解析美国联邦储备系统运作模式
席卷全球的金融危机起源于美国次贷危机。作为美国最主要的金融监管机构之一，美国联邦储备系统（以下简称美联储）在应对金融危机过程中发挥了巨大作用。了解它的职责和运作模式有助于我们更好地认识美国如何应对金融危机，并可加深对美国货币政策和制度的了解。
一. 美联储的组织职责及结构
美联储作为美国的中央银行，负责货币政策的制定与实施。在全球所有中央银行里，美联储的组织结构是最特殊的。
1.组织职责。美联储是根据《联邦储备法》于1913年成立的。主要职责包括：制定并负责实施相关货币政策；对银行机构实行监管；维持金融系统稳定等。
2.组织结构。美联储由联邦储备银行、联邦储备委员会、联邦公开市场委员会、联邦咨询委员会及大约4800家成员商业银行组成。
（1）联邦储备银行。美国按照1913年《联邦储备法》，将全国划分为12个储备区，每区设立一个联邦储备银行。
主要职责包括：支票清算；货币发行；管理和发放本区商业银行贴现贷款；组织关于货币政策操作的课题研究等。
按资产衡量，三家最大的联邦储备银行分别是纽约、芝加哥和旧金山联邦储备银行，它们共同控制联邦储备体系50%以上的资产。其中，纽约联邦储备银行拥有整个体系25%的
资产，是最重要的联邦储备银行。
（2）联邦储备委员会。联邦储备系统的核心机构是联邦储备委员会。该委员会由七名委员组成，主席和副主席各一名，委员五名，由总统任命，并经参议院批准。委员的任期长达14年，不得连任。为防止某一地区利益被过度强调，委员（通常是职业经济学家）要求来自不同联邦储备区。委员会主席从7名委员中选出，任期4年，可以连任。
主要职责包括：制定货币政策；对公开市场操作享有投票权；制定法定准备金率；制定联邦基金贷款贴现率。
（3）联邦公开市场委员会。联邦公开市场委员会是联邦储备系统中另一个重要机构。它由十二名成员组成，包括:联邦储备委员会全部七名成员，纽约联邦储备银行行长，其它四个名额由另外11个联邦储备银行行长轮流担任。该委员会设一名主席，通常由联邦储备委员会主席担任；一名副主席，通常由纽约联邦储备银行行长担任。另外，其它所有联邦储备银行行长都可以参加联邦公开市场委员会会议，但没有投票权。
主要职能包括：利用公开市场操作影响市场上货币存量；决定货币总量增长范围；对联邦储备银行在外汇市场上的活动进行指导等。
下面的图表可以清楚说明美联储的组织机构和主要职责：
二. 美国的货币政策
美国货币政策的主要目标是控制通货膨胀，由美联储制订和实施。美联储在选择货币政策目标时，把经济变量分为两类，即操作目标和中期指标。
银行存款准备金率、短期利率等属于操作目标，他们与货
币政策关系较为密切，美联储能对它们施加较直接的影响。但
它们对最终目标的影响较小。
银行信贷总量、货币供应量、长期利率等属于中期指标，货币政策工具对它们的作用一般是间接的，美联储对它们的控制能力较弱，但它们与最终目标的联系较为紧密。
美联储根据经济形势发展，首先制订出相应的最终目标，然后分别制定出相应的短期操作目标及中期指标。各项指标制订后，美联储通过操作三大货币政策工具（公开市场操作、贴现贷款和法定准备金率）实现其货币政策目标。
美国现行最常用的操作目标为美国联邦基金利率1。上世纪70年代，美联储曾将货币总量作为操作目标，但随着越来越多金融创新工具的出现以及全球贸易迅速发展，美元货币总量的统计和计算越来越困难，于是从上世纪90年代初，美联储不再将货币总量作为操作目标，开始启用联邦基金利率作为货币政策操作目标。
三. 美元基础货币的投放
（一）美联储增发基础货币的操作机制。1913年的《联邦储备法》明确规定美元发行是由美联储负责，美国国会和政府部门不具有任何货币发行权。美联储主要通过买卖美国联邦政府债券的方式来实现美元基础货币的投放，并通过各种利率
1美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，主要指隔夜拆借利率，这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺。美联储通过影响同业拆借利率能够直接对商业银行的资金成本进行控制，并将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。
工具调控流通中的广义货币数量。
美联储主要通过在公开市场上买卖政府债券（即公开市场操作）和向银行发放贴现贷款，对基础货币实施控制。截至2007年底，美联储共向市场投放基础货币约8220亿美元，其中以持有政府债券资产形式投放的约7546亿美元，占91.8%。
次贷危机全面爆发以后，美联储更多选择通过向银行发放贴现贷款来增加基础货币投放。根据美联储最新数据显示，截至2009年2月11日，美联储共向市场投放基础货币约1.5万亿美元，其中约0.879万亿美元是以贴现贷款方式投放。
（二）美元在全球市场上的流动方式。美国政府一方面通过贸易逆差向世界输出美元，另一方面通过发放国债向贸易顺差国借债使美元流回国内，支撑国内消费。一般认为，当美国贸易逆差膨胀到不可持续的程度时，美元和美元资产便会大幅贬值，从而冲销掉一部分外债。失衡结束后，美元便可以再次做强，又开始新一轮的贸易逆差。
四. 美联储资产负债表
次贷危机爆发后，美联储出台了多项救市措施，其资产负债表发生了巨大变化。上周美国会通过一项7870亿美元的经济刺激方案，这项方案将可能给美联储资产负债表带来影响。
（一）次贷危机之后美联储资产负债表的变化分为两个阶段。第一阶段为次贷危机爆发到雷曼兄弟破产之前（2007年6月—2008年9月），资产负债表总体规模没有大的改变，
主要是资产构成发生变化。2007年6月底美联储资产主要由美国政府债券构成，约为7904.97亿美元，至2008年9月底政府债券只剩4865.78亿美元，其余由各种创新金融工具构成。
第二阶段为次贷危机深化至今（2008年9月—2009年2月12日），资产负债表总体规模扩大，总资产从2008年9月初的8872.63亿美元膨胀到2009年2月12日的18266.18亿美元。
（二）美联储资产负债表各科目变化：
1.总资产：从2007年6月底的8507.65亿美元到2009年2月12日（以下均为同一时间区间）的18266.18亿美元，增加9758.53亿美元。
（1）持有证券（美国国债）。从7904.97亿美元减少到5143.96亿美元，减持2761.01亿美元。
（2）定期竞标信贷。美联储已向市场投放4128.83亿美元。
（3）其它信贷。最新为1428.51亿美元，较开始的0.05亿美元飙升1428.46亿美元。
（4）一级交易商信贷。最新为261.22亿美元。
（5）资产支持商业票据货币市场共同基金流动性基金141.85亿美元。
（6）贝尔斯登项目258.77亿美元。
2.负债表主要包括：
（1）流通中的现钞为8925.85亿美元，较之前的8123.39亿美元增加802.46亿美元。
（2）财政部特别账户为1999.5亿美元。
（3）存款储备金。从97.3亿美元增加到5957.05亿美元，增长5859.75亿美元。
五. 几点思考
（一）美国货币政策影响全球金融市场。美国制定货币政策的重要依据是其国内经济情况，如是否充分就业，经济增长是否良好以及物价是否稳定等。然而，作为承担国际支付、储备功能的世界货币，美元同全球经济有密不可分的联系，美元的任何变动都会直接影响其他国家经济。
我国拥有巨额美元外汇储备，对美国货币政策的把握和预测准确与否将会对我国的美元资产有较大影响。清楚认识美国国内经济情况，准确掌握美国货币政策变化趋势尤为重要。
（二）美联储影响美国政府债券市场。2007年底，美国联邦政府债券总额约为8.95万亿美元，其中公开发行并在市场流通的约为5.19万亿美元，境内与境外持有人各占一半。美联储作为美国境内公开流通政府债券市场上最大的持有人，其所持有的7546亿美元政府债券占到了所有公开流通政府债券的14.5%。
由此可见，美联储公开市场操作会对美国债券市场产生决定性影响，关注和跟踪美联储的债市操作对我们更好应对美元债市场风险有较大意义。
（三）正确认识美元基础货币发行问题。美国基础货币存量由美联储通过公开市场操作进行调节。
如果仅从美国国内情况判断，可以发现美国境内的货币存量表现出高货币乘数和高流通速度的特点。从货币乘数2而言，美国国内M3/M1、M2/M13的比例在全球几乎是最高的，尤其是1990年以来该比例呈快速上升趋势；同时，美国货币流通速度也超出一般国家水平，广义美元货币存量与美国GDP比率在全球也属较低国家之列。
如果从全球范围判断，近几年大量金融创新工具出现使全球美元存量的统计越来越困难，在缺乏准确数据支持的情况下，美元货币存量问题难下定论。
（四）美联储同美国财政部的关系。尽管美联储从成立之日起就作为一个独立私有化的中央银行存在，联邦储备银行的收益也是源自利差和政府债券承销收入等。然而，美联储同时代理着政府国库财务收支、政府证券发行管理及政府贷款人等职能，并且美联储主席与财政部负责人是帮助总统决定经济政策的主要人员，在重大经济决策中需协调行动，达成共识。再加上美联储公开市场操作对美国债券市场的决定性影响，使美
2银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。而货币乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币
3M1是美联储公布的最狭义的货币指标，M1=通货+旅行支票+活期存款+其他可开具支票的存款；M2=M1+小额定期存款和回购协议+储蓄存款与货币市场存款账户+货币市场共同基金份额（非机构）；M3=M2+大额定期存款和回购协议+货币市场共同基金份额（机构）+欧洲美元
联储与美国财政部之间存在着紧密联系，这种联系决定了美国货币政策同财政政策能够有效结合，在货币政策调整空间越来越小的时候，财政政策就显得越发重要。
（五）资产负债表反映出的问题和危机。由于大量印发货币将会带来通胀压力，因此美联储一般不愿通过增发货币来解决市场流动性问题。从美联储最新数据来看，截至2月12日，美联储预估基础货币流通量（M0）为8925.85亿美元，比去年同期仅增长783.86亿美元，货币流通量增幅并不大。
但这不意味美联储资产负债表规模的扩张没有风险。由于其负债方主要由美国财政部的账户构成，从资产方构成的变化看，美联储摄入了风险较高的金融创新工具，一旦美联储持有的资产出现损失，就需在负债方进行减计。
此外，美国会刚通过7870亿美元的经济刺激方案，该方案一旦实施，美国财政部将面临更大赤字压力。目前美国2009财政年度的赤字已经超过1.2万亿美元，加上新的经济刺激方案，总额将会超过2万亿美元。面对美国巨额财政赤字，海外投资者是否会购入美国国债的不确定性加大，一旦美国国债在海外市场上销售情况不佳，美联储将成为美国增发国债的主要购买者，这将直接导致美元基础货币存量的增加，由此将带来较大的通胀压力。
移动商务理论与应用实验报告 信息技术系 2011 学年第一学期实训名称：_______百度网站的运营模式与盈利模式分析实验报告_ __ 班别：_ 电商（2）班学号： 106204050214 姓名：吉艳萍 实验时间 2011-1107 地点实训楼4-408 人数 1 实验目的1．学习对网站的调查分析。 2．对网站功能、业务、设计等作全面评估。 实验准备1. 多媒体计算机 2.Internet网络环境 实验要求 1．浏览百度网站，对其进行详细的调查和资料收集。 2．要求分析网站特色服务（产品）与收入流的构成，分析各个收入流的特点和他们的盈利能力，以及这些收入流所蕴含的客户价值提供过程，分析他们是如何传递客户价值。 3．撰写分析报告，字数要求2000字以上，思路明确，层次清晰，结构合理。 实验内容[步骤： 1．网站介绍 百度，全球最大的中文搜索引擎、最大的中文网站。2000年1月创立于北京中关村。 1999年底，身在美国硅谷的李彦宏看到了中国互联网及中文搜索引擎服务的巨大发展潜力，抱着技术改变世界的梦想，他毅然辞掉硅谷的高薪工作，携搜索引擎专利技术，与徐勇一同回国，于2000年1月1日在中关村创建了百度公司。从最初的不足10人发展至今，员工人数超过7000人。如今的百度，已成为中国最受欢迎、影响力最大的中文网站。 百度拥有数以千计的研发工程师，这是中国乃至全球最为优秀的技术团队，这支队伍掌握着世界上最为先进的搜索引擎技术，使百度成为中国掌握世界尖端科学核心技术的中国高科技企业。
实验内容 从创立之初，百度便将“让人们最便捷地获取信息，找到所求”作为自己的使命，10年来，公司秉承“以用户为导向”的理念，始终坚持如一地响应广大网民的需求，不断地为网民提供基于搜索引擎的各种产品，其中包括：以网络搜索为主的功能性搜索，以贴吧为主的社区搜索，针对各区域、行业所需的垂直搜索，Mp3搜索，以及门户频道、IM等，全面覆盖了中文网络世界所有的搜索需求，根据第三方权威数据，百度在中国的搜索份额超过70%。 在面对用户的搜索产品不断丰富的同时，服务于生机勃勃的企业的搜索推广应运而生。多年来，通过搜索推广，极大地促进了中国数十万中小企业的生存与发展。搜索推广，以及基于搜索推广的百度推广也得到迅速发展，以全球以及中国500强为主的大型企业，在百度搜索平台上开展以搜索推广为基础的品牌推广，为企业的品牌、产品推广创造了不同凡响的收益。同时，百度近年来响应网民的诉求，进入C2C电子商务领域，为网民提供更多更好的一站式服务。 2．网站发展历史与发展战略思路 （1）网站发展历史： 2000年1月1日，公司创始人李彦宏、徐勇携120万美元风险投资，从美国硅谷回国，创建了百度公司； 2001年10月22日正式发布Baidu搜索引擎； 2005年8月5日，百度在美国纳斯达克上市，成为2005年全球资本市场上最为引人注目的上市公司。 百度2010年总营收为人民币79.15亿元(约合11.99亿美元)，比2009年增长78.0%。2010年净利润为人民币35.25亿元(约合5.341亿美元)。 全球最大中文搜索引擎&全球最大中文搜索平台运营商； 全球中文搜索引擎市场份额最大拥有者（83.6％，Google占11.1％；2011-2-16）； 全球中文搜索技术领导者； 信息产业部唯一指定“中国互联网资源调查”搜索技术提供商； （2）发展战略思路： 1.在搜索技术水准方面如何取得突破。 2.如何保持并继续稳固自己的全球最大中文搜索引擎的地位，面对谷歌返回的挑战，如何应对？ 3.不能满足于“全球最大中文搜索引擎”的地位，怎样在英文或其他外文搜索上有所作为。为什么美国可以研究中文搜索，我们何不也在他的地盘分一杯羹。不能固步自封，要么扩展，要么收缩。守住自己
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正文目录 1. 品牌电商服务行业处于红利期 (5) 2. 宝尊是品牌电商行业龙头，具备进一步整合市场的潜力 (7) 2.1. 最早涉足品牌电商领域，具备先发优势 (7) 2.2. 重视IT和仓储物流能力建设，打造核心竞争优势护城河 (9) 2.3. 规模效应决定了宝尊具有较强的议价能力 (11) 2.4. 行业龙头地位显著，未来行业整合可期 (12) 3. 宝尊独特的业务模式使其成为品牌不可替代的合作伙伴 (14) 3.1. 宝尊能够为品牌提供一站式服务 (14) 3.2. 以IT+物流深度绑定客户，提升品牌客户粘性 (19) 3.3. 宝尊帮助品牌布局新零售，品牌转换成本高 (20) 3.4. 宝尊未来的策略将使其保持高成长 (22) 4. 模式优化&规模效应，盈利能力持续提升 (23) 4.1. 公司处于高速成长阶段 (23) 4.2. 跨品类经营能力强，品牌客户成长性好 (25) 4.3. 经营模式持续优化 (27) 4.4. 规模效应逐步显现 (28) 4.5. 公司规模持续扩张，人均贡献GMV逐年提升 (29) 4.6. 公司自营电商平台卖客疯未来逐步减亏 (31) 5. 盈利预测 (32)
图1：网络零售市场交易规模及增速 (6) 图2：我国网络零售市场结构组成 (6) 图3：电商解决方案市场有望超达到千亿 (7) 图4：天猫上使用运营服务商数量超过普通商家 (7) 图5：宝尊电商发展历程 (8) 图6：宝尊强大的IT系统 (10) 图7：天猫平台主要上市公司服务的品牌个数 (11) 图9：宝尊电商现金流情况 (14) 图11：宝尊运营的部分天猫旗舰店网页设计 (15) 图12：创意设计服务对商品进行视觉优化 (16) 图13：优化并及时反馈客户评价 (16) 图14：宝尊电商物流仓储中心外观 (17) 图15：宝尊电商物流仓储中心内部结构 (18) 图16：宝尊电商物流配送流程图 (18) 图17：宝尊电商三大业务模式 (19) 图18：宝尊电商具备全渠道&端到端的服务能力 (21) 图19：宝尊开发的各类店铺运营和营销工具 (22) 图20：宝尊电商数据分析和数据营销体系 (23) 图21：公司GMV变化趋势 (24) 图22：公司营业收入变化趋势 (24) 图23：公司Non-GAAP营业利润及利润率趋势 (25) 图24：公司Non-GAAP净利润及净利率变化趋势 (25) 图25：宝尊服务的八大行业代表客户 (26) 图26：2015年我国各行业网络零售渗透率 (26) 图27：各项费率的规模效应 (29) 图28：公司2015年各部门从业人员占比（%） (30) 图29：公司2014年各部门从业人员占比（%） (31)
美国的中央银行--美国联邦储备局(美联储)与许多国家不同的是，在某种意义上是一个"分散的"中央银行。美联储由12个大区联储银行以及这些银行的分支机构组成，所有这些银行的运作都由位于美国首府华盛领的美联储量事局监管。美联储是根据《美国联邦储备法》于1913年12月成立，主要是为了调节和改善困惑美国多年的周期性货币恐慌的问题。为保护美联储免受短期政治压力的影响，同时又确保它能完成职责，美联储被设立为美国政府中一个"独立"的部门，根据自己的盈利而不是由国会拨款来运作，其董事局成员的任期期限长，并且任期起始时间交措，由此将美联储受短期政治考虑的影响降低到最小程度。 美联储的组织结构是根据《美国联邦储备法》按照不同地区在私营企业和政府部门，以及在银行、商人以及公众之间分权的要求而形成的，主要包括：联储银行、美联储董事局、联邦公开市场委员会、联邦顾问委员会以及3000多家商业银行。 美联储董事局 美联储董事局有7名董事；都是由总统任命并经参议院确认，董事的任期为14年，各董事任期的起始时间不同，相互交错。董事局主席和副主席也是由总统指定并经参议院同意，但任期只有四年(可在他们董事任期内连任)。董事局的主要职责如下：1．每年要向国会就美国经济状况和美联储对货币和信用增长的目标等进行年度和年中汇报。董事局主席经常与总统和财政部长会见，董事局董事们则要经常在国会陈述作征。2．设定存款准备金率及批准由各联储银行董事们提出的贴现率。3．制定和执行金融安全、健康以及保护消费者的有关规定。4．检查联储银行的服务、监管及会计程序；批准各联储银行的预算。 联储银行 美联储共有12个大区联储银行分布在波士领、纽约、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣一路易斯、明尼阿波利斯、堪萨斯城、达拉斯及旧金山。这12个联储银行共有25个分行分布在其他25个城市。每个联储银行都独自以公司的形式存在，并且有9名董事，这些董事在美联储量事局的监管下监管联储银行的运作。并批准联储银行总裁和第一副总裁的工资。 联储银行9名董事中有3名A类董事、3名B类董事和3名C类董事。A类董事代表银行界，B类董事由所有会员银行选举出，C类董事(包括董事会主席和副主席)则由美联储董事局任命。B类董事和C类董事代表着联储银行所在区的农业、商业、工业、劳工界和服务业，但不能是某一商业银行的官员、董事或职员。C类董事不能是商业银行的股东。联储银行的分支银行一般有5名或7名董事，他们大多数由所属联储银行的董事会任命，其余则由美联储董事局任命。联储银行的主要职责如下：1．密切关注国家 和世界经济状况并向美联储董事局提供本地区的经济信息供美联储在制定货币政策时做参考。2．控制储备平衡，向储蓄机构贷款。联储银行董事会确定贴现率(要由美联储董事局批准)向这些贷款收取利息。3．检查和监督储蓄机构。4．向储蓄机构和财政部提供服务。5．向会员银行支付红利、保持与注册资本相等的盈余并在支付营运开支后将盈利余额上缴财政部。 联邦公开市场委员会
纽约联邦储蓄银行参观指引 Tour Guidance to the Federal Reserve Bank of New York 第一部分了解纽约联邦储蓄银行 纽约联邦储蓄银行是美联储的一部分，其设立目的是为了维护经济、金融体系的安全、公正和活力。纽约联邦储蓄银行是组成美联储的12家地区联储银行之一。这12家银行，再加上位于华盛顿特区的美联储管委会，就构成了美国联邦储蓄系统。 The Federal Reserve Bank of New York works within the Federal Reserve System to foster the safety, soundness and vitality of the economic and financial systems. The Federal Reserve Bank of New York is one of 12 regional Reserve Banks which, together with the Board of Governors in Washington, D.C., make up the Federal Reserve System. 美联储，简称Fed，是美国国会于1913年设立的独立政府部门，履行相当于美国央行的职能。它的主要职能包括：规划和执行货币政策、监督和管理储蓄机构、控制货币波动、协助联邦政府融资项目以及作为美国政府的银行。另外，美联储还扮演着诸如运行全国支付系统、保护银行客户应有权益、促进社会建设和再投资等重要角色。 The Fed, as the system is commonly called, is an independent governmental entity created by Congress in 1913 to serve as the central bank of the United States. It is responsible for formulating and executing monetary policy, supervising and regulating depository institutions, providing an elastic currency, assisting the federal government's financing operations, and serving as the banker for the U.S. government. In addition, the Federal Reserve System has important roles in operating the nation's payments systems, protecting consumers' rights in their dealings with banks and promoting community development and reinvestment. 纽约联邦储蓄银行监管“联储二号区”，包括纽约州、新泽西州北部的12个郡、康涅狄格州的Fairfield 郡、波多黎各以及美属维京群岛。虽就管辖面积而言，纽约联邦储蓄银行是美联储12家银行中最小的一家，但其资产总量和活跃性在12家银行中位居首位。 The New York Fed oversees the Second Federal Reserve District, which includes New York State, the 12 northern counties of New Jersey, Fairfield County in Connecticut, Puerto Rico and the U.S. Virgin Islands. Though it serves a geographically small area compared with those of other Federal Reserve Banks, the New York Fed is the largest Reserve Bank in terms of assets and volume of activity. 纽约联邦储蓄银行约有2700名员工。纽约联邦储蓄银行除了其他11家银行都具有的职责外，还独有以下职责：执行公开市场操作，调控外汇市场，替国外中央银行、政府和国际机构存放其黄金储备。纽约联邦储蓄银行的三个职能中，最重要的是执行货币政策，其它两个职能是监管和海外操作。 The New York Fed employs about 2,700 officers and staff at the head office and the regional office in East Rutherford, New Jersey. In addition to responsibilities the New York Fed shares in common with the other Reserve Banks, the New York Fed has several unique responsibilities, including conducting open market operations, intervening in foreign exchange markets, and storing monetary gold for foreign central banks, governments and international agencies. Foremost among its functions is the implementation of monetary policy, one of the three missions of the New York Fed. The other two are supervision and regulation, and international operations. 在纽约联邦储蓄银行大楼地面80英尺以下、海平面50英尺以下的曼哈顿基石上，座落着号称全球最大的“黄金宝库”（由于瑞士银行没有披露其黄金储量，全球最大的称号尚不能得以确认）。该金库存放了约7,000多吨总价值约为$3,350亿美元的金锭（基于2011年4月市价）。
美国联邦证据规则 介绍：首席大法官沃伦于1965年任命一个顾问委员会为联邦法院起草证据规则。该委员会起草的初稿于1969年发表以征求意见。修订稿于1971年公布。1972年，联邦高等法院将其命名为《联邦证据规则》，于1973年7月1日生效。道格拉斯大法官持不同意见。根据有关授权法案，首席大法官伯格将该证据规则提交国会审议，国会将其搁置以作进一步的研究。经过广泛详尽的研究，国会将该规则作有关修改后颁布为法律。1975年1月2日批准，1975年2月1日生效。这样，联邦证据规则是联邦高等法院制订规则的程序与国会的立法程序相结合的产物。至少，广泛收集普通法的案例与有关的制订法是同等重要，两者共同构成证据规则演进的背景。在理解证据规则时，这些立法渊源都必须加以考虑。 -----爱德华特Ｗ．克利瑞 第一章总则 规则101 范围和定义 （a）范围 本规则适用于联邦法院程序，具体法院、程序及其例外，从规则1101之规定。 （b）定义 在本证据规则中: （1）“民事案件”是指民事诉讼或者程序； （2）“刑事案件”包括刑事程序； （3）“公共机构”包括公共机关； （4）“记录”包括备忘录、报告或者数据汇编； （5）“高等法院指定的规则”是指高等法院根据国会立法授权制定的规则； （6）以电子数据格式存储的书面材料和其他。 规则102 目的 本规则将用以保证公正的施行，消除不合理耗费和延误，促进证据法的发展壮大，以实现查明事实真相，公正处理诉讼。 规则103 关于证据的裁定 （a）错误裁定的后果 只有在重大权利遭受影响，且符合以下条件时，当事人方可主张采纳或者排除证据的裁定存在错误：（1）如系采纳证据的裁定，依审判之记录，当事人： （A）已及时提出异议或者申请删除证据；并且 （B）已说明具体理由，除非该理由能从上下文中体现出来；或者 （2）如系排除证据的裁定，当事人已通过提出证明的方式告知法院具体理由，除非该理由能从上下文中体现出来。 （b）不需要重新提出异议或者提出证明 无论在审判时还是在审判前，一旦法院已作出明确裁定并记录在案，当事人不需要为上诉该裁定而重新提出异议或者提出证明。 （c）法院关于裁定的陈述，对提供证明进行指示 法院可以就证据的性质、形式、提出的异议和裁定进行任何陈述。 法院可以指示以提问和回答的方式来提出证明。 （d）防止陪审团听见不可采的证据 在可行的范围内，法院在进行陪审团审判时，必须防止以任何方式将不可采的证据暗示给陪审团。
金融学（国际金融方向） 金融监管 美国金融监管体系 赵玉花 2016/6/12 美国金融监管具有双重多头的特点。双重是指政府和地方监管；多头是指多个部门监管。主要体现在功能性监管和机构性监管。
美国金融监管体系 赵玉花 (首都经济贸易大学,金融学(国际金融方向),32013110146) 摘要: 美国金融监管具有双重多头的特点。双重是指政府和地方监管；多头是指多个部门监管。主要体现在功能性监管和机构监管。 关键字:金融监管，双重监管，机构性监管，功能性监管 0引言 基于美国是当今世界金融市场比较完善的国家,故研究其金融监管体系的优点与缺点。以此作为研究本国金融监管的借鉴，更好地发展本国金融市场的监管。 1美国金融监管特征 双重多头：双重监管是指政府，地方监管；多头监管多个部门监管。其主要体现在机构性监管和功能性监管。 2机构性监管： 2.1美国金融机构 美国金融机构是由中央银行，商业银行，非银行金融机构构成。如图1所示 图1 2.1.1中央银行 中央银行是指美联储体系，全称美国联邦储备体系，如图2所示。美国联邦储备体系是由含有7名成员美国联邦储蓄理事会，12个分布在不同区域的联邦储蓄银行，由12名成员组成的联邦公开市场委员会，3000个会员银行，以及3个咨询委员会。其中，12个地区每家区域性储备银行都是一个法人机构，拥有自己的董事会，银行的总裁由每个银行的理事会选择，理事会成员一般来自当地银行和企业界。联邦市场公开委员会是由十二名成员组成，包括:联邦储备委员会全部成员七名，纽约联邦储备银行行长，其它四个名额由另外11个联邦储备银行行长轮流担任。该委员会设一名主席(通常由联邦储备委员会主席担任)，一名副主席(通常由纽约联邦储备银行行长担任)另外，其它所有的联邦储备银行行长都可以参加联邦公开市场委员会的讨论会议，但是没有投票权。美国联邦储蓄理事会负责制定货币政策，
app技术营销模式分析报告 1.手机app运营的优势 高度精准 相较于传统的漫天撒网式营销，APP营销的最大优势便是它前所未有的高度精准性。它能够按照目标人群的个人属性，精准到目标受众的终端、时空、行为、兴趣等具体指标。一个针对某类目标受众的APP能够准确抓住受众心理需求进行巧妙的信息推送，从而达到很好的营销效果。例如，正在百货商场购物的你，恰逢中午时分，如何在附近地区解决午餐便是当务之急，这时某些基于地理位置服务的生活工具类APP便会自动识别你所在的地理位置，收集分析周围数据并向你发送距离最近的美食信息供你选择。 极具个性 在个性化标签的时代，人们总是希望能够拥有一款方便快捷且为自己独家打造的APP，它要处处彰显使用者的个性。APP营销在个性化方面具有很大的优势。由于各种APP形式丰富，种类繁多，营销者完全可以根据不同目标群体的特征和使用习惯设计专属该群体的APP呈现形式和内容，使用户获得更为对味、更富服务体验的营销信息，真正做到根据用户需求改变服务方式和内容的定制式营销。同时近年来比较火热的手机族群论，诸如折扣族、签到族、微博族、搜索族等也为APP营销的个性化精准投放提供了参考和依据。 全面互动 作为天然的社会化媒体，手机和平板电脑等移动终端是最有效的互动平台。APP营销正是借助移动终端的随身性特点，在整合了各种移动新技术的基础上实现人机互动，以及后端人与人之间的互动，使得互动N次放大传播。用
户打开APP进行操作的同时便能够将体验心得、使用感想等实时发布并分享至好友，增加用户间及用户与品牌之间的互动交流。例如，很多基于LBS、AR、QR等新技术的应用程序，在用户开启摄像头拍照的瞬间便实现了参与互动，一键分享至好友。 成本低 APP营销费用相对低很多，只要开发一个适合于本品牌的应用就可以，还会有一点推广费用，但这种营销模式的效果是传统营销不能代替的。另外，开发APP所需要的人力成本，较之传统营销费用低了很多。 持续性 一旦用户下载到手机成为客户端或在SNS网站上查看，那么持续性使用成为必然。智能移动终端已经成为网络用户打发碎片化时间的首要工具，有吸引力的APP必将产生用户黏性，使用户持续使用。 提升品牌实力，形成竞争优势 APP可以提高企业的品牌形象，让用户了解品牌，进而提升品牌实力。良好的品牌实力是企业的无形资产，为企业形成竞争优势。保持了企业和客户的密切互动沟通，从而不断满足客户个性需求，建立稳定的企业忠实顾客群，从而达到企业的长期稳定高速发展的需求。 随时服务，网上订购 由于移动终端体积较小、方便携带的特性，以及覆盖范围日趋广泛的wifi 环境和4G业务的普及，网购等电子商务活动，也更加频繁地被应用于移动APP。
2019年国内外P2P 运营模式分析报告 近年来，伴随着网络的全球化发展，P2P企业开始在国外和我 国出现，P2P 信贷模式也逐渐得到人们的高度关注。但是，由于P2P模式是新兴事物，目前理论界对其所进行的系统研究是十分缺乏的。
1. P2P 模式简介 P2P,英文叫做Peer-to-Peer len di ng ，即点对点信贷，或称个人对个人信贷。而P2P企业，就是从事点对点信贷中介服务的网络平台。P2P 借贷，是目前正在兴起的基于互联网应用的一个相对较新的模式。建立的基本前提是,需要借贷的人群可以通过网站平台寻找到有出借能力并且愿意基于一定条件出借的人群。网络借贷中介帮助确定借贷的条款和准备好必需的法律文本。更重要的是, 中介网络平台的可以帮助贷款人通过和其他贷款人一起分担一笔借款额度的方式来分散风险,也帮助借款人在充分比较的信息中选择有吸引力的利率条件。而同时,收取一定的服务费作为中介平台的回报。 目前在世界各地,诸如美国加拿大英国日本意大利、中国等都 出现了一些运营模式略有不同的P2P网络信贷平台。 2.P2P 是“乡村银行”价值理念的体现。 “乡村银行”小额贷款方式,是第三世界国家良好的扶贫范本。“乡村银行”属于纯民间的带有公益性质的银行,它透过贷放50 美元到100美元的小额资本,帮助农民启动能增加收入的小型项目, 也促成她们创造出了一种自产自销的小商业模式。“乡村银行”不需担保,还款率高达 98.8%,贷款者96%为农村贫困妇女,迄今为止, 已向800 万人提供了小额贷款。他开创了全球最独特的“小额贷款” “微型金融”“微型商业”等财经理念及其实践。目前“乡村银行” 已被100 多国仿效。 一、P2P企业的运营模式 1.国外P2P企业的运营模式 Prosper 模式。2006 年,网站https://www.doczj.com/doc/767033610.html, 在美国成立并运营。prospe 帮助人们更方便地相互借贷。借的人要说明自己借钱的理由和还钱的时间；贷款额最低50 元。网站就帮助借贷双方找到自己的需要,实现自己的愿望,而网站靠收取手续费盈利。与普通的机构贷款对借款人过往借款历史的严格审查标准不同, Prosper 出借人是根据借款人的个人经历、朋友评价和社会机构的从属关系来进行判断的。对于借款人,可以创建最高2.5 万美元的借款条目,并设定一个愿意支付给出借人的最高利息率。像拍卖一样,出借人开始通过降低利息率进行竞拍, 拍卖结束后, Prosper 将最低利率的出借人组合成一个简单的贷款交给借款人。Prosper 负责交易过程中的所有环节，包括贷款支付和收集符合借贷双方要求的借款人和出借
传闻证据规则的理论与适用 摘要：传闻证据规则是英美证据法中最重要的排除法则之一，它原则上要求在审判中排除传闻证据，证人证言须在法庭上接受检验，只有在符合法定的例外情形时才允许采纳庭外陈述。根据传闻证据规则，传闻证据一般不具有可采性，不得提交法庭进行调查质证；已经在法庭出示的，不得提交陪审团作为评议的依据。 关键词：传闻证据规则的一般规定、传闻证据规则的例外、传闻证据在我国的适用 传闻证据是指不是由陈述者在审判或者听证中作证时作出的陈述，在证据上将它提供来证明主张事项的真相。传闻证据是排除规则，即法庭原则上应当排除传闻证据的使用，只在少数例外的情形下，才会被采信。 一、传闻证据规则的理论 传闻证据规则是英美证据法中最重要的排除法则之一。最早确立传闻证据规则的国家是英国。这和英国的陪审制度密切相关。在17世纪后期（1675-1690年），英国正式形成了传闻证据规则，而这一规则自然也为具有英国普通法传统的美国所继受。日本现行诉讼结构主要体现为以当事人主义为主，以职权主义为辅，吸收了大量英美法系的相关制度，
在其刑事诉讼法典中就明确确立了传闻证据规则，其第320条明确规定排除传闻证据的原则。而我国台湾地区也在“刑事诉讼法典”中确立了传闻证据规则，现行台湾地区“刑事诉讼法”第159条规定，被告以外之人于审判外之言词或书面陈述，除法律有规定者外，不得作为证据。①1700年，英国法院确立明确的传闻证据规则：如果证人能够亲自出庭作证的话，庭外陈述即使经过宣誓也不得使用。②直至今天，传闻证据规则发展为包括“传闻证据不可采”的一般规定和“传闻的例外”两方面的内容。 （一）一般规定 传闻证据规则又称传闻规则、反传闻规则、传闻法则、传闻证据排除规则，是英美证据法中最重要的排除法则之一，是指在诉讼程序中，除法律认可的例外情况之外，法庭原则上会排除将传闻证据作为认定案件事实基础的一种证据规则。换言之，不论是以口头、书面或其他表达方式作出的任何庭外陈述，如果是为了证明其所述事实的真实性，除非属于法律所认可的例外情况，否则根据传闻证据规则是不能够被采纳的。简言之，即除法律规定情况外，传闻证据不具有可采性。 传闻证据规则的基本要求是“直接感知案件情况的人应当出庭作证”。在大陆法系国家，虽然传统上不实行英美法系国家意义上的传闻证据规则，但也存在类似的制度和规
美联储货币政策目标的选择（一）货币政策目标 根据《美国联邦储备法》，美国的货币政策目标是控制通货膨胀，促进充分就业。目前，美联储货币政策的操作目标是联邦基金利率。 美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。 （二）美国货币政策的决定 联邦公开市场委员会是美联储系统中最重要的货币政策制定部门。其由7位联邦储备理事会成员以及5位地区储备银行行长组成，其中纽约联邦储备银行行长为固定成员。一般来说，联邦储备理事会主席任联邦公开市场委员会主席，纽约联邦储备银行行长任副主席。委员会通常每五到八星期在华盛顿会晤一次，对具体货币政策操作进行投票。联邦公开市场委员会的政策指令及会议概要于会后六周对外公开。 （三）美国货币政策的实施
美国联邦储备系统执行货币政策的主要工具包括公开市场操作、贴现率和法定存款准备金率。 1、公开市场业务 联邦储备系统的公开市场业务包括买入和卖出证券（通常为政府债券(TB)、资产支持证券(ABS)和按揭抵押证券(MBS)）。这些业务工具是联邦储备系统所使用的最基本最主要的政策工具，用以改变经济中货币与信贷的成本和可得性。联邦储备系统通过卖出证券增加银行系统的准备金，使银行能够扩大其贷款与投资；通过购买证券从银行系统抽出准备金，从而削减银行进行贷款和投资的能力。 2、贴现贷款 贴现贷款是美联储向商业银行、存款类机构的贷款。商业银行和存款类机构向联储借款时，联储所收取的利息率称为贴现率。联储通过调整贴现率，可以影响银行体系准备金的水平，继而影响联邦基金利率的水平。 3、法定存款准备金 调整法定存款准备金是一个非常直接有力的货币政策工具。通过调整法定存款准备金，联储向银行系统注入或抽取流动性，直接影响货币总量。
《美国联邦地区法院民事诉讼规则》简称《美国联邦民事诉讼规则》 目录美国联邦民事诉讼规则 导论美国联邦民事诉讼规则 第1章本规则的适用范围和一种诉讼形式 第1条本规则的适用范围和目的 第2条一种诉讼形式 第2章诉讼开始；传唤令状、诉答文书、申请书及命令的送达 第3条诉讼开始 第4条传唤状 第4条之1其他令状的送达 第5条诉答文书和其他文件的送达与提交 第6条期间 第3章诉答文书和申请书 第7条允许提出的诉答文书；申请书的格式 第8条诉答文书的一般规则 第9条诉答文书的特别事项 第10条诉答文书的格式 第11条诉答文书、申请书及其他文件的签名；向法院的陈述；制裁 第12条抗辩和异议——提出的期间和方式——通过诉答文书或申请书——基于诉答文书请求判决的申请 第13条反请求和交叉请求 第14条第三当事人诉讼程序 第15条修改和补充诉答文书 第16条审理前会议；日程；管理第4章当事人 第17条原告和被告；当事人能力 第18条请求和救济方法的合并 第19条为公正审判而必要合并的人 第20条当事人的许可合并 第21条当事人的合并错误及不合并 第22条互争权利诉讼
第23条集团诉讼 第23条之1股东的派生诉讼 第23条之2关于非法人团体的诉讼 第24条诉讼参加 第25条替代当事人 第5章庭外证言与发现程序 第26条规范发现程序的一般规定；出示义务 第27条诉讼之前和上诉系属期间的庭外证言 第28条参与作成庭外证言的人员 第29条关于发现程序的约定 第30条口头询问的庭外证言 第31条书面质问的庭外证言 第32条在法院的诉讼程序中庭外证言的使用 第33条对当事人的质问书 第34条提供文件和物件以及为调查或其他目的而进入房地产第35条身体和精神状态的检查 第36条要求自认 第37条不出示或不协助发现：制裁 第6章开庭审理 第38条要求陪审团审判的权利 第39条陪审团审判或法院审判 第40条为开庭审理而分配案件 第41条撤销诉讼 第42条合并；分开审理 第43条证言的取得 第44条官方记录证明 第44条之1外国法的确定 第45条传票 第46条不需要提出异议 第47条选定陪审团成员 第48条陪审团成员人数——参与裁决
美国联邦证据规则 介绍：首席大法官沃伦于１９６５年任命一个顾问委员会为联邦法院起草证据规则。该委员会起草的初稿于１９６９年发表以征求意见。修订稿于１９７１年公布。１９７２年，联邦最高法院将其命名为《联邦证据规则》，于１９７３年７月１日生效。道格拉斯大法官持不同意见。根据有关授权法案，首席大法官伯格将该证据规则提交国会审议，国会将其搁置以作进一步的研究。经过广泛详尽的研究，国会将该规则作有关修改后颁布为法律。１９７５年１月２日批准，１９７５年２月１日生效。 这样，联邦证据规则是联邦最高法院制订规则的程序与国会的立法程序相结合的产物。至少，广泛收集普通法的案例与有关的制订法是同等重要，两者共同构成证据规则演进的背景。在理解证据规则时，这些立法渊源都必须加以考虑。-----爱德华特Ｗ．克利瑞 美国联邦证据规则 第一章一般规定 第１０１条适用范围 本规则根据第１１０１条规定的范围和例外，适用于在联邦法院、联邦破产法院和联邦治安法院进行的诉讼。 （根据１９８７年３月２日的修改，同年１０月１日生效；１９８８年４月２５日的修改，同年１１月１日生效） 第１０２条目的和结构 本规则将用以保证公正施行，消除不合理的耗费和延误，促进证据法的发展壮大，以实现确定事实真相，公正处理诉讼。 第１０３条关于证据的裁定 （a）错误裁定的后果 除非影响到当事人的实体权利和具有下列情况，否则错误可以不作为采纳或排除证据的依据： （１）异议对于一项采纳证据的裁定，适时提出要求撤消的异议，或申请记录在案并阐明异议的具体理由，如果该理由未能从上下文中显露出来；或者 （２）提供证明对于一项排除证据的裁定，可以提供该证据的要旨使法庭了解或者使其从所提问题的内容中显露出来。 （b）关于提供证据和裁定的记录 法庭可以增加任何与表明证据特征、证据被提供的方式、提出的异议和相关的裁定有关的其他的或进一步的证词，可以指示用提问和回答的方式来提供。 （c）陪审团审理 在陪审团审理的情况下，法官将指导诉讼，以防止不能采纳的证据通过各种手段，如作出陈述、提供证明或进行提问等，对陪审团产生影响。 （d）显见错误 本规则不妨碍对涉及实体权利的显见错误提请注意，虽然这些显见错误未引起法庭注意。 第１０４条初步询问