互联网金融的理论与实践
1全球金融发展及趋势
1.1 全球金融格局
从最开始的“高利贷”开始，金融业经过长时间的历史演变，从朴素的实物（货币）借贷，逐步扩展为由多种要素组合而又相互作用的庞大系统，包括货币资金的筹集、分配、融通、运用及管理等。在此过程中，金融行业的专业性和集中度日益提高，大型金融机构不断形成，导致金融权力逐渐集中。
这一权力集中的趋势不但反映在一锅部，同样反映于各国在全球金融市场上的地位。从16~17世纪荷兰的崛起，从18~19世纪英国金融帝国的建立，再到20世纪至今美国金融主导权力的形成，国际金融格局的历史演变表明，一国的金融力量在国际竞争中居于至关重要的地位。一方面，一国强大的金融力量将极支撑该国经济的发展，促使该国在国际竞争中居于领先地位；另一方面，一国领先的经济实力将促进全球性金融资源向该国的集中，凸显该国在全球金融格局中的主导地位。二者互相促进，导致国际间金融资源的过度集中。
全球金融资源在少数发达国家的过度集中导致国际围的金融失衡——发达国家的金融产品过于丰富，金融市场急剧膨胀，虚拟经济大幅度脱离并超过尸体经济，累积巨大的系统风险，并把风险向全球围扩散。而不发达国家基本的金融需求得不到满足，加之本国金融体系的抗风险能力差，有限的外汇资金无法在本国市场得到好的回报，只能回流美国购买美国国债或机构债券等金融资产，不但削弱了本国的金融资源、抑制了本国的金融需求，而且分担了发达国家的金融风险。
经济全球化与金融全球化的发展非但没有改善这一状况，反而导致情况的恶化，加重全球经济失衡。2007年的金融危机之后，国际金融格局有所变化，全球金融体系正经历着结构性变革。全球开始质疑美元的单一世界货币体系的正当性，改变现有金融国际秩序和规则的呼声强烈。亚洲和新兴市场银行在全球的重要性日益提升，国际货币体系和国际金融市场有向多元化发展的趋势，美国和欧盟的金融地位均有所下降，但其住到地位并非发生根本性动摇，其弊端也无从消除。
与国际金融权力集中相对应的是发达国家部的金融权力集中。20实际90年代以来，国际金融业出现重组浪潮，收购、兼并活动频繁，尤其是银行业、证券业和保险业的三爷并购，形成了混业经营的“巨无霸”金融集团。在全球围，兼并的结果表现为大多数国家的少数几家金融巨头垄断了主要的市场份额。虽然这种资源和权力的集中有利于保持和加强金融企业在全球竞争中的实力和地位，但也存在以下弊端：
1)金融服务功能的异化，金融中介的本意是依靠专业化服务为供需双方搭
建资金融通渠道。但垄断地位的形成，使得大量金融机构主要依靠信息
不对称和资源不匹配的优势获取超额利差，其收入更多来源于信息和资
源优势，而非服务质量。
2)金融资源分配失衡，金融垄断导致市场失灵，金融资源大量向优势行业
和区域的集中导致低收入区域、弱势群体出现金融服务的可及性障碍（包
括地理障碍、价格障碍等）。由于资源分配失衡，无论国和国际围都存在
着供应过剩和供应不足同时并存的现象，前者易于引发金融泡沫，后者
则加剧贫富分化、导致区域金融荒漠化，二者均不利于经济的健康、平
稳发展。
3)引发道德风险，由于金融资源高度集中，大型金融机构在金融体系乃至
整个经济体系中占据举足轻重的地位，导致“大而不倒”。在运行状况
良好是攫取超额利润；在出现危机时，向社会转嫁成本。这成为人们对
于大型金融机构的普遍道德指责，也加重社会经济运行的负担。
4)导致金融危机，复杂的运作流程、高度“专业化”的只是壁垒屏蔽了人
们对于风险的认知，也使得对大型金融机构的有效监管及其困难。再次
复杂金融交易过程不断累积的风险爆发时，必然导致金融危机，对整体
经济产生破坏性影响。
此外，由于金融行业普遍存在较高的资金门槛和政策性限制，创新企业想进入这一行业困难重重。而已经进入的额企业有的坐享政策利差，丧失金融创新的动力；有的一逃脱监管为己任，以创新之名行投机之实，导致虚拟经济日益脱离实体经济，累积大量的系统性风险。有位重要的是，高昂的风控和监管成本大大提高了金融机构的运作成本，金融机构更倾向于为适量“富裕”客户提供更优质
的产品，而不是向海量普通用户提供更多真正满足其个性化需求的产品，阻碍了人们的自由、平等获取金融服务的权利。
全球金融格局的形成尤其历史必然性和合理性，也为经济的发展起到巨大的推动作用。但其日益显现的弊端既不利于各国经济的全面均衡发展，更与、自由、去中心化的社会发展思潮格格不入，这意味这全球金融迫切需要一个更加安全、合理、健康的新局面。
1.2 金融创新背景
金融的本质在于促进价值的跨时间、跨地域交换和优化资本配置。金融本质属性涉及到以下重要环节，例如，如何创造、提高流动性；如何降低交易成本；如何有效评估信用、管理风险；如何消除信息不对称；如何推进市场的完全化，等等。这些成为欸金融价值提升的重点，也构成了金融创新的在动力。
在此在动力之外，许多学者也他逃了金融创新的其他途径。例如，凯恩的规避行金融创新理论意味着，当外在市场力量和市场机制与机构在要求相结合回避各种金融控制和规章制度时就产生了金融创新行为；爱德华·S·肖从发展经济学的角度对金融与经济发展的关系进行探究，认为放松金融管制、实行金融自由化有助于经济发展，即金融创新应匹配经济发展需求；制度学派认为作为经济制度改革，即金融创新应匹配经济制度变革需求；格林和海伍德认为财富的增长是决定对金融资产和金融创新需求的主要因素。
上述理论探索说明金融创新的涵丰富，其路径和动力多种多样，并非完全基于金融体系的生需求。自20世纪70年代以来，发达国家的金融创新进口转移风险和逃脱监管两条主线，其动力大部分来源于生需求。进入21世纪后，由于金融全球化加速展开、金融监管普遍放松、技术发展日新月异，全球围的金融创新更是格外活跃，这一方面2007年之前全球经济的迅猛发展，另一方面也最终导致了2007年金融危机的大爆发。
2007年开始的金融危机反映的是生性金融创新过度而危机金融体系和世界经济的事实，表现在一下几个方面：
1)过度迷信技术，忽视了技术的潜在风险和道德风险。过于复杂的技术阻
碍了人们正确认识风险，也为大型金融机构利用信息不对称攫取超额利
润和专家自身风险创造了可乘之机，并最终导致系统风险的过度累积。
2)影子银行过度膨胀，脱离了尸体经济的发展需要。相对宽松的金融监管
环境、高杠杆率的盛行，是的金融资产产生近乎失控的增长，达到全球
GDP的数倍，其风险远远超过实体经济承受能力。
3)资产过度证券化。这一方面产生道德风险——资产多有着放松对资产的
风险评估，通过证券化专一给市场投资者；另一方面导致投资者没有能
力进行风险评估，使得投资者过度依赖外部评级。
上述弊端深刻揭示了金融过度创新产生的复杂后果，也意味着金融创新应包含一个完整的体系，无论是技术创新、产品创新还是市场创新都应与显示金融需求、金融监管乃至经济制度和经济发展相匹配。否则，单一层面的过度创新都有可能导致金融市场或结构失衡，产生难以预期的风险。
1.3 金融创新趋势
金融创新过于依赖生动力的现状（例如追求短期最大利润、规避金融监管、只着眼于财富数量的增长等）也引发人们对于金融本质及其与社会发展、人民福祉关系的思考。在金融失衡和金融权力不平等的背景下，金融创新也展现出一些完全不同的心方向——普惠金融和金融。
普惠金融的基本含义是能有效、全方位地为社会多有阶层和群体提供服务的金融体系。由于富裕群体普遍比较容易获得全面的金融服务，普惠金融实际上侧重于弱势群体或低收入人群，目的是使这些群体中有真是需求的人能够以合理的价格，方便和有尊严地获取全面、高质量的金融服务。
普惠金融的功能一般通过设立专门的乡村银行或社区银行实现，其中最成功的案例是诺贝尔和平奖获得者尤努斯创建的孟加拉乡村银行。该银行主要面向农村贫困人口，尤其是贫困女性，采取无担保、无抵押的贷款制度，借款利率略高于传统银行，大大低于高利贷。它的成功引起其他国家的纷纷效仿，现在在全国各地都有类似的银行开设。
普惠金融的实质是促进金融资源的均衡分布，扩大金融服务的受众，提升消费者的参与度和效用价值。金融则致力于通过新型金融产品让人人共同承担风险、共同受益，为经济生活提供更加牢固的基础。
金融的概念有美国著名经济学教授罗伯特·希勒提出，包含以下涵：
1)金融要为每个人而不是部分人服务，人人都能从金融活动中平等获益。
2)金融体系的目的是管理风险、降低不公平，提高所有人的福利。
3)应当鼓励人们从事金融业，或参与金融创新为社会谋福利。
4)法律监管应加深人们对金融运作知识的了解，为公众提供更为可靠的信
息。
5)达成上述目标的途径在于金融创新。
可以看出，金融实际上包含了普惠金融的构成要件，是对普惠金融的发展和提升，二者共同构成当下金融创新的诉求。
2 互联网的发展
2.1互联网发展
互联网起源于20世纪60年代的美国军方项目，其最初目的是把分立的计算机主机连接起来，使得彼此之间能够交换信息、共享计算资源。随着TCP/IP协议的推出，此前孤立的计算机网络可以通过此网间协议互相连接信息交换、资源共享的围和规模迅速扩大，形成了Internet (网间网，不同独立网络的互联网)。
到20个世纪末期，互联网已经覆盖全球主要国家，根据中国互联网络信息中心（CNNIC）最新发布显示，截止2014年6月，我国网民规模达6.32亿人，半年共计新增网民1442万人。互联网普及率为46.9%，较2013年底提升1.1%，整体网民规模增速保持放缓的态势。我国手机网民规模达5.27亿，较2013年底增加2699万人，网民中使用手机上网的人群占比进一步提升，由2013年的81.0%提升至83.4%，手机网民规模首次超越传统PC网民规模。手机网民规模在2013年全年激增8009万之后，潜在手机网民已被大量转化，手机网民在网民中的占比已经处于相当高位，未来一段时间我国手机网民增长将主要依靠创新类移动应用迎合非手机网民潜在网络需求来拉动。
互联网的本质是信息高速交换网络，直接作用是提高信息交换的效率、降低交换成本，因此其对社会和经济的影响最初集中在通信、、军事等有限领域。但是，随着计算机的快速普及和互联网的爆炸性发展，越来越多的信息被电子化、数字化后放置于网络智商，互联网开始逐渐融入社会的方方面面，而更多的人类活动也开始通过网络进行。
电子商务的出现，是互联网发展的一个新起点，它不但扩大了互联网经济的畴，使互联网经济由“支撑互联网的经济”转变为“被互联网支撑的经济”，而
且它是人类的经济活动与网络紧密联系起来，深刻地改变了商业结构和经济运作模式。它激发、推进了互联网娱乐、互联网招聘、互联网教育、互联网金融等新兴行业，展现出重构人类经济的强大力量。而互联网的影响也由此上升到社会心理、行业思维、组织结构等诸多层面。
2.2互联网思维
互联网构建的初衷在于共享计算资源，而资源一旦可以共享，就不再局限于“计算”。文件、软件、资讯、评论，各种类型的资源纷纷呢开始在不同的计算机间复制和传输，因此“分享”是互联网与生俱来的一个思想。在这一思想的主导下，拥有某种电子资源的人无偿向其他人（和计算机）共享，成为天经地义的事情。这一方面是习惯使然另一方面也是因为电子资源分享的代价极低。这与传统的实物分享不同，把一件实物分享给他人，在某种程度上意味着分享人失去了对该实物部分占有权或者使用权，电子资源分享的实质是复制，并且不妨碍分享人本身对资源的占有和使用。
分享精神直接激发了“免费”模式。由于大量的电子资源被分享至网络，儿使用这些资源无需缴纳任何费用，因此免费成为互联网应用的典型特征。无论是新闻、社区，还是搜索、即时通信，都是免费的；即使收费，着眼的也是大量用户啊，因而费用一般极其低廉。这种“免费”策略催生了新的商业模式——所有进入互联网领域的企业都要考虑如何在免费的基础上实现盈利，因而出现了在线广告、后端收费、增值服务等多种多样的新型商业模式。
在分享和免费的基础上，“普惠”精神也成为一种重要的互联网思潮。许多用户把自己耗费不菲人力和财力而获得或创建的资源共享出来，免费交由其他人使用，并希望更多的被人们分享，目的就在于让自己的劳动成果惠及更多的人群，而不在乎这些人是否认识他、是否能为他带来直接收益。甚至对于商业机构而言，经由互联网、以尽量低的价格为尽量多的人群提供服务，让那些以前享受不到类似服务的人群收回，也成为不自觉的医师。这都促进了普惠精神的传播和发扬。
平等思想在早期互联网中表现尤为明显，当时有着这样一个流行的说法”在网上没有人知道你是一只狗“。平等使得所有网民站在同一起点，解除了社会地位、等级文化造成的交流鸿沟。一个用户在网络上能得到多少尊重和认可，仅由其网上表现和贡献决定，这就形成了”“的氛围。在平等和的环境中，自由也得
到了很大的释放，在这里的自由包括表达自由和选择自由，用户在互联网上拥有更多的言论自由，对于不同和社区之间可以自由选择，甚至可以自己搭建，吸引志趣相投的用户。
在互联网发轫之初，就有很多用户通过网络共享资源、互通有无，共同从事某项研究性或事务性工作。在互联网普及之后，更多用户把更为复杂的工作通过网络平台，共同协作完成。因此“协作”也是一种互联网精神它使得许多素未谋面的合作者互相配合，共同完成现实世界中难以完成的任务。
分享、免费、普惠、平等、、自由及协作是典型的互联网思想，但是这些思想并非开始于互联网，而是被互联网强化、传播和重塑。随着互联网的应用深入各行各业，这些思想也将对行业思维和社会心理产生深远的影响
2.3互联网发展趋势
互联网的发展趋势，简而言之就是WEB2.0，社交网络，云计算，大数据，移动互联网，物联网等的发展。但是互联网不仅仅是一场技术革命，它的影响也不仅仅局限于技术层面，更重要的是一种思维逻辑上的转变和更新。这种思维逻辑大致包括以下容：
1)关注海量用户。用户数量是互联网企业取得高额营收的关键，也是支撑
绝大部分互联网商业模式的基础。
2)关注个性化需求。信息创建和传播成本的降低、产品供应的丰富，使得
用户享有充分的选择权，用户变得更加挑剔，唯有符合用户个性化需求
的服务方能得到认可。
3)关注长尾市场。海量用户加上个性化需求就构成了长尾市场，大量的灰
暗王企业事实上都在长尾市场中发掘出了自身的商业价值，对长尾市场
问题的创新性解决是互联网企业对于经济和商业的一大贡献。
4)重视创新。相对于头部市场，长尾市场的用户获取与服务成本较高，企
业必须通过创新才能降低个性化服务的成本，成功吸引海量用户，实现
可持续发展。
5)不惧怕风险。互联网企业随时可能要面临失败的风险，需要相关从业人
员具备顽强的抗风险能力，资本市场也以天使投资、孵化器、风险投资
等形式鼓励人们进行开拓性尝试。
6)重视用户体验。良好的用户体验有利于用户的持续、重复访问，是互联
网应用获取用户的头道门槛。
7)重视市场潜力。高风险必然要求高回报，互联网企业一般不重视初期收
益，而更关注市场容量和市场潜力。
8)重视蓝海市场。互联网企业普遍通过蓝海市场的开发捕获海量用户，然
后逆袭头部市场，实现对传统行业的颠覆。
9)重视开放性。要满足海量用户的个性化需求，单靠一方的能力远远不够，
需要打造一个平台式生态圈，多方合力共同把市场做大，既能更好的服
务用户，也能形成稳固的利益共同体，在竞争中保持优势地位。
10)关注草根群体。对用户数和市场爆发潜力的重视，使得许多互联网企业
能够对所有用户一视，甚至普遍抱持剪辑天下的心态，这也是分享、普
惠、平等等互联网精神的具体体现。
3 互联网金融概述
3.1互联网金融涵
互联网具有交互、关联、网络、渠道、选择等多重含义，其中的主体是人而不是技术。技术直接服务于人的需求只是问题的一个方面，一项意义深远的技术对社会带来的更大影响往往会上升到思想和契约层面。具体到互联网与金融相结合的互联网金融，它将不仅仅是传统金融的一次技术升级，更是一种新的参与形式。在这种参与中，我们更需要关注交易结构、交易协议和容的变化，以及金融权利契约结构的改变。
因此互联网金融不是简单的“互联网技术的金融”，而应是“基于互联网思想的金融”。当从行为主题和参与形式的角度来理解，以金融权利去中心化的角度来思考和前瞻，互联网金融将具有更丰富的涵，展现出更多的普惠和金融意义，远远超过技术层面。
对于互联网金融的涵，其重点在于每个人作为社会经济的一份子，都有充分的权利和手段参与到金融活动之中，在信息相对对称中平等自由地获取金融服务，借助低成本的自动化决策技术和更加高效便捷的交易技术，逐步接近金融上的充分有效性和化。互联网金融将表现出自上而下、去中心化、契约重构的特点，僵尸点对点、网格化的共享互联，形成信息交互、资源共享、优劣互补和新型契约
的新局面。每个人的金融价值和金融需求都会在这种点对点、网格化的共享互联中得到充分挖掘和满足。
互联网金融的这一涵十分契合金融创新的时代要求，为互联网金融带来了更加广阔的视野，同时互联网思维在互联网金融中也有着具体的指向。
1)分享。包括用户、产品、评价、信用等多层次的数据、信息与知识、经
验的共享，甚至可包括金融服务过程中关键算法和模型的共享。
2)协作。包括：金融机构互相协作，为用户提供更具价值的服务；金融机
构与用户写作，改进产品的设计；用户互相协作，实现金融产品与服务
的筛选乃至自金融。
3)自由。金融服务门槛降低，金融机构多元化，产品供给充足，市场竞争
充分，用户拥有自由选择、评价金融机构和金融产品的权利，甚至可以
自由提供金融服务。
4)平等。金融活动中所有主题的全面平等，不仅在于买方、买方、买卖双
方之间市场地位的平等，更在于平等的金融服务提供与使用权利。即，
普通用户自己可作为“金融机构”为自己和他人提供金融服务。
5)普惠。人人都能够以合理的价格、方便和有尊严地的奥所需的金融服务，
并从正当的金融活动中受益。
6)。金融服务提供者仅仅依靠市场竞争和用户投票获取权利，用户的投票
权体现为服务选择权，对于金融权利具有最终决定权。
3.2 互联网金融结构
互联网金融不等同于数据金融和技术金融，它在交易主体、交易结构、权力契约层面上引发的变化以及潜在的金融化，才是具有革命意义的一个论述。更重要的是，对互联网金融三个层次起到共同催化与推动作用的是互联网精神，它是互联网金融的思维基础，是互联网金融三个层次的共同支柱和融合剂。下图展现了互联网金融的三个层次存在自下而上的递进支撑关系，以及各层次所属的金融畴。
1) 交易技术
交易技术指用以降低金融交易成本，提高交易效率、便捷性和安全性的
技术，既包括交易渠道新技术，也包括优化服务、控制风险所涉及的新技术（如远程信用评估，数据审核贷款项目）等。它覆盖的容非常广泛，如移动支付、移动金融、供应链金融、金融垂直搜索、渠道金融及智能理财等。其核心是新型的信息技术、数据技术和智能技术在金融行业的应用。
交易技术是互联网金融的基础，表现为交易方式、交易渠道的变化，交
易成本的节约和交易效率的提高。交易技术对金融的影响直接而明显，是当前金融创新的技术驱动力。但交易技术又相对独立，能够在不影响金融行业格局的情况下推动金融发展，归结为技术金融。
2) 交易结构
传统交易结构总体上说是集中式的，借贷资金得去银行，买保险得找保
险公司。由于历史原因和监管因素，金融机构数量有限，经常形成垄断地位借助信息利差和政策利差攫取超额利润，而用户的选择权却极其有限。
互联网金融的交易结构不同于传统交易结构，表现为交易结构的多元化。这种多元化需要交易技术的强力支撑，在没有互联网的情况下，大围高效率的点对点服务不可想象，正式互联网的去中心化特质为金融行业的去中心化带来了可能。 交易结构的多元化是互联网金融的和新层次，承上启下，连接技术和权
权利契约交易结构交易技术
民主金融
普惠金融 技术金融
互联网精神
力。一方面，它使得交易技术的作用上升一个台阶，突破了金融创新的在动力，展现出时代环境、新型文化对于金融行业的真正改造；另一方面，它使得金融服务具备丰富性、获得性、平等性和普惠性，为金融长尾问题的解决奠定结构基础，并形成金融的结构支承。从以多元化结构满足多样化需求的角度，这个层次上的互联网金融可归为普惠金融畴。
3)权利契约
传统金融体制的弊端主要源自金融权力的过度集中，它与互联网经济的扁平化、分散化特征背道而驰，也违背了分享、协作、普惠、自由和的互联网精神。传统金融体制实质是工业时代规模经济在金融领域的过的投射，其演化过程是各方博弈的结果，但是普通大众的自由意识和选择权利在这一过程中从未发生过主导作用，因而很难称得上是、平等、自由的契约。
权利契约的变化居于互联网金融的顶层，是对传统金融行业最具颠覆性的冲击。交易结构的变化导致权利结构的变化，随着新型金融力量的崛起，传统金融的权力将被分割，同时市场竞争加剧，用户便可以在此过程中扩大自身的金融权利。尤其是大量普通人借助P2P等渠道提供金融服务，成为未来庞大的分散化金融体系的重要组成部分，服务的提供者和使用者之间的权利契约将更加、平等。因此这个层次的互联网金融归入金融的畴，它不但意味着金融参与者数目的扩大，更意味着普通参与者权利的提升，如同电子商务中已经呈现明显的消费者地位反转趋势。
3.3 互联网金融发展趋势
前文有提到过金融创新的趋势是普惠金融和金融，互联网金融属于金融创新的一种形式，那么互联网金融的出现对于这一趋势又有哪些影响呢？
1)互联网金融推动普惠金融的发展
普惠金融的实质是促进金融资源的均衡分布，扩大金融服务受众，提升消费者的参与深度和效用价值。它与互联网的普惠精神直接契合，还可受益于互联网的分享、协作、平等精神。互联网金融在交易技术和交易结构两个层面上神话普惠金融。
交易技术层面，互联网金融可以通过网上自助服务和远程审核减少物理网点，降低人工成本，提高服务的覆盖人数；增强信息交流，提高信息透明
度，降低信用审核和风险控制成本；通过数据建模和自动化操作降低大量的业务操作成本；通过数据挖掘技术，分析用户需求，提供多样化、个性化、更具成本效益的金融服务；利用大数据技术提高监管机构的监管能力，降低监管成本；借助开源技术和业务众包进一步降低金融机构的运营成本，帮助金融机构实现财务的可耻与发展。
在交易结构层面，互联网金融可借助P2P技术、WEB2.0技术为用户搭建各种点对点的借贷、投资和交易平台，使用户拥有多元化的金融服务渠道。
这种多元化渠道不仅满足了用户多元化的金融需求，更在于削弱弱势群体对单个金融机构的依赖，促进各个渠道的充分竞争从而确保用户始终享有普惠金融的权利。
2)互联网金融是金融的起点
金融本质在于破除行政力量和少数大型金融机构对于金融权力的垄断，促进市场竞争，提升消费者的金融权力，使得金融如同其他经济服务一样，回归其本质：促进价值交换、优化资本配置、托管社会财富。
互联网金融是金融的起点，其对金融的影响和促进，深刻体现于以货币为代表的权利契约革新上。以比特币为例，这个仅有算法产生、无任何实体机构支撑的货币能够产生巨大的交换价值，仅仅在于用户间的信任。这种信任构建于稳定的规则、稳固的基础设施（P2P网络）、用户可参与的发行以及公平的计算与投票上。它事实上是所有用户在公平、自愿、基础上共同签署的权利契约，是一类集体意愿的具化，具有强大的生命力。
普惠金融源于对金融排斥的修正，它的重点在于扩大金融服务的覆盖面和服务层次，使得人人均能享有金融服务。金融则源于对金融权力过于集中、深化市场主体的参与度和改变权力结构，使得人人都能享有金融权力。互联网金融当前的着眼点在于普惠金融，对于普惠金融有着直接的促进作用。
但是需要注意到的是，互联网金融的价值不仅仅在于交易技术，以各种新兴技术为基础，在互联网精神的推动下，它已经拥有自己的逻辑，那就是改变交易结构、颠覆权力契约。这一逻辑与金融存在诸多共通之处，从更长远的视角来看，互联网金融知识金融行业发展中的一个中间阶段，是更高级别的金融的起点。
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中国物流金融发展状况分析 一，中国物流金融现状 物流金融（Logistics Finance）是一个崭新的概念，从广义上讲就是面向物流运营的全过程，应用各种金融产品，实施物流、商流、资金流、信息流的有效整合，组织和调节供应链运作过程中货币资金的运动，从而提高资金运行效率的一系列经营活动。从狭义上讲，物流金融就是银行和第三方物流服务供应商在供应链运作的全过程向客户提供的结算和融资服务，即银行和第三方物流服务供应商在供应链运作的全过程向客户提供的结算和融资服务。在物流金融中涉及三个主体：物流企业，客户和金融机构，物流企业与金融机构联合起来为资金需求方企业提供融资，物流金融的开展对这三方都有非常迫切的现实需要。 物流金融是国内近年来逐渐兴起的一种新型物流增值服务。它运用金融工具促使物流业产生价值增值，在“珠三角”、“长三角”、“环渤海”以及中西部的少数省市已获得迅猛发展。越来越多的中小企业开始尝试通过物流金融运作，获得银行贷款授信以改善资金链，同时为国内众多知名物流企业如中外运、中远、中储、宝供等开创了新的盈利空间。目前，物流金融已被许多专业人士视为物流业新的利润增长点，前景异常可观。 相对于发达国家，作为发展中国家的中国物流金融业务开始的较晚，业务制度也不够完善。在国外，物流金融服务的推动者更多是金融机构，而国内金融物流服务的推动者主要是第三方物流公司。物流金融服务是伴随着现代第三方物流企业而生，在物流金融服务中，现代第三方物流企业业务更加复杂，除了要提供现代物流服务外，还要跟金融机构合作一起提供部分金融服务。国内学者关于物流金融相关领域的研究主要是物资银行、融通仓等方面的探讨，然而这些研究主要是基于传统金融物流服务展开的，未能从供应链、物流发展的角度探讨相应的金融服务问题。如，罗齐和朱道立等（2002年）提出物流企业融通仓服务的概念和运作模式探讨；任文超（1998年）探讨了引用物资银行概念解决企业三角债的问题。 在国内实践中，中国储运集团从1999年开始从事金融物流部分业务。金融物流给中国储运集团带来了新的发展机遇，最近该集团公司总结了部分金融物流业务模式，并在集团所有子公司进行推广。 二，我国发展物流金融的作用及意义 我国的经济体系正迅速建立起一套快速、机动、便捷、高效的现代物流系统。我国物流业存在着巨大的赢利空间，对国民经济也有重要的推动作用。然而，在蓬勃发展的物流产业背后，国内金融业对物流产业
本份文档包含：关于该选题的外文文献、文献综述 一、外文文献 标题: Online brokers lead the way for French internet finance 作者: Caffard, Christophe 期刊名称: International Financial Law Review 卷: 20；期: 3；页: 20-24 Online brokers lead the way for French internet finance 1 Regulated brokers Regulated brokers are legal entities which have an investment services licence and are subject to the prudential regulations of the Comite de Reglementation Bancaire et Financiere (CRBF) and the Conseil des Marches Financiers (CMF). * Choice of legal form: regulated brokers are not required to be incorporated in a specific legal form; however, under article 13 of the MAF Law, the CECEI checks whether the legal form of the brokerage company is appropriate for providing investment services. In practice, any type of commercial company is admitted: societes de capitaux (limited companies) or societes de personnes (partnerships). The formalities of share transfer, tax and the scope of liability of a company's management will be relevant factors to the choice of legal form. * Application for an investment services licence from the CECEI: the most important part of the application is the description of the investment services, and a business plan including prospective financial statements for the following three years. The CMF will check whether the business plan is consistent with the investment services licence requested by the broker. The CECEI will ensure that the applicant's own initial funds are consistent with the business plan. The scope of the investment services licence is variable and covers one or more ofthe following investment services: Reception and transmission of orders to another investment services provider on behalf of investors, for execution. This is the core investment service provided by the
互联网金融发展中的风险管理研究文献综述 一、互联网金融发展中的风险管理研究的写作意义 互联网金融作为互联网、移动互联网与金融相结合的新型模式，正在以飞快的速度改造着传统金融业。一方面，互联网企业借助电子商务和信息数据等优势大举进军金融领域；另一方面，传统金融机构加速互联网业务创新，加强与互联网企业的合作。互联网金融日新月异的创新与变革使我们面临着不同于传统金融的新的金融风险。认识互联网金融风险产生的原因和特点，对于健全和完善互联网金融风险的防范和管理机制，发挥互联网金融对经济发展的良性促进作用是十分必要的。 二、互联网金融发展中的风险管理国内研究现状 （一）我国互联网金融发展中的风险管理现状 互联网金融是金融与互联网的融合，是在互联网时代，实现资金快速配置与融通的新金融模式。目前，国内互联网金融除了传统的网上银行功能外，主要形式有金融理财产品的网上销售、网络保险产品销售、网络证券买卖、第三方电子支付和网络小额信贷等。以余额宝为例，自2013年6月13日支付宝推出新产品余额宝以来，余额宝的业务量已经发展到较大规模，而且显现出强劲高速的发展势头，其他互联网金融也呈现突飞猛进发展趋势。 目前互联网金融的发展没有，也很难改变金融行业高风险的属性，在优化资源配置效率、提升金融效率的同时，也带来了不少的风险。从2013年以来，我国互联网金融风险开始暴露出来，案件频发，消费者权益受到侵害的事件时有发生，在2013年10月到11月末，就有39家P2P借贷平台陷入困境和倒闭。（二）专家、学者对互联网金融发展中的风险管理问题及对策分析 乔玉梅（2014）指出，随着信息技术和网络技术的普及和应用，互联网金融对银行业沿袭多年的经营范围、运作模式、管理理念和竞争格局提出了前所未有的挑战，深入研究互联网金融风险与监管问题，保证互联网金融业务的健康运行、避免各种风险带来的损失，对我国互联网金融业务发展具有重要的理论和实践意义。[1] 朱治豪（2014）指出，互联网金融在中国发展的如火如荼，扩大了金融服务的边界和市场。但是互联网金融业有相应的信用风险、市场选择风险、技术风险和法律风险，这些风险都加大了金融市场不稳定的可能性。故互联网金融企业应加强安全体系、风险控制体系建设，政府加大立法力度，共同防范互联网金融
金融学毕业论文参考文献 [1] Y Sheffi,J.B.Rice.Supply chain management under the threat of international terrorism [J] .The International Journal of Logistics Management,2019,(2): 1 -11 [2] A.N. Berger. Bank Concentration and Competition: An Evolution in the Making [J]. Journal of Money, Credit, and Banking, 2019,36(3):25-29 [3]Hofmann E.Supply chain finance: some conceptual insights [J].Logistic Management - Innovative Logistic concepts，2019, S. 203-214 [4] William Atkinson. Supply Chain Finance: The Next Big Opportunity[J],Supply Chain Management Review,2019(4):57-60 [5]胡跃飞.供应链金融一极富潜力的全新领域[J].中国 金融，2019，(22)： 38-39 [6]牟龄.供应链金融：对中小企业融资的新思维[N].金融时报，2019，(5) [7]李形，何肠衫.深发展：供应链金融[J].商界(评论)，2019，(10) [8] Sidney Rutberg. Financing the Supply Chain by
摘要 供应链金融作为近几年被商业银行和各类企业日益关注的创新业务之一，不仅为金融机构带来了新的竞争市场和盈利途径，也在降低企业融资成本方面起到了至关重要的作用。本文在阅读、整理前人研究成果的基础上，拟从基本概念，运作模式，业务实践等几个方面，对现有的供应链融资的相关研究做出简要归纳总结，并据此对该业务的发展趋势做出预测。文章认为，在进一步做好风险管控的前提下，国内供应链金融的线上化趋势将成为主流发展方向。金融机构和电商企业的有效合作，将会为中小企业的融资市场注入新的活力。 关键词：供应链金融文献综述 ABSTRACT Commercial banks and enterprises of all kinds are paying more and more attention to supply chain finance, which is one of the business innovations in recent years. Not only does SCF bring the market competition and new profit channel for financial institutions, but also plays a crucial role in reducing costs of enterprises financing. Based on previous researches, we conduct a brief summary from the following aspects: the basic concept, the mode of operation the business models, etc. And a forecast for the development trend of SCF is made. The article suggests that under the condition that risks are under control, online supply chain financing will be a main stream. The cooperation between financial institutions and online retailers will inject new vitality into the small and medium-sized enterprise financing market. KEYWORDS: supply chain finance, literature review
我国物流金融现状及对策研究 [摘要]分析了我国物流金融在发展过程中面临的问题,针对这些问题，对具有代表性的两家上市物流企业的财务状况进行了实证分析;最后，提出了发展物流金融的对策与建议。 [关键词]物流企业;物流金融;现状与对策 1引言 所谓金融就是资金融通，它对于一个企业的存在和发展起着至关重要的作用。企业的发展一般要经历四个主要阶段，分别为初创、发展、成熟和衰退，其中每一个阶段都对资金有着大量的需求，特别是企业的初创阶段，如果在这一阶段没有很好的资金支持，则企业的发展便无从谈起，现实中企业由于在初创阶段没有很好的资金支持而面临破产的例子比比皆是，所以一个企业要顺利的从初创阶段过渡到发展阶段资金是最重要的。然而企业的初创阶段的特点就是缺乏相关的资金支持，刚开办的企业，因为没有规模面临的风险很大，所以很难得到银行或者其他金融机构的贷款，没有了资金融通，企业的生存将举步维艰，纵观我国物流行业的发展可以大致得出这样的结论：我国物流行业现在处于起步阶段，相对于国外的物流企业而言，比如UPS、联邦快递等，我国的物流企业发展很不成熟，同时缺少雄厚的资金，所以现阶段我国物流企业需要大量的资金支持以保证企业更好更快地发展。然而现阶段物流企业(特别是中小物流企业)融资很难，所以，研究物流金融对于我国物流企业的平稳运行显得至关重要。 2相关研究综述 3物流企业金融实例分析
说明公司也有着足够的资金特别是货币资金。 我们可以观察到上述两家上市的物流公司共同的特点就是资产规模比较大，在速动比率的控制上比较好，而流动比率的控制上比较差，年份之间的波动很大。说明公司的短期偿债能力比较好，同时公司也有着足够的货币资金来保证资产的流动性和安全性，而从长期来看公司较容易发生债务危机，同时面对不确定的市场因素，公司的债务危机可能增大，为此提出如下建议和对策来进一步优化公司的财务结构和经营状况，使得公司在激烈的市场竞争中获得更大的发展。 4.2建立和完善相关的物流保险 这就需要保险公司去开发相应的险种，我国现在还没有专门针对民营物流公司的保险，而民营物流公司在我国的物流行业中处于主力地位，占据了相当多的业务。一旦碰上一些不可预测的事件，那么将对这些企业造成严重的打击甚至威胁到企业的生存，因此建立起完善的保险覆盖机制将有利于这部分企业的生存。 4.3建立起相关的物流行业会计法律法规制度我国现在对于物流行业没有专门的会计法规，物流企业的会计处理在很大程度上不统一，在具体会计项目处理上千差万别，同时缺少准备金计提制度。这会带来很大的不良后果，比如，一旦发生货物的损失，企业将对这部分损失承担赔偿，如果损失金额很大的话，则企业承担的赔偿会给企业的财务造成很大的压力，甚至导致有的企业濒临破产，一旦有了损失准备金，企业可以利用准备金部分对损失的货物进行赔偿，从而不会恶化企业的财务状况。 4.4建立银企合作伙伴关系 金融在一定程度上应该大力支持物流企业的发展。从金融家机构角度看，可以派出相关人员专门入住物流企业，对物流企业的整个财务状况和经营状况以及面
如何撰写文献综述 一、文献综述 文献综述是本科在毕业论文开题前阅读过某一主题的相关文献后, 经过消化理解、整理、融会贯通,综合分析与评价而组成的一种不同于论文的论述性文章。毕业论文的文献综述通常是作者对自己毕业论文选题方面相关问题的写作背景、前人工作、争论焦点、研究现状和发展前景等内容进行的科学性论述。 二、文献综述的格式 文献综述的格式与一般研究性论文的格式有所不同。这是因为研究性的论文注重研究的方法和结果, 而文献综述要求向读者介绍与主题有关的详细资料、动态、进展、展望以及对以上方面的评述。因此文献综述的格式相对多样,但总的来说,一般都包含以下四部分:即前言、主题、总结和参考文献。撰写文献综述时可按这四部分拟写提纲, 再根据提纲进行撰写。 前言部分, 主要是说明写作的目的, 介绍有关的概念及定义以及综述的范围, 扼要说明有关主题的现状或争论焦点,使读者对全文要叙述的问题有一个初步的轮廓。 主题部分,是综述的主体,其写法多样,没有固定的格式。可按年代顺序综述,也可按不同的问题进行综述, 还可按不同的观点进行比较综述, 不管用那一种格式综述, 都要将所搜集到的文献资料归纳、整理及分析比较,阐明有关主题的历史背景、现状和发展方向,以及对这些问题的评述, 主题部分应特别注意代表性强、具有科学性和创造性的文献引用和评述。 总结部分, 与研究性论文的小结有些类似, 将全文主题进行扼要总结, 对所综述的主题有研究的作者,最好能提出自己的见解。 参考文献虽然放在文末, 但却是文献综述的重要组成部分。因为它不仅表示对被引用文献作者的尊重及引用文献的依据, 而且为读者深入探讨有关问题提供了文
中国互联网金融的现状那么，什么是互联网金融呢？ 互联网金融就是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。互联网"开放、平等、协作、分享"的精神往传统金融业态渗透，对人类金融模式产生根本影响，具备互联网精神的金融业态统称为互联网金融。互联网金融与传统金融的区别不仅仅在于金融业务所采用的媒介不同，更重要的在于金融参与者深谙互联网“开放、平等、协作、分享”的精髓，通过互联网、移动互联网等工具，使得 线上提交借款申请后，平台通过所在城市的代理商采取入户调查的方式审核借款人的资信、还款能力等情况。 第三方支付 第三方支付（Third-PartyPayment）狭义上是指具备一定实力和信誉保障的非银行机构，借助通信、计算机和信息安全技术，采用与各大银行签约的方式，在用户与银行支付结算系统间建立连接的电子支付模式。
根据央行2010年在《非金融机构支付服务管理办法》中给出的非金融机构支付服务的定义，从广义上讲第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付服务。第三方支付已不仅仅局限于最初的互联网支付，而是成为线上线下全面覆盖，应用场景更为丰富的综合支付工具。 数字货币 除去蓬勃发展的第三方支付、P2P贷款模式、阿里小贷模式、众筹融资、余 险控制方面有的放矢。基于大数据的金融服务平台主要指拥有海量数据的电子商务企业开展的金融服务。大数据的关键是从大量数据中快速获取有用信息的能力，或者是从大数据资产中快速变现的能力。因此，大数据的信息处理往往以云计算为基础。 金融机构 所谓信息化金融机构，是指通过采用信息技术，对传统运营流程进行互联网
互联网金融的理论与实践 1全球金融发展及趋势 1.1 全球金融格局 从最开始的“高利贷”开始，金融业经过长时间的历史演变，从朴素的实物（货币）借贷，逐步扩展为由多种要素组合而又相互作用的庞大系统，包括货币资金的筹集、分配、融通、运用及管理等。在此过程中，金融行业的专业性和集中度日益提高，大型金融机构不断形成，导致金融权力逐渐集中。 这一权力集中的趋势不但反映在一锅部，同样反映于各国在全球金融市场上的地位。从16~17世纪荷兰的崛起，从18~19世纪英国金融帝国的建立，再到20世纪至今美国金融主导权力的形成，国际金融格局的历史演变表明，一国的金融力量在国际竞争中居于至关重要的地位。一方面，一国强大的金融力量将极支撑该国经济的发展，促使该国在国际竞争中居于领先地位；另一方面，一国领先的经济实力将促进全球性金融资源向该国的集中，凸显该国在全球金融格局中的主导地位。二者互相促进，导致国际间金融资源的过度集中。 全球金融资源在少数发达国家的过度集中导致国际围的金融失衡——发达国家的金融产品过于丰富，金融市场急剧膨胀，虚拟经济大幅度脱离并超过尸体经济，累积巨大的系统风险，并把风险向全球围扩散。而不发达国家基本的金融需求得不到满足，加之本国金融体系的抗风险能力差，有限的外汇资金无法在本国市场得到好的回报，只能回流美国购买美国国债或机构债券等金融资产，不但削弱了本国的金融资源、抑制了本国的金融需求，而且分担了发达国家的金融风险。 经济全球化与金融全球化的发展非但没有改善这一状况，反而导致情况的恶化，加重全球经济失衡。2007年的金融危机之后，国际金融格局有所变化，全球金融体系正经历着结构性变革。全球开始质疑美元的单一世界货币体系的正当性，改变现有金融国际秩序和规则的呼声强烈。亚洲和新兴市场银行在全球的重要性日益提升，国际货币体系和国际金融市场有向多元化发展的趋势，美国和欧盟的金融地位均有所下降，但其住到地位并非发生根本性动摇，其弊端也无从消除。
文献综述报告 班级：09经济学（2）班学号：Xc09580217 姓名：金芳 一、前言 近年来我国国民经济的较快增长主要依靠投资、出口拉动，而居民消费对于我国GDP新增份额的贡献率逐年下降，日趋严重的有效需求不足问题已成为制约经济健康发张的障碍。我国必须改变过度依靠进出口拉动国民经济增长的局面，积极扩大内需，促进消费。影响居民消费的因素很多，目前对我国来说，社会保障体系的不完全是我国居民消费行为持续低迷的重要原因。 在现代社会保障体系下，社会保障对居民消费的影响已引起经济学家和社会学家的广泛关注。只有在前人研究的基础上，并且进行归纳与总结，得出现有的理论成果以及存在的不足，才能展开进一步深入的研究。 二、社会保障支出与居民消费水平的理论分析 （一）国外社会保障支出与居民消费水平的理论分析 Gormley，Liu,Zhou（2010）认为，若政府没有提供一系列安全网，如失业、工伤、养老保险、社会救济以及其他社会保障，对于普通居民来说，为了未来的生活有所保障，最为理智的做法就是尽量缩减当前消费、增加未来储蓄。 Kotilikoff（1979）利用生命周期函数，在分析部分均衡和总体均衡时发现，退休效应只是对社会保障在资本存量上的替代效应部分抵消了，因此社会保障会增加居民储蓄，降低消费。 Barro（1978）的代际转移支付理论，认为生命周期家会所理论撕裂了各代人之间的联系，他的理论以储蓄为中介变量，由于社会保障制度有可能内个人代际转移支付所补偿，因此不部分抵消挤出效应，如果每个人都有着相同的偏好、禀赋、工作岗位，并且都缴纳相同的税金和社会保障费用，那么人们对退休年龄的选择就不会因为社会保障的引入而产生变化。在这种情况，若存在遗产动机，那么社会保障对于居民消费水平的效应即为零。 （二）国内社会保障支出与居民消费水平的理论分析 随着社会保障制度的改革，居民消费的不确定性增强，很多学者倾向于预防性储蓄理论来研究社会保障制度对居民消费的影响。臧旭恒、裴春霞（2004）
我国互联网金融产生背景、现状及发展前景研究 【摘要】近年来，随着互联网技术的发展和国家利率市场化进程的推进，以“金融线上化”为代表的互联网金融模式日益兴起，并得以蓬勃发展，对传统的金融机构造成了巨大的冲击。本文从互联网金融的发展背景出发，分析了互联网金融的发展现状，进而提出了对互联网金融发展未来的展望。互联网金融的快速发展伴随着风险的凸显，为了保证这种新兴金融模式健康稳步的得以推进，我们必须对其发展中可能出现的问题加以思考。 【关键词】互联网金融，背景，发展前景 一、互联网金融的产生背景 互联网金融的产生和发展与其定义与特征有着紧密联系，研究互联网金融的发展必须首先认识其定义与一系列特征。 （一）互联网金融的定义。互联网金融是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。互联网金融具有透明度强、参与性高、协作性好、中间成本低等一系列特征。互联网金融模式是既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式。从融资模式角度看，互联网金融模式本质上是一种直接融资模式。同时，互联网金
融是依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网金融而产生的一种新兴金融模式。 （二）互联网金融的特征。首先，效率高，成本低。互联网金融依靠互联网平台交易和大数据分析为基础开展业务，比以商业银行为主要销售渠道的传统基金销售模式效率更高且成本更低，提高了投资人的收益率。其次，操作便捷，人人参与。互联网金融业务操作过程便捷流畅，给予客户极佳的交易体验。互联网金融业务的资金交易门槛很低，有效缓解了金融排斥，提高了社会金融福利水平。再次，信息对称，供求匹配。互联网基金模式实现了基金销售的金融脱媒，基金公司通过互联网平台公司将基金产品直接送达到海量 的互联网客户群体面前。同时，互联网客户可以通过网络平台自行完成对基金信息对比、甄别、匹配和交易，有效激活市场存量资金，提高了社会资金的使用效率。 （三）互联网金融的发展背景。互联网金融发展的背景是两个：一个是互联网技术的发展，另一个是利率市场化。互联网技术的发展使得大家能够绕过营业部去开展银行业务，从而大幅节约成本和费用。利率市场化使得互联网银行在存款利率上有很多的优势，它的存款利率高于传统银行。互联网金融兴起主要源于庞大金融供需断层。首先，财富积累急需保值增值的投资渠道；其次，弱势群体的融资需求不能得到满足或融资成本过高；最后，商业银行无法进行根本
关于金融发展与经济增长的文献综述 当前的中国出现了一种奇特的宏观经济景观：一方面是货币过量供应，流动性泛滥，一些商业银行因为存差过大而发愁；另一方面是企业借钱难、筹资难，许多很有发展潜力的企业因为资金不足而得不到充分的发展。他认为问题症结在于，由金融市场和金融中介机构组成的金融体系发展严重滞后，使富裕的资金无法流入最有效率的产业和企业，资金流通不畅的必然会阻碍经济的发展。综观各个发达国家，几乎毫无例外的拥有发达的金融市场，而且似乎经济程度与金融市场的深度、广度也呈现出一定的正相关关系。究竟金融发展与经济增长之间存在怎样的一种关系呢？关于这个问题，国内外的诸多学者从理论和实证两个方面做了大量的研究，可谓仁者见仁，智者见智。 1912 年，Schumpeter 在《经济发展理论》一书中，被认为在经济理论史上第一次论述了创新与经济发展之间的关系。他认为金融机构满足新兴企业信贷要求是经济发展的核心所在，并强调银行的功能在于甄别出最有可能实现产品和生产过程创新的企业家，通过向其提供资金来促进技术进步。继熊彼特之后，关于金融发展与经济增长之间关系的研究观点大致可以分为以下两类： 1.金融发展与经济增长之间没有相关关系对于货币与实体经济之间的关系，西方古典经济学家根据萨伊定律提出了货币中性和信用媒介论，该理论认为货币供给量的变化不影响产出、就业等实际的经济变量。后来的一些经济学家如K.Wicksell，虽然认识到了货币在经济增长中具有重大的、实质性的影响，但主要强调的是消除货币对经济的不利影响。货币学派的代表人物 Friedman 认为“货币至关重要”只是就短期而言，在长期中货币供给的变化只会引起物价水平的变动，而不会影响实际产出。 Joan Robinson 也认为金融体系的出现和发展仅仅是对经济增长的被动反应。新古典学派同样认为金融发展与经济增长之间没有什么关系。Robert Lucas 根据理性如预期学派的分析，认为经济学家过分强调了金融因素在经济增长中的作用。因为理性的人们往往可能会在货币供给量变化之前就已调整了自己的行为，故货币供给量的变化不会对产出和就业产生影响，所以菲利普斯曲线即使在短期内也是垂直的。 2.金融发展与经济增长之间存在一定的因果和互动关系 20 世纪 70 年代，Mckinnon 和 Shaw 以发展中国家的金融问题为研究对象，认为在发展中国家存在
国内物流金融研究综述 摘要: 近年来, 物流金融创新在经济实践过程中的迅速发展引起了学术界的广泛关注。本文回顾了物流金融的发展历程，归纳了这一领域的理论成果，并对其核心思想进行提炼。文章通过对物流金融的相关文献进行分析总结，指出相关研究所存在的问题，并就进一步研究提出展望。 关键词: 物资银行；仓单质押；融通仓；物流金融；融资模式； 中国与世界各国的资本和物资交流日益频繁，中国国内贸易与国际贸易对物流和资金流的流动效率都提出了新的要求。在网络和通信技术广泛应用的条件下，使得物流和金融这两大行业终于可以结合产生了物流金融这一创新产品。它的这种跨领域创新模式无疑为我们提供了一种创新的新思路、新方法。它给物资流通带来的巨大影响被学者捕捉到，进而从理论的高度构建出一个崭新的平台—物流金融。 一、物流金融相关概念 浙江大学经济学院的邹小芃、唐元琦（2004）首次定义了“物流金融”的概念。他们认为：物流金融就是面向物流业的运营，通过开发、提供和应用各种金融产品和金融服务，有效地组织和调剂物流领域中资金和信用的运动，达到信息流、物流和资金流的有机统一[1]。这些资金和信用的运动包括发生在物流过程中的各种贷款、投资、信托、租赁、抵押、贴现、保险、结算、有价证券的发行与交易，收购兼并与资产重组、咨询、担保以及金融机构所办理的各类涉及物流业的中间业务等。物流金融是为物流产业提供资金融通、结算、保险等服务的金融业务，它伴随着物流产业的发展而产生。物流和金融的紧密融合能有力支持社会商品的流通，提高全社会的福利。该定义指出了物流金融所研究的领域和基本的研究方向，它还强调金融创新思维和金融工程技术的运用。 融通仓最早作为物流企业的创新业务, 主要目的在于通过与银行等金融机构合作, 寻找解决中小企业融资难的问题。由于中小企业信贷风险较高且可抵押的不动产有限, 使得动产融资成为中小企业最为可行的一种融资方式。随着动产质押融资的发展,2002年, 复旦大学管理学院的罗齐、朱道立等首次提出了融通仓这一概念, 将其定义为“以周边中小企业为主要服务对象, 以流动商品仓储为基础, 涵盖中小企业信用整合与再造、物流配送、电子商务与传统商业的综合性服务平台”[2]。文章阐述了融通仓的两种运作模式———金融机构授信额度模式和信用担保体系模式。在模式一中, 由于得到了银行的授信额度, 物流企业可以直接向相关企业提供质押贷款业务, 简化金融机构审批程序, 提高了企业融资效率。 二、物流金融研究的发展历程及现状 2.1 21世纪前 国内物流金融的理论研究最初是沿着物资银行、仓单质押业务总结开始的，这个时期的典型特点就是带有浓厚的计划经济色彩。相关的研究有： 1987年3月，中国人民大学工业经济系的陈淮就提出了关于构建物资银的设想[3]。90
金融发展、收入分配与经济增长:文献综述 作者XX大学 内容提要：本文简要评述研究金融发展、收入分配与经济增长关系的文献。文献表明，金融发展与经济增长的关系取决于金融是否可以增加(物质资本或人力资本)投资总量和/或金融是否可以优化投资结构。同时，文献也表明，如果金融发展有利于穷人进行融资，那么金融发展会缩小收入不平等。反之，金融发展则会扩大收入不平等。 关键词：金融发展收入分配经济增长 一、前言 在新古典经济增长模型中，一个国家(地区)的经济增长率取决于外生的经济技术进步率(Solow，1956，Swan，1956)。在新古典模型中，技术进步是一个黑箱，人们不确切知道哪些因素影响技术进步，从而影响经济增长。因此，一代代的经济学家尝试打开技术进步的黑箱。在20世纪80年代，对技术进步的黑箱的研究取得了进展，Romer (1986)和Lucas (1988)认为技术进步是内生的，是经济主体追求利润最大化的结果，从而开启了内生经济增长理论的时代。在经济增长理论取得突破之前，在20世纪60年代，经济学家对金融中介和金融契约的研究也取得了突破性的进展(Diamond and Dybvig，1983，Diamond，1984，Gale andHellwig，1985，Townsend，1979)。也正是由于这些突破性的进展，金融与经济增长的关系成为一个重要的研究热点。 大部分经济学家认为金融与经济增长有着正相关的关系。但在金融与经济增长的因果关系上，经济学家的观点不尽相同。一些经济学家认为金融是因，即金融发展可以促进经济增长(例如，Hicks，1969)；另一些经济学家则认为金融是果，即经济增长带来了金融发展(例如，Lucas，1988)。在20世纪90年代，基于内生经济增长理论与金融中介和金融契约理论，经济学家构建理论模型来研究金融与经济增长的关系。在一些理论模型中，金融发展促进经济增长;在一些理论模型中，金融发展与经济增长是相辅相成的，也即金融发展促进经济增长，经济增长反过来又促进金融发展。
互联网金融的发展与监管（文献综述） 国外研究现状： 国外早已出现了各类互联网金融业态，由此也就自然导致了国外很早就对互联网金融监管的讨论。早在1983年，Hirshleifer(1983)就发表了一篇文章，明确把第三方支付界定为“俱乐部商品”。他以一个形象的故事说明了这一点：假定有一个处于低地地带的“拓荒地”，经常有海水倒灌风险，所以，每家都需要筑一段堤坝，而整块“拓荒地”的整体安全程度，并不等于每家为筑坝所付出努力之总和，而是取决于堤坝最薄弱那家所付出的努力。 Varian(2004)则进一步把这个模型向前推进了一步，由于每家在拓荒地的身家多少不同，这就会造成每家投入筑坝的努力不一样，比如，一贫如洗的光棍可能就没有动力去认真修堤坝。那么，这个光棍的行为就构成了整个“拓荒地”安全的威胁，在每家各管一段的无政府状态下，最终这个“拓荒地”就会有灭顶之灾。这个时候，就需要有人充当监管者，确保这个光棍的堤坝必须达到最低的安全标准。他们的研究，奠定了对互联网金融有必要进行监管的理论基础。在互联网金融的现实发展及学者们的理论研究之后不久，互联网金融的监管问题就进入到了美国监管者们的视野之中。 2008年9月，波士顿联储和亚特兰大联储写了一篇名为《理解新型零售支付中的风险》的文章，该文认识到零售支付正在从纸质交易向非现金（noncash）支付转变，由此带来不少新型零售支付业态的出现（PayPal已明确进入了本文的视野），这会带来五类风险，即欺诈风险（Fraud）、操作风险（Operational）、法律风险（Legal）、清算风险（Settlement）、系统性风险（Systemic）。 其中，与其他传统支付相比，移动支付因其匿名性、基于公共网络而使得数据安全（未经授权的修改、损坏和数据泄露）和非法使用（洗钱、资助恐怖主义、购买非法商品和服务）问题显得尤其突出。虽然截止到2012年，美联储仍认为，移动支付并非全新支付体系，而不过是一些借助新的通讯工具接入传统平台的新方式而已，将现有对ATM、信用卡等的监管规则扩展并覆盖它们即可，暂时尚无需全新立法。但是，他们在2012年8月报告中却强调了互联网金融发展的一条基本原则：“对现有监管政策的了解，应当成为业内常识。”的确，在美国，仅就现存监管体系和监管法规适用于互联网金融而论，其也仍然是比较繁杂且严格的。 从监管体系来说，美国可能对互联网金融企业行使监管权限的机构众多。如果不属于金融机构，主要由联邦通讯委员会和联邦贸易委员会负责监管；如果属于金融机构（特别是银行），因美国联邦和州的双层金融监管体系的存在，属于联邦管辖的，则消费者金融保护局（2010年之后依据多德-弗兰克法案之后成立的机构）、美联储、联邦存款保险公司、货币监理署、美国证监管等都可能对其从不同角度施加管辖权；属于州政府管辖的，则在美国绝大多数州，其运作都需提前取得许可，并按牌照规定范围经营。从需遵守的监管法规来说，美国虽无专门针对互联网金融的新立法，但现有监管法规已较繁复。到底使用哪些规则，则需要根据不同业态、机构在从事业务中实际上所扮演角色的不同来权衡。 国内研究现状： 20世纪80年代，中国银行业开始全面使用计算机，金融电子化时代来临。90年代初，我国金融专用网络体系建设获得了较大发展。1993年，中国政府宣布将金卡等一系列“金”字工程作为重要的国民经济信息化工程后，我国金融电子化建设进程加快，并取得了巨大的成就。我国国内大部分城市中，本地清算系
《创意众筹的异质性融资激励与自反馈机制设计研究》黄玲，周勤 随着信息技术和科技手段的发展，一些看似不可思议的创意转化成产品，如打印机、可穿戴智能设备等，不仅改变着我们的日常生活，也促进了一批创意型企业的成长。同时，一些传统产业中的企业通过发展创意项目顺利摆脱了结构转型的困境。支持创意项目的发展有利于技术的创新和企业的转型。然而创意项目发展初期却面临诸多难题，其中融资难是其关键。创意项目的发展有利于技术的创新和企业的转型，而融资难是其发展初期面临的关键问题。而众筹为这一问题的解决提供了全新思路。本文从融资人、投资人和平台三方面说明了众筹模式三方目标各异，激励具有异质性。并建立模型，对这三方的激励模式进行了分析。之后，本文指出在众筹发展的初期，众筹机制的设计任务主要由平台来承担，肩负着教育市场和指导众筹的使命其目的是使更多的创意项目和资金有效对接，从而满足三方利益的一致诉求。随后，本文结合激励模式、众筹机制两方面进行了实证分析，实证表明，在阈值机制约束下，资金需求较小的创意项目倾向于选择众筹模式，融资方通过平台展示，向投资人发送项目质量信号，投资人在自我尽职审查机制下选择符合自身偏好的优质项目进行投资。借助“点名时间”数据研究表明，有效的质量信号在满足投资人偏好类型条件下能诱发投资激励，并通过众筹社区反馈渠道迅速传播，推动创意项目取得成功，反之则可能遭遇失败，这可以形成有效的众筹自反馈效应。最后，本文针对实证结果，提出了以改善异质性融资激励缺陷与创造自反馈机制的优良环境为基础的一系列政策建议。 《美国SEC众筹新规及其监管启示》龚映清，蓝海平 众筹作为一种科技融资的新模式，近年来在全球范围内发展迅速。众筹通过互联网有效匹配了资金供给与需求，为初创企业提供了一种全新且低成本的融资方式，是传统风险投资的一种重要补充。然而作为一种新模式，众筹模式也存在着包括股权众筹受限、投资者保护难等许多问题。因此，2013年10月，美国SEC正式发布了一项针对众筹的监管提案，以规范早期的众筹市场，促进其良性发展。该法案的主要内容包括：允许股权众筹、对发行人的要求以及对中介机构的要求。该法案的颁布对众筹模式产生了重大影响：一是放宽了投资者门槛，二是有利于化解中小企业融资难的问题，三是加速了众筹中介机构的发展。同时这一法案也存在一些不足，比如可能会增加发行企业成本，不利于投资者保护，增加监管成本等。但总的来说，美国众筹新规提案为众筹发展框定了边界，提供了土壤。本文针对中国众筹模式发展的中出现的政策监管不明、创新环境弱、投资者保护难度大、社会公众对众筹认识不足等问题，结合美国经验得出一些启示：一是要加快立法，二是要不断探索股权众筹方向及其可能路径，三是必须加大对投资者的保护，四是要加快信用体系建设。 《众筹项目的社交网络影响力预测与分析》杨扬，Ｃｈｕｎ－ＴａＬＵ，王菲菲，许进，ＰｈｉｌｉｐＳ．ＹＵ 与传统的募资方式相比，众筹具有募资速度快和成本低等优势，因而逐渐成为一种重要的募资渠道。然而，由于众筹平台中的大多数项目都以失败告终，众筹项目发起人、投资者和众筹平台的运营者都迫切地需要找到能够有效提高项目成功率的方法。本文针对众筹项目由于社会影响力不足而成功率较低的问题，提出了面向众筹平台的社交网络影响力预测方法。根据已有的数据，本文构造了一些特征作为研究对象，包括了项目统计特征、内容特征、社会行为特征和社会结构特征等４类累积特征。其后，结合ＫｉｃｋＳｔａｒｔｅｒ众筹平台数据和Ｔｗｉｔｔｅｒ社交网络中的相应数据外构建了模型，对众筹模式的影响力增长以及上述四项累积特征的重要性进行分析。实验结果表明：在整个推广过程中，众筹项目的社交网
湖北文理学院 毕业论文 论文题目中国物流金融服务发展研究 学院管理学院 专业物流管理 班级 1111 学生张鹏 指导教师葛云飞 2015年5月10日
摘要 “第十二个五年计划”期间，中国的物流业得到了较快的发展，物流金融业务逐渐兴起。它利用金融手段促进物流业增值，在许多省份和城市得到了快速的发展。物流金融是一种新产品，它由物流和金融两大块组成，这种新产品迎合了市场发展的需求，增加了物流业的经营利润，同时也抬高了物流业的服务水平，而且可以协助企业拓展融资渠道，降低融资成本，增强资本的使用效率。在我国物流业发展到一定程度，出现发展瓶颈和各种制约的时候，物流金融业务则会对物流业进行一次大改革，对我国物流业发展起着前无古人，后无来者的推动作用。 本文以物流金融的概念为起点，研究了中国物流金融的发展和存在的各种问题，分析了我国现阶段物流金融运作过程中主要运用的模式，从模式和社会经济环境等具体情况研究了当前存在的一些风险和问题，同时提出了解决和防范物流金融风险的具体建议和措施。 关键词：物流企业；金融；物流金融业务模式；风险控制
Abstract "Twelfth Five-Year Plan" period, China's logistics industry has been rapid development, logistics and financial services gradually. It uses financial instruments to promote value-added logistics industry, in many provinces and cities has been rapid development. Logistics Finance is a new product, which consists of two blocks of logistics and finance, new product development to meet the needs of the market, increasing the operating profit of the logistics industry, but also raise the service level of the logistics industry, and can help enterprises expand financing channels, to reduce financing costs and enhance efficiency in the use of capital. In China's logistics industry to a certain extent, the emergence of bottlenecks and constraints of time, logistics finance business will be to carry out a major reform of the logistics industry, the development of China's logistics industry plays an unprecedented, and no to the role. In this paper, the concept of logistics finance as a starting point to study the development of China and various problems of logistics finance, logistics and financial analysis of the operation of the process at this stage of the primary use of the mode, from the mode and socio-economic environment and other specific conditions of the current study risks and problems, and proposed to solve and prevent financial risks of logistics specific proposals and measures. Key words:Logistics; Financial; Logistics and financial business model；Countermeasure