传媒无形资本运营探析
一、无形资本运营含义与作用
无形资本是和有形资本对应的，是指具有资本特性的无形资产。无形资本的核心是商誉，此外，还包括企业经营机制、经管能力、关系渠道、营销网络、频道资源、频率资源、栏目品牌、节目形式和内容、播出时间等等。在西方发达国家，无形资本已成为传媒的核心竞争力之所在，有的企业无形资本的价值甚至数倍于有形资本。
传媒无形资本运营，是指传媒对自身所拥有的各类无形资产的使用进行运筹和规划，通过融资、对外投资等活动使其合理流动，实现价值的最大增值的活动。无形资本运营是传媒整个经营活动中极其重要的组成部分。当前，世界范围内兼并、重组浪潮风起云涌，无形资本运营正在成为企业实施全球化战略的重要手段。
在传媒业，无形资本经营比有形资本经营具有更大的运营空间。传媒业无形资产的升值比起其有形资产的扩张来说，可以具有更高的速度、可以具有更大的空间，一些国际知名传媒业的无形资产大于甚至几倍于其有形资产，就是例证。如迪斯尼品牌的价值为325.91亿美元，占其市值的54%。特别是在我国这样一个发展中国家，资金短缺是传媒业发展的长期障碍，有
形资产的扩张受到了许多制约。这样，以有限的资金，巧做无形资本经营，是传媒业快速成长的途径。无形资本经营是传媒资本运作的高级阶段。高明的资本运作主要是利用无形资本经营，减少资本的投入，即以无形资本输出为手段，在更大的空间和范围内实施控股参股，通过无形资本运营代替有形资本投入。实现少投资甚至不投资也能收购企业、合资企业或战略联盟。知识经济的到来，一方面使传媒业无形资本占全部资本的比例越来越大，无形资本日益成为创造财富的主动力。另一方面，由于经济全球化，刺激了世界各地对国际品牌的需求，加速了无形资本在全球的扩张。微软这种以无形资本为主的公司成为近十年来世界成长最快的公司，就是一个例证。
在国外，一部电影、一档节目乃至一个动画小角色火了，可以带动一系列产品，萌发一个新的产品。这种杠杆效应的资产发展进程贯穿一系列的传媒与市场，可以称为“协同作用”。它已成为现在美国娱乐产业公司经理的口头禅。
以美国迪斯尼公司为例，动画片画家创作出“M老鼠”卡通形象后，在动画片上放映的同时，各种图书、音像制品同步推出，具有可爱的M老鼠标识的产品开发一路延伸到主题公司、家具、日用品、仪器、服装、玩具、纪念品上，一路畅销，其知识产权等无形资产的深度开发和利用也不断地为迪斯尼带来滚滚财源。迪斯尼公司由卡通形象标贴的特许经营发展到依卡通形象制造玩偶的特许经营，并以“迪斯尼专卖店”向市场直接推出与迪斯尼有关的产品。此外，他们还通过网上销售，24小时服务。现在，迪斯尼品牌
的产品种类已达２４００种，并且每年都有新发展。比如，过去迪斯尼的品牌产品主要是孩子的玩具、卧具、文具、服装和儿童出版物，现在不仅以迪斯尼卡通片故事情节和人物、动物为背景，发展了各种迪斯尼电子玩具、电脑软件，还以迪斯尼的品牌与厂商合作，发展了手机等各种高科技产品。厂商用迪斯尼牌子生产手机，每销售一个都要付一定的费用给迪斯尼。现在迪斯尼已经从经营日用品发展到儿童食品和饮料。迪斯尼还正与可口可乐公司合作，以迪斯尼品牌生产一种专门供孩子喝的、纯果汁的健康饮料，还与其他一些公司合作，开发了迪斯尼牌儿童健康早餐。
截至１９９９年９月30日，迪斯尼专卖店的总数已达７２８家，分布在９个不同的国家和地区。每年光顾迪斯尼专卖店的孩子与家长多达２．５亿人次。迪斯尼品牌的产品种类现在已达2400种，２００２年消费品的收入约２４．５亿美元，约占迪斯尼集团总收入的１０％左右，其中营业收入约４亿美元，约占迪斯尼集团总营业收入的１４％，成为迪斯尼价值链当中不可忽视的一个组成部分。
中国传媒在过去只是一个宣传机构，是一个行政单位，靠财政拨款的支持，没有在一定的层面进行市场化的运作。现在很多媒体开始改制，走入市场经济，必然要考虑资本运作，对传媒无形资本运营。
二、无形资产评估的方法
传媒作为传媒产业来讲，确定它的固定资产相对容易，比如就是桌椅、电脑、电话，顶多加上自己的办公大楼，但如果进入资本领域，或者从
进入市场来讲，就很不合算，大量的资产被遮掩了，这就是传媒的无形资产。无形资产的价值评估，是指按照一定的估价规范，采用适当的评估方法，通过分析各种相关因素的影响，计算确定无形资产在某一评估基准日现时价值的工作。资产评估的产生在于资产交易的需要，当资产的权属发生变化，出现了对交换价格的意见不一致，就需要一个尺度来确定所转让物的公允价值，以平衡各方利益。
无形资产评估的方法
无形资产的评估方法主要包括成本法、收益法和市场法。进行无形资产评估时，应当根据无形资产的有关情况进行恰当选择。
（ｌ）重置成本法
即根据该无形资产形成时所耗费的成本，并考虑其在未来时期内获益能力折现相加得出其价值的计算方法。这种方法比较客观，尽量避免了人们的主观随意性，具体计算类似有形资产评估方法。这一方法适用于专有技术、技术诀窍等。注册资产评估师使用成本法时应当注意下列事项：一是无形资产的重置成本应当包括开发者或持有者的合理收益；二是功能性贬值和经济性贬值。
（２）市场价格法
根据该项无形资产的替代品（当其功效一致、寿命相同时）的市场最低价，作为该项无形资产现时价值的计算方法。这种方法比较能体现无形
资产的实际价格，因为在充分的市场条件下经过充分的市场竞争，市场价格一般能反映出商品的真实价格。
（３）收益现值法
根据该项无形资产在未来时期内的收益，将其折现作为该资产价值的一种方法。使用这种方法时需要注意两个因素：一是如何确定折现率。二是如何确定该无形资产的使用寿命。如美国规定专利有效期为１７年，著作权为作者毕生加５０年。这种方法比较能体现无形资产的意义，只是评估过程中未来收益需要预测，折现率也需要操作人员运用自己的专业知识根据具体情况来确定。因此，该方法的主观性比较强，如果操作人员的职业道德素质不高，就有可能出现人为操纵的情况。收益现值法适用于专利权、商誉等无形资产的评估。上面的三种方法虽然各有弊端，但是如果能够把它们综合起来应用是能够解决无形资产的计量问题的。不同评估方法得出的评估额相差较大。即使几种方法配合使用，仍会有较大误差。因此有人说："无形资产评估是一种艺术"。这种说法说明了无形资产评估的动态性和随机性。当对同一无形资产使用多种评估方法时，注册资产评估师应当对取得的各种价值结论进行比较，分析可能存在的问题并做相应调整，确定最终的评估价值。
三、无形资本运营的方式
传媒经营的优势是存在的。它实际上更多地体现在传媒的无形资产经营所具备的优势上。由于传媒的权威性和社会信誉，在实际生活中形成了超经济的影响。这使得传媒很容易吸引外来资本的投资与合作，传媒也比较
容易找到投资工程与合作对象；传媒的融资渠道比较畅通，有时甚至不需要实物担保；传媒企业使用报业品牌、商标，可以低成本地快速地获得消费者的信任；传媒企业在与有关行业主管部门打交道时往往可以简便程序，提高效率，甚至可以得到一定程度的税费减免等等。这些都是传媒的无形资产带来的巨大效应。
（一）、交易式无形资本运营
在市场经济条件下，一切包含了人类劳动且具有使用价值的物品或资产本身具有商品的基本特性，可以在相应的市场上组织交换。换句话说，一切资产都具有可交易性。自然，作为企业重要资产一部分的无形资产也具有可交易性。交易式无形资本的经营就是利用无形资产的交易性作为运行基础的。无形资产的交易方式多种多样，从不同角度有不同的分类方法。按无形资产交易的权益分类，可分为无形资产所有权交易和无形资产使用权交易。
无形资产所有权交易，又称无形资产所有权转让。这种交易的特点是转让后，原无形资产所有者不再拥有所有权。
无形资产使用权交易，又称无形资产对外许可使用。无形资产的使用权转让实际只是有偿许可使用，通过许可合同实现，在国际贸易中又称许可证贸易。这种交易的特点是，许可后原无形资产所有者仍拥有所有权。
交易式无形资本经营在运作时，具体的操作方法又可细分为吸收式和排放式。前者通过购买专利、专有技术、特许经营权诸如此类无形资产，
借购买所得从事相应的商品的生产和经营来完成整个的经营过程。后者是在无形资产的拥有者因自身受资金、场地、设备等各种客观条件的限制，一时难以充分施展现有无形资产的效益时，通过适时有偿转让或有条件转让无形资产来运作无形资本，以壮大企业的整体实力。
（二）、融资式无形资本运营
无形资产融资，就是运用无形资产的影响力和信誉度，广拓融资渠道，吸引资金。依照现行的法律、法规，传媒业利用本身的无形资产融资大有作为。
（１）信用型融资
即利用企业财务上的良好信用，在金融市场上取得三个优先，即优先取得银行贷款，优先发行企业债券，优先发行上市股票。
2000年9月，中国工商银行福建省分行与福建海都传媒有限公司达成授信６亿元人民币的协议，支持这家新闻传媒运作资本进行产业化经营，创造了银行给予新闻传媒授信的全国纪录。福建海都传媒有限公司刚刚由海峡都市报社组建，完全依照现代企业制度建立。海峡都市报由福建日报社主办，创刊至今整整三年。福建海都传媒有限公司将立足报业，发展相关产业，包括刊发行投递，信息传播报务，出版物的印制，策划、代理国内外各类广告，广告产品销售，影视节目制作、发行和销售，电子商务等，为传媒的产业化发展作出积极探索。福建省工行有关人士介绍说，按以往惯例，数额亿元以上的高额授信，银行只授予电信、电力这类资本雄厚的大企业。但由于
报业组建的公司，先天具备独特发传播和网络优势，这样的公司属于朝阳产业，开拓市场的潜力巨大、前景光明，所以工商银行才作出了这个决定。
（２）惠利型融资
惠利型融资的运作特点是，全方位地展现企业商业信誉之能量，让合作伙伴在供应价格、货源占有、结算方式等诸多方面给予优惠待遇。比如，深圳的家乐福超市要求供货商必须为其交纳１０００元的商品上柜费，必须及时保证对它的商品供给，只能３个月结算一次货款，这就是惠利型资本经营的杰作。
（３）引资型融资
它是指企业在资金严重不足，直接、间接融资均显困难的情况下，利用自己独特的技术、专利，借助自身在长期经营中创造之名牌、销售网络及良好声誉，运用无形资产转让、合资经营、合作经营来吸收外来资金，解决自身的资金短缺，壮大自己的资本实力，增强自有资本的造血功能。
比如，利用无形资产吸纳风险投资。拥有新技术的企业，没有最初的创业启动资金，很难将技术迅速转化为商品，通过吸纳风险投资可以解决这个问题。据美国（时代）周刊报道，由于风险投资的参与，科学成果转化为商品的周期已由原来的２０年缩短至１０年以下。在微软、英特尔、雅虎、网景等世界企业巨星的成功之路上，几乎无一例外地留下了风险投资的足迹。
（４）利用无形资产质押贷款
无形资产质押贷款是企业筹资的一条新途径。１９９５年６月３０日，我国通过的（担保法）正式把商标专用权、专利权和著作权中的财产权等无形资产列为质押财产。无形资产财产权质押贷款为企业筹资开辟了新途径。据《中国资产新闻报》报道：南通樱华化妆品有限公司是一家中日合资生产化妆品的企业，１９９７年在化妆品市场疲软的形式下，“东洋之花”秋冬季产品出现热销势头，各地订货合同纷至沓来，为了抓住有利时机，公司决定加大宣传力度，抢占市场，为弥补资金缺口，公司最终以商标权为抵押获得最高贷款６００万元。
（三）、扩张式资本运营
无形资产扩张策略。企业利用品牌效应、技术优势、经管优势、销售网络等无形资产可以盘活有形资产，通过联合、参股、控股、兼并等形式实现资本扩张。利用无形资产进行资本扩张，其最大优势在于成本低、投资省。无形资产的价值是通过市场经营创造出来的，特别是企业成功的兼并、收购是最快捷、最富有经济效益和社会轰动效应的市场交易，将大大提高企业的无形资产价值。
在实践中，利用特许经营实现低成本扩张就是这种方式的典型做法。特许经营是特许人将自己的商标、商号、产品、专利、技术秘密、配方、经营经管模式等无形资产以特许经营合同形式授予被特许人（受许人）使用，按照特许人统一的经营模式从事经营活动，并向被特许人收取费用的营销形式，实质是无形资产的有偿转让。
特许方不用投入大量的资金和有形资产就可以达到提高市场占有率的效果。一个企业要在不同国家、不同城市建立分销网络，花费的时间、精力和金钱往往非同小可，而特许经营是一个有效的解决办法，在扩展业务的过程中，特许经营所涉及的是特许方将无形资产投入受许方的经营业务过程，因此特许经营扩展业务的速度要比其他方式快得多，而且受许方更了解当地的情况，能更有效地开展经营业务。
近十年来品牌输出已经成为美国杂志的新增长点。赫斯特杂志公司国际部(Hearst Magazines International)的总裁兼CEO乔治·格林说，许可使用费“可以从零到几十万美元不等，但花不到100万美元。”这就是为什么美国杂志的国际性特别是在亚洲和前苏联地区的品牌扩张如此的急不可耐。无论是极小的技术类杂志出版商还是最大的杂志王国，杂志出版公司正在全球范围内移植他们的品牌，经常通过许可授权合同，只需花费少量的资金，而且操作安全，一般很快就会收回投资。
由于中国对西方杂志的需求是如此之大，美国杂志出版业中的“大腕”们如国际数据集团(1DG)、赫斯特(Hearst)和时代公司(Time Inc)长期致力于中国市场的开拓。国际授权顾问和前时代公司高层人员唐·布朗、西北大学麦迪尔新闻学院杂志系的顾问和系主任亚伯·派克，最近在中国深圳为200名中国出版界人士举办了一个研讨班。布朗说：“美国人十分渴求进入中国大陆，以实现发财的梦想。”
国内的传媒也在进行品牌输出的尝试。上海星期三报社的“星期三”的品牌输出策略可资借鉴。目前，已有苏州日报社所属的《城市商报》，温州广播电视报社、台州广播电视报社与上海星期三报社洽商品牌输出、引进事宜。
“星期三”品牌输出的具体方式为：一、选择5-10个城市有合作意向的报社（其中党报为优先考虑对象），由上海星期三全力帮助合作伙伴在当地提高市场竞争力；二、合作伙伴可使用“星期三”的品牌出版《XX
星期三》，可合本地读者需求选择使用《上海星期三》的传版，直接作为《XX 星期三》的版面，再配以本地新闻和实用信息，以低成本取得市场高效益；
三、合作伙伴出版《XX星期三》所获广告、发行及活动收益均由合作伙伴所得；四、在《XX星期三》创刊初期，上海星期三报社利用本身优势同合作伙伴在当地组织大型活动，为合作伙伴造势；五、凡有合作伙伴出版《XX星期三》的所在地方，《上海星期三》不再进入该城市的报刊市场；六、合作伙伴需支付一定的品牌经管及传版费用。作为合作的延伸，双方可互相代理进入对方城市市场的本地企业广告，也可共图开发“星期三”的延伸产品，如“星期三餐厅”、“星期三茶坊”、“星期三影院”等。
广州日报报业集团做了一些成功的尝试。2000年，广州日报社在广州及珠江三角洲设立了300多家报刊经营门点，组建了连锁店有限公司，对所有的门点进行专业经管。门点的经营范围主要为广州日报及其所属子报子刊，出版社的出版物的零售、征订及分类广告承揽业务。门点统一使用“广
州日报”的名称和标识。门点的选点上分两种：一是连锁公司选点装修，向社会招租经营；二是直接对符合选点要求的社会上的门点进行招商，由承租人按要求装修门点。据了解，2000年，连锁店公司总收入就超过2亿元。这实际上是报业的品牌开发和特许经营权有偿转让的一种经营方式。目前，在我国比较注重品牌经营的行业主要是IT业、汽车业等行业，如海尔、康佳、TCL等。甚至通过品牌延伸的效应，在完全陌生的通讯行业也同样获得了成功。这值得报业借鉴。
（四）、投资式无形资本运营
无形资产对外投资，是指媒体将自身所拥有的无形资产作价让渡给其他单位的经济活动。进行无形资产对外投资，既可以组建新企业，也可以在现有多个企业的基础上进行购并，实施资产重组。
无形资产资本化运营是通过市场交易实现的，特别是企业成功的兼并、收购是最快捷、最富有经济效益和社会轰动效应的市场交易，并能大大提高企业的无形资产价值。
上述事实表明，无形资本运营具有相当大的空间，媒体无形资产的升值比起其有形资产的扩张来说，具有速度快、空间大等特点，这就是一些国际著名的媒体其无形资产大于甚至几倍于有形资产的原因。进行无形资产资本化运营，以无形资产输出为手段，减少资金的投入，实现少投资或不投资也能收购企业，一些世界著名的媒体就是依靠其雄厚的无形资产实施对外扩张，从而实现其规模的不断扩大和企业的快速发展。
当然，任何事情都有其相反的一面，传媒的无形资产经营也是如此。传媒的无形资产经营好了，可以获得较好的社会效益和经济效益，为传媒增辉；经营失败了，可能会造成无形资产的减值，影响传媒的形象和声誉。这方面，国内外传媒都有过很多教训。传媒对合作方的选择要十分慎重，要进行严格的考察，要选择具有一定规模和良好信用的企业作为合作对象；对商标、网络资源等无形资产经营，应签订具体的使用协议，明确各自的责任与义务
上实集团资本运营分析 一、集团简介 1、集团概况： 上实集团全称为上海实业(集团)有限公司，1981年7月成立，总部在香港，法定代表人为蔡来兴先生。它是上海市政府全资控股的海外窗口公司，同时也是上海市在海外建立的规模最大、实力最强的综合性企业集团。到2002年底，上实集团总资产已达320亿港元，合并税后润超过10亿港元（销售和净资产）。要紧业务与产品范围包括：基础建设、信息技术、生物医药、金融投资、现代物流、生态农业园区、房地产、制造业、商业和酒店。注册资本为1000万港元，分成100万股一般股，每股10港元。 2、进展历程： 第一时期：生产经营时期（1981年-1993年）：要
紧作为上海市政府的海外窗口公司，最早的产品是味精、烟草等；资产规模从。。。。到。。。。，资本规模从。。。到。。。 第二时期：组建集团公司，拓展业务领域时期（1993年-1996年）：集团下辖。。。。公司，其生产经营领域扩展到。。。，资产规模从。。。到。。。。。， 第三时期：资本运作和产业整合相结合时期（1996年-2001年）：集团公司在沪港两地市场造壳、买壳上市，并进行增发配股融资，以加强其对基础建设、生物医药、信息科技等产业的投资；通过资产置换和兼并收购，整合其在五大产业上的资源，培养企业竞争力。生产经营领域以基础建设、生物医药、信息科技、金融投资、崇明现代园建设为主，资产规模从。。。。到。。。。 第四时期：国际化融资、跨国化进展时期（2001年至今）：上实集团资本运作更加频繁，不仅在香港和内地资本市场进行融资，而且将投资网经营网撒向全球，如在美国市场发行ADR，联合收购欧洲企业，大力拓展北美市场等，显现其跨国经营战略。截止到2002
传媒无形资本运营探析 一、无形资本运营含义与作用 无形资本是和有形资本对应的，是指具有资本特性的无形资产。无形资本的核心是商誉，此外，还包括企业经营机制、经管能力、关系渠道、营销网络、频道资源、频率资源、栏目品牌、节目形式和内容、播出时间等等。在西方发达国家，无形资本已成为传媒的核心竞争力之所在，有的企业无形资本的价值甚至数倍于有形资本。 传媒无形资本运营，是指传媒对自身所拥有的各类无形资产的使用进行运筹和规划，通过融资、对外投资等活动使其合理流动，实现价值的最大增值的活动。无形资本运营是传媒整个经营活动中极其重要的组成部分。当前，世界范围内兼并、重组浪潮风起云涌，无形资本运营正在成为企业实施全球化战略的重要手段。 在传媒业，无形资本经营比有形资本经营具有更大的运营空间。传媒业无形资产的升值比起其有形资产的扩张来说，可以具有更高的速度、可以具有更大的空间，一些国际知名传媒业的无形资产大于甚至几倍于其有形资产，就是例证。如迪斯尼品牌的价值为325.91亿美元，占其市值的54%。特别是在我国这样一个发展中国家，资金短缺是传媒业发展的长期障碍，有
形资产的扩张受到了许多制约。这样，以有限的资金，巧做无形资本经营，是传媒业快速成长的途径。无形资本经营是传媒资本运作的高级阶段。高明的资本运作主要是利用无形资本经营，减少资本的投入，即以无形资本输出为手段，在更大的空间和范围内实施控股参股，通过无形资本运营代替有形资本投入。实现少投资甚至不投资也能收购企业、合资企业或战略联盟。知识经济的到来，一方面使传媒业无形资本占全部资本的比例越来越大，无形资本日益成为创造财富的主动力。另一方面，由于经济全球化，刺激了世界各地对国际品牌的需求，加速了无形资本在全球的扩张。微软这种以无形资本为主的公司成为近十年来世界成长最快的公司，就是一个例证。 在国外，一部电影、一档节目乃至一个动画小角色火了，可以带动一系列产品，萌发一个新的产品。这种杠杆效应的资产发展进程贯穿一系列的传媒与市场，可以称为“协同作用”。它已成为现在美国娱乐产业公司经理的口头禅。 以美国迪斯尼公司为例，动画片画家创作出“M老鼠”卡通形象后，在动画片上放映的同时，各种图书、音像制品同步推出，具有可爱的M老鼠标识的产品开发一路延伸到主题公司、家具、日用品、仪器、服装、玩具、纪念品上，一路畅销，其知识产权等无形资产的深度开发和利用也不断地为迪斯尼带来滚滚财源。迪斯尼公司由卡通形象标贴的特许经营发展到依卡通形象制造玩偶的特许经营，并以“迪斯尼专卖店”向市场直接推出与迪斯尼有关的产品。此外，他们还通过网上销售，24小时服务。现在，迪斯尼品牌
上实集团资本运营分析 集团简介 1、集团概况： 上实集团全称为上海实业（集团）有限公司，1981年7月成立，总部在香港，法定代表人为蔡来兴先生。它是上海市政府全资控股的海外窗口公司，同时也是上海 市在海外建立的规模最大、实力最强的综合性企业集团。到2002年底，上实集团 总资产已达320亿港元，合并税后润超过10亿港元（销售和净资产）。主要业务与产品范围包括：基础建设、信息技术、生物医药、金融投资、现代物流、生态农业园区、房地产、制造业、商业和酒店。注册资本为1000万港元，分成100万股普 通股，每股10港元。 2、发展历程: 第一阶段：生产经营阶段（1981年-1993年）:主要作为上海市政府的海外窗口公司，最早的产品是味精、烟草等；资产规模从。。。。至叽。。。，资本规模从。到。。。 第二阶段：组建集团公司，拓展业务领域阶段（1993年-1996年）：集团下辖。 公司，其生产经营领域扩展到。。。，资产规模从。至V。 第三阶段：资本运作和产业整合相结合阶段（1996年-2001年）：集团公司在 沪港两地市场造壳、买壳上市，并进行增发配股融资，以加强其对基础建设、生物医药、信息科技等产业的投资；通过资产置换和兼并收购，整合其在五大产业上的资源，培养企业竞争力。生产经营领域以基础建设、生物医药、信息科技、 金融投资、崇明现代园建设为主，资产规模从。。。至U。。。 第四阶段：国际化融资、跨国化发展阶段（2001年至今）：上实集团资本运作 更加频繁，不仅在香港和内地资本市场进行融资，而且将投资网经营网撒向全球，如在美国市场发行ADR，联合收购欧洲企业，大力拓展北美市场等，显现其跨国 经营战略。截止到2002年底，上实集团资产规模达到320亿港元，主要业务集中 在基础建设、信息技术、生物医药、金融投资、现代物流等五大产业。 3、股权结构（见附图）： 4、核心业务： 基础建设一一包括上海延安路高架道路，内环线及南北高架项目，上海新建设发展 有限公司的各种建设项目，上海之窗，大连花园项目，淀山湖新城项目等等，这些建设项目每年可以为上实集团创造一半以上的利润，成为上实集团最强大、最稳定 的利润和现金流来源。 信息技术一一包括上海有线电视网络建设，上海集约化通讯管线建设，上海电讯营 运业务服务，中芯国际集成电路制造等各种高科技技术和服务业务，这些高科技产 品和服务虽然仅为集团贡献4%左右的利润，但在将来必将成为主要利润来源和业务拓展方向。生物医药——公司两大上市公司，上实联合和上实医药，都以生物医药为主营业务，并以成为行业的龙头和旗舰为目标。它们在行业内进行了一定的收购兼并和资产重 组，并加大在科研开发方面的投入力度，开发出多种新产品，在行业中具有一定竞 争力，发展前景良好。 金融投资一一上实集团直属的上实金融控股有限公司负责对各种金融机构的投资，包括银行、基金管理、投资银行业务等等；金融板块上的运作不仅为上实集团带来
CH1 传媒资本：人才资本、实物形态资本、价值形态资 本、无形资本 资本运营的定义：企业遵循资本的运动规律，把 可支配的各种资源和主要要素进行运筹，谋划和优化配置，以实现最大限度增值目标的一种经营管理方式。 传媒资本运营的功能：保全、增值、流动 中国进行传媒资本运营的意义： 1、传媒资本运营是传媒竞争不断加剧的必然选择； 2、传媒资本运营是盘活资本资产的重要手段； 3、资本运营是推动传媒机制和体制的改变； 4、能够拓展盈利模式 CH2 融资方式：债务融资、权益融资 债务融资：企业以负债为主要代价来融通资金的方式 方式：向银行贷款、发行企业债券、运用商业信用、融资租赁 优势：1、减税作用 2、资产负债率提高有利于激励员工努力 3、当企业经营业绩比较好时，实行股票回购有利于传递积极信息 权益融资：使用留存收益、上市、风险投资 上市：直接上市IPO、借壳上市 壳资源：上市公司的上市资格 直接上市优势：1、为传媒扩张和高成长提供稳 定基础；2、通过公开发行股票，传媒所有者可以把一部分股权以股票的形式卖给社会公众股东； 3、传媒的负债数量，对传媒的再融资十分有利。 劣势：1、履行持续性信息纰漏义务；2、门槛较高， 费用较高；3、原股东的股权会被稀释；3、如果经营不善业绩不好会带来负面社会影响。 买壳和借壳上市的作用： 1、实现从证券市场上直接融资的目的； 2、快速进入证券市场，获得稳定的融资渠道； 3、保守商业秘密是传媒企业间接上市存在的一个重要原因 4、巨大的新闻效应 5、获得上市公司的政策优势和经营特权 买壳和借壳上市的缺点： 1、成本较高 2、壳资源本身的资产处置和人员安排可能将耗费大量的精力，付出大量的成本 3、壳资源不干净，一般都有大量的负债 4、再融资存在一定障碍，需要进行洗壳 风险投资的特征： 1、风险基金与企业共担风险 2、风险投资是长期的，一般3~7年 3、风险投资极具风险。要求风险资本管理者具有很高的专业水准 4、在考察项目的财务指标前，风险资本管理者更注重项目的市场前景、发展策略和管理者队伍素质 5、风险资本一般不以企业分红为目的 融资策略：1、总收益大于总成本 2、融资要依法进行，步子要稳，并不是所有融资都能引进 3、把握融资机会 4、融资不能影响控制权 5、确定最佳融资期限 6、防范金融风险 传媒如何与资本进行合作？ 合作伙伴的挑选（及格线原则；目标契合度原则；互补性原则） 决策机制的建立（合作机制的构建：投资方与传媒的利润分配、决策机制、管理团队的利益关系） 退出机制的建立（企业上市、股权转让、收购兼并） CH3 并购的方式（预防策略）A按付费方式：现金收 购、股票收购 B按是否利用目标企业资产情况来作为并购资金：杠杆收购、非杠杆收购 C按被收购方的行业特征：横向并购、纵向并购、混合并购 D按并购双方合作的性质：善意并购、恶意并购 并购的效应 1、并购有利于促生规模效益 2、……，促成规模效应，拓展市场空间 3、……培养人才梯队 4、……消灭竞争对手，形成垄断
集团资本运营分析Newly compiled on November 23, 2020
复星集团资本运营分析 一、集团简介： 1、集团概况： 上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。复星集团通过十年坚实的发展，在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。从一家注册资金10万元、自有资金万元的小型科技咨询公司发展成为国内外知名的、拥有70余家跨行业、跨地区下属企业的大型民营控股企业集团。 2002年，复星集团的净资产超过30亿，总资产超过50亿，与关联企业的总销售额超过300亿元。在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。复星集团的目标是到2005年要实现跻身中国医药行业综合实力前五强之列，达到总资产100亿、净资产80亿、年营业额100亿、年利润10亿元。 2、股权结构：
3、核心业务： ? 医药领域：公司围绕“打造生物与医药联合舰队，成为 医药新经济代表”的战略目标，以药店与医院为终端客 户，经过上市以来快速、稳健地发展，已经形成医疗 诊断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有核心 竞争力和行业地位的主营业务板块。 ? 房地产领域：复地集团是复星集团控股的主营房地产 开发与经营的大型企业，形成了以地产开发为核心业 务，营销策划、置换服务、工程监理为辅助业务的公 司架构。以"共创理想空间"为经营理念，以准确的产 品定位、多项目管理的能力和良好的售后服务体系， 逐渐奠定了在上海房地产开发市场的优势地位。 ? 商贸流通领域：通过入股上海豫园旅游商城股份有限 公司、上海友谊集团股份有限公司、与各地着名医药 49% %
浅析现代传媒资本运营的特点和方式 一、传媒资本及其特点 （一）传媒资本 传媒资本是一个纯新的概念，这里可能是首次使用。不过，近些年来人们曾使用过报业资本、影视资本、电讯资本、网络资本等概念，传媒资本只不过是对这些资本范畴的概括或抽象化。如果从资本的角度分析，传媒资本并没有更多的新义，它是根据资本共性理论的要求对传媒界资本范畴特征的概括。那么，传媒资本都包含哪些内容呢？可以从四个方面去把握传媒资本的内容，即人才资本、实物形态资本、价值形态资本和无形资本等。 1、人才资本 传媒资本中的人才资本主要是指：（1）领导者和领导班子；（2）职工和职工队伍。领导者是人才资本的灵魂，其素质的高低集中表现在对资本要素的整合，特别是对领导班子内部的整合和对职工队伍的整合，以及对职工个人积极性的调动。领导班子实际上是经营实体的决策班子和管理班子，是传媒资本的核心（这种概括也适用于其它实体的人才资本）。根据现代发达国家提供的经验，如果某一传媒实体的领导班子中有一个懂得现代信息技术和现代管理艺术的人，这个传媒实体就是传媒界的骨干；如果有两个懂得现代信息
技术和现代管理艺术的人，这个传媒实体就是传媒界的核心，传媒集团就必须以这个传媒实体为核心来组建，否则，传媒集团就会失去凝聚力，或者是名不符实的传媒集团。职工是人才资本的一个细胞，是职工队伍中的重要成员。根据传媒产业的要求，他们必须是既懂传媒业务，又了解管理知识以及具备高自律能力的人。传媒产业职工懂得传媒业务，是每一个人都能理解的，否则，就不具备传媒产业职工应具备的最基本的条件。至于对传媒产业职工应了解管理知识和自律能力的要求，是许多人尚未理解的。为什么呢？传统的观念认为，管理是领导者的事情，作为一般职工无须了解这些知识。这是传媒界长期存在的一个误区，也是传媒产业管理水平较低的一种表现。可以这样设想：管理者的水平很高，决策也正确，而被管理者由于不懂管理的基础知识，很难正确理解和实施管理者的决策，这样，无论如何正确的决策或措施也不可能发挥作用。在我国，传媒产业的职工基本上是不懂管理的，再加上目前传媒产业的管理者的素质还有待提高，使传媒产业出现了许多不该出现的现象。至于职工的自律素质既是衡量职工整体素质的一种尺度，也是关系到传媒资本中无形资本开发利用的一个重要问题。比如目前记者队伍中的不正之风，已严重危机到媒介的声誉。职工队伍是由一个个职工组合在一起的群体，是传媒资本的基础，离开了他们，所有的传媒资本要素就无法发挥作用，其价值的增殖
复星集团资本运营分析报 告3 Newly compiled on November 23, 2020
复星集团资本运营分析报告 一、集团简介 1、集团概况 上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。复星集团通过十年坚实的发展，在、、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。从一家注册资金10万元、自有资金万元的小型科技咨询公司起步，发展至今成为国内外知名的、拥有70余家跨行业、跨地区下属企业的大型民营控股企业集团。 2002年，复星集团的净资产超过30亿，总资产超过50亿，与关联企业的总销售额超过300亿元。在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。复星集团的目标是到2005年要实现跻身中国医药行业综合实力前五强之列，达到总资产100亿、净资产80亿、年营业额100亿、年利润10亿元。 2、集团股权结构： 第三阶段：复星实业打造复星医药的“联合舰队”，建立医药、地产和信息三大产业体系2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。
2001年2月，复星实业收购河南信阳信生制药有限公司%的股权，间接持有羚锐股份（第二大股东）。 2001年5月，复星实业参股天津药业集团有限公司，间接控股天药股份。 2002年5月,复星实业所属上海复星医药产业公司参股武汉中联药业。 2002年6月,复星实业在渝合资组建的重庆药友制药有限责任公司和重庆医药工业研究院有限责任公司。 2002年6月，复星实业收购豫园商城，间接控股上海童涵春制药厂 2003年1月16日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股有限公司。 二、资本运营模式分析 由于复星集团在进行扩张时，实力有限，所以在资本运营时非常重视协同效应，充分借助别的企业资源，凭借集团的优势（人才、科技和市场营销网络）与有竞争力和高额利润回报的企业合资合作，实现集团的战略布局和利润回报，最终达到集团的快速扩张。 复星的独特战略投资发展理念：多元化投资，专业化管理。强调企业在充分做大的同时也要充分做小，所谓做大就是跨行业、跨地域、跨所有制、多元化、国际化、上规模；所谓做小就是指充分的专业化，我们要让每一个专业公司，在自己的专业领域内，以自己的专业优势和品牌优势去参与竞争，成为本专业的一流企业。 复星的平台理论：第一个平台，是复星集团层面，是资本和人力资源的平台，除了要实现人才经销外，还要为企业的发展寻求足够多的现金，从长期角度解决投资及生产经营的持续现金流问题；第二个平台是专业发展的上市公司群体，其重要作用就是将产品经营与资本经营嫁接起来，围绕核心企业的生产和销售，增强企业的核心竞争力；第
收稿日期：２０１１－１０－１０ 作者简介：孙梦诗（１９８５－） ，辽宁沈阳人，辽宁大学硕士研究生。第１４卷第１期２ ０ １ ２年２月沈阳大学学报（社会科学版） Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｓｈｅｎｙａｎｇ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（Ｓｏｃｉａｌ Ｓｃｉｅｎｃｅ）Ｖｏｌ．１４，Ｎｏ． １Ｆｅｂ．２ ０ １ ２文章编号：１００８－３８６３（２０１２）０１－００１６－ ０３中国传媒业资本运营问题初探 孙梦诗１，刘 勇２ （１．辽宁大学文学院，辽宁沈阳 １１００３６；２．沈阳职业技术学院计算机学院，辽宁沈阳 １１００３６）摘 要：通过分析中国传媒业资本运营的现状和特点，认为中国传媒业的资本运营问题和机遇并存。其中传媒体制的改革、用人机制的改革是关键，同时还有待政策调整，早日建立完整的产业链。提高传媒品牌价值， 重视人才战略，也是中国传媒做成“大媒体”的重要内容。关 键 词：传媒资本运营；政策调整；产业链；无形资本；人才战略中图分类号：Ｇ ２；Ｆ０６２．９ 文献标识码：ＡＯｎ Ｃａｐｉｔａｌ Ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ ｉｎ Ｃｈｉｎａ＇ｓ Ｍｅｄｉａ Ｉｎｄｕｓｔｒｙ ＳＵＮ Ｍｅｎｇｓｈｉ １，ＬＩＵ Ｙｏｎｇ ２ （１．Ｓｃｈｏｏｌ ｏｆ Ｌｉｔｅｒａｔｕｒｅ，Ｌｉａｏｎｉｎｇ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｓｈｅｎｙａｎｇ １１００３６，Ｃｈｉｎａ；２．Ｓｃｈｏｏｌ ｏｆ Ｃｏｍｐｕｔｅｒ Ｓｃｉｅｎｃｅ，Ｓｈｅｎｙａｎｇ Ｐｏｌｙｔｅｃｈｎｉｃ Ｃｏｌｌｅｇｅ，Ｓｈｅｎｙａｎｇ １１００３６，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｂｙ ａｎａｌｙｚｉｎｇ ｔｈｅ ａｃｔｕａｌｉｔｙ ａｎｄ ｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓ ｏｆ ｃａｐｉｔａｌ ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ ｉｎ Ｃｈｉｎａ＇ｓ ｍｅｄｉａｉｎｄｕｓｔｒｙ，ｉｔ ｃｏｎｓｉｄｅｒｓ ｔｈａｔ，ｐｒｏｂｌｅｍｓ ｃｏｅｘｉｓｔ ｗｉｔｈ ｏｐｐｏｒｔｕｎｉｔｙ ｉｎ ｔｈｉｓ ｉｎｄｕｓｔｒｙ．Ｔｏ ｅｓｔａｂｌｉｓｈａ ｃｏｍｐｌｅｔｅ ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ ｃｈａｉｎ ｅａｒｌｙ ｈａｓ ｙｅｔ ｔｏ ｂｅ ｔｈｅ ａｄｊｕｓｔｍｅｎｔ ｏｆ ｐｏｌｉｃｙ；ａｎｄ ｔｈｅ ｋｅｙ ｉｓ ｔｈｅｒｅｆｏｒｍ ｉｎ ｍｅｄｉａ ｓｙｓｔｅｍ ａｎｄ ｐｅｒｓｏｎｎｅｌ ｓｙｓｔｅｍ．Ｉｍｐｒｏｖｉｎｇ ｍｅｄｉａ ｂｒａｎｄ ｖａｌｕｅ ａｎｄ ｐａｙｉｎｇ ｇｒｅａｔａｔｔｅｎｔｉｏｎ ｔｏ ｔａｌｅｎｔ ｓｔｒａｔｅｇｙ，ａｒｅ ａｌｓｏ ｉｍｐｏｒｔａｎｔ ｔｏ ｍａｋｅ Ｃｈｉｎｅｓｅ ｍｅｄｉａ″ｇ ｒａｎｄ ｍｅｄｉａ″．Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ｃａｐｉｔａｌ ｏｐｅｒａｔｉｏｎ ｉｎ ｍｅｄｉａ ｉｎｄｕｓｔｒｙ；ｐｏｌｉｃｙ ａｄｊｕｓｔｍｅｎｔｓ；ｉｎｄｕｓｔｒｙ ｃｈａｉｎ；ｉｎｃｏｒｐｏｒｅａｌ ｃａｐｉｔａｌ；ｔａｌｅｎｔ ｓｔｒａｔｅｇｙ中国传媒业经过改革开放３０年以来的发展，有了一定的规模，特别是进入新世纪以后，传媒改制的步伐逐步加快，至２０１０年，全国国有出版社基本已转制为企业， 许多报业集团挂牌上市，广电传媒也在寻找进一步的融资渠道。中国传媒进入资本运营时代，已是不争的事实。但是由于我国传媒管理体制的特殊性， 传媒资本运营只能说是摸着石头过河，其中还有许多问题等待研究和实践来解决。 一、中国传媒业资本运营的现状 传媒业的资本运营是将传媒拥有的可经营性资产部分，“通过价值成本的流动、兼并、参股、控股、 交易、转让、租赁等途径进行运作，以达到优化传媒资源配置，扩张传媒资本规模，实现最大限度 增值目标的目的。”［１］ 我国自１９９６年《 广州日报》组建第一个传媒集团至今，对资本运营的探索一直在不断进行中。２００７年１２月１日，中国出版传媒第一股“ 出版传媒”正式在上交所挂牌上市。目前，全国已有４０多家新闻出版传媒企业通过各种模式在境内外上市。主要形式是股份制改造（改制）、并购、重组及吸收其他资本。股份制改造是传媒企业上市的前提条件，也是最关键的一环。如上海新华发行集团有限公司，由五家国有独资单位的股东组成。２００４年９月完成了向股份制企业的转变。继而在上海联合产权交易所挂牌，转让４４％的股权。２００６年再次重组上市。上市后利用资本配置资源的功能，加大资本运作力度，实现跨行业发展和进一步资源整合。半年后即收购解放报业的主要经营性资产。进行大手笔资本
经济研究导刊 ECONOMIC RESEARCH GUIDE 总第164期2012年第18期Serial No .164 No .18，2012引言 传媒资本运营是传媒产业活动中的一个大问题，是一个基础性的理论问题，但传媒资本运营的这种重要地位，现在还没有被认识，造成了传媒资本的巨大浪费。对于文化产业的改革，中共中央政治局常委李长春同志明确指出：“文化发展必须适应社会主义市场经济的需求，与时俱进、开拓创新，一切妨碍文化发展的思想观念都要坚决冲破，一切束缚文化发展的做法与规定都要改变，一切影响文化发展的体制弊端都要坚决革除。” 一、传媒产业资本运营理论概述 传媒资本是一个新的概念，传媒资本都包含人才资本、实物形态资本、价值形态资本和无形资本等。 传媒资本运营是指对传媒资本的运筹、策划和管理，以谋求传媒资本增殖的最大化。严格说来， 传媒资本运营只是资本运营的一项内容，应纳入信息资本运营的范畴，但是，由于传媒产业的特点，决定了传媒资本运营的特殊性。 传媒产业兼并是传媒资本运营的一种重要方式，也是传媒产业发展的一种必然结果。传媒产业兼并是一种经济行为，指取消被兼并传媒实体法人资格，将被兼并传媒实体将产权有偿让渡给兼并者，进而实现传媒产业一体化。传媒产业兼并是中国市场经济发达的一种表现，是市场竞争的一种结果。 传媒资本运营的重要方式之一就是传媒产业的收购，它是一种获取对被购买者控制权的产权交易行为，能够通过一家独立的传媒实体来收购另一家传媒实体或其他实体的全部股份或者部分股份，具有以下特点：（1）收购者以股东的身份享有对被收购者的控股权。（2）使被收购者成为收购者的 子公司，收购者购买了被收购者全部股份，享有对被收购者的全部支配权。（3）收购者用吸纳股东的方式把被收购者的全部财产和股份作为股金投入收购者的公司，使其成为收购者的一个股东。 传媒产业涉及的范围较广，其资源相当丰富，是一种知识化产业。传媒产业重组是传媒资本运营的一种方式，对于传媒产业的发展具有重要意义。 传媒产业的联合是指为了一个共同利益目标，两个以上的传媒产业部门在自主、自愿、互利、平等的原则下而建立起来的具有独立性的产业组织。这种传媒产业的联合既可以是不同媒体之间的联合，又可以是同一媒体之间的联合。既可以是跨地区的联合，又可以是地区内的联合；既可以是横向联合，也可以是纵向联合。切忌行政手段的过分干预，可以根据本产业、本地区实体的状况来自主确定究竟采取何种联合形式完全。 二、中国传媒产业资本运营现状及存在的问题 1.传媒产业进行资本运营的体制瓶颈。第一，传媒产业的事业属性。 进入传媒产业的规定是相当森严的。有关专家统计，中国现行与广播电视有关的法律法规有近90多份，迄今为止还没有一部专项的完备的法律法规体系，这就使得国家的调控手段已经完全跟不上传媒业发展，对传媒业的实际发展缺乏客观研究，这样就造成传媒产业在进行资本运营时受到诸多的限制。第二，传媒产业的“工具”属性。传媒产业的性质一直被定义为 “人民、党政府的喉舌”。尽管随着时代的变化而不断变化，不断扩大它的外延，但是值得注意的是，资本运营绝对不能动摇传媒产业的“喉舌”地位，传媒产业的“喉舌”功能是政府部门的延伸，无论在什么时候都是被放在第一位的。 收稿日期：2012-02-19 作者简介：李福荣（1972-），男，福建松溪人，硕士研究生，从事产业经济研究；王恒（1982-），男，云南昆明人，助理经济师，从事经营管理研究。中国传媒产业资本运营发展模式探索 李福荣，王 恒 （西南石油大学经济管理学院，成都610051） 摘要：传媒资本运营是传媒产业活动中的一个大问题，是一个基础性的理论问题，传媒产业资本运营是一种极 为有效的融资手段，可以用少量的国有资产来控制、吸纳大量的社会闲散资金来扩大中国媒体经济实力，用于媒体迅速发展，有助于提高媒体的竞争力和抗风险能力。因此，研究中国传媒产业资本运营具有十分重要的现实意义。 关键词：传媒产业；资本运营；发展模式中图分类号：F264 文献标志码：A 文章编号：1673-291X （2012）18-0162-02 162——
资本运营：是指企业所拥有的各种可以支配的资源，以资本的身份加入到社会经济活动中，通过收购、兼并、重组、参股、转让、剥离、置换、上市等各种途径优化配置，进行有效运营，以实现最大限度资本增值的目标。 投资银行：是主要从事证券发行及承销、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构。 财务战略：是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。 风险资本：是指处于初创期和成长期的中小型高科技企业或创新企业进行股权融资或近似于股权融资的资本。承担高风险为代价，追逐高利润。 企业并购：包括兼并和收购两层含义、两种方式，统称M&A。企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，使企业进行资本运作和经营的一种主要形式。 财务并购：是指收购方对目标公司进行大规模甚至整体资产置换，通过改变目标公司主营业务并将收购方自身利润注入上市公司的方式来改善目标公司业绩，提高目标公司资信等级以扩宽其融资渠道。（低价买，高价卖。） 杠杆并购：是指用自身的很少的本钱为基础，从投资银行或其他金融机构筹资，进行收购活动，用收购后的目标企业的资产或未来现金流量偿还债务。 管理层收购：目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的获得预期收益的一种收购行为。股份回购：是指上市公司利用英语所得后的积累资金或债务融资以一定的价格购回公司本身已经发行在外的普通股，将其作为库藏股或进行注销，以达到减资或调整资本结构的目的。托管经营：是指出资者或其代表在所有权不变的条件下，以契约形式在一定时期内将企业的法人财产权部分或全部让渡给另一家法人或自然人经营。 资产剥离：是指企业将其所拥有的一部分资产出售给第三方，以获取现金或股票或者现金与股票混合形式的回报的一种商业行为。 公司分立：指一个公司依照公司法有关规定，通过股东会决议分成两个以上的公司。 EV A（经济增加值）：是扣除产生利润而投入的资本的成本后的利润。 资本的特点：增值性、流动性、风险性、多样性。 资本运营的形式：1.资本扩张方式2.资本收缩方式3.资本重组方式4.租赁经营与托管经营5.无形资本经营6.知识资本运营7.股权资本运营。
复星集团资本运营分析 一、集团简介： 1、集团概况： 复星高科技（集团）创建于1992年11月，1994年成为第一家民营高科技集团型企业。自创业以来，复星集团在社会各界的关心和帮助下，通过十年坚实的发展，在现代生物与医药、房地产、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。2002年，复星集团在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。 2、股权结构：
3、集团核心业务： 49% 56.89%
●医药领域：公司围绕“打造生物与医药联合舰队，成 为医药新经济代表”的战略目标，以药店与医院为终 端客户，经过上市以来快速、稳健地发展，已经形成 医疗诊断产品、药品制造及销售、医疗器械三大具有 核心竞争力和行业地位的主营业务板块。 ●房地产领域：复地集团是复星集团控股的主营房地产 开发与经营的大型企业，形成了以地产开发为核心业 务，营销策划、置换服务、工程监理为辅助业务的公 司架构。以"共创理想空间"为经营理念，以准确的产 品定位、多项目管理的能力和良好的售后服务体系， 逐渐奠定了在房地产开发市场的优势地位。 ●商贸流通领域：通过入股豫园旅游商城股份、友谊集 团股份、与各地著名医药流通企业的合资，积极向商 贸流通领域拓展，形成了如"豫园商城"、"联华超市"、"老庙黄金"、"复星大药房"、"金象大药房"、"永安堂 大药房"、"雷允上（北区）药房"、"药房"等一批国外 知名的商业品牌群体。 4、发展历程： 第一阶段：主要是公司摸索业务经营，完成资本原始积累阶段（咨询——生物医药）
1992年11月广信科技咨询公司成立，主营业务市场调查和咨询 1993年，广信更名复星 1995年，PCR乙型肝炎诊断剂成功，盈利1亿元 第二阶段；复星实业上市，筹集发展资金，确定公司发展主营业务——医药行业 1998年，复星实业改制上市，募集资金3.5亿，积极发展医药产业 第三阶段：复星实业打造复星医药的“联合舰队”，建立医药、地产和信息三大产业体系 2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。 2000年2月，复星实业收购信生制药90.3%的股权，间接持有羚锐股份（第二大股东）。 2001年5月，复星实业参股天津药业集团，间接控股天药股份。 2002年5月,复星实业所属复星医药产业公司参股中联药业。 2002年6月,复星实业在渝合资组建的药友制药有限责任公司和医药工业研究院有限责任公司。
《资本运营》基本知识大企业的成长史告诉我们，企业高速成长的奥秘在于资本运营。如果单纯依靠生产运营，企业只能按常规速度发展，如果进行资本运营，产业资本和金融资本很好地结合起来，企业资产就可以呈几何级增长。比如美国杜邦公司、韩国三星、现代集团等都是靠资本运营之道迅速崛起的。 商品生产给企业财富带来的是数量极增加，而资本运营为企业带来的物质财富则是几何级的增加。 企业发展的战略：内部发展积累型，外部交易扩张型。 内部发展积累型：在现有企业资本结构下，通过技术改造、控制成本、开发新产品等实现发展；外部交易扩张型：打破企业现有资源配置结构，吸引企业外部资源，如兼并、收购等。 资本运营的课程内容：资本运营概述、证券市场与上市公司、并购、管理者收购、战略联盟、股份回购、资产剥离与企业分立、企业重组、托管经营、租赁经营、跨国资本运营、资本运营的队伍建设、资本运营的法规监管 资本的特点 1、增值性。即资本能够产生大于自身的价值。这是资本运动的最根本特性，也是资本的目的的所在。 2、流动性。即资本要求不断处于运动状态。流动性是资本增值的必要条件，资本的价值增值只能在运动中实现，资本只有运动，才能生出“金蛋”。 3、风险性。资本是为将来提供消费服务，或形成更多的资本。而将来具有许多不确定性。外部环境变化莫测，因此资本具有风险性。 4、形式多样性。包括有形资本（房屋、机器设备、库存等），中间状态（货
币），无形资本（知识、技术、商誉等）和人力资本等。 资本运营，即对企业可以支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增值目标。 资本运营的目标在于资本价值的最大化。 资本运营和商品经营是密不可分的。通过商品经营实现利润最大化，是资本保值与增值的基本途径，商品经营是资本运营的基础；而资本运营的成功运作，又会有力地推动商品经营的发展。 如果企业商品经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断。企业通过直接的资本运作，盘活存量资产，提高资源利用效率，使资本运营和商品经营又在更高的层次上联系在一起。 资本运营的对象是企业的资本以及运动，侧重的是企业运营过程的价值方面，追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程，运营的基础是厂房、机器设备、产品设计等，侧重的是企业运营过程的使用价值方面。 商品经营的企业主要依赖企业自身的积累，通过创造更多的利润并使之转化为资本，增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本运营不但注重企业自身的内部积累，更重要的是通过资本外部扩张的方式，使企业快速扩张，发展壮大。 从资本运营的形式和内容划分，分为实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营以及无形资本运营。 金融资本运营的含义：企业以金融资本为对象（股票、债券、期货、期权等）而进行的一系列资本运营活动，它一般不涉及企业的厂房、原料、设备等具体实物的运作。 金融资本运营的特点： 经营所需要的资本额可以相对少一些；
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/2a8121638.html, 我国传媒行业资本运营的现状及分析 作者：杨鹏 来源：《经营者》2015年第11期 摘要我国传媒行业的资本运营日益频繁，本文阐述了我国传媒行业资本运营的形成历史、发展阶段以及运营特点，并进行相应分析，并对未来的发展趋势作了探讨。 关键词传媒行业资本运营现状分析 一、我国传媒行业资本运营的现状 （一）传媒资本运营的定义 资本运营是指企业遵循资本的运动规律，把可支配的各种资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度增值目标的一种经营方式。 传媒资本运营是将媒体所拥有的可经营性资产，包括和新闻有关的广告、发行、印刷、信息、出版等产业，也包括媒体经营的其他产业部分，都视为可以经营的价值资本，通过价值成本的流动、兼并、重组、参股、控股、交易、转让、租赁等途径进行运作，优化媒介资源配置，扩张媒介资本规模，最大限度地实现资本增值的一种经营管理方式。 （二）我国传媒基本产权制度的形成历史 对我国传媒资本运营的特点的分析离不开对我国传媒基本产权制度及其形成历史的研究，后者是前者形成的基础。 20世纪70年代末，随着思想的解放、经济体制的改革，以及国家财政方面的巨大压力，传媒体制急切需要改革。1978年，财政部批准了《人民日报》等八家新闻单位实施企业化管 理的报告。“事业单位、企业化管理”政策的实行是传媒从完全的计划运作转向市场运作的重要转折，在很大程度上给报纸恢复刊登广告创造了先机。 （三）我国传媒业资本运营经历的阶段 （1）1949～1957年，中国媒体开始尝试市场化运营并进行了一系列有效的探索。1957年“反右”运动中止了这次尝试，直至1978年中国媒体的主要收入都是直接的财政收入和间接的政府津贴。 （2）1978年底～1994年，《人民日报》等媒体开始尝试“事业单位、企业管理”的运营方针，到1994年全国大部分党报已经走上“独立核算，盈余留用”的道路。
《资本运营》基本知识 大企业的成长史告诉我们，企业高速成长的奥秘在于资本运营。如果单纯依靠生产运营，企业只能按常规速度发展，如果进行资本运营，产业资本和金融资本很好地结合起来，企业资产就可以呈几何级增长。比如美国杜邦公司、韩国三星、现代集团等都是靠资本运营之道迅速崛起的。 商品生产给企业财富带来的是数量极增加，而资本运营为企业带来的物质财富则是几何级的增加。 企业发展的战略：内部发展积累型，外部交易扩张型。 内部发展积累型：在现有企业资本结构下，通过技术改造、控制成本、开发新产品等实现发展；外部交易扩张型：打破企业现有资源配置结构，吸引企业外部资源，如兼并、收购等。 资本运营的课程内容：资本运营概述、证券市场与上市公司、并购、管理者收购、战略联盟、股份回购、资产剥离与企业分立、企业重组、托管经营、租赁经营、跨国资本运营、资本运营的队伍建设、资本运营的法规监管 资本的特点 1、增值性。即资本能够产生大于自身的价值。这是资本运动的最根本特性，也是资本的目的的所在。 2、流动性。即资本要求不断处于运动状态。流动性是资本增值的必要条件，资本的价值增值只能在运动中实现，资本只有运动，才能生出“金蛋”。 3、风险性。资本是为将来提供消费服务，或形成更多的资本。而将来具有许多不确定性。外部环境变化莫测，因此资本具有风险性。 4、形式多样性。包括有形资本（房屋、机器设备、库存等），中间状态（货币），无形资本（知识、技术、商誉等）和人力资本等。 资本运营，即对企业可以支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增值目标。 资本运营的目标在于资本价值的最大化。 资本运营和商品经营是密不可分的。通过商品经营实现利润最大化，是资本保值与增值的基本途径，商品经营是资本运营的基础；而资本运营的成功运作，又会有力地推动商品经营的发展。 如果企业商品经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断。企业通过直接的资本运作，盘活存量资产，提高资源利用效率，使资本运营和商品经营又在更高的层次上联系在一起。 资本运营的对象是企业的资本以及运动，侧重的是企业运营过程的价值方面，追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程，运营的基础是厂房、机器设备、产品设计等，侧重的是企业运营过程的使用价值方面。 商品经营的企业主要依赖企业自身的积累，通过创造更多的利润并使之转化为资本，增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本运营不但注重企业自身的内部积累，更重要的是通过资本外部扩张的方式，使企业快速扩张，发展壮大。 从资本运营的形式和内容划分，分为实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营以及无形资本运营。 金融资本运营的含义：企业以金融资本为对象（股票、债券、期货、期权等）而进行的一系列资本运营活动，它一般不涉及企业的厂房、原料、设备等具体实物的运作。
复星集团资本运营分析 报告3 文档编制序号：[KKIDT-LLE0828-LLETD298-POI08]
复星集团资本运营分析报告 一、集团简介 1、集团概况 上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。复星集团通过十年坚实的发展，在、、信息、商贸流通、金融、钢铁等产业领域，取得了良好的业绩。从一家注册资金10万元、自有资金万元的小型科技咨询公司起步，发展至今成为国内外知名的、拥有70余家跨行业、跨地区下属企业的大型民营控股企业集团。 2002年，复星集团的净资产超过30亿，总资产超过50亿，与关联企业的总销售额超过300亿元。在中国企业500强中名列197位，同时名列全国民营企业10强第7位。复星集团的目标是到2005年要实现跻身中国医药行业综合实力前五强之列，达到总资产100亿、净资产80亿、年营业额100亿、年利润10亿元。 2、集团股权结构： 第三阶段：复星实业打造复星医药的“联合舰队”，建立医药、地产和信息三大产业体系2001年8月，复星集团完成复星实业———友谊复星———友谊股份———联华超市的控股链。
2001年2月，复星实业收购河南信阳信生制药有限公司%的股权，间接持有羚锐股份（第二大股东）。 2001年5月，复星实业参股天津药业集团有限公司，间接控股天药股份。 2002年5月,复星实业所属上海复星医药产业公司参股武汉中联药业。 2002年6月,复星实业在渝合资组建的重庆药友制药有限责任公司和重庆医药工业研究院有限责任公司。 2002年6月，复星实业收购豫园商城，间接控股上海童涵春制药厂 2003年1月16日，复星集团和中国医药集团总公司共组注资组建国药集团医药控股有限公司。 二、资本运营模式分析 由于复星集团在进行扩张时，实力有限，所以在资本运营时非常重视协同效应，充分借助别的企业资源，凭借集团的优势（人才、科技和市场营销网络）与有竞争力和高额利润回报的企业合资合作，实现集团的战略布局和利润回报，最终达到集团的快速扩张。 复星的独特战略投资发展理念：多元化投资，专业化管理。强调企业在充分做大的同时也要充分做小，所谓做大就是跨行业、跨地域、跨所有制、多元化、国际化、上规模；所谓做小就是指充分的专业化，我们要让每一个专业公司，在自己的专业领域内，以自己的专业优势和品牌优势去参与竞争，成为本专业的一流企业。 复星的平台理论：第一个平台，是复星集团层面，是资本和人力资源的平台，除了要实现人才经销外，还要为企业的发展寻求足够多的现金，从长期角度解决投资及生产经营的持续现金流问题；第二个平台是专业发展的上市公司群体，其重要作用就是将产品经营与资本经营嫁接起来，围绕核心企业的生产和销售，增强企业的核心竞争力；第
《文化产业资本运营》课堂感想 马克思主义学院 2012300160011 李硕 2014/11/17 下笔开始写此文章这一天，沪港通正式启动，文化传媒大涨2.35%，成为领涨板块，这很大程度上是源于国家推动文化传媒产业改革的步伐进一步加快，一系列措施纷纷出台，而资金对其发展持乐观态度。（最新的消息显示，为贯彻落实中央关于文化改革发展的战略部署，加快推动文化产业成为国民经济支柱性产业，近日财政部下达2014年度文化产业发展专项资金50亿元，比2013年增加4.2%。今年专项资金分配工作紧紧围绕国家文化改革发展战略和规划，特别是配合落实新出台的《国务院关于加快发展对外文化贸易的意见》《国务院关于推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的若干意见》《关于支持电影发展若干经济政策的通知》等重要政策文件，创新管理模式，优化资金投向，更好发挥引导示范和带动作用。） 学生双学位选修新闻学，父亲在电视台工作长达20余年，目前也正主管“媒体资源调度办公室”的相关事务，可以说是文化产业工作者家庭中的一员，也从小受到家人耳濡目染的熏陶，对这电视、电影、网络等很感兴趣，这也是我选择这门课的原因。 初上本课，我的第一个感悟是我原来把文化产业的范围限定的太狭窄了，在我的印象中，文化产业应该就是指：电视、广播、电影、游戏、音乐、出版等，但实际上《文化及相关产业分类（2012）》中对文化产业的标准和划分远比我想象的涵盖广，我所理解的仅仅是文化产品的生产业务中的一部分，文化产业分类还包括旅游、体育、设计、等等，基本上与非物质消费相关的或者带有精神价值的产业链都包含在内。之前了解到，“十二五”期间，我国文化产业增加值的预期目标为2.4万亿元左右，约占同年国内生产总值的4%。为达到此目标，“十二五”期间文化产业的年均增长速度要达到19%，而中国目前有文化产业机构33.87万个，文化产业“核心层”有从业人员278万人。无论是其产值、规模还是发展潜力均让人惊讶。加之文化作为上层建筑，对人们的思想观念、道德品质游很大的影响，这便不难理解为何党和国家如此看重文化产业，为何文化产业的发展对我国经济发展、文化发展乃至整个