金融工程模拟试卷3〔含答案及评分标准〕
一、不定项选择题〔各3分，共30分〕
1. 假设某投资者进行一个利率互换，收到浮动利率，支付固定利率。以下哪些说法是正确的：〔〕
A.当利率期限结构向上倾斜时，该投资者的信用风险相对较大；而利率期限结构向下倾斜时，投资者的信用风险
相对较小。
B.当利率期限结构向下倾斜时，该投资者的信用风险相对较大；而利率期限结构向上倾斜时，投资者的信用风险
相对较小。
C.当利率出现预期之外的下降时，该投资者的信用风险上升。
D.当利率出现预期之外的上升时，该投资者的信用风险上升。
2.以下哪些说法是正确的：〔〕
A.在货币互换中，本金通常没有交换。
B.在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向那么
是相同的。
C.在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相同的，而在互换结束时，两者的流动方向那么
是相反的。
D.在货币互换中，本金通常是不确定的。
3.假设当前市场期货价格报价为103.5，以下四个债券中，使用哪个交割最为廉价？〔〕
A.债券市场报价110，转换因子1.04。
B.债券市场报价160，转换因子1.52。
C.债券市场报价131，转换因子1.25。
D.债券市场报价143，转换因子1.35。
4.当基差〔现货价格－期货价格〕出人意料地增大时，以下哪些说法是正确的：〔〕
A.利用期货空头进行套期保值的投资者有利。
B.利用期货空头进行套期保值的投资者不利。
C.利用期货空头进行套期保值的投资者有时有利，有时不利。
D.这对利用期货空头进行套期保值的投资者并无影响。
5.假设某资产的即期价格与市场正相关。你认为以下那些说法正确？〔〕
A.远期价格等于预期的未来即期价格。
B.远期价格大于预期的未来即期价格。
C.远期价格小于预期的未来即期价格。
D.远期价格与预期的未来即期价格的关系不确定。
6.运用三个市场中的欧式看跌期权构造蝶式期权组合，其执行价格分别为50，55和60，期权价格分别为2，4和7，
以下哪些答案是正确的：〔〕
A.蝶式组合的最大可能收益是5。
B.蝶式组合的最大可能损失是1.
C.蝶式组合的一个未来盈亏平衡点为51 。
D.蝶式组合的另一个未来盈亏平衡点为60。
7.以下的那些参数与股票欧式看涨期权的价格总是正相关？〔〕
A.股票价格
B.执行价格
C.到期时间
D.波动率
E.期权存续期内发放的预期红利
8.考虑一个6个月期的股票看跌期权，执行价格为32，当前股票价格为30，预期在六个月后，股票价格或者涨到36，
或者跌到27，无风险利率为6%。那么：〔〕
A.股票价格涨到36的风险中性概率为0.435。
B.要构造一个可以完全对冲1单位该看跌期权多头的套期保值组合，需要购置0.555单位的股票。
C.要构造一个可以完全对冲1单位该看跌期权多头的套期保值组合，需要出售0.555单位的股票。
D.该期权价值为2.74。
9.以下哪个说法是不正确的：〔〕
A.期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。
B.期货合约是标准化的，远期合约那么是非标准化的。
C.无论在什么情况下，期货价格都不会等于远期的价格。
D.当标的资产价格与利率正相关时，期货价格高于远期价格。
10. 某个持有大量分散化股票投资的养老基金预期股市长期看好，但在未来的三个月内将会下跌，根据这一预期，基金
管理者可以采取的策略包括： 〔 〕
A ．买入股指期货 B. 购置股指期货的看涨期权
C ．卖出股指期货 D. 购置股指期货的看跌期权
二、判断题〔各2分，共20分〕
1. 从持有本钱的观点来看，在远期和期货的定价中，标的资产保存本钱越高，远期或期货价格越低。〔 〕
2. 一个方案在6个月后进行国债投资的基金经理可以通过卖空国债期货进行套期保值。〔 〕
3. 股票价格服从几何布朗运动意味着S S
∆服从正态分布。〔 〕 4. 利率平价关系说明，假设外汇的利率大于本国利率，那么该外汇的远期和期货汇率应小于现货汇率；假设外汇的利
率小于本国的利率，那么该外汇的远期和期货汇率应大于现货汇率。〔 〕
5. 在风险中性世界中，期货的漂移率为零。〔 〕
6. 在货币互换中，支付高利率货币的投资者所面临的可能损失较小。〔 〕
7. 相对而言，条式〔Strip 〕组合更有利于价格大幅上升的情形而带式组合〔Strap 〕有利于价格大幅下跌的情形。〔 〕
8. 平价期权的时间价值最大，深度实值和深度虚值期权的时间价值最小。〔 〕
9. ()2c N d S
∂=∂，就是在构建期权的套期保值组合时标的资产的投资数量。〔 〕 10. 风险中性定价原理只是我们进行证券定价时提出的一个假设条件，但是基于这一思想计算得到的所有证券的价格都
符合现实世界。〔 〕
三、计算题：〔各25分，共50分〕
1. 股票价格为50美元，无风险年利率为10%，一个基于这个股票、执行价格都为40美元的欧式看涨和欧式看跌期
权价格相差7美元，都将于6个月后到期。这其中是否存在套利时机？如果有，应该如何进行套利？
2. 某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30，所有期限的无风险连续复利年
利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，请问：①该远期价格等于多少？假设交割价格等于远期价格，那么远期合约的初始价值等于多少？②3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？
参考答案：
一、不定项选择
1、AD
2、B
3、C
4、A
5、C
6、BC
7、AD
8、ABD
9、AC 10、CD
二、判断题
1、错误
2、错误
3、错误
4、正确
5、正确
6、错误
7、错误
8、正确
9、错误 10、错误
三、计算题
1、解答：
由于()10%*0.55040*11.957r T t S Xe e C P ----=-=>-=，因而存在套利时机。套利方法为：卖空股票，买入看涨期权，卖出看跌期权，将所有现金043p S c +-=投资于无风险利率，到期无论价格如何，都需要用40元执行价格买入股票，对冲股票空头头寸，从而获得10%*0.54340 5.20e
-=的无风险利润。
2、解答：①()()1516%*6%*6%*6122301*1*28.89r T t F S I e e e e ---⎛⎫=-=--= ⎪⎝⎭
0f =
()()()216%*6%*12421
6%*6%*124351*34.52()(351*28.89*) 5.55
r T t r T t F S I e e e f S I Ke
e e ------⎛⎫=-=-= ⎪⎝⎭=---=---=-
一、 单项选择 1、以下关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的选项是：〔B 〕 B ．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( 风险无所谓的 3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有(相同价值 4.远期价格是( 使得远期合约价值为零的交割价格 5.无收益资产的美式期权和欧式期权比拟( 美式期权价格大于欧式期权价格 6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( )(t T r Xe p --≤ 7.在期货交易中，基差是指〔B.现货价格与期货价格之差 8.无风险套利活动在开始时不需要〔任何资金〕 投入。 9.金融互换具有( 降低筹资本钱 )功能。 10.对利率互换定价可以运用(债券组合定价 )方法。 11.期货价格和远期价格的关系〔 期货价格和远期价格具有趋同性 )。 12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的〔 只有权利而没有义务 13.期权价格即为( 内在价值加上时间价值 14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( 股票价格的波动率 15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( s p Xe c t T r +=+--)( 16、假设有两家公司A 和B ，资产性质完全一样，但资本结构不同，在MM 条件下，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。A 的资本全部由股本组成，共100万股〔设公司不用缴税〕，预期收益率为10%。B 公司资本中有4000万企业债券，股本6000万，年利率为8%，那么B 公司的股票价格是〔100〕元 17、表示资金时间价值的利息率是〔社会资金平均利润率 18.金融工程的复制技术是〔一组证券复制另一组证券 19、金融互换的条件之一是( 比拟优势 20、期权的内在价值加上时间价值即为( 期权价值 21、对于期权的卖者来说，期权合约赋予他的〔 只有义务而没有权利 22、无收益资产的美式看跌期权和欧式看跌期权比拟( 美式期权价格大于欧式期权价格 二、多项选择 1、以下因素中，与股票欧式看涨期权价格呈负相关的是：〔期权执行价格/期权有效期内标的股票发放的红利 2、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，不正确的选项是：〔 ABCD 〕 A ．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为实值期权 B ．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权 C ．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为实值期权
题号：1题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5 内容： 利用市场定价的低效率，获得利润的是（）。 厂A、套利者 厂B、投机者 厂C、避险交易者 厂D、风险厌恶者 标准答案:A 学员答案:A 本题得分：5 题号:2题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5 内容： 金融工具创新，以及其程序设计、开发和运用并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的科学是（）。 厂A、金融工程 厂B、金融制度 厂C、金融理论 厂D、金融经济学 标准答案:A 学员答案:A 本题得分：5 题号：3题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5 内容： 假设现在六个月即期年利率为10%,1年期即期利率为12%,今后6个月到1年期的远期利率定位11%，本题采用连续复利计算，请问市场套利利润为（）。 r A、7万 厂B、10万 厂C、17万 D、20万
标准答案:c 学员答案:c 本题得分：5 题号:4题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5 内容： 追逐价格偏差，承担较高风险的是（）。 厂A、套利者 厂B、投机者 厂C、避险交易者 厂D、风险厌恶者 标准答案:B 学员答案:B 本题得分：5 题号：5题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5 内容： 下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换（）。 厂A、利率互换 厂B、股票 厂C、远期 厂D、期货 标准答案:B 学员答案:B 本题得分：5 题号:6题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5 内容： 保证金交易（）。 厂A、每日结算 厂B、隔日结算 C、约定结算 D、无具体要求标准答案:A 学员答案:A
金融工程学课后练习题含答案 一. 选择题 1.在单利和复利计息模式下，1000元本金分别存放1年，计息年利率 相同。那么复利计息模式下所得利息与单利计息模式下所得利息的大小关系是： A. 大于 B. 小于 C. 等于 D. 不一定等于也不一定大于 答案：A 2.下列哪个选项描述了偏度的正确概念： A. 偏离平均值的程日 B. 分布的中心位置 C. 偏移量的大小 D. 数据集的对称性 答案：A 3.下列哪个选项对金融衍生品的定义是正确的： A. 金融商品，它的价格基于其他金融资产的特定数据 B. 一种投资工具，它允许投资者从市场变化获利
C. 一种金融契约，它的价值基于其他资产的价值 D. 一种金融波动，它表示市场波动的程度 答案：C 二. 填空题 1.在期权市场中，买方支付的权利金被称为 __________。 答案：期权费 2.为了将收益和风险分散到不同的投资标的中，投资者通常会组合多个 __________。 答案：投资组合 3.假设某公司每一股股票价格为30元，每年派发股息1元，公司希望 将来的税后股息率保持在4%左右，则公司所对应的股息率为____________。 答案：0.042 三. 解答题 1.在债券市场中，债券的价格变动与什么因素有关？请分别简述利率上 升和利率下降对债券价格的影响。 答案： 债券的价格与债券收益率呈反向关系。当市场利率上升时，此时债券的市场收益率变得低于市场利率，那么人们就会将资金从债券市场转移到其他的市场，此时债券市场供大于求，那么债券价格就会下降。 另一方面，当市场利率下降时，此时债券的市场收益率高于市场利率，那么人们就会转移自己的资金到债券市场，此时债券市场供小于求，那么债券价格就会上升。
金融工程模拟试卷3〔含答案及评分标准〕 一、不定项选择题〔各3分，共30分〕 1. 假设某投资者进行一个利率互换，收到浮动利率，支付固定利率。以下哪些说法是正确的：〔〕 A.当利率期限结构向上倾斜时，该投资者的信用风险相对较大；而利率期限结构向下倾斜时，投资者的信用风险 相对较小。 B.当利率期限结构向下倾斜时，该投资者的信用风险相对较大；而利率期限结构向上倾斜时，投资者的信用风险 相对较小。 C.当利率出现预期之外的下降时，该投资者的信用风险上升。 D.当利率出现预期之外的上升时，该投资者的信用风险上升。 2.以下哪些说法是正确的：〔〕 A.在货币互换中，本金通常没有交换。 B.在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向那么 是相同的。 C.在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相同的，而在互换结束时，两者的流动方向那么 是相反的。 D.在货币互换中，本金通常是不确定的。 3.假设当前市场期货价格报价为103.5，以下四个债券中，使用哪个交割最为廉价？〔〕 A.债券市场报价110，转换因子1.04。 B.债券市场报价160，转换因子1.52。 C.债券市场报价131，转换因子1.25。 D.债券市场报价143，转换因子1.35。 4.当基差〔现货价格－期货价格〕出人意料地增大时，以下哪些说法是正确的：〔〕 A.利用期货空头进行套期保值的投资者有利。 B.利用期货空头进行套期保值的投资者不利。 C.利用期货空头进行套期保值的投资者有时有利，有时不利。 D.这对利用期货空头进行套期保值的投资者并无影响。 5.假设某资产的即期价格与市场正相关。你认为以下那些说法正确？〔〕 A.远期价格等于预期的未来即期价格。 B.远期价格大于预期的未来即期价格。 C.远期价格小于预期的未来即期价格。 D.远期价格与预期的未来即期价格的关系不确定。 6.运用三个市场中的欧式看跌期权构造蝶式期权组合，其执行价格分别为50，55和60，期权价格分别为2，4和7， 以下哪些答案是正确的：〔〕 A.蝶式组合的最大可能收益是5。 B.蝶式组合的最大可能损失是1. C.蝶式组合的一个未来盈亏平衡点为51 。 D.蝶式组合的另一个未来盈亏平衡点为60。 7.以下的那些参数与股票欧式看涨期权的价格总是正相关？〔〕 A.股票价格 B.执行价格 C.到期时间 D.波动率 E.期权存续期内发放的预期红利 8.考虑一个6个月期的股票看跌期权，执行价格为32，当前股票价格为30，预期在六个月后，股票价格或者涨到36， 或者跌到27，无风险利率为6%。那么：〔〕 A.股票价格涨到36的风险中性概率为0.435。 B.要构造一个可以完全对冲1单位该看跌期权多头的套期保值组合，需要购置0.555单位的股票。 C.要构造一个可以完全对冲1单位该看跌期权多头的套期保值组合，需要出售0.555单位的股票。 D.该期权价值为2.74。 9.以下哪个说法是不正确的：〔〕 A.期货合约到期时间几乎总是长于远期合约。 B.期货合约是标准化的，远期合约那么是非标准化的。 C.无论在什么情况下，期货价格都不会等于远期的价格。 D.当标的资产价格与利率正相关时，期货价格高于远期价格。
2021年金融专业模拟试卷与答案解析3 一、单选题(共40题) 1.根据2005年中国银行业监督管理委员会发布的《商业银行风险监管核心指标》，反映银行资产负债比例方面的指标主要体现在()层次上。 A：风险水平 B：风险分散 C：风险迁徙 D：风险抵补 【答案】：A 【解析】：《商业银行风险监管核心指标》分为三个层次，即风险水平、风险迁徙和风险抵补，其中反映银行资产负债比例方面的指标主要体现在风险水平层次上。选A。 2.凯恩斯认为货币政策应实行（）。 A：单一规则 B：当机立断 C：适度从紧 D：相机行事 【答案】：D 【解析】：凯恩斯认为货币需求量受未来利率不确定性的影响，因此不稳定，在货币政策上应实行“相机行事”政策。而弗里德曼认为，货币需求量是稳定的，可以预测的，因而“单一规则”可行。
3.与传统的国际金融市场不同，欧洲货币市场从事（）。 A：居民与非居民之间的借贷 B：非居民与非居民之间的借贷 C：居民与非居民之间的外汇交易 D：非居民与非居民之间的外汇交易 【答案】：B 【解析】：本题考查欧洲货币市场的特点。传统的国际金融市场以国内金融市场为依托，主要从事居民与非居民之间的借贷，而欧洲货币市场主要从事非居民与非居民之间的借贷。 4.投资银行在公司的股份制改造、上市、在二级市场再融资（或投资管理）以及发生兼并收购、出售资产等重大交易活动时提供专业性财务意见，这属于投资银行的()。 A：资产证券化业务 B：项目融资业务 C：财务顾问和投资咨询业务 D：证券经纪与交易业务 【答案】：C 【解析】：投资银行的财务顾问业务主要包括公司的财务顾问业务和政府机构的财务顾问业务。公司的财务顾问业务是指以公司的融资为主体的一系列资本运营的策划和咨询业务的总称。主要是投资银行在公司的股份制改造、上市、在二级市场再融资（或投资管理）以及发生兼并收购、出售资产等重大交易活动时提供的专业性财务意见。
《金融工程学》模拟试题(1) 一、名词解释（每小题3分，共15分） 1、金融工程工具 2、期权 3、远期利率协议（FRA） 4、B-S模型 5、差价期货 二、选择题（每小题2分，本部分共40分） 1、金融工程工具的市场属性为（）。 A．表内业务B．商品市场C．资本市场D．货币市场 2、如果某公司在拟订投资计划时，想以确定性来取代风险，可选择的保值工具是（）。 A．即期交易B．远期交易C．期权交易D．互换交易 3、下列说法哪一个是错误的（）。 A．场外交易的主要问题是信用风险B．交易所交易缺乏灵活性 C．场外交易能按需定制D．严格地说，互换市场是一种场内交易市场4、利率期货交易中，价格指数与未来利率的关系是（）。 A．利率上涨时，期货价格上升A．利率下降时，期货价格下降 C．利率上涨时，期货价格下降D．不能确定 5、欧洲美元是指（）。 A．存放于欧洲的美元存款B．欧洲国家发行的一种美元债券 C．存放于美国以外的美元存款D．美国在欧洲发行的美元债券 6、一份3×6的远期利率协议表示（）。 A．在3月达成的6月期的FRA合约B．3个月后开始的3月期的FRA合约C．3个月后开始的6月期的FRA合约D．上述说法都不正确 7、期货交易的真正目的是（）。 A．作为一种商品交换的工具B．转让实物资产或金融资产的财产权 C．减少交易者所承担的风险D．上述说法都正确 8、期货交易中最糟糕的一种差错属于（）。 A．价格差错B．公司差错C．数量差错D．交易方差错 9、购买力平价是指一国通货膨胀的变化会引起该国货币价值呈（）方向等量变化。
A．相同B．反向C．不规则D．不能肯定 10、决定外汇期货合约定价的因素，除即期汇率、距交割天数外，还取决于（）。 A．两国通行汇率的差异B．两国通行利率的差异 C．即期汇率与远期汇率的差异D．全年天数的计算惯例 11、购买力平价是指一国通货膨胀的变化会引起该国货币价值呈（）方向等量变化。 A．相同B．反向C．不规则D．不能肯定 12、决定外汇期货合约定价的因素，除即期汇率、距交割天数外，还取决于（）。 A．两国通行汇率的差异B．两国通行利率的差异 C．即期汇率与远期汇率的差异D．全年天数的计算惯例的差异 13、欧洲美元是指（）。 A．存放于欧洲的美元存款B．欧洲国家发行的一种美元债券 C．存放于美国以外的美元存款D．美国在欧洲发行的美元债券 14、对久期的不正确理解是（）。 A．用以衡量债券持有者在收回本金之前，平均需要等待的时间 B．是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算 C．是指这样一个时点，在这一时点之前的债券现金流总现值恰好与这一时点后的现金流总现值相等 D．与债券的息票高低有关，与债券到期期限无关 15、下列说法正确的是（）。 A．零息债券本身是免疫的B．有息票债券是免疫的 C．一项资产组合受到免疫，是指其利率不变 D．债券资产的价值变动应与其息票收入再投资收益率同方向变动 16、基础互换是指（）。 A．固定利率与浮动利率的互换B．固定利率之间的互换 C．浮动利率之间的互换D．资产或负债互换 17、美式期权是指期权的执行时间（）。 A．只能在到期日B．可以在到期日之前的任何时候 C．可以在到期日或到期日之前的任何时候D．不能随意改变 18、期权交易的保证金要求，一般适用于（）。 A．期权的买方B．期权的卖方C．期权买卖的双方D．均不需要19、（）可以定义为对期权价值随时间变化而变化的敏感性度量或估计。
金融工程试题及答案 【篇一：金融工程期末练习题答案】 2、与n个未来状态相对应，若市场存在n个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。（√） 3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未 来风险中性概率计算的 4、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。（√） 5、在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可 利用相反的头寸进行套 二、单选题 1、下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金 流交换？（b） a、利率互换 b、股票 c、远期 d、期货 2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（a）。 a.套利组合中通常只包含风险资产 b.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资 c.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产 d．套利组合是无风险的 3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期 日相同）等同于（c） a、卖出一单位看涨期权 b、买入标的资产 c、买入一单位看涨期权 d、卖出标的资产 4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个 月后，该股票价格要么是 11元，要么是9元。假设现在的无风险年利率等于10%，该股票3 个月期的欧式看涨期权 协议价格为10.5元。则（d） a. 一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合 b. 一单位该看涨期权空头与0.25单位股票多头构成了无风险组合 c. 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了 该股票多头 d．以上说法都对
三、名词解释 1、套利 答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取 无风险报酬。 2、阿罗-德不鲁证券 答：阿罗-德不鲁证券指的是在特定的状态发生时回报为1，否则回报为0的资产。 3、等价鞅测度 答：资产价格st是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为p，若存在另一种概率 分布p使得以p计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即** ste?rt?et(st??e?r(t??))，则称p*为p的等价鞅测度。 四、计算题 1、每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续 复利年利率。解：利用复利计算公式：1??r4 m?rm ?1?r，rc?mln1?m?? 每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率=4ln(1+0.14/4)=13.76%。 2、一只股票现在价格是40元，该股票一个月后价格将是42元或者38元。假如无风险利 率是8%，分别利用无风险套利方法、风险中性定价法以及状态价格定价法计算执行价格为 39元的一个月期欧式看涨期权的价值。 f是看涨期权价格。f=1.69。 风险中性定价法：按照风险中性的原则，我们首先计算风险中性条件下股票价格向上变动的 状态价格定价法：d=38/40=0.95，u=42/40=1.05，从而上升和下降两个状态的状态价格分别1?de?r(t?t)1?0.95e?0.08/12 0.5631，为：?u?u?d1.05?0.95 ue?r(t?t)?142/40e?0.08/12?1?d??=0.4302u?d42/40?38/40 3、一只股票现在价格是100元。有连续两个时间步，每个步长6个月，每个单步二叉树预
其次章 一、推断题 1、市场风险可以通过多样化来消退。（×） 2、和n个将来状态相对应，若市场存在n个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。（√） 3、依据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于依据其将来风险中性概率计算的期望值。（×） 4、假如套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。（√） 5、在套期保值中，若保值工具和保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。（×） 二、单选题 1、下列哪项不属于将来确定现金流和将来浮动现金流之间的现金流交换？（B） A、利率互换 B、股票 C、远期 D、期货 2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（A）。 A.套利组合中通常只包含风险资产 B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资 C.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产 D．套利组合是无风险的 3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期日相同）等同于（C） A、卖出一单位看涨期权 B、买入标的资产 C、买入一单位看涨期权 D、卖出标的资产 4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元。假设现在的无风险年利率等于10%，该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5元。则（D） A.一单位股票多头和4单位该看涨期权空头构成了无风险组合 B. 一单位该看涨期权空头和0.25单位股票多头构成了无风险组合 C. 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头 D．以上说法都对三、名词说明 1、套利 答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不须要期初投资支出的条件下获得无风险酬劳。2、阿罗-德不鲁证券 答：阿罗-德不鲁证券指的是在特定的状态发生时回报为1，否则回报为0的资产。 3、等价鞅测度 答：资产价格 t S是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为P，若存在另一种概率分布*P使得以*P 计算的将来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即() () rt r t t t t S e E S eτ τ --+ + =，则称*P为P 的等价鞅测度。 四、计算题 1、每季度计一次复利的年利率为14%，请计算和之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。解：利用复利计算公式：()R 1 14= - + m R，()m R c m m R+ =1 ln 每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率=4ln(1+0.14/4)=13.76%。 2、一只股票现在价格是40元，该股票一个月后价格将是42元或者38元。假如无风险利率是8%，分别利用无风险套利方法、风险中性定价法以及状态价格定价法计算执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值。 解：无风险套利方法：考虑这样的证券组合：购买一个看涨期权并卖出Δ股股票。假如股票价格上涨到42元，组合价值是42Δ-3；假如股票价格下降到38元，组合价值是38Δ。若两者相等，则42Δ-3=38Δ，Δ=075。可以算出一个月后无论股票价格是多少，组合的价值都是28.5，今日的价值确定是28.5的现值，即28.31=28.5 e-0.08×0.08333。即-f+40Δ=28.31，f是看涨期权价格。f=1.69。 风险中性定价法：依据风险中性的原则，我们首先计算风险中性条件下股票价格向上变动的概率p,它满足等式：42p+38(1-p)=40 e0.08×0.08333,p=0.5669,期权的价值是：f=（3×0.5669+0×0.4331）e-0.08×0.08333=1.69 状态价格定价法：d=38/40=0.95，u=42/40=1.05，从而上升和下降两个状态的状态价格分别为：()0.08/12 110.95 0.5631 1.050.95 r T t u de e u d π --- -- === -- ， ()0.08/12 142/401 42/4038/40 r T t d ue e u d π --- -- == -- =0.4302
金融工程学习题及参考答案 金融工程学习题及参考答案 金融工程是一门涉及金融市场、金融产品和金融工具的学科，它通过运用数学、统计学和计算机科学等工具，分析和解决金融市场中的问题。学习金融工程需 要掌握一定的理论知识，并且能够运用这些知识解决实际问题。下面是一些金 融工程学习题及其参考答案，希望对学习金融工程的同学有所帮助。 题目一：什么是金融衍生品？请举例说明。 参考答案：金融衍生品是一种金融工具，其价值来源于其他金融资产的变动。 常见的金融衍生品包括期货合约、期权合约和掉期合约等。例如，股指期货是 一种金融衍生品，它的价值与股票市场指数的变动相关。投资者可以通过买入 或卖出股指期货合约来参与股票市场的波动。 题目二：什么是期权合约？请简要解释欧式期权和美式期权的区别。 参考答案：期权合约是一种金融衍生品，它赋予持有人在未来某个时间点以特 定价格买入或卖出标的资产的权利。欧式期权是指只能在到期日当天行使的期权，而美式期权可以在到期日之前的任何时间行使。换句话说，欧式期权只能 在到期日当天行使，而美式期权可以在任何时间行使。 题目三：什么是风险中性估值？为什么在金融工程中使用风险中性估值？ 参考答案：风险中性估值是一种假设，假设市场参与者在进行交易时是中立的，即不考虑风险偏好。在金融工程中使用风险中性估值的原因是，它可以简化金 融模型的计算，并且使得模型的结果更易于解释。通过使用风险中性估值，可 以将金融衍生品的价格转化为风险中性概率下的期望值，从而更好地进行风险 管理和决策分析。
题目四：请解释VaR（Value at Risk）的概念，并简要说明计算VaR的方法。 参考答案：VaR（Value at Risk）是一种衡量金融资产或投资组合风险的指标， 它表示在一定置信水平下，投资损失的最大可能金额。计算VaR的方法有多种，常见的包括历史模拟法、参数法和蒙特卡洛模拟法。历史模拟法通过使用历史 数据来估计未来的风险，参数法基于对风险因素的概率分布进行建模，蒙特卡 洛模拟法则通过生成随机路径来模拟未来的风险。 题目五：请解释Black-Scholes期权定价模型，并简要说明该模型的假设和应用。参考答案：Black-Scholes期权定价模型是一种用于计算欧式期权价格的数学模型。该模型基于一些假设，包括市场是完全有效的、无风险利率是固定的、股 票价格的对数收益率是正态分布的等。通过使用Black-Scholes模型，可以计算出欧式期权的理论价格，并且可以通过比较理论价格和市场价格来判断期权的 相对便宜或昂贵程度。 以上是一些金融工程学习题及其参考答案，这些题目涵盖了金融衍生品、期权 合约、风险中性估值、VaR和Black-Scholes模型等重要概念。通过解答这些问题，可以加深对金融工程的理解，并且提高解决实际问题的能力。希望这些题 目和答案对学习金融工程的同学有所帮助。
七夕，古今诗人惯咏星月与悲情。吾生虽晚，世态炎凉却已看透矣。情也成空，且作“挥手袖底风”罢。是夜，窗外风雨如晦，吾独坐陋室，听一曲《尘缘》，合成诗韵一首，觉放诸古今，亦独有风韵也。乃书于纸上。毕而卧。凄然入梦。乙酉年七月初七。 -----啸之记。 《金融工程学》模拟试题(3) 一、名词解释（每小题3分，共15分） 1、金融工程工具 2、远期利率协议（FRA） 3、差价期货 4、基差 5、债券久期 二、选择题（每小题2分，共40分） 1、期权的最大特征是（）。 A．风险与收益的对称性B．期权的卖方有执行或放弃执行期权的选择权 C．风险与收益的不对称性D．必须每日计算盈亏，到期之前会发生现金流动 2、利率期货交易中，价格指数与未来利率的关系是（）。 A．利率上涨时，期货价格上升A．利率下降时，期货价格下降 C．利率上涨时，期货价格下降D．不能确定 3、如果某公司在拟订投资计划时，想以确定性来取代风险，可选择的保值工具是（）。 A．即期交易B．远期交易C．期权交易D．互换交易 4、当期货合约愈临近交割日时，现期价格与期货价格渐趋缩小。这一过程就是所 谓（）现象。 A．转换因子B．基差C．趋同D．Delta中性 5、下列说法哪一个是错误的（）。 A．场外交易的主要问题是信用风险B．交易所交易缺乏灵活性 C．场外交易能按需定制D．严格地说，互换市场是一种场内交易市场 6、一份3×6的远期利率协议表示（）。 A．在3月达成的6月期的FRA合约B．3个月后开始的3月期的FRA合约 C．3个月后开始的6月期的FRA合约D．上述说法都不正确 7、期货交易的真正目的是（）。 A．作为一种商品交换的工具B．转让实物资产或金融资产的财产权
第三章 一、判断题 1、远期利率协议是针对多时期利率风险的保值工具。（×） 2、买入一份短期利率期货合约相当于存入一笔固定利率的定期存款。（√） 3、远期利率协议到期时，多头以事先规定好的利率从空头处借款。（×） 4、无收益资产远期合约多头的价值等于标的资产现货价格与交割价格现值的差额。（√） 二、单选题 1、远期合约的多头是（A） A.合约的买方 B.合约的卖方 C. 交割资产的人 D 经纪人 2、在“1×4FRA”中，合同期的时间长度是（C）。 A.1个月 B.4个月 C.3个月 D 5个月 3、假设6个月期利率是9％，12个月期利率是10％，18个月期利率为12%，则6×12FRA 的定价的理论价格为（D） A.12% B.10% C.10.5% D 11% 4、远期合约中规定的未来买卖标的物的价格称为（B） A.远期价格 B.交割价格 C. 理论价格 D. 实际价格 5、下列不属于金融远期合约的是（D） A.远期利率协议 B.远期外汇合约 C. 远期股票合约 D. 远期货币合约 6、远期利率协议的买方相当于（A） A.名义借款人 B. 名义贷款人 C. 实际借款人 D. 实际贷款人 7、远期利率协议成交的日期为（C） A.结算日 B. 确定日 C. 交易日 D. 到期日 8、远期利率是指（B） A.将来时刻的将来一定期限的利率 B. 现在时刻的将来一定期限的利率 C. 现在时刻的现在一定期限的利率 D. 以上都不对
三、名词解释 1、FRA 答：买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。 2、SAFE 答：双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。 四、简析题 1、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，市场上该股票的3个月期远期价格为23元，请问有无套利机会？有的话应如何进行套利？ 答：()0.10.252020.5123r T t F Se e -⨯==⨯=<，在这种情况下，套利者可以按无风险利率10% 借入现金X 元三个月，用以购买 20 X 单位的股票，同时卖出相应份数该股票的远期合约，交割价格为23元。三个月后，该套利者以20X 单位的股票交割远期，得到2320 X 元，并归还借款本息0.10.25X e ⨯⨯元，从而实现0.10.2523020X Xe ⨯->元的无风险利润。 2、什么是远期外汇综合协议，主要有哪几类? 知识点：远期外汇综合协议 解题思路：远期外汇综合协议是双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。 其种类主要有远期外汇协议和汇率协议。 3、什么是远期利率协议？ 答：买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。 五、计算题
金融工程练习题及答案 一、单项选择 1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ） B ．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( C )。 C.风险无所谓的 3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有( A )。 A.相同价值 4.远期价格是( C)。 C.使得远期合约价值为零的交割价格 5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。 A.美式期权价格大于欧式期权价格 6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。 C.)(t T r Xe p --≤ 7.在期货交易中，基差是指（ B ）。 B.现货价格与期货价格之差 8.无风险套利活动在开始时不需要（ B ）投入。 B.任何资金 9.金融互换具有( A )功能。 A.降低筹资成本 10.对利率互换定价可以运用( A )方法。 A.债券组合定价 11.期货价格和远期价格的关系（ A )。 A.期货价格和远期价格具有趋同性 12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（ C ）。 C.只有权利而没有义务 13.期权价格即为( D )。
D.内在价值加上时间价值 14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。 B.股票价格的波动率 15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。 A. s p Xe c t T r +=+--)( 16、假设有两家公司A 和B ，资产性质完全一样，但资本结构不同，在MM 条件下，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。A 的资本全部由股本组成，共100万股（设公司不用缴税），预期收益率为10%。B 公司资本中有4000万企业债券，股本6000万，年利率为8%，则B 公司的股票价格是（ A ）元 A 、100 17、表示资金时间价值的利息率是（C ） C 、社会资金平均利润率 18.金融工程的复制技术是（A ）。 A.一组证券复制另一组证券 19、金融互换的条件之一是( B )。 B.比较优势 20、期权的内在价值加上时间价值即为( D )。 D.期权价值 21、对于期权的卖者来说，期权合约赋予他的（ D ）。 D.只有义务而没有权利 22、无收益资产的美式看跌期权和欧式看跌期权比较( A )。 A.美式期权价格大于欧式期权价格 23、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，正确的是：（ E ） E、以上说法都不对 二、多项选择 1、下列因素中，与股票欧式看涨期权价格呈负相关的是：（BD ） B．期权执行价格 D．期权有效期内标的股票发放的红利 2、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，不正确的是：（ABCD ）
金融工程习题及答案 金融工程习题及答案 1.某企业现在决定3个月后筹资6个月期限资金1000万人民币，种种信息表明近3个月期间 加息的可能很大，试分别利用远期利率协议和利率期权为该企业设计两套保值方案并简要说明它们的区别。 一、远期利率协议：大于小于 现在公司支付5.5%的固定利率，三个月后，市场利率果然上涨，6个月期的市场利率为5.65%，则企业在清算日交割的金额为：【（0.0565-0.0550）×10000000元×180/360】/【1+（180/360）】=11250元公司通过购买FRA来规避利率上涨的风险，三个月后公司按照财务计划以市场利率5.65%借入一为期6个月的1000万 借入资金的利息成本：10000000元×5.65%×180/360=282500元 远期利率协议FRA的利息差价收入：【（0.0565-0.0550）×10000000元×180/360】/【1+（180/360）】=11250元 净财务成本：282500元-11250元=271250元 271250/10000000×180/360=13.575% 所以财务成本为13.575% 二、利率期权：又能固定利率上限又能享受利率下跌时市场的利率上限 2.设某银行有固定房贷利率为7%的资产业务与浮动利率CHIBOR+0.25%的负债业务(距到期日还有1年， 一年付息一次)，若资料显示：不久利率将上调，请为该企业设计两套保值方案并简要回答各自主要特点。（若有必要，相关价格自己可合理地设定） 光大银行和国家开发银行例子相似，有三种方式： 一、利率互换：固定的资产业务，浮动的负债业务，所以资产、负债业务利率特性不对称，希望换后 利率能增加，负债业务是固定。 二、远期利率协议： 三、利率期权交易：因为估计利率上调，所以要买入利率上限。 4. 什么是金融工程？试述金融工程的主要运作思想（可就某一方面着重展开论述）。 答：金融工程的概念有狭义和广义两种。狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定Ｐ／L性的新的金融产品。而广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。本文采用的是广义的金融工程概念。 金融工程中，其核心在于对新型金融产品或业务的开发设计，其实质在于提高效率，它包括： 1.新型金融工具的创造，如创造第一个零息债券，第一个互换合约等； 2.已有工具的发展应用，如把期货交易应用于新的领域，发展出众多的期权及互换的品种等； 3.把已有的金融工具和手段运用组合分解技术，复合出新的金融产品，如远期互换，期货期权，新的财务结构的构造等。 金融工程的运作具有规范化的程序:诊断—分析—开发—定价—交付使用，基本过程程序化。 其中从项目的可行性分析，产品的性能目标确定，方案的优化设计，产品的开发，定价模型的确定，仿真的模拟试验，小批量的应用和反馈修正，直到大批量的销售、推广应用，各个环节紧密有序。大部分的被创新的新金融产品，成为运用金融工程创造性解决其他相关金融财务问题的工具，即组合性产品中的基本单元。
远期工具及其配置习题 1、交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.008美元/日元。如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如何？ 2、当前黄金价格为500美元/盎司，1年远期价格为700美元/盎司。市场借贷年利率（连续复利）为10%，假设黄金的储藏成本为0，请问有无套利机会？如果存在套利机会，设计套利策略。 3、每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。 4、假设连续复利的零息票利率如下： 请计算第2、3、4、5年的连续复利远期利率。 5、假设连续复利的零息票利率分别为： 请计算第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率。 6、假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。 7、某股票预计在2个月和5个月后每股派发1元股息，该股票日前市价等于30，所有期限的无风险连续复利年利率均为6％，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，
请问：1）该远期价格等于多少?若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始值等于多少? 2）3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6％，此时远期价格和该合约空头价值等于多少? 8、假如英镑与美元的即期汇率是1英镑＝1.6650美元，远期汇率是1英镑＝1.660美元，6个月期美元与英镑的无风险连续复利年利率分别是6％和8％，问是否存在套利机会？如存在，如何套利? 9、假设某公司计划在3个月后借入一笔为期6个月的1000万美元的浮动利率债务。根据该公司的信用状况，该公司能以6个月期的LIBOR 利率水平借入资金，目前6个月期的LIBOR 利率水平为6%，但该公司担心3个月后LIBOR 会上升，因此公司买入一份名义本金为1000万美元的3X9的远期利率协议。假设现在银行挂出的3X9以LIBOR 为参照利率的远期利率协议报价为6.25%。设3个月后6月期的LIBOR 上升为7%和下降为5%，则该公司远期利率协议盈亏分别为多少？该公司实际的借款成本为多少？ 参考答案 1、如果到期时即期汇率为0.0074美元/日元，则交易商盈利（0.008-0.0074）x1亿=6万美元；如果到期时即期汇率为0.0090美元/日元，则交易商亏损（0.0090-0.008）x1亿=10万美元。 2、理论远期价格0.1*1500*500*1.105552.5F e ===美元/盎司，由于市场的远期价格大于理论远期价格，存在套利机会。套利策略为期借款500美元，买入一盎司黄金现货，同时卖出一盎司远期黄金。一年后进行交割黄金远期，得到700美元，偿还借款本息552.5美元，获利147.5美元。 3、由40.14(1)14A r + =+，可得14.75%A r = 由40.14(1)4 c r e +=，可得13.76%c r =。 4、由()()()s s F L S L L r T t r T T r T t e e e ---= 得()()L L S S F L s r T t r T t r T T ---=- 因此，第二年的远期利率213.0%*212.0%*114.0%21 F r -= =- 第三年的远期利率313.7%*313.0%*215.1%32 F r -==- 第四年的远期利率414.2%*413.7%*315.7%43 F r -==- 第五年的远期利率514.5%*514.2%*415.7%54F r -==-
模拟试卷一 一、单项选择题〔每题3分，共30分〕 1、以下关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的选项是：〔A〕 A、当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈正相关，那么远期价格高于期货价格。 B、当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈负相关，那么期货价格低于远期价格 C、当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日不异的远期价格和期货价格应相等。 D、远期价格和期货价格的差别幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影 响。 2、以下关于FRA的说法中，不正确的选项是：〔 C 〕 A、远期利率是由即期利率推导出来的未来一段时间的利率。 B、从本质上说，FRA是在一固定利率下的远期对远期贷款，只是没有发生实际的贷款支付。 C、由于FRA的交割日是在名义贷款期末，因此交割额的计算不需要进行贴现。 D、出售一个远期利率协议，银行需缔造一个远期贷款利率；买入一个远期利率协议，银行需缔造一个 远期存款利率。 3、假设2年期即期年利率为6.8%，3年期即期年利率为7.4%〔均为持续复利〕，则FRA 2×3的理论合同 利率为多少？〔C〕 A、 7.8% B、% C、 8.6% D、 9.5% 4、考虑一个股票远期合约，标的股票不支付红利。合约的期限是3个月，假设标的股票此刻的价格是40 元，持续复利的无风险年利率为5％，那么这份远期合约的合理交割价格应该约为〔 A 〕元。 A、B、C、D、 42.9 5、A公司可以以10%的固定利率或者LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款，B公司可以以LIBOR+1.8% 的浮动利率或者X的固定利率在金融市场上贷款，因为A公司需要浮动利率，B公司需要固定利率，它们签署了一个互换协议，请问下面哪个X值是不成能的〔 A 〕 A、 11% B、 12% C、 12.5% D、 13% 6、操纵标的资产多头与看涨期权空头的组合，我们可以得到与〔 D 〕不异的盈亏。 A、看涨期权多头 B、看涨期权空头 C、看跌期权多头 D、看跌期权空头 7、以下关于期权的时间价值的说法中哪些是正确的？〔 D 〕 A、随着期权到期日的临近，期权的边际时间价值是负的 B、随着期权到期日的临近，期权时间价值的减少是递减的 C、随着期权到期日的临近，期权的时间价值是增加的 D、随着期权到期日的临近，期权的边际时间价值是递减的 8、以下关于无收益资产美式看涨期权的说法中，不正确的选项是〔 B 〕 A、无收益资产美式看涨期权价格的下限为其内在价值 B、无收益资产美式看涨期权提前执行有可能是合理的 C、无收益资产美式看涨期权不该该提前执行 D、无收益资产美式看涨期权价格与其他条件不异的欧式看涨期权价格相等 9、基于无红利支付股票的看涨期权，期限为4个月，执行价格为25美元，股票价格为28美元，无风险年利率为8%〔持续复利〕，则该看涨期权的价格下限为〔B 〕美元。 A、B、C、D、4.79 10、以下哪些不是布莱克－舒尔斯期权订价模型的根本假设？〔 B 〕 A、证券价格遵循几何布朗运动 B、在衍生证券有效期内，标的资产可以有现金收益支付
金融工程模拟试卷1 （含答案及评分标准） 不定项选择（各3分，共30分） 1、 下列关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的有： （） A .当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。 B. 当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈正相关，那么远期价格高于期货价格。 C. 当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈负相关，那么期货价格高于远期价格。 D .远期价格和期货价格的差异幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影响。 2、 期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生怎样的影响？（ A .提咼期货价格 B. 降低期货价格 C. 可能提高也可能降低期货价格 D .对期货价格没有影响 3、 下列说法中，不正确的有：（） A .维持保证金是当期货交易者买卖一份期货合约时存入经纪人帐户的一定数量的资金 B. 维持保证金是最低保证金，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知 C. 期货交易中的保证金只能用现金支付 D .所有的期货合约都要求同样多的保证金 假设当前市场上长期国债期货的报价为 债券市场报价 债券市场报价 债券市场报价 债券市场报价 5、 假定某无红利支 付股票的预期收益率为 为5% （1年计一次复利的年利率），那么基于该股票的一年期远期合约价格应该等于： A . B . C . D . 6、 A .标的股票市场价格 B. 期权执行价格 C. 标的股票价格波动率 D .期权有效期内标的股票发放的红利 7、已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为 计股票会在1个月后派发0.5美元的红利，连续复利的无风险年利率为 A . 0.24 美元 B. 0.25 美元 C. 0.26 美元 D. 0.27 美元 &拥有无红利股票美式看涨期权多头的投资者有可能采取下列行动中的哪些？（ A .一旦有钱可赚就立即执行期权 B. 当股价跌到执行价格以下时，购买一补偿性的看跌期权 C. 当期权处于深度实值时，该投资者可以立即出售期权 D .对于投资者而言，提前执行该期权可能是不明智的 9、 假设一种无红利支付股票目前的市价为 10元，我们知道在3个月后，该股票的价格要么是 11元，要么是9元，如果无风险 利率是10%，那么对于一份3个月期，协议价格为10.5元的欧式看涨期权而言，下列说法正确的是： （） A .该看涨期权的价值为0.31元 B. 该看涨期权的价值为0.32元 C. 该股票在风险中性世界中上涨的概率为 D .该股票在风险中性世界中上涨的概率为 10、 下列期权的组合中，可以构成牛市差价组合的是： （） 一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头 一份看跌期权多头与一份同一期限较高协议价格的看跌期权空头 一份看涨期权多头与一份同一期限较低协议价格的看涨期权空头 一份看跌期权多头与一份同一期限较低协议价格的看跌期权空头 判断题（各2分，共20分） 其他条件均相同，一：值高的股票的期货价格要高于 一：值低的股票的期货价格。 2、 基差（现货价格-期货价格）出人意料地增大，会对利用期货合约空头进行套期保值的投资者不利。 3、 在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。 4、 如果从动态的角度来考察，那么当无风险利率越低时，看跌期权的价格就越高。 5、 期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。 6、 当标的资产价格超过期权协议价格时，我们把这种期权称为实值期权。 7、 有收益资产美式看跌期权价格可以通过布莱克-舒尔斯期权定价公式直接求得。 & 假定证券价格服从几何布朗运动，那么意味着证券价格的对数收益率遵循普通布朗运动。 9、 标准布朗运动定义为随机扰动项与根号时间长度的乘积，而非随机扰动项与时间长度本身的乘积，这是因为期望值和方差 具有可加 性，而标准差不具有可加性。 10、 宽跨式组合（Strangle ）由相同到期日但协议价格不同的一份看涨期权和一份看跌期权构成，其中看涨期权的协议价格低于 看跌期权的协议价格。 93-08，下列债券中交割最便宜的债券为：（） 99-16，转换因子1.0382 118- 16，转换因子 1.2408 119- 24，转换因子 1.2615 143-16，转换因子 1.5188 15%（ 1年计一次复利的年利率），其目前的市场价格为100元，已知市场无风险利率 （） 4、 A . B . C . 115元 105元 109.52 元 以上答案都不正确 下列因素中，与股票欧式期权价格呈负相关的是： 50美元，期权到期日为3个月，股票目前的市场价格为 49美元，预 10%，那么该看跌期权的内在价值为：（） 62.66% 61.46% A . B . C . D . 1、