鲍威尔在当前可谓腹背受敌。前有特朗普的指摘，后有金融机构和媒体的压力。在Jackson Hole 会议的开场演讲中，他明智地选择了回避这种双重压力。
在鲍威尔Jackson Hole的发言以前，纽约联储刚刚公布了美联储对一级交易商（一级交易商名单中包括几乎所有的大型投资银行）以及市场参与者（市场参与者名单中包括贝莱德、先锋基金、摩根大通资管等大型资管企业）在内的金融机构的调查问卷。问卷显示，他们对美联储的市场沟通感到非常困惑。
没有一家一级交易商认为美联储的沟通“非常有效”，二十四家受调查的一级交易商中，仅有一家认为美联储的沟通“比较有效”，八家认为“中规中矩”，十一家认为“很不有效”，四家认为“沟通无（低）效”。仅有一家市场参与者认为美联储的沟通“非常有效”，二十八家受调查的市场参与者中，八家认为美联储的沟通“比较有效”，五家家认为“中规中矩”，七家认为“很不有效”，七家认为“沟通无（低）效”。
根据他们的表态来看，美联储的表态有时间不一致的问题，此外也不够明晰，令人困惑，官员之间的分歧也导致了不一致性。
要知道，这份调查问卷先于FOMC的7月会议，也就意味着在7月底议息会议后灾难性的发布会表现以前，市场已经对美联储和鲍威尔所传达的信息感到相当困惑了。
鲍威尔在当前可谓腹背受敌。前有特朗普的指摘，后有金融机构和媒体的压力。似乎已经没有人在支持他治下的美联储了，美联储内部也出现了持有异见的官员。
我们在之前的文章中曾提到：现任美联储主席鲍威尔正在犯一个严重的错误——即他误以为更多且更频繁的表达是美联储沟通政策上的进步，此外，为了避免产生政策上的“道德风险”，他在很多应该明晰表态的问题上又表现得过于晦涩。结果造成了当下非常混乱的结果——美联储与市场之间无法就当下的经济环境认知达成共识，对于未来的利率路径也无法达成共识，且这种分歧的影响在加强。许多观察者认为，美联储被市场和总统“绑架”了，但在笔者看来，这纯粹是鲍威尔作茧自缚的结果。对于那些存在高度不确定性的事件，美联储或许需要学会保持沉默，专注于可控的事件。而对那些不容置疑的东西——比如双重使命，则需要保证绝对的强势和主动性。美联储的独立性并不会因为联储主席不断地表态无涉政治和市场的鸽派诉求而增强。
在很多市场人士看来，本次Jackson Hole会议是一个很好的契机，鲍威尔可以借机修正之前的错误——市场参与者和总统的目的高度一致，他们在意的并不是美联储现存的沟通问题，而是政策能放松到何等地步——以支持股市的信心和自己治下的美国经济增长。
但在我看来，鲍威尔在风口浪尖之中的最优选择应该避免迎合市场，尽可能回到以美联储法定授权的目标框架内，并以现实的经济状况为基线来重新协调与市场预期的关系。
以下为鲍威尔演讲原文。在演讲一开始，鲍威尔首先回顾了本轮超长复苏周期的经济成果，此后回顾了中央银行货币政策变迁的三个重要时期，并指向本次Jackson Hole的主题——未来中央银行将会面对什么样的困难和挑战？
通读全文，鲍威尔选择了“回避”市场和总统的目光。但显然，他们并不会轻易的“放过他”。
鲍威尔Jackson Hole演讲全文
今年Jackson Hole的会议主题是“货币政策的挑战”。对美联储来说，这些挑战来自于我们促进充分就业和物价稳定的双重使命。从这个角度看，我们的经济正处于有利位置，我将描述美联储在持续监测的重大风险面前，将如何努力维持这些状况。
美国目前的经济扩张已经进入第11个年头，是有记录以来持续时间最长的一次。在整个扩张过程中，失业率一直在稳步下降，自2018年初以来，失业率一直处于近半个世纪的低点。但仅凭一个简单的比率并不能充分体现出这个创历史记录的强劲就业市场所带来的好处。
壮龄劳工的劳动参与率不断提高。虽然少数族裔的失业率仍高于劳动力的整体失业率，但非裔美国人的失业率仅为6%，是自1972年政府开始跟踪这一数据以来的最低水平。在过去几年里，低收入人群的工资涨幅最大。生活和工作在中低收入社区的人们告诉我们，当前这个就业市场是大家能回忆起的最好的就业市场。我们越来越多地听到报告说，雇主正在培训缺乏必要技能的工人，让工作适应有家庭责任的雇员的需要，并向有工作需要的人提供二次机会。
令人惊讶的是，在经济扩张期间，通货膨胀一直保持稳定：经济疲软时，通胀率并没有下降多少，而经济增长强劲时，亦没有上升多少。去年大部分时间里，通胀率都接近我们设定的2%的对称目标，但今年的通胀率略低于2%。
因此，经过10年通往充分就业和物价稳定的努力，美国经济已经接近这两个目标。我们现在面临的挑战是，尽货币政策之所能来维持经济扩张，使强劲的就业市场惠及更多仍然没赶上趟的人，并使通胀率牢牢地钉在2%的目标左右。
此处鲍威尔谈及美国危机后的持续复苏，表态美联储达到了国会授权中的双重使命目标。
今天我将探讨，对于如何保持长期稳定的经济扩张，历史告诉了我们什么。我们可以从1946年通过的《就业法案》(Employment Act)开始：”联邦政府的持续政策和责任……促进最大限度的就业、生产和购买力“。从那以后，这些目标的某些版本就一直存在。我将把二战以来的历史分为三个时代，并围绕着一些以“大”字开头的着名名词展开。
第一个时代包含战后岁月一直到大通胀时期(Great Inflation)。第二个时代始于大稳健(Great Moderation)，但以大衰退(Great Recession)告终。第三个时代仍在进行时中，只有时间才会告诉我们将会出现什么“大”事件。
每个时代都向美联储和整个社会提出了一个关键问题。第一个时代的问题是，中央银行能否抵御导致大通胀的诱惑。第二个时代的问题是，适宜的货币政策支持下的长期扩张，是否不可避免地会导致不稳定的金融过剩行为，就像在大稳健时期所看到的那样。第三个时代我们所面临的问题是，如何在全球低增长、低通胀和低利率的世界中最好地促进持续繁荣。
第一个时代
1950年-1982年：
政策孕育了宏观经济的不稳定和通货膨胀
20世纪40年代末是一个向和平时期经济进行调整转型的时期。从1940年代到1950年代，人们关于如何最好地促进宏观经济稳定的知识是有限的。上世纪50年代和60年代初，美国经济以6%的幅度在繁荣与衰退之间反复震荡(图1，面板A)。三次扩张和收缩相继出现。事后看来，缺乏稳定性通常被归因于“走走停停”("stop and go")的政策，因为货币和财政当局正绞尽脑汁，试图找到最有效的办法，来调制他们略显生硬却十分有力的工具。
从上世纪60年代中期开始，“走走停停”的政策开始让位于“走得太多，停得不够”——也就是说，不足以平息不断上升的通胀压力。通胀率和通胀预期在四次经济扩张中逐步攀升，直到上世纪80年代初，在美联储主席保罗?沃尔克(Paul Volcker)的英明领导下，上涨势头才终于得以平息(图1，面板C)。大通胀时期的每一次扩张都以货币政策收紧结束，因为要应对不断上升的通胀。
政策制定者在走出“大通胀”时代的阴霾后，清楚地认识到，将通胀预期维持在较低水平至关重要。但许多人认为，央行官员将很难忽视以未来通胀上升为代价而实现短期就业增长的诱惑。
第二个时代
1983年-2009年：
大稳健和大衰退
当第二个时代开始时，通胀率在下降，并且持续下降了大约十年(图2，面板C)。1993年时，核心通胀率(不包含波动较大的食品和能源部分)首次跌破2.5%，此后一直保持在0.9%至2.5%的窄幅区间内。在稳定物价方面取得巨大成功的同时，就业方面也取得了更大的成功。这一时代的经济扩张比之前更长且更稳定(图2，面板A)，这段时期见证了美国历史上最长的三次扩张中的两次。
被锚定的通胀预期使这种双赢结果成为可能，因为它给了美联储在必要时支持就业的空间，同时也不会破坏通胀稳定。在这个时代前两次经济扩张结束前的几个月里，美联储一直在降息，而非加息，而随后的衰退以历史标准衡量也是温和的。
在20世纪90年代的长期扩张中，联邦公开市场委员会(FOMC)曾两次放松政策，以应对经济增长面临的威胁。1995年，FOMC在几个月内下调了联邦基金利率，以回应美国和海外经济放缓的迹象。1998年，俄罗斯债务违约以及对冲基金长期资本管理公司(LTCM)的倒闭撼动了本已因亚洲金融危机而脆弱不堪的金融市场。鉴于美国经济面临的风险，FOMC在几个月里再次下调联邦基金利率，直到事态平息。10年的经济扩张经受住了这两次事件的考验，且没有明显的通胀成本。
到了世纪之交，人们开始认为，在这个新时代，金融过剩(financial excesses)和全球性事件将对稳定构成主要威胁，而不是经济过热和通胀上升。2000年科技股泡沫破裂和2001年的9.11恐怖袭击，在导致经济放缓、进而演变为衰退方面发挥了关键作用。第二次扩张以房地产泡沫破裂和全球金融危机告终。因此，第二个时代为人们提供了对美联储有能力稳定通胀保持乐观的良好理由，但也提出了一个问题：长期扩张是否不可避免地会导致不稳定的金融过剩行为。
第三个时代
2010年至今：
货币政策和正在兴起的新常态
第三个时代开始于2010年，当时经济正从大衰退中复苏。在讨论这个时代时，我的重点将放在一个“新常态”上，这个“新常态”在危机之后变得越发明显。我将跳过之前几年的扩张，并着重从2015年12月的故事讲起。当时，失业率已从10%的峰值降至5%，大致相当于FOMC参与者对自然失业率的估计中值。从那时起，委员会决定谨慎地开始逐步提高联邦基金利率，这是基于一个被密切监控的假设，即日益健康的经济需要更正常的利率。这一假设得到了普遍证实：2015年底至2018年底的经济平均增速为2.5%，略高于此前5年2.2%的增速(图2，面板A)。失业率下降到4%以下，通胀率上升，并在2018年大部分时间保持在2%的目标附近(图2，面板B和C)。
这就把我们带回到了2019年。在谈论目前占据舞台中心的问题之前，我想先谈谈我去年在这里讨论过的一个长期存在的问题：追踪充当货币政策
指南的“星星”，其中包括自然失业率(u*)和中性利率(r*)。与天上的恒星不同，这些星星的运动无法预测，也无法直接观测到。我们必须根据不断收到的数据尽可能地判断它们的位置，然后添加风险管理的要素，以便能够使用它们作为指导。
自2012年以来，令人惊讶的是，失业率的下降对通胀几乎没有什么影响，这促使自然失业率稳步下降(图3)。过去20年，对中性利率的标准估计也下降了2至3个百分点。一些人认为，实际降幅甚至更大。
将较低的自然失业率纳入政策制定中，并不需要我们在方法上做出重大改变。然而，中性利率的显着下降可能需要我们做出更根本的改变。较低的中性利率加上较低的通胀率意味着，平均而言，利率将显着接近其有效下限。
因此，这个时代的关键问题是，在一个中性利率较低的世界，我们如何才能最好地支持充分就业和价格稳定。
当前政策与三个关键问题
接下来请允许我将话题转向上述三个时代提出的问题对当下货币政策的意义。第一个时代提出了“美联储是否能避免过剩通胀”的问题。通胀水平在过去25年中平均不到2%，而在过去10年中低通胀一直是主要担忧。似乎低通胀才是当下时代面临的问题，而不是高通胀。不论如何，在出现过高通胀回归信号的小概率事件中，我们也掌握着经过考验的各种工具，足以应对这样的形势。
第二个时代的问题——漫长的经济扩张是否会不可避免成为金融过剩的温床——极富挑战性而且非常应景。海曼·明斯基(Hyman Minsky)一直坚定地认为，随着经济扩张的持续，对上一次经济下行的记忆褪色，金融风险管理恶化而风险越发被轻视（请见智堡过往文章：重新诠释明斯基）。这一见解引发了诸多讨论。不管怎么说，我们无法阻止人们寻求途径承担过剩的金融风险。但我们可以努力保证他们有能力承担自己决定的代价，让整个金融体系能够继续有效运作下去。自（全球金融）危机以来，国会、美联储和美国乃至世界其他地区的监管当局都向着实现这些目标的方向迈出了实质性步伐。现在的银行和其他关键机构拥有比危机前多得多的资本金和更加稳定的融资。每个季度我们都会全面地评估金融稳定，每半年公布一次评估报告以指出引发关切的区域并让外界能够监督我们的努力。我们并没有发现不可持续借贷、金融繁荣或其他与大稳健(the Great
Moderation)期间类似的过剩现象，我仍保持整体金融风险温和的判断。但我们将继续保持警惕。
这样一来就只剩下第三个问题，即在当前的低中性利率(r*)环境下，美联储怎样才能以最佳的方式支持经济。低中性利率同时代表着近期(near-term)和较长期(longer-term)上的挑战（请见智堡过往文章：谈论中性利率时我们在谈论什么）。我将从当前情境开始回答这个问题。因为今天的环境在很多方面既具有挑战性又非常独特，列出几条评估和实施恰当政策的一般原则并描述我们一直以来是如何应用这些原则，或许会有所裨益。
通过FOMC设定的联邦基金利率目标区间，以及我们有关政策和经济未来可能路径的沟通，我们寻求影响更广泛的金融状况，以促进充分就业和物价稳定。在形成对恰当政策立场的判断时，委员会消化了大量数据和其他信息，以评估当前经济的运行情况、最有可能的未来前景以及对该前景的有意义风险。由于货币政策的最重要效应在一年或更长时间的不确定时滞之后才能被感受到，委员会必须尽可能地看穿那些昙花一现的事态发展，将精力聚焦在那些似乎可能影响未来前景或构成实质风险的事情上。出于近来事态发展影响的不确定性，以及我们在经济结构性层面、包括在自然失业率和中性利率上面临的不确定性，风险管理进入到我们的决策流程当中。考虑到显着的风险，我们有时将政策向某个方向倾斜的做法是恰当的。最后，我们有责任解释我们正在做什么以及为什么我们会这样做，以让美国人民和他们在国会的民选代表对我们实施监督，敦促我们负起责任。
在解决该框架下的典型宏观经济事态发展方面，我们有着丰富的经验。但将贸易政策的不确定性纳入这一框架。是一项新的挑战。制定贸易政策是国会和政府的事，而不在美联储的职责范围。我们的任务是运用货币政策来促进我们法定目标的达成。原则上讲，任何影响就业前景和通货膨胀的因素，也可能影响货币政策的恰当立场，而这些因素中可能包括贸易政策的不确定性。然而，近来并无先例可以指引我们对当前形势做出任何政策回应。此外，虽然货币政策是支持消费者支出、商业投资和公众信心的有力工具，但却无法为国际贸易提供现成的规则书(settled rulebook)。不过，我们可以尝试看穿可能只是昙花一现的事件，将精力聚焦在分析贸易事态发展会如何影响经济前景并调整政策以促进我们的目标上。
从今年新录得数据对政策路径的影响与塑造中，可以对这种（政策调整的）方式做进一步说明。今年以来美国经济前景持续向好。商业投资和制造业疲软，但坚实的就业增长和薪资上涨驱动着稳健的消费并支持整体的温和增长。
自年初以来，我们一直在监测影响这一有利前景的三个因素：放缓的全球经济增长，贸易政策的不确定性以及疲软的通胀水平。自去年年中以来，全球增长前景一直在恶化。贸易政策的不确定性似乎在全球经济放缓以及美国制造业和资本支出疲软方面发挥了作用。通胀水平在年初跌至我们政策目标的下方。它现在似乎正在回到接近我们的对称2%目标水平，但有人担心会通胀不及目标的状态会持续更长时间。
委员会参与者通常通过降低对恰当联邦基金利率路径的预测。来对这些事态发展及其带来的风险作出反应。随着7月的降息，预期政策路径的变化放松了金融状况，并有助于解释为什么通胀和就业前景仍然大致向好。
转向当前情境，我们在评估其对美国经济前景和货币政策路径的影响时，也在密切关注事态的发展。以（白宫）宣布对中国进口品征收新关税为开端，在我们7月FOMC会议之后的三个星期变故丛生(eventful)。我们已经看到全球经济放缓的进一步证据，特别是在德国和中国。地缘政治事件占据大片新闻版面，包括愈演愈烈的英国硬脱欧可能性，香港不断加剧的紧张局势以及意大利政府的解体。金融市场对这种动荡不安的局面反应强烈。股票市场一直在剧烈波动。世界各地的长期债券利率已大幅下挫至逼近危机后的低点。与此同时，在消费者支出的推动下，美国经济整体表现良好。创造就业岗位的速度较去年的步伐有所放缓，但仍高于整体劳动力增长率。通胀水平似乎正在向2%逼近。根据我们对这些事态发展影响的评估，在强劲的劳动力市场和通胀水平接近其对称2%目标的背景下，我们将采取适当行动以维持经济扩张。
较长期上的三个问题
回望过去的三个时代，在应对不断出现的新挑战的过程中，货币政策也在不断演变。大通胀(the Great Inflation)后出现的通胀目标制已经大大改善了全球就业和物价稳定的结果。其中一个结果是持续时间更长的经济扩张，这通常会带来金融风险的累积。这种新模式让我们明白，要随着时间的推移确保金融稳定，得让我们的金融体系具有更强的韧性，对我们最大、最复杂的银行来说尤其如此。
回顾金融危机结束后的这十年，我们再次看到根本性的经济变革，需要我们重新评估政策框架。当前时代的特点是低得多的中性利率，去通胀压力和经济增速放缓。我们面临着政策利率被长期压制在难以逃脱的近零水平的高度风险。为了应对这一新常态，我们正在对我们的货币政策策略、工具和沟通进行公开评估——这是美联储首次推行此类方针。我们正在评估旨在扭转过去通胀目标未达标的策略的利弊。我们正在研究我们在平稳时期和危机当中使用的货币政策工具，我们还在征求意见是否应该扩展我们的工具箱。此外，我们正在研究如何改善政策框架的沟通。
对美联储来说，前所未有的公众参与是这项努力的核心。通过在互联网上直播的“美联储在倾听”(Fed Listens)活动，我们不仅听取了学术专家的各种观点，还听取了消费者、劳工、商户、社区和其他团体代表的意见。我们已经着手在一系列FOMC会议上讨论这些问题。我们将在FOMC会议纪要中继续汇报我们的讨论情况，并在明年完成评估时分享我们的结论。
作为结语我想说的是，我们致力于在这个充满挑战的时代中坚定履行我们的使命，而我衷心期待各位在本次研讨会上分享的富有价值的见解。
美联储的历史和现在 【简介】美国联邦储备系统（英语：The Federal Reserve System或者Federal Reserve，非正式称为The Fed），简称美联储，负责履行美国的中央银行的职责。这个系统是根据《联邦储备法》(Federal Reserve Act)于1914年11月16日成立的。联邦储备系统由位于华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布全国主要城市的地区性的联邦储备银行组成。珍妮特·耶伦为现任美联储最高长官。作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权力，行使制定货币政策和对美国金融机构进行监管等职责。 一、美联储的建立过程 美国联邦储备系统为美国的中央银行，与其他国家的中央银行相比，美联储作为美国的中央银行诞生的比较晚。历史上，美国曾多次试图成立一个像美联储这样的中央银行，但因为议员及总统担心央行权力过大，或央行会被少数利益集团绑架而没有成功。不夸张地说，美国是世界上最不信任政府的国家，这种担心主要是由美国的国家形态所决定的。建国之初，美国是由一些独立的州以联邦的形式组成的松散组织，大部分的行政权力主要集中在州政府，而非联邦政府。因此，成立中央银行这样一个联邦机构的想法会引起各州的警觉，他们担心联邦政府想以此为名来扩大自己的权力范围。20世纪后才出现和设立的美联储，是这一分权制衡立国哲学的百年演化的产物。 1、美国联邦储备系统美国第一银行（1791-1811） 美国的第一任财政部部长亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton）在美国独立战争结束后，向国会提议成立一个全国性的银行。主要负责帮助美国各州发行债券，以逐步偿还独立战争时期累积的债务。另外，该银行还可帮助保管财政部的存款及处理其他联邦政府财务上的收支。 汉密尔顿的这个提议当时遭到了强烈反对。反对者主要担心这三个方面：其一，这样一个全国性银行比其他银行有更多竞争优势，会造成它在私营银行业务上的垄断；其二，该银行超出美国宪法规定的联邦政府权限；其三，成立全国性银行会削弱各州政府的权力。尽管汉密尔顿力排众议，于1791年在费城成功建立了这样一个银行——美国第一银行（The First Bank of theUnited States），但国会只批准第一银行经营20年。20年后，必须获得国会批准，第一银行才能继续存在。 美国第一银行并不是现代意义上的中央银行，它实际上仍是一个私人性质的商业银行。第一银行和其他银行一样吸收储户的存款和发放商业贷款。另外，第一银行按照股份制方式成立，股票在市场上公开出售，股东和其他上市公司股东一样分配红利，决定第一银行如何经营。唯一不同的是，其他商业银行属于州内银行，而美国第一银行是全国性质的银行，在全美开展业务，而且第一银行是唯一一个为美国财政部提供服务的银行。 第一银行除了是私人性质的商业银行外，还有一个很大的硬伤，就是它大概有70%的股权属于外国人，当时主要是欧洲人。这让很多美国人担心第一银行是欧洲金融家族控制美国的一个工具。所以1811年，第一银行的20年经营期限到了之后，国会没有批准它继续存在，第一银行被迫关闭。 2、美国联邦储备系统美国第二银行（1816-1836） 1812年，英美再起战争冲突。由于缺乏一个有效的中央银行系统和全国统一的金融市场，美国的州内银行陷入混乱。为了恢复银行秩序和处理战争债务，美国再次考虑成立一个
浅析美联储的高度独立性和金融危机间的关系 经济学院2011级金融1班任黛茜1044013194 一美联储的高度独立性 中央人民银行“中央银行独立性”是指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。中央银行的独立性比较集中地反映在中央银行与政府的关系上，这一关系包括两层含义：其一是中央银行应对政府保持一定的独立性。其二是中央银行对政府的独立性是相对的。 作为美国中央银行体系枢纽的美联储由美国国会通过1913年的《联邦储备法案》而创设，以避免再度发生类似1907年的银行危机。美联储的组织构架设计是世界最为复杂的，其目的是维护美联储一定的独立性，不被个别的利益集团所驱使，可以相对公正公平的代表不同地域的相关利益，更好的增加国家金融的灵活性和实力。美联储由以下四个部分构成：联邦储备委员会、联邦公开市场委员会、联邦储备银行分行、成员银行。 作为美国的中央银行美联储从美国国会获得权利。它被看作是独立的中央银行因其决议无需获得美国总统或者立法机关的任何高层的批准它不接受美国国会的拨款其成员任期也跨越多届总统及国会任期。其财政独立是由其巨大的盈利保证的主要归功于其对政府公债的所有权。它每年向政府返还几十亿元。当然美联储服从于美国国会的监督后者定期观察其活动并通过法令来改变其职能。同时美联储必须在政府建立的经济和金融政策的总体框架下工作。 美联储这一运营模式是世界公认的独立性最强的中央银行模式，这一性质充分体现在政策、人事、财务、组织等各个方面。美联储主席需要定期向国会做听证报告，美联储直接对国会负责，但除了立法和提名外，其受到国会的约束是十分有限的。在理事的任命方面，七名理事成员需总统在征得参议院同意的情况下才可任命，且每两年就会更换一名理事，这一制度的存在保证了理事不受总统的牵制但也会存在一定的联系。美联储在财务方面是完全独立的，不依靠财政的拨款，也没有长期支持财政融资的义务。最为重要的是，美联储具有独立制定货币政策的权利，可以自主的在公开市场进行操作，具有一些不受国会限制的自主权和决策权，这也是美联储区别于大多数国家中央银行体系，使其独立性更加突出的一点。
基于MATLAB的鲍威尔法求极值问题 姓名：xxx 学号：xxx （北京理工大学机械与车辆学院车辆工程，北京 100081） 摘要：无约束优化方法主要有七种，按照求导与否把这些方法分为间接法和直接法。牛顿法的成败与初始点选择有极大关系，其可靠性最差；坐标轮换法、单纯形法和最速下降法对于高维优化问题计算效率很低，有效性差；由于编制变尺度法程序复杂，其简便性不足。综合考虑后，鲍威尔法、共轭梯度法具有较好的综合性能。本文首先对鲍威尔法的原理进行阐述，根据其迭代过程给出流程图，并编写MATLAB程序。最后用此MATLAB程序求解实际的极值问题，并对求解结果进行简要分析。 1.鲍威尔法的基本思想 1.1其他优化方法对鲍威尔法形成的影响 通过对鲍威尔法的学习，可以很明显看出来其迭代思想中汲取了其他几种优化方法的核心思想。为了更全面、更深入的学习鲍威尔法，很有必要对其他有影响的优化思想进行学习和梳理。 由最基本的数学基础知识可知，梯度方向是函数增加最快的方向，负梯度方向是函数下降最快的方向，于是，利用这个下降最快方向产生了最速下降法。每次迭代都沿着负梯度方向进行一维搜索，直到满足精度要求为止。其特点是相邻两个搜索方向互相正交，所以很明显的一个现象就是刚开始搜索步长比较大，愈靠近极值点其步长愈小，收敛速度愈慢，特别当二维二次目标函数的等值线是较扁的椭圆时，迭代速度更慢。这时，倘若目标函数是等值线长、短轴都平行于坐标轴的椭圆形，则通过坐标轮换法可以很高效的解决问题。通过两次分别沿坐标轴进行一维搜索，便可达到极值点。但对于目标函数的等值线椭圆的长、短轴倾斜于坐标轴时，坐标轮换法的搜索效率也显得极低。抛开这两种特殊情况，对于一般形态的目标函数，如果在某些明显可以直达最优点的情况下（一般为靠近极
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美国的中央银行--美国联邦储备局(美联储)与许多国家不同的是，在某种意义上是一个"分散的"中央银行。美联储由12个大区联储银行以及这些银行的分支机构组成，所有这些银行的运作都由位于美国首府华盛领的美联储量事局监管。美联储是根据《美国联邦储备法》于1913年12月成立，主要是为了调节和改善困惑美国多年的周期性货币恐慌的问题。为保护美联储免受短期政治压力的影响，同时又确保它能完成职责，美联储被设立为美国政府中一个"独立"的部门，根据自己的盈利而不是由国会拨款来运作，其董事局成员的任期期限长，并且任期起始时间交措，由此将美联储受短期政治考虑的影响降低到最小程度。 美联储的组织结构是根据《美国联邦储备法》按照不同地区在私营企业和政府部门，以及在银行、商人以及公众之间分权的要求而形成的，主要包括：联储银行、美联储董事局、联邦公开市场委员会、联邦顾问委员会以及3000多家商业银行。 美联储董事局 美联储董事局有7名董事；都是由总统任命并经参议院确认，董事的任期为14年，各董事任期的起始时间不同，相互交错。董事局主席和副主席也是由总统指定并经参议院同意，但任期只有四年(可在他们董事任期内连任)。董事局的主要职责如下：1．每年要向国会就美国经济状况和美联储对货币和信用增长的目标等进行年度和年中汇报。董事局主席经常与总统和财政部长会见，董事局董事们则要经常在国会陈述作征。2．设定存款准备金率及批准由各联储银行董事们提出的贴现率。3．制定和执行金融安全、健康以及保护消费者的有关规定。4．检查联储银行的服务、监管及会计程序；批准各联储银行的预算。 联储银行 美联储共有12个大区联储银行分布在波士领、纽约、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣一路易斯、明尼阿波利斯、堪萨斯城、达拉斯及旧金山。这12个联储银行共有25个分行分布在其他25个城市。每个联储银行都独自以公司的形式存在，并且有9名董事，这些董事在美联储量事局的监管下监管联储银行的运作。并批准联储银行总裁和第一副总裁的工资。 联储银行9名董事中有3名A类董事、3名B类董事和3名C类董事。A类董事代表银行界，B类董事由所有会员银行选举出，C类董事(包括董事会主席和副主席)则由美联储董事局任命。B类董事和C类董事代表着联储银行所在区的农业、商业、工业、劳工界和服务业，但不能是某一商业银行的官员、董事或职员。C类董事不能是商业银行的股东。联储银行的分支银行一般有5名或7名董事，他们大多数由所属联储银行的董事会任命，其余则由美联储董事局任命。联储银行的主要职责如下：1．密切关注国家 和世界经济状况并向美联储董事局提供本地区的经济信息供美联储在制定货币政策时做参考。2．控制储备平衡，向储蓄机构贷款。联储银行董事会确定贴现率(要由美联储董事局批准)向这些贷款收取利息。3．检查和监督储蓄机构。4．向储蓄机构和财政部提供服务。5．向会员银行支付红利、保持与注册资本相等的盈余并在支付营运开支后将盈利余额上缴财政部。 联邦公开市场委员会
用MATLAB 实现共轭梯度法求解实例 康福 1 一．无约束优化方法 1.1 无约束优化方法的必要性 一般机械优化设计问题，都是在一定的限制条件下追求某一指标为最小，它 们都属于约束优化问题。但是为什么要研究无约束优化问题? （1）有些实际问题，其数学模型本身就是一个无约束优化问题。 （2）通过熟悉它的解法可以为研究约束优化问题打下良好的基础。 （3）约束优化问题的求解可以通过一系列无约束优化方法来达到。所以无约束优 化问题的解法是优化设计方法的基本组成部分，也是优化方法的基础。 （4）对于多维无约束问题来说，古典极值理论中令一阶导数为零，但要求二阶可 微，且要判断海赛矩阵为正定才能求得极小点，这种方法有理论意义，但无 实用价值。和一维问题一样，若多元函数F(X)不可微，亦无法求解。但古典 极值理论是无约束优化方法发展的基础。 1.2共轭梯度法 目前已研究出很多种无约束优化方法，它们的主要不同点在于构造搜索方向 上的差别。 （1）间接法——要使用导数，如梯度法、（阻尼）牛顿法、变尺度法、共轭梯度 法等。 （2）直接法——不使用导数信息，如坐标轮换法、鲍威尔法单纯形法等。 用直接法寻找极小点时，不必求函数的导数，只要计算目标函数值。这类方 法较适用于解决变量个数较少的（n ≤20）问题，一般情况下比间接法效率低。间接法除要计算目标函数值外，还要计算目标函数的梯度，有的还要计算其海赛矩阵。 搜索方向的构成问题乃是无约束优化方法的关键。 共轭梯度法是沿着共轭方向进行搜索，属于共轭方向法中的一种，该方法中 每一个共轭向量都是依赖于迭代点处的负梯度而构造出来。共轭梯度法作为一种实用的迭代法，它主要有下面的优点： （1）算法中，系数矩阵Ａ的作用仅仅是用来由已知向量P 产生向量W=AP ，这不仅 可充分利用Ａ的稀疏性，而且对某些提供矩阵Ａ较为困难而由已知向量P 产 生向量W=AP 又十分方便的应用问题是很有益的。 （2）不需要预先估计任何参数就可以计算，这一点不像SOR 等； （3）每次迭代所需的计算，主要是向量之间的运算，便于并行化。 共轭梯度法原理的知识较多，请详见《机械优化设计》第四章的第四、五节。 图1为共轭梯度法的程度框图 1(0,1,2,) k k k k s k α+=+=x x
实验三 不定积分、定积分及其应用 【实验类型】验证性 【实验学时】2学时 【实验目的】 1．掌握用MA TLAB 求函数不定积分、定积分的方法； 2．理解定积分的概念及几何意义； 3．掌握定积分的应用； 【实验内容】 1．熟悉利用MATLAB 计算不定积分的命令、方法； 2．通过几何与数值相结合的方法演示定积分的概念和定积分的几何意义； 【实验目的】 1．掌握利用MATLAB 计算不定积分的命令、方法； 2．通过几何与数值相结合的方法演示定积分的概念和定积分的几何意义； 3．掌握利用MATLAB 计算定积分、广义积分的命令、方法； 4．掌握利用MA TLAB 计算有关定积分应用的各种题型，包括平面图形的面积、旋转体的体积、平面曲线的弧长等； 【实验前的预备知识】 1．原函数与不定积分的概念； 2．不定积分的换元法和分部积分法； 3．定积分的概念； 4．微积分基本公式； 5．广义积分的敛散性及计算方法； 6．利用定积分计算平面图形的面积； 7．利用定积分计算旋转体的体积； 8．利用定积分计算平面曲线的弧长； 【实验方法或步骤】 一、实验使用的MATLAB 函数 1．int( f (x ) , x )； 求()f x 的不定积分； 2．int( f (x ), x , a , b )；求()f x 在[,]a b 上的定积分；
3．int( f (x ) , x , -inf, inf )；计算广义积分()d f x x ∞ -∞?； 4．solve('eqn1','eqn2',...,'eqnN','var1,var2,...,varN')；求解n 元方程组； 二、实验指导 例1 计算不定积分cos 2x e xdx ? 。 输入命令： syms x; int(exp(x)*cos(2*x),x) 运行结果： ans = 1/5*exp(x)*cos(2*x)+2/5*exp(x)*sin(2*x) 例2 计算不定积分 。 输入命令： syms x; int(1/(x^4*sqrt(1+x^2))) 运行结果： ans = -1/3/x^3*(1+x^2)^(1/2)+2/3/x*(1+x^2)^(1/2) 例3 以几何图形方式演示、理解定积分()b a f x dx ?概念，并计算近似值。 先将区间[,]a b 任意分割成n 份，为保证分割加细时，各小区间的长度趋于0，在取分点时，让相邻两分点的距离小于2()/b a n -，分点取为()()/i i x a i u b a n =++-（[0,1]i u ∈为随机数），在每一区间上任取一点1()i i i i i c x v x x +=+-（[0,1]i v ∈为随机数）作积分和进行计算，程序如下： function juxs(fname,a,b,n) % 定积分概念演示，随机分割、 随机取近似，并求近似值 xi(1)=a; xi(n+1)=b; for i=1:n-1 xi(i+1)=a+(i+rand(1))*(b-a)/n; end
1）美联储的发展历史 美联储全称美国联邦储备局，是美国的中央银行。它成立于1912年12月，总部设在华盛顿，在纽约、波士顿、旧金山等12个城市设有地区分行。2）美联储的组成、任期、职责、目标 美联储内部由4部分组成：联邦储备管理委员会、公开市场委员会、储备银行系统、秘书处。 有权参与美联储决定利率政策投票的是12名公开市场委员会的委员，其中的7名是联储管理委员会的委员，他们同时也是整个联储局的领导（包括联储主席、副主席等），任期4年；其余的5个成员中，因为纽约在美国金融业中的特殊地位，所以1名永远是联储纽约分行的行长；剩下的4个位置则由12个地区分行的老总轮流坐庄，每位任期1年。 美联储的主要任务是：管理及规范银行业、通过买入及售出美国国债来执行货币政策、 维持一个坚挺的支付系统 其他任务包括：经济教育、社会超越、经济研究 3）美联储的现任主席和前任主席 现任主席：本·伯南克Ben Shalom Bernanke 前任主席：艾伦·格林斯潘Alan Greenspan 4）美联储主席由谁任命 美联储主席由总统提名参院批准 5）美联储的独立性 作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权利。它被看作是独立的中央银行，因其决议无需获得美国总统或者立法机关的任何高层的批准，它不接受美国国会的拨款，其成员任期也跨越多届总统及国会任期。其财政独立是由其巨大的盈利保证的，主要归功于其对政府公债的所有权。它每年向政府返还几十亿元。当然，美联储服从于美国国会的监督，后者定期观察其活动并通过法令来改变其职能。同时，美联储必须在政府建立的经济和金融政策的总体框架下工作。 6）美联储的监管 根据银行的性质不同，美国的金融监管实行的是联邦和州两级管理体制。目前，美国共有8500多家商业银行，其中的2300多家是依美国联邦法注册成立的银行，其余的都是依据各州法律成立的银行。依联邦法成立的银行都归美联储管理，而依据州法律成立的银行中有1000多家申请成了联储成员，也归美联储监管，其余的归各州金融监管部门管理。 和其他国家的中央银行一样，美联储的监管内容主要也是执照的核发、资本金的按比例存储、提交结算报告等。不过，因为业务量过于庞大，在实际操作中，美联储的监管重点主要是大的商业银行和金融机构，如花旗集团每两周就要和美联储的调查官员召开一次例行会议。对于众多的小银行，美联储主要监督其清算和资金循环，对其具体业务活动的监管则一般以抽查为主。另外，美联储采取法人监管原则，即只对银行法人一级的机构进行监管。如花旗银行的总部在纽约，则花旗银行及其分行的直接监管者是联储纽约分行，而花旗银行设在其他地区的分行就不再单独接受联储及地区分行的监管。 7）美联储的运作 联邦公开市场委员会每年定期召开8次会议,其中年中和年底的两次会议对每半年的经济运作和通货膨胀的走势都要做出总结和预期,会期一般比较长。联邦公开委员会是对美国经济进行经常性宏观调控的主要机构,他最常用的手段主要是调整利率,也就是调整联邦基金利率和联邦贴现率。
最优化方法结课作业 年级数学121班 学号201200144209 姓名李强
1、几种方法比较 无约束优化：不对定义域或值域做任何限制的情况下，求解目标函数的最小值。这是因为实际应用中，许多情形被抽象为函数形式后均为凸函数，对于凸函数来说局部最小值点即为全局最小值点，因此只要能求得这类函数的一个最小值点，该点一定为全局最小值。（直接法：又称数值方法，它只需计算目标函数驻点的函数数值，而不是求其倒数，如坐标轮换法，单纯型法等。间接法：又称解析法，是应用数学极值理论的解析方法。首先计算出目标函数的一阶或一阶、二阶导数，然后根据梯度及海赛矩阵提供的信息，构造何种算法，从而间接地求出目标函数的最优解，如牛顿法、最速下降法共轭梯度法及变尺度法。）在优化算法中保证整体收敛的重要方法就是线搜索法与信赖域法,这两种算法既相似又有所不同。根据不同的线搜索准则就延伸出不同的线搜索算法,譬如比较常见和经典的最速下降法,牛顿法,拟牛顿法以及共辄梯度法等。 一维搜索又称线性搜索(Line Search),就是指单变量函数的最优化,它是多变量函数最优化的基础,是求解无约束非线性规划问题的基本方法之一。 一维搜索技术既可独立的用于求解单变量最优化问题,同时又是求解多变量最优化问题常用的手段,虽然求解单变量最优化问题相对比较简单,但其中也贯穿了求解最优化问题的基本思想。由于一维搜索的使用频率较高,因此努力提高求解单变量问题算法的计算效率具有重要的实际意义。 在多变量函数的最优化中,迭代格式Xk+1=Xk+akdk其关键就是构造搜索方向dk和步长因子ak 设Φ(a)=f(xk+adk) 这样从凡出发,沿搜索方向dk,确定步长因子ak,使Φ(a)<Φ(0)的问题就是关于步长因子a 的一维搜索问题。其主要结构可作如下概括:首先确定包含问题最优解的搜索区间，然后采用某种分割技术或插值方法缩小这个区间，进行搜索求解。 一维搜索通常分为精确的和不精确的两类。如果求得ak使目标函数沿方向dk达到极小,即使得f (xk+akdk)=min f (xk+ adk) ( a>0)则称这样的一维搜索为最优一维搜索,或精确一维搜索,ak叫最优步长因子;如果选取ak使目标函数f得到可接受的下降量,即使得下降量f (xk)一f (xk+akdk)>0是用户可接受的,则称这样的一维搜索为近似一维搜索,或不精确一维搜索,或可接受一维搜索。由于在实际计算中,一般做不到精确的一维搜索,实际上也没有必要做到这一点,因为精确的一维搜索需要付出较高的代价,而对加速收敛作用不大,因此花费计算量
美联储的发展历史及演变 简介 联邦储备系统（Federal Reserve System, Fed），全称美国联邦储备系统（美联储），也称美国联邦储备理事会（联储会），是美国的中央银行体系。由美国国会通过1913年的《联邦储备法案》而创设，以避免再度发生类似1907年的银行危机。美联储是私有制银行，全部股份归私人所有。 发展与演变 在联邦储备局成立前，美联储的前身是国家银行，而此前还经历了第一国民银行、第二国民银行的历史，可见美联储是由国民银行演变而来的。在美联储的历史演变中可以发现，美联储成立之初附属于财政部，直到1951年才从财政部独立出来。 一、第一国民银行(1791-1811年) 原因：为了还债，方便筹款。 1811年，恰逢合众国银行营业权期满，杰斐逊派在国会中占了上风，要求关闭合众国银行。尽管总统麦迪逊坚持续签银行许可证，国会仍不为所动。大政府与小民众的斗争。 二、第二国民银行(1816-1836年) 原因：1812年对英战争筹款的需要，缓解了战争筹款的需要，但是抢了各州银行的大量业务，引起各州银行的不满。
1836年，代表州政府利益的杰克逊上台，他以违反州权、剥削民众为由否决了国会延长第二合众国银行特许状的法律。 1845年6月8日，杰克逊总统去世。他的墓志铭上只有一句话：“我杀死了银行”。 三、国家银行(1863-1913年) 原因：为了推动银行在联邦政府注册以增加联邦财政收入 美国国会于1863年通过了《国民银行法》，在财政部下设立货币监理署(OCC)，主管所有国民银行的审批、监管。允许银行向联邦政府登记注册为国民银行，同时各州自己的银行监管机构仍然自行监管所在区域的银行业务。这就是双重银行体系的开始。 在国会的授权下，联邦政府开始向各州立银行发行的银行券征收10%的税收，希望借此鼓励州银行转为联邦银行。但为了防止国民银行一家独大，法案规定，国民银行不能跨州开展业务。同时，国民银行发行银行券要以联邦债券为基础。 初步对法定储备金做了尝试，货币供给及其缺乏弹性。还是没有统一的中央银行，州银行还是有发钞权。并没有杜绝“夜猫银行”，各州的银行信用不高，但国家信用开始起步。 四、联邦储备局(1913年至今) 原因：为了解决银行出现的“挤兑”问题，减缓经济运行动荡 1907年的经济危机，J·P摩根一人解救了银行危机。1913年12月12日，
function f=fun(x) f=10*(x(1)+x(2)-5)^2+(x(1)-x(2))^2; function f=fx(x0,alpha,s) x1=x0+alpha*s; f=fun(x1); function f=fsearch(x0,s) %利用进退法确定高低高区间 alpha1=0; h=0.1; alpha2=alpha1+h; f1=fx(x0,alpha1,s); f2=fx(x0,alpha2,s); if f1>f2 alpha3=alpha2+h; f3=fx(x0,alpha3,s); while f2>f3 alpha1=alpha2; alpha2=alpha3; alpha3=alpha3+h; f2=f3; f3=fx(x0,alpha3,s); end else h=-h; v=alpha1; alpha1=alpha2; alpha2=v; v=f1; f1=f2; f2=v; alpha3=alpha2+h; f3=fx(x0,alpha3,s); while f2>f3 alpha1=alpha2; alpha2=alpha3; alpha3=alpha3+h; f2=f3; f3=fx(x0,alpha3,s); end end a=min(alpha1,alpha3); b=max(alpha1,alpha3); %利用黄金分割点法求解 alpha1=a+0.382*(b-a);
alpha2=a+0.618*(b-a); f1=fx(x0,alpha1,s); f2=fx(x0,alpha2,s); while abs(a-b)>0.001 if f1>f2 a=alpha1; alpha1=alpha2; f1=f2; alpha2=a+0.618*(b-a); f2=fx(x0,alpha2,s); else b=alpha2; alpha2=alpha1; f2=f1; alpha1=a+0.382*(b-a); f1=fx(x0,alpha1,s); end end f=0.5*(a+b); clear %初始点 x0=[0;0]; %搜索方向 e1=[1;0]; e2=[0;1]; G0=fun(x0); F0=G0; %第一次迭代 %沿着e1 alpha1=fsearch(x0,e1); x1=x0+alpha1*e1; F1=fun(x1); delta1=F0-F1; % 沿着方向e2； alpha2=fsearch(x1,e2); x2=x1+alpha2*e2; F2=fun(x2); G2=F2; delta2=F1-F2; deltam=max(delta1,delta2); %映射点 x3=2*x2-x0; G3=fun(x3); if G3 实验一Matlab基本操作与微积分计算 实验目的 1.进一步理解导数概念及其几何意义. 2.学习matlab的求导命令与求导法. 3.通过本实验加深理解积分理论中分割、近似、求和、取极限的思想方法. 4.学习并掌握用matlab求不定积分、定积分、二重积分、曲线积分的方法. 5.学习matlab命令sum、symsum与int. 实验内容 一、变量 1、变量 MA TLAB中变量的命名规则是: （1）变量名必须是不含空格的单个词; （2）变量名区分大小写; （3）变量名最多不超过19个字符; （4）变量名必须以字母打头,之后可以是任意字母、数字或下划线,变量名中不允许使用标点符号. 1、创建简单的数组 x=[a b c d e f ]创建包含指定元素的行向量 x=first:step: last创建从first起,逐步加step计数,last结束的行向量, step缺省默认值为1 x=linspace(first,last,n）创建从first开始,到last结束,有n个元素的行向量 x=logspace(first,last,n）创建从first开始,到last结束,有n个元素的对数分隔行向量. 注:以空格或逗号分隔的元素指定的是不同列的元素,而以分号分隔的元素指定了不同行的元素. 2、数组元素的访问 （1）访问一个元素: x(i)表示访问数组x的第i个元素. （2）访问一块元素: x(a :b :c)表示访问数组x的从第a个元素开始,以步长为b到第c个元素（但 不超过c）,b可以为负数,b缺损时为1. （3）直接使用元素编址序号: x ([a b c d]) 表示提取数组x的第a、b、c、d个元素构成一个新的数组[x (a) x (b) x(c) x(d)]. 3、数组的运算 （1）标量-数组运算 数组对标量的加、减、乘、除、乘方是数组的每个元素对该标量施加相应的加、减、乘、除、乘方运算. 设:a=[a1,a2,…,an], c=标量, 则: a+c=[a1+c,a2+c,…,an+c] a .*c=[a1*c,a2*c,…,an*c] a ./c= [a1/c,a2/c,…,an/c](右除） a .\c= [c/a1,c/a2,…,c/an] (左除） a .^c= [a1^c,a2^c,…,an^c] c .^a= [c^a1,c^a2,…,c^an] （2）数组-数组运算 当两个数组有相同维数时,加、减、乘、除、幂运算可按元素对元素方式进行的,不同大小或维数的数组是不能进行运算的. 设:a=[a1,a2,…,an], b=[b1,b2,…,bn], 则: a +b= [a1+b1,a2+b2,…,an+bn] a .*b= [a1*b1,a2*b2,…,an*bn] a ./b= [a1/b1,a2/b2,…,an/bn] a .\b=[b1/a1,b2/a2,…,bn/an] a .^b=[a1^b1,a2^b2,…,an^bn] 三、矩阵 1、矩阵的建立 矩阵直接输入:从“[ ” 开始,元素之间用逗号“,”(或空格),行之间用分号“;”(或回车),用“ ]”结束. 特殊矩阵的建立: a=[ ] 产生一个空矩阵,当对一项操作无结果时,返回空矩阵,空矩阵的大小为零. b=zeros (m,n) 产生一个m行、n列的零矩阵 c=ones (m,n) 产生一个m行、n列的元素全为1的矩阵 d=eye (m,n) 产生一个m行、n列的单位矩阵 eye (n) %生成n维的单位向量 eye (size (A)) %生成与A同维的单位阵 2、矩阵中元素的操作 （1）矩阵A的第r行A（r,:） （2）矩阵A的第r列A（:,r） （3）依次提取矩阵A的每一列,将A拉伸为一个列向量A（:） （4）取矩阵A的第i1~i2行、第j1~j2列构成新矩阵:A(i1:i2, j1:j2) （5）以逆序提取矩阵A的第i1~i2行,构成新矩阵:A(i2:-1:i1,:） （6）以逆序提取矩阵A的第j1~j2列,构成新矩阵:A(:, j2:-1:j1 ） （7）删除A的第i1~i2行,构成新矩阵:A(i1:i2,:)=[ ] （8）删除A的第j1~j2列,构成新矩阵:A(:, j1:j2)=[ ] （9）将矩阵A和B拼接成新矩阵:[A B];[A;B] 3、矩阵的运算 （1）标量-矩阵运算同标量-数组运算. （2）矩阵-矩阵运算 a. 元素对元素的运算,同数组-数组运算.(A/B %A右除B; B\A%A左除B) b. 矩阵运算: 矩阵加法:A+B 矩阵乘法:A*B 方阵的行列式:det（A） 方阵的逆:inv（A） 美联储主席耶伦讲话 今天XX提供给大家的是美联储主席耶伦讲话，仅供参考，希望对大家有用。 美国利率何去何从，还得观察耶伦于8月26日的讲话。 北京时间7月28日02:00，美联储发布了7月FOMC货币政策声明。虽然不出所料将基准联邦基金利率维持在%-%之间不变，且措辞没有明显的鸽派或鹰派倾向，但是市场反应有点强烈，美元、黄金和白银等资产出现了较大幅度的波动。 美国联邦公开市场委员会(FOMC)表示，由于美国6月份新增万个就业岗位，而5月份仅新增万个(修正值，初值为万个)，因而美国就业市场已转强。这一评估较六周前“就业增长有所放缓”的评估更为乐观。另外，美联储官员形容家庭支出“一直增长强劲，经济活动温和扩张”，这一评述较6月份的声明也有小幅改善，当时美联储表示“家庭支出已转强，经济活动也似乎已经升温”。 不过，最令市场注意的还是“经济前景的近期风险有所消退”的措辞，再次暗示官员们倾向于在未来几个月内上调短期利率。美联储对风险的评估是其政策倾向的一个潜在指标。当美联储认为风险走强时，通常维持利率不变或降息。 美联储在过去两次会议上没有作出风险评估，这次称风 险有所消退，意味着美联储已经走出了疲软的5月就业报告、第一季度经济增长放缓以及英国脱欧公投连续发生造成的不安;但他们仍认为欧洲会在中长期带来威胁，而中国经济放缓也是令美联储内部感到不安的又一项因素。因而这番言论似乎表明未来几个月内有可能加息，但并不是确定的。 对此，加拿大帝国商业银行(CIBC)首席经济学家Avery Shenfeld认为，仅一个月的乐观数据还不足以彻底扭转美联储的基调，而在此前的经济状况反复造成美联储不得不后退之后，美联储更倾向于少说几句。 因而，美联储是否以及何时上调短期利率的决定主要取决于未来几周的经济数据，7月政策声明既有效地保留了美联储在9月20-21日的会议上采取行动的余地，又未发出强烈的行动决心信号。 值得注意的是，大鹰派堪萨斯联储主席乔治(Esther GEorge)对FOMC的政策行动投下反对票，因她倾向于立即上调利率。乔治在3月和4月的政策会议上也投了反对票。 声明公布后，美元走跌、黄金上涨，市场对年内加息的预期有所提高。据CME观察，美国联邦利率期货调查显示9月加息可能性为30%，此前预计可能为27%;高盛则将9月加息概率由25%调升至30%，12月加息概率维持40%，这意味着年内至少加息一次的概率约有70%。 此次声明发布后，市场的关注焦点将转向美联储主席耶 美联储基准利率的调控与特点和启示 美国联邦储备局（简称美联储、联储），联储货币政策工具体系主要有公开市场操作、再贴现窗口、存款准备金三大传统政策工具及证券市场放款、消费信贷、道义劝告等选择性工具。目前，联储的货币政策工具体系已发展成为以公开市场操作为主、再贴现和存款准备金为辅的体系。联储货币政策操作的核心主要是存款机构的储备。储备从需求方面看，由存款准备金和超额储备构成。从供给方面看，由借入储备和非借入储备构成。借入储备是联储通过贴现窗口向存款机构提供的贷款，非借入储备是联储通过公开市场操作售出债券而向存款机构提供的资金。联储往往通过调节存款机构的储备，来调节社会货币供应和信贷量，并进一步调节存款机构之间储备盈亏所形成的联邦基金市场的利率水平。 一、美联储基准利率的选择 目前，美联储的基准利率主要有两种：一是联储的再贴现率；二是联邦基金利率。就美联储对两种基准利率的作用机制来看，再贴现率是美联储能够直接控制和改变的利率；而联邦基金利率则是美联储通过对存款机构借入储备和非借入储备施以影响，间接操作的利率。 （一）再贴现率 美联储的再贴现窗口主要有两种贷款方式：存款机构持未到期的票据向美联储申请的贴现贷款；存款机构以其资产（如政府债券、地方债券和其他合格票据等）作抵押，向联储申请的抵押贷款。再贴现窗口贷款一般用于三个方面：一是用于存款机构因准备金不足、其他形式透支等临时性资金短缺的调节性贷款；二是用于筹资能力有限的小银行季节性资金需求的季节性贷款；三是用于援救面临倒闭或经营不善的银行而采取的紧急性贷款。 再贴现率由联储董事会制定并报理事会审议批准。在联储成立之初，每家联邦储备银行可根据所在储备区的银行和信贷情况自行决定再贴现率。随着全国性信贷市场的形成，各地的再贴现率也逐渐统一，目前，所有的联邦储备银行均实行统一的再贴现率。通常，由于调节性贷款数量占联邦储备再贴现窗口贷款的80%以上，作为基准利率的再贴现率主要是指以调节性贷款利率为代表的再贴现利率，季节性、紧急性贷款利率一般是与市场利率挂钩的。 在联储成立之初的20世纪20年代，通过再贴现窗口向银行提供信贷是联储创造银行储备的主要工具，因而，变更再贴现率---基准利率，也就成为联储主 第一次练习 教学要求：熟练掌握Matlab 软件的基本命令和操作，会作二维、三维几何图形，能够用Matlab 软件解决微积分、线性代数与解析几何中的计算问题。 补充命令 vpa(x,n) 显示x 的n 位有效数字，教材102页 fplot(‘f(x)’,[a,b]) 函数作图命令，画出f(x)在区间[a,b]上的图形 在下面的题目中m 为你的学号的后3位（1-9班）或4位（10班以上） 1.1 计算30sin lim x mx mx x →-与3 sin lim x mx mx x →∞- syms x limit((902*x-sin(902*x))/x^3) ans = 366935404/3 limit((902*x-sin(902*x))/x^3,inf) ans = 0 1.2 cos 1000 x mx y e =，求''y syms x diff(exp(x)*cos(902*x/1000),2) ans = (46599*cos((451*x)/500)*exp(x))/250000 - (451*sin((451*x)/500)*exp(x))/250 1.3 计算 22 11 00 x y e dxdy +?? dblquad(@(x,y) exp(x.^2+y.^2),0,1,0,1) ans = 2.1394 1.4 计算4 2 2 4x dx m x +? syms x int(x^4/(902^2+4*x^2)) ans = (91733851*atan(x/451))/4 - (203401*x)/4 + x^3/12 1.5 (10)cos ,x y e mx y =求 syms x diff(exp(x)*cos(902*x),10) ans = -356485076957717053044344387763*cos(902*x)*exp(x)-3952323024277642494822005884*sin(902*x)*exp(x) 1.6 0x =的泰勒展式(最高次幂为4). 基于MATLAB的鲍威尔法求极值问题 ：xxx 学号：xxx （理工大学机械与车辆学院车辆工程，100081） 摘要：无约束优化方法主要有七种，按照求导与否把这些方法分为间接法和直接法。牛顿法的成败与初始点选择有极大关系，其可靠性最差；坐标轮换法、单纯形法和最速下降法对于高维优化问题计算效率很低，有效性差；由于编制变尺度法程序复杂，其简便性不足。综合考虑后，鲍威尔法、共轭梯度法具有较好的综合性能。本文首先对鲍威尔法的原理进行阐述，根据其迭代过程给出流程图，并编写MATLAB程序。最后用此MATLAB程序求解实际的极值问题，并对求解结果进行简要分析。 1.鲍威尔法的基本思想 1.1其他优化方法对鲍威尔法形成的影响 通过对鲍威尔法的学习，可以很明显看出来其迭代思想中汲取了其他几种优化方法的核心思想。为了更全面、更深入的学习鲍威尔法，很有必要对其他有影响的优化思想进行学习和梳理。 由最基本的数学基础知识可知，梯度方向是函数增加最快的方向，负梯度方向是函数下降最快的方向，于是，利用这个下降最快方向产生了最速下降法。每次迭代都沿着负梯度方向进行一维搜索，直到满足精度要求为止。其特点是相邻两个搜索方向互相正交，所以很明显的一个现象就是刚开始搜索步长比较大，愈靠近极值点其步长愈小，收敛速度愈慢，特别当二维二次目标函数的等值线是较扁的椭圆时，迭代速度更慢。这时，倘若目标函数是等值线长、短轴都平行于坐标轴的椭圆形，则通过坐标轮换法可以很高效的解决问题。通过两次分别沿坐标轴进行一维搜索，便可达到极值点。但对于目标函数的等值线椭圆的长、短轴倾斜于坐标轴时，坐标轮换法的搜索效率也显得极低。抛开这两种特殊情况，对于一般形态的目标函数，如果在某些明显可以直达最优点的情况下（一般为靠近极 美联储主席伯南克公开课·第二讲（二战后的美联储） 作者伯南克发表于2012-04-11 11:30 伯南克溯源次贷危机：“所有人都认为房价会不停地上涨” 美联储主席伯南克公开课·第一讲（美联储的基本使命） 美联储主席伯南克公开课·第三讲（美联储与危机） 伯南克溯源次贷危机：“所有人都认为房价会不停地上涨” 本版制图郁斐 伯南克（Ben S. Bernanke） 上次课程（详见东方早报4月9日A24-A26版《伯南克开讲：央行须当最终贷款人，避免银行体系崩溃》）我们回顾了英格兰银行以及美联储的起源、美联储面临的第一个重大挑战、1930年代的大萧条等等。今天，我将选取第二次世界大战（二战）以后的历史，讨论 二战后某些重要的篇章。我将从2008年次贷危机的起源讲起，本次讲座的后半部分及下一次的全部课程都将讨论危机本身。 危机伏笔： 从“大通胀”到“大稳定” 我们从二战开始讲起。战争本身如何获得融资？通常情况下，战争的融资基本上靠借贷，二战期间，美国的国债迅速增长以支付战争所需。美联储与美国财政部合作，利用其管理利率的能力使利率保持在低位，确保政府能更低廉地为二次大战融资。战后国债依然存在，政府依然担心如何支付居高不下的国债利息。因此，在战争真正结束后，美联储背负了将利率保持在低位的巨大压力。但如果一直保持低利率，经济却持续增长和复苏，将面临经济过热和通胀风险。1951年就出现了这样的情形，在一系列复杂的谈判后，美国财政部同意结束管制，允许美联储独立地确定必要的利率，以促进经济稳定，相关协议被称为“1951年美联储和财政部协定”，这也是政府首次明确承认美联储应被准许进行独立的运作。 在1950和1960年代，美联储的基本关注点是宏观经济的稳定。在1951年至1970年担任美联储主席的是马丁（William McC. Martin），任期长达19年，格林斯潘的任期为18年半，他们两位在二战后领导美联储共计长达37年。1950年代和1960年代的货币政策相对简单，当时的经济持续增长，取得了巨大成果，美国经济在二战后也再度占据了主导地位，对经济大萧条的担心也没有成为现实。在此期间，美联储基本采取了所谓的“逆风而行的货币政策”，即一旦经济快速增长或过快增长，美联储将收紧政策防止经济过热。反之，一旦经济增长过慢，美联储将降低利率，对经济施加增长性的刺激以避免其衰退。马丁主席非常关注通胀风险，他曾指出：“通胀是夜晚的盗贼，如果我们不采取迅速和决断性的行动，我们会始终赶不上它的步伐。”在1950年代大多时候和1960年代早期，美联储遵循上述政策，谋求通胀和经济增长都保持合理稳定的水平。 但从1960年代中期开始，货币政策开始变得过于宽松，导致通胀和通胀预期大幅上升，通胀率最高时达到了13%。而在此前的1960年-1964年，年均通胀率仅略高于1%。到了1965年-1969年的越南战争期间，通胀大幅攀升，在1970年代早期继续恶化，直到1970年代末期，CPI通胀率已经到了约13%的峰值。 太过宽松的货币政策为何会令通胀在1970年代让人焦头烂额呢？一个原因是技术问题，“经济到底在多热的情况下不会导致通胀压力？”货币政策的制定者在这一问题上显得过于乐观。当时的普遍看法是，失业率可以保持在3%或4%的低水平。保持高通胀率，可能获得更好的经济表现，就业率也会高一点，经济会再现1950年代和60年代早期的繁荣。美联储开始遵循这一做法：如果我们将通胀保持在略高于正常的水平，我们可能获得就业的永久性增长，以及失业率的永久性下降。实验一B Matlab基本操作与微积分计算
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