5.4 项目财务评价案例
5.4.1项目概况
某化学纤维厂是新建项目。该项目是在对市场需求、生产规模、工艺技术方案、原材料、燃料及动力的供应、建厂条件和厂址方案、公用工程和辅助设施、环境保护、工厂组织和劳动定员及项目实施规划各方面进行研究论证后，通过经济评价从多方案中选定的最佳方案。该项目生产国内外市场均较紧俏的某种化纤N产品。这种产品是纺织品不可缺少的原料，国内市场供不应求，每年需要一定数量的进口。项目投产后可以产顶进。主要技术和设备从国外引进。
厂址位于城市郊区，占用一般农田66700M2,靠近铁路、公路、码头，交通运输方便。靠近主要原料和燃料产地，供应有保证。水，电供应可靠。
该项目7主要设施包括生产主车间，与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程及相关的生产管理、生活i福利等设施。
5.4.2基础数据
（1）生产规模和产品方案
生产规模为年产2.3万t N产品。产品方案为A型及B型两种，以A型为主。
（2）建设与生产进度
项目拟3年建成，第4年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第5年达到90%，第6年达到100%。生产期按15年计算，计算期为18年。
（3）固定资产投资估算
固定资产投资估算额为53786万元，其中外币为3454万美元，外汇按1美元=8.7元人民币计算。基本预备费按工程费用和其他费用合计的10%计算；涨价预备费的计算仅考虑国内配套投资的涨价因素，建设期内平均涨价率取6%。
投资方向调节税税率为5%，投资方向调节税估算值为2689万元；建设期利息估算为5013万元，其中外汇为470万美元。
（4）流动资金估算
流动资金估算是按分项详细估算法进行的，估算总额为7266万元。
（5）资金来源
该项目总投资=固定资产投资+固定资产投资方面调节税+建设期利息+流动资金= 53786万元+2689万元+5013万元+7266万元=68754万元
其中外汇为3924万美元。
项目自有资金（资本金）为22000万元，其余为借款。外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为9%；人名币固定资产投资部分由中国建设银行贷款，年利率为9.6%；流动资金由中国工商银行贷款，年利率为8.64%。
投资分年使用计划按第120%，第2年55%第3年25%的比例分配。流动资金从投产第一年起按生产负荷安排使用。
投资使用计划与资金筹措见表5.3
（6）年销售收入和年销售税金及附加估算
产品售价按预测到生产期初的市场价格，确定每t出厂价格（含税价）为16800元，年销售收入估算值在正常年份为38640万元（含税销售收入）。
销售税金及附加按国家规定计取，产品缴纳增值税，增值税率为17%，城市维护建设税按增值税的7%计取，教育费附加按增值税的3%计取。年销售税金及附加税金及附加估算值在正常年份为3206万元。
（7）产品成本估算
1.所有的原材料、燃料、动力价格均为以近几年国内市场已实现的价格为基础，预测到生产期初的价格。
2.工资及福利按全厂定员为800人，工资及福利费每人每月365元估算，全年工资及福利费为399万元（其中福利费按工资总额的14%计取）
3.本项目计固定资产原值的费用有固定资产投资中的工程费用、建设期利息、固定资产投资方向调节税、预备费及其他费用中的土地费用。固定资产原值为58282万元，按平均
4.本项目固定资产投资中第二部分费用除土地费进入固定资产原值外，其余费用均作为无形及递延资产。其值为3206万元。其中无形资产为2476万元，按10年摊销，年摊销费为248万元：递延资产为730万元，按5年摊销，年摊销费为146万元。无形资产及递延资产为730万元，按5年摊销，年摊销费为146万元。无形资产及递延资产摊销计算见表
5.5。
5.修理费按年折旧额的50%记取，每年为1865万元。
流动资金借款利息按当年及以前年份流动资金借款合计乘以流动资金借款年利率计算，正常年应计利息为420万元。
7.其他费用包括在制造费用，销售费用，管理费用中扣除工资及福利费、折旧费摊销费、修理费后的费用和土地使用税每年为70万元。其他费用共计1068万元。
总成本费用估算见表5.7
8.利润、利润分配估算
利润、利润分配估算表见5.11。其中：所得税按利润总额的33%计取，不计特种基金。在用可供分配利润支付长期借款还本后无余额的年份，可供分配利润全部计入末分配利润用于支付长期借款还本，不计提盈取公积金。其余年份先按可供分配利润的10%计提盈余公积金，然后视需要留出用于支付长期借款还本的金额计入末分配利润，最后将剩余部分作为应付利润分配给项目投资主体。表5.11
5.4.3 财务评价
1）财务盈利能力分析
1全部投资现金流量表见表5.9，根据该表计算得以下财务评价指标：
所得税后财务内部收益率（FIRR）为12.90%，财务净现值（i=12%）为2 829万圆,所得税前财务内部收益率（FIRR）为15.92%,财务净现值（i=12%）为13 371万圆。财务内部收益率均大于行业基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求；财务净现值均大于零，该项目在财务上是可以考虑接受的。
所得税后的投资回收期为9.01年（含建设期），所得税前的投资回收期为8.21年（含建设期），均小于行业基准投资回收期10.3年，表明项目投资能按时收回。
2自有资金现金流量表见表5.10，根据该表计算得以下指标：
自有资金现金财务内部收益率为14.98%，自有资金现金财务净现值（i=12%）为5 257万圆。表明该项目在财务上是可以考虑接受的。
3根据损益表和固定资产投资估算表计算以下指标：
投资利润率=（年利润总额/总投资）*100%=
7 664/68 754*100%=11.15%
投资利税率=（年利税总额/总投资）*100%=
10 784/68 754*100%=15.68%
资本金利润率=（年利润总额/资本金总额）*100%=
7 664/22 000*100%=38.84%
该项目投资利润率和投资利税率大于行业平均利润率和平均利税率，说明该项目单位投资盈利能力超过行业平均水平，并且单位投资对国家积累的贡献水平达到了本行业的平均水
平。
2）清偿能力分析
清偿能力分析是通过对“借款还本付息表”、“资金来源与运用表”、“资产负债表”的计算，考察项目计算期个年的财务状况及偿债能力，并计算负债率、流动比率、速动比率和固定资产投资国内借款还期。
资金来源与运用计算见表5.12，资产负债表及资产负债率、流动比率、速动比率等指标。
固定资产投资国内借款偿还期（从借款开始年算期）为6.27年（见上表5.8），能满足贷款机构要求的期限。项目具有偿债能力。
总之，从上述财务评价的主要指标来看，财务评价效益可行，而且生产的产品是国家急需的，所以项目是可以接受的。
技术经济学作业案例分析[方案] 技术经济学作业 第四节案例分析 已知某企业要购进一台500万元的设备，全部向银行贷款。利率为8%，在10年内等额还清。设备的寿命也为10年，无残值。第一年的维修费用为5万元，以后每年递增1万元。试求:(1)每年给银行的还款额;(2)总维修费用的现值;(3)在第10年末，该企业为这台设备一共支付的款项。 解:(1)这一问是已知现值求年金。在单元格C4中键入公式;=PMT(8%，10，-500)。结果为74.51，即每年给银行的还款额为74.51万元。 (2)这一问即是求等差数列的现值。在单元格C8中键入公式:=NPV(8%， C7:L7)，结果为59(53，即总维修费用的现值为59(53万元。
(3)这一问即是求总贷款额和总维修费用的终值。在单元格C10中键入公 式:=FV(8%，10，，-C3);在单元格C11中键入公式:=FV(8%，10，，-C8);在单元格C12中键入公式:C10+C11。结果为1207(98即在第10年末，该企业为这台设备一共支付了1207(98万元。 第六节案例分析——经济评价指标 某拟建项目有两个方案可供选择。方案一寿命期为8年，第1年投资100万，第2年到底8年的净收益为25万;方案二寿命期为6年，第1年投资300万，第2年到底6年的净收益为100万。贴现率为10%。试根据静态投资回收期，动态投资回收期，净现值，净年值，净现值率，和内部收益率指标对两个方案比较。
解:1.在Excel中建立方案一的净现值流量表。 (1)计算静态投资回收期。累计净现金流量?NCF的计算方法是:在单元1 格C5中键入公式“=C4”，在D5中键入公式“=C5+D4”，然后拖动D5右下角的填充柄直至J5。静态投资回收期Pt的计算方法是:在C7中键入公式“=H3-1-G5/H4”。 (2)计算动态投资回收期。因为计算的是动态投资回收期，所以先要计算现金流量的现值PV，计算方法是:激活单元格C5，插入公式“=PV(10%，C3，，- C4)”，得到结果为-90(91，然后拖动其右下角的复制柄直至J5。累计净现金流量?NCF的计算方法与静态投资回收期中的算法类似。动态投资回收期Pt′的1 计算方法是:在C7中键入公式“=I3-1-H6/I5”。 (3)计算净现值。在单元格C5中键入公式“=NPV(10%，C4:J4)”。
财务管理案例分析题 案例分析题(考察现金流量和净现值) 1(某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。 现有甲、乙两个方案可供选择: 甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。 乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税率为40,。要求 1(试计算两个方案的现金流量。 2(如果该公司资本成本为10,，试用净现值法对两个方案作出取舍。 解:1(甲、乙方案年折旧额 甲方案年折旧额=200000/5=40000(元) 乙方案年折旧额=(240000-40000)/5=40000(元) 先计算两个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表。 营业现金流量计算表 现金流量计算表 2. 某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10,，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10,，使用新设备后公司每年
的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33,，资本成本为10,。 要求:通过计算说明该设备应否更新。 计算: (1) 继续使用旧设备: 旧设备年折旧额= 150 × (1 - 10%) ? 10 = 13.5(万元) 旧设备账面净值 = 150 - 13.5 × 5 = 82.5(万元) 初始现金流量 = -,100 - (100 - 82.5) × 33%, = -94.225(万元) 营业现金流量= 1500 × (1 - 33%) - 1100 × (1 - 33%) + 13.5 × 33% = 272.5(万元) 终结现金流量= 150 × 10% = 15(万元) 继续使用旧设备的净现值=272.5×PVIFA10%,5 +15 × PVIF10%,5 - 94.225 = 948.0815(万元) (2) 更新设备: 新设备年折旧额= 200 × (1 - 10%) ? 5 = 36(万元) 初始现金流量 = -200(万元) 1 营业现金流量= 1650 × (1-33%) - 1150 × (1-33%) + 36 × 33% = 346.9(万元) 终结现金流量= 200 × 10% = 20(万元) 采用新设备的净现值= 346.9 × PVIFA10%,5 + 20 × PVIF10%,5 - 200 = 1127.4465(万元) 可见，购买新设备的净现值较大，所以应该更新。 中央电大财经部( 2002年09月10日) 中央广播电视大学开放教育本科会计学专业
五、案例分析题 （从2011年7月至2016年7月共有9个不同的题目，答案缺只有4个。请你仔细分析，确定答案） 1507、1107案例分析题 X X X .ZHJR 新技术公司注册成立，公司共15 人，注册资金200 万元。月，该公司投资80 万元，组织10 多个专家开发出M-6401 汉卡上市。11 月，公司员工增加到30 .M---6401 汉卡销售量跃居全国同类产品之首，获纯利达1000 万元。次年月，该公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。月，该公司升为ZHJR 高科技集团公司，注册资金1. 19 亿元，公司员工发展到100 人。12 月底，该集团主推的M--6401 汉卡年销售量万套，销售产值共1. 亿元，实现纯利3500 万元。年发展速度达500% 此后四年时间，因种种原因，该集团放弃了要做中国"IBM" 的专业化发展之路，开始在房地产、生物工程和保健品等领域朝"多元化"方向快速发展。但是，多元化的快速发展使得该集团自身的弊端一下子暴露无遗。集团落后的管理制度和财务战略上的重大失误最终导致其财务状况不良而陷入了破产的危机之中。根据案例情况，请回答: (1)企业集团投资方向及战略的选择有哪些基本类型?优缺点是什么? (2) 企业集团投资管理体制的核心是什么?如何处理? (3) 请分析ZHJR 集团财务状况不良，陷入破产危机的原因。1507案例分析题答案 (1)任何一个集团的投资战略及业务方向选择，都是企业集团战略规割的核心οi町企业集团的投资方向及投资战略主要有以两种基本类型: ①专业化投资战略专业化战略又称为一元化战略，是指企业将资源集中于一项业务领域‘只从事某→产业的生产与经营。该战略的优点主要有:1)将有限的资源、精力集中在某一专业爷有利于在:该专业做精做细。2) 有利于在自己擅长的领域创新。3) 有利于提高管理水平。但其缺点也十分明显，1)风险较大(2) 容易错失较好的投资机会②多元化投资战略多元化战略它又称多角化战略，是指企业从事两个;或两个以七产业或业务领域。多元化投资战略的优点主要有:1)分散经营风险ο2) 用企业代替市场(要素市场代替产品市场) ，降低交易费用。3) 有利于企业集团内部协作，提高效率。。利用不同业务之间的现金流互补构建内部资本市场，提高资本配置效率。其缺点主要有，1)分散企业有限资源，可能使企业缺乏竞争力;2) 组织与管理成本很高。(1 分) (2) 在企业集团技资决策程序中，选择合理的集团投资管理体制并与企业集团财务管理体制相适应非常重要，而集团投资管理体制的核心是合理分配投资决策权。从企业集团战略管理角度，任何企业集团的重大投资决策权都集中于集团总部。在这里，所谓"重大投资"通常有两个标准:①偏离企业集团原有业务方向的投资;②在原有业务方向的范围内，所需投资总额巨大的投资项目。(8 分) (3)在集团财务战略含义中，特别强调可持续发展的增长理念、协同效应最大化的价值理念以及财务数据化的管理文化。但ZHJR 集团在战略上没有重视核心竞争力的理论，没有对其擅长的领域、市场的深度开发，谋取产业竞争优势号管理制度七又比较落后，没能保持持续发展，使集团财务状况不良，陷入了破产危机。(8 分〉1307、1501、1607案例分析题 迪斯尼公司现为全球最大的一家娱乐公司，也是好莱坞最大的电影制片公司。在迈克尔·文斯纳长达18 年的经营中，融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。这两种经营战略相辅相成，一方面保证了迪斯尼公司业务的不断扩张，创造了连续十数年的高速增长另一方面确保新业务与公司原有资源的整合，同时起到不断地削减公司运行成本的作用。迪斯尼公司的长期融资行为具有以下四个特点第一、股权和债权融资基本呈同趋势变动。第二、融资总额除了在1996 年有较大的增长，其他年份都比较稳定。而1996 年的融资激增，显然是与并购美国广播公司相关的。第三、除了股票分割和分红之外，迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大。仅有的一次变动在1996 年，由于收购美国广播公司融资数额巨大而进行了新股增发。第四、长期负债比率一直较低，近年来仍在下降。迪斯尼公司的负债平均水平保持在30% 左右。1996 年井购融资后，负债率一度超过40% ，此后公司每年都通过增加股权融资来逐步偿还债务，降低负债比率。值得注意的是，公司在2000 年通过股权融资大幅削减长期债务，为2001 年并购福克斯公司创造了良好的财务条件。 请结合案例分析 (1)什么是融资战略?企业集团融资战略包括哪些内容? (2) 简述企业集团融资决策权的配置原则。 (3) 该企业采用的是哪种类型的融资战略，特点是什么? (4) 分析该公司采用上述融资战略的原因. 1307、1501、1607案例分析题答案 答：(1)融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。与单一组织不同，企业集团融资战略及融资管理需要从集团整体财务资源优化配置人手，通过合理规划融资需要量、明确融资决策权限、安排资本结构、落实融资主体、选择融资方式等等，以提高集团融资效率、降低融资成本并控制融资风险。 (2) 集团融资决策权限的界定取决于集团财务管理体制。但是，不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则:①统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由总部制定统一操作规则等。②重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策。③授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据"决策权、执行权、监督权"三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。 (3) 迪斯尼公司采取的是保守型融资战略，其特点有低杠杆化、杠杆结构长期化等。 (4)特点一、二，反映出迪斯尼公司的融资行为与其投资需求是相关的，变动具有一致性，其融资行为是为投资行为服务的特点三、四反映出迪斯尼公司偏好于用股权融资来替换债务融资，不希望有较高的债务比率。 分析其原因有两个方面首先，迪斯尼公司有优良的业绩作支撑，经营现金流和自由现金流充足。因此公司有能力减少债务融资，控制债务比率，降低经营风险。而且，并购行为又进一步推动业绩上升。其次，迪斯尼公司采取的激进的扩张战略本质上来说也是一种风险偏大的经营策略，为了避免高风险，需要有比较稳健的财务状况与之相配合。 1601案例分析题 德国当地时间2012 17 日上午11:00 点，中国民营企业三一重工股份有限公司与德国普茨迈斯特控股有限公司在德国埃尔西塔正式对外宣布收购完成交割。三一重工和中信基金联合出资亿欧元(其中三一重工出资亿欧元，折合26. 54 亿元人民币) ，收
1．该公司流动比率和速动比率月平均为2.1和0.98，说明该公司资金周转灵活，资产流动性好，生产经营效率高。流动比率和速动比率的不同是由存货引起的，该公司产品销售季节性强，第2、3季度为旺季，第1、4季度为淡季。为迎接旺季来临，淡季里提前几个月就开始生产创造了大批存货。资产净利率的大幅波动和相对稳定的销售净利率说明淡季资产周转率低，生产规模变小，或者有闲置资产。 2．（1）主要受存货影响。该公司产品销售季节性比较明显，夏季销量上升，库存减少，冬季库存增加。为应付销售高峰的来临，该公司于淡季增加库存，所以该公司的流动比率与速动比率的变动趋势才会产生差异。（2）受预付款和待摊费用的影响。旺季原材料紧缺，为保持原材料的稳定来源，购买材料的预付款增多。待摊费用则有一定的人为因素。... 消除差异的办法：（1）减少存货，建立需求导向的管理体制，例如及时采购、及时送货，实现“零库存”，但需要冒产品短缺的风险；（2）建立稳定的供货渠道，或者产品链向下延伸，减少预付款。 3．资产负债率从1月至12月呈不断变化趋势，12、1-5月相对较高，6-11月相对较低，最高点在3月份，最低在7月份。资产负债率变动与流动比率呈正相关关系。资产负债率的这种变动说明该公司债务总额和资产总额相对来说是不断变化的，特别是流动资产和流动负债的变化。流动资产一般包括现金、有价证券、应收账款、存货及预付款等。流动负债主要包括短期借款、应付票据和应付账款等。这些项目在一年内不断变化，流动资产和流动负债变化的比例不同，所以资产负债率也在不断变化。
3月份流动比率最高，说明此时存货也最多，公司销售不利，应收账款增多。存货占压了公司大量的流动资金，负债增多，短期借款和应付账款增多，所有该公司3月份资产负债率最高。 4．全年中资产净利率波动幅度很大，最低（12月）2%，最高（7月）18%，4-8月份资产净利率相对高出其它月份很多；全年的销售净利率的波动幅度相对，相差仅5个百分点，最低（1、12月份）7%，最高（7月）12%。总体来讲，二者变动趋势相同，反映了企业的获利能力旺季高，淡季低。 资产净利率不仅与销售净利率有关，而且与资产周转率有关，两者相互依赖。由于该公司产品具有比较明显的季节性，旺季时（夏季）销售收入大幅增加，资产周转率提高，从而使资产净利率相应提高。而该公司产品的销售利润率受销售季节影响小，虽然销售数量减少，但价格变化不大。 5．筹资方面：A公司全年各月的流动比率均值为2.1，速动比率均值为0.98，说明该公司财务比较稳健，但也暴露出一定问题，由于该公司产品销售旺季时资产净利率和销售净利率都很高，所以可以适当增加负债比例，充分发挥财务杠杆的作用。结合公司生产经营性质为周期性的，所以应该依靠短期融资来解决生产高峰期间资金短缺问题。银行短期借款相对成本较低，所以应该以银行短期借款为主要筹资渠道。 投资方面：在投资项目的选择上，注意选择投资品种结构问题以及多元化问题，同时要注意新产品的季节性差异，最好与现有产品形成季节性互补，以弥补本产品淡季资产周转率低的不足和资产净利率低的问题。产品多元化也有利于降低单一产品的现金流风险。
第一章导论 一名词解释 技术经济经济效果劳动消耗劳动成果 二简答题 1．技术经济学中，技术和经济的含义是什么？ 2．技术和经济之间存在什么关系？ 3．技术经济学的研究对象有哪些？主要有哪几种观点？ 4．技术经济学的主要研究内容有哪些？ 5．技术经济学主要的研究方法有哪些？ 6．技术经济学的研究任务是什么？ 7．经济效果的含义是什么？它有哪几种表示形式？经济效果的评价标准又是什么？ 8．为什么要建立技术经济效果评价指标体系？ 9．建立技术经济效果指标体系的原则是什么？ 10．技术经济指标分为哪几类？ 11．技术方案经济效果的评价原则有哪些？ 12．技术方案的比较原理有哪几个方面？研究比较原理的目的是什么？ 13．技术经济分析的基本方法是什么？ 14．技术经济分析的一般过程是什么？ 15．技术经济学中，投资的含义是什么？如何分类？ 三论述题 1．试论技术与经济的关系。 2．试论技术经济学在我国的发展历程。 3．在实际中，试举一个以技术经济方法处理的事例。 4．拟新建一衬衫厂，在投资决策前，应考虑哪些问题？ 5．试论技术经济学在现代管理中的作用。 第二章经济性评价基本要素 1．下列哪些指标属于经济效益指标？ 投资资金利润率销售收入劳动生产率利率物资消耗定额 2．固定资产投资与流动资产的主要区别是什么？ 3．什么是机会成本、经济成本、沉没成本？试举例说明之。 4．增值税、资源税、所得税的征税对象是什么？ 5．某企业1996年生产A产品1万件，生产成本150万元，当年销售8000件，销售单价220元/件，全年发生管理费用10万元，财务费用6万元，销售费用为销售收入的3％，若销售税金及附加相当于销售收入的5％，所得税率为33％，企业无其它收入，求该企业1996年的利润总额、税后利润是多少？ 6．图2－10中，考虑资金的时间价值后，总现金流出等于总现金流入。试利用各种资金等值计算系数，用已知项表示未知项。 （1）已知A1，A2，P1，i，求P2； （2）已知P1，P2，A1，i，求A2； （3）已知P1，P2，A2，i，求A1。 A1A1A1A1A2A2A2A2A2 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 P1P2 图2－10 7．某企业一年前买了1万张面额为100元、年利率为10％（单利）、3年后到期一次性还本付息国库券。现在有一机会可以购买年利率为12％、二年期、到期还本付息的无风险企业债券，该企业拟卖掉国库券购买企业债券，试问该企业可接受的国库券最低出售价格是多少？ 8．某人从25岁参加工作起至59岁，每年存入养老金5000元，若利率为6％，则他在60岁～74岁间每年可以领到多少钱？ 9．某企业获得10万元贷款，偿还期5年，年利率为10％，试就下面四种还款方式，分别计算5年还款总额及还款额的现值。 a.每年末还2万元本金和所欠利息； b.每年末只还所欠利息，本金在第五年末一次还清； c.每年末等额偿还本金和利息； d.第5年末一次还清本金和利息。 10．某公司欲引进一项专利，对方提出有两种付款方式可供选择。一种是：一笔总算售价25万美元，一次支付；另一种是：总算与提成相结合，其具体条件是，签约时付费5万元，2年建成投产后，按产品每年销售收入60万元的6％提成（从第3年末开始至第12年末）。若资金利率为10％，问从经济角度该公司应选择哪种付款方式？ 11．某企业向银行贷款20万元，条件是年利率12％，每月计息一次，求3年末应归还得本利和？ 12．某设备除每年发生5万元运行费用外，每隔3年需大修一次，每次费用为3万元，若设备的寿命为15年，资金利率为10％，求其在整个寿命期内设备费用现值为多少？ 13．某企业对过去的生产数据进行分析，得出它的总成本和产量之间的关系如下：
企业集团财务管理案例 分析题汇总 TPMK standardization office【 TPMK5AB- TPMK08- TPMK2C- TPMK18】
《企业集团财务管理》案例分析题汇总 第一章 《中国粮油集团及其发展战略》案例要点提示： 1.通过各种渠道或方式，了解中国粮油集团的形成与发展的历史沿革，并画出截止目前的中国粮油集团组织框架图。 中粮的历史可以追溯到1949年，是中国从事农产品和食品进出口贸易历史最悠久、实力最雄厚的企业，几十年一直是国家小麦、玉米、大米、食糖等大宗农产品贸易的主导者。从粮油食品贸易加工起步，中粮围绕于客户和社会需求以及潜在的发展机遇，建立起相关多元化的发展模式，延伸至生物质能源发展、地产开发、酒店经营和金融服务等业务领域，在发展历程中不断扩大与全球客户在农产品原料、粮油食品、番茄果蔬、饮料、酒业、糖业、饲料乃至地产酒店、金融等领域的广泛合作，持久地为客户提供价值，并以此回报股东和所有权益相关者。作为投资控股企业，中粮有效利用自身遍及世界的业务网络来组织、调配各项经营资源，取得稳健快速的业绩增长，名列美国《财富》杂志全球企业500强，居中国食品工业百强之首。 中粮的前身——华北对外贸易公司在天津成立，内外贸兼营。1949年9月，华北对外贸易公司分设华北粮食公司、华北油脂公司、华北蛋品公司、华北猪鬃公司、华北皮毛公司、华北土产公司等专业公司。 现在的中粮集团下设中粮粮油、中国粮油、中国食品、地产酒店、中国土畜、中粮屯河、中粮包装、中粮发展、金融等9大业务板块，拥有中国食品（HK 0506）、中粮控股（HK 0606）、蒙牛乳业（HK2319）、中粮包装（HK 0906）4家香港上市公司，中粮屯河（600737）、中粮地产（000031）和丰原生化（000930）3家内地上市公司。福临门食用油、长城葡萄酒、金帝巧克力、屯河番茄制品、家佳康肉制品以及大悦城Shopping Mall、亚龙湾度假区、凯莱酒店、雪莲羊绒、中茶茶叶、中英人寿保险农村金融服务等等，诸多品牌的产品与服务组合，塑造了中粮集团高品质、高品位的市场声誉。同时，中粮集团利用国内外资本市场展开一系列的产业整合和重组并购，引入国际资本市场监管与评价机制，完善资源配置体系、管理架构和运行机制，持续提升企业竞争力。 目前，中粮旗下的部分品牌有：葡萄酒（长城）、粮油面粉（福临门、香雪）、巧克力（金帝）、方便面（五谷道场）、茶与饮料（中茶、悦活）、乳制品（蒙牛）、罐头食品（梅林）、肉食产品（万威客、家佳康）、电子商务（我买网）、地产（大悦城）等等，其组织框架图如下： 2.分析中国粮油集团的战略定位，并回答什么是“相关多元化”及其可能的好处。 从中国粮油集团的发展及业务范围看，中国粮油集团的战略定位主要是多元化和集团化战略。
《技术经济学》案例教学 案例1：（1）总投资估算 项目概况： 该项目为新建工业项目，由国内A、B两投资方组建的公司建设和经营，是该项目的财务分析主体。 项目的计算期为8年，根据计划建设期为2年，生产运营期为6年。生产A、B、C、D四种产品。 该项目建设投资为249469万元，其中固定资产费用222850万元（包含可抵扣固定资产进项税20683万元），无形资产费用5000万元（其中场地使用权为1800万元），其他资产费用500万元，预备费21119万元，固定资产进项税为20683万元。项目计算期为8年，其中建设期2年，运营期6年。建设期内建设投资分年投入比例为第1年50%、第2年50%。 该项目初步融资方案为：用于建设投资的项目资本金91246万元。建设投资借款158223万元，年利率7. 05%，采用项目资本金支付建设期利息，利率按单利计算，且假定建设期借款在建设期每年年中借入，当年按半年计息。 项目投产第1年负荷90%，其他年份均为100%。 满负荷流动资金为10270万元，投产第1年流动资金估算为9598万元。计算期末将全部流动资金回收。流动资金的30%来源于项目资本金，70%为流动资金借款，流动资金借款的年利率为%。
要求： 1.估算项目的建设投资，并编制建设投资估算表。 2.估算项目的建设期利息，并编制建设期利息估算表。 3.估算项目的总投资，编制项目的总投资使用计划与资金筹措表。 （结果取整数，百分比保留两位小数） 项目总投资使用计划与资金筹措表（单位：万元）
案例（2）：建设期利息估算 某项目建设投资资金来源为注册资本和债务资金两部分。贷款总额为600000万元，其中外汇贷款为8000万美元，外汇贷款利率为6%（按年计息），人民币贷款利率为10%（按季计息）。每年的借款计划按建设投资年投资比例来安排，汇率为1：。按有关规定，项目的建设期为4年，生产期为15年，计算期合计为19年。建设投资（不含建设期利息）分年投资比例为15%，25%，35%，25%。 要求：编制建设期利息估算表（结果取整数，百分比保留两位小数）。 建设期利息估算表
技术经济学概论项目报告书 班级: 小组成员: 111145A
项目介绍 一、项目名称 某新建电子配件厂 二、基础数据 1.生产规模该项目建成后拟生产目前市场上所需的计算机配件，设计生产规模为年产100 万件。 2.实施进度 该项目拟二年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计生产能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按12 年计算，计算期为14 年。 3.建设投资估算经估算，该项目建设投资总额为5700 万元（不含建设期利息），其中：预计形成固定资产4910 万元，无形资产490万元，其他资产300万元。 4.流动资金估算该项目的流动资金估算总额为1150 万元。 5.投资使用计划与资金来源建设投资分年使用计划按第一年投入2000 万元，第二年投入3700 万元；流动资金从投产第一年开始按生产负荷进行安排。 该项目的资本金为2110 万元，其中用于建设投资1700万元，其余用于流动资金。建设投资缺口部分由中国建设银行贷款解决，年利率为6%；流动资金缺口部分由中国工商银行贷款解决，年利率为4%。 6.销售收入和销售税金及附加估算根据市场分析，预计产品的市场售价（不含税）为80 元／件。本产品采用价外计税，增值税税率为17%，城市维护建设税和教育费附加的税率分别为7%和3%。 7.产品总成本估算 （1）该项目正常年份的外购原材料、燃料动力费（不含税）为5000 万元； （2）据测算，该项目的年工资及福利费估算为150 万元； （3）固定资产折旧费按平均年限法计算，折旧年限为12 年，残值率为5%； （4）无形资产按10 年摊销，其他资产按5年摊销； （5）修理费按折旧费的40%计取； （6）年其他费用为320 万元； （7）项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务费用。建设投资借款在生产经营期按全年计息；流动资金当年借款按全年计息。 8.利润测算（1）所得税率按33%考虑；（2）盈余公积金按税后利润的10%计取。 9.评价参数 设基准收益率为15%；基准投资利润率和资本金净利润率分别为20%和30%；基准的静态投资回收期和动态投资回收期分别为7年和10年；中国建设银行对这类项目所要求的借款偿还期不能超过6 年。 三、设计内容 1.对该项目进行财务评价 （1）编制基本财务报表 项目财务现金流量表、资本金财务现金流量表、及利润分配表（后两项可选择）。（2）计算财务评价指标，分别进行盈利能力和清偿能力分析包括：财务净现值、内部收益率、静态和动态投资回收期；投资利润率、资本金净利润率；借款偿还期等指标。 2.对项目进行风险分析（1）盈亏平衡分析通过计算产量、生产能力利用率、单位产品售价的盈 亏平衡点进行分析。 （2）敏感性分析分别就建设投资、经营成本和销售收入变动（假设变动范围为± 10%，变动幅
宁波大红鹰学院 2010-2011学年第二学期 2008级本科财务管理专业《财务管理案例》 期末考试试卷 考核方式：大作业 题目：昆迪公司的项目投资决策分析 一、引言 在信息时代，市场需求变化的节奏很快。企业生产的产品寿命周期显著缩短；在原先的产品市场不断萎缩的情形下，企业必须及时进行产品升级和新产品或新业务的开发。由于新产品或新业务开发将涉及企业大量资本性支出，因此，新产品开发或新业务开发一旦失败将给企业的可持续发展产生严重威胁。如何根据企业自身的资金状况和经营特征选择合适企业发展的投资项目，是企业财务管理面临的最为重要的课题之一。本案例选择的昆迪公司是一家制造型的上市公司，在酒店投资项目和房地产项目之间，企业决策层必须做出选择。 二、背景 昆迪公司是一家大型的制造企业，目前的资金利用率较低，存在着一定的闲置资金，而且公司的产品单一，有的产品销售高峰期已过，如果一旦市场方面出现问题或是出现价格竞争将严重影响企业的发展，公司董事会觉得这样下去不是办法，必须开发新项目。在公司总经理办公室牵头下，投资管理部会同财务部、销售部、工程部、生产部、采购部、技术部等部门，筛选出下列两个投资项目。作为公司董事长，该如何选择？ 三、酒店投资项目主题内容 （一）项目背景 昆迪公司每年因业务往来招待客人的费用高达几百万元，既然存在着一定的闲置资金，为了长远发展，改变经营单一的模式，公司拟在2012年组建一家全资子公司——昆迪大酒店，注册资本为5 000万元。 （二）项目概况 1．地理位置：丰南大道与江淮路交汇处往东300米的瓯江大夏。 2．建设规模与目标：昆迪大酒店以每平方米6 600元的价格购买瓯江大厦3 600平方米（不考虑税费），将其改建为集餐饮、住宿、商务、娱乐等为一体的四星级宾馆，投资建设期为九个月。 3．周围环境与设施：步行5分钟可达到公交车站、10分钟可以到达地铁一号线；距离大型超市3分钟路程；周围为高教园区。 4．人员配置见表1 表1 昆迪大酒店人员配置表 部门 人数（人） 月平均工资 餐厅
（一） 实训一： 案例可口可乐决胜奥运 案例分析题： 1、从可口可乐与百事可乐的市场角逐中，你有何启发？ 答：（1）可口可乐公司在奥运宣传中相当有预见性，把它要做的事情提前做到位从1928年奥运会，可口可乐就开始提供赞助。2004年雅典奥运会一年之间可口可乐公司就形成了奥运战略。当可口可乐开始“选秀”时，大多数公司连奥运计划都没有开始做，所以抓住了先机是可口可乐公司成功的关键。 （2）可口可乐没有把风险看做自己的负担，而是把推广奥运作为自己的义务 冒着风险来做奥运纪念罐，是因为可口可乐公司已经把自身和奥运紧密联系在一起，不像其他企业一样追逐最大利润，不把推广奥运作为增加业务的筹码，不将其中的利润量化，而将企业的价值最大化作为了最终的财务管理目标。 （3）用最小的成本获得了最大化的商业价值 可口可乐公司在刘翔成为奥运冠军之前，以35万元一年签下他作为可口可乐的代言人，可口可乐公司在这一点上打了时间差，刘翔成为冠军后身价涨到了上千万，可口可乐用最小的成本获得了最大化的商业价值。
（4）重视财务管理环境对企业的影响。随着简介的发展，人们对健康越来越重视，随之而来的是人们对运动与体育事业的关注。可口可乐早就注意到了这一点，并从1928年阿姆斯特丹奥运会，可口可乐就开始提供赞助，并在近80年的时间里与奥运会同行。 （5）重视处理好财务关系。可口可乐与历届国际奥委会和各国奥组委都保持良好的关系，它甚至知道场馆应该怎样经营、火炬应该怎样做，但从不把自己的角色定位为主办城市的老师，而是伙伴。它还要告诉其他经验较少的赞助企业：在奥运的高期望值环境下，一定要用细节来决定成败。 （6）细节决定成败 在奥运环境下，大家期望值都很高。可口可乐公司在奥运宣传的整个过程中，注重创新、看重细节。奥运给可口可乐公司提供了好的机会，风险是有的，但是每一个项目的投资都会有风险，收益是与风险相均衡的。可口可乐公司每天推出一枚奥运纪念章，这就是一个很好的商机。 在可口可乐与百事可乐的角逐中，可口可乐公司的成功绝非偶然。虽然，百事可乐曾一度用强大的明星阵容和宣传气势占据上风，但是可口可乐公司凭借其准确的预见性，成功运用体育营销年，最终取得了胜利。 2、为什么要将企业价值最大化作为财务管理目标？ 答：（1）企业价值最大化考虑了货币的时间价值 在每个时间点上，货币的价值是不同的。 （2）考虑了投资所带来的风险 案例中，可口可乐公司并不是没有考虑风险，他在每一个项目的投资前都会进行风险的衡量，只是在本次奥运推广中他把风险当做了义务。 （3）避免了短期性行为 案例中可口可乐公司从1928年开始赞助奥运会，80年风雨同舟，而且可口可乐公司与奥委会的合作协议还将延长到2020年，这是一个长期的策划。如果一个企业单单追求利润最大化，考虑到长期的种种不确定因素，在决策时就无法避免短期性行为。 2、财务管理的基本环节有哪些？核心环节是什么？ 答：财务管理的基本环节有财务预测、财务决策、财务计划、财务控制、财务分析等。其中，核心环节应该是财务决策。案例中可口可乐公司进行了奥运选秀活动，他对本次的奥运
（一）
实训一： 案例可口可乐决胜奥运 案例分析题： 1、从可口可乐与百事可乐的市场角逐中，你有何启发？ 答：（1）可口可乐公司在奥运宣传中相当有预见性，把它要做的事情提前做到位 从1928年奥运会，可口可乐就开始提供赞助。2004年雅典奥运会一年之间可口可乐公司就形成了奥运战略。当可口可乐开始“选秀”时，大多数公司连奥运计划都没有开始做，所以抓住了先机是可口可乐公司成功的关键。 （2）可口可乐没有把风险看做自己的负担，而是把推广奥运作为自己的义务冒着风险来做奥运纪念罐，是因为可口可乐公司已经把自身和奥运紧密联系在一起，不像其他企业一样追逐最大利润，不把推广奥运作为增加业务的筹码，不将其中的利润量化，而将企业的价值最大化作为了最终的财务管理目标。 （3）用最小的成本获得了最大化的商业价值 可口可乐公司在刘翔成为奥运冠军之前，以35万元一年签下他作为可口可乐的代言人，可口可乐公司在这一点上打了时间差，刘翔成为冠军后身价涨到了上千万，可口可乐用最小的成本获得了最大化的商业价值。 （4）重视财务管理环境对企业的影响。随着简介的发展，人们对健康越来越重视，随之而来的是人们对运动与体育事业的关注。可口可乐早就注意到了这一点，并从1928年阿姆斯特丹奥运会，可口可乐就开始提供赞助，并在近80年的时间里与奥运会同行。 （5）重视处理好财务关系。可口可乐与历届国际奥委会和各国奥组委都保持良好的关系，它甚至知道场馆应该怎样经营、火炬应该怎样做，但从不把自己的角色定位为主办城市的老师，而是伙伴。它还要告诉其他经验较少的赞助企业：在奥运的高期望值环境下，一定要用细节来决定成败。 （6）细节决定成败 在奥运环境下，大家期望值都很高。可口可乐公司在奥运宣传的整个过程中，注重创新、看重细节。奥运给可口可乐公司提供了好的机会，风险是有的，但是每一个项目的投资都会有风险，收益是与风险相均衡的。可口可乐公司每天推出一枚奥运纪念章，这就是一个很好的商机。 在可口可乐与百事可乐的角逐中，可口可乐公司的成功绝非偶然。虽然，百事可乐
一单项选择 1.应收账款的成本中不包括（）。 A.管理成本 B.机会成本 C.转换成本 D.坏账成本 2.某企业按“1/20，n/55”的条件购进商品一批，若该企业放弃现金折扣，而在信用期满 时付款，则放弃现金折扣的成本为（）。 3. A.11.22% 在下列各项中，属于应收账款机会成本的是 （）。 A．收账费用 B．坏账损失 C．应收帐款占用资金的应计利息 D．对客户信用进行调查的费用 4.企业置存现金的原因，主要是为了满足（）。 A．交易性、预防性、收益性需要 B．交易性、投机性、收益性需要 C．交易性、预防性、投机性需要 D．预防性、收益性、投机性需要 5.某企业预测的年赊销额为900万元，应收账款平均收账期为45天，变动成本率为70%， 资金成本率10%，则应收账款的机会成本为（）万元。 A． B．8.2 C． D． 6.下列公式中错误的是（）。 A. 应收账款机会成本=应收账款平均余额×资金成本率 B. 维持赊销业务所需要资金=应收账款平均余额×变动成本率 C. 应收账款平均余额=年赊销额/360×平均收账天数 D. 应收账款平均余额=平均每日赊销额×平均收账天数 7.某企业按“2/10，n/30”的条件购进一批商品，并假定商品价款为100万元。若企业放 弃现金折扣，在信用期内付款，则其放弃现金折扣的机会成本为（）。 8. A．35% B．33% C．34% D．% 9.现金作为一种资产，它的（）。 10.A．流动性强，盈利性也强 B．流动性强，盈利性差 11.C．流动性差，盈利性强 D．流动性差，盈利性也差 12.某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储备成本12元， 则每年最佳订货次数为（）次。 13.A．12 B．6 C．3 D．4 14.企业信用政策的内容不包括（）。 15.A.信用标准 B.现金折扣政策 C.信用期间 D.信用额度
《技术经济学》案例三 薛湖煤矿投资决策的方法研究 1.1薛湖煤矿概况 薛湖矿井位于河南省永城市北部，属于永城市管辖。井田东西长16km，南北宽2.8～6.5km，面积约822 km，工业资源储量为20210万t，矿井工业储量为14138万t。薛湖井田煤质为低-中灰、特低硫、特低磷、中高发热量、灰融性好、抗碎强度高、热稳定性好、易磨损性好的优质贫煤和无烟煤，煤层顶板以砂质泥岩粉砂岩为主，细粒、中粒砂岩顶板次之，老顶为细粒、中粒砂岩。矿井正常涌水量为1378.79m3，最大矿井涌水量为m3。 1654.55h 该井田为全隐蔽式煤田，煤系地层被巨厚的新生界松散沉积岩所覆盖，煤层埋藏深，新生界松散沉积层含水丰富，故采用立井开拓方式。井下主运输采用胶带运输机，辅助运输采用5t电动车和1t矿车。选煤厂采用适应性强、分选精度高、自动化程度高、经济效益佳、维护管理方便的重介（浅槽分选机）选煤方法加工块煤，旋流重介末煤，浮选煤泥。薛湖选煤厂的商品煤分为手选特大块（+100mm）、洗中块（100～25mm）、洗小块（25～13mm）、洗粒煤（13～6mm）和末精煤（-13mm），另外尚有煤泥和洗矸。煤炭运输采用铁路运输，铁路专用线接轨矿区陈四楼矿井专用线，铁路专运线长约12km。 矿井设计生产能力为1.20Mt/a。矿井建设期为51个月，项目已于2005年12月开始建设，拟于2009年3月建成投产，投产第一年产量0.80Mt，第二年达到设计生产能力1.20Mt。 该项目矿井、选煤厂、铁路三部分总在籍人数1378人。其中：矿井劳动定员1138人，选煤厂劳动定员90人，铁路劳动定员150人。 1.2问题的提出 矿业投资受许多不确定性因素包括矿产品价格、生产成本、资源条件、计划服务年限以及经济环境、政策等，这使得矿业投资和其它工程项目的投资一样具有较大的投资不确定性和投资风险，投资者在进行矿业投资决策时，必须对这些不确定因素进行充分的分析，对矿业投资项目的投资价值做出准确的评价。 传统矿业投资多采用贴现现金流量（Discounted Cash Flow，DCF）法，其中又以净现值（Net Present Value，NPV）法运用最为广泛。矿业投资是刚性的是这种方法赖以成立的基本假设之一。也就是说，要么投资，要么放
几个经典的财务管理案例分析
兰陵借壳上市 中国人有句骂人的话:披着羊皮的狼.虽是骂人的话,但用在本案例中说明兰陵借壳上市却有入骨三分之妙,.整个案例讲是山东环宇股份有限公司自1992年上市以来虽逐年有盈利,但呈下滑趋势,到1997年中期已亏损441万,公司面临破产,与环宇同处一地的兰陵集团发展呈现一片大好形势,经济效益连续6年居中国500家最好工业企业之列,并连续6年居山东省同行业第一.公司为谋求更大发展,吸收更多更广泛的股份融资有上市的需要,而考虑到不浪费壳资源,避免花费巨额上市费用,当地政府积极撮合下,兰陵集团借环宇公司上市的成功事件. 以下来分析兰陵借壳上市的必要条件: 一,谋求更大发展,吸收更多更广泛的融资,提高知名度. 二,壳资源的存在.作为上市公司的山东环宇股份有限公司自92年上市以来虽说有盈利,但到97年中期已有441万元亏损,有面临破产的趋势,为兰陵集团提供了宝贵的壳资源. 三,直接上市巨额费用,以及上市对公司的条件要求. 四,当地政府的积极撮合. 借壳上市的优势: 首先,节约巨额的上市费用,为公司提供了更多流动资金. 其次,与直接上市相比,借壳上市同样达到了上市的目的—提高企业知名度,吸收更多股份投资. 再次,保证了壳资源的不浪费.使面临破产的企业有了更广泛的途径. 从案例中我们可以得到以下启示: 第一,市场竞争要求企业合理生产经营,否则就会被市场所淘汰. 第二,市场经济体制下,要求企业充分合理利用市场资源. 第三,企业的经济效益下滑时,企业管理人员应该分析总结生产经营的决策,更好的完成资本收益的最大化,破产不是唯一的路. 03会本组员：杨建章德央桑吉白玛郭泱娥朱莉婉 许乃忠次仁群培王旭程翼徐元龙
《技术经济学》案例教学 案例 1：（1）总投资估算 项目概况： 该项目为新建工业项目，由国内 A、B 两投资方组建的公司建设和经营，是该项目的财务分析主体。 项目的计算期为8 年，根据计划建设期为 2 年，生产运营期为6年。生产 A、B、C、D四种产品。 该项目建设投资为249469 万元，其中固定资产费用222850 万元（包含可抵扣固定资产进项税20683 万元），无形资产费用 5000 万元 （其中场地使用权为1800 万元），其他资产费用500 万元，预备费21119 万元，固定资产进项税为20683 万元。项目计算期为8 年，其中建设期 2 年，运营期 6 年。建设期内建设投资分年投入比例为第1 年50%、第 2 年 50%。 该项目初步融资方案为：用于建设投资的项目资本金 91246 万元。 建设投资借款 158223 万元，年利率 7. 05%，采用项目资本金支付建设 期利息，利率按单利计算，且假定建设期借款在建设期每年年中借入， 当年按半年计息。 项目投产第 1 年负荷 90%，其他年份均为100%。 满负荷流动资金为 10270 万元，投产第 1 年流动资金估算为 9598 万元。计算期末将全部流动资金回收。流动资金的30%来源于项目资本金，70%为流动资金借款，流动资金借款的年利率为 %。
要求： 1.估算项目的建设投资，并编制建设投资估算表。 2.估算项目的建设期利息，并编制建设期利息估算表。 3.估算项目的总投资，编制项目的总投资使用计划与资金筹措表。 （结果取整数，百分比保留两位小数） 建设投资估算表（形成资产法）单位：万元 序号工程或费用名称 设备购置其他费 合计比例（ %）建筑工程费安装工程费 费用 1固定资产费用 2无形资产费用 其中：土地使用权 3其他资产费用 4预备费 5建设投资合计 比例（ %） 建设期利息估算表单位：万元 序号项目合计建设期 12 1借款 建设期利息 期初借款余额 当期借款 当期应计利息 期末借款余额 项目总投资使用计划与资金筹措表（单位：万元） 序号项目合计计算期 1234 1总投资 建设投资
案例分析 一、项目概况 某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准折现率为12%，基准投资回收期为8.3年。 二、基础数据 （1）生产规模和产品方案。生产规模为年产1.2万吨某工业原料。产品方案为A型及B型两种，以A型为主。 （2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。 （3）建设投资估算。建设投资估算见表1。其中外汇按1美元兑换8.30人民币计算。 （4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3111.02万元。流动资金借款为2302.7万元。流动资金估算见表2。 （5）资金来源。项目资本金为7121.43万元，其中用于流动资金808.32万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为9%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为6.2%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率5.94%。投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。资金使用计划与资金筹措表见表3。 （6）工资及福利费估算。全厂定员500人，工资及福利费按每人每年8000元估算，全年工资及福利费估算为400万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。 （7）年销售收入和年销售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂价按15850元计算（不含增值税）。产品增值税税率为17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值税的3%计算。年销售收入和年销售税金及附加见表4。 （8）产品成本估算。总成本费用估算见表5。成本估算说明如下： ①固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。固定资产原值为19524.29万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2318.51万元。固定资产折旧费估算见表6。 ②其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90万元，按8年摊销，年摊销额为46.11万元。递延资产为400万元，按5年摊销，年摊销额为80万元。无形资产及递延资产摊销费计算见表7。 ③修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1159.25万元。 ④借款利息计算。流动资金年应计利息为136.78万元，长期借款利息计算见表8-21。生产经营期间应计利息计入财务费用。 ⑤固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。 （9）损益和利润分配。损益和利润分配表见表11。利润总额正常年为3617.36万元。所得税按利润总额的33%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。 三、财务评价 （1）全部资金财务现金流量表，见表8。根据该表计算的评价指标为：全部资金财务内部收益率(ＦIRR)为17.62%，全部资金财务净现值（i c=12%时）为4781.34万元。全部资金财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，全部资金财务净现值大于零，该项目在财务上是可以接受的。全部资金静态投资回收期为6.17年（含建设期），