我国商业地产转型轻资产运营模式的研究——以万达商
业地产为例
我国商业地产转型轻资产运营模式的研究——以万达商业地产为例
随着中国经济的高速发展和市场经济的深入推进，商业地产行业也迎来了前所未有的发展机遇和挑战。为了适应市场需求和提高竞争力，万达商业地产积极探索和实践了一种新的轻资产运营模式，成为我国商业地产转型的典范和引领者。
一、轻资产运营模式的概念和特点
轻资产运营模式是指商业地产企业通过降低固定资产投入、减少资本占用和运营成本，实现资源的优化配置和灵活运用的一种经营策略。相对于传统的重资产模式，轻资产模式更加注重流动性、灵活性和创新性，为企业带来了更多的发展机会。
轻资产运营模式的特点主要体现在以下几个方面：
1. 资产回报率高：轻资产模式能够减少固定资产投入和
资本占用，提高资产周转率和利润空间，实现更高的资产回报率。
2. 运营成本低：通过减少固定成本，特别是人力成本的
投入，轻资产模式能够降低运营成本，提高企业的盈利能力。 3. 灵活机动性强：轻资产模式能够快速响应市场变化，
调整经营策略和业态结构，满足不同消费需求，提升市场竞争力。
4. 创新驱动力强：轻资产模式注重创新和品牌塑造，通
过引入新商业模式、新科技和新业态，不断提升消费者的体验和满意度。
二、万达商业地产的轻资产运营模式
万达商业地产是我国最具实力和影响力的商业地产开发商和运营商之一，以其独特的轻资产运营模式在行业内赢得了广泛认可。
1. 降低固定资产投入：万达商业地产通过采取租赁、合
作开发等方式，将固定资产投入降至最低，有效控制了初始投资风险。
2. 多元化业态结构：万达商业地产实行多元化业态结构，兼顾商业、文化、教育、娱乐等多个领域，满足不同消费需求，提高设施利用率和经营效益。
3. 引入合作伙伴：万达商业地产注重与优质合作伙伴的
合作，通过引入知名品牌、专业运营商和创新企业，实现资源共享和互利共赢。
4. 创新科技应用：万达商业地产积极引入尖端科技和智
能化设施，提升商业地产的智能化程度，提供更加便捷、舒适和个性化的消费体验。
三、万达商业地产轻资产运营模式的意义与启示
1. 降低企业运营风险：轻资产运营模式能够降低初始投
资风险，提升企业的抗风险能力，为商业地产企业的稳定发展提供了保障。
2. 促进商业地产创新发展：轻资产运营模式注重创新和
个性化服务，推动商业地产行业的转型升级，提高企业的竞争力和盈利能力。
3. 服务于城市发展：万达商业地产轻资产运营模式致力
于以市场需求为导向，为城市发展提供全方位、多元化的商业服务和文化体验。
4. 推动商业地产可持续发展：轻资产运营模式能够实现
资源的优化配置和灵活运用，减少自然资源的浪费和环境污染，
为商业地产行业的可持续发展做出贡献。
总结起来，万达商业地产的轻资产运营模式为我国商业地产行业提供了一个创新的发展路径。通过降低固定资产投入、多元化业态结构、引入合作伙伴和创新科技应用，万达商业地产实现了在市场竞争中的优势和稳定发展。这一模式的成功经验对于其他商业地产企业具有借鉴和启示作用，有助于推动整个行业的转型升级和可持续发展
总的来说，万达商业地产的轻资产运营模式在提升商业地产的智能化程度、降低企业运营风险、促进创新发展、服务城市发展以及推动可持续发展方面发挥了重要作用。该模式通过降低投资风险、注重创新和个性化服务、以市场需求为导向以及优化资源配置等方式，为商业地产企业提供了稳定发展的保障，并在竞争中获得了优势。这一模式的成功经验对于其他商业地产企业具有借鉴和启示作用，将有助于推动整个行业的转型升级和可持续发展
万达集团“轻资产”转型融资需求研究 房地产行业是我国的支柱产业，经历了行业发展的黄金十年后，以重资产运营的模式面临巨大的压力。以万达集团“轻资产”转型为例，通过理论分析，实践研判等方法，中性测算万达集团未来五年“轻资产”运营融资需求。然后，结合万达集团实际情况，中肯评价万达集团目前的融资能力无法支持未来的融资需求。最后，提出万达集团“轻资产”运营融资的对策。 标签：万达集团；轻资产；融资需求 1 问题的提出 在农村向城市迈进的大环境下，我国房地产行业经历了突飞猛进的发展。大量社会资本涌入，产业资金密集，导致了重资产占比畸高。然而传统地产供需趋于饱和，行业利润率进入下行通道。同时，由于互联网经济刺激下的多种不动产及服务模式涌现，未来的房地产市场格局变化也必将发生天翻地覆的变化。房地产企业必须以尽可能少的资源消耗，为社会创造尽可能多的真实价值，才能抓住机会在新兴业态中立于不败之地。 万达集团近期大刀阔斧的“轻资产”转型举措契合时机，可圈可点，成为业界亮点。“轻资产”运营可以加快扩张速度，迅速做大规模，为万达集团插上了腾飞的翅膀。那么，在迅速扩张之下，万达集团的融资模式是否能支持扩张速度？其“轻资产”运营能否持续？“轻资产”转型能否为其他房地产企业复制？鉴于此，本文拟通过剖析万达集团“轻资产”融资需求与融资能力，为房地产企业“轻资产”转型提供借鉴参考。 2 文献综述 “轻资产运营”是自国际著名咨询公司麦肯锡备提出的，是指将次要业务对外承包，着眼于自身的主要业务。学界对此利弊各持己见。Georgiana Surdu （2011）研究指出大多数公司正通过轻资产转型来保持竞争力。杨天波、景梁（2011）认为轻资产运营能让企业现金流更稳定，更好应对突发问题提升盈利水平。Hung Ching Wen等人（2012）证实轻资产运营结构可提升盈利能力、降低盈利波能性、创造市场价值。刘艳军（2010）指出，轻资产运营企业在扩张中会过于集中品牌建设疏于把关质量易流失技术，影响企业品牌。陈丽萍等（2013）认为轻资产模式下企业集中于自身核心业务，将存货及固定资产外包，导致企业融资时缺乏抵押物只能通过发行股票或债券筹资，增加了融资风险。 综合研究成果，轻资产运营是企业发展达到一定水平的产物，他在推进企业上升发展的同时也存在诸多困难。快速扩张融资需求与现实矛盾可能导致企业转型失败。因此，研究轻资产运营中的融资支持是一个重要的课题。 3 万达集团“轻资产”模式概述
2014-04-22 房地产企业轻资产经营模式分析 在过去的20多年里，中国房地产行业飞速开展，国房地产企业经营大多采用以资产重型化为特征的模式，房地产开发总揽全包，获得了巨大的利润。但随着国市场变化和政府调控政策的深入，房地产企业依靠的囤地增值、低本钱信贷等传统重资产盈利模式面临挑战。 一、资产重型化模式盈利方式及面临的挑战 地房地产企业曾经通过资产重型化经营模式获得了大量的超额利润，通过对房地产企业各盈利环节进展细分和研究之后，我们可以把重资产经营模式分为四大根底盈利方式。 土地增值：土地的稀缺性和不可替代性决定了土地资源供应数量的有限，造成土地有限供应与相对无限需求之间的矛盾，根据市场经济规律，需求大于供应的时候，土地的出让金价格就会逐步攀升〔见图1〕。自2000年以来，由于房地产需求的增加，带动房价高速上涨，房地产开发企业储藏的土地资源大幅增值，轻松赚取"土地红利〞。时间差和房价高涨是房地产开发企业赚取"土地红利〞的重要原因。尽管相关法律规定了企业获取房地产开发用地后的开工建立时间，由于没有严格实施，从而致使房地产开发企业都大量囤积土地、放缓开发速度、延长开发周期，随着时间推移，赚取土地增值带来的"土地红利〞。 资本增值：房地产企业资本增值具体可分为以下两个方面。一方面表现为房地产企业低本钱的融资。主要涉及如何以最小本钱获得企业所需要的资本，普通的资本筹集包括自有资本的积累、权益资本的筹集和负债资本的筹集。对于房地产企业而言，主要融资方式是负债资本，主要途径有房地产经营贷款、房地产抵押贷款、房地产信托以及发行债券等方式，其中对银行低息贷款是以前房地产企业主要的融资方式。另一方面是优化资本运营构造以获得最大的资本收益。房地产企业利用资本运营调整资本的构造，具体来说包括企业负债构造、投资构造、资产构造、经营构造、来源构造等，企业需要在总资产与净资产、负债资本与权益资本、长期负债与短期负债、专业化经营与多元化经营、长期投资与短期投资、金融资本经营收益等构成要素中进展目标构造的选择与合理比例确实定，高负债化的资本构造是以前房地产企业最典型的资本运营构造。 图1：2000-2013年第一季度重点城市分用途平均地价指数资料来源：国土资源部相关数据。 周转增值：2011年以来，房地产企业信贷紧、资金本钱快速升高，在这样的环境下，高周转成为众房企追求利润的主要手段，高周转的好处在于，能给房企带来大规模、高市场占有率以及投资的快速回收。该模式的代表是行业标杆企业**，**自2010年起适时采取了深入二三线城市、主攻中小户型、加快周转的运
万达集团发展战略及商业运作模式研究 万达集团发展战略及商业运作模式研究 摘要：本文通过对万达集团发展战略及商业运作模式进行研究，对其成功原因进行深入分析。万达集团在过去几十年中取得了显著的成就，积极应对市场竞争，注重多元化发展和创新，不断拓展业务范围，使其成为中国最大的地产开发商及商业运营商之一。 一、引言 万达集团是中国知名企业，成立于1988年，由王健林创办， 总部位于中国北京市。其主营业务包括商业地产开发、物业管理、金融投资、文化产业投资等多个领域，涉及范围广泛。本文旨在研究万达集团的发展战略及商业运作模式，揭示其成功的背后因素。 二、万达集团发展战略的演变 1. 多元化战略 万达集团在成立初期主要以地产开发为主，但随着市场竞争的加剧，万达逐渐加大投资力度，迅速拓展了多个领域，实现了多元化发展。通过投资并购、合作等方式，万达集团成功地进入了商业运营、文化旅游、金融等领域，为企业带来了更多发展机会。 2. 国际化战略 随着中国经济快速发展，万达集团意识到国际市场的重要性，积极开展国际化战略。通过收购海外企业、开拓海外市场，万达成功进军美国、英国、澳大利亚等发达国家，实现全球化布局。国际化战略使万达集团走出中国，获得更多的机会和资源，为企业增长提供了强大动力。
三、商业运作模式的研究 1. 多层次商业模式 万达集团以商业地产开发为核心，通过引进国内外优质品牌、提供综合商业服务等方式，打造了多层次的商业模式。万达广场作为旗舰项目，将商业、文化、娱乐等要素集于一体，满足消费者多层次需求，形成了独特的商业氛围，取得了良好的市场反响。 2. 金融运作模式 万达集团致力于金融投资，在项目开发、运作过程中采取独特的金融运作模式。通过与银行、保险公司等机构合作，实现资金的优化配置和风险的分散，提高项目的资金利用效率。同时，万达还通过金融投资获得更多的收益，增加企业的盈利能力。 3. 文化旅游模式 万达集团重视文化产业的发展，将文化与旅游结合起来，形成了独特的文化旅游模式。通过整合资源、打造特色项目，万达成功将传统文化与现代商业相结合，提供了独特的旅游体验。文化旅游模式带动了万达集团业绩的快速增长，同时也为培育国内外市场提供了新的机会。 四、万达集团成功的原因和启示 1. 多元化发展的优势 万达集团通过多元化发展，不仅实现了业务范围的拓展，还降低了风险，增加了收益。多元化发展使万达在不同行业中获得了丰富的经验和资源，提高了企业的竞争力和抗风险能力。 2. 创新的能力 万达集团注重创新，在商业运作模式、产品设计等方面不断创新，满足市场需求。创新使万达成为行业的领导者，提高了企业的盈利能力和核心竞争力。
我国商业地产转型轻资产运营模式的研究——以万达商 业地产为例 我国商业地产转型轻资产运营模式的研究——以万达商业地产为例 随着中国经济的高速发展和市场经济的深入推进，商业地产行业也迎来了前所未有的发展机遇和挑战。为了适应市场需求和提高竞争力，万达商业地产积极探索和实践了一种新的轻资产运营模式，成为我国商业地产转型的典范和引领者。 一、轻资产运营模式的概念和特点 轻资产运营模式是指商业地产企业通过降低固定资产投入、减少资本占用和运营成本，实现资源的优化配置和灵活运用的一种经营策略。相对于传统的重资产模式，轻资产模式更加注重流动性、灵活性和创新性，为企业带来了更多的发展机会。 轻资产运营模式的特点主要体现在以下几个方面： 1. 资产回报率高：轻资产模式能够减少固定资产投入和 资本占用，提高资产周转率和利润空间，实现更高的资产回报率。 2. 运营成本低：通过减少固定成本，特别是人力成本的 投入，轻资产模式能够降低运营成本，提高企业的盈利能力。 3. 灵活机动性强：轻资产模式能够快速响应市场变化， 调整经营策略和业态结构，满足不同消费需求，提升市场竞争力。 4. 创新驱动力强：轻资产模式注重创新和品牌塑造，通 过引入新商业模式、新科技和新业态，不断提升消费者的体验和满意度。 二、万达商业地产的轻资产运营模式
万达商业地产是我国最具实力和影响力的商业地产开发商和运营商之一，以其独特的轻资产运营模式在行业内赢得了广泛认可。 1. 降低固定资产投入：万达商业地产通过采取租赁、合 作开发等方式，将固定资产投入降至最低，有效控制了初始投资风险。 2. 多元化业态结构：万达商业地产实行多元化业态结构，兼顾商业、文化、教育、娱乐等多个领域，满足不同消费需求，提高设施利用率和经营效益。 3. 引入合作伙伴：万达商业地产注重与优质合作伙伴的 合作，通过引入知名品牌、专业运营商和创新企业，实现资源共享和互利共赢。 4. 创新科技应用：万达商业地产积极引入尖端科技和智 能化设施，提升商业地产的智能化程度，提供更加便捷、舒适和个性化的消费体验。 三、万达商业地产轻资产运营模式的意义与启示 1. 降低企业运营风险：轻资产运营模式能够降低初始投 资风险，提升企业的抗风险能力，为商业地产企业的稳定发展提供了保障。 2. 促进商业地产创新发展：轻资产运营模式注重创新和 个性化服务，推动商业地产行业的转型升级，提高企业的竞争力和盈利能力。 3. 服务于城市发展：万达商业地产轻资产运营模式致力 于以市场需求为导向，为城市发展提供全方位、多元化的商业服务和文化体验。 4. 推动商业地产可持续发展：轻资产运营模式能够实现 资源的优化配置和灵活运用，减少自然资源的浪费和环境污染，
万达地产运作模式研究 近年来万D的成功引得无数人研究模仿，有关万D模式的研究文章屡见不鲜。本人深耕华中区商业地产多年，尤其是华中商业重地武汉（目前已开业5个万D，江汉路万D、菱角湖万D、经开万D、积玉桥万D、楚河汉街，未来预计要开10个万D），二三四代万D均有开业运营的项目，全国独有。长沙解放西路的第一代万D本人亦曾造访多次，对于万D的第一、二、三、四代产品均有较深入的研究学习，不敢妄称专家，现仅就这四代万D的商业规划略说一二，与众分享交流。 第一代万D 说到第一代万D，有一段往事不可回避。2005年前后，正是万D大力扩张的时期，万D计划赴港发行Reits上市却未果。澳大利亚最大的投资集团麦格理也在找寻进军内地市场的契机，也是因缘巧合，双方当时一拍即合。麦格理通过贷款，向万D购买了9座万D广场分别位于南京、济南、哈尔滨、沈阳、天津、武汉、长沙、南宁、大连）。2005年的万D正是大力发展急需血液的时候，资本市场筹资无果，加上当时已拥有的21个已经运营或动工的商业广场，资金压力巨大。与麦格理达成协议，并借此套现31亿。在麦格理与万D集团的委托管理合同期满后，双方协议分手。上述9个城市的万D广场全部更名为“悦荟广场”。现在来看，这9个万D广场，全部位于城市最核心的商圈，目前估值应该远超当年的31亿。不过话说回来，正是凭借当年的31亿现金，万D抓住了扩张的机遇能做到如今巨无霸的规模，对双方来说也可谓双赢。 第一代万D的代表作长沙悦荟广场地处长沙市级核心商圈，黄兴南路步行街和解放西路交汇处，紧邻长沙黄兴路步行街，交通线路纵横交错，人流如织。项目占地1.8万平方米，总建筑面积约5万平方米。所谓第一代万D，通俗讲就是一个“商业大盒子”。单层面积5000-10000方不等，一般为地上4层，总规模3-5万方不等，一楼分割销售，二三楼标配为沃尔玛超市，四楼标配为万D影院+大玩家电玩，加上部分餐饮。通过与沃尔玛的战略合作，利用超市大卖场的聚客力带动人流，促进一楼商铺的销售回款。四楼的餐饮及娱乐也可有效带动目的性消费人群。万D借此开创了订单式商业地产的先河。其实这样的单体商业规划在全国各地各类城市都屡见不鲜，成功和失败的案例比比皆是。 第一代万D商业规划简单，便于快速复制。但缺点是仅凭一楼铺位散售，难以支撑万D快速开发的现金流。这也是第一代万D难以为继，最后不得已壮士断腕的原因。 第二代万达： 第二代万达的代表作——江汉路万达广场（悦荟广场）于2004年12月开业，项目位于汉口中山大道，是武汉首个集购物、餐饮、休闲、家电等于一体的Shopping Mall。总建面约13万m2。物业组成及业态分布： A栋为自持物业，引进大洋百货；
万达商业地产创新“轻资产"模式 2014年，万达商业地产创新了！为了长远发展，经过一年多研发,推出了一种专门设计的“轻资产万达广场模式”。这是一个怎样的模式？万达为何要这样做？此举对万达乃 至整个的商业地产、房地产市场产生怎样的影响?……你可以猜猜,万达下一步怎么玩？ 2014年1月初,万达商业地产与光大安石、嘉实基金、四川信托和快钱公司签署投资框架协议,4家机构拟投资240亿元人民币，建设约20余座万达广场。这标志着万达商业地产“轻资产"模式正式启动，万达商业地产将走上“轻重并举”的发展道路，开创全新的商业模式。 过去万达商业地产创新的城市综合体模式取得巨大成功，发展规模和速度在中国遥遥领先，已经成为世界行业领袖，引来众多企业学习和竞相模仿.城市综合体模式中商业地产的投资、建设、管理全部由万达自己完成，通过房地产销售收入现金流来投资万达广场，被称为“重资产模式”。万达商业地产为了长远发展，经过一年多研发，推出了一种专门设计的“轻资产万达广场模式"。即万达广场由合作机构专项基金投资，万达负责设计、建设、招商、运营，使用万达广场品牌、“慧云”信息管理系统、电子商务系统。这种投资项目资产全归投资方，所获得的租金净收益，万达与投资方按一定比例分成。万达的轻资产模式没有任何房地产销
售，彻底去房地产化，成为一种准金融投资行为。对投资者而言，除了获得现金回报外，还可享受投资资产的全部增值收益。 轻资产模式的推出对于万达意义重大。首先，轻资产模式丰富了万达的商业模式，未来万达商业地产将“轻重并举”，保障长期稳定发展。二是，轻资产模式企业收入来源于租金分成，不需通过房地产销售获得现金流,可使企业收入不受房地产市场波动影响，变得更加安全。三是，实行轻资产模式，万达不需投一分钱,但每年获得的收益相当可观，高于行业平均水平，可减少资金压力，降低企业负债，大幅提升净利润率和净资产收益率。四是，轻资产模式市场需求旺盛，正契合了中国经济发展以依靠内需及消费为主的新发展模式，有利于企业迅速扩大规模，提高市场占有率。 轻资产模式的推出标志着万达商业地产已进入用企业品牌、商业资源、专业水准赚钱的阶段。据悉，万达还与多家海内外大型投行、保险公司和基金洽谈，上半年有望签约更多轻资产万达广场投资协议。 刚刚赴港上市的万达商业地产股价一反此前平稳态势,呈现高开高走，截至收盘时收于每股49。05港元，股价大涨5.14%，创出上市以来最大单日涨幅。 诱使公司股价大涨的原因,是当日高盛、汇丰、花旗和德意志等多家国际投行发布看多报告，各家投行均在报告中纷
万达集团轻资产运营商业模式研究 2017年7月19日，万达以637.5亿元的总价将77家城市酒店全部股权以及13个文旅项目的91%股权分别转让给富力和融创。8月9日万达集团旗下万达酒店发展公布重大资产重组计划，万达酒店管理公司和万达文旅集团这两大万达轻资产公司注入香港上市公司。这些大动作背后，是万达轻资产品牌化运营模式的转型逻辑。在这种新的商业模式下，万达逐步实现从赚取资产升值收益(重资产模式)向赚取增值服务收益的(轻资产模式)转变，成为“最大招商公司”。 一、企业概况及发展战略 - 1 -
万达集团创立于1988年，由商管、文化、地产、金融四大产业集团组成。2017年企业资产7000亿元，收入2273亿元，位列《财富》世界500强第380位。万达商管集团是全球领先的商业物业持有及管理运营企业。万达文化集团是中国领先的文化企业，旗下包括影视集团、文旅集团、体育集团等。万达地产集团是中国领先的城市综合体、住宅开发企业。万达金融集团旗下拥有保险、投资、资管、网络小贷、私募基金等业务板块。 近年来，万达集团调整了发展战略，全力发展“创新型”“轻资产”业务，如影视、体育、旅游、大健康、网络、金融等。2015年初王健林宣布，万达集团开始进行第四次转型，将从一家房地产公司，转变为一家以服务业为主的企业，走轻资产发展之路。在2016年集团年会上，王- 2 -
健林又明确提出，万达商业是集团转型的重点公司，力争在2018年提前两年完成转型目标，成为商业服务型企业。 二、管理创新举措 1.轻资产运营模式 万达主推的轻资产模式是什么?王健林曾在2015年4月15日某次演讲中做了详细剖析。以万达广场为例，万达广场投资建设的全部资金由社会资本出，万达只负责选址、设计、建造、招商和管理等。由此产生的租金收益，万达与投资方按比例分成，投资方占70%，万达占30%。万达做轻资产的资金，一方面来自基金、保险等机构投资者等外部管道，另一方面是建立内部融资管道。 万达为什么选择轻资产运营的转型路径?主要原因是房地产暴利消失，净利减少，过去房地产行业利润高，地 - 3 -
万达商业地产转型轻资产运 营的案例分析 本页仅作为文档封面，使用时可以删除 This document is for reference only-rar21year.March
万达商业地产转型轻资产运营的案例分析轻资产运营的重要特点是以较低的资金投入获得较高的收益,企业并不看重资产规模大小,更重视对知识资产的运用。在当前我国房地产行业经济增速放缓的背景下,商业地产企业如果继续以重资产运营则难以持续发展,于是这类企业开始寻求转型,想要换一种盈利模式来匹配现在的市场。房地产行业是典型的资金密集型行业,而商业地产作为房地产行业的一个重要组成部分,相较于住宅地产,其前期投资需要的资金更多,且投资回收期更长,采用集投资、建设、管理于一体的重资产运营模式会导致商业地产企业在项目中沉淀大量的资金,同时影响企业正常运营所需的现金流。另外,我国商业地产企业的自有资金并不雄厚,而项目开发前期需要大量的资金,此时企业只能通过银行信用贷款或者抵押贷款来支持项目开发。 随着银行贷款政策的相继出台,贷款条件越来越严苛,企业贷款难度加大,因此资金压力也就越来越大。如果行业环境不会在短时间内变好,企业要怎样才能维持正常的发展速度如果要改变盈利模式,又应该如何改变这些问题都是我国商业地产企业必须考虑的。针对以上问题,本文首先根据国内外学者对轻资产已有的研究分析,深化对轻资产概念的理解,介绍商业地产的重资产运营和轻资产运营的模式,分析它们在各种模式下是如何运营的,总结其财务特征和适用条件。然后,分析我国商业地产企业在当前市场环境下的财务状况及其发展前景,并阐述轻资产运营的理论基础,以期为商业地产行业的轻资产运营提供理论框架。 最后,分析我国商业地产转型轻资产运营的必要性和具体实施策略等相关问题,同时引入大连万达商业地产公司作为案例,分析它是如何转型的。万达商业在我国商业地产行业中排名第一,万达集团自成立以来经历了四次转型,最近的一次是以万达商业为主的轻资产转型。尽管此次轻资产转型战略对外公布的时间在2015年初,但是在更早的时候万达商业就在为转型做准备,分析公司2015年和2016年的年度报告,可以看到这次转型已初见成效。因此本文引入万达商业转型的案例,总结它为轻资产转型而实施的策略,评价它转型的效果并分析转型成功的原因。
房地产行业资本运营战略——以万达为例林丹李莲 摘要：本文通过对万达集团资本运营的方式，优异性及隐患的阐述分析，剖析其成因，希望能为促进我国房地产业的持续健康发展提供一点思路。 关键词：房地产资本运营万达 房地产业是进行房地产投资、开发、经营、管理、服务的行业，属于第三产业，是具有基础性、先导性、带动性和风险性的产业。房地产业具有资金量大、回报率高、风险大、附加值高、产业关联性强等特点。 资本运营是指以利润最大化和资本增值为目的，以价值管理为特征，将本企业的各类资本，不断地与其它企业、部门的资本进行流动与重组，实现生产要素的优化配置和产业结构的动态重组，以达到本企业自有资本不断增加这一最终目的运作行为。 一、房地产行业的资本运营特性 房地产企业资本运营主要是指房地产企业根据自身行业特点，以资本增值最大化为目的，在现有的宏观政策及制度安排下，将可以从外部取得的资本以及内部拥有的各种资本全部纳入价值资本的运行轨道，通过借贷、并购、重组、上市、产权转让等各种方式，为企业融得资金，实现投资及资本结构优化，将潜在的资本转变为活化资本并进行优化配置的经营活动。 房地产行业的资金垫付量大、资金的占用周期长、资金活动具有固
定性。作为典型的资本密集型产业，房地产业对资本运营具有天然的高度依赖，现金流的意义对于房地产行业的影响远远大于其他行业。可以说，一个房地产企业的经营成功与否，很大程度上取决于该企业资本运营的能力如何。 房地产企业资本运营分为融资和投资两个方面。 融资主要涉及如何以最小成本获得企业所需要的资本。资本的筹集包括自有资本的积累、权益资本的筹集和负债资本的筹集。其中权益资本的筹集主要有吸收直接投资、发行股票等方式：而房地产企业负债资本筹集主要有房地产经营贷款、房地产抵押贷款、房地产信托以及发行债券等方式。 投资是指房地产企业资本的投资及资本结构的优化组合。投资经营主要涉及如何将融入的资本进行运营，以获得最大的资本收益。投资最基本的方式是把融入的资本投入到房地产项目开发中。而资本结构的优化组合则是利用资本运营，调整企业资产结构、负债结构、投资结构等，企业需要在总资产与净资产、负债资本与权益资本、长期负债与短期负债、专业化经营与多元化经营、长期投资与短期投资等构成要素中根据企业发展战略进行部署。 二、万达集团的资本运营 1、万达集团概况 大连万达集团创立于1988年，在国内商业地产行业中占据龙头地位，目前形成了商业地产、高级酒店、文化旅游和连锁百货四大核心产业，2021年，企业资产3800亿元，年收入1866亿元，净利润125
他成功将万达由重资产模式转变为轻资产模 式 万达一直都是一个以重资产为特点的企业，但自从王健林成立了新的“万达创业”之后，企业开始大幅度地调整战略。王健林开始更多关注轻资产，积极加强文化传媒、体育及旅游等多个轻资产领域的发展，实现了万达的可持续发展。接下来本文将详细介绍万达从重资产模式到轻资产模式的转变。 一、重资产模式下的困局 在重资产模式下，万达企业使用了大量的债务融资，企业债务规模迅速上升，加上管理不当、不透明，导致了多重困难。企业资产负债表的杠杆率变得越来越高，企业财务风险更是不断上升。王健林也因此发现，重资产模式不适合万达企业。 二、产业结构与战略转型 王健林深刻认识到企业可持续发展要靠产业快速增长和业务高度盈利，才能摆脱重资产模式下的债务困扰。所以王健林开始大力推进
轻资产，这可以实现企业产业结构的优化调整，从而共同完成万达的战略转型。 三、文化产业的突破 文化旅游产业是万达的主要业务领域，它是一个以成功挖掘城市消费市场为特点的产业。王健林在2012年即认识到文化传媒业务具备的较大发展潜力，并在万达文化娱乐集团的支持下，成立了万达文化旅游城。这是万达历史上第一次菁英澳门投资了一个不产生现金流的项目。万达以此打造出属于自己的旅游文化版图，全方位锁定了消费者市场。 四、产品创新的应用 万达在新浪腾讯互联网技术的输入下，推出对品牌和产品进行了大量的创新，这种创新不仅包括了文化产品的创新，也包括了在房地产和商业领域的创新。万达通过互联网和线上渠道大规模推广和传播的方式，让它的文化旅游生态迅速地形成。 五、大力推动高层次人才的引入
王健林始终感到，企业在创新和发展的关系上，人才引进对企业具有非常大的推动作用。为此，王健林在公司内部大力推行了激励制度，为企业员工提供多元化的奖励计划，并大力招聘硕士、博士等高层次人才，以推动企业发展的创新和进步。 总的来说，万达成功地从重资产模式转变为轻资产模式。王健林非常有远见，在困难时期及时转型，吸取了惨痛教训。他保持了对成本的控制，有效地增加了企业的收入以及利润，从而推动了企业的健康发展。随着万达文化旅游城的不断建设和新项目的实现，相信万达的轻资产转型模式将逐渐达到最终预期。
万达商业地产轻资产运营的财务风险 摘要：20１5年4月2１日王健林董事长在万达年会上正式对外了第四次转型的信号：从为主的企业转向服务业为主的企业,向轻资产转型,并将发展重心放在商业、文化、金融和电商这四大支柱，海外战略并重。不满足在发展，要走向世界。从此，万达将逐步降低比重,“轻资产”模式成为此次转型的核心. ﻭ 关键词:轻资产运营模式;财务风险ﻭ 一、万达商业地产轻资产运营模式概述ﻭ 万达商业地产在轻资产运营模式下就是把自己的优势放大，相对劣势的部分外包。万达的优势就是品牌效应、选址建设、招商管理等,还有先进的信息管理系统和电子商务系统。方承担项目费用，同时拥有物业所有权，他们还可以获得资产的增值利益。并且租金净收入按比例分配.ﻭ 二、财务风险文中内涵 广义的财务风险是指在企业组织财务活动的过程中,因外界的不确定性和思想上的偏差,从而导致的风险,本文采用的正是财务风险的广义概念。 三、万达商业地产转型轻资产的原因ﻭﻭ 重资产模式存在诸多缺陷：第一，土地储备的重要性导致的供需不平衡。第二,来源主要来源于银行存款.所以重资产模式下存货所占的比重较高，现金等
流动资产比重相对较低。有息负债所占比重较高；资本成本、利息费用较高。而轻资产完美的避开了这些缺点,所以轻资产模式在行业方面值得一试，更加的有借鉴作用.另外国家战略需要，近几年都在企业转型,所以说，万达也是一个持续创新的企业。所以紧随发展浪潮，进行企业。 ﻭ 四、万达商业地产重资产与轻资产模式下的财务风险对比 ﻭ １。筹资方面（1)重资产模式下万达商业地产经营的各项支出是靠物业销售的回笼还完银行后剩下一部分的维持的。另一部分作为下一个城市综合体的启动。就此过程循环往复,才可以最终实现万达商业地产的不断.但事实上，的供应始终是抵不过发展的速度，万达的发展是迅速的惊人的，单单靠租金和销售产生的收入是不能维持发展需要的.在这种情况下唯有以资产作抵押来获得银行,支持下一个新项目的建设.２０１１年万达商业地产的资产2５07.79亿元,２0１2年３351。１2亿元,2013年４31０.44亿元,2０14年5６４2。94亿元，201５年６39５。６0亿元.负债２０11年190２.38亿元,2012年2477．61亿元，20１3年３17１．72亿元,２０１４年4０９１。48亿元，2０15年4５3６.63亿元。资产负债率2０11年7５．８6，2０12年７3．93，201３年73.58，2０14年72．51,2015年70．9３,１1年到15年万达商业地产的资产负债率基本处于较高水平,15年的70.９３％虽说比前几年有明显回降趋势,但相比于行业平均负债率65%还是处于较高水平.从负债有利息结构能够观察到，在１74２亿元的有利息中,只有7２亿元债券采取了担保方式,剩下的借款大部分采取抵押资产的形式，总共抵押高达２7８0亿元,这些抵押借款若是不能按时足额的偿还,就会面临有关部门依法依法对抵押资产的处置的风险。另外,万达流动比率流动资产除以流动负债比重逐渐下降，说明企业流动资产在短期负债到期以前，可以变为现金用以偿还负债的能力较为不理想的趋势.(２)在轻资产模式下，的来源不再像是重资产模式下那样仅仅靠销售和抵押资产来获得,而是凭借
房地产企业（商业地产）轻资产运营模式案例分析 主讲老师：李豪 课程简介：在房地产新环境下，房地产企业尤其是商业地产企业，背负着大量资产，同时这些变现能力差，流动性低和资产增值不大等风险。如何即不改变原有的运营和操作模式，又可以提升企业资产变现能力和提高周转率，本课程以万达、万科等房企新资产操作为研究，展开课程学习。 课程时间：1天 课程对象：房地产企业高管、项目公司高管、房地产和商业地产经营管理者等课程收益： 1、学习和掌握房地产企业进行轻资产模式运营压力和挑战； 2、重点学习和掌握万达、万科和蓝城轻资产运营模式； 3、重点掌握房地产企业（商业地产）轻资产操作要点和细则。 课程大纲： 1房地产企业轻资产模式与方向 1.1传统商业地产模式的压力与挑战 1.1.1市场竞争压力 1.1.2企业运营压力 1.1.3政策税收压力 1.1.4企业利润压力 1.2轻资产6大方向与模式 1.2.1资产金融化 1.2.2金融多元化 1.2.3风险分散化 1.2.4专业突显化 1.2.5产品标准化 1.2.6运营服务化 2万达商业地产轻资产操作模式 2.1从万达地产到万达商业 2.1.1万达轻资产三步曲
2.2万达商业运营模式 2.3万达融资模式 2.4万达资产证券化模式 2.5万达主要挑战与压力 3万科全面轻资产模式 3.1轻资产重运营，要做城市运营商 3.2商业地产运营模式 3.3万科互联网思维开发模式 3.4万科营销轻资产模式 4从绿城到蓝城的轻资产模式 4.1绿城给宋卫平重要资产 4.1.1代建 4.1.2教育 4.1.3健康 4.1.4物业 4.1.5品牌 4.2蓝城初印象：“轻资产”的宋卫平 4.3蓝城的四大业务板块 4.3.1代建 4.3.2颐养 4.3.3农业 4.3.4健康 5部分地产企业轻资产案例 5.1华润轻全覆盖商业地产轻资产模式 5.2保利轻资产模式 5.3越秀地产轻资产快周转模式 6房地产企业（商业地产）操作与要点 6.1房地产企业（商业地产）哪些重资产可以剥离 6.2房地产企业如何搭建融资平台
万达轻资产转型 一、万达轻资产模式概述 在轻资产模式下，万达只负责项目的拿地选址、建设、招商和运营管理等，利用万达广场品牌、“慧云”信息管理系统和电子商务系统。项目费用由投资方承担，物业所有权归投资方，另外资方获得资产的全部增值收益，租金净收益按比例在万达和投资者之间进行分成。 二、万达转型轻资产战略原因 首先，万达原有的商业模式已难以适应激烈的竞争。目前， 各大购物中心、综合体开始趋于饱和，各类商业体间竞争压力大，但维持运营的各项支出和成本仍存在，且保持在较高水平，仅靠物业销售和租赁收入难以继续支撑商业项目的运营。另外，随着 土地价格不断攀升和土地资源有限性，低价拿地机会越来越少，拿地成本也在逐渐增加，万达原本低价拿地的优势逐步丧失，同 时近几年规模扩张，集团管控成本也在加大，造成了万达资金压力增加。其次是招商方面的困局。万达广场原有业态渐渐过时，不能满足当下消费者的消费习惯和需求，导致品牌进驻渐显疲态；而越往三四线城市发展，投资商和各大品牌出于对当地消费能力的顾虑，招商难度加大。 这些因素的综合作用触发了万达的转型。 三、万达轻资产与重资产模式的对比 以下剖析重资产模式下万达在多个方面存在的不足导致发展受限，并分析轻资产模式能给其盈利模式的转变带来的帮助。 1. 财务状况方面：（1）重资产模式。该模式下，在一个城市综合体
的筹建过程中，利用物业销售的回笼资金偿还项目建设的银行贷款后，剩 下一部分投入到万达广场和酒店，维持其经营的各项支出，另一部分以现金的形式流出作为下一个城市综合体的启动资金，通过完成上述循环来支撑下一个项目建设开发，最终实现万达广场的持续扩张…… 但现实条件下，万达商业的投资规模大，扩张速度快，维持万达广场和酒店的运营的资金需求很大，而物业销售和租赁产生的资金有限，不足以完全支撑下一座城市综合体的建设。唯有把已建好的万达广场以资产的形式抵押来获得贷款，并结合经营所得作为启动资金，支持下一个城市综合体的开发。 从上表1万达商业资产负债表提供的数据来看，从2011 年至2015 年万达的资产负债率都处于较高水平，2015 年的70.93% 比前几年有明显回落趋势，但相比于房地产行业平均负债率65% 仍处于较高水平。分析有息负债结构可以发现，在万达高达1742 亿元的有息贷款中，除72 亿元债券采取担保方式外，银行及其他借款大部分采取资产抵押的形式，抵押的总资产高达2780 亿元，若不能及时、足额偿还债务，将面临抵押权 人依法对资产进行限制或处置的风险。 另外，万达流动资产占流动负债比重近年来有所下降，说明企业的资金周转速度放缓、变现能力较差的趋势。 （2）轻资产模式。轻资产模式下，建设运营万达广场项目的资金不再来自销售物业产生的现金流和抵押贷款，万达商业只要凭借自身品牌及管理运营的优势吸引投资者，获得外部资金的支持，就可以缓解资金压力，并保持万达广场的持续扩张。 万达稳升是由王健林控制的公司通过层层嵌套把第三方支付平台和
中国商业地产的财务战略转型 摘要：轻资产运营的资本是靠价值驱动的，旨在以最少的资金投入量撬动企业价 值的最大化。在当前我国房地产行业经济增速放缓的背景下，商业地产企业如果继续以重 资产运营则难以持续发展，因而急于寻求盈利模式转型。本文通过对商业地产龙头企业万 达商业2015年来轻资产财务战略转型的案例分析，对轻资产模式转型进行了分析和探讨。 关键词：轻资产;商业地产;转型 中国房地产企业的传统商业模式就是重资产，尤其是商业地产行业。作为地产行业 龙头老大，万达于2014年首次提出轻资产模式，从2015年实施轻资产战略改革，直至调 低了整体销售目标，从根本上改变了原来大多数房企的运作模式，并从2017年7月6日 至19日，打包出售文旅和酒店业务，也是万达运营模式转型路上的里程碑式跃进。 一、万达商业地产传统重资产模式 （一）净资产收益率低 根据万达商业年度财报，2011到2012期间销售净利率、净资产收益率和净资产收益 率较平稳企业运作稳定，持续盈利;随后两年，企业销售净利率、净资产收益率猛然下降，净资产收益率变化比下降幅度由29.42%增长到35.55%，2015年略有回升。即企业在2013 和2014年间盈利情况并不理想。随着政府对地产行业调控政策的下发、市场的逐渐饱和 以及地皮价格的上涨，压缩了地产业的盈利空间;总资产周转率较稳定，企业营运状况良好，对市场把控较为精准;权益乘数持续小幅下降，偿债能力逐渐下降。由此，净资产收 益率的降低主要是由于企业销售净利率的大幅下降和权益乘数的持续小幅降低。 （二）资产负债率高 从2011年2015年万达商业的资产和负债总额持续上涨，资产负债率一直较高，2011 到2014年维持在74%左右，2015年为70.93%。2012年至2014年的息税前利润在420亿 元左右，而其2013年的利息支出为69.62亿元，2014年123.04亿元，导致己获利息倍数大幅下降，这是由于企业的有息负债占比高造成巨额的利息支出。企业长期偿债能力大幅 下降。另外，万达商业流动资产与总资产比值自2012年到2014年持续升高，直到2015 年有所下降，说明企业的资金周转速度放缓、变现能力变差。 （三）现金流压力大 万达商业的经营活动现金流量净值在2011年到2014年间下降明显。随着近年来万达 商业地产规模扩张，投资活动现金净流量整体呈上升趋势，2014年的投资活动现金流量净额高达456.99亿元，这需要大量融资，频繁的融资活动使得万达商业的融资活动现金流 量净值在2014年底以前逐年增加，现金周转严重下降。截至2014年12月31日，万达商 业应付账款537.43亿元，同比增长55.2%;一年内到期的银行贷款及其他借款364.64亿元，同比增长75.6%;银行贷款及其他借款1，372.95亿元，同比增长25.6%;全年利息支出
万达轻资产模式的典型案例 万达轻资产模式是指万达集团在商业地产领域的一种新型经营模式，它通过租赁、管理等方式，将商业地产的资产负债表转化为租赁收益表，从而实现资产的轻量化运营。下面是万达轻资产模式的典型案例： 1. 万达广场 万达广场是万达轻资产模式的典型代表，它通过租赁、管理等方式，将商业地产的资产负债表转化为租赁收益表，从而实现资产的轻量化运营。万达广场的租户包括各种品牌商家、餐饮企业、电影院等，租金收入成为万达集团的主要收入来源。 2. 万达酒店 万达酒店也是万达轻资产模式的典型代表，它通过租赁、管理等方式，将酒店的资产负债表转化为租赁收益表，从而实现资产的轻量化运营。万达酒店的租户包括各种品牌酒店、度假村等，租金收入成为万达集团的主要收入来源。 3. 万达影城 万达影城也是万达轻资产模式的典型代表，它通过租赁、管理等方式，将影城的资产负债表转化为租赁收益表，从而实现资产的轻量化运营。万达影城的租户包括各种品牌影院、电影制片厂等，租金收入成为万达集团的主要收入来源。
4. 万达购物中心 万达购物中心也是万达轻资产模式的典型代表，它通过租赁、管理等方式，将购物中心的资产负债表转化为租赁收益表，从而实现资产的轻量化运营。万达购物中心的租户包括各种品牌商家、餐饮企业等，租金收入成为万达集团的主要收入来源。 5. 万达文化旅游城 万达文化旅游城也是万达轻资产模式的典型代表，它通过租赁、管理等方式，将文化旅游城的资产负债表转化为租赁收益表，从而实现资产的轻量化运营。万达文化旅游城的租户包括各种文化旅游企业、餐饮企业等，租金收入成为万达集团的主要收入来源。 6. 万达广场酒店 万达广场酒店也是万达轻资产模式的典型代表，它通过租赁、管理等方式，将酒店的资产负债表转化为租赁收益表，从而实现资产的轻量化运营。万达广场酒店的租户包括各种品牌酒店、度假村等，租金收入成为万达集团的主要收入来源。 7. 万达广场影城 万达广场影城也是万达轻资产模式的典型代表，它通过租赁、管理等方式，将影城的资产负债表转化为租赁收益表，从而实现资产的轻量化运营。万达广场影城的租户包括各种品牌影院、电影制片厂等，租金收入成为万达集团的主要收入来源。
关于房地产企业轻资产运营模式的探 讨 摘要：近年来，传统行业受轻资产模式影响显著，绝大部分产业机构已 着手完善轻资产模式基础规模的建设，尤其在面临产业转型挑战的房地产企业， 轻资产运营模式的实施极其重要。因此，大量房地产行业将轻资产运营模式当作 自身革新的新航道，希望借轻资产运营模式的手段来实现企业效益的最大化，进 而在未来的发展上有更好的竞争优势。故而笔者试图通过对当前轻资产运营模式 的探讨，为房地产轻资产运营模式运行提供适宜的参考材料。 关键词：房地产企业轻资产运营措施 我国自改革开放以来，城镇化稳步推行，房地产行业也随之蓬勃发展。但房 地产的快速发展，导致了目前部分企业的经营困境，进而必须在新的环境背景下 改革运营模式。因此，房地产企业需要立足实际进行运营模式转型，将原本以重 资产运营为主的模式向轻资产运营模式转型。结合政府部门发布的相关法条法律，积极配合政府的宏观调控，努力缩小房价与人民意愿的距离，进而提高群众幸福感，完善运营结构，最终实现房地产轻资产模式的顺利运营。 一、轻资产运营模式概念 轻资产模式，即企业利用有限的资金来获取最大的效益，是当今企业追求的 理想状态。其核心架构表现为，企业把握自身的核心业务，强化核心专业能力； 非核心的业务外包给专业公司企划，保障非核心内容的的完善。除此之外，在经 济发展蓬勃的当下，企业应进行自我革新，优化经济体制结构，追求企业效益最 优化。与此同时，轻资产运营作为目前价值驱动的资本战略，是当今网络数据时 代的新型架构体系。其主要内容就是价值驱动，以价值驱动和价值创造为根本， 利用外包的实现方式优化自身的核心产业，提升企业非专业工作的专业程度，完 善企业的综合建设水平，给企业的未来发展提供技术保障。
机遇与挑战 ——万达转型战略分析一、万达四次转型的原因及影响分析 (2) （一）第一次转型：突破地域局限，从地方企业变成全国性企业，由区域品牌变成全国性品牌。 (2) （二）第二次转型：商业模式创新，从住宅房地产转型为商业房地产。 (3) （三）第三次转型，大规模进军文化旅游产业，使万达由单一的房地产企业发展为综合性企业集团。 (5) （四）第四次转型，向跨国企业转型，从一个中国的大型企业向世界一流的大型企业转型。 (5) 二、万达目前转型存在的问题 (6) （一）经验匮乏 (7) （二）资金压力 (8) （三）竞争激烈 (8) 三、万达未来发展需考虑的问题 (8) （一）高负债问题 (8) (二）重资产问题 (9) （三）行业竞争问题 (9) （四）人才问题 (10) 参考文献 (11)
万达集团创立于1988年，形成商业、文化、金融三大产业集团，2015年资产6340亿元，收入2901亿元。万达商业是世界最大的不动产企业，世界最大的五星级酒店业主；万达文化集团是中国最大的文化企业、世界最大的电影院线运营商，世界最大的体育公司；万达金融是中国最大的网络金融企业。万达集团的目标是到2020年，资产达到2000亿美元，市值2000亿美元，收入1000亿美元，净利润100亿美元，成为世界一流跨国企业。 万达商业是全球规模最大的不动产企业，截至2016年7月，已在全国开业142座万达广场、93家酒店，持有物业面积2831万平方米。万达商业拥有全国唯一的商业规划研究院、酒店设计研究院、全国性的商业地产建设和管理团队，形成商业地产的完整产业链和企业的核心竞争优势。2015年，万达商业开始向轻资产模式转型，标志着万达商业的发展进入靠品牌获取利润的崭新阶段。 一、万达四次转型的原因及影响分析 （一）第一次转型：突破地域局限，从地方企业变成全国性企业，由区域品牌变成全国性品牌。 大连万达成立于1988年，成立初期发展迅速，至1992年企业收入已接近20亿元，占同期大连房地产市场份额四分之一左右，规模已相当之大。此时，万达想要进一步谋求跨区域发展，究其原因是有着想将企业持续做大的追求。万
商业地产轻资产运营模式与财务战略选择研究伴随着我国城市化和城镇化的快速发展,商业地产行业呈现飞速发展的态势,众多地产企业进入商业地产领域,2014年商业地产更是打破多年以来相对于住 宅地产发展滞后的局面,其投资增速首次超过住宅地产的投资。然而,飞速的发展也导致了商业地产行业进入存量时代,企业之间竞争格局日益激烈,商业地产企 业依靠银行贷款为融资渠道自我投资、自我建设、自我管理的传统重资产运营模式的弊端越来越明显,难以让商业房地产企业在如此激烈的市场竞争中获取有利地位,实现自身发展。因此,如何基于自身优势,寻求运营模式的创新、实现新的盈利方式成为商业企业考虑的重中之重。而以“最少的资金,撬动最大利润”为理念的轻资产运营模式为有关商业地产企业的转型思考注入新鲜血、指出新方向。 如何实现商业地产企业轻资产运营是转型企业需要思考的重中之重。为此,本文选取从2014年底开始向轻资产运营模式转型的我国商业地产龙头老大——万达商业地产为研究对象,利用已有的公开资料和万达商业地产2011-2016年的公开财务数据的关键财务指标对轻资产运营模式以及轻资产运营模式下的财务 战略进行研究。依据现有理论,首先从万达商业地产轻资产运营模式入手,分析其如何实现轻资产运营;其次基于财务战略驱动运营模式,对财务战略选择的具体 内容进行研究;最后对实施的财务战略所产生的财务效果进行评价。研究发现, 万达商业地产不仅是在内外部环境下创新投融资模式实现轻资产运营模式,而且实施的财务战略能更好的促进其轻资产运营模式的实现,对万达商业地产的财务绩效起着一定的积极的正面意义,除此之外万达商业地产的轻资产运营模式能对其他商业地产企业转型提供借鉴意义。 通过本文的研究,理论上,以期能够引起学术界对商业地产轻资产模式的更 多关注,从而进一步完善对轻资产运营模式的研究;实践上,同样希望能对我国其他商业地企业的经营管理有所借鉴。