中国与美国的对比：
1、中国：我国资本和金融项目顺差的主要来源是金融项目差异，而其中最有贡献的是直接投资。从图表可以看出，在04年该账户有一个小高潮，从03至04年增加了579.3亿美元。原因是我国对外直接投资增加，而且直接投资的增加仍然在资本账户增加中占主导地位。同时随着我国加入世贸组织以来的良好发展势头，国际贸易发展迅速，人民币升值预期旺盛，促使证券投资、其他投资的增加。
中美之间大幅度的利率差也吸引外资。2004 年中国一年期存款利率为2.25%，而美国此时正值经济上升期，基本面增长良好，长期的低利率政策正在发挥着巨大作用，国际游资鉴于中美之间的巨大利差，自然而然选择中国作为投资对象。同时，03 年中国金融机构改变了近年来不断增持境外证券的做法，纷纷将资金调回国内，促使证券投资其他投资的增加。其他投资主要指银行信贷，说明国外在中国信贷投资方面的增加。
而在05、06年时又有一个回落，从04年的1106.6亿美元下降到100.3亿美元，下降了近90.9%。这主要是因为宏观经济政策方面，国家出台政策鼓励国内银行对外投资。于是本来头在国内的资金受此政策的引到，纷纷流向国外。金融业是走向全球化的重要渠道，国家此举正是为了增强我国金融业的竞争力和与国外环境的融合力，为以后进行更加广泛的国际间合作创造条件。另一方面，此时美国正值通货膨胀时期，美联储开始执行加息政策，以平抑国内物价，这很自然的吸引了外资流入。于是，本来投在中国的外资，和中国本土的资本，受高利率的吸引，纷纷进入美国市场。
从05年到11年，我国国际收支一直持续“双顺差”的格局，并呈现持续增长的趋势，虽然在07至09年由于金融危机的到来导致金融市场信心下降而有短暂的跌落，但是总体上呈现的是规模扩大的趋势。而在05年至09年中，资本和金融项目差额占国际收支总差额的比例不断增加，并在09年之后超过了经常账户差额占国际收支差额的比例。这主要是因为我国继续加强和改善宏观调控，经济保持平稳较快发展，此外金融市场也快速恢复，借贷双方不尽快速上升切达历史新高，同时其账户顺差差额也达到历史新高。
随着本国经济的复苏以及对资本账户管制的逐渐开放，此外本国强劲的增长势头也是吸引外资的重要因素，无论是中国对外投资还是外国对中国的资金流入都显著增加，但总的结果是导致资本账户的快速上升。
总的来说，中国对资本流出的管制较为严格，制定了一系列的管制制度，使之通过非法途径流入国外的阻碍增大，一定程度上限制了其流出。同时，中国经济亦发展迅速，GDP 增长率年创新高，人民币升值预期越来越强，在这些因素作用之下，不仅本国资本更加愿意留在国内，而且外国资本亦趋向于流入国内。不过，资本账户的顺差的增大也未必一定是好的趋势，因为资本项目的顺差大表明我国的净国外资产金额大，也就表明了我国的净外国负债数额大，如果国际收支过于依赖于资本项目的顺差，那么就会像东南亚金融危机一样，一旦资本撤出，势必带来国际收支的逆差，进而引发金融危机。因此，对国际收支我们应该制定合理的管制政策，来使本国国际收支趋于健康化，并适当地增加长期投资的引进，减少短期投资的进入。
与中国的双顺差相比，美国资本与金融项目的顺差的变动趋势，与其经常项目的变动趋势正好相反，正好弥补了经常项目的逆差，保持了国际收支的平衡，这是由于美国采取资本可以自由流动的政策，和中国相反，中国采取的是严格的资本管制政策，但如今已有逐渐放宽的趋势。从美国资本和金融账户看，美国资本流入以证券投资为主，06年证券投资流入10170亿美元，占全部资本流入的54%，直接投资流入占10%。而对外直接投资在美国资本流出的比重比较高，06年为22%。从资本和金融项目盈余的构成来看，证券投资净额达到5910亿美元，站资本和金融项目盈余的71%，其他投资净流入额为2650亿美元，占资本和金融项目顺差的32%，直接投资则表现为净流出。实际上，从1970年以来除了1974、1990
和1993年以外，美国证券投资始终保持净流入状态。直接投资则不同，在01年至06年的6年间有4年是净流出，表明在这些年份里美国对外投资直接投资额高于国外对美国直接投资额。此外，从表格可以看出，从03年到05年，美国的资本与金融项目实现较大逆转，从逆差-1821亿美元到顺差13116亿美元的巨大增幅，两年间增长幅度达720%，然后在次年06年下降到谷底-1788亿美元，虽然在08年再次增长到6010亿美元，但在这之后美国的资本项目账户顺差差额便开始下降，并有呈现逆差的趋势。总的来说尽管美国的资本账户在03年至11年有大起大落之势，美国资本与金融项目账户大部分时候是出于顺差状态的，这说明了美国作为世界第一大国，它不仅仅是对外投资的大国，更是是吸收外资的大国。外国对美国的投资是美国金融项目顺差的主要原因，也导致了美国外债得不断积累。这也说明了美国作为国际金融中心的核心地位，美国的金融机构和制度环境都在为在整个世界服务，许多国家的金融资源都在通过美国的金融体系进行配置。
两相对比，可以发现各自的优势与缺点，尽管美国有巨大的资本顺差，并且这些外资的进入为美国的经济、科技等的发展做出了巨大的贡献，此外其对资本的放任政策可以让它的经常项目与资本项目相互抵消，减少了官方储备的数额。但是其所暴露出来的巨大外债问题等亦是不可忽视的。如今对中国来说，应该逐步开始实施对资本账户的开放政策，先开放长期资本和直接投资，后开放短期资本和间接投资，推动资本市场与国际接轨。
中国证券投资账户实证分析 【摘要】近年来,资本与金融项目对我国国际收支的影响越来越显著,而其中证券投资账户的比重从1997年开始大幅上升,尤其近几年出现大额逆差。本文对证券投资账户资本进行研究,分析其发展的历程和现状以及呈现出的规律和态势,用实证方法检验了证券投资账户的一系列影响因素,并建立了简单模型。 【关键词】证券投资账户; 顺差; 单位根检验; 误差修正 一、引言 证券投资账户在国际收支资本与金融账户中占有很重要的地位,研究证券投资账户对于一国的国际收支平衡是非常必要的。我国证券投资账户差额在1997年之前都很小,在资本与金融账户中所占的比重也很小,而1997年开始大幅上升。随着我国分别于2002年11月和2006年8月先后推出QFII和QDII制度,资本市场不断对外开放,不仅使得我国的资本市场得到了全球资本的空前关注,也为国内企业和个人购汇对外金融投资提供了规范的渠道。近年来,我国证券投资项目呈现两大特点:境外对我国证券投资,特别是股本证券的投资快速增长;我国机构对外证券投资大幅增长。但是,我国国际收支中证券投资账户大多表现为逆差,尤其是2006年逆差达676亿美元,是上年的12.7倍。逆差的形成是由多方面原因导致的。虽然证券投资逆差可以在一定程度上缓解我国的资本账户顺差,但是越来越多的证券投资逆差已经给中国经济造成了一些负面效应。调节证券投资账户要遵循经济发展的客观规律,同时要符合我国资本市场发展的现状。本文在解析中国证券投
资现状的基础上,实证分析了证券投资账户运行的动态规律以及各种关键因素对它的影响,最后得出结论并提出了相关的政策建议。 二、证券投资账户解释变量选取及数据整理 (一)解释变量的选取 总体来看,中国证券投资规模较小,管制较严,开放程度较低,因而影响的因素主要以政策及短期的冲击因素为主,另外还受一些长期的宏观影响因素的左右。从时间趋势来看,我国资本项目下证券投资的开放程度呈现一定的周期性特征,说明我国对证券投资政策时紧时松,是渐渐放松的过程。伴随着我国资本市场、债券市场的进一步开放,合格境外机构投资者(QFII)、合格境内机构投资者(QDII)等政策出台和业务的开展,证券投资项目更加活跃。从证券投资项目的特征和规律来看,解释变量具有以下重要的作用: 1.证券市场的开放程度(EOSM):证券市场的开放程度对于中国这样一个证券投资规模小、管制较严的证券投资账户十分重要。开放程度高,则证券投资较活跃,可扩大投资规模,从而扩大证券账户的余额。但我国传统上对证券开放程度的测量没有一种固定而有效的方法。笔者现以美国为参照,假定美国的开放程度为完全开放,则中国证券账户的投资规模同GDP的比例除以美国证券账户同美国GDP的比例作为衡量我国证券市场开放度的指标。 2.国内外的实际利差(ISRR):利率是资本的收益,同时也是资本的机会成本,一个国家国内外的利差,是驱动其资本流动的重要因素。但是名义的利率并不能反映中国与外国利差的真实情况,真正驱动国际
第一章习题 一、名词解释 1、国际收支 2、资本账户 3、自主性交易 4、综合账户差额 5、货币性失衡 二、填空 1、国际收支平衡表就是国际收支按特定账户分类和记账原则表示出来的。其任何一笔交易的发生，必然涉及和两个方面。 2、国际收支平衡表中的所有账户可分为三大类：即、和。 3、在国际收支平衡表中，当收入大于支出时，我们称之为；反之当支出大于收入时，我们称之为。 4、补偿性交易，是指为而发生的交易。 5、考察国际收支在性质上是否平衡的四个口径，分别是、、和。 三、单项选择 1、是指一国在一定日期（如某年某月某日）对外债权债务的综合情况。 A、国际收支 B、国际借贷 C、贸易收支 D、资本收支 2、下列四项中不属于经常项目 A 旅游收支 B 侨民汇款 C 通讯运输 D 直接投资 3、下列项目应记入贷方的是 A. 反映进口实际资源的经常项目 B. 反映出口实际资源的经常项目 C. 反映资产增加或负债减少的金融项目
D. 反映资产减少或负债增加的金融项目 4、若在国际收支平衡表，储备资产项目为-100亿美元，则表示该国 A. 增加了100亿美元的储备 B. 减少了100亿美元的储备 C. 人为的账面平衡，不说明问题 D. 无法判断 5、股息、红利等投资收益属于 A、劳务收支 B、贸易收支 C、转移收支 D、资本项目 6、在经济繁荣时期，由于国内需求旺盛，进出口业务会发生相应的变动，则国际收支可能出现。 A、顺差 B、逆差 C、平衡 D、不确定 7、只有才能在总体上反映一国自主性交易的状况。 A、经常项目 B、资本项目 C、贸易收支 D、官方结算 8、游资（Hot Money）应计入项目。 A、长期资本 B、短期资本 C、经常项目 D、资本项目 四、多项选择 1、属于国际收支经常转移的项目有 A．劳务收入B．侨汇C．无偿捐赠D．赔偿 2、下列项目应记入贷方的是 A、基本帐户资产增加 B、储备帐户资产增加 C、基本帐户负债增加 D、储备帐户负债增加
《国际金融》试题及答案 第一章 2．国际收支总差额是（ D ）2008.1 A．经常账户差额与资本账户差额之和 B．经常账户差额与长期资本账户差额之和 C．资本账户差额与金融账户差额之和 D．经常账户差额、资本账户差额、金融账户差额、净差错与遗漏四项之和 13.国际收支是统计学中的一个（ B ）2009.1 A.存量概念 B.流量概念 C.衡量概念 D.变量概念 15.本国居民因购买和持有国外资产而获得的利润、股息及利息应记入（ A ）2009.1 A.经常账户 B.资本账户 C.金融账户 D.储备资产账户 1.按照《国际收支手册》第五版的定义，IMF判断个人居民的标准是（ D ）2009.10 A.国籍标准 B.时间标准 C.法律标准 D.住所标准 2.保险费记录在经常工程中的（ B ）2009.10 A.货物 B.服务 C.收益 D.经常转移 2.广义国际收支建立的基础是（ C ）2010.1 A.收付实现制 B.国际交易制 C.权责发生制 D.借贷核算制 1.国际收支平衡表的实际核算与编制过程，没有完全按照复式借贷记账法去做，由此导致了平衡表中什么工程的产生?( D )2010.10 A.经常工程 B.资产工程 C.平衡工程 D.错误与遗漏 2.政府贷款及出口信贷记录在金融账户中的哪一个工程?( D ) 2010.10 A.直接投资 B.间接投资 C.证券投资 D.其他投资 1.我国企业在香港发行股票所筹集的资金应记入国际收支平衡表的( C )2011.1 A.经常账户 B.资本账户 C.金融账户 D.储备账户 2.我国国际收支平衡表中经常账户的借方记录( C ) 2011.1 A.商品的进出口额100万元 B.好莱坞电影大片的进口额20万美元 C.对外经济援助50万美元 D.外国人到中国旅游支出2万美元 16.我国某企业获得外国汽车专利的使用权。该项交易应记入国际收支平衡表的( B ) 2011.1 A.贸易收支 B.服务收支 C.经常转移收支 D.收入收支 13．政府间的经济与军事援助记录在（ A ）2008.10 A．经常账户B．资本账户 C．金融账户D．储备资产账户 28.国际收支差额等于经常账户差额加上资本与金融账户差额。（ F ）2011.1
资本账户开放对金融市场的影响 摘要：随着构建上海国际金融中心战略的提出和上海自贸区试点工作的开始，资本账户的开放势在必行。但是资本账户开放对金融市场影响巨大，必须做好充分的应对准备。因此本文首先讨论了什么是资本账户开放，资本账户为什么要开放，当前资本账户开放的情况等问题，然后讨论资本账户开放对金融市场的影响，最后提出几条相应的应对措施。 关键词：资本账户；开放；金融市场 2009年，上海提出了到2020年将上海发展为国际金融中心的发展战略。2013年，上海自由贸易区试点正式启动，在成为国际金融中心的道路上又向前迈了一大步。但是，上海要成为国际金融中心必须有一个前提条件，那就是资本账户的开放。而资本账户开放对我国经济有巨大影响，尤其是对我国金融市场影响巨大。因此，如何应对资本账户开放对金融市场的影响极其重要。下面就对资本账户开放的内涵、原因、现状和对我国金融市场的影响进行讨论，进而提出相应的应对措施。 一、资本账户开放的内涵和原因 （一）资本账户开放的内涵 与经常项目开放有一个明确的定义不同，资本账户开放在学术界还没有一个统一的定义。多数学者更多地是从自身研究的需要去对资本账户开放进行定义。不过这些定义差别不大，其中的主流观点是资本账户开放指在经济活动中，除了少数例外情况，解除那些在资本账户交易中的关于货币兑换、对外支付以及其他货币流动等方面的直接和间接限制，从而基本实现资本的自由流动。 在理解资本账户开放的定义时需要强调两点内容。第一，资本账户开放并不意味着所有的资本账户管制都取消，对于那些敏感项目，容易造成经济波动的少数例外项目还是需要采取一定的方法进行管理。实际上，世界上不存在一个完全不对资本账户干预的国家。第二，资本账户开放是一个过程。因为市场经济体制还不完善，无法通过自身的机制实现资源的最优配置，在一定情况下还会出现失灵，因此必须按照一定的次序，在满足相关条件的基础上逐步推进资本账户的开放。 （二）资本账户开放的原因 第一，从总体上看，资本账户的开放利大于弊。一方面，资本账户开放可以优化资本的配置效率。随着资本账户的开放，外国资本的流入更加方便，更多的外国资本就能流向那些它们占据比较优势的产业，促进我国经济的发展。同时我国资本也更容易走出去，去投向那些我国资本占据比较优势的行业，提高我国资本的利用率。另一方面，资本账户开放可以避免因资本管制而产生的经济问题。例如当前我国对资本进行管制，不得不采用相对固定的汇率制度，导致“输入型”
中国与美国的对比： 1、中国：我国资本和金融项目顺差的主要来源是金融项目差异，而其中最有贡献的是直接投资。从图表可以看出，在04年该账户有一个小高潮，从03至04年增加了579.3亿美元。原因是我国对外直接投资增加，而且直接投资的增加仍然在资本账户增加中占主导地位。同时随着我国加入世贸组织以来的良好发展势头，国际贸易发展迅速，人民币升值预期旺盛，促使证券投资、其他投资的增加。 中美之间大幅度的利率差也吸引外资。2004 年中国一年期存款利率为2.25%，而美国此时正值经济上升期，基本面增长良好，长期的低利率政策正在发挥着巨大作用，国际游资鉴于中美之间的巨大利差，自然而然选择中国作为投资对象。同时，03 年中国金融机构改变了近年来不断增持境外证券的做法，纷纷将资金调回国内，促使证券投资其他投资的增加。其他投资主要指银行信贷，说明国外在中国信贷投资方面的增加。 而在05、06年时又有一个回落，从04年的1106.6亿美元下降到100.3亿美元，下降了近90.9%。这主要是因为宏观经济政策方面，国家出台政策鼓励国内银行对外投资。于是本来头在国内的资金受此政策的引到，纷纷流向国外。金融业是走向全球化的重要渠道，国家此举正是为了增强我国金融业的竞争力和与国外环境的融合力，为以后进行更加广泛的国际间合作创造条件。另一方面，此时美国正值通货膨胀时期，美联储开始执行加息政策，以平抑国内物价，这很自然的吸引了外资流入。于是，本来投在中国的外资，和中国本土的资本，受高利率的吸引，纷纷进入美国市场。 从05年到11年，我国国际收支一直持续“双顺差”的格局，并呈现持续增长的趋势，虽然在07至09年由于金融危机的到来导致金融市场信心下降而有短暂的跌落，但是总体上呈现的是规模扩大的趋势。而在05年至09年中，资本和金融项目差额占国际收支总差额的比例不断增加，并在09年之后超过了经常账户差额占国际收支差额的比例。这主要是因为我国继续加强和改善宏观调控，经济保持平稳较快发展，此外金融市场也快速恢复，借贷双方不尽快速上升切达历史新高，同时其账户顺差差额也达到历史新高。 随着本国经济的复苏以及对资本账户管制的逐渐开放，此外本国强劲的增长势头也是吸引外资的重要因素，无论是中国对外投资还是外国对中国的资金流入都显著增加，但总的结果是导致资本账户的快速上升。 总的来说，中国对资本流出的管制较为严格，制定了一系列的管制制度，使之通过非法途径流入国外的阻碍增大，一定程度上限制了其流出。同时，中国经济亦发展迅速，GDP 增长率年创新高，人民币升值预期越来越强，在这些因素作用之下，不仅本国资本更加愿意留在国内，而且外国资本亦趋向于流入国内。不过，资本账户的顺差的增大也未必一定是好的趋势，因为资本项目的顺差大表明我国的净国外资产金额大，也就表明了我国的净外国负债数额大，如果国际收支过于依赖于资本项目的顺差，那么就会像东南亚金融危机一样，一旦资本撤出，势必带来国际收支的逆差，进而引发金融危机。因此，对国际收支我们应该制定合理的管制政策，来使本国国际收支趋于健康化，并适当地增加长期投资的引进，减少短期投资的进入。 与中国的双顺差相比，美国资本与金融项目的顺差的变动趋势，与其经常项目的变动趋势正好相反，正好弥补了经常项目的逆差，保持了国际收支的平衡，这是由于美国采取资本可以自由流动的政策，和中国相反，中国采取的是严格的资本管制政策，但如今已有逐渐放宽的趋势。从美国资本和金融账户看，美国资本流入以证券投资为主，06年证券投资流入10170亿美元，占全部资本流入的54%，直接投资流入占10%。而对外直接投资在美国资本流出的比重比较高，06年为22%。从资本和金融项目盈余的构成来看，证券投资净额达到5910亿美元，站资本和金融项目盈余的71%，其他投资净流入额为2650亿美元，占资本和金融项目顺差的32%，直接投资则表现为净流出。实际上，从1970年以来除了1974、1990
2012年中国国际收支资本金融账户逆差分析 一、2012年我国国际收支主要状况 从2007年至2012年，经常项目差额变化趋势较为起伏，但一直都呈现逆差状态，在2008年达到最高值4206亿美元。2012年国际收支平衡表上，资本和金融项目逆差163亿美元，除第一季度外2012年第二至第四季度资本和金融项目均呈现逆差。国际收支账户从“双顺差”格局转为“经常项目顺差、资本和金融项目逆差。 二、资本和金融账户分析 2012年资本和金融项目资金流入13,783亿美元，支出13,951亿美元。逆差168亿美元。其中资本项目资金流入45亿美元，支出3亿美元，顺差42亿美元。金融项目资金流入 13738亿美元，支出13949亿美元，逆差211亿美元。 2012年资本和金融账户出现逆差，这是一种资本外流的体现。我国在外投资净增加额＝我国在外直接投资净增加额＋我国在外证券投资净增加额＋我国在外其它投资净增加额，我国在外投资净增加额及其构成反映了我国在外投资的规模及其构成情况；外国在华投资净增加额＝外国在华直接投资净增加额＋外国在华证券投资净增加额＋外国在华其它投资净增加额，外国在华投资净增加额及其构成反映了外国在华投资的规模及其构成情况。以下从直接投资、间接投资、其他投资三个方面分别分析引起逆差的原因。 1.直接投资 按国际收支统计口径，2012年我国在外直接投资净流出624亿美元，同比增长29%，直接原因是对外直接投资资本金跨境流动规模大幅增长。受国际经济环境动荡及国内经济增速放缓的影响，外国在华直接投资净流入2535亿美元，较上年下降9%。 2.证券投资 2012年，由于境外对我国证券投资大幅增长，我国证券投资项下实现顺差478亿美元，同比增长140%。相比2011年62亿美元的净流入，2012年我国对外证券投资净流出64亿美元，其中新增301亿美元，撤回237亿美元，较上年分别增长56%和下降7%。对外证券投资恢复增长体现了藏汇于民的积极成效，但由于资本流出渠道仍缺乏有效的体制保障和激励，我国对外证券投资仍呈现金融部门多、实体部门少，债权投资多、股权投资少的格局。 3.其他投资 009年到2011年，我国其他投资表现为净流入，到2012年，净流入转化为2600亿美元的净流出。其他投资的净流出，是造成1998年亚洲金融危机以来我国首次出现资本
2007年上半年我国国际收支平衡表分析 统计显示，2007年上半年我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备较快增长。 资本和金融账户为国际收支平衡表的第二大项目。由资本账户和金融账户组成，主要记录资本转移如债务减免等项目，而大量的内容则记录在金融账户中，所以资本和金融账户差额主要体现在金融账户差额上，金融账户的变化决定着资本和金融账户的变化。金融账户中又包括直接投资、证券投资以及其它投资。 金融账户差额＝直接投资差额＋证券投资差额＋其它投资差额同样，该差额为正时，称作经常项目顺差或盈余，为负时，称作经常项目逆差或赤字，为零时称为金融项目平衡。金融项目顺差表示在对外金融交往中资金净流入，金融项目逆差表示为在对外金融交易中资金净流出，金融项目平衡表示在对外金融交易中资金流入流出相等， 资本和金融项目顺差增加明显 07年上半年我国国际收支平衡表中资本和金融项目顺差增长非常明显。具体来看，资本和金融项目实现顺差902亿美元，同比增长了132%，在国际收支总顺差中的比重为36%，与去年同期相比，比重提高了6个百分点。我们看到，902亿美元的资本和金融项目顺差规模比2005、2006年的年度顺差规模还要高出272、802亿美元，显示出今年上半年的强劲增长，改变了2005、2006年以来资本和金融项目顺差规模不断下降的态势。 进一步分析我们看到，资本和金融项目中的主要部分金融项目实现顺差为887亿美元，同比增长了140%。从结构来看，主要是由于直接投资和其他投资顺差额的增加以及证券投资逆差额的减少。具体来看，直接投资项目实现顺差509亿美元，其中外国来华直接投资净流入583亿美元，增长56%，表明受我国经济基本面良好，生产要素价格较低，国内市场发展迅速的影响，外商投资我国市场的热度依旧。从我国对外直接投资看，今年上半年净流出74亿美元，同比增长17%。 从证券投资项目看，今年上半年实现逆差48亿美元，同比下降了84%，从资产项目差额的结构来看，今年上半年数据显示，我国对境外证券投资净流出151亿美元，比去年同期减少297亿美元。进一步的从股本证券差额看，今年上半年实现逆差额50亿美元，而去年同期为0，表明2006年开始随着我国合格境内机构投资者制度（QDII）的正式启动以及投资范围的逐步扩大，股本证券项目的差额开始逐步扩大，2006年实现逆差额15亿美元，今年上半年继续增加。从债务证券差额来看，今年上半年为-100亿美元，比去年同期减少了348亿美元，表明一直在我国对外证券投资中占有主要地位的债务证券的投资规模今年上半年有明显减少。从原因分析主要有：（1）今年上半年国家外汇管理局调减了短期外债指标，商业银行境外融资规模受到一定限制。（2）国内经济的持续快速增长使得贷款需求不断增加，商业银行对境内外资产布局进行相应调整，减少增持境外债券。（3）随着居民理财意识的提高，居民户外汇存款有所分流，减少了银行资金来源，也使得银行境外债券投资规模低于往年水平。
资本和金融项目 资本和金融账户是指对资产的所有权在国际间的流动进行记录的账户。（以下以我国为本国） A.资本项目： a.资本转移 资本转移将导致交易一方或双方资产存量发生相应的变化，一般交易规模大而且不经常出现，如债务减免、移民的转移以及同固定资产收买或放弃联系在一起或以其为存在条件的现金捐赠等。 b.非生产、非金融资产的收买与放弃 资本转移有包括对其他国家的债务减免等等。非生产、非金融资产的收买和放弃指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。 B.金融项目： 金融账户包括引起一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。按照投资方式或者功能分为直接投资、证券投资和其他投资、储备资产四类； 按资金流向构成的债权债务分为资产、负债，以中国为例，其中直接投资分为外国在华直接投资（视同于负债）和我国在外直接投资（视同于资产）。 和经常账户不同，金融账户的各个项目并不是按照贷方总额来记录，二是按照净额来记入相应的借方或者贷方。 1.直接投资： 直接投资的主要特征是，投资者对另外一个经济体的企业拥有永久的权益。这一永久利益意味着直接投资者和企业之间存在着长期的关系，并且投资者对企业经营管理者施加相当大的影响。直接投资可以采取的办法有、在国外直接建立分支企业、或者购买外国企业一定比例以上的股票。采用后一种方式的情况下，按照《国际收支手册》的规定，这一比例至少要达到10%。 直接投资包括外国在本国的直接投资和本国在外直接投资两部分。 （1）我国在外直接投资：借方表示我国对外直接投资汇出的资本金、母子公司资金往来的国内资金流出；贷方表示我国撤资和清算以及母子公司资金往来的外部资金流入。
第一章 2．国际收支总差额是（ D ）2008.1 A．经常账户差额与资本账户差额之和 B．经常账户差额与长期资本账户差额之和 C．资本账户差额与金融账户差额之和 D．经常账户差额、资本账户差额、金融账户差额、净差错与遗漏四项之和 13.国际收支是统计学中的一个（ B ）2009.1 A.存量概念 B.流量概念 C.衡量概念 D.变量概念 15.本国居民因购买和持有国外资产而获得的利润、股息及利息应记入（ A ）2009.1 A.经常账户 B.资本账户 C.金融账户 D.储备资产账户 1.按照《国际收支手册》第五版的定义，IMF判断个人居民的标准是（ D ）2009.10 A.国籍标准 B.时间标准 C.法律标准 D.住所标准 2.保险费记录在经常项目中的（ B ）2009.10 A.货物 B.服务 C.收益 D.经常转移 2.广义国际收支建立的基础是（ C ）2010.1 A.收付实现制 B.国际交易制 C.权责发生制 D.借贷核算制 1.国际收支平衡表的实际核算与编制过程，没有完全按照复式借贷记账法去做，由此导致了平衡表中什么项目的 产生?( D )2010.10 A.经常项目 B.资产项目 C.平衡项目 D.错误与遗漏 2.政府贷款及出口信贷记录在金融账户中的哪一个项目?( D ) 2010.10 A.直接投资 B.间接投资 C.证券投资 D.其他投资 1.我国企业在香港发行股票所筹集的资金应记入国际收支平衡表的( C )2011.1 A.经常账户 B.资本账户 C.金融账户 D.储备账户 2.我国国际收支平衡表中经常账户的借方记录( C ) 2011.1 A.商品的进出口额100万元 B.好莱坞电影大片的进口额20万美元 C.对外经济援助50万美元 D.外国人到中国旅游支出2万美元 16.我国某企业获得外国汽车专利的使用权。该项交易应记入国际收支平衡表的( B ) 2011.1 A.贸易收支 B.服务收支 C.经常转移收支 D.收入收支 13．政府间的经济与军事援助记录在（A）2008.10 A．经常账户B．资本账户 C．金融账户D．储备资产账户
2007年上半年我国国际收支平衡表分析统计显示，2007年上半年我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备较快增长。 资本和金融账户为国际收支平衡表的第二大项目。由资本账户和金融账户组成，主要记录资本转移如债务减免等项目，而大量的内容则记录在金融账户中，所以资本和金融账户差额主要体现在金融账户差额上，金融账户的变化决定着资本和金融账户的变化。金融账户中又包括直接投资、证券投资以及其它投资。 金融账户差额＝直接投资差额＋证券投资差额＋其它投资差额 同样，该差额为正时，称作经常项目顺差或盈余，为负时，称作经常项目逆差或赤字，为零时称为金融项目平衡。金融项目顺差表示在对外金融交往中资金净流入，金融项目逆差表示为在对外金融交易中资金净流出，金融项目平衡表示在对外金融交易中资金流入流出相等， 资本和金融项目顺差增加明显 07年上半年我国国际收支平衡表中资本和金融项目顺差增长非常明显。具体来看，资本和金融项目实现顺差902亿美元，同比增长了132%，在国际收支总顺差中的比重为36%，与去年同期相比，比重提高了6个百分点。我们看到，902亿美元的资本和金融项目顺差规模比 2005、2006年的年度顺差规模还要高出 272、802亿美元，显示出今年上半年的强劲增长，改变了 2005、2006年以来资本和金融项目顺差规模不断下降的态势。 进一步分析我们看到，资本和金融项目中的主要部分金融项目实现顺差为887亿美元，同比增长了140%。从结构来看，主要是由于直接投资和其他投资顺差额的增加以及证券投资逆差额的减少。具体来看，直接投资项目实现顺差509亿美元，其中外国来华直接投资净流入583亿美元，增长56%，表明受我国经济基本面良好，生产要素价格较低，国内市场发展迅速的影响，外商投资我
基金中的“资本账户”、“后续交割”及“豁免/排除出资”安排 （1）Capital Account： 基金设立时，一般会为每个LP设立一个独立的Capital Account，逐笔列出各LP的Capital Contribution（基金费用的出资，管理费的出资，项目投资的出资，等等）和Distribution；前者记正，后者记负。 基金费用和管理费的出资往往是所有LP分摊的，而项目投资的出资中，没有参与该项目投资的LP的Capital Account中记“+0”；相当地，在该项目退出时，没有参与该项目投资的LP也不参与分配，其Capital Account中记“-0”。 LPA一般会约定GP/Fund Manager需要做Book-keeping，并定期向LPs进行资本账户汇报。有不少大基金自行开发了网上审查Capital Account软件以满足上述汇报义务。 （2）Subsequent Closing： 在有Subsequent Closing的情况下，往往新加入的LP需要补足基金费用和管理费的出资。对于新LP加入前做出的投资，根据Initial LP和New LP的Bargaining Power，一般有两种处理办法： （A）New LP不需对此前的投资进行出资，亦不参与这些项目的分配； （B）根据Subsequent Closing之后的Equity Ratio重新调整各LP在此前投资项目中的出资比例，由New LP补足出资并向Initial LP退还部分出资，项目退出后，按调整后的出资比例进行分配。 后一种安排比较多见，而且在Initial LP的Bargaining Power较强的时候，会要求对New LP 的补足出资进行折扣处理。 举个例子，基金甲在2012年1月进行了Initial Closing，募集了10亿元（GP-1亿，LP1-2亿，LP2-4亿，LP3-3亿），Initial LPs缴付了基金设立开支500万元和第一年的基金管理费2000万元。2012年2月进行了Second Closing，增募了10亿元承诺出资（LP4-5亿，LP5-5亿）。两次交割之间，基金甲对项目A进行了5000万元的股权投资。 Initial Closing缴付基金费用和管理费后的Capital Account为： 1
浅析近年我国国际收支持续“双顺差”问题(一) 摘要]从1994年至今,我国国际收支账户出现经常账户和资本与金融账户持续双顺差。这种结构在国际中并不常见，它有其独特的形成条件，对我国经济起着一定的负面影响，反映了我国经济发展的过程中存在的一些问题。本文就我国双顺差产生的原因、带来的影响，以及相应的对策进行分析。 关键词]国际收支双顺差经常账户资本与金融账户 一、引言 国际收支账户衡量国际收支状态具体是否与国内经济相适应，集中地反映一国对外经济关系的特点和地位及其国际金融活动的内容和范围。我国国际收支账户自20世纪90年代中期以来除1998年为逆差其余皆为顺差，且最大的特点就是经常账户与资本和金融账户双顺差。这种持续的双顺差使我国外汇市场的供给失衡，加之由经常账户顺差导致的人民币升值预期吸引热线的流入，加大了外汇市场的不稳定和国家进行宏观调控的难度。 二、我国的国际收支状况 研究表明，发展中国家大多保持贸易账户、经常账户逆差与金融账户顺差的国际收支结构。但是从我国近十几年的国际收支平衡表中很容易发现，我国国际收支保持着持续的经常账户和资本账户与金融账户的“双顺差”——经常账户与资本和金融账户同时保持顺差的状态（除1998年收亚洲金融危机影响资本与金融账户为逆差外）。国际收支顺差持续扩大从侧面反映了我国正在更大程度地融入经济全球化进程，但是我们应该透过现象看本质，进行更深层次的理解。持续顺差对我国造成的负面影响正逐渐凸现出来，我国外部经济失衡日益严重。 三、双顺差的危害及其产生原因 1.双顺差的危害 首先，经常账户顺差意味着我国是实际资源的输出国。仔细分析货物贸易就可以发现，我国输出的是以廉价的自然资源和劳动力资源为主的。这些与我国目前的政策是不相符的。目前作为一个发展中国家，我国不仅强调经济的快速发展，而且还十分注重它的可持续发展，坚持科学发展观、构建和谐社会是我国发展的口号。以十分低廉的价格出口我国的自然资源是得不偿失的，这样所带来的效益是短期的而且比较微小，但带来的后果却是严重无法估计的。低廉的劳动力价格是我国的优势，引进外资充分利用该优势也是对的，但经过十几年的发展可以看到外国厂商只是把我国当成一个具有低廉成本的产品加工车间，他们把技术全面封锁，我们得到的是十分少的加工费用，没有任何技术含量，绝大部分的利润都被外商获得。 其次，资本与金融账户顺差说明我国在大量的从国外借钱。这种外债的增加一方面增加了资本的不稳定性随时都有外流的可能，另一方面使增加我国支付给债权国的投资收益。从1994年开始我国的投资收益账户一直都是逆差，而且逆差额逐年增加。巨大的投资收益逆差抵消了货物贸易账户顺差的很大一部分。如果这种状况继续持续，总会有一天贸易顺差支能够用以抵销投资收益账户的逆差。我国输出实际资源获得的利润将全部被外国投资者占有，这时外资的存在将不再是我国经济的动力，而是一个巨大的包袱，阻止我国经济的发展。 再次，双顺差导致巨额的外汇储备，储备资产的机会成本巨大。目前我国的外汇储备已经超过日本成为世界上外汇储备最多的国家。从经济的角度看这么大的外汇储备量对我国而言是得不偿失的，其实质在双顺差下以高成本获得的资金又通过购买美国低收益的债券或在美国银行增加美国存款的形式将资本以很低的价格返还给美国，支援美国的经济发展。 最后，双顺差的国际收支结构使得国内宏观政策调控具有很大难度。为保持人民币汇率稳定，新增的顺差只能通过增加我国的外汇储备来消解，这就给中央银行带来巨额外汇占款压力。为了保持货币供给不变，中央银行采取冲销干预，外汇占款因此挤占了国内信贷的投放量，这就会对国内的经济产生紧缩的效应，使得央行的货币政策失去了相对独立性。 2.双顺差的产生原因分析
1982年至2014年中国国际收支趋势分析 国际收支平衡表是对一个国家与其他国家进行经济技术交流过程中所发生的贸易、非贸易、资本往来以及储备资产的实际动态所作的系统记录，是国际收支核算的重要工具。经常账户是指反映一国与他国之间的实际资产的流动，与该国的国民收入账户有密切联系，也是国际收支平衡表中最基本、最重要的部分。资本和金融账户记录资本输出和资本输入情况，及一经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易。本文将分析1982至2014年中国国际收支的变化趋势和走向。 （一）1982至2014年中国国际收支变化趋势概况 图一：1982—2014中国国际收支趋势变化图 数据来源：1国家外汇管理局，中国国际收支平衡表时间序列数据（BPM6）。 由上文中的折线图，我们可以清晰地看到：1982年至2014年，中国国际收支结构具有明显的阶段性特征，大致分为以下两个阶段。 1数据来源参考 https://www.doczj.com/doc/6d6980166.html,/wps/portal/!ut/p/c5/hc3BCoJAGATgJ4qdxV9dj7tr7v5mhgVlXsRDhJDaIXr- lG5BNXP8GEY0Yu7YPftr9- insbuJWjRRS8BBGamhsiIBhzpVMiGTcDz7OWqt057iAlDkACazK72tJDj4sz4tf1HrbWq3GyfhMmvA-nAMMkcyCMMPV8QWzHm1znMv92n89l__i-NLNETpp- Ei7kONnlf6BW8skMA!/dl3/d3/L2dJQSEvUUt3QS9ZQnZ3LzZfSENEQ01LRzEwODRJQzBJSUpRRUpKSDEySTI!/ ?WCM_GLOBAL_CONTEXT=/wps/wcm/connect/safe_web_store/safe_web/tjsj/node_tjsj_szb/node_tjsj_szph b2_store/c551e58048182c3b92b6d284909d05cd