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企业并购财务风险控制外文文献翻译2014年译文3100字

企业并购财务风险控制外文文献翻译2014年译文3100字
企业并购财务风险控制外文文献翻译2014年译文3100字

文献出处: Comell B., Financial risk control of Mergers and Acquisitions [J]. International Review of Business Research Papers, 2014, 7(2): 57-69.

(声明:本译文归百度文库所有,完整译文请到百度文库。)

原文

Financial risk control of Mergers and Acquisitions

Comell

Abstract

M&A plays a significant part in capital operation activities. M&A is not only important way for capital expansion, but also effective method for resource allocation optimization. In the world around, many firms gained high growth and great achievement through M&A transactions. The cases include: the merger between German company Daimler-Benz and U.S. company Chrysler, Wal-Mart’s acquisition for British company ADSA, Exxon’s merger with Mobil and so on.

Keywords: Enterprise mergers and acquisitions; Risk identification; Risk control

1 Risk in enterprise mergers and acquisitions

May encounter in the process of merger and acquisition risk: financial risk, asset risk, labor risk, market risk, cultural risk, macro policy risk and risk of laws and regulations, etc.

1. 1 Financial risk

Refers to the authenticity of corporate financial statements by M&A and M&A enterprises in financing and operating performance after the possible risks. Financial statements is to evaluate and determine the trading price in acquisition of important basis, its authenticity is very important to the whole deal. False statements beautify the financial and operating conditions of the target enterprise, and even the failing companies packing perfectly. Whether the financial statements of the listed companies or unlisted companies generally exists a certain degree of moisture, financial reporting risk reality In addition, the enterprise because of mergers and acquisitions may face risks, such as shortage of funds, a decline in margins has adverse effects on the

development of enterprises.

1. 2 Asset risk

Refers to the assets of the enterprise M&A below its actual value or the assets after the merger failed to play a role of original and the formation of the risk. Enterprise merger and a variety of strategies, some of them are in order to obtain resources. In fact, enterprise asset accounts consistent with actual situation whether how much has the can be converted into cash, inventory, assets assessment is accurate and reliable, the ownership of the intangible assets is controversial, the assets disposal before delivery will be significantly less than the assets of the buyer to get the value of the contract. Because of the uncertainty of the merger and acquisition of asset quality at the same time, also may affect its role in buying businesses.

1. 3 Labor risk

Refers to the human resources of the enterprise merger and acquisition conditions affect purchase enterprise. Surplus staff and workers of the target enterprise burden is overweight, on-the-job worker technical proficiency, ability to accept new technology and the key positions of the worker will leave after the merger, etc., are the important factors influencing the expected cost of production.

1. 4 Market risk

Refers to the enterprise merger is completed, the change of the market risk to the enterprise. One of the purposes of mergers and acquisitions may be to take advantage of the original supply and marketing channels of the target enterprise save new investment enterprise develop the market. Under the condition of market economy, the enterprise reliance on market is more and more big, the original target enterprise the possibility of the scope of supply and marketing channels and to retain, will affect the expected profit of the target enterprise. From another point of view, the lack of a harmonious customer relationship, at least to a certain extent, increase the target enterprise mergers and acquisitions after the start-up capital.

1. 5 Culture risk

Refers to whether the two enterprise culture fusion to the risks of mergers and acquisitions, two broad and deep resources, structure integration between enterprises,

inevitably touches the concept of corporate culture collision, due to incomplete information or different regions, and may not be able to organizational culture of the target enterprise become the consensus of the right. If the culture between two enterprises cannot unite, members will make the enterprise loss of cultural uncertainty, which generates the fuzziness and reduce dependence on enterprise, ultimately affect the realization of the expected values of M&A enterprises.

2 Financial risk of M&A

However, there are even more unsuccessful M&A transactions behind these exciting and successful ones. A study shows that 1200 Standard & Poor companies have been conducting frequent M&A transactions in recent years, but almost 70%cases ended up as failures.

There are various factors that lead to the failures of M&A transactions, such as strategy, culture and finance, among which the financial factor is the key one. The success or failure of the M&A transactions largely depends upon the effectiveness of financial control activities during the process. Among the books talking about M&A, however, most focus on successful experience but few on lessons drawn from unsuccessful ones; most concentrate on financial evaluation methods but few on financial risk control. Therefore, the innovations of this thesis lie in: the author does not just talk about financial control in general terms, but rather specify the unique financial risks during each step of M&A transaction; the author digs into the factors inducing each type of risks, and then proposes feasible measures for risk prevention and control, based on the financial accounting practices, and the combination of international experience and national conditions.

The thesis develops into 3 chapters. Chapter 1 defines “M&A” and several related words, and then looks back on the five M&A waves in western history. Chapter 2 talks about 3 types of financial risks during M&A process and digs into factors inducing each type of risks. Chapter 3 proposes feasible measures for risk prevention and control. At the beginning of chapter 1, the author defines M&A as follows: an advanced form of property right transaction, such as one company (firm) acquires one or more companies (firms), or two or more companies (firms) merge as

one company (firm). The aim of M&A transaction is to control the property and business of the other company, by purchasing all or part of its property (asset). In the following paragraph, the thesis compares and contrasts several related words with “M&A”, which are merger, acquisition, consolidation and takeover.

In the chapter 1, the author also introduces the five M&A waves in western history. Such waves dramatically changed the outlook of world economy, by making many small and middle-sized companies to become multinational corporations. Therefore, a close look at this period of time would have constructive influence on our view with the emergence and development of M&A transactions. After a comprehensive survey of M&A history, we find that, with the capitalism development, M&A transactions presented diverse features and applied quite different means of financing and payment, ranging from cash, stock to leveraged buyout. Chapter 2 primarily discusses the different types of financial risks during M&A, as well as factors inducing such risks.

According to the definition given by the thesis, financial risks during M&A are the possibilities of financial distress or financial loss as a result of decision-making activities, including pricing, financing and payment.

Based on the M&A transaction process, financial risks can be grouped into 3 categories: decision-making risks before M&A (Strategic risk), implementation risks during M&A (Evaluation risk, financing risk and payment risk) and integration risks after M&A. Main tasks and characteristics in each step of M&A transaction are different, as well as the risk-driven factors, which interrelate and act upon each other. Considering limited space, the author mainly discusses target evaluation risk, financing and payment risk, and integration risk. In chapter 2, the thesis quotes several unsuccessful M&A cases to illustrate 3 different types of financial risks and risk-driven factors. Target evaluation risk is defined as possible financial loss incurred by acquirer as a result of target evaluation deviation. Target evaluation risk may be caused by: the acquirer’s expectation deviation for the future value and time of ta rget’s revenue, pitfalls of financial statements, distortion of target’s stock price, the deviation of evaluation methods, as well as backward intermediaries. Financing and

payment risks mainly reflect in: liquidity risk, credit risk caused by deteriorated capital structure, financial gearing-induced solvency risk, dilution of EPS and control rights, etc.

Integration risks most often present as: financial institution risk, capital management risk and financial entity risk. Chapter 3 concludes characters of financial risks that mentioned above, and then proposes detailed measures for preventing and controlling financial risks. Financial risks during M&A are comprehensive, interrelated, preventable, and dynamic. Therefore, the company should have a whole picture of these risks, and take proactive measures to control them.

As for target evaluation risk control, the thesis suggests that (1) Improve information quality, more specifically, conduct financial due diligence so as to have comprehensive knowledge about the target; properly use financial statements; pay close attention to off-balance sheet resource. (2) Choose appropriate evaluation methods according to different situations, by combining other methods to improve the evaluation accuracy. Meanwhile, the author points out that, in practice the evaluation method is only a reference for price negotiation. The target price is determined by the bargaining power of both sides, and influenced by a wealth of factors such as expectation, strategic plan, and exchange rate.

In view of financing and payment risk control, the author conducts thorough analysis for pros and cons of different means of financing and payment. Then the author proposes feasible measures such as issuing convertible bonds and commercial paper, considering specific conditions. To control integration risk, the author suggests start with the integration of financial strategy, the integration of financial institution, the integration of accounting system, the integration of asset and liability, and the integration of performance evaluation system. Specific measures include: the acquirer appoints person to be responsible for target’s finance; the acquirer conducts stringent property control over target’s operation; the acquirer conducts comprehensive budgeting, dynamic prevision and internal auditing.

3 Conclusions

At the end of the thesis, the author points out that many aspects still worth

further investigation. For instance, this thesis mainly concentrates on qualitative analysis, so it would be better if quantitative analysis were introduced. Besides, the thesis can be more complete by introducing financial risk forecast model.

译文

企业并购中的财务风险控制

作者:康奈尔

摘要

企业并购是资本营运活动的重要组成部分,是企业资本扩张的重要手段,也是实现资源优化配置的有效方式。在世界范围内,不少企业通过并购活动取得了超速发展和骄人业绩,如德国戴姆勒——奔驰公司与美国克莱斯勒公司的合并、美国沃尔玛公司收购英国的ADSA 公司、埃克森石油公司与美孚石油公司的合并等。

关键词:企业并购; 风险识别; 风险控制

1企业并购中的风险

在并购过程中可能遇到的风险有:财务风险、资产风险、劳动力风险、市场风险、文化风险、宏观政策风险和法律法规风险等。

1 .1 财务风险

指由被并购企业财务报表的真实性以及并购后企业在资金融通、经营状况等方面可能产生的风险。财务报表是并购中进行评估和确定交易价格的重要依据, 其真实性对整个并购交易至关重要。虚假的报表美化目标企业的财务、经营状况,甚至把濒临倒闭的企业包装得完美无缺。无论是上市公司还是非上市公司的财务报表普遍存在一定程度的水分,财务报表风险现实存在。此外,企业由于并购可能面临资金短缺、利润率下降等风险,对企业的发展造成不利影响。

1 .

2 资产风险

指被并购企业的资产低于其实际价值或并购后这些资产未能发挥原定作用而形成的风险。企业并购存在多种多样的战略, 其中一些企业是为了获得资源。实际上, 企业资产账目与实际情况是否相符、存货可变现程度有多大,资产评

估是否准确可靠,无形资产的权属是否存在争议,交割前的资产处置等都会使买方得到的资产大大少于合同约定的价值。同时由于并购资产质量的不确定性,也可能会影响其在购入企业的作用。

1 .3 劳动力风险

指被并购企业的人力资源状况对购入企业的影响。目标企业的富余职工负担是否过重,在岗职工的技术熟练程度, 接受新技术的能力以及并购后关键岗位的职工是否会离开等, 都是影响预期生产成本的重要因素。

1 .4 市场风险

指企业并购完成后, 市场的变化给企业造成的风险。并购的目的之一可能是为了利用目标企业的原有供销渠道节省新建企业开发市场的投资。市场经济条件下, 企业对市场的依赖越来越大,目标企业原供销渠道的范围及其继续保留的可能性,会影响到目标企业的预期盈利。从另一角度讲,缺乏融洽的客户关系,至少会在一定程度上加大目标企业并购后的启动资金。

1 .5 文化风险

指两个企业文化是否融合给企业并购带来的风险, 两个企业间广泛而深入的资源、结构整合,必然触动企业文化理念的碰撞,由于信息不完备或者地域的不同, 而可能无法对目标企业的组织文化形成正确的共识。如果两个企业间的文化不能相融,则会使企业成员丧失文化的确定感,继而产生行为的模糊性和降低对企业的依赖,最终影响并购企业预期价值增值的实现。

2 企业并购财务风险

然而,在这些激动人心的成功并购案背后,是数量更加庞大的并购失败案例。一项调查显示,1200 家被列入标准普尔指数的企业近些年都在进行频繁的收购,但执行之后70%都以失败告终。

导致企业并购失败的原因是多种多样的,战略、文化、财务等原因不一而足,而其中一个非常关键的因素就是财务因素。并购过程中的财务风险控制是否有效,很大程度上决定了并购活动的成败。而在目前关于企业并购的论著中,研究成功经验的多,研究失败教训的少;研究并购活动财务评价方法的多,研究财务风险控制的少。(声明:本译文归百度文库所有,完整译文请到百度文库。)因此本文的创新性在于:不是泛谈财务风险及其控制问题,而是将财务风险

企业财务风险及其应对文献综述

企业财务风险及应对探讨文献综述 重庆工商大学会计专业200X级X班XX 指导老师XXX 目录 摘要 ............................................................................................................................... 错误!未定义书签。 一、财务风险基础理论研究在理论界,财务风险已经成为现在财务理论的核心内容,得到了学者的广泛关注和重视。财务风险与企业资金的筹措、运用、管理以及安全密切相关,它是从价值方面反映企业在理财活动里边以及处理财务关系中所遇到的风险。.......................... 错误!未定义书签。 1、财务风险的概念研究........................................................................................ 错误!未定义书签。James C. Van Horn, John M. Wachowicz Jr(2001)在《Fundamental of Financial Management》里面更宽泛地说明了财务风险包括可能丧失偿债能力的风险,以及由于使用财务杠杆而导致的每股收益变动。 ......................................................................................................................................... 错误!未定义书签。 2、财务风险的类型研究........................................................................................ 错误!未定义书签。 二、财务风险产生因素研究.......................................................................................... 错误!未定义书签。 三、财务风险管理策略研究.......................................................................................... 错误!未定义书签。参考文献 ......................................................................................................................... 错误!未定义书签。

财务管理外文文献及翻译--跨国公司财务

附录A:外文文献(译文) 跨国公司财务 有重大国外经营业务的公司经常被称作跨国公司或多国企业。跨国公司必须考虑许多并不会对纯粹的国内企业产生直接影响的财务因素,其中包括外币汇率、各国不同的利率、国外经营所用的复杂会计方法、外国税率和外国政府的干涉等。 公司财务的基本原理仍然适用于跨国企业。与国内企业一样,它们进行的投资项目也必须为股东提供比成本更多的收益,也必须进行财务安排,用尽可能低的成本进行融资。净现值法则同时适用于国内经营和国外经营,但是,国外经营应用净现值法则时通常更加复杂。也许跨国财务中最复杂的是外汇问题。当跨国公司进行资本预算决策或融资决策时,外汇市场能为其提供信息和机会。外汇、利率和通货膨胀三者的相互关系构成了汇率基本理论。即:购买力平价理论、利率平价理论和预测理论。 跨国公司融资决策通常要在以下三种基本方法中加以选择,我们将讨论每种方法的优缺点。 (1) 把现金由国内输出用于国外经营业务; (2) 向投资所在国借贷; (3) 向第三国借贷。 1专业术语 学习财务的学生通常会听到一个单词总在耳边嗡嗡作响:全球化( g l o b a l i z a t i o n )。学习资金市场的全球化必须首先掌握一些新的术语,以下便是在跨国财务中,还有本章中最常用到的一些术语: (1) 美国存托证(American Depository Receipt,ADR)。它是在美国发行的一种代表外国股权的证券,它使得外国股票可在美国上市交易。外国公司运用以美元发行的ADR,来扩大潜在美国投资者群体。ADR以两种形式代表大约690家外国公司:一是在某个交易所挂牌交易的ADR,称为公司保荐形式;另一种是非保荐形式,这些ADR通常由投资银行持有并为其做市。这两种形式的ADR均可由个人投资和买卖,但报纸每天只报告保荐形式

企业并购财务风险控制外文文献翻译译文3100字

文献出处: Comell B., Financial risk control of Mergers and Acquisitions [J]. International Review of Business Research Papers, 2014, 7(2): 57-69. 原文 Financial risk control of Mergers and Acquisitions Comell Abstract M&A plays a significant part in capital operation activities. M&A is not only important way for capital expansion, but also effective method for resource allocation optimization. In the world around, many firms gained high growth and great achievement through M&A transactions. The cases include: the merger between German company Daimler-Benz and U.S. company Chrysler, Wal-Mart’s acquisition for British company ADSA, Exxon’s merger with Mobil and so on. Keywords: Enterprise mergers and acquisitions; Risk identification; Risk control 1 Risk in enterprise mergers and acquisitions May encounter in the process of merger and acquisition risk: financial risk, asset risk, labor risk, market risk, cultural risk, macro policy risk and risk of laws and regulations, etc. 1. 1 Financial risk Refers to the authenticity of corporate financial statements by M&A and M&A enterprises in financing and operating performance after the possible risks. Financial statements is to evaluate and determine the trading price in acquisition of important basis, its authenticity is very important to the whole deal. False statements beautify the financial and operating conditions of the target enterprise, and even the failing companies packing perfectly. Whether the financial statements of the listed companies or unlisted companies generally exists a certain degree of moisture, financial reporting risk reality In addition, the enterprise because of mergers and acquisitions may face risks, such as shortage of funds, a decline in margins has adverse effects on the development of enterprises.

财务风险中英文对照外文翻译文献

中英文资料外文翻译 财务风险重要性分析 译文: 摘要:本文探讨了美国大型非金融企业从1964年至2008年股票价格风险的决定小性因素。我们通过相关结构以及简化模型,研究诸如债务总额,债务期限,现金持有量,及股利政策等公司财务特征,我们发现,股票价格风险主要通过经营和资产特点,如企业年龄,规模,有形资产,经营性现金流及其波动的水平来体现。与此相反,隐含的财务风险普遍偏低,且比产权比率稳定。在过去30年,我们对财务风险采取的措施有所减少,反而对股票波动(如独特性风险)采取的措施逐渐增加。因此,股票价格风险的记载趋势比公司的资产风险趋势更具代表性。综合二者,结果表明,典型的美国公司谨慎管理的财政政策大大降低了财务风险。因此,现在看来微不足道的剩余财务风险相对底层的非金融公司为一典型的经济风险。 关键词:资本结构;财务风险;风险管理;企业融资 1 绪论 2008年的金融危机对金融杠杆的作用产生重大影响。毫无疑问,向金融机构的巨额举债和内部融资均有风险。事实上,有证据表明,全球主要银行精心策划的杠杆(如通过抵押贷款和担保债务)和所谓的“影子银行系统”可能是最近的经济和金融混乱的根本原因。财务杠杆在非金融企业的作用不太明显。迄今为止,尽管资本市场已困在危机中,美国非金融部门的问题相比金融业的困境来说显得微不足道。例如,非金融企业破产机遇仅限于自20世纪30年代大萧条以来的最大经济衰退。事实上,非金融公司申请破产的事件大都发生在美国各行业(如汽车制造业,报纸,房地产)所面临的基本经济压力即金融危机之前。这令人惊讶的事实引出了一个问题“非金融公司的财务风险是如何重要?”。这个问题的核心是关于公司的总风险以及公司风险组成部分的各决定因素的不确定性。 最近在资产定价和企业融资再度引发的两个学术研究中分析了股票价格风险利

财务管理外文翻译

财务风险管理 尽管近年来金融风险大大增加,但风险和风险管理不是当代的主要问题。全球市场越来越多的问题是,风险可能来自几千英里以外的与这些事件无关的国外市场。意味着需要的信息可以在瞬间得到,而其后的市场反应,很快就发生了。经济气候和市场可能会快速影响外汇汇率变化、利率及大宗商品价格,交易对手会迅速成为一个问题。因此,重要的一点是要确保金融风险是可以被识别并且管理得当的。准备是风险管理工作的一个关键组成部分。 什么是风险? 风险给机会提供了基础。风险和暴露的条款让它们在含义上有了细微的差别。风险是指有损失的可能性,而暴露是可能的损失,尽管他们通常可以互换。风险起因是由于暴露。金融市场的暴露影响大多数机构,包括直接或间接的影响。当一个组织的金融市场暴露,有损失的可能性,但也是一个获利或利润的机会。金融市场的暴露可以提供战略性或竞争性的利益。 风险损失的可能性事件来自如市场价格的变化。事件发生的可能性很小,但这可能导致损失率很高,特别麻烦,因为他们往往比预想的要严重得多。换句话说,可能就是变异的风险回报。由于它并不总是可能的,或者能满意地把风险消除,在决定如何管理它中了解它是很重要的一步。识别暴露和风险形式的基础需要相应的财务风险管理策略。 财务风险是如何产生的呢? 无数金融性质的交易包括销售和采购,投资和贷款,以及其他各种业务活动,产生了财务风险。它可以出现在合法的交易中,新项目中,兼并和收购中,债务融资中,能源部分的成本中,或通过管理的活动,利益相关者,竞争者,外国政府,或天气出现。当金融的价格变化很大,它可以增加成本,降低财政收入,或影响其他有不利影响的盈利能力的组织。金融波动可能使人们难以规划和预算商品和服务的价格,并分配资金。 有三种金融风险的主要来源: 1、金融风险起因于组织所暴露出来的市场价格的变化,如利率、汇率、和大宗商品价格。 2、引起金融风险的行为有与其他组织的交易如供应商、客户,和对方在金融衍生产品中的交易。 3、由于内部行动或失败的组织,特别是人、过程和系统所造成的金融风险。 什么是财务风险管理? 财务风险管理是用来处理金融市场中不确定的事情的。它涉及到一个组织所面临的评估和组织的发展战略、内部管理的优先事项和当政策一致时的财务风险。企业积极应对金融风险可以使企业成为一个具有竞争优势的组织。它还确保管理,业务人员,利益相关者,董事会董事在对风险的关键问题达成协议。金融风险管理组织就必须作出那些不被接受的有关风险的决定。那些被动不采取行动的战略是在默认情况下接受所有的风险,组织使用各种策略和产品来管理金融风险。重要的是要了解这些产品和战略方面,通过工作来减少该组织内的风险承受能力和目标范围内的风险。 风险管理的策略往往涉及衍生工具。在金融机构和有组织的交易所,衍生物广泛地进行

(完整word版)企业并购文献综述总表

企业并购文献综述总表 作者时间文章名字视角理论方法 实证 结论(应用) 样本期 限 数量所用模型 贺虹吕凡2008.01 对并购协同 效应含义及 计算方法的 认识 协同效应 的含义及 计算方法 规范我国并购协同效应的计 算可以从企业价值评估 和业绩评价的理论方法 着手,例如EVA、BSC、 DCF、股价收益评估、财 务数据等 朱宝宪吴亚君2004.09 企业协同效 应的计算 国内外协 同效应的 实证研究 中的计算 方法 规范协同效应的多种计算方 法发展较成熟的是在异 常累计基础上计算以及 从业绩改变角度着手衡 量,评价新模型和国内 的两种方法在计算的合 理性以及准确性上则需 要做进一步的探讨。 1

夏新平宋光耀1999.03 企业并购中 协同效应的 计算 内部、外部 计算模型 对协同效 应的计算 规范两种模型各有利弊,不 能忽视企业的市场价值 及交易成本,必须使用 正确的折现率和恰当的 考察时间点,排除非并 购因素对净增加现金流 和股票交易价格的影 响。另外,对并购前后 的市盈率的变化还有待 进一步的研究. 董运宝2006年并购的协同 效应分析并购协同 效应的概 念、内容 规范并购的协同效应包括 了经营、管理、财务、 无形资产及产业协同。 我国目前产业结构不合 理,公司治理结构不健 全,组织管理方式落后, 企业资本结构不合理, 这些问题都有待于在并 购中,通过发挥协同效 应的作用加以改善。 2

张秋生周琳2003.06 企业并购协 同效应的研 究与发展 国内外协 同效应理 论研究 规范研究协同效应的微观运 作机理,应用价值评估 的理论与方法量化,结 合我国企业并购的实际 情况,实证检验若干影 响协同效应实现的关键 因素。 方芳闫晓彤2002年中国上市公 司并购绩效 与思考 上市公司 财务和会 计数据 核心 竞争 理论 实证2000年 发生并 购公司 的1999 年-2001 年的财 务数据 80 横向并 购:46 纵向并 购:10 混合并 购:24 对每个样本3年选 取9个指标:每股 现金流量、每股收 益、资产负债率、 主营业务利润率、 净资产收益率、销 售净利润率、总资 产报酬率、流动比 率、速动比率。 将指标按并购前一 年、并购当年、并 购后一年分别做因 子分析 横向并购的绩效明显优 于纵向和混合并购。并 购作为提高企业竞争力 和产业整合手段正在发 挥着巨大的作用。但但 目前上市公司的并购过 程存在着很多问题 3

财务风险管理外文翻译

本科毕业论文(设计) 外文翻译 Financial Risk Management Although financial risk has increased significantly in recent years, risk and risk management are not contemporary issues. The result of increasingly global markets is that risk may originate with events thousands of miles away that have nothing to do with the domestic market. Information is available instantaneously, which means that change, and subsequent market reactions, occur very quickly. The economic climate and markets can be affected very quickly by changes in exchange rates, interest rates, and commodity prices. Counterparties can rapidly become problematic. As a result, it is important to ensure financial risks are identified and managed appropriately. Preparation is a key component of risk management. What Is Risk? Risk provides the basis for opportunity. The terms risk and exposure have subtle differences in their meaning. Risk refers to the probability of loss, while exposure is the possibility of loss, although they are often used interchangeably. Risk arises as a result of exposure. Exposure to financial markets affects most organizations, either directly or indirectly. When an organization has financial market exposure, there is a possibility of loss but also an opportunity for gain or profit. Financial market exposure may provide strategic or competitive benefits. Risk is the likelihood of losses resulting from events such as changes in market prices. Events with a low probability of occurring, but that may result in a high loss, are particularly troublesome because they are often not anticipated. Put another way, risk is the probable variability of returns. Since it is not always possible or desirable to eliminate risk, understanding it is an important step in determining how to manage it.

外文文献翻译---中小型企业财务管理中存在的问题及其对策

广东工业大学华立学院 本科毕业设计(论文) 外文参考文献译文及原文 系部会计学系 专业会计学 年级 08级 班级名称 2008级会计(7)班 学号 14010807030 学生姓名吴智聪 2012年 2 月 9 日

目录 1. 外文译文 (1) 2. 外文原文 (5)

中小型企业财务管理中存在的问题及其对策中小型企业在中国经济发展中发挥着重要的作用。统计数据表明,在工商行政管理局登记在册的企业中,中小型企业占了99%,产值和利润分别占总额的60%和40%。此外,中小型企业所提供了75%的城镇就业机会。可见其为中国的稳定和经济繁荣作出了重要贡献。 虽然中小型企业在国民经济中占有重要地位,对中国经济发展与社会稳定具有很重大的意义。但是,中小型企业发展的主要障碍是缺乏有效的财务管理。本文分析了当前中小型企业财务管理中存在的问题,并就改善中小型企业财务管理提出了相应对策。 1.1 中小型企业的财务管理现状 自从21世纪以来,中国的中小型企业的蓬勃发展,在经济增长和社会发展中发挥着非常重要的作用。据财政部统计数据,直到2005年底,中小型企业总数已超过1000万,占中国企业总数的99%。中小型企业提供了75%的城镇就业机会,工业企业的总产值、销售收入、实现的利得税和出口额分别占总数的60%、57%、40%和60%,上缴的税收已经接近了国家税收总额的一半。中小型企业承载着超过75%的技术革新和超过65%的专利发明,他们以其灵活的经营机制和积极创新活动,为经济发展提供了增长的最根本动力。近年来,中国中小企业的消亡率将近70%,大约有30%的中小型企业存在赤字。中小型企业应该如何建立现代企业制度,加强财务管理,并科学地进行资本运作以谋求自身的健康发展,是我们密切关注的一个问题。 1.2 中小型企业财务管理中存在的问题 ⑴财务管理理念滞后,而且方法保守 中小型企业由于管理者自身知识水平的限制,使得企业的管理能力和管理质量较低。他们的管理思想已经不适合现代企业,并且大多数企业领导人缺乏财务管理的理论和方法,忽视了企业资本运作的作用。管理者既不重视财务事,也不参与企业政策的制定和相关管理活动。因此,财务管理无法发挥其应有职能,从而导致企业缺乏现代财务管理的理念,也无从去培训合格的财务人员。 ⑵财务管理工作基础薄弱,缺乏财务监督

财务管理外文文献翻译

附件1:外文资料翻译译文 财务报表分析 A.财务比率 我们需要使用财务比率来分析财务报表,比较财务报表的分析方法不能真正有效的得出想要的结果,除非采取的是研究在报表中项目与项目之间关系的形式。例如,只是知道史密斯公司在一个特定的日期中拥有10000美元的现金余额,对我们是没有多大价值的。但是,假如我们知道,这种余额在这种平衡中有4%的流动负债,而一年前的现金余额有25%的流动负债。由于银行家对公司通常要求现金余额保持在银行信用度的20%,不管使用或不使用,如果公司的财务状况出现问题,我们可以立即发现。 我们可以对比比较财务报表中的项目,作出如下结论: 1. 项目之间的资产负债表比较: a)在资产负债表中的一个日期之间的比较,例如项目,现金与流动负债相比; b)同一项目在资产负债表中一个日期与另一个日期之间的比较,例如,现在的现金与一年前比较; c)比较两个项目之间在资产负债表中一个日期和一个相似比率在资产负债表中的另一个日期的比率,例如,现在现金流动负债的比率与另一个项目一年前的相似比率和已经标记的现金状况趋势的比较。 2.项目报表中收入和支出的比较: a)一定时期中的报表项目的比较; b)同一项目在报表中现阶段与上个阶段的比较; c)报表中项目之间的比率与去年相似比率的比较; 3.资产负债表中的项目与报表中收入和支出项目的比较: a)在这些报表项目之间的一个给定的时间内,例如,今年净利润可能以百分比计算今年净值; b)两个报表中项目之间的比率在这几年时间的比较,例如,净利润的比率占今年净值的百分比与去年或者前年的相似比率的比较 如果我们采用上述比较或比率,然后依次比较它们,我们的比较分析结果将获得重要意义:

国内外企业并购动因理论文献综述

国内外企业并购动因理论文献综述 摘要:本文总结了国内和国外学者关于企业并购动因理论的研究,并对两者的动因理论进行了比较。相对于国外发达国家的理论,我国的并购动因具有浓厚的中国特色,但另一方面,表明国外关于并购动因所提出的理论已逐渐适合中国的企业。 关键词:企业并购动因理论 并购(mergers and acquisition)包括兼并和收购,两者有一定的区别和联系。但是,随着全球化经济大发展,实业界的创新活动层出不穷,企业兼并和企业收购的界限越来越模糊。正如温斯顿说讲:“传统的主题已经扩展到包括接管以及相关的公司重组、公司控制、企业所有权结构变更等问题上,为简便起见,我们把它们统称为并购(M&A)”。 并购在当今世界扮演者越来越重要的角色。施蒂格勒(G. J. Stigler)经过研究认为:没有一个美国大公司不是通过某种适度、某种方式的兼并而成长起来的,几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来。从19世纪末英、美等西方国家发生的第一次企业并购高潮算起,历经五次企业并购高潮,至今已有近百年的历史。企业并购理论也成为目前西方经济学最活跃的研究领域之一,在该领域的研究主要集中在并购动因研究和并购绩效研究两方面,两者共同成为理解企业并购经济合理性和制定公共政策的基础。在该文中,主要总结并购动因方面的文献。 一、国外企业并购动因的研究 企业并购动因的复杂性和多变性难以用一种经济理论解释清楚,不同地区、不同历史时期企业并购的产生和发展都有深刻的社会、政治、经济等原因;对于不同企业来说,他进行并购活动的原因不同,甚至同一企业在不同时期的并购也有不同的原因。对于并购动因问题,西方学者进行了广泛而深入的研究,提出了多种并购动因理论。Berkovitch 和narayanan(1993)将并购的动因归结于协同效应(synergy),代理问题(agency),管理者自负(hubris),并通过实证分析表明,以协同效应为目标的并购将带来正的效应,以代理问题为目标的并购,将带来负的效应。Kode ,Ford, Sutherland(2003)认为并购的动因在于协调效应,并提出了评价并购协同效应的模型。K. D. Brouthers等(1998)认为,并购动机可以分为经济动机、个人动机和战略动机三类。其中,经济动机包括扩大营销规模、增加利润、降低风险、防御竞争对手等子项目9项,个人动机包括增加管理特权等子项目4项,战略动机包括提高竞争力、追求市场力量等4项。这些研究都为并购的动因的理论发展作出了巨大的贡献。 威斯通等(1998)可以看成是国外对企业并购理论研究的集大成者。按照威斯通的理论和其它文献的研究成果,我们可以将企业并购的动因归为两大类:第一类是并购赞成论,包括效率理论(管理协同效应理论、经营协同效应理论、财务协同效应理论、多样化经营理论、价值低估理论)、信息与信号理论、代理成本理论。第二类是并购怀疑论,包括管理主义、自负假说、闲置现金流量理论、市场势力理论。 (一)、并购赞成论 1.效率理论(Efficiency Theory) 效率理论认为并购活动能够给社会收益带来一个潜在的增量,而且对交易的参与者来说无疑能提高各自的效率。这一理论包含两个基本的要点:(1)公司并购活动的发生有利于改进管理层的经营业绩;(2)公司并购将导致某种形式的协同(Synergy)效应。该理论主要包括管理协同效应理论、经营协同效应理论、财务协同效应理论、纯粹多样化经营理论、价值低估理论5个理论。 (1)管理协同(management synergy)效应理论

财务风险管理外文文献翻译译文

Financial Risk Management Although financial risk has increased significantly in recent years, risk and risk management are not contemporary issues. The result of increasingly global markets is that risk may originate with events thousands of miles away that have nothing to do with the domestic market. Information is available instantaneously, which means that change, and subsequent market reactions, occur very quickly. The economic climate and markets can be affected very quickly by changes in exchange rates, interest rates, and commodity prices. Counterparties can rapidly become problematic. As a result, it is important to ensure financial risks are identified and managed appropriately. Preparation is a key component of risk management. What Is Risk? Risk provides the basis for opportunity. The terms risk and exposure have subtle differences in their meaning. Risk refers to the probability of loss, while exposure is the possibility of loss, although they are often used interchangeably. Risk arises as a result of exposure. Exposure to financial markets affects most organizations, either directly or indirectly. When an organization has financial market exposure, there is a possibility of loss but also an opportunity for gain or profit. Financial market exposure may provide strategic or competitive benefits. Risk is the likelihood of losses resulting from events such as changes in market prices. Events with a low probability of occurring, but that may result in a high loss, are particularly troublesome because they are often not anticipated. Put another way, risk is the probable variability of returns. Since it is not always possible or desirable to eliminate risk,

会计信息质量外文文献及翻译

会计信息质量在投资中的决策作用对私人信息和监测的影响 安妮比蒂,美国俄亥俄州立大学 瓦特史考特廖,多伦多大学 约瑟夫韦伯,美国麻省理工学院 1简介 管理者与外部资本的供应商信息是不对称的在这种情况下企业是如何影响金融资本 的投资的呢?越来越多的证据表明,会计质量越好,越可以减少信息的不对称和对融资成本的约束。与此相一致的可能性是,减少了具有更高敏感性的会计质量的公司的投资对内部产生的现金流量。威尔第和希拉里发现,对企业投资和与投资相关的会计质量容易不足,是容易引发过度投资的原因。 当投资效率低下时,会计的质量重要性可以减轻外部资本的影响,供应商有可能获得私人信息或可直接监测管理人员。通过访问个人信息与控制管理行为,外部资本的供应商可以直接影响企业的投资,降低了会计质量的重要性。符合这个想法的还有比德尔和希拉里的比较会计对不同国家的投资质量效益的影响。他们发现,会计品质的影响在于美国投资效益,而不是在日本。他们认为,一个可能的解释是不同的是债务和股权的美国版本的资本结构混合了SUS的日本企业。 我们研究如何通过会计质量灵敏度的重要性来延长不同资金来源对企业的投资现金 流量的不同影响。直接测试如何影响不同的融资来源会计,通过最近获得了债务融资的公司来投资敏感性现金流的质量的效果,债务融资的比较说明了对那些不能够通过他们的能力获得融资的没有影响。为了缓解这一问题,我们限制我们的样本公司有所有最近获得的债务融资和利用访问的差异信息和监测通过公共私人债务获得连续贷款的建议。我们承认,投资内部现金流敏感性可能较低获得债务融资的可能性。然而,这种可能性偏见拒绝了我们的假设。 具体来说,我们确定的数据样本证券公司有1163个采样公司(议会),通过发行资本公共债务或银团债务。我们限制我们的样本公司最近获得的债务融资持有该公司不断融资与借款。然而,在样本最近获得的债务融资的公司,也有可能是信号,在资本提供进入私人信息差异和约束他们放在管理中的行为。相关理论意味着减少公共债务持有人获取私人信息,因而减少借款有效的监测。在这些参数的基础上,我们预测,会计质量应该有一

企业并购文献综述

关于国内外对企业并购动因研究的文献综述 胡云枫M01114234 摘要:20世纪以来,并购已经成为企业快速扩张和整合的重要手段之一。为了探究企业并购的动因,国内外学者从不同角度做了大量研究。本文对有关国内外企业并购的动因研究的文献做了总结与综述。 关键词:企业并购动因文献综述 一、国外对企业并购动因的研究 企业并购动因理论解释促成企业并购发生的影响因素。 1. 经营协同假说( operming synergy hypothesis) 该假说假定存在着规模经济, 并且在并购之前, 企业的经营活动达不到实现规模经济的潜在要求, 包括横向降低成本费用的生产规模经济、纵向降低交易费用的规模经济和特定管理职能方面的规模经济。通过并购可以对企业规模进行扩充和调整, 达到最佳规模经济或范围经济, 这可能是对企业并购最经典的经济学答案。 2. 管理协同假说( management synergy hypothesis) 该假说认为优势企业并购劣势企业, 管理者作为一个团队被转移时, 能够将被收购公司的非效率性的组织资本与收购公司过剩的管理资本结合从而产生较好的协同效应。 3. 财务协同假说( finance synergy hypothesis) 该假说认为并购是将目标企业所在行业中的投资机会内部化, 将企业外部融资转化为内部融资, 由于内部融资比外部融资成本更低, 从而增加了财务协同,降低了融资风险。 4. 市场力量假说( market power hypothesis) 认为公司间的并购可以增加对市场的控制力。首先, 通过并购同行业企业, 以减少竞争者, 扩大了优势企业的规模, 优势企业增加了对市场的控制能力, 从而导致市场垄断。其次, 即使不形成垄断, 由于并购扩大的规模效应也将成为市场进入的壁垒。 5. 战略动机假说( strategy motive hypothesis) 企业并购战略动机在于通过并购活动实现多样化经营,企业并购可以通过实

公司财务风险中英文对照外文翻译文献

中英文资料外文翻译 外文资料 Financial ?rm bankruptcy and systemic risk In Fall 2008 when the Federal Reserve and the Treasury injected $85 billion into the insurance behemoth American International Group (AIG), themoney lent to AIGwent straight to counterparties, and very few funds remained with the insurer. Among the largest recipients was Goldman Sachs, to whomabout $12 billionwas paid to undoAIG’s credit default swaps (CDSs). The bailout plan focused on repaying the debt by slowly selling off AIG’s assets, w ith no intention of maintaining jobs or allowing the CDSmarket to continue to function as before. Thus, the government’s effort to avoid systemic risk with AIG was mainly about ensuring that ?rms with which AIG had done business did not fail as a result. T he concerns are obviously greatest vis-a-vis CDSs, ofwhich AIG had over $400 billion contracts outstanding in June 2008. In contrast, the government was much less enthusiastic about aiding General Motors, presumably because they believed its failure would not cause major macroeconomic repercussions by imposing losses on related ?rms. This decision is consistent with the view in macroeconomic

会计专业财务会计中英文对照外文翻译文献

(文档含英文原文和中文翻译) 中英文对照外文翻译 附件:外文翻译译文 战略财务会计在中小企业 摘要:随着社会经济的发展和科学技术的进步,中国的企业在一个充满机会和危险的阶段。介绍了安全会计的含义和意义战略财务会计中存在的问题,阐述了财务策略进行小中型企业一起,最后提出了一些对策和原因。 关键词:中小企业的战略财务会计、问题、对策

一个企业的不确定性的金融环境其财务活动充满风险。除了机会,有许多的危险从时间,以时间,其财务会计。因此,它已经成为了成功的关键一个企业的财务会计是否能跟踪的趋势变化什么是有用的吸收。应当拒绝接受什么是有害的。战略会计思想是非常重要的在企业的财务会计,因为我们必须努力去分析和把握一般环境和发展一个企业的发展趋势,从而提高适应能力、可变性和适用性的金融中心会计不确定环境。目前,中小企业在100年通过了工商登记、以企业总数的90%。因此,其战略财务会计是特别重要的,这也是本论文的主题。 1 简介 战略性的财务会计是财务会计理论,根据该融资应该的在最适当的方式进行,采集到的资本必须利用和会计的最有效的方式虽然企业和决策和利润分配应该最合理。根据其内涵,总结三个主要内容的战略财务会计,包括融资策略,投资战略和利润分配决策策略。详情如下: 融资策略 高度发达的现代企业具有的销售急剧增长。当面对这样一种局势,企业倾向于有很大的要求从股票和应收账款是资本的提升。更大的为销售增长的张力,但更大的资本要求。因此,在融资策略都具有十分重要的意义战略会计财务。融资策略的功能在于明确的指导方针融资、铺设融资目标下,建立整体规模、融资渠道和方法,安排战略资本结构优化方案,从各方面对此作了相应的对策,以达到融资目标,最后预测和收集的大量资金的企业的需要。 投资策略 为核心的战略财务会计,这种策略决定一个企业只能分配它的首都资源合理而有效的方法。投资策略包括确认投资固定资产的方向、公司规模和资本规模、投资选择相关的外部扩张或内部扩张,改革旧的产品或开发新的、独立或联合操作,自有资金投资决定或贷款之间的百分比固定资产、流动资产、投资策略和风险和那些在通货膨胀。 利润分配决策策略 这个策略,包括会计资本收益和设立股份奖金分配制度,主要的交易一个企业比例,搁在长期底图在扩大规模、提高员工福利和自身的生活水平。利润分配决策战略旨在满足需求,对于资产资本的发展和改进企业的核心竞争力根据相关的投资

财务管理专业财务管理和财务分析大学毕业论文外文文献翻译及原文

毕业设计(论文) 外文文献翻译 文献、资料中文题目:财务管理和财务分析 文献、资料英文题目: 文献、资料来源: 文献、资料发表(出版)日期: 院(部): 专业:财务管理 班级: 姓名: 学号: 指导教师: 翻译日期: 2017.02.14

外文翻译原文 Financial Management and Analysis is an introduction to the concepts,tools, and applications of finance. The purpose of this textbook is to communicate the fundamentals of financial management and financial analysis.This textbook is written in a way that will enable students who are just beginning their study of finance to understand financial decision-making and its role in the decision-making process of the entire firm. Throughout the textbook, you’ll see how we view finance.We see financial decision-making as an integral part of the firm’s decision-making, not as a separate function. Financial decision-making involves coordination among personnel specializing in accounting, marketing, and production aspects of the firm. The principles and tools of finance are applicable to all forms and sizes of business enterprises, not only to large corporations. Just as there are special problems and opportunities for small family-owned businesses(such as where to obtain financing), there are special problems and opportunities for large corporations (such as agency problems that arise when management of the firm is separated from the firm’s owners). But the fundamentals of financial management are the same regardless of the size or form of the business. For example, a dollar today is worth more than a dollar one year from today, whether you are making

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