查，取得相关各方的资料，据此形成项目投资可行性报告的过程。其目的是掌握项目的第一手材料，确保提交公司风控部和投资决策相关委员会审批的材料真实、简洁、明晰，为其决策奠定良好的基础，以有效地防范和控制风险。 第二章尽职调查工作基本要求和方法 第二条各业务投资团队负责尽职调查工作。每一个项目至少包括一名投资团队 负责人以上人员作为项目的第一责任人，并实行项目AB角色双人参与制。 第三条尽职调查工作手段包括但不限于现场核查、法律文件审查、财务凭证审验、函证、人员询问笔录以及独立聘请会计师、律师和评估师等。具体形式可为：1、与公司管理层（包括董事、监事及高级管理人员，下同）或股东及实际控制人 交谈； 2、查阅、收集公司营业执照、公司章程、重要会议记录、重要合同、账簿、凭证等； 3、实地察看重要实物资产（包括物业、厂房、设备和存货等）； 4、通过比较、重新计算等方法对数据资料进行分析，发现重点问题； 5、询问公司相关业务人员； 6、与注册会计师、律师密切合作，听取专业人士的意见； 7、向包括公司客户、供应商、债权人、行业主管部门、同行业公司等在内的第三 方就有关问题进行查询（如面谈、发函询证等）。 第四条尽职调查的对象包括但不限于用款方及其股东（或实际控制人）、保证人、资金运用项目及其所属行业、投资顾问等。各投资团队应根据项目所属行业及公司特点，对相关风险点进行重点调查。 第五条应建立尽职调查工作底稿制度。 工作底稿应当真实、准确、完整地反映所实施的尽职调查工作。其内容至少应包括公司名称、调查事项的时点或期间、计划安排、调查人员、调查日期、调查地点、调查过程、调查内容、方法和结论、其他应说明的事项。 工作底稿还应包括从公司或第三方取得并经确认的相关资料，除注明资料来源外，调查人员还应实施必要的调查程序，形成相应的调查记录和必要的签字。 当项目资料如有变动，应要求项目方提供书面报告，进一步核实后在工作底稿中重
关于私募基金的三种组织形式 (一)公司制基金 1、公司制基金的结构 公司制基金依据《公司法》成立，投资者作为股东参与投资，依法享有股东权利，并以其出资额为限对基金债务承担有限责任，通常由董事会选择并监督基金管理公司，由基金管理公司负责基金的投资管理。 2、公司制基金的特点 (1)投资人仅在出资范围内承担责任根据《公司法》第3条的规定，公司 是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权，公司以其全部财产对公司的债务承担责任;有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任。对于投资者而言，公司制基金是一个防范法律风险与责任的有效组织形式。 (2)注册资本金制度使基金比较稳定，但可能产生资金利用效率的问题，公司制基金有明确的出资金额、出资期限的要求，根据《公司法》第26条的规定，有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资额。法律、行政法规以及国务院决定对有限责任公司注册资本实缴、注册资本最低限额另有规定的，从其规定。 (3)具有法定的内部治理结构，但管理人的决策权限容易受到限制根据 《公司法》的规定，通常情况下，公司的组织机构包括股东会、董事会、监事会和管理层，股东会是公司的最高权力机构，董事会是公司的执行机构，监事会是公司的监督机构，管理层主要负责公司的日常经营活动，执行董事会的决策，各机构应依照《公司法》的规定行使各自的职权。由于具有法定的内部治理结构，对投资者保障比较完善，因而易于被各类机构投资者接受。
对于管理公司而言，由于公司制基金的投资者可以通过股东会、董事会行使法定的职权，参与特定事项的投票表决，使得大股东可能干涉经营决策，导致决策效率低下。公司制基金虽然可以通过分级授权部分解决问题，例如，将部分投资决策授权管理层或外部管理公司行使，但始终存在股东会和董事会对公司的控制问题。实务中，公司制基金的管理人的投资决策权限也通常受到大股东的制约。 (4)投资回收方式受限，清算程序较为复杂。 公司制基金的股东如需要退出，可以通过减资或者股权转让的方式退出，但公司减资需要根据法定程序进行，需要花费较长时间。相比之下，通过转让其所持有的公司股权给其他股东或者第三方更为可行。此外，公司股东不得抽逃出资，否则面临着补缴责任甚至行政、刑事责任。 公司制基金的清算需要遵守《公司法》的相关规定，根据特定的解散事由成立清算组，制定清算方案并通知债权人、刊登公告，经债权人申报债权等流程后，对剩余财产按照法定的程序进行分配。公司清算结束后，清算组应当制作清算报告，申请注销登记，并公告公司终止。 (二)有限合伙制基金 1、有限合伙制基金的结构 有限合伙制基金依据《合伙企业法》成立，由普通合伙人和有限合伙人组成。普通合伙人对合伙企业承担无限连带责任，行使基金的投资决策权，可以由专业的基金管理人担任;有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业承担责任，但不参与基金的日常经营管理，不具有公司制基金的股东所享有的一些决策权。
私募基金的优势与公募基金的区别 私募基金的优势与公募基金的区别 私募就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做广告。第二，只能向特定的对象募集。所谓特定的对象又有两个 意思，一是指对方比较有钱具有一定的风险控制能力，二是指对方 是特定行业或者特定类别的机构或者人。第三，私募的募集对象数 量一般比较少，比如200人以下。 与封闭基金、开放式基金等公募基金相比，私募基金具有十分鲜明的特点，也正是这些特点使其具有公募基金无法比拟的优势。 首先，私募基金通过非公开方式募集资金。在美国，共同基金和退休金基金等公募基金，一般通过公开媒体做广告来招徕客户，而 按有关规定，私募基金则不得利用任何传播媒体做广告宣传，其参 加者主要通过获得的所谓“投资可靠消息”，或者直接认识基金管 理者的形式加入。 其次，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。如在美国，对冲基金对参与者有非常严格的 规定：若以个人名义参加，最近两年个人年收入至少在20万美元以上;若以家庭名义参加，家庭近两年的收入至少在30万美元以上;若 以机构名义参加，其净资产至少在100万美元以上，而且对参与人 数也有相应的限制。因此，私募基金具有针对性较强的投资目标， 它更像为中产阶级投资者量身定做的投资服务产品。 第三，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资 更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。 此外，私募基金一个显著的特点就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否与他们的自身利
软件可行性研究报告 写作提纲 一、概述 简述项目提出的背景、技术开发状况、现有产业规模；项目产品的主要用途、性能；投资必要性和预期经济效益；本企业实施该项目的优势。 二、技术可行性分析 1、项目的技术路线、工艺的合理性和成熟性，关键技术的先进性和效果论述。 2、产品技术性能水平与国内外同类产品的比较。 3、项目承担单位在实施本项目中的优势。 三、项目成熟程度 1、成果的技术鉴定文件或产品性能检测报告、产品鉴定证书。 2、产品质量的稳定性，以及在价格、性能等方面被用户认可的情况等。 3、核心技术的知识产权情况。对引进技术的消化、吸收、创新和后续开发能力。 四、市场需求情况和风险分析 1、国内市场需求规模和产品的发展前景、在国内市场的竞争优势和市场占有率。 2、国际市场状况及该产品未来增长趋势、在国际市场的竞争能力、产品替代进口或出口的可能性。
3、风险因素分析及对策。 五、投资估算及资金筹措 1、项目投资估算 2、资金筹措方案 3、投资使用计划 (注:你正浏览的文章由""整理,版权归原文作者所有) 六、经济和社会效益分析 1、未来五年生产成本、销售收入估算。 2、财务分析：以动态分析为主，提供财务内部收益率、贷款偿还期、投资回收期、投资利润率和利税率、财务净现值等指标。 3、不确定性分析：主要进行盈亏平衡分析和敏感性分析，对项目的抗风险能力作出判断。 4、财务分析结论 5、社会效益分析 七、综合实力和产业基础 1、企业员工构成（包括分工构成和学历构成） 2、企业高层管理人员或项目负责人的教育背景、科技意识、市场开拓能力和经营管理水平。 3、企业从事研究开发的人员力量、资金投入，以及企业内部管理体系等情况。 4、企业从事该产品生产的条件、产业基础（包括项目实施所需的基础设施及原材料的来源、供应渠道等）。
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XXX可行性分析报告
作者 审核 批准
贺丹丹 张弢
陈工孟
编制日期 审核日期 批准日期
2011-08-03 2012-01-20 2012-02-04
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1. 概要..........................................................................- 1 1.1. 目的 ..................................................................... - 1 1.2. 背景 ..................................................................... - 1 1.3. 术语和定义 ............................................................... - 1 1.4. 参考资料 ................................................................. - 1 -
2. 产品功能需求说明 ..............................................................- 1 3. 市场可行性分析................................................................- 1 -
3.1. 市场状况分析 ............................................................. - 2 3.2. 产品价值分析 ............................................................. - 2 3.3. 目标客户分析 ............................................................. - 2 3.4. 竞争对手分析 ............................................................. - 2 3.5. 营销可行性分析 ........................................................... - 2 3.6. 产品可持续性分析 ......................................................... - 2 4. 技术可行性分析................................................................- 2 4.1. 技术架构及关键点分析 ..................................................... - 2 4.2. 现有条件和资源分析 ....................................................... - 2 4.3. 预计开发周期、成本及计划 ................................................. - 3 -
4.3.1. 预计开发周期及人员安排 ............................................- 3 4.3.2. 预计开发及维护成本 ................................................- 3 4.4. 其它可选择方案 ........................................................... - 3 5. 经济收益分析..................................................................- 3 5.1. 品牌及竞争力收益 ......................................................... - 3 5.2. 内部积累收益 ............................................................. - 3 5.3. 成本收益分析 ............................................................. - 3 5.3.1. 成本分析 ..........................................................- 3 5.3.2. 收入分析 ..........................................................- 4 5.3.3. 成本收益分析 ......................................................- 4 5.4. 敏感性分析 ............................................................... - 4 6. 产品风险分析..................................................................- 5 6.1. 市场风险 ................................................................. - 5 6.2. 技术风险 ................................................................. - 5 6.3. 人力风险 ................................................................. - 5 6.4. 政策风险 ................................................................. - 5 6.5. 资金风险 ................................................................. - 5 6.6. 法律风险 ................................................................. - 5 6.7. 其它风险 ................................................................. - 5 7. 分析结论......................................................................- 5 8. 备注..........................................................................- 6 -
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