一、货币时间价值
货币的时间价值（），是指货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。
（一）资金时间价值的计算
1.时间价值的计算标准
（1）单利计息方式：只对本金计算利息（各期的利息金额是相同的）
【例题】某人将100元存入银行，年利率为2%，求5年后的终值。
【答案】（1×n）=100×（1+2%×5）=110（元）
【例题】某人为了5年后能从银行取出500元，在年利率为2%的情况下，当前应存入银行的金额是多少元？（计算结果保留两位小数）
【答案】（1×n）=500/（1+2%×5）≈454.55（元）
（2）复利计息方式：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息金额不同）通常采用复利计算。
【提示】考试中无特殊说明均假定复利计息。
【例题】某人将100元存入银行，复利年利率为2%，求5年后的终值。（计算结果保留两位小数）
【答案】（1）100×（1+2%）5=110.41（元）
【例题】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率为2%的情况下，当前应存入银行的金额是多少元？（计算结果保留两位小数）
【答案】（1）100/（1+2%）5=90.57（元）
【总结】
1.单利
（1）终值：×（1×n）
（2）现值：÷（1×n）
2.复利
（1）终值：（1）n
其中（1）n称为复利终值系数，通常记为（）
（2）现值：×（1）－n
其中（1）称为复利现值系数，通常记为（）
（二）年金的计算
年金是一定时期内每隔相等时间、发生相等金额的收付款项。
年金是同时满足下列两个条件的系列款项：
（1）时间间隔相等
（2）金额相等
【提示】理解年金概念的第一个条件时，注意只要时间间隔相等即可，不一定是一年。
年金终值和现值计算同样可以按照单利、复利两种方法计算，但一般情况下，采用复利计算方法。
年金有四种类型，但最基本的是普通年金。其他类型年金的计算可在普通年金的基础上调整得出。
1.普通年金现值
【例题】某投资项目于2006年年初完工，假定当年投产，从投产之日起每年可获得收益40 000元。按年利率6%计算，预期10年收益的现值是多少元？
【答案】40 000×（，6%，10）=40 000×7.3601=294 404（元）
【例题】甲公司于2015年1月1日发行3年期公司债券，该债券的面值为5000万元，票面年利率为5%，利息按年支付，到期归还本金。已知同类债券的市场年利率为4%，则甲公司债券的发行价格为（）万元。
债券的发行价格=250×（，4%，3）+5 000（，4%，3）=250×2.7751+5 000×0.8890=5 138.78（万元）。
一、货币时间价值
2.普通年金终值
说明：×（1）0×（1）1×（1）2+……×（1）2×（1）
，)
【例题】小王是位热心于公众事业的人，自2008年12月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款1 000元，帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款年利率都是2%，则小王9年的捐款在2016年底相当于多少钱？
【答案】1 000×（F／A，2%，9）=1 000×9.7546=9 754.6（元）
3.预付年金终值与现值的计算
（1）预付年金终值
预付年金的终值是指把预付年金每个等额A都换算成第n期期末的数值，再来求和。具体而言，先将其看成普通年金，套用普通年金终值的计算公式，计算出在最后一个A位置上，即第（1）期期末的数值，再将其往后调整一年，得出要求的第n期期末的终值。即：
×（，i，n）×（1）=普通年金终值×（1）
或：×[（，i，1）-1]
【例题】为给儿子上大学准备资金，王先生连续6年于每年年初存入银行3 000元。若银行存款年利率为5%，则王先生在第6年年末能一次取出本利和多少钱?
【答案】
[（F／A，i，1）-1]=3 000×[（F／A，5%，6+1）-1]=3 000×（8.1420-1）=21 426（元）或：
×（，5%，6）×（1+5%）=3 000×6.8019×1.05=21 425.99
（2）预付年金现值
先将其看成普通年金，套用普通年金现值的计算公式，计算出第一个A前一期位置上，即第0期期初的数值，再将其往后调整一期，得出要求的0时点（第1期期初）的数值。
即：×（，i，n）×（1）=普通年金现值×（1）
或：×[（，i，1）+1]
【例题】张先生采用分期付款方式购入商品房一套，每年年初付款15 000元，分10年付清。若银行存款年利率为6%，则该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是多少元?
【答案】
×[（P／A，i，1）+1]=15 000×[（P／A，6%，10-1）+1]=15 000 ×（6.8017+1）=117 025.50
（元）
或：
×（，6%，10）×（1+6%）=15 000×7.3601×1.06=117 025.59
4.永续年金
永续年金是指无限期的年金，因此没有终值，但是可以计算现值。
现值的计算公式：
【例题】归国华侨吴先生想支持家乡建设，特地在祖籍所在县设立奖学金。奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理科状元各10 000元。奖学金的基金保存在中国银行该县支行。银行一年的定期存款利率为2%。问吴先生要投资多少钱作为奖励基金？
【答案】由于每年都要拿出20 000元，因此奖学金的性质是一项永续年金。
其现值=20 000／21 000 000（元）
也就是说，吴先生要存入1 000 000元作为基金，才能保证这一奖学金的成功运行。
5.递延年金终值
递延年金不是从第一期就开始发生年金，而是在几期以后每期末发生相等数额的款项，递延年金终值的计算和普通年金终值的计算一样。
6.递延年金现值
递延年金现值的计算要受到递延期的影响。
计算方法一：
先将递延年金视为n期普通年金，求出在m期普通年金现值，然后再折算到第一期期初：×（P／A，i，n）×（P／F，i，m）
式中，m为递延期，n为连续收支期数。
计算方法二：
先计算期年金现值，再减去m期年金现值
×[（P／A，i，）-（P／A，i，m）]
计算方法三：
先求递延年金终值再折现为现值：×（F／A，i，n）×（P／F，i，）
二、利率（内涵报酬率）
内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。
1.永续年金
对于永续年金来说，可以直接根据公式来求。
2.其他情况
二、利率（内涵报酬率）
【例题】郑先生下岗获得50 000元现金补助，他决定趁现在还有劳动能力，先找工作糊口，将款项存起来。郑先生预计，如果20年后这笔款项连本带利达到250 000元，那就可以解决自己的养老问题。问银行存款的年利率为多少时，郑先生的预计才能变成现实?
【答案】50 000×（F／P，i，20）=250 000
（F／P，i，20）=5，即（1）20=5
可采用逐次测试法（也称为试误法）计算
当8%时，（1+8%）20=4.661
当?时，（1）20=5
当9%时，（1+9%）20=5.604
因此，i在8%和9%之间。
运用内插法有=
8.359%
说明如果银行存款的年利率为8.359%，则郑先生的预计可以变成现实。
【例题】甲公司于2015年1月1日发行3年期公司债券，该债券的面值为5 000万元，票面年利率为5%，利息按年支付，到期归还本金。已知甲公司债券的发行价格为5 100万元，则同类债券的实际利率为多少？
已知：
（，4%，3）=2.7751
（，5%，3）=2.7232
（，4%，3）=0.8890
（，5%，3）=0.8638
【答案】当4%时：250×2.7751+5 000×0.8890=5 138.78（万元）
当？时：250×（,3）+5000×（,3）=5 100(万元）
当5%时：250×2.7232+5 000×0.8638=4 999.8（万元）
所以i应大于4%且小于5%，运用内插法计算：
=
4.28%
三、复利现值、复利终值、年金现值应用
会计课程中应用到复利现值、复利终值、年金现值的知识点主要包括：
1.分期付款具有融资性质购入固定资产；
2.固定资产存在弃置费用折现计入固定资产入账成本；
3.融资租入固定资产；
4.相关资产计算可收回金额时口径之一“预计未来现金流量现值”；
5.持有至到期投资中各期实际利息收益的计算；
6.可供出售金融资产中债券投资各期实际利息收益的计算；
7.应付债券各期实际利息费用的计算；
8.可转换公司债券债务成分与权益成分分离；
9.具有融资性质分期收款销售商品的计算；
【分期付款具有融资性质购入固定资产】
【例1】甲公司（适用的增值税税率为17%）于2014年初购入一台生产用设备，总价款为1 000万元（不含增值税），分三次付款，2014年年末支付400万元，2015年年末支付300万元，2016年年末支付300万元。税法规定，增值税在约定的付款时间按约定的付款额计算缴纳。假定资本市场利率为10%，无其他相关税费。
【答案】
①首先计算固定资产的入账成本：
该设备的入账成本=400/（1+10%）+300/（1+10%）2+300/（1+10%）3=836.96（万元）；
②2014年初购入该设备时：
借：固定资产836.96
未确认融资费用163.04
贷：长期应付款 1 000
③每年利息费用的计算如下表：
④2014年年末支付设备款及增值税并确认利息费用时：
借：财务费用（在建工程）83.7
贷：未确认融资费用83.7
借：长期应付款 400
应交税费——应交增值税（进项税额）68
贷：银行存款 468
⑤2015年年末支付设备款及增值税并确认利息费用时：
借：财务费用（在建工程） 52.07
贷：未确认融资费用 52.07
借：长期应付款 300
应交税费——应交增值税（进项税额）51
贷：银行存款 351
⑥2016年年末支付设备款及增值税并确认利息费用时：
借：财务费用（在建工程） 27.27
贷：未确认融资费用 27.27
借：长期应付款 300
应交税费——应交增值税（进项税额）51
贷：银行存款 351
【固定资产存在弃置费用折现计入固定资产成本】
【例2】2010年12月31日，甲公司建造的一座核电站达到预定可使用状态并投入使用，累计发生的资本化支出为210 000万元。当日，甲公司预计该核电站在使用寿命届满时为恢复环境将发生弃置费用10 000万元，其现值为8 200万元。该核电站的入账价值为（）万元。
A.200 000
B.210 000
C.218 200
D.220 000
【答案】C
【融资租入固定资产】
借：固定资产（按租赁开始日租赁资产的公允价值与最低租赁付款额的折现值两者中较小者加初始直接费用做为资产入账价值）
未确认融资费用（倒挤）
贷：长期应付款（最低租赁付款额）
银行存款（初始直接费用）
【预计未来现金流量现值】
1.持有至到期投资减值测试中使用；
持有至到期投资发生减值时，应当将该金融资产的账面价值减记至预计未来现金流量现值，减记的金额确认为资产减值损失
2.资产可收回金额选择口径之一。
【例3】甲公司2014年末的1台机器设备出现减值迹象，需进行减值测试。如果当即处置这台设备，其公允价值为80万元，预计处置中会产生相关处置费用13万元；如果继续使用此设备，预计尚可使用3年，每年产生的现金流入为80万元，同时每年需垫付54万元的现金支出，三年后的残值处置还可产生净收入5万元，假定市场利率为10%。
要求：计算该机器设备的可收回金额。
【答案】
①设备的公允价值减去处置费用后的净额=80-13=67（万元）；
②设备的未来现金流量现值=（80-54）÷（1+10%）+（80-54）÷（1+10%）2+［（80-54）+5］÷（1+10%）3=68.41（万元）；
③设备的可收回金额为68.41万元。
【持有至到期投资中各期实际利息收益的计算】
【例4】2012年1月1日，甲公司购买了一项当日发行的债券，期限为5年，划分为持有至到期投资，买价90万元，另付交易费用5万元，该债券面值为100万元，票面年利率为4%，实际年利率为5.16%，每年年末付息到期归还本金。
要求：编制甲公司与利息收益有关的会计分录。
每年的分录如下：
借：应收利息③
持有至到期投资——利息调整②-③
贷：投资收益②
收到利息时：
借：银行存款③
贷：应收利息③
【可供出售金融资产中债券投资各期实际利息收益的计算】
【应付债券各期实际利息费用的计算】
【例5】2×11年1月1日，甲公司经批准发行5年期一次还本、分期付息的公司债券60 000 000元，债券利息在每年12月31日支付，票面年利率为6%。假定债券发行时的市场利率为5%。
【答案】甲公司该批债券实际发行价格为：60 000 000×（，5%，5）+60 000 000×6%×（，5%，5）=60 000 000×0.7835+60 000 000×6%×4.3295=62 596 200（元）
甲公司根据上述资料，采用实际利率法和摊余成本计算确定的利息费用，见下表：
*尾数调整：60 000 000+3 600 000-60 569 622.33=3 030 377.67（元）
甲公司的账务处理如下：
（1）2×11年1月1日，发行债券时：
借：银行存款62 596 200
贷：应付债券——面值60 000 000
——利息调整 2 596 200
（2）2×11年12月31日，计算利息费用时：
借：财务费用（或在建工程） 3 129 810
应付债券——利息调整 470 190
贷：应付利息 3 600 000
（3）2×11年12月31日支付利息时：
借：应付利息 3 600 000
贷：银行存款 3 600 000
2×12、2×13、2×14年确认利息费用的会计分录与2×11年相同，金额与利息费用与一览表的对应金额一致。
（4）2×15年12月31日，归还债券本金及最后一期利息费用时：
借：财务费用（或在建工程） 3 030 377.67
应付债券——面值60 000 000
——利息调整569 622.33
贷：银行存款63 600 000
【可转换公司债券债务成分与权益成分分离】
【例6】甲公司2015年1月1日发行100万元的可转换公司债券，以筹措资金用于流动资金。该可转换公司债券发行期限为3年，票面年利率为6%，每年末付息，债券发行1年后按面值每100元转6股普通股，每股面值为1元。假定债券持有人全部转股。甲公司实际发行价格为120万元（假定无发行费用），同期普通债券市场利率为5%。
【答案】初始确认时负债成分和权益成分的划分，按照实际利率计算，负债成分初始确认=未来现金流量按照实际利率进行折现=6×（1+5%）-1+6×（1+5%）-2+6×（1+5%）-3+100×（1+5%）-3≈102.72万元；
权益成分初始确认=发行价格总额-负债成分初始确认=120-102.72=17.28（万元）。
发行时
借：银行存款 120
贷：应付债券——面值 100
——利息调整 2.72
其他权益工具——可转换公司债券 17.28
【具有融资性质分期收款销售商品的计算】
【例7】2011年1月1日，甲公司（适用的增值税税率为17%）采用分期收款方式向乙公司销售一套大型设备，合同约定的销售价格为 20 000 000元，分5次于每年12月31日等额收取。该大型设备成本为15 600 000元。在现销方式下，该大型设备的销售价格为16 000 000元。
假定甲公司发出商品时，其有关的增值税纳税义务尚未发生；在合同约定的收款日期，发生有关的增值税纳税义务。
【答案】根据本例的资料，甲公司应当确认的销售商品收入金额为16 000 000元。
未来五年收款额的现值=现销方式下应收款项金额，所以可以得出：
4 000 000×（，i，5）=16 000 000（元）
7.93%
*尾数调整：4 000 000-3 705 632.56=294 367.44（元）
（1）2011年1月1日销售实现
借：长期应收款——乙公司20 000 000
贷：主营业务收入16 000 000
未实现融资收益 4 000 000
借：主营业务成本15 600 000
贷：库存商品——××设备15 600 000
（2）每年12月31日收取货款和增值税额
借：银行存款 4 680 000 贷：长期应收款——乙公司 4 000 000 应交税费——应交增值税（销项税额） 680 000 借：未实现融资收益③
贷：财务费用③
第一章总论 一、单项选择题 1．企业财务关系中最重要的关系是（D ）。 A．经营者与债务人的财务关系B．企业与政府部门之间的财务关系 C．企业与职工之间的财务关系D．经营者、股东以及债权人之间的财务关系2．在没有通货膨胀时，（ C ）的利率可以视为纯粹利润。 A．短期借款B．金融债券C．国库券D．商业汇票贴现 3．上市股份公司财务管理目标实现程度的衡量指标是（C ）。 A．公司实现的利润额B．公司的投资收益率 C．公司的股票价格D．公司的每股盈余 4．处理财务关系的基本原则是（ D ）。 A．维护投资者利益原则B．维护债权人利益原则 C．维护职工利益原则D．利益关系协调原则 5．企业财务管理的所有决策中最重要的决策活动是（ B ）。 A．筹资决策B．投资决策C．营运资金决策D．股利决策 6．企业财务管理的目标与企业社会责任之间的关系是（ C ）。 A．两者互相矛盾B．两者没有联系 C．两者既矛盾又统一D．两者完全统一 7．企业财务管理的非经济环境为（）。 A．通货膨胀B．利率波动C．政府的经济政策D．金融市场状况 二、多项选择题 1．企业财务管理的主要内容有（ABCE ）。 A．筹资管理B．投资管理C．营运资金管理D．物资管理E．利润或股利分配管理 2．利润最大化不是现代财务管理的最优目标，其原因是（ABD ）。A．没有反映获取的利润与投入资本的数量对比 B．没有考虑利润获取的时间价值因素 C．没有考虑企业的成本费用 D．没有反映获取和利润与承受的风险程度 E．没有反映企业财务管理的内容 3．下列各项中，可用来协调企业与债权人之间矛盾的方法有（ABCDE ）。A．规定贷款用途B．规定借款的信用条件 C．要求提供借款担保D．加强对债权人的监督 E．收回借款或不再借款 4．防止经营者背离股东目标的方法主要有（ACD ）。 A．股东获取更多的信息，加强对经营者的监 B．聘用股东熟悉的人来经营企业 C．采取激励措施，鼓励和引导经营者采取符合企业最大利益的行动 D．通过立法规范经营者的行为 E．定期更换经营者 5．财务管理的环节主要有（ABCE ）。 A．财务预测B．财务分析C．财务决策C．财务预算E．财务控制
货币时间价值 一、单项选择题 1.企业打算在未来三年每年年初存入2000元，年利率2%，单利计息，则在第三年年末存款的终值是（）元。 A.6120.8 B.6243.2 C.6240 D.6606.6 2.某人分期购买一套住房，每年年末支付50000元，分10次付清，假设年利率为3%，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。（P/A，3%，10）＝8.5302 A.469161 B.387736 C.426510 D.504057 3.某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（）年。 A.4 B.3 C.2 D.5 4.关于递延年金，下列说法错误的是（）。 A.递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项 B.递延年金没有终值 C.递延年金现值的大小与递延期有关，递延期越长，现值越小 D.递延年金终值与递延期无关
5.下列各项中，代表即付年金终值系数的是（）。 A.[（F/A，i，n＋1）＋1] B.[（F/A，i，n＋1）－1] C.[（F/A，i，n－1）－1] D.[（F/A，i，n－1）＋1] 6.甲希望在10年后获得80000元，已知银行存款利率为2%，那么为了达到这个目标，甲从现在开始，共计存10次，每年末应该存入（）元。（F/A，2%，10）＝10.95 A.8706.24 B.6697.11 C.8036.53 D.7305.94 7.某人现在从银行取得借款20000元，贷款利率为3%，要想在5年内还清，每年应该等额归还（）元。（P/A，3%，5）＝4.5797 A.4003.17 B.4803.81 C.4367.10 D.5204.13 二、多项选择题 1.在期数和利率一定的条件下，下列等式不正确的是（）。 A. 偿债基金系数＝1/普通年金现值系数 B. 资本回收系数＝1/普通年金终值系数 C. （1＋ｉ）n＝1/（1＋ｉ）－n D. （P/F，i，n）×（F/P，i，n）＝1 2.企业取得借款100万元，借款的年利率是8%，每半年复利一
第3章货币的时间价值 1、什么是货币的时间价值 货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。即货币的价值会随着时间的推移而降低。货币之所以具有时间价值，主要有以下三个方面的原因：首先，现在持有的货币可以用于投资，获取相应的投资收益。其次，物价水平的变化会影响货币的购买力，因而货币的价值会因物价水平的变化而变化。最后，一般来说，未来的预期收入具有不确定性。 2、单利与复利有何区别如何计算单利与复利 按照利息的计算方法，利率分为单利和复利。所谓单利就是不对本金产生的利息再按一定的利率计算利息，而复利就是通常所说的“利滚利”，即对本金产生的利息在本金的存续期内再按相同的利率计算利息。按单利计息时，到期时的本息总额等于初始本金PV，加上初始本金与利率（i）和存入期限n的乘积，即PV（1+i·n）。按复利计息时，到期时的本息总额设为FV，r为利率，n为年数，在每年计息一次时，FV=PV·（1+r）n；在每年计息m次时，FV=PV·（1+r/m）mn。 3、名义利率与税后实际利率有何区别 以实际价值为标准，利率分为名义利率与实际利率。名义利率就是以名义货币表示的利率，是金融工具支付的票面利率。实际利率就是名义利率扣除通货膨胀率后的利率，它是用你所能够买到的真实物品或服务来衡量的。除了通货膨胀外，利息所得税对名义利率的价值也会产生影响。以r at表示税后实际利率，以t 表示利息税税率，以r n表示名义利率，p表示一般物价水平的上涨率，则税后实际利率为：r at=r n·（1-t）-p。 4、通货膨胀与利息税对人们的储蓄计划有什么影响
通货膨胀和利息税对人们的储蓄计划有很大的影响，为了保证未来的实际支出，在有通货膨胀和利息税时，名义储蓄额必须高于没有通货膨胀和利息税时的名义储蓄额。 5、 什么是终值与现值 终值就是一定金额的初始投资按一定的复利利率计息后，在未来某一时期结束时它的本息总额，这个初始投资也就是终值的现值。 6、 什么是年金，年金有哪些类型，它们的终值和现值如何计算 一系列均等的现金流或付款称为年金。年金分为即时年金和普通年金两种。所谓即时年金，就是从即刻开始就发生一系列等额现金流。如果是在现期的期末才开始发生一系列均等的现金流，那就是普通年金。永远持续下去没有最终日期的年金就是永续年金。设即时年金为PMT ，利率为r ，年限为n ，每年计息一次，则即时年金终值公式如下：FV=PMT · (1+r )·[(1+r )n ?1]r ，普通年金终值计算公式为：FV=PMT ·（1+r ）n ?1r 。设现值为PV ，则普通年金现值的计算公式为：PV=PMT ·1?（1+r ）?n r 。永续年金没有终值，它的现值等于年金除以利率，即永续年金的现值PV=PMT r 。 7、 假定你通过抵押贷款购买了一套住房，你如何计算你每个月的偿付额 设抵押贷款的年利率为r ，抵押贷款期限为n 年，抵押贷款额为PV ，则月供额的计算公式如下：月供额=PV 1?（1+r 12）?12×n r 12=PV ·r 12·（1+r 12）12×n （1+r 12）12×n ?1。 8、假定你在银行有一笔存款总共10万元，存期为五年，年利率为%，每年复利一次，五年后，你的账上会有多少钱设政府征收的利息所得税为20%，今后五年中每年的通货膨胀率为3%，你的这笔存款的税后实际利率为多少 设PV 为现值，FV 为终值，r 为利率，n 为年数，在每年计息一次，可以按照下列公式计算复利终值：FV=PV ·（1+r ）n 。你存入的那10万元钱在%的年利
一、货币时间价值的概念及意义 货币时间价值是指—笔货币在周转使用过程中随着时间的推移而产生的差额价值，又称为资金的时间价值，一般是指几乎不存在通货膨胀和风险的前提下的社会平均资金利润率。货币时间价值的产生是需要满足条件的，就是货币必须投入使用，直接或间接地投入生产中进行循环和周转。资金的循环和周转需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大，因此，随着时间的推移，货币总量在循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。货币如果闲置不用，不光没有时间价值的，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以只有把货币转化为资金并投入到生产过程中进行周转才能产生时间价值。因此我们必须树立货币时间价值观念，这对于资金的合理使用和提高企业的经济效益具有十分重要的意义。 二、探究货币时间价值产生的根本原因 以凯恩斯为代表的西方经济学者从资本家和消费者心理出发, 高估现在货币的价值, 低估未来货币的价值, 从而认为货币时间价值主要取决于流动性偏好、消费倾向、边际效用等心理因素。在这种思想指导下,“时间利息论”者认为, 时间价值产生于人们对现有货币的评价高于对未来货币的评价, 它是时间差的贴水, 即“时间”产生价值。“流动偏好论”者认为, 时间价值是货币所有者放弃流动偏好的报酬。“节欲论”者则认为, 时间价值是对货币所有者推迟消费时间的耐心给予报酬, 即“耐心”创造货币时间价值。 马克思在《资本论》中得出, 货币所有权和使用权的分离使资本取得了双重存在, 即借贷资本和职能资本, 从而使平均利润分割为企业利润和利息, 进一步割断了这两种收入与雇佣劳动的联系。从表面上看, 企业利润表现为职能资本家经营管理劳动的报酬, 利息则表现为借贷资本家资本所有权的果实, 来源于借贷资本运动的时间差, 是借贷资本自行增殖的结果, 是借贷资本家放弃资本使用权而忍欲牺牲的报酬, 而实际上企业利润和利息的共同来源和本质就是雇佣工人在生产过程中创造的剩余价值, 并进一步得出借贷资本家和职能资本家共同无偿地瓜分工人劳动成果的结论。据此马克思指出货币的时间价值不可能由“时间”、“耐心”创造, 而只能由工人的劳动创造, 时间价值的真正来源是劳动工人创造的剩余价值。 我国学者是在批判西方观点的基础上推崇马克思的观点, 但马克思实际上只承认雇佣工人劳动创造价值, 把借贷资本家取得利息视为一种对工人的剥削。据此推断, 我们是否也怀疑货币所有者获取时间价值的合理性可这有悖于我们对货币时间价值的理解, 因为当前我们特别强调货币是具有时间价值的。 根据马克思的劳动价值论和探究利息来源这一思路, 笔者试图寻找货币时间价值产生的根本原因。在认识利息的实质和来源上, 曾志立提出不同观点, 他认为存款者之所以获取利息, 根本原因是存款者提供了一种能参与创造价值的东西———劳动。由于货币资金这个“媒介物”的掩盖, 这种处于再生产起点环节的劳动往往被忽视了。那么这是怎样的一种劳动呢他称之为节约劳动, 即劳动者对过去劳动创造的一部分物质产品不消费, 或延期消费, 或合理使用, 省下用于社会再生产以创造更多物质产品的行为。这一概念中, 要点在“省下”, 力求省下, 需要耗费一定的脑力或体力的劳动, 要占用人们更多的时间, 这是一种超额劳动, 即超过过去劳动的劳动, 或者说, 这是在过去劳动基础上的追加劳动。表现为消费前的计划安排和选择, 消费中的合理使用和维护, 即为在物质生产部门, 对生产资料消费的本身就是生产,
货币时间价值案例Newly compiled on November 23, 2020
货币时间价值案例：博彩奖金的转换决定：西格资产理财公司的案例 1987年，罗莎琳德·珊琪菲尔德（Rosalind Setchfield）赢得了一项总价值超过130万美元的大奖。这样，在以后20年中，每年她都会收到65，美元的分期付款。六年后的1995年，珊琪菲尔德女士接到了位于佛罗里达州西部棕榈市的西格资产理财公司（Singer Asset Finance Company）的一位销售人员打来的电话，称该公司愿立即付给她140000美元以获得今后9年其博彩奖支票的一半款项（也就是，现在的140000美元换算以后，9年共32，美元×9=293，745．51美元的分期付款）。西格公司是一个奖金经纪公司，其职员的主要工作就是跟踪类似珊琪菲尔德女士这样的博彩大奖的获得者。公司甚至知道有许多人会急于将他们获得奖项的部分马上全部变现成一笔大钱。西格公司是年营业收入高达7亿美元的奖金经纪行业中的一员，它和伍德步里奇·斯特林公司（Woodbridge Sterling Capital）目前占据了行业中80％的业务。类似西格公司这样的经纪公司将它们收购的这种获得未来现金流的权利再转售给一些机构投资者，诸如美国太阳公司（Sun America）或是约翰·汉考克共同生命保险公司（John Hancock MutualLife Insurance Co．）。本案例中，购买这项权利的是金融升级服务集团（Enhance Financial Servic Group），简称EFSG公司，它是一家从事纽约州的市政债券的再保险公司。西格公司已谈好将它领取珊琪菲尔德一半奖金的权利以196，000美元的价格卖给了EFSG 公司，如果珊琪菲尔德答应公司的报价，公司就能马上赚取56000美元。最终珊琪菲尔德接受报价，交易达成。 问题：为何西格公司能安排这笔交易并立即获得56000美元的利润呢
资金时间价值的计算及解题步骤 （一）利息 1．单利法 ()n i P I P F ?+=+=1 2. 复利法 ()n i P F +=1 ()[] 11-+=n i P I 3.复利率 复利率＝(1+i)n -1 4.名称及符号 F ＝本息和或终值 P ＝本金或现值 I ＝利息 i ＝利率或实际利率 n ＝实际利率计息期数 r ＝名义利率 m ＝名义利率计息期数 (二)实际利率和名义利率 ()nm m r P F +=1 实际利率和名义利率的关系，注意适用条件。 i 计=r/m 实际利率和名义利率的关系，注意适用条件。 (三)复利法资金时间价值计算的基本公式 1．一次支付终值公式 F = P(1+i) n 2．一次支付现值公式 P=F/(1+i)n
3．等额资金终值公式 这种有关F和A的公式中的A-等额资金均表示每年存入 4．等额资金偿债基金公式 5．等额资金回收公式 这种有关P和A的公式中的A-等额资金均表示每年取出 6.等额资金现值公式 注意：若i为名义利率时，i换为r/m,n换为n×m 首先要记住公式，解题时搞清楚是单利还是复利、是实际利率还是名义利率。然后再根据现值P、终值F、等额资金A的已知条件和求知来选择公式。 (三)复利法资金时间价值计算的基本公式
六个资金时间价值的计算公式中有黄色底纹的三个是基本公式：一次支付终值、等额终值、等额现值。另三个是将F/P 、F/A 、P/A 即已知值和求值互换，系数互为倒数，记为也互为倒数。 复利法资金时间价值计算的六个基本公式 1．一次支付终值公式 F = P(1+i) n (1+i)n ——终值系数，记为（F ／P ，i ，n ） 2．一次支付现值公式 P=F/(1+i)n (1+i)-n ——现值系数，记为(P ／F ，i ，n) 3．等额资金终值公式 i i n 11-+——年金终值系数，记为(F ／A ，i ，n) 4．等额资金偿债基金公式 ()1 1-+=n i i F A ()1 1-+n i i ——偿债资金系数，记为(A ／F ，i ，n) 5.等额资金现值公式 ()() n n i i i +-+111——年金现值系数，记为（P/A ，i ，n ） 6．等额资金回收公式 ()()111-++=n n i i i P A
第四章货币的时间价值 一、概念题 货币的时间价值单利复利终值现值 年金普通年金先付年金递延年金永续年金 二、单项选择题 1、资金时间价值通常（） A包括风险和物价变动因素B不包括风险和物价变动因素 C包括风险因素但不包括物价变动因素D包括物价变动因素但不包括风险因素 2、以下说法正确的是（） A计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数 B普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数 C在终值一定的情况下，贴现率越低、计算期越少，则复利现值越大 D在计算期和现值一定的情况下，贴现率越低，复利终值越大 3、若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存入银行（） A 384.6 B 650 C 375.7 D 665.5 4、一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（） A永续年金B预付年金C普通年金D递延年金 5、某项存款利率为6%，每半年复利一次，其实际利率为（） A 3% B 6.09% C 6% D 6.6% 6、在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得到的结果，在数值上等于（）A普通年金现值系数B先付年金现值系数C普通年金终值系数D先付年金终 值系数 7、表示利率为10%，期数为5年的（） A复利现值系数B复利终值系数C年金现值系数D年金终值系数 8、下列项目中，不属于投资项目的现金流出量的是（） A固定资产投资B营运成本 C垫支流动资金D固定资产折旧 9、某投资项目的年营业收入为500万元，年经营成本为300万元，年折旧费用为10万元，所得税税率为33%，则该投资方案的年经营现金流量为（）万元
A 127.3 B 200 C 137.3 D 144 10、递延年金的特点是（） A没有现值B没有终值 C没有第一期的收入或支付额D上述说法都对 三、多项选择题 1、资金时间价值计算的四个因素包括（） A资金时间价值额B资金的未来值C资金现值 D单位时间价值率E时间期限 2、下面观点正确的是（） A在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率B没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险C永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值 D递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同 E在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数和复利终值系数互为倒数 3、年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为（） A普通年金B先付年金C递延年金D永续年金E特殊年金 4、属于递延年金的特点有（） A年金的第一次支付发生在若干期之后B没有终值 C年金的现值与递延期无关D年金的终值与递延期无关 E现值系数是普通年金系数的倒数 5、下列各项中属于年金形式的有（） A直线法计提的折旧额B等额分期付款C优先股股利 D按月发放的养老金E定期支付的保险金 6、下列关于资金的时间价值的表述中正确的有（） A资金的时间价值是由时间创造的 B资金的时间价值是劳动创造的 C资金的时间价值是在资金周转中产生的 D资金的时间价值可用社会资金利润率表示 E资金的时间价值是不可以计算的 7、下列表述中，正确的有（）
货币时间价值计算公式 一复利的终值和现值 I：利息，F：终值，P：现值，A：年金，i：利率，折现率，n：计算利息的期数。 F：终值，现在一定量的货币折算到未来某一时点所对应的金额。 P：现值，未来某一时点上一定量的货币折算到现在所对应的金额。 现值（本金）和终值（本利和），是一定量货币在前后不同时点上对应的价值，其差额为货币的时间价值。 本金为现值，本利和为终值，利率i为货币货币时间价值具体体现。 1复利终值 F=P(1+i)n (1+i)n为复利终值系数，记作（F/P,i,n）。 2复利现值 P=F/（1+i）n 1/（1+i）n为复利现值系数，记作（P/F,i,n）。 结论: 1复利终值和复利现值互为逆运算； 2复利终值系数（1+i）n和和复利现值系数1/（1+i）n互为倒数1。 复利的现值和现值有四个要素，现值P、终值F，利率i、期数n，已知其中3个，求其中1个。 二年金终值和年金现值 年金（annuity）:间隔期数相等的系列等额收付款。 系列、定期、等额款项的复利终值和现值的合计数。 分普通年金（后付年金）、预付年金（先付年金）、递延年金、永续年金等。 A：年金。年金终值和现值计算中四个要素：A、F A、i、n。 <一>年金终值 1普通年金终值：普通年金最后一次收付时的年金本利和。实际是已知年金A、i、n，求终值F A。 计算公式：F A=Ax[(1+i)n-1/i]=Ax（F/A，i,n） 年金终值系数：[(1+i)n-1]/i，记作（F/A,i,n）。 含义：在年收益率为i的条件下，n年内每年年末的1元钱，和第n年末的[（1+i）n-1]/i元，在经济上是等效的，或者说，在n年内每年年末投入1元钱，第n年末收回[（1+i）n-1]/i元钱，将获得每年为i的投资收益率。 如：（F/A，5%，10）=12.578含义：年收益率5%条件下，10年内每年年末的1元钱，与第10年末的12.578元在经济上是等效；或，10年内，每年年末投入1元钱，第10年末收回12.578元，将获得每年5%的投资收益率。 年偿债基金：为使年金终值达到既定额的年金数额，为了在约定某一时点清偿某笔债务或集聚一定数额的资金而必须分次、等额形成的存款准备金。 已知终值F A、利率i、期数n,求年金A。 年偿债基金 A=F A x(i/[(1+i)n-1)]= F A x(A/F,i,n)，年偿债基金系数：i/[(1+i)n-1]，记作（A/F,i,n）
货币的时间价值 什么是货币的时间价值? 货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值,也称为资金时间价值。 专家给出的定义 :货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言,现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同,是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费 ,则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费,作为弥补延迟消费的贴水。 [编辑 ] 时间价值的来源 1、节欲论 投资者进行投资就必须推迟消费, 对投资者推迟消费的耐心应给以报酬, 这种报酬的量应与推迟的时间成正比。 时间价值由“ 耐心” 创造。 2、劳动价值论 资金运动的全过程 :G —W…P…W’—G’G’=G+?G 包含增值额在内的全部价值是形成于生产过程的,其中增值部分是工人创造的剩余价值。时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 [编辑 ] 货币的时间价值的形式 1、相对数 :没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率;
2、绝对数:即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额,即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 [编辑 ] 货币时间价值的计算 1、单利的计算 本金在贷款期限中获得利息 ,不管时间多长,所生利息均不加入本金重复计算利息。 P ——本金,又称期初额或现值; i ——利率 ,通常指每年利息与本金之比; I ——利息; S ——本金与利息之和,又称本利和或终值 ; t ——时间。 单利利息计算: I=P*i*t 例:某企业有一张带息期票,面额为 1200元, 票面利率为 4%, 出票日期 6月 15日, 8月 14日到期(共 60天,则到期时利息 为:I=1200×4%×60/360=8元 终值计算:S=P+P×i×t 现值计算:P=S-I 2、复利计算
货币时间价值（二） ABC公司拟将闲置资金3000万元投资于智能手表项目，期望的收益率不低于10%，投资期为5年。专业行业营销团队预测，项目1－5年每年产生的净现金流量分别为500万元、800万元、1000万元、1000万元、600万元。判断该项目可行性。 第一节货币时间价值 思路：计算各年复利现值的总和，并同投资额3000万元进行比较。 P＝500×（P/F，10%，1）+800×（P/F，10%，2） +1000×（P/F，10%，3）+1000×（P/F，10%，4） +600×（P/F，10%，5） =500×.9091+800×.8264+1000×.7513+1000×.6830 +600×.6209 ＝2922.51（万元） 因为2922.51万元小于3000万元，故该项目不可行。 ABC公司拟将闲置资金3000万元投资于智能手表项目，期望的收益率不低于10%，投资期为5年。 4.专业行业营销团队预测，项目1－5年每年均可产生的1000万元的净现金流量。计算净现金流的现值，并同投资额3000万元进行比较，判断项目可行性。 P＝ P＝1000×（P/F，10%，1）+1000×（P/F，10%，2） +1000×（P/F，10%，3）+1000×（P/F，10%，4） +1000×（P/F，10%，5） ＝1000×.9091+1000×.8264+1000×.7513 +1000×.6830+1000×.6209＝1000×3.791 ＝3791（万元） 因为3791万元大于3000万元，该项目可行。 P＝1000×.9091 + 1000×.8264 + 1000×.7513 +1000×.6830 + 1000×.6209 ＝1000×（.9091+.8264+.7513+.6830+.6209） ＝1000×3.7908 ＝3790.8（万元） 复利现值系数的连加 每期相等的款项收付，称其为年金。其现值总和，称为年金现值。 年金现值系数是复利现值系数的连加，表达式为：（P/A，i，n），公式为（1－复利现值系数）/i 。 本例中，年金是1000万元，3.7908是“期数为5，折现率为10%的年金现值系数”，二者的积，称为年金现值。 Ａ设备剩余使用期为5年，年运行成本为80万元，公司加权平均资本成本为12%，该设备运行成本的总现值为多少？ P＝80×（P/A，10%，5） ＝80 ×3.7908 ＝303.26（万元） 年金现值系数表
货币的时间价值原理 导入：货币时间价值的含义及其产生原因 货币时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。它反映的是由于时间因素的作用而使现在的一笔资金高于将来某个时期的同等数量的资金的差额或者资金随时间推延所具有的增值能力。资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大。因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。货币时间价值产生的原因主要有三点： 1、货币时间价值是资源稀缺性的体现 经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所
以现在物品的效用要高于未来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。 2、货币时间价值是信用货币制度下，流通中货币的固有特征 在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成，由于信用货币有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。 3、货币时间价值是人们认知心理的反映 由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理
资金的时间价值 第二节资金的时间价值 、资金时间价值的意义 广义地说，资金是劳动者在再生产过程中，为社会创造物质财富的货币表现，是一种特殊形态的货币。资金的时间价值是指资金在扩大再生产及其循环周转过程中，随着时间的推移而增值。 资金随时间变化而增值的原因，是因为一定量的货币如果作为资金投入到生产过程，由于劳动者的劳动，创造出新的价值——利润，会增加社会财富，使社会的总资金扩大，就相当于原有资金或货币发生了增值。资金随时间的推移而增值的另一个含义是，作为货币一般都具有的时间价值——利息。资金随时间推移出现增值，其比率常用“”表示，称之为贴i 现率或折现率。一般情况下贴现率按银行的年利率计算。 如果决策者能认识到资金具有时间价值，就会合理、有效地利用资金，努力节约使用资金，并根据资金的增值程度来检验利用资金的经济效益。 无论是在国内或者是在国外，无论是利用国内银行贷款或是拨改贷，还是借贷外资，都要考虑资金的时间价值，并据此作为还本付息的依据。在进行投资项目的经济评价时，必须考虑资金的时间价值，否则就不可能得到正确的结论。 、资金时间价值的计算方法 资金时间价值计算的基本方法是计算利息的方法。它可以归结为单利法和复利法。 单利法，是计算利息的一种方法。在每一个计算利息的时间单位( 如年、季、月、日等) 里，均以最初投入的本金按规定的利率计息，而上一期所产生的利息并不加入下一期的本金中。这种计算利息的方法称为单利法。
设本金为，利息为，利率为，本利和为，计息期数为。PIFni 单利法的计算公式为: ,?? (3 —1) IPni , ，,(1 ，?n) (3,2) FPIPi 由此可知，单利法的利息、本利和均是时间的线性函数。n 单利法是从简单再生产的角度计算经济效益，即假定每一年的新收益，不再投入国民经济的建设中去。 复利法是计算利息的另一种方法。它与单利法的不同点是上一期的利息要加入到下一期本金中去，按本利和的总额计算下期利息。 复利法的计算公式为: nIP ,,,1, (3,3) (1 ，i) nFP , (3,4) (1 ，i) 式中计算利息周期，一般单位为年。由此公式可知，复利法的利息、本利和均是时间n 的非线性函数关系。 复利法计算的出发点是: 资金在投入生产后的当年就得到一定的收益，将这部分收益再投入生产，又可能获得一定的效益，为社会增加一定的财富。然后再投入生产，如此周而复始地进行下去。 复利法比单利法更为合理。 同样的年利率，由于计息的时期不同，即期数不同，利息也就不同。 名义利率。实际上就是通常所说的银行公布的利率或借贷双方商定的利率。如年利率为 9, ，每年计息一次，它既是名义利率，也是实际利率。如果每年计息次数为12 次，则其名义利率为9, ，但实际利率需要计算。
什么是货币的时间价值？ 货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。 专家给出的定义：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。 [编辑] 时间价值的来源 1、节欲论 投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。 时间价值由“耐心”创造。 2、劳动价值论 资金运动的全过程：G—W…P…W’—G’G’=G+?G 包含增值额在内的全部价值是形成于生产过程的，其中增值部分是工人创造的剩余价值。 时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 [编辑] 货币的时间价值的形式 1、相对数：没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率； 2、绝对数：即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 [编辑]
货币时间价值的计算 1、单利的计算 本金在贷款期限中获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。 P——本金，又称期初额或现值； i——利率，通常指每年利息与本金之比； I——利息； S——本金与利息之和，又称本利和或终值； t——时间。 单利利息计算： I=P*i*t 例：某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率为4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），则到期时利息 为：I=1200×4%×60/360=8元 终值计算：S=P+P×i×t 现值计算：P=S-I 2、复利计算 每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 （1）复利终值 S=P(1 + t)n 其中(1 + t)n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（s/p,i,n）表示。 (2)复利现值 P=S(1 + t)?n
第二章货币的时间价值 一、名词解释： 1．货币的时间价值： 是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2．终值： 又称本利和，是指资金经过若干时期后，包括本金和时间价值在内的未来价值。 3．复利： 就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。 4．复利终值： 复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本金和利息。 5．复利现值： 复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。 6．递延年金： 递延年金是指第一次收付款发生时间是在第二期或者第二期以后的年金。 1．现金流量： 现金流量是企业在一定时期内的经营过程或一项投资项目的资金投入与收回过程中所发生的现金流出与流入。 二、判断题： 1．货币时间价值的表现形式通常是用货币的时间价值率。（错） 2．实际上货币的时间价值率与利率是相同的。（错） 3．单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值。（对） 4．普通年金终值是指每期期末有等额的收付款项的年金。（错） 5．永续年金没有终值。（对） 6．货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。（错） 7．复利的终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。（错） 8．若i>0,n>1,则PVIF 一定小于1。（对） 9．若i>0,n>1,则复利的终值系数一定小于1。（错） 三、单项选择题： 1．A公司于2002年3月10日销售钢材一批，收到商业承兑汇票一张，票面金额为60 000元，票面利率为4%，期限为90天（2002年6月10日到期），则该票据到期值为（ A ）A．60 600（元） B．62 400（元） C．60 799（元） D．61 200（元） 2．复利终值的计算公式是（ B ） A．F＝P·(1+i) B．F＝P·(1+i) n
货币时间价值理论在会计中的应用 摘要：财务管理既然以企业价值最大化为目标，就需要使每一项决策都有助于增加企业价值。为了判断每项决策对企业价值的影响，必须计量价值。因此，财务估价是财务管理的核心问题，几乎涉及每一项财务决策。本文主要阐述了货币时间价值的概念、产生实质、与投资决策的关系，然后就目前的货币时间的理论的应用及存在的问题进行了分析。 关键词：货币时间价值；现值；终值 我们知道货币时间价值在投资决策中有着重要的应用，有时甚至决定投资的成败。在进入正文之前，我们先来看一个例子，某人手中现在有100元钱，他可以花掉它，也可以将它存入银行，还可以用它进行投资。假如此人选择了存入银行，当时银行利率是10%，那么一年后，此人可从银行取出110元，与一年前相比，他手中多出了10元钱，这10元钱是怎么多出来的呢？它又代表着什么呢？这就涉及到我们所要讨论的一个问题：货币时间价值 一、货币时间价值理论的含义 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 在商品经济中，有这样一种现象：即现在的1元钱和1年后的1元钱其经济价值不相等，或者说其经济效用不同。现在的1元钱，比1年后的1元钱经济价值要大一些，即使不存在通货膨胀也是如此。为什么会这样呢？例如，将现在的1元钱存入银行，1年后可得到1.1元（假设存款利率为10%）。这1元钱经过1年时间的投资增加了0.10元，这就是货币的时间价值。在实务中，人们习惯使用相对数字表示货币的时间价值，即用增加价值占投入货币的百分数来表示。例如，前述货币的时间价值为10%。[1] 货币投入生产经营过程后，其数额随着时间的持续不断增长。这是一种客观的经济现象。企业资金循环和周转的起点是投入货币资金，企业用它来购买所需的资源，然后生产出新的产品，产品出售是得到的货币量大于最初投入的货币量。资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，
货币的时间价值计算题 1. 假设某公司拥有100 万元，现利用这笔资金建设一个化工厂，这个厂投资建成10 年后将 全部换置，其残值与清理费用相互抵消，问该厂10 年内至少能为公司提供多少收益才值得投资假定年利率10%，按复利计算。 2. 假定以出包方式准备建设一个水利工程，承包商的要求是：签约之日付款 5 000 万元，到第四年初续付 2 000 万元，五年完工再付 5 000 万元，为确保资金落实，于签约之日将全部资金准备好，其未支付部分存入银行，备到时支付，设银行存款年利率为10%，问举办该项工程需 筹资多少? 3. 一个新近投产的公司，准备每年末从其盈利中提出 1 000 万元存入银行，提存 5 年积累 笔款项新建办公大楼，按年利率5%计算，到第 5 年末总共可以积累多少资金? 4. 如果向外商购入一个已开采的油田，该油田尚能开采10 年，10 年期间每年能提供现金收 益5 000万元，10年后油田枯竭废弃时，残值与清理费用相互抵消，由于油田风险大，投资者要求至少相当于24%的利率，问购入这一油田愿出的最高价是多少? 5. "想赚100 万元吗？就这样做??从所有参加者中选出一个获胜者将获得100 万元。" 这就是最近在一项比赛中的广告。比赛规则详细描述了" 百万元大奖"的事宜："在20 年中每年支付50 000 元的奖金，第一笔将在一年后支付，此后款项将在接下来的每年同一时间支付，共计支付100 万元"。若以年利率8%计算，这项" 百万元奖项"的真实价值是多少？
6. 王先生最近购买彩票中奖，获得了10 000 元奖金，他想在10 后买一辆车，估计10 年后 该种车价将为25 937 元，你认为王先生必须以多高利率进行存款才能使他10 年后能买得起这种车子。 7. 某企业向银行借款10 000 元，年利率10%，期限10 年，每半年计息一次，问第 5 年末的本利和为多少? 8. 假设下列现金流量中的现值为 5 979.04 元，如果年折现率为12%，那么该现金流序列中 第 2 年（t=2 ）的现金流量为多少？ 9. 某企业向银行借款 1 000 元，年利率16%，每季计息一次，问该项借款的实际利率是多少 10. 某企业向银行贷款614 460 元，年利率10%，若银行要求在10 年每年收回相等的款项，至第10 年末将本利和全部收回，问每年应收回的金额是多少? 11. 某企业有一笔四年后到期的款项，数额为 1 000 万元，为此设置偿债基金，年利率10%， 到期一次还清借款，问每年年末应存入的金额是多少 12. 某企业准备一次投入资金10 000 元，改造通风设备，改造后可使每月利润增加387.48 元，假定月利率为1%，问该设备至少要使用多长时间才合适 13. 某企业年初借款410 020 元，年利率7%，若企业每年末归还100 000 元，问需要几年可还清借款本息?
论货币的时间价值和投资决策 描述：货币的时间价值在企业财务管理是一个非常重要的概念，在企业的筹资、投资、利润分配中都要考虑货币的时间价值。企业的筹资、投资和利润分配等一系列财务活动，都是在特定的时间进行的，因而资金时间价值是一个影响财... 【摘要】货币的时间价值在企业财务管理是一个非常重要的概念，在企业的筹资、投资、利润分配中都要考虑货币的时间价值。企业的筹资、投资和利润分配等一系列财务活动，都是在特定的时间进行的，因而资金时间价值是一个影响财务活动的基本因素。 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。（财务成本管理，2008）它反映的是由于时间因素的作用而使现在的一笔资金高于将来某个时期的同等数量的资金的差额或者资金随时间推延所具有的增值能力。资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大。因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。如果财务管理人员不了解时间价值，就无法正确衡量、计算不同时期的财务收入与支出，也无法准确地评价企业是处于赢利状态还是亏损状态。资金时间价值原理正确地揭示了不同时点上一定数量的资金之间的换算关系，它是进行投资、筹资决策的基础依据。 一、货币时间价值的概念 （一）货币的时间价值原理 我们将资金锁在柜子里，这无论如何也不会增值。在资金使用权和所有权分离的今天，资金的时间价值仍是剩余价值的转化形式。一方面：它是资金所有者让渡资金使用权而获得的一部分报酬；另一方面：它是资金使用者因获得使用权而支付给资金所有者的成本。资金的时间价值是客观存在的经济范畴，越来越多的企业在生产经营决策中将其作为一个重要的因素来考虑。在企业的长期投资决策中，由于企业所发生的收支在不同的时点上发生，且时间较长，如果不考虑资金的时间价值，就无法对决策的收支、盈亏做出正确、恰当的分析评价。 （二）货币时间价值 货币的时间价值又称资金时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，资金在其周转使用过程中随着时间因素的变化而变化的价值，其实质是资金周转使用后带来的利润或实现的增值。所以，资金在不同的时点上，其价值是不同的，如今天的100元和一年后的100元是不等值的。今天将100元存入银行，在银行利息率10%的情况下，一
货币时间价值及财务计算器 1.顾先生现年30岁，从现在起每年储蓄1.5万元于年底进行投资，年投资报酬率为2%。他希望退休时至少积累50万元用于退休后的生活，则顾先生最早能在多少岁退休?（） A．52岁B．56岁C．59岁D．65岁 2.牛先生购买了一套价值140万元的住房，首付28万元，其余向银行贷款，贷款年利率为6％，按月等额本息还款，贷款期限20年。5年后，牛先生准备提前还清贷款，牛先生的提前还款额是（）。（答案取最接近值）A．95万元B．170万元C．64万元D．92万元 3.孟先生欲在某高校设立一项永久性的助学基金，计划从今年开始每年年末颁发10万元奖金。假设银行的利率为4%，则孟先生现在应一次性存入银行（）。 A．260万元B．250万元C．240万元D．270万元 4.祝先生租房居住，每年年初须支付房租15 000元。祝先生计划从明年开始出国留学4年，他打算今年年底就把留学4年的房租一次性付清，考虑货币的时间价值，若贴现率为5%，祝先生今年年底应向房东支付（）。 A．55 849元B．53 189元C．60 000元D．39 920元 5.吴先生要为3年后出国留学准备25万元的教育金。他现有资产10万元，每月月末储蓄3 000元，要达到出国留学的目标，吴先生需要的年名义投资报酬率为（）。（假设资产10万元的投资按月复利） A．8.24% B．8.84% C．0.69% D．0.74% 6.某支股票现价为52元，预计1年后分红5元、2年后分红4元、3年后分红2.5元。预计在第三年红利发放后，该股票价格为65元。张先生以现价购买了1手（100股）该股票，并计划在第三年红利发放后卖出该股票。假设这支股票风险水平对应的折现率为16.5%。张先生这笔投资的净现值是（）。 A．-2.07元B．-207.10元C．-43.18元D．-789.33元 7.胡先生购买了一套价值300万元的别墅，首付60万元，其余向银行贷款，贷款期限20年，贷款年利率为8％，按季度计息，按月等额本息还款。则胡先生每月的还款额为（）。 A．1.9996万元B．2.007万元C．2.1256万元D．2.2473万元 8.小李目前有一套价值60万元的房屋，尚有剩余贷款20万元，剩余贷款期限6年，贷款利率5%，按年等额本息还款。小李计划出售旧房来购买价值100万元的新房，新房购房款不足部分申请按揭贷款。若新房的还款方式、贷款利率、年还款额与旧房贷款完全相同，则新房贷款需（）还清。(答案取最接近值) A．20年B．25年C．28年D．30年 9.蒋先生打算从朋友处购置二手房，假设其年投资报酬率为8%，朋友给出了如下三种付款方式，蒋先生选择哪种方式更划算？（） ①．从现在起，每年年初支付25 000元，连续支付10次，共250 000元。 ②．前5年不还款，从第6年开始，每年初支付30 000元，连续支付10次，共300 000元。 ③．现在立即支付200 000元的房款。 A．选择①B．选择②C．选择③ D．三种方案对于蒋先生来说，没有优劣之分，哪种付款方式都可以 10.朱先生于2004年9月末获得贷款60万元用于买房，贷款期限20年，贷款年利率7.2%，按月等额本息还款，2004