学号：24070101449
南湖学院
毕业论文
题目：人民币国际化的现状、障碍与对策建议
作者张玲届别2011
系别经济与管理系专业国际经济与贸易指导老师周新德职称副教授
完成时间2011年5月
摘要
人民币的国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。目前的现状是：人民币作为支付和结算货币已被许多国家所接受，事实上，人民币在东南亚的许多国家或地区已经成为硬通货。人民币国际化的障碍表现为外汇市场发展水平较低、金融体制改革与国内金融市场发展不完善、央行的独立性不高、经济实力和综合国力还比较弱、在国际贸易和国际投资领域的影响力不足等。对于人民币国际化的建议是加强人民币实现国际化的经济基础、逐步完善资本市场体系、逐步完善人民币汇率市场、逐步增加人民币国际流通量和逐步实现人民币在资本项目下的自由兑换等。
关键词：人民币国际化；路径；现状；障碍；对策
Abstract
Internationalization of the RMB is the Yuan can cross borders outside the circulation, was generally recognized as an international valuation, the process of settlement and reserve currency. Although the circulation of RMB outside does not mean the RMB has international, but the expansion of RMB culating outside the end will inevitably lead to the internationalization of the RMB, making it the world's currency. The current situation is: RMB currency as payment and settlement has been accepted by many countries, in fact, the RMB in many countries or regions in Southeast Asia has become a hard currency. Barriers to internationalization of the RMB exchange market showed a lower level of development, financial system reform and underdeveloped domestic financial markets, central bank independence is not high, the economic power and comprehensive national strength is still relatively weak, in the field of international trade and the impact of international investment power is inadequate. Proposals for the internationalization of RMB Yuan to strengthen the economic base of internationalization, and gradually improve the capital markets system and gradually improve the RMB exchange rate market, the gradual increase in international liquidity and the progressive realization of the RMB convertibility under capital account and so on.
Key word: RMB internationalization;Process; Status; Obstacle;Strategy.
目录
摘要.................................................................................................................................ＩABSTRACT.............................................................................................. II 绪论. (1)
一、人民币国际化的内涵和意义 (1)
1、人民币国际化的内涵 (1)
2、人民币国际化的意义 (2)
二、人民币国际化的路径及现状 (3)
1、人民币国际化的路径 (3)
2、人民币国际化的现状............................................................................................ .. (4)
三、人民币国际化的障碍 (5)
1、外汇市场发展水平较低 (5)
2、金融体制改革与国内金融市场发展不完善 (5)
3、央行的独立性不高 (6)
4、经济实力和综合国力还比较弱，在国际贸易和国际投资领域的影响力不足 (6)
四、人民币国际化的对策建议 (7)
1、逐步实现人民币在资本项目下的自由兑换 (7)
2、逐步完善资本市场体系 (7)
3、逐步完善人民币汇率市场 (8)
4、逐步增加人民币国际流通量 (8)
5、加强人民币实现国际化的经济基础 (8)
五、结论 (9)
参考文献 (10)
致谢 (11)
绪论
美国次级贷款危机于2008年下半年全面爆发并逐步引发了次级债务危机，在国际金融高度一体化背景下升级至国际金融危机。本次危机已经由虚拟经济领域延伸到了实体经济领域，世界经济危机正在全面展开。据国际货币基金组织的统计和预测，从2007 年至2010 年，全球GDP 增长率分别为5.1%，3.1%，—1.4%，2.5%；先进经济体GDP 增长率分别为2.7%，0.8%，—3.8%，0.6%；而新兴和发展中经济体GDP 增长率分别为8.3%，6.0%，1.5%，4.7%。由此可见在未来几年内世界经济整体和各本轮世界经济危机影响了整个世界经济的健康发展，世界各国纷纷呼吁改变现有的国际货币体系并且弱化美元在国际货币体系中的作用。许多发达国家以及发展中大国从各自的国家利益角度出发，提出了有利于本国国家经济发展的改革国际货币体系的主张措施。我国作为世界上最大的发展中国家，经过30 多年的改革开放进程，在综合国力上实现了跨越式的提升，应当而且能够参与到国际货币体系改革中去。但是，我国“人民币国际化的最大软肋就是我国较严格的资本管制和较落后的金融市场”。因此，我国在世界经济危机背景下要求实现人民币国际化的迫切愿望与支撑人民币国际化的薄弱基础就形成了矛盾，而只有在不断解决这个矛盾的过程中才能更好更快地实现人民币国际化的进程。本文在对人民币国际化现状、路径和障碍的全面分析的基础上, 对人民币国际化提出了具体的对策建议。
一、民币国际化的内涵与意义
1、人民币国际化的内涵
货币国际化是指一国货币随着本国商品贸易和服务贸易在国外市场扩展，在本币职能基础上，通过经常项目、资本项目和境外货币自由兑换等方式流出国境，在境外逐步担当流通手段、支付手段、储藏手段和价值尺度，从而由国家货币走向区域货币、再走向世界货币的过程。[1]
人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。
人民币国际化的内涵包括三个方面：第一，人民币现金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的一个方面，以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具，为此，以人民币计价的金融市场规模不断扩大；第三，国际贸易中以人民币结算的交易达到一定的比重。这是衡量货币包括人民币国际化的通用标准，其中最主要的是后两点。[2]当前国家间经济竞争的最高表现形式就是货币竞争。如果人民币对其他货币的替代性增强，不仅将改变储备货币的分配格局及其相关的铸币税利
益，而且也会对西方国家的地缘政治格局产生深远的影响。
2、人民币国际化的意义
（1）人民币的国际化有助于提升我国的国际影响和货币话语权
由于不存在世界政府和世界中央银行，一些国家的货币同时担当着国际货币的角色。建立在一国或几国“国内货币国际化”基础上的国际货币本位制度，内在地规定了国际汇率制度的不平等性。当前的国际货币体系主要由美元、日元、欧元组成，是一种不对称的货币体系，发达国家由于掌握了货币话语权，在国际货币体系中居于主导地位；相反，发展中国家，由于历史的原因，在国际货币体系中处于被支配的地位。人民币国际化后，中国就拥有了一种世界货币的发行和调节权，对全球经济活动的影响和发言权也将随之增加，一旦成为国际货币体系的重要组成部分，对全球经济的稳定和增长也会做出重要的贡献。
（2）人民币国际化可以有效地避免国际收支危机
当一国货币成为国际货币后，该国可以发行以本币计价的金融工具，这就为本国企业创造了一个能在很大程度上规避金融危机的融资方式。如果中国的企业和政府能够在国际上发行以人民币计价的债券，那么，即使人民币汇率发生波动，中国的企业和政府也不用担心发生国际收支危机，因为中国的债务人(企业或政府)的收入和债务在汇值上是对等的，都是人民币，不存在人民币收入和外币债务的不对称性问题，这是人民币国际化所能带来的一大好处。
（3）人民币的国际化有助于增加铸币税收入
铸币税，指货币当局因发行货币而获得的收入。主权国家发行不兑现的信用货币都是借助货币垄断发行权向持有者筹集资金的一种行为。在本国发行纸币，取之于本国用之于本国，而发行世界货币则相当于无偿从别国征收铸币税。美元作为世界储备货币，截止到去年底，从全世界获得了一百多万亿美元的铸币税收入，中国大约贡献了7%。而人民币国际化以后，我国不仅可以在国际交换中更多地使用人民币，从而减少外汇储备，而且相当于间接地向其他国家和地区发行人民币，获得铸币税收入。随着人民币的国际化，在其他国家和地区的外汇储备中的比例不断加大，其收益也会逐渐增加。这些铸币税收入，将足以使中国经济再上一个新台阶。
（4）人民币的国际化有利于国内企业规避汇率浮动的风险
人民币升值，对出口利润率不高的企业的打击将是致命的。因为同样多的外汇换回的本币数量少了。如果人民币成为国际货币，那么，中国许多企业的进出口业务可以更加方便地要求以人民币计价，当然这还要取决于我们的议价能力。这样一来，我国企业的销售和成本都按人民币来计算，外贸与内贸没有区别，汇率波动的风险自然推给了外方，其好处是显而易见的。
（5）人民币的国际化有利于增强我国货币政策的自主性
有时为了维持人民币汇率的稳定，央行被动入市，买入或者卖出外汇。比如几年来，我国国际收支持续多年双顺差，为了吸收流入的外汇，央行不得不大量投放基础货币，这与当时我国国内流动性过剩情况下从紧的货币政策是背道而驰的。经济调控内外均衡面临着冲突，削弱了我国货币政府的自主性。人民币的国际化有利于我国内外均衡的协调发展，有利于增强我国货币政策的自主性。[3]
二、人民币国际化的路径及现状
1、人民币国际化的路径
(1) 结算货币周边化
人民币国际化, 首先应成为国际贸易结算货币, 目前, 中国五城市上海、广州、东莞、深圳、珠海已经开放人民币跨境贸易结算试点, 开展跨境贸易人民币算, 将大大推动中国和周边国家及地区之间的经济贸易往来, 有效地规避贸易活动中的汇率风险, 极大地改善中国和周边国家地区的贸易条件, 促进中国对外贸易的稳定快速增长。[4]进出口合同用人民币计价结算, 说明人民币已经取得了较高的国际地位, 说明中国经济已经在世界经济中占有重要份额。除了上述城市, 中国的边境省份, 如广西、内蒙古、新疆、黑龙江等亦可在边贸活动中进行跨境贸易人民币结算。另外, 还应该推进人民币在越南、老挝、缅甸、尼泊尔、蒙古等周边国家的流通。[5]
(2) 投资货币区域化
人民币在结算货币周边化的基础上, 进而向结算货币区域化推进, 先在亚洲地区推广区域结算, 然后在亚太地区推广区域结算, 实现区域性结算货币的目标, 最后向国际性结算货币迈进。中国在和韩国、香港地区、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷签订6500 亿元人民币货币互换基础上, 应该再继续扩大与其他国家签订货币互换协议, 从而绕过美元, 迈出人民币国际化坚实步伐。与此同时, 可以有条不紊地实现投资货币的周边化和区域化, 中国内地政策性银行和商业银行已经可以向香港地区发
行人民币债券, 继而可以向周边国家地区发行人民币债券, 使人民币逐步实现投资货币周边化, 并且瞄准人民币投资货币区域化目标。实际上, 人民币在亚洲一些国家已经成为了硬通货。[6]
(3) 储备货币国际化
人民币国际化, 总体上应该按照由结算货币到投资货币到储备货币三段路程来进行。唐双宁、王元龙等专家认为[7], 为了实现人民币的国际化, 中国应实行两个三步走 , 一是地域范围的三步走 , 即周边化、区域化、国际化。二是货币职能的三步走 , 即结算货币、投资货币、储备货币。货币职能的三步走应该紧密配合地域范围的三步走 , 相辅相成, 互相促进。[8]
人民币的结算货币职能已有政策保证, 人民币的投资货币职能已有实践行动, 人民币的货币储备功能已经在亚洲一些国家成为既成事实。人民币国际化不可急于求成, 不可一蹴而就,相关学者认为, 在可预见的20年内, 国际货币体系仍然是一极多元的格局, 且一极在日渐衰落,多元在快速壮大。在国际货币体系变革之际, 人民币理应成为多元中的一元 , 成为继美元、日元、欧元后的金融第四岛。[9]人民币国际化路线图日渐明朗, 只要中国坚持主动性、可控性、渐进性、规范性、科学性原则, 实现人民币国际化的宏伟目标是可望又可及的。[10]
2、人民币国际化的现状
“次贷危机”发生以后，美国利用美元国际货币地位将危机转嫁到全球，世界多国纷纷指责美国转嫁危机，指出国际货币体系的改革已经迫在眉睫，而我国因大量持有美国国债，在美元贬值影响下损失惨重。在此背景下，国内学者和进出口贸易者纷纷要求加大推进人民币国际化的力度，实现人民币国际化，不仅可为我国在将来国际货币体系改革中获得更多发言权，而且，还将有利于保持国内经济政策的独立性，保持国内经济的稳定，同时，也是中国跻身于世界经济强国的必要条件。
国家货币跨越国界成为国际通用货币，在国际上执行价值尺度、流通手段、支付手段和贮藏手段职能，或者说执行国际计价手段职能、国际支付手段职能以及国际贮藏手段职能，即国家货币的国际化。理论界通过比较世界主要货币的国际化道路得出一国货币走向国际化需要满足的五个条件：（1）宏观经济稳定增长，经济基础雄厚；（2）国际贸易发达，国际储备充足；（3）金融体系健全，金融市场比较发达；（4）货币价值稳定，合理，汇率生成机制完善；（5）政治强大成熟，具有较高的国际地位。当前我国已经具备了人民币国际化的基本条件，2008年我国GDP已经跃居全球第三位，而专家预测今年更将超越日本成为全球第二经济大国，我国持有全球最大的外汇储备量，对外贸易量仅次于美国和欧盟，经过十几年的发展，我国基本上形成了具有一定广度和深度
的金融市场，金融机构竞争力显著增强，而且，金融危机的爆发使世界经济遭受重创，是我国推进人民币国际化的有利时机。
目前，人民币在周边地区的边境贸易、跨境劳务与旅游消费等方面流通，在港澳地区及越南、缅甸等东南亚区域，蒙古和台湾地区也有少量流通。金融危机发生后，国际主要货币如美元、欧元等国际主要货币汇率波幅加大，中国人民银行通过与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印尼和阿根廷等国家和地区签订了6 500亿元人民币规模的货币互换协议，增加了人民币的国际使用量以及覆盖面，为今后人民币跨境结算提供了资金支持。2009年4月，国务院决定在上海、广州、深圳、珠海、东莞等城市开展跨境贸易人民币结算试点，这也成为推进人民币国际化的关键一步。[11]
三、人民币国际化的障碍
1、外汇市场发展水平较低
从当前我国外汇市场交易品种分布来看,美元、欧元和英镑等主要货币均以掉期交易为主,即期交易所占份额仅为三成。而在人民币外汇交易中则主要以即期交易为主,掉期交易仅占7%,体现出中国外汇交易市场仍不成熟、交易品种单一的特点,从长远来看不利于人民币国际影响力的提高。从外汇市场交易品种分布来看，美元、欧元和英镑等强货币均以掉期交易为主，即期交易所占份额仅为三成。而人民币在外汇交易中则主要以即期交易为主，掉期交易仅占7%，体现出中国外汇交易市场仍十分不成熟，交易品种单一，虽然在短期内有助于减少外汇市场炒作所带来的汇率风险，但从长远来看不利于人民币国际影响力的提高。从中国外汇市场的交易规模分析，根据BIS的统计，2007年中国大陆的日均交易量占国际外汇市场比重在传统外汇市场上为0.2%，在衍生品市场的占比为0；香港特别行政区占比分别为4.4%，0.9%；台湾的占比分别为0.4%，0.1%。在所有的交易货币中，人民币占比仅为0.5%，港元占比2.8%，台币占比为0.4%。在银行间外汇市场，2007年的总交易额超过了2万亿美元，同比提高了接近90%。外币掉期的2007年交易总量达到0.3万亿美元。远期交易量在2007年交易总量则仅为0.02万亿美元。相对于国际外汇市场日均3.2万亿美元的交易量来讲，中国外汇市场的交易规模极为有限。[13]
2、金融体制改革与国内金融市场发展不完善
目前,我国金融市场尚无自由的利率形成机制,显然不利于人民币国际化。伴随着人民币境外流通的扩大,不仅需要建立输出与回流渠道,而且也需要允许外国投资者购买人民币证券。按照货币国际化的经验,高度发达的本国国债市场是货币国际化的坚实基础,也是突破资本项目管制的关键点。在此基础上汇率逐步实现浮动、资本管制有序放开,才能促使有广度和深度的外汇交易市场的形成,使投资者能够对冲或匹配不同的信
用风险、汇率风险和利率风险,这样才能促进本币作为计价货币、媒介货币和储备货币功能的充分发挥。在这方面,我国显然还有很长的一段路要走。众所周知，美元之所以成为国际货币体系的主导货币，其重要原因之一，就是美国拥有比欧洲、日本更为发达的具有广度和深度的金融市场。[12]目前，中国金融市场尚无自由的利率形成机制，因而中国不存在类似于美国联邦金率、英国官方贴现率和日本隔夜拆借率的基准利率，仅开放了几个关键的并非由市场决定的短期银行间利率。中国人民银行的利率政策对整体利率结构只有有限的影响力。金融体制改革的落后显然不利于人民币国际化程度的提高。例如，伴随着人民币境外流通的扩大，不仅需要建立通常的输出与回流渠道，而且也需要创造条件允许外国投资者购买人民币证券。按照货币国际化的经验，高度发达的本国国债市场是货币国际化的坚实基础。本国国债发行实现市场化，能够确定无风险的国债收益率，为其他债券的发行奠定定价基础，在此基础上如果汇率逐步实现浮动、资本管制有序放开，才能导致有广度和深度的外汇交易市场的形成，使投资者能够对冲或匹配不同的信用风险、汇率风险和利率风险，这样才能促进本币作为计价货币、媒介货币和储备货币功能的充分发挥。在这方面，中国显然还有很长的一段路要走。
3、央行的独立性不高
一国货币要成为国际货币客观上要求该国具有一个健全、先进的银行体系。这是因为一国货币是由该国中央银行发行并通过商业银行“多倍村存款创造”的功能及其业务活动而流通于市场的。不得不说,当央行还在把经济增长、就业、社会稳定排在货币政策目标的重要位置,并不得不为了救助某些行业实施金融政策时,很难有长期的货币政策稳定性,也很难取信于国际货币的投票人。
4、经济实力和综合国力还比较弱，在国际贸易和国际投资领域的影响力不足
我国的经济总量和发展趋势明显，但经济实力还比较弱，人均GDP只有3315美元，排名106位，而且基尼系数较高、贫富差距大。而在国际市场上，实施本国货币国际化战略的国家的人均GDP普遍已经超过1万美元，与发达国家相比，中国还存在很大的差距。改革开放以来，我国的国际贸易虽然保持了较快增长，但无论总量还是国际分工地位，都还缺乏足够的影响力。我国的对外投资也处于初级阶段，国内企业对投资还受到很多政策上的限制。2008年我国对外直接投资额为556亿美元，第一次突破500亿美元，同期全球对外直接投资总额虽受金融危机的影响减少到14491亿美元，我国对外投资总额任然只占卜到4%的比例，与发达国家相比，还存在较大差距，这与我国经济大国的地位和发展速度极不相称，与世界经济全球化进程也不相适应。同时由于我国产业结构、分配结构不合理导致内需不足,出口占GDP的比重接近40%,并常年保持贸易顺差。而且,我国
的出口企业多处于产业链的末端,很难有选择计价和结算货币的谈判能力。
四、人民币国际化的对策建议
1、逐步实现人民币在资本项目下的自由兑换
从理论上来看, 人民币的自由兑换是人民币国际化所必然要求的技术性条件, 如果一国的货币实现了经常项目和资本项目的可兑换, 我们称之为自由兑换。[14]货币的完全可自由兑换具有的基本特征是: 第一, 居民可以自由地通过经常项目和资本项目的交易获得外汇, 国家不加以限制; 第二, 居民可以自由地在外汇市场上购得进行经常项目和资本项目下交易所需要的外汇资金; 第三, 居民从事经常项目和资本项目交易所获外汇收入既可以在外汇市场上出售, 也可以自由地在国内或国外持有; 第四, 居民和非居民可以自由地将该货币在国内外持有来满足资产需求; 第五, 对各种货币资产的国内外转移不征收相应的税收也不实施任何补贴。虽然1996年,中国接受IMF 第八条款人民币经常项目实现可自由兑换, 但资本项目管制一直较为严格。一种货币如果不能自由兑换, 其在国际范围内的接受程度必然十分有限, 也将成为一种高风险货币,这将会阻碍人民币的国际化进程。[15]针对中国的实际情况，在促进资金流入方面，对于外商直接投资可逐渐实行外国直接投资的汇兑自由；可逐步适当放宽外国投资者在中国金融市场上的投资，加大证券资本的流入；在对待资本流出方面，应完全放松境内居民、机构对海外投资的限制。总之，当前我们加快推进人民币资本项目可兑换，可以进一步促使人民币国际化，为人民币自由兑换奠定必要基础
2、逐步完善资本市场体系
伴随着人民币资本项目的开放, 中国资本市场也应加强制度完善和市场建设, 扩展其深度和广度, 为投资者创造持有人民币后的投资平台。完善资本市场体系, 必须首先完善中国的金融体系。日元的国际化是前车之鉴, 日本正是由于国内金融体系的健全性和开放度远远不能适应本币国际化的要求, 所以日元国际化效果与日本在世界经济中的地位与规模不相匹配。[16]健全的金融体系是货币国际化的有力保证。具体包括多元化、国际化的金融机构和功能齐全的金融市场。如果一国金融体系不健全,金融机构结构单一 ,数量有限,业务狭窄,那么各种外汇交易就不能顺利进行,进出口贸易和国内外投资而引起的货币兑换也不能够很好得到满足,货币的国际化也就无从谈起。而如果中国建立起相当规模的国际金融市场,成为国际离岸金融业务中心,通过接受以人民币计价的短期流动性较强的负债,向国际上提供长期流动性较弱的贷款 , 借以提高国际清算能力和货币转换能力,就为我国参与世界经济循环提供了重要条件和工具,使人民币国际化更具现实意义。
3、逐步完善人民币汇率市场
在人民币国际化的过程中, 人民币汇率是金融稳定的重要内容。人民币自由兑换及其合理的汇率形成机制都有赖于完善有效的外汇市场。如果人民币经常处于高估或者低估的状态, 会引起人民币投机资金的频繁跨境流动, 这种投机性的人民币跨境流动除了会导致我国货币供给量的频繁波动外, 还很可能会导致人民币的汇率在短时间内做较大幅度的调整, 对经济的冲击很大。现行人民币汇率形成机制还不够完善, 我国虽然从 2005年 7月 21日起, 实行有管理的浮动汇率制, 但浮动的区间太小, 仅有 0.5 %, 中央银行在外汇市场上的干预力度过大, 并未形成由市场供求所决定的汇率, 而且我国的强制结售汇制度使得企业对市场价格反应的主动能动性减弱, 所以我国应该建立更为主动的汇率形成机制, 逐步向意愿结汇过渡, 逐步放松国家对外汇市场的直接管制, 真正形成由市场起基础性作用的汇率制度, 使汇率较为客观地反映外汇市场的供求。
4、逐步增加人民币国际流通量
从技术层面来看, 人民币国际流通量不足将成为推进人民币国际化进程中的很大的一个问题。从国际经验来看, 在金本位时代, 英国通过资本输出向世界各国输出了巨额的英镑; 美国在布雷顿森林体系时代通过经常项目逆差向世界提供了美元流动性。对外贸易和直接投资是基本的货币输出形式,可以增加人民币在境外的流通量。[17]但是, 在人民币国际化初期, 人民币对外直接投资既取决于我国企业的投资意愿, 又受到东道国的接受程度影响, 短期内输出人民币有限, 对外贸易则受制于人民币结算规模和贸易顺差同样不能大量输出人民币。在上述两种渠道受阻的条件下, 人民币与外币的货币互换是短期内输出人民币的重要渠道。如, 我国同韩国、马来西亚、中国香港和印度尼西亚签订的总计6500 亿元人民币双边本币互换协议就用的是这种方法。[18]
5、加强人民币实现国际化的经济基础
中国的综合经济实力一国货币能否成为世界货币, 最终起决定作用的是该国的综合经济实力, 著名国际经济学家罗伯特蒙代尔说, 关键货币是由最强的经济实力提供的, 这是具有历史传统的事实。[19]所以我们必须全力发展经济, 转变经济发展方式, 加快金融体系改革, 完善人民币汇率形成机制, 使人民币逐步走向世界。[20]强大的经济实力是实现货币国际化的根本保证。一国的经济实力是其货币国际化的前提条件 , 一国货币在世界经济活动中的参与程度和本身的稳定性以及能否经受世界市场的冲击决定了其是否会得到国际社会的广泛认同。而且 , 作为国际货币 , 其币值必须相对保持稳定 , 只有发行国经济实力雄厚 , 经济状况稳定,才具有了币值稳定的基础,才能增强国外持有该种国际货币的信心。
结论
人民币国际化在根本上是一种国际市场选择行为，而国内政府的政策推动则可以起到辅助加速作用。人民币国际化只有在市场和政府的双重选择下才能够彻底实现。我国只有在高度重视综合国力提升并充分发挥市场和政府的共同作用基础上，采取循序渐进、步步为营、和平推进的方针，才能在世界经济危机背景下开始迈出人民币国际化的坚实步伐，才能为国际货币体系的重构做出我国应有的贡献，才能够为维护我国国家经济利益在货币层面奠定最为根本的支撑。
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致谢
本文是在周新德老师的精心指导和大力支持下完成的。周老师以其严谨求实的治学态度、高度的敬业精神、兢兢业业、孜孜以求的工作作风和大胆创新的进取精神对我产生重要影响。他渊博的知识、开阔的视野和敏锐的思维给了我深深的启迪。感谢周老师对我论文写作的指导，他为我完成这篇论文提供了巨大的帮助。在此我衷心的感谢他。
此外，我也要感谢我的室友和同学们对我的支持与帮助。在查找资料上，我的同学朋友给了我很大的帮助，对此，我要对他们说声谢谢。
当然，更离不开我父母的支持与关爱，他们一直是我前进的动力与精神支持，在此，我向父母表示深深的敬意与感谢！
人民币国际化的现状和障碍 班级：17金融数学 学号：2017106142 姓名：余佳欣
人民币国际化是人民币逐渐从中国的主权货币发展成为主要国际货币的过程。在当前“一超多元”的国际货币格局下，人民币想要打破国际市场对美元、欧元(1.1202, 0.0019, 0.17%)的使用惯性、路径依赖，获得广泛使用的网络效应，最终实现与中国经济和贸易地位相匹配的货币地位，仍然需要经历一个漫长而曲折的历史进程。 人民币国际化的现状 人民币国际化是指人民币能够跨越国界，流通的范围不仅仅局限于中国境内，而是可以在境外流通，从而在国际间发挥记账单位、交易媒介、支付手段和价值贮藏手段职能，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备及市场干预工具的过程。 近些年来，在我国与周边国家的边境贸易中，人民币已经被普遍作为了支付和结算的硬通货，尤其是东南亚的一些国家，已经有官方正式承认和公开宣布人民币为自由兑换货币。 人民币国际化指数现状 1．人民币国际化调整巩固，RII触底后强势反弹。2017年，全球经济形势复苏向好，贸易与投资回暖，发达经济体增长势头巩固，新兴市场企稳回升。中国经济在转型升级的压力下保持稳健，新动能更加强劲，增长表现好于预期，国际货币基金组织（IMF）一年内连续四次上调中国GDP增速预测。综合国力提升，改革开放有序推进，夯实了人民币国际化发展的基础。市场需求企稳回升，摆脱“恐慌”回归理性，为人民币国际化提供了内源动力。在此基础上，跨境人民币使用政策体系以及基础设施进一步完善，为人民币跨境与离岸使用创造了便利条件。总体来看，2017年人民币国际化逐渐消化前期负面冲击与预期，在波动中显著回升，在全球货币体系中保持稳定地位。截至2017年4季度，人民币国际化指数（RII）为3.13（图1），同比上升44.80%，强势反弹，基本回归至2015年水平。 人民币国际化指数 【民币国际化指数是中国人民大学的国际货币研究所编制的，旨在客观的描述人民币在国际经济活动当中实际使用程度的一个综合的量化指标，使用这个指标既可以跟踪全球范围内贸易计价、金融交易和外汇储备等三个方面人民币份额的发展的动态，也可以比较方便的与其他的主要国际货币进行横向的比较。】 2．资本金融项下人民币使用取得突破性进展。2017年，人民币国际金融计价交易功能得到夯实，频现亮点。海外人民币资金池已走出低谷，人民币国际信贷全球占比同比增长1.01%，呈现止跌回升态势。“债券通”进一步加快中国资本市场开放步伐，熊猫债市场稳步向
人民币国际化背景下“特里芬难题”的研究 摘要：随着我国经济的快速发展以及综合国力的不断增强，人民币在国际经济交往中逐渐被接受，人民币的国际地位也日益提高，在此背景下，特里芬难题也进入了我们的视线。本文立足于特里芬难题和它新的表现形式，分析人民币国际化下特里芬难题的表现，重点探讨了人民币国际化进程中的特里芬难题的应对策略，对实现人民币国际化的健康发展有着实践性的意义。 关键词：特里芬难题；人民币国际化；对策 1特里芬难题 1.1特里芬难题的提出 1960年，美国经济学家罗伯特·特里芬在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中提出“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”这一内在矛盾称为“特里芬难题(Triffin Dilemma)”。这一难题指出了布雷顿森林体系的内在不稳定性及危机发生的必然性，该货币体系的根本缺陷在于美元的双重身份和双挂钩原则，由此导致的体系危机是美元的可兑换的危机，或人们对美元可兑换的信心危机。正是由于上述问题和缺陷，导致该货币体系基础的不稳定性，当该货币体系的重要支柱——美元出现危机时，必然带来这一货币体系危机的相应出现。 “特里芬难题”告诉我们：依靠主权国家货币来充当国际清偿能力的货币体系必然会陷入“特里芬难题”而走向崩溃。不论这种货币能否兑换黄金，不论是哪一国货币，也不论是以一国货币为主还是平均的几国货币，这对于我们分析未来国际货币体系的发展无疑有着重要的启示作用。 1.2对特里芬难题的误解 当我们不假思索地使用“经常账户恶化与国际货币价值稳定之间存在不可调和的内在冲突”作为“特里芬难题”的注释标签时，难免就会对特里芬的研究成果产生两种错误理解。 第一种误解是把美国经常账户恶化的经验看作是货币国际化的一般规律，认为贸易顺差会阻碍人民币国际化进程。这类观点混淆了宏观经济过程的先后次序，误以为经常账户恶化在前，货币实现国际化在后。本文认为美国贸易收支和经常账户恶化其实是国际货币格局滞后于国际经济和贸易格局调整的集中体现，即美元国际化在前，而国际贸易格局变迁导致美国经常账户恶化在后。第二种误解是强调一切主权信用货币的国际化都注定失败，因为布雷顿森林体系的终结证明了特里芬难题是无解的。持这种观点的人显然忽略了事物总在发展变化的普遍真理。从特里芬时代到现在的半个多世纪时间里，国际经济金融形势发生了若干重大改变——黄金非货币化、国际资本流动超越贸易发挥更大影响力、国际经济格局和货币格局相应调整——特里芬难题在牙买加体系下是否仍然无解，需要做进一步探讨[1]。 1.3新“特里芬难题” 1.3.1新“特里芬难题”的出现 半个世纪前，由于受到黄金的约束，美国经常账户逆差不可持续，所以特里芬难题在布雷顿森林体系下必然是无解的。可是在牙买加体系下，不仅没有了黄金约束，国际资本流动以及美国国内经济政策的溢出效应都已改变了巨额经常账户逆差不可持续的属性。这意味着“特里芬难题”在牙买加体系下具有新的内涵与外延。 随着布雷顿森林体系被牙买加体系所取代之后，储备货币也变得多样化，美元一家独大的局面被以美元为首的多种储备货币所取代。但实际上，在布雷顿森林体系崩溃以后，美元
JIANGXI AGRICULTURAL UNIVERSITY 货币银行学论文 题目：人民币国际化 学院： 姓名： 学号： 专业： 班级： 指导教师： 二零一四年六月
【内容摘要】随着改革开放的程度加深以及中国国民经济的快速发展，人民币国际化问题引起越来越多的人的关注。人民币能否真正走向国际化，人民币走向国际化能给经济带来怎样的提升又会带来怎样的经济问题成为大众所关注的重点。然而如何正确认识人民币走向国际化这一重大国际金融战略，如何全面的了解这一战略的利与弊，如何利用当前的国际局势使这一战略更顺利的开展，扬利除弊，是我们正在面临的关键问题。本文首先简单的阐述了货币国际化的含义，随后分析了人民币国际化的必然性以及可能带来的利益与弊端，最后分析了人民币国际化的道路选择，对人民币国际化问题进行总结。【关键词】人民币国际化必然性利与弊 一、前言 中国经济的持续高速增长、国际贸易地位不断提高、人民币国内外币值的长期稳定，以及中国政府在亚洲金融危机中表现出来的高度责任感等因素使人民币的国际声誉大大提高，周边许多国家居民逐渐认可并接受人民币作为交易和结算货币，人民币逐渐走出国门在境外流通。 二、货币国际化的含义 货币国际化是指能够跨越国界,在境外流通,成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。对于货币的国际化概念的界定，按货币功能划分可以提供一个相对完善的框架。货币国际化是指一种货币的使用超出国界，在发行国境外可以同时被本国居民或非本国居民
使用和持有。 一种国际化货币能为居民或非居民提供价值储藏、交易媒介和记账单位的功能。具体来讲，它可用于私人用途的货币替代、投资计价以及贸易和金融交易，同时也可用作官方储备、外汇干预的载体货币以及钉住汇率的锚货币。 三、人民币国际化的必然性 （一）中国经济的崛起 一国货币走向国际化首先是由该国的经济基本面决定的，较大的经济规模和持续的增长趋势、较高的经济开放度以及在世界市场中占有重要地位的国家都能够获得交易者对该国货币的需求，并最终使得该货币成为国际货币①。中国已经形成了大国经济的特点，经济实现了持续20多年的高速增长，以GDP为代表的国民经济实力说明人民币已经具备了国际化所需要的强大经济后盾。当然，如果中国的这种经济增长是可持续的，那么国际经济参与者和普通公众对于人民币的信心就增强，人民币的普遍性也会大大提高，成为国际通货。（二）中国经济国际化 据统计，中国的出口连续5年高速增长，年平均增幅超过20%，按美元计算的出口额已占国内生产总值的近40%。中国已的的确确成为一个高度的出口依赖国，或者说一个典型的外向型经济国家。人民币作为这个巨大的外向型经济体的交易媒介，已受到来自全世界越来越多的重视和前所未有的追捧。如果说一国国内经济规模不足以证明
人民币国际化对中国外贸的影响研究 学院：xx 学号：xx 姓名：xx 授课教师姓名：xx 论文提交日期：2011年x月x日 学期：xx
人民币国际化对中国外贸的影响研究 摘要：人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。随着世界经济全球化进程的加快，人民币国际化对于进一步提升我国的国际地位和国际竞争力具有十分重要的意义。同时对中国外经贸发展将带来极大的影响。 关键词：人民币国际化，中国外贸，影响 一．人民币国际化的基本概念 （一）货币国际化 广义的货币国际化是指当一国货币被该货币发行国之外的国家的个人或机 构接受并用作交换媒介、记账单位和价值储藏手段时，该国货币国际化就开始了，它一般是以一国货币流通范围超出法定的流通区域作为货币国际化的标准。狭义的货币国际化是指一种货币在没有该货币发行国参与的国际交易中充当记账单位、交换媒介和价值贮藏手段时，该货币就等同于国际化。人民币国际化（二）人民币国际化是指人民币跨越国界，由非国际货币变为国际货币，成为世界上普遍认可的支付手段、记账单位和贮藏手段的经济过程。它是一个渐进演变的动态过程。并且这一过程是人民币不断参与国际货币竞争的过程。 二、人民币国际化的进程加快 2009 年3 月11 日，中国央行和白俄罗斯国家银行签订了200 亿元人民币兑8 万亿白俄罗斯卢布的双边货币互换协议，使得人民币参与国际贸易结算从周边拓展到欧洲。人民币国际化路线图已经呈现，即采取从区域化到全球化，分阶段实施的方式。北面，中俄去年10 月已签署货币互换协议，双方有近2000 亿美元的20 年石油采购合同；东面，韩国在金融危机的逼迫下，也于去年12 月与中国签署了货币互换协议，金额高达约270 亿美元；东南，人民币已成为东盟民间的硬通货，官方层面，中国和越南、缅甸和马来西亚都有货币互换协议。 2009 年3 月29 日，中国人民银行和阿根廷中央银行签署了700 亿元等值人民币的双边货币互换框架协议。这已经是金融危机爆发以来，中国央行自2008 年12月至今签署的第6 个类似协议，并且从中国香港地区、韩国、马来西亚等周边地带扩展至拉美国家。至此，通过货币互换“走出去”的人民币总额达到6500 亿元。 2009 年4 月8 日，国务院常务会议决定，在上海、广州、深圳、珠海、东莞开展跨境贸易人民币结算试点。以目前中国经济的影响和政府推进人民币国际化的决心，人民币最终成为国际货币为时不远。 三、人民币国际化对中国外贸的影响 （一）有助于减少汇价风险，促进我国国际贸易和投资的发展 随着我国参与经济全球化速度的加快和程度的加深，对外贸易和对外金融活动也步入了空前的发展时期。对外贸易的快速发展使外贸企业持有大量外币债权和债务，由于货币敞口风险较大，汇价波动会对企业经营产生一定影响。人民币国际化后，对外贸易和投资可以使用本国货币计价，企业所面临的汇率风险也将随之减少，这可以进一步促进我国对外贸易和投资的发展。国际金融危机爆发以来，在美元和欧元汇率剧烈波动中，中国企业和贸易伙伴国企业普遍希望使用币
人民币国际化地影响 一·前言 牙买加体系地建立, 使布雷顿森林体系崩溃后地浮动汇率制得到法律上地认可, 但汇率过度波动则导致大多数国家在世纪年代重新实施汇率管理.“汇率目标区”就是一种有管理地汇率制度安排, 即一国允许其汇率在一特定地区间内进行波动, 一旦汇率地波动超出这个区间, 货币当局就要进行干预.然而，汇率目标区涉及到一个不完全可信性问题，这个难题未能获得有效解决大大抑制了该制度在各国地有效应用. 二·背景 在国际游资规模越来越庞大地今天，政府通过冲销干预以期达到改变投机者预期从而维持汇率目标区地愿望越来越变得不现实.本文分析了基于供给视角解决汇率目标区可维持性地局限,主张从需求视角构建托宾税惩罚机制消除投机者冲击目标区边界带来地高额收益预期，从而使汇率目标区具有完全可信性.完全可信地汇率目标区不仅解决了货币投机攻击问题, 还给“三元悖论”难题提供了一个近似解,使得一国货币政策不再受制于国际短期资本流动. 三·对中国经济地意义 （一）升值预期导致地货币投机 近几年来，我国地经常账户和资本账户均处于双顺差地状态，因此导致外汇储备增长，使基础货币供给被动增长，市场利率不断降低，从而形成汇率升值压力.长期地双顺差状态发展地必然结果就是汇率升值压力日积月累形成名义汇率对均衡汇率地偏离，这就要求对币值进行重估.正是在这样地背景下，年月我国放弃盯住美元地固定汇率制度，实行参考一篮子货币地管理浮动汇率制度.这就给投机者以强烈地进一步升值地预期，大量热钱涌入国内，自此人民币开始步入升值周期.尽管当前我国实行资本项目地管制，但大规模短期资本通过进出口贸易、和地下钱庄地途径流入国内，为了稳定汇率，投入大量外汇占款，带来较大地通胀压力. （二）国内外货币政策地冲突 目前我国货币政策地主要任务是紧缩货币，抑制通货膨胀.近两年来，我国面临着日益严峻地通货膨胀形势，从国内因素来看，随着中国城市化进程日益深化，农村劳动力越来越多地向城市转移，导致我国猪肉、蛋类、农产品等供给日益减少，在此期间，我国食品类商品价格不断上涨，出现了需求拉动型通货膨胀.从国际因素来看，一方面，从年月开始人民币步入升值周期，这就给投机者以强烈地升值预期.大量热钱通过进出口贸易、和地下钱庄地途径流入国内，为了稳定
《国际经济评论》2011年第3期 人民币国际化的现状和展望* [日]露口洋介 【内容提要】2009年7月,中国当局允许在跨境贸易中使用人民币结算。之后跨境贸易人民币结算量迅速增长,可以说人民币的国际化迈出了一大步。但就目前来看,人民币结算仅限于经常项目和一部分资本项目,尽管人民币交易在香港已较自由,但达到“国际化”程度还尚须时日。中国当局允许跨境贸易人民币结算的目的之一是摆脱过度依赖美元。在人民币完全实现“国际化”之前,推动货币多元化是一种次善之策,而日中间贸易结算使用日元对两国也是一种选择。 关键词:人民币国际化外汇管制跨境贸易结算资本项目管制 中国人民银行在2009年7月启动了跨境贸易人民币结算试点,并在2010年6 月扩大了试点范围,包括取消境外地域限制等。这一系列举措,让人们关注到人民币的国际化[1]已经开始启动。本文就当前开展中的人民币国际化的实际情况和今后的展望予以讨论。 一、人民币是一种什么样的货币? (一人民币的交易情况 在人民币获准可与境外结算以后,与以前相比发生了哪些具体变化呢? 作者系信金中央金库上席顾问。写作该文时作者系日本银行国际局亚洲金融合作中心特别研究员。本文由日本银行国际局亚洲金融合作中心吴冰翻译。 *本稿为修订稿,原登载于《东亚》月刊(2010年9月号霞山会。本文笔者个人见解,不代表日本银行、信金中央金库的立场。
[1]中国人民银行和中国政府并不使用“人民币国际化”这种表达方式。一般使用“跨境人民币结算试点”。 109 国际经济评论 首先,我们来看人民币交易情况的特征。[1]2007年4月人民币日均交易额为150亿美元,仅占全球外汇交易额的0.5%(2010年4月为0.9%,交易额很少。而同一时期的美元占比为85.6%,欧元为37.0%,日元为17.2%。[2]人民币外汇交易的对象货币基本上100%是美元。[3] 其次,来看比较贸易额和外汇交易额的比重。全球外汇交易额大约是贸易额的30倍左右,但人民币的该数字却只有2倍,新西兰元约250倍,美元约200倍,日元约100倍。可以看出,伴有资本交易的人民币外汇交易比率与其他货币相比非常低。即便从2010年4月的数据来看,人民币也仅为3.5倍,与美元、日元分别为240、140的倍率相去甚远。 另外,境内市场非居民的人民币交易也基本不存在。而美元、日元、欧元等主要货币在境内市场非居民中的交易比率超过50%。除日元以外,亚洲主要货币的该比率均在25%左右。这表明非居民的境内人民币交易受到严格管制。 再看境外人民币交易,基本上一种是被称为无本金交割远期外汇的交易(NDF。它是以人民币远期为交易对象,但实际交易结算是用美元等外币进行清算,不存在人民币的交割。根据东京外汇市场委员会统计,2007年4月在东京市场的人民币交易中,97%为NDF。[4]可以说在境外,人民币原则上并没有向账户汇款那样以实际交割的形式交易。[5]像这样的货币在实际业务中被称作不可交割货币。 (二中国对人民币外汇交易的管制 人民币外汇交易特征的原因是什么呢?主要是中国对外汇交易的管制。下面,我们把对跨境资金流动(贸易收付、借贷等资本交易的管制,和对汇兑交易的管
毕业论文论文题目：人民币国际化的障碍与对策研究 院系 专业 学号 学生 指导教师 完成日期
摘要 随着世界经济全球化、一体化的推进，中国经济的持续快速发展和综合国力的不断强大，人民币的国际地位不断提升，其影响力开始向周边地区扩展；在美元不断贬值的背景下，为减少外汇波动风险，贸易对人民币国际化的要求越来越强烈；因此,人民币国际化问题研究具有很强的现实意义。 本文将基于国际货币化的基本理论，论证一国货币国际化所需要的条件，尤其是一国贸易市场及金融市场规模对货币国际化的重要性。 在此基础上，从人民币国际化动因，人民币国际化的功能体现及现实意义三方面深入分析人民币国际化现状；从基本国情及政治历史因素深入分析人民币国际化所遇到的主要障碍，并最终针对性地提出人民币国际化应走的路径选择和配套的建议对策。 关键词人民币国际化；可自由兑换；汇率形成机制
Abstract With the globalization and integration of the world economy, fast and sustainable development of Chinese economy and the growth of comprehensive national strength, the international status of RMB is increasing and its international impact is spreading into the surrounding areas. Under the background of U.S. dollar devaluation unceasingly, The RMB internationalization's request is getting more and more intense for trade development as to reduce the foreign exchange fluctuation risk.Therefore, the research of RMB internationalization has great practical significance. Being based on the fundamental theory of international monetary, this essay demonstrates the terms of currency internationalization which a country needs, particularly the importance of a country’s trade market and financial market scale. On this basis, according to the RMB internationalization motivation,the RMB internationalization's function reflection and practical significance, this essay analyses RMB internationalization present situation thoroughly. According to fundamental realities of the country and political history factor, it analyses RMB internationalization main obstacles thoroughly and ultimately points out the optimum route and supporting reform of the RMB internationalization. Key words：RMB internationalization Convertible Exchange rate formation mechanism
人民币国际化对中国外贸的影响研究
人民币国际化对中国外贸的影响研究 学院：xx 学号：xx 姓 xx 名： 授课教师姓 xx 名： 论文提交日 2011年x月x日 期： 学期：xx
人民币国际化对中国外贸的影响研究 摘要：人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。随着世界经济全球化进程的加快，人民币国际化对于进一步提升我国的国际地位和国际竞争力具有十分重要的意义。同时对中国外经贸发展将带来极大的影响。 关键词：人民币国际化，中国外贸，影响 一．人民币国际化的基本概念 （一）货币国际化 广义的货币国际化是指当一国货币被该货币发行国之外的国家的个人或机构接受并用作交换媒介、记账单位和价值储藏手段时，该国货币国际化就开始了，它一般是以一国货币流通范围超出法定的流通区域作为货币国际化的标准。狭义的货币国际化是指一种货币在没有该货币发行国参与的国际交易中充当记账单位、交换媒介和价值贮藏手段时，该货币就等同于国际化。人民币国际化 （二）人民币国际化是指人民币跨越国界，由非国际货币变为国际货币，成为世界上普遍认可的支付手段、记账单位和贮藏手段的经济过程。它是一个渐进演变的动态过程。并且这一过程是人民币不断参与国际货币竞争的过程。二、人民币国际化的进程加快 2009 年3 月11 日，中国央行和白俄罗斯国家银行签订了200 亿元人民币兑8 万亿白俄罗斯卢布的双边货币互换协议，使得人民币参与国际贸易结算从周边拓展到欧洲。人民币国际化路线图已经呈现，即采取从区域化到全球化，分阶段实施的方式。北面，中俄去年10 月已签署货币互换协议，双方有近2000 亿美元的20 年石油采购合同；东面，韩国在金融危机的逼迫下，也于去年12 月与中国签署了货币互换协议，金额高达约270 亿美元；东南，人民币已成为东盟民间的硬通货，官方层面，中国和越南、缅甸和马来西亚都有货币互换协议。 2009 年3 月29 日，中国人民银行和阿根廷中央银行签署了700 亿元等值人民币的双边货币互换框架协议。这已经是金融危机爆发以来，中国央行自2008 年12月至今签署的第6 个类似协议，并且从中国香港地区、韩国、马来西亚等周边地带扩展至拉美国家。至此，通过货币互换“走出去”的人民币总额达到6500 亿元。 2009 年4 月8 日，国务院常务会议决定，在上海、广州、深圳、珠海、东莞开展跨境贸易人民币结算试点。以目前中国经济的影响和政府推进人民币国际化的决心，人民币最终成为国际货币为时不远。 三、人民币国际化对中国外贸的影响 （一）有助于减少汇价风险，促进我国国际贸易和投资的发展 随着我国参与经济全球化速度的加快和程度的加深，对外贸易和对外金融活动也步入了空前的发展时期。对外贸易的快速发展使外贸企业持有大量外币
. 人民币国际化的现状及意义人民币国际化问题日益成为各界,摘要:随着我国综合国力的增强和参与世界经济程度的加深又可以增强中国在国际事务中,,既能获得巨大的经济利益讨论的焦点。人民币成为国际货币就必须加入货币国际,的影响力和发言权。中国要想在全球金融资源的竞争中占据一席之地货币国际化也将为本国经济带来不确定因素。化的角逐。同时也应该认识到, 人民币只是在私人领域的局部范围内具有国际货币职能，未来人民币需要进一步拓展国际货币职能，人民币国际化还需要经历区域化和全球化的过程，实现了在亚洲区域、全球区域的广泛流通，才算是真正实现了人民币的国际化。然而，目前人民币区域化和全球化还面临着诸多的障碍和困难。 (一)国内金融体系不健全，金融业开放度不高 1.金融市场不健全，金融机构的国际化程度不足。人民币国际化需要一个有一定广度、宽度和深度的国内金融市场来提供支持，市场需要有一定的规模、较大的弹性和足够的平稳性，才能极大地缓冲和吸收来自国际金融市场的冲击。目前国内金融市场规模较小，部分市场参与主体受到限制(如银行间市场)，债券、资产支持证券、远期、期货、期权等金融产品发展落后，这不仅制约了境外人民币的回流规模，而且也难以应对国际金融市场上巨额资本带来冲击，从而增大了人民币国际化的风险。同时，随着境外人民币流通数量的增多，迫切需要国内金融机构在国际范围内提供相应的金融服务，然而我国银行业的跨国经营水平较低，不能提供国际化货币流通所需要的物理载体，国内金融业的境外机构和境外网点还远远不够，也不利于人民币国际化的发展。 2.人民币离岸市场发展滞后，境外人民币金融需求难以满足。由于资本账户管制放松短期内无法完成，出现对货币离岸市场的需求，中短期需要在境外建立人民币离岸市场。香港与内地经济联系紧密，香港的金融中心的地位，使得香港具有发展人民币离岸业务的很大优势。目前在香港，人民币存款已经达到了一定的规模，大量的人民币从国内流出，并聚集到香港，但是人民币从香港到内地的回流机制还不健全，现有的回流渠道如人民币债券发行量小、同业拆借市场的进人才刚刚开始。同时，香港的境外人民币业务的范围还较窄，许多业务还没有被批准，不能为境外人民币提供全面的金融服务，比如境外人民币贷款业务、境外人民币金融衍生品等。 (二)国内金融管制过于严格，制约了人民币的流动性，人民币的升值趋势导致境外资本单向流动 虽然货币可自由兑换并不是货币国际化的条件，尤其是货币国际化的初期，不一定需要货币可自由兑换。但是货币可兑换性会影响货币国际化的进展。因为货币可兑换性是选择交易货币的重要因素之一，如果货币不能自由兑换，则货币持有者的交易成本上升，从而降低当事人选择该种货币的积极性。随着货币国际化向高级阶段(区域化和全球化)的发展，将越来越受到货币不可自由兑换的限制。因此，人民币要想成为国际货币，就要逐步克服资本项目下的可自由兑换的障碍。我国资本账户不能自由兑换，使得境外人民币难以自由兑换为其他货币，其实是增加了人民币的交易成本，降低了境外机构和个人持有人民币的积极性。 国际货币的一个基本要求是应具备价值稳定性和可测性的特征。人民币国际化需要一个合理的人民币汇率制度。汇率是调节跨境资金流动的重要的经济杠杆，增加人民币汇率的灵活性对保证我国人民币国际化中的金融稳定具有相当重要的意义。虽然近年来我国数次推进人民币汇率制度改革，人民币汇率制度逐渐趋向完善。但到目前为止，人民币汇率生成机制仍然是由企业结售汇制度、银行外汇结算头寸限额和中央银行干预“三位一体”构成的。在目前的外汇管理制度下，资本流出仍然受到严格控制，资本维持单向流动，外汇供给刚性增长，1 / 2 .
摘要 美国次贷危机使得当前以美元和浮动汇率为代表的国际货币体系受到人们的拷问，认为以美元为核心的国际货币体系是导致全球金融失衡的根本原因。欧债危机也挑战了欧元区整体的稳定性，由于其联盟国家的债务负担过重导致国家破产，使其在全球货币体系当中的角色受到挑战，从而导致欧元持续走软。 反观此次金融危机中，中国的金融体系保持着相对的稳健和安全，为世界各国早日摆脱金融危机、走出困境做出了巨大贡献。抓住这一历史机遇，稳步推进人民币国际化显得极为迫切。 本文对人民币在国际金融生态环境这一新形势下的人民币国际化展开研究。从理论分析和实证研究入手：理论上从人民币国际化的条件着手分析，实证上定量分析人民币国际化的现有建树以及存在的一些障碍。最后总结出在新形势下的人民币国际化需要注意的问题：1.深化金融市场改革，加快金融体制改革;2.建立风险监测体系，构建风险管理体系；3.资本项目开发应当循序渐进，步步为营； 4.促进区域经济交流，加强区域货币合作； 5.发挥政府的主导作用，提供有利的政治保障。 关键词国际金融危机货币国际化人民币国际化
Abstract Subprime crisis made the international monetary system based on the US dollar and flexible exchange rate be questioned by the world. People thought the international monetary system centered on US dollar is the root cause. The crisis happened in Europe is also a challenge to the Euro zone, his allied country went bankrupt because of the heavy debt. Now the status of Euro is in descend. In contrast, the financial crisis, China's financial system remained relatively healthy and safety, for the world to get rid of the financial crisis and made tremendous contributions to the out of the woods. Seize this historic opportunity, steadily push forward the internationalisation of the renminbi becomes extremely urgent This paper analyzes the RMB internationalization under the new situation of the international financial ecological environment. From the theoretical analysis and empirical study, the author analyzes the conditions of RMB internationalization, empirically analyzes the existing achievements and obstacles of RMB internationalization. Finally, it summarizes the problems that RMB internationalization needs to pay attention to: 1 perfect financial market reform, 2 construction risk management system, 3 capital project development should be gradual and step by step; 4 to promote regional economic exchanges and strengthen regional monetary cooperation; 5 To play the leading role of the government, to provide favorable political security. Keywords international financial crisis internationalization of currency RMB internationalization 目录
致力于打造高品质文档人民币国际化的现状及对中国经济的影响人民币国际化的现状及对中国经济的影响 世界贸易呈现出多元化开放格局，世界金融储备体系和世界贸易结算体系的变化趋势，促使全球货币体系必然趋向调整。因而，在全球范围内产生新的国际货币来调节和维护国际货币制度已成为必然趋势。人民币作为当下日益走俏的硬通货，成为国际货币应当是众望所归。本文拟在相关学者研究的基础上，探讨人民币国际化的现状，分析其对中国经济带来的利与弊的影响，以期利于观点的丰富，研究的加深。 一、人民币国际化的现状 衡量人民币国际化有三方面的标准：第一，人民币现金在境外享有一定的流通度；第二，以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构的投资工具，以人民币计价的金融市场规模不断扩大；第三，国际贸易中以人民币结算的交易达到一定的比重。 1.人民币跨境流通规模不管是用直接法还是间接法估算，都能得出大致相同的结果，即按照时间的先后顺序，人民币跨境流通规模不断扩大，无论是人民币流入流进量、流通总额亦或是人民币境外滞留量，均表现出不断扩大的趋势。 2.人民币跨境流通的主要方式 人民币跨境流通分为出境和入境。首先，人民币出境主要有以下五种方式：一是贸易出境，即边境贸易的进口以人民币支付。二是旅游、消费出境。近年来，国内出境旅游者越来越多，尤其是到周边国家观光旅游者甚众，因而这些国家可以用人民币购买的商店越来越多，可以兑换人民币的银行等金融机构不断增多。三是投资出境。主要是以政府项目为基础的境外投资和私营企业在境外的直接投资，均带动了人民币资本流出。四是货币互换途径。这主要是以亚洲国家为主，通过货币互换以应对金融危机，其中部分货币互换是人民币与国外货币的互换。五是非法渠道出境（走私、毒品交易、地摊银行等）。另外，人民币入境的主要方式也有如下五种：一是贸易入境，即边境贸易支付流回境内。二是消费入境，指入境旅游、探亲带动的人民币资本流动。三是银行信用渠道入境主要包括境外居民直接在我国口岸金融机构存入人民币和外方银行将吸收的人民币存款转存至我国境内银行。四是投资入境，即境外居民到境内购买资产、直接投资等。五是走私入境。 3.人民币国际化的发展阶段 二、人民币国际化将给我国带来的利益 一国货币的国际化程度是本国经济在世界经济中地位的重要体现，掌握一种国际货币的发行权对于一国经济的发展具有十分重要的意义。 1.国际铸币税收入规模扩大 在现代货币制度下，铸币税并不是税收体系下的一个税种，而是指发行者凭借其发行货币的特权所获得的货币面值大于发行成本之间的差额，即货币发行带来的收入。一国货币成为国际货币可以获得丰厚的铸币税收入。同样，国际铸币税收入是实现人民币国际化之后的最大收益。发行国际货币便可以从其他国家征收铸币税，而且这种收益是无成本的。因此，如果人民币成为国际计价和支付货币，甚至成为储备货币后，我国将获得高额的铸币税税收。人民币国际化带来的国际
人民币国际化进程研究 摘要：随着中国经济的持续增长，人民币在周边国家和地区广泛流通与使用，开始了它的国际化进程。一种货币要成为国际货币，就必须具备一定的条件，货币的国际化将会给发行国带来巨大的经济利益和政治利益。中国改革开放所取得的巨大成就以及在世界政治舞台上的重要地位，为人民币国际化提供了现实基础，要推进人民币国际化就必须研究分析制约人民币国际化进程的因素以及一系列的对策选择。 关键词：人民币国际化；制约因素；对策选择 随着金融全球化的不断加快，各国都在抓紧制订措施，提高本国经济的竞争能力。而货币国际化作为金融全球化的一个重要特征，是决定一国在世界市场地位的重要手段。中国在加入世界贸易组织之后，对外经济贸易的范围已经深入到了全球市场。中国要想谋求更快的发展，就必须顺应世界发展的潮流，逐步实现人民币国际化。 1人民币国际化的现状 目前，我国部分周边国家和港澳地区居民已把人民币作为交易媒介和国际清算手段而大量使用，人民币区域化的范围也进一步扩大，区域性货币的地位日益巩固。且人民币在邻国的贸易中大量使用，在周边国家大量流通。迄今为止，我国已与越南、蒙古、老挝、尼泊尔等8个国家的中央银行签署了有关边境贸易本币结算的协定[1]。目前，人民币的计价结算功能主要集中在香港进行，包括香港金融机构的人民币存款业务以及香港人民币债券业务。截止2010年1月，香港金融机构人民币存款总计639.5亿元人民币。同时，在香港的人民币债券市场取得了一定的发展。 人民币国际化在政府层面的体现主要是，我国政府与若干国外政府签署了一系列本币互换协议。这种协议可分为两类：一类是在《清迈倡议》框架下与日本、韩国和菲律宾签署的总额100亿美元的本币互换协议；另一类是金融危机爆发后与韩国、马来西亚等6个国家和地区的货币当局签署的总额6500亿元人民币的本币互换协议。 2人民币国际化进程的制约因素 2.1人民币还不能实现完全的可自由兑换 货币自由兑换分为三个层次：一是不可兑换；二是国际收支经常项目可自由兑换；三是完全可兑换，即在经常项目和资本项目下均可中已兑换。1996年12月以来，人民币在资本项目下不可自由兑换的限制，使人民币自由兑换和跨国流动大大受限。人民币的国际化和资本项目的开发是密切相关的，如果资本项目没有彻底的开发，人民币就不是完全可自由兑换的，也就不可能是完全国际化的。 2.2金融市场还不发达且金融监管还不健全
东莞理工学院 经典导读论文 论文题目：人民币国际化及其展望 学生姓名：何东升 学号：201542604537 系别：经济贸易系 专业班级：经济与金融5班 导师姓名及职称：孔小伟副教授 起止时间：2017年4月—— 2017年5月 目录 1.引言 (1)
2.人民币国际化需要的条件 (1) 2.1人民币币值坚挺，发挥人民币国际贸易的计价和结算功能 (1) 2.2人民币自由兑换，发挥人民币的国际货币的交易功能 (1) 2.3境外人民币能够回流，发挥人民币的国际贮藏功能 (3) 3.人民币现状 (3) 3.1境外人民币清算中心、全球人民币清算中心和离岸市场不断建立与完善.. 4 3.2人民币利率与汇率市场化水平不断上升 (4) 3.3实现深港通、沪港通显著提高了国内外资本市场联通程度和人民币双向流动机制，提高了人民币国际投资职能 (5) 4.论证人民币国际化的可行性 (6) 4.1“一带一路”战略助推人民币国际化 (6) 4.2建设以香港为主要人民币离岸中心，助力人民币国际化 (7) 4.3逐步开放银行间债券市场，推动中国债券国际化 (7) 5.结束语 (8) 6.参考文献 (9)
人民币国际化及其展望 1.引言 人民币国际化是指人民币获得国际市场的广泛认可和接受，并发挥计价单位、交换媒介和价值储藏的功能，即成为国际结算货币、投资货币和储备货币。人民币国际化的本质含义包括三个方面：第一，人民币在境外享有一定的流通度，国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重；第二，以人民币计价 的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具，以人民币计价 的金融市场规模不断扩大；第三，世界多数国家接受人民币作为本国的储备货币。这是衡量货币包括人民币国际化的通用标准，其中最主要的是后两点。换 句话说，定义国际化货币至少要具备三项基本职能，即结算职能、投资职能和 储备职能。 2.人民币国际化需要的条件 2.1人民币币值坚挺，发挥人民币国际贸易的计价和结算功能 开展跨境贸易人民币结算试点工作是人民币走出去的重要一步，有利 于人民币发挥国际贸易未来计价和结算功能。对于中国的进出口企业而言，有 利于规避汇率风险和节省汇兑成本，国际金融市场上其他货币汇率的变动，对 人民币结算的中国进出口企业影响深远。人民币汇率稳定，有利于促进人民币
人民币国际化进程及展望
人民币国际化进程及前景展望 班级：13级金融5班 姓名：肖冬201322380515 魏兴201322380513 牛粲201322380524 孙浩宇201322380518 作业评价得分表 项目及分值占比A(90-100) B(80-89) C(60-79) D(0-59) 总分结构合理 格式规范（20%） 文字通顺 逻辑清楚（20%） 数据真实, 计算正确（20%） 问题揭示真实 优化建议可信(20%)
PPT汇报简洁清楚 回答问题流利准确（20%） 内容摘要 2008年金融危机显示出旧的货币体系已经开始不能适应当前的格局，中国综合国力的快速发展，人民币在危机中优秀的表现，已经在昭示人民币也应该成为国际货币。从2008年开始，中国政府开始着手推动人民币国际化的进程一直到今天，人民币国际化脚步不断加快，取得了许许多多令人瞩目的成就，特别是人民币将要加入特别提款权的消息传出后，更加坚定了人们对人民币成为国际货币的信心。本文旨在通过对人民币进程的研究来发现其发展中的问题，并提出建议，以对人民币发展前景有一个更好的展望。 关键词人民币国际化本币互换跨境结算离岸市场
3.人民币币值稳定，表现优秀，夺人眼球。货币要想国际化，货币的自身是否优秀是最主要的。近年来人民币越来越受到全球关注。在亚洲金融危机期间，由于人民币始终不贬值，很好的稳定了亚洲乃至世界的严峻金融形势。人民币的影响力和信誉迅速提升。著名经济学家，欧元之父蒙代尔曾经说过说人民币可能成为亚洲区域货币领袖。而在08年金融危机中，人民币的表现也格外夺人眼球，其币值稳定，汇率稳中有升，世界人民对人民币的前景乐观看好。这说明人民币本身已经具有国际化的条件。 三.人民币国际化进程 2008年金融危机，凸显了美元霸权结构的不合理性，使中国乃至世界受到巨大损失。因此中国开始尝试推进人民币国际化，以应对金融危机，打破美元不合理的霸权地位。人民币国际化要求人民币能够有流入国际市场，进而才能成为国际上的结算货币，计价货币，储备货币等。我们可以通过了解人民币向国外流出的主要渠道了解人民币国际化进程。现如今具体有本币互换、跨境人民币结算、人民币离岸市场三个渠道来支撑人民币流出国外。 (一)本币互换 本币互换又可以称为货币掉期、货币互换，指在同一期限内，根据约定的汇率，将一定数额的货币和另一种货币进行互换，增加对方的外汇储备以应对不测之需。是国家出于提高两国的外汇储备，以平衡两种货币的供需，稳定汇率，防止（特别在金融危机条件下）出现外汇市场的混乱。 2008年以来，中国人民银行已与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、冰岛、新加坡、新西兰、乌兹别克斯坦、蒙古国、哈萨克斯坦、泰国、巴基斯坦、欧元区等20多个国家和地区货币当局签署了总额为3.2万多亿元人民币的双边本币互换协议。 数据来源： wind 资讯 央行人民币互换 数据来源:Wind资讯 央行人民币货币互换规模 13-Q1 13-Q2 13-Q3 13-Q4 14-Q1 14-Q2 14-Q3 14-Q4 15-Q1 15-Q2 15-Q3 12-Q4 16000 16000 18000180002000020000220002200024000240002600026000280002800030000300003200032000