财务管理第五章公司内部档案编码：[OPPTR-OPPT28-OPPTL98-OPPNN08]
- 第三篇．筹资决策
第五章．筹资方式
§6-1 筹资方式概述
一、筹资渠道
一般，有六个地方存在有资金：
1．国家财政 2、金融机构 3、其他企业
4、社会民众
5、企业自留资金
6、外商
二、筹资方式
股权资本的筹集方式：
1、吸收直接投资
2、发行股票
3、留存收益
负债资金的筹集方式：
1、争取信贷资金发行债券
2、发行债券
3、融资租赁
4、短期商业信用
三、公司筹资的类型：
1．内部筹资和外部筹资
2．股权筹资和负债筹资
3．长期筹资和短期筹资
4．国内筹资和海外筹资
§5-2。股权资本筹资
一、吸收直接投资
是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。
4．吸收投资的优缺点
（1）优点：
A、有利于增强企业信誉。吸收投资属企业的自有资金，能增强企业的信誉和借款能力。
B、有利于尽快形成生产能力。
吸收投资可以直接获取投资者的先进设备和先进技术有利于尽快形成生产能力，尽快开拓市场。
C、有利于降低财务风险
（2）缺点
最大缺点：企业控制权容易分散。
二、发行股票
股票——从理论上说，是股份公司为筹集自有资金而签发的有价证券，是证明股东所持股份的一种凭证。
股票的种类：1、普遍股、优先股
2、面额股票，无面额股票（我国只允许发行面额股票）
3、记名股票、无记名股票
4、A股、B股、H股、N股
（一）股票发行方式
股份有限公司发行股票的方式有设立发行和增资发行（包括有偿增资发行、无偿增资发行）。
有以下两种具体的发行方式：
（1）．有偿增资发行股票方式
A．公开招股发行方式
B．股东配股的股票发行方式
（2）．无偿增资发行的股票方式
A．无偿交付方式
B．股票分红方式
C．股份分割方式
（二）股票上市
指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。
我国现有两个交易所：上海证券交易所，深圳证券交易所。
1．股票上市的益处
（1）便于筹措新资金
（2）提高公司知名度
（3）资本大众化，分散风险
（4）便于确定公司的价值，股票价格的高低一定程度上反映公司价值的大小。
（5）有利公司用股票激励职员。
2．股票上市的不利因素
（1）使公司失去稳私权
（2）限制经理人员的操作自由度
（3）公开上市需要很高的费用
(三).普通股与优先股
两者的共同点：均属股票
两者的不同点：
1．权利不同。
(1).优先股股东的权利:
A.优先分配股利权
B.优先分配剩余资产权
(2). 普通股股东的权利:
A.对公司的管理权;
B.优先认股权;
C.盈余分配权
2.股利不同
(1).优先股的股利固定
(2).普通股的股利不固定
§5-3。长期债务筹资
一、金融机构贷款——信贷资金
（一）借款的种类
1．按借款的期限分类：
短期借款——1年以内（含1年）
中期借款——1~5年（不含1年，含5年）长期借款——5年以上
2．按借款的条件分类
按借款是否需要担保：
信用借款：
担保借款：
（二）长期借款的程序
（五）长期借款评价
1．优点
（1）筹资速度快；
（2）筹资成本低
（3）借款弹性好;
2．缺点
（1）财务风险较大;
（2）限制条款较多;
（3）筹资数量有限.
二、公司债券筹资
（一）债券的种类
1．按发行主体分：
政府债券
金融债券
公司债券：
2．按有无抵押担保分类
（1）信用债券
（2）抵押债券
（3）担保债券
（二）债券的发行
1．债券发行的条件：
2．债券的发行方式
公募发行，
私募发行
3．债券的发行价格
三种发行价格：面值发行、溢价发行、折价发行债券发行价格=本金的现值+各期利息现值之和
=面值×（P/F，i, n）+面值×利率×（P/A, i, n）（三）债券筹资评价
1．优点：
（1）资金成本低
（2）保证控制权
（3）发挥财务杠杆作用
2．缺点：
（1）筹资额有限
（2）筹资风险高
（3）限制条件多。
对财务管理专业的认识 ——如何学好专业课 进入大二以来，我对于专业课程的学习比较重视。对于本专业的认识与学习，也是一个让人上心的问题。 说到财务管理，财务管理是研究如何通过计划、决策、控制、考核、监督等管理活动对资金运动进行管理，以提高资金效益的一门经营管理学科。它是以经济学原理和经济管理理论为指导，结合组织生产力和处理生产关系的有关问题，对企业和国民经济各部门财务工作进行科学总结而形成的知识体系。 财务管理其实就是资筹集，投放，耗费，收入，分配的一个过程，首先要明白现值和终值，了解年金，知道时间价值的风险的意义，那么在房贷，车贷或者按揭等情况下就可以通过资金的时间价值来比较出更适合自己的方案，而且在股票债券等算它们的价格的话都会用得到，其次讲解了股票价格的一些基本知识，那么在将来贷款的话，就可以根据自己的实际情况，和各种方案的优缺点来选择到底直接投资还是间接投资，当然这只是财务管理中甚少的知识，好好地去学习这门课程还是很有必要的。 财务管理专业有很多基本概念： 一、目标导向和聚焦管理的理念 财务管理目标是财务管理工作的总方向，现代企业财务管理面临的环境日新月异，财务管理的环境主要包括法律环境、金融市场环境和经济环境。 二、与时俱进持续创新思维的理念 三、以人为本的理念 在现代企业中，股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系，企业财务管理职能的实现得由人去完成，故在现代企业财务管理中坚持以人为本的理念非常重要。坚持以人为本的理念关键要客观地把握资本市场中人的行为规律，有以下三方面: 第一，自利行为的规律：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，
在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。 第二，双方交易的规律：指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。 第三，信号传递的规律：指行动可以传递信息，并且比个人的声明更有说明力。它是自利行为规律的延伸，要求做财务决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。 四、创造价值的理念 企业财务管理要实现企业价值最大化的目标首先要考虑资本增值的问题。创造价值的理念是对增加企业财富基本规律的认识，有以下四个方面: 第一，有价值的创意规律：指新创意能获得额外报酬。有价值的创意规律主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。 第二，比较优势规律：指专长能创造价值。比较优势规律要求企业把主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上。在财务管理中要做到人尽其才、物尽其用和优势互补。 第三，期权原则：是指在财务估价时要考虑期权的价值。广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。 第四，净增效益规律：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。 五、思辩而不盲从理论的理念 财务管理有哪些内容？ 1、筹资管理筹资是为了满足企业对于资金的需要而筹措和集中资金的经济行为。筹资活动包括企业发行股票，发行债券，取得借款、赊购、租赁等。 2、投资管理投资是企业为了经济资源的增值而将其货币投放于各种资产形态上的经济行为，是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。
第五、"六章练习题 、单项选择题 1、下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是（B）。 A、经营付现成本 B、固定资产折旧费用 C、固定资产投资支出 D、垫支的营运资本 2、"甲公司两年前以300 万元购入一块土地，当时的市价是320 万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，投资分析时机会成本为（C）。 A、20 万元 B、300 万元 C、320 万元 D、280 万元 3、折旧具有抵减税负的作用，由于计提折旧而减少的所得税额的计算公式为（A） A、折旧额＞所得税税率 B、折旧额X （1 —所得税税率） C、（经营付现成本+折旧额）＞所得税税率 D、（净利润+折旧额）＞所得税税率 4、"计算投资项目内部收益率不需要考虑的因素是（D）。 A、投资项目的现金净流量 B、投资项目的初始投资额
C、投资项目的有效年限 D、投资项目的必要报酬率 5、公司拟建一条新的生产线，以生产一种新型的电视机，据预测，投产后每年可以获得160 万元的收入。同时新型号的电视机的上市会冲击该公司的老产品，使得老产品电视机每年的额销售收入由原来的100万元，下降到80 万元，则与新建生产线相关的现金流量为（B）。 A、20 万元 B、140 万元 C、160 万元 D、180 万元 6、某投资项目的年营业收入为4000 元，年经营付现成本为2000元，年折旧额为800元，所得税率为25%，该项目的每年经营现金净流量为（C）。 A、900 元 B、1500 元 C、1700 元 D、2300 元 7、某项目的经营期为5年，预计投产第1 年和第2 年流动资产需用额分别为60万元和80万元，两年相应的流动负债融资额分别为35 万元和50 万元。则第 2 年需要垫支的营运资本为（A）。 A、5 万元 B、15 万元 C、25 万元 D、30 万元
第五章项目投资管理 （一）单项选择题 1. 可以采用重置价值计价的固定资产是( )固定资产。 A．自行建造的 B．其他单位转入的 C．盘盈的 D．接受捐赠的 2．某企业12月30日购入一台不需要安装的设备，已交付使用。其原价为30 000元，预计使用年限为5年，预计净残值1 000元。如果按年数总和法计提折旧，则第三年的折旧额为( )元。 A 9 667 B. 5 800 C.3 867 D.7 733 3.某项设备的原始价值为80 000元，预计使用年限为5年，预计净残值为2 000元。如果采用双倍余额递减法计提折旧，则第二年的折旧额为( )元。 A 19 200 B. 32 000 C.31 200 D.18 720 4.下列评价投资项目的回收期的说法中，不正确的是( )。 A．它忽略了货币时间价值 B．它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C．它不能测度项目的盈利性 D．它不能测度项目的流动性 5．某年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40 000元购入，税法规定的折旧年限是10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28 800元；目前可以按照10 000元价格卖出，假设所得税率为30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。 A．减少360元 B．减少1 200元 C．增加9 640元 D．增加10 360元 6．下列表述中不正确的是( )。 A．当净现值大于零时，现值指数小于1 B．净现值是未来报酬率的总现值与初始投资额的现值之差 C．当净现值大于零时，说明该投资方案可行 D．当净现值等于零时，说明此时的贴现率为内涵报酬率 7．在有资金限额的综合投资预算中，应当选择( )的项目。 A．现值指数最高 B．内涵报酬率最高 C.总净现值最大 D．成本最低 8．某企业欲购进一台设备，需要支付现金50万元，该机器使用寿命为5年，期末残值为2万元，采用直线法计提折旧，预计每年可以产生税前现金流量13.6万元，如果所得税率
1、企业财务管理最理想的目标是（）。 A:利润最大化 B:股东财富最大化 C:企业价值最大化 D:相关者利益最大化 E: 答案:D 解析:相关者利益最大化是企业财务管理最理想的目标。 2、财务管理体制的核心问题是（）。 A:财务管理 B:如何配置财务管理权限 C:财务制度 D:产权管理 E: 答案:B 解析:财务管理体制的核心问题是如何配置财务管理权限。按照现代企业制度的要求, 企业财务管理体制必须以产权管理为核心，以财务管理为主线，以财务制度为依据。所以，选项B的说法正确。 3、下列应对通货膨胀风险的各种策略中，错误的是（）。 A:进行长期投资 B:签订长期购货合同
C:取得长期借款
D:签订长期销货合同 E: 答案:D 解析:为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货 膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值 （所以选项A正确）；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失（所以选项B正确）；取得长期负债，保持资本成本的稳定（所以选项C正确）；签订长期销货合同，会降低在通货膨胀时期的现金流入，所以选项D错误. 4、以下各项中，不属于财务决策中经验判断法的是（）。 A:淘汰法 B:排队法 C:数学微分法 D:归类法 答案:C 解析:财务决策的方法主要有两类。一类是经验判断法，另一类是定量分析法。经验判 断法是根据决策者的经验来判断选择，常用的有淘汰法、排队法、归类法等。数学微 分法属于定量分析法。（参见教材第6页内容） 5、实质上是企业集团的组织形式，子公司具有法人资格，分公司则是相对独立的利 润中心的企业组织体制是（）。 A:U型组织 B:H型组织
第五章流动资产管理 一、简答题 1．流动资产管理在企业财务管理中占有什么样的地位？ 答：（1）可以加速流动资产周转，从而减少流动资产占用，这样就能促进生产经营的发展。 （2）有利于促进企业加强核算，提高生产经营管理水平。 （3）可以保障企业正常生产经营过程的顺利进行，避免因缺乏流动资产而造成的企业活动的中断。 （4）对提高整个企业的经营管理水平、提高企业的资产适用效率、改善企业的财务状况，具有重要意义。 2. 什么是流动资产？它包括哪些内容？ 答：流动资产是指企业资产中变动性较强的那部分资产，具体是指在一年内或超过一年的一个营业周期内使用或变现的资产。 主要包括：（1）现金，即货币资金，包括企业持有现金和存入银行的可随时提取的存款。 （2）应收及预付款项，是指企业可延期收回和预先支付的款项，如应收票据、应收账款等。 （3）存货，是指企业库存或正在生产耗用的物资，包括各种原材料、燃料、包装物、低值易耗品、备用品和备用零部件、在产品、自制半成品、产成品、外购商品等。 （4）交易性金融资产，是指持有时间在一年内的各种有价证券，如各种能够随时变现的短期债券、股票等。 3. 现金的功能是什么？ 答：（1）交易性动机，企业每天的运营都离不开现金。 （2）预防性动机，企业为了防止发生或应对突发事件而置存一定数量的现金，称为预防性动机。 （3）投机动机，企业为了抓住稍纵即逝的投资机会以获取较大的利益而置存一定数量的现金。 4. 持有现金会产生哪些成本？ 答：（1）管理成本 （2）机会成本 （3）短缺成本 （4）转换成本 5. 对应收账款应当如何管理？ 答：为了提高资金利用的效率，提高企业盈利水平，企业应加强对应收账款的管理，其主要工作是： （1）科学决策 （2）制定并采取合理的信用政策 （3）加强日常管理 6. 什么是存货？它有哪些功能？ 答：存货，即企业库存的各种物质。它包括原材料、燃料、低值易耗品、半成品、在产品、产成品、委托加工材料、包装物、尚未销出的商品等。 存货是企业正常生产经营的保证，也是一种自然存在，其功能主要是保证生产经营的正常性和连续性。
一、单项选择题 1.相对于债券投资而言，不属于股票投资具有的特点的是（）。 A．股票投资是权益性投资B．股票价格的波动性大 C．股票投资的收益稳定D．股票投资的风险大 2.关于认股权证，下列说法错误的是（）。 A．在认股之前持有人既没有股权也没有债权B．用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价C．认股权证的理论价值由市场供求关系决定D．认股权证的实际价值通常高于其理论价值 3.关于证券的分类，下列说法错误的是（）。 A．按照证券收益的决定因素，可分为所有权证券和债权证券 B．按照证券到期日的长短，可分为短期证券和长期证券 C．按照募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券 D．按照证券发行主体的不同，可以分为政府证券、金融证券和公司证券 4.某公司2007年末股价为25元，总股份198万股，认股权证的执行价格为20元，如果某经理执行了2万份认股权证，则获利额为（）万元。 A．9.9 B．4.95 C．5 D．10 二、多项选择题 1.债券投资策略包括积极的投资策略和消极的投资策略，下列属于积极的投资策略的有（）。A．预计利率下降时，买进债券B．预计利率上升时，卖出债券 C．购买长期债券持有至到期前卖出，再购入另一个同样期限的债券 D．买入债券并持有至到期 2.下列关于基金投资的说法正确的有（）。 A．具有专家理财优势和资金规模优势 B．基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金资产的价值变化来衡量 C．能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益 D．无法获得很高的投资收益 3.关于可转换债券投资，下列说法正确的有（）。 A．利率下调时是一个较好的投资机会 B．选择投资对象的基本原则是优良的债券品质和活跃的股性 C．投资者可以在股价高涨时，通过转股获得收益 D．投资者可以在股价高涨时，根据可转换债券的理论价值和实际价格的差异套利 4.与股票投资相比，债券投资的优点有（）。 A．本金安全性好 B．投资收益率高 C．投资风险小 D．收入稳定性强 三、计算题 1.乙企业计划利用一笔资金购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择。相关资料如下：资料一：A公司股票现行市价为每股18元，上年每股股利为0.18元，预计第一年每股股利为0.25元，第二年每股股利为0.30元，从第三年开始，每年按照10％的增长率增长，从第六年开始每年以6％的增长率增长，该增长率可以长期维持。 资料二：B公司股票现行市价为每股15元，上年每股股利为1.16元，预计第一年每股股利为1.2元，以后每股股利长期固定不变。 资料三：假设资本资产定价模型成立，证券市场线的斜率为10％，截距为4％； 资料四：A股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8，A股票收益率的标准差为20％，市场组合收益率的方差为16％；B股票收益率与市场组合收益率的协方差为12.8％。
企业财务管理 第一章总论 第一节财务管理概述 1、财务管理的含义 指企业有效地获取稀缺资金并加以合理地投入使用。 2、财务管理的内容 资金筹集管理；流动资产管理。 第二节货币时间价值 ￠货币时间价值的含义 货币时间价值是指在不考虑通货膨胀的前提下，货币随时间推移发生的增值。 二、复利终值和复利现值 三、普通年金终值和普通年金现值 四、永续年金 五、有效年利率 *第三节风险与报酬 一、风险的含义 指事件未来结果的不确定性。财务管理中的风险指未来实际报酬偏离预期报酬的可能性。
3、风险的类型 按投资者是否能抵消：系统风险和非系统风险 系统风险：市场风险，所有企业共同面临的风险。它是投资者无法通过组合投资所能消除的风险。 非系统风险：可规避风险，涉及某特定企业的风险。投资者可以经过多元化投资抵消风险。 商业风险：（经营风险）是不考虑负债因素，企业生产经营的不确定性。 财务风险：指企业举借债务给财务成果带来的不确定性。 三、单项投资的期望报酬率和标准差 四、组合投资的期望报酬率和标准差 五、风险和报酬的关系 1、贝他系数衡量的是单项投资的报酬率与全部市场组合投资的平均报酬 率的背离程度。 2、单项投资的全部风险构成是：全部风险=市场风险+公司特有风险 3、投资者对其投资的风险均要求补偿，风险越大，报酬越高；包括：无 风险报酬、风险报酬。 4、资本资产定价模型是确定与给定风险相适应的基本（必要）报酬率 组合投资中的必要报酬率=无风险利率+该种证券的贝他系数*（市场 组合投资的必要报酬率-无风险利率） 第四节资金成本 资金成本的含义和作用 资金成本是企业取得和使用资金而需付出的代价。（投资者：最低报酬率；公
第二章 3.横向并购：从事同一行业的企业所进行的并购。例如，两家航空公司的并购，或两家石油公司的 结合等。横向并购可以清除重复设施，提供系列产品，有效地实现节约。 4.纵向并购：从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购，如原材料生产厂家的并购，对产品用户的并购等。纵向并购可以加强公司对销售和采购的控制，并带来生产经营过程的节约。 5.混合并购：企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业之间的并购。例如北京 东安集团兼并北京手表元件二厂，并利用其厂房改造成双安商场。混合兼并通常是为了扩大经营范 围或经营规模。 7、你认为哪种理论比较好的解释了并购的动因和效应？说出你的理由？ 答：并购的动因有三点：获得规模经济优势；降低交易费用；多元化经营策略。 多元化优势效应理论。股东可以通过证券组合来分散其投资风险，而企业的管理者和员工由于 其人力资本的不可分散性和专用性面临这较大的风险。因此企业的多元化经营并不是为了最大股东 的财富，而是为了分散企业的多元化经营的风险，从而降低企业管理者和员工的人力资本投资风险。此外，企业的多元化经营可以增加员工升迁的机会。如果企业原本具有商誉、客户群体或供应商等 无形资产时，多元化经营可以使这些资源得到充分的利用。 8、你认为企业并购是否增加了股东财富？企业并购能增加社会财富吗？或者只是社会财富的简单转移？ 并购效应的标准的股东财富，股东财富增加为正效应，反之则为负效应。大量的实证研究表明 并购总是能为目标企业股东带来正效应，而并购企业股东却不总能从并购中获得好处。 正效应： 效率效应理论：具有较高管理效率的企业并购管理效率较低的企业，可以通过提高后者的管理 效率而获得正效应。 协同效应理论：人力，固定资产，制造费用等分摊支出，强弱相补，增加并购后整体实力。 零效应：并购企业管理层过于自信，使得并购成本大于并购收益时仍坚持并购。目标企业股东收益 的增加实际上是财富从并购企业股东向目标企业股东简单转移。 负效应： 管理主义：管理者重视企业增加率而忽视企业实际的投资收益率，因此会做出对股东来讲是负效应的并购决策。 自由现金流假说：管理者往往动用自由现金流量去并购企业实现扩张，并可能采取低收益升值导致亏损的并购。 并购财富效应的研究方法主要有两种 1：计算并购前后股价变化的非正常收益的基于事件法 2：用并购前后财务指标的变化来评价并购绩效的财务指标法。 国外结论：目标企业股东在并购公告前后可得到相当可观的累计非正常超额收益CAR而收购企 业股东的超额收益则不明显甚至为负。 国内研究表明：并购并不能给目标公司带来显著的超额收益；上市公司并购能给收购公司的股 东带来明显的财富增加，而对目标公司股东财富的影响却并不显著。 第四章 2、现金支付的主要特点是什么？有哪些优缺点？ 答：现金支付是由主并企业向目标企业支付一定数量的现金，从而取得目标企业的所有权，一 旦目标企业的股东收到了对其所拥有的股权的现金支付，就是去了任何选举权或所有权。特点是即 时形成的纳税义务；现有的股权结构不会受到影响，现有股东控制权不会被稀释；可以迅速完成并购，但是会增加主并企业的现金负担。 优点：1.利用现金可迅速直接达到并购目的 2.现金并购方式估价简单 3.现金并购方式可确保并购公司控制权固化。 4.现金是一种支付价值稳定的支付工具 缺点：
第四章筹资管理（上） 一、单项选择题 1、下列各项不属于企业筹资管理内容的是（）。 A、科学预计资金需要量 B、合理安排筹资渠道，选择筹资方式 C、进行投资项目的可行性分析，合理安排资金的使用 D、降低资本成本，控制财务风险 2、下列不属于股票特点的是（）。 A、风险性 B、收益稳定性 C、流通性 D、永久性 3、下列各种筹资方式中，最有利于降低公司财务风险的是（）。 A、发行普通股 B、发行优先股 C、发行公司债券 D、发行可转换债券 4、下列关于认股权证筹资的说法中，错误的是（）。 A、属于股权融资方式 B、是一种融资促进工具 C、能够约束上市公司的败德行为 D、是常用的员工激励工具 5、某公司于2009年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500万元，租期6年，租赁期满时预计残值50万元，归租赁公司所有。折现率为10%，租金每年年末支付一次。则每年的租金为（）万元。[（P/F，10%，6）＝0.5645；（P/A，10%，6）＝4.3553] A、108.32 B、114.80 C、103.32 D、106.32 6、下列关于吸收直接投资特点的说法中，不正确的是（）。 A、能够尽快形成生产能力 B、容易进行信息沟通 C、有利于产权交易 D、筹资费用较低 7、战略投资者的基本要求不包括（）。 A、要与公司的经营业务联系紧密 B、要能够提高公司资源整合能力 C、要出于长期投资目的而较长时期地持有股票 D、要具有相当的资金实力，且持股数量较多 8、相对于股权筹资而言，下列关于债务筹资的说法中不正确的是（）。 A、筹资速度较快 B、资本成本负担较轻 C、可以利用财务杠杆 D、能形成企业稳定的资本基础 9、优先股股息率在股权存续期内不作调整的，称为（）。 A、固定股息率优先股 B、浮动股息率优先股 C、参与优先股 D、非参与优先股 10、某企业为了取得银行借款，将其持有的公司债券移交给银行占有，该贷款属于（）。 A、信用贷款 B、保证贷款 C、抵押贷款 D、质押贷款 11、企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，以下不能被投资者用于出资的是（）。 A、劳务 B、土地使用权 C、实物资产 D、无形资产 12、甲公司应丙公司的要求，于2009年3月5日从乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后长期出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是（）。 A、经营租赁 B、售后回租租赁 C、杠杆租赁 D、直接租赁 13、下列各项中，不属于融资租赁筹资特点的是（）。 A、能迅速获得所需资产 B、财务风险小，财务优势明显 C、融资租赁的限制条件较少 D、资本成本较低 14、下列各项表述中，不属于普通股股东拥有的权利是（）。 A、优先认股权 B、优先分配收益权 C、股份转让权 D、剩余财产要求权 15、某企业鉴于目前短期借款较多，严重加重了企业短期偿债负担，因此决定举借长期债务来偿还部分短期债务，由此表现出来的筹资动机属于（）。 A、创立性筹资动机 B、支付性筹资动机 C、扩张性筹资动机 D、调整性筹资动机 16、公司在创立时首先选择的筹资方式是（）。 A、融资租赁 B、向银行借款 C、吸收直接投资 D、发行企业债券
企业财务管理的内容有哪些？ 现代企业财务管理是一项系统的管理工作。随着现代企业制度的建立，企业财务管理的内涵和外延及其功能地位发生深刻变化。财务管理作为一种价值管理，包括筹资管理、投资管理、权益分配管理、成本管理等等，是一项综合性强的经济管理活动。它不仅赋予企业自主理财的权利，同时也将现代企业理财置于瞬息万变、高度风险性的市场经济环境中。这对企业财务管理提出更高的要求，财务管理观念也要不断创新，与时俱进，建立起适应知识经济时代的理财新观念。 （一）做好企业财务管理目标的创新 在科技创新和其成果转化过程中使得财务管理目标的重新定位成是十分必要的。企业的财务管理目标由企业价值最大化调整为：在保证社会效益和生态效益的同时获取优秀人才，形成最佳的良性结构知识流。 （二）做好企业财务关系的创新 企业财务关系由内外协调转向侧重于企业内部人本化管理。因此，企业决策阶层及财务人员应当从企业奖励制度、人事选拔等方面去调动科技人才的积极性，这将决定企业能否生存，因此成为企业财务关系中最重要的组成部分。 （三）做好企业筹资管理 企业在筹资决策时，在筹资渠道与方式的选择上，尽可能把视野放在国际资本大市场上，选择最适合自己的资源和融资方式。更重要的一点是知识、技术创新和具有专业技术的人力资源已成为加强企业竞争力的关键因素。企业价值最大化已从过去以资本筹资为主转向以无形资产筹资为主。 （四）做好企业投资管理 人力资源、无形资产和风险投资将成为企业投资决策的重点。在新的资产结构中，以知识为基础的专利权、商标权、商誉、计算机软件等无形资产和以人才引进和开发为主的人力资产的比例将大大增加。在这种情况下，人力资源、无形资产和风险投资必然成为财务管理的新领域。 （五）做好企业收益分配 财务资本与知识资本共享资本收益。其中，物质资本的提供者提供财务资本，凭借资本所有权分配企业收益；直接生产者从事生产经营活动，直接赚取工资收入；企业的经营管理者组织指挥生产，经营企业，不仅获得工资收入，而且也凭借管理知识资本参与企业收益分配；技术创新者一方面获得工资收入，另一方面也要凭借技术知识资本参与企业收益分配。 （六）做好财务指标的分析 反映知识价值的指标将成为企业财务评价指标体系的重要组成部分。随着知识经济时代的到来，反映知识资学习是成就事业的基石 本价值的指标必然将成为企业财务评价指标体系的重要组成部分。无论是企业的管理者，还是企业的投资者、债权人等相关利益主体，都必将十分关心和重视反映企业知识资本价值的指标。
第五章债务资本筹集 一、单项选择题 1 ．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是 ( ) 。 A ．具有永久性，无需偿还 B ．无固定的利息负担 C ．资金成本较低 D ．能增强公司的举债能力 2 ．采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动 而变动的是 ( ) 。 A ．现金 B ．应付账款 C ．存货 D ．公司债券 3 ．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是 ( ) 。 A. 有利于降低资金成本 B ．有利于集中企业控制权 C ．有利于降低财务风险 D ．有利于发挥财务杠杆作用 4 ．银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是 ( ) 。 A ．利息能抵税 B ．筹资灵活性大 C ．筹资费用大 D ．债务利息高 5 ．某公司拟发行 5 年期债券进行筹资，债券票面金额为 100 元，票面利率为 12 ％，而当时市场利率为 10 ％，那么．该公司债券发行价格应为 ( ) 元。 A ． 93 ． 22 B ． 100 C ． 105 ． 35 D ． 107 ． 58 6 ．在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是 ( ) 。 A ．赊购商品 B ．预收货款 C ．办理应收票据贴现 D ．用商业汇票购货 7. 某企业需借入资金 300 万元，由于银行要求将贷款数额的 20% 作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）万元。 A ． 600 B ． 375 C ． 750 D ． 672 8. 出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是 ( ) 。
A ．经营租赁 B ．售后回租 C ．杠杆租赁 D ．直接租赁 9. 下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是 ( ) 。 A ．租赁设备的价款 B ．租赁期间利息 C ．租赁手续费 D ．租赁设备维护费 10. 某企业按年利率 10% 向银行借款 20 万元，银行要求保留 20% 的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为 ( ) 。 A ． 10% B ． 12.5% C ． 20% D ． 15% 11. 某周转信贷协议额度 300 万元，承诺费率为 0 ． 5 ％，借款企业年度内使用了250 万元，尚未使用的余额为 50 万元，则企业应向银行支付的承诺费用为 ( ) 。 A ． 3000 元 B ． 3500 元 C ． 2500 元 D ． 15000 元 12. 某企业按“ 2 ／ 10 ， N ／60 ” 条件购进商品 20000 元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为 ( ) 。 A ． 12.3% B ． 12.6% C ． 11.4% D ． 14.7% 13. 融资租赁与经营租赁所有权的特点是 ( ) 。 A ．融资租赁属出租方，经营租赁属承租方 B ．两者都属于出租方 C ．两者都属于承租方 D ．融资租赁属承租方，经营租赁属出租方 14 ．下列关于普通股股东主要权利，不正确的是 ( ) 。 A ．优先认购新股的权利 B ．分配公司剩余财产的权利 C ．优先分配股利的权利 D ．对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权 15 ．下列各项中，可用来筹集短期资金的筹资方式是 ( ) 。 A ．吸收直接投资 B ．利用商业信用
第10-12章 1.资本成本的概念: 资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。 2.个别资本成本率： K 表示资本成本率，以百分率表示；D 表示用资费用额；P 表示筹资额；f 表示筹资费用额；F 表示筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。 3. 长期借款资本成本率： K l 表示长期借款资本成本率；I 表示长期借款年利息额；L 表示长期借款筹资额，即借款本金；F 表示长期借款筹资费用融资率，即借款手续费率；T 表示所得税税率。 R l 表示借款利息率。 在借款年内结息次数超过一次时。M 表示一年内借款结息次数 4. 在不考虑货币时间价值时，长期债券资本成本率 K b 表示债券资本成本率；B 表示债券筹资额，按发行价格确定；F b 表示债券筹资费用率。 在考虑货币时间价值时，长期债券资本成本率： 第一步，先测算债券的税前资本成本率，测算公式 为： P 0表示债券筹资净额，即债券发行价格(或现值)扣除发行费用；I 表示债券年利息额；P n 表示债券面额或到期值；R b 表示债券投资的必要报酬率，即债券的税前资本成本率；t 表示债券期限 第二步，测算债券的税后资本成本率，测算公式为： 5. 普通股资本成本率 R f 表示无风险报酬率；R m 表示市场报酬率；βi 表示第i 种股票的贝塔系数。 6. 优先股资本成本率 Kp 表示优先股资本成本率；Dp 表示优先股每股年股利；Pp 表示优先股筹资净额，即发行价格扣除发行费用。 7.综合资本成本率的决定因素：个别资本成本率、各种长期资本比例 综合资本成本率的公式： K 为某一个别资本成本率，w 为相应的个别资本权数，你为企业资本的种类 8.资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 )1(T R K l l -?=) (F m F c R R R K -+=β∑ ==n i i i w K W K 1
产品量。如果你平日只注意收入指标，这中间可能暗藏很多陷阱。例如，有家公司虽然收入和利润不断提高，但量却在下跌，市场占有率在萎缩。收入之所以成长，是因为产品调价的关系。因此，经理人必须定期追踪量，才能清楚掌握公司业务状况。 损益平衡点。很多时候，每个月你都必须等到财务报表出来以后，才知道公司最近表现如何。但这个时间的落差，很可能影响你的决策速度。如果你可以请财务人员提供公司的损益平衡分析，也就是说，你的产品一个月要多少才能平衡，心中随时有这个数字，你立刻可以判断这段时间究竟赚钱，还是赔钱。 原材料购买比例。公司的营运资金，究竟有多大比例花在纸张、油墨等原材料上？拿这个数字和收入做比较。一般来说，这个比例应该很稳定，一两个月有波动还没有关系，但如果有不断增加或下降的趋势，就要注意了。很可能你的存货太多，成本没有控制好；或者库存太少，碰到突然增加的订单，你可能消化不了。 银行对账单。每个月银行会寄给你对账单，别以为会计人员一定会去核对。事实上，每个人每日忙着做很多事情，根本没有人注意这件重要的工作。你知道吗，很可能你的公司已经有好几年，没有人查对过公司户头了。 积压的订单。有些订单进来了，但是却一直没有处理，以至耽误了交货期。只要你要求看看那些积压的订单，就可以知道公司是否有问题，问题有多严重。每一张积压的订单就表示一个愤怒的顾客，看看你的公司正在累积多少愤怒顾客。一家公司发现常常有客户反映交货延迟，深入检查之后，才发现其实问题是出在运输部门每次都从一叠订单的上面开始处理。结果是，每次最后进来的订单，反而最早完成；而下面的订单，永远要被延搁几天。知道你的公司积压多少订单，问题出在哪里，要解决就容易了。 退货记录。如果退货的数量增加，表示内部质量管理有问题。因此，掌握退货数量，是一个重要的关键，才不会到问题不可收拾时，才着手处理。 员工人数。每个月算算员工有多少人。随着业务增加，公司雇佣的员工人数，可能不知不觉地成长，甚至当业务没有成长时，员工人数仍然无声无息地增加。要求部属每个月给你一张统计表，让你掌握员工人数以及成长曲线。了解一下，公司是不是用人无度。 随机读管理故事：《窒井碎瓶》 从前，一个村子里有一眼井，井水又清冽又甜美。全村男女老少来来往往到井上汲水。日常的淘米、洗衣、饮用都靠这口井的水。可是大家只管汲水，却不知爱护。渐渐地，井被泥沙堵塞住了，干枯了。村里人汲不着水，围在井边吵吵嚷嚷，却不想法去掏清这眼井，反而气急败坏地把汲水用的瓶子砸个稀烂。小故事大道理：在困难面前，应该是分析问题，总结教训，努力克服，而不应该自暴自弃，推卸自己身上的责任。
财务管理专业的人员职业规划方向 我认为财务管理专业是非常有前途的一个职业，也是一个很容易规划自己发展路径的职业。现实生活中，许多学财务管理专业的朋友提起财务管理专业来大吐口水，认为财务没有什么意思，其实最主要原因是没有从更高的高度来看待这个问题，对每一家企业来说，人、财、市场都是最为关键的因素。越来越多的企业会走向以财务控制为核心的企业管理，而且财务和投资、资本运作、金融等等都有千丝万缕的联系，其职业发展可谓是前途无限。 从职业分布来看，财务可以划入企业的主战场。这是因为在大的企业里财务能够创造非常大的价值。一个一定规模的企业财务总监能够拿到几十万甚至上百万的年薪，那时因为在那样的公司通过财务管理比如税务筹划、资金运营、内部控制等等能够创造几百万甚至上千万的价值，某种程度上比业务部门的价值并不小。比如房地产公司而言，财务能力甚至会成为公司的核心竞争力之一。而且随着财务管理专业的发展，财务管理专业会逐步的介入业务，大家对财务的重视程度会越来越高。将来的高层管理者，谁在说自己不懂财务那就不应该了。公司里的三驾马车，无论如何是应该有财务的一席之地的。需要说明的是，财务在企业中的价值和地位跟企业规模关系很大。一些很小的公司，皮包公司老板或者老板娘就相当于财务经理，顶多设个出纳，规模再大一点的公司，如果要设副总，一般也是业务出身，财务就是中层，因为业务有限，财务能够创造的价值本身就有限。 财务人员的职业规划，可以有这么几个方向： 财务管理专业方向一外企或大型企业高级财务人员 财务本身是一项专业性很强又非常稳定的职业，如果选择把财务管理专业作为职业方向，首选的职业目标是做外企或大型企业的高级财务人员。财务高管人才大都处于企业的核心层，他们不仅要求了解企业的经营运作，还要在企业的经营投资方面提供建设性的意见。按照目前的经济环境，这类公司所需要的高级财务人员一般有财务副总裁、财务总监、财务经理、高级财务分析经理、财务主管等。 当然，这些职位对人的要求也会比较高。一般要求资质至少是在会计师以上，不少于5年的大中型企业财务管理专业经验等。例如，一家外企招聘高级财务经理时的职位要求是：良好的教育背景，英语流利，很好的沟通能力，Word、Excel熟练，娴熟的财务业务能力和管理能力，良好的协调能力，熟悉西方会计，熟悉有关中国法律。 张宇先生是管理会计领域的金牌讲师，国资委下属企业CMA集训班特聘讲师，国内多家培训机构的特聘讲师。 美国注册管理会计师、法国国立桥路大学MBA、美国管理会计师协会（IMA）会员。 10年的职业讲师经验，前4年主要讲授营销以及质量和设备管理、最近6年主要讲授管理会计的知识体系。 成为职业讲师之前有10年世界500强企业的管理经验。 目前致力于管理会计的教学和咨询，推动管理会计在中国企业内的实践，提高国内企业的决策和管理水平。 对于许多初级财务人员和准备走这条路的人来说，从毕业参加工作的那一天起，就该朝
第五章筹资管理（下） 一、单项选择题 1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。 A.正向 B.反向 C.不变 D.不确定 2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。 A.可节约利息支出 B.筹资效率高 C.存在不转换的财务压力 D.资本成本较高 3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。 A.是一种融资促进工具 B.有助于改善上市公司的治理结构 C.有利于推进上市公司的股权激励机制 D.是一种拥有股权的证券 4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。则预测2013年资金需要量为（）万元。A.533.95 B.556.62 C.502.85 D.523.8 5.某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。A.21 B.20 C.9 D.0 6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。 A.定额预测法 B.比率预测法 C.资金习性预测法 D.成本习性预测法 7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率0.3%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。 A.6.02% B.6% C.5.83% D.4.51% 8.某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。 A.4.55% B.3.55%
财务管理章节练习题第12章 一、单项选择题 1、在对企业进行财务分析时，企业所有者最关注的是（）。 A、投资的回报率 B、投资的安全性 C、企业经营理财的各个方面 D、投资的社会效应 答案:A 解析:所有者或股东，作为投资人，必然高度关心其资本的保值和增值状况，即对企业投资的回报率极为关注 2、财务报表是财务分析的主要依据，财务报表的局限性不包括（）。 A、缺乏可比性 B、缺乏可靠性 C、缺乏相关性 D、存在滞后性 答案:C 解析:财务报表的局限性包括：缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滞后性。 3、进行财务预测的前提，并在财务管理循环中起着承上启下作用的是（）。 A、财务决策 B、财务分析 C、财务控制 D、财务预算 答案:B 解析:财务分析既是已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启下的作用。 4、下列指标中，属于效率比率的是（）。 A、流动比率 B、资本利润率 C、资产负债率 D、权益乘数 答案:B 解析:效率比率是某项经济活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系，如成本利润率、销售利润率以及资本利润率等指标。 5、某公司2004年利润总额为300万元，利息支出40万元，期初资产总额为800万元，期末资产总额为1200万元，则该公司2004年的总资产报酬率为（）。 A、34％ B、30％ C、66％ D、70％ 答案:A 解析:平均资产总额＝（800＋1200）/2＝1000万元，息税前利润＝300＋40＝340万元，总资产报酬率＝340/1000×100％＝34％。 6、如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（）。 A、企业流动资产占用过多 B、企业短期偿债能力很强 C、企业短期偿债风险很大 D、企业资产流动性很强 答案:C 解析:一般情况下，速动比率高，表明企业偿还流动负债的能力越强。而速动比率很小，必使企业面临很大的偿债风险。 7、某企业2005年总投资2400万元，权益乘数保持为1.5，则投资额中自有资金为（）万元。 A、1600 B、360 C、800 D、2040 答案:A 解析:权益乘数＝资产/所有者权益＝2400/所有者权益＝1.5，所有者权益＝2400/1.5＝1600万元。 8、如果流动比率大于1，则下列结论成立的是（）。 A、速动比率大于1
概论 简述资本的构成和特征。 财务管理的目标是什么？为什么？ 财务管理的功能是什么？怎样才能有效发挥财务管理的功能？ 财务分析的主要内容有哪些？ 为什么说财务管理是企业管理的中心？ 财务管理的环境与政策 什么是财务管理环境？企业财务管理为什么要从分考虑环境因素？ 企业财务人员如何应对通货膨胀？ 什么是金融市场，金融市场的构成要素有哪些？ 试论金融市场与企业财务管理的相关性。 简述我国企业财务法规制度体系。 我国企业财务政策的类型有哪些？企业制定和选择财务政策要考虑哪些因素？时间价值与风险价值 试述货币时间价值及其在财务管理中的意义。 试述市场风险和公司风险及其对公司财务管理的影响。 简述风险与报酬的关系。 简述企业风险管理的目标与策略。 权益资本筹集 什么是吸收投资？吸收投资的优缺点何在？ 简述股票的性质和特点。 试分析股票筹资的利与弊、 可转换债券的构成要素有哪些？企业发行可转换债券的目的和利弊何在？ 债务资本筹集 简述长期借款和长期债券筹资的优缺点。 如何看待商业信用在筹资中的作用。 试比较经营租赁与融资租赁的异同。 资本结构及其优化 简述资本成本的性质和作用。 企业如何利用财务杠杆效应？ 试述资本结构变动及其对企业的影响。 简述资本成本与资本结构的关系。 试述我国国有企业资本结构的现状及其优化途径。 项目投资 简述项目投资的类型和特点。 为什么在项目投资决策分析使用现价流量？ 现金流量包括哪些内容？ 试比较项目投资决策分析各种方法的优缺点及其适用范围。 考虑风险时，如何进行净现值分析? 金融投资 简述影响我国债券价值和股票价值的因素。 试分析风险对企业证券投资的影响。 试述系统风险和非系统风险及其对证券投资组合的影响。、 资本资产定价模型的基本假设有哪些？
一、单选题1、某企业年销售收入为1000万元，信用条件为“1/10，n/50”时，预计有20%的客户选择享受现金折扣，其余客户在信用期付款，变动成本率为60%，资金成本率为8%，则应收账款机会成本为（）元。（1年按360天计算）【】 A、78000 B、65000 C、56000 D、93333.33 正确答案：C 解析：该企业应收账款平均收账期＝10×20%＋50×80%＝42（天），所以，应收账款机会成本＝10000000/360×42×60%×8%＝56000（元）。参见教材第156页相关知识点。 2、在集团企业资金集中管理模式中，有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本的是（）。【】 A、统收统支模式 B、拨付备用金模式 C、结算中心模式 D、财务公司模式 正确答案：A 解析：在统收统支模式下，企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。因此，有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本。参见教材第149页。 3、企业在收到订单之前开始采购材料，收到订单才开始生产产品或提供服务，则企业所应用的方法是（）。【】 A、资源订单式生产 B、订单生产式生产 C、库存生产式生产 D、滞后生产式生 正确答案：B c 解析：订单生产式生产：在采用某些运营流程的情况下，企业可能对未来需求的上涨非常有信心，从而持有为满足未来订单所需的一种或多种资源的存货。例如，企业会配备适当的劳动力和设备，但企业会在实际收到订单之后才开始生产产品或提供服务。 4、下列关于应收账款日常管理的表述中，错误的是（）。【】 A、应收账款的日常管理工作包括对客户的信用调查和分析评价、应收账款的催收工作等 B、企业对顾客进行信用调查的主要方法是直接调查法和间接调查法 C、应收账款的保理可以分为有追索权保理、无追索权保理、明保理和暗保理 D、到期保理是指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款 正确答案：C 解析：应收账款的保理可以分为有追索权保理、无追索权保理、明保理和暗保理以及折扣页。163参见教材第的表述不正确。C保理和到期保理，所以选项．