第一章经济学基础
1 边际消费倾向：政府购买增加10w导致国民收入增加100w，求边际消费倾向（0.9）
2 部分企业退出生产属于哪种供给曲线（P18页，图1-15，选价格P和AVC相切）
3 替代品和互补品的交叉价格弹性
4 国五条收20%的税，如果二手房的需求弹性为0.9，供给弹性1.6，那么20%的税由谁负担（A全部由卖方负担 B双方平均分担 C主要由买方负担 D全部由买方负担选C，要根据需求弹性和供给弹性来分析，不是根据事实：全部由买方负担）
第二章金融学基础
1 P88，资产组合P的预期收益率的计算公式
2 有效市场假说，图2-12内容
3 P83，多资产投资组合，已知权重分别为60%和40%，还有2个资产的预期收益率和标准差，1求资产组合的预期收益率和标准差，2求满足收益率大于8%并且标准差小于12%的权重组合（求出不同权重组合的预期收益，然后用排除法即可）
4 债券的价格和哪些因素有关（老题，在期货投资分析习题集里面就有）
5 P68，已知修正久期，和市场利率变动，求债券价格变动（反方向变动）
5 无风险套利区间，豆油和棕榈油比价在1500-1800，当比价超过1800或者低于1500的套利操作（多选题）
6 P80，相关系数为多少时，资产组合的风险最小，我选-1
7期货理论价格和市场价格处于什么关系的时候，产生套利机会，买期货卖现货（期货的市场价格小于理论价格的时候）
第三章：数理方法
1 P104，多期对数收益是各单期对数收益之积（判断题，错，应该是和）
2 P126，第一类错误和第二类错误分别是啥
3 P135，R方 = 1-ESS/TSS
4 从R2，t，F，P，DW等数值看拟合效果和线性显著和是否自相关
5 P153，变量间存在协整，则存在：长期线性均衡和短期误差修
第四章基本面分析
第二节：基本面分析的方法，具体题目忘记了，印象中选的是季节分析法
第五章技术分析
1 波浪理论：P222，计算4浪的方法，另外一题是属于斐波纳契的数字是哪些
2 P239，头肩底和MACD的底背离相结合，多选题
3 哪些指标是趋势指标（DMI和BOLL）
第六章商品期货分析
1 伦铜价格低迷的可能性，螺纹价格低迷的可能性，黄金价格下跌的可能性等等，主要是结合近期的品种的K线走势，问可能的原因，主要是从供需对价格的影响的分析
2 P306，图6-8，给出2个产业链的公式，用（1）（2）（3）分别隐藏其中某个环节，求（1）（2）（3）分别是什么，选项是PTA 、PVC、 LLDPE三个的组合，求正确的对应组合
第七章金融期货分析
1 数据显示目前正处于衰退期到复苏期，当到达经济繁荣期时，下列哪个收益最大
中期/长期的政府债券，中期/长期的企业债券。（我的理解是现在购入哪个债券，等到达经济繁荣期的时候收益最大）
第八章期货投资策略
1 公司准备发债券集资5个亿，最怕发行时出现什么情况（市场利率如何变动，公司信用等级如何变动，对公司发行债券的价格的影响）（我的理解是担心发行时价格下降，选择影响发行价格的影响因素）
2 如果要对冲掉发行债券时的这种风险，要怎么做（担心价格下降，卖出国债期货N手，P404，例8-1）
3 P434，基差交易实例，供应商和采购商在签合同前后分别处于基差多头还是空头？以及处于某个位置的时候要做的对冲手段？（买入对冲还是卖出对冲）
第九章：期权
1 熟悉看涨看跌的四个权益图
2 二叉树定价
3 Gamma的定义
4 期权投资组合策略，以及这个策略组合的目的（对股价的预期），当执行价格为K的时候的损益等（考试的时候考的是蝶式期权）
第十期货投资咨询的办法（考试大纲的最后一条，通读1-2次差不多了）
考试中还出了美联储的一堆英文报告摘选，求看报告回答问题
期货投资的特殊性
价格特殊性：特定性远期性预期性波动敏感性
交易特殊性：行情描述高利润高风险高门槛……；零和博弈
分析特殊性：期货合约相对于现货价值的绝对价格分析期货合约之间的相对价格分析
四度空间理论核心，就是指出价格与价值永远出现分歧，而只有价格与价值出现分歧，才能合投资者捕捉到价格低于价值的时间和空间，去低价买入股票。
期货投资方法论
投资者对市场的认识
投资分析方法的可靠性
投资策略的完整性
商品短缺可能性越大便利收益越高
便利收益率反应了市场对未来商品上行趋势的预期
GDP计算方法：生产法收入法支出法
工业增加值计算方法：生产法收入法
财政政策的手段主要
包括税收、预算、国债(财政信用)、购买性支出和财政转移支付等手段
经济总量指标
总体指标：GDP 工业增加值失业率价格指数国际收支
需求指标：社会固定资产投资新屋开工或营建许可社会消费品零售总额零售销售
货币类指标：货币供应量基准利率存款准备金率
财政指标：财政收入支出
其它指标：
领先指标：ism采购经理人指数（PMI） OECD综合领先指标
美元指数：1985年NYCE 纽约期货交易所NYBOT 1973年3月
商品价格指数 CRB 原油23 19种商品。它与通货膨胀指数在同一个方向波动，与债券收益率在同一方向上波动。可以说，CRB指数在一定程度上反映着经济发展的趋势，与经济波动同样也具有较强的趋同性。
欧元的波动对USDX的强弱影响最大。币别指数权重（％）欧元57.6 日元13.6 英镑11.9 加拿大元9.1 瑞典克朗4.2 瑞士法郎3.6
国际收支
（1）国际收支是一个流量概念。
（2）所反映的内容是经济交易，包括：商品和劳务的买卖、物物交换、金融资产之间的交换、无偿的单向商品和劳务的转移、无偿的单向金融资产的转移。
（3）记载的经济交易是居民与非居民之间发生的。
(4) 国际收支既有私人部门交往的内容，也有政府部门交往的内容；既有基于经济目的而产生的各种交易，也包括因非经济动机而产生的交易。
财政收入
税收公共收费国有资产收益
财政支出
经常性支出：征服日常性支出公共消费产品购买经常性转移（扩大消费需求）
资本性支出：基础设施投资环境改善投资储备物资购买（扩大投资需求）
温和通货膨胀 2%~3% 恶性通胀 15%
轻度通缩中度通缩严重通缩
产业政策：
耕种面积计划贷款计划关税与贸易壁垒补贴
农产品分析共同特征
农产品产业链分析
2013年期货投资分析考试重点笔记
以下是本人心血，汇集了教材的难点重点，采用了【】、##特别标记，简洁明了，方便复习记忆。搞懂了保证及格没问题。
17世纪前后期权交易首先在荷兰出现。 CME目前世界上最大的期权交易所。
1982年，KCBT最早推出了股指期货合约;
1990年10月12日郑州粮食批发市场--我国第一家商品期货市场。
1992年10月深圳有色金属交易所特级铝期货标准合同。
纽约商业交易所目前世界上最具影响力的能源产品交易所。
日本一节一价制的叫价方式。
商品期货合约的履约方式:交割物分（实物交割、对冲平仓）,交割方式（集中交割、滚动交割）。
收入政策的总量目标是宏观经济总量平衡。
税收具有: 强制性\无偿性\ 固定性
1.弱式有效市场:证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息。技术分析无效。
2.半强式有效市场:证券当前价格完全反映所有公开信息。技术分析、基本面都无效，内幕帮助。
3.强式有效市场:及时充分地反映所有相关信息。任何专业投资者的边际市场价值为零。全部无效。
#期货价格#：特定性，远期性，预期性和波动敏感性。
#期货定价理论#：持有成本假说、风险溢价假说 F0（远期价格）= S0(现价)e^r（复利无风险年利率）T #持有成本#：融资利息、仓储费用、收益
#方法论#必须建立在系统观之上，包括投资者对市场的认识、投资分析方法的可靠性和投资策略的
完整性三个方面。方法是指确定的，具体的，可以依循的解决问题的途径，程序或逻辑。方法论关注方法之前的相互关联及整体状况。方法论考察方法的有效性。
★★宏观分析★★
经济目标:经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡
GDP＝Ｃ消费＋Ｉ投资＋Ｇ政府购买＋Ｘ净出口
GDP平减指数＝名义GDP / 实际GDP
#宏观经济#【分析方法】:总量分析法、结构分析法和对比分析法
经济【领先指标】: PMI、中国制造业采购经理人指数、OECD综合领先指标。
【总量指标】：GDP、GDP平减指数、CPI、PPI、工业增加值、失业率、国际收支等。
【需求类指标】：全社会固定资产投资、新屋开工和营建许可、社会消费品零售总额和零售销售
#国内生产总值#【形态】：价值、收入、产品。【计算方法】：生产、收入、支出。
#工业#采掘业，制造业，电力、煤气及水的生产和供应业
#工业增加值#计算方法：生产、收入（要素分配）
#货币政策工具#：存款准备金、再贴现率、公开市场操作(购买国债)
#财政政策#包括：财政支出政策、税收政策或收入政策、财政赤字和盈余
#财政补贴#：价格补贴、企业亏损补贴、财政补贴、房租补贴、外贸补贴。
收入政策:#财政机制#:预算控制/税收控制/补贴调控/国债调控
#货币机制#:调控货币供应量/流通量/调控信贷方向和数量/调控利息率
#产业政策#产业结构政策、产业组织政策、产业区域布局政策
【非农就业】：６Ｗ家庭【非农数据】：非农业部门机构工资
中国货币存量M0、M1、M2 美国货币存量C、M1、M2、M3
美国CPI 住宅42％、交通17％、食品饮料15％
【通胀】温和2%-3%；恶性15%以上；
在外汇期货市场上，通货膨胀会使得该国的商品价格上涨，出口受到抑制，进口会增加，从而增加贸易赤字或者减少贸易盈余，该国本币贬值，外汇期货价格下跌。政府为抵制通货膨胀，紧
缩银根拉高利率时，会吸引国际资本流入，本币有升值压力，外汇期货价格可能会上升。
长期保持贸易顺差时，国际收支平衡表经常性账户出现盈余，本币面临升值压力，外汇期货价格出现上扬。
萧条阶段:央行将会调降利率，债券收益率下降，利率期货价格上涨。黄金期货价格大幅回落。
复苏阶段:政府执行扩张性政策可能性较大，远期利率有下降趋势，利率期货价格开始上升。无避险黄金期货价格下跌。
繁荣阶段:初期债券价格上升，利率期货价格上涨；后期紧缩政策随时可能出台，利率逐步回升，利率期货价格下跌，避险黄金期货价格开始上涨。
衰退阶段:刚衰退时经济通常伴随高通货膨胀率，债券价格因此下跌，导致利率期货价格下跌，避险黄金期货价格继续上涨。
#收敛性蛛网#型: 供给弹性小于需求弹性
价格上升:替代效应、收入效应
【需求量】变化：价格变化引起，在一条需求曲线上移动
【需求】变化：价格之外的因素导致，需求曲线的左右移动
影响#供给价格弹性#:增加生产的困难程度、考察时间的长短
影响#需求价格弹性#:替代品的丰富程度、支出比例、考察时间长短
★★商品分析★★
ＦＯＢ＋运费＝ＣＮＦ
【大豆】ＣＮＦ*0.367433*6.5*（1+关税）*（1+增值税）＝豆粕*0.78＋豆油*0.18
PTA生产成本=0.655* ＰＸ价格+1200元纺织
PVC自给率95％电石法70％、乙烯法30％型材、异型材、管材、板材
市盈率＝股价/收益；市净率＝市值/净资产
Ｖ债券价值～Ｃ利息/ｒ收益率^ｔ时间
【铜】的加工费TC/RC用TC为铜精矿转化为粗铜的粗练费，美元/吨铜精矿报价;RC是指将粗铜转化为精铜的精炼费用，以美分/磅精通报价。铜精矿的销售价格=LME-TC/RC。
【锌】精矿可直接冶练成精炼锌。没有RC,锌的实际加工费用包括协定加工费和价格分享收益. 建筑业用锌33％。
【铝】耗电1.45万千瓦/吨、氧化铝1.95吨。电力成本35％-40％左右，氧化铝成本占比为35％左右。电价每降一分钱电解铝成本即可减少145元；
【钢胚】需要消耗1.06T生铁或者1.7T含铁量为65%的铁矿石; 0.5T焦炭;
【能源化工】特点：原油走势、季节性和频繁波动性、产业链影响因素复杂多变、价格具有垄断性。#价格传导#特点：时间滞后性、过滤短期小幅波动、传导过程有可能被阻断。
【贵金属】: 首饰需求、工业需求
【黄金】的二次资源：再生金、央行售金和生产商对冲
影响股市#供给#：上市公司质量、上市公司的数量和融资规模、宏观经济环境、制度因素、市场因素
影响股票#需求#：流动性政策因素、居民金融资产结构的调整、机构投资者的壮大、资本市场的逐步开放分析季节性指数基本方法：季节性图表法、相对关联法
相关关系是指变量之间的不确定的依存关系、直线相关关系
★★技术分析★★
MA(移动平均线):SMA算术/WMA加权/EMA指数(常用)#追踪趋势/滞后/稳定/助长助跌/支撑压力/#葛法则MACD指数平滑异动移动平均线:DIF核心,DEA辅助.
WMS(威廉)1973年:0-20-80-100 (H-C)/(H-L)最快,k其次,D最慢
KDJ(随机):100-80-20-0 (C-L)/(H-L)
RSI相对强弱:100-80-20-0 A/(A+B)
BIAS乖离率: ＞30% 卖＜-10%买个股35% 15%
PSY心理线:100-75-25-0
OBV能量潮:手数
技术分析假设：市场行为涵盖一切信息；价格以趋势方式演变；历史会重演
道氏理论: 主要趋势、次要趋势、短暂趋势
ｋ线理论：长度、比例、区域
波浪理论：５升３降 30％、50％、61.8％
江恩循环基本原理: 叠加原理、谐波原理、同步原理、比例原理（牛市波谷比波峰更加可靠）50％、63％、100％～45、63、90度（变通原理、基准原理）
连续图表方式：现货月连续、主力合约连续、固定换月连续、价格指数
反转形态：头肩形态、双重顶M、Ｖ型、圆弧形态
整理形态：三角形、矩形、旗形、锲形
趋势型指标：移动平均线、 MACD、布林通道、 DMI指标
摆动型指标：威廉（WMS%R）、KDJ、相对强弱指标（RSI）、乖离率（BIAS）
人气指标：心理线ＰＳＹ、能量潮ＯＢＶ、
ＣＦＴＣ商业头寸－套保，关注净头寸
★★统计分析★★
1952 年，马科维茨( Markowitz)发表r 资产组合理论，正式提出用收益的方差来描述投资风险的概念。市场中性策略是通过构建没有风险暴露的多空组合来追求绝对收益，此策略中多空头寸必须严格匹配，通过把握品种之间的相对强弱关系，追求阿尔法收益而不承担贝塔风险。经典的计量经
济学理论为研究市场中性策略提供了很多方法，如协整方法、马尔科夫过程、ARMA模型、GARCH 族模型、SV 模型等，也可以为价差序列和收益率序列的未来变动提供预测。
非随机性时间序列包括：平稳性、趋势性和季节性；日数据、周数据序列一般是非平稳的。
【时间序列平稳性检验】：Dickey-Fuller检验方法（简称DF检验法）、增广DF检验方法（简称ADF检验法）和Phillips-Perron检验方法（简称PP检验法）。
【因果关系检验】成熟的方法是格兰杰因果检验方法( Cranger Casuality Test)
回归方程的【显著性检验】方法有对回归方程线性关系的检验（ F-检验）及对回归方程系数显著性进行的检验（T—检验）。
【自相关检验】方法有DW 检验法、LM 检验法、回归检验法等。比较常用的是DW 检验法。DW＝2 的左右，基本不存在序列的自相关性。
【异方差的检验】简单直观的方法：残差图分析法。其他专业方法：等级相关系数检验法、
Goldfeld - Quandt 检验、White 检验、Glejser 检验等。如果模型不存在异方差问题，残差图上的点应该随机分布，呈现一定的规律变化。
回归模型存在异方差问题的主要处理方法有：加权最小二乘法与改变模型的数学形式两种方式。
变量间的协整关系也称作长期均衡关系。
【相关关系】r是指变量之间不确定的依存关系。-1≤r≤1，r=0不相关。
【判定系数】是对估计得回归方程拟合度的度量，0≤R2≤1，R2=0，拟合度最差。=1拟合度最好。
★★交易策略分析★★
【套期保值】#风险#：管理运营风险（资金管理风险、决策风险和价格预测风险）、交割风险（交割标准、交货时间、成本控制、库容问题、替代品种升贴水、增值税）、操作风险（员工风
险、流程风险、系统风险、外部风险）、基差风险、合约流动性风险
#作用#：锁定原材料的成本或产品的销售利润、锁定加工利润、库存管理、掌握定价权
#方式#：循环套保（换月移仓）、套利套保、预期套保、策略套保、期权套保
#方案包括#：明确套期保值的需求、制定套期保值策略、选定目标价位
先从宏观角度确定套保策略，其次从产业角度判断套保时机，最后从基差角度选择入场点和出场点
【投机交易】方式：单边、单品种、价差交易、波动率交易、指数化交易
价差交易（价差套利）：跨期套利、跨商品套利和跨市套利
#机构投资者#的交易策略有：商品指数基金、期货投资基金、对冲基金（事件驱动策略、方向性策略、相
对价值套利策略）；
#基本面交易#策略：宏观型交易策略、行业型交易策略、事件型交易策略、价差结构性交易策略
#技术性交易#策略：跟随趋势型交易、反趋势型策略
【程序化交易】可以分为策略型交易和数量型交易两大类别。
#设计步骤#：策略提出、对象筛选、策略公式化、统计检验、优化、外推检验、实战检验、检测与维护
#设计原则#：真理性、稳定性、简单性
#交易决策类型#：策略性交易、数量型交易。
【套利交易】优点：波动率相对较低、价差预测较易、低风险、收益稳定。
#影响因素#：季节因素、持仓费用、进出口费用、价差关系、库存关系、利润关系、相关性关系等。
#正向期现套利#持有成本：交易及交割费、运输费、检验费、入库费、仓租费、增值税、资金利息、仓单升贴水。
#跨市套利#风险：比价稳定性、市场风险、信用风险、时间敞口风险、政策性风险。
#事件冲击型套利#可细分为挤仓、库存变化、进出口问题。
如果是多头挤仓，可以进行买近期卖远期的正向套利，如果是空头挤仓，可以进行卖近期买远期的反向套利。
#跨商品套利#特征：机会比较大、风险较大
【商品指数基金】收益主要来源于以下三个方面：价格上涨、展期收益( Rolling Retum)和抵押收益(Collateral Yield)或者利息收益。在一个现货升水市场，由于远期价格低于近期，展期
收益为正；在现货贴水市场上，远期价格高于近期，展期收益为负。
★★期权分析★★
#期权价格#影响因素：标的物价格、执行价格、标的物价格的波动率（正比）、距到期时剩余时间（正比）、无风险利率。
执行价格与市场价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，差额越小，则时间价值就越大。当一种期权处于极实值或极度虚值时，其时间价值都将趋向于零；而当一种期权正好处于平值期
权时，其时间价值却达到最大。
标的物价格波动性越大，期权价格就越高，相反，价格波动性越小，期权价格越低。
对于看涨期权，#利率#与期权价格呈反向变动关系；对于看跌期权，利率与期权价格呈正向变动关系。
#基本交易策略#：买进看涨期权、卖出看涨期权、买进看跌期权和卖出看跌期权。
#风险评价参数#：Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho等。
【Delta 可称为对冲比】，衡量的是期权价格变动与期权标的物价格变动之间的关。看涨期权的Delta 是正值，范围从o 到l，看跌期权的Delta 值是负值，范围从-1 到0。在期权未到期前，
实值期权的Delta>平值期权的Delta>虚值期权的Delta。期权距离到期日的时间越长这三种期权的Delta 越接近；反之，期权距离到期日的时间越近，这三种期权的Delta 值差距就越大。
【Gamma 】衡量的是期权标的物价格的变化所引起的Delta 值的变化。Gamma 的绝对值越大，表示风险程度高；Gamma 的绝对值越小，表示风险程度越小。看涨期权与看跌期权的值都是正值
，通常深度实值与深度虚值的G 值都接近于O。
【Vega 】定义为期权价格的变化与标的物价格波动率变化的比率。平值期权的Vega 值大于实值期权或者虚值期权。期权多头Vega值为正值，期权空头Vega 值为负值。
【theta】用于衡量期权理论价值因为时间经过而下降的速度，是时间经过的风险度量指标。期权的价值随到期日的临近而不断加速衰减，因此，期权多头Theta 值为负值，即到期期限减少
，期权的价值也相应减少。
【Rho】定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率，实值期权的Rho 值>平值期权的Rho 值>虚值期权的Rho 值，对于深度虚值期权来说，Rho 值接近于0。
【期权定价】c(1+r)=c+(1+r-d)/(u-d) + c-(u-1-r)/(u-d) 看涨c-=0，看跌c+=0。
【买期保值】：买入看涨期权，卖出看跌期权，以及买进期货合约、同时买入相关期货看跌期权的组合策略。（画图，收益受益于价格上涨）
【卖期保值】：卖出看涨期权，买进看跌期权，以及卖出期货合约、同时买入相关期货看涨期权的组合策略【垂直套利】：执行价不同，其他相同
牛市看涨买涨卖涨+ 牛市看跌买跌卖跌+
熊市看涨卖涨买涨+ 熊市看跌卖跌买跌+
★★分析报告★★
期货#创新研究#:以金融工程的思想为核心，尤其注重数量化方法和工具
期货#调研报告#：前言部分、正文部分、结尾部分
期货#投资方案#：实战性要求、适用于时间稍长的投资、基本面分析为主，技术面分析为辅、一般为小范围内使用
道德规范【三大原则】：公平对待已有客户和潜在客户原则、独立性和客观性原则、信托投资原则
1.股指期货投资者交易保证金不足，且未在规定时间内补足的，其部分或全部持仓将被()。[2010年9月真题] A.自行平仓 B.协议平仓C强行平仓 D.强制减仓 【解析】如果期货价格波动较大，致使股指期货投资者交易保证金不足，且不能在规定时间内补足的，交易者可能面临强行平仓的风险。期货投资分析真题答案及解析 2.()是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所 造成的风险。[2010年6月真题] A.交易所的管理风险 B.交易所的技术风险 C.交易所的操作风险 D.交易者的操作风险 【解析】期货交易所的风险主要包括交易所的管理风险和技术风险。其中，管理风险是指由于交易 所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所造成的风险。期货从业资格证培训 3.如果期货价格波动较大，保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓的风险， 这种风险属于()。[2009年9月真题] A.交割风险 B.交易风险 C.信用风险 D.代理风险 【解析】交易风险是指交易者在交易过程中产生的风险。它包括由于市场流动性差，期货交易难以 迅速、及时、方便地成交所产生的风险，以及如果期货价格波动较大，保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓的风险。期货从业押题 4.()是期货市场充分发挥功能的前提和基础。 A.合理的投资方式 B.健全的组织机构 C.资金的有效监管 D.有效的风险管理 【解析】有效的风险管理是期货市场充分发挥功能的前提和基础。只有实行有效的风险管理，保证 市场公开、公平、公正，才能吸引大批的套期保值者、投机者和套利者参与交易，增强市场的流动性;才 能避免市场垄断和操纵，使期货市场形成的价格真正反映供求状况，起到发现价格的功能。 5.()是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。期货从业模拟题 A.市场风险 B.信用风险 C.流动性风险 D.操作风险 【解析】市场风险是因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、 最需要重视的一种风险。 6.()是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。期货从业资格计算题 A._作风险 B.信用风险 C.流动性风险 D.法律风险 【解析】信用风险是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。期货交易由交易所担 保履约责任而几乎没有信用风险。
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前 练习 一、单选题 1.用季节性分析只适用于( )。 A、全部阶段 B、特定阶段 C、前面阶段 D、后面阶段 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第3章>第1节>季节性分析法 【答案】：B 【解析】： 季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。 2.一般认为核心CPI低于( )属于安全区域。 A、10％ B、5％ C、3％ D、2％ >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第1章>第1节>价格指数 【答案】：D 【解析】： 核心CPI是美联储制定货币政策比较关注的一个数据，是从CPI中剔除了受临时因素(比如气候)影响较大的食品与能源成分，一般认为核心CPI低于2％属于安全区域。 3.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为( )元/吨。
A、57000 B、56000 C、55600 D、55700 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第5章>第1节>基差定价 【答案】：D 【解析】： 铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元/吨)。 4.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有( )。 A、两者的风险因素都为标的价格变化 B、看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值 C、期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大 D、看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第2章>第2节>希腊字母 【答案】：A 【解析】： Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。BD两项，看涨期权的Delta∈(0，1)，看跌期权的Delta∈(-1，0)，而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0．5，但是其Gamma值趋近无穷大。 5.从历史经验看，商品价格指数( )BDI指数上涨或下跌。 A、先于 B、后于 C、有时先于，有时后于 D、同时 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第1章>第3节>波罗的海干散货运价指数 【答案】：A 【解析】： 从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指
期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习 一、单选题 1.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过( )交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。 A、期货 B、互换 C、期权 D、远期 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理 【答案】：B 【解析】： 互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。 2.跟踪证的本质是( )。 A、低行权价的期权 B、高行权价的期权 C、期货期权 D、股指期权 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第8章>第1节>参与型红利证 【答案】：A 【解析】： 最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。 3.中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后( )天左右公布。 A、5 B、15 C、20 D、45 >>>点击展开答案与解析
【答案】：B 【解析】： 中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。 4.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是( )。(参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=(被套期保值债券的修正久期×债券组合价值)／(CTD修正久期×期货合约价值)) A、做多国债期货合约56张 B、做空国债期货合约98张 C、做多国债期货合约98张 D、做空国债期货合约56张 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第6章>第2节>久期管理策略 【答案】：D 【解析】： 该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=(4×1亿元)／(6．8 × 105万元)≈56(张)。 5.影响国债期货价值的最主要风险因子是( )。 A、外汇汇率 B、市场利率 C、股票价格 D、大宗商品价格 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第9章>第1节>市场风险 【答案】：B 【解析】： 对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。 6.下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是( )。 >>>点击展开答案与解析
期货投资分析模拟试题及答案解析（11） (1/30)单项选择题 第1题 在Shibor利率的发布流程中，每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，要剔除______报价。 A.最高1家，最低2家 B.最高2家，最低1家 C.最高、最低各1家 D.最高、最低各2家 下一题 (2/30)单项选择题 第2题 流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作______。 A.狭义货币供应量M1 B.广义货币供应量M1 C.狭义货币供应量M0 D.广义货币供应量M2 上一题下一题 (3/30)单项选择题 第3题 下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是______。 A.M1=M0+准货币 B.M2=M1+准货币 C.M3=M2+大额定期存款+金融债券 D.M3=M2+大额定期存款+金融债券+商业票据 上一题下一题 (4/30)单项选择题 第4题 广义货币供应量M2不包括______。 A.现金 B.活期存款 C.大额定期存款 D.企业定期存款 上一题下一题 (5/30)单项选择题 第5题 ISM采购经理人指数是在每月第______个工作日定期发布的一项经济指标。 A.1 B.2 C.8 D.15 上一题下一题 (6/30)单项选择题 第6题
ISM通过发放问卷进行评估，ISM采购经理人指数是以问卷中的新订单、生产、就业、供应商配送、存货这5项指数为基础，构建5个扩散指数加权计算得出。通常供应商配送指数的权重为______。 A.30% B.25% C.15% D.10% 上一题下一题 (7/30)单项选择题 第7题 美国劳工部劳动统计局一般在每月第______个星期五发布非农就业数据。 A.1 B.2 C.3 D.4 上一题下一题 (8/30)单项选择题 第8题 某股票价格为50元，若到期期限为6个月，执行价格为50元的该股票的欧式看涨期权价格为5元，市场无风险利率为5%。则其对应的相同期限，相同执行价格的欧式看跌期权价格为______元。(参考公式：CE+Ke-rT=PE+S0) A.3.73 B.2.56 C.3.77 D.4.86 上一题下一题 (9/30)单项选择题 第9题 某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表所示。 利率期限结构 即期利率折现因子 180天 4.93% 0.9759 360天 5.05% 0.9519 540天 5.19% 0.9278 720天 5.51% 0.9007 若合约签订初，上证指数为3100点，则该投资者支付的固定利率为______。(参考公式：图片 A.5.29% B.6.83% C.4.63% D.6.32% 上一题下一题 (10/30)单项选择题
期货投资分析高频考点汇总 务必掌握 1.新增非农就业人数强劲增长，说明美国经济复苏，人们对美元信 心加强，市场贵金属避险需求下降，从而导致贵金属价格大幅下跌。 2.中国利率政策中，1年期的存贷款利率具备及处理率的作用，其 他存款利率在此基础上经过复利计算确定。 3.美元指数的基期是1973年3月。 4.宏观经济分析是以国民经纪活动为研究对象，以既定的制度结构 为前提。 5.核心CPI和核心PPI 剔除了食品（25%），能源（40%），因为受临 时因素影响较大。 6.货币金融指标包括：货币供应量、利率，存款准备金率、汇率、 美元指数。 7.收入法：生产过程创造收入角度：劳动者报酬、生产税净额、固 定资产折旧、营业盈余。 8.经济走势从需求端影响大宗商品价格，正相关。 9.美国失业率与非农就业数据的好坏对美联储货币政策制定产生一 定影响；非农就业数据对期货市场，公布日日内期货价格走势也会产生一定影响。 10.中国生产者价格指数有工业品出厂价格指数（代替生产价格指数） 和工业品购进价格指数两部分组成。（生产角度）
11.存款准备金：按旬、8%、万分之六利率。 12.GDP：季度-15天、45天；年度-20天、9个月。 13.支出法最常用：消费、资本形成、政府购买和净出口。 14.消费类产品的远期及期货，注重消费，不会卖空，一般F 1.投资者为了规避代理风险，在选择期货公司时应考虑()。[2010年6月真题] A.期货公司的经营状况 B.期货公司的资信 C.期货公司交易系统的稳定性 D.期货公司的规模 【解析】代理风险是指客户在选择期货公司确立代理过程中所产生的风险。客户在选择期货公司时 应对期货公司的规模、资信、经营状况等对比选择，确立最佳选择后与该公司签订《期货经纪合同》， 如果选择不当，就会给客户将来的业务带来不便和风险。2019年期货投资分析资格考试真题及答案 2.从风险来源划分，期货市场的风险包括()。[2010年3月真题] A.市场风险 B.流动性风险 C.信用风险 D.法律风险 【解析】按照风险来源的不同，期货市场的风险可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风 险与法律风险。其中，信用风险是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险;操作风险是指期货公司 或投资者在交易过程中因操作不当或内部控制制度的缺陷或信息系统故障而导致意外损失的可能性。 3.期货市场与现货市场相比具有风险放大性的特征，主要原因有()。[2009年11月真题] A.期货交易量大，风险涉及面广期货从业通过率 B.期货交易具有远期性，不确定因素多，预测难度大 C.期货交易具有“以小博大”的特征，投机性较强 D.相比现货价格，期货价格波动较大，更为频繁 【解析】期货市场风险比现货市场风险具有放大性的原因在于：①相比现货价格，期货价格波动较大、更为频繁;②期货交易具有“以小博大”的特征，投机性较强，交易者的过度投机心理容易诱发风险行为，增加产生风险的可能性;③期货交易是连续性的合约买卖活动，风险易于延伸，引发连锁反应;④期货交易量大，风险涉及面广;⑤期货交易具有远期性，未来不确定因素多，若行情发生突然变化，风险会持 续扩散。期货从业资格真题 4.期货市场风险的客观性来自期货交易内在机制的特殊性。如()的特点，吸引了众多投机者的参与，也蕴涵了很大的风险。 A.套期保值 B.杠杆效应 C.双向交易 D.对冲机制 5.期货市场风险管理的必要性主要包括()。 A.期货市场充分发挥功能的前提和基础 B.减缓和消除期货市场对社会经济生活不良冲击的需要 C.适应世界经济自由化和全球化发展的需要 D.保护投资者利益免受损失的保证期货从业资格题库 6.期货市场的流动性风险可分为()。 A.资金量风险 B.流通量风险 C.汇率风险 D.利率风险 [解析】CD两项属于市场风险。 7.期货市场的操作风险包括()等风险。期货从业证考试时间 A.计算机系统出现差错或因人为的计算机操作错误而引起损失 B.储存交易数据的计算机因灾害或操作错误而引起损失 C.因工作责任不明确或工作程序不恰当，不能进行准确结算 1资产的期货价格（期货定价模型） 合约期内不产生现金流：e S F rT 00= 合约期内若干离散时点产生收益：()rT e D S F -=00 合约期内收益率为d:e S F T d r )(00-= 合约期内产生便利收益和储存成本：()T y u r e S F -+=00 0F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期货合约的期限； D 是所有收益的现值之和 e ：是数学中的常数，e = 2.7 y 是连续便宜收益率； u 是连续储存成本 2、金融期货定价 外汇期货：()T r r f e S F -=00 0F 是外汇期货价格； 0S 是即期汇率；r 是美元无风险利率；f r 是外币无风险利率；T 为合约期限 e ：是数学中的常数，e = 2.7 股指期货：()T q r e S F -=00 0F 是股指期货价格； 0S 是即期股票指数；r 是美元无风险利率；q 为股息收益率； T 为合约期限 e ：是数学中的常数，e = 2.7 利率期货：()rT e I S F -=00 0F 是债券期货价格； 0S 是即期债券价格；r 是美元无风险利率； T 为合约期限；I 为债券在期货合 约期内获得所有利息收益的现值； e ：是数学中的常数，e = 2.7 3、商品期货定价 投资类资产：()T q u r e S F -+=00 消费类资产:()T q u r e S F -+≤00 0F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期货合约的期限； e ：是数学中的常数，e = 2.7 ; q 是资产的便利收益率； u 是存储成本率 4、放松假设的期货定价 期货投资咨询业务资格考试习题集 第四章期货品种投资分析 1、简述农产品行业分析的共同特征。 答：（1）农产品也是商品，商品的价值是用货币来衡量的，故测算农产品价值区间时不应仅参照历史数据，科技进步和金融形势直接影响农产品计价基础。 （2）农产品价格行情具有明显季节性，农产品平衡表的数据大多为官方公布，如美国农业部的月度报告、季度报告。相对于已经体现市场预估数据的即时行情和领先的价格发现机制，农产品官方报告数据具有明显的时滞性和反向性，在期货市场中有可能一个利空的报告带来的是利空出尽的上涨行情。 （3）农产品作为人类食物和生存需求的一般特征，具有明显的相关性和可替代性，不能只看一个品种的平衡表。不同品种、不同市场、不同关联农产品的期货合约之间的价格可从相互之间的逻辑关系和比价关系计算出价格偏离程度和回归关系。 （4）受种植条件和资源禀赋的限制，农产品产量具有相对有限性，人口增长带动的需求增长具有相对无限性。因此，在一般金融形势下，多头行情表现比较明显，单边投机易导致价格向上偏离机会较多。 2、简述农产品产业链分析的基本环节和主要关注的内容。 答：农产品产业链分为农作物种植、生产加工以及下游消费三个不同的阶段。农作物种植阶段需要关注天气因素和季节因素；农产品生产加工阶段主要关注采购环节、生产加工环节、产品销售环节；下游企业需求阶段主要关注成本因素和下游因素。 3、如何进行农产品季节分析？ 答：以大豆为例，目前全世界最主要的大豆生产国分别是美国、巴西、阿根廷和中国。美国与中国同处北半球，大豆主产区纬度差不多，受天气的影响因素基本相同，5、6月份是中国和美国的种植期，7、8月份是最为关键的灌浆期，10、11月是收获期。南美的春秋季节与北半球正好相反，巴西比阿根廷更靠近赤道，播种期稍早一些，10月份就开始播种，南美大豆的关键生长时期在2、3月份的开花灌浆期、4.5月份开始收割。 4、影响农产品进口成本的因素有哪些？举例说明。 答：国外进口的考虑因素包括进口成本、港口库存量、汇率和进口关税等。进口成本主要是到岸价格、港杂费和运输成本，决定了企业的原料成本。对于大豆这种进口依存度较高的品种而言，进口到岸价格直接影响着国内大豆的现货市场价格。影响进口大豆到岸价格的主要因素包括离岸（FOB）现货升贴水、大洋运费和期货作价成本。 5、如何看待和分析农产品之间的比价关系？ 答：进口与国产农产品的比价关系决定了企业采购的动向和采购成本。如果进口产品的价格成本与国内相比更合适，则企业在采购时更多的会选择进口。 6、如何分析农产品的库存消费比与供求大势的关系？ 答：在整个农产品的生产和消费过程中，能够反映该产品供求态势的指标就是库存消费比。库存消费比是对供给紧张程度的描述，它说明我们能够将多少剩余供给量结转到下一年，作为对下一年度产量的保险供给量。 2018-2019年期货从业期货投资分析拔高试题【5】(含答案 考点及解析) 1 [单选题]在一元回归中，回归平方和是指()。 ? 【答案】C 【解析】 A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方和，记为ESS。三者之间的关系为：TSS=RSS+ESS。 2 [单选题] ? 【答案】B 【解析】 ? 3 [单选题] ? 【答案】A ：γ=1，若拒绝原假设，则所检验序列不存在单位根，为平【解析】DF检验的原假设为：H 稳性时间序列；若不拒绝原假设，则所检验序列存在单位根，为非平稳时间序列。 4 [多选题]分析两个变量之间的相关关系，通常通过()来度量变量之间线性关系的相关程度。 A.分析拟合优度 B.观察变量之间的散点图 C.计算残差 D.求解相关系数的大小 【答案】B,D 【解析】研究经济和金融问题时往往需要探寻变量之间的相互关系，变量和变量之间通常存 在三种关系：确定性的函数关系、相关关系以及没有关系。分析两个变量之间的相关关系， 通常通过观察变量之间的散点图和求解相关系数的大小来度量变量之间线性关系的相关程度。 说法正确的是()。 5 [多选题]下列关于偏自相关函数φ kk ? 【答案】B,C 【解析】 6 [判断题] 1.错 2.对 【答案】1.错 【解析】 7 [单选题]下列属于利率互换和货币互换的共同点的是（）。 A.两者都需交换本金 B.两者都可用固定对固定利率方式计算利息 C.两者都可用浮动对固定利率方式计算利息 D.两者的违约风险一样大 【答案】C 【解析】货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。 8 [多选题]在利率互换市场中，下列说法正确的有（）。 A.利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方，或互换多方 B.固定利率的收取者称为互换买方，或互换多方 C.如果未来浮动利率上升，那么支付固定利率的一方将获得额外收益 D.互换市场中的主要金融机构参与者通常处于做市商的地位，既可以充当合约的买方，也可以充当合约的卖方 【答案】A,C,D 【解析】B项，固定利率的收取者称为互换卖方，或互换空方。 9 [判断题]给定企业的要求，银行只能通过调整固定利率的升贴水来反映市场的行情并报出合适的价格。（??） A．正确 B．错误 1.错 2.对 2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考 前练习 一、单选题 1.国家统计局根据( )的比率得出调查失业率。 A、调查失业人数与同口径经济活动人口 B、16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口 C、调查失业人数与非农业人口 D、16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口 >>>点击展开答案与解析 2.在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会( )。 A、减小 B、增大 C、不变 D、不能确定 >>>点击展开答案与解析 3.操作风险的识别通常更是在( )。 A、产品层面 B、部门层面 C、公司层面 D、公司层面或部门层面 >>>点击展开答案与解析 4.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中( )的存在。 A、信用风险 B、政策风险 C、利率风险 D、技术风险 >>>点击展开答案与解析 5.( )最小。 A、TSS B、ESS C、残差 D、RSS >>>点击展开答案与解析 6.基差交易合同签订后，( )就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。 A、基差大小 B、期货价格 C、现货成交价格 D、升贴水 >>>点击展开答案与解析 7.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是( )。 A、区间浮动利率票据 B、超级浮动利率票据 C、正向浮动利率票据 D、逆向浮动利率票据 >>>点击展开答案与解析 8.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为( )。 A、买入看涨期权 B、卖出看涨期权 C、卖出看跌期权 D、备兑开仓 >>>点击展开答案与解析 9.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是( )。 A、期权出售者在出售期权时获得一笔收入 B、如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票 C、如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票 D、投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益 >>>点击展开答案与解析 10.含有未来数据指标的基本特征是( )。 2019年11月期货从业资格《期货投资分析》考试真题及答案 以下内容为环球网校搜集整理部分真题及答案，仅供广大考生参考使用。 以沪深300指数为标的结构化产品的期末价值结算公式是：价值= 面值*（110%+150%*max（-30%,min（0，指数 收益率）］｝。该产品中的保本率是（）。 A. 74% B. 120% C. 65% D. 110% 参考答案：C 参考解析：当指数收益率小于30%时，该结构化产品的期末价值将被锁定为：110%+ 150%x （-30%） =65% ， 所以保本率为65%。 根据已知样本，建立人均收入X时人均消费支出Y的回归模型为（） A. 0.75% B7.5% C. 2% D. 0.2% 参考答案：B 量化交易模型仿真测试运行不包括（）。 A. 检验模型在实盘交易中的盈利能力 B. 样本外的检测 C. 对交易策略的优化 D. 检测模型在实盘运行过程中的信号闪烁和偷价行为 参考答案：D 评价交易模型性能优劣的指标不包括（） A. 最大回撤 B. 年化收益 C. 盈利速度 D. 夏普比率 参考答案：C 下列不属于压力测试假设情境的是（） A. 当日沪深300指数上升8% B当时信用价差增加400个基点 C. 当日人民币兑美元汇率波动幅度在20-30个基点范围 D. 当日美镑相对于美元波动超过10% 参考答案：C 若变量X与变量Y的相关系数为（），则表时二者不存在线性关系 A. -1 B. 0 C. 1 D. 参考答案：B 政府政策对总需求的影响可分为乘数效应和挤出效应。政府支出增加的乘数效应和挤出效应, 分别使总需求曲线（）。 A. 向左，向右 B. 向右，向左 C. 向左，向左 D. 向右，向右 参考答案：C 到期日和标的物相同的期权构建的期权组合中，属于期权能市价差策略的是（）。 期货投资分析模拟试题及答案解析（5） (1/30)单项选择题 第1题 下列关于逐步回归法说法错误的是______ A.逐步回归法先对单个解释变量进行回归，再逐步增加变量个数 B.有可能会剔除掉重要的解释变量从而导致模型产生设定偏误 C.如果新引入变量未能明显改进拟合优度值，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性 D.如果新引入变量后t检验显著，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性 下一题 (2/30)单项选择题 第2题 不能用来检验异方差的方法是______。 A.散点图判断 B.DW检验法 C.帕克检验与戈里瑟检验 D.怀特检验 上一题下一题 (3/30)单项选择题 第3题 X-e2残差图用于检验______。 A.多重共线性 B.自相关 C.序列相关 D.异方差 上一题下一题 (4/30)单项选择题 第4题 怀特(White)检验第二步辅助回归的被解释变量为______。 A.被解释变量y t B.残差e t C. D.第一个因变量x 1t 上一题下一题 (5/30)单项选择题 第5题 对二元线性回归模型怀特检验，若原假设成立，则辅助回归中无交叉项回归和有交叉项回归得到的nR2分别服从______。 A.自由度为4的t分布；自由度为5的t分布 B.自由度为5的t分布；自由度为4的t分布 C.自由度为5的卡方分布；自由度为4的卡方分布 D.自由度为4的卡方分布；自由度为5的卡方分布 上一题下一题 (6/30)单项选择题 可以满足任何类型序列相关性检验的检验方法是______。 A.图示检验法 B.回归检验法 C.DW检验法 D.LM检验 上一题下一题 (7/30)单项选择题 第7题 LM检验适用于______情形。 A.高阶序列自相关 B.任何类型自相关 C.一阶自相关 D.模型中存在滞后解释变量 上一题下一题 (8/30)单项选择题 第8题 DW的取值范围为______。 A.0≤DW≤4 B.-2≤DW≤2 C.-1≤DW≤1 D.0≤DW≤2 上一题下一题 (9/30)单项选择题 第9题 在DW检验中，无序列相关的区间为______。 A.0≤DW≤dU B.dU＜DW＜4-dU C.4-dU≤DW≤4-dL D.4-dU≤DW≤4 上一题下一题 (10/30)单项选择题 第10题 ______是指模型的误差项间存在相关性。 A.异方差 B.序列相关 C.伪回归 D.多重共线性 上一题下一题 (11/30)单项选择题 第11题 DF检验回归模型为yt=α+βt+γyt-1，则原假设为______。 A.H0:γ=1 B.H0:γ=0 期货从业期货投资分析考试知识点 期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规则，运作高效。接下来为大家了期货从业期货投资分析考试知识点，想了解更多相关内容请关注! 远期合约定价 1.不支付收益的证券类投资性资产的远期合约价格 假定不支付收益的投资性资产的即期价格为So，To是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，Fo是远期合约的即期价格，那么Fo和So之间的关系是： Fo=SoerT 2.支付已知现金收益的证券类投资性资产的远期合约价格 当一项资产在远期合约期限内能够产生收益，其收益的现值为P，那么远期合约的即期价格为： Fo=(So-P)erT 当FO>(SO-P)erT时，一个套利者可以通过买人资产同时做空资产的远期合约来锁定利润;当FO<(so-p)ert时，套利者可以通过卖出资产同时持有资产的多头头寸来获利。 3.支付已知收益率的证券类投资性资产的远期合约价格 若红利收益率可以按照年率d连续支付，远期合约的理论价为： Fo=SOe(r-d)T 4.投资性商品资产的远期合约价格 假如U是期货合约有效期内所有存储成本的现值，期货价格为： FO=(SO+U)e订 若u是每年的存储成本与现货价格的比例，则期货价格为： FO=SOe(r+u)T 5.消费性商品资产的远期合约价格 若每单位的存储成本为现货价格的固定比例u，便利收益率为Y，则期货价格为： FO=SOe(r+u-y)T 6.各种具体投资性资产的远期合约价格小结 下面基于持有成本假说对资产的远期合约进行定价，其中C表 示成本因子，各种具体投资资产的远期合约价格。 期货定价理论概述 1.期货定价的两种假说 (1)持有成本假说 持有成本假说是早期的商品期货定价理论，也称持有成本理论，是由Kaldor(1939)、Working(1949)和Telser(1958)提出的，认为现货价格和期货价格的差(即持有成本)由三部分组成：融资利息，仓储费用和收益。 (2)风险溢价假说。 期货投资分析模拟试题及答案解析（17） (1/30)单项选择题 第1题 某投资者签订了一份期限为9个月的沪深300指数远期合约，该合约签订时沪深300指数为2000点，年股息连续收益率为3%，无风险连续利率为6%，则该远期合约的理论点位为______。 A.2015.5 B.2045.5 C.2455.5 D.2055 下一题 (2/30)单项选择题 第2题 如果保证金标准为10%，那么1万元的保证金就可买卖______价值的期货合约。 A.2万元 B.4万元 C.8万元 D.10万元 上一题下一题 (3/30)单项选择题 第3题 某利率互换期限为一年，每半年互换一次，假设名义本金为2500万美元。Libor当前的利率期限结构如下表所示，则互换的固定利率为______。 利率期限结构表 期限即期利率U.S. 折现因子U.S. 180天 5.85% 0.9716 360天 6.05% 0.9430 540天 6.24% 0.9144 720天 6.65% 0.8826 A.0.0513 B.0.0632 C.0.0723 D.0.0832 上一题下一题 (4/30)单项选择题 第4题 美元指数中英镑所占的比重为______。 A.3.6% B.4.2% C.11.9% D.13.6% 上一题下一题 (5/30)单项选择题 第5题 现金为王，成为投资的首选的阶段是______。 A.衰退阶段 B.复苏阶段 C.过热阶段 D.滞胀阶段 上一题下一题 (6/30)单项选择题 第6题 流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作______。 A.狭义货币供应量M1 B.广义货币供应量M1 C.狭义货币供应量M0 D.广义货币供应量M2 上一题下一题 (7/30)单项选择题 第7题 一般理解，当ISM采购经理人指数超过______时，制造业和整个经济都在扩张；当其持续低于______时生产和经济可能都在衰退。 A.20%；10% B.30%；20% C.50%；43% D.60%；50% 上一题下一题 (8/30)单项选择题 第8题 如果美元指数报价为85.75，则意味着与1973年3月相比，美元对一揽子外汇货币的价值______。 A.升值12.25% B.贬值12.25% C.贬值14.25% D.升值14.25% 上一题下一题 (9/30)单项选择题 第9题 下列关于外汇汇率的说法不正确的是______。 A.外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格 B.对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法 C.外汇汇率具有单向表示的特点 D.既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格 上一题下一题 (10/30)单项选择题 第10题 在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之为______。 A.波浪理论 期货投资分析 第一章期货投资分析概论 第一节期货投资的特殊性 一、期货投资的一般属性：时间性、预期性、风险性 二、期货投资的特殊性： 1、期货价格的特殊性：特定性、远期性、预期性、波动敏感性 2、期货交易的特殊性：行情描述、三高（利润风险门槛）、双向交易、T+0、交割、零和 三、期货投资分析的特殊性： 第二节期货定价理论 一、期货定价理论概述：持有成本假说、风险溢价假说 二、资产的远期合约定价： 1、两类标的资产：投资性资产、消费性资产 2、三种情况：不支付收益的价格、支付已知现金收益的价格、支付 已知收益率的价格 三、资产的期货定价 1、投资性商品资产的期货价格 2、消费性商品资产的期货价格 3、资产的期货价格 第三节期货投资分析方法 一、期货基本面分析 1、定义：原则是供求关系决定价格 2、逻辑：前提是当前期货定价不一定合理 3、数据性质：期货市场之外的现货市场和宏观环境 4、缺陷：很难判断期货价格是否合理 5、优点：结论明确、可靠性高、指导性强 6、使用者 二、期货技术面分析 1、定义：从公开信息来预测 2、对供求关系的理解：前提是现在的期货定价是合理的 3、逻辑：历史会重演 4、数据性质：期货市场中的数据 5、缺陷：不具备严格的科学特征，带有明显的经验性和主观性 6、优点：不用收集资料、具有客观性 7、使用者 三、期货投资方法论 1、方法与方法论：方法论高于具体的方法 2、期货投资方法论：①投资者对市场的认识②投资方法的可靠性③ 投资策略的完整性 第四节期货投资分析的有效性 一、信息与价格预测的关系 二、随机走势理论的观点 三、有效市场假说的观点 1、有效市场假说 2、有效市场假说的三种形式：弱式（技术无效）、半强式（技基无 效）、强式（内幕无效） 3、有效市场假说的检验 四、行为金融学的观点 第二章宏观经济分析 第一节宏观经济分析概述 一、宏观经济分析的内容与方法 1、宏观经济分析的内容：分析经济、对期货影响 2、宏观经济分析的重要性： (1)符合对经济现象进行分析一般规律的要求。 (2)有利于把握期货市场的总体变动趋势。 (3)便于了解不同经济背景下相同市场或相同经济背景下不同期货市场的表现差异。 (4)有利于掌握宏观经济政策对期货市场的影响方向与程度。 3、宏观经济分析的方法： (1)总量分析法：总量包括两方面(量的总和、平均量或比例量) (2)结构分析法：是一种静态分析 (3)对比分析法：是以上2种综合运用 4、宏观经济分析框架： 期货投资分析考试公式汇 总 Prepared on 22 November 2020 1资产的期货价格（期货定价模型） 合约期内不产生现金流：e S F rT 00= 合约期内若干离散时点产生收益：()rT e D S F -=00 合约期内收益率为d:e S F T d r )(00-= 合约期内产生便利收益和储存成本：()T y u r e S F -+=00 0F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期货合约的期限； D 是所有收益的现值之和 e ：是数学中的常数，e = y 是连续便宜收益率； u 是连续储存成本 2、金融期货定价 外汇期货：()T r r f e S F -=00 0F 是外汇期货价格； 0S 是即期汇率；r 是美元无风险利率；f r 是外币无风险利率；T 为合约期限 e ：是数学中的常数，e = 股指期货：()T q r e S F -=00 0F 是股指期货价格； 0S 是即期股票指数；r 是美元无风险利率；q 为股息收益率； T 为合约期限 e ：是数学中的常数，e = 利率期货：()rT e I S F -=00 0F 是债券期货价格； 0S 是即期债券价格；r 是美元无风险利率； T 为合约期限；I 为债券在期货合 约期内获得所有利息收益的现值； e ：是数学中的常数，e = 3、商品期货定价 投资类资产：()T q u r e S F -+=00 消费类资产:()T q u r e S F -+≤00 0F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期货合约的期 限； e ：是数学中的常数，e = ; q 是资产的便利收益率； u 是存储成本率 主要经济指标货币金融指标其他重要指标 GDP发布 反映一个国家或地区的经济发展规模；用不变价格计算的GDP反 映国民经济的增长速度。 衡量一个国家或地区经济发展水平和富裕程度的重要综合指标 指标与大宗商品价格呈现鸟明显的正相关关系。当中国的GDP呈现向 上趋势时，大宗商品价格指数重心上移，反之则反。经济走势从需求端等方面对大宗商 固定资产投资的影响 失业率变化反映了就业和宏观经济的波动情况；失业率下降，代表经济健康发展，利 于货币升值。 失业人口：是指非农业人口中在一定年龄段（16岁至法定退休年龄）有劳动能力，在 报告期无业并在当地劳动部门进行求职登记的人口。 失业数据分类：城镇登记失业率和调查失业率。 劳动参与率是经济活动人口（包括就业者和失业者）占劳动年龄人口的比率，是用来衡是工业生产产品出厂价格和购进价格在某个时期内变动的相对数，反映全部工业生产者 出厂和购进价格变化趋势及幅度。 指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币性行为。 货币供应量是指单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和 1.作用机制:行可以通过增加或减少货币供应量来调节货币市场，实现对经济的干预 通过对货币供应量的管理来调节信贷供应和利率。当现金货币供给量增加时，在货币失 衡的情况下，信贷总额趋于增长，市场利率趋于下降,而价格水平趋于上涨。 2.对大宗商品价格影响:美元发行量增加，将推动大宗商品价格上涨 幅增加，货师会进入金融市场,在金融市场短期资金炒作的 影响下，将导致原油等大宗商品的价格大幅波动。 中国将M:和M2为货币政策中介目标; 美国联邦储备体系看重M2 ; 英格兰银行则注意M3 ; 起主导作用的基础利率,其决定其他各种利率和金融资产价 上海同业拆借利率SHIBOR:由货币市场上人民币交易活跃、信用等级较高的18家银行 组成报价团报出了人民币同业拆出利率,剔除各报价行最高、最低各家报价,对其余报价 算术平均计算后，得出海期限的Shibor, 其是单利、无担保、批发性利率。 报价银行:是公开市场一级交易商或外汇市场做市商。 共16个品种，对外公布的为8个品种:隔夜、1周、2周、1个月、个月、6个月、9个 月、12个月 回购操作调节银根不仅灵活机动，且较为中性,因为它对市场流动性的 调节通过更多环节来传导,对信贷及货币供应量的影响是间接的。而无 论是调整存款准备金率还是利率，对货币与信贷的影响都是直接的。 在银行体系流动性出 歇期使用。 汇率分类（根据现汇与现钞的不同） 人民币汇率一般指的是人民币兑换美元的报价，即1单位人民币 第一阶段: 1994年前，由国家外汇管理局制定并公布 市场上常说的美元指数通常指ICE (洲际交易所)美元指数期货，或根据该规则计算的美玩指数 现货,而非美联储的汇率。 美元指数基期是1973年3月，基数100。任何时刻的元指数都是同1973年3月相比的结果。 、该指数不仅能够较好地反映生产者物价指数(PPI) 和消费者物价指数 PPI的指示作用更加超前和敏感，它可以被看作是通货膨胀的 指数是一个有效反映通货膨胀的指标，与通货膨胀指数、债券收益率均在 同一个方向波动，在一定程度上反映了经济发展的趋势。 标普盛商品指数最显著的特点:对能源价格赋予了很高权重，能源品种占该指数权重的 升了该指数的波动性。 商品指数最明显的特点:多样性,该指数中没有一种商品的权重超过33% 全球最具影响力的商品价格指 概述 计算方式 解析组成部分 波罗的海干散货运价指数(Baltic Dry Index, 国际干散货海运价格的权威指数,国际经济和贸易 把好望角型、巴型、超灵便型(BSI) 船型权重占25%,是以上四种指数的加权平均得到 (1)波罗的海好望角型指数(BCI) 原料10万吨级以上的好望角型船的海运价格 (2)波罗的海巴拿马型指数(BPI) 拿马型船的海运价格; (3)波罗的海超灵便型指数(BSI) ，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域， ，具賄很强的前瞻性。 时，通常认为是经济扩张的信枵; . 时，则说明经济有萧条的倾向。 扩张，对大宗商品价格形成支撑;趋势持续，导致大宗商品价格2019年期货投资分析资格考试真题及答案
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