金融工程讲义
课程教学大纲基本介绍
课程名称：《金融工程学》选用教材：《金融工程》
作者: 陈工孟出版单位: 清华大学出版社
一、课程简介和教学目的
（1）该课程发展介绍
《金融工程学》是20世纪80年代以后在西方国家形成的一门新兴学科，主要论述金融衍生工具的交易原理、定价及风险规避技术、以及它们的研究、开发、设计与应用。90年代以来，美国哈弗大学、麻省理工学院、斯坦福大学、康奈尔大学等著名高等学府都相继开设了金融工程学专业，金融工程学已成为西方国家商学院重要的MBA课程，美国的一些高校与华尔街的一些重要的金融机构也正在对其进行积极开发和应用方面的研究。目前，金融工程学已成为企业财务人员、银行经营管理专家、企业家、基金经理、市场交易员以及金融管理部门相关人士等实务部门工作人员必修的内容。
（2）本课程包括以下基本内容
①基础工具及现货市场；
②远期交易，包括远期利率交易和远期汇率交易；
③期货市场介绍，包括期货基础知识、久期、利率期货、外汇期货和股指期货；
④互换及互换应用和互换定价；
⑤期权理论，包括期权基础知识、期权的定价理论、期权应用及风险防范和期权种类介绍。
（3）教学目的
金融工程学是一门理论与实战相结合的一门综合性学科。它是在股票、外汇、利率、期货等基础金融工具中衍生出来的多种金融工具组合交易。它需要了解交易对象宏观或微观的基本分析，也需要了解交易对象的技术分析，是在充分掌握交易对象的基本分析与技术分析技能的基础上，利用衍生交易的杠杆性和其不同组合的特殊性，为资产与负债管理者防范风险和获取利润的一门正在不断发展和不断创新
的学科。当今世界，实体经济低速增长，美欧日庞大的社会游资所形成投资基金群体游荡于世界各个市场，每一次金融危机无不留下这些金融大鳄的身影。它们娴熟地利用着各种金融衍生交易，无情地吞噬着别国的资产，正在进行的是一场场无硝烟的战争。我国入世在即，资本市场、货币市场、外汇市场也会逐步对外开放，其中隐含的外汇风险、利率风险、股票系统性风险都需要我们加快研究和学习金融衍生交易。从微观上，我们的教学目标是培养金融理财专家，从宏观上，我们的教学目标是培养这场无硝烟战争的军事家、战
略家。我们只有超前学习，才能抓住这一人生不可多得的机遇。
二、先修课程
《国际金融学》、《货币银行学》、《证券投资学》等
三、参考文献：
1.杨景鹏：《金融工程概论》，企业管理出版社，2003年第1版。
2.寇日明等：《债券价格计算理论与实务》，经济科学出版社，2001年。
3.范龙振、胡畏：《金融工程学》，上海人民出版社，2003年第1版。
4.洛伦茨·格利茨著，唐旭等译：《金融工程学（修订版）》，经济科学出版社，1998年第1版。
姜纬：《金融衍生市场投资：理论与实务》，复旦大学出版社，1996年
陈小平：《国际金融衍生市场》，中国金融出版社，1997年周立：《金融衍生工具：发展与监管》，中国发展出版社，1997年
5.李健：《金融学》，中央广播电视大学出版社，2004年11
第1版。
6.瞿卫东、于研：《金融工程简明教程》，经济科学出版社，2002年第一版。
王建国、刘锡良：《衍生金融商品》，西南财经大学出版社，1997年
7.林正国、黄思训：《金融工程导论》，东南大学出版社，2003年第一版。
瞿卫东：《金融工程学》，中国财政经济出版社，1997年
田国立：《金融互换交易指南》，中国社
金融工程专业就业前景分析 金融工程专业就业方向一：金融/保险/投资 职业概况：工作内容广泛，报酬差距较大，收入多半与业绩挂钩。 薪酬水平：职位薪酬差距较大，不少职位的基础工资很少，因为报酬完全建立在业绩的基础上，每做成一笔生意都可以得到提成。对于工资建立在业绩上的人员来讲，压力是巨大的。但同时，回报也是巨大的。 专家建议：要有良好的专业知识、积极的进取心、坚持不懈的态度、与其他人良好沟通的技巧。 金融工程专业就业方向二：建筑/房地产 职业概况：随着房地产业的不断发展，很多跟建筑、房地产相关的专业化服务体系应运而生。但由于目前房地产策划在我国还处于较为年轻的专业服务阶段，房地产企业普遍面临着人才短缺的困境。 薪酬水平：加强变动收入所占比例依旧是主旋律，这充分体现出地产行业的高浮动特点，尤其是在项目结束期的变动薪酬，将是一块非常诱人的蛋糕。 专家建议：房产市场越来越重视人才的发掘和培养，同时对人才的素质和学历要求也日渐增高。高校大学生在完成既有学业获得相关学位的基础上，若能再得到房地产行业实操性和基础性知识的强化训练，将有助于其顺利跨入房地产中高端型职位的门槛。房地产策划师的系统化阶梯式资格认证体系将满足大学生实现职业生涯的平缓过渡和逐步提升。金融工程专业就业方向三：销售人员 职业概况：只要有产品和服务在出售，就会有销售的职位在招聘。对于以技术为背景的行业里面，例如电讯、软件等，销售的需求仍然会持续走高。即使在非技术领域，销售职位也一直是市场需求最旺盛的职位类别之一。 薪酬水平：在销售这个职位上，报酬的差别很大，不少职位的基础工资很少，因为报酬完全建立在销售业绩的基础上，每做成一笔生意都可以得到佣金。对于工资建立在销售业绩上的销售人员来讲，压力是巨大的。但同时，回报也是巨大的。 专家建议：优秀的销售人员需要的素质包括：积极的进取心、坚持不懈的态度、与其他人良好沟通的技巧、给人信任度以及在商谈中营造舒适氛围的能力。 没有什么销售经验的大学毕业生，如果看好一个公司的销售职位，就要尽可能多地去了解这个公司的情况，这样可以增加应聘成功的机会。不论所受教育水平如何，销售人员对他们销售产品和服务应该有综合的掌握。更重要的是，销售人员应该能够有效地把产品和服务信息与客户进行沟通。建议同学们多看介绍销售技巧的书籍，参加一些公司组织的促销活动（在学校招聘兼职业务员或促销员），去一些专业网站、论坛和那些高手交流。 金融工程专业就业方向四：零售 职业概况：中国零售业这块蛋糕被越来越多企业看重，未来5年我国零售业发展的六个方向：1、批发市场建设开始进入一个相对的低潮。2、百货业向超市业学习，开始走自营商品的道路。3、大城市超市并购加剧，小城市成为争夺重点市场。4、便利店进入一个相对上升的阶段。5、专业店将进入第二个发展高潮。6、资本市场将更多的投资零售业。 薪酬水平：零售行业的人员薪酬依然处于较低水平，店长年薪可达十万元的人数非常有限，高管层的收入即使与医药行业相比也有一倍的差距，薪酬水平的竞争力不足已是不言而喻的。 专家建议：该行业挖角成风，仅有的中高层零售管理人才在各零售企业间频繁流动。其中大多数人一味追求高薪，很少考虑到具体的职业规划。专家建议，与其在高薪的诱惑下盲目跳槽，不如在适合自己的企业里积累经验，有效利用企业的培训机会，有意识地提高职业素质和核心竞争力，早日跻身零售业“稀缺人才”之列。 金融工程专业就业方向五：市场/公关
第6章互换工具及其配置 一、教学目的 本章是对互换工具及其配置的总体介绍。通过本章的教学活动，使学生全面了解互换交易的概念、产生及国际互换市场的发展，熟悉互换交易的基本种类，理解互换交易的金融合约分析及互换交易的定价原理，在此基础上，掌握互换工具的应用策略及案例分析。 二、教学要求 1．了解互换交易的概念、产生及国际互换市场的发展。 2．熟悉互换交易的基本种类。 3．理解互换交易的金融合约分析及互换交易的定价原理。 4．掌握互换工具的应用策略及案例分析。 三、教学时间安排 总课时5学时 6.1互换交易的概念、产生及国际互换市场的发展0.5学时 6.2互换交易的基本种类 1.5学时 6.3互换交易的其他品种0.5学时 6.4互换交易的金融合约分析0.5学时 6.5互换交易的定价原理 1.5学时 6.6互换工具的应用策略及案例分析0.5学时 ◆教学内容与方法 一、教学要点 自20世纪80年代初互换交易产生以来，国际互换交易额以每年约35万亿美元的速度增加。近年来，互换衍生产品不断被开发，已日益与其他金融衍生交易有机搭配和结合起来，在企业的资产与负债组合管理中的作用越来越大。 本章首先介绍互换交易的产生、发展和种类等基本知识；再进行互换交易合约的分析，从中展示互换交易与其他金融工具之间的配置关系，并以此为基础讲述互换定价原理；最后将结合案例，介绍互换交易的策略应用。 6.1互换交易的概念、产生及国际互换市场的发展主要教学内容
6.1.1互换交易的概念 互换(swap,也称掉期)，是指互换双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、利率基础及其他资产的一种交易。互换在本质上是一种远期合约。 互换具有这样几个特点： ①互换是一种建立在平等基础之上的合约。 ②互换所载明的内容是同类商品之间的交换。 ③互换是以交易双方互利为目的的。 6.1.2互换交易的产生 互换交易是国际贸易理论中的绝对成本说和比较成本说在国际金融市场上的应用，它最早源于20世纪70年代英国与美国企业之间安排的英镑与美元的平行贷款。 1)平行贷款 20世纪70年代初，由于国际收支恶化，英国因此实行了外汇管制，并采取了对外投资进行征税的办法，以惩罚资金外流。一些企业为了逃避外汇监管便采取了平行贷款(parallel loan)的对策。平行贷款涉及到两个国家的母公司，其各自在国内向对方在境内的子公司提供与本币等值的贷款。其形式如图6—1所示。 2)背对背贷款 背对背贷款(back-to-back loan)是指两个国家的公司相互直接提供贷款，贷款的币种不同但币值相等，并且贷款的到期日相同，双方按期支付利息，到期各自向对方偿还借款金额，其形式如图6—2所示。 6.1.3国际互换市场的发展 1)第一阶段——萌芽阶段(1977—1983) 2)第二阶段——成长阶段(1983—1989) 3)第三阶段——成熟阶段(1989年至今) 6.2互换交易的基本种类主要教学内容 对互换进行分类，一般依据的是互换所赖以建立的基础资产。这些基础资产包括银行贷款、外汇、商品、有价证券(如债券、股票)等等，因此也便有了利率互换、货币互换、商品互换、有价证券互换等等的区别。除了这些一般性的互换品种之外，还有建立在衍生资产之上的互换和经买卖双方认同的其他条件之上的互换。 6.2.1货币互换
《金融工程学》是一本初级教材，作者主要介绍了金融方面的基本知识，并重点介绍了几种金融工具，文章通俗易懂，尤其是书中给出了大量的实例，从正反两方面介绍了金融工具的具体应用，给人印象尤为深刻。作为一本入门级的教材，本书还是比较成功的。 本书的条理比较清晰。 第一章作为导论，明确了书的主要内容，并比较了当前国内教材内容的侧重点，不可否认，国内学者对金融学教材名字的选取还有点偏差，国内有很多同类的教材，一般都取名《国际金融学》，而内容却稍微不一致；在国外，有关汇率机制的研究，属于金融市场学的范畴；有关外汇投机的研究，属于套利的研究；有关外汇交易工具的研究，属于金融载体的研究；而在国内，这些问题都归入了国际金融学；本书名曰金融工程学，侧重的主要是金融工具的研究，相对比较确切了点。 第二章介绍了金融市场，具体介绍了有效金融市场理论以及有价证券组合理论。金融市场有三要素：不确定性、信息和能力。不确定性指的是当前市场无法预测的事件发生的可能性；信息则是某一事件发生的后果和影响；能力则是克服不确定性的资源。所以，可以用一句话概括金融工程学研究的内容：充分发挥自身的能力，利用好信息，以有效克服市场的不确定性，以达到创造价值的目的。相对来说，有效金融市场理论并不算是陌生，在经济学中，凯恩斯已经做了介绍。有效金融市场也分为三种模式：弱式、半强式和强式。相比较而言，弱式包含了历史上的所有信息，既在时常上，不存在利用历史信息套利的机会；半强式包含了历史和当前的所有信息，并将这些信息在市场上用价格进行了充分的体现，所以市场上不存在利用历史信息和当前信息套利的机会；强式市场除包含了上述两种信息以外，还包含了企业内外的信息，即企业可能的新信息也已经被市场得到了反映，不存在套利机会。
第三章金融工程和金融风险管理 3.1复习笔记 一、金融工程和金融风险管理 1．金融工程在金融风险管理中的作用 首先，金融工程为金融风险管理提供了衍生金融产品这一风险管理工具。 其次，金融工程使得金融决策更加科学化，从而在决策的初始阶段就可以起到减少和规避风险的作用。 2．金融工程在金融风险管理中的比较优势 （1）资产负债管理的缺点 从总体上说，这种风险管理方式要求对资产负债业务进行重新调整。它的弱点主要表现为： ①耗用的资金量大。 ②交易成本高。 ③会带来信用风险。 ④调整有时滞。 （2）保险的缺点 一方面，由于保险市场在有效运行中一直存在道德风险和逆向选择问题；另一方面，可投保的风险又具有较为苛刻的选择条件：①风险不是投机性的；②风险必须是偶然性的；③风险必须是意外的；④必须是大量标的均有遭受损失的可能性。按照这样的标准，价格风险大都是不可保的。
（3）金融工程的比较优势 ①更高的准确性和时效性。 ②成本优势。衍生工具操作时多采用财务杠杆方式，即付出少量资金可以控制大额的交易，这样可大大节约公司套期保值的成本。 ③更大的灵活性。以金融工程工具为素材，投资银行家可随时根据客户需要创设金融产品，这种灵活性是传统金融工具所无法比拟的。 二、金融风险管理的新工具——金融衍生工具 1．金融衍生工具的分类 按形态的不同，金融衍生工具可以大致分为远期合约、期货合约、期权合约和互换合约四大类。 按基础资产的不同，金融衍生工具可以大致分为以股票、利率、汇率和商品为基础的金融衍生工具。 按交易地点的不同，可以分为场内交易金融衍生工具和场外交易金融衍生工具。 按基础资产交易形式的不同，金融衍生工具可以分为两类：一类是交易双方的风险收益对称；另一类是交易双方风险收益不对称。 从形式上按金融衍生工具的复杂程度分，可以分为：一类称为普通型金融衍生工具。另一类是所谓的结构性金融衍生工具，它是将各种普通金融衍生工具组合在一起为满足客户某种特殊需要而设计的。 2．远期 远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间、按确定的价格买卖_定数量的某种金融资产的合约。
数学：高等数学、线性代数、概率统计、金融数学、随即过程、数学规划。 基础经济学：微观经济学、宏观经济学、国际经济学、货币银行学、财政学、会计学。 专业课程：国际金融机构和金融市场、金融衍生市场与工具、证券投资学、统计与金融计量经济学、投资银行业务、金融工程、商业银行业务与创新、风险管理与保险、金融投资与创业板、金融产品投资技巧、金融风险管理、固定收益证券、财务分析、商业银行经营与管理 哥伦比亚大学课程： Summer Part I: 2 Courses (Required Core) 1. SIEO W4606: Stochastic Processes for Financial Engineering 2. IEOR E4007: Optimization Models and Methods for Financial Engineering Fall: 4 Courses (Required Core) 3. IEOR E4403: Advanced Engineering and Corporate Economics 4. IEOR E4703: Monte Carlo Simulation 5. IEOR E4706: Financial Engineering: Discrete-Time Asset Pricing 6. IEOR E4707: Financial Engineering: Continuous-Time Asset Pricing Spring: and Summer Part II: 18 Credits Required (Elective) At least two courses to be chosen from among the following four: IEOR E4500: Applications Programming for Financial Engineering IEOR E4709: Data Analysis for Financial Engineering IEOR E4710: Term Structure Models IEOR E4718: Topics in Derivatives Pricing Course offerings for Summer Part II will be announced shortly. 上海财经大学金融专业课程： 财政学（中外） 计算机应用（中外） 统计学（中外） 国际贸易（中外） 市场营销（中外） 财务管理（中外） 会计学（中外） 政治经济学（中外）
金融工程的个人简历模板 本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！ 金融工程专业虽然是近年来在国内兴起的一门学科，但是面对巨大的就业压力，即便是金融工程专业毕业的学生也不可能高枕无忧，依旧得花心思制作一份令HR满意的个人简历。特此，为大家提供的了金融工程个人简历模板，欢迎阅读。 金融工程个人简历模板 个人基本资料 姓名：××× 性别：男 年龄：24 婚姻状况：未婚 身高：171cm 体重：63kG 籍贯：上海 现所在地：上海 求职意向 意向岗位：财会/审计/统计/金融类其他 求职类型：全职
期望月薪：5000元 到岗时间：面议 期望工作地点：上海 自我评价 我是一个乐观向上，幽默活泼的人。在生活中，我比较注重细节，我认为细节往往决定成败，我相信天下大事必作于细，做好了细节工作我们就有机会走向成功。另外我善于在团队中工作，总能够在团队中找到最适合自己的角色，并且能做好自己的本职工作。在大学里我学习成绩较为优秀，获得过两次二等奖学金，也参加了不少社团，并且参与和组织了不少活动，具有较强的组织能力。 教育经历 2010年9月~至今上海财经大学金融工程本科 获得证书：经济学学士 课程描述：金融工程、金融学、金融数学、商业银行经营学、证券投资学、计量经济学等等 工作经验 2013年7月~2013年8月××银行 公司性质：其他 行业类别：金融业
担任职位：财会/审计/统计/金融类其他 工作描述： 1、协助客户经理进行账户年检、客户维护等工作; 2、协助客户经理走访客户，做好贷后走访工作; 3、跟随客户经理走进社区，宣传银行特色理财产品; 4、协助客户整理客户档案，以备查阅。 个人能力 英语：良好 普通话：良好 计算机水平：全国计算机等级考试一级 职业技能/专长 会计从业资格证 联系方式 联系电话：××××××××××× 电子邮箱：×××@ 金融工程个人简历模板 姓名：××× 国籍：中国 目前所在地：广州 民族：汉族 户口所在地：广州
1. 金融工程；利用金融工具对现有金融结构进行重组，使之具有更为理想和意义的特征。金融创新；是一个持续性的过程，包括金融市场金融工具金融制度金融机构金融管理甚是金融理念面的创新 2. 资产负债管理；广义的资产负债管理，是指金融机构按一定的策略进行资金配置来实现流动性、安全性和盈利性的目标组合。狭义的资产负债管理，主要指在利率波动的环境中，通过策略性改变利率敏感资金的配置状况，来实现金融机构的目标，或者通过调整总体资产和负债的持续期，来维持金融机构正的净值。 3. 金融衍生产品；指其价值依赖于基础资产(underlyings)价值变动的合约（contracts）。远期；是合约双承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的 标的物。 期货；买卖双透过签订标准化合约（期货合约），同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的标的物。 期权；是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。 互换；互换是一种双商定在一段时间彼此相互交换现金的金融交易。这种交易的渊源是 4. 资产组合理论 而广义的投资组合理论除了经典的投资组合理论以及该理论的各种替代
投资组合理论外，还包括由资本资产定价模型和证券市场有效理论构成的资本 市场理论。同时,由于传统的EMH不能解释市场异常现象，在投资组合理论又 受到行为金融理论的挑战。 期望收益；是指如果没有意外事件发生时根据已知信息所预测能得到的收益。通常未来的资产收益是不确定的.不确定的收益可以用多种可能的取值及其对应的概率来表 示，这两者的加权平均，即数学期望值，就是资产的预期收益. 差；差是各个数据与其算术平均数的离差平和的平均数，通常以σ2表示。差的计量单位和量纲不便于从经济意义上进行解释，所以实际统计工作中多用差的算术平根——标准差来测度统计数据的差异程度。 标准差又称均差，一般用σ表示。差和标准差的计算也分为简单平均法和加权平均法，另外，对于总体数据和样本数据，公式略有不同。 最小差资产组合；投资者可预先确定一个期望收益，投资者在每个投资 项目（如股票）上的投资比例（项目资金分配），使其总投资风险最小。有效前沿；对于相同的风险水平，他们会选择能提供最大收益率的组合；对于相同的预期收益率，他们会选择风险最小的组合。能同时满足这两个条件的投资组合就是有 效集（efficient set, 又称有效边界、有效前沿efficient frontier)。处于有效边界 上的组合成为有效组合（efficient portfolio）。 两基金分离定理；在所有有风险资产组合的有效组合边界上，任意两个分离的点都代表两个分离的有效投资组合，而有效组合边界上任意其他的点所代表的有效投资组合，都 可以由这两个分离的点所代表的有效投资组合的线性组合表示。
卫语嫣 理财经理 个人信息 工作经验： 两年以上工作经验 性别： 女 年龄： 29岁 居住地： 上海 电话： 139********(手机) E-mail ： w eiyuyan@https://www.doczj.com/doc/a51285037.html, 求职意向 到岗时间： 一周之内 工作性质： 全职 希望行业： 银行 目标地点： 上海 期望月薪： 面议/月 目标职能： 理财经理 语言能力 英语： 熟练 听说： 熟练 读写： 熟练 最近工作 公司： X X 金融有限公司 行业： 金融/投资/证券 职位： 业务主管 最高学历 学校： 山西财经大学 学历： 本科 专业： 金融工程 自我介绍 本人毕业于金融工程专业，拥有较强的金融理论知识，对国际和国内金融业的发展趋势和金融产品有比较深刻的理解和掌握，能够从多种角度分析问题。对股票行情、期货行情等金融市场分析有深刻和独到的见解，能为客户制定全面的投资理财方式。对工作一丝不苟、处理问题和分析事情有敏捷的思维。心理素质强，有积极乐观的人生态度，有很强的业务推广能力。 工作经验 职位： 业务主管 公司： X X 金融有限公司 2012/1--2017/5 行业： 金融/投资/证券 部门： 业务部 工作内容： 1、负责公司投融资体系建设及运作的战略管理； 2、负责投融资项目团队的组织和管理； 3、负责建立、协调、维护公司与金融系统的业务关系； 4、负责公司与金融机构联系，寻找投融资资本，全面规划投融资项目； 5、负责各种投融资渠道，寻求不同的投融资组合，展公司资本运作范围； 6、负责代表公司与有关银行，非银行金融机构以及政府有关职能部门进行沟通协调。 教育经历 学校： 山西财经大学 2006/9--2011/6 专业： 金融工程 本科 证书 大学英语六级 2008/12 大学英语四级 2007/12
第二讲货币的时间价值 一．关键词： 下列词汇的中文解释主要引用自《英汉现代财会大辞典（修订版）》陈今池编著，中国财政经济出版社，2006年6月第2版 ●time-value of money货币的时间价值 又译为资金的时间价值。简称为TVM。指资金经历一定时期的储蓄存款或投资所产生的利息或收益，可增加其价值。反之，如果资金闲置一定时期，由于失去存款或投资机会，则会减少其价值。折现现值（discounted present value）的计算，即反映了一项投资机会成本的丧失。 资金的时间价值概念在现代财务管理的实务中，已得到广泛的应用，这是因为大部分财务管理决策都必须考虑资金的时间价值，企业现金流量的时间安排是否合理，与财务目标能否顺利实现密切相关。因而必须正确理解资金的时间价值概念，才能做好财务管理工作。 ●present value现在价值 又称现值，或称折现值（discounted value）。缩写为PV。现值概念与资金的时间价值（time value of money）概念两者是密切相关的。所谓资金的时间价值，是指现时收入一元钱，比在未来任何时间的一元钱更为值钱。因而有以下两个不同的货币时间价值：未来值和现值。现值是指将未来的现金价值，折算为现在的现金价值。折算为现值的过程称为现值计算或折现（discounting）。例如，假设市场利率为10%，现在的1000美元，明年将成为1100美元。反过来，明年的1100美元的现值即为1000美元。 ●future value将来价值 又称未来值，终值（terminal value）,复利终值（compound value）。缩写为FV。终值和现值相反，终值是在已知投资金额即现值（present value）、利率和时期的情况下，计算一项投资的复利终值。 ●discount rate ①贴现率②折现率 ①贴现率指商业银行和贴现公司贴现票据所使用的利率，其高低决定于兑现日期的长 短和风险的大小。 ②折现率或指将未来收益改变为现值所使用的市场利率或资本成本率（cost of capital）。 ●cash flow ①现金流②现金流量 ①现金流(cash flow)：指投资者预期从某项特定资产上所能获得的一系列现金。 ②现金流量(cash flow):指表明一个企业或者一项投资在一定时期内现金流入和流出， 用以表明企业获得现金和现金等价物的能力的一种会计报表。又称之为cash flow table。 ●simple interest单利 仅根据贷款的本金计算利息。即在资金借贷期间，每个会计期的利息均按本金计算，未付利息不再计息。在贷款期限较短的情况下，通常使用单利计算。 单利的利息金额是以下三个变量的函数：（1）借贷的原始金额或本金；（2）利率；（3）本金借贷期限的长短。 以PV表示本金，n表示计息期数，i表示利率，FV表示第n期期末的本利和，单利的计算公式为：i ? 单利 = n PV? 采用单利方法计算的资金的将来价值（到期日的本利和）公式为：) =， FV+ 1(ni PV
第十六章信用风险管理 16.1复习笔记 一、信用风险概述 1．信用风险的含义 信用风险是指因交易一方不能履行或不能全部履行交收责任而造成的风险，这种无力履行交收责任的原因往往是破产或其他严重的财务问题。 信用风险可进一步分为本金风险和重置风险。当一方不足额交收时，另一方有可能收不到或不能全部收到应得证券或价款，造成已交付的价款或证券的损失，这就是本金风险；违约方违约造成交易不能实现，未违约方为购得股票或变现需再次交易，因此可能遭受因市场价格变化而带来的损失，这就是重置风险。 信用风险的来源主要分为两大类：①借款人的履约能力出现了问题。②借款人的履约意愿出现了问题，这主要是由借款人的品格决定的。 2．信用风险的特点 （1）信用风险概率分布曲线的非对称性 商业银行这种风险收益和风险损失不对称的风险特征使得信用风险概率分布曲线向左侧倾斜，并在左侧出现厚尾现象。 （2）非系统性风险是信用风险的主要表现形式 每一家银行贷款的信用风险都不尽相同，甚至是同一家银行的不同贷款也在很大程度上具有不同的风险特征。 （3）信用风险观察数据少
动态掌握困难由于贷款等信用产品的流动性差，缺乏二级交易市场，因此授信对象信用状况的变化不如利率、汇率等市场价格那样容易观察。 3．信用风险的来源 （1）经济环境中的不确定性 一般来说，信用关系的双方都要对借贷行为的经济前景进行预测。只要双方中任何一方对经济前景的预测出现偏差，就会出现违约的风险，即信用风险。在市场经济环境中，在不确定因素众多的情况下，这种偏差出现的可能性也不断增大。这些不确定性都会对银行和企业的预测偏差产生较大影响，从而使银行贷款的信用风险不断增加。 （2）信息不对称 如果契约双方所掌握的信息不对称，这种关系可认为是属于委托一代理关系。 信用关系的双方就是这样一种关系。贷方无法完全了解借方的信息，从而称为委托人，借方则因为对自身状况更加明了而称为代理人。 在签订了信贷协议即建立了委托代理关系之后，代理人在使自身效用最大化的同时，可能会损害委托人的利益，这种情况称为代理人的“败德行为”。败德行为产生的关键原因在于，代理人拥有更多的私人信息。 二、信用风险计量模型 1．Creditmetrics模型 Creditmetrics模型实际上是一种度量组合价值和信用风险的方法，包括了一整套的分析方法和数据库。 该模型是J．P．摩根1997年4月推出的用于量化信用风险的一种方法，其主导思想是通过风险价值（VAR）来衡量风险的一种计量方法。
金融工程专业就业前景一金融工程专业兴起于20世纪90年代初,就是综合运用数学、统计学与计算机编程技术来解决金融问题的崭新领域。它以现代金融活动为研究对象,就是以金融创新为核心,综合运用以数理分析为中心的现代金融理论、工具、技术与方法,创造性地解决金融问题的一门新兴金融学科,具有很强的应用性与技术性。主要培养金融产品与金融工具的设计与开发人才、大型企业的财务管理人才与金融技术与开发及金融风险管理人才。金融工程学专业具有广阔的发展前景与潜在的市场需求。本专业适应开放条件下金融创新与金融竞争的需要,将金融数学、工程学、行为科学应用于金融管理,为金融机构、大型企业与政府部门培养应用性金融产品设计开发、投资与风险管理的专业人才。本专业毕业生将主要选择大型银行、证券公司、基金管理公司、投资银行与大型企业就业。金融行业很有发展前景,在未来几年内最需要的人才就就是市场营销人才,风险管理人才,理财策划人才,市场营销与风险管理就是金融机构永远的主题,市场营销人员在能力素质上都要求非常高,专业知识,营销技巧,谈判技巧等,但年轻人比较容易介入,但成长为优秀的高级人才还需要付出很多努力,学校学的知识非常基础的知识现今的金融日新月异,行业内的专家与中高层管理都在努力的学习,希望能够增强自身与机构的核心竞争力。如果您没有付出艰苦努力的心里准备,就不要在金融业发展。因为金融就是聚集优秀人才的,高竞争的,高回报的职业。金融工程毕业生主要就业方向一、中央人民银行、银行业监督管理委员会、证券业
监督管理委员会、保险业监督管理委员会,这就是金融业监督管理机构。二、商业银行,包括四大行与股份制商行、城市商业银行、外资银行驻国内分支机构。三、国家开发银行、中国农业发展银行等政策性银行。四、证券公司含基金管理公司、信托投资公司、金融控股集团等风险性很大的金融公司。五、四大资产管理公司、金融租赁、担保公司。六、保险公司、保险经纪公司。社保基金管理中心或社保局。七、上市欲上市股份公司证券部、财务部、证券事务代表、董事会秘书处等。八、国家公务员序列的政府行政机构如财政、审计、海关部门等;高等院校金融财政专业教师;研究机构研究人员。金融工程专业就业前景二金融工程专业兴起于20世纪90年代初,就是综合运用数学、统计学与计算机编程技术来解决金融问题的崭新领域它以现代金融活动为研究对象,就是以金融创新为核心,综合运用以数理分析为中心的现代金融理论、工具、技术与方法,创造性地解决金融问题的一门新兴金融学科,具有很强的应用性与技术性主要培养金融产品与金融工具的设计与开发人才、大型企业的财务管理人才与金融技术与开发及金融风险管理人才金融工程学专业具有广阔的发展前景与潜在的市场需求。本专业适应开放条件下金融创新与金融竞争的需要,将金融数学、工程学、行为科学应用于金融管理,为金融机构、大型企业与政府部门培养应用性金融产品设计开发、投资与风险管理的专业人才。本专业毕业生将主要选择大型银行、证券公司、基金管理公司、投资银行与大型企业就业。金融行业很有发展
第九章期权定价公式及其应用 9.1复习笔记 一、布莱克一斯科尔斯期权定价公式 1．引言 关于期权定价问题的研究，最早可以追溯到1900年。法国的天才巴彻列尔，在其博士论文中首次给出了初步的欧式买权的定价公式。 20世纪60年代末，布莱克和斯科尔斯得到了描述期权价格变化所满足的偏微分方程，即所谓的B—S方程。1976年，默顿把B—S期权定价模型推广到股票价格变化可能存在跳跃点的场合，并包含了标的股票连续支付股利的情况，从而把该模型的实用性又大大推进了一步，学术界将其称为默顿模型。 2．布莱克一斯科尔斯期权定价公式 （1）基本假设 ①股票价格满足的随机微分方程（9—1）中的μ、σ为常数。 ②股票市场允许卖空。 ③没有交易费用或税收。 ④所有证券都是无限可分的。 ⑤证券在有效期内没有红利支付。 ⑥不存在无风险套利机会。 ⑦交易是连续的。 ⑧无风险利率r为常数。
（2）股票价格的轨道 在通常情况下，假设股票价格S：满足下列随机微分方程： （9—1） （9—2）其中S。称为对数正态过程。 （3）期权套期保值 寻找期权定价公式（函数）的主要思路为：构造以某一种股票和以该股票为标的期权的一个证券组合，而且所构造的证券组合正好是一个无风险资产的复制。 命题9—1设C t=r（t，S t）为期权现价格（t时刻的价格），F（t，z）关于t有一阶连续偏导数，关于x有二阶连续有界偏导数，且满足终值条件： （9—3）则F（t，S）是下列偏微分方程的解： （9—4）为了套期保值此期权，投资者必须卖空r2（t，S）股此股票。反之，若r（t，S）是方程（9—4）的解，则r（t，S t）是满足终值条件h（S T）的自融资证券组合的现值。 （4）布莱克一斯科尔斯公式用（9-5）式解的概率表示： （9—5）定理9—1 ①设S t所满足的方程中的系数均为常数，则期权价格可由下式给出： （9
金融工程专业导论 金融工程（1）班张晴宇 作为大一的一名新生，刚来这里，对金融一无所知，幸运的是学校里开设了专业导论这门课，使我对金融有了点初步的认识。 在我看来，金融是美好和邪恶的结合。金融是跨时间、空间的资源配置，金融市场可以聚集大量的闲散资金。这些闲散资金可以用于国家工程医药科技各方面的建设，促进国家的经济发展。 美国就是个很好的例子，美国的经济发展离不开华尔街，离不开金融。金融是一个很美好的领域，但金融危机也很恐怖。历史上发生了多少次金融危机，有多少人因此流落街头，输的一败涂地，又有多少人在华尔街跳楼自杀。我们渴望繁荣，但绝不是非理性繁荣。 在一次次的金融危机之后，人们意识到了金融监管的重要性，于是有了美国的联邦储备委员会，有了英格兰银行，有了香港的银行体制，有了中国人民银行，之后又有了银监会。 金融市场有各种各样的银行，除此之外还有各种金融机构，这些都需要有一个部门来监督。如果没有监督，比如说银行有100元的存款全部作为贷款发放出去了，人家来取钱拿什么给人家？这种情形是不行的，银行垮了、倒闭了怎么办？因此银行需要储备准备金。银行可以发放贷款，可以进行投资，但一定要根据法定准备率，储备充足的准备金。 现在大部分国家的中央银行也担负着监督的角色，我们国家在银监会成立之前，中央银行具备监管的功能，这个功能是不可替代的，所以必须要有一个中央银行，监管是必不可少的。 金融是一个博大精深的领域，这里有很多值得人尊敬的前辈，如保罗?沃伯格，可以成功预测金融危机的规模和影响，简直太不可思议了。我原以为金融业是男人拥有绝对优势的世界，女性是很难获得成功的，但缪丽尔?希伯特做到了，她在金融业开辟了自己的世界。我很钦佩她。 关于金融工程的定义有多种说法，美国金融学家[1] 约翰·芬尼迪(John Finnerty)提出的定义最好：金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。 金融工程的概念有狭义和广义两种。狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，
金融工程历史、发展现状和前景 金融工程源自西方，其思想的形成应该追溯到20世纪50年代。经过长时间学者的大量工作，我们可以把金融工程理解为金融科学的工程化。即，按照工程技术的原理和方法，利用各种金融工具与手段，开发设计各种新型的金融产品、金融服务和金融管理技术，以便有效地创造性地解决金融领域中的各种实际问题的理论、方法和技术。 金融工程作为一种新的思想与方法，是社会政治、经济、科技发展到一定阶段的产物，可以说也是历史发展的必然。20 世纪70 年代以来，西方发达国家的金融机构所面临的经营环境日趋复杂多变，价格波动频繁，风险与日俱增。为求生存与发展，金融机构不断地进行更深层次的金融创新。在这种情况下，金融工程应运而生。因此，金融工程既是金融创新发展到一定阶段的产物，同时又为更高层次的金融创新提供了理论基础和技术指导。在全球经济日趋一体化、金融业已成为其中最活跃的角色的今天，谁能在金融活动中掌握主动权，谁就能在全球竞争中立于不败之地，而实施金融工程几乎正在成为参与国际金融活动的通行证。我国金融业长期封闭的传统模式的两大弊端已在向开放的市场经济转轨的过程中充分暴露出来：一是国内金融体系运行效率的低下；二是面对国际金融市场的无所适从或盲目参与，容易导致国有资产大量流失。在这种情况下，研究引进西方的先进技术，向国际惯例靠拢已成为当务之急。一般而言，产生于别国的理论与方法在本国引进、发展与应用，大致上需经历以下几个阶段：零星介绍-系统介绍-结合本国国情深入、系统研究-研究成果得到广泛认可并结合本国国情开展广泛应用。近几年来，引进和消化金融工程已得到我国有关方面的高度重视。但是，总的说来，对于金融工程，我国还处于系统介绍和初步研究的阶段，离深入系统研究以及推广应用还有相当长的路要走。近几年来，我国已为金融工程的实施创造了一定的外部环境，一系列法规的出台使金融业无法可依的现象得到根本改变；财税体制和投资体制等方面的配套改革也初见成效。利率改革向市场化迈出了重大一步，建立起全国统一的银行同业拆借市场，并从1996 年1月开始每日公布基准利率“全国银行同业拆借利率”。外汇体制上，继人民币汇率并轨，建立同业外汇市场之后，将于“十五”期间实现人民币在经常项目下的自由兑换。与这些金融自由化措施伴生的市场风险将极大地增加对引入金融工程的需求。包括货币市场、证券市场、外汇市场、期货市场在内的金融市场体系正在逐步健全与完善。银行的商业化改革也取得进展，开始追求资产负债管理的高效率和对不良债务的处理；银企关系渐趋平等，政策性业务有所剥离，而且所提供的金融产品日益多样化。近几年来引进和开发利用了一些金融创新产品，如证券投资基金、可转换债券、国债回购交易、按揭贷款、外汇远期以及一些中小银行的离岸金融业务等。市场上已涌现出一批活跃的非银行金融机构参与竞争，而每年高速增长的居民储蓄更对金融机构引入金融工程提供理财上的全方位服务提出日益迫切的要求。金融监管框架也面临迫切的改革要求。 金融工程以现代科学理论为基础，进而对各类学科充分吸收，例如：金融学、会计学以及运筹学等，并将具有复制且精密的数理分析与统计充分融入金融各个领域当中，最终实现金融创新，使金融市场的经济效益大大提升。 但是，在金融创新过程中，也无法避免一些系统性的风险，所存在的缺陷使我国金融工程的发展遭遇了严重阻碍。现状是资本市场发育迟缓，规模狭小与信息成本高昂限制了金融工程的发展空间。金融市场参与者的盲目性与非理性造成了市场运作的无序低效与功能扭曲，金融工程缺乏合理的运作基础。中央银行体系的成熟度、调控能力与监管方式需进一步提高与变革。同西方发达国家相比，我国央行体系在调控能力与技术上仍有不少差距。对于金融工程的引入与应用，更应未雨绸缪，对市场发展进行预测与把握，制定出相应政策并实施。基于宏观分析，金融工程使我国金融体系的深化改革及创新得到了有效促进，并为我国政府供应了一些全新的金融监督模式，使我国宏观经济的安全性得到有效保障。基于微观分析，对金融工程进行运用，能够使金融市场交易双方之间的需求得到充分满足，让投资者在交易
第六章有效市场理论 6.1复习笔记 一、有效市场假设概述 1．有效市场假设的理论渊源 第一篇讨论市场有效问题的著述可追溯到1900年，即法国数学家巴彻列尔（Bachelier）所发表的博士论文《投机理论》。 在1965年9月和10月，法马在《随机游走的股价》中，第一次提出了有效市场的概念。根据这个理论，在有效的资本市场上，某种资产在某一时刻的价格都充分反映了该资产的所有信息，从而使资产的真实价值都通过价格表现出来，社会的资本就在这种追逐价值的过程中得到了有效配置。 1970年，法马采用公平博弈模型来描述有效市场假设。公平博弈模型的假设前提是：在任一时点，有关某种证券的所有信息都已经充分反映在股票价格中。用数学公式可将此描述为： 式中，E表示预期价值；P i,t表示证券j在t时刻的价格；P i,t+1表示证券j在t+1时刻的价格；r i,t+1表示证券j从t时刻到t+1时刻这一时间内的收益率；φt表示在t时刻充分反映在股价中的信息集。 如果市场均衡价格是由充分反映现有信息的预期收益来决定，那么试图利用现有信息来赚取超额收益是不可能的。因此，如果用x j,t+1表示t+1时刻的实际价格与t时刻所预期的t+1时刻的价格之差，那么
上述公式可以看成是对超额收益的表述，它等于实际价格与预期价格之差。在有效市场上 该方程反映了基于信息基础之上的“公平博弈”，它意味着股票价格充分反映了所有信息并与其所包含的风险保持一致。 2．有效市场假设的含义 当出现新信息时，图6-1表示了股票价格几种可能的调整方向。 在有效的市场里，在信息产生和公布以前，下一时刻股票价格的变化是随机的， 图6-1在有效市场和无效市场上价格 对新信息的反应的、不可预测的。股票价格的随机性，绝不是表明市场的无效，而恰恰说明了市场的高效率运行。在市场上，高明的投资者会力图在其他投资者注意到信息以前发现信息，并且在此基础上进行相应的购买或卖出股票行为，以赚取超额收益。同时，投资者之间的相互竞争提高了市场的效率，导致了股价变化的不可预见性。 3．有效市场理论的假设前提 有效市场必须满足以下几个前提条件： ①信息公开的有效性。
金融工程专业介绍 在国外，金融工程硕士名称上可以叫做：Financial Engineering, Financial Mathematics, Mathematical Finance, Quantitative Finance或者Computational Finance等。不过所学习课程和培养的方向基本相同，下面，我们统称为金融工程。 由于金融工程的课程横跨了金融经济，数学，工程几个方面的知识，通常由大学的商学院、数学系和工程学院联合授课。目的在于解决实际中的问题，金融工程开设的program绝大部分为应用型的硕士学制。应用型预示着它的课程以授课形式为主，倡导学生实践，时间在一到两年。 金融和金融工程的区别 金融工程是高级的金融理论和知识，因此金融工程隶属于金融学。 从培养的目的来看，金融学硕士着重培养具有处理银行、证券、投资等方面业务的基本能力；熟悉国家有关金融的方针政策和法规，了解本学科的理论前沿和发展动态的管理人员。而金融工程则培养具有数学，计算机和现代金融理论的技术人才。 从学习的对象来看，金融学更多的是以基础变量如利率\汇率\货币供应为学习对象，而金融工程主要依赖金融衍生工具,比如期货期权\远期\互换等等。 就业方向 金融工程硕士主要在投资银行工作，另外商业银行、基金公司、保险公司、会计公司、软件公司、公司财务部门也是金融工程硕士谋职的地方。现在越来越多的政府管理部门（如财政部门）、能源公司（项目评估、项目分析）也参与到了争夺金融工程硕士的行列中。 金融工程师被称为Quants（宽客），从事风险管理，优化投资组合，设计开发金融产品，财务分析，销售与交易等工作。Quants包括以下几个类型： ●Desk quant 开发直接被交易员使用的价格模型 ●Model validating quant 确定desk quant开发的模型的正确性 ●Research quant 尝试发明新的价格公式和模型 ●Quant developer 程序员，写代码，或者调试其他人的大型系统
金融数学与金融工程专业介绍及其发展前景金融数学与金融工程介及其展前 景 科教? u??vChlnaEducatlOn — Innovatio—nHerald 金融数学与金融工程介及其展前景 姚海祥’李君 (1 广外外大学信息科学技学院广州510006;2 莞市黄水中学莞 523573) 摘要 : 本文述了金融数学与金融工程的特征. 数学与金融工程教育的状及展前景. 关 : 金融数学金融工程定量分析 中分号 :B024.4 文章 :A 1金融数学与金融工程介 金融数学 (FinancialMathematics),又 称数理金融学 , 数学金融学分析金融学 , 是以数学和算机工具, 通数学建 模理分析 , 数算等金融 行定量分析 , 从而揭示金融运行程中的 内在律并用来指践. 金融数学是 代数学和算技在金融域里的具体 用 , 是一新的交叉学科 , 也是目前十分活 的前沿学科之一 , 展很快 . 金融学 (Finance) 是研究人在不确定的境中
如何进行资源的时间配置的学科. 开始的金融学以定性研究为主 , 很少有精致的定 量分析 .2O 世纪 5O年代初 , 马科维茨 (H. MarkOWitZ)以金融定量分析的方法提出 的投资组合理 , 夏普 (W.Sharpe) 的资本资产定价理论和米勒的公司财务理论引发了 第一次”华尔街革命” , 是金融数学的开 端 .1973 年 , 布莱克和斯克尔斯用数学方 法给出了期权定价公式 , 以及稍后 , 莫顿(Mert0n) 对该公式的发展和深化 , 期权 定价公式给金融交易者和银行家在衍生金 融资产的交易中带来了便利, 推动了期权交易的发展 , 期权交易很快成为世界金融 市场的主要内容 , 成为第二次”华尔街革命” . 马科维茨夏普理论和布莱克一修斯 公式一起构成了蓬勃发展的新学科——金 融数学的主要内容 , 同时也是研究新型衍 生证券设计的新学科——金融工程的理论 基础 , 从而使这两次革命的先驱者分别在1990 年和 1997 年获得了诺贝尔经济学奖.美国经济学家罗伯特 ?恩格尔和英国经济 学家克莱夫 ?格兰杰对时间序列理论在经 济和金融的研究中取得重要成果, 也于2003 年获得诺贝尔经济学奖 , 可以认为这