菲达环保并购紫光环保的财务风险研
究
摘要：
近年来，随着环保的重要性和强调，环保产业的快速发展日益受到各方关注。在此情况下，企业兼并收购也成为了一种常见的发展模式。本文以菲达环保公司并购紫光环保公司为例，对企业兼并收购中的财务风险进行了深入的研究。首先，本文介绍了并购的背景和企业的基本情况，然后分析了并购的风险，包括财务风险、经营风险和市场风险，最后提出了相应的应对策略，以期为类似并购的企业提供借鉴和经验。
关键词：菲达环保，紫光环保，兼并收购，财务风险，应对策略
一、引言
兼并收购作为一种重要的企业发展方式，可以通过借助其他企业的资源和管理经验来提升自身的竞争力和市场份额。同时，随着中国环保产业的快速发展，环保企业的兼并收购也逐渐成为了一种常见的发展模式，以期实现企业的跨足和创新发展。
二、背景介绍
菲达环保公司是一家专注于环保产业的公司，其业务涵盖了环保设施建设、环境工程、废弃物处置等领域。而紫光环保公司则是一家拥有多年环保行业经验的公司，其业务范围包括废气处理、固废处理、水处理等。2018年，菲达环保公司宣布兼
并紫光环保公司，此次兼并收购将极大地扩大菲达环保公司的业务规模和市场份额，同时也将带来许多的财务风险。
三、财务风险分析
1.资产负债表风险
在兼并收购之前，菲达环保和紫光环保存在相互独立的资产负债表，合并后则需要重新审核和合并资产负债表，风险包括未识别的资产负债表风险、核算错误风险和动产清点不准确风险。
2.现金流风险
兼并收购期间，企业现金流受到一定程度的冲击。特别是需要向原股东支付股权或现金对价时，会对企业现金流产生较大的影响。
3.评估风险
在企业兼并收购时，需要对兼并对象进行评估和定价。评估结果可能与实际价值相差较大，从而导致兼并后企业的负债增加，进而影响整体的财务状况。
四、应对策略
1.资产负债表风险
充分了解被兼并对象的资产负债表情况，加强资产评估和风险评估，尽可能避免影响合并后的经营和财务状况。
2.现金流风险
做好充分的现金流规划，合理安排兼并的支付方式。如选择分期支付等方式，并避免对现金流造成重大冲击。
3.评估风险
加强兼并前的尽职调查和市场研究，提高对被兼并对象的价值判断能力。此外，可以引入第三方评估机构，并根据实际情况
调整定价。
五、结论
企业兼并收购是一种常见的发展方式，可以通过借力和整合资源，提高企业的竞争力和市场份额。但是，兼并收购也面临着财务、经营和市场风险。因此，企业在进行兼并收购时，需要充分了解风险，制定相应的应对策略，以确保兼并收购的顺利完成。在本次菲达环保公司并购紫光环保公司的案例中，本文旨在分析企业兼并收购的风险和应对策略，以期更好地指导类似的企业在未来的兼并收购中把握机遇。
六、案例分析
菲达环保公司在并购紫光环保公司时，面临着多种风险。首先，紫光环保公司存在资产负债表风险，由于其存在大量的未偿债务和无效资产，存在垃圾账的情况，导致其实际价值较为低下。其次，由于并购需要向原股东支付股权或现金对价，会对企业现金流产生较大的影响，进而影响整体的财务状况。最后，由于评估结果可能与实际价值相差较大，从而导致兼并后企业的负债增加，进一步影响整体的财务状况。
在应对这些风险时，菲达环保公司采取了多重策略。首先，菲达环保公司对紫光环保公司进行了充分的尽职调查，对其资产负债表情况和风险进行了全面了解，并对其实际价值进行了评估和定价，避免了在兼并后出现财务风险。其次，菲达环保公司制定了充分的现金流规划，合理安排兼并的支付时间和方式，避免了对其现金流造成重大冲击。最后，菲达环保公司引入了第三方评估机构，并根据实际情况调整了定价。
通过这些策略，菲达环保公司成功地完成了对紫光环保公司的兼并，并且在兼并后进一步扩大了规模和市场份额，实现了双方的共赢。
七、总结
企业兼并收购是企业发展的一种重要方式，在实现规模化和资源整合方面具有重要的作用。但是，兼并收购也面临着多种风险，对企业财务、经营和市场状况产生影响。因此，在进行兼并收购时，企业需要充分了解风险，制定相应的应对策略，以确保兼并收购的顺利进行。本文以菲达环保公司并购紫光环保公司的案例为例，分析了企业兼并收购的风险和应对策略，以期对企业兼并收购的实践具有一定的指导意义。
此外，企业在兼并收购过程中还需要注意以下几点：
1. 清晰明确的目标和战略。企业需要在兼并收购前制定清晰
的目标和战略，明确需要兼并收购的企业类型和规模，以及达成目标所需的投资规模和时间等等。同时，还需要对兼并后的市场环境、管理结构和人力资源进行分析，避免出现战略失误和资源浪费。
2. 完备的尽职调查和定价。尽职调查是兼并收购的必要步骤，企业需要对兼并对象的财务、经营和市场状况进行充分的调查和分析，以确保兼并对象的价值和风险能够被充分了解。同时，合理的定价也是确保兼并收购成功的重要保障。
3. 透明和有效的沟通。在兼并收购过程中，企业需要与被兼并方进行充分的沟通，尊重其合法权益。同时，还需要对内部员工和外部投资者进行充分的信息披露，以保持市场透明度，增强信任和合作的基础。
4. 合规和风险管理。企业在兼并收购过程中需要遵守相关法律法规，并对潜在的法律和商业风险进行有效的管理和防范，避免给企业带来损失和不良影响。
综合来看，企业兼并收购是一项既风险又机遇的重要业务。企业需要认真考虑自身的战略和资源优势，积极寻找合适对象，并在兼并收购过程中采取一系列有效的应对措施，以确保兼并收购的顺利进行，并为企业的长期发展打下坚实基础。
5. 有效整合和管理。兼并收购完成后，企业需要对双方的管理结构、人力资源、市场份额和品牌形象等进行整合和管理，以达到协同效应和效益最大化。此外，企业还需要制定清晰的计划和目标，明确整合的时间节点和效果指标，以确保整个兼并收购过程的顺利完成。
6. 建立有效的风险控制机制。在兼并收购过程中，企业需要建立有效的风险控制机制，及时发现和处理各种潜在的风险，并采取相应的应对措施，防范风险对企业的不良影响。同时，企业还需要建立内部审计和风险管理制度，提高风险控制能力和效率。
7. 重视人才管理和培养。在兼并收购过程中，人才的流失和
留存是一个重要的问题。企业需要采取一系列措施，包括提高薪酬和福利待遇、创造良好的工作环境和企业文化、强化人才培训和发展等，以留住优秀人才，并发挥其潜力，为企业的长期发展注入动力。
总之，兼并收购是企业发展的一种有效方式，但也充满了挑战和风险。企业需要充分认识到兼并收购的意义和必要性，制定清晰的战略和目标，并采取一系列有效的措施，实现兼并收购的成功和长远价值增长。同时，企业还需要高度重视企业文化和价值观的融合，加强内部管理和团队合作，以实现兼并收购的可持续发展和价值最大化。
8.保持财务稳定和效益提升。兼并收购可能会给企业带来一定的财务风险，所以企业需要保持财务稳定，切实提升效益水平。同时，企业还需要加强财务管理，及时掌握财务数据，进行预算和分析，制定科学的投资和资金筹措计划，确保兼并收购的筹资和运作的稳定性和可持续性。
9.注重品牌和文化融合。企业兼并收购后往往会面临不同品牌和文化的融合问题。为保持和提升品牌价值和文化认同，企业需要注重品牌整合和文化融合，充分考虑双方员工和消费者的感受和需求，从而实现双方的文化价值互补，推动企业的长远发展。
10.审视兼并收购的动机和效果。企业在进行兼并收购时，必
须审视自己的动机和效果，避免为了追求扩张而盲目进行兼并收购。企业需要充分考虑自身实力、市场形势、兼并收购双方
的匹配度等因素，全面评估兼并收购的成本和效益，从而制定出符合实际情况和战略目标的兼并收购计划。
总之，兼并收购是一种必要而有效的企业发展方式，取得成功的关键在于企业的战略规划、管理能力、财务稳定和文化融合等方面的全面考虑和有效实践。此外，企业需要保持创新和适应性，不断拓展市场和业务领域，实现长远的价值增长和竞争优势。
11.注意法律和监管合规性。在进行兼并收购过程中，企业需
要严格遵守相关法律和监管规定，确保兼并收购的合规性。同时，企业还需要做好风险评估和防范工作，预防可能出现的法律风险和监管风险，保障企业的合法权益和经营安全。
12.加强人才管理和培养。兼并收购往往会涉及到员工的重组
和调整，这就需要企业加强人才管理和培养，合理评估人才的价值和潜力，保留核心员工和重要岗位的关键人才，提供必要的培训和晋升机会，激励和留住优秀人才，实现人才的有效利用和管理。
13.建立有效的沟通机制。在兼并收购过程中，企业需要建立
有效的沟通机制，确保双方的信息和意见能够及时交流和沟通。同时，企业还需要加强顶层设计和决策，明确管理层的职责和权限，建立科学的管理体系和运作机制，提高企业的运转效率和创造力。
14.注重社会责任和企业形象。企业在进行兼并收购时，需要
注重社会责任和企业形象，遵守商业道德和社会公德，关心社会和环境问题，积极承担社会责任，提高企业的社会形象和公信力，为企业的可持续发展和品牌价值的提升打好基础。
15.积极应对变化和挑战。在兼并收购过程中，企业需要积极应对变化和挑战，促进自身不断更新和改进，提高应变能力和适应能力，面对市场的变幻和竞争的激烈，实现企业的持续成长和发展。
16.加强信息技术建设。兼并收购可能会涉及多个企业之间的信息系统整合和数据交换，需要企业加强信息技术建设，提高信息化水平和管理能力，确保信息的安全和可靠性。同时，还需要积极探索并应用新兴技术，如人工智能、大数据等，为企业的数字化转型和创新发展打下坚实基础。
17.加强文化融合和价值观沟通。在兼并收购过程中，不同企业可能存在文化差异和价值观分歧，需要企业加强文化融合和价值观沟通，促进员工间的互信和合作，实现企业文化的整合和优化。同时，还需要加强员工的文化教育和培训，提高员工的文化水平和国际化视野，为企业的跨国发展和全球化竞争打造有力人才团队。
18.加强基础设施建设和能源资源利用。兼并收购过程可能需要涉及基础设施建设和能源资源的合理利用，需要企业加强相关的行业配套设施建设，优化产能结构和能源供应，提高资源利用效率和环境保护水平。
19.加强创新驱动和智能化转型。兼并收购过程中，企业需要加强创新驱动和智能化转型，推进技术创新和产业转型升级，实现企业的高质量发展和增长。在实践中，企业可以采取推动自主创新、加强人才引进等措施，不断推进企业的智能化和数字化转型。
20.加强行业间的合作和交流。兼并收购也可能会涉及不同产业和行业之间的合作和交流，需要企业加强相关方面的沟通和合作，促进产业链的完善和共同发展，实现行业间的共赢和互利。
总之，兼并收购是企业实现快速发展和战略转型的一种重要方式，但同时也存在着一系列的挑战和风险。因此，企业需要全面认识和理解兼并收购的内涵和特点，做好兼并收购前的准备和规划，明确目标和战略，同时加强各环节的管理和监控，提高企业的综合实力和核心竞争力，实现企业的可持续发展和价值创造。
综上所述，兼并收购是企业实现战略转型和快速发展的重要手段。在实施兼并收购过程中，企业需要充分认识和理解风险和挑战，并做好充分准备和规划，明确目标和战略，加强管理和监控，提高企业的核心竞争力和综合实力，实现可持续发展和价值创造。同时，加强员工的文化教育和培训、加强基础设施建设和能源资源利用、加强创新驱动和智能化转型、加强行业间的合作和交流等方面也是实施兼并收购的重要支撑和保障。
菲达环保并购紫光环保的财务风险研 究 摘要： 近年来，随着环保的重要性和强调，环保产业的快速发展日益受到各方关注。在此情况下，企业兼并收购也成为了一种常见的发展模式。本文以菲达环保公司并购紫光环保公司为例，对企业兼并收购中的财务风险进行了深入的研究。首先，本文介绍了并购的背景和企业的基本情况，然后分析了并购的风险，包括财务风险、经营风险和市场风险，最后提出了相应的应对策略，以期为类似并购的企业提供借鉴和经验。 关键词：菲达环保，紫光环保，兼并收购，财务风险，应对策略 一、引言 兼并收购作为一种重要的企业发展方式，可以通过借助其他企业的资源和管理经验来提升自身的竞争力和市场份额。同时，随着中国环保产业的快速发展，环保企业的兼并收购也逐渐成为了一种常见的发展模式，以期实现企业的跨足和创新发展。 二、背景介绍 菲达环保公司是一家专注于环保产业的公司，其业务涵盖了环保设施建设、环境工程、废弃物处置等领域。而紫光环保公司则是一家拥有多年环保行业经验的公司，其业务范围包括废气处理、固废处理、水处理等。2018年，菲达环保公司宣布兼
并紫光环保公司，此次兼并收购将极大地扩大菲达环保公司的业务规模和市场份额，同时也将带来许多的财务风险。 三、财务风险分析 1.资产负债表风险 在兼并收购之前，菲达环保和紫光环保存在相互独立的资产负债表，合并后则需要重新审核和合并资产负债表，风险包括未识别的资产负债表风险、核算错误风险和动产清点不准确风险。 2.现金流风险 兼并收购期间，企业现金流受到一定程度的冲击。特别是需要向原股东支付股权或现金对价时，会对企业现金流产生较大的影响。 3.评估风险 在企业兼并收购时，需要对兼并对象进行评估和定价。评估结果可能与实际价值相差较大，从而导致兼并后企业的负债增加，进而影响整体的财务状况。 四、应对策略 1.资产负债表风险 充分了解被兼并对象的资产负债表情况，加强资产评估和风险评估，尽可能避免影响合并后的经营和财务状况。 2.现金流风险 做好充分的现金流规划，合理安排兼并的支付方式。如选择分期支付等方式，并避免对现金流造成重大冲击。 3.评估风险 加强兼并前的尽职调查和市场研究，提高对被兼并对象的价值判断能力。此外，可以引入第三方评估机构，并根据实际情况
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通过对浙江菲达环保有限公司2013年年度财务报表中的资产负债表分析发现： 该公司总资产本期增加1,336,205,733.75 元，增长幅度为62.91%，表明该公司的资产有较大幅度的增长，进一步分析发现流动资产本期增加1,246,044,424.21 元，增长幅度为68.02%，使总资产规模增长了93.25%。非流动资产增加90,161,309.54 元，增长幅度为30.85%，使总资产规模增长了6.75%。 本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上面。仅从这一变化来看，该公司资产的流动性增强很大。尽管流动资产的各项目都有不同程度的变动，但其增长主要体现在以下几个方面： 1，货币资金大幅增长。本期增长额为371,508,403.19 元。增长幅度是127.69%。对总资产的影响为27.80%。究其原因：从存量规模和变动情况看（1）营业收入增长幅度为16.94%，使货币资金相应增加；（2）应付票据和应付账款分别增长157,063,000.00 元和302,346,843.80 元，增长幅度分别为94.58%和87.15%，使得现金支付大幅减少。（3）该公司增加对投资性房地产的投资说明其有可能是为了改变投资结构进行大量的资金准备。从比重及变动情况看，该公司期末货币资金占总资产比重为19.13%，期初比重为13.65%，货币资金比重上升了5.48%，且有增长趋势，因此公司应该控制其存量规模及比重。 2，应收款项的增加。应收款项包括：应收账款，应收票据和其他应收款。其中，应收票据增长额为68043296.40，增长幅度为
178.98%，对总资产的影响为 5.09%。应收账款增长额为330875327.78，增长幅度为101.33%，对总资产的影响为24.76%。 同时，应收票据大幅增长，增长幅度高达178.98%，其分析与应收账款相似。根据利润表的分析，主营业务收入较去年增长16.94%，销售规模有所增长，对应收账款的增长存在一定的影响；另外，根据该公司会计报表附注提供的应收账款账龄表得知，虽然不同期限的应收账款有所增减变动，但是，变动最大是1年期限的应收账款的比重，1年期从去年的53.07%上升到74.36%，增长了 21.29%，说明早销售规模增长的情况下，该公司某种程度上放松 了收账政策。 3，其他应收款分析。根据该公司提供的会计报表及附注可知，该公司本年其他应收款余额为87511315.71元，增长率为46.52%，从其他应收款的增长幅度和所占比重来看，其中前五名欠款合计58131868元，占其他应收款的比例为60.4%，说明债务人比较集中，但是这五名欠款公司为非持有公司5%及以上表决权的股东单位。表明不存在关联方资金占用或大股东掏空行为。 1，在建工程分析。本期增长额为60256108元。增长幅度是2127.58%。 由于其在上期内进行了生产基地的建设造成相关支出的大幅度增加。 2.投资性房地产。其金额从上期的0元增长到1313877.46元。说 明其投资结构发生变化，且投资方向发生变化。
以龙净环保为例分析员工持股计划的激 励效果 北京建工环境修复股份有限公司 京能胜科（海南）国际能源有限公司 摘要：员工持股计划的形式多样，起源于西方国家，我国发展较晚。尽管起初受限于法律法规和市场环境，但随着我国经济发展和政策推动，员工持股计划逐渐成为重要的企业激励手段之一。目前，对员工持股计划的讨论较少，更多关注其是否只是短期福利、在不同产权体制下的应用以及方案设计对目标达成的影响。本文以龙净环保为例，结合长周期财务数据，观察员工持股计划对其业绩的影响，并与同行业的菲达环保进行对比，以客观评价员工持股计划对企业经营的作用。结果表明，龙净环保实施员工持股计划后十年，营收和净利润持续增长；相比菲达环保，龙净的业绩明显更好，员工持股计划激励作用明显，是其保持行业领先地位的重要因素。总资产周转率上升，经营管理能力提高。员工持股计划促进了龙净环保的经营和管理。 一、研究背景 随着现代企业制度的建立，股东层和管理层之间的代理成本问题也被越来越多的讨论，而管理层持股经常被认为是一种可以减少委托代理成本的有效方式（Jensen and Murphy, 1990; 张维迎, 1999）。管理层适量持股可以建立利益共享机制，具有激励效应，使管理层拥有与股东统一的目标；反过来说，过量的持股则会对原有股东股权稀释，造成管理层对股东利益的侵占。股权激励和员工持股计划都是实现管理层持股的常用方法。员工持股计划是指企业为员工提供购买公司股票的机会，让员工成为公司的股东，从而分享公司的利润和增值收益。 学术界对员工持股计划的研究则更多来源于股权激励相关研究，并且经常将二者混为一谈，单纯针对员工持股计划的相关讨论较少，其中主要集中在员工持
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菲达环保2023年上半年决策水平报告 一、实现利润分析 2023年上半年利润总额为10,901.2万元，与2022年上半年的7,662.9万元相比有较大增长，增长42.26%。利润总额主要来自于内部经营业务。2023年上半年营业利润为10,998.63万元，与2022年上半年的7,641.52万元相比有较大增长，增长43.93%。在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。 二、成本费用分析 菲达环保2023年上半年成本费用总额为145,134.19万元，其中：营业成本为124,374.46万元，占成本总额的85.7%；销售费用为1,564.15万元，占成本总额的1.08%；管理费用为12,357.98万元，占成本总额的8.51%；财务费用为2,472.84万元，占成本总额的1.7%；营业税金及附加为 1,298.59万元，占成本总额的0.89%；研发费用为3,066.17万元，占成本总额的2.11%。2023年上半年销售费用为1,564.15万元，与2022年上半年的1,786.53万元相比有较大幅度下降，下降12.45%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年上半年在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。2023年上半年管理费用为12,357.98万元，与2022年上半年的10,990.86万元相比有较大增长，增长12.44%。2023年上半年管理费用占营业收入的比例为8.05%，与2022年上半年的7.25%相比有所提高，提高0.8个百分点。企业经营业务的盈利水平也有所提高，管理费用增长合理。 三、资产结构分析 菲达环保2023年上半年资产总额为961,950.95万元，其中流动资产为561,489.63万元，主要以合同资产、应收账款、货币资金为主，分别占流动资产的32.06%、23.57%和20.2%。非流动资产为400,461.31万元，主要以无形资产、长期应收款、固定资产为主，分别占非流动资产的63.97%、