浅析我国建材行业的投资风险及规避
投资学结业论文
：寇文茹
指导老师：峰教授
学校：文理学院
院别：经济与政法学院
专业：国际经济与贸易
班级：国贸1111班
学号：2011104137
摘要：2010年，在宏观经济向好趋势的带动下，我国建材业生产实现较快增长，出口额超过金融危机爆发前水平，受益于地产新开工复和4万亿元投资项目延续拉动，建材行业总体销售情况明显好于上年，经济效益稳步增长。节能减排和淘汰落后产能进展显著，行业万元工业增加值综合能耗降到3.3亿吨标准煤。2011年，国环境进一步好转、投资增长惯性较强、基础设施投入加大和建材下乡、新农村建设的不断推进，都会增加对建材产品的需求。文章以国外经济形势为背景，结合国家产业政策导向和行业发展趋势，分析论证了目前我国建材行业主要存在的风险，并据此提出规避风险的策略和建议。
关键字：建材风险规避
2009年我国经济继续高位运行，GDP年增长率达到了8.7％。在宏观经济面良好运行的大环境下，建材行业大力推进推动结构优化升级，加快转变经济发展方式，生产快速增长。截至2009年11月，建材行业在工业总产值的比重达3.87％，较2008年，升了0.11个百分点。然而发展的背后，由投资过热所造成的结构失衡、产能过剩等问题依然困扰着行业的发展。为此，2009年l2月上信部下发《关于报送水泥和平板玻璃淘汰落后产能三年计划的通知》，根据这个通知，2010年全国将淘汰水泥产能4661万吨，淘汰平板玻璃产能780万重箱。
在此背景下，各生产经营企业、投资机构和银行有必要发掘行业市场规律和发展趋势，充分研究论证建材行业风险，据此制定发展战略，以降低投资风险，保持建材业又好又快发展。
一、建材行业投资现状分析与预测
（一）投资规模
2011年，水泥制品、玻纤增强塑料制品、防水材料、石材等新兴建材产品投资对建材行业固定资产投资的拉动效应较为明显，我国建材行业投资增速总体呈现高位震荡上扬走势。1～12月，我国建材行业完成固定资产投资9578亿元，同比增长31.9%，增速较上年提高8.0 个百分点；刨除水泥行业之外的固定资产投资增速为55%，显示出其他新兴的建材行业在2011年的蓬勃发展。
2005～2011年我国建材行业固定资产投资及同比增长
数据来源：中国建筑材料联合会，中经网整理
（二）投资结构
1．地区结构
近年来，中西部地区在实施开发战略后，建材行业固定资产投资由高速增长转向平稳增长；东部地区建材行业固定资产投资历经多年的低速增长之后，2010 年重新转向快速增长，2011 年仍然保持较快增长，增速一度超过中西部地区。
2．行业结构
（1）水泥投资
2011年，我国继续推进淘汰落后产能，严控水泥生产线建设，水泥行业完成固定资产投资1439亿元，同比下降8.29%，比建材行业固定资产投资平均增速低40.19个百分点，5 年来首度出现负增长，投资额在建材工业各行业中首度退居次席。
2002～2011年我国水泥行业固定资产投资及同比增长
分区域来看，2011年，我国东部地区水泥行业完成固定资产投资381亿元，同比下降13.5%，占全国水泥投资总额的26.46%；中部地区完成投资452亿元，同比下降3.7%，占比为31.39%；西部地区完成投资607亿元，同比下降8.1%，占比为42.15%。
分省市来看，新疆水泥投资额和增速均排名第一，投资额接近100亿，增速达93%；、、、、、等省市投资额也均超过70亿。
（2）平板玻璃投资
2011年5月，工业与信息化部发布了《关于抑制平板玻璃产能过快增长引导产业健康发展的通知》，明确提出坚决淘汰落后产能，对玻璃行业的生产线建设实施较为严格的控制政策。2011年，我国平板玻璃行业完成固定资产投资300亿元，同比增长17.3%，增速较上年大幅下降39.86个百分点。特别是下半年以来，累计投资增速持续下滑。
（3）其他主要子行业投资
2011年，我国建筑和卫生瓷行业完成投资672.6亿元，同比增长20.06%；砖瓦砌块行业投资缓慢上扬，全年完成投资1050亿元，同比增长59.8%；石材行业完成投资1000亿元，同比增长45.1%。
2011年我国建筑和卫生瓷行业累计投资
2011年我国砖瓦砌块行业累计投资
（三）影响因素
建材行业固定资产投资的主要影响因素主要有以下三个方面：
首先，国宏观经济环境变化对建材行业投资变动有较大的影响，主要包括货币政策
和财政政策、基础建设投资、房地产投资等，其中房地产投资的影响更为直接。从历史经验来看，宏观经济形势的好坏直接决定了固定资产投资的金额情况，两者体现出非常强的正相关关系。前些年我国房地产市场投资火热，带动了建材行业的火爆行情；随着国家房地产市场调控措施的出台，建材行业便开始出现产能过剩和产品价格走低的现象。2012年，面对复杂多变的国际经济环境和国经济运行的新情况新问题，我国将继续实施积极的财
政政策和稳健的货币政策，继续实行限购政策以促进房价合理回归，继续处理好保持经济平稳较快发展。
其次，产能结构对建材行业投资有直接的影响。目前，我国部分建材产品产能过快增长势头难以抑制，受全国固定资产投资增速拉动的影响，水泥、平板玻璃等产能过剩行业在局部地区投资增长仍然较快。同时，淘汰落后难度依然很大，受局部地区需求增长和等量或减量置换落后产能政策落实机制滞后的叠加影响，水泥、平板玻璃行业落后产能置换较慢。
最后，节能减排政策对建材行业投资也有一定的影响。由于建材行业是传统的高能耗、高污染行业，国家出台的节能减排相关政策基本都对建材行业投资存在较大影响。目前已出台的各项政策规划中，水泥、玻璃和建筑卫生瓷等主要子行业都在治理围之。“十
二五”时期，我国建材行业发展应遵循绿色发展的原则，加强节能减排和资源综合利用，大力发展循环经济，推进清洁生产，着力开发集安全、环保、节能于一体的绿色建筑材料，促进建材行业向绿色功能产业转变。
（四）投资预测
2012年，我国经济增长速度有所放缓，同时还会加大淘汰落后产能力度和节能减排实施力度。在此背景下，预计2012年我国建材行业固定资产投资增速将缓慢下滑。估算2012年，建材行业固定资产投资完成额将有新的增长。另外，国家计划“十二五”期间淘汰落后水泥产能2.5亿吨，2011年淘汰了1.53亿吨，剩余约1亿吨淘汰任务很可能在2012年完成。预计201年，产能过剩迫使国企业必须降低水泥固定资产投资增速。
按照国家规划，“十二五”期间建材工业节能总目标是。力争使建材工业万元增加值能耗降低20％。为了实现该目标，建材行业必须加快产业结构调整步伐，以先进生产工艺取代落后生产工艺；大力发展循环经济，进一步扩大对各类工业废弃物的利用量；提高建材产品质量，延长产品使用寿命；延伸产业链，大力发展加T制品业：增强节能意识，加强食业
节能管理。此外，由于建材行业的高能耗特征。能耗指标的高低也直接影响企业的成本大小进而决定企业的竞争能力的强弱。在围家大力推行节能减排产业政策的大环境下，能耗高的企业由于竞争力的下降面临着被淘汰或被并购蓖组的风险。
二、建材行业发展趋势分析
（一）行业发展周期分析
2011年，在建材产品要素价格上涨、财务成本增加、环境约束加大的背景下，我国建材行业不断调整产业结构、加大节能减排力度、加强技术创新和产品研发步伐，行业经济运行总体保持平稳态势。
但是2011年，我国建材下游行业发展速度开始放慢，下半年以来的表现尤为突出。全年房地产新开工面积同比增长16.2%，增速较上年大幅下降24.5个百分点，主要是由于房地产市场受到严格调控所致。交通运输仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业，以及电力、燃气和水的生产和供应业等三大行业合计基建固定资产投资累计为6.64万亿元，同比仅增长6.53%：其中，铁路运输业投资同比增速从3月开始一直呈下行趋势，7月出现同比负增长，全年累计同比下降22.50%；道路运输业投资累计增速于4季度跌破10%。
综上所述，在我国经济增速逐渐放缓和下游行业需求减弱的背景下，我国建材行业开始进入行业发展周期中的平缓发展期。
（二）行业景气度分析
2011年上半年，我国建材行业积极应对加息、存款准备金率提高、原燃料价格大幅度上涨、劳动力成本上升、人民币升值等新情况，通过转变发展方式、节能减排、重组联合和管理创新，建材行业产销、价格、效益均保持稳步增长。下半年，房地产市场受到严格调控，且产能的严重过剩推高了企业库存。特别是进入4 季度，楼市新政对水泥、玻璃等建材需求的抑制作用凸显，气温的逐渐降低使建筑工程施工量减少，导致我国建材行业绩效有所下滑。
进入2012年，我国建材行业仍然没有明显的利好政策出台。由于受固定资产投资增速放缓和国家房地产政策调控的影响，1季度水泥、玻璃等建材产品需求疲软，行业利润总额同比下降10.64%，为近年来最低增速。随着下半年基建项目投资的陆续开展和保障性住房建设速度的加快，预计建材行业景气度将逐步回升。因此，预计2012年，我国非金属矿物制品业企业景气指数整体呈“U”形走势；1、2季度处于“微景气”区间，3季度处于“相对景气”区间，4季度可能升至“较为景气”区间。
2008～2011 年我国非金属矿物制品业企业景气指数
（三）行业发展趋势分析
1．产销将保持增长，但增速趋缓
2013年，房地产调控政策仍将维持从紧取向，在房价明显下降或达到中央的预期之前，调控不会贸然放松。随着房地产销售的下滑，将进一步影响到房地产开发投资增速和房屋新开工面积增速，从而影响到水泥、玻璃等建材产品需求的增速。但是，2013年，中国将继续推进保障性住房建设，计划新开工建设700万套以上保障房，实际在建工程量至少1700多万套。保障性住房建设的稳步推进能够提升建材产品需求，有助于改善建材行业的景气。
综上所述，预计2014年我国大部分建材产品产销将继续增长，但增速趋缓；建材企业产品累计产销率仍将保持在97%以上的较高水平。
2．出口总体保持增长，但增速有所回落
2011年，在全球经济增长逐渐放慢的背景下，我国建材产品出口仍能稳步增长，但增速开始有所回落。1～12月，建材工业产品实现出口额242亿美元，同比增长25.1%，增速较上年下降4.9个百分点。预计在未来一段时间，我国我国建材行业出口总体将保持增长，但增长速度将会有所下滑。
3．兼并重组频发，产业集中度将继续上升
“十二五”时期，我国将支持水泥、平板玻璃等规模效益明显的行业优势骨干企业，以技术、管理、资源、资本、品牌为纽带，加快联合重组、淘汰落后、“上大压小”和技术改造；支持优势骨干企业实施横向产业联合和纵向产业重组，通过资源整合、研发设计、精深加工、物流营销和工程服务等，进一步壮大企业规模，延伸完善产业链，提高产业集中度，增强综合竞争力。预计，我国水泥、玻璃等行业产业集中度将继续上升，兼并重组速度加快，形成优势骨干企业为龙头、大中小企业协调发展的格局。
4．新型建筑材料有望得到快速发展
新型建筑材料是区别于传统的砖瓦灰砂石等建材的建筑材料新品种，具体包括新型墙体材料、新型防水密封材料、新型保温隔热材料和装饰装修材料四大类。随着国民经济的发展和人民生活水平的逐步提高，人们对建材的要求也不断提高，而新型建筑材料正好能够满足人的这种需求。预计在以后，我国新型建筑材料行业将得到快速增长。
三、建材行业风险规避建议
（一）政策风险
淘汰落后产能和推动企业重组并购是我国政府目前在建材行业上坚持的两条主线。其中，落后产能的淘汰非但屡禁不止、反而有扩大趋势的现象已经引起了政府的极大关注和大力整治，因此，银行在向行业企业授信过程中，应当认真评估新增或扩建生产线的方向是否符合国家相关政策要求，产品是否属于国家淘汰落后产能目录围，避免类似风险的产生。
企业重组并购方面，目前行业龙头企业突起的迹象明显，近年来收购重组动作频繁。虽然此类举动属于政府鼓励支持的行为，但也存在一部分并不具备实力条件的企业跟风的现象。建议银行在授信过程中要对企业进行严格的财务审查，避免由于企业盲目扩带来的资金链断裂和债务结构不合理引发的风险。
（二）宏观经济波动风险
由于建材行业与国民经济的发展高度正相关，其受宏观经济波动的影响也相对较大。目前全球经济局势仍处在增长乏力的困境中，我国也处于经济发展模式改革和经济结构调整的艰难时刻，宏观经济出现较大幅度波动的概率较大。当经济下行时，包括房地产市场、其他类基础设施建设投资等都可能出现增长放缓甚至发展停滞，对建材行业的产品需求可能急剧收缩，由此而带来的行业产能相对过剩和产品库存快速增长，这类型的风险对行业来说可能是巨大。因此，银行在对行业进行授信时不可忽视对宏观经济发展前景的评估。
（三）原材料风险
建材行业属于高能耗产业，我国建材行业更是能耗偏大。产品生产成本部分为原料和能源成本。虽然行业产品的价格处在上升阶段，但是以煤、电、油等为主的建材原材料价格持续走高，根据已公布的数据，2011年全国煤炭运需衔接合同总量将至少突破16.4亿吨，价格比2009年上调约30元至50元/吨，而市场煤的涨幅更大。煤电价格的走高，将推高建材行业的产品生产成本费用，降低行业的短期盈利能力和整体经济效益水平。
（四）相关行业风险
与建材行业紧密相关的房地产行业、汽车行业和基础设施建设行业都处于政策频繁调控的围，由于这方面政策对国民经济影响较大，且成因较为复杂，目前政策虽然严格，但颇受争议，因此任何可能的相关措施出台都会给建材行业带来不小波动。银行在授信过程中，要注意防与房地产、汽车等行业高度相关的建材供应企业可能爆发的风险。
（五）节能减排风险
按照建材工业“十二五”的节能总目标，在“十二五”期间，我国将力争将建材行业的万元增加值能耗比2010 年降低20%，万元增加值二氧化碳排放比2010 年降低18%。为了实现该目标，水泥、平板玻璃、瓷等建材行业必须加快产业结构调整步伐，以先进生产工艺取代落后生产工艺；大力发展循环经济，进一步扩大对各类工业废弃物的利用量；提高产品质量，延长产品使用寿命；延伸产业链，大力发展加工制品业；增强节能意识，加强企业节能管理。此外，由于行业的高能耗特征，能耗指标的高低也直接影响企业的成本大小，进而决定企业的竞争能力的强弱。在国家大力推行节能减排产业政策的大环境下，能耗高的企业将会由于竞争力下降面临被淘汰或被并购重组的风险。
（九）国别风险
我国建材行业已经面临亟需“走出去”的境况，在产品需求量大、贸易区位好、生产成本较低的国家，将能取得更好的经济效益。就目前的国际市场来看，欧美等国虽然经济逐渐出现复回暖趋势，并加大了对水泥、平板玻璃等产品的需求，但其市场份额已经由传统的几家国际企业集团所瓜分，很难插足；而新兴经济体虽然需求旺盛，但往往位于那些政局动荡、甚至战乱频繁的地区，投资风险很大。因此，建材行业实施“走出去”战略的难度较大，需要企业和银行共同对区位的选择、风险的识别进行认真调研。
投资活动的主要风险点及其控制措施 第一，投资活动与企业战略不符带来的风险。企业发展战略是企业投资活动、生产经营活动的指南和方向。企业投资活动应该以企业发展战略为导向，正确选择投资项目，合理确定投资规模，恰当权衡收益与风险。要突出主业，妥善选择并购目标，控制并购风险；要避免盲目投资，或者贪大贪快，乱铺摊子，以及投资无所不及、无所不能的现象。 第二，投资与筹资在资金数量、期限、成本与收益上不匹配的风险。投资活动的资金需求，需要通过筹资予以满足。不同的筹资方式，可筹集资金的数量、偿还期限、筹资成本不一样，这就要求投资应量力而为，不可贪大求全，超过企业资金实力和筹资能力进行投资；投资的现金流量在数量和时间上要与筹资现金流量保持一致，以避免财务危机发生；投资收益要与筹资成本相匹配，保证筹资成本的足额补偿和投资盈利性。 第三，投资活动忽略资产结构与流动性的风险。企业的投资活动会形成特定资产，并由此影响企业的资产结构与资产流动性。对企业而言，资产流动性和盈利性是一对矛盾，这就要求企业投资中要恰当处理资产流动性和盈利性的关系，通过投资保持合理的资产结构，在保证企业资产适度流动性的前提下追求最大盈利性，这也就是投资风险与收益均衡问题。 第四，缺乏严密的授权审批制度和不相容职务分离制度的风险。授权审批制度是保证投资活动合法性和有效性的重要手段，不相容职务分离制度则通过相互监督与牵制，保证投资活动在严格控制下进行，这是堵塞漏洞、防止舞弊的重要手段。没有严格的授权审批制度和不相容职务分离制度，企业投资就会呈现出随意、无序、无效的状况，导致投资失误和企业生产经营失败。因此，授权审批制度和不相容职务分离制度是投资内部控制、防范风险的重要手段。同时，与投资责任制度相适应，还应建立严密的责任追究制度，使责权利得到统一。 第五，缺乏严密的投资资产保管与会计记录的风险。投资是直接使用资金的行为，也是形成企业资产的过程，容易发生各种舞弊行为。在严密的授权审批制度和不相容职务分离制度以外，是否有严密的投资资产保管制度和会计控制制度，也是避免投资风险、影响投资成败的重要因素。企业应建立严密的资产保管制度，明确保管责任，建立健全账簿体系，严格账簿记录，通过账簿记录对投资资产进行详细、动态反映和控制。投资业务的风险控制点、控制目标和对应的控制措施见下表。
房地产投资风险规避 This model paper was revised by the Standardization Office on December 10, 2020
房地产投资风险规避 -- 薛栋 03A12113 能源与环境学院 风险在房地产开发过程中无处不在，如果没有很好的风险管理措施，开发商就会被可能发生的损失所困扰，其担忧可能会使其终止某些开发与经营活动或者是改变其经营方式。因此精确而有效的风险管理是房地产开发商最经济、最有效地处理各种意外损失风险的重要途径。 加强风险管理的重要意义 房地产开发风险管理是房地产开发企业采用科学的方法，对开发过程中存在的风险进行预测、识别、分析、评价，选择最佳风险管理措施，保证以较低的耗费最大限度地降低风险损失，获得安全保障的过程。 房地产开发过程的风险类别 1.经济风险 通货膨胀风险也称为购买力风险，是指投资完成后所收回的资金与初始投入的资金相比，购买力降低给投资者带来的风险。由于居民购买力有限而导致工程项目滞销，通货膨胀利率浮动等因素导致工程造价上涨或政策法规的变化导致担保、保险、税等额外费用的增加。 2.财务风险 财务风险是指投资者举债经营而产生的不能履行债务义务或不能及时获得贷款的风险。建设资金不到位，工程款无法按时支付，容易导致施工承包商的索赔，造成工期延期，甚至会出现“烂尾楼”。 3.技术风险
由于建设项目所选用的工艺、设备在项目建成时已过时，或由于设计施工单位的技术管理水平不高，使工程项目出现质量缺陷或事故等。 4.决策风险 在可行性研究阶段，由于信息的不完备，引起建设项目定位不准确，往往导致建设项目的收益损失，形成决策失误。 5.不可抗力风险 如台风、洪水、地震，由此蒙受的投资损失。 6.管理失误风险 缺乏管理和常识，与承包商签订的合同不严密，致使施工现场协调和监督指导不利而出现管理混乱、工程质量和安全事故的风险。 7.组织风险 项目业主若是联合体，则可能由于各合伙人对应尽的业务和应享有的权利等的理解或态度的不同而造成项目进展缓慢，即使在项目执行组织内部、项目管理班子也会因同各职能部门之问的配合不利而导致不能对各部门实施有效的管理。 8.利率风险 利率风险是指资金利率的变化对房地产市场的影响和可能给投资者带来的损失。房地产投资额大、投资周期长,这就注定外部资金尤其是银行贷款额相当大。这样的不良后果使企业负债规模过大,当利率上升时,企业支付的利息随之增高,资本成本增大,楼盘成本加大,如果价格调高,楼盘卖不动,如果价格不动,则利润减少甚至为零,更坏的结果是销售价格低于成本，导致亏本。 9.房地产政策风险
如何规避公司并购的风险 一、公司并购的一般程序 第一阶段：前期准备阶段 在此阶段，应初步勾画出拟并购的目标企业的轮廓，所属行业、资产规模、生产能力、技术水平、市场占有率等。据此进行目标企业的市场搜索，捕捉并购对象，并可对可供选 择的目标企业进行初步比较。 第二阶段：方案设计阶段 在此阶段，根据评价结果、限定条件(最高支付陈本、支付方式)及目标企业意图，对 各种资料进行深入分析，统筹考虑，设计出书中并购方案，包括并购范围(资产、债务、契约、客户)、并购程序、支付成本、支付方式、融资方式、税务安排、会计处理等。 第三阶段：谈判签约阶段 通过分析、甄选、修改并购方案，最后确定具体可行的并购方案。并购方案确定后并 以此为核心内容制成收购建议书或意见书，作为与对方谈判的基础，若并购方案设计将买 卖双方利益拉得很近，则双方可能进入谈判签约阶段，反之，若并购方案设计远离对方要求，则会被拒绝，并购活动回到起点。 第四阶段：接管与整合阶段
双方签约后，进行接管并在业务、人员、技术等方面对目标企业进行整合。并购后的 整合是并购程序的最后环节，也是决定并购是否成功的重要环节。 二、公司并购时面临的法律风险 1、合同风险 目标公司对于与其有关的合同有可能管理不严，或由于卖方的主观原因而使买方无法 全面了解目标公司与他人订立合同的具体情况;尤其是企业以信誉或资产为他人设定了担保而没有档案资料反映，甚至连目标公司自己都忘得一干二净，只有到了目标公司依法需要 履行担保责任时才会暴露出来。凡此种种，这些合同将直接影响到买方在并购中的风险， 也就是说如果在签订并购合同时不将这部分风险考虑在内的话，在风险可能变为现实后将 毫无疑问地降低目标公司的价值。 2、财务风险 财务报表是并购中进行评估和确定交易价格的重要依据，财务报表的真实性对于整个 并购交易也就显得至关重要。虚假的报表美化目标公司财务、经营，甚至把濒临倒闭的企 业包装得完美无缺，使买方被彻底蒙蔽;另外，财务报表是对过去某一时间经营情况的显现，故其制定后财务状况的不良变化未必有显示，所以不真实的财务报表也会影响到买方的权益。 3、交易保密风险 正因为并购交易的双方面临着巨大的风险，所以尽可能多地了解对方及目标公司的信 息作为减小风险的一个主要手段是不可或缺的;但是因此又产生了一个新的风险，那就是一
浅谈企业投资风险管理 市场经济环境下，企业竞争越来越激烈，企业面临的投资风险更加多样化和复杂化，需要对企业投资的风险进行控制与管理，将风险导致的损失减少到最低限度，以实现企业价值最大化的目标。 一、投资及其风险 企业投资是企业发展的需要，是企业进行价值创造的必经途径。投资的正确与否决定着企业的生存与发展。投资风险是指在投资过程中或投资完成后，投资者发生经济损失和不能收回投资，无法实现预期收益的可能性。投资项目是否存在风险，可以用以下标准来衡量： 1、投资项目不能如期投产，或虽投产，但处于亏损状态。 2、投资项目盈利水平很低，利润率低于银行存款的利息率。 3、投资项目利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平，这也会降低企业的盈利能力。 4、投资利润率低于其资本成本，导致企业价值降低。 如果企业投资项目可能出现上述的某一种情况，那么该项投资就是一种风险投资。只有投资利润率既高于企业目前的资金利润率，又高于当前企业的加权平均资金成本率，投资才能增加价值，提高企业盈利能力。 二、投资风险的分析 企业有各种类型的投资，存在不同形式的投资风险。现就企业资本投资中的项目投资风险的相关因素进行分析，找出产生投资风险的主要因素。从而有目的地管理和防范控制投资风险。 影响项目投资风险的因素分为直接风险因素和间接风险因素。直接风险因素是指与项目微观投资效益指标有直接联系的因素，都可以量化描述，如产品价格，销量，成本等；间接风险因素是企业投资的客观环境，是影响企业投资效益的各种外部因素的总和，投资环境的变化会带来直接风险因素的变化，因此投资环境的不确定性是产生项
目投资风险的主要根源。 1、投资环境分析 首先，通过对投资环境的研究，可以使企业充分了解市场供求状况、国家经济政策、资源的供应情况。以及国内外政治经济和技术发展动向，只有了解了这些因素后，才能预测投资项目的发展形式，保证做出正确的投资决策。 其次，不断的进行投资环境的研究，能使企业及时掌握环境的变化情况，及时抓住有利条件，增加收益，或避开不利因素，减少损失。最后，投资环境是不断变化的，这是投资风险的根源所在，企业必须适应这种变化，减少风险发生的概率，这就要求决策者充分预见未来投资环境的变化情况，做出最大可能趋利避险的投资决策。 2、直接风险因素分析 企业客观投资环境的变化，影响着销量、成本。价格等直接风险因素的变动，从而导致投资收益的不确定性，产生项目投资风险。在环境因素分析的基础上，对直接风险因素进行定性与定量相结合，是分析项目投资风险的基本程序，其分析的最终目的是对直接风险因素的变化状况进行定量描述。了解有关因素在不影响方案可行性的情况下允许变动的范围，找出对投资效益影响最大的因素，并揭示其产生的原因和风险的大小，提高投资分析评价的可靠性和灵活性。敏感性分析的具体方法如下： ①寻找敏感性因素，从诸多不确定因素中找出对投资方案有重大影响，且在项目寿命周期内可能发生较大变化的主要不确定性因素。 ②假定其他因素不变。测定敏感性因素的变化对投资效益的影响值，或计算出敏感性因素的变动范围。 项目投资风险分析是一项极其复杂的工程，投资风险决策正确与否，与企业命运息息相关。但无论怎样对风险分析方法进行完善，其结果仍摆脱不了风险性，风险的客观存在性决定了我们在投资过程中只能尽量充分的。而不能完全的认识和避免风险。 三、投资风险的控制与管理
房地产投资风险防范及措施 一、房地产业投资风险产生的主要原因 1.房地产的投资回收周期较长。导致房地产投资面临巨大风险的一个主要原因就是投资周期较长。据当前现状来看，除了房地产开发投资会随着开发过程的结束在二至五年收回投资成本外，置业投资的回收周期则在八到十年，或者是更长的时间。所以，一般来说，规模较小的房地产企业不具备承受这种长时间的资金压力与市场风险，只有资金实力比较雄厚的企业才能应对房地产投资风险。 2.房地产企业的投资利润率与借入资金利率间的不稳定。对于房地产投资来说，另一个较大的风险来自于房地产企业的投资利润率与借入资金利率之间的关系具有不确定性。因为房地产企业投资后，当遇到周转资金不足时，需要实行资金筹措，为了稳定企业的内部发展，则需要从银行接入资金并对财务实行调控。受这种不确定性的影响，使得房地产企业将面临巨大的投资风险。如果相较于房地产投资的利润率，借入资金的利率比较低，企业则能够在财务作用下提升自身的自有资金利润率。而反之，如果借入资金的利率更高，则房地产企业则面临着亏损的风险，甚至因为负债率过高而不得不选择破产。 3.房地产企业投资经营活动的成败。房地产风险来源的另一个就是企业的经营活动。企业为了周转而借入资金，而用于支付利息的资金来源于房地产企业投资的收益。一旦企业管理人员的经营活动不顺利，将增加利息支付的难度，给企业带来巨大还债压力，而且还会给企业的信誉造成很大的损失，员工缺乏工作积极性，以致影响企业再次筹集资金的水平，最终造成房地产企业的资金周转处于瘫痪的局面。 1.充分调查市场需求，做出科学的项目决策。因为房地产行业所面临的是一个具有局限性的消费市场，一旦做出了投资决策，就将面临巨大的销售风险。所以，为了能够将此类风险降到最低，房地产企业在实行投资之前，理应对市场的供求关系做出全面的调查与分析，最终
中国地质大学长城学院 本科毕业论文题目我国房地产投资风险分析与防--- 以为例 系别经济系 专业经济学 学生朱印 学号01110202 指导教师于诺 职称讲师 2014 年 4 月15 日
我国房地产投资风险分析与防 摘要 本文在总结国风险分析的基础上，结合当前房地产市场现状，对中国房地产投资风险进行分析，对影响房地产投资收益的风险进行了归类，解释了各类风险的特征，从而为风险控制和防提供有益的参考。使房地产开发企业以及投资者能够有针对性地建立相应的控制机制，以保障投资风险决策的正确实施。同时系统地阐释了风险回避、风险控制和风险转移等措施在房地产投资过程中的应用。最后得出在房地产投资活动中对于风险应保持高度关注，冷静分析对策，沉稳果决操作的结论。 关键词：房地产；投资；风险评价 ABSTRACT This paper summarizes the country risk analysis, based on the status of the current real estate market combined with Beijing on China real estate investment risk analysis, risk affecting the real estate investment income were classified explained the characteristics of various types of risks, so as to risk control and prevention provide a useful reference. So that real estate development companies and investors can be targeted to establish appropriate control mechanisms to safeguard the correct implementation of investment risk decisions. While systematically explains the risk avoidance, risk control and risk transfer measures in the real estate investment process. The conclusion that in the real estate investment activities should remain highly concerned about the risk, calm analysis countermeasures, calm and decisive actions conclusions. Key words: Real estate; Investment; Risk assessment
浅谈企业投资风险的成因分析及控制 浅谈企业投资风险的成因分析及控制――四川江油长足房地产开发公司的投资风险控制摘要:企业投资的运作过程中存在着多种不确定性和风险。如何有效地控制风险是投资最终取得成功的关键。本文通过对企业在项目投资和证券投资两个方面的各种投资风险成因的分析，总结了风险管理与控制的基本原则。在风险控制中引用四川江油长足房地产开发公司的投资案例，进而提出了企业投资风险控制的具体措施，以期企业投资实现利润最大化。关键词:投资风险分析，风险控制与管理，房地产开发风险投资是企业生产经营的重要内容，是企业获取利润的重要途径。在市场逐步全球化以及证券市场日益成熟的今天，投资成为企业更好的追求利润和发展必不可少的一种方式。追求利润最大化，是企业投资的主要内在动力。但投资是有风险的，投资风险是指投资遭受损失的可能性。这种可能性表现为预期投资收益未能实现或未能全部实现，以及投资本金遭受损失等。为回避风险，获取利润，达到投资的预期目的，需要企业认真研究投资方案，分析投资环境、市场变化及竞争对手的应对政策。基于内容的不同企业投资主要可分为项目投资和和证券投资两种类型。对于这两种不同类型的投资风险我们应该采取不同的方法进行成因分析，从而更好的控制和规避风险，达到获取最大化利润的目的。一、投资风险成因分析1、项目风险成因分析企业的项目投资属于直接投资，主要包括对内投资，如以新增生产能力为目的的新建项目和以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目等;以及对外投资，例如风险投 资等。下面将从投资决策，经营过程，退出过程和其他外部环境来讨论项目风险的成因。(1)投资决策中的风险:信息不对称和高额利润的风险投资决策是企业投资过程最为关键的一步，正确的决策才能为企业带来利润。信息的不对称极大的困
无论企业是通过购买债券、股票，或是向其他单位以无形资产、实物、货币资金投资等，都会给企业带来不同程度的财务风险。因此为了保证企业稳定经营与发展，必须加强投资活动的风险防范和控制。20世纪八十年代有关企业投资风险管理理论和评价方法研究就开始了，其是企业管理中的重要课题，关系到企业的存亡，是一个比较新的领域。随着我国经济高度成长，改革开放深入力度越来越大，企业投资热潮热情空前。但是企业中存在的一些问题在不同程度上影响了其投资行为，决策不合理，投资不科学的现象屡有发生。 一、企业投资活动应遵循的原则 1、整体性原则 企业全部经济活动主体是由筹资活动、经营活动和投资活动共同组成的，在进行任何投资决策时，作为其中的重要组成部分的投资活动应当服从企业整体的发展战略，充分考虑到企业财务状况以及企业未来的发展形势。 2、流动性原则
企业无论是对外投资，还是对内部子公司投资，都应当在企业拥有足够闲置资源的基础上才能进行，并且所投资的项目以具有良好的变现能力为最佳，防止投资在发生意外时，企业可以不在投资项目上处于被动地步。 3、安全性原则 风险防范与规避是企业投资必须考虑的，因为任何企业进行投资都必然会面临不同程度的风险。企业在做出投资决策之前，需要认真权衡投资报酬和风险，不要盲目投资，结合企业当时承受风险的能力，保持清醒的头脑，从而做出最终有利于企业的决策。 4、效益性原则 任何企业在投资前都必然会考虑到效应问题，这是基础也是前提。企业在竞争日趋激烈的市场经济环境下，不应当只独单考虑到该项投资产生的经济效益，同时还应当充分关注其对整体经营发展的影响。 二、企业投资风险形成的原因 1、决策过程
房地产合作开发从其开始建设到销售完毕这段时间内，存在大量的可预测和不可预测的风险，甚至会卷入诉讼或者仲裁之累；同时由于立法上的不成熟，制度上的缺陷，合同内容的不严谨，合作双方之间极易产生纠纷。作为房地产项目的合作方，必须要对其运作模式和过程中的潜在风险有清醒认识，方可保障自己的投资权益。 （一）合同效力风险 （1）缺乏房地产开发企业资质 法律对从事房地产开发的主体有着严格限制条件，从事房地产开发应具备两个条件： 首先，从事房地产开发的企业应是房地产企业，即“房地产开发企业应依法取得房地产开发的营业执照，从而获得能够从事房地产开发的身份和条件。”根据《城市房地产管理法》的规定，从事房地产开发经营的企业，应当经工商行政管理部门核准登记领取营业执照，并在规定的时间内到当地建设行政管理部门办理备案登记，方可从事经营活动。 其次，房地产企业应具备相应的资质条件。《房地产开发企业资质管理规定》规定，房地产开发企业应当按照规定申请核定企业资质等级，未取得房地产开发资质等级证书的企业，不得从事房地产开发经营业务。房地产开发企业按照企业条件分为一级、二级、三级、四级共四个资质等级。各个资质等级的企业应当在规定的业务范围内从事房地产开发经营业务，不得越级承担任务。 根据《最高人民法院关于审理涉及国有土地使用权合同纠纷案件适用法律问题的解释》（以下简称《解释》）第十五条：“合作开发房地产合同的当事人一方具备房地产开发经营资质的，应当认定合同有效。当事人双方均不具备房地产
开发经营资质的，应当认定合同无效。但起诉前当事人一方已经取得房地产开发经营资质或者已依法合作成立具有房地产开发经营资质的房地产开发企业的，应当认定合同有效。” 《解释》没有要求合作各方均具有房地产开发经营资质，但合作开发房地产的双方中必须至少有一方具备房地产开发资质，否则，合作开发房地产合同无效。这是实践中应当提防的一个合作开发风险。但是，需注意的是，认定合同是否有效的时间点为起诉前，而非判决做出前。 （2）未取得土地使用权证 《解释》对合作开发房地产合同下了明确的定义，即“本解释所称的合作开发房地产合同，是指当事人订立的以提供出让土地使用权、资金等作为共同投资，共享利润、共担风险合作开发房地产为基本内容的协议。”房地产合作开发合同与土地使用权的转让合同有着本质区别，土地使用权转让合同如果不满足法律规定的转让条件，则合同必然无效。而房地产合作开发合同“不满足土地使用权转让的条件，合作合同并不必然无效”。 事实上，因为缺乏明确的法律依据，这类合同在实践中被认定为有效和无效的情形均可见，这是开发实践中需要注意的地方。一方面应尽量避免未取得土地使用权证对合作合同效力产生影响，另一方面，不可贸然对未取得土地使用权证的合作合同做出有效或无效的认定，以防止损失扩大。 （3）审批、许可与登记影响合作合同效力 关于合作建房审批手续与土地使用权变更登记对合作开发房地产合同效力的影响，《解释》并没有予以规定。《中华人民共和国房地产管理法》实施以前的案件，适用最高人民法院于1995 年12 月27 日发布的《关于审理房地
如何更好得规避投资风险 众所周知，机会与成败并存，收益与风险同在。想收获越多，获得回报的风险性就会越大。例如炒股、P2P等投资项目，然而，P2P相对股票而言还是比较稳健的，因为眼下股市看不清、风险大，没有尖锐的眼光和前瞻性是很容易在里面吃大亏的；因而如今更多人会去选择投入P2P阵营，它的收益一般都大于银行理财的2倍之多，而且比之股票，它所需要的，更多是一个看准平台的能力，而今P2P平台和种类如此之多，看一个平台也并非是件易事。 一般选择P2P会考虑到3个这样的风险问题：一是借款人诚信问题；二是担保的能力；三是经营能力的良莠。 借款人诚信问题： 尽管绝大部分平台会对借款人严格审核，针对借款人的信用信息、工作信息、资产证明、执行记录等信息来评估借款人的诚信，但难免会百密一疏，况且在借款期间，事情发展的复杂性也是很难预估，会产生各种各样的突发情况。所以借款人的诚信问题是一个可评估但不好控制的问题，这时候就会产生担保的问题，通过担保来转移投资人风险。 担保的能力： 很多P2P平台会选择第三方担保公司来保障投资人本息安全，然而这并非就万无一失。因为担保公司还有一般担保责任和连带担保责任的区别。一般担保的意义形同虚设，连带则比较有保障。但现在大多数P2P平台使用的第三方担保都是一般担保，这其中猫腻多多，不得不防。 经营能力的良莠： P2P正值如火如荼之际，很多人没考虑过实际的运作能力就拍板做起了平台，但是仓促的团队，匮乏的金融行业经验，劣质的风控能力，不够针对的催收手段，这些都可能成为他们的实际存在的问题，耐不住时间的考验，日子一长，平台就会坍塌。 投资有风险，无论炒股还是P2P投资，都需要一双慧眼、和一颗谋定而后动的心，前
房地产投资分析课程论文 ——房地产投资风险分析及应对策略专业： 班级： 学号： 姓名： 日期：2016/6/5
【摘要】房地产投资是我国经济建设的一项重要内容，而其投资又具较大的风险。有效规避投资风险，降低风险损失，提高房地产投资风险管理效率，已成为当前房地产投资风险管理的重要任务。所以必须对房地产投资风险因素进行识别和分析，才能有效地防范这些风险。 【关键词】房地产投资、投资风险、防范策略、应对策略 一、我国房地产投资风险总体状况及变化趋势 近年来，伴随着我国经济体制的逐步转轨和国家一系列宏观经济政策的出台，房地产投资风险总体上呈现出下列变化态势。 （一）经济风险降低，技术风险、政策风险增加 房地产投资经济风险是指一系列与经济环境和经济发展有关的不确定因素给房地产开发经营所带来的风险。随着我国经济的发展以及整体经济环境的不断改善，房地产投资的济风险将有所降低。房地产投资技术风险主要表现为开发商对房屋户型设计、功能要求、智能科技含量的掌握上。随着我国房地产市场化深入，房地产开发商将面临多元化的消费群体，它要求房地产开发企业具有雄厚技术实力，能够及时掌握先进行业科技，同时又能准确判断不同层次房地产市场对科技含量的要求，及时满足更加苛刻的消费者需求变化。房地产投资的政策风险主要指中国房地产市场中的政策行为，特别是现阶段，部分房地产投资商所要求的政策“救市”行为。这种行为的实质是增加了那些经营状况尚属良好的房地产投资商的政策风险，并不利于房地产市场上的“优胜劣汰”。 （二）房地产投资风险地域性差异减小 房地产投资风险地域性差异的缩小主要是指我国当前房地产业发展中出现的东部调整、中部升温、西部启动。理由有:1)前几年我国出现的房地产开发热主要集中在东部沿海地区，楼盘积压空置也主要集中于东部沿海地区。而与东部沿海地区相比，中西部地区房地产市场发展较为滞后，商品房屋空置率也相对较低，因此消化调整的时间要比东部短。2)由于实行西部大开发战略以及经济发展的“雁性原理”而导致的中西部赶超现象己初露端倪，中西部地区的投资回报率并不低于东部地区，甚至部分行业要比东部高。因此，中西部与东部地区经济差距的缩小将会引起房地产发展差距的缩小。3）随着住宅业作为新经济增长点政策的出台和我国正式加入世贸组织日期的临近，我国将进一步缩小各地区在房地产政策上的差异，逐步实行全方位多层次开放政策，从而逐步冲淡房地产投资的地域性风险。 （三）投资风险信号日趋丰富 目前，中国每月经济景气分析报告的推出，己经成为把握我国当前经济形势和房地产投资决策的重要参考;同时中房指数的推出，帮助房地产投资商直接了解当前房地产发展形势和各城市之间的差异，有利于实行空间组合的风险规避决策;各地房地产交易中心的建立，减少了房地产的私下交易，也提高了房地产市场信
投资风险 什么是投资风险 投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。例如，股票可能会被套牢，债券可能不能按期还本付息，房地产可能会下跌等都是投资风险。投资者需要根据自己的投资目标与风险偏好选择金融工具。例如，分散投资是有效的科学控制风险的方法，也是最普遍的投资方式，将投资在债券、股票、现金等各类投资工具之间进行适当的比例分配，一方面可以降低风险，同时还可以提高回报。因为分散投资与资产配置要涉及到多种投资行业与金融工具，所以财富亿家建议投资者最好在咨询金融理财师后再进行分散优质投资。 投资风险的分类 购买力风险(Purchasing power risk)； 财务风险(Financial risk)； 利率风险(Interest rate risk)； 市场风险(Market risk)； 变现风险(Liquidity risk) ； 事件风险(Event risk)； (1)购买力风险 资本社会及经济繁荣的社会，通货膨胀显著，金钱购买商品或业务都会渐渐降低。人们将现金存入银行收取利息，就会担心物价上升，货币贬值。自从一九八三年十月，港元与美元以7.80挂勾开始，港元的购买力迅速减弱，这种购买力的减低，是购买力风险。因为有此种风险，所以人们要投资股票，地产或其它投资方针，以保持手上货币的购买力。购买力风险，香港人完全体会得到，因此他们都很警愓。
(2)财务风险 当购入一种股票，该公司业绩欠佳，派息减少，股价下跌，这就是财务风险。因为有此风险，有些人将资金存入银行，收取利息减少财务风险。 (3)利率风险 当买入债券，其价格受银行存款利息影响。当银行存款利息上升，投资者就会将资金存入银行，债券价格也会下跌。这种因利率水平改变，而遭受损失的，称为利率风险。 (4)市场风险 市场价格常常会出现波动。每天都有不同的市价。市价的波动，受经济因素影向、受心理因素影向、受政治因素影向、甚至受以上三种风险影向。例如购买了股票，其后股价下跌，遭受损失，这就是市场风险。 (5)变现风险 当买入的股票，未能在合理价下卖出，不能收回资金，就是一种风险。很多一向成交疏落的股票，在有消息下，例如收购消息，令股票突然旺盛，在这时候大量追进购入，一旦消息完结，其成交量会还原，于是承受了变现风险。投资目标要能随时在合理价下收回资金。这是变现性强的股票。如果某股以$10买入，在$5的价格下才能迅速售出，就不能算是一种好的变现股票。 (6)事件风险 事件风险(Event risk)与财政及大市完全无关的，但事件发生后，对该股价有沉重打击。这种事件风险通常都是突然其来的。 企业项目投资风险的成因分析 企业项目投资决策出现错误有多种原因。导致各种严重后果，主要有以下方面： (1)投资决策机制不健全，责任不明，容易出现受“长官意志”的影响，或者领导人一时头脑发热而盲目拍板，造成投资决策的随意性、主观性、盲目性和独断性。 (2)为了争上项目，故意把可行性研究报告做成“可批性报告”，有些项目审批部门从地方利益出发，没有从严把关，从而造成重复建设、盲目建设，使项目建成投产后没有市场，企业处于亏损状态。 (3)缺乏风险意识，盲目追求“热门”产业。在某些行业处于最“热门”的时候才决定进入，结果投资后行业转向低迷，企业深陷其中，进退两难。 (4)对项目仅侧重于技术可行性的研究，对经济可行性的论证不够重视，对投资成本及项目建成后的成本费用和效益测算不准确。从而根据过于乐观的经济估算做出错误的决策。 企业项目投资风险的防范与对策 在投资项目的实际运作过程中，项目风险的处理应采取以下几种对策：
房地产投资风险及其防范策略 王慧 (西安科技大学管理学院陕西西安） 摘要：房地产业是集房地产开发、经营管理和物业服务为一体的综合性产业，是社会生产和再生产及各种经济活动的基础，同时,房地产业也是一个高风险,高盈利的行业。房地产投资就是将资金投入到房地产综合开发、经营、管理和服务等基本经济活动中,以期将来获得不确定的收益。而在这个投资活动过程中，收益与风险是并存的，尤其是在当前的经济状况下,分析房地产投资的风险并进行有效规避更是势在必行。文章简要分析了房地产投资的主要风险，并对现阶段我国房地产投资做出了风险防范策略。 关键词：房地产投资风险防范策略 0．引言 回顾我国房地产业几十年的发展历程,从19５8年我国房地产市场被取缔，到20世纪80年 代初期我国房地产市场随着改革开放而得到恢复，再到90年代发生的房地产泡沫，一直到目前的房地产市场的火爆，中国的房地产市场的发展可谓是一波三折。众所周知,目前房地产业已经成为我国国民经济主要的支柱产业之一，房地产市场的健康平稳关系着国计民生。 近几年来我国房地产市场异常火爆,房价一路走高.据悉201３年7月北京、广州、福州等地出现了几处“日光盘”，即楼盘开盘当日就售磬。其中北京某楼盘创下了单日单盘收入最高记录，单日收入高达37。9亿元。据最新统计,全国70个大中城市仅今年上半年房价上涨63%。不仅房价上涨，上半年国内土地供应量也创历史新高,地王频出,土地市场异常火爆，105个城市住宅地价有94个城市地价上涨。 面临着这样的房地产市场形势，许多房地产开发商在高额利润的驱使下继续加大房地产投资.据统计今年全国已有５。7万亿的资金流向了房地产市场,占全国社会融资规模的一半以上。为此有的专家预测，目前房地产市场应该到了重要的拐点,如同击鼓传花到了最后一棒。笔者认为在这种形势下，房地产开发企业最重要的是应该保持清醒的头脑，不要被眼前的火爆局面冲昏，高收益必然伴随着高风险，如何正确识别、评价潜在的各类风险，减少投资决策的盲目性是当前房地产开发商最主要的任务。 1。房地产投资风险浅析 房地产投资风险是指房地产投资主体直接或间接地把一定量的资金投入房地产项目，在开发过程中，由于受到多种不确定因素影响而造成的房地产项目没有达到预期的利润甚至赔本。 一般将能够引起或增加房地产投资风险事件发生的机会和影响损失程度的因素或潜在条件称为房地产投资风险因素。概括起来主要包括以下几个方面: 1.1 政策风险 政策风险是指我国宏观调控政策行为，特别是房地产调整控制性政策而带来的风险。包括产业政策稳定性、土地使用制度改革、金融政策等方面。由于政策的变化而带来的风
2、正确认识证券市场的风险 证券市场是商品经济高度发展的产物，是市场经济中的一种高级组织形态---虚拟经济的表现。之所以称证券市场是高风险市场，是因为证券价格具有很大的波动性、不确定性，这是由证券的本质及证券市场运作的复杂性所决定的。 A、证券的本质决定了证券价格的不确定性。从本质上说，证券是一种价值符号，其价格是市场对资本未来预期收益的货币折现，受到政局、利率、汇率、通胀、行业背景、公司经营、投资大众心理等多种因素影响，难以准确估计，这一本质属性，决定了以它为交易对象的证券市场从一开始就具有高风险性。 B、证券市场运作的复杂性导致了证券价格的波动性。各国证券市场历史表明，股票价格围绕内在价值上下的波动过程，实际也是市场供给与需求之间由不平衡到平衡、由平衡到不平衡的循环往复过程，市场参与者利益不同，内部运作机制各不相同，不同的时间段，带来不同的价格平衡。 C、投机行为加剧了证券市场的不稳定性。在证券市场的运作过程中，投资与投机很难做出明确的界定，并且虚似经济的不确定也允许投资与投机的转化。资本总是追逐利润的，投机资金的进退加剧了市场价格波动。当投机行为超过正常界限，变成过度投机，则市场风险突现。 D、证券市场风险控制难度较大。证券市场涉及面广、敏感度高，任何重大政治、经济事件都可能触发危机，对市场中的所有风险因素难以全面把握、控制。 3、证券市场风险的种类 投资者向证券市场投入资金，买入股票、基金、债券等金融产品，一般的出发点是期待获得高过同期储蓄利息的投资收益回报，然而无论是成熟股市还是新举市场，价格波动总是客观存在的，投资者有可能在盲目投资之下，出现高位买进股票而股价下跌市值受损的局面，收益率未必能如最初所愿。低买高卖是理想的投资操作，然而在经济形势变化、趋势转向、公司基本面变化之际，投资者信心受挫而出现高买低卖的现象也是屡见不鲜。同时，由于对市场规则的不了解、对交易制度未尽心，也可能出现证券交易过程中蒙受不白之损失的情况。为此，我们有必要对现存的风险有一定的认识和分类。从风险与收益的关系来看，证券投资风险可分为市场风险（又称系统性风险）和非市场风险（又称非系统风险）两种。 系统性风险 成熟的股市是"国民经济的晴雨表"。宏观经济形势的好坏，财政政策和货币政策的调整，政局的变化，汇率的波动，资金供求关系的变动等，都会引起股票市场的波动。对于证券投资者来说，这种风险是无法消除的，投资者无法通过多样化的投资组合进行证券保值，这就是系统风险的原因所在。系统性风险其构成主要包括以下四类： a、政策风险 政府的经济政策和管理措施可能会造成证券收益的损失，这在新兴股市表现得尤为突出。经济、产业政策的变化、税率的改变，可以影响到公司利润、债券收益的变化；证券交易政策的变化，可以直接影响到证券的价格。因此，每一项经济政策、法规出台或调整，对证券市场都会有一定的影响，从而引起市场整体的波动。 b、利率风险 一方面，上市公司经营运作的资金也有利率成本，利率变化意味着成本的变化，加息则代表着企业利润的削减，相关证券的价值反映内在价值，必然会伴随着下跌；另一方面流入证券市场的资金，在收益率方面往往有一定的标准和预期，一般而言，资金是有成本的，同期利率往往是参照标的，当利率提升时，在证券市场中寻求回报的资金要求获得高过利率的
浅谈企业的风险投资管理 作者：谢英涛 学号：12920808 教学点：镇江 关键词：风险投资；投资管理；风险企业 摘要 当今市场经济环境下的企业竞争激烈，面对更加多样化和复杂化的投资风险，企业首先需要对投资的风险进行评估，然后进行有效的控制与管理，从而将风险导致的损失减少到最低限度，以实现企业价值目标的最大化，这就要求企业具备一定的风险投资意识与风险投资经验。风险投资公司与风险企业本着双赢的原则，共同打造风险企业，力求成功退出，赚取高额利润。在这个过程中，风险投资公司对风险企业的扶持和监管是保证风险企业成功的重要因素。文章详细研究了风险投资公司对风险企业的作用和管理。 一：概述 1、风险投资的概念 风险投资（venture capital）在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究
开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。 2、企业投资及其风险 企业投资是企业发展的需要，是企业进行价值创造的必经途径．投资的正确与否决定着企业的生存与发展。由于企业内、外部环境的不确定性，投资不可避免地存在着风险。投资风险：是指在投资过程中或投资完成后，投资者发生经济损失和不能收回投资，无法实现预期收益的可能性。投资风险通常可分为系统风险与非系统风险。系统风险是指那些影响所有企业的因素引起的风险。例如，战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等发生意外的、非预期的变动，对许多资产都会有影响。它具有难以分散、难以规避的特点。非系统风险．是指发生于个别企业的特有事件造成的风险。它只对个别企业产生影响，往往产生于企业本身的某些因素。包括①财务风险，包括筹资风险、资金回收风险和收益分配风险等。②经营风险．指企业在生产经营活动过程中，因生产成本的变化、市场需求、价格的变化、替代产品的出现等带来一定的风险；③管理风险，指由于管理者素质和经验、企业组织的合理性、决策的科学性、项目管理机制等因素是否符合投资项目的要求而产生的风险；投资项目是否存在风险，可以用以下标准来衡量：一是投资项目不能如期投产，或虽投产，但处于亏损状态。二是投资项目盈利水平很低，利润率低于银行存款的利息率。三是投资项目利润率虽高于银行存款利息率，但低于企业目前的资金利润率水平，这也会降低企业的盈利能力。四是投资利润率
风险控制管理办法 第一章总则 第一条为保障公司证券投资业务的安全运作和管理，加强公司内部风险管理，规范投资行为，提高风险防范能力，有效防范和控制投资项目运作风险，根据《证券公司直接投资业务试点指引》等法律法规和公司制度的相关规定，特制定本制度。 第二条证券投资业务具体指对二级市场股票的投资。 第三条风险控制原则 公司的风险控制应严格遵循以下原则： （1）全面性原则：风险控制制度应覆盖证券投资业务的各项工作和各级人员，并渗透到决策、执行、监督、反馈等各个环节； （2）审慎性原则：内部风险控制的核心是有效防范各种风险，公司部门组织的构成、内部管理制度的建立要以防范风险、审慎经营为出发点； （3）独立性原则：风险控制工作应保持高度的独立性和权威性，并贯彻到业务的各具体环节； （4）有效性原则：风险控制制度应当符合国家法律法规和监管部门的规章，具有高度的权威性，成为所有员工严格遵守的行动指南；执行风险管理制度不能存在任何例外，任何员工不得拥有超越制度或违反规章的权力； （5）适时性原则：应随着国家法律法规、政策制度的变化，公司经营战略、经营方针、风险管理理念等内部环境的改变，以及公司业务的发展，及时对风险
控制制度进行相应修改和完善； （6）防火墙原则：公司与关联公司之间在业务、人员、机构、办公场所、资金、账户、经营管理等方面严格分离、相互独立，严格防范因风险传递及利益冲突给公司带来的风险。 第二章风险控制组织体系 第四条风险控制组织体系 公司应根据证券投资业务流程和风险特征，将风险控制工作纳入公司的风险控制体系之中。公司的风险控制体系共分为五个层次：董事会、董事会下设的风险控制委员会、投资决策委员会、风险控制部和业务部。 第五条各层级的风险控制职责 董事会职责：（1）审议批准风险控制委员会的基本制度，决定风险控制委员会的人员组成，听取风险控制委员会的报告；（2）审议单笔投资额超过公司资产总额30%，或者单一投资二级市场股票超过被投资公司总股本40%的投资
房地产投资风险规避 -- 薛栋03A12113能源与环境学院风险在房地产开发过程中无处不在，如果没有很好的风险管理措施，开发商就会被可能发生的损失所困扰，其担忧可能会使其终止某些开发与经营活动或者是改变其经营方式。因此精确而有效的风险管理是房地产开发商最经济、最有效地处理各种意外损失风险的重要途径。 加强风险管理的重要意义 房地产开发风险管理是房地产开发企业采用科学的方法，对开发过程中存在的风险进行预测、识别、分析、评价，选择最佳风险管理措施，保证以较低的耗费最大限度地降低风险损失，获得安全保障的过程。 房地产开发过程的风险类别 1.经济风险 通货膨胀风险也称为购买力风险，是指投资完成后所收回的资金与初始投入的资金相比，购买力降低给投资者带来的风险。由于居民购买力有限而导致工程项目滞销，通货膨胀利率浮动等因素导致工程造价上涨或政策法规的变化导致担保、保险、税等额外费用的增加。 2.财务风险 财务风险是指投资者举债经营而产生的不能履行债务义务或不能及 时获得贷款的风险。建设资金不到位，工程款无法按时支付，容易导致施工承包商的索赔，造成工期延期，甚至会出现烂尾楼” 3.技术风险 由于建设项目所选用的工艺、设备在项目建成时已过时，或由于设计施
工单位的技术管理水平不高，使工程项目出现质量缺陷或事故等。 4.决策风险 在可行性研究阶段，由于信息的不完备，引起建设项目定位不准确， 往往导致建设项目的收益损失，形成决策失误。 5.不可抗力风险 如台风、洪水、地震，由此蒙受的投资损失。 6.管理失误风险 缺乏管理和常识，与承包商签订的合同不严密，致使施工现场协调和监督指导不利而出现管理混乱、工程质量和安全事故的风险。 7.组织风险 项目业主若是联合体，则可能由于各合伙人对应尽的业务和应享有的权利等的理解或态度的不同而造成项目进展缓慢，即使在项目执行组织内部、项目管理班子也会因同各职能部门之问的配合不利而导致不能对各部门实施有效的管理。 8.利率风险 利率风险是指资金利率的变化对房地产市场的影响和可能给投资者 带来的损失。房地产投资额大、投资周期长，这就注定外部资金尤其是银行贷款额相当大。这样的不良后果使企业负债规模过大，当利率 上升时，企业支付的利息随之增高，资本成本增大，楼盘成本加大，如果价格调高，楼盘卖不动，如果价格不动，则利润减少甚至为零，更坏的结果是销售价格低于成本，导致亏本。