2007-2008国际金融危机爆发的原因分析
2012096107 胡扬
金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数等）的急剧、短暂和超周期的恶化。通常伴随着大量企业倒闭，失业率提高，经济萧条，有时甚至带来政治或社会动荡。2007-2008年爆发的全球金融危机，波及面广，影响度深，对各个国家都带来了不同程度的损失。
关于此次全球金融危机的原因
A:国际经济失衡
国际经济失衡通过国际收支表现出来,国际收支失衡的调整又通过国际货币体系来进行。货币体系失衡导致虚拟经济导致流动性过剩,进而导致全球经济失衡和金融危机。
B：国际货币体系扭曲
国际货币体系在调解国际收支不平衡时遵循了布雷顿森林体系的基本原则和理念,而各国在制定货币政策协调国际经济失衡时却失去了原有的秩序和纪律性,因而现在的国际经济的失衡被现在的国际货币体系放大了,加剧了。
C：宽松的货币政策和赤字财政刺激了美国居民的过度消费和金融机构高杠杆运营，造成了资产价格泡沫。
2000年，美国网络经济泡沫破裂。为刺激经济，美联储13次降低联邦基金利率，使得融资、借贷成本降低。房价的持续上涨，导致美国民众的住房的需求膨胀，进而促进了债务大量增加、金融机构杠杆率提高，导致金融市场的资产泡沫迅速膨胀。过高的资产价格引发的“财富效应”，又进一步刺激了美国的过度消费。
除了货币政策，美国所实施的赤字财政政策和大规模减税计划，在刺激经济增长的同时，也为资产价格泡沫的膨胀留下了隐患。2001年之后，美国政府方面刺激消费，另一方面发动战争，增大开支，经济增长结构进一步失衡，直至危机爆发。
D：金融机构的治理结构存在缺陷，漠视风险控制，追求短期利益，缺乏制衡机制，为危机的爆发埋下了隐患。
主要发达金融市场的著名金融机构在公司治理和风险管理方面存在严重缺失。一些董事会成员由CEO没有任何行业经验和专长的好朋友组成，不能对这些机构的战略定位和业务发展模式起到有效的指导作用，对管理层缺乏足够的约束能力，对有效风险管理和内控制度的建设没有起到积极作用。
E：风险与收益不均衡的创新产品催生了金融危机，监管缺失的场外衍生产品加剧了市场动荡。
F：以自由为核心的监管理念、监管制度的漏洞和监管手段的不足使金融体系的风险逐步积累，是导致此次危机的重要原因。
发达金融市场的决策者和监管当局没能充分评估并消除金融市场不断积聚的风险，未能及时跟上金融创新的步伐而采取有效的监管行动。
国际金融危机的影响与对策 主讲人：中国社会科学院副院长：李慎明 编者按当前，国际金融危机对世界政治、经济、安全的深层次影响继续扩大，激化了一些长期积累的矛盾，也引发了许多新的问题。中国社会科学院副院长李慎明围绕本期主讲话题，深入分析了国际金融危机对西方国家的新自由主义等思潮的冲击、国际金融危机爆发以来马克思主义在西方复兴的现状和前景，同时也对我国如何抓住机遇、应对挑战进行了多方面的阐述。 目前这场国际金融危机，已经给西方国家经济社会发展造成巨大的困难，并对西方思想理论界和各种社会思潮产生了深刻影响。可以说，从这次国际金融危机爆发直到21世纪前二三十年、乃至上半个世纪的世界格局，都可能处于一种激烈动荡、变动甚至跳跃的状态。从这个意义上讲，无论在国际还是在国内，我们都有着前所未有的机遇与世所罕见的挑战。抓住机遇、应对挑战，是当前的一项重要任务。 一、国际金融危机对西方国家的新自由主义等思潮的冲击 这场国际金融危机引起了西方国家的政治动荡和思想震动，促使不同阶级阶层和不同政治派别的人们在认识金融危机的原因、性质和后果的过程中，对西方的各种社会思潮进行反思和批
判。西方国家一些左翼学者批判了新自由主义理论和政策，认为新自由主义是导致金融危机的主要原因，金融危机给新自由主义以沉重打击，暴露了新自由主义意识形态和体制模式的局限。在此情势下，西方思想界和西方政要分别提出用凯恩斯主义或社会民主主义拯救自由资本主义，试图通过一些改良资本主义的理论和政策，实现凯恩斯主义或社会民主主义的复兴。实践已经证明并将继续证明，不论是资产阶级右翼奉行的新自由主义或是凯恩斯主义，还是资产阶级中左翼所奉行的社会民主主义，都不能从根本上消除资本主义社会所固有的矛盾和危机，都不能改变资本主义衰颓的历史大趋势。及时了解国际金融危机对新自由主义、社会民主主义等西方思潮的影响和冲击，有助于我们把握西方思想理论的最新动向，划清马克思主义与西方各种社会思潮的界限，更好地坚持以马克思主义中国化的理论成果武装头脑、指导实践。 二、国际金融危机爆发以来马克思主义在西方复兴的现状和前景 国际金融危机爆发后，马克思的《资本论》在西方国家热销，马克思主义成为西方学术界研究的热点，越来越多的人希望通过马克思主义认识金融危机产生的原因，寻找克服这场危机乃至消除资本主义罪恶的现实途径和办法。英国的《泰晤士报》还以“马克思重新回到了欧洲”为题发表评论说，金融危机使西方人突然
2008年国际金融危机的产生和影响 2008年爆发了全球性的金融危机，此次危机极为严重，为上个世纪30年代的经济大萧条以来最为严重的危机，对全球经济产生了广泛的影响，可称之为“金融海啸”。那么，此次金融危机是怎样形成的？对世界经济、中国经济，对我们 大学生又会产生怎样的影响？ 一、国际金融危机产生的原因 何谓金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、工商企业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。在金融危机期间，人们往往基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模会出现较大的损失，经济增长受到打击。严重的金融危机往往伴随着企业大量倒闭，失业率大幅度提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治 层面的动荡。 此次金融危机始发于美国的次贷危机，由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。此次金融危机，一般认为浮现于2007年下半年，自美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。随着金融危机的进一步发展，又 演化成全球性的实体经济危机。 何谓美国的次贷危机？它的影响为什么那么大？美国次贷危机的全称应当是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。什么是次级按揭贷款？所谓次级按揭贷款，就是给资信条件较“次”的人的按揭贷款。次级按揭贷款是相对于给资信条件较好的人的按揭贷款而言的。相对来说，按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入或还款能力证明，或者其它负债较重，他们的资信条件较“次”，因此，这类房地产的按揭贷款，就被称之为次级按揭贷款。相对于给资信条件较好的按揭贷款人所能获得的比较优惠的利率和还款方式，次级按揭贷款人在利率和还款方式方面，通常要支付更高的利率，遵守更严格的还款方式，以控制金融机构在次级按揭贷款上的还款风险。这种做法是常规的做法。但是，由于美国过去7、8年以来新贷款松、金融创新活跃、房地产和证券市场价格上涨的影响，由于美国金融监管部门的监管缺失，这种常规措施并没有得到普遍实施，这样一来，次级按揭贷款大幅度增加，次级按揭贷款的还款风险就由潜在转变成现实。在这过程中，美国众多的金融机构为了一己之利，纵容次贷的过度扩张及其关联的贷款打
2008年金融危机爆发的原因及其带来的启示 一、金融危机的爆发 2007年2月13日，作为美国第二大次级抵押贷款公司的美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险开始浮出水面。随后，次贷危机的影响逐渐蔓延，5月到6月，一些西方对冲基金破产；7月次贷问题导致私人股本运转失灵；8月次贷危机扩散至股市，全球主要股市每个交易日股价下跌2%以上的事件经常发生；8月至9月，出现全球性信贷紧缩，多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止次贷危机的爆发。2008年9月，美国次贷危机再度激化，金融风暴很快从美国的抵押贷款机构、投资银行蔓延到保险公司、储蓄机构和商业银行。9月7日，美国政府宣布接管美国房利美公司和房地美公司；9月14日，美国银行收购美国第三大投资银行美林公司；9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司不得不申请破产保护；9月16日，美国联邦储备系统宣布向美国国际集团(AIG)提供850亿美元紧急贷款；9月25日，美国联邦监管机构接管华盛顿互惠银行，并将其部分业务出售给摩根大通公司……越来越多的大型金融机构倒闭或被政府接管，次贷危机演变成为金融危机，而且越来越失控。更为严重的是，这场危机很快扩展到全球，使得世界经济增长明显放缓，部分主要发达国家或地区经济陷入衰退，主要金融市场急剧恶化，全球股市遭受重创，多国政府财政赤字增加，全球通货膨胀压力增大，世界贸易环境恶化，多国就业形势严峻，失业人数不断攀升。时至今日，虽然说全球经济整体呈现复苏态势，但一些国家仍然深受其累。这场席卷全球的金融海啸使国际金融体系遭受到严重的冲击与考验，同时也逆转了世界经济增长的强劲势头。 二、金融危机产生的原因 （一）直接原因 第一，过度的金融创新。这场全球性金融危机起因于美国次级信用住房抵押贷款债务的证券化，而次贷证券化和次贷证券买卖正是为满足金融家们对尽可能多的高额利润的追求。“两房”通过资产证券化，将购买到的商业银行及房贷公司流动性差的贷款转换成债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构来购买。投资银行再利用所谓的金融工程技术，把这样的债券进行分割、打包、组合并出售。经过这一系列的工序之后，金融交易的链条加长了，没有人再去关心这些金融产品真正的基础价值，大家关心的是它们更高的投资收益率。于是，美国本土和海外越来越多的投资者开始对担保债务权证(CDO)等金融衍生产品疯狂追求，大量金融机构参与其中。美国房地产泡沫的风险随着这些金融衍生产品扩散至全球，最终使美国次贷危机波及全球，形成全球金融危机。 第二，宽松的货币政策。在次贷危机爆发前，美国的货币政策长期以来倾向于宽松状态，低利率在刺激美国民众的消费欲望的同时又导致了储蓄下降和股价上涨，股市财富效应的显现又会再度刺激消费，导致楼市不断上涨。持续走高的房价使得贷款公司放贷的欲望以及各类投资者分享房产增值收益的野心随之增加。于是，以股价和房价互相推动的泡沫逐渐扩大，并且形成了一个庞大的以房产和股票为资产的中产阶层。大批中产阶层的消费模式影响着许多美国民众，这样就直接导致了整个美国以透支的方式进行消费。我们看到的事实是美国民众从金融机构借钱，金融机构再从金融市场借钱，整个美国从全世界借钱。最终，美国进入了一个债务链，上述链条中任何一环的脱节都将导致泡沫破灭、危机爆发。 第三，金融监管的缺失。在上世纪30年代经济大萧条时期，美国也曾对金融体系实行较严格的管理制度，颁布《格拉斯-斯蒂格尔法》，对金融业实行分业监管和分业经营。而1999年《金融服务现代化法案》颁布以后，美国实行金融自由化，形成一种介于分业监管
金融危机的成因分析 本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！ 金融危机已经进入尾声,这次金融危机的成因表面来看是美国的次级贷危机引起的,但是本次金融危机根本原因是一次金融投机家的投机行为,其目的是为了打压美国证券期货市场赚取高额的利润差价。本次金融危机发生前后,没有世界范围的经济衰退、大规模的战争、大规模的自然灾害,由此证明此次金融危机主要原因不是市场自身造成的,反推证明本次金融危机是一次人为投机因素产生的。另外,通过大量分析推论世界范围内本年度第二季度的各项经济指标将好于第一季度。 席卷全球的金融危机风暴已经进入尾声,为什么这样说,这要从金融危机的成因谈起,这次金融危机的成因表面来看是由于美国的次级贷危机引起的,但是笔者认为,本次金融危机根本原因是一次金融投机家的投机行为,其目的是为了打压美国证券期货市场赚取高额的利润差价,如果确实如此,那么可以确切地说金融风暴已经结束,由金融危机造成的经济下滑现象也将进入底部,由此可以推断在世界范围内绝大多数
国家本年度第二季度的各项经济指标将好于第一季度。 一、金融危机成因分析 笔者之所以认为,本次金融危机是一次金融投机家们的投机行为主要基于以下原因,本次金融危机不是市场自身原因造成的,查看历史数据,2008年9月以前世界范围内经济一片繁荣,各国经济指标大多为历史最好,而2008年9月雷曼公司宣布破产保护以后,金融风暴犹如海啸一般短时期迅速席卷全球并迅速影响到实体经济,2008年底世界范围内的经济指标迅速变坏,分析本次金融危机发生前后,没有世界范围的经济衰退、大规模的战争、大规模的自然灾害,由此可以证明此次金融危机主要原因不是市场自身造成的,由此反推出本次金融危机是一次人为投机因素产生的。 下面再通过一些间接现象来分析证明本次金融危机是一次金融投机,要通过直接现象证明本次金融危机是一次金融投机是比较困难的,此次金融危机与1997年的亚洲金融风暴有很大的不同,1997亚洲金融风暴有明确的挑起者——金融大鳄索罗斯,而且投机过程非常明显,因此很容易通过直接现象证明亚洲金融风暴是一次金融投机,而此次金融危机其金融投机过程非常隐蔽和周密,很难从表面现象直接看出这是
受国际金融危机的影响，当今国际力量对比出现新态势，经济格局发生新变化，综合国力竞争和各种力量更趋激烈，世界正处在大发展大变革大调整时期。 当前国际局势总体保持稳定，求和平、求发展、促合作成为不可阻挡的时代潮流。 经济迅猛发展的当今国际，全球化、多极化已经成为了必然趋势。世界各国通过发展科技、制度改革等谋取自身的经济的腾飞，拥有强大的经济实力是一个民族立足强国之列的前提，是获得对国际事务有力发言权必要条件。和平与发展已经成为当今朝代的主题，维护世界和平的力量大大增强，世界人民渴望持久和平，发达国家和发展中国这之间的发展差距问题备受关注，谋求发展也是人们的共同愿望。当然，我们也应该看到，和平外衣下总是有局部的动荡不安，总体缓和、局部紧张的国际形势一直持续至今。“落后就要挨打”，实践证明了这一理论在今天也并不过时。战争总是打着维护和平的旗号来谋取私利，从北约轰炸南斯拉夫到伊拉克战争，从“911”恐怖袭击到得比亚战争，小范围的鲜血和牺牲总是伴随着全球经济的发展。利益的牵制和发展的差距始终是导致弱肉强食的关键因素，自身强大是维护国家安全、争取人类和平稳定发展的基础，在这们的时代背景下，作为一XXXX 当前国际局势具有国际秩序加速变革过程中鲜明的阶段性和过渡性特征。国际力量格局的多极化、均衡化势头不减，但总体上仍属于美国一超之下的三元（美国、欧盟、新兴大国）基本格局。国际体系的深度变革以及全球治理需求加大与国际治理机制供应不足之间的矛盾仍是当前国际关系的主要矛盾。在上述基本格局和主要矛盾的推动下，当前国际局势呈现特有的复杂、多变、胶着的态势，国际关系中的一系列矛盾凸显，反映了国际体系大变革时代的众多格局性和趋势性重要变化。中国外交因此而面临着空前机遇和空前挑战并存的局面，两者互动、转化的频率和可能性增强，从而对我们的战略规划、环境塑造以及机遇创造能力提出了更高的要求。 胡锦涛指出，在当前国际国内形势下，我国发展面临的机遇前所未有，面对的挑战也前所未有，既有许多有利条件，也有不少不利因素，关键看我们工作做得怎么样。我们要清醒认识当今世界和当代中国发展的大势，全面把握我国发展的新要求和人民群众的新期待，认真总结我们党治国理政的实践经验，科学制定适应时代要求和人民愿望的行动纲领和大政方针，从新的历史起点出发，带领人民继续全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化，完成时代赋予的崇高使命。 当前国际形势的新变化与我国外交面临的新挑战教学目标：
2008年金融危机的原因 133农村合作金融（1）班邵舒琪 金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、工商企业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。在金融危机期间，人们往往基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模会出现较大的损失，经济增长受到打击。严重的金融危机往往伴随着企业大量倒闭，失业率大幅度提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 一、背景 2007年4月4日，新世纪金融公司申请破产保护。2007年8月6日美国第十大抵押贷款服务提供商美国住宅抵押贷款投资公司申请破产保护。2008年9月7日美国财政部不得不宣布接管房利美公司和房地美公司。2007年7月16日华尔街第五大投资银行贝尔斯登关闭了手下的两家对冲基金，爆出了公司成立83年以来的首次亏损。2008年3月美国联邦储备委员会促使摩根大通银行收购了贝尔斯登。2008年9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产保护。2008年9月15日晚些时候，美国银行发表声明，它愿意收购美国第三大投资银行美林公司。2008年9月16日美国国际集团（AIG）提供850亿美元短期紧急贷款。这意味着美国政府出面接管了AIG。2008年9月21日，在华尔街的投资银行接二连三地倒下后，美联储宣布：把现在只剩下最后两家投资银行，即高盛集团和摩根士丹利两家投资银行，全部改为商业银行。这样可以靠吸收存款来渡过难关了。至此，历史在2008年9月21日这一天为曾经风光无限的华尔街上的投资银行画上了一个惊人的句号，“华尔街投资银行”作为一个历史名词消失了。2008年10月3日布什政府签署了总额高达7000亿美元的金融救市方案。美国金融危机的爆发，使美国包括通用汽车、福特汽车、克莱斯勒三大汽车公司等实体经济受到很大的冲击，实体产业危在旦夕。美国金融海啸也涉及全球，影响到了全世界。 二、概括 2008年爆发的全球性金融危机，被称为上个世纪30年代的经济大萧条以来最为严重的危机，对全球经济产生了广泛的影响，又称2008年世界金融危机、次贷危机、信用危机、2008年华尔街金融危机、2008年金融崩溃、金融海啸及华尔街海啸等名称。2008年的金融危机始发于美国的次贷危机，由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。此次金融危机，浮现于2007年下半年，自美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。随着金融危机的进一步发展，又演化成全球性的实体经济危机。美国次贷危机的全称应当是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。而所谓次级按揭贷款，就是给资信条件较“次”的人的按揭贷款。次级按揭贷款是相对于给资信条件较好的人的按揭贷款而言的。相对来说，按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入或还款能力证明，或者其
2008国际金融危机的思考 【摘要】2008年，由美国次贷危机引起的国际金融危机席卷全球，对各国经济都造成了或 大或小的经济影响。那么，究竟是什么导致了这场百年不遇的金融危机？而面对这场危机，中国的哪些做法行之有效，又有哪些做法对当前局势不利反弊？这些都需要我们的反思和总结。 【关键词】金融危机成因生产过剩中国政府财政政策货币政策 一、2008国际金融危机成因 1、根本原因——生产相对过剩和有效需求不足的矛盾 马克思曾经指出：“一切现实的危机的最后原因，总是人民大众的贫困和他们的受限制的消费，但与此相反，资本主义生产的冲动，却是不顾一切的发展生产力，好像只有社会的绝对的消费才是生产力的限制”。这次国际金融危机就是因为要卖东西的人卖不出去，想买东西的人没有钱买导致的。美国存在着巨大的贫富差距，世界银行２０１０年的最新报告显示，美国５％的人口掌握了６０％的财富。以房屋为代表的价格较高的商品是生活必需品，是每个人都需要的，但是遗憾的是普通劳动者工资太低，很多人买不起，这就造成了以上提到的“卖不出去”和“想买而没有钱买”的问题，进而导致了实体经济中的生产相对过剩和有效需求不足矛盾的尖锐化。 2、主要原因——单一的国际货币体系 在全球经济一体化的今天，世界各国通过美元和美国制定的全球贸易规则和体系紧密的联系在了一起。所以美国一打喷嚏，全世界就感冒。而现如今，美国几乎控制了全世界的石油、粮食和货币，三大武器的综合使用，使美国几乎控制了全世界。现在美国通过美元和它制定的全球贸易规则和体系主导了世界经济全球化和金融全球化，所以２００８年美国的金融危机就迅速蔓延成了全球性的金融危机和经济危机。 3、导火索———次贷危机 房地产是美国三大经济支柱之一，半个世纪以来，在整个经济中的比重一直在２０％以上，带动６０多个相关产业。为了卖出更多的房子，资本家们不仅向信用状况良好的客户提供住房抵押贷款，还向信用状况不好、没有稳定收入来源、还款没有保障的消费者提供次级住房抵押贷款。在这样的蛊惑下，原本不想买房的或者买不起房的都开始买房了。银行和金融机构借助“次贷”证券把风险转嫁给了其它投资者，使得房贷变现的链条不断延长，一旦某个环节发生支付危机，整个链条便会引发“多米诺骨牌效应”。后来买了房子贷了“次贷”的人由于利率上升和房价下跌等原因还不起银行的贷款，就把房子钥匙还给银行了事。信用关系遭到破坏，相关的证券、基金、股票、银行、投资公司、基金公司、证券公司等等都难逃 魔掌。 二、中国应对国际金融危机经验总结 中国经济格局不可避免受外部经济环境的影响。在世界经济日趋危机的环境中，中国如何求生存和可持续的发展呢？在应付2008年以来的金融危机的过程中，中国有很多积极的经验，但也有惨痛的教训，需要对两方面作理性的总结。 1、及时稳定民心 面对危机，最重要的就是树立战胜危机的信心。此次金融危机从虚拟经济传导至实体经济，而虚拟经济一定程度上可以说是信心经济，人们心理预期的变动导致虚拟市场的剧烈波动，并最终影响到实体经济，导致外贸出口受挫、企业资金链的断裂、裁员压力等等，这些都是摆在国家面前的棘手难题。在此背景下，国家领导人多次出来给社会打气：如2008 年9 月24 日在纽约与美国经济金融界人士举行座谈时，温家宝总理说到“面对危机，关键是要鼓起勇气和信心，这比黄金更重要”；同年9 月27 日，在第二届夏季达沃斯论坛年会上，温
国际金融危机对我国经济的影响 一国际金融危机爆发的原因 （一）住房贷款过度扩张，风险控制不严 （二）华尔街对金融衍生品的滥用 （三）华尔街激进的财务政策和侥幸心理 （四）监管机构的失职与政策的失误 （五）信用评级机构的失职 （六）美国政府对危机认识不足、处理不力 （七）一个民族文化影响，提前消费，没有合理规划消费 （八）在纯粹自由市场经济体系下，通货膨胀和货币资产(虚拟经济)泡沫，虚拟经济一旦脱离实体经济，必定演变成一种虚幻经济(fiction economy)。（九）国际货币体系的缺失。 流动性过剩致使资本不断涌入美国住房市场，花样繁多的月利率、甚至零首付的出现，极大刺激了次级按揭贷款市场2006年的美国房屋按揭贷款甚至平均只有6%的首付款比率。流动性过剩背后的深层原因却是全球总有效需求的不足和全球生产能力供给的过剩，总的表现形态为全球储蓄过度。美国监管机构对市场评级机构监管不严，也导致了评级机构在对次贷相关产品评级时的主观性，为了避免打击了投资者的信心和加深了投资者的恐慌情绪，提高相应评分。 按揭贷款证券化并产生第一只CDO(担保债务权证)之前，这类产品并没有获得华尔街的青睐，CDO的出现使得资产证券化产品风险划分更细致，投资受益率也更高，同时也极大地激起了华尔街的热情。华尔街投行将原始的金融产品分割、打包、组合开发出多种金融产品这类金融衍生品并没有降低投资的风险，它仅仅是将风险进行转移，而且随着金融衍生品的不断开发，风险在无限分散的同时，也变得越来越隐蔽，越来越难以察觉金融产品创新背后隐藏的危机。大量结构型产品太复杂，难以准确估值，风险不透明金融机构杠杆率过高，风险管理模式存在缺陷和金融监管体系不完善、不协调，监管不到位，监管机构的失职在一定程度上纵容了这类对市场有害的行为，并为最终危机的爆发酿下了恶果。中介机构不够尽职，财务审计和信用评级有偏差。金融机构激励过度、薪酬过高，容易刺激管理者冒险逐利 穆迪、标准普尔、惠誉等主要评级机构成为最直接的批评对象。全球投资者正是出于对美国三大信用评级机构的信任，才能够放心大肆购买次贷相关产品，可正是这些评级机构评定的同美国国债相同级别的3A级证券，加大了次贷危机的强度，对这次危机起到了推波助澜的负面作用。 格林斯潘长期推行低利率扩张性货币政策，造成全球流动性过剩;对金融机构和金融领域之间问题传染及可能引发的系统性风险认识不足，美国居民大多数依赖消费信贷或分期付款应付日常消费。正是基于这种消费模式的基础上，美国信用卡市场得以不断扩张。作为国际中心货币的美元越来这种格局却造成作为国际中心货币的美元越来越多地为外国所拥有，被许多国家所承认，造成过度依赖美元，形成“美元霸权” 在这次国际金融危机中，我国之所以受到上述严重的影响和损失，与新自由主义思潮的影响不无关系。在新自由主义思想干扰下，党中央明确规定的以公有
亚洲金融危机爆发的原 因及启示 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】
亚洲金融危机爆发的原因及对中国的启示 国合生产控制室林勇 1997年7月2日，亚洲金融危机席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场危机扫过了马来西亚，新加坡，日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。那么，亚洲金融危机爆发的原因究竟是什么呢？ 一：乔治·索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素： “金融大鳄”“一只假寐的老狼”是对这个金融怪才的称谓。他曾说过，“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，它不是不道德的，道德根本不存在于这里，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或要负责任。从亚洲金融危机这个事情来讲，我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。另一方面我遵守运作规则。我尊重那些规则，关心这些规则。作为一个有道德和关心它们的人，我希望确保这些规则，是有利于建立一个良好的社会的，所以我主张改变某些规则。我认为一些规则需要改进。如果改进和改良影响到我自己的利益，我还是会支持它，因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。”
众所周知，索罗斯对泰铢的炒作是亚洲金融危机的导火线。他是一个绝对有实力，有能力的金融家，然而通过玩弄亚洲国家政权，来达到他获得巨额资本的目的显然是卑劣的。 二：美国经济利益和政策的影响： 1949年，新中国成立预示者社会主义阵营的建立。美国，作为资本主义头号强国，有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线：韩国，日本，台湾直至东南亚，都成为美国的经济附庸。这给亚洲一些国家飞速发展带来了经济支持。七十年代，东南亚一些国家的经济迅猛发展。但是，1991年，苏联解体标志着社会主义阵容的瓦解。美国当然不允许亚洲经济继续如此发展，于是，他开始收回他的经济损失。对于索罗斯的行为，他是纵容的。 三：亚洲国家的经济形态导致： 新、马、泰、日、韩等国都为外向型经济的国家。他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的动摇难免会出现牵一发而动全身的状况。以泰国为例，泰铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰，而他本身并没有足够的外汇储备量，面对金融家的炒作，该国经济不堪一击。而经济决定政治，所以，泰国政局也就动荡了。 这场危机，概括起来，有4个特征：即全球性、持续性、紧缩性和投机性。在20世纪90年代的繁荣时期，韩国公司从海外银行和金融机构中借到了大约1200亿美元，泰国借了790亿美元，马来西亚借了690亿美元。发生危机的国家受泡沫经济的影响，形成了企业、银行的大量坏账，银行和企业纷纷破产，金融危机暴发。日本、韩国、泰国，
学习与借鉴 日本金融危机的成因分析邢福俊 ? 成 吉 在东南亚金融危机尚未平息之时,以1997年11月24日日本山一证券公司向日本大藏省提出“自主停业”申请为标志,拉开了日本金融危机的序幕。日本金融危机的爆发,与东南亚金融危机的爆发有着很大的区别。东南亚金融危机的爆发主要是由于外部因素所诱发,而日本则主要是由于其国内金融体制存在一定程度上的脆弱性所引起的。而我国目前金融体制上存在的脆弱性,与日本的状况则十分相似。因此,仔细分析日本金融危机爆发的原因,对于我国加强金融宏观调控、健全金融运行机制、切实防范金融风险,具有重要的现实意义。 在1997年,日本接连不断地发生金融机构倒闭和破产的事件,给日本的金融体制造成了很大的冲击。日本第七大证券公司三洋证券公司、第11大商业银行北海道拓殖银行、位列第四的山一证券公司、德阳城市银行、日本骨干证券公司———丸庄证券等纷纷倒闭或破产,这在世界上是罕见的。不仅震撼了日本,也晃动了世界。再加上东南亚金融危机的负面影响,给日本的股市、汇市乃至整个经济造成了巨大的冲击。这不能不引人深思,引以为鉴。 一、内部因素 内因是事物发展的决定性因 素,对于日本金融也一样。我们只 有找出金融危机发生的根本原因, 才能为发展我国的市场经济服务, 才能有利于进一步加强我国金融的 宏观调控力度,保证整个国民经济 的持续、快速和健康发展。通过了 解日本金融危机发生的全貌,我们 认为,日本金融危机发生的根本原 因,主要基于以下几种因素。 1.不良债权严重。据日本官方 在1997年公布的数字,其金融机构 的不良债权为50万亿日元,而据日 本的经济学家估计,最少为400万 亿日元。这就是说,官方的数字是 大大低估了不良债权的数额,可能 是出于政治上的原因。但是,无论 是官方还是民间的预测,都不能不 说不良债权严重是日本金融危机发 生的罪魁祸首,这么说一点也不算 过分。在这场金融危机中,不良债 权严重是其发生的最直接的主要原 因。自1990年日本经济泡沫崩溃 以后,金融机构的不良债权问题就 成为日本经济中最严重、最难以解 决的问题。1986～1990年间的经 济泡沫使日本资产价格暴涨,人们 以价格被大大高估的资产如股票、 房地产等为抵押品向金融机构贷 款;但自从经济泡沫破灭之后,在 1991～1997年间,这些资产的价格 发生了暴跌,大幅贬值使贷款难以 回收,因此形成了金融机构的巨额 不良债权。同时,由于不同利益集 团之间的纷争,往往出现将政治问 题与经济问题搅在一起的状况,也 无疑增加了解决不良债权的难度, 从而使金融机构本身对于不良债权 处理缓慢,造成了投资者对经济前 景失去信心,纷纷将投资的重点转 移到国外,使日本金融机构失去了 投资者有力的支持,为金融危机的 爆发埋下了隐患。 2.金融宏观监管无力。日本政 府对于金融宏观监管无力,是日本 金融体系本身的脆弱性所在,是金 融危机爆发的系统原因。一个完善 的金融体系,应是包括监控协调者、 业务运作者、社会监督者这样“三位 一体”的完善体系。而日本金融危 机的发生,正是在最上层的监控协 调者这一环出了差错。日本经济快 速发展的高速列车进入90年代后 速度骤减,几度达到零或负值。据 IMF(国际货币基金组织)预测,日 本经济去年增长率仅为0.5%。在 这种情况下,政府却对证券业和银 行业的监管失灵,风险管理不力。 尤其是当一些上市公司在年终结算
国际金融危机对中国出口的影响及对策 美国次贷危机引发的金融海啸席卷全球，在华尔街的百年老店纷纷垮塌之后，金融领域的危机已直接侵袭实体经济，欧美等国市场疲软，失业率上升，由此形成了全球性的经济低迷格局。在经济全球化的背景下，任何国家都不可能置之度外，我国受其影响较大的便是外贸出口领域。面对国外市场需求疲软、人民币升值、原材料价格上涨等不利因素，我国出口企业的生存极度困难，尤其是长三角、珠三角等地区的不少中小企业已纷纷停产甚至倒闭。面对如此严峻的国际形势，中国出口企业如何应对危机，并从中寻求新的机遇，化危为机，值得高度重视。 一、美国次贷危机产生的原因剖析 从次级贷作为分散风险的工具演变到全球金融风险的过程看，次贷危机可以说是美国主导推动的金融全球化与自由化的直接产物。房地产市场由牛转熊应是引爆次贷危机的根本原因。具体来看，次贷危机产生的原因分析如下。 首先，利率上升导致还贷负担加重。从2004年起，美国联邦连续17次加息，将联邦基准利率提升到5.25%，次级抵押贷款利率也相应提高。绝大多数次级债产品都具有一个共同特点，即可调整利率，最初几年还款利率很低，而一旦利率重新设定，那么借款者的还款压力将会突然上升，导致拖欠和取消抵押赎回权的风险增大。 其次，房地产市场的不景气。丧失赎回权比例的提高，意味着贷款发放机构将处置更多作为抵押品的房屋或者将有更多的借款人被要求强行出售房屋，这将使房屋供给增加，引起房屋的原有价值降低，最终造成了次级债的价格下跌，经营次级抵押贷款的信贷公司接连破产，其投资者也蒙受巨大损失。 最后，证券化放大了次级贷的市场风险。在美国次级信用是违约的代名词，同时也是高收益的代名词。投资者在2005—2006年间对高收益债券的强劲需求使次级债市场异常红火。资产证券化使银行在没有负担的情况下，将大批贷款打包、分块卖给投资者，如金融机构、养老金公司、共同基金和对冲基金等。银行在此过程中，追求的是量而不是质。资产证券化虽然为次级贷市场的火爆注入了活力，但是由于产品设计过于复杂，监管软弱，潜伏着巨大风险。在次级贷款方出现问题后，证券化在相当大的程度上加剧了次级贷的爆发和蔓延。 二、国际金融危机对中国出口的影响 (一)金融危机导致我国出口增速大幅回落 改革开放以来，扩大出口一直是对外开放战略中最重要的目标。1978—2007年间，中国出口平均增长率达到了18.1%，2001年加入世界贸易组织后，中国出口竞争力进一步强化，6年中平均增长速度高达28.8%。与此同时，中国出口结构大幅改善，制成品在出口中的比重从开放之初的46%上升到2007年的95%，机电产品和高新技术产品占出口的比重分别达到了57%和29%。中国是世
2008年金融危机的根本原因 2008年美国爆发了金融危机，这场危机迅速从美国扩展到全球，美国、日本、欧盟等主要发达经济体都陷入了衰退，发展中国家经济增速减缓，世界经济正面临着20世纪30年代以来最严峻的挑战。 此次美国金融危机是由2007年8月美国爆发的次贷危机引起的。美国金融危机产生的原因是多方面的、多层次的，从直接原因、深层原因和根源三个层面进行分析： （一）直接原因。美国金融危机的直接原因是新自由主义政策下金融产品过度创新以及金融市场的过度投机引起的：1、放松管制的新自由主义政策。美国解除对金融机构的管制，使得越来越多的金融机构被吸引从事投机性业务，缺乏监管的金融市场为金融泡沫的产生埋下了祸根；2、货币政策的操作不当。20世纪80年代以来，美国货币政策长期坚持低利息率的取向，而长期的低利息率推动美国股票市场周期性地出现繁荣和泡沫；3、金融创新的过度滥用。美国的金融政策为金融产品创新提供了外部条件，在利益最大化的驱动下，金融衍生品的种类和规模急剧膨胀；4、养老保障体制的市场化刺激了金融产品的需求。20世纪80年代以来，发达国家普遍推行削减福利开支的养老金市场化改革。家庭对增加避险和流动性金融衍生工具的需求，不仅推动了金融市场的过度繁荣，也进一步削弱了面向实体经济的投资。 （二）深层原因。美国金融危机产生的深层原因是美国虚拟经济与实体经济长期失衡造成的结果。美国的实体经济是指制造业、建筑业和交通运输业等，虚拟经济是指金融、保险服务业和房地产及租赁服务业。战后至今，美国GDP的内部结构发生了重要变化，实体经济不断衰落，经济“虚拟化”程度不断加深，金融业的脆弱性带给了整个美国经济。 （三）根源。20世纪80年代以来，以美国为代表的资本主义国家普遍推行的新自由主义经济政策以及以美元为主导的国际货币体系，构成了这场危机的赖以发生的制度环境。从根源上来看，美国金融危机既不仅仅是金融市场问题，也不单纯是实体经济与虚拟经济的失衡问题，更不是资本家人性贪婪的问题，而是美国资本主义基本矛盾在新的历史条件下进一步发展的必然结果。 生产社会化和资本主义生产资料私人占有之间的矛盾，仍然是当代美国资本主义社会的基本矛盾，由这一矛盾引发的生产相对过剩是经济危机的实质所在。金融资本的高度垄断与高度投机的结合，把资本主义社会的基本矛盾推进到一个新的高度。新自由主义理论加剧了资本主义市场经济的无政府状态，而虚拟经济的过度化发展，不仅造成经济结构失衡，更制造了巨大的市场风险。 2008年国际金融危机的产生原因 此次金融危机始发于美国的次贷危机，由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。此次金融危机，一般认为浮现于2007年下半年，自美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。随着金融危机的进一步发展，又演化成全球性的实体经济危机。 何谓美国的次贷危机？它的影响为什么那么大？美国次贷危机的全称应当是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。什么是次级按揭贷款？所谓次级按揭贷款，就是给资信条件较“次”的人的按揭贷款。次级按揭贷款是相对于给资信条件较好的人的按揭贷款而言的。相对来说，按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入或还款能力证明，或者其它负债较重，他们的资信条件较“次”，因此，这类房地产的按揭贷款，就被称之为次级按揭贷款。相对于给资信条件较好的按揭贷款人所能获得的比较优惠的利率和还款方式，次级按揭贷款人在利率和还款方式方面，通常要支付更高的利率，遵守更严格的还款方式，以控制金融机构在次级
国际金融危机在给中国经济带来冲击和不利影响的同时，也给中国带来了许多机会。2012年，是充满风险的一年，危机与衰退将伴随经济的运行 中国经济面临八大机遇与挑战: 美国次贷危机演变为国际金融危机后，对世界经济产生了广泛而深刻的影响。面对危机，我们不仅要看到此次危机给处于转型期的中国经济带来的挑战，更要看到其中蕴含的机遇。 在我国经济与世界经济联系日益紧密的今天，国际金融危机对我国海外投资、进出口、金融证券保险业、房地产业、旅游业、劳动就业、经济增长、经济地位等层面都会产生重要的影响，并蕴含着难得的机遇。 美国次贷危机演变为国际金融危机后，对世界经济产生了广泛而深刻的影响。面对危机，我们不仅要看到此次危机给处于转型期的中国经济带来的挑战，更要看到其中蕴含的机遇。那么，在我国经济与世界联系日益紧密的今天，国际金融危机对我国海外投资、进出口、金融证券保险业、房地产业、旅游业、劳动就业、经济增长、经济地位等层面都会产生哪些影响，又会蕴含哪些机遇呢？ 第一个层面，海外投资。一方面，危机发生后，海外资本市场出现暴跌，对我国较多海外投资都产生了很大的负面影响。我国海外直接投资的风险也不可忽视，一些项目可能面临着资产价格缩水、投资收益下降、投资回收期延长等一系列风险。 另一方面，国际金融危机使得海外许多股市大幅缩水，资产价格大幅下降，一些公司股票估值已居历史低位；一些公司为了渡过目前的难关，贱卖公司资产或控股权；一些国家大幅降低了外资进入门槛。这些都为我国相关企业、机构创造了一系列海外直接或间接投资的潜在机会。国际金融危机延续时间越长，破坏程度越大、经济恢复越慢，我国海外投资的潜在机会就会越多。 第二个层面，进出口贸易。这次国际金融危机主要发生在发达国家和地区，而我国一般贸易进出口的目标地也主要在发达国家和地区，因此这次危机对我国进出口将产生重大影响，尤其对我国出口导向型经济将会带来冲击，一些出口导向型企业面临着资金回收困难、订单减少的风险。我国一般性贸易出口收入、贸易顺差、外汇收入等一系列宏观经济指标可能都会发生重要变化。 就我国进口而言，一些国家基于生产自救可能会出台一些有利于产品出口的政策，如降低出口关税、降低出口价格、放松技术封锁等。目前，一些大宗商品如石油、铜、铁矿石等价格大幅调整降低了我国进口相关商品的成本，这些都有利于相关商品的进口。我国
2007-2008国际金融危机爆发的原因分析 2012096107 胡扬 金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数等）的急剧、短暂和超周期的恶化。通常伴随着大量企业倒闭，失业率提高，经济萧条，有时甚至带来政治或社会动荡。2007-2008年爆发的全球金融危机，波及面广，影响度深，对各个国家都带来了不同程度的损失。 关于此次全球金融危机的原因 A:国际经济失衡 国际经济失衡通过国际收支表现出来,国际收支失衡的调整又通过国际货币体系来进行。货币体系失衡导致虚拟经济导致流动性过剩,进而导致全球经济失衡和金融危机。 B：国际货币体系扭曲 国际货币体系在调解国际收支不平衡时遵循了布雷顿森林体系的基本原则和理念,而各国在制定货币政策协调国际经济失衡时却失去了原有的秩序和纪律性,因而现在的国际经济的失衡被现在的国际货币体系放大了,加剧了。 C：宽松的货币政策和赤字财政刺激了美国居民的过度消费和金融机构高杠杆运营，造成了资产价格泡沫。 2000年，美国网络经济泡沫破裂。为刺激经济，美联储13次降低联邦基金利率，使得融资、借贷成本降低。房价的持续上涨，导致美国民众的住房的需求膨胀，进而促进了债务大量增加、金融机构杠杆率提高，导致金融市场的资产泡沫迅速膨胀。过高的资产价格引发的“财富效应”，又进一步刺激了美国的过度消费。 除了货币政策，美国所实施的赤字财政政策和大规模减税计划，在刺激经济增长的同时，也为资产价格泡沫的膨胀留下了隐患。2001年之后，美国政府方面刺激消费，另一方面发动战争，增大开支，经济增长结构进一步失衡，直至危机爆发。 D：金融机构的治理结构存在缺陷，漠视风险控制，追求短期利益，缺乏制衡机制，为危机的爆发埋下了隐患。 主要发达金融市场的著名金融机构在公司治理和风险管理方面存在严重缺失。一些董事会成员由CEO没有任何行业经验和专长的好朋友组成，不能对这些机构的战略定位和业务发展模式起到有效的指导作用，对管理层缺乏足够的约束能力，对有效风险管理和内控制度的建设没有起到积极作用。 E：风险与收益不均衡的创新产品催生了金融危机，监管缺失的场外衍生产品加剧了市场动荡。 F：以自由为核心的监管理念、监管制度的漏洞和监管手段的不足使金融体系的风险逐步积累，是导致此次危机的重要原因。 发达金融市场的决策者和监管当局没能充分评估并消除金融市场不断积聚的风险，未能及时跟上金融创新的步伐而采取有效的监管行动。
国家金融危机原因分析论文 摘要：这次世界范围内的金融危机相信已经或多或少地影响到了我们每个人的生活，那么金融危机的原因究竟是什么？它对国际、国内的经济有什么影响？有有多大的影响呢？本文就这些问题进行一些简单的分析。 关键词：金融危机，金融创新，金融监管，过度消费 发端于美国的次贷危机正在一步步演化和扩大为一场全球金融危机。其时，危机刚爆发时，很少有人预料到，美国次级抵押债券市场的这场疾患会迅速星火燎原；更想不到它会在全球范围内引发如此大的连锁反应。 一、美国金融危机的原因分析 美国金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题所引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题、美国的过度消费三个方面。 1、金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的重要原因。 一个国家在金融发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。美国在1933年大危机以后，出台了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经营。在随后近60年里，美国金融业得到了前所未有的发展，但在其高速发展的同时，金融市场上的不确定性相应增加。1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，推行金融自由化，放松了金融监
管，并结束了银行、证券、保险分业经营的格局。 此外，金融生态中的问题，也助长了金融危机进一步向纵深发展。金融生态本质上反映的是金融内外部各要素之间有机的价值关系，美国金融危机不仅仅是金融监管的问题，次贷危机中所表现出的社会信用恶化、监管缺失、市场混乱、信息不对称、道德风险等，正是金融生态出现问题的重要表现。 从1999年开始，美国放松金融监管使金融生态环境不断出现问题。金融衍生品发生裂变，价值链条愈拉愈长，终于在房地产按揭贷款环节发生断裂，引发了次贷危机。华尔街在对担保债务权证和住房抵押贷款债券的追逐中，逐渐形成更高的资产权益比率。各家投行的杠杆率变得越来越大，金融风险不断叠加。 2、美国金融危机的另一重要原因还在于美国经济基本面出了问题。 仔细分析美国金融危机发生时的宏观经济环境，我们可以发现，20世纪末到本世纪初，世界经济格局发生了重大调整，世界原有的供需曲线断裂，出现了价格的上升。美国采取了单边控制总需求的办法，使得原有的供给缺口不断扩大，物价持续上升，就业形势出现逆转，居民收入和购买力下降。 过去60年，美国经济增长和国内消费超出了本国生产力的承受能力。一方面，美国在实体经济虚拟化、虚拟经济